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熱門部落格「投資客日誌」板主Albert認為,風險控管相當重要,只要是財務結構健全、本業獲利穩定,符合這些條件,基本上是就是可以投資的好標的。 口述.Albert 整理.周岐原我投資向來先以考量潛在風險為先,所以投資範圍以可轉債、龍頭股及高現金殖利率股為主。我看財報也從降低風險的角度出發,標的不需要有很高的EPS,但流動性、本業經營必須禁得起長期檢驗。 通 常我觀察財報會聚焦三大重點,首先是流動資產必須充足且高過流動負債外,最好是經營持續收入現金的業務。再者,我長期研究偏向防守性質的可轉債,所以看待 負債項目也比較仔細,我認為除了負債比應盡量壓低,除應付帳款、退休金等必要支出外,絕不能有以短債支應長債的不良情況。第三,企業獲利要以本業收入為 主,且獲利能力穩健,股東權益報酬率(ROE)最好能持續高於一五%。 雖然目前大盤指數不算低,但仍可以找到一些業績出色的好公司,財報數據符合我的挑選條件的如中碳、中保和茂順,就是不錯的例子。 這 三家企業各有獨特利基,能確保本業穩健獲利,最明顯的跡象,就是營業利益都占稅後純益大部分比重,也就是大部分的獲利都來自本業的經營成果。而且經過金融 海嘯洗禮,這三家公司的股東權益報酬率,近三年平均仍有一五%左右,對股東而言,投資回收程度還不錯。其中,以經營保全業為主的中保,近幾年EPS接近四 元,獲利相當穩定,而中碳是生產鋰電池負極材料領域的熱門廠商,身處在高成長、高獲利的軌道上,未來展望也值得期待;而生產油封等密閉元件的茂順,產業雖 然較冷門,除金融海嘯那一年外,每年EPS都超過四元,只要選在股價夠便宜的時機介入,其實也是不錯的投資。 此外,這三家廠商流動資產充沛,負債比都在三成上下,財務結構健康。從這些角度出發,就比較不會選到地雷股了。 Albert選股建議: 永遠要考量投資風險,負債內容單純、比率偏低的公司比較好。 私房選股 公司 名 稱 營收(億元) 毛利率(%) 營益率(%) 每股純益(元)第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季 第一季 第二季中碳1723 16.7 20.6 32.5 32.5 27.4 28.4 1.79 2.25 中保9917 14.4 14.5 49.7 49.9 23.4 23.6 0.95 1.00 茂順9942 3.4 4.2 31.7 32.7 19.2 19.7 0.82 1.31 |
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已經十五年了,上海東方商旅營運 執行長畢嘉瑋的西裝上衣暗袋裡,總是藏著一本小小的手記簿(captain pad)。這是五星級飯店領班的標準配備,記錄客人的臨時需求和備忘工作。 雖然已經不是領班,但至今,他都還隨身帶著一本這種不起眼的小筆記。專科讀編輯採訪科系,赴瑞士學的是旅館管理,畢嘉瑋返台後從西華、晶華五星級酒店的餐 飲部領班做起,三年後,他相繼出任東元集團旗下餐飲業副總經理、台泥辜家專辦名流婚宴的玉盟婚顧總經理,以及北投三二行館總經理,四十歲那年,就成為國內 一線旅館,年紀最輕的高階經理人。 去年底,畢嘉瑋應聘前往上海外灘,進入全球飯店業兵家必爭之地戰場,這一路舞台越來越大,他自認,擔任領班時開始記錄的那本超薄小本子,雖然既普通又不顯 眼,卻是他事業成功之路的敲門磚。因為勤做「包廂日誌」的筆記習慣至今不輟,讓他在職場一路都得到貴人提拔。 