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你真的跑贏了大市嗎? CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=15799


 

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=885

 

以上條 link 是講關於 95% 散戶以及基金經理如何無法打敗大盤的情況。

 

這是 Bogle 的論調,而 Bogle 是指數基金的始創人,他的公司經營著世界最大的指數基金。

 

以上的文章十分 cynical。的確有類似的事情發生,但大家都要知道,Bogle 賣花要讚花香,唔說服大家放棄跑贏大盤的念頭,指數基金點樣 sell 得出?

 

如果跑贏大盤是不可能的,那麼關於股票投資的討論還有什麼好講?不如睡覺,然後明早去買指數基金算了(但買邊隻指數基金呢??!)。

 

很多人十分之憤世嫉俗,但這是無助於令自己追求卓越。

 

要遊戲玩得好,要明白遊戲規則,找出勝負的關鍵。

 

其實共同基金 (Mutual fund)或者只能做長倉、只能投資某主題的基金,你要那些基金經理長期跑贏大盤十分困難。他們有很多規則,例如某隻股票不能佔資產多於 5%、不在基金公司 buying list 上的股票不能買、被公司 buying list 上刪除了的公司要沽出、不能沽空、顧客經常在市場低位時贖回、被限制現金和股票佔資產的持有量,時常被迫在高位追貨,明知市場大跌也不能大量持有現金,硬 著頭皮要繼續持貨等。所以像 Peter Lynch 這樣的基金經理是極之了不起。

 

當然,規定寬鬆,基本上可以由基金經理任意操作的對沖基金,跑輸大市基本上是不能原諒。

 

以前散戶自行買賣股票,現在散戶仍是持有股票,只不過很大部份形式上是透過基金持有。雖然基金經理有時很愚蠢,但有時操作是迫不得已,例如在低位沽貨應付贖回。因此不少基金的績效,和投資在它們身上的投資者的質素也有很大關連。

 

投資於指數基金長捂不放,也出現問題。假如十年前投資在長倉 S&P 500的指數基金,現在仍是負回報。

 

我們要尊重市場,但不代表要投降。

 

所有人都不能一朝變成股神,或者一開波就已能跑贏大市。卓越的人是小數,不代表我們無法接近或者達到他們的境界。但放棄追求卓越,那就肯定不能成為卓越的人。

 

 

S&P 500 10-year Chart





真的 跑贏 贏了 大市 CUP
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哈利·波特贏了

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=7006

哈利·波特的商業勝利遠不像他在電影中戰勝伏地魔那樣偶然。


  勝利屬於哈利·波特—在最後一部電影裡,哈利·波特成功地擊敗黑魔頭,為魔法世界和自己贏得了幸福。看著這個當初笨手笨腳在國王十字車站撞向石頭柱子到達站台的小男孩一點點長大,並最終成為預言中的英雄,影院裡的很多觀眾忍不住感動落淚。
但他贏得的遠不止是一場戰鬥那麼簡單。14年來,哈利·波特已經成為商業世界中最成功的初創品牌之一,他用這樣短的時間成就如此巨大成功,只有那些最偉大的公司堪與之媲美—一些商業機構預計,哈利·波特的產業鏈價值將超過千億美元。
如果把這個人物和他的魔法世界看做一個產品,這將是一個超級暢銷的產品:自1997年第一部小說出版,《哈利·波特》系列已經售出超過4億本,大結局首發當日即售出1500萬冊。
我們會分析這個炫產品成功的關鍵因素,比如對平衡世界的完美架構,對「英雄+成長」模式的精準把握,對永恆「故事內核」的忠實演繹……但你也可以簡單地說:它成功了,因為它打動了整整一代人。
不止出售質量、功能和服務,還要帶給你足夠豐富的附加值,贏得你的心—偉大的產品總是這樣的。
我們會列出與哈利·波特有關的種種數字,讓你知道這個產品有多成功:比如該系列電影成為了電影史上利潤最高的影片,八部《哈利·波特》電影如今在美國已經積累了超過75億美元總票房。J.K. 羅琳不但個人財富超越了英國女王,還順便拯救了出版業。
我們也會試著用廣告大師克勞德·霍普金斯古老的營銷理論分析整個品牌成功的原因:賣一種慾望、無論如何要陽光、順應潮流、神秘與飢餓……
我們這樣做的原因是想告訴你,哈利·波特的商業勝利與他戰勝伏地魔一樣,看似偶然,但無一不遵循著複雜的商業規律和定理。如果你能夠掌握這些複雜的東西—或者你只是幸運地找到了直接通往消費者內心的道路—你也能夠贏得整個世界。

 

哈利·波特與暢銷大法

它具備暢銷書應有的各種元素:完整的故事、善惡、懸念、艱難、尋寶、拜師、拯救世界、孤獨、友誼。羅琳對受眾的想像力、好奇心和感受的把握則成了它有別於一般暢銷書的獨家秘密。

產品為王
《哈利·波特》的暢銷並沒有太多炒作手腕,只是情節和文字都太過好看,產品本身具備了暢銷元素,其他各種花裡胡哨的宣傳似乎都可以免去。同樣內容為王的還有金庸的作品。


對受眾的掌控
與讀者一起成長是可遇不可求的暢銷元素。這要求作品有著大的時間跨度,可以不斷有續集,主角們和讀者一樣年齡遞增,讓讀者與小說建立起緊密的情感依賴。

另外一個世界
構建出一個完整而與現實世界平行的空間,是絕對絕對的重要元素。以現實世界的邏輯來判斷,這個虛構的世界又完全沒有bug。滿足一個小男孩兒的夢吧。

完整的故事
有始有終,產品完整。從無助的小男孩長成卓越的魔法師,從認識命運到完成使命,哈利·波特的故事給了讀者完整的閱讀體驗。

善惡
故事從一開始就善惡對壘分明,對惡人的復仇是無數暢銷小說的故事主線,最經典的復仇存在於《基督山伯爵》。邪不壓正當然是讀者最愛的結局。

懸念
激活讀者緊張和期盼心理的要素是最常見的吸引讀者的手法。小說中,人物命運中潛伏的危機,生與死的兩種結局,與強大對手間的必然衝突,關鍵人物的神秘身份,層層懸念引人入勝。

艱難
主角的使命自古就是要歷盡千辛萬苦,讀者愛看的也是困難重重下主人公的蛻變與升級,《西遊記》還設了九九八十一難,主角倘若一步登天那戲就沒法唱下去了。

尋寶
小說中哈利尋找的是敵人的魂器,暢銷書中尋找的目標更多的是塵封寶藏,從《達芬奇密碼》到《盜墓筆記》,尋寶一直是受眾感興趣的話題。按圖索驥的探險歷程滿足了人們對冒險的渴望。

拜師
這是武俠小說最喜歡的元素,每位大俠都有一位或眾多仙師指點,從菜鳥變得武藝高強一統江湖。拜師學藝,而後戰鬥中師傅為了愛徒犧牲,是最常見的橋段。

尋找同盟
格蘭芬多學院是哈利·波特的同盟,螳螂、靈蛇、仙鶴是熊貓阿寶的同盟,精靈、巫師、矮人是霍比特人的同盟。尋找夥伴的友誼,抗拒孤單和脆弱,大多數暢銷作品主角都會這麼做。

拯救世界
全人類的各種神話故事,絕對都有這一劑配方!因為每個凡人都有那麼一場半場的英雄夢,希望自己是被選中的那一個,當然最好還要有弱小卻真誠的擁戴者們需要你去帶領和保護。

孤獨
無論主角的生活多麼「烈火烹油、鮮花著錦」,他的內心一定要有孤獨感。無論是失去家人的哈利·波特還是《麥田守望者》中迷茫青春的霍爾頓,他們內心的孤獨都能得到讀者最大的共鳴。

友誼
三個主角的友誼是這部小說最感人的賣點。兩個男生加一個女生,一起長大的少年,最後友誼昇華至戀情,共患難促成一對異性戀情侶是最標準的暢銷書的友誼生產模式。

 

哈利·波特與營銷大師

克勞德·霍普金斯是現代廣告業的開山者之一,雖然有的時候他看起來像個騙子。他的《科學的廣告+我的廣告生涯》由大衛·奧格威(奧美公司創始人)做 序,據稱奧格威曾說,一個人如果沒看過7次這本書,就不應該從事廣告業。我們用霍普金斯的一些理念去分析羅琳和整個哈利·波特品牌,雖然法則都很古老,但 它還是有那麼一點道理的。

01
「賣一種慾望」定律
霍普金斯說:必須承認人類的慾望,並且不要企圖去改變它。廣告人的目的就是要進入人類慾望的軌道。
哈雷·戴維森賣的是自由。哈雷在100多年的產品變革和市場推廣中,機車本身的造型、轟鳴聲、馬力和速度感融合為一體,逐步通過哈雷這一品牌象徵將美 國人所崇尚的個人主義標籤貼在摩托車上。現在,哈雷品牌的老鷹標誌在消費者心目中的認知已經不僅僅是一個商標,它還代表了自由不羈的美國文化和生活方式。
羅琳不是賣書和電影,而是賣一種想像力。魔法世界裡的商店什麼樣?魔法師們的運動會項目有哪些規則?魔法世界裡的地圖又有怎樣的功能?羅琳的想像力讓讀者歎為觀止,順著小說家的想像,我們看到了神奇的全新世界,這是閱讀《哈利·波特》最為美妙的體驗。

02
「順應潮流」定律
霍普金斯說:我們在很大程度上是根據別人的印象、根據流行的口味來判斷事物,我們都隨大溜兒。人們的從眾心理,會讓他們接受大多數人的判斷。一個人如果不瞭解公眾的意見,他就不可能觸動人們的心弦。
輝瑞製藥的萬艾可並沒有投放很多廣告,但卻能在很短時間內風行全球,甚至成為最被廣為討論的醫學進步,重要的一點就是借助顧客的體驗式消費。人們對這一產品正面、負面、優點、缺點等的議論和爭執,幾乎成為每個國家街談巷議的焦點,擴大了認知度。
口碑營銷對哈利·波特的熱賣功不可沒。當學校裡的同學都在討論這部小說,微博上人人都在寫影評,好友都在說這部小說的奇妙之處,你很難不被它吸引。在英國和美國,甚至有13所大學為哈利·波特開設了課程。

03
「無論如何要陽光」定律
霍普金斯說:我們被陽光、美麗、歡樂、健康、成功所吸引,那麼把通向這些事物的道路指給人們,讓每一條廣告都散發歡樂的氣息,迴避悲傷陰鬱的東西。展示好的東西,戰勝邪惡之類的是必須要有的原則。
谷歌說「Don't be evil」這句話是在告訴消費者對商業的態度。這是對美好商業世界的嚮往,也是對公司自身的約束,雖然現在很多人在質疑這事。Gmail之父保羅·布奇海 特(Paul Buchheit)作為不作惡信條的教父認為,這句話最大的影響就在於給予每個人質疑的權利,而不是簡單地服從命令。這當然會獲得用戶的認可。
魔法世界裡的真善美:哈利·波特的故事雖然涉及邪惡和陰暗,但懲惡揚善是故事基調。小說中處處洋溢的協作、關懷與溫情總能令讀者感到溫暖和喜悅。

04
「好東西要多賣」定律
霍普金斯說:你要賣一個值得一買的好東西給人,這是一個最好的東西,你心裡一定這樣想,但與你這個最好的東西匹配的人,居然是沒錢支付這種好生活的人,他們就會討厭你。拆開來賣多次,以各種形式賣。
芬理希夢的500色鉛筆是在1992年以紀念哥倫布發現美洲大陸500週年的名義推出的,每套2200元人民幣。誰會花這麼多錢來買鉛筆呢?他們想出 了一個好辦法,將500支鉛筆按照色系分成20盒,分20個月送到你手中。而如果你願意分20個月購買一件商品,這意味著你對這個品牌不僅僅懷有耐心和興 趣,更多的是信任。
羅琳後期的寫作更傾向於電影,對故事情節的鋪設也處處為改編劇本考慮。於是,紙質書的影響力一併借助電影這一更加全球化、受眾更廣的形式而翻倍。

05
「命名」定律
霍普金斯說:我們在廣告這一行裡找尋的是,那些能夠把握大眾脈博的人。能給一個肉餅取名「布朗太太肉餅」的廚師,然後讓人犯起思鄉病的人,一定是一個好的廣告人員。
可口可樂的中文品牌名稱得上是頂級佳作。它既包含感性訴求又包含理性拆求,「可口」讓人們聯想到這種飲料的美妙滋味,「可樂」則突出這種飲料帶給人們的心理享受。
羅琳對小說中人名地名的選擇都非常精心,這些講究的命名增添了小說的趣味和可讀性。小說中現實世界的場景多發生在倫敦,通向魔法世界的國王十字車站站 台,這個似是而非的地點又激起無數受眾的好奇。小說大結局面市之前半年,官方網站上就有了讓書迷們猜測書名的文字遊戲。幾個月後,出版日期、定價、內容均 毫無定論的哈7,憑藉一個仍存爭議的書名已經登上亞馬遜英國店的暢銷書榜預訂第一位。

06
「更多服務」定律
霍普金斯說:唯一的推銷方式就是通過某種途徑讓別人看到你在提供超值的服務。你可以採取最簡單的方式提出你的訴求。強調任何品質和服務之外的東西都是致命的。自始至終都提供服務。這才是你所要銷售的,也是你的潛在顧客們所想要的。
星巴克提供的服務很明確:咖啡和空間。這家創立於1970 年代的咖啡店早已經將售賣咖啡的生意變成了「售賣文化」,它所營造的「第三空間」讓許多人找到了家庭和公司之外的社交、聚會或休閒場所。
羅琳不管怎麼宣傳,無論是電影還是周邊產品,都是在圍繞她更好地設計這個故事。服務意味著更嚴謹的把控。按照她的要求,電影全部採用英國演員、英國取 景,而對原著任何情節的改動也必須經過羅琳的同意,主題公園每個細節她也會親自過問。遲遲不肯推出電子書的她,在今年讓《哈利·波特》電子書直接面對讀 者,也是出於服務讀者的考慮。

07
「你不知道的秘密」定律
霍普金斯說:不要和競爭者比較他的產品,也不要說價格。只要宣傳某種產品的某一方面,而這方面並非此種產品所獨有,每一種菜豆罐頭都是在245度高溫下煮的,可只有第一個當個事說出來才有價值。
SK-II的「神仙水」一定要扯上釀酒師的秘密,鉑金包一定要強調付款後仍需等候數月,Zara打出的奧秘牌則是14天從T台到貨架。
最初小說家十分低調,甚至為了不讓男性讀者看出是女作家寫的小說產生反感而用署名J.K. 羅琳。隨著小說的成功,單身媽媽領著低保在咖啡館裡寫作、女兒在一旁的推車裡睡覺的故事成為羅琳的創業佳話,而作者對這段經歷的坦誠不諱又贏得了一大把年 輕人。可是有誰不是在咖啡館裡寫作呢?這東西本來沒有什麼好說的,但它在羅琳身上居然成為一個津津樂道的話題。
父母的戀情(比如他們相識地點就是小說中的重要場景國王十字車站)和兩次婚姻狀況有意無意地透露給公眾也使得一系列營銷活動獲得了更大的回應。

08
「神秘與飢餓」定律
霍普金斯說:(哦,這不是他說的,但要知道在他的那個時代,物質還那麼貧乏的時候,一個好東西不用去想這麼多事。但現在注意力有多分散,所以抓住注意力才是根本,然後它就不一樣了。)
每年的蘋果大會都搞得神秘無比,新產品信息絕不多言半句,發佈會之後越是受熱捧的產品越是缺貨,於是,發佈會-上市日期公佈-等待-上市新聞報導-通宵排隊-正式開賣-全線缺貨-熱賣……
哈利·波特有著吊足胃口的續集。1997年出版第一部作品後,J.K. 羅琳用了10年時間完成6部續集,不緊不慢的工作進度讓粉絲們望穿秋水,構成飢餓營銷。另外,對於《哈利·波特》這樣環環相扣的驚險故事,保密性營銷最為 合適。每部續集出版前都嚴格保密,所以才有了電影《穿Prada的女魔頭》中安妮·海瑟薇千辛萬苦去找尚未出版的《哈利·波特》書稿的橋段。沒有響亮的宣 傳,只有小說家吝嗇的暗示,而這卻讓粉絲更狂熱。
聯繫編輯:
donglu@yicai.com  
 

文|CBN記者 劉荻 文姝琪


哈利 波特 贏了
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開潮店「賣蘋果」郭台強贏了老哥

2011-9-5  TWM




霓虹天鵝風潮,讓手機變成了流行 「潮精品」,讓軟體價值超越硬體,以製造為專長的台商,就完全無計可施嗎?

