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招行2016年零售利潤占比過半 不良貸款生成趨緩

作為最早發力零售的銀行，無論是零售業務收入，還是利潤貢獻度，招商銀行零售業務仍然笑傲江湖。

招商銀行3月24日披露的2016年年報顯示，自2014年來，該行利息凈收入三年平均複合增長率25%，零售稅前利潤占比過半，達到53%以上。

與此同時，招商銀行的資產質量在2016年仍承受壓力。去年全年，其不良貸款余額達611億元，關註類資產減值損失661億元，但不良貸款生成率已開始下降。

零售利潤占半壁江山

年報數據顯示，截至2016年底，招行集團口徑總資產達5.94萬億元，同比增長8.54%。存、貸款余額分別達3.8萬億元、3.26萬億元，分別同比增長6.45%、15.49%。實現營業收入2090.25億元，同比增長3.75%，實現凈利潤620.81億元，同比增長7.6%。

作為商業銀行“零售之王”，招行零售業務仍然笑傲江湖。2016年，該行零售貸款在貸款中的占比達50.45%，其中個人住房貸款余額同比增加2290億元，信用卡透支余額同比增長959億元，分別占零售貸款的47.37%、26.89%。

與此同時，招行的零售業務貢獻度也大幅提升。2016年，其零售營業凈收入達979億元，占營業凈收入的49.43%，同比提升2.4個百分點，同比增長8.43%，稅前利潤達到440億元，同比增長23.8%，在各業務條線稅前利潤中的占比達到53.62%，同比提升4.07個百分點。

此外，招行零售客群及日均資產余額也持續擴大。截至2016年底，招行零售客戶數達9106萬戶，同比增長19.32%；管理零售客戶總資產余額達5.5萬億元，同比增加7809億元，增幅16.44%；零售客戶存款余額達1.19萬億元，同比增長5.54%。

對於銀行業競相爭奪的消費金融，截至2016年底，招行消費貸款余額(不含房貸)達到641億元。成立僅兩年的招聯消費金融公司，己覆蓋客戶超過700萬戶，累計發放貸款571億元。

對公業務方面，截至2016年底，招行公司存款余額2.45萬億元，較上年末增長6.92%，其中活期存款占比57.98%，較上年末提升7.87個百分點。

招行在金融科技方面也取得進展。截至2016年末，招行手機銀行、掌上生活兩大APP年活躍用戶數分別達2578萬和3021萬。去年11月推出的摩羯智投，成為智能投顧標桿，截至年末，戶均購買金額達3.69萬元。2016年，招行還加入R3 區塊鏈聯盟、“超級賬本”等國際區塊鏈組織。

非息收入三年複合增長率25%

值得一提的是，2016年，招行非利息凈沒入達678億元，同比增長15.54%。2014到2016年間，其非利息凈收入複合增長率達到25%。

作為招行轉型重點方向的投資、大資管、交易銀行業務，均有較好表現。年報數據顯示，招行2016底的現金管理客戶總數達111.02萬戶，較上年末增長33.45%。

與此同時，投資銀行業務競爭力也顯著提升，實現並購融資809.95億元，結構融資326.95億元，股權投融資128.05億元，實現非利息收入同比增長35.82%；托管資產規模突破10萬億元，達到10.17萬億元。

而資產管理、中間業務為招行貢獻了主要的利潤增量。根據年報披露，2016年，該行私人銀行客戶邁5.95萬戶，同比增長21.47%；銷售個人理財產品7.6萬億元，代理開放式基金銷售4952億元，代理保險保費1525億元，代理信托類產品銷售達1322億元。

數據顯示，2016 年，招行零售財富管理手續費及傭金收入185.49億元，同比增長8.61%，占零售凈手續費及傭金收入的58.98%；信用卡非利息業務收入達113.19億元。

“不良”生成率下降

在銀行業不良資產持續曝露的情況下，招行的資產質量也有所下滑，但已出現企穩跡象。

年報數據顯示，截至2016年底，招行不良貸款余額達到611.21億元，比上年末增加137.11億元；不良貸款率為1.87%，比上年末提高0.19個百分點。

逾期貸款方面，截至2016年底，招行逾期貸款698億元，同比減少104億元，占比2.14%，同比下降0.7個百分點；關註類貸款占比2.09%，同比下降0.52個百分點；而關註類資產減值損失高達661.59億元，同比增長11.63%。

2016年，全行共處置不良貸款501.73億元。其中，清收92.77億元，核銷不良貸款286.13億元，通過不良資產證券化方式處置59.15億元，折價轉讓43.63億元，通過重組、上遷、抵債、減免等其他方式處置不良資產共20.05億元。