稱作「包廂日誌」,是因為當領班時,畢嘉瑋會把每天晚上在包廂用餐的這桌客人,用圖示方式,記錄下主、客落座的相對位置,每位客人的姓名、頭銜以及飲食偏 好,以及當晚談話的主題。 偷師把妹筆記!強記賓主互動,回籠率增兩倍 但由於領班工作內容繁瑣,從上菜速度的掌握,到搭配菜餚的酒水更替,都要緊盯帶領的服務人員是否到位,當著客人面前,又要專心聆聽交辦的需求,因此,拿筆 記錄飯桌上的種種細節和資訊,畢嘉瑋不是利用進出包廂的空檔,就是在送完最後一桌客人之後,再找一個安靜的角落,像錄影倒帶一般,回想晚宴的過程,在手記 簿還原賓主互動的畫面。 犧牲休息時間,費力強記飯桌上的互動,自我訓練做筆記基本功,原因不只要弄清楚熟客的脾胃,更和每月業績能否達成息息相關。 畢嘉瑋回想,在當菜鳥領班時,每當月底要衝業績達成率,總見經驗老到的資深領班拿起電話筒叩客,十個熟客至少有七、八個會回籠捧場,但他打電話給客人,回 籠的命中率卻極低,在電話裡也不知該和見過好幾次面的熟客聊些什麼,於是開始做「包廂日誌」,才逐漸懂得收服客人的秘訣,其實都藏在飯局裡每個環節透露出 的訊息。 例如,廠商請政府官員吃飯,取悅的對象是官員,因此,掌握客人的需求和偏好比主人更重要,下回餐廳主廚若開發合這桌客人口味的新菜,也等於是幫主人找到再 次做東的充足理由。 會想這樣做,畢嘉瑋說,其實是他在日內瓦實習時,從一名義大利籍領班身上偷學的,這位老兄做包廂日誌鉅細靡遺,詳細記錄客人的跑車型號到牛排幾分熟,但重 點落在陪同富豪前來的辣妹身上,原因是他拿這本筆記當獵豔地圖,「靠這本筆記,每個週末他過得比誰都多采多姿,啟發了我做筆記的重要性,」畢嘉瑋笑著說。 持續「包廂日誌」的筆記功夫,畢嘉瑋不但找到衝刺業績的秘訣,熟客回籠率一年之後,從原本兩成不到,成長到六、七成水準。 逮到職場伯樂!看出黃茂雄分量,因而被挖角 畢嘉瑋的筆記重點,最關鍵是要找出政商人脈關係的深度,他經常利用休假時間,什麼事都不做,只是不斷翻閱過去大半年的「包廂日誌」,在腦海中複習這群人的 臉孔,比對出重複出現在不同飯局上的重點賓客。 當初他就注意到,東元集團會長黃茂雄,經常出現在他擔任領班時,包廂日誌裡的客人座位表中,顯然是對各方人馬都頗有影響力的企業家。於是,有回黃茂雄當主 人宴請賓客,畢嘉瑋抓住機會展現功力,如數家珍招呼這桌客人,逮住讓滿桌名人背書他工作實力的機會,一次就讓黃茂雄留下極佳印象。 甚至,後來畢嘉瑋從晶華餐飲部擔任領班,被挖角到東元集團旗下擔任樂雅樂餐廳副總經理。 除寫日誌的基本功,畢嘉瑋廣泛讀報、閱讀財經雜誌,同時練內外功,精準掌握每位企業家在台北政商圈的分量,如此一來,當面對一桌同是政商名流的客人時,該 先招呼誰的先後次序和輕重緩急拿捏,才不會出差錯,營造出賓主盡歡的宴會,建立好深度服務的個人口碑。 持續做「包廂日誌」筆記,除了建立款待政商名流的廣度和深度外,也讓畢嘉瑋越來越有人際敏感度,這樣的能耐,對於初來乍到投入上海酒店市場的生手主管來 說,更是求生存的浮板。 參透大陸潛規則!「南」字車牌是VIP中的VIP 畢嘉瑋說,兩岸商場文化迥異,在上海從事旅館餐飲業,筆記本上要記錄的,除賓客之間的平行關係,還有政商結構發展出來的上下關係,很多無法被言明的潛規 則,都要靠平日筆記功夫訓練出的敏感度才能參透。 例如,在大陸,替主人出面訂餐的,通常不是秘書而是代理人,但埋單的主人,往往又不是飯局裡決策事情的關鍵人物,「這時,不止用眼睛做筆記,還要把耳朵全 部張開。」 畢嘉瑋分享,在上海近半年,靠做筆記自我訓練出的敏感度,讓他懂得分辨「南」字開頭的車牌,就是來自南京軍區的要員,在中國大陸特殊的政治生態,看到這張 車牌就等於在台北接待「使」字的外館賓客,絕對是VIP中的VIP。 