正崴的故事說明了,只要你願意冒險找答案,你就有機會翻身。

八月二十三日,台北一○一購物中心,地下室一隅,突然湧入上百名媒體記者。他們,全都是為了正崴集團旗下,專賣蘋果商品的Studio A旗艦店開幕而來。

人潮幾乎擠滿了通道,只留下足以錯身而過的狹小空間,六十坪不到的有限空間裡,擺放著所有蘋果熱銷的產品與配件,只是開幕前的試營運兩個月,就名列 Studio A台灣區業績最佳的前三名單店。而且單月打平,邁向獲利之路,難怪晶實科技總經理關恆君與執行長蔣雅琪夫婦笑開了顏。

最開心的,其實還是正崴董事長郭台強。正崴持股過半的晶實科技,四年來全心打造「Studio A」的通路品牌,去年營收只有十億元,但今年才過了七個月,累計營收就有約六十億元;法人認為,全年一百億元,不是難事。

去年,晶實對正崴營收的貢獻度還不到二%,但今年不僅將陡升到一三%至一五%,還讓以連接器為本業的正崴,享有近十五倍的本益比,遠高於同業的十倍。

不僅如此,就在七月二十九日,正崴的股價掛牌以來,首度超越由哥哥郭台銘擔任董事長的鴻海。過去兩家公司的股價差距少者數十元、多者上百元,但如今卻是正 崴比鴻海高出了十多元(統計至八月三十日)。這一天,對正崴來說,是向上趨勢的黃金交叉;但對鴻海而言,卻是股市中人最畏懼的「死亡交叉」(指下跌趨勢形 成)。

危機:蘋果推出iPhone 客戶摩托羅拉衰退,營收跟著重傷

逆轉的關鍵,就是通路。

Studio A旗艦店開幕當天,郭台強站在店門口對大家說:「未來只有兩條路,大陸與通路。」 鏡頭拉回到○九年,當年,正崴營收出現史上首次衰退,比前一年少了一三%。在那之前,正崴坐擁全球知名手機品牌廠摩托羅拉(Motorola)、諾基亞 (Nokia)、索尼愛立信(Sony Ericsson)的連接器訂單,儘管毛利率逐年緩步下降,獲利仍穩定增加。

然而,情勢微妙的轉變了。

金融風暴前一年,蘋果第一款iPhone問世,如同一場瘟疫,越來越多人受到「感染」而轉用iPhone,也衝擊了摩托羅拉等手機廠的業績。偏偏摩托羅拉 又是當時台灣手機代工族群最大的客戶。它的衰敗,拖累了台廠的營運,華寶如此,正崴亦然。

二○○八年金融風暴的負面影響,完全反映在○九年,郭台強看著正崴的營收衰退,決定投資晶實科技,正式跨足通路。

這不是正崴第一次轉投資。

轉折:換腦袋搏生路 從製造到通路,從學省錢到學花錢

二○○○年後,郭台強先後投資了掃描器廠的崴強、資訊產品周邊纜線的維熹等等,圍繞著本業,也守在電子領域。之後又增加高強(與高通合資)、逢緯、光燿 等。這些轉投資也有過好光景,但如上櫃公司崴強,近三年每股盈餘(EPS)都低於一元。身陷硬體製造的輪迴,讓郭台強不得不思考;方向是不是錯了?

於是,郭台強花了五千五百萬元,投資專賣蘋果產品的晶實,正崴○九年財報顯示,當時,晶實一年只賺新台幣七十七萬元,而且,晶實科技本身轉投資的三家公 司,都還是虧損。但對郭台強最大的挑戰是,原本,他只要會做出零組件給品牌客戶,但現在,他要能抓住客戶的客戶——也就是一般消費者的眼球。

這跟做製造業是截然不同的思維。

以前是緊縮成本賺製造財,但經營晶實,卻得砸大錢投資,把賣場打造成精品店。你一定有這樣的經驗,當你經過標榜「Life Style(生活風格)」的Studio A,很容易就會往店裡看一眼,明亮、簡約的空間設計,建構出「潮店」的特殊風格,讓路人都想進去把玩一下蘋果的「潮品」。

「到潮店買潮品」的概念是新手法,迥異於過去光華商場或是手機門市的銷售方式,店面選址與裝潢要更講究。不過,這種賣法卻大受消費者歡迎,晶實把此模式導 入香港,陸客驚人的消費力,讓香港兩家店上半年營收超過台灣近三十家店的總和。去年底,晶實在南京設立第一個據點,入主韓國的蘋果專賣店公司 Macgate後,一口氣又收編了二十多個據點。年底前,總據點數將增加到八十餘個,明年則以一百三十個為目標。

元大證券六月時預估,去年每股盈餘還賺不到三元的晶實,今年每股將逼近十七元,成為集團內最亮眼的小金雞。「今年法人來拜訪,問的全是『Studio A』!」正崴資深經理劉德斌說。 郭台強把腦袋從製造業的思維鬆綁,另一個例子,就是電影產業的投資。

今年國片大賣,最受注目的幕後金主就是郭台強夫婦,○六年郭台強就以妻子羅玉珍的名義,投資四十餘億元買下中影,一部《翻滾吧!阿信》首週票房衝破一千三 百萬元,投資三億五千萬元的大片《賽德克.巴萊》更是重頭戲。

電影投資跟製造業也是截然不同的邏輯。製造業訂單的報酬率可以精準算出,但是電影產業卻難以評估,可以賺一百倍,也能讓人血本無歸。得藝國際媒體公司發行 部總監陳鴻元說,「即使在好萊塢,他們對票房的預估,準確率大概也不到二○%,」郭台強先前接受媒體採訪時就自承:「投資電影是高風險。」

郭台強做轉投資,並非一開始就順遂,甚至看來與本業偏離頗遠,但努力替正崴找答案的結果,卻讓其走出不同的路,甚至,扭轉了總比哥哥郭台銘差一截的評價。

成果:找回營運動能 法人預估,今年營收將成長二三%

在郭台銘面前,身高一百八十公分的郭台強,一直是個「小弟弟」。十多年前,與哥哥「行事風格不同」的郭台強離開鴻海總經理高位,到年營收只有十七億元的正 崴重新開始。郭台銘後來還曾對媒體說,鴻海會把不方便接的訂單(例如互斥效應的微軟與索尼遊戲機訂單),轉介給正崴。

去年四月,郭台銘親自出馬,擠走正崴、創見的「T3聯盟」,強勢標下「台北秋葉原(原光華商場)」改建案。不多時,郭台銘又高喊「通路元年」,而且一出手 就是大手筆。先是「萬馬奔騰」,鼓勵員工回鄉創業、擴展中國鄉鎮上萬個小據點;接著又把光學、通路等業務納入,籌組「第七艦隊」。

不過鴻海的通路營運貢獻度,或是在投資市場上引發的討論熱度,現在看來,卻還不如弟弟的一家公司。正崴股價超越鴻海,就是法人用「錢」實質投票的結果。

回歸本業,郭台強自豪允諾「下半年將比上半年成長三成至五成。」這在多數電子業第三季旺季不旺,甚至下半年可能比上半年減少的慘澹聲中,顯得突出。

法人還以「終於找回許久未見的營運動能」,佐證正崴今年的成長;預料正崴全年合併營收超過七百億元(比去年增加約二三%),應該不是大問題。

最近電子業接踵而來都是壞消息,郭台強感嘆說:「產業變動太快,只有內容、通路、電影這類軟實力,才有高附加價值。幾年前我就已經在做準備了!」在台北一 ○一購物中心Studio A新店的開幕活動上,郭台強搭著導演魏德聖的肩,呼籲在場的眾人要支持《賽德克.巴萊》。而他,也已經準備好,要迎接軟硬整合的新世代了。

【延伸閱讀】正崴養出 通路小金雞!公司:晶實科技 正崴持股:51% 資本額:1.8億元 通路品牌:Studio A 據點數:台灣、韓國、香港、中國年底合計將達80個,明年將增為130個 成績單:今年預估營收100億元、EPS17元


開潮 潮店 蘋果 郭臺 臺強 強贏 贏了 老哥
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Disrupt創業大賽冠軍現狀:贏了只是開始

http://news.cyzone.cn/news/2012/09/14/232456.html

2012年TechCrunch Disrupt大會本週漸入佳境,幾天後便將誕生新的「創業冠軍」。像TechCrunch Disrupt大會這樣的創業競賽雖然可以讓創業公司一夜成名,產生巨大的轟動效應,但這種效應能夠能給它們帶來長久益處嗎?

誠然,冠軍寶座可以讓創業公司得到真金白銀的實惠——獲得TechCrunch Disrupt大會獎勵5萬美元,但參與這種競賽真能幫助它們取得成功嗎?創業公司贏得一次重要比賽的冠軍,就真的意味從此長盛不衰嗎?

若想回答這些問題,讓我們先來回顧一下TechCrunch Disrupt大會最近四次創業競賽冠軍的表現,看一看它們現在的經營狀況,以及贏得創業比賽對它們意味著什麼吧。

ÜberConference

ÜberConference

2012年Disrupt大會紐約站冠軍:ÜberConference

簡介:音頻電話會議的時代並未一去不復返,誕生自創業公司孵化器Firespotter Labs的ÜberConference再次提升了這種電話會議的吸引力。這家創業公司改變了之前令人厭惡的登錄方式(如「能用短信把密碼發給我嗎?我的 手機開著呢!」),添加了可視化控件,讓你在持續數小時之久的電話會議期間,還能用鼠標和鍵盤從事一些有益的事情,讓音頻電話再次贏得用戶的歡迎。

現狀:在UberConfernce獲得TechCrunch Disrupt大會創業冠軍一個月後,Firespotter Labs即從知名風投公司安德森-霍洛維茨(Andreessen Horowitz)和谷歌旗下風投基金Google Ventures處融資1500萬美元。該公司目前正在積極招募人才,主要是工程師。UberConfernce的iOS版、Android版和付費版不 久便將面世,可以通過其表現穩定的一系列功能來創收,而且前景看似一片光明。

Shaker

Shaker

2011年Disrupt大會舊金山站冠軍:Shaker

簡介:Shaker創始人認為,用戶將會在虛擬空間(如虛擬酒吧)裡流連忘返。如果你覺得Shaker與「第二 人生」(Second Life)有一些相似之處,那就對了,但TechCrunch Disrupt大會上的創業者和向Shaker投資1800萬美元的風投基金認為,Shaker的功能絕不僅僅侷限於聊天。

現狀:在大多數以「化身」存在的聊天室裡,用戶都是匿名的,他們也會很快從「社交探索」為最初目的,轉變為只是 玩一玩遊戲的玩家。Shaker還讓用戶無法以匿名的形式存在:將他們與Facebook賬戶捆綁,幫助他們結識具有共同興趣愛好的人,建立真正的關係。 一些贊助商(主要是樂隊)會給聊天室提供贊助,而Shaker也會充分發揮其優勢吸引用戶,讓他們結識除音樂以外的具有共同興趣愛好的人。

不過,Shaker暫時仍然就像一座「鬼域」。截至9月10日,Shaker的日曆上共有兩次重要活動:一次是「噴火戰鬥機」(Foo Fighters)樂隊的派對,獲得了226個回應,以及下週日的「Hangout」活動,獲得了37個回應。雖如此,Live Nation已與Shaker簽約,成為其推廣合作夥伴,這將有助於Shaker吸引大量用戶,實現真正的騰飛。

Getaround

Getaround

2011年Disrupt大會紐約站冠軍:Getaround

簡介:Getaround是一項個人化的租車服務。車主可以列出不使用自己汽車的時間,讓其他有需要的人按小時 租賃,後者可以最多發佈五條請求信息,最先得到答覆的便租到了車。租車價格包括租賃成本、背景調查費用和保險等。車主將按月收費,租賃者則能以最省錢的方 式用車,Getaround只收取中介費,同時又不需要自己買車經營。這種概念便創造出三贏局面。

現狀:迄今為止,Getaround的業務似乎仍處於增長。該公司已與數千位車主簽約,同時正在擴充團隊力量以 進軍新市場。Getaround最近還推出了一個名為「Getaway」的長期租賃服務,可讓有需要的人租車一週或更長的時間。但是,汽車租賃市場在成為 主流市服務之前還有很長的路要走。

Qwiki

Qwiki

2010年Disrupt大會紐約站冠軍:Qwiki

簡介:Qwiki是一款靈活、便捷的在線應用,讓用戶可以在自己的瀏覽器中創建視頻演示文件。Qwiki界面非常簡單,甚至能讓一個「菜鳥」在短短五分鐘內製作完成一段十分流暢的視頻。

現狀:Qwiki堪稱是為學校幻燈片講座或時尚活動回顧量身打造,但正如部分人所指出的那樣,它迄今尚未變成其創始人當初承諾的那種革命性應用。到目前為止,Qwiki並未對其所處的行業帶來顛覆性變革,不過它近來同更多主流媒體建立的聯繫或許有助於改變這種狀況。

從以上的事例不難看出,即便是最熱門的創業公司,具備改變世界或獲利十億美元的實力都尚需時日。不過,起碼到目前為止,上述四個TechCrunch Disrupt大會的創業冠軍仍然在維持運營——並非每一家創業公司都可以做到這一點。

與此同時,雖然有些創業公司募集了一些資金,可沒有一家具備改變世界的實力,或是為其創始人和投資者帶來巨額回報。此外,還有許許多多的創業公司,它們雖沒有贏得過創業競賽,但表現卻超出獲得過這種比賽冠軍的企業。


Disrupt 創業 大賽 冠軍 現狀 贏了 只是 開始
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為什麼三星輸了中國卻贏了世界? 劉步塵

http://xueqiu.com/5296621426/22279323
IT時代週刊報導:國美、蘇寧上海門店已經將近2年時間不賣LG空調了。在蘇寧易購、國美網上商城、京東商城、亞馬遜中國、噹噹網等主要電商渠道,LG空調同樣難覓蹤跡,甚至在天貓LG官方旗艦店中,也沒有LG空調的身影。

無論LG承不承認,其空調產品退出中國市場已經成為事實。

不唯LG,今年6月一度傳出三星空調也將退出中國市場的消息。

這似乎在向人們昭示:繼日系家電之後,韓系家電也已顯現沒落跡象。

然而,一個剛剛發生的事實讓我們看到了韓系家電的另一面。今年的德國柏林消費電子展(2012IFA)幾乎成了韓系家電的專場,三星、LG超越日本索尼、松下、夏普及德國本土品牌西門子、博世,成為無可置疑的主角。

不同的還有,當日系家電紛紛「歷史巨虧」的時候,三星電子帶給人們的卻是好消息。7月6日,三星電子發佈公告:2012上半年實現營業利潤12.55萬億韓元(約合111億美元),二季度營業利潤環比一季度繼續增長16%。

三星、LG在中國的業績與其全球表現形成巨大反差。為什麼在全球市場依舊風生水起的韓系品牌,在中國市場卻如此慘淡?

