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“地产大佬”禹晋永变形记


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地產 大佬 禹晉 晉永 變形記 變形
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当钱开始“下蛋” 投资于是“变形”

http://www.yicai.com/news/2011/01/645420.html

年来,国内居民的投资标的越来越宽泛,既有“棉花糖”等农副产品,也有玉石、字画、名酒、花卉等更为小众的收 藏品。在资金的推动下,许多“异类”投资品的涨幅都令传统的房产和金融资产相形见绌,部分品种的年内上涨早已翻倍,有些“高精尖”的收藏品甚至会创出一年 升值十倍、百倍的奇迹。

上海收藏家协会副会长宣家鑫对《第一财经日报》表示,投资产品的“奇异化”主要还是由于投资渠道偏少,资金流动性过剩、资产贬值而造成的通货膨胀。 大资金在面对长期的负利率的情况下,为了寻找较大的投资回报,对一些新领域进行了短期操作,造成了价格的严重波动,这不仅可能给居民生活带来严重的后果, 也容易形成社会恐慌心态。他指出,对这样过度的“奇异化”投资,政府必须进行强有力的干预,安抚民心,才能得到社会高度的和谐。

农产品成“炒时代”典型

当“豆你玩”已成往事,市场的“长江后浪”也随之而来。因为游资的不断进驻,“糖高宗”、“苹什么”和“棉里刀”等农副产品“新贵”也挨个抬头,成为盛极一时的“概念股”。

这种炒作之风甚至引起实业资金纷纷“转行”以期赚取“快钱”。一家做原料加工的企业老板就表示,传统的产业只能赚取一些加工费,而如果开始就囤积上游原材料,其原料价格的上涨可能已经让该企业收入倍增。

郑州商品交易所的白糖价格去年曾从最低时的每吨4700多元涨至最高将近7500元,短短数月的升幅超过50%。按上述企业主的话说,假如当初没有做实业,而是直接去市场中投机白糖,他早已经“退休回家、安享天年”了。

另一位在上海某家实业公司上班的员工也曾向记者透露过辞职回家乡做棉花生意的想法。来沪工作数年,其月收入不过尔耳,而他很多在家乡做棉花贸易的老 同学却收入颇丰。去年,国内棉价从年中不足17000元/吨涨至11月初最高时的33000元/吨以上,几乎翻了一倍。巨大的利润空间竟让很多在大城市工 作的白领开始心动。

上述情形在早些年或许难以想象。对于习惯了炒股、买房的普通投资者而言,“炒棉花”之类的投资或许是他们之前想都没有想过的领域。这一点可以从郑州 商品交易所的期棉产品的交投气氛上看出,即便对于一个期货界的“老玩家”而言,棉花在过去也是一个比较陌生的品种。上市6年来,它多数时间都只能做一个无 奈的“看客”,日成交常年维持在100万手的“贫困线”之下。

但就是这样“压箱底”的棉花让“钱没处去”的投资者眼前一亮。配合农产品集体涨价的通胀背景,从市场投资渠道看,资金对收益的追逐也从现货市场向期 货市场扩展。去年9月27日,郑州棉花期货单日成交量就首次突破了200万手,资金对该品种的参与开始一发不可收拾。此后的11月24日,郑棉全部合约成 交又达到454.3万手的天量。短短数月,棉花期货从一个默默无闻的冷门产品迅速成了资金手里的“香饽饽”。

参与期货市场的除了有普通民众的身影,还有许多实业资本的面孔。北京的一位期货界人士称:“许多纺织企业的老板都是随身背电脑,时刻盯行情,做棉花现货和相关产业的人对期货价格的关注度非常高。”

除棉花外,早籼稻甚至玉米、小麦等大宗商品也一度成了资金关注的对象。这种关注在2010年四季度尤为明显,“怀揣大把钞票”,很多投资者仍然对许 多传统投资领域望而却步。周边市场诸如金属等商品的价格已经上涨了一年半的光景,早已到了高处不胜寒的地步。同时,国内A股市场上证3000点的得而复失 也让很多资金短期内看不到赚取差价的希望,提高存准率和加息的阴影成了A股头上的“两把刀”,而对资金规模不大的投资者来说,传闻中房产税的推出也让本来 就奄奄一息的房地产市场暂时成为投资禁地。

很多投资者都感叹很多传统行业“不好做”。当大量剩余资金逃离了股市相关板块和楼市、转向商品领域寻求机会时,那些基本面较好、估值相对较低的商品 逐步进入资金炒作的名单。永安期货研究院分析师任新普表示:“棉花等原本冷门的投资品受到热捧,流动性宽裕是一个原因,说明我国资本市场投资者的机会发现 能力在提高。”

钱“堆”出来的高雅

农产品被炒作绝不是过剩资金追逐利润的极限,相比人们对一些收藏品和奢侈品的追捧,农产品只是资产泡沫这个“冰山”的一角。

去年以来,如玉石、花卉、名酒等“情趣”投资越来越吸引人们的目光,而它们的价格也被轮番爆炒,其势头不亚于当年如日中天的普洱茶。去年12月4 日,在湖北武汉,一件取材于新疆戈壁籽玉,长63厘米、高25.5厘米、厚13厘米,名为《观猎》的玉器,被估价到1.2亿元人民币。2010年12月 14日,西泠印社的中国陈年名酒专场拍卖会上,一瓶起拍价为25万元人民币的1958年产茅台最终以145.6万元落槌,成为迄今为止单价最高的一瓶茅台 酒。国产白酒似乎一夜间脱胎换骨,加入世界最昂贵名酒的行列。

业内专家称,形如一些高档白酒、玉石等物品早已脱出了消费品的范畴,它们不再具有饮用或者装饰等用途,而是作为类似于黄金的保值品被“囤积”,或用于收藏,或用于投资。

宣家鑫则指出,高档的收藏品固然可以作为长期投资和配置的较理想产品,然而过度炒作这些产品只会让这些产品价格像过山车一样,最终让少部分人获利,多数收藏者、投资者吃亏。

可怕的是,人们往往在不具备专业知识的情况下盲目进行所谓的投资,而不论该投资品是否有投资价值,这致使一些“宝贝”加速升值。

以前段时间热得烫手的“黄龙玉”为例,这种石头原名为黄蜡石,是一种观赏石,虽是玉石但不是真玉,主要成分是二氧化硅。

不过离奇的是,一个不是玉的“黄龙玉”却接连出现了三次较大的升值过程。最近的一波行情从2009年下半年开始至今,珠三角、江浙一带的游资先后涌 入黄龙玉市场。在被发现之初,云南芒市市场好的“黄龙玉”山料只要几元一公斤,但现在已涨到几千元乃至上万元,“黄龙玉”涨价速度之快,创下了玉石史上的 奇迹。

“跨产业资本”的介入是上述非理性炒作的推动力之一。比如,有业内专家介绍,早期为“黄龙玉”正名的是福建木材帮,随着“黄龙玉”身价的暴涨,来自 矿业、房地产和药材领域的“门外汉”也开始入场炒作。而在著名的缅甸翡翠“公盘”上,一些新面孔也开始出现,很多投资者源自浙江、福建和山西的实业资本, 可见在“疯狂的石头”背后,投资者结构也在发生天翻地覆的变化。

宣家鑫表示,参与玉石等非常规投资的资金可能主要来源于房产市场、股票市场。在房产新政和利息提高的情况下,为了自身的资金安全,这些资金采用速战速决的方法,以求得丰厚的回报。

上海市工商联收藏俱乐部理事长刘超亦表示,目前参与收藏品炒作的资金由过去的个人藏家转换为机构与资本,参与炒作的人群有专家团队、顾问,并有向企业化、机构化、交易化的平台状态转变的趋向。


當錢 開始 下蛋 投資 於是 變形
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高通變形

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=7004

它不再是一家靠專利費過日子的公司,也不再是一家純粹的芯片生產商,它甚至不再甘於隱藏幕後。它似乎要變成英特爾了。


  「Intel inside」這個標籤,可能是最重要的產品識別的Slogan,它讓一個普通消費者看不到的產品變成了一個公共品牌。而它額外獲得的還有神秘的專業性。「是Intel的CPU嗎?」購買電腦時,人們總是會這麼問一句,以顯得自己沒那麼容易被糊弄。
但沒有幾個普通消費者會知道CPU到底是怎麼回事。這個不重要。這就是品牌。
現在另一家芯片廠商高通正在計劃重複這個故事。過不了多久,新出廠的部分摩托羅拉、HTC、華為或中興智能手機的背脊上,將被打上一個「Powered by Snapdragon」的新標識。
如果你現在使用的是一部智能手機,那有近一半的可能,你正在接受它的「動力」。憑藉一系列Snapdragon處理器產品,高通佔據了智能手機CPU市場超過40%的份額,成為近半數平板電腦微處理器的供貨商,還進入了無線醫療與成像領域。
就跟英特爾一樣,你也不用去瞭解它究竟是什麼。你就想一下,所有的以前你在電腦上完成的動作都會在這個小芯片上完成。
現在高通處理器技術和互聯網服務的收入已佔整體收入的65%,這讓它擺脫了昔日的「專利收稅員」形象。高通近日上調2011財年營收預期目標至150 億美元—比起英特爾它仍只是個零頭,但其市值已突破1000億美元,躋身英特爾所在的「千億俱樂部」陣營,如果它還只是一家靠專利費和傳統通信芯片為生的 公司,投資者沒理由給它這麼高的預期。
最近,高通正在一塊Snapdragon芯片上整合進更多的功能模塊,現在高通已在一塊Snapdragon芯片中集成了3G網絡、Wi-Fi網絡、 Flash視頻播放、藍牙通訊、近距離感知(NFC)等多個功能模塊。在下一代Snapdragon中,高通還將把不久前收購獲得的手勢感知技術和當下最 流行的「增強現實」技術都整合進來。
高通希望自己也可以成為跟Android一樣被挑選的東西。它希望「Snapdragon」成為影響公眾購買智能手機和平板電腦決策的品牌,鐫刻在每 一部設備上,出現在各種形式的數碼產品廣告中。既然當下人們選購智能手機已不太在意它們是摩托羅拉還是HTC出產,而更多地關心「是不是Android操 作系統」,那麼高通相信,人們完全有理由在判斷一部智能手機是否值得收入囊中時,問一句「是不是Snapdragon處理器」或者「Snapdragon 的哪個版本」。
高通不希望繼續成為一家僅僅提供通信技術標準的芯片製造商和專利權出售者。在保羅·雅各布成為CEO三年之後,他開始執行這個計劃。應該 說,Snapdragon是高通近年來最成功的戰略,即便這幾年高通在下一代通信技術標準LTE上也頗多突破和積累,但Snapdragon更能體現保 羅·雅各布治下的高通有一些超越既往疆界的嘗試。
在保羅的父親艾爾文·雅各布還在位的時候,那些昔日與它過從頻繁的通信業同行傾向於把高通形容為一家傲慢、難打交道又不得不接觸的對象。早年的研發儲 備讓它掌握了CDMA技術專利,後來又成為大部分WCDMA專利的所有者。當下全球已有超過20億3G手機用戶,90%的3G無線通信技術專利都與高通相 關,差不多每部3G手機都要向高通繳納「過路費」。聖迭戈高通總部大樓裡有一面著名的「專利牆」(Patent Wall),密密麻麻記載著這家創始於1985年的公司迄今擁有的全部專利資產以及它們的發明者的名字。
這是高通引以為傲的「智慧資產」,也是諸多芯片同行乃至手機製造商的夢魘。高通僱傭了龐大的律師團隊,與無線芯片業同行德州儀器(TI)、博通 (Broadcom),以及愛立信和諾基亞等對手開打馬拉松式的官司戰,向它們索要專利費。「那些公司試圖改變我們的商業模式,但它們最終都放棄了,」在 接受《第一財經週刊》採訪時,保羅·雅各布說,「沒人願意付錢給別人,這是人性使然,但當你用到別人知識產權的時候,就不得不這麼做。」
保羅·雅各布6年前從他的父親艾爾文·雅各布那裡接過了高通CEO的權杖,3年前又接任董事會主席。在捍衛專利權益上,他繼承了他父親的強硬作派。但 這幾乎是他和他父親唯一的交集。否則,「Powered by Snapdragon」的標識就不可能出現在手機上—它和專利費一點關係也沒有。
Snapdragon正是高通2007年底推出的一款應用芯片。如果將3G基帶通信芯片(Baseband Chipset)當作一部智能手機的染色體,應用芯片(CPU)就好比是智能手機的心臟。前者決定了一款手機採用何種通信制式標準,後者則決定了用手機打 開一款瀏覽器的速度有多快,以及玩《憤怒的小鳥》的時候會不會卡殼—而這些元素日益成為一款智能手機能否勝出的關鍵。
但那時候它還很不起眼。當時高通急切地宣稱Snapdragon將在智能手機之外被更多的終端設備採用,但2008年2月人們發現它不過被用在一款相當平庸的智能手機—東芝TG01里。
英特爾主導的上網本興起時,高通也曾試圖重新定義一種內置3G網絡模塊、隨時連接互聯網且具有更低功耗不需要風扇散熱的新型計算設備,並把它稱作「智能本」,在其中採用Snapdragon處理器。但隨著上網本的曇花一現,智能本尚未普及便偃旗息鼓了。
但高通並不願承認這是失敗。「通過智能本的嘗試,我們熟悉了IT生態系統的合作夥伴,也證明了Snapdragon本身的運算能力和功耗性能是它們需 要的,它們願意接受我們。」高通全球執行副總裁兼CDMA技術集團總裁史蒂夫·莫倫科夫(Steve Mollenkopf)說。
事實上,高通的處理器實現了很大的突破。Snapdragon在計算性能和功耗上的平衡迎合了平板電腦對於輕薄和散熱功耗的需求,甚至,連風扇都不用了。
甚至可以說,它的出現啟發了平板電腦的發展,雖然蘋果沒用它。但Snapdragon的商用遇到了Android平台的崛起。2008年9月,世界上 第一款Android智能手機HTC Dream即採用了高通的Snapdragon芯片。而HTC之後的全部Android智能手機CPU都採用了Snapdragon。由於Android 平台強調與互聯網「無縫結合」的體驗,更加看重處理器的運算性能,這讓高通Snapdragon系列與Android手機的關係更加密切了。現在,高通在 智能手機CPU市場佔據40%以上的份額,而在全球第一大操作系統Android市場,它的份額甚至超過了60%。
好在競爭對手英特爾也沒有被蘋果採用。縱觀全球平板電腦市場,只有10%的產品使用了基於X86架構的英特爾凌動(Atom)處理器,在90%採用ARM架構的平板電腦中,Snapdragon的份額接近一半。
它嘗到了英特爾的甜頭,現在它越來越像英特爾了。它甚至照搬了英特爾對於芯片產品的命名規則,放棄了工程師最愛的Snapdragon MSM8255這樣複雜的編號體系,而是將它們簡化為最簡單的S1、S2、S3和S4。
跟工程師式的名字被拿掉一樣的是,他們搞起了營銷。「Snapdragon的營銷活動很快就會在全球啟動,這在高通歷史上是第一次。」高通執行副總裁 兼全球運營總裁汪靜對《第一財經週刊》說。畢竟,在過去高通唯一需要做好的就是搞好和運營商的關係,合謀構建技術標準的壁壘;而到了應用芯片時代,它必須 嘗試著與終端設備製造商溝通,甚至直接對話消費者。
接下來它做的事情就不僅僅是像英特爾的問題,而是逼近了Intel的地盤—個人電腦。隨著微軟宣佈將在Windows 8版本支持ARM架構,高通已明確宣示明年進入筆記本電腦市場。而英特爾反攻高通的核心智能手機陣地的步伐依舊遲緩。
競爭的核心還是功耗—如果你不理解,還是那個風扇的問題。英特爾一直未能解決「凌動」處理器的功耗問題,而Snapdragon一方面在運算速度上超越了傳統移動設備芯片的侷限,而同時又將功耗繼續維持在一個較低的水準上,甚至不再需要風扇。
高通的強勢態度也證明了一個趨勢:在ARM架構一統江山、Android日漸成為主流平台、不同品牌手機在界面和操作體驗上日益趨同的大環境下,智能 手機角逐已經進入了競賽運算速度和處理能力的「拼核時代」。高通的S3芯片即是主頻速率為1.5GHz的雙核芯片,而其下一代S4是四核2.5GHz,讓 手機的遊戲體驗可以替代索尼Play Station。
但高通不會是「拼核時代」的獨家勝出者。在它今年發佈S3之前,圖形芯片製造商出身的英偉達(Nvidia)搶先發佈了1GHz主頻的雙核應用芯片 Tegra2。儘管運算速度落後於高通S3,但其憑藉首款雙核移動處理器的噱頭成為摩托羅拉最新智能手機Atrix 4G和平板電腦XOOM的供貨商。而在高通準備發佈下一代S4四核處理器的時候,英偉達Tegra3的四核處理器產品路線圖也被曝光了,主頻速度也將至少 達到2.1GHz。
這可比英特爾與AMD的競爭刺激多了。ARM架構下不同芯片廠商的角逐,顯然有更大的變數。這樣的競爭局面也迫使高通不斷提高技術壁壘。
現在看起來它會贏得用戶,也可能會戰勝英特爾,但它還想贏得開發者—在被蘋果搞亂的這個生態世界裡,每個人都得多備幾手。
最近,高通推出了一個增強現實應用開發平台,向Android和蘋果iOS的應用開發者提供開發工具包(SDK),讓他們在這個平台上開發基於增強現 實技術的應用,比如讓用戶拿手機掃瞄一下某產品就會顯示出它的原產地和售價,讓現實的世界與數字的界面實現對話。目前,這個平台上已經有逾9000名簽約 開發者和上百款應用。
看上去高通要推出自己的應用程序商店。事實上,早在2001年高通就推出了Brew平台,這簡直就是個原始版的Android,但當時3G和智能手機並未普及,高通並未對Brew提供更多的資源支持。高通全面意識到Brew的重要性已是2009年,但為時已晚。
因此它現在的做法只能是讓更多的應用在高通的幫助下跑得更順暢。以「增強現實」開發為例,它提供大量的開發工具讓開發者做出一款精美的虛擬與現實交互 的遊戲,如果它在高通的開發平台上跑得很順暢,就意味著它會在具備增強現實模塊的下一代Snapdragon處理器的手機上跑得順暢。
高通還會招聘一些從事多媒體和遊戲測試的軟件工程師,也開始邀請開發者聯合開發應用。今年5月,高通與NBA球隊達拉斯小牛隊聯合開發了一款應用,人 們用手機感應一張達拉斯小牛隊的季後賽門票,就能進入虛擬的投籃遊戲。6月,高通還與好萊塢最大的經紀公司CAA共同組建了一家名為創新移動實驗室的合資 公司,為移動終端開發遊戲和相關應用。
「增強現實遊戲如果會成為最流行的應用,那麼它們就會出現在蘋果和Android應用程序商店排名最靠前的位置,它們就會成為手機廠商優先合作甚至內 置的對象,而當手機廠商和消費者都意識到這些應用與高通Snapdragon關係密切,在Snapdragon上運行最順暢的話,我們的商業目的就快實現 了。」高通CDMA技術集團高級業務總監米歇爾·雷登說。
而這也是其它芯片巨頭在嘗試的。英特爾去年巨資收購了安全軟件公司McAfee,開始提供軟件硬件結合的解決方案。在諾基亞放棄MeeGo後,英特爾 仍堅持對它的開發,以期增加在移動領域博得話語權的籌碼。當一家公司的處理器業務越是複雜強勁的時候,它對生態系統中軟件部分的依賴就會越嚴重。
「你甚至可以認為,芯片才是高通的副產品。」汪靜說。但是,芯片廠商的多元化?不那麼樂觀。


高通四個層級的芯片

S1
入門級處理器,採用65納米製程,1GHz主頻;
S2
採用45納米製程,主頻速率達到1.4GHz;
S3
啟動雙核版本,32納米製程,針對多任務處理和高畫質遊戲進行了提升,主頻速率1.5GHz;
S4
將成為高通下一代處理器,採用22納米,運算速度將高達2.5GHz,它將成為高通首款四核處理器


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文|CBN記者 駱軼航 徐濤


高通 變形
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鄂爾多斯星河灣秘笈:350平米「小戶型」變形記

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-17/1MMDY5XzM2NTQ1Mw.html

整個鄂爾多斯市就像一個大工地。 走在這個內蒙古的西南城市,處處可見高聳的塔吊和在建的樓盤。這座因「羊煤土氣」而暴富的城市,仍處在房地產狂熱之中。 以精耕豪宅市場而聞名的星河灣集團,也來到了這片黃金之地。鄂爾多斯東勝區的最南端——南外環路以南、世紀大道以北、東康快速路以東、包神鐵路以西的 7.88平方公里土地——似已成星河灣集團的囊中之物。 附近村民稱,星河灣集團要花10年時間,在這片有山有水的11820畝土地上蓋起400棟樓。 然而自7月底開始,一封舉報信在網絡上流傳,直指鄂爾多斯星河灣項目圈地萬畝,不僅審批違規、土地手續非法,還涉嫌擠佔保障房指標。

本報記者調查發現,這一涉嫌未批先建的豪宅項目背後,是地方政府謀求超前發展的微妙心態:一方面在中央調控房地產的高壓政策之下, 「偷樑換柱」變相開發豪宅;另一方面,地方政府比誰都更擔心隨時而來的崩盤,不得不出奇招與開發商牢牢綁定,從利益共同體進化為風險共同體。 未批先建的豪宅樓盤 一份星河灣的網絡宣傳資料顯示,「鄂爾多斯星河灣是星河灣集團繼廣州,北京,上海,太原,澳門五地之後,傾力打造的面向國際的頂級社區。鄂爾多斯星河灣是 目前國內乃至世界罕見的超大規模的住宅社區」。 本報得到的《鄂爾多斯市星河灣控制性詳細規劃》顯示,這塊7.88平方公里的土地被分成了122幅地塊,住宅建築面積總量超過502萬平米,計劃分六期開 發完成。 一名鄂爾多斯本地房地產公司的營銷人員告訴記者,星河灣地塊還將建起一座有一千多套客房的豪華酒店,體量在西北地區都數一數二。 如今,20多棟住宅樓已拔地而起。施工地附近的溫家梁村村民告訴記者,一期項目工地在今年4月就已開工。 然而,記者在中國土地市場網查詢得知,直到今年7月29日,才有面積共450畝的三幅地塊在東勝區國土交易中心掛牌入市,舉牌、報價時間 截止於8月28日。

通過比對星河灣控制性規劃,這三個編號為A1-05、A2-08、A2-09的地塊正是已經接受認籌的星河灣一期,三幅地塊的宗地面積為30.51萬平 米,起始總價為3.206億元。 最終,鄂爾多斯市星河灣房地產開發有限責任公司(下稱「鄂爾多斯星河灣」)以底價拍下了三塊土地。 記者並未查詢到比星河灣地塊更早的土地招拍掛信息,星河灣地塊也還沒有別的開發項目——這意味著,在沒有取得這塊土地使用權的情況下,鄂爾多斯星河灣就已 經開工建設。 一名房地產開發商告訴記者,只有開發商在競得土地並和政府簽訂國有土地出讓合同之後,才可以拿合同去辦理建設用地規劃許可證、土地證、項目規劃許可證、項 目施工證、項目預售許可證等一系列手續,且這些手續的辦理是線性順序,「有些需要兩三個月時間」。