二○一一年農曆過年期間,原本是上海飯店的住房淡季,畢嘉瑋也是從筆記本激盪出獨家商機,由於他每回出席台商活動除交換名片時,會在交談時把這群台商主管 的動態筆記下來,發現很多人過年獨自留守上海,都為了要去哪吃年夜飯傷腦筋。 於是,畢嘉瑋靈機一動,推出「到我家過年」的主題年夜飯套餐,原本預定吸引五十位客人,最後竟有超過百人訂位,再次展現做筆記的優點。 近距離接觸政商名流,對多數餐飲業一線服務人員來說,這樣的機會並不難得,但畢嘉瑋卻善用薄薄幾十頁的手記簿,當作在送往迎來賓客群裡淘金的一把鏟,贏得 好業績同時還博取貴人緣,而這樣的一把鏟子,其實每個人的口袋裡都有,關鍵在於是否願意用心隨時透過紀錄,發掘筆記背後透露的金脈與人脈 。 延伸閱讀:筆記撇步1採用圖示法,逐桌記錄賓客關係 2倒帶復原關鍵場景,確認飯局關鍵主角 3用人名檢索筆記資料,繪政商地圖 |
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9cf8aa830100ye49.html
博士蛙國際是一個專營兒童服裝,配飾及其他兒童消費品的公司,主要是自己開門店以及在百貨店中開專櫃經營各品牌的兒童消費品。
年報中提及博士蛙街鋪專賣店(38家)、博士蛙365生活館(44家)、博士蛙365主力店(16家)、百貨專櫃(1626家)。百貨專櫃很容易理解,街鋪專賣店、365生活館、365主力店有什麼具體的定義不得而知,初步估計可能是規模大小不同,店面裝飾不同。
優點:1、定位清晰。
缺點:1、分紅實在低。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_9cf8aa830100ye4j.html
這個公司是2009年開始打自己的品牌,那麼是成長的開始,是重新創業的開始,但是90%以上的企業重新創業會遭遇失敗,所以看到他們重新創業並不是購買的開始。
但是很幸運的是2009年年底,他們的創業(打響自己的品牌——長壽花)就有回報了,而且回報不錯。
2010年,自己的品牌利潤就佔總利潤的三分之一強以上,發展得相當不錯。
2011年上半年,自己品牌利潤佔總利潤的二分之一強了,利潤比2010年同期上升60%。
2011年底,據新聞報導,他們聖誕、元旦的銷售是去年的三倍,同理可推知他們公司去年下半年的業績增長和上半年的業績增長一脈相承。
他們採取的方法是和各大超市結盟鋪貨,然後一個省,一個市的集中打廣告突破,兩年半的實踐證明是可行的。
1、中國玉米油預計2012年年底將貨鋪到中國的每一個縣級市。所以,至少在鋪貨到全國每個縣級市之前公司的增長不會有問題。由於剛鋪上貨的地方對當年的銷售業績增加有限,那麼2012年鋪完全國,則2013年將完全受益於此。也就是說至少2013年的增長是可以保證的。
2、一個省一個市的集中打廣告突破還只試行了幾個省份,還有很大的市場份額等待突破,也就是說在鋪貨到全國之後仍舊還有繼續發展的動力,也就是說在2013年之後也許增長速度會比50%慢,但是仍有可能實現10%到40%的增長速度。
3、中國油脂企以10%以上的速度發展,那麼只要中國玉米油外部環境不發生大的變化,在最後將達到平均值10%左右的增長速度。
也就是說中國玉米油會在2014年之前迅猛發展,然後緩慢一點,但仍能超越普通公司。
所以關鍵是新項目已經起來了,實踐證明可行,並且該項目遠沒有達到頂點,則該公司可以投資。
中國玉米油現在的分紅是2.5%,預計在2014年能購實現相當於目前價格的8%的分紅,可買。