這的確是一個值得思考的問題。在我看來,原因如下:

首 先,中國家電品牌的快速崛起,擠壓了國際品牌的生存空間,這其中包括韓系品牌。這幾年,中國家電在全球的相對地位明顯提高,最具代表性的當屬空調。目前, 格力空調已牢牢霸踞全球老大地位,越來越多的日韓品牌不得不考慮退出這一領域。海爾冰箱和洗衣機的市場表現同樣威脅到了日韓企業。彩電的情況稍差一 些,TCL彩電今年的銷售目標已經和索尼十分接近。

其次,步日系品牌後塵,這幾年三星、LG在中國市場越來越無大的作為。2007年之前 的韓系品牌雄心勃勃志在必得,以LG為例,第一時間在中國市場投放巧克力手機、對開門高端大冰箱及全球最大等離子電視。2007年之後,我們再也看不到這 樣的情景發生。與LG相似,除手機之外,三星對中國市場的重視更多的停留在嘴上,比如其最新開發的55英吋OLED電視,至今未投放中國市場。再比如, 三、四級市場渠道覆蓋率偏低一直是三星的軟肋,但是這種局面說了多年仍然沒有改變。朴載淳上任中國區總裁已仨月有餘,我們至今未看到他做了什麼改變。

什麼讓原本雄心勃勃的韓系家電在中國市場日益無所作為?

從 志在必得到無所作為,韓系家電對中國市場態度的轉變令人深思。未經證實的消息稱,韓系家電企業曾經認真研究了中國市場的特性,最後的結論令人失望。他們的 結論是,中國市場與全球市場缺乏共性,韓國企業在其他國家的成功經驗無法複製到中國。這個結論背後的意思是,中國是一個非理性的、無序的、由價格戰主導的 市場,與國際市場通常是技術、品牌、文化的競爭大相逕庭,國際通行的競爭規則在這裡失效。

這實際上是在委婉地批評中國:中國企業不按國際規則出牌,制約了我們優勢的發揮。

平心而論,韓國企業的批評有其合理性。

近 年來,中國市場的混亂狀況有加劇之勢,最具代表性的例子莫過於「8.15」電商大戰。以「零利潤銷售」自詡的京東商城,不僅未履行承諾,且刻意欺騙消費 者,幾乎到了無以復加的程度。這樣的企業在成熟的市場經濟國家有可能被罰到破產,但是在中國,京東僅僅受到網民的譴責而已。

隨意破壞市場規則,屢屢挑戰道德底線,中國至今未建立規範的市場秩序。有意思的是,中國企業從不為盈利能力低下而慚愧,反而沾沾自喜於銷量的暫時領先。它們對新技術、新產品的開發沒有興趣,卻鍾情於價格戰及虛無縹緲的概念炒作。中國成了全球市場的另類。

一個漢語比較好的韓國家電企業高管私下裡這樣講:「當你看到韓國企業適應不了中國市場的時候,也應該看到中國企業適應不了世界市場。」這句話令人警醒。

因 此,我們對日韓企業的衰退當有清醒認識,切勿簡單地認為是中國企業正在變得不可戰勝。這幾年中國家電企業確實進步很大,但是,這不能成為掩蓋問題的藉口。 實際上,與日韓企業相比,我們的差距仍然很明顯,尤其在新產品的開發及品牌運作上。以海爾為例,營業收入2004年突破1000億元,到2011年 1509億元,500億的增量用了7年時間。海爾慢下來並非主動行為,而是不得不慢,始終難以突破技術與品牌兩大瓶頸,導致海爾持續發展後勁不足。

中國企業不願意在技術開發上下工夫,與心態浮躁、眼光短視有關,更與中國至今未形成尊重知識產權的社會氛圍有關,誰願意讓別人去「山寨」自己辛辛苦苦搞出來的技術呢?

因此,我們須理性、客觀看待日韓企業的抱怨,不要簡單地把它們說成「吃不到葡萄說葡萄酸」。中國企業必須好好想一想:為什麼三星輸了中國卻贏了世界?為什麼中國企業則剛好相反?

(原發於IT時代週刊劉步塵專欄)
為什麼 三星 輸了 中國 卻贏 贏了 世界 劉步 步塵
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奧巴馬贏了 華爾街怎麼辦?

http://wallstreetcn.com/node/19752

奧巴馬贏了 華爾街怎麼辦?

FTav:以下是來自Open Secrets網站關於兩位總統候選人的主要選舉捐款者名單:

奧巴馬的五大捐款者依次為:加州大學、微軟、谷歌、美國政府、哈佛大學;

羅姆尼的五大捐款者依次為:高盛、美銀、摩根士丹利、摩根大通、瑞信集團。

表下有註釋:「這些組織並不是直接捐款的,而捐獻的金錢是來自這些組織的政治行動委員會(PACs),來自這些組織的個人成員或僱員或所有者,還有來自這些個人的直系新屬。這些組織包括它們的子公司和下屬組織。」更具體的細分是,金融保險和房地產行業對奧巴馬的捐款總額為18,718,167美元,而羅姆尼是52,108,339美元,後者幾乎是前者的三倍。

美國經濟學家克魯格曼毫不留情地指出,這感覺就是華爾街站錯了隊伍,而且每個人都知道自己站錯了。如果是你,你會如何應付?銀行股看起來的反應就很大,美國大選知道結果之後,標普500指數的金融股下跌了3.5%,而標普500指數隻下跌了2.4%.

但基於我們對大選後市場的觀點,我們更關注大選對金融機構意味著什麼,特別是金融監管、相關的政府機構和一直在進行的規則修訂過程。

很多專欄作者提出了自己的觀點,但我們更推薦John Kemp的專欄:

奧巴馬的連任保證了民主黨在證券和交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)保持3比2的多數席位,這些機構負責實施《2010華爾街改革和消費者保護法案》中最富爭議性的衍生品部分。

參議院的民主黨人和奧巴馬將會阻止一切重寫Dodd-Frank法案的嘗試。同時,因為民主黨繼續控制參議院,奧巴馬能相對自由地提名喜歡的監管者——相對積極實施這些里程碑式金融法案的候選人。

現在,面對民主黨將在未來四年控制白宮和它旗下執行機構的新現實,華爾街和化石能源產業必須決定如何應對了。民主黨將控制參議院直到2015年初。

一個選擇是保持強硬的反對立場。共和黨仍在眾議院中保持絕對多數的席位,它們可以依賴共和黨阻止通過新法案的嘗試,特別是在能源或金融服務行業內部不喜歡的法案。

美國地區法院和哥倫比亞地區的上訴法院——負責審核大部分金融和環境保護監管法案的法院,仍然在保守派法官的手中,他們大部分由共和黨總統提名,將繼續嚴格地審核這些監管法案。

像證券行業和金融市場協會(SIFMA)、國際互換和衍生品協會(ISDA)、the API和美國商會的遊說集團,已經堆積了一系列對實施Dodd-Frank法案的法律挑戰,而且一些挑戰已經獲得首回合的勝利...

但是,至今,大部分行業已經獲得的法律勝利都是關於邊緣問題的,比如說,缺乏足夠的成本收益分析。行業至今仍不能說服新法案和監管存在實質性的問題。同時,監管者現在又多四年時間重新修訂法案,避免法院找到缺陷...

在2016年前,Dodd-Frank法案和行政部門的能源政策將得到有效地推進,而產業的觀點可能不會得到很多選民的共鳴。

所以未來幾週或幾個月,產業領導人將面對巨大的壓力——是否應該和奧巴馬政府和民主黨控制的參議院言歸於好,重拾和解的解決問題方式。

本週二,民主黨人Elizabeth Warren從共和黨人Scott Brown手上贏得了麻薩諸塞州參議員的席位。很容易聯想到,Warren將加入參議院銀行房屋和城市事務委員會,因為該委員會的兩個民主黨人將要退休了。

Warren比她的同事有更深的金融知識背景,以堅持自己的觀點著稱,而且在媒體前保持相對的高調——所以她很可能很快就讓大家感到她的存在。下面是Mike Konczal描述Warren未來的角色:

保守派和遊說者正努力移除CFPB的資金支持,移除其單一的管理層和單一關注消費者金融保護的職能。共和黨已經明確地聲明,他們將阻止任何的管理者上任,除非作出上述的改變。而Warren正是提出建立這一消費者金融保護機構(CFPB)想法的人,並為這個機構的建立而奮鬥。她瞭解這個機構使命的重要性,瞭解這個機構應該如何獲得資金支持和如何組織,他還將為這些而奮鬥。

另一個重要的金融改革問題是,人們仍然擔心「解決機構」,也就是聯邦存款保險公司(FDIC)如何在實際操作中讓一家大型金融機構倒閉。Warren是破產法的主要專家之一——她關於破產法的論文被廣泛引用,她希望終結「太大而不能倒」,所以我相信她能夠有效地和FDIC在銀行破產領域上合作,更好地解決這個問題。

未來金融機構的高層到銀行委員會作證時,估計將有一輪的火拚。


奧巴馬 奧巴 贏了 華爾街 華爾 怎麼辦 怎麼
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贏了面子卻輸了裡子?蘋果、宏達電和解 專利授權費埋地雷

2012-11-19  TWM
 
 

 

蘋果、宏達電專利訴訟上演大和解,宏達電股價漲停一天後又跌停。一紙蘋果、宏達電十年專利相互授權合約,恐怕才是這樁和解案背後的關鍵。

撰文‧賴筱凡

上個周末,全球科技業最大的消息,無疑是蘋果、宏達電的訴訟案和解,不僅所有訴訟案全部撤銷,未來十年蘋果、宏達電的專利還將相互授權,讓宏達電周一股價直接跳空漲停鎖死,隔日卻跌停。外資也已經開始敲算盤,「別高興得太早,專利授權費的衝擊,才正要來。」看著宏達電股價直衝漲停,但外資分析師卻怎麼也笑不出來,儘管宏達電執行長周永明與蘋果執行長庫克︵Tim Cook)發表的聲明,都宣稱雙方和解將讓彼此可以更專心在產品研發,卻對和解細節隻字未提。

蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體首席分析師王萬里指出,「假設每支宏達電手機要付給蘋果的專利授權費用是五至十美元,對宏達電毛利率將是一大衝擊。」

問題不在蘋果

消費者不買單才是關鍵

去年開始,宏達電與蘋果的專利訴訟戰爭打得難分難解,先是宏達電砸近百億元買威盛子公司,就為布局專利訴訟,接著七月,美國國際貿易委員會︵ITC︶初步裁決宏達電侵權,只是宏達電不服判決,又再繼續上訴。

戰火延燒到今年五月,美國海關直接扣留了宏達電三款手機,衝擊宏達電當年度的旗艦機One系列上市時間,種種因素影響下,原本訂出一○五○億元的單季銷售目標,硬是跳票,最後僅達九一○億元。

後續就像骨牌效應,宏達電的單季業績從九一○億元、七○二億元,到今年第四季,營收可能只剩六百億元,一名外資分析師解讀這些數字:「宏達電今天會變這樣,其實不是蘋果專利訴訟影響,重點是它做出的手機,消費者的購買意願不夠強。」他直言,宏達電市值在短短一年內大幅蒸發超過八成,根本問題在於宏達電的手機無法打動消費者。

若真要計算蘋果專利訴訟的衝擊,大概只有第二季被海關扣留,影響銷量,「但那不過短短兩周時間,我們也緊急修改了設計。」宏達電內部人士說,那一季,宏達電銷售量仍有九三○萬支之譜。

縱使蘋果撤銷對宏達電的所有專利訴訟,但看在王萬里眼中,這根本算不了什麼大利多,「那不過是消除了宏達電提列訴訟費用的不確定因素而已。」換言之,這頂多意味宏達電第四季不用再提列訴訟費用,或者之前曾提列過的費用,有機會回沖。

每支手機多付五美元

宏達電平均單價就少二○%另一方面,真正讓外資分析師冒冷汗的,主要在蘋果、宏達電雙方專利授權的那張十年合約。熟悉專利訴訟的律師解讀,「雙方和解固然是好事,可是藏在背後的專利授權金,才是重頭戲。」其實,早在蘋果之前,宏達電就已支付專利授權金給微軟,每支手機費用高達五美元,「Android平台看似是免費給所有人使用,可是踩到微軟的專利,宏達電同樣得乖乖付錢給微軟,蘋果也是一樣。」王萬里分析,目前外資估算宏達電每賣出一支Android手機,就要付給蘋果五至十美元的專利授權金。

五美元聽起來不多,但反映在宏達電的利潤上,卻是一大衝擊。以宏達電第三季營業利益四十九.一四億元、全球銷售量七三○萬支計算,宏達電每賣一支手機的營業利益約為六七三.一五元(約二十三美元),倘若宏達電又要從中扣除五美元給蘋果,每支手機能賺的錢就剩十八美元,一口氣縮水兩成。

「更嚴重的是,宏達電的ASP(平均銷售單價)一直往下掉,現在成本又多遞增五美元,毛利率一定不會好看。」一名外資分析師表示,一年前,宏達電每支手機的營業利益還有四十美元,現今卻只剩二十三美元。

計算機敲到這,王萬里搖了搖頭,「一支微軟手機要支付作業系統軟體費用差不多是十至十五美元,可是宏達電做一支Android手機,光專利授權要付給微軟五美元,再付給蘋果五美元,Android平台免費的優勢幾乎都沒了。」更何況,短期內宏達電的產品策略將往中、低價手機靠攏,可預見的是每支手機售價只會往下走,不會往上增,「目前我看不到(宏達電)好的理由啊!」這項專利訴訟和解案,看似對宏達電是利多,但在王萬里的解讀裡,卻是令人冒汗的開端。

對此,宏達電不願對和解細節多做說明,但強調將不會對財務產生重大影響。

一名專利律師指出,「蘋果選擇與宏達電和解,勢必成為日後蘋果、三星專利訴訟案的參考指標,倘若三星仍堅持不與蘋果和解,出現懲罰性重罰的機率,也是有可能的。」不論如何,蘋果、宏達電專利訴訟和解只是第一步,最重要的是宏達電要如何挽回消費者信心,說到底還是要宏達電明年新機能繳出好成績,成功贏回市占率,那才是開香檳慶祝之時。

營業利益直直落

宏達電利潤拉警報

註:今年第4季為預估值,以每支智慧型手機支付蘋果5美元計算。

資料來源:公開資訊觀測站、Gartner


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王長田賭泰囧:贏了8億!

