ZKIZ Archives


再創高峰》智慧型手機成長趨緩 大立光積極跨界布局 三大成長引擎 下個黃金10年關鍵

2015-03-09  TWM
 
 

 

毋庸置疑的,大立光過去十年之所以大賺,主要是拜智慧型手機普遍之賜;不過隨著市場飽和,智慧型手機銷售成長率也有走緩之勢,且競爭對手也頻頻追趕。

林恩平在繳出亮眼的接班成績單後,如何帶大立光再創高峰,是他最大的挑戰。

撰文‧謝富旭、宋和謙

股價二千六百多元的大立光還能漲到哪裡?這是投資機構與投資人對大立光前景的疑慮。然而,如果深究照相鏡頭產業,外資普遍看好大立光今年目標價可達三千至三千二百元不是沒有道理;但大立光前景也非晴空萬里,對手的追趕以及「晶圓級光學鏡片」這個新玩意兒,可能是未來的兩大威脅。

毋庸置疑的,大立光過去十年能大賺,主要是拜智慧型手機普遍之賜。不過,隨著市場飽和,智慧型手機銷售成長率也走緩。根據市調機構Strategy Analytics調查,二○一三年全球智慧型手機出貨量高達九.九億支,年增率高達四二.三%;一四年出貨量達十二.八三億支,年增率走緩至二九%。

引擎1.多鏡頭手機

六鏡頭手機問世

林恩平砸二○五億擴廠搶商機至於一五年的智慧型手機出貨量,各家市調機構預測的中間值則是成長二○%,約十五.四億支。從這個趨勢看來,智慧型手機的銷貨紅火歸紅火,年成長率下降亦是不爭的事實;九八%營收來自智慧型手機照相鏡頭的大立光,還能維持過去的高成長嗎?

既然如此,為何大立光執行長林恩平無視這股趨勢,還計畫大買設備,砸下新台幣二○五億元,等於是大立光過去十年的資本支出總和,準備大幹一場?

原因就在於,儘管全球智慧型手機銷售量趨緩,但每支手機搭配的照相鏡頭數呈倍數增加。目前一機兩鏡頭(前置鏡頭用來自拍;後置鏡頭用來拍別人)逐漸成為主流。因為,自從宏達電推出M8 手機,搭載三鏡頭,在市場掀起照相規格大戰,大立光前景的想像空間就出來了。

根據研究機構O2針對智慧型手機使用者的調查顯示,七五%的受訪者表示,他們最常使用的手機功能是拍照,其次才是用來打電話(七二%),可見拍照已成為智慧型手機功能中的主角。宏達電抓住這股趨勢,推出M8旗艦型手機,搭配兩個後置鏡頭,一個前置鏡頭,可讓拍照品質更逼真,看起來就像用高畫質相機拍出來的一樣。

就連對前景一向守口如瓶的林恩平,也在去年第四季電話法說會中表示,一五年大立光營運最強的驅動力就是三鏡頭的設計。「兩個後置鏡頭的設計在市場上愈來愈流行了!」林恩平說。

一支手機搭載三鏡頭還不夠看,六鏡頭才令人驚訝,這不是癡人說夢,而是事實。為了讓手機拍照看起來有立體效果,亞馬遜去年推出一款叫Fire Phone的新玩意兒,搭載四個後置鏡頭、兩個前置鏡頭。雖然亞馬遜手機在全球智慧型手機市占率微不足道,但是這種力求突破的策略,會不會引起蘋果、三星、小米、索尼、宏達電跟進,也引起話題。

引擎2.車用鏡頭

一車配多鏡頭成趨勢

大立光切入車用無門檻

除了智慧型手機搭載的鏡頭愈來愈多,大立光未來再造巔峰的第二個機會則在車用鏡頭。以大立光的技術而言,車用鏡頭並非難事,公司也於數年前開發就緒,目前已送樣品至全球各大車廠認證。不過,車用鏡頭迄今占大立光總營收還不到○.五%。

鏡頭應用在汽車上,主要是用於倒車與停車輔助系統,大型車輛如大卡車、大客車,駕駛時視線容易產生死角,需要裝鏡頭來克服這個問題。韓國去年立法規定,未來新出廠的大卡車須加裝防死角鏡頭,降低交通事故發生率。許多重視安全的高級房車,如裕隆Luxgen MRV休旅車,就至少安裝八個鏡頭。

車用鏡頭的功能要求雖不如智慧型手機高,但對抗高低溫、抗震、抗撞等要求,卻遠高於智慧型手機。大立光擅長的是塑膠鏡頭,而為了達到環境適應要求,車用鏡頭未來可能以玻璃鏡頭為主流。即使鏡頭從塑膠改為玻璃,對大立光也非難事,因為大立光就是製作傳統數位相機的玻璃鏡頭起家。不過,通過車廠認證測試耗日費時,車用鏡頭為大立光貢獻明顯營收與獲利,並非短期間可達成。

即使如此,車用鏡頭大餅依舊令人期待。因為全球一年約賣出六千萬輛新車,如果一輛車搭配八個鏡頭,一年就有四.八億顆的規模。目前車用鏡頭仍處於百家爭鳴的時代,以大立光的技術及成本優勢,勝出機率不低,這也是林恩平積極布局的新領域。

引擎3.隱形眼鏡

布局十一年開始收割

大立光拚低價高品質搶市

另外,大立光布局十一年(也虧了十一年)的隱形眼鏡業務,預計今年開始進入收割期。林恩平指出,大立光投資星歐光學,跨足隱形眼鏡市場經營,在技術開發甚至製造設備,均是自行研發。

目前大立光有台中一中店一家門市,第二家逢甲店也剛開張;然而大立光的隱形眼鏡採用與市占最高的嬌生公司(Johnson & Johnson)同樣的「三明治」(在鏡片兩側均進行色層加工)製程生產,卻打出震撼市場的超低價,不到知名品牌的三分之一。

工研院旗下產業研究機構IEK的分析師張慈映指出,一四年全球隱形眼鏡產品市場規模在七十六億美元上下。當中歐美地區又是主要消費市場,占比高達七○%以上,市占率第一的嬌生就拿下三八%,如加上排名第二到第五的隱形眼鏡業者,總計拿下全球高達八○%的市場占有率。「隱形眼鏡使用重視舒適度,消費者不輕易更換品牌,大立光要靠自己品牌突圍不容易,靠代工比較有機會。」張慈映說。

這也是為何大立光把重心放在歐洲市場,目前已取得歐盟的認證,伺機切入代工市場。並強打自家隱形眼鏡是市面上最低價,而且品質不打折。這種策略已讓同業坐立難安,金可董事長蔡國洲透過助理表示:「我們希望這個市場是以品質勝出,而不是陷入殺價惡性競爭!」向對手喊話意圖明顯。

不能忽視的威脅:

合作夥伴變競爭者 原有對手步步逼近大立光未來有「三支箭」加持,同時也有兩個威脅逼近。首先是「晶圓級光學鏡片」的挑戰。大立光照相鏡片(塑膠)是採開模、利用機器射出方式生產;然而,隨著鏡片愈來愈小,要求的誤差率愈來愈低,數年前已有部分廠商採用半導體製程製作鏡片。

晶圓級光學鏡片廠商以索尼(Sony)、美光科技集團旗下的Aptina(以光學感測器製造起家),以及美商豪威科技(Omnivision)三家公司為代表。這些公司原本是大立光的上下游夥伴,未來可能因為晶圓級光學鏡片而變成勁敵。