中國土地市場網上的供地結果信息顯示,三幅地塊的合同簽訂日期為2011年8月29日,約定開工日期更是遙遠的2012年2月29日。 面對網絡質疑,星河灣集團品牌副總監孫穎和東勝區政府辦公室主任王平都告訴記者,鄂爾多斯星河灣的所有許可證都已辦齊。

中央的房地產調控政策在逐漸收緊,同時要求加大地方保障房的建設力度。而在鄂爾多斯,地方政府也有相應對策。 網絡流傳的舉報信還稱,「今年為支持鄂爾多斯保障性住房的建立,自治區政府給鄂爾多斯市共下達了180公頃的徵地指標,星河灣一家開發商就擠佔了80公頃 的徵地指標,嚴重影響了鄂爾多斯的保障房建設方案」。 星河灣集團品牌副總監孫穎告訴記者,保障房指標屬於地方政府負責事務,星河灣方面並不瞭解。 東勝區住房保障辦公室副主任張魯則稱,保障性住房用地指標不受每年批准的用地指標限制,而是「計劃多少批准多少」。

張魯告訴記者,東勝區今年的保障房項目已全部開工。這包括20萬平米經適房、20萬平米公租房、60萬平米限價房、1萬平米廉租房、8000戶棚戶區改造 回遷房等。 但《財經》雜誌披露的一組數據,顯示了鄂爾多斯市保障房建設的另一面:截至9月初,鄂爾多斯市今年的保障性住房用地完成118公頃,完成率僅40%。 另一個值得注意的重要細節是,中國土地市場網的供地結果信息中特別標註,星河灣地塊的土地用途為中低價位、中小套型普通商品住房用地,此前三個地塊的掛牌 出讓公告也標註了「中低價位、中小套型普通商品住房用地不低於70%」。

星河灣銷售代理之一思源經紀的一名銷售人員告訴記者,此次發售的星河灣樓盤,每套面積最小為350平米,最低價為2.5萬元/平米——明顯不是中低價位、 中小套型普通商品住房。 2006年建設部為調控樓市,出台了著名的「國六條」,明確要求「套型建築面積90平方米以下住房所佔比重,必須達到開發建設總面積的70%以上」。 記者查閱了中國土地市場網上公佈的自2010年8月至今東勝區的土地出讓公告,其中住房用地的土地用途全部為中低價位、中小套型普通商品住房用地。

「但東 勝區的樓盤基本上是100平米左右」,一名鄂爾多斯本地開發商告訴記者。 「如果地方政府嚴格執行『國六條』,規劃部門會嚴格審查開發商上報的項目設計方案」,這名開發商說,「但到現在也沒聽說鄂爾多斯哪個樓盤的方案沒有通過審 批」。 「國六條」的「失勢」自然有樓市調控形勢變化的原因,但也難逃背後的潛規則作祟。 儘管土地出讓公告中會出現「國六條90/70」的要求,但在開發商與政府簽訂土地出讓合同時,開發商往往會與地方政府「討價還價」,調整容積率。 記者未能看到星河灣三幅地塊的土地出讓合同,但東勝區規劃局工作人員告訴記者,星河灣一期的具體施工已經與該區域控規不符,但他拒絕透露何處不符。

「90/70」政策的另一模糊地帶,是這個要求究竟在整個城市新建樓盤總量中有效,還是任意單個樓盤都要符合「90/70」規定。

業內人士稱,由於今年各 地政府發力保障房建設,因此很多城市「中低價位、中小套型」的保障房能夠佔到該地新增樓盤面積的70%。 在鄂爾多斯,地方政府正以較大力度推進保障房建設,手段之一即要求開發商在新建樓盤中拿出部分房源作為保障房出售。「近兩年基本上有20-30%的新開樓 盤被如此要求」,鄂爾多斯一名本地房產銷售經理告訴記者。 但在均價過2萬的豪宅項目裡撥出保障房注定不會被開發商所接受。一個佔用了回遷房用地的高檔樓盤銷售經理說,他們的做法是提高拆遷補償標準以彌補回遷戶利 益。

政府為何向星河灣借款11億?

有知情人士告訴記者,「星河灣的證件的確已經辦得差不多了」。在如此短時間內補足所有手續,一條重要的理由是,星河灣背後有當地政府的全力支持。 本報得到的《鄂爾多斯市星河灣控制性詳細規劃》提供了一個可供佐證的細節:這份控制性規劃於2010年7月由上海同濟城市規劃設計研究院做出。其中寫道: 今年年初廣州星河灣房地產公司選擇了在本區域搞房地產開發建設,但由於本區域在總體規劃修訂前不屬於城市規劃範圍,總規修訂後本區域控規階段的工作還沒來 得及開展,使本區域的掛牌選址報建工作無法開展,嚴重地影響了整個投資安排的進度。 這指的是,2008年上半年,鄂爾多斯市啟動新的總體規劃,星河灣區域才成為建設用地,但此區域的控制性規劃一直處於空白狀態。

當這塊7.88平方公里的區域變為建設用地後,星河灣成為了第一個項目。也可以說,這塊萬畝土地,就是當地政府為星河灣量身打造的。 9月12日出版的《財經》雜誌曝光了一份2010年4月6日,星河灣方面與東勝區政府簽訂的投資協議,這份協議將地方政府與星河灣緊緊捆綁在一起。 按照約定,協議簽訂之日起,星河灣方面就可開工建設。但協議同時要求,星河灣方面需分期借款11億元給東勝區政府,東勝區政府保證項目用地不少於1萬畝, 其中建設用地不少於5000畝。東勝區政府還承諾,如果星河灣方面不轉讓該處土地,將免除相關的土地增值稅。 令人匪夷所思的是,「財大氣粗」的東勝區政府為何要向星河灣方面借款11億元? 東勝區政府辦公室主任王平並未否認此協議的存在,但拒絕向記者出示這一協議並作出解釋。 一名鄂爾多斯本地房地產商向記者分析了個中緣由:「星河灣項目儘管是政府招商引資項目,但當地政府必須『留一手』,也就是防止如此大體量的項目中途『撂挑 子』。

政府從開發商處借款,實際上就等於先收了項目開發的保證金,一是考驗開發商是否有足夠實力,另外也逼著開發商將項目開發進行到底。政府並不是為了借 錢,這些借款甚至可以作為開發商拍 地的出讓金直接劃歸政府,而不需要開發商到時再額外支付」。 這種分析並非空穴來風。 這名當地開發商介紹,鄂爾多斯曾經發生過投資項目「撂挑子」的事件。一家自主品牌汽車企業來到鄂爾多斯建設汽車產業園,地方政府提供很多優惠,劃出一塊土 地後,這座汽車產業園的進展卻並不順利。 9月8日,鄂爾多斯當地報紙《商務時報》刊出的一篇報導稱,2007年,潘石屹要在鄂爾多斯拿5000畝地開發獨棟別墅。於是政府組織當地的「有錢人」與 潘石屹進行「對話」。「對話完畢,老潘便組織這批人去了北京,購買了三里屯SOHO。但是鄂市東勝區的5000畝地卻沒有拿。」

事實上,一方面在用變相做法規避中央嚴厲調控政策,另一方面,地方政府比誰都擔心市場崩盤的可能。 一級開發並軌二級開發? 在嚴格的土地政策面前,地方政府往往各出奇招以繞開政策限制。而鄂爾多斯的房地產市場,便有很多這樣的地方特色。 記者在鄂爾多斯市發改委網站上查詢到幾份通知,分別為2010年11月30日和12月8日,該市發改委對星河灣北苑商住區、清水商住區、濱河商住區、景榮 商住區、商務綜合樓、南苑商住區同意開展前期工作的通知。 「『同意開展前期工作的通知』是鄂爾多斯市特有的房地產項目審批手續」,一名在鄂爾多斯經營地產的外地開發商告訴記者。

「一般來講,此類同意開展前期工作應該指的是同意對某一地塊開展土地一級整理開發,也就是把生地做成熟地。但裡面肯定會註明:這種開展前期工作,指的是土 地的前期整理開發,而不是土地的商業開發」,這位不願透露姓名的人士告訴記者。 這種土地一級開發工作應由政府的土地儲備中心來做,在完成土地一級整理開發之後,這些地塊才能進入土地二級市場,通過招拍掛向開發商出讓土地使用權,進行 商業開發。 但記者查詢得到的幾份「同意開展前期工作的通知」中,卻明確寫著同意「大興房地產公司或北京富華園公司××項目」開展前期工作。

「這就表示,鄂爾多斯直接把前期整理開發和二級土地開發概念混同起來。」這名人士說,「在這種情況下,『前期工作』包含的內容就不只是土地的一級整理開 發,甚至可以造房子了」。 「這也是地方政府給看中這些地塊的開發商一個變相的承諾。」他說。 造成這種局面的原因在於鄂爾多斯市用地指標緊缺。 「鄂爾多斯很多項目都是未批先建。因為沒有土地指標,就不能得到土地證,也就不能在二級市場招拍掛,自然也談不上之後所有的一切,包括項目的開發需要的規 劃許可證、工程規劃許可證,設計圖紙、方案也都無法報建。」這名知情人士說。 也正因為如此,鄂爾多斯市發改委在2010年12月8日同意星河灣一期所在的「北苑商住區」開展前期工作,等於給了星河灣一期一張「准生證」。

「至於為何4月開工的星河灣一期直到7月才進行土地出讓,很可能是直到7月,東勝區才拿到了用地指標,於是火速進行招拍掛,再補足之前需要的一切手續」, 他說。 但這名知情人士也說,在鄂爾多斯,未批先建是一種普遍現象,並不止星河灣項目獨有。「鄂爾多斯天氣寒冷,施工期只有半年,如果不未批先建,那麼什麼事也幹 不了。」 這名知情人士說,「這是這座城市在超前發展過程中,制度與現實的背離」。

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擔保公司變形記:連云港高利貸跑路潮調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-26/3MMDcwXzM4MzE3MQ.html

一個民間借貸者的突然死亡,引發了江蘇連云港金融圈的一系列「跑路」事件。

「只要是搞過民間借貸的人,不管有無關聯,紛紛到各自的上下家收錢,最終處於頂端的擔保公司頂不住了。」當地知情人士對本報表示。

一個月前,連云港市的揚帆、瑞陽兩家擔保公司老闆接連跑路。11月25日,連云港警方向本報記者證實,兩起擔保公司事件的處理已接近尾聲,相關責任人已被控制。

作為正規金融的有益補充,民間借貸本無可厚非。但連云港兩起擔保公司老闆跑路事件,還牽涉到當地的銀行職工。

就連云港的個案而言,當地高利貸、非法集資者與擔保公司之間的資金鏈條已然形成。對於政府來說,如何監管和引導成為亟需解決的問題。

突然死亡

2011年10月中旬,在連云港從事民間借貸的滕亮突然因病死亡。

滕亮的猝死沒有任何徵兆,因而引發了集資者的擠兌潮,而與滕亮有合作的揚帆、瑞陽兩家擔保公司因此受到牽連。

這三者之間的借貸關係並不複雜:滕亮先從揚帆公司借來1000萬元,再轉手把這筆錢以更高的利息轉貸給瑞陽公司。但誰也沒有料到滕亮的突然死亡。

10月16日,揚帆投資擔保有限公司老闆呂海明突然消失,3天後,瑞陽投資擔保公司的實際控制人王兵也跑路,王與銀行合作的6000多萬元擔保資金也失去了信用保護屏障。

10月20日下午,連云港市經濟和信息化委員會、金融辦以及銀監分局、公安等部門迅速介入調查。經排查發現,與瑞陽公司合作的銀行包括工商銀行、交通銀行、江蘇銀行、東方銀行等。

這其中,江蘇銀行連云港分行存在風險的銀票敞口1300多萬,據該行一位內部人士向本報表示,「這並不是損失,也不會形成不良貸款,且已追回了一半的貸款。」

「由於王兵是做實業起家,跑路時,旗下仍有5家珠寶專營店,每個店每年利潤約百萬」,連云港銀監分局副局長殷路鳴向本報記者表示,「調查摸清情況後,迅速將王兵資產扣押,銀行也趕到法院申請保全,並與借款企業協商更換擔保機構。」

在連云港有關部門的合力下,王兵在出逃後一週即返回連云港自首。

王兵註冊的瑞陽擔保公司成立於2006年,這一年連云港各種擔保公司不斷湧現。由於當初成立時的門檻較低,全市範圍內擔保公司迅速達到160多家。

據當地知情人士向本報透露,2008-2009年,王兵不再專注於珠寶生意,轉而投資股票、期貨以及房地產開發。

一位與王兵有過接觸的浙江企業主告訴記者,王兵在玩大之後「更顯豪氣」,而各家銀行也不斷追捧他。2010年,瑞陽擔保公司註冊資本提高至6000萬元。

由於擁有擔保公司這個平台,王兵吸引了各路投資者,這其中就有滕亮的1000萬。實際上在事發後,王兵每年需要支付的高利貸利息就超過1000萬元。

「股票市場上王兵並不專業,搞地產需要大量資金且源源不斷,王兵玩不轉,最終資金鏈斷裂」,上述企業主表示,尤其是滕亮的突然死亡令王兵的瑞陽公司雪上加霜。

殷路鳴向本報表示,瑞陽擔保公司雖然因為資金問題出現崩盤,但其涉及銀行款項的風險已經被控制,不會產生太大影響。

連云港目前約有160餘家擔保公司,其中融資性擔保公司84家,涉及銀行擔保貸款金額約150億元,「風險屬於可控範圍之內,」殷路鳴說。

在接受本報採訪時,地方政府堅決否定了「王兵將家人送到國外並捲走1.2億元」之說。

揚帆涉嫌非法吸儲

揚帆擔保公司的事發,則更令監管層憂慮,該公司實際控制人之一的呂海明系銀行員工。

記者多方證實,滕亮的1000萬高利貸款項來自揚帆擔保公司。經連云港政府部門排查,揚帆公司涉嫌非法吸收公眾存款。

本報獲得的資料顯示,揚帆擔保公司成立於2009年2月,一年後更名為揚帆投資公司,註冊資本金1000萬元,其中呂海明、李吉柱分別出資490萬和510萬元。

由於呂海明曾在建設銀行連云港分行工作過,並擔任過某支行的管理人員,背景和人脈網絡清晰,在其跑路後的第三天便被警方控制。

本報從當地銀行系統獲得的資料顯示,揚帆公司涉嫌違規吸納的公眾資金約1.3億元,吸收的存款利息在2分—9分不等,牽涉到300多人,目前已逐一登記完畢。

實際操作中,揚帆公司的股東李吉柱成立了一家「龍珠理財公司」,負責高息吸納公眾存款,而呂海明則利用存款進行放貸和投資。

「如果不是滕亮突然死亡,估計問題不是很大,但由於信息不對稱造成了百姓大規模擠兌」,一位給龍珠理財提供了50萬元(月息3分)的人士告訴記者。也正因為百姓擠兌不成紛紛報案,揚帆公司事件才得以浮出水面。

由於高額利息支付及時,揚帆公司曾在民間有不錯的口碑,「即使8月份陸續有人提現,也沒有引起人們太多的重視。」 上述給龍珠理財提供資金的人士說。

有關揚帆公司的具體案情,連云港方面以「正在排查」為由拒絕透露更多信息。不過有當地銀行人士向本報證實,建行原職工呂海明是被警方控制後才從銀行「主動辭職」的。

此外,連云港跑路的民間借貸者不止是揚帆和瑞陽兩家。本報從當地銀行人士處獲悉,月餘前建設銀行連云港分行新浦支行原副行長顧某某涉及高利貸資金6000多萬,隨後顧與全家悉數跑路。建行總行曾派調查組前來調查,顧返回自首後也主動辭職。

被轉嫁的風險

殷路鳴向本報記者坦承,在兩家擔保公司老闆跑路之前,政府對擔保公司的運營監管一向較為重視,但監管手段相對落後。

在目前的體制構架下,融資性擔保公司在經信委系統核准登記,小額貸款公司由政府金融辦負責管理,而非融資性擔保公司的監管則處於真空地帶。

擔保公司的迅猛發展,與銀行的直接推動亦有明顯的關係。

商業銀行與擔保公司合作的目的是為了轉移風險。實際操作中,能控制風險的中小企業客戶早被商業銀行納為己有,往往把一些償債能力較差的「垃圾客戶」與擔保公司捆綁,利用保證金起到約束擔保公司和降低信貸資金風險的作用。

據當地銀行的一位高管對本報記者表示,80%以上的客戶都是銀行自己做,20%風險較大的企業客戶,銀行才會選擇與擔保公司合作。

由於目前在商業銀行的貸款考核中,「中小微企業數量」是一個重要指標,因此銀行不得不快速擴大「風險較大、原本不符合貸款條件」的中小微企業項目數量。

上述在連云港投資的浙江企業主向記者表示,很多時候銀行會向企業主動推薦擔保公司參與借貸業務。

但這種方式反而加重了企業的負擔。「銀行本來就是準備借款給該企業的,卻一定要拉來一個擔保公司,結果是企業多付了利息或手續費。」

目前大多數擔保公司都會要求被擔保的企業向其繳存一定比例的保證金,如某企業向銀行申請貸款100萬元,為其提供擔保的擔保公司會要求企業向其繳存20萬元保證金,企業按100萬元貸款本金向銀行支付利息,實際得到的融資僅為80萬元。

擔保公司變形

蘇州某商業銀行的人士告訴記者,如果企業正常經營,則擔保公司每年可獲得相當於註冊資本金10%的利潤,「這是相當可觀的收入」。

2006年之後,擔保公司越來越多,「當時的門檻較低,一般有個幾百萬的資金就可以註冊成立。」殷路鳴表示。

2008年—2009年期間,在國家4萬億投資拉動下,擔保公司數量井噴,「這個過程中,很多從事高利貸的人就註冊了擔保公司,甚至一些銀行的人和公務員成為了實際控制人。」

上述浙江企業主對本報表示,由於國家當前對信貸實行緊縮政策,中小微企業的資金鏈壓力更大,「實體企業貸不到款,可銀行給鋼材城的貸款都是上億,而鋼材城並沒有實體業務。」

而擔保公司的另一個利潤源泉,是利用企業的「過橋資金」壓力。

按理說,企業的貸款到期時,必須歸還全額本金和利息後才能再行申請借款,但問題是,「現在銀行因為資金壓力要2-3個月才能續貸,以往一般是一個禮拜就可以了。」而要維持運作的企業資金鏈不能斷,高利貸成為了其短期借款的主要來源。

於是,這個「時間差」成為擔保公司大顯身手的機會——他們充當了借款銀行的角色。

據前述浙江企業主透露,擔保公司與商業銀行關係密切,對一些貸款到期的企業情況很熟悉。在銀行續貸批准之前,這些擔保公司主動找這類企業,願意提供高息借款,以解企業燃眉之急,等到銀行續貸批出款項時,企業再用來歸還擔保公司的借款。

「可以說,銀行的員工和擔保公司肯定存在著私下的利益輸送,這是存在已久的現象。」這位浙江企業主表示。

當地一位知情人士向本報記者表示,揚帆公司正是扮演了上述角色。

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北京試點變形記

http://magazine.caixin.cn/2011-12-23/100341796_all.html

 在安徽模式加速推向全國之際,北京市的藥品採購成為眾矢之的。

  11月中旬,央視報導披露,河南採購價為0.67元2毫升的克林黴素磷酸,北京採購價為11元。在就此類現象接受央視採訪時,國務院醫改辦批評北京在實施基本藥物制度上「落後」,指其沒有「嚴格按照新機制完成基本藥物採購工作」。

  國務院醫改辦負責人稱,今年以來,各地基本藥物採購工作進度明顯加快,截至10月底,全國超過三分之二的省(區、市)按新機製出台了採購文件,但還有包括北京在內的九個省(區、市)未嚴格按照新機制採購或未出台文件。

  國務院醫改辦所言「新機制」,指的就是安徽模式。

  為什麼北京推行安徽模式落後了?在回答這一問題時,北京市頗覺委屈。北京市衛生局一位官員對財新《新世紀》記者說,事實上,北京不是落後,而是曾經走在前面。安徽模式的核心是「零差價」,這個思路早在2006年就由衛生部推動進行首批試點,而北京恰是首批試點之一。

  不為人知的是,試點四年之後,北京市衛生局於2010年初悄然放棄這個模式。其後,社區「零差價」常用藥擴至700多種,實際加價銷售的非基本藥物品種規格多達1萬多種,幾乎是其他省份的10倍;在藥物使用和招標制度上,北京市也繞開了國務院力推的安徽方案。

  這是為什麼?