http://www.chuangyejia.com/archives/23115.html

王長田必定有種揚眉吐氣的感覺。因為連他自己都承認,《泰囧》成功給他帶來的感受,甚而比去年光線上市來得更強烈。

或許很難精確描繪王長田和徐崢此刻的心情,但兩人狀態的抽離顯而易見。徐崢的咳嗽持續幾個月不見好,即便面對攝像機,他仍不時抬頭面無表情望向天花板,恨不得要靠幾分鐘爆發一次的劇烈咳嗽把意識拉回來。平日裡面對記者談笑風生的光線創始人王長田也間或拿起手機,發發短信走走神。

十億票房預期,使《泰囧》成為商業上最成功的華語電影,記者們也蜂擁而至。「等到它過了五(億票房),六七這兩天衝到八的時候,這電影已經不屬於我了。它變成像脫韁的野馬一樣。」這是徐崢的原話。

半個多月前,2012年12月12日夜裡,他們恐怕沒法如現在這樣反應。那夜,從七八點開始,王長田在辦公室寫了一晚上的書法,焦慮得不停發微博等票房數字。「此前有電影公司的人跟我說能到四億,那會兒我也不敢想。」王長田回憶。

「營銷?可是《泰囧》真沒什麼特別的營銷啊!」跟光線最初聯繫的時候,他們負責宣傳的姑娘在電話裡衝我說。我真不信。此後我找到了同樣做電影營銷的某圈內人,問他們這到底怎麼回事,又到底是為什麼。人家也衝我說:其實真沒特別營銷。

然而一切都還是有跡可循的。在一年多以前的某天,徐崢在王長田辦公室手舞足蹈地給王講故事,時而站起時而坐著,扮演所有人的角色給面前的金主看。憑藉這些年演舞台劇的經驗,他最擅長的就是跟觀眾直接溝通。沒有劇本,一個文字都沒有。

圈內人對徐崢其人的評價是:徐崢是大陸這些年難得一見的有商業意識,並且對營銷有明確想法的導演,這種人極少。「我記得有天我跟兩個青年導演說,當時他們在說我電影這樣我電影那樣,當時我說你們是不是應該去電影院售票處旁邊待會兒看一看?姑娘挽著男朋友的手說:『哇我要看這個你給我買那爆米花!』」徐崢說道,「我在做這個東西的時候,我就想做一個類型明確的簡單的電影。」

然而,在王長田辦公室發生的一幕此前已經發生過很多次,在不同的地點,不同的金主面前。王長田是僅有的敢大膽又幹脆地為這一幕付費的人。「徐崢從來沒有搞過電影,給我講20分鐘故事,要2500萬,我沒有猶豫就答應了。」這是王此前在某論壇上的回憶。

製作投入不超過3000萬,主演片酬和營銷費用全部加一塊不超過6000萬,《泰囧》的成本在王長田看來恰好是圈內人一直不看好的「高不成低不就」的類型。幸好他不信這一套。而徐崢確實給王帶來了持續驚喜。

「初剪片子的時候,比如三個半小時到兩個半小時,到118分鐘到一百零幾分鐘,這個過程中徐崢有很多選擇,其中一種就是繼續強化笑料。但他留出了很多安靜的空間,為了讓你沉下來,回味一下,想一想我人生的路,這一次的旅程要怎麼走。」王長田說,「他是有想法的導演,要拋棄自己費了很多勁搞的笑料,這是需要決心的。」

徐崢的製作興奮一直延續到營銷階段。電影上映前兩個月,泰囧的營銷開始全面發起。相對於當下某些影片從開拍前就開始著手營銷而言,這個時間已經不算早。不停地有各種想法往腦子裡鑽的徐崢開始越發頻繁地跟光線聯繫,想各種招數刺激觀眾的興趣。

「這個片子是有史以來我們主動發起的最廣泛的營銷。在360上,支付寶上,全國各地電視台的民生新聞上,我們都在做,這些別人都不會做。我們目的就是提高家庭觀眾,尤其中老年觀眾的關注度,因為他們有可能會成為這個片子的觀眾。包括國美電器城,還有我們自己的系統,地鐵、公交、機場、藥店、醫院、大學校園、火車、飛機……都在做我們的宣傳。物料做得特別豐富,總共加起來三十多張海報,好幾款預告片,那麼多病毒視頻。微博上不斷提煉新概念,不停地搞新的小活動,發起各種小話題。」王長田講道,「徐崢是全程參與的,很多想法就是他提出來的。」

承接《少年Pi的奇幻漂流》和《1942》的檔期,讓觀眾從高深和苦難中擺脫出來,滿足娛樂和放鬆的需求,2012年12月12日上映的時間點,堪稱《泰囧》成功案例裡再難複製的天時地利。

《泰囧》檔期最初定在12月21日,那是傳說中的世界末日。營銷團隊最初的口號是「與其在家等死,不如看《泰囧》笑死」。《泰囧》與《1942》完全不同的風格,讓王長田認為臨時換檔期值得一搏:「這需要勇氣,大家都知道《1942》是大片,投資是我們十倍以上,要弄不好就是雞蛋碰石頭。」

決定改檔期之後,王長田在微博上接連發了兩條消息。一條內容是:你們留下繼續擠,兄弟我先走一步!而另一條是:那些一直按過去標準做事的電影人,遲早會栽個大跟頭,不管他們過去多成功過。因為觀眾和合作夥伴的標準已經變了。但願眼前的賀歲檔能讓他們再次意識到這一點。

「檔期出現的局面,我覺得不應該是我們一家公司看到的,是其他公司也能看到的。只不過他們因為各種原因沒有做調整。」王長田說,「大家看到的東西是一樣的,就是一個決心問題。為什麼不挪,為什麼非要一塊死?」

光線獨有的資源優勢也顯現出來。在業內,光線傳媒在電影發行上的獨到做法是:在各大城市設置發行人。「以往通過電影公司發行,別管多大的電影公司,發行公司都只有十來個人,他們跟院線打交道。你根本不知道影院怎麼排片,什麼時候播?十幾年來一直是這樣的。我們就在全國70個票房最高的城市,每一個城市都安排發行人,每個影院都有。這個系統建立以後,他們發現我們這個系統可以提升30%的票房,但是仍然沒有這麼做,說我們勞民傷財,沒有什麼意義,多宣傳就完了。他們不明白我們在當地干什麼,我們可以和當地媒體合作。」王長田說。

電影上映後,依賴各個城市當地發行人協調當地影院和媒體的資源,效率頗高:「別人去一個城市都人生地不熟的,我們的人都駐在那裡。這個營銷的系統,別人真的沒辦法相比。」

王長田坦言,電影製作公司的角色和發行公司的角色相比,他更願意自己承擔好一個發行公司的角色。「發行公司的判斷是連著好幾頭的,需要判斷其他發行公司的片子,院線的態度,觀眾的態度,演員的號召力,導演的號召力,成本問題。」

無論如何,從影6年,光線傳媒終於有了自己的代表作。「做了十三四年的公司,這個時候卻變成了我最風光的時候。」王長田玩笑道。

根據光線傳媒的公告,至12月23日晚,《泰囧》的票房收入已達到約6.9億元,預計給公司帶來票房分賬收入約2.62億元。而最新數據,至12月27日凌晨,《泰囧》票房收入已過8億元,由此推斷,光線傳媒的分賬獲利將突破3億元。而自《泰囧》上映以來,光線傳媒流通市值更是增幅超過5億元。

徐崢能從《泰囧》分多少錢?

文/《創業家》記者張兆慧

一、關於徐崢

從光線回來到現在一直在想徐崢那張跟螢幕喜劇形象截然不同的臉,那是一張恍惚無奈難受通通都露在外面給人看的臉,藝人們面對鏡頭那種笑容可掬的樣子完全沒有,配上每隔幾分鐘的咳嗽和灌水的動作,你都無法想像這是一個正在創造票房破十億歷史的人。

如果再配上他一次次找各種人談投資,像舞台劇演員一樣給各種金主表演他要的故事,但遲遲找不到可以信任他的人的場景,我就完全能理解,為什麼我問他除了名利之外最大收穫是什麼的時候,他說是大家的認同。

說實話,這種想像,還蠻有畫面感和節奏感。

二、關於分錢

鑑於大家對分錢貌似都很有興趣。還是簡單提一句,王長田說是按照傳統的方式做的分賬,那就是43 57,光線拿43%,按照十億多計算(今天據說九億,要十幾號才下線,所以基本無懸念),光線賺大概四億。至於徐崢這幫製作團隊,除了片酬之外還能拿到10%。另外,網絡版權據說是給了迅雷,因為賣得早,迅雷這會兒應該很樂呵。

三、關於營銷

我仍然記得在采泰囧之前,跟偉德福思的創始人聊,他當時就說《泰囧》一定大火。

他們是跟《泰囧》和光線沒有交集的第三方,且做的就是這一塊業務,也有過去年《失戀33天》的成功營銷案例,所以我當時還是很相信他們的判斷的。

但那次談話給我留下印象最深的點其實是,他說中國的電影鏈條其實是不完整的,很多項目上馬之前並沒有做市場的分析。比如好萊塢的片子,你去看任何一部,都會有一個基本的水準,不會差很離譜,但是在中國,很多片子在院線一日遊就下去了,都想不明白他們到底圖什麼。

這種觀點跟王長田所說的他更希望自己做好一個發行公司的角色的觀點其實是吻合的。發行公司更多是從市場角度去衡量一個片子是否值得投資,有沒有辦法做發行和營銷,接下來是否有路可以走。

光線從六年前開始做電影,雖然這期間因為一直沒有代表作被市場和同行詬病頗多,但從生意角度來說,他們的片子走得是很安全的。這得益於他們作為發行公司,長期建立起來的遍佈全國的媒體網絡和發行網絡,這也是傳統的電影發行公司不願意去做的事情。甚至他自己也說,即便此前網上對他們投資的片子打分極低,低到創紀錄,其實也不怎麼影響他們的票房。Bussiness is bussiness。

包括這一次的調檔事件,其實會有很多值得反思的地方。影片檔期確定之後,營銷開始之後,如何根據市場反映觀眾的期待做調整,及時反應,這是需要功力的。這種功力可能不必然能導致一個破紀錄的片子的誕生,但是能讓電影從商業角度來說更安全,這是事實,光線已經長期獲益於此,不只是《泰囧》這一天兩天的事情。

也看到微博上關於《泰囧》和《1942》的對比,各種影評師的各種酸溜溜的話,譬如《泰囧》成為票房冠軍是中國電影的悲哀之類,以及馮小剛說他對中國人的人性絕望了之類。怨不得馮絕望,其實《1942》的推廣也很到位,但你要讓如今在現實壓力下抬不起頭的中國人去擔心新中國誕生之前的苦難史,老實說他會覺得新中國誕生之後的苦難史才是真的苦難史。萬一看完一對比,覺得投奔萬惡的舊社會已經沒機會,直接投奔萬惡的資本主義了,這未免也有點高端黑。但回過頭來的一句公道話是,正如王長田和徐崢昨天一再說的,也不必拿票房衡量影片好壞。

長田 賭泰 泰囧 贏了
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這一刻,你真的贏了?

2013-09-16  TCW
 
 

 

老實說,《商業周刊》的讀者多數是厭惡政治的,用力工作之餘,大家寧可把時間花在吃喝玩樂的經營上,也不願意看政治評論;因為前者至少能帶來幸福感,後者呢,只能讓人陷入無奈深淵。

但這次,我們選擇了政治議題做封面故事,嘿!各位,請先別皺眉!並非想搬石頭來砸自己的腳,我想說的是,既然總統罕見的揮出大刀,且揮刀對象還是立法院長,不如,乘機看看他們如何搞鬥爭吧。

一定有人抗議:「這是捍衛司法獨立,不是鬥爭。」前半段陳述,我同意,但後半段,請容我解釋。

何謂鬥爭?回到經濟學第一課,人各有欲,但資源有限,因此,必須透過競爭來分配資源;這是物種生存的必要手段,也是達爾文進化論所揭示的。競爭、鬥爭,本質上並無相異,均以排擠對手為目的。但用語上,當涉及政治,人的成分多些、爭權的成分濃些,我們往往稱其為鬥爭。

有人質疑,難道《商業周刊》要改行宣揚厚黑學?

非也。過去我們分析競爭,討論的多是商場上的專業力,但還有一種隱藏在檯面下的實力,這種實力很隱晦,難以被證實,難以言傳,發揮的效用卻很大,姑且將其稱為「鬥爭力」。在各個場域,人們為了達到自己的目標,而以各種(非專業力)方式,消除反對勢力,重新分配資源,就是一種鬥爭力。

當一個人惕透人性,懂得審時度勢時,往往可以為自己營造一個有利的局勢或位置,乘勢崛起。然鬥爭力有高下之分,高明者,在談笑間,強虜灰飛湮滅;拙劣者,大動干戈而兩敗俱傷。

經過編輯會議的熱烈討論,很遺憾的,嗯…?只能說,這次的本土政爭案例,實在稱不上成功案例,我們於是在版面上大量補充了世界級的高手案例,以免讀者覺得不過癮。

在官場、職場、商場,鬥爭既不可免,如何使其耗費資源最少、傷害範圍最小,甚至,如何用最優雅的姿態出場,是每個人都可以學習、政治人物更應該以此自勉的一堂課。

否則,表面上,看起來贏了這一局,但裡子呢?下一局呢?你還能繼續贏下去嗎?高明者,計算的,永遠不只是一局的勝利。

一刻 真的 贏了
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李想:我賭贏了市場

http://new.iheima.com/detail/2013/1211/57065.html

口述|汽車之家創始人 李想

汽車之家今晚即將在紐約證券交易所上市。《創業家》雜誌&i黑馬拜訪了汽車之家創始人李想。李想告訴《創業家》雜誌&i黑馬:汽車之家和易車網營收可能差不多,但是利潤要高的多。原因是汽車之家到年末時只有900多人,而易車網是2000人。另外汽車之家的頁面訪問量,早就超過了豆瓣,僅次於天涯,而且今年的頁面訪問量很可能會超過天涯,成為國內最大的論壇。

我們做泡泡網的時候錯失了週期,被中關村在線抓走了。中關村在線是後來者,但市場轉換的時候,它抓上了時機。當時我們沒在意這個機會,時機過了以後,就得多好幾倍的努力才行。就像現在的汽車之家,我們抓住了機會,我們的努力沒有下降,我一天工作十個小時,你能一天工作十五個小時、二十個小時嗎?泡泡網做到了第三名,做不到第一。

做汽車之家,我們看到了一個市場機會,而且全力以赴抓住了這個機會,其實就能成為第一。我當時賭一個汽車市場的扭轉期,將從賣方市場變成買方市場,這個週期我們贏就贏,贏不了後面再做一個。我們做得不早也不晚,正好趕在汽車增長的高發期。另外一方面,汽車網站的對手比IT行業要弱得多。我自己認為我們是所有汽車網站裡最會做互聯網的,因為現在的汽車網站99%都算不上互聯網公司,他們根本就沒有運用互聯網的生產力。

我們是一個真正的平台,表面上看我們的編輯在寫文章,實際我們95%以上的內容都是用戶提供的。我們不是一幫人天天吭哧吭哧寫文章,我們寫文章是為了引導用戶寫文章。我告訴你一個更離譜的數字,如果從論壇互動的流量來算,我們的頁面訪問量早就超過了豆瓣,僅次於天涯,而且搞不好我們今年的頁面訪問量就會超過天涯,成為國內最大的論壇。