不過,馬來亞銀行金英證券研究大立光的分析師William Yang認為,晶圓級光學鏡片最大的問題在良率不穩定,尤其現在鏡頭採多鏡片設計,如八百萬畫素手機照相鏡頭至少就要五個鏡片,每片的曲度設計又都不一樣,這讓優勢在大量標準化生產的晶圓級光學鏡片製造難度更高。「這個威脅短期內不會發生,但長期而言卻是隱憂。」另一個威脅則是對手的追趕。不僅台灣的玉晶光與先進光,甚至鴻海集團也摩拳擦掌想吃照相鏡頭大餅,更遑論有大集團撐腰的韓國光學鏡片公司如Parton、Dalen,以及研發技術不輸大立光的日本光學廠如索尼、康達智(Komatsu)、松下集團。在手機照相鏡頭已來到一千二百萬畫素,往一千六百萬及二千萬畫素邁進,因接近極限而開始放緩之際,大立光的對手未來相對較有時間,趕上大立光的技術與製造良率。或許這是大立光董事長林恩舟憂心忡忡地認為,大立光處境艱難的另一層深意吧。

大立光能否再創巔峰,端視它能不能掌握上述三個機會,並克服兩個威脅,沒人可以給答案;但確定的是,這家公司在林恩舟與林恩平帶領下,絕對會努力不懈。

4.8億顆車用鏡頭

全球一年賣出六千萬輛車,幾年後,車用鏡頭每年需求將達四.八億顆。

2400億元隱形眼鏡

全球一年消費

2400億元隱形眼鏡。

再創 高峰 智慧型 智慧 手機 成長 趨緩 大立 立光 積極 跨界 界布 布局 三大 引擎 下個 黃金 10 年關
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=134931

半導體庫存去化趨緩 第四季底才會回歸正常 台積電敲響智慧型手機警鐘?

2015-07-27  TWM


台積電法說會登場,張忠謀點出,手機庫存去化比預期慢,要到今年底才會回復正常水位的示警,不只為下半年電子業定了調,更是敲響智慧型手機的警鐘。

撰文•周品均

七月十六日下午一點半,距離台積電法說會開場還有半小時,現場位子早已被各家分析師、法人與媒體坐滿,為的就是一聽台積電董事長張忠謀對於下半年景氣的看法。

市場原本對下半年的景氣看法就已不算樂觀,但張忠謀一句:「半導體庫存去化狀況,比我們原先預期的緩慢,我們預期庫存到第四季底會回到正常水準。」還是令在場法人驚呼,智慧型手機庫存狀況竟比預期還差。

半年出席一次法說會的張忠謀,這次不僅為今年下半年電子業景氣定調,更是敲響智慧型手機市場的警鐘。

過去幾年,智慧型手機庫存去化,多半會在兩個季度內完成;但從張忠謀在法說會中揭露的訊息來看,這次的庫存去化卻要花上三個季度,顯示智慧型手機需求疲弱 的狀況。就連台積電發言人孫又文也不諱言,「今年第一季底庫存水位相當高,是僅次於二○○八年金融海嘯的狀況。」

需求疲弱 庫存嚴重

此次智慧型手機庫存,不若以往能在兩個季度內去化,原因除了強勢美元影響歐洲與新興市場的消費力道外,扮演這兩年智慧型手機主要戰場的中國市場,今年同樣受到經濟表現不佳的衝擊。而需求疲弱背後點出的,更是智慧型手機市場即將揮別雙位數高度成長期的隱憂。

研調機構TrendForce就在台積電法說會後,一舉將今年全年智慧型手機出貨成長從一一.六%下修至八.二%,並且直指相較於去年二六.五%的高成 長,今年智慧型手機已經面臨成長的高原期,因此各品牌手機商都將在出貨面對嚴峻的考驗。一位長期觀察手機市場的分析師更直言:「明年開始,智慧型手機市場 將不會再有雙位數的成長力道。」智慧型手機市場成長力道大幅下滑,對非蘋智慧型手機廠商的衝擊更甚於蘋果,這對台灣電子產業來說,可不是一件好事。即使坐 擁新一代iPhone應用處理器大單的台積電,第三季都不敵非蘋陣營智慧型手機需求疲乏的狀況,更別說多數未打入蘋果供應鏈的半導體廠商將可能受到的衝 擊,特別是以聯發科為首的台灣IC設計產業,絕大多數客戶都是非蘋智慧型手機廠商。

儘管,張忠謀對市場留下伏筆,認為今年第四季庫存若順利去化完畢,對明年第一季來說將是好事。然而,今年智慧型手機庫存難以去化的背後,顯現出來的需求不 振,以及智慧型手機市場成長幅度大為趨緩的態勢,對於過去幾年依賴智慧型手機市場的台灣電子業來說,更是一記警鐘。


半導體 庫存 去化 化趨 趨緩 四季 底才 才會 回歸 正常 臺積 積電 敲響 智慧型 智慧 手機 警鐘
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=154640

中國上半年區域經濟:東北下行趨緩 西部穩中有升

隨著我國各省區上半年經濟數據更多細節的披露,今年上半年我國各地區經濟運行“總體平穩、穩中有進”的態勢十分明顯。國家發改委今天刊文分析指出,上半年我國區域發展新亮點不斷湧現,呈現出“東部企穩趨好,中部基本平穩,西部穩中有升,東北下行趨緩”的特征。

具體來看:

東部地區經濟企穩趨好。上半年,東部地區地區生產總值、規模以上工業增加值、固定資產投資同比分別增長7.6%、6.4%、11.0%,分別高於全國平均水平0.9、0.4、2個百分點。

中部地區經濟基本平穩。上半年,中部地區地區生產總值增速為7.8%,工業增加值增速為7.3%,固定資產投資完成6.8萬億元,增速為12.8%。其中,江西、河南、安徽、湖北、湖南增長勢頭總體較好,地區生產總值增速均超過全國平均水平。山西經濟逐步企穩,地區生產總值增速較一季度明顯提高,6月當月工業增加值增速走出負增長區間。

西部地區經濟穩中有升。上半年,西部地區地區生產總值增速為8.0%,繼續處於“四大板塊”首位;工業增加值增速為7.2%,固定資產投資增速為13.5%,均較一季度有所提高。其中,重慶、西藏、貴州增速仍然處於全國前列。資源型省份經濟增速普遍提高。

東北地區經濟下行趨緩。東北地區主要經濟指標逐步趨穩,地區生產總值同比增長2.2%,工業增速降幅較一季度收窄1個百分點。分省份看,吉林企穩態勢相對明顯,地區生產總值增速為6.7%,主要經濟指標趨近合理區間。遼寧、黑龍江地區生產總值增速均較一季度有所提高。

發改委相關人士表示,在地區經濟平穩運行的過程中,各地大力發展新經濟培育新動能,動能轉換步伐持續加快,區域發展新動能新亮點不斷湧現。可歸納為五大亮點:

一是新經濟新業態加速發展。浙江市場采購貿易和跨境電子商務成為外貿新動能,帶動全省連續3個月出口保持兩位數增長。河南5月當月新能源汽車產量同比增長2.4倍。遼寧沈陽機器人產業在國產機器人市場占有率超過20%。

二是大眾創業、萬眾創新持續前進。江西上半年互聯網等創新類投資增長267%。重慶豬八戒網匯聚了1000多萬創業者和300萬家中小微企業,成為全國最大的眾包服務平臺。江蘇無錫在物聯網、新材料、電機電氣等領域建立了32個產業研究院,形成了“一鎮一院一產業”的特色模式。

三是供給側結構性改革深入推進。20多個省份簽訂了去產能責任書。廣西、河南對農民進城購房進行補貼。黑龍江今年以來兩次降低一般工商業電價,降低企業用電成本2.6億元。全國22個有易地扶貧搬遷任務的省份全部開工建設。

四是部分地區民營經濟加快發展。廣東上半年民間投資增速達到19.6%,超過全省固定資產投資增速6.1個百分點。福建1—5月民營企業出口值占到全省的六成,拉動全省出口7.3個百分點。