不過，招行不良貸款生成己有趨緩跡象。年報披露，2016年全年，招行累計新生成不良貸款余額629億元，比上年減少167億元，降幅20.98%；不良貸款生成率2.24%，比上年下降1.02個百分點。

多項經濟數據增速趨緩，穩住後三季度GDP有三招

一季度宏觀經濟數據超預期後，當前實體經濟增速有溫和放緩之勢。

中國社科院日前發布的經濟藍皮書春季號指出，根據中國宏觀經濟季度模型預測，2017年第一季度至第四季度，我國GDP增長率分別為6.9%、6.7%、6.6%、6.5%，呈現穩中微降的發展趨勢。

如何讓“L型”的經濟走勢更加平穩?多位接受第一財經記者采訪的專家學者表示，目前最需要的政策加持有三方面：繼續減稅降費，降低實體經濟成本;推進放管服改革，降低融資成本，拉動民間投資;深入推進供給側改革，尤其是關鍵領域的改革尋求突破，並處理好穩增長與去杠桿的關系。

中國國際經濟交流中心信息部部長王軍告訴第一財經，在當前貨幣政策效應有限的背景下，財政政策的空間很大，將發揮主要作用。

第一財經記者了解到，今年政府工作報告中提到的5500億元新增減稅降費舉措已於近期相繼實施，未來將對進一步減輕企業成本負擔發揮作用。

多項數據出現回調

作為先行指數之一，4月份的中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%，低於上月0.6個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，PMI增速回落主因是市場供需增速均有所放緩，高耗能行業景氣度降至收縮區間，受國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關系變化等影響，價格指數明顯回落，進出口擴張速度也有所放緩。

國務院發展研究中心研究員張立群認為，4月份PMI指數仍然在50%的榮枯線以上，表明經濟企穩向好的態勢沒有改變。

除PMI外，1~3月份的規模以上工業企業利潤總額同比增長28.3%，比1~2月份回落3.2個百分點。其中，3月份利潤增長23.8%，增速比1~2月份回落7.7個百分點;4月份中國非制造業商務活動指數為54%，比上月回落1.1個百分點;4月發電耗煤增速為14.3%，比3月明顯下降;4月上旬全國粗鋼產量增速3.8%，也低於3月份。

市場預測，4月份工業生產者出廠價格指數(PPI)也將有所回落，價格拉動作用將明顯減弱。交通銀行首席經濟學家連平預計，4月PPI環比漲幅由正轉負，同比漲幅在6.3%到6.9%之間，比上個月顯著回落。隨著企業補庫存周期逐漸走弱，疊加翹尾因素下降的影響，未來PPI漲勢可能繼續放緩。

申萬宏源宏觀的一份報告預計，4月工業生產將有所放緩，投資增速小幅回落至9%，社會消費品零售總額增速將在汽車的影響下放緩至10.2%。CPI(居民消費價格指數)繼續維持低位，PPI則將出現較明顯回落。進出口增速自高位有所回落，但仍保持較快增長。

海通證券首席宏觀債券分析師姜超撰文分析稱，制造業PMI下滑、發電耗煤增速下降、商品價格下跌，意味著4月工業利潤增速將明顯下滑，經濟短期高點已現。

企業成本仍有下降空間

既然全年經濟走勢“前高後低”是大概率事件，如何通過施政以降低這一概率，考驗管理層的智慧。

在利潤增速將明顯下滑的預期下，如何減輕企業成本負擔尤其重要。王軍表示，財政政策需要更加有效，一方面要優化支出結構，盤活地方政府存量資金，另一方面要繼續減費降稅，推動個稅改革，同時要發揮PPP(政府和社會資本合作)模式的作用拉動投資。

萬博研究院新供給經濟學研究中心主任劉哲接受第一財經記者采訪時表示，當前中國經濟最應該重視的政策首先是減稅降費，任何一個經濟的稅率接近“臨界稅率”之後，都會對經濟產生壓制作用，適當減稅降費有利於短期釋放供給潛力，創造有效需求。

李克強總理今年3月作政府工作報告時指出，今年要再減少企業稅負3500億元左右、涉企收費約2000億元。如今，5500億元的新增減稅降費舉措已於近期相繼出臺實施。

3月份，財政部先後公布了《關於取消、調整部分政府性基金有關政策的通知》《關於清理規範一批行政事業性收費有關政策的通知》，從4月1日起，取消城市公用事業附加和新型墻體材料專項基金，取消或停征41項中央設立的行政事業性收費。擴大殘疾人就業保障金免征範圍，設置殘疾人就業保障金征收標準上限。將商標註冊收費標準降低50%。