秦致是薛蠻子推薦的,他如果沒來很可能會多走很多彎路,可能真的在一個點上走一個彎路就是半年,就沒法特別准的押在汽車這個市場。

我覺得預期很多時候是給自己的心裡暗示,這個暗示其實一直存在。我們剛做網站的時候,我就講我們2017年訪問量肯定能做1000萬,那個時候沒有網站做到1000萬,根本不可能,結果我們2006年就做到了。我們收入不到3個億,就在討論2015年能做到20億。現在大家都相信了,但當時所有人都不信。我們現在也自己開玩笑說我們5年後做到50億,現在大家的心裡承受度就會比原來講3億、20億的時候高的多。

其實汽車行業最早上市的是太平洋,然後是易車網。但無論用戶量還是運營效率、利潤。我們非常自信我們是第一。我們和易車網營收可能差不多,但我們利潤要高的多。原因非常簡單,到年末的時候,我們是900多人,易車網是2000人;而且我們不需要去買流量,只做正常的投放,它的流量絕大多數都是花錢買回來的,買百度阿拉丁,承包騰訊、網易頻道。

我們兩家的DNA不一樣。我們的DNA更像自己創造價值來吸引用戶,它是買來很多用戶,再高價賣出去。他們最開始是做代理公司的,在做網站的時候也是延續代理的方式,通過買百度、門戶網站汽車頻道的流量,再賣給經銷商、廠商。我們的流量都是自己的。

李想 我賭 賭贏 贏了 市場
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法國大使:無論我們決定怎麽做 普京都贏了

來源: http://wallstreetcn.com/node/209859

俄羅斯,制裁,普京,烏克蘭,法國

在本周末俄羅斯總統普京放話稱不會“乞求”取消制裁以前,法國駐美國大使Gerard Araud已表示,普京的策略高出對手一籌,俄方不斷支持親俄分裂勢力,藐視烏克蘭的停火協議,羞辱了烏克蘭,所以對俄制裁不可手軟,這很重要。

普京本周五發表了被西方媒體評價為15年來對美最強硬態度的講話。他譴責美國破壞了冷戰以來的世界秩序,是導致原屬烏克蘭的克里米亞獨立的罪魁禍首,稱西方對俄制裁破壞了世界貿易規則和全球化,俄羅斯很強大,可以抵禦。Araud此前就在接受彭博采訪時稱,

普京“已經贏了,因為我們沒有準備為了烏克蘭豁上性命,顯然他有這種準備。”

Araud認為,必須保持對俄經濟制裁,避免普京得寸進尺,

“現在擺在臺面的問題是:普京要到什麽地步才會收手?那就是我們需要不斷制裁的原因。坦白說,這多多少少是我們唯一擁有的武器。我們不會把自己的士兵派去烏克蘭,給烏克蘭人送去武器毫無意義。其實烏克蘭人輕易就會被擊敗,所以那麽做只能延長戰爭,反而會讓俄羅斯收獲更大的勝利。”

Araud對烏克蘭沖突陷入僵局表示擔憂,認為無論如何普京都會是贏家。很多觀察家將普京稱為玩地緣政治的棋手,但Araud將普京比作“撲克玩家”,說他是“把所有賭金都押上,對西方國家說‘你們也全押’,當然我們沒這麽做”。

Araud認為,上月5日烏克蘭政府與分裂勢力達成停火協議後,外界自然會預料普京的態度會更開放、更合理,但現實截然相反。烏克蘭總統波羅申科簡直像“跪在普京面前”,對他說“你贏了”,可普京還沒讓步。

上月3日,因認為俄羅斯給予烏克蘭分裂勢力軍援,法國決定中止向俄羅斯交付Mistral級兩棲直升機突擊艦。對這份2011年就已簽署的12億歐元軍火銷售合同暫停履約,Araud承認法國政府沒有任何好的選擇,“無論我們怎麽決定,對我們都是場災難。”一方面,法國失去了作為軍火供應商的信譽,另一方面,如果向俄羅斯出售武器系統,可能在變相幫助親俄分裂勢力打擊歐盟支持的烏克蘭政府。

Araud說,如法方對Mistral級軍艦的交易毀約,除了要退還俄羅斯已付款,還要支付罰金,預計將有幾億美元。而取消合約又會打擊法國的軍艦制造商,很多人會失業。

法國的首只Mistral級軍艦原定本月交付。Araud稱,如果推遲交付未超過3個月,尚無需支付罰金,如果逾期3-6個月交付,罰金範圍還可以承受。本月底以前法國政府必須決定如何操作。考慮到其中風險,這將是法國總統最優先做的決定。

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法國 大使 無論 我們 決定 怎麼 普京 都贏 贏了
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安倍贏了選舉是意料之中 接下來的路才是硬仗

來源: http://wallstreetcn.com/node/211998

QQ圖片20141215105940

早期選舉讓日本首相安倍晉三大獲全勝,同時也加大了安倍在經濟改革上的壓力。

本次選舉創下了二戰以來最低的投票率。安倍的聯合政府贏得了下議院475個席位中的至少325個席位。

本次選舉加大了安倍連任的可能,安倍的任期或將持續到2018年,成為日本40多年來任職時間最長的首相。

雖然安倍的刺激計劃兩年內推高東證指數70%,但他沒能提振日本的實際收入,並正在引發經濟衰退。安倍告訴NHK電視臺,

首先,我將把經濟政策作為首要任務。同時我將準備國家安全法律,保護日本人民的生活和幸福。

目前,最重要的問題是,安倍是否如承諾的那樣加速結構化改革。安倍目前的改革並沒有達到人們此前的預期。人們希望他能打破日本目前僵化的勞動力市場,取消農產品關稅。

在其任職的前兩年,安倍很少利用多數席位推動改革。在公眾支持率下跌或者面對來自同盟的壓力時,安倍往往傾向於退縮。根據日經新聞的民調顯示,安倍內閣的支持率已從逾70%的峰值降至42%。

目前,安倍最大的決定是推遲消費稅的上調至明年。這顯示出,安倍可以利用權威來推行自己的意誌,越過強大的反對力量。

在解散國會之前,安倍經濟改革給予了公司在招聘臨時工上更大的靈活性。在最近的訪問中,安倍提出了讓醫療支出變得更高效的電子收據系統。

昨天的投票凸顯了日本主要反對黨民主黨的弱點。民主黨的力量受到了內鬥和資金短缺的削弱。

摩根大通高級經濟學家Masamichi Adachi向彭博新聞社表示,

這壓倒性的勝利將會給安倍更多力量,繼續推行他的再通脹政策。也就是說,安倍不能拍拍胸脯說,他贏得了日本人民的心。他必須意識到,他必須給日本人民帶來一些好處。

Meiji Gakuin大學政治學教授Kazuhisa Kawakami向彭博新聞社表示,

如果安倍試圖在有爭議的問題上用力過猛,他將面臨選民的強烈反感。

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安倍 贏了 選舉 意料 之中 接下來 接下 的路 路才 才是 硬仗
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徳拉吉贏了?九成經濟學家認為歐央行將QE

來源: http://wallstreetcn.com/node/212019

圍繞歐洲央行是否會全面QE的討論一直是近期市場的主要焦點。據本月彭博調查顯示,55位經濟學家中超過90%的人認為歐洲央行將選擇全面購債,而一個月前僅有57%的經濟學家認為歐洲央行會采取QE行動。

大多數經濟學家認為歐洲央行將在明年第一季度采取行動。因油價下行所帶來的低通脹壓力正在迫使央行加大寬松力度。

NICB 銀行的經濟學家Duncan de Vries向彭博表示稱,“毫無疑問,歐洲央行必將擴大購債規模。在維護央行信譽和價格穩定的任務上,央行依然面臨巨大的壓力。”

最新公布的歐元區通脹數據僅有0.3%的增長,為5年來低位水平。歐洲央行首席經濟學家Peter Praet上周表示未來數月歐洲央行將進入全面負利率狀態,而徳拉吉則在最近一次歐洲央行新聞發布會上下調了2015年通脹預期。

歐洲央行上周四宣布,在第二輪定向長期再融資操作(TLTRO)中通過四年期貸款向銀行提供了1298億歐元資金。這一結果也意味著歐洲央行距離全面QE又近了一步。

對於第二輪TLTRO,此前市場預期在1500-1700億歐元範圍內。雖然和第一輪近830億歐元的結果相比有所改善,但是兩輪結果相加依然和徳拉吉預期的4000億歐元相距甚遠。

Berenberg高級經濟學家 Christian Schulz對此直言,“歐洲央行不得不出臺額外的新措施,才能完成擴張資產表的任務。我們認為明年第一季度ECB將采取行動,包括購買企業債、國債、股票和其他資產。”

荷蘭銀行市場宏觀分析主管Nick Kounis則表示,“這個結果意味著我們距離QE更近了一步,如果不采取QE措施,歐洲央行無法完成擴張資產負債表的任務。”

目前徳拉吉最大阻力還是來自於央行內部德國籍委員的反對。德國央行行長魏德曼和歐洲央行執委會委員Lautenschlaeger反對購買主權債,理由是這將導致政府結構性改革的動力減少。

在接受Le Figaro和La Repubblica采訪時,魏德曼表示,“目前狀況下,全面QE的弊大於利。”

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拉吉 贏了 九成 經濟 學家 認為 央行 QE
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華爾街贏了:銀行依法拋售風險資產獲美聯儲兩年寬限

來源: http://wallstreetcn.com/node/212204

金融監管,沃克爾法規,高盛,摩根士丹利,摩根大通,美聯儲

繼今年4月額外給予兩年時間剝離貸款抵押債券(CLO)後,美聯儲昨日又宣布,將銀行業符合金融監管法“沃克爾法規”(the Volcker rule)規定的截止期從2015年7月推遲到2017年7月。這意味著,到2017年7月,銀行業才必須完成該法規要求的拋售其所持私募基金和對沖基金,限期寬限了兩年。此前呼籲爭取更多時間清倉的銀行爭取了更多時間繼續以高風險投資獲利。

自限制銀行交易的沃克爾法規去年決定今年實施以來,美國銀行業一直施壓監管機構,希望對其限期拋售所持私募基金等基金的要求推遲數年。美聯儲昨日聲明中提到,上述推遲期限的決定將“減少大規模剝離‘擔保基金’可能導致市場大動蕩的影響”。

高盛、摩根士丹利和摩根大通都是這一美聯儲新規的受益者。上月發布的一份監管機構文件顯示,僅高盛一家華爾街機構的私募基金投資就約有70億美元。

今年4月1日實施的沃克爾法規旨在限制自營交易、控制金融業風險,其禁止銀行從事兩類交易:一、禁止銀行參與自營交易;二、禁止銀行擁有,贊助,或參與對沖基金以及私募基金的業務。去年的最終定案中,美聯儲已給予銀行業一定寬限:

  · 將沃克爾法規的合規期從2014年7月推遲到了2015年7月;
  · 允許對沖個別頭寸風險,或者總頭寸中“特定且可識別的風險”成為特例;
  · 雖然禁止銀行持有被稱為“擔保基金”的私募基金和對沖基金,但縮小了“擔保基金”的定義範圍,將其定義為海外基金,以及基於大宗商品池。

今年4月,美聯儲又決定,將銀行業CLO投資的沃克爾法規合規期由原定的2015年7月推遲到2017年7月,但並未給予市場一直期待的“例外豁免”。

華爾街見聞當時援引美國銀團與貸款交易協會法律顧問Elliot Ganz的觀點稱,美聯儲此舉為銀行業爭取了更多時間,可要以沃克爾法則的要求改變銀行所持CLO的所有權條款難度很大。雖然部分銀行可能會因為剝離了CLO資產而減少潛在的損失,但沃克爾法規對CLO的監管治標不治本。

《華爾街日報》報道指出,對於某些流動性差的銀行所持基金,美聯儲還可以選擇寬限五年。而昨日美聯儲並未明確會不會這麽做。不過,這次新規已經是華爾街限制沃克爾法規監管的又一次勝利。截止昨日美聯儲發布新規當天收盤,高盛、摩根士丹利和摩根大通的股票一日內分別上漲3.56%、5.79%和3.81%。

金融監管,沃克爾法規,高盛,摩根士丹利,摩根大通,美聯儲

上周美國國會批準的聯邦政府預算案中有一條法條規定,將放寬該法規對銀行結束特定掉期交易的要求。華爾街見聞本周文章提到,一些美國參議員和眾議員都指責,摩根大通的CEO戴蒙在國會討論預算案期間致電一些議員,使預算案里加入了削弱對華爾街監管的法條。

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華爾街 華爾 贏了 銀行 依法 拋售 風險 資產 美聯儲 美聯 兩年 寬限
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華爾街贏了:銀行依法拋售風險資產獲美聯儲兩年寬限

來源: http://wallstreetcn.com/node/212204

金融監管,沃克爾法規,高盛,摩根士丹利,摩根大通,美聯儲

繼今年4月額外給予兩年時間剝離貸款抵押債券(CLO)後,美聯儲昨日又宣布,將銀行業符合金融監管法“沃克爾法規”(the Volcker rule)規定的截止期從2015年7月推遲到2017年7月。這意味著,到2017年7月,銀行業才必須完成該法規要求的拋售其所持私募基金和對沖基金,限期寬限了兩年。此前呼籲爭取更多時間清倉的銀行爭取了更多時間繼續以高風險投資獲利。

自限制銀行交易的沃克爾法規去年決定今年實施以來,美國銀行業一直施壓監管機構,希望對其限期拋售所持私募基金等基金的要求推遲數年。美聯儲昨日聲明中提到,上述推遲期限的決定將“減少大規模剝離‘擔保基金’可能導致市場大動蕩的影響”。

高盛、摩根士丹利和摩根大通都是這一美聯儲新規的受益者。上月發布的一份監管機構文件顯示,僅高盛一家華爾街機構的私募基金投資就約有70億美元。

今年4月1日實施的沃克爾法規旨在限制自營交易、控制金融業風險,其禁止銀行從事兩類交易:一、禁止銀行參與自營交易;二、禁止銀行擁有,贊助,或參與對沖基金以及私募基金的業務。去年的最終定案中,美聯儲已給予銀行業一定寬限:

  · 將沃克爾法規的合規期從2014年7月推遲到了2015年7月;
  · 允許對沖個別頭寸風險,或者總頭寸中“特定且可識別的風險”成為特例;
  · 雖然禁止銀行持有被稱為“擔保基金”的私募基金和對沖基金,但縮小了“擔保基金”的定義範圍,將其定義為海外基金,以及基於大宗商品池。

今年4月,美聯儲又決定,將銀行業CLO投資的沃克爾法規合規期由原定的2015年7月推遲到2017年7月,但並未給予市場一直期待的“例外豁免”。

華爾街見聞當時援引美國銀團與貸款交易協會法律顧問Elliot Ganz的觀點稱,美聯儲此舉為銀行業爭取了更多時間,可要以沃克爾法則的要求改變銀行所持CLO的所有權條款難度很大。雖然部分銀行可能會因為剝離了CLO資產而減少潛在的損失,但沃克爾法規對CLO的監管治標不治本。

《華爾街日報》報道指出,對於某些流動性差的銀行所持基金,美聯儲還可以選擇寬限五年。而昨日美聯儲並未明確會不會這麽做。不過,這次新規已經是華爾街限制沃克爾法規監管的又一次勝利。截止昨日美聯儲發布新規當天收盤,高盛、摩根士丹利和摩根大通的股票一日內分別上漲3.56%、5.79%和3.81%。

金融監管,沃克爾法規,高盛,摩根士丹利,摩根大通,美聯儲

上周美國國會批準的聯邦政府預算案中有一條法條規定,將放寬該法規對銀行結束特定掉期交易的要求。華爾街見聞本周文章提到,一些美國參議員和眾議員都指責,摩根大通的CEO戴蒙在國會討論預算案期間致電一些議員,使預算案里加入了削弱對華爾街監管的法條。

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工商總局被迫撤文,阿里真的贏了嗎?這只是剛剛開始

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0129/149023.html

黑馬說:工商總局從首頁撤下了那篇《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》文章,似乎政府妥協了,阿里有什麽能量,而阿里何以能夠例外?