五是多點多支撐格局不斷增強。國家級新區等重點功能平臺在區域經濟中持續發揮示範引領作用,大部分國家新區經濟增幅高於所在省份平均水平,預計上半年濱海新區、舟山群島新區、兩江新區、南沙新區、湘江新區、江北新區等的經濟增速都將超過10%,蘭州新區經濟增速將超過20%,貴安新區經濟增速將超過30%。

總體看,東部地區和中部地區在發展新經濟方面勢頭強、亮點多,新的發展動能不斷形成,東中部地區占到我國經濟總量的3/4,只要穩住這個基本盤,全國經濟形勢就能保持總體平穩。同時,西部地區和東北地區也在積極探索新的發展路徑和模式,轉型升級、結構調整不斷推進。

中國 上半年 上半 區域 經濟 東北 下行 趨緩 西部 穩中 中有 有升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=209020

社科院:下半年工業經濟維持增速趨緩可能性較大

中國社會科學院工業經濟研究所17日發布的最新研究成果稱,2016年上半年中國工業經濟呈現趨穩發展態勢,下半年工業經濟維持增速趨緩的可能性較大。

中國社會科學出版社、中國社會科學院工業經濟研究所當日共同主辦了《中國工業經濟運行夏季報告(2016)》(簡稱《夏季報告》)發布暨研討會。《夏季報告》稱,2016年上半年,中國工業經濟呈現趨穩發展態勢。上半年,規模以上工業企業增加值增速為6.0%,比2015年全年回落0.1個百分點,其中第一季度為5.8%,第二季度增長為6.1%,第二季度比一季度加快0.3個百分點。工業投資增速回落,但投資結構優化。

2016年上半年,工業固定資產投資同比增長4.2%,增速較第一季度回落了2.5個百分點;高技術產業和裝備制造業同比分別增長10.2%和8.1%,分別比規模以上工業加快4.2個和2.1個百分點,占規模以上工業比重分別為12.1%和32.6%,分別比上年同期提高0.7個和1.2個百分點。中部地區工業領跑,工業出口和工業品出廠價格降幅持續收窄,工業企業利潤回升,煤炭、鋼鐵、有色等主要原材料行業利潤繼續呈現恢複性增長,企業庫存壓力有所緩解,但去產能任重道遠。

《夏季報告》稱,2016年下半年至2017年上半年,工業經濟維持增速趨緩的可能性較大。模型預測2016年年底工業經濟增速將降至5.7%;2017年6月工業經濟增速將降至5.0%。

中國社會科學院工業經濟研究所工業運行研究室張航燕博士介紹,在供給側結構性改革等一系列政策的大力推進之下,2016年上半年國民經濟開局良好,呈現出“緩中趨穩、有限複蘇”的基本格局。

“但仍要謹慎看待這種複蘇。”張航燕說,在國際形勢並不樂觀的背景之下,2016年下半年中國工業經濟形勢仍然複雜嚴峻,運行中諸多矛盾和風險會進一步顯現,下行壓力仍然較大。

《夏季報告》認為,在這種情況下,更需要在宏觀調控中努力把握穩增長和調結構的平衡,一方面要著力推進供給側結構性改革,破除制度性障礙,為工業經濟的健康發展奠定基礎;另一方面穩定增長,深化“區間調控”的理念,采取有效措施來事先應對各種風險和挑戰,但要避免宏觀政策的大起大落,保持宏觀政策的相對穩定性和連續性。

《夏季報告》建議,目前應著力推進穩增長,保持宏觀政策的相對穩定性。“經濟大起大落的背後,往往是宏觀政策的大起大落。”《夏季報告》說,我國工業經濟目前處於“緩中趨穩”的階段,更加避諱大起大落的宏觀政策,在“十三五”開局之年,要保持宏觀政策的相對穩定性和連續性,減少頻繁的短期宏觀調控,深化“區間調控冶的理念,發揮市場配置資源的決定性作用,將戰略重點轉向改革和經濟結構調整方面,使宏觀政策能夠真正助力穩增長的推進。

對於推行供給側結構性改革問題,《夏季報告》認為,一方面要讓市場及時出清,化解過剩產能,培養新的經濟增長點;另一方面以創新形成更高質量的有效供給,帶動新需求,進一步挖掘需求端對工業經濟增長的促進潛力,同時提高投資效率,引導資金流向效率高的領域。進一步擴大開放領域,提高出口商品貿易結構。

社科院 社科 下半年 工業 經濟 維持 增速 趨緩 可能性 可能 較大
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=210810

興業銀行:下半年個人房貸投放料趨緩 原則上不介入三四線城市對公地產

“銀行業經營情況會加速分化,從半年報情況看,這種分化也在逐步加速的過程中。尤其是在經濟增速下行、結構調整加劇的背景下,過去那種行業‘普漲’的格局已經不可持續。換句話說,誰的轉型更適合當前的新常態,誰的準備更充分,誰的反應更快速,誰的執行力更強,誰就可能在面對當前複雜嚴峻的形勢下把握主動權,反之則可能被淘汰。”在興業銀行2016年中期業績說明會上,興業銀行行長陶以平如此表示。

在談到對當前宏觀經濟形勢看法時,陶以平稱,當前,國內經濟金融形勢愈發呈現“宏觀相對明朗、中微觀不確定性加大”的特點。

從宏觀上看,經濟L型增長格局基本確立,宏觀調控政策,包括財政政策、貨幣政策、產業政策等都將緊緊圍繞供給側改革和創新兩大主線展開。反映到市場上,流動性總體將保持適度寬松,利率短期內將繼續低位窄幅震蕩。從中微觀看,行業之間、產業之間、區域之間以及微觀企業之間結構調整將更加劇烈,經濟資源從可貿易部門向不可貿易部門轉移、從傳統過剩產能行業向新興行業轉移、從市場競爭力、運營效率低下企業向核心競爭力突出、運營效率高的企業轉移已經成為必然趨勢,但這種轉移的步伐、節奏以及可能呈現的路徑等都存在較大的不確定性。可以確定的是,這種經濟結構的調整和資源的重新優化配置將會經歷一個比較長的過程。

陶以平表示,在這個過程中,不僅銀行的資產質量會持續受到沖擊,銀行的傳統經營模式、盈利模式、風控模式等也會受到越來越大的挑戰,有幾個方面的重大變化值得高度關註:

一是很多傳統理念將面臨顛覆。過去大家習以為常的,比如“有規模就有效益”、“國企、大中型金融同業一般不會違約”、“債券市場、銀行理財產品剛兌不可能打破”、“國家不會讓銀行破產”等慣性思維都將面臨顛覆。

二是銀行業經營情況會加速分化。從半年報的情況看,這種分化也在逐步加速的過程中。尤其是在經濟增速下行、結構調整加劇的背景下,過去那種行業“普漲”的格局已經不可持續。換句話說,誰的轉型更適合當前的新常態,誰的準備更充分,誰的反應更快速,誰的執行力更強,誰就可能在面對當前複雜嚴峻的形勢下把握主動權,反之則可能被淘汰。

三是傳統金融行業之間的業務邊界將更加模糊。在金融服務供給側改革的大背景下,投貸聯動、資產證券化以及各種跨界投融資創新會加快推進,傳統金融行業之間、商業銀行、投資銀行、資產管理、財富管理等業務之間以及實體經濟、互聯網經濟與金融之間的邊界將更加模糊。

對於房地產開發貸和個人房貸,興業銀行風險管理部總經理鄒積敏表示,自2015年以來,就加大了對零售貸款的支持力度,個人住房按揭貸款業務取得了跨越式增長,2016年上半年零售信貸新增規模中超過60%屬於個人房貸業務。

“為貫徹‘輕資本’的發展戰略,本行繼續大力發展資本占用低、資產質量比較穩定的個人住房按揭貸款業務。考慮到下半年銀行同業競爭可能加劇、國家及地方對房地產市場的調控力度可能加強等多方面因素,按揭貸款的投放量可能趨緩。”鄒積敏說。