4月底到5月初，財政部又先後公布了5份通知，簡化增值稅稅率，將13%的增值稅稅率並為11%;提高科技型中小企業研發費用稅前加計扣除比例至75%;對創投企業、個人投資者投資種子期、初創期科技型企業給予所得額的優惠政策等。

財政部表示，今年出臺的減稅措施到位後，加上全面推開營改增試點今年前4個月翹尾減收，預計全年減輕各類市場主體稅負3800多億元。

國家統計局數據顯示，2016年，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.52元，比上年下降0.1元。2017年1~2月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本同比減少0.28元。未來，在新增減稅降費舉措的催化下，企業成本仍有不小的下降空間。

拉動民間投資

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊接受第一財經記者采訪時表示，要拉動民間投資來降低經濟對房地產和基建投資的依賴，這需要政府在財稅政策、產業政策等各方面加以扶持。

國家統計局披露的數據顯示，一季度民間投資達到了57313億元，增長7.7%，比1~2月份加快1個百分點，占全部投資的比重為61.1%。

章俊認為，政府希望通過PPP來引導民間投資參與到基建投資中，但效果不明顯，主要還是因為基建投資的回報周期長，不確定因素大，對融資成本較高的民間資本吸引力不大。

劉哲告訴第一財經記者，降低企業融資成本十分重要。按照2016年11.6萬億的稅收收入和70萬億的企業信貸總額計算，其直接影響是相同比例減稅的將近3倍。

劉哲表示，在企業補庫存的周期因素和去產能政策因素的作用下，民間投資的企業家預期已明顯改善，應抓住這個寶貴的預期穩定期，進一步放開民營資本準入門檻。比如，落實混合所有制改革，通過有序放開民間資本對教育、交通服務業、金融等關鍵領域準入，不僅民間投資會增加，這些基礎服務的競爭也會提升供給質量和供給效率，最終會促進行業更加健康地發展。

推進“放管服”改革，破除壟斷和行政管制，也是短期提升經濟增長率有效的政策工具。劉哲表示，放松行政管制可能會動既得利益者的“奶酪”，但有利於讓要素能夠自由進入有效供給不足的領域，引導新供給的形成和擴張，增加有效供給，進而創造並滿足有效需求。

平衡去杠桿與穩增長

上個月召開的全國經濟體制改革工作會議明確提出，要著力推動供給側結構性改革重點任務取得新突破，著力抓好重點領域和關鍵環節改革，包括投融資體制改革、價格改革、國企國資改革、市場體系改革、財稅金融改革等。

在價格改革方面，加快放開競爭性領域和環節價格，完善輸配電、天然氣、醫療服務等重點領域價格形成機制。在國企國資改革方面，推動“1+N”文件落地見效，加快重點領域混合所有制改革試點，大力推進電力、油氣、鹽業等重點行業改革，持續夯實市場經濟微觀基礎。

國企混改近期明顯提速，尤其是軍工、民航、通信三大行業，推進力度超預期。目前，混合所有制改革第一批試點的9家企業方案已基本批複;第二批10家試點企業名單擬近期批複，預計年內將取得階段性進展;第三批試點也著手啟動了遴選工作。

中國宏觀經濟研究中心副研究員劉誠撰文分析，隨著壟斷領域央企率先破題，將“以點帶面”式地帶動其他關鍵性領域國企混改，最終擴散至全行業。可以預見，2017年國企混改將會在數量、層級及深度等方面尋求更大突破。

4月25日召開的中共中央政治局會議表示，堅定不移推進經濟結構戰略性調整、確保不發生系統性金融風險。

章俊表示，目前來看中央在防範金融風險方面決心很大，但這對實體經濟融資也有一定影響，特別是在經濟增長重新回落的時候，可能會加大經濟下行的壓力。

處理好去杠桿與穩增長的關系尤為關鍵。章俊表示，鑒於目前中央政府的債務負擔率和赤字率依然較低，在通過去杠桿來推動經濟轉型過程中，可以適當增加財政支出的力度來為經濟托底。雖然這在短期內會導致中央政府的債務負擔明顯上升，但可以有效避免非政府部門去杠桿過程中的硬著陸風險。

姜超表示，在監管文件密集出臺、金融去杠桿持續趨嚴的大背景下，一季度中共中央政治局會議中著重提出要“確保不發生系統性的金融風險”，向市場釋放出維穩信號。而這也顯示出監管部門溫和去杠桿的政策主基調，以及“嚴監管+守底線”的政策意圖。未來監管政策的實施可能將不會出現“硬著陸”，而是溫和推進、逐步實施。