中興商業 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
ROE | 6% | 7% | 8% | 9% | 9% | 9% | 7% | 10% | 7% | 11% | 8% |
扣非ROE | 6% | 6% | 8% | 9% | 9% | 9% | 5% | 9% | 5% | 11% | 8% |
毛利率 | 18% | 18% | 18% | 18% | 20% | 19% | 19% | 18% | 18% | 18% | 18% |
淨利率 | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 3% | 4% | 3% |
員工人數 | 0.32 | 0.31 | 0.30 | 0.30 | 0.32 | 0.34 | 0.33 | 0.29 | 0.27 | 0.26 | 0.26 |
收入 | 14 | 16 | 18 | 19 | 21 | 23 | 24 | 26 | 24 | 35 | 34 |
淨利潤 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | 0.7 | 0.7 | 0.8 | 0.6 | 0.9 | 0.7 | 1.2 | 1.0 |
總資產 | 9 | 9 | 10 | 10 | 10 | 14 | 13 | 14 | 18 | 20 | 22 |
淨資產 | 6 | 7 | 7 | 7 | 8 | 8 | 9 | 10 | 10 | 11 | 12 |
公司概要 | 遼寧瀋陽國企,區域型零售業龍頭,十年來深耕百貨超市業態,毛淨利穩定。現金、固定資產分別佔比35%、55%,總資產周轉率1.5倍,扣現金後總資產周轉率穩定在2.3倍水平,零附息債務,40%的經營佔款資產佔比使權益乘數接近2倍水平。人均利潤1.2萬到4萬,人均薪酬1.8萬到7.8萬,本科以上員工佔10%。累計融資兩次2.7億,派息政策穩定,累計派息2.4億。 |
開元投資 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
ROE | 10% | 10% | 7% | 9% | 10% | 15% | 10% | 8% | 14% | 11% | |
扣非ROE | 10% | 9% | 7% | 9% | 10% | 15% | 9% | 8% | 14% | 11% | |
毛利率 | 12% | 12% | 12% | 12% | 16% | 17% | 16% | 16% | 19% | 18% | |
淨利率 | 3% | 3% | 2% | 2% | 3% | 4% | 3% | 3% | 6% | 4% | |
員工人數 | 0.17 | 0.17 | 0.17 | 0.17 | 0.16 | 0.15 | 0.15 | 0.17 | 0.18 | 0.35 | |
收入 | 11 | 13 | 15 | 16 | 17 | 18 | 20 | 23 | 25 | 34 | |
淨利潤 | 0.4 | 0.4 | 0.3 | 0.4 | 0.4 | 0.8 | 0.6 | 0.8 | 1.5 | 1.3 | |
總資產 | 8 | 9 | 9 | 12 | 14 | 15 | 18 | 24 | 27 | 31 | |
淨資產 | 4 | 4 | 4 | 4 | 5 | 5 | 6 | 9 | 11 | 11 | |