根據中報,興業銀行今年上半年個人住房及商用房貸款余額3922億元,比去年末新增了938.98億元,增幅31.5%,占上半年新增貸款額1698億元的55.3%。

而在對公房地產信貸方面,鄒積敏表示,新增業務原則上不介入三、四線城市,從嚴控制商業地產項目。同時,重點關註地價快速攀升帶來的潛在風險、開發企業及融資項目的杠桿風險。對於增量業務,將審慎介入“高地價”項目,夯實自有資金,嚴守合規底線,合理控制杠桿比例,並強化客戶跟蹤,謹防資金鏈風險。

根據中報,截至2016年6月末,興業銀行房地產業貸款余額為1854.38億元,占貸款余額總量的9.51%,比2015年末2013.66億元的貸款余額下降了7.9%。

興業 銀行 下半年 個人 房貸 投放 料趨 趨緩 原則上 原則 介入 三四 四線 城市 對公 地產
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=212748

14天期 SHIBOR跌幅趨緩 央行今日凈回籠1500億元

中國央行今日進行500億元7天期逆回購,中標利率2.25%,與上次持平;200億元14天期逆回購,中標利率2.4%,與上次持平。

公開市場今日有800億元逆回購到期,央行今日凈回籠資金1500億元,連續第八個交易日實現資金凈回籠。

隨著央行14天期逆回購的常態化,9月9日,14天SHIBOR跌幅趨緩,報2.5017%,跌0.30個基點。此外,隔夜SHIBOR報2.0850%,漲0.40個基點;7天SHIBOR報2.3765%,漲0.65個基點; 1個月SHIBOR報2.6770%,漲0.25個基點。3個月SHIBOR報2.7831%,漲0.21個基點。

瑞銀集團首席經濟學家、董事總經理汪濤認為,央行連續進行14天期逆回購並不代表貨幣政策出現重大轉向,“未來央行可能更偏重於能夠提高短期流動性的方式,而非降息降準。”

中信證券認為,隨著近期央行14天逆回購操作的常態化,市場情緒也逐漸穩定,在流動性保持合理充裕的背景下,上周市場資金利率出現明顯回落。

14 天期 SHIBOR 跌幅 趨緩 央行 今日 回籠 1500 億元
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=214310

尼爾森:中國消費者信心第三季度保持穩定 快消品增長趨緩

尼爾森最新消費者信心指數報告顯示,今年第三季度中國消費者信心指數為106,與上個季度持平,並且與去年同期持平。

“中國經濟態勢大體良好,正逐步趨向經濟的平穩增長。趨穩的消費者信心指數進一步說明了中國消費者正在漸漸適應中國經濟新常態這種新的經濟走勢,”尼爾森大中華區總裁嚴旋說。

而在世界範圍內,全球消費者信心指數比第二個季度增長了一個點,達到99。在全球十大經濟體中,除中國外,還有四大經濟體消費者信心指數也在第三季度達到100及以上,呈現出消費形勢積極向好的態勢,分別為美國(106)、英國(106)、德國(100)和印度(133)。

尼爾森報告顯示,近六成的中國受訪者對他們未來一年的個人經濟狀況(60%)和就業預期(58%)表示樂觀,近半數受訪者認為此時是購物的好時機(49%)。

尼爾森消費者信心指數調查內容包括消費者的就業預期、個人經濟狀況以及當下消費的意願。消費者信心高於100則被稱為情況積極,反之則稱為情況消極。

二、三線城市消費者信心指數迅速增長

尼爾森研究發現,中國各城市級別消費者信心指數在第三季度出現分化,一二三線城市均出現信心提升,二線城市上漲尤為明顯,從二季度的105上升至110。四線城市的消費者信心較上季度穩定在107。

上半年絕大部分二線城市GDP和投資增速快,高於全國平均。二三線城市的消費者信心的顯著提升主要得益於當地就業形勢回暖,使得消費者對未來收入有了更好的預期。

研究發現二三線城市消費者在電子產品、美容護膚及服飾上增加花費明顯。

快消品增長額呈現趨緩態勢

多數快速消費品銷售額的增長逐漸開始減速,表現為中國快消品市場近年來呈緩慢態勢,從2014年14%的雙位數高增長轉為今年的6%單位數增長。

快消品銷售額增長減速的關鍵原因之一,就是產品的溢價在去年一年中降低了,由兩年前的5%變為今年的1%。

同時尼爾森研究發現,越來越多的家庭開始網購快消品,這對於中國零售業整體影響巨大。網上快消品的銷售促進了快消品銷售額5%的增長,比去年增加1%。

尼爾森研究表明,創新是促進新的快消品暢銷的重點因素,也是增加品牌溢價的重要動力。比如,雖然牙齦護理牙膏的價格比牙膏品類的平均價格高1.5倍,但銷售增長額在2016年上半年較品類均值高出13%。

 

尼爾森 尼爾 中國 消費者 消費 信心 三季度 保持 穩定 快消 消品 增長 趨緩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=222903

銀監會:三季度末不良貸款率1.76% 利潤增長繼續趨緩

據銀監會11月10日發布2016年三季度主要監管指標數據。

資產總額222.9萬億元 同比增15.7%

2016年三季度末,我國銀行業金融機構境內外本外幣資產總額為222.9萬億元,同比增長15.7%。其中,大型商業銀行資產總額84.3萬億元,占比37.8%,同比增長8.3%;股份制商業銀行資產總額41.2萬億元,占比18.5%,同比增長14.9%。

不良貸款余額較上季末增加566億元 不良貸款率1.76%

2016年三季度末,商業銀行正常貸款余額83.4萬億元,其中正常類貸款余額79.9萬億元,關註類貸款余額3.5萬億元。

2016年三季度末,商業銀行不良貸款余額14939億元,較上季末增加566億元;商業銀行不良貸款率1.76%,比上季末上升0.01個百分點。

三季度凈息差為2.24% 資產利潤率繼續下滑 

銀行業利潤增長繼續趨緩。截至2016年三季度末,商業銀行當年累計實現凈利潤13290億元,同比增長2.83%。

三季度商業銀行平均資產利潤率為1.08%,平均資本利潤率14.58%,同比下降2.1個百分點。三季度凈息差為2.24%。

風險計提的減值準備充足

2016年三季度末,商業銀行貸款損失準備余額為26221億元,較上季末增加930億元;撥備覆蓋率為175.52%,較上季末下降0.44個百分點;貸款撥備率為3.09%,較上季末增加0.02個百分點%。

2016年三季度末,商業銀行(不含外國銀行分行)加權平均核心一級資本充足率為10.83%,較上季末上升0.14個百分點;加權平均一級資本充足率為11.3%,較上季末上升0.2個百分點;加權平均資本充足率為13.31%,較上季末上升0.2個百分點。

流動性水平保持充裕。2016年三季度末,商業銀行流動性比例為46.93%,較上季末下降1.21個百分點;人民幣超額備付金率1.76%,較上季末下降0.53個百分點;存貸款比例(人民幣境內口徑)為67.27%,較上季末上升0.05個百分點。

銀監 監會 三季度 不良 貸款率 貸款 1.76% 利潤 增長 繼續 趨緩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=223068

大摩邢自強:中國資本外流趨緩,料年內公開市場加息40基點

經歷了多年的危機後陣痛,全球經濟於2016年下半年展現出了較為強勁的增長勢頭。在有利的全球背景下,摩根士丹利(下稱“大摩”)認為,中國也將在去產能、去杠桿的逆周期政策下持續健康的複蘇動能。