\文/李成東 電商天使投資人,前派代、騰訊、京東電商戰略分析師
編輯/i黑馬


【東哥解讀電商】每期央視《每周質量報告》後,被抽查的企業,沒有任何例外基本都是承認問題,停業整頓!!!阿里,是唯一例外!!!唯一!

撰文的此刻,據說工商總局已經從首頁撤下了那篇《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》文章,似乎政府妥協了,阿里有什麽能量,而阿里何以能夠例外?

當然,阿里不能停業整頓了,因為阿里生態上上下下關乎著上千萬人的就業,但抽查存在的假貨問題事實都不承認,至少不承認有那麽高的比例。有專家認為,阿里犯不著這麽針鋒相對,是上市後自信心爆棚了,或者是十幾年深耕的政府高層關系,或者背後綁架著上千萬人的就業無所顧忌,“有本事,你們工商總局把我淘寶網給關了”。憑阿里人的智商,顯然問題沒那麽簡單,阿里何以如此膽大妄為,和衙門對著幹!阿里認個錯,怎麽就那麽難?

本文有客觀分析,也有情緒化觀點,僅供參考!

不認錯,對抗是一種習慣

阿里一直對質疑阿里的聲音,尤其是來自蘇寧、京東,以及官方的都比較強硬。類似公關戰很多,這不是第一次,所以不奇怪。比如2014年兩會期間,張近東三個提案電子發票(淘寶賣家不納稅)、母嬰食品(打擊假貨)、信息安全(VIE結構,及個人用戶隱私泄漏)。2014年中阿里還出過《大銀行有病,支付寶有藥》的雄圖文,還出過文章直接批某人民銀行司長的。京東的,就更不必說了,京東凡查到假貨問題,都被公關無限放大。不久前在世界互聯網大會上,馬雲剛說完淘寶沒有假貨,現在被抽查62%非正品,以通訊產品為例,而且不少是以接近正品價格賣的假貨水貨和返修翻新機。這一次阿里反應如此激烈,也只是一種習慣!不妥協,這和上市與否沒關系。

這次阿里反擊工商總局的觀點,也是和以往的觀點一致的。阿里淘寶有假貨問題,但抽樣有問題,結論沒這麽嚴重;其次淘寶對打擊假貨一直都是積極作為的,而不是縱容。最後淘寶的假貨問題,本質是線下問題的線上反應,阿里不可能解決,責任不在阿里淘寶。如果不反擊,反倒是是自己承認了自己的問題。62%的非正品率,基本等於不作為了。

不過東哥倒是有句話要說:淘寶查到假貨,淘寶有沒有責任,木有,因為淘寶不賣貨只是提供了平臺,不應承擔責任!嗯,淘寶自己從來不賣假貨,但賣假貨的相當一部分利潤(廣告)是淘寶賺去了。真是,站著把錢給賺了的典範!

阿里為什麽不能妥協

阿里如果承認了抽查結果,尤其是62%以上的非正品率,等於說承認了淘寶是賣假貨的,是假貨集散地,以後還有誰去到淘寶購物。淘寶占據了網購市場份額的70%,而在阿里系的網購交易額占到了80%以上,淘寶是阿里網購的主體,尤其是這次抽查的通訊電子產品、農資和母嬰產品。淘寶=假貨,不管是不是事實,是都不能承認的。更何況,這種抽查抽樣的結論,稍有常識,就可以知道確有問題。

在普通用戶的理解里面,抽查的結論就是,作為中國最大的網購平臺淘寶就是賣假貨的。而淘寶那套所謂的支付以及信用評價體系,就形同虛設了。抽查結論已經傷及根本,阿里反應很激烈,所以也是情理當中。

阿里如果沈默承認了,那麽接下來就會有對等比例的大規模的清查關店,對經營影響太大。2014年7月查聚美優品奢侈品假貨,導致聚美優品直接關閉奢侈品頻道,唯品會也是,還有京東基本關閉了POP平臺上無法確認正品的奢侈品店鋪,基本改為直營,京東的奢侈品立馬轉向了負增長。阿里牛逼,直接不承認抽查的結論,意味著不需要堅定的關店,為自己爭取了足夠長時間的窗口期。

當時,東哥就提醒過一些基金,絕大多數人低估了騰訊秘密調查聚美優品賣家後,政府介入,給聚美經營帶來的巨大挑戰。這不僅僅直接重創了,聚美優品奢侈品業務,阻礙了擴品之路,平臺化業務。也打擊了消費者對聚美優品正品行貨的信心。資本市場,對政府針對電商的假貨調查和政策變化,反應太遲鈍。當然第三第四季度的業績也會反饋了這次假貨風波的沖擊!

京東不是阿里的對手,阿里唯一的對手是政府規範政策(強制打假和征稅)。而政府越來越多規範電商的政策,也必然會對阿里的業績構成實質性的影響。馬雲覺得阿里利用了社會閑置資源,專業分工,效率很高,瞧不起京東模式。東哥要說要麽馬雲裝傻裝不懂要麽馬雲是膚淺的,用阿里生態的交易額除以這個生態直接參與的人數,算一算人效,阿里模式實際上是非常低效率的,以後東哥有時間再詳細解讀。

阿里公關的策略選擇,個人是脆弱的

阿里無論如何肯定是扳不過政府的大腿,但絆斷個別官員的大腿沒問題。這種策略,不僅適用於對付政府衙門,也適用於對付競爭對手的員工。因為這種策略的結果往往是,政府衙門和公司不好正面回應,個人也不好回應,只能妥協棄車保帥,個人當了炮灰,某友商總監就吃過苦頭。可以得罪一個人(官員),但不能得罪一個衙門。其它企業,在面對某些衙門的強勢的時候,而且是顯而易見的欺壓的時候,是可以采用相同策略的。只是高難度動作,“小孩”不要輕易模仿。

阿里采用此策略的另外一個好處,是“殺雞儆猴”,以後誰敢出頭,某某就是下場。所以今天打下去的不是某個衙門,某個官員,而是潛在的任何可能對阿里發起挑戰的。這是一種非常聰明的策略選擇!當然了,東哥不是專業公關,很多東西看的不是很清楚,就到此為止,純一己之見。

就業是阿里擋槍的萬能解藥

每次阿里在面對質疑的時候,以及馬雲公開的演講中,總不忘記說。阿里的成就來自千千萬萬的賣家和快遞,反過來說阿里解決了千千萬萬的就業。阿里,已經是大而不能倒了。阿里要幫助傳統企業轉型,幫助中小型企業賺錢。中國是穩定壓倒一切,穩定來自就業,每年定出7-8%增長率就是保一千萬就業。所以結論很清楚了,你查我可以,但要想清楚後果很嚴重,“千萬”的就業問題,你擔得起這個責任嗎?

穩定壓倒一切,所以阿里幫助傳統企業轉型,幫助草根創業,解決千萬就業,是每一次阿里遭遇危機的時候的萬能解藥!

阿里解決千萬就業故事的謊言

阿里只說對了一個方面,阿里生態的確關乎千萬的就業。悖論也是顯而易見的。首先阿里生態創造千萬就業的同時,線下零售丟掉了可能兩倍以上的就業。線下零售雕零,已經是顯而易見的現實,另外商業地產也連帶受了影響。所以阿里的發展,會加劇就業的嚴峻形勢。其次賺錢了才叫解決就業,如果賣家還要倒貼補貼阿里,這叫什麽就業呢?是阿里幫助解決了上千萬人創業和就業問題呢,還是數以千萬的草根領著微薄的收入在給阿里打工呢?

東哥以為,阿里可以拿出非常具體的數據來駁斥東哥的觀點。阿里賣家中位數月銷售額多少,就算極樂觀情況下30%的毛利潤率,5%的凈利潤率,那麽賣家中位數月利潤有多少?阿里淘寶體系馬太效應更加明顯,馬雲在2013年參加《對話》節目時說,94%的賣家不在征收稅收的比例里面。但是由於這個不在征稅里面,這些人一年的營業額在24萬人民幣以下,算人均年利潤只有1.2萬,月利潤1000元。這年頭,隨便打個工都不止1000元吧。更何況絕大部分店鋪還是達不到24萬的。所以阿里不管怎麽算的結論,都是大部分的賣家不賺錢,在補貼阿里。阿里的商業不是幫了創業者賺錢,而是創業者們為阿里創造了巨額的財富,不是嗎?阿里生態的確解決了一些就業問題,但應該是沒有阿里說的那麽大。

這不是批評阿里,東哥以為馬雲既然兩年前提出了“雙百萬計劃”,既然承諾了幫助中小賣家賺錢,東哥如同和絕大多數的賣家一樣期待阿里拿出實質的行動來幫助賣家成長。首先把淘寶搜索結果,去掉天貓的,天貓已經不是嬰兒了。其次焦點圖,鉆展以及直通車的價格能否控制一下。其三能否在交易規則當中,不要過於偏袒消費者。動不動扣費,扣錢,強制下架商品,關閉店鋪呢?做個淘寶賣家,越來越不容易了。

這只是剛開始,阿里不要高興的太早了

據說工商總局,已經把白皮書刪除了,或是剔除出首頁了。阿里又一次牛逼哄哄的贏了!但東哥以為,這不過是阿里贏得了一個時間窗口期而已。阿里旗下淘寶天貓不是幾千億的小盤子,不出意外2014年的總盤子交易額將在2.6萬億左右,占中國總零售額的9-10%。這背後意味著什麽,不僅僅是說京東、當當友商會嫉妒。

此消彼長,阿里作為網購的主體,搶了線下零售市場,線下的商品零售增長已經趨於停滯,大量的連鎖家電,以及服飾品牌正在大規模的關閉線下零售店。而接下來直接影響了商業地產的出租,據說很多地方已經開始拋售商鋪了。這背後,多少地方政府在擔憂呢?當然了,蘇寧計劃建設那麽多商業地產中心,恐怕也慌了神了吧!劉強東說蘇寧核心品類家電通訊,京東的成本費用率7%只有線下連鎖的一半,靠此打敗線下巨頭,蘇美輸的心服口服。而淘寶天貓的勝利,線下零售能服嗎!

天貓賣家有沒有交稅,有很多朋友都在開天貓店,東哥就不說了,其實都懂的。東哥就說說淘寶賣家吧,基本不交稅。當然了有人說,C2C,個體戶不需要交稅。阿里自己的高管都說過了,中國沒有C2C(二手商品交易),消費者對消費者,淘寶也不是C2C,而是小B 2 C,盡管這些小B年收入都幾千萬甚至過億了,各種稅交下來,一年不過小幾萬而已。增值稅17%,東哥就不具體算了。所以阿里越來越大,最頭大的未必是工商總局,恐怕是稅務部門吧!大幾千億,而不是兩年前東哥參加《對話.馬雲》時,馬雲說的6%的賣家征稅,滿打滿算也就幾十個億的稅收而已。

如果說電商要扶持,那麽所有電商都要同樣標準。不要京東、蘇寧、亞馬遜等自營B2C按照線下零售標準納稅,電子發票情況下,一分不能少。而阿里生態的賣家,就能不交,盡管它們都好幾千萬的收入了。這是市場經濟的基本原則,無需任何爭論。

有人要反擊,政府要扶持創業就業,不能如何如何!東哥反問一句,你們真以為政府這些稅收補貼,到了賣家手里了嗎?最後賣家還是都通過使用收費的淘寶店鋪工具,以及投放廣告,都給阿里。不讓政府征稅,最後阿里通過淘寶店鋪工具和廣告方式“征稅”了。賣家依然不賺錢,所以是政府稅收是補貼了賣家,還是補貼了阿里呢?不許政府征稅,只許阿里賺錢(本質是變相“征稅”)。賣家每次都被拿出來幫助擋槍子彈,真是廉價。不過可以肯定的是,如果強制征稅,尤其是規模經濟的標準品,賣家基本沒啥價格優勢了。

具體關於征稅問題,可見東哥2013年3月專欄《用馬雲與淘寶不一致的說法拆穿“征稅危機”謊言》

簡而言之,阿里動搖的奶酪太多了,既有友商的,也有線下零售的,還有被淘寶假貨困擾被擾亂渠道的傳統品牌商們,還有稅收衙門的,有傳統金融的,還有各種想都想不到的受到電商直接間接沖擊的行業。所以這種對抗,一定是越來越激烈的。今天是工商總局,明天就可能是稅務總局。阿里的敵人太多!

從長遠來說政策是越來越不利於阿里的,投資人需謹慎!“假貨風波”,這不是第一次,也不會是最後一次。

阿里給東哥是一個什麽樣的感覺

阿里是獨立的王國,自己制定遊戲規則,怎麽個行為規範(開店,扣分和關店),怎麽征稅(收費標準和方法),建立起自己的金融和信用體系。以千萬就業來擋住任何想插手進來的衙門,政府想征稅不行,想打假難配合,想監管不配合(在白皮書里有透露,阿里別傲慢)。當然,不可否認,越來越多得政府機構與阿里聯合行動在解決一些問題。但在共同處理問題的過程中,誰擁有主動權,誰是主,誰是次,是阿里協助政府呢,還是政府協助阿里呢,誰又能完全說的清楚。

東哥對阿里是什麽態度?

一周前見京東某事業部高管,被問及:你對京東有意見嗎?怎麽最近老寫文章批評京東。東哥回:沒意見啊,只是任何一個事物一個事件一家公司都可以用不同的角度觀察。我不否認其他人的觀點,但我也只是提供了一個角度剖析,京東並沒有那麽完美,尤其是老板有自己的局限性。

今天寫阿里,也是高風險,沒有人打算去對抗一家誰都不敢碰得互聯網巨頭。實事求是,就事論事就好!關註事實,不要拿立場說事!如果有情緒的話,唯一的情緒是,誰牛逼滅誰!除非你的牛逼,是建立在公平的市場競爭環境下。

良好的市場經濟,不是政府不幹預,而是不要“劣幣驅逐良幣”,不要“高尚是高尚者的墓誌銘,卑鄙是卑鄙者的通行證!”

觀其言察其行,如果你是道德高尚者,請拿出行動來,而不只是說說。用結果說話,不要玩文字數字遊戲!大家都是明白人。

本文作者:李成東,電商天使投資人,前派代、騰訊、京東電商戰略分析師
微信公眾號平臺“東哥解讀電商”(微信號dgjdds(首字母)
東哥個人微信號787977470(請說明個人OR公司背景)!