公司概要 | 陝西西安民企,省內連鎖百貨運營,主營零售業務(收入佔比96%)毛利率維持在12-16%,利用其穩定現金流炒股,投資房地產、煤礦、電商、典當等行業,但投資業務經營差不斷退出,11年再次收購實際控制人旗下醫藥公司。現金、固定資產佔比分別為23%、60%,總資產周轉率1.1倍,附息債務率28%,經營佔款資產佔比27%。人均利潤2.1萬到3.7萬,人均薪酬1.5萬到4萬,本科以上員工佔比13%。融資三次4.3億,累計派息2.3億。 |
1.麥趣爾
今天上午把麥趣爾的股權結構按年度整理了一下。作為一個家族企業,麥趣爾的實際控制權一直是掌握在家族手中的。
中午之前,Rick和我討論了一下麥趣爾,並給出一些指導意見,真是受益匪淺啊!主要是我把自己所整理的信息做一個匯報。匯報順序還是比較常規的,就是公司發展歷史、杜邦分析、三大報表以及管理層情況等。但是我的在整理的時候未能形成一個整體的思路,有點任務式地在蒐集信息,顯得「欠缺邏輯」。
此外,對於上市公司的財務數據以及分析,Rick提出要親自從年報中去摘錄,而不是依賴於一些金融服務軟件。一來,軟件中的數據可能會有錯誤,二來在摘錄的同時也是讓自己熟悉企業的良機。不禁想起巴菲特傳中,對巴菲特這樣的描述「他對所有股票都如數家珍」,應該也只有用這樣的態度去研究公司,才能做到在腦海中形成一個「數據庫」吧。
2. 桃李股份
下午開始看桃李股份的發展歷史。因為曾經有一段時間常吃桃李面包,看到這家公司有種莫名的親切感。
這又是一個家族企業。桃李股份的成長似乎就是這個家族的發家史。目前我還只是瞭解了桃李的發展過程,以及股權結構的變化。應該說桃李的股權結構變化很小,只是在家族成員內部轉讓股權,目前家族成員持股比例為96.2%。
大家好,我是剛加入信璞的Cindy Wang,第一次寫博客,有點點不知道說啥的感覺。
上午Rick給我講了做公司分析用的模板,以及為啥要做這些分析。談話中提到昨日慘遭「賣空」的YL,真正大驚的是YL股價的驟然跳水,據說是機構集體大逃亡。。。
難道是機構們都緊跟著賣方報告嗎?這麼膜拜的趕腳。。。也許這些重倉YL者也不知道其價值幾何,只是想著「別人會買」,找到接盤的下家就好。而今,此賣空報告一出,無疑是亂了信念,眾人皆恐懼「別人會賣「。。。
好啦,閒言少敘,切入正題。Rick今天給我佈置了兩個公司的任務啦--麥趣爾和桃李面包。(都是吃的,麥趣爾還沒吃過的說,看到官網的時候肚子都餓了)
今天上午主要是根據招股說明書和官網來整理公司的發展歷程。
今天下午則主要依據wind和招股說明書整理麥趣爾的股權結構、財務數據以及人員狀況。
1.股權結構
股權結構簡而言之,麥趣爾集團有在線責任公司持股57.02%,是上市公司麥趣爾集團股份有限公司的控股股東,上市公司旗下有五家全資子公司:麥趣爾食品有限公司、麥趣爾食品飲料、麥趣爾冷凍食品有限公司、麥趣爾投資有限公司以及西部生態牧業有限公司。從股權結構來看,麥趣爾是一個「養殖-生產製造-連鎖銷售」一體化的公司,在產業鏈來說,有優勢。
2.杜邦分析
財務數據還沒有整理完全,從杜邦分析來看,麥趣爾的ROE在同行中處於較高的水平(申萬三級行業分類),2009年至今依次為36.03%,36.49%,31.71%,25.59%,19.66%,始終保持在10%以上,但是也同時呈現下降的趨勢。初步來看,ROE的下降除了毛利率下降之外,很重要的是權益乘數的降低,資產周轉率也有一定程度的下降。與此同時,伊利和光明ROE保持上升。
3.高管以及人員狀況
董事長以及總經理均由麥趣爾集團的家族內部成員擔任。在上市後,董事會成員有個別變動情況。
今天整理的不是很完全,暫時和大家分享這麼多,週五做好了再和大家分享咯~