“最壞的時期基本已經過去。大宗商品的反彈以及基數原因引領中國PPI的反彈,料PPI今年將呈現前高後低,但在去產能背景下,此後中國也不太可能再面臨嚴重通縮風險,” 摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示,中國重心從過去幾年的保增長向防金融風險、去杠桿、抑泡沫轉型,預計未來貨幣政策將持續適度收緊,產能利用率將改善。

邢自強對第一財經記者表示,“預計未來中國公開市場利率可能還有40-50基點的上行空間,這主要出於美聯儲年內料加息兩次(50基點)和國內去杠桿的考量。”近期大摩上調人民幣匯率預期,料美元/人民幣到2017年末為7.1(前值7.3),2018年末為7.24,資本外流壓力將顯著減小。

值得註意的是,2月14日,大摩發布了一份名為《緣何我們看漲中國?》的中國藍圖報告,罕見地高調看漲中國長期經濟發展,其認為中國將躲過金融危機並且過渡到高附加值的制造業和服務業,到2027年成為高收入國家,轉型十年間新經濟行業蘊藏大量投資機會。邢自強於2016年加入大摩,此前在高盛(亞洲)的投資管理部擔任執行董事,曾任中金公司經濟學家。

2017中國經濟穩健勢頭持續

大摩認為,中國經濟增速在2016年四季度見頂,未來將進入可持續的穩定增長通道。其預計2017年中國GDP實際增速為6.4%。

首先,大摩判斷,中國對於經濟增長目標有了更高的容忍度,重心已從過去幾年的保增長向防範金融風險、控制杠桿率和資產泡沫過渡,“這是區別去年和今明兩年經濟的重要背景。我們認為貨幣政策繼續收緊,同時去產能、容忍更低經濟增長的趨勢會使得中國對無序、無效投資的依賴度減少,整個中國的產能利用率可能會繼續改善。”邢自強表示。

過去一年,由於供給側改革的持續推進,PPI不斷上行,大摩認為中國有望走出長期通縮,PPI上行並非曇花一現。1月數據顯示,CPI環比上漲1%,同比上漲2.5%;PPI環比上漲0.8%,同比上漲6.9%。

“從軌跡上講,今年還是前高後低,畢竟大宗商品價格存在周期性,整個PPI走出通縮,從去年二季度開始明顯回升。我們預計今年2-3月PPI可能接近高達8%,”但邢自強認為,由於二季度開始基數變高,同比增速會回落,不過由於產能利用率的提升使得通縮風險大大下降。今年全年PPI預計平均增速2.7%,這將直接體現為企業名義收入提升,有助企業投資,也將對CPI有所傳導。

不過,他認為,由於食品價格等仍較為穩定,因此CPI不太會觸及3%的警戒線。

此外,全球經濟同步強勢複蘇的判斷也支持大摩看多今年中國經濟,這也是大摩近年來首次強勢看漲全球經濟。

(發達國家和新興市場同步複蘇)

“歐美以及其他發達國家經濟增速今年都會回升,這將帶動中國出口行業的產能利用率,也有利於通脹和工業品價格繼續改善。在這個過程中,名義GDP增速會加速(預計2017年+9.4%,去年+8%),這也將直接改善企業盈利預期。”邢自強表示。

就具體的分析框架而言,即經濟的三個主導因素(三架馬車)——投資、消費、出口,大摩預計投資將平穩放緩(房地產因素),消費將穩中有進,出口將受到明顯提振。

就房地產因素而言,由於限購政策和首付擡高,“去年房地產銷售增長超過20%,今年非常可能跌到零增長甚至負增長,這是由於20多個大城市已經出臺調控政策,其房地產成交量占到全國的1/4左右,其房產成交量正在明顯萎縮,這一過程首先會影響到服務業的GDP,此後也會影響到上遊的建材,下遊的家具、汽車等等。”邢自強認為,房地產銷售的下滑將使得GDP受到0.4%的拖累,加之房地產開工增速下滑將對GDP造成0.2%的拖累,總計使得GDP受損0.6%百分點,但這仍然可控。

(房地產銷售、開工增速下滑)

料公開市場加息40-50基點

在“穩”字當頭的基調下,中國的金融去杠桿進程也將持續。

“今年料中國會在通過MLF、逆回購等工具繼續在公開市場加息40-50基點,”邢自強告訴第一財經記者,中美兩國十年期國債利差基本不會超過100個基點,因此在美聯儲今年加息2次的判斷下,中國也將適度擡升利率,緩解資本外流壓力,這也有助去杠桿進程。

自去年四季度以來,由於央行變相“加息”,至今公開市場利率上行幅度約40基點,而十年期國債利率上行進100個基點。

“如果美聯儲加息次數超過兩次,或者中國CPI回升幅度高於預期,也不排除央行可能會提升存貸款基準利率。”邢自強告訴記者。

值得註意的是,海外投資者對於中國經濟長期增長的擔憂,始終緣於居高不下的杠桿率,而大摩認為這將在未來幾年得到控制,有利於中國經濟可持續增長。

“過去六年,中國的負債率一直快速上行,從2008年的147%上升到去年的280%,去年一年上升了21個百分點,”邢自強認為,今年債務膨脹速度有望被監管政策和趨緊的貨幣政策控制下來,加之名義GDP增速加快,“這一上一下將使債務和GDP之間的差距收窄,使得今年負債率增速有望降到12%,比去年(+21%)大幅的回落,明年料進一步下滑到9%左右。”

(未來中國債務增速趨緩)

人民幣下行壓力趨緩

在經濟基本面企穩的背景下,大摩也上修了其對人民幣匯率的預期,並認為中國資本外流壓力將趨緩。

近期,大摩對2017年美元匯率進行了全線下調,去年預測今年美元指數升值5.5%,目前僅為2.2%,這與新興市場貨幣更為堅挺、各國貨幣政策收緊等息息相關;預計美元/人民幣2017年末為7.1,強於7.15的市場平均預測,2018年末則為7.24。

此前,中國1月外匯儲備跌破了3萬億大關,為6年來首次,但大摩認為,跨境資本流動管理政策和基本面好轉將顯著環節未來資本外流壓力。

“預計2017年每個季度資本賬戶下的凈流出會降到一千億美元左右,比去年有明顯的好轉,但經常賬戶下仍將呈現資金凈流入,預計約500億美元的順差,總體呈現為四百多億美金的凈流出,因此2017年外儲預計每月下降約150億美元,全年則不到2000億美元(前年降五千多億美元,去年降三千多億美元)。”邢自強表示,外匯儲備的降幅可控,不太可能觸及底線,也無需擔心人民幣一次性大幅貶值的風險。

大摩 摩邢 自強 中國 資本 外流 趨緩 年內 公開 市場 加息 40 基點
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=236804

中國上市銀行年報研究2016:不良貸款增速將趨緩,但未現拐點

3月8日,由中國銀行業協會牽頭組建的上市銀行年報研究小組撰寫的《中國上市銀行年報研究2016》發布。報告顯示,隨著我國經濟邁入下行周期,在風險攀升、息差收窄、監管趨嚴等因素影響下,上市銀行業績呈現資產負債規模穩步增長、營業收入保持較快增速、凈利潤增速大幅下降、不良貸款率上升較快等趨勢。

報告對2017年上市銀行經營作出八大預測:規模繼續保持兩位數的平穩增長;凈利潤仍然保持小幅增長,增速與上年基本持平或略高;利息收入占比較大,非息收入保持持續增長,收入結構呈現差異化;成本收入比呈現兩極分化,“降成本”初顯成效;“金融科技”穩步向銀行業務更多滲透;不良貸款增長趨緩,但難現拐點;資本補充壓力較大,“上市潮”出現;零售銀行業務發展有望邁入新階段。