本文不代表本刊觀點與立場
工商 總局 被迫 撤文 阿里 真的 贏了 了嗎 只是 剛剛 開始
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贏了官司要不回錢:租賃企業討租難背後的機制缺失

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4586844.html

贏了官司要不回錢:租賃企業討租難背後的機制缺失

一財網 王琳 2015-03-17 14:10:00

租賃行業面臨著更多的違約風險,債款催收問題更加嚴峻,風控成本攀升,難度也在加大。行業都希望能見到有效的登記制度和征信機制,來保護租賃企業的合法權益。

日前,未能對江蘇徐工工程機械租賃有限公司(下稱“徐工租賃”)履行判決書規定還款義務的25名被執行人,被列入最高人民法院失信被執行人名單。但即便如此,徐工租賃收回租金欠款已基本無望。

徐工租賃贏了官司拿不回錢的案例並不鮮見。近年來,由於動產登記制度和征信體制的不完善,致使出租人權益難以得到良好保障的例子不在少數。

租金久難收回 贏了官司也沒用

“徐工融信聯合之家”微信公眾號稱,該批25名失信被執行人被勒令“在乘坐交通工具時,不得選擇飛機、列車軟臥、輪船二等以上艙位;不得在星級以上賓館、酒店等場所進行高消費;不得購買不動產或者新建、擴建、高檔裝修房屋”等消費舉措,將最大程度的影響其消費、置產、貸款、出境等行為,直至其履行完畢所有義務,由公司律師向法院申請將其從最高院失信人名單中撤銷。”

天達共和律師事務所律師陳寶姝對《第一財經日報》記者稱,在租賃合同糾紛案件審理中,由於個人和小型企業作為承租人,無論是信用還是財產抵押保障方面,和大型承租人都無法相比,很容易造成租賃公司即使勝訴,也無法最終追討回租金和租賃資產的結果。最高人民法院對於不履行生效法律文書裁定結果、惡意拖欠租金的被告人,將其納入失信被執行人名單,對其作出一系列的限制規定,以此來幫助債務人回收租金,也是一種保障機制。

《第一財經日報》記者根據徐工租賃提供的失信被執行人信息,登錄“中國裁判文書網”和“中國執行信息公開網”查閱梳理材料發現,這些諸多最早於2012年就經由江蘇省雲龍區人民法院判決的民事調解案件,雖然都已經做出了最終判決,要求承租人在規定期限內,支付對徐工租賃的欠款、罰息、保證金等,並協助徐工租賃將由承租人對外轉讓的租賃物重新辦理過戶手續。但直到2015年,所涉9起民事糾紛案件的所有被告方,均未履行任何法律文書中所述的義務。本報記者根據徐工租賃披露的失信被執行人信息,登錄“中國信息公開網”逐條查詢,發現除了“黃建軍”一人無法獲取任何信息外,其余失信人在“失信被執行人行為具體情形“一欄中,全部描述為”其他有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”。而在2015年1月,這9起租賃合同糾紛案件的最終執行裁定書中,無一例外都被江蘇省雲龍區人民法院裁定,被執行人無可供執行財產,終止案件的執行。

中國環球租賃有限公司租賃事業部高層工作人員本報記者表示,目前租賃行業中,還鮮有租賃企業由於租金和租賃物無法回收,將承租人列入高法失信被執行人黑名單的。廠商系租賃公司由於租賃資產幾乎全是動產,還有很大比例是機動車,面臨更高的違約風險和信用風險。徐工租賃面對大量的租金難以回收,長期催債無門,幾乎是“被逼迫”著做了行業里很少做到的地步。這樣做的同時也意味著租金要回來的概率肯定是零了。

仲信國際租賃有限公司營銷部門管理人員也對本報記者稱,租賃業務是長期持續的往來行為,承租人發生信用違約如果不是在不可抗力的層面下,一般租賃公司不會去冒無法回收債款的風險,將承租人列入失信黑名單的。

徐工租賃表示,“在下一步,徐工租賃公司將繼續加大法務案件的執行力度,采取各種手段,動真碰硬,不舍晝夜,全力整治,讓違約行為受到懲戒,讓沒有信譽之人寸步難行,最大程度的維護國有資產安全。”

行業風險走高 登記制度缺失

本報記者根據公開裁定文書梳理,徐工租賃此次發布的消息共涉及自2012年至2014年間的9起融資租賃合同糾紛案件,涉及欠款達630余萬元人民幣,除了租金逾期、拖欠債款,公開可查的裁判文書中也透露案件中涉及租賃車輛登記混亂、租賃標的物被隨意拆卸、損毀等問題。北京市匯融律師事務所主任張稚萍對本報記者表示,缺乏有公示效用的登記制度和尚未全面實現公平公開的征信系統已經成為融資租賃行業亟待解決的兩大法律隱患。

“目前我國的征信機制只對少量的金融租賃公司開放。大量商務部監管下的內資試點融資租賃公司和外資融資租賃公司沒有辦法接入央行的征信系統。且在目前由於沒有可靠的、有公示效應的企業征信系統,很多承租人的信用狀況無從得知,一些企業多方惡意欠貸的記錄也無法獲取。信息的不透明造成融資租賃企業在對承租人進行風險評估、簽訂合同時面臨更多的違約風險。”張稚萍說。

浙江匯金租賃股份有限公司總經理俞雄偉接受《第一財經日報》記者采訪時表示,建立統一的、有法律效力的動產登記制度是保障我國融資租賃行業健康穩健發展的必要條件。目前我國融資租賃企業可以通過中登網“融資租賃登記公示系統”辦理融資租賃企業和租賃物登記,但該登記尚不具備強制執行力。且目前我國動產登記有多頭監管的問題,作為租賃資產的飛機、汽車、農機等分屬不同的機構如民航局、車管所、農機安全監理機構登記,中國人民銀行和商務部也都有自己的系統來針對租賃動產進行登記。多頭登記的現狀極容易造成同一設備在多個系統中重複登記、抵押、轉讓。

陳寶姝表示,登記制度的缺失一直都是我國融資租賃行業發展上的硬傷。近年來出現大量的租賃合同糾紛案件涉及動產轉租、出質的案件。出租人多以融資租賃合同規定租賃物不轉租、出質等為由起訴至法院要求承租人確認出質行為無效。但根據我國《物權法》規定,除承租人和質權人故意侵害出租人的情形,人民法院均認定出質行為合法有效,因此導致的損失由承租人向出租人承擔賠償責任。而承租人由於信用和財產問題,往往無法履行法院判決,導致租賃公司權益受損。目前我國的征信體系下,個人的信用租賃企業無法查詢,而企業的信用體系平臺也只有一些很基本的公司信息,且缺乏法律強制性。

上述環球租賃的高層工作人員表示,在目前我國經濟下行壓力加大的背景下,租賃行業會面臨更多的違約風險。債款催收問題更加嚴峻,風控成本攀升,難度也在加大。行業都希望能見到有效的登記制度和征信機制,來保護租賃企業的合法權益。

值得期待的是,剛剛結束的兩會上,中國工商銀行副行長張紅力呼籲建立全國統一的動產登記制度,建立起“動產財產的唯一標識碼”體系,便於通過該“唯一標識碼”及時跟蹤動產權利變動情況,保護出租人合法權益。本報記者采訪的多名融資租賃專家和從業人員均稱對2015年出臺有公示性的動產登記制度表示樂觀。

編輯:孫汝祥
贏了 官司 要不 回錢 租賃 企業 討租 租難 背後 機制 缺失
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正在發生的變化:港A股竟然跑贏了A股創業板

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2746

正在發生的變化:港A股竟然跑贏了A股創業板
作者:Redevil

這兩天A股打了個噴嚏,害得港股也開始感冒了。有些人的心里開始打鼓,不知道是該走還是留。每當這種時候,小區門口的便利店總能給我莫大的幫助。在我買完包子豆漿付費後,收銀小姑娘都會用鼓勵的語氣對我說:小票拿好!

香港市場歷來是大盤股受追捧,小盤股估值低。但最近一段時間,香港的小盤股開始變得活躍起來,近期恒生小型股指數已經明顯跑贏恒指了,如果看格隆匯的港A100指數,大概因為集合會員之力排除了老千股,對基本面也篩得比較細,甚至跑贏了A股創業板:



我想這不是孤立的現象,這背後有著更深層次的成因,不僅關乎個股的基本面,更是整個香港股市、乃至整個香港社會基本面的原因。

港股的小票估值長期偏低,是受到複雜的經濟、政治和歷史因素影響。半個世紀以來,香港一直是一個中轉站,充當國際貿易和資本交換的場所。這固然給香港創造了難得的發展機遇,但也造成香港市場長期被外資把持,由外資掌握資金話語權和研究話語權。然而香港市場只是外資全球資產配置的很小一部分,外資並不重視香港,所以對上市公司的研究很不深入,更傾向於追蹤市場指數,因而基本只關註一些大盤股,大量的香港小盤股無研究員覆蓋。而且外資的配置選擇很多,香港也不是他們的必選項,他們想來就來,說走就走,是非常不穩定的資金來源。香港股市雖然體量不小,但缺少主權國家資本市場的資金向心力和凝聚力。這種市場里的投資者自然更傾向於選擇相對穩定的大盤股,而對小盤股不聞不問。

傳統港股投資者的這種偏好使得小票的交易很不活躍,流動性相當差,很多普通的個人投資者都無法以穩定的成本建倉。流動性差到什麽程度?29日當天,A股除停牌和漲跌停的個股以外,成交額最低的是600984的5997萬人民幣,而港股成交額最低的是0294的3020元港幣——我沒有少打“萬”字,該股1手是1000股,今天只成交了1手,成交價3.02元。事實上,還有很多股票在沒有停牌的情況下,今天成交額為0,完全沒有成交!這放在A股簡直聞所未聞,但在港股每天都在上演。這種情況下,機構只能選擇大盤股建倉,小盤股再好,沒有足夠的流動性都是白搭。

經濟學上有個概念叫“流動性溢價”,就是說對於流動性好的資產,市場在定價時會給予一定的溢價。反之,對於港股來說,很多小盤股都在遭受“流動性折價”,由於流動性差而以大大低於內在價值的水平交易。這是小盤股的缺點,但也是機會:一旦流動性改善,估值水平必將大幅提升。

香港的小盤股還有一個本土特色的頑疾:老千股。大股東可以明目張膽地、光天化日之下搶劫小股東的財富。大盤股的經營風險不大,往往又有實力雄厚的大股東坐鎮,不會搞這種齷齪的手段,小盤股可就不一定了。而這些小盤股缺乏研究員覆蓋,一般的股民沒有研究能力去分辨,只好選擇一概敬而遠之。

往深了講,其實老千股現象和香港本地的產業空心化有很大關系。近些年來,香港的地產業一枝獨秀,樓價節節攀升,推高了實體行業最重要的生產要素——地價的成本,吞噬了利潤空間,導致其它很多產業每況愈下,無法維持合理的盈利水平,整個商業環境和生態十分惡劣,不得不出千玩弄財技才有收益。出千固然惡劣,但其產生有其特殊的歷史和社會原因。

“事情正在起變化”

種種原因疊加之下,香港小盤股的估值長期被按在地板上——不,是被埋在地底下才對。但任何經濟體的規律都是小公司的增速快過大公司。估值低,增速快,如果負面因素能夠改善,小票的機會必然多於大票。

而這樣的故事,其實已經在悄悄上演了。其核心的驅動力和催化劑,是中國大陸的經濟轉型和改革,尤其是金融改革。

受益於人民幣國際化的戰略,內地封閉的金融體系正在加速開放,政府不斷放開對資本流動的限制,內地資金南下的渠道越來越多,越來越寬。內地的資金一旦出籠,最主要的方向毫無疑問是香港。A股總成交額現在有2萬億左右,港股只有2千億不到,內地動一動手指頭就能接管港股定價權。內資與外資不同,說到底,內資是“自己人”,大方向上一旦到了香港就不會大規模撤離,而是長期精耕細作,研究覆蓋這些肯定會逐步跟上。而以內地資金的偏好,小盤股被遺忘的問題將不複存在。體量小、估值合理、有想象空間,簡直是天賜良機。

然後小票流動性的問題也就一並解決了。而流動性增加之後,大戶和機構也可以參與,然後流動性又會進一步增加,形成自我強化。這樣一來,小票從流動性折價到溢價享受的估值水平提升必然很顯著。

此外,隨著內資的進入,現在已經很明顯看到,老千股的一大出路是被內資買殼收編,阿里雙雄就是典型例子——香港本地無力支撐其他行業的健康發展,但內地的空間足夠大,可容納的業態足夠多,有發展潛力的公司數不勝數,缺乏的是上市公司的平臺。通過內資的收編,我相信老千股終將逐漸退出歷史舞臺,留待後人追憶而已。

解放軍南下、流動性改善、老千股減少,再加上即將到來的深港通、可以預期的QDII2等一系列催化劑,香港小票的盛世必將到來,那些估值合理、業績良好、有發展前景、市值100億以下的股票前途將不可限量。看看A股創業板,一旦市場情緒被調動起來,其上漲空間是超乎想象的,小票的春天已經來了,這很可能是“once in a lifetime”(一生一次)的機會。


利益聲明:本文內容和意見僅代表作者個人觀點,作者的信息來源於公開渠道,並經過合理推斷。作者持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市,風險自擔!

格隆匯聲明:格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”。


正在 發生 變化 竟然 跑贏 贏了 創業板 創業
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美國:同性戀贏了,最高法院贏了沒“九神”之戰

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當地時間2015年6月29日,美國華盛頓,一名示威者在法院前抗議最高法院裁決同性婚姻合法。 (CFP/圖)

美國聯邦最高法院大法官小威廉·布倫南曾說,最高法院最重要的規則就是“五票法則”,“有了5票,你就可以在這個地方為所欲為”。

這一次,五票法則又應驗了。

當地時間2015年6月26日上午,美國聯邦最高法院的九名大法官在奧博格菲爾訴霍奇案中,以5∶4的票數,裁定同性婚姻在全美合法。

宣判時,大法官肯尼迪富於煽情的多數意見還未讀完,在場的一些同性婚姻支持者便已潸然淚下。

緊接著,首席大法官羅伯茨傾身向前,在入主最高法院10年後,第一次公開宣讀了異議意見。

“慶祝你們達成了一個渴望已久的目標。慶祝你們獲得了一種新的表達承諾的方式。慶祝你們獲得了新的福利。但請不要為了憲法而慶祝,這一切與憲法無關。”羅伯茨說。

中間派,實權派

對於熟悉美國最高法院格局的人來說,5∶4的對壘並不令人意外。

中國政法大學副教授仝宗錦解釋,現任九位大法官中,金斯伯格、布雷耶、索托馬約爾、卡根屬於自由派,羅伯茨、斯卡利亞、托馬斯、阿利托屬於保守派。對於同性婚姻,自由派支持,保守派反對,觀點都比較清晰。

大法官肯尼迪則屬於中間派。此次的關鍵一票,正是由他投出。

1988年進入最高法院的肯尼迪,由政治理念保守的共和黨總統里根提名。他在政治生活中並不活躍,判決意見相對溫和,上任後,就表現出罕見的中間派立場。2005年另一位大法官奧康納退休後,更成為碩果僅存的“搖擺票”。

中國最高法院法官何帆曾寫道,在九名大法官一人一票的美國聯邦最高法院,“可以說,法院內部的意識形態越是對立,自由、保守兩派力量越是均衡,中間派就越有實權”。

過去十幾年中,自由、保守兩派趨近平衡,所以許多重大案件都由中間派一票定乾坤。

據何帆統計,在2006年至2007年開庭期內,肯尼迪在24個5∶4的判決中全部位於多數方,“在最高法院歷史上,還沒有哪個大法官能在一個開庭期內做到這一點”。

盡管司法理念時有搖擺,但在同性平權上,肯尼迪一直持支持態度。在1996年的羅默訴伊文思案、2003年的勞倫斯訴得克薩斯案、2013年的美利堅訴溫莎案中,肯尼迪連續三次撰寫判決多數意見,為同性戀者撐腰。