北京先行

  2006年12月25日起,北京市在全市18個區縣的2600個社區衛生服務中心站推行社區醫療機構「零差價」配送制度。

  其具體做法是,社區衛生服務中心僅供應312種藥物,全部實行「零差價」、統一採購、統一配送;因藥品收入損失,中心站到政府領取15%的銷售提成;同時配套財政「收支兩條線」管理改革。

  對比可知,北京市這套做法,與當前安徽模式奉行的基本藥物制度十分接近。

  以北京市王四營鄉社區衛生服務中心為例。2006年12月,該中心簽署了一份藥品使用「零差價」協議,其內容是社區僅使用312種「零差價」基本藥品。現有近1000種藥品馬上下架,退給供應廠商,換成規定的312種藥品。

  2006年前,無須政府過多投入,社區衛生服務中心可憑藥費收入維持運營。根據規定,衛生院的藥品銷售不受二、三級醫院加價率15%的制約,只要零售價格不超過國家規定的最高限價即可。其中的差價可歸社區衛生服務中心所有。

  一些社區衛生院相關人士透露,社區衛生服務中心、鄉鎮衛生院的藥品進銷差價約為80%-100%。如王四營鄉社區衛生服務中心,該中心有26位醫務人員,一個月所有收入四五十萬元,其中85%收入來自藥品進銷差價。每月政府財政投入僅八九萬元。

  成為試點後,針對藥價下降導致的收入損失,北京市實行三種補償模式:

  其一為「完全收支兩條線」模式,即所有收入上繳財政,而人員經費、公用定額、專項經費和公共衛生補貼等開支由財政全額另行支付;

  其二為財政部分返還模式,亦被稱為「名義收支兩條線」模式,即僅返還醫療收入高於去年收入的部分,業界解釋為「基本上是把收上來的錢再發回去」;

  其三為政府購買服務模式,機構的人員配備和運行成本自行解決,但可按服務人口數享受藥品零差率銷售補貼和公共衛生補貼(2007年按照服務人口人均20元標準執行)。

  為保證人員收入的穩定,王四營鄉社區衛生服務中心選擇了第一種模式。這與安徽模式最為接近。

難以為繼

  但是,始料未及的是,實施基本藥物制度後近一個月,北京市社區衛生服務中心的用藥便出現極度短缺。

  「基本藥物是統一配送,當時因藥品供應不全,群眾踢門、罵社區衛生中心的場面很常見。」一社區衛生中心主任告訴財新《新世紀》記者。

  2007年上半年,大部分北京市社區衛生服務中心門診量下降。即便加大在社區衛生服務中心購買基本藥物的報銷額度,也留不住病人。

  病人流失主要與藥品短缺有關。北京醫療機構藥品集中招標採購中心副主任張毅表示,藥品降價以後,很多藥品的利潤都壓到非常小的空間,出現了部分企業不願供貨的情況。

  其中,「零差價」銷售的藥品總是斷貨缺貨,主要集中在老年人用藥,如降壓藥和治療糖尿病藥品。臨床藥品選擇餘地變小,有些病人長期使用的品種如 芬必得、格華止等不在藥品目錄中;有些藥物如糖適平、壓氏達、消渴丸、腰痛寧和三代頭孢類藥品等限級使用,在大醫院使用可以報銷,在社區衛生服務中心 (站)醫保則不予報銷。對口支援社區的大醫院的專家開藥後,病人因用藥問題不得不奔波於大醫院和社區醫療機構之間。

  更有部分患者反映,「零差價」目錄中的部分藥品價格,比他們過去常用的一些藥物高許多,但是療效卻低於原來這些常用藥。

  不少社區醫療機構的病人往大醫院返流。如亞運村社區衛生服務中心及其所屬社區衛生服務站,2007年1至5月的門診量同比下降了15%-20%,而附近的中日友好醫院1至5月門診量卻同比上升了30%。

  2010年上半年,北京市大山子附近的一家社區衛生服務中心因無病人上門,幾近倒閉。一些社區基層醫療機構萌生了退出基本藥物制度體系的念頭。

  為了彌補「零差價」帶來的收入損失,北京市政府大手筆進行財政投入「養人」,效果卻也不好。

  方莊社區衛生服務中心吳主任對財新《新世紀》記者透露,因績效工資有定額,例如一個醫生一年收入6萬元左右,現在的考核方式根本拉不開差距,幹得多的和幹得少的一年差距不到1萬元;且績效工資年底突擊發放,差距更不敢拉開,實際工作很難做。

  一社區衛生服務中心主任坦承留不住人:「優秀的骨幹醫生走了不少,到二三級醫院去。」

重走回頭路

  逐漸地,北京市基本藥物制度政策開始發生變化。當初政策規定的社區衛生服務中心只能使用312種藥物,在三年內,品種和種類慢慢增多。

  2007年上半年,王四營鄉社區衛生服務中心藥費利潤的30%,用於補償新農村合作醫療的虧損。進行試點後,補償便難以為繼。僅半年間,鄉政府新農合虧損缺口達40萬元。

  由於擔心此後缺口加大,王四營鄉政府出台文件,允許鄉社區衛生服務中心購買312種基本藥物之外的35種藥,均在5元以下,如感冒通、咳平等;並允許全部可以在進價外加15%利潤。

  儘管如此,周邊百姓還是抱怨藥品種類太少。2007年上半年,朝陽區社區衛生服務管理中心對社區衛生服務中心每月進行一次「質控結果反饋」,不滿意都集中在「藥品品種不全」上。

  針對這些情況,北京市衛生局漸漸有所調整,在藥品種類方面 「口子」越開越大。「2007年下半年,每月一次的檢查就不那麼嚴格了。」王四營鄉社區衛生服務中心主任王翠平說。

  2009年8月,國家實行基本藥物制度。北京市在國家基本藥物的基礎上,結合原來的社區用藥目錄,制定出519個品種的「市基本藥物目錄」。此時非基本藥物在社區服務中心的使用依舊有政策限制,約控制在20%之內。

  至2010年,王四營社區衛生服務中心的使用藥品種類數已達664種,其中「零差價」藥物佔比僅為63%。

  據多個社區衛生服務中心藥房人員透露,有患者先交定金,可以指定拿某種藥。據粗略估計,實際北京市社區衛生服務中心平均非基本藥物使用量達70%左右。北京市衛生局相關人士無奈地表示:「在基層醫療服務機構,完全堵死非基本藥物的口子不現實的。」

  可見,北京並非在推行安徽模式上「落後」,而是先期經歷了從試點到悄然放棄的完整過程。在一定意義上,北京的試點是一個失敗的先例。

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實名制變形記

http://news.imeigu.com/a/1328865180222.html

每個管理部門在推出實名制時,都有著合理的邏輯和美好的初衷,從最初的維護社會誠信,到現在成為「維穩」良藥,但實名制的推行多數並未達到令人滿意的效果。

近年曾引起關注的種種實名制中,真正效果良好,實現了政策制定者初衷的並不多。不少實名制在熱鬧過後不了了之,有的名存實亡,有的進退兩難。

中國社科院社會政策研究中心秘書長唐鈞說,只有那些涉及個人信用以及國家安全的才可以實行實名制,其他的領域則是給老百姓的自由越多越好。

現在,什麼事情不好管,就用實名制。實名制正面臨被濫用的危險。 (CFP/圖)

關於微博實名制的另一隻靴子落下了。2012年2月7日,北京市網管辦負責人在一個關於微博管理的座談會上透露,自3月16日起,新浪等四大門戶網站的微博,將全部採取前台自願、後台實名註冊,未實名用戶將被強制攔截,禁止發言。

這只是關於實名制的最新一次行動。事實上在春節前後,北京「菜刀實名制」的消息就已傳得沸沸揚揚,引發媒體對「實名制」的又一撥議論熱潮。北京警方隨後澄清,說只有管制刀具才需實名購買。

「實名制」作為一種公共管理手段,新世紀以來,在中國以各種理由廣泛推行,並影響到生活的方方面面。從儲蓄、看病等少數能為社會廣泛接受的實名,到 網絡、手機、自行車這些與生活息息相關的物件的購買和使用,再到個別地區連購買豬肉、避孕藥也要「實名制」。幾乎每一種實名制的推行,都會引起關注和爭 議。

每個管理部門在推出實名制時,都有著合理的邏輯和美好的初衷,從最初的維護社會誠信,到現在成為各部門「維穩」的良藥。但實名制的推行多數並未達到 令人滿意的效果。事實上,回望近年曾引起關注的種種實名制中,真正效果良好,實現了政策制定者初衷的並不多。大部分實名制在熱鬧過後不了了之,有的名存實 亡,有的進退兩難。

開啟時爭議小

對實名制比較通行的解釋是,人們必須以真實姓名作為進行各種社會活動的標識。照此解釋,過去,在航空、固定電話、出入境等領域實名制早已存在。

「實名制」引起社會廣泛關注是在2000年。當年4月1日,國務院下發了《個人存款賬戶實名制規定》。當年國家推行儲蓄實名制的目的有,為了遏制金融詐騙、整頓金融秩序、打擊公款私存、遏制貪污腐敗。

但實行的效果與政策的初衷尚有距離,廣東省監察廳副廳長武田曾撰文指出效果「十分有限」。實名制之後,金融犯罪仍居高不下,原因在於配套措施沒有跟 上,戶籍管理的缺陷,使很多人有多個身份證明。此外,規定本身不徹底,沒有對2000年4月1日前的虛名存摺進行清理,有的至今還在使用。

在打擊貪腐方面效果也不明顯,一些貪官用親屬之名存款,加之沒有財產申報制度等相應配套的制度,這些都影響了實名制的效果。

迄今,所有文章無一例外地都認為,我國的存款實名制離真正的金融實名制「有十分遙遠的距離」。但存款實名制,由此開啟了「實名制時代」。

2002年,我國實行證券賬戶實名制,解決了機構用多賬戶操作股價的問題,但目前的條款還有對違反實名制的罰則。

2003年,北京市推行看病實名制,解決了「一人參保全家看病」的冒名看病問題,但政策始初宣傳的「打擊號販子」的問題,仍然沒有解決。

這幾項實名制,儘管還存有政策自身的漏洞,以及沒有解決的問題,但社會接受度較高,爭議也小。

網絡實名激辯升級

隨著網絡的迅速發展,實名制被管理者視為網絡管理的有效手段。2002年4月29日,清華大學新聞學教授李希光在訪談中提出,「人大應該立法禁止任何人匿名在網上發表言論」,一時在網上引起軒然大波。2005年後,實名制在網絡加速推行,爭議也接踵而來。

2005年3月,教育部要求所有大學校園網的BBS轉為校內平台,學生實名登記不對外開放。當年7月,騰訊QQ開始推行實名制,隨後,實名制浪潮席捲了網絡的每一個角落,網遊實名、網店實名、博客實名、版主實名,直到今年又開始微博實名。

一項項實名制並未管住網絡上的泥沙俱下。如防止網遊沉迷的實名認證,系統只會識別身份證號碼是否「成年」,卻無法識別在玩遊戲的人是否成年人,這直接帶來很多青少年在網上買成年人的身份證號,輕鬆繞過系統。

網店實名制,在現實中同樣可以遭輕鬆破解,一些人花幾十元購買一個身份證生成器就對付了。

網絡實名制尚沒有上升為全國性的規定,國內只有少數省市嘗試這一做法,杭州是全國第一個通過地方立法實施網絡實名的城市,根據該市人大常委會審議通 過的《杭州市計算機信息網絡安全保護管理條例》,2009年5月1日起,發帖、寫博、網遊都要提供有效身份證明。當地的初衷是防止匿名在網上散佈謠言、製 造恐慌和惡意侵害他人名譽。

此條例當年一發布,就遭到了質疑,認為此舉會收縮公民訴求表達的渠道,而且如何界定「惡意攻擊」也是難題,隨後媒體集中報導了杭州「網絡實名制遇冷」。這項法規的執行不了了之。

在與網絡有關的實名制推行之時,國內爆發多起網民信息洩露事件,2011年12月21日,國內最大的程序員社區CSDN上600萬份用戶資料曝光。 22日,多家網站近5000萬用戶信息洩露,29日,廣東出入境政務服務網400萬用戶信息洩露。「實名制是否危及用戶隱私」的話題再度被熱議。

中國的網絡實名制,重要的學習對象是韓國的實名制。不過2011年12月,韓國廣播通信委員會提出,從2012年起逐步廢除已經實施了4年多的互聯網實名制。作為世界上第一個也是唯一一個實行互聯網實名制的國家,韓國已開始走回頭路。

但這些都沒改變中國的網絡管理部門用實名制管理網絡的決心。2011年底,面對微博製造的一波波輿論,北京市的應對方式,仍是推行微博實名制。

「手機實名制」有名無實

與網絡實名制同時推行,當然也飽受爭議的,還有「手機實名制」。這個政策的出發點是治理不良短信,但實行已三年,詐騙、色情、違法開票的垃圾短信照舊漫天飛。

推行此政策的關鍵點,在於如何在購買手機卡環節保證實名。南方週末記者在北京瞭解到,現在用戶去幾大移動通訊運營商的直屬營業廳辦理手機卡,需要出示身份證,三級代理商去營業廳批發卡號,也需要憑身份證,但用戶到代理商處購買,則不需身份證,在這裡手機實名制形同虛設。

眾多實名制中,商業預付卡實名也正面臨「形同虛設」的尷尬。2011年5月23日,國辦轉發了七部委聯合制定的《關於規範商業預付卡管理的意見》,其中最為關鍵的就是要求預付卡辦卡實名。

但北京市海淀區檢察院反貪局副局長羅猛接受媒體採訪時就指出,意見規定了不記名的商業預付卡面值不超過1000元,購買者很容易每次購買不超過1000元,通過化整為零的方式逃避監管。另外,意見只規定了購卡實名制,卻沒有用卡實名制,也給腐敗留下了漏洞。

對於普遍老百姓而言,實名製出現在生活的更多方面,比如買自行車。2007年9月27日,商務部、公安部、工商總局和質檢總局發佈了《關於規範自行 車購銷管理的通知》,規定從當年12月1日開始,凡是新出廠的自行車售賣實行「實名制」。具體做法是,自行車、電動自行車在出廠前刻制獨一無二的15位編 碼,作為「身份證」,顧客購買時需提供身份證,銷售網點通過非機動車管理網進入錄入、登記。

自行車實名制的出發點是,群眾在自行車丟失後報案,公安機關在追回被盜車輛後可及時返還給失主。不過4年已過,只有北京、上海、浙江、廣東等幾個省 份出台了類似文件,且具體執行仍難如人意,購買自行車,並不需要出示身份證。廣東省自行車行業協會秘書長馬助森對南方週末記者稱,廣東省沒有執行自行車實 名制。

已實行自行車實名制的浙江杭州餘杭區,一位警方人士告訴南方週末記者,當地情況也不樂觀,目前的管理體制不順影響實名制的推行,公安、質檢、工商都 在管,多頭管理加大了執行成本,使落實難上加難。最為關鍵是現在丟失自行車,沒幾個人會報案,公安機關又有多大可能去追查一部自行車?

消失的豬肉和避孕藥實名

1月31日,廈門市停止了為期4個多月的市級儲備肉投放,喧囂一時的「賣肉實名制」也劃上了句號。2011年8月,面對高漲不下的豬肉價格,廈門市動用政府儲備肉,以低於市價15%的價格銷售,同時規定購買2公斤以上者需出示身份證,每人限購5公斤。

此舉迎來了好評,也帶來了質疑和批評。2月3日,廈門市商務局市場處處長胡衍國說,全市350萬人才投放了600多噸市級儲備肉,主要是中低收入人群購買。這批肉投放有平抑物價的作用,更主要是保證對中低收入人群的供應。

至於身份證,他說並不是為了限制購買,而是防止有人大量購買之後再倒賣。今年春節後,廈門肉價回落,儲備肉停止投放,「賣肉實名制」也不再有。

消失的還有「避孕藥實名制」。2009年12月31日,福建省藥監局下發《關於加強緊急避孕藥品監督管理的通知》,要求藥品零售企業銷售緊急避孕的米非司酮(10mg)等非處方藥時,要登記顧客姓名、身份證號碼、聯繫方式等。

2011年底,福州、廈門、三明等市要求「購買避孕藥實名制」被曝光,引起爭議。藥監局的解釋是,當時實施實名制主要是出於監管緊急避孕藥用於非法終止妊娠,並沒有什麼過多的原因。2012年2月4日,福建省藥監局辦公室相關人士回應說,這份文件已經廢止了。

眾多實名制中,快遞業的實名制處於進退兩難的境地。據公開報導,2010年,國內查獲大量通過快遞渠道的違禁品,其中毒品案件327起、各類危險品1400餘起。

公安部、國家安全部、國家郵政局為此聯合發出了《關於加強寄遞渠道治安管理工作的通知》,要求快遞企業要在郵件、快件收寄、分揀、運輸、投遞等環節安裝監控設備,同時自2011年開始將浙江紹興縣作為試點推行快遞實名制。

2012年2月3日,南方週末記者從紹興縣公安局禁毒大隊瞭解到,目前試點運行良好,全縣25家快遞企業均已實行實名制。

2011年8月,有媒體報導此舉將在全國推行,但隨後就有聲音表示全國推行面臨客戶隱私外洩風險,且加大了快遞企業的運行成本,甚至會流失客戶。上海、南昌郵政部門明確表示暫不執行。至今尚無全國推廣的下文。

中國社科院社會政策研究中心秘書長唐鈞說,只有那些涉及個人信用以及國家安全的才可以實行實名制,其他的領域則是給老百姓的自由越多越好。不能什麼事情覺得不好管就用實名制,這實際是行政權力的濫用,他擔心這種濫用會進一步擴大。

現實中,實名制從網絡和社會生活中深入到涉及個人隱私的領域,2010年7月17日,武漢對賣淫嫖娼人員進行實名曝光。2011年3月,還是武漢,在市屬媒體上實名曝光了40名亂闖紅燈、亂扔垃圾的市民。 (責任編輯:於潞)

 

實名制 實名 變形記 變形
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中介變形記——造假流水線何以通暢無阻

http://www.infzm.com/content/73556

既然有總攬大權進行審批的發審委存在,投行和審計機構常常藉機推卸他們原本應該承擔的審計責任,甚至合夥應付發審委的喜好,反向破解審核密碼。

綠大地造假上市案的爆發,也讓一條由投行保薦人、會計師事務所構成的「造假流水線」曝光於天下,也使得這些資本市場中介機構再次成為了輿論關注的焦點。

有些投行保薦人配合公司包裝,美其名曰「上市輔導期」。輔導過程中,公司在投行保薦人指導下明目張膽地進行包裝,目標就是欺騙公眾投資者——把原本垃圾的公司包裝得光鮮亮麗,並在股市高價發行圈錢。

如果說,保薦人是防範擬上市公司出現虛假信息披露、材料不實的第一道關,註冊會計師事務所就是擬上市公司財務審計中的第二道關。那麼,在現行的新股發行制度中,發審委是把好企業上市信息公允性的最後一關。

但發審委的存在,讓投行和審計機構有機會推卸原本自己承擔的審計責任。既然有發審委總攬大權,投行和會計師事務所做的就不是認真審計發行人的財務信息的真實性,而是合夥應付發審委的喜好,以及通過一系列反向工程來破解發審委的審核密碼。

造假流水線

中介機構「灰色產業鏈」的存在,是對現有新股發行規則的玩弄與輕蔑。

事實上,一些投行和會計師事務所等中介機構,已經形成造假上市的「灰色產業鏈」或「造假流水線」。在綠大地一案中,原上市公司管理層之所以能夠肆無忌憚地造假上市,並在上市後繼續造假,投行保薦人和財務審核機構的多家會計師事務所負有不可推卸的責任。

從綠大地造假過程看,灰色利益鏈中不僅有現存市場制度下利益勾兌的「潛規則」,還有行走於市場邊緣的「財務高手」們對法制和規則的玩弄與輕蔑。

中國註冊會計師協會負責人近日也強調指出,會計師事務所要時刻關注媒體報導,並對媒體質疑所涉及的問題,重新全面評估相關審計證據及審計結論。

據監管部門透露的消息顯示,四川天澄門律師事務所和鵬城會計師事務所均未遵守相關法律和會計業務規定,而在以虛假原始財務和法律資料編制報表之後,承擔審計責任的深圳鵬城和中和正信會計師事務所在現場審計過程中的違規操作,最終為虛假財務數據打開了「一路通行」的綠燈。

南方週末記者在造假案調查過程中發現,由於保障財務數據真實性的關鍵審查環節「現場審計」一直被牢牢地掌控在「造假軍師」龐明星個人手中,使其得以利用各中介機構的失職與疏忽,從容「包裝」一系列造假數據,並最終騙過了監管部門和市場投資者。

而在案件曝光後,除了對造假當事人的懲處之外,追究中介責任的呼聲也成為市場共識。這一幕場景,不能不令人想起十年前「銀廣夏上市造假」案曝光後,為證券中介行業所帶來的巨大震盪。

2000年前後銀廣夏案的曝光,不但直接導致了當時名列國內五大會計師事務所之一的深圳中天勤會計師事務所解體,而且引發了一系列包括中介監管及會計制度方面的重大變化:包括全面引入國際會計準則、強化註冊會計師協會管理職能等等。

而在事隔十年之後,再度曝光的綠大地造假上市案,儘管與銀廣夏造假上市性質相同,但是從造假操作到最終曝光,其間依然有著大量細節上的差異。仔細分辯這些差異,可以看出過去十年裡中國證券市場監管的進步與不足。

首先是在造假主體上,銀廣夏一案是由會計師事務所執業人員直接參與造假,而在案件爆發後的媒體調查中,更顯示出這一造假模式,是當時市場中介機構中所流行的「潛規則」。

一位資深會計業人士向南方週末記者表示,當時「造假上市」模式的流行,既跟當時「為國企解困」的證券市場管理思路有關,也跟當時會計規則不完善有很大關係。

該市場人士表示,自己在香港多年執業過程中,既學過英國的會計準則,又學過美國會計準則,但第一次到內地從事B股上市業務時,卻發現自己「根本看不懂」內地會計準則與要求。

他發現當時國內通用的「蘇聯式」會計準則,不但與國際會計準則無法接軌,而且完全無法反映出市場化企業的真實運作情況。南方週末記者亦有發現,在 2000年前後查看多家A+H股上市的企業財務資料時,發現A股報表資料極其粗略且漏洞百出,而遵照國際會計準則編制的H股財務數據,則清晰地反映出了企 業經營的各種動態與細節。

而到2003年之後,中國證券市場開始大力推進上市公司會計準則與國際標準接軌,最終使得上市公司財務數據成為市場投資者的重要標準。

另一個進步則是,在造假曝光的過程中,銀廣夏一案几乎是由媒體獨立調查曝光,其後再牽出大規模會計造假的「潛規則」。

而在綠大地案中,儘管監管部門在上市時由於失察而任其造假資料通過了層層審核,但在其後續增發過程中,已有所覺察的監管當局及時「推薦」了新的會計 師事務所,最終由該所審計時發現了財務造假跡象。直到監管機構大規模進駐調查,綠大地造假案才最終引發市場關注和媒體跟進。在地方法院的一審判決之後,證 監會還專門召開發布會,公開了更多未被一審認定的細節。

造假何以通過層層審核

目前新股發行重重審批環節存在結構性缺陷。每個審核環節都以為其他環節能堵住漏洞,結果卻造成了大規模的造假行為一路通行。

不過,貫穿兩次上市造假案的核心運作模式——行政審批制度下的權力尋租並未從根本上受到扼制。

在市場制度與規則日益完善的過程中,「資本高手」們對社會財富的掠奪也更具隱蔽性和專業性,而身為市場信用承擔者的中介機構及相關專業人士,在其中所發揮的作用也日益明顯。

在綠大地一案中,造假主體實質上是公司管理層和帶著審計項目屢屢「掛靠」不同會計師事務所的龐明星,而這一「項目掛靠」模式本身就已經違反了相關行業管理規範,只是由於各級監管機構的縱容,才得以實現。

從這個意義上說,綠大地案也凸顯目前新股發行中重重審批環節的結構性缺陷。每個審核環節都以為其他環節能堵住漏洞,不必自己來「做惡人」,甚至因利益關係而「睜隻眼閉隻眼」,而最終卻造成了大規模的造假行為一路通行,讓卻市場投資者和社會各方付出了沉重的「埋單」代價。

這一現象並非中國證券市場所獨有,上世紀80年代初曾在香港證券市場引起巨大轟動的「佳寧案」就是一個類假的案例。

香港上市公司佳寧置業因財務造假最終倒閉一案,直到2001年底才最終審結。其間涉及的貪污詐騙款項達66億元,訴訟費高達2億多港元,整個案件的 調查過程長達17年,審查資料數百萬份,調查和追緝範圍遠及三大洲十多個國家,創下了目前世界司法領域裡的一系列「吉尼斯世界紀錄」。

在佳寧案爆發近20年後,案發時任香港證券監管專員的霍禮義專門寫了一本書回顧此案的來龍去脈。

霍禮義在書中指出,在佳寧造假案中,當時的佳寧董事長陳青松及其團隊「顯然還缺乏市場經驗」。而專業的顧問們,包括券商、律師事務所和會計師事務所「對事件的發展起著實質性的作用」。

在以虛假交易粉飾的商業帝國最終崩潰後,陳青松為此付出了近20年的牢獄生涯。今天綠大地的董事長何學葵及其「專業顧問們」,又將面對著怎樣的結局?