南京銀行營收領跑

在營業收入方面,16家上市銀行2015年營業收入合計3.64億元,較上年同期增長3107億元,其中城商行營業收入同比平均增速最快,達29.78%;增速最慢的為大型銀行,僅為5.62%。各家銀行的營業收入均呈現增長趨勢,但只有3家銀行的增速較上年同期上升,分別為交通銀行、興業銀行、寧波銀行。南京銀行2016年營業收入增速最為強勁,增幅達42.77%。

在盈利來看,16家上市銀行2015年凈利潤總和達1.28萬億元,較上年同期增長240.39億元,同比增速為1.90%,較上年同期的7.75%增速下滑顯著。其中,城商行增速最快,達16.46%,增速最慢的為大型銀行,僅為0.79%,股份制銀行平均增速4.72%。從各家銀行來看,凈利潤增長最快的是南京銀行,增幅達24.92%,最慢的為建設銀行,增幅僅0.28%。

對於上市銀行營業收入和凈利潤增速下滑的原因,報告分析認為,受到宏觀經濟下滑和結構調整影響,實體經濟不景氣,信貸需求動力不足,去杠桿、去產能過程中,銀行不良貸款攀升,銀行紛紛加大撥備計提力度,侵蝕了同期利潤;利率市場化改革疊加利率下行周期,導致銀行凈息差持續大幅收窄,利息收入下降。

在上述因素作用下,一個新的顯著現象是,利息收入下降的同時,非利息收入占比大幅提升。2015年,16家上市銀行中,除建設銀行、中國銀行、興業銀行外,其他銀行手續費及傭金收入占比均有提升。從非利息占比來看,8家股份制銀行平均占比為28.25%,高出大型銀行平均占比2.94個百分點。投行、資產托管、委托收付、理財等代理類業務等非利息收入的主要增長點。

在凈利差方面,16家上市銀行除招商銀行、平安銀行、南京銀行、興業銀行外,均較上年同期有所下降,平均降幅達6個基點。在凈息差方面,除招商銀行、平安銀行、南京銀行外,13家上市銀行均出現不同程度的下降,平均降幅達8個基點。其中,大型銀行的凈利差、凈息差下降相對較多,降幅為31個基點,民生銀行降幅最大達33基點。值得註意的是,在央行5次降息和利率市場化不斷升華的背景下,上市銀行的息差普遍收窄,招商銀行和平安銀行逆勢上漲,增幅分別為11個和20個基點。

從業務發展維度看,報告提出,為克服貸款有效需求不足、存款波動性加大、傳統中間業務收入增速放緩等不利影響,各家上市銀行都加強了業務創新力度。下一階段,上市銀行需密切關註時局變化,保持定力,穩中求變,實現新舊業務發展思路的迅速更叠、新舊業務關註領域的無縫鏈接、新舊業務服務模式的有機融合、新舊業務拓展手段的有效配合以及新舊業務風控模式的升級換代等,通過創新盡快實現業務水準與新形勢要求的匹配。

從戰略管理維度看,報告根據近三年的上市銀行年報及相關資料,整理了各家銀行采取的主要戰略,主要是五大類即零售金融戰略、互聯網金融戰略、小微金融戰略、同業金融戰略、組織和管理轉型戰略。報告分析了這幾大戰略實施的痛點和障礙,找到銀行業戰略缺乏落地執行的根本原因。

在此基礎上,報告提出了商業銀行戰略管理未來重塑的方向,如改變過去重視業務戰略和輕視客戶定位、管理轉型戰略,建立差異化戰略、客戶聚焦戰略和低成本戰略的“三位一體”大戰略體系。

資產結構變化顯著

截止到2015年末,16家上市銀行資產總額達118.84萬億元,較上年同期在增長12.36%。其中,大型銀行總資產達82.32萬億元,同比增長9.98%;股份制銀行總資產達33.15萬億元,同比增長17.31%;城商行總資產3.36萬億元,同比增幅26.75%。從各行來看,資產規模同比增速最快的是南京銀行,增幅達40.46%。

報告指出,當前我國商業銀行資產端表內貸款增速回落,惜貸、慎貸並存、買入返售投資下降,應收款項類投資擴大、標準化債券投資大幅增加、同業拆借、現金和存放央行資產下降等趨勢顯著。

從資產構成來看,報告顯示,銀行業資產結構性變化顯著。現金及存放中央銀行款項、貸款和墊款及同業往來資產在總資產中的占比,均較上年同期有所下降,而證券投資和其他資產的占比出現明顯的上升。同業往來資產中,股份制銀行占比下降顯著,較上年同期下滑2.53%,五大行呈現上升趨勢。貸款和墊款的占比均為最大是農業銀行,貸款及墊款規模的擴大源於銀行的資產規模的持續擴張,其占比下降是由於實體經濟的不景氣,加之銀行貸款審慎發放的原因共同造成。存放同業款項、拆出資金及買入返售金融資產的下降共同導致了同業往來資產的下降。證券投資類中,寧波銀行占比最高達42.36%。

從負債情況來看,截止到2015年末,16家上市銀行的負債總額達到110.萬億元,較上年同期持續上升。其中,五大行的總負債規模為75.96萬億元,同比增長9.51%;股份制銀行的總負債規模為75.96萬億元,同比增長17.09%;城商行的總負債為3.15萬億元,同比上升26.65%。南京銀行負債同比增速依舊領跑上市銀行,增速為39.28%。

報告顯示,銀行負債來源多樣化,存款增速下滑。從負債構成看,16家上市銀行存款占比最高達68.2%,但占比均較上年同期出現下滑,應付債券占比出現上升,較上年同期增加3.16個百分點。

報告認為,負債端吸收存款大幅下降、同業負債大幅上升、應付債券力度加大。同時,資產負債配置的期限錯配嚴重、資本管理與資產負債管理脫節、缺乏系統性資產負債管理部門、內外部資金定價機制不完善等問題突出。

對此,上市銀行研究組研究員、華夏銀行發展研究部戰略室經理楊馳表示,造成銀行存款不斷流失有六大原因:銀行競爭激烈加劇,互聯網金融興起存款分流,大資管趨勢下理財等產品分流,銀行資產派生存款的能力下降,存款偏離度管理抑制沖時點沖動,存貸比考核取消。與此同時,同業存單負債規模大幅增加,多種因素交織使得銀行負債成本明顯上漲。

在上述背景下,楊馳分析,商業銀行負債管理面臨很大挑戰:一是對流動性管理提出更高要求,銀行借短貸長造成的期限錯配問題。二是信用風險管理難度增加,銀行紛紛向小微客戶轉型,銀行風險偏好上升,對銀行信用風險管理能力提出更高的要求。三是銀行面臨定價能力考驗,亟待完善更靈活的定價機制,定價策略更加複雜,可分區域分行業分客戶定價,根據市場反饋、同業動態、流動性水平隨時調整。

綜上,報告認為,加強表內、外綜合視角的資產負債優化管理策略、並表管理、推動內部資金轉移定價機制、提高外部定價能力、加強資本對資產負債組合管理的約束、構建系統的資產負債管理機構,應為銀行未來發展的重點。

不良資產增勢放緩

2015年,16家上市銀行不良貸款余額為9942.01億元,較上一年增長48.8%,其中五大行不良貸款余額最大為7454.68億元,股份制銀行不良貸款余額為2356.35億元,城商行不良貸款余額最少。16家上市銀行2015年平均不良貸款率為1.47%,較上年末提高0.34個百分點。其中,五大航不良貸款上升最多,2015年末其平均不良貸款率1.68%;平均不良貸款率上漲較快的是股份制銀行,為1.54%,城商行不良貸款率增幅較小,為0.06%。南京銀行在16家上市銀行中不良貸款率最為,僅為0.83%。

