股市越升我越恐懼
網誌分類：股票經
網誌日期：2017-08-05
最近，港股勢如破竹，連升七個月，衝破27,600點，向2015年「大時代」創出的28,588點高位進軍。大部分分析員都看好後市，投資者情緒樂觀。這種市場普遍樂觀的情緒，反而令我有點坐立不安。
股市越是上升，我就越是恐懼，越會按計劃逐步減持手上股票的比重。因為價值投資者本質上就是逆向投資者，行動往往需要遠離群眾。雖然我無法預測大市何時見頂，但我卻可以做好準備。我認為穩健的投資者應該在市況良好的時候，做足防風措施及風險管理的工作，以策安全。
前兩天跟太座在酒樓飲早茶時，鄰桌有四位長者正在高談闊論，分析目前股市形勢，講得天花亂墜，不亦樂乎！他們說在收音機財經節目聽取了一些「貼士」，然後買賣個股短期獲利了，但後悔太早沽出而少賺數千元，因為他們肯定股市還會再升云云。今個星期，我還不約而同在街上及茶餐廳遇到有股民在談論股票，令人感覺股市真的有點熾熱。
傳統智慧說明，當投資者發現自己在股市很容易賺錢，別人更容易賺錢，人人都在談論股票的時候，股市可能已經被推到一個估值偏高的水平，投資風險正在不斷增加。所謂位高勢危，高估值相當於低防禦力，萬一股市出現壞消息，甚至是「黑天鵝事件」，隨時有大幅調整的可能和風險，投資者不得不防。
這個時候，我想起「股神」畢菲特的名句：「只有退潮時才知道誰在裸泳。」
經濟客艙：美股越升越大鑊
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GS(14)@2016-08-16 04:53:35農曆七月十四快到，但我哋身處嘅年代更加詭異。大家得到嘅知識同科技比從前多，面對危機就越來越難掌握。如果金融危機係人為事件，咁危機背後係由一班堪稱轉數快、讀書多嘅精英造成，夠晒荒謬。八年過後，大家對潛在危機警覺係提升抑或視而不見。睇番美股先，三大指數上星期四17年來首次齊破頂。見到今次股市越升，越膽戰心驚。標普500指數淨長倉合約增加到2.88萬份，俗稱VIX恐慌指數嘅淨短倉合約更錄得紀錄高位11.4萬份，睇落大戶都睇好行情，繼續賭美股升。與此同時，大戶亦賭金價升，黃金淨長倉合約升到32.6萬份，亦接近紀錄高位。如果大家對經濟前景有十足信心，過去一個月英、澳、紐央行齊齊減息四分一厘。如果話最難捱嘅時間已經過去，恐怕只係對危機視而不見，始終相信最差的尚未來臨。央行放水行動已達到覆水難收嘅程度；游資太多，資金出路唔知去邊好，為追逐回報乜都博。英、德、日等10年國債孳息率已經少過1厘，德國同日本債息更跌至負數，反映債市泡沫風險。相比之下，美國債息仍有1.5厘水平，回報仍算吸引。雖然美國經濟數據表現參差，但緊隨11月美國舉行大選，所以唔可以完全排除美國加息嘅可能，利率轉向對股滙債市影響唔可以睇小。有大行估希拉莉入主白宮，大家做好準備儲局加息。而特朗普成功獲選美國總統先可能減息，為佢主張保護貿易主義對經濟衝擊打底，曲線踩咗腳，好波。
Captain Cool
https://www.facebook.com/seeforcaptain/本欄逢周一刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160815/19736011
女神tea time：潮流興越升越買
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GS(14)@2017-06-10 13:26:27阿里、順豐上星期為三個字反枱，嗰三個字就係「大數據」。正正係呢三個字，話畀大家聽，點解近期中美巨形科網股升到唔識停。要知道人類嘅未來，其中一個重要嘅元素係人工智能。數據量越多，寫出嚟嘅A.I程式就越精準，簡單講，得數據，得天下。騰訊（700）、Alphabet、Facebook長遠講係冇得輸嘅。美國科技股已經升到澎澎聲。香港方面，瑞聲（2018）執番身彩後，科網股似再起動。除咗科網股，是日推介吉利（175），原因好簡單。第一，公司收購Volvo後首推自主品牌「領克」，國務院總理李克強今月出席歐盟領導人會議期間，特別去比利時Volvo車廠參觀，仲親身試坐。得到總理背書，呢架車一定好賣，最新全國獲逾千經銷商資格申請，相信架車會爆紅。吉利都有科網概念，阿里早前夥拍吉利搞汽車產業智能化；另一邊廂Tesla都頂已破。最重要一點係，近來市場興資金狂追爆升股，大家睇吓恒大（3333）就明晒。吉利?家越升越急，但條街完全冇蟹貨，衝起上來真係唔講理由，未有貨嘅可細注賭一轉。
Fifi
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97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
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來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170609/20049491
內房股搶地越狼 股價越升
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GS(14)@2017-09-17 13:47:29【本報訊】信和置業（083）等港資地產商不斷拋售內地資產，另一邊廂，民企及內房股則積極搶地，在人民幣升值和樓市強勁下，股價大幅飆升。作風越激進，槓桿越高的房企，今年以來股價就越升，例如恒大地產（3333）升380%，融創中國（1918）升293%，碧桂園（2007）升172%。而作風保守的港資地產商包括恒地（012）、新地（016）、新世界（017）今年股價升幅只在三成左右，信置股價升幅更只有15%。
本地發展商保留子彈低吸
綜合上半年業績，多間內房純利都錄數倍升幅，融創中期純利按年大增超過16倍，惟計及永續債，融創淨負債比率期內升至逾390%，冠絕內房股。即使撇除永續債，相關比率也高達260%。反觀本地地產股長實地產（1113）只有單位數，其餘則介乎10%至40%，遠遠低於內房股普遍逾100%水平。不過透過槓桿不斷投地建屋，能否無止境持續，將會是內房股面對的挑戰。相反，審慎派的本地地產股將負債降至安全水平，亦不斷趁內地房地產好景，善價沽貨套現，保留子彈等待機會。時富資產董事總經理姚浩然認為，本地地產股財務較穩健，再加上美國加息放緩，均對股價有利。但由於中央限制中資來港投地，預料本港地價升幅將放緩，可能影響地產市道，本地地產股的股價亦難如內房股般大升。他亦提醒，中小型內房股的股價已經大升，可能隨時配股集資，反而大型內房股的股價升幅較小，更有追落後空間。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170908/20146616
強勢股沽空越勁 股價越升
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GS(14)@2018-01-22 06:06:08【本報訊】港股14連升，無法估計何時斷纜，很多散戶沽完貨就一心等調整來臨再補貨，結果一挾無回頭，更有人不信邪沽空，結果越升越挾，越挾越狠。
碧桂園港交所挾爆淡友
統計過去14個交易日，港股以至個別強勢股，沽空越勁，升得越急，因此昔日傳統智慧，淡友出動後市有隱憂，在今個月卻相反，空軍一出動往往不堪一擊。過去半個月，港股平均每日沽空金額仍有106億元，約佔大市總體成交一成。12月20及21日，盈富基金（2800）沽空比率突激增至64%及82%，以為是淡友發難訊號，但大市往後日日爆上。今年累升逾兩成的碧桂園（2007），首兩日沽空比率達三成，但反而挾爆淡友，股價報復式抽高。港交所（388）過去四個交易日，沽空比率由昔日不足約6、7%，倍增至17%水平，惟沽空越高，股價更易挾高。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180115/20274959
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