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藍營立委推變形版證所稅劉憶如閃辭 不動產實價課稅路難行

2012-6-4  TWM




國民黨立院黨團提出證所稅整合版本,等同打了劉憶如一巴掌;擔任一一四天財政部長後黯然下台,成為陳冲內閣最短命的閣員。

撰文.張瀞文

五月二十八日,國民黨立法院黨團版證所稅出爐,隔天,財政部長劉憶如閃辭,台股大漲二○六點。市場與股民的反應,恐讓一向自負的劉憶如,無法接受。

做事充滿幹勁,擁有強烈主張的劉憶如,一心想挑戰當年財政部前部長、母親郭婉容「課徵證所稅」未竟之志。劉憶如一個理想,卻把自己逼到黨內同志不挺,民眾反彈的險路上。

府院不挺 公主復仇失敗一位股市資深投資人就說,證所稅本來就是一件相當棘手的事,郭婉容時代,因為復徵證所稅,讓股市連續十九天無量跌停,這對於老一輩投資人來說,是永遠也揮之不去的夢魘。

劉憶如與當年郭婉容所遇到的情況,也好不到哪裡去。受歐債影響,全球股市低迷,台股持續量縮下跌,加上金管會不挺,要求配套降低證交稅,讓劉憶如的證所稅版本還沒出行政院大門,就已經士氣大挫。

緊接行政院雖推出折衷版本送到立法院,但市場大戶、券商公會、工商團體、企業大老全面反彈,甚至國民黨立院黨團在五月八日立法院程序委員會中,也曾主動擋下行政院所推出的證所稅版本。

雖然馬總統出面緩頰,國民黨立院黨團在程序委員會決定先放行,但這舉動已種下今日劉憶如「很難留下來」的火種。

在發出請辭聲明前,劉憶如給昔日立法院同僚李桐豪(現為親民黨立委)打了電話,電話中劉憶如說,雖然她也參與國民黨版證所稅的制定過程,「但心理上有保留」。

經過一晚沉思,她覺得這版本已不是當初馬總統交付的證所稅理念,而只是「證交稅的加稅版」,與追求社會公平正義無關,所以她才會請辭。

傳言辭呈遞出當天下午,劉憶如就親赴總統府,向馬總統訴說近日因為證所稅所受的種種壓力。

「整個藍營證所稅版本的主導權,全部被國民黨的立委給拿走,你說她還能不辭嗎?」李桐豪說。

綠營立委吳秉叡則說,部長的政策,府院都不支持,國民黨團扯後腿,劉憶如肯為自己政策下台的風骨,值得肯定。

只是,才踏出台灣稅改第一步的劉憶如,在藍營推出一個「變形版證所稅」的呼聲中請辭下台,接下來不管誰擔任新財長,勢必對「稅改」多所顧忌。

如果「第一步」都已走得那麼辛苦,社會期待的「稅改第二部曲||不動產實價課稅」,恐怕將遙遙無期!

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海爾變形記:漫長曲線MBO全解析 郎咸平

http://xueqiu.com/3533335030/21961105
第一次變形 內部持股會軟體尋海爾投資硬殼

  獨立於海爾集團之外的海爾內部持股會控制的海爾投資掌 握著海爾資產中最有價值的兩部分——原材料採購公司和商標所有權。政策上的限制造成了持股會難以進行資本操作,海爾內部持股會必須尋找一個投資工具或者說 「殼」。海爾投資正是這樣一個殼。通過海爾投資,海爾內部持股會可以將賬面收益轉變成資本用於再投資

  2004年4月上旬,內地和香港各大媒體紛紛報導海爾集團將把其洗衣機業務,以及持有的飛馬通訊(青島)有限公司35.5%的股權注入海爾中建(1169,HK)—【編者註:該上市公司後更名為$海爾電器(01169)$】的消息。

  在海爾中建發佈公告的其後幾天,很多股評家對此事作出了積極的評價。主要觀點是,由於海爾股票已經在上交所上市,此次海爾如果能成功地借殼進入香港資本市場,將實現海爾一中一外的「雙資本運作平台」,極大地提高海爾的融資能力,促進海爾國際化的進程。

  事實是不是如這些評論一樣呢?海爾進軍香港的真正目的是什麼呢?

  通過仔細翻閱海爾中建關於此次事件的公告,我們發現了一張股權結構圖,清楚地標示出了本次注資後海爾集團和海爾中建之間的股權關係。在這張圖中,一家名為「海爾投資」的公司浮出了水面,他直接和間接地控制了海爾中建35.84%的股份。

   海爾投資是一家什麼樣的公司,和海爾集團是怎樣的關係呢?從海爾中建披露的材料看,海爾投資有兩個股東,一個是海爾集團,佔了1.4%股份,而另一個是 海爾內部持股會,佔了98.6%的股份。這樣的股權結構有兩個引起我們關注的地方,其一,海爾內部持股會到底是個什麼樣的組織,為什麼獨立於海爾集團公司 之外?其二,持股會和海爾集團之間的持股比例為何相差如此懸殊?在以下的部分中,我們將詳細分析海爾內部持股會及其變遷的歷史。

  在研究海爾的內部持股會之前,我們有必要先瞭解一下「內部持股會」的定義。

  根據國家民政部、國家工商總局、國家體改委等相關部委聯合發佈的一個文件(民社發1997 28號),持股會定義如下:

   「職工持股會是專門從事企業內部職工持股資金管理,認購公司股份,行使股東權利,履行股東義務,維護出資職工合法權益的組織。職工持股會會員以出資額為 限,對持股會承擔責任,職工持股會以其全部出資額為限,對企業承擔責任。職工持股會的資金不能進行本企業以外的其他投資活動。」

  上述文件非常明確地給出了內部持股會的定義。內部持股會不具有法人資格,持股會資金不能進行本企業以外的投資活動。

   瞭解了持股會的性質之後,我們來看看海爾內部持股會的變化。1997年,海爾內部持股會浮出水面,人們開始注意到這樣的一個組織。2000年,海爾投資 發展有限公司成立,內部持股會控股98.6%。2001年開始,內部持股會通過海爾投資開始間接持股香港上市公司海爾中建。

  通過進一 步研究海爾內部持股會,可以發現海爾內部持股會從成立之初,就和通行的內部持股會有著顯著的不同:通常企業的內部持股會僅是職工權利的代表,只作為企業的 普通股東之一存在,本身不直接掌握實體資產。但是,海爾內部持股會從成立之初就和海爾集團公司相對獨立,並直接掌握著大量的實體資產。比如海爾原材料採購 公司、海爾商標所有權等等。

  海爾持股會在海爾控制了如下產業:

  1.零部件採購

  海爾集團於 1998年進行了業務流程的重整,成立了上游負責原材料和零部件採購的零部件採購公司、下游負責產品分銷的42家工貿公司。其中零部件採購公司由海爾持股 會全額控股,工貿公司由海爾集團公司全額控股。內部持股會通過零部件採購公司控制了整個海爾集團的零部件採購。集團下屬的各個生產廠都要向該公司採購生產 所需的零件和原材料,而零部件採購公司享受購銷的差價。

  2.海爾商標所有權

  從青島政府官方網站(青島政務網)上發現,海爾這個品牌的所有權屬於海爾投資有限公司。相關文字表述如下:

   「海爾商標所有人目前為青島海爾投資發展有限公司,地址在青島市高科技工業園海爾路,商標註冊日期為1989年10月10日,該商標的前身「琴島—利勃 海爾」於1991年9月19日被國家認定為中國馳名商標,1995年7月5日國家工商總局認定「海爾」為「中國馳名商標」。

  通過上面兩項內部交易,海爾內部持股會積累了大量的利潤。

   通過推算,從1999年開始到2003年,持股會從零部件內部轉手貿易上獲利約11.54億元。另外由於海爾投資享有海爾品牌的所有權,海爾集團下屬各 家公司每年都要向海爾投資繳納可觀的商標使用費。從1999年到2003年,僅商標使用費一項,海爾內部持股會即可收入22多億元。

  如何將這些利潤收入轉變為資本以達到保值增值的目的,這是持股會要解決的一個重要問題。可是,中國對職工內部持股會的資本操作有很嚴格的限制,相關政策如下:

  國家民政部2000年7月印發了《關於暫停對企業內部職工持股會進行社會法人團體登記的函》,規定職工持股會將不再具有社會法人團體資格;

   中國證監會2000年12月11日在《關於職工持股會及工會能否作為上市公司股東的覆函》中也明確指出,職工持股會不能成為公司股東,中國證監會暫不受 理工會作為股東或發起人的公司公開發行股票的申請。2000年12月,中國證監會法律部24號文明確了「職工持股會將不再具有法人資格」,「職工持股會不 能成為公司的股東」。

  鑑於上述的政策限制,海爾內部持股會很難將自己在內部交易中的獲利做進一步的投資。為了繞過政策壁壘,海爾在2000年成立了海爾投資有限公司,內部持股會佔有98.6%的股份,海爾集團佔有1.4%。通過股權比例的控制,海爾持股會達到了兩個目的:

  1.海爾投資有兩個發起人,符合公司法的要求;

  2.海爾內部持股會實際上控制著海爾投資,享受海爾投資的收益,這樣最大限度地維護了海爾內部持股會的利益。

  政策上的限制造成了持股會難以進行資本操作,海爾內部持股會必須尋找一個投資工具或者說「殼」,繞過政策壁壘。海爾投資正是這樣一個殼。通過海爾投資,海爾內部持股會可以將賬面收益轉變成資本用於再投資。這次尋殼是海爾的第一次變形。

  如上文所述,海爾投資成立於2000年8月。海爾的內部職工持股會這個軟體動物有了第一個實體的殼,從此開始了一系列的運作,使它通過海爾投資不斷發展壯大,以至最終需要一個更大的殼才能容納。

第二次變形 海爾投資操作資產變現與壯大

  海爾投資在將手中資產變現獲得流動資金之後,在國內不斷投資新的項目,而且增加了金融類公司的比例。保守估計,海爾投資的總資產(包括海爾品牌)已經超過650億元。優良資產包括商標使用權所帶來的利潤,為海爾投資及內部職工持股會的海外運作打下堅實基礎

  海爾投資要進行大規模運作,資金從哪裡來呢?我們從公開信息中發現兩大重要渠道:

  溢價變現家電

   海爾投資剛剛成立一個月後,即2000年9月,青島海爾股份有限公司(60069,青島海爾)董事會就通過了收購海爾投資掌控的青島海爾空調器有限公司 股權的決定。隨後,2001年1月21日,青島海爾利用增發募集資金和部分自有資金共計20億元(其中青島海爾增發1億新股,募集17.48億元),向海 爾投資溢價收購青島海爾空調器有限公司74.45%股份產生的股權投資差額,20億元一次性轉讓給海爾投資。這樣通過變賣海爾空調器公司,海爾投資手中有 了運作的「第一桶金」。

  品牌增值

  海爾投資的另外一個主要資金來源是收取海爾這一品牌的使用費。前面已經提到,海爾的品牌商標所有權在海爾投資成立後就歸屬了海爾投資,而海爾系內各個公司每年按照當年的銷售收入的0.8%向海爾投資支付商標使用費,從1999年到2003年的總值約為22億元。

  而且,隨著海爾品牌價值的逐年增長,海爾投資的該項收入也隨之大增。根據海爾公佈的資料分析,由權威機構共同評出的中國品牌價值排名中,海爾品牌連續三年(2002至2004年)榮登榜首,海爾過去5年中各年份商標價值也從330億元一路飆升到612億元。

  手中有了錢,躊躇滿志的海爾投資,開始了蓄謀已久的多元化擴張,在金融和產業領域「兩條腿走路」。

  ★海爾投資的金融資產擴張

  由於羨慕GE成功的產融結合模式,海爾高層也正式吹響進軍金融控股的號角。短短幾年間,海爾投資便打造了總交易金額達18億元的包括:信託、證券、銀行、保險及保險代理、財務公司在內的龐大金融鏈條。

  期間的重大事件包括:

  2002年1月,海爾集團在長江證券增資擴股中以4.7億元,獲得20%控股權,成為第一大股東;長江證券2000年稅後利潤總額在全國排名第19位;2001年則躍居全國同行業前8位。

   2002年11月28日,海爾投資和美國的紐約人壽保險公司共同出資設立了海爾紐約人壽保險有限公司,總部設立在上海,註冊資本金為2億元,中美雙方各 佔50%的股份。藉海爾的品牌號召力和紐約人壽的經驗,海爾紐約人壽成立時間雖然短,卻取得了令同行業中外合資壽險公司們羨慕的業績——2003年公司運 營的第一年保費收入就達到8300萬元,是預期的兩倍!

  ★海爾投資的非金融資產擴張

  首先,海爾系中部分原來產權歸屬集團或者歸屬不明的重要業務明確轉到海爾投資旗下:

   1.海爾投資成立之後,它即獲得海爾空調電子、合肥海爾及合肥洗衣機的控股權;2.青島海爾設備管理有限公司,註冊資本200萬元,其中80%股權由海 爾投資發展有限公司持有;3.全面負責海爾上市公司銷售的遍佈全國的40餘家海爾工貿公司,原來隸屬集團,但是也有蛛絲馬跡顯示至少其中的部分如今已經歸 屬海爾投資。

  其次,在產業多元化方面,海爾投資也在許多新領域進行了大規模的開拓:

  1.原工程塑料國家工程研究 中心於2001年11月改製為海爾科化工程塑料國家工程研究中心股份有限公司,由中科院化學所、海爾和公司管理層及骨幹共同持股。2001年4月,海爾科 化以技術入股的方式,與海爾投資合資成立了總投資額為1.2億元、生產能力達2萬噸/年的「膠州海爾新材料研發有限公司」。

   2.2001年10月,青島海爾向農行青島市南區第三支行借2億元短期貸款,用於與海爾投資共同投資設立大連海爾電冰箱有限公司和大連海爾空調器有限公 司,並以此建設大連出口加工區投資建設出口電冰箱、出口空調器生產基地項目。青島海爾在這兩個公司佔股份均為90%,可以推測出海爾投資的股份均為 10%。

  3.2002年12月,海爾投資與德國歐倍德合資成立「中國歐海家居有限公司」,總投資1.8億歐元,雙方各持股50%。雙方的合作實現了德國品質和海爾服務的完美結合。雙方的優勢互補直接促成了兩大品牌在家居產業上快速契合。

  4.2003年3月14日,海爾投資與台灣精成科技集團共同組建海成(上海)信息技術有限公司,註冊資本1000萬美元,全權運作海爾電腦,其中青島海爾出資400萬美元,佔40%;台灣精成科技集團出資600萬美元,佔60%。

   海爾投資在將手中資產變現獲得流動資金之後,在國內不斷投資新的項目,而且增加了金融類公司的比例。保守估計,海爾投資的總資產(包括海爾品牌)已經超 過650億元。優良資產包括商標使用權所帶來的利潤為海爾投資及內部職工持股會的海外運作打下堅實基礎。至此,海爾投資已經迫不及待地開始尋找更大更堅固 的「殼」了。

第三次變形 海外資本操作讓資產變流動的股票

  由於缺乏一個有效的資 本運作平台,內部持股會所擁有的大量資產並不能轉化為在資本市場上自由流通的股票,不能變成持股會成員手中的現金,同時也不能在名義上成為海爾集團的真正 主人。在這種情況下,海爾內部持股會的下一個目標,是尋找一個上市公司作為有效運作的資本平台,並理順海爾錯綜複雜的產權關係。

  通過對海爾最近幾年在香港股市的一系列動作的研究,我們可以看到,從2000年10月到最近,海爾主要的海外資本操作分三個階段:

  第一階段:2000年海爾投資與香港中建電訊合資組建飛馬青島和飛馬香港,專門從事手機業務。

  第二階段:2001年,中建電訊旗下的另一上市公司中建數碼開始收購飛馬香港和飛馬青島。此次收購後,海爾投資換得中建數碼29.94%的股份,成為第二大股東,中建數碼更名為海爾中建。

  第三階段:2004年4月,海爾集團對外宣稱計劃將其優質的洗衣機業務以及飛馬青島剩餘的35.5%股份一起注入到海爾中建。根據外界媒體的報導,海爾集團將擁有57.26%的股份而成為海爾中建的第一大股東。

  在這一系列資本運作背後,海爾得到了什麼?海爾的持股會在考慮什麼?籌資?

  在飛馬青島和飛馬香港這兩家合資公司中,海爾投資共投資了近6000萬港元(註冊資金),但是通過上述的一系列的資本運作,海爾投資最多只能獲得5000萬港元的現金。坐擁600多億元資產的海爾投資缺這區區5000萬元嗎?

  顯而易見,不是的。這也直接否定了海爾集團入主海爾中建的主要目的,是為了取得海爾融資平台的傳言。

  國際化?中建電訊既不是白電的經營者,同時在手機方面也不具備絕對的技術資金優勢。以海爾的價值和品牌,中建電訊並不是一個最理想國際化合作夥伴。

  那麼在這一系列眼花繚亂資本運作背後,海爾投資到底得到了什麼?

  第一步:2000年,成立海爾投資。海爾內部職工持股會佔有98.6%股份的絕對大股東。

  第二步:同年,海爾投資與香港上市公司中建電訊在香港和青島分別成立合資公司飛馬香港和飛馬青島,從事手機業務。

   第三步:將手機業務注入中建數碼,獲得中建數碼股份。2001年,中建電訊的控股上市公司中建數碼向海爾投資和中建電訊全購飛馬香港並簽訂飛馬青島 100%股權認購書。飛馬香港的交易價是8億港元,以股權置換的方式完成。海爾投資因佔49%股權,所以分得19.6億股。同年,中建數碼行使青島飛馬 64.5%的認股權被注入中建數碼。海爾投資所佔51%股權作價13.20億港元,以股權置換方式進行。先執行15.5%,換得的是中建數碼的10.23 億股股票。剩餘35.5%可以在2004年7月底之前認購。

  通過這兩筆交易行為,海爾投資總計獲得中建數碼29.83億股,佔29.94%的股份,成為中建數碼的二股東,後者易名為海爾中建。

  第四步:2004年4月是最新的注資計劃。根據公告,海爾集團計劃將海爾的洗衣機業務及海爾投資所持的35.5%的飛馬青島的股份注入到海爾中建。

查看原圖
   從這個股權圖,我們看到BVI控股公司由海爾集團和海爾投資各持50%股份,BVI-1公司則由海爾集團100%控股,BVI-2公司由海爾投資 100%控股。根據我們前面的分析,海爾投資即代表海爾持股會,因此BVI-2是代表海爾內部持股會的利益,控制80%合肥海爾的股份。因此,在整個計劃 中,海爾投資直接注入的是飛馬青島35.5%的股權和合肥海爾的80%的股權。根據海爾中建的年報披露,海爾投資將直接、間接持有海爾中建35.84%的 股份,最終成為海爾中建的最大控股股東。

  這就是一系列資本運作後面的故事。海爾內部持股會找到一個有效的資本運作平台,將其持有的海爾集團的資產和股份轉化成資本市場上流通的股票,並且通過第一大股東的地位,成為海爾集團真正的主人。

  我們設想,如果海爾洗衣機業務的注入計劃能夠通過,下一步將會發生什麼故事:

   根據海爾中建的年報,海爾集團的全部白色家電業務有可能歸海爾中建,並且海爾中建將更名為海爾電器集團。我們認為這一過程應該理解成海爾中建向海爾集團 反收購的過程。海爾投資希望在海爾中建保持第一大股東地位,所以海爾中建預計將採取非股權置換的方式進行收購。在海爾中建完成了對海爾集團的大部分優質資 產的收購後,海爾集團完成集體上市,海爾投資就將成為海爾集團最終的控股股東。海爾持股會,成為了海爾集團真正的主人。而到了這裡,持股會的高層利益將得 以顯現,曲線MBO取得成功!
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華爾街的煉金術(上)——抵押品變形

http://wallstreetcn.com/node/22681

FT:幾百年前,當時的科學家和哲學家不斷嘗試把廉價的基礎金屬變成貴重的黃金和白銀,這就是所謂的煉金術。現在,華爾街的銀行家也在努力嘗試實現類似的「奇蹟」。

這就是所謂的「抵押品變形」,這項新業務現在已經成為了銀行業罕見的增長亮點。新的監管準則和不斷增加的競爭壓力不斷蠶食銀行業的利潤,這項新業務有望改善銀行的盈利能力。

所謂的「抵押品變形」,也就是把風險相對較高的資產轉變成表面上更安全的資產,這類業務已經受到了監管者的關注。

總的來說,面對專門為賬面總值超過640萬億美元衍生品市場設計的新監管規則帶來的挑戰,銀行已經找到了新的賺錢機會。新監管規則的原意是,為了降低處於金融危機核心地位的衍生品市場風險。一些金融專家認為,把次貸切片分層可怕的金融創新想法,鼓吹了金融泡沫並導致其最後爆破。他們現在開始擔心,「抵押品變形」這項新業務最終只是隱藏了風險,而並沒有真正轉換風險——這可能降低了監管新規的實際效果,更諷刺的是,新規可能促使了這種新業務的出現。

美聯儲官員Jeremy Stein上月表示,抵押品變形「就是監管新規製造的,可能快速發展的業務,因此我們必須特別謹慎地對待。」這是美聯儲第一次公開警告這項新業務的風險。

然而,在金融產業裡,抵押品變形只會簡單被看作是滿足監管新規要求的工具。變形的過程是這樣的,銀行會幫助基金以非流動性證券作為抵押,換取流動性更好的資產,然後基金就可以利用這些資產用於支持它們的衍生品交易。

世界上最大的資產管理公司貝萊德的電子交易和市場結構聯席主管Supurana VedBrat表示,預計貝萊德將需要大量的高質量抵押品滿足監管新規下的衍生品交易。她正在尋求幫助,滿足對不斷增加高質量抵押品的需求。

華爾街的金融機構,包括美國銀行、高盛和摩根大通已經準備好提供幫助。這些銀行計劃創造足夠多的衍生品,滿足客戶的抵押品交易需求。

紐約梅隆銀行全球抵押品服務副主席Ms Chakar表示,對沖基金、保險公司和資產管理公司對抵押品變形業務都充滿了熱情。

今年開始,很多國際監管者都開始要求這些保險公司和資產管理者通過所謂的中央清算方式完成衍生品交易。監管者認為,在交易雙方之間設立一個中央清算對手方,可以提供一定的損失緩衝空間,保證一方出現違約時衍生品交易的安全。

為了保證中央清算者不受市場動盪的衝擊,持有衍生品合約的客戶必須向中央清算者提供一定數量的抵押品。抵押品的形式一般是國債或現金,這樣的證券才足夠安全,降低中央清算者自身的風險。

衍生品市場究竟額外需要多少抵押品,已經成為一個熱門的爭論。市場的預計從5000億美元到10萬億美元不等。因為很多銀行和交易商一直在濫用抵押品,比如說用CDS來對賭其它金融機構的命運,數以千計的企業和基金一直依賴利率互換或貨幣互換這樣的衍生品。

巴黎銀行抵押品管理主管Hélène Virello表示:「我們認為新增的抵押品需求會有幾萬億美元,但實際上,沒人知道真實的數量,因為這是由很多因素同時決定的。」

這種金融煉金術的內涵甚是簡單,把不合格抵押品轉化成中央清算者接受的抵押品,只需要利用銀行的回購操作就能實現。回購操作通常是用證券換取現金。前高盛抵押品經理表示,這並不是什麼新東西,只是換了個「包裝」。

在一個普通的交易中,一家保險公司會拿著低信用等級資產(比如說垃圾債券)到一家銀行尋求幫助。這家銀行會在回購市場借出這些垃圾債券——對手方通常是另一家大銀行,換取政府債券或現金。那麼這家保險公司就能利用這些政府債券或現金支持它的衍生品交易。

提供變形業務的銀行會向客戶收取一定的費用,同時對客戶的資產附加一定的折讓。對風險較高的抵押品,比如說垃圾債,銀行會附加較大的折讓。抵押品變形業務中的折讓率可能跟中央清算所要求的折讓率不一樣,因為銀行會自己衡量該業務的風險。