於是,肯尼迪大法官被捧上神壇,成為同性平權運動的“英雄”。2013年,舊金山男同性戀合唱團曾專門為他獻上一曲《給他們希望》。

長期觀察美國最高法院的上海律師趙煦把這三個案子,戲稱為“肯尼迪大法官的同誌平權三部曲”。

“這三個案子里,肯尼迪先是判定科羅拉多州憲法第二修正案中,禁止將同性戀者作為受保護群體的規定違憲;然後從隱私權的角度,認定雞奸罪違憲;最後又說1996年國會通過的《保護婚姻法案》的第三條違憲,那一條把婚姻解釋為‘一男一女的結合’,對配偶的解釋是‘異性’。”趙煦對南方周末記者分析道。

這次判決,肯尼迪的態度依然沒有懸念。作為多數意見中的最資深大法官,依照規則,判決書由他執筆。

旅美法律工作者、美國最高法院研究者陳陽認為,同性婚姻合法化是可以名留青史的案件,“對於肯尼迪來說,這更像一個個人榮譽問題”。

從左到右,從上到下,依次為史蒂芬·布雷耶、魯思·金斯伯格、索尼婭·索托馬約爾、艾蕾娜·卡根以及安東尼·肯尼迪。 (南方周末資料圖)

多數意見

憲法的宗旨之一,便是幫助那些容易受到喜怒無常的公眾迫害的對象,把他們保護在社會多數人和政府官員的淫威之外,並將這種做法具象成司法原則,傳於後代法院系統,適時使用。這就是為什麽,基本權利的完整性,絕不可以以投票表決,也不可以以選舉決定。

自由派,浪漫派

在本案中,九位大法官圍繞同性婚姻權利是否可歸為美國憲法第十四修正案的基本權利展開辯論。

美國國會在南北戰爭後通過的憲法第十四修正案,初衷是保護黑人權利,其中最核心的是正當程序條款和平等法律條款,這也是美國憲法涉及官司最多的部分之一。

作為聯邦最高審判機關,美國最高法院主要審理與聯邦憲法相關的案件,九名大法官也因此被稱為“護憲九尊神”。通過適用和解釋憲法,大法官們可以裁定政府行為和國會立法行為是否違憲,以此保護公民基本權利。

“一項權利一旦被納入憲法基本權利,法院在對相關爭議進行裁判時,就會適用嚴格審查標準。也就是說,政府如果幹涉這項權利,最高法院就有理由出手,而且政府很難把官司打贏。”仝宗錦說。

在美國歷史上,許多重要政治決策背後都有最高法院的身影。比如1954年的布朗訴托皮卡教育局案結束了種族隔離,1964年的《紐約時報》訴沙利文案奠定了媒體的輿論監督權,1973年的羅伊訴韋德案確認了墮胎合法化等。其中,廢除種族隔離與確認墮胎合法化的判決,都是以第十四修正案為基礎。

這樣的判決大多出自自由派大法官筆下,他們希望讓二百多年前的憲法“活”起來,適應今天的時代需要。

相反,保守派大法官則傾向於保持憲法原意、不做過多靈活解釋的司法克制主義立場。當然,這些都不是絕對的。

此次同性婚姻法案,四名自由派大法官全部加入了多數意見。此前,他們都追隨了“肯尼迪大法官的同誌平權三部曲”,沒有一個人投過反對票。

除布雷耶之外,自由派其他三人均為女性,她們的表現尤為突出。

大法官索托馬約爾和卡根均由現任總統奧巴馬提名,在包括同性平權的很多問題上二人立場幾乎完全相同。在2014年至2015年開庭期中,兩人在判決中的投票相同率高達90%。

今年82歲的女性大法官金斯伯格還在法庭外多次幫忙主持同性婚禮。在最近的婚禮中,老太太甚至一反常態地宣稱,“同性婚姻屬於憲法權利”。

保守派,“十年一怒”的首席

當了十年首席大法官,羅伯茨是第一次公開宣讀異議意見,顯得有些激動。要知道,依照最高法院慣例,異議意見一般不予宣讀,除非持異議的大法官認為自己的觀點非常重要。

陳陽告訴南方周末記者,羅伯茨之前的首席大法官倫奎斯特進入最高法院33年余,也只在1992年的計劃生育聯合會訴凱西案中就墮胎問題讀過一次異議意見。

仝宗錦認為,羅伯茨之所以會在此時出手,主要取決於本案的重要性。“這是一個基石性的案件,是這十年中,甚至是自1972年羅伊訴韋德墮胎合法案後,最重要的判例。”

宣判時,羅伯茨態度鮮明、語氣嚴肅,一度令法庭內空氣滯澀。直到大法官斯卡利亞宣布下一案件判決時開玩笑地說道“都別走啊”,才終於打破凝重的氛圍,從旁聽席上傳出幾縷笑聲。

2005年,50歲的約翰·羅伯茨由共和黨總統小布什提名進入最高法院,並成為第17任聯邦首席大法官。

羅伯茨大概也是最搖擺的保守派大法官。在他宣讀完憤怒的判詞後,許多人馬上挖出了他的“臥底”歷史。

比如,2010年,他加入了多數意見,推翻了限制競選資金的國會立法,打開了競選資金無上限的大門;2012年、2015年的兩次醫保法案訴訟,他均與自由派站在一起,保住了這個奧巴馬執政期間最大的政治成果。

“所以保守派中有人懷疑,羅伯茨是不是叛逃到自由派陣營去了。”趙煦說。

就在6月25日,羅伯茨作為第6票加入多數意見,裁定醫保法案不違憲。為此,保守勢力再次對疑似“叛逃”的首席大法官發起攻擊。

“他是一個準備做40年首席的人,所以有人預言他或許會站在‘歷史正確’的一邊。”陳陽說。還有人想得更遠,在1996年的羅默訴伊文思案中,還是律師的羅伯茨曾為原告方提供法律服務,為同性戀者爭取過權利。

不過,一天後,首席大法官又慷慨激昂地回到了保守派立場。

羅伯茨指出,判決中最嚴重的錯謬在於,最高法院僭越了法律問題判斷者的角色,充當了立法者,這違背了一個民主共和國法官的本色。

他還特意用“法律人”而非“大法官”指稱持多數意見者,認為他們將自己對婚姻的定義強加於億萬人之上,兩次詰問:“我們以為我們是誰?”

以時間來看,1986年進入最高法院的斯卡利亞是目前最資深的大法官。慣於強硬的斯卡利亞的異議意見依然個性鮮明,遣詞辛辣。他不無嘲諷地寫道:“這些大法官認為將婚姻限定於一男一女的結合有違常理;他們認為……一項直到15年前還被每一個國家認可的機制,之所以得到支持只是出於無知或盲目。”

“在之前的‘同誌平權三部曲’中,斯卡利亞一直都是這種風格,即便是在實體問題上也下筆很重。”趙煦說,但羅伯茨就不會這麽做,他更多的是圍繞程序問題進行反駁,以免這些判決在十幾年或幾十年後被人翻出來“打臉”。

從左到右,從上到下,依次為約翰·羅伯茨(首席)、安東寧·斯卡利亞、塞繆爾·阿利托以及克拉倫斯·托馬斯。 (南方周末資料圖/圖)

異議意見

最高院不是一個立法機關。根據憲法,法官有權力陳述法律是什麽,而不是法律應該怎樣。憲法的締造者們授權法院行使判斷,而不是蠻力或是意願。多數法官今天忽視了司法角色的局限性。他們,在人民還在激烈討論這個問題的時候,把這個問題從人民的手中剝奪了。

最高法院,克制與能動

在此次同性婚姻法案中,九位大法官需要裁決兩個具體問題:一是憲法要求各州為同性婚姻登記;二為憲法是否要求各州承認外州的同性婚姻。

趙煦和陳陽都曾猜測,羅伯茨可能和肯尼迪達成折中判決,即各州必須認可外州的同性婚姻,但不須為本州的同性伴侶進行婚姻登記。

在二人看來,九位大法官可以通過適用和解釋憲法得出這樣的中間結論。而這樣的中立判決,既能經受住歷史考驗,又不會過於“司法能動”。

最終的判決顯然走得更徹底。

消息一出,白宮官方社交賬戶的頭像立即塗上了彩虹色,奧巴馬在上面寫道:今天是我們邁向平等的一大步。

另一方面,得克薩斯、路易斯安那、密西西比等幾個南方州的州長則對判決公開表現不滿甚至抵制。在阿拉巴馬州,部分郡縣為了阻止同性戀者結婚,直接宣布停發所有結婚證。

不過,反對的聲音在輿論上很難占上風。耶魯大學法學院JD博士生袁幼林說,保守派在美國如“過街老鼠”。

亞利桑那州立大學司法研究專業在讀博士生遊天龍介紹,一項全美調查顯示,不論是大學里的共和黨活躍分子,右傾的華盛頓青年政治才俊,或者中西部30歲以下的新教信徒都越來越認同同性婚姻,支持者的比例從2008年的25%劇增到40%。

盡管自由派大法官布雷耶也曾表示,最高法院裁判時“不考慮民意好惡,也不會受民意影響”,但這次,布雷耶也毫不猶豫地站在了順應民意的多數意見一邊。

“很顯然,大法官們不可能總與民意對著幹。”陳陽說,每個大法官都很清楚,他們也有屬於自己的政治資本。

“其實政治的含義並不僅僅是權力更叠這麽狹窄,曾經的婦女墮胎問題、現在的同性平權問題,都是美國最重大的政治議題。通過判決,最高法院的大法官們可以對這些問題產生最直接的影響。”仝宗錦說,也正是因此,有人將最高法院稱為“政治性法院”。

在美國三權分立的體系中,聯邦最高法院是“最不危險的部門”,所以被賦予了憲法解釋權。

“憤怒”的首席大法官羅伯茨認為,聯邦法院的憲法權力僅限於解決具體的糾紛;最高法院在根據憲法和法律給出判決時謙虛而克制,所以才贏得人民尊重。“多數法官今天所預想的最高院的角色,和謙虛而克制正好相反。”

而批評者如遊天龍則認為,首席大法官對於司法能動主義的指責是虛偽的,“應該說,司法能動主義的事情幾乎每個大法官都在做。他自己就經常司法能動,只不過這一次他站在了少數派一邊”。

中國最高法院法官何帆曾撰文提出他的觀察:最近幾年,除非涉及墮胎、持槍等原則性問題,大法官們許多判決已不再嚴格按意識形態劃界,甚至出現了不少“混搭”組合。

他還援引2009年退休的大法官蘇特的話:“無論最高法院如何判決,絕大多數人都會接受判決結果。這種信任,建立在過去上百位大法官孜孜努力的基礎之上……沒有美國人民的信任,最高法院就沒有權威。”

(應受訪人要求,趙煦、陳陽為化名)

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“華爾街又贏了!”美國國會反TPP力量總動員

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4693784.html

“華爾街又贏了!”美國國會反TPP力量總動員

一財網 孫卓 2015-10-06 12:24:00

預計TPP協議的最終版本將於明年早些時候在美國國會首次闖關,將成為美國總統大選初選中民主和共和兩黨都會激烈爭論的一個議題。

經過5年馬拉松式的談判與討論,包括美國等12個國家周一宣布,TPP(泛太平洋戰略經濟夥伴關系協定)終於取得實質性突破。

美國貿易代表弗羅曼(Michael Froman)等12國代表5號在亞特蘭大舉行聯合記者會宣布,TPP達成協議。

美國最後關頭妥協促成協議最終達成

TPP的談判是在經歷了數十個回合以及在美國亞特蘭大5天的密集談判最終得以達成。美國在2008年宣布加入TPP談判,而日本則在2013年才加入,在一些政治敏感議題,包括美日汽車工業的談判等涉及各國內部的政治議題一直都是TPP談判的主要障礙。外界所知的TPP談判由兩大部分組成,一是包括知識產權保護等所有12個談判國一起參與決定的領域,二是包括某些產品關稅減免等兩個國家雙邊磋商談判的領域。本來決定最後談判的12國貿易部長會議定為兩天的議程卻在談判開始15分鐘後就談不下去而被迫中止,最後由於談判在生物藥品保護期,乳制品領域和汽車原產地規則等方面難以取得進展,會議日程被迫延長。

從TPP談判開始到最後的談判中一直都有一個議題讓各國談判代表感覺“完全沒法突破”,也就是在生物制藥專利的保護年限上。美國要求對藥品專利提供12年的保護期限,以此來鼓勵制藥公司投資給昂貴的生物療法,而澳大利亞和新西蘭則傾向於為期5年的保護期,以此來降低藥品的費用以及減輕國家醫療補貼的負擔。

在多國多輪僵持不下的情況下,美國最終讓步,將生物藥品的專利保護年限定為5到8年之間。對此,美國多個支持保護生物制藥專利的利益組織都在周一表示,對美國在該項議題上的最終讓步表示非常失望。

美國國會謹慎看待TPP

雖然被看作可能是奧巴馬任期內的最大政治遺產之一,但是,TPP的最後實施仍然需要等待美國國會的立法通過。同時,在其他11個國家也需要經過各國議會的批準。然而,由於美國大選將至,TPP如何獲得國會支持得以通過將是奧巴馬政府將要面臨的一大難題。

美國貿易代表弗羅曼在記者會上表示,在過去的兩年中,美國貿易代表辦公室(USTR)一直與國會密切接觸,向他們解釋TPP協議的內容和細節。弗羅曼指出,對美國國會來說,這是2016年需要考慮的問題,而不太可能是2015年的議題。

然而,對周一TPP協議獲得歷史性通過的消息,美國國會多位重量級議員則或是表示持謹慎觀望態度,也有議員表示極度失望和持反對態度。

國會眾議院預算委員會主席,共和黨2012年副總統候選人保羅·瑞恩(Paul Ryan)在TPP通過之後立即發表聲明表示,目前他對這項協議持有謹慎態度。

瑞恩認為,TPP談判的通過意味著美國對世界的影響力進一步擴大,美國的就業機會可能會因此增加,但是,只有一份好的協議才能得到國會的批準,而這份協議必須符合新實施的“貿易促進授權法”中的國會實施準則。所以,瑞恩表示,在詳細審核這份協議的最後文本並且在征求選民的意見之前,他對這份協議不做判斷。

國會里的反T派

佛蒙特州民主黨參議員,目前在民主黨總統大選陣營中民調多次領先於候選人希拉里的候選人桑德斯( Bernie Sanders)將TPP描述為一項“災難性”的協議,並表示將會盡其所能阻止該協議在國會參議院通過。

“華爾街和大公司又贏了。”桑德斯表示,“到了我們制止這些跨國大公司去操縱這個系統讓他們受益而以犧牲我們的利益為代價的時候了。”桑德斯說。“我會在參議院盡我所能阻止這項協議的通過。”

一直對TPP談判持批評態度的俄亥俄州民主黨參議員布朗(Sherrod Brown)表示,目前最重要的是奧巴馬政府應該盡快將這項協議的詳細內容向美國民眾公開,因為有關TPP的多輪談判都是以秘密的形式進行,並且期間沒有同國會進行協商,所以非常難說美國貿易代表們在亞特蘭大到底談了什麽。

預計有關TPP協議的最終版本將於明年早些時候在國會首次闖關,到時TPP不僅會引起美國國會與奧巴馬政府之間的多場政治鬥爭,還會是美國總統大選初選中民主和共和兩黨都會激烈爭論的一個競選議題。

編輯:馬俊

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