對此,報告認為,在全球經濟增速放緩,企業償債能力下降等因素影響下,我國銀行業資產質量承受較大壓力。盡管通過國際比較,我國銀行業的不良資產水平仍然處於世界各銀行的低位。2016年資產質量也相對平穩,但我國銀行業資產質量拐點尚未出現,不良貸款指標值得持續關註,特別是要高度警惕房地產去庫存過程中的風險防範,並關註不良貸款向中西部地區轉移的趨勢。

恒豐銀行研究院執行院長董希渺表示,2016年上市銀行不良貸款增長趨勢雖有所放緩,但資產質量實質性改善的拐點還未來到。當前經濟穩定運行壓力仍然較大,實體經濟面臨的困難仍然較多,“三去一降一補”持續推進,“僵屍企業”重組退出,部分企業的債務風險暴露可能還會有所增加。商業銀行不良資產處置的壓力依然很大,切不可因短期數據走穩而掉以輕心。

同時,報告對2017年上市銀行經營作出八大預測:規模繼續保持兩位數的平穩增長;凈利潤仍然保持小幅增長,增速與上年基本持平或略高;利息收入占比較大,非息收入保持持續增長,收入結構呈現差異化;成本收入比呈現兩極分化,“降成本”初顯成效;“金融科技”(FinTech)穩步向銀行業務更多滲透;不良貸款增長趨緩,但難現拐點;資本補充壓力較大,“上市潮”出現;零售銀行業務發展有望邁入新階段。

報告預計,2017年國內經濟有望保持平穩健康發展,這將為上市銀行化解不良貸款創造有利環境。但由於中西部部分地區以及一些傳統行業不良化解仍面臨較大壓力,預計2017年上市銀行的不良貸款率將小幅上升至1.80%左右的水平。

中國 上市 銀行 年報 研究 2016 不良 貸款 增速 將趨 趨緩 但未 未現 拐點
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=238717

招行2016年零售利潤占比過半 不良貸款生成趨緩

作為最早發力零售的銀行,無論是零售業務收入,還是利潤貢獻度,招商銀行零售業務仍然笑傲江湖。

招商銀行3月24日披露的2016年年報顯示,自2014年來,該行利息凈收入三年平均複合增長率25%,零售稅前利潤占比過半,達到53%以上。

與此同時,招商銀行的資產質量在2016年仍承受壓力。去年全年,其不良貸款余額達611億元,關註類資產減值損失661億元,但不良貸款生成率已開始下降。

零售利潤占半壁江山

年報數據顯示,截至2016年底,招行集團口徑總資產達5.94萬億元,同比增長8.54%。存、貸款余額分別達3.8萬億元、3.26萬億元,分別同比增長6.45%、15.49%。實現營業收入2090.25億元,同比增長3.75%,實現凈利潤620.81億元,同比增長7.6%。

作為商業銀行“零售之王”,招行零售業務仍然笑傲江湖。2016年,該行零售貸款在貸款中的占比達50.45%,其中個人住房貸款余額同比增加2290億元,信用卡透支余額同比增長959億元,分別占零售貸款的47.37%、26.89%。

與此同時,招行的零售業務貢獻度也大幅提升。2016年,其零售營業凈收入達979億元,占營業凈收入的49.43%,同比提升2.4個百分點,同比增長8.43%,稅前利潤達到440億元,同比增長23.8%,在各業務條線稅前利潤中的占比達到53.62%,同比提升4.07個百分點。

此外,招行零售客群及日均資產余額也持續擴大。截至2016年底,招行零售客戶數達9106萬戶,同比增長19.32%;管理零售客戶總資產余額達5.5萬億元,同比增加7809億元,增幅16.44%;零售客戶存款余額達1.19萬億元,同比增長5.54%。

對於銀行業競相爭奪的消費金融,截至2016年底,招行消費貸款余額(不含房貸)達到641億元。成立僅兩年的招聯消費金融公司,己覆蓋客戶超過700萬戶,累計發放貸款571億元。

對公業務方面,截至2016年底,招行公司存款余額2.45萬億元,較上年末增長6.92%,其中活期存款占比57.98%,較上年末提升7.87個百分點。

招行在金融科技方面也取得進展。截至2016年末,招行手機銀行、掌上生活兩大APP年活躍用戶數分別達2578萬和3021萬。去年11月推出的摩羯智投,成為智能投顧標桿,截至年末,戶均購買金額達3.69萬元。2016年,招行還加入R3 區塊鏈聯盟、“超級賬本”等國際區塊鏈組織。

非息收入三年複合增長率25%

值得一提的是,2016年,招行非利息凈沒入達678億元,同比增長15.54%。2014到2016年間,其非利息凈收入複合增長率達到25%。

作為招行轉型重點方向的投資、大資管、交易銀行業務,均有較好表現。年報數據顯示,招行2016底的現金管理客戶總數達111.02萬戶,較上年末增長33.45%。

與此同時,投資銀行業務競爭力也顯著提升,實現並購融資809.95億元,結構融資326.95億元,股權投融資128.05億元,實現非利息收入同比增長35.82%;托管資產規模突破10萬億元,達到10.17萬億元。

而資產管理、中間業務為招行貢獻了主要的利潤增量。根據年報披露,2016年,該行私人銀行客戶邁5.95萬戶,同比增長21.47%;銷售個人理財產品7.6萬億元,代理開放式基金銷售4952億元,代理保險保費1525億元,代理信托類產品銷售達1322億元。

數據顯示,2016 年,招行零售財富管理手續費及傭金收入185.49億元,同比增長8.61%,占零售凈手續費及傭金收入的58.98%;信用卡非利息業務收入達113.19億元。

“不良”生成率下降

在銀行業不良資產持續曝露的情況下,招行的資產質量也有所下滑,但已出現企穩跡象。

年報數據顯示,截至2016年底,招行不良貸款余額達到611.21億元,比上年末增加137.11億元;不良貸款率為1.87%,比上年末提高0.19個百分點。

逾期貸款方面,截至2016年底,招行逾期貸款698億元,同比減少104億元,占比2.14%,同比下降0.7個百分點;關註類貸款占比2.09%,同比下降0.52個百分點;而關註類資產減值損失高達661.59億元,同比增長11.63%。

2016年,全行共處置不良貸款501.73億元。其中,清收92.77億元,核銷不良貸款286.13億元,通過不良資產證券化方式處置59.15億元,折價轉讓43.63億元,通過重組、上遷、抵債、減免等其他方式處置不良資產共20.05億元。

不過,招行不良貸款生成己有趨緩跡象。年報披露,2016年全年,招行累計新生成不良貸款余額629億元,比上年減少167億元,降幅20.98%;不良貸款生成率2.24%,比上年下降1.02個百分點。

招行 2016 零售 利潤 占比 過半 不良 貸款 生成 趨緩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=242847

多項經濟數據增速趨緩,穩住後三季度GDP有三招

一季度宏觀經濟數據超預期後,當前實體經濟增速有溫和放緩之勢。

中國社科院日前發布的經濟藍皮書春季號指出,根據中國宏觀經濟季度模型預測,2017年第一季度至第四季度,我國GDP增長率分別為6.9%、6.7%、6.6%、6.5%,呈現穩中微降的發展趨勢。

如何讓“L型”的經濟走勢更加平穩?多位接受第一財經記者采訪的專家學者表示,目前最需要的政策加持有三方面:繼續減稅降費,降低實體經濟成本;推進放管服改革,降低融資成本,拉動民間投資;深入推進供給側改革,尤其是關鍵領域的改革尋求突破,並處理好穩增長與去杠桿的關系。

中國國際經濟交流中心信息部部長王軍告訴第一財經,在當前貨幣政策效應有限的背景下,財政政策的空間很大,將發揮主要作用。

第一財經記者了解到,今年政府工作報告中提到的5500億元新增減稅降費舉措已於近期相繼實施,未來將對進一步減輕企業成本負擔發揮作用。

多項數據出現回調

作為先行指數之一,4月份的中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%,低於上月0.6個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示,PMI增速回落主因是市場供需增速均有所放緩,高耗能行業景氣度降至收縮區間,受國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關系變化等影響,價格指數明顯回落,進出口擴張速度也有所放緩。