關於抵押品變形業務能給銀行業提供多少額外的利潤,現在還沒有可靠的估計。但據摩根士丹利和顧問公司Oliver Wyman的報告,抵押品變形帶來的收入「很可能能抵消引入監管新規帶來的大部分損失」。

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低產林改造變形記 浙江永嘉:萬畝「耕地」上山

http://www.infzm.com/content/91245

一邊是低產林改造的國家林業政策,一邊是「佔補平衡」的耕地紅線硬要求,並不沾邊的兩項國家政策卻在浙江永嘉等地雜糅、嫁接,終成為地方發展衝動炙烤下的利益遊戲。

在5分鐘的輪渡、一小時的中巴、一個半小時的出租車和半小時泥濘山路的步行後,李青東和他的6位老鄉沮喪地發現,他們一直在討論的故鄉山林,現在已成了一片黃土。

「我們把祖宗留下的東西給搞沒了。」久未回家的李青東突然驚呼了起來。

他的面前,是一片浩如煙海的樹林。視線中央,一大塊山崗像被剃光了頭,變成一片片梯田。水泥高埂已經築起,從山峁到山腰。另一座山又是如此。

這是在浙江省溫州市永嘉縣周衛村,但遠非一個村的遭遇。

一邊是當地政府眼中風風火火的「低產林改造暨耕地開墾項目」,一邊是村民反對的「毀林開荒」,而在專家眼中,這種項目已踏在「法律的紅線」。

從項目承包者、鄉鎮政府,到往上一級政府,形成了一條各取利益的伐林、造田「生產線」,唯獨李青東們在憤怒:「我們以前這裡到處都是樹,松樹、紅楓、檜樹……密密麻麻,現在怎麼成了這樣子?」

低產林疑竇

這塊位於岩坦鎮周衛村的上梅壟山場,原屬村集體所有,現在變成了爭議中的「低產林改造暨耕地開墾項目」。

2012年6月15日,「周衛村一期低產林改造暨耕地開墾項目」經永嘉縣政府正式發文立項,立項面積為681畝。

這是永嘉縣層層分派的硬性任務。一則2012年10月永嘉廣電網的新聞顯示,一名副縣長帶隊、考績辦參加的督查組前往周衛村等三個村實地察看,要求施工克服困難,「倒逼竣工日期」。

然而,在村民眼裡,這並非低產林。

低產林改造是我國一項林業政策。按照國家林業局頒佈的《低產用材林改造技術規程》,低產林一般是指「因未能適地適樹或經營管理不當,或受自然、人為不良因素影響,造成林木生長慢、質量差,明顯低於所在立地條件應有生產力的林分」。

「我們這根本不是什麼低產林,怎麼能改造成耕地?」村民用手掌貼著木材截面比劃,但兩隻手亦難及木材的直徑。「我們這除了一部分松樹,都是闊葉林。」

2012年5月,村民們多次到現場拍攝錄像和照片,以證明森林茂密的事實。當了14年護林員的村民李希國證實了這一點。

周衛村村委會主任李振非有不同的說法,他介紹,此前被開發的這片植被併不茂密,理由是:「起初,周衛村村片林挺好的,後來我們開始村裡建通電設施,砍伐了一部分,後來村裡建公路,債務纍纍,又砍了一部分。」

縱是低產林,按照上述技術規程規定,將林地砍伐一光的「皆伐」改造方式,只適用於「採用任何措施都不能恢復原用材林正常生長的林分」。

公開的秘密

帶著種種質疑,從2012年10月開始,一百多名村民「反對派」,分別逐級上訪。

「他們一直在毀林造地。」周衛村村民上訪資料稱,此前,有人故意有選擇地砍掉大樹,然後把砍伐後所剩的稀疏樹林拍成照片,上報浙江省林業廳,以獲得「低產林」認證。而立項後,又不斷突破紅線,過度砍伐。村民稱,現在超采面積嚴重,造成山場三百多畝被破壞。

永嘉楠溪江保護志願者周壽強說,在永嘉,這並不少見。此前,他已多次聽其他鄉鎮的村民談及同樣的事。

同屬岩坦鎮的潘二村便是一例。周壽強曾實地走訪,在路上看到了潘二村伐下的木材,正通過索道滑到加工點。而同一鄉鎮的八畝村,村民鄭英送稱也舉報過相同問題,「但根本沒人管」。

張溪鄉深固坑村又是一例。村民上網發帖,指責村幹部與開發商聯合砍伐了四百多畝幼林。村幹部不得不出面向媒體澄清該地系低產林項目,但對是否造假,並未回應。

2012年6月永嘉縣政府下達的立項通知中,提及12個低產林改造暨耕地開墾項目,而這已是該縣第三批項目。不過,永嘉縣政府強調,所有開墾項目都進行了實地現場聯合踏勘和科學論證,也經過了環評等程序。

「低產林改造的不是低產林,這是各級政府都知道的公開秘密,我們林業部門也沒辦法。」一名永嘉縣林業局官員對南方週末記者說,這並非永嘉一地的情況,從縣到市,再到其他地方,「現在大家都這麼搞」。

據浙江省台州市黃岩區環保志願者協會秘書長葉華傑說,在同樣被作為低產林改造的鶴盛鎮金墩村,他也曾接到當地村民舉報。

而簡單搜索網絡,這也非浙江一省的遭遇。云南、湖北都可看到有類似的舉報信息。

山高林密、人跡罕至,是大部分爭議項目所在村的共同特點。「這些地方村民基本都搬下山,很少有人會去查看,有人造假也沒什麼人知道。」周壽強說。

而當地政府也意識到了問題。周衛村村民說,他們向永嘉縣林業局舉報時,林業局的領導曾私下承認,其中有「做假」嫌疑。但過去一年了,案件卻一直沒有進展。

「我們已經踏勘了現場,還在調查,有沒有違法,現在還沒有結果。」永嘉縣林業局下屬的大楠溪森林公安派出所所長李永海說。

利益驅動的土政策

在「是否濫伐低產林」的爭執之外,另一個關鍵問題是,如此林地改造成為耕地是否違規?

南方週末記者就此詢問溫州市林業局,辦公室一名工作人員表示不能回答,「我的瞭解是林地的性質沒有改變,至於國土部門怎麼核查,我不清楚。」

「這是典型的中國式土政策,它走法律的紅線,不一定違法,但中央並無這樣的政策。」北京林業大學一位要求匿名的教授說,這跟陝西的溝道改造、河南的墳地改造換取用地指標,幾乎如出一轍。

他解釋說,此前大家所說的低產林改造,主要針對商品用材林,主要是指對一些生長林況不好、出材量不高的林地進行更新再造。而如永嘉這樣砍伐後不造林卻造田的,無疑跟國家林業政策背道而馳。

這背後,是各級政府的「造田」衝動。

「為佔補平衡,大家想在山上造地。」上述永嘉縣林業局官員說,「但茂盛的林木怎麼能搞,所以只能搞個低產林改造的名目。」

所謂耕地佔補平衡,是土地管理法確定的一項耕地保護的基本制度,按照「佔多少,墾多少」的原則,建設單位必須補充相應的耕地,以保證耕地不減少。

事實上,這種置換方式似乎只是數據遊戲。據村民稱,海拔近900米的山上,田地品質很差,「種水稻只能一季,5月插秧,到8月就得收割,一畝經常只能收一兩百斤。到了10月以後大雪封山,經常要湮沒腿部。」

「山裡的田,在過去幾年沒人耕種,本來就荒著,都長滿茅草。」永嘉公安系統退休老幹部周金良說。

各級政府的邏輯顯而易見。作為東部發達地區,浙江的建設用地指標一直緊張。溫州近年來一直在想方設法開墾土地。除了國內最大的灘塗圍墾項目「甌飛」工程,這兩年,溫州市更多次給下屬縣市下達開墾耕地指標。

每年約5萬畝的土地缺口——溫州發改委測算的這一數字,多年來,早已成為主政者的一塊心病。「開發墾造耕地和低產林改造工作事關永嘉全縣佔補平衡、用地保障,事關全縣經濟社會可持續發展。」在永嘉縣國土局的一份工作報告中如此總結。

佔補平衡裡的各層獎勵,也讓各方趨之若鶩。岩坦鎮主管土地的副鎮長朱海兵曾對媒體稱,每開墾一畝,項目承包人可獲得3萬元,所在村是1500元,鎮政府拿到1.5萬元,而造地成本最高也不到1.7萬元。以周衛村業已立項的681畝計,利潤數以千萬計。

而各級政府看重的是建設用地指標。「經濟利益還是其次,(開墾的)目的更多是為了發展。」永嘉縣林業局的一位官員說。

急迫可見一斑。2012年,永嘉縣接到上級墾造耕地任務是4700畝,但同時市政府又另外委託了2000畝造地任務。「永嘉不像其他縣市,我們沒有灘塗,永嘉縣的耕地佔補平衡,只能靠山區造地產生。」永嘉縣國土局人士說。

新的擔憂已經開始。知情者說,2013年永嘉縣新的耕地墾造任務已經下達,「任務是5200畝,同時要求縣裡積極為全市做貢獻,力爭完成耕地墾造1萬畝。」


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Otto變形記:看德國老牌郵購目錄公司如何成為全球第二大電商

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0115/57947.html

亞馬遜憑借雲服務、大數據構建了數字帝國,Otto無疑構建的是零售帝國。其一,Otto集中於服裝家居品類是全球最大服裝家居在線零售商;其二,Otto只視互聯網為零售渠道之一,進而發展“多渠道零售”戰略。如果問Otto如何保持成功?以下是它的回答:“這沒有秘密―做好你的工作吧(Do your homework)。”2012年在歐洲輸送了超過4.52億件包裹業務量,德國人翰卓・施耐德(Hanjo Schneider)作為Otto集團旗下的第三方服務Hermes公司全球CEO,已經帶領Hermes公司實現連續九年的快速增長。現在,他又要肩負一項新使命,主管Otto集團的大中華區業務。11月末,上海思南公館。五間閨房被五種“性感”主張包裹著,Otto集團旗下高端女性內衣品牌,享有“最性感歐洲內衣”美譽的德國Lascana 在上海正式向外推出。施耐德穿梭於野性動物紋的誘惑、鏤空蕾絲的布藝迷宮、粉紫色的鄰家女孩等性感內衣之中,偶爾探頭一視臺下觀眾。“性感”似乎不是嚴謹保守的德國人所擅長的,當然,性感內衣品牌生意也似乎與全球第二大電商Otto扯不上邊。可是,一家擁有123家子集團公司、100余家在線商店,自有品牌涉及辦公用品、家具、玩具、牛仔褲等領域的巨無霸,竟然在中國登臺亮相的第一場秀,以一款女性內衣品牌主打,期待中國消費者記住“歐洲最性感的內衣”,而不是Otto集團。風格迥異的歐洲企業Otto,2012年電商業務營收118億歐元,僅此就在亞馬遜位列全球第二大B2C公司。當然,消費者不會在意Hermes還 是歐洲最大的第三方服務公司,其物流網絡覆蓋歐洲大地。Otto亦是全球最大的郵購公司,以及Otto家族還擁有210億歐元營收的購物中心資產。進化亞馬遜憑借雲服務、大數據構建了數字帝國,Otto無疑構建的是零售帝國。其一,Otto集中於服裝家居品類是全球最大服裝家居在線零售商;其二,Otto只視互聯網為零售渠道之一,進而發展“多渠道零售”戰略。1949年,創始人維爾納爾・奧托(Werner Otto)創辦才一年的鞋廠破產了,其制作了一份只包含28款鞋單品的郵購目錄,並手工裝訂300份,用以清空庫存,意外令其郵購目錄事業於德國粉墨登場。其後相繼收購Schwab Versand和Witt-Weiden等競爭對手,一舉成為全球最大郵購目錄公司,德國每十戶家庭中有九戶會收到Otto郵購目錄。至今,其仍每季度發 行1.9億冊並推出13萬種商品,針對兒童用品、大碼服飾等精準細分的目標群,還有近1800種子目錄。Otto與中國淵源由來已久,早在上世紀60年代於香港成立采購辦事處。90年代在上海、廈門等地設立HOI(Hermes-OTTO International)分公司,目前於中國年采購額超過10億歐元。而其真正瞄準中國本土消費市場是在2011年正式設立Otto中國辦公室。在完整貨品供應鏈的基礎上,Otto隨著消費者購物喜好不斷發展“多渠道零售”―線下店鋪、電視購物、在線電商、手機平臺,其理念為“無處不在的零售”(Everywhere Commerce),可說Otto是全球最偉大的O2O公司。而Otto於電商領域營收規模僅次於亞馬遜,不過比起亞馬遜,Otto擁有漫長歷史。亞馬遜早在1997年便於美國納斯達克上市,當時關於亞馬遜和貝索斯的新聞鋪天蓋地,野心勃勃地講述著亞馬遜如何成為全球最大零售商,並“殺死實體零售商店”。與亞馬遜的高調相比,Otto是低調沈穩。施耐德告訴《環球企業家》,“我們的哲學不同,讓Otto集團可持續而穩定的發展是第一任務。”Otto是典型德國家族企業,基業長青與永續發展是集團第一生存要義。作風低調,亦不向公眾披露信息,喜歡神秘潛行。但,對待員工的態度卻又是溫和而保守,施耐德說:“這里沒有雇傭和解雇的文化,員工就像家庭成員一般互相關愛。”Otto集團的擁有者Otto家族是德國第五大富豪,2013年福布斯全球富豪榜以142億美元資產排名61名。創始人維爾納爾・奧托是戰後德國第 一代企業家,德國前總理赫爾穆特・施密特(Helmut Schmidt)曾評價其是“成功商人的教科書”。以郵購目錄業務發展起來的Otto集團由長子邁克爾・奧托(Michael Otto)繼承。1969年創立的購物中心開發集團ECE交給小兒子亞歷山大・奧托(Alexander Otto),ECE如今已是歐洲最大購物中心運營商和開發商,在歐洲大陸擁有近200多座大型購物中心,這意味著其掌控著210億歐元的零售額。此外,家 族於海外還擁有加拿大派克地產(Park Property)和美國的派拉蒙集團(Paramount Group),掌管著海外地產項目。Otto是時間蛻變與進化的產物,成功秘訣就在其於關鍵時點的抉擇,這造就了一家迥然不同的歐洲頂級家族企業。全價值鏈如果亞馬遜是電商技術派,比如,倉庫後臺系統的整合運營能力實現高效的倉庫自動化,Otto則是零售全能派,除了在面向終端消費者的渠道上全能,還構建出完整的零售價值鏈。為了豐富郵購的產品競爭力,其在傳統郵購目錄基礎上,於1966年成立獨立的采購集團HOI(Hermes-Otto International),Otto集團外客戶評價“通過Otto采購至少節省四分之一的成本”。像京東、易迅一樣以“閃電送達”為核心競爭 力,1972年Otto也不願受制於國家壟斷的德意誌郵政,以赫爾姆(Hermes)品牌推出自有物流運送服務。80年代Otto在德國成為首個實現48小時郵購產品送達的企業,到了90年代進一步縮短至24小時。目前,物流服務業務的營收超過一半來自 Otto集團外部客戶,德國最大的十家郵購目錄零售商中有七家使用Hermes的運送服務,即使是亞馬遜在歐洲的物流也交給Hermes。在歐洲,其已成為最大面向私人用戶的包裹運送服務商。基於采購和物流這兩大主體,如今Hermes已經成為涵蓋從挑選布料、質量檢查,到倉儲、運送,甚至新興的精準營銷、代運營服務全套完整的貿易價值鏈,成為零售第三方服務的代名詞,一年營收達到18億歐元。“提供全價值鏈服務,則是Otto最關鍵的核心優勢。”施耐德向《環球企業家》表示。Otto集團三大支柱業務為多渠道零售、金融服務及第三方服務。如今,金融服務90%的業務來自Otto集團外客戶,第三方服務集團外客戶比例高達70%。易觀首席分析師陳壽送對《環球企業家》說:“當Otto把供應鏈平臺建立起來以後,產業鏈上中下遊都會對它產生很大依賴,一般零售企業無法實現。”同時,核心業務自然向上下遊、左右延伸也是平衡風險。只做一個領域的業務,如果行業出現波動,營收穩定性就比較差。Otto集團遭遇最大轉變便是從傳統郵購目錄轉型電子商務。曾經規模超過Otto的郵購公司Quelle在數年前面臨破產窘境,後被Otto買下品牌權,並將之重新打造成互聯網購物網站。施耐德對《環球企業家》表示,“這一決策速度非常之快。”龐大的組織體量與求穩的基因,並沒有阻礙Otto集團的決策速度。“我們只有一個所有者,這時倒成了一大優勢”,施耐德等高管和董事長邁克爾・奧托都坐在同一層樓面辦公,有問題直接去敲他的門,“決策機制非常快”。Otto於2000年創建主打低價牌的discount24平臺、旅遊預訂平臺travelchannel.de、辦公用品銷售平臺otto-office.com,並收購面向兒童市場的myToys.de股權等一系列動作,使其一躍成為全球第二大B2C零售商。之後在電商服務業不斷創新,2001年設立在線虛擬試衣室,2007年新增產品3D展示功能如今,Otto超過一半銷售額來自在線渠道,Otto和Baur等集團公司甚至2/3收入來自在線。中國戰略作為一家外國電商,其進中國市場已是一位遲到者,2011才設定中國辦公室後,近三年時間悄無聲息。然而,Otto沒有像亞馬遜中國一樣推電商平 臺。陳壽送說:“外國傳統電商進入中國市場,從沒人這麽做過。”他亦表示,“現在時機也已不同,如果還像亞馬遜先做一個電商平臺,那肯定行不通了。”因此,Otto先用123家子公司之一的內衣品牌,進入中國市場打探。Otto保證決策速度的策略是保持母公司穩定以及子公司的獨立靈活,旗下123家子集團均擁有獨立管理團隊,讓他們像創業者一樣自由做事。比如,不同品牌渠道資源分配完全享有自主決定權,有些子公司線下收入只占3%,有些子公司超過一半。施耐德解釋:“集團從不規定業務走向,只在集團 層面共享知識和經驗。”所有集團成員相同核心:一是長期可持續的思維方式;二是對於人與環境的關愛、責任,同時,每個子公司都有獨特DNA與內部文化。整個生態鏈系統是新領域、新方向,都由子公司、小團隊不斷試錯,發展勢頭好便追加資源,未來市場空間受限就“賣掉、結束或者重組”。Lascana品牌發展及銷售副總監馬克・科比(Marco Kebbe)向《環球企業家》形容:“Otto集團好像一臺大坦克,我們是一艘快船,大集團不能一天之內從左向右轉,但是我們完全可以。”這一品牌誕生於2002年,時任Otto采購總監的簡茲・範德斯(Jens Fehnders)從一份消費者調研中獲得靈感決心打造一個國際化的內衣品牌。他成了品牌創始人並開始組建團隊。比如,從梅賽德斯奔馳集團挖來了頗具銷售 專長的馬克・科比等,Lascana團隊又獨立完成品牌取名、產品規劃、消費者測試、采購等工作。Lascana中國CEO Sonja Chen也很高興中國團隊擁有的自主空間。談起施耐德,Sonja表示:“他不是指指點點,而是站在你邊上,我可以幫你做什麽,這是最好的合作方式。”Otto集團對子公司提供了極大支持。堅實的財務與投資的耐心養出大鯨魚。Lascana誕生第一年,產品模特是世界頂級模特海蒂・克拉姆 (Heidi Klum)。再加上“最好的攝影師、最好的供應商”。“如果有財務投資人,他們會要求很快回報。但是Otto是一個私人公司。”馬克說。施耐德則表示:“一個投資可能五、六年才會有回報,但只要我們相信此一計劃,就會支持其發展,而不像其他公司一兩年沒回報就結束掉。”在創立Lascana品牌之前,簡茲・範德斯便為郵購目錄采購內衣產品。因此,品牌籌備前期工作只用短短一年。一開始作為“渠道品牌”,即只通過 Otto現成郵購目錄渠道銷售,“一年一億多本目錄,可能沒有比它更厲害的渠道了。”Sonja說。第一年Lascana在Otto厚厚一大本郵購目錄中 只占兩頁紙,第二年增到四頁。2005年其又從內衣擴展到比基尼泳衣等新品類,2006年正式作為零售品牌開設線下門店推出自主品牌網店,之後便是國際化 擴張之路。先鋒Lascana在集團優勢借力下快速成長。除旗下子公司,Otto通過名為e.ventures的獨立子公司經營財務投資,將觸角伸向資本源頭。自 2008年成立後,e.ventures已經在全球範圍投資數億歐元,項目包括團購網站Group on、移動應用數據分析產品AppAnnie、移動新聞閱讀客戶端Pulse等。2012年,新成立的專註在歐洲投資的Project A Ventures,已投資商業智能、效果營銷、紅酒等15個項目。施耐德解釋:“通過財務投資,Otto掌握新興在線業務模式的第一手數據,同時還和電子商務領域的年輕人才建立了直接聯系。”正如施耐德所說,“Otto手下品牌和資源眾多,當然有很多進入中國市場的方式。”Otto在中國三年遲遲未動,在思考差異化路徑。“如果以銷售產品賺錢為目的,很容易找到中國本土渠道商銷售產品。但這不是Otto的風格。”Lascana的馬克・科比說。最終,選擇單個品牌進入中國,因為只有品牌是可長期經營的資產。初期階段,Otto將營銷資源集中於單個品牌。施耐德解釋:如果引入Otto多品牌 集合店,營銷資源就在平臺,甚至會弱化產品,“讓人們記住品牌,然後記住這個品牌很棒。消費者就會將這種印象與Otto集團形象聯系起來,當再引入新品牌 時,好印象會遷移。有了數個成功站穩腳跟的品牌後,我們就會將資源轉向母品牌Otto。”“耐心長遠地只做一件事情”聽上去很唯美,其也是Otto和Sonja一拍即合之處。同時,Otto和這位Lascana品牌的中國CEO又是互補關系。宣布進入中國後的三年時間,Otto並沒有閑著,而是“每樣都試一試”,一直到清楚地知道在中國市場的優劣勢。Otto觀察到時尚內衣在中國是一個機遇,其明星品牌Lascana才在走秀網等電商平臺銷售測試,並對於內衣尺寸等功能性因素進行本土化的產品調整。來自臺灣的Sonja Chen擁有十多年中國市場的積累,豐富的明星資源和媒體推廣經驗,其曾經營明星經紀公司漢亞文化,是GAP早期進入中國策略的創意團隊之一,蔡依林和 R&B天王Usher、周迅和環保組織創始人Philippe Cousteau Jr.、杜琪峰和奧斯卡最佳導演Barry Levinson等著名Let’s Gap Together明星系列廣告的背後"導演"就是她。而沿襲Otto多渠道零售的基因,Lascana已開設天貓店、京東商城店和官方電商網站,明年將開出線下旗艦店,以私密試衣環境和顧問服務讓大部分羞怯的中國消費者試穿體驗“性感”內衣。Otto全價值鏈覆蓋基因也已開始在中國部署,Lascana電商平臺背後的合作者Hermes NexTec是Otto布局的重要一環。Hermes NexTec提供完整電子商務解決方案,從前端店鋪管理、跨媒體營銷,到後臺分發、倉儲和客服。目前,其是全球唯一一家提供全產業鏈服務的公司。在歐洲,Hermes NexTec已經成為很多大品牌電子商務的選擇,比如高端絲襪品牌Wolford;在日本,無印良品也使用其後臺運營系統與物流系統。Hermes NexTec是Hermes第三方服務公司的一部分,身為Hermes的全球CEO施耐德表示:“新市場必須適應當地需求,我們在俄羅斯、巴西都實現了戰 略目標。”在中國,NexTec已醞釀兩年多時間,Lascana將是其向客戶展示成果的服務對象。2014年,通過NexTec服務已確定兩個Otto集團外國際品牌,透過其進入中國市場。“希望提供客戶進軍中國的全套解決方案,而不只是一部分,這都要基於自有品牌的成功經驗。”龐大複雜的Otto體系是傳統零售品牌向電子商務學習的產物。施耐德表示,“全是不同的成功配方,不可能用複制、粘貼,只取決於當地市場。”如果問Otto如何保持成功?以下是它的回答:“這沒有秘密―做好你的工作吧(Do your homework)。” 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:陳敏 | 編輯:ningyongwei | 責編:寧詠微

Otto 變形記 變形 德國 老牌 郵購 目錄 公司 如何 成為 全球 二大 電商
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【新棚改運動】「棚戶區」變形記

http://www.infzm.com/content/100476

編者按:一場棚戶區改造運動正在全國火速推進。國務院總理李克強要求,「決不能一邊高樓林立,一邊棚戶連片」。

4月初的國務院會議上,棚戶區改造也被當成三項「微刺激」政策之一。改造棚戶區,既可以改善低收入人群的居住環境,也會拉動投資和消費。

棚戶區被視為城市裡的貧民窟,這一改造難題自新中國成立以來一直存在,難就難在財政缺錢。本期專題中的《棚戶區從何而來》一文,回顧了棚戶區改造的歷史。

本輪棚戶區改造,發端於十年前,時任遼寧省委書記的李克強,強力推進棚戶區改造,僅在撫順就將該城市的五分之一人口從破舊的棚戶區送進了新樓。這項惠及民生的工程得益於高層的決心和國開行的資金支持,卻也遭遇了商業可持續性不夠的難題。

而在十年後的今天,當棚改運動推廣至全國時,棚戶區這個原本就規定模糊的概念,被裝進了越來越多的東西,甚至成為一個隨意變形的「筐」。在一些地方,這項原本具有公益性質的地方政府並不願意啃的「硬骨頭」,卻奇異地引發「大躍進」,因為這項民生工程被扭曲為爭奪補償資金、強拆獲得城市中心土地的有利可圖的生意。比如在哈爾濱,一些已經在棚改中從平房搬進樓房的居民,卻奇怪地要再次「被棚改」,蓋成不過十來年的樓房,也要被當成棚戶區拆掉。

棚改因而面臨一個兩難困境:真正的偏僻棚戶區改造難以獲得商業可持續性,需要真金白銀投入;而土地價值高的地方,意在為低收入人群改善居住條件的棚改又往往變形成為對土地的爭奪。

另一個懸而未決的問題是,當棚戶區從城市地圖上抹去的時候,棚戶的所有者能獲得補償,而棚戶區的租戶們——那些進城務工多年卻始終無法獲得戶籍的農民又去哪住呢?

