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穆迪點名插內房四醜股 水荒最嚴重　隨時拖數

1 : GS(14)@2012-05-26 19:16:40

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120525/16367328

穆迪發表報告，指旗下評級的29家中國房地產開發商的資金流動性逐漸惡化，最新壓力測試顯示，11家開發商的流動性疲弱（附表），於去年12月時僅有四家。
踩沿海綠城証大合生

資金流動性最緊張的四家分別為沿海家園（1124）、綠城（3900）、上海証大（755）和合生創展（754）。這些內房股有機會進行債務重組，或延遲付款。上海証大正透過出售資產紓緩資金緊絀；綠城亦有同樣舉動，由於短期債務高達200億元人民幣，將需要更多資產出售套現；沿海家園現時的資產出售計劃暫未能完全應對到期債務。
至於人和（1387）、恒盛（845）、寶龍（1238）和上置集團（1207）亦有潛在風險，因為售樓表現疲弱，以及財務管理亦較弱。至於仁恒置地、眾安（672）和上實城市開發（563）的流動資金表現在壓力測試下亦面對壓力，但由於有母公司支持，債務重整往績亦較佳，將較有能力面對風險。
穆迪副董事總經理蔡承業稱，資金流動性惡化，是因為銷售放緩，庫存增加，以及開發商的短期債務上升，而去年現金結餘低於預期所致。而穆迪給予評級的29家開發商中，今年到期的短期債務總額達1590億元人民幣，較去年底增長23%；其中境內債務為1280億元，境外債務為310億元。其實，並非所有內房股均面對資金壓力。他補充，房產商若推出適合普羅大眾支付能力的商品房，如200萬元以下的住宅單位，市場承接力則沒有疑問。
財困房產商或被淘汰



標準普爾亦發表報告，指財務狀況疲弱的中資房地產開發商，今年或將面臨生存的考驗。內房股正面對多項挑戰，包括今年到期的債務規模處於高位，然而流動性則在減弱，房地產銷售前景疲弱，再融資狀況困難。
標普信用分析師李國宜表示，開發商的借款成本普遍上升，但融資管道減少，從而削弱其盈利能力和現金流。雖然部份公司的評級較高，能夠進入境外貸款市場融資，但它們也面臨比以前更高的利率和更短的貸款期限。
今年到期債務中，約42%是境外債券、境外銀行貸款和境內信託貸款，一些開發商對上述債務種類進行再融資時可能遇到較大困難。它們可能將通過激進降價推動房地產銷售或出售資產。
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