國務院發展研究中心研究員張立群認為,4月份PMI指數仍然在50%的榮枯線以上,表明經濟企穩向好的態勢沒有改變。

除PMI外,1~3月份的規模以上工業企業利潤總額同比增長28.3%,比1~2月份回落3.2個百分點。其中,3月份利潤增長23.8%,增速比1~2月份回落7.7個百分點;4月份中國非制造業商務活動指數為54%,比上月回落1.1個百分點;4月發電耗煤增速為14.3%,比3月明顯下降;4月上旬全國粗鋼產量增速3.8%,也低於3月份。

市場預測,4月份工業生產者出廠價格指數(PPI)也將有所回落,價格拉動作用將明顯減弱。交通銀行首席經濟學家連平預計,4月PPI環比漲幅由正轉負,同比漲幅在6.3%到6.9%之間,比上個月顯著回落。隨著企業補庫存周期逐漸走弱,疊加翹尾因素下降的影響,未來PPI漲勢可能繼續放緩。

申萬宏源宏觀的一份報告預計,4月工業生產將有所放緩,投資增速小幅回落至9%,社會消費品零售總額增速將在汽車的影響下放緩至10.2%。CPI(居民消費價格指數)繼續維持低位,PPI則將出現較明顯回落。進出口增速自高位有所回落,但仍保持較快增長。

海通證券首席宏觀債券分析師姜超撰文分析稱,制造業PMI下滑、發電耗煤增速下降、商品價格下跌,意味著4月工業利潤增速將明顯下滑,經濟短期高點已現。

企業成本仍有下降空間

既然全年經濟走勢“前高後低”是大概率事件,如何通過施政以降低這一概率,考驗管理層的智慧。

在利潤增速將明顯下滑的預期下,如何減輕企業成本負擔尤其重要。王軍表示,財政政策需要更加有效,一方面要優化支出結構,盤活地方政府存量資金,另一方面要繼續減費降稅,推動個稅改革,同時要發揮PPP(政府和社會資本合作)模式的作用拉動投資。

萬博研究院新供給經濟學研究中心主任劉哲接受第一財經記者采訪時表示,當前中國經濟最應該重視的政策首先是減稅降費,任何一個經濟的稅率接近“臨界稅率”之後,都會對經濟產生壓制作用,適當減稅降費有利於短期釋放供給潛力,創造有效需求。

李克強總理今年3月作政府工作報告時指出,今年要再減少企業稅負3500億元左右、涉企收費約2000億元。如今,5500億元的新增減稅降費舉措已於近期相繼出臺實施。

3月份,財政部先後公布了《關於取消、調整部分政府性基金有關政策的通知》《關於清理規範一批行政事業性收費有關政策的通知》,從4月1日起,取消城市公用事業附加和新型墻體材料專項基金,取消或停征41項中央設立的行政事業性收費。擴大殘疾人就業保障金免征範圍,設置殘疾人就業保障金征收標準上限。將商標註冊收費標準降低50%。

4月底到5月初,財政部又先後公布了5份通知,簡化增值稅稅率,將13%的增值稅稅率並為11%;提高科技型中小企業研發費用稅前加計扣除比例至75%;對創投企業、個人投資者投資種子期、初創期科技型企業給予所得額的優惠政策等。

財政部表示,今年出臺的減稅措施到位後,加上全面推開營改增試點今年前4個月翹尾減收,預計全年減輕各類市場主體稅負3800多億元。

國家統計局數據顯示,2016年,規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.52元,比上年下降0.1元。2017年1~2月份,規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本同比減少0.28元。未來,在新增減稅降費舉措的催化下,企業成本仍有不小的下降空間。

拉動民間投資

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊接受第一財經記者采訪時表示,要拉動民間投資來降低經濟對房地產和基建投資的依賴,這需要政府在財稅政策、產業政策等各方面加以扶持。

國家統計局披露的數據顯示,一季度民間投資達到了57313億元,增長7.7%,比1~2月份加快1個百分點,占全部投資的比重為61.1%。

章俊認為,政府希望通過PPP來引導民間投資參與到基建投資中,但效果不明顯,主要還是因為基建投資的回報周期長,不確定因素大,對融資成本較高的民間資本吸引力不大。

劉哲告訴第一財經記者,降低企業融資成本十分重要。按照2016年11.6萬億的稅收收入和70萬億的企業信貸總額計算,其直接影響是相同比例減稅的將近3倍。

劉哲表示,在企業補庫存的周期因素和去產能政策因素的作用下,民間投資的企業家預期已明顯改善,應抓住這個寶貴的預期穩定期,進一步放開民營資本準入門檻。比如,落實混合所有制改革,通過有序放開民間資本對教育、交通服務業、金融等關鍵領域準入,不僅民間投資會增加,這些基礎服務的競爭也會提升供給質量和供給效率,最終會促進行業更加健康地發展。

推進“放管服”改革,破除壟斷和行政管制,也是短期提升經濟增長率有效的政策工具。劉哲表示,放松行政管制可能會動既得利益者的“奶酪”,但有利於讓要素能夠自由進入有效供給不足的領域,引導新供給的形成和擴張,增加有效供給,進而創造並滿足有效需求。

平衡去杠桿與穩增長

上個月召開的全國經濟體制改革工作會議明確提出,要著力推動供給側結構性改革重點任務取得新突破,著力抓好重點領域和關鍵環節改革,包括投融資體制改革、價格改革、國企國資改革、市場體系改革、財稅金融改革等。

在價格改革方面,加快放開競爭性領域和環節價格,完善輸配電、天然氣、醫療服務等重點領域價格形成機制。在國企國資改革方面,推動“1+N”文件落地見效,加快重點領域混合所有制改革試點,大力推進電力、油氣、鹽業等重點行業改革,持續夯實市場經濟微觀基礎。

國企混改近期明顯提速,尤其是軍工、民航、通信三大行業,推進力度超預期。目前,混合所有制改革第一批試點的9家企業方案已基本批複;第二批10家試點企業名單擬近期批複,預計年內將取得階段性進展;第三批試點也著手啟動了遴選工作。

中國宏觀經濟研究中心副研究員劉誠撰文分析,隨著壟斷領域央企率先破題,將“以點帶面”式地帶動其他關鍵性領域國企混改,最終擴散至全行業。可以預見,2017年國企混改將會在數量、層級及深度等方面尋求更大突破。

4月25日召開的中共中央政治局會議表示,堅定不移推進經濟結構戰略性調整、確保不發生系統性金融風險。

章俊表示,目前來看中央在防範金融風險方面決心很大,但這對實體經濟融資也有一定影響,特別是在經濟增長重新回落的時候,可能會加大經濟下行的壓力。

處理好去杠桿與穩增長的關系尤為關鍵。章俊表示,鑒於目前中央政府的債務負擔率和赤字率依然較低,在通過去杠桿來推動經濟轉型過程中,可以適當增加財政支出的力度來為經濟托底。雖然這在短期內會導致中央政府的債務負擔明顯上升,但可以有效避免非政府部門去杠桿過程中的硬著陸風險。

姜超表示,在監管文件密集出臺、金融去杠桿持續趨嚴的大背景下,一季度中共中央政治局會議中著重提出要“確保不發生系統性的金融風險”,向市場釋放出維穩信號。而這也顯示出監管部門溫和去杠桿的政策主基調,以及“嚴監管+守底線”的政策意圖。未來監管政策的實施可能將不會出現“硬著陸”,而是溫和推進、逐步實施。

多項 經濟 數據 增速 趨緩 穩住 三季度 GDP 有三 三招
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=247909

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019