中央政府在全國大力推進新棚改運動,其本意是借此改善民生和城市基礎設施。但在很多地方的實施過程中,有的地方政府為了獲得補償資金,將棚改已經擴大到所有的舊城改造項目,而土地價值高的棚戶區則引發多起強拆事件。公益性質的棚戶區改造,已經演變成一項有利可圖的生意。

彷彿有個幽靈緊跟著楊豔民。不論她搬到哪兒,都面臨房子被拆的命運。

1991年,她因老房「徵用償還」從湖南省長沙市燕子嶺來到該市的棗子園,如今,這裡又被認定為棚戶區要進行改造。

但從2012年9月開始拆遷到現在,還有幾十戶因補償價格過低而不願搬出。拉鋸戰已歷時一年多,仍在繼續。

在文件上,棗子園這個項目被定性為「棚戶區改造」,但在2013年3月,一份《天心區南湖新城控規C-01地塊調整公示》終將這一棚改項目「變臉」:用地性質被從「商住用地」調整為「商業用地」,「擬引進兩家大型銀行總部大樓」。原來的居民們預定被遷至離市中心更遠的地方。

有些已搬遷的居民,被雇把自己的搬遷經歷錄成廣播用以勸服不願搬走者。傍晚,高處的喇叭在這片幾成廢墟的拆遷區裡反覆播放。如果沒有人帶領,很難找到從廢墟裡出去的小路。

棚戶區改造正在全國推廣。雖然這一舉動可立竿見影改善民生和城市基礎設施,大幅縮小城市內二元結構帶來的差距,又可拉動投資、促進消費,但不可忽視的是,由於涉及大量的補助和優惠政策,「棚戶區」這個炙手可熱的概念很可能在實際操作中變形,各地政府、企業各出奇招,政策的初衷易被扭曲。

中央政府在全國大力推進新棚改運動,其本意是借此改善民生和城市基礎設施。但在很多地方的實施過程中,有的地方政府為了獲得補償資金,將棚改已經擴大到所有的舊城改造項目,而土地價值高的棚戶區則引發多起強拆事件。公益性質的棚戶區改造,已經演變成一項有利可圖的生意。

棚改「急行軍」

由於先期已經進行的大部分棚戶區改造多位於繁華地段,位置好,升值潛力高,導致越到後期棚改的融資難度越大,剩下的都是「硬骨頭」。

3月5日,國務院總理李克強表示,要更大規模加快棚戶區改造,「決不能一邊高樓林立,一邊棚戶連片」。

今年的政府工作報告表示,全年要建設保障性住房700萬套,其中各類棚戶區佔470萬套,達三分之二。

棚改運動其實早在一年前就已經拉開序幕。

2013年6月26日召開的國務院常務會議就專門研究部署了棚戶區改造工作,之後又高規格發文,決定今後5年改造城市和國有工礦、林區、墾區的各類棚戶1000萬戶。緊接著,從財政部、稅務總局、發改委到國開行,紛紛釋放政策利好。

2013年7月,財政部副部長王保安在全國棚改電視電話會議上,明確表示將落實稅費優惠政策,降低棚戶區改造成本,對劃撥供應的安置房用地免繳土地出讓金。此外,財政部還將棚戶區改造支出的所得稅稅前扣除政策,從國有企業適用擴大到包括民營企業,以吸引民資進入。

由於先期已經進行的大部分棚戶區改造多位於繁華地段,位置好,升值潛力高,導致越到後期棚改的融資難度越大,剩下的都是「硬骨頭」。

「在我考察的城市中,凡是保障房建設進度比較快的,都是早在2010年就開始著手拆遷和土地儲備的,如果要等到2011年再動手,那拆遷就是一道過不去的坎。」華創證券宏觀分析師華中煒在接受媒體採訪時說。

要想「硬骨頭」仍能吸引來足夠的資金,政策就得繼續加碼。棚戶區改造已成為一把「尚方寶劍」,在政策層面劈開一條足夠坦蕩的大路。

2013年12月,財政部下發《關於棚戶區改造有關稅收政策的通知》,對安置房建設用地免徵城鎮土地使用稅,對安置房經營管理單位和開發商免徵相關印花稅,對轉讓舊房作為安置房且增值額未超過扣除項目金額20%的,免徵土地增值稅。並且,對經營管理單位回購安置房繼續作為安置房房源的,免徵契稅。

中國社科院城市與房地產經濟研究室主任倪鵬飛長期研究遼寧棚改,他在接受南方週末記者採訪時說,「現在棚改跟當時相比,公益性更強了。特別是好的商業地段改造已經結束,土地存量和價格,以及未來的土地制度改革,使土地抵押的條件下降,這就更需要政策性銀行」。

同時,作為「城鎮化提款機」的國家開發銀行,其主要領導密集赴全國各省調研棚戶區改造,與各省領導對接。據新華網報導,國家開發銀行先後與川、陝、湘、遼、桂、豫、黔等七省份達成支持棚改項目的貸款協議或意向。

2014年一季度,國開行新增承諾棚改等保障性安居工程貸款達到1401億元,為去年同期的10.2倍,發放貸款為312億元,同比增長12%。來自湖北和廣西兩地某國有銀行的內部文件也顯示,對棚改項目要「適度支持」。

即便是人事調動,也暗合了這一幕火熱的棚改圖景。

5月4日,住建部網站發佈消息稱,陳政高同志任中共住房和城鄉建設部黨組書記。原任遼寧省委副書記的陳政高,是遼寧主持棚戶區改造工作的主要領導之一。

棚改房劃入保障房?

模糊的定義,讓棚改房成了一個四處變形的「筐」。對於地方政府而言,新建的廉租房、公租房等保障房原本是一項純粹的財政負擔,棚改來了,「保障房」的部分指標可以被「棚改房」消化,資金也有了渠道,唯獨真正起「保障」作用的保障房減少了。

在各地方省市的算盤裡,棚改則是一個名副其實的「大筐」。由於可以獲得政策和資金的全力支持,不論是靠近城市中心地段的商業開發項目,還是為完成指標的保障房項目,都有機會借道棚改,更順利地完成。

據《財經國家週刊》報導,2013下半年以來,地方棚改積極性「顯著提高」,棚改目標也紛紛「擴容」,部分地級市擴容至原統計數量的2-3倍,最高達3.8倍。其中,河南省為上報規模最龐大的省份,達40多萬套。

有的地方棚改數量本來也不至於翻番,但是由於棚改的範疇擴大到城中村,還有了新補貼方案,有資金可以申請,改造計劃隨之「擴容」。

究竟什麼是棚戶區?被引用得最多的定義來源,是住房和城鄉建設部等七部門發佈的《關於加快推進棚戶區(危舊房)改造的通知》(建保〔2012〕190號)。其表述為:城市棚戶區(危舊房),指城市規劃區範圍內,簡易結構房屋較多、建築密度較大,使用年限久,房屋質量差,建築安全隱患多,使用功能不完善,配套設施不健全的區域。

這樣的描述在各地衍生成不同的判斷標準。

如江蘇省界定棚戶區的標準是:一是主要以木板、土坯、240毫米厚磚牆為承重結構,以油氈或石棉瓦為屋面材料的簡易房屋和棚廈房屋;二是低窪易澇、基礎設施配套不齊的小平房;三是按國家標準被評定為嚴重損壞房、危險房的房屋;棚戶房建築面積50000平方米以上的為棚戶區。

在黑龍江,城市棚戶區則是指城市建成區範圍內20000平方米以上,滿足前述住建部文件定義的區域。在作為牧業基地的大慶杜爾伯特蒙古族自治縣,範圍門檻變成了5000平方米。在四川內江,界定棚戶區的指標就還要加上抗震設防的情況。

各地的操作標準如此不一,以至於財政部駐河北財政監察專員辦事處撰文指出,他們在審核中發現,部分地區將所有的舊城改造、搬遷安置項目全部界定為城市棚戶區,擴大了財政補助範圍。

財政部駐江西財政監察專員辦事處建議,財政部會同住房和城鄉建設部等主管部門,對城市棚戶區的界定標準予以指標性細化,「可將危房等級、抗震強度、建設年代、人均住房面積、容積率等指標納入棚戶區判斷標準」。

更多的地方卻選擇不將模糊的中央文件語言精確化,給「擴容」操作留下空間。

這樣的「擴容」使得住建部和財政部於2013年12月在鄭州市召集11省市座談,試圖說服各省縮減上報的改造計劃。這次受邀參加座談的,多是上報規模較大,或是改造增量較大的省份,其中包括河南、山東、湖北等。

兩部委明示,「可以隨意擴容,但新增中央補貼的希望渺茫」。來自各省市的負責人則表示,寧可攤薄中央補助資金,也不願縮減規模。

以安徽省為例,據統計,此前全省棚戶區數量為80萬戶。加大棚改力度並把城中村包括進來後,該數據更新為150萬戶,其中城中村6萬戶。僅2014年,融資需求就高達466億元。

改造規模過大,可能導致一系列問題,包括拆遷、補償和安置不到位等。有與會人士說,兩部委並不希望攤薄補貼資金,而希望削減地方上報計劃中改擴建的項目。

讓上海新金融研究院研究員郭峰感到奇怪的是,2010年的國務院文件中還並列、相互獨立的「棚戶區改造房」和「保障性住房」兩個概念,在2014年的政府工作報告中,棚戶區改造房已經規劃成為了保障房的一部分。但實際上,棚戶區改造房除一部分用於回遷安置外,另外的部分大多進行商業開發或公共設施建設,並不起「保障」作用。

對於地方政府而言,新建的廉租房、公租房等保障房原本是一項純粹的財政負擔,棚改來了,「保障房」的部分指標可以被「棚改房」消化,資金也有了渠道,唯獨真正起「保障」作用的保障房減少了。

棚改土地賬

新一輪棚改中,在容易推動的項目裡,土地潛在價值高,拆遷很難;而在難以推動的項目裡,土地潛在價值不高,資金壓力巨大。前者可能誘發民眾與政府的矛盾,後者則使棚改項目難以為繼,或暗藏金融風險。

土地本身就蘊藏著財富。不論是住戶,還是政府、開發商,都心知肚明。

長期關注棚戶區改造的北京才良律師事務所主任王才亮對南方週末記者說,「被改造的地方都是建築容積率低的地方,通過建高樓提高土地利用率,獲取利潤空間」。

城市中心地帶的棚戶區居民,常常因得不到適當的補償而不願搬走。經濟利益往往直接決定了項目推進的順利與否。

王銘芬一家從長沙文夕大火後就在路邊井建房居住,五代居於此。經過幾次改造,這已經是一座三層的小樓房。因為被規劃在棚戶區改造範圍內,房子面臨拆遷。但是由於安置的地方偏遠,貨幣補償也不滿意,他們家一直沒簽協議搬遷。

隨後而來的遭遇遠超王銘芬一家的想像:拆遷辦找到學校,王銘芬的工作丟了,丈夫的工作也受到威脅,陌生人衝進家來打砸,夜晚有磚頭,甚至有小型「炸彈」襲擊房屋。最令她印象深刻的一次,是抓到了一個來破壞的人之後,那人只說,「今天就讓我把窗戶砸了吧,砸了我就走。」

這座倔強的小樓房如今已是一個小堡壘,歪掛著的鐵門已經不起門的作用。王銘芬一天盯著好幾個小屏幕,時刻監視著可能闖入的陌生人。她幾乎錄下了所有家被闖入的視頻,但是報警均未果。

就在王銘芬的房子後面,才拆完不久的稍稍平整的土地上,已經做起了停車場。兩三名保安模樣的人已經在看守這個簡易的停車場。在這個熱鬧的長沙中心地帶,停車費不菲。

據《南風窗》2014年4月的一篇報導稱,在寧夏石嘴山市的棚戶區裡,完全是另一幅景象。這裡的住戶們往往是大齡、生病、獨居,或者幾代人住在一起,亟待搬遷、改造來改善他們的生活環境。但偏僻的地理位置與資源枯竭型城市的現狀,使得這樣的變化很難快速發生。土地本身的價值不高,政府只能不斷「自己想辦法」。

最終,棚戶區的居民們還是要面臨一個略低於市場價的房子成本價。即便拿了補償款之後,只需補一個差價,他們大多仍舊無法承擔。

南昌市2013年12月與萬科簽署「棚戶區改造戰略合作合作協議」,將要開啟第一輪合作。南昌萬科一位負責人在接受南方週末記者採訪時表示,南昌萬科目前已經選取兩個重點項目進行跟進,這兩個地塊均是具有較高人口密度、交通方便、生活配套及產業配套優質的較大面積G類地塊。

同時,《南昌市中心城區舊城(棚戶區)改造運作模式》文件約定:「如土地由預選投資商競得的,其先行墊付的徵地拆遷費用(不計息)可直接轉為應配建安置房相應的建設保證金。如預選投資商未競得地塊開發權的,區政府按其投入的征遷成本和同期銀行基準貸款利率之和返還。」

但棚戶區改造從來就不是一個純粹的盈利工程。新一輪棚改中,在容易推動的項目裡,土地潛在價值高,居民常常面對政府定價,不具備議價能力,遭受損失;而在難以推動的項目裡,土地潛在價值不高,資金壓力巨大。前者可能誘發民眾與政府的矛盾對立,後者則使棚改項目難以為繼,或暗藏金融風險。

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麥可貝新片大搞「中國置入」從商品玩到政治全球狂捲千億 變形金剛撈錢解碼


2014-07-14  TWM  
 

 

四部《變形金剛》系列電影,預估全球票房可望破千億元,導演麥可貝勇奪全球頭號吸金導演的寶座;此次新片大量中國置入性行銷只是開始,未來好萊塢拍出美國隊長與中國關公對打的片子,觀眾也不必太驚訝。

撰文‧乾隆來

麥可貝(Michael Bay)是當今全世界排名第一的吸金導演,由他導演的《變形金剛4》從六月二十五日開始,在全世界的電影院瘋狂吸金,第一個週末就創下全球票房新台幣九十億元的紀錄,截至七月六日,全球票房已經突破新台幣一七○億元!

《變形金剛4》用身高二十公尺高的超級機器人,擊垮所有好萊塢電影。重量級的電影如《復仇者聯盟2》、《玩命關頭7 》都延到明年暑假檔期; 《蜘蛛人:驚奇再起2》則搶在《變形金剛4》之前,選了冷門的四月上映,同樣出身漫威(Marvel)漫畫的《星際異攻隊:Guardians of the Galaxy》,躲到八月才上映。

麥可貝不僅僅是票房保證,更是好萊塢當前最會玩置入性行銷的高手,《變形金剛4》與中國中央電視台(CCTV)合作,央視成了《變形金剛4》的主要投資人與製片商。由於收了中國大量的廣告費與投資,《變形金剛4》有四分之一的時間都是北京、廣州、香港、重慶的場景,到處都看到中國牛奶、汽車、飲料、房地產商品的置入廣告。

《變4》(中國用語)成了中國的女婿,北京政府熱情開放全國兩萬多個電影銀幕放映《變4》,強打行銷活動,果然在短短七天之內,票房突破人民幣十億元,貢獻了全球近四○%的票房。不只打破《阿凡達》、《西遊降魔篇》的紀錄,登上中國電影史上賣座第一的寶座,票房收入更與北美並駕齊驅,創造了「中美雙引擎」的新紀錄。

其實,今年四十八歲的麥可貝,在《變形金剛4》之前,已經用二十年證明他無與倫比的商業頭腦,他從一九九五年開始拍攝好萊塢電影,每部都創下新紀錄,不曾失手。

麥可貝的成功,來自於從不間斷的「炸爛」,他每一部電影都將火藥與飛車追逐用到極致,炸橋、炸大樓,直到把整個城市炸爛,到了《變形金剛》一大群貨櫃車瞬間變身為二十公尺高的巨大機器人,飛天遁地展開生死決鬥。這些機器人比人類更能靈活打鬥,這招,無人能夠超越麥可貝。

多產又省成本

《變4》僅製作十個月即上映影評人不喜歡麥可貝,說他的情節芭樂,故事牽強,知名的影評「爛番茄網」給了《變4》十七分(滿分是一百分),但是麥可貝從不介意。他說:「觀眾進電影院,就是要看爆炸,我們就拚命給觀眾看血肉橫飛的爆炸!」連好萊塢頭號製作人史蒂芬史匹柏都說,「麥可貝是個視覺上的天才」。

重要的是,麥可貝拍片又快、又省錢。《變4》的拍攝預算只有一.六五億美元,比前一部《變3》還少三千萬美元;同樣是科幻大片導演卡麥隆,拍《阿凡達》花了超過四億美元。《阿凡達》在○九年創下票房紀錄,卡麥隆籌拍續集,預計要到一六年才上片,但是○七年《變形金剛》第一集上映,同樣花了七年,卻已經演到第四集。《變4》只用四個月拍攝,外加半年的電腦動畫與後製,就上院線撈錢了!

麥可貝的《變形金剛》系列,在○七年第一集就賺進了七億美元的票房,第二集升高至八.三六億美元,一一年的第三集更創下十一億兩千萬美元的「十億美元電影紀錄」。如今《變4》又勇猛朝向八億美元的票房目標挺進,總計四部《變形金剛》系列電影,預計狂吸全球超過三十四億美元(約新台幣一○四○億元)的票房。

但電影的製作與行銷成本,四部加總不過是七億美元,光是票房收入就超過成本的四倍半,這還不包括超過五億美元的置入行銷收入。這對於強調務實、胼手胝足、代工生產、追求五%毛利的台灣企業來說,真是難以想像的生意。

行銷置入氾濫

連中、港政治關係都能硬扯麥可貝在一九九五年拍出《絕地戰警》,把當時還是電視劇小演員的威爾史密斯捧紅,全片只用了二千三百萬美元的預算(與《賽德克.巴萊》相近),創造了將近七倍、一億四千萬元的票房。九八年推出《世界末日》,找來布魯斯威利主演,同時捧紅麗芙泰勒、班艾佛列克,更吸走五億五千萬美元的票房。

到了○五年,麥可貝開始與史蒂芬史匹柏合作,創造了一切都巨大的《變形金剛》。二十年來他在全球電影市場攻無不克,累積了超過五十五億美元,相當於新台幣一千七百億元的票房,勇奪全球頭號吸金導演的寶座。

不過,即使是死忠的《變形金剛》迷,也不能否認《變4》的中國商品置入,已經到了令人難以下嚥的程度。

長達一六五分鐘的電影中,後半段逾四十分鐘都是中國場景,其中某角色躲避攻擊過程中,突然從冰箱拿一罐中國伊利生產的「舒化奶」狂吸;女主角的賽車手男友,在追車過程中爆出一句「我已經獲得紅牛飲料的贊助」……。

麥可貝顯然為討好這些贊助商,不管美醜與突兀,讓《變形金剛4》的後半段向貼滿廣告的中國節目看齊。

最令人哭笑不得的是,連政治宣傳都能搭上變形金剛。電影出現中國國防部長接到香港警方的求助後堅定地說:「中央政府一定全力支援香港!」至於機器人打架跟中央政府有什麼關係?電影前後都沒有交代。

此外,重慶的武隆景區花了人民幣一千萬元買贊助,讓恐龍與機器人在武隆的景點前打架,但麥可貝把遠在重慶的武隆,與香港的場景剪接到了一塊,讓人以為武隆是香港的後山。武隆的書記看到電影後,氣得說要狀告製作單位違約,還要停付尾款。

擺平政商關係

解除一度爆發的禁演危機

同樣震怒的中國贊助商,還有北京鳥巢旁邊最大的商業地產,以龍頭造形號稱北京地標的「盤古大觀」。盤古大觀是由台灣建築師李祖原設計,其中有七星級旅館、A級辦公樓及豪宅。

盤古氏投資公司不是普通的商人,當初拿到開發權的郭文貴背後有軍方、太子黨、中南海層級的支持,拿出一八○萬美元贊助金,並支持劇組在北京拍攝等優渥的條件,要求電影要有盤古的置入。結果電影裡盤古大觀僅驚鴻一瞥,把隱身幕後的老闆氣得七竅生煙。

就在中國首映前一週,盤古突然宣稱提出法院訴訟,要求劇組賠償損失,並在中國全面禁演。事情在全中國的媒體爆炸開來,《變形金剛》得罪了中南海的大官,如何善了?

不料,盤古危機卻像電影那樣,瞬間出現戲劇化的轉折。首映會之前麥可貝、派拉蒙的副董事長、男女主角一起現身盤古大酒店召開記者會,盤古的老闆沒出現,只派了酒店總經理出席,雙方握手說是「誤會一場」,電影照樣上映。

事後騰訊網路用「土豪太多、金剛太忙」嘲諷這個事件,原來盤古與派拉蒙雙方從未見面,卻各自簽署了一份雙方都不知道的合作契約;居中的掮客,一個是家賦(Jiaflix)的大股東黃建華、另一個是北京足球隊國安的退役足球明星周寧,兩人都是成功商人、體育文化活動的權力仲介,把好萊塢與中國企業騙得團團轉。所幸《變形金剛4》人民幣十億元的票房利益太大,才把這個的詐欺事件掩蓋過去。

中國十三億人口對好萊塢來說,是個絕對無法忽視的市場,麥可貝將變形金剛中國化只是個開始,如果有一天,蜘蛛人穿上共產黨軍服、美國隊長與中國關公對打,大家也不必太驚訝。

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)金剛很忙!7年4集票房破千億──《變形金剛》系列電影票房

第1集

7億美元

第2集

8.36億美元

第3集

11.2億美元

第4集目標8億美元,

但可望創新高

(截至7/6累計5.75億美元)總計四部《變形金剛》系列電影,預估狂吸全球超過34億美元(約新台幣1040億元)的票房

 
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變形金剛4 狂撈人民幣幕後秘辛

2014-07-14  TCW  
 

 

今年暑假最夯的電影,莫過於六月底上映的好萊塢大片《變形金剛4》(以下簡稱《變4》),才過一週,截至七月三日,全球票房已破四億美元(約合新台幣一百二十億元),其中,光中國就貢獻了逾一億六千萬美元,幾乎追平北美票房,成為該片最賣座的海外市場。

好萊塢電影到全球各地淘金,已是老生常談。不過,《變4》想搶進全球第二大電影市場,在中國締造票房佳績,靠得還是「接地氣」。

全片長一百六十五分鐘,將近三分之一都在中國拍攝,其他像找中國演員李冰冰擔綱演出,連《華爾街日報》等外媒都直言,製作公司派拉蒙簡直是「用盡所有手段來吸引中國觀眾。」

秘辛一:高層打通關拍攝手續不到小時搞定

商業力量,是好萊塢選擇與中國牽手的主因。根據業界預估,二○二○年,中國將一舉超越北美,躍升全球最大電影市場,其去年總票房已達三十一億三千萬美元,年複合成長率逾二七%,比起成長不到一%的北美市場,對好萊塢電影人來說,中國就是座金礦。

不像以往中國合作方在好萊塢電影裡多扮演「跑龍套」,這一次,派拉蒙為了打入中國市場,找來具有官方背景的央視合作,成為好萊塢首例。

「它決定找我們協助拍攝,就是看上我們有一定的政府背景,很多商業公司無法操作的事,我們可以推動得更好,」央視旗下電影頻道成立的一九○五影業公司總經理李伊接受《商業週刊》專訪時說,早在電影上映一年半前,派拉蒙就開始與其接洽。

當時,導演麥可.貝(Michael Bay)已經計畫把《變4》部分場景移到香港拍攝,因考量此片有大量戰爭、災難場景,若不和中國合作,恐難完成。於是,決定和一九○五影業合作後,麥克貝、製片等五位工作人員親自來中國簽約,除了討論合作細節,也拜訪央視高層、政府官員,一一打通關係。

「在中國拍片,很多時候擔心的不是錢,而是找人,」曾參與多部合拍片的監製葉如芬說,即使是好萊塢,到了中國還是會遇到許多政策或法規問題,找到有力夥伴會事半功倍。早在開拍前,中方就在《變4》中擔任要角。

李伊表示,除了先替派拉蒙送劇本到廣電總局立項、通過審批,像去年十月電影開拍前,上千項的設備得在一天內完成清關,一般民營電影公司至少得花上兩天到三天,但此片因為有其協助,不到二十個小時便完成所有手續。

接下來,中方也要求麥克貝修改劇本,加入更多中國場景,像劇中「中央政府一定會全力支援香港」台詞,就是在一九○五影業建議下加入的。

拍攝過程中,央視的政商關係,更幫了派拉蒙大忙。

為了拍攝《變4》在香港、中國各地的打鬥畫面,中方多次與國務院港澳辦公室溝通,才順利在市區開拍爆破場面。一幕反派金剛透過飛機運到中國的戲碼,原先麥克貝看上的是北京或上海機場,但考量到載客量過多,最後透過中國政府協助,出借天津機場,才完成拍攝。

秘辛二:行銷無孔不入光廣告置入就有三億收入

而《變4》中讓人印象深刻的置入商品,例如伊利舒化奶、廣州汽車,或片中機器恐龍首次現身的重慶武隆風景區等,都是由一九○五影業與其他三、四家中國廣告公司找企業置入;連一閃而過的商品,也得花二十萬美元,若與劇情相關,至少百萬美元起跳,「光置入可能就替片商帶來一千萬美元(約合新台幣三億元)以上的收入。」李伊預估。

若最終《變4》中國票房達三億美元(約合新台幣九十億元),扣除戲院拆帳,加上置入與後續周邊商品,根據中國媒體預估,光中國收入就可替派拉蒙回收四分之三成本,約一億五千萬美元。

雖然派拉蒙因此口袋滿滿,過多的中國情節和置入商品,卻讓《變4》在互聯網電影資料庫(IMDB)上的評分只有六‧四分,不及第一集的七‧二分,有些中國網友也吐槽,「整部片全毀了。」

中美雙方緊密合作,看似互蒙其利,但當商業力量與創作衝突時,卻很容易意見分歧。

李伊透露,原先有幕台灣演員林柏宏替兩名反派角色開車的戲碼,麥克貝安排他最後被踢下車,中方卻認為這樣「會傷害中國觀眾的民族情感」,建議改成他自己下車,但麥克貝不願更改,這段二十五秒的片段,最後只好刪除。

「其實最後的得利者還是好萊塢,」政大傳播學院副院長陳儒修分析,以目前中美合作狀況來看,中方大多只出錢或協助調度資源,製作參與程度還不高,只要有越來越多部《變4》出現,「中國很難擋得住好萊塢的攻勢。」

《變4》熱潮,讓中國贏了面子,但未來能否兼顧裡子?恐怕得等到中國電影產業實力追上好萊塢的那一天,才可能實現。

【延伸閱讀】中國帶路,好萊塢賺飽銀子——央視、派拉蒙《變4》合作大事紀

2012/12初步接觸:派拉蒙透過美國合作製片商,找上央視旗下的1905影業合作2013/2正式簽約:與派拉蒙簽約,導演麥可.貝等人前往中國拜訪2013/4演員甄選:舉辦華人演員甄選會,從7萬人中挑選4名演員參與拍攝2013/7廣拉置入:陸續收到數十家中國企業需求,希望能獲得置入機會2013/10電影開拍:協助接洽國務院港澳辦公室,安排拍攝爆破場景2013/11協助取景:中國軍方與民航局協助,拍攝機場、長城、鳥巢等場景2013/11電影殺青:劇組於北京舉行「《變形金剛4》中國之夜答謝酒會」2014/2/6宣傳開跑:透過網路、央視旗下頻道,以及舉辦金剛巡迴展覽,先炒熱話題2014/6/22上海首映:《變4》成為上海電影節閉幕影片,也是全球首映2014/6/27全球上映:中國首日票房達2,700萬美元,打破中國影史紀錄

整理:康育萍

變形 金剛 狂撈 人民幣 人民 幕後 秘辛
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30歲台灣小子 救活變形金剛特效廠

2014-07-14  TCW
 
 

 

在這屆金曲獎國際論壇中,出現一名最年輕講者,他是三十歲、來自台灣的謝安,現任全球市佔率第二大視覺特效公司數字王國(Digital Domain 3.0)執行長。

這家位於洛杉磯的公司大有來頭,二十一年前由《鐵達尼號》導演卡麥隆(James Francis Cameron)創立,曾獲七座奧斯卡獎,《變形金剛》前三集特效都出自該公司。沒做第四集,是因為它二○一二年宣佈破產。

數字王國破產,卻開啟謝安進駐的大門。前者被香港上市公司奧亮集團(已改名為數字王國集團)購併,謝安以香港投資方代表身份入主,短短二十個月改革,就讓這間技術高超卻財務不佳的老公司財務平衡,開始拓展新市場,其成績單讓業界驚豔。電影《黑魔女》、《X戰警》、《鋼鐵人3》、《戰爭遊戲》及去年在周杰倫演唱會上讓鄧麗君「還魂」,都是在他任內推動。

無特殊家世背景的他,為何能成為全球前三大特效公司最年輕掌舵者,享有超過新台幣千萬元年薪? 其實,若不是母親意外喪生,此時此刻,他應該還在香港專司投資與購併。

二○一二年,他已是香港天行國際集團董事總經理,管二十位員工,處理大中華區購併、投資等業務,可說是「意氣風發」。但該年農曆年,住台中五十多歲的媽媽,卻因擔任志工帶小孩戶外教學,不慎從樹上失足,傷重去世。

「父親工作長年在外,媽媽一人帶著姊姊、妹妹和我三人,北京、香港都有她的身影,」異鄉求學、處於工作競爭激烈的香港,這些都沒能打倒他,喪母之痛卻成人生最大挫折,「幾乎崩潰,」他哽咽的說。

他選擇在香港工作,就是因能常回台灣探視母親。母親離世,他也想離開傷心地,恰好所任職的天行,是奧亮購併數字王國的財務顧問公司,他是該購併案負責人,奧亮就委由他先到美國考察。這一離開,卻讓他的觸角從亞洲到全球、從財務領域拓展至影視娛樂產業。

一上任,就裁250位員工止血控成本,收死亡威脅信也不怕

本以為只是短暫出差,因最熟稔財務狀況,投資方邀請他留下來,出任股東代表董事。二○一二年十一月接掌董事後,首件事就是裁員,「止血,是第一要務,」他說。

就像電影《型男飛行日誌》中主角喬治.克隆尼飾演的跨國資遣專家,面對被裁員的員工在辦公室咆哮、哭泣著說:「我的孩子怎麼辦?」等電影情景,真實在眼前發生。

他裁掉公司約四分之一、近二百五十位正式員工,一度還收到要用槍射死他的死亡威脅信。不怕嗎?「要全盤皆輸,還是犧牲少數人,這是不得已的選擇,」他說。

同時,還要穩住核心團隊離職潮。起初,他用購併談判那套,以為跟核心團隊到酒吧喝酒即能解決。但,不要說喝杯酒,光約見面,遇到千篇一律答覆是:「請先去找我的律師談!」

他換位思考:一家老牌好萊塢企業為什麼要被華人管理?又是一個三十歲不到的小夥子?他決定先攻破心防,召集二十位核心高階主管說:「或許我是台灣人,但從小看馬蓋先,走廊外每張電影照都是我的童年,跟你們一樣接觸這些文化。不要把我當成老闆,我是你們的同事。」

接著,轉身在後面三塊白板上,寫下財務損益平衡倒數計時天數,「講電影藝術,我像個白痴;財務,照我說!」訴之以理,近八百個員工和謝安的命運,才暫時綁在一起。

「你能出線,是因為台灣長大、北京讀書、香港工作的經驗,是香港、印度兩造合資方折衷下能接受的人。要證明非雙方(股東)看守者,要拿出能力!」立委陳學聖在他轉戰美國前提醒他。高中時,謝安到陳學聖辦事處工讀,其後一直保持聯繫。

他早上五點上班,積極穩定員工心情、快速吸取產業知識;下班還要跟香港董事會報告地球另一邊狀況,工作在兩個時差下,一天僅睡三小時,整整過了一年。剛開始,對電影特效產業知識全不懂,第二年已可侃侃而談。

當時數字王國仍有電影合約進行,但破產就意味著一拍兩散,營收斷炊。兩週時間,他約見六大美商電影公司負責人,展現北大學到的談判技巧,一一將案子拿回。他用實際行動證明能耐,才真正取得核心團隊信任。

止血後,再控管成本結構。過去,特效師會為僅三秒太空漂浮場景,花五十萬美元(約合新台幣一千五百萬元)到太空總署無重力實驗室,親身體驗漂浮感;也曾為一幕海中爆炸場景,花一百萬美元,電影公司和導演過關了,但特效師卻覺得水花濺起視覺太假,又花了一百萬美元重新做。

原本,財務簽核權在特效總監手上,他將權利收回至財務長手上,以控管成本預算。「特效師想的是能不能得獎,要取得平衡,活下來才有第二步,」不管是裁員或收回簽核權,看似殘酷,卻也是求生現實。

當大學生,中國太子黨是同窗北大法律出身,五年累積豐沛人脈

他在爭議事件中比同齡人多份「定」和「靜」,是母親給他的禮物。「給他一本書,一下午自己安靜看完,」他的高中老師、詩人蕭水順表示,跟謝安討論大學都沒教的《資治通鑑》,他也能辯論提出觀點。

在母親影響下,滿屋子書籍奠定他古文根柢,高二就決定到中國念大學的他,隔年順利錄取第一志願北大法律系,機率低於一成,競爭激烈不輸哈佛大學。在北大五年,與來自星馬和中國太子黨同儕讀書、玩社團,也讓無顯赫家世背景的他,累積日後成為跨國經理人第一張門票:人脈。

當實習生,大膽敲門自薦從無薪過客,翻身月薪萬分析師

二十三歲研究所畢業後,雖頂著北大第一志願文憑,但台灣不承認中國學歷,也無法在中國考律師照,香港就成了「中繼站」,蓬勃的金融業是首選。非財務學歷出身的他清楚,唯有進入第一名企業才能路順,儘管無薪,他選擇從巴克萊投資銀行實習生做起。

大膽開口爭取機會,是他出線關鍵。當時,北京有場投資銀行大會,中國是香港亟欲擴展的市場。他鼓起勇氣走進那時是巴克萊大中華區董事總經理陸怡豪辦公室自薦:「我在台灣當過國會助理,北京唸書,認識兩邊的人,可以幫你打開中國市場。」

兩岸人脈牽線,聯絡上中國國台辦經濟局長徐莽,再靠不眠不休聯繫,終於打動徐莽出席。這個機會讓謝安從無薪實習生轉為月薪港幣五萬五千元(約合新台幣二十二萬元,不含紅利)的正職分析師。他的名聲在中、港金融圈傳開,二○○九年年初他離開巴克萊,申請北大博士班,年底就接到天行董事總經理聘書,頭銜三級跳,年薪近新台幣五百萬元(且不含紅利);三年後,更拿到進軍美國、年薪翻倍的門票。

進入數字王國擔任董事後,他大力精簡人事、將組織制度化,去年七月底從董事轉為執行長。年輕且豐富的資歷,引來新加坡國立大學、政大EMBA、中國華為公司爭相邀約演講。

他不只會降低成本,也會開源。財務頭腦讓他看見數字王國二十一年累積的文創資產與創新技術,可轉化成征戰新市場的商機。

混血背景,培養跨界本事帶美國特效公司,切入中國遊戲市場

他改變商業模式,除了原本特效這塊,去年底切入電影、電視劇內容製作;與中國最大瀏覽量視頻公司騰訊,以對半股權成立遊戲公司,多元開發產品線,增加營收來源。降低成本與拓新營收雙管齊下,今年第一季損益平衡,淨利比同業高兩倍以上。

他的「混血」背景在當初或許是折衷下的選擇,但現在,卻成為將公司拓展至中國、印度影視娛樂新市場的最佳橋樑。「當年若不是提早跨出去,今日可能也掙扎於二十二K風暴中!」他自剖。超齡演出背後,則是更大的承擔。「以前再怎樣都有人頂著。現在成了最後那張不能被推倒的骨牌,要扛著近八百人家庭生計,很重、但我不能軟弱!」一向沉穩的他,難得說出心中焦慮。

「混血背景」加上「跨界本事」是謝安站上跨國舞台叩門磚,但要實現他腦中「將一家賺微利的特效公司,轉型成多媒體娛樂平台」的藍圖,還有一大段考驗的路等著他走。

成本高、製期長,特效沒想像好賺!

有固定市場和收入,財務狀況卻滿是赤字,二○一二年破產的數字王國並非個案,而是好萊塢特效產業的縮影。

近年,好萊塢前四大特效公司,面臨倒閉或縮減規模等問題。以製作電影《星際大戰》成名的工業光魔 (ILM)為例,裁員、正職特效師轉約聘的消息不斷,連索尼圖像工作室(Sony Pictures Imageworks)也不能倖免。

以《少年Pi的奇幻漂流》為例,整部片有九成影像有特效,特效幾乎變成電影演員,比例之高,但為何特效公司卻滿是赤字?

昂貴的製作成本是主因。節奏特效前台灣區經理楊修宇表示,特效公司九○%成本來自人力。再加上「電腦圖形特效成本高,平均淨利率只有五%到一○%,」一位業者說。

「特效就像手工藝品,」楊修宇認為,手機代工廠淨利率雖低,但至少量夠大,反觀特效市場規模有限,製作期冗長,一家公司一年能做一部大片就該偷笑了。此外,特效預算通常在電影開拍前就談好,開拍後票房再好,也輪不到特效賺。

楊修宇說,特效公司永遠處於買家市場,很難談到很好的預算,「為了拿到案子,你不能激怒客戶(片商),還得滿足導演各種燈光聲效的要求。」如今,特效公司為控制內部製作成本,朝東南亞、日本和中國等便宜的人力市場移動,這是全球化趨勢,特效產業已不再是好萊塢的專利。

【延伸閱讀】讓鄧麗君「還魂」,他的公司做到了——虛擬影像重建技術拆解

去年9月6日,在小巨蛋萬名觀眾見證下,周杰倫與1995年去世的鄧麗君同台合唱!這3分半鐘的神奇表演,幾可亂真的技術,出自數字王國獨有的MOVA和3D投影裸眼專利

●步驟1 捕捉神韻:從過去紀錄,建構出360度面貌表情經約620張照片及演唱會錄影帶中發現,鄧麗君在發「yi」這個音時,牙齒總會露出來,唱高音時喉嚨、嘴唇會顫動等細節,再對比建構鄧麗君360度面貌表情和肢體動作

●步驟2 重現動感:繪7,000幅動畫呈現頭髮動感動員近45位特效師、臉部及角色建模師和動畫師團隊,繪製7,000幅動畫,完成如真人般頭髮的波動感

●步驟3 感應對嘴:讓中文歌詞同步發聲在替身演員臉部與嘴巴上塗奈米粉,透過即時捕捉臉部動態的MOVA技術感應,讓嘴型同步對上歌詞發聲

●步驟4 同步演唱:當時聲音是預錄的,目前技術已能即時同步先預錄聲音,並用電腦找出音質波形特點,才重現原音,目前技術已能做到即時同步

整理:黃亞琪

30 歲臺 臺灣 小子 救活 變形 金剛 特效
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熊貓公司變形記 - 2014中國經濟中期報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/100719

本報告作者民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員 管清友  ,民生證券研究院宏觀研究員 張媛、朱振鑫、牟雲磊、李奇霖,授權華爾街見聞發表 摘要:熊貓公司正是當下中國經濟的縮影。高杠桿吞噬了公司的現金流,產能過剩導致資產周轉率越來越低,反過來進一步推升了杠桿,債務雪球越滾越大,金融風險一觸即發。如何打破這種惡性循環?去杠桿是唯一的選擇。10多年前的上一輪去杠桿靠的是突如其來的外需紅利,但未來這種紅利很難再現。單純的緊銀根、壓增量也是治標不治本,根本的出路是從存量入手,一方面清理過剩產能,減少對公司現有資金和資源的擠占,盤活存量現金流;另一方面通過改革釋放紅利,創造新的現金流,消化存量債務。 一、引言:熊貓公司變形記 在討論中國經濟之前,我們先來講一個故事。 熊貓公司是一家有65年歷史的老字號,但真正改制成股份制公司不過30多年時間。上世紀70年代末,創始人和幾位元老先後去世,引發了公司歷史上最激烈的人事震蕩。董事會和管理層重新洗牌,主張改革的新任董事長走上前臺。1978年,新一屆董事會召開第一次全體會議,成為公司歷史上最重要的轉折點,轟轟烈烈的改制隨之拉開序幕。 【1978-1997】初出茅廬,開疆拓土 最初幾年,改制進行的並不順利。家族式管理的弊端根深蒂固,各方利益盤根錯節。由於新任管理層缺乏經驗,公司甚至在80年代末爆發了激烈的勞資沖突,董事長和總經理的位置幾易其主,改革一度出現了倒退。 直到1992年,開啟改革大門的功勛董事長再度出山,董事會和管理層改弦更張,市場化改制才重新步入正軌。 1994年,站穩腳跟的新一屆董事會開始展開大刀闊斧的改革。其中重要的一項就是重新梳理了公司治理結構。各大分公司的財權被統一上收,原來呼風喚雨的各路“藩王”成了沒有財權的光桿司令,避免了“藩王割據”給公司整體造成的無謂損失。 上有政策,下有對策。“藩王”們很快找到了牟利的路子。這得益於董事會1994年推行的住房改革。過去員工的住房基本是公司提供,1994年之後,福利分房成為歷史,住房成為公司內部最炙手可熱的一種商品。藩王們很快嗅到了其中的商機,利用分公司大量的空置土地開始大搞房地產。這不僅給員工們帶來了更好的住房條件,也為公司創收不少,所以總公司對此也是睜一只眼閉一只眼。 與此同時,公司80年代啟動的開放戰略也開始發力,出口業務不斷開疆拓土。盡管一開始缺少先進設備和技術,但公司準確定位,憑借豐富的自然資源和勞動力優勢,專門為外國人代工服裝鞋襪等低端產品,還是在出口業務上嘗到了不少甜頭。 1992到1994年,公司營業收入分別增長14.2%、14%、13.1%,連續三年增速保持在13%以上,創下歷史記錄。公司上下熱情高漲,趁勝追擊,不斷追加投資。1993年,全公司的投資增速一度達到65%,讓業內同行刮目相看,嘆為觀止。之後兩三年時間里,雖然改革帶來了一些陣痛,但總體上頗見成效,公司營業收入依舊維持了10%以上的高增長。 【1998-2007】臥薪嘗膽,浴火重生 1997年,海外市場風雲突變,公司遭遇了改制以來最嚴峻的考驗。原來一起做代工的幾家中小公司遭到海外債主的惡意追債。前期舉債過多、又沒有做好現金儲備的大象公司成為第一家瀕臨倒閉的公司。和大象公司有債務往來的太極虎等公司也陸續收到牽連,一蹶不振。 慶幸的是,熊貓公司的債務主要集中在內部,幾乎沒有外債,但不幸的是,在盤根錯節的市場經濟體系中,熊貓公司也不可避免的受到了牽連。 1998年,公司的出口業務增速從20%以上驟降至0%。受此拖累,公司營業收入告別兩位數增速,跌至7.8%。倉庫里產品堆積如山,大片廠區開始停工,機器閑置,人浮於事,在一些董事會嫡系控制的部門中尤其嚴重。 然而,真正可怕的不是收入的下滑和產能的閑置,而是由此引發的債務風險。由於前期公司業務擴張過快,積累了大量債務,利息負擔沈重。在市場需求旺盛的時候,公司尚可以依靠持續的現金收入償還債務,但現在公司業務急劇萎縮,要償還“舊債”只能依靠舉“新債”。當然,這種方法無異於飲鴆止渴,債務償還的負擔變得越來越重,這樣下去公司恐怕難逃破產的厄運。 危難之際,公司的鐵腕總經理果斷出手,頂著董事會諸多嫡系的巨大壓力,關停了眾多閑置的工廠,大批閑置人員被辭退。1999年,很多子公司的裁員比率超過了10%,尤其是鋼鐵、煤炭等生產部門。快速的去產能和人員消化導致公司業務擴展進一步放緩,而且由於國際市場需求持續低迷,產品的利潤空間一降再降,公司當年營業收入增速降至6.1%的歷史冰點。現金流恢複緩慢,而債務雪球卻越滾越大,董事會面臨著前所未有的壓力。 不過,天無絕人之路,臥薪嘗膽的公司管理層終於在2001年迎來了轉機。先是公司與“全球企業聯盟”的談判達成協議,公司正式“加盟”,從此可以享受聯盟統一的市場體系。與此同時,公司最主要的客戶、全球市場老大禿鷹公司也開始了新一輪史無前例的業務擴張。海外訂單滾滾而來,而且這一次,公司的業務已經不再局限於服裝鞋襪這些低端產品,憑借前期積累的大規模資金投入,公司開始在一些高價值的機械裝備出口上打開局面。 天時地利人和之下,公司迎來了最為輝煌的六年。2002年,公司的出口業務增速從10%以下驟增至30.2%,次年又進一步增至50.7%。此後四年,出口業務也保持了年均30%的增速。在此帶動下,公司一掃前五年的陰霾,迎來了一輪史無前例的繁榮期。2002年到2007年間,公司營業收入增速年均增長11.2%,一舉躍升全球第三大企業。 海外業務連年創收也使公司面臨的問題迎刃而解。一方面,快速的業務擴張為公司償還債務提供了充裕的現金流,公司總債務/營業收入比率從140%降至110%,基本上回到了上一輪危機之前的水平。另一方面,公司營收的增長不僅讓一些下崗員工重新獲得了就業機會,而且業務轉型大大提高了公司的利潤空間,員工的工資水平也得到大幅提升,這又進一步催生了公司房地產等業務的繁榮,一時間公司多點開花、亮點不斷。 【2008-2013】亂世梟雄,孤註一擲 然而,正所謂“禍兮福之所倚,福兮禍之所伏”,就在公司風生水起的時候,2008年9月國際市場再度傳來噩耗。這次出問題的不是熊貓公司身邊的小夥伴,而是前面提到的市場老大禿鷹公司。一開始只是聽說禿鷹公司的一個部門出了問題,但不知怎得,整個禿鷹公司都受到了牽連。禿鷹公司新上任的馬總說,這是自“大蕭條”以來最嚴重的一場危機。 熊貓公司的員工們沒有經歷過“大蕭條”,不知道最嚴重的危機是什麽樣子,也不知道為什麽一個小小的部門有如此大的能量,但他們能感覺到問題的嚴重性。 領導們在不停的開會研究對策,公司上下彌漫著不安的氣氛。聽一些消息靈通的人說,這次不只禿鷹公司的業務受到影響,包括獅子公司、星星公司在內的“聯盟”主要成員都遭到了重創,今年公司的任務鐵定完不成了,搞不好又要像10年前那樣大裁員! 他們猜中了故事的開頭,卻猜錯了故事的結尾。形勢比他們想象的還要差,公司年報顯示,2008年全年收入增速從2007年的14.2%大跌至9.8%,其中四季度收入僅增長6.8%(事後證明只有6.6%),創1999年以來新低。但這一次公司董事會不僅沒有宣布裁員,反而出人意料的繼續大上項目、擴張產能。 2008年11月,董事會宣布推出“4億元”投資計劃,這個規模相當於當年公司總投資額的30%、營業收入的13%,力度之大,空前絕後。很多之前下崗在家的老員工重新就業,一時間喜出望外、皆大歡喜。 關於這個決定背後的來龍去脈,直到今天都沒有人說清楚。有人說董事會是擔心員工情緒失控鬧事,影響公司正常經營,這在10年前有過先例。也有人說董事會內部其實有反對聲音,但後來看其他公司都在這麽幹,只能少數服從多數。 事後看來,誰做的決定、如何做的決定都已不再重要,重要的是這次決定徹底改變了熊貓公司的命運。 表面上看,投入的增加立竿見影。2009年,公司營業收入實現絕地反彈,增速從年初的6.6%升至年底的12.2%,幾乎翻倍。如果與往年公司的業績相比,這似乎不算什麽,但如果和同期全球各大企業的負增長相比,這絕對算是鶴立雞群。 但實際上,這種打激素方式帶來的業績反彈註定不可持續,威脅公司未來發展的隱患正在加速擴散。與上一輪危機時相比,這一次公司面臨的風險有過之而無不及。經過“4億元”計劃帶來的債務擴張,公司的產能過剩進一步加劇,資產周轉率不斷下降,而負債率卻不斷攀升。截至2013年已經超過150%,比上一輪高點還高出10個百分點。更可怕的是,這個數字還在不斷攀升。 關鍵問題仍然是現金流。一方面,沒有現金流就無力償還巨額的利息,債務的雪球就會越滾越大。另一方面,沒有現金流公司就沒有經營的籌碼,未來收入就會加速萎縮,償還債務的能力會越來越差。 也許你會問,公司這麽大張旗鼓的擴張業務怎麽會沒有現金流呢?這里要分清一個概念,即總現金流和凈現金流。這兩年公司營業收入(總現金流)雖然維持了高增長,但凈利潤(凈現金流)卻基本沒有增長,甚至是負增長。背後的原因在於,公司這一輪擴張根本沒有市場基礎,只是追求量,並沒有追求價,公司產品的價格甚至連續28個月負增長。再加上人力、土地、資源等成本不斷攀升,公司的營業收入基本上無法轉化成凈現金流。 【2014 and After】刀刃行走,後會無期? 對人的身體來說,七年足以完成一次整體的細胞代謝。對一段婚姻來說,七年足以消磨掉所有的激情和耐心。而對熊貓公司來說,2014,距離公司的上一個巔峰恰好七年。 很多人期待公司能在這一年迎來轉機。一位公司高薪聘請的顧問宣稱,今年公司的營收增速有望重回8%以上。國際市場似乎也傳來了一些久違的好消息,禿鷹公司等市場巨頭開始重新擴張。員工們七嘴八舌的議論:“難道我們就要熬出頭了?” 但他們恐怕要失望了,如果說10多年前熊貓公司絕地重生靠的是“天時地利人和”,那麽這次的情況恰好相反。 一是天時不再。10多年前的出口繁榮得益於內外紅利的觸發。從自身來看,熊貓公司加入全球企業聯盟,開辟了新的市場。從外部看,禿鷹公司、星星公司等國際巨頭企業大舉擴張,代工需求飆漲,使熊貓公司的業務迅速擴張。但現在來看,“加盟”這樣的好事不會再有,反而禿鷹公司正在密謀成立新的企業聯盟,將熊貓公司排擠在外。而且,各家企業自身都困難重重,因此很多企業開始把原來外包的生產項目重新遷回本部,這大大壓縮了熊貓公司的市場空間。 二是地利不再。上一輪繁榮的另一塊基石就是房地產。住房市場化改革疊加員工高速增長(尤其是等著結婚的年輕員工)帶來的巨大需求,使各子公司利用豐富的土地儲備大力發展房地產業務。過去十年間,公司在房地產上的投入超過總投入的20%,如果考慮到房地產對相關制造業及服務業的帶動,它的貢獻還要更大。但未來幾年,隨著人口結構的變化,房地產需求增長已經遭遇瓶頸,高增長的黃金時代已經一去不複返。 三是人和不再。人是一個企業最核心的資源,過去三十年熊貓公司享受的勞動力紅利也是其成功的最重要的要素。沒有勞動力的井噴,就沒有市場競爭力的提升,也沒有房地產市場的持續繁榮。但目前來看,熊貓公司的員工結構日趨老齡化,能幹活的年輕人越來越少,需要撫養的退休員工卻越來越多。 天時地利人和不再,債務負擔卻真真切切的存在,而且每時每刻都在真真切切的加重。對於熊貓公司來說,這無疑是在刀刃上行走,困難重重。 未來是否有重塑輝煌的機會,還是從此後會無期?這完全取決於當下的選擇。繼續走舉債投資的老路必然只會惡化問題,開拓新的融資渠道也只是治標不治本,對一個公司來講,最關鍵的是創造現金流,而不是增加投入或者降低費用。 創造現金流的基礎是堵上現金流黑洞,讓沒有盈利能力的僵屍部門自生自滅,消化過剩產能,減少無效的資金投入,將有限的資源集中在可以創造現金流的部門中。 但僅僅堵上黑洞還不夠,最根本的出路是創造新的源頭。而在出口紅利不再的背景下,唯有通過改革提升企業創造現金流的能力,以保基業長青。 一是理順管理架構。要從根本上解決各級管理人員的考核機制。不要只考核營業收入,還要更重視凈利潤的考核。要合理劃分收益上繳的比例,防止大家繼續不顧成本的攤大餅,制造現金流黑洞。 二是增加員工持股。給自己打工和給別人打工的動力當然不一樣,只有讓員工真正成為公司的主人,才能最大程度的激發員工的創造性和主動性。 三是完善公司治理體系。事無巨細不一定能治理好一家公司,更高明的方式是無為而治。科學合理的公司規章制度是基礎,既要限定好員工的行為邊界,又要充分賦予員工自由創造的空間。 四是加大教育和創新投入。人才是企業的核心競爭力,給人才充分的空間和支持,提升整體技術水平,扭轉不斷加劇的人才流失趨勢。   二、中國經濟中長期展望:何以解憂,唯有改革 熊貓公司正是當下中國經濟的一個縮影。 30多年的改革開放就如同熊貓公司的改制之路,有過失落,也有過榮耀,有過日落西山,也有過東山再起。時至今日,中國經濟也面臨著和熊貓公司一樣的威脅:高杠桿。 1、中國經濟高杠桿的前世今生 2008年是這一輪債務擴張周期的起點。突如其來的全球金融危機使過度依賴外需的中國經濟遭受重創,為了避免潛在的失業風險和社會風險,政府推出史無前例的4萬億刺激計劃,主動加杠桿拉動經濟,以內需填補巨大的外需缺口。但這不久便引發了資產價格攀升和通脹上行風險,政府不得不在2011年緊縮政策,避免過熱。這又導致經濟連續下臺階,信用風險事件頻發。 政府不願意看到經濟硬著陸,再度轉向寬松。從2011年底到2012年上半年,央行三次降準、兩次降息,盡管央行加強了信貸的管控,但在地方政府和國有企業狂熱的投資需求刺激下,“非標”橫空出世,信用再度進入擴張周期,杠桿率隨之升至歷史高點。 債務吞噬了熊貓公司最重要的現金流,對中國經濟來說,同樣如此。高杠桿造成的債務存續壓力正在像不斷擴散的癌細胞一樣,吞噬著中國經濟的營養。利率的走勢證明了這一點。利率是貨幣的價格,由貨幣的供需決定。2012年前的實體融資需求的主體是投資性需求,主要體現為經濟繁榮階段企業擴大再生產對貨幣的需求。但2012年後,實體融資需求開始異化,主體是被動地融資性需求,主要體現為支撐債務杠桿和資產價格對貨幣的需求。證據是2012年以前十年期國債收益率與名義經濟增速正相關,而這種正相關關系自2012年以來正大幅脫靶:2013年下半年經濟弱複蘇就導演了債市暴跌。 高杠桿的經濟增長模式註定無法持續。產能過剩疊加外圍需求的萎縮使經濟體失去了最重要的“現金流”,這意味著杠桿的擴張對應的資產不能產生足夠的現金流清償債務,未來一段時間資產負債率將趨於上升,若經濟不能有效出清,融資需求會表現為對債務的存續。在此背景下,完成既定的經濟增速則需要更大規模的貨幣需求,一方面體現在存量債務利息支出對新增信用的吞噬,另一方面體現在過剩的產能導致信用新增形成的資本的邊際產出在不斷遞減。 2、中國經濟未來去杠桿的兩種路徑:被動去杠桿or主動去杠桿? 去杠桿的核心是以現金流消化存量債務,這無非有兩種路徑: (1)第一種路徑是被動的去杠桿。 即依賴外部需求的擴張,由此創造新的現金流償還債務。90年末到21世紀初的去杠桿就是如此。盡管中國經濟當時也面臨著嚴重的債務風險和產能過剩,但由於2001年加入WTO以及歐美貨幣擴張帶動加杠桿的刺激,中國經濟在2002-2007年間依靠30%以上的出口增長創造了充裕的現金流,存量債務負擔逐步得到消化。那麽,2014年的中國是否還會有同樣的好運呢?恐怕很難。 正如熊貓公司一樣,10多年前的“天時地利人和”已經不複存在,未來5年依靠外需擴張去杠桿的難度很大。 首先,全球經濟和貿易的繁榮不再。2002到2007年間,全球經濟的平均增速為4.2%,發達經濟體的平均增速為2.8%,而根據IMF的預測,未來五年全球經濟和發達經濟體的平均增速為3.8%和2.3%。相應的,未來5年的全球貿易增速也僅為5.6%,顯著低於上一輪擴張周期8-10%的增速。主要原因是發達國家從“加杠桿”變成了“去杠桿”。尤其是考慮到未來貨幣政策收縮和全球儲蓄率下降導致全球利率中樞上升,債務對經濟的拉動將顯著下降。 其次,全球貿易再平衡的速度正在加快,這和15年前的貿易失衡形成期恰好相反。從上世紀90年代到21世紀初,發達國家的逆差與新興市場國家的順差急劇擴大。最為典型的是中美之間的雙邊失衡。2001到2007年間,中國經常賬戶順差占GDP的比率從1.3%飆升到10.1%,同期美國的逆差占GDP比率從3.7%擴大到5.8%。但自金融危機爆發以來,貿易失衡正在加速糾正。從美國等發達經濟體的角度看,去杠桿將帶動儲蓄率回升,縮小儲蓄-投資負缺口。從中國等新興經濟體的角度看,人口紅利衰減,勞動力人口供給遭遇瓶頸,生產者/消費者比率下降帶動儲蓄率下降,縮小儲蓄-投資正缺口。截至2013年,中美兩國經常賬戶失衡占GDP的比率已分別大幅收窄至2.0%和2.3%,這種趨勢導致過去5年中有4年凈出口對經濟的貢獻為負(唯一正貢獻的2009年也是因為基數低)。未來5年,這一比率可能繼續收窄,而且,隨著服務貿易逆差的擴大,中國甚至有可能出現經常賬戶逆差。 第三,中國的出口競爭力將遭遇挑戰。上一輪出口擴張不僅受益於全球大繁榮的天時,更重要的是中國出口競爭力提升的地利。2001年時中國的出口份額僅為4.3%,2013年已升至11.8%,超越美國成為全球第一大出口國。這種競爭力的大幅提升有多方面原因:一是中國2001年加入WTO,貿易成本大幅下降。二是人口紅利帶來的勞動力比較優勢。三是人民幣匯率在央行的外匯幹預之下受到抑制,升值步伐相對較慢,維持了中國產品的成本優勢。但未來5年,這些有利條件都在逐步退化。WTO紅利消退,取而代之的是TPP、TTIP等歐美主導的新貿易規則的挑戰。人口紅利消退,勞動力比較優勢逐步縮小甚至喪失。人民幣匯率相比15年前大幅升值,也侵蝕了出口商的利潤空間。 綜上所述,雖然短期內中國出口回暖跡象明顯,但中長期來看,中國出口複蘇的空間非常有限,不能奢望像10多年前那樣依靠出口消化存量債務。 (2)第二種路徑是主動的去杠桿。 既然無法依靠外力被動的去杠桿,就只能依靠自身主動的去杠桿。這種方法既要限制債務的增長,嚴控增量,又要激發自身創造現金流的能力,消化存量。 “嚴控增量”是基礎,要保持平常心,杜絕大規模刺激,執行總量穩定的貨幣政策。在中國的特殊體制下,高杠桿部門往往是承擔逆周期調控的國有部門,是債務滾動融資需求的始作俑者。由於存在政府背書和剛性兌付,國有部門對利率不敏感,銀行為獲取利潤最大化,通過同業業務創新將信貸不斷輸送至國有部門,而非國有部門卻因此承擔了高利率,融資需求被不斷擠出。更糟糕的是,同業的創新導致貨幣乘數在不降準的情形下內生提高,即使是在非國有部門融資需求萎縮的背景下,為了控制國有部門加杠桿的速度,央行必須嚴控貨幣投放,不搞“大水漫灌”。   但是,總量穩定、定向寬松也不能完全解決結構困境。外匯占款收縮,央行通過再貸款、PSL和定向降準將資金配給到“調結構”部門,希望化解非國有部門結構性融資難問題。但兩個因素存在制約了定向寬松的政策效果: ①、非國有部門加杠桿意願取決於所投資項目的現金流。定向降準並未改變現金流特征,強制性的信貸配給仍屬於被動加杠桿特征,無助於去杠桿化。 ②、在非國有部門加杠桿意願弱而國有部門剛性兌付的背景下,強制性的信貸配無法控制非國有部門將資金通過監管套利和息差套利再度回流至國有部門。 ③、貨幣乘數高位,定向寬松式基礎貨幣投放容易導致貨幣供應量失控,存可能性邊界:6月M2超預期反彈至14.7%,以委托貸款和信托貸款為代表的表外融資死灰複燃就是例證。 “清存量”才是根本出路,要堵上吞噬現金流的黑洞,激活現金流的創造。“拆東墻補西墻”的高融資需求和剛性兌付神話導致銀行持續為國有部門輸血。從這點看,我們需要打破無效部門剛性兌付的神話,讓市場決定資源配置,以杜絕無效率投資,停止僵屍企業對信用的占用,引導整個信用體系的價格重估。同時,切實防範系統金融風險:中央加杠桿置換地方和企業存量債務,迅速處置不良資產,補充資本金,讓銀行輕裝上陣,為日後支持新經濟的新增信貸挪騰空間。 堵上資金黑洞之後,更重要的是要通過釋放改革紅利,激活微觀主體創造現金流的能力。我們給熊貓公司的幾條關鍵建議是理順管理架構、增加員工持股、完善公司治理、提升技術水平。這實際上也是中國經濟未來的出路所在。 理順管理架構,對應著財稅改革和官員考核機制改革。合理劃分中央和地方的財權、事權和支出責任,使三者相互適應。改變官員以GDP為綱的考核機制,使地方官員更加註重經濟發展的效益和可持續性,為企業經營創新創造更有利的宏觀環境。 增加員工持股,對應著國資國企改革。積極發展混合所有制,引入社會資本,政府的職責逐步從管人管事管資產過渡到管資本為主;打破國有企業的壟斷和特權,讓市場自由競爭,讓人民共享經濟發展的紅利。 完善公司治理體系,對應著行政管理體制改革。簡政放權、放松管制,減少市場的摩擦成本和無謂損失,提升微觀主體的運作效率。 加大教育和創新投入,對應著教育管理體制和科技管理體制改革。提升整個國家的科技水平和人才素質,提升經濟的全要素生產率。 三、中國經濟短期展望:政策暖風拂面,經濟前低後高 基於上述中國經濟的中長期分析,我們會發現,對經濟的長期前景來說,關鍵問題是能否推進存量改革去杠桿,而不是GDP增速能否保持在7.5%。但對於市場的短期表現來說,未來的經濟增速走勢仍然是不可忽視的影響因素。本部分我們將對2014年下半年的經濟增長、通脹、流動性、政策進行具體展望。 1、經濟增長:增速前低後高,波動彈性不大 二季度GDP同比增長7.5%,環比增長2.0%,符合我們二季度初“基本持平或略高”的判斷(參見民生宏觀二季報《悲觀雖易,積極不易,且行且珍惜》)。但是,二季度複蘇主要依靠外生動力:外需好轉、基數偏低、政策支持。但下半年來看,前兩個外生性因素的貢獻都將明顯下降,再加上房地產下行周期之下,內生性增長動力依然偏弱。因此,短期的回暖並不意味著經濟告別虛寒,也不代表政策暖風將會逆轉。預計政策仍會維持適度寬松,只不過寬松的方式和力度會有所變化。 隨著二季度政策底、金融底的逐次出現,全年經濟或將呈現前低後高的走勢。預計三季度GDP增長7.4-7.5%,四季度增長7.5-7.6%。由於三四季度在全年GDP中的占比超過55%,可以確保實現李總理反複強調的“7.5%左右”的目標。 總體來看,中國經濟向下的壓力來自短期的房地產和高庫存、中期的去杠桿和長期的人口老齡化,向上的動力來自短期的政策托底和外需回暖、中期的結構轉型和長期的改革紅利。在向下壓力與向上動力互博的過程中,既不太可能出現突然崩盤,也不可能出現強力複蘇,經濟增長波動的彈性將比以往明顯下降。 (1)出口穩而不強,空間有限。 二季度出口好轉是短期利好共振的結果:從外部看,全球經濟擺脫美國極寒天氣帶來的短期沖擊;從內部看,虛假貿易造成的基數擾動消失,政府連續出臺穩外貿措施,同時人民幣實際有效匯率大幅貶值。這種複蘇的周期性特征明顯,並非結構性的出口中樞上移。剔除掉香港的基數擾動,4-6月出口分別增長9.5%、8.4%和7.3%,增速穩中有降。6月歐洲PMI繼續回落,美國PMI也4個月來首次回落,7月前幾周中國出口集裝箱指數也穩中有降,這些跡象都預示下半年出口增速很難有進一步提升,預計在5-10%之間波動,環比貢獻下降。 (2)投資弱而不穩,結構分化。 1-6月固定資產投資累計增長17.3%,9個月來首次回升,但仍相比年初放緩0.6個百分點。分項來看,房地產投資拖累投資增速下滑2.1個百分點,而基建投資、其他投資和制造業投資分別對沖0.9、0.5和0.2個百分點。從高頻數據來看,年初以來主要工業原材料的價格仍在下行,顯示出投資需求依然不容樂觀。   首先,房地產投資(占比20%)尚未見底。按揭偏緊、房價高企、稅費沈重疊加中長期人口拐點的影響,導致1-6月商品房銷售累計下降6%。從高頻數據來看,30個大中城市的房地產銷售6月以來再度掉頭向下。銷售低迷導致庫存不斷累積。截至今年6月,全國的商品房存銷比(庫存/月均銷售面積)已升至5.1,創2003年以來新高。非標收緊、銀行對地產項目愈發謹慎,疊加外資流入放緩,未來地產融資仍不容樂觀。自去年11月以來,房地產投資到位資金增速從27.6%連續下滑至3%。 其次,基建投資(占比21%)將維持高增速,但進一步回升的難度較大。上半年各項投資當中,基建投資增長最快(22.8%)、對沖力度最大(拉動投資回升0.9個百分點),這在下半年很難持續。從歷史上看,基建投資與國家預算內資金趨勢基本一致,後者略微領先於前者,6月國家預算內資金增速經從上月的19.7%大幅回落至15.5%並不是一個有利的信號。除此之外,基建投資的另外一個資金來源政府性基金也是捉襟見肘,其中主要是土地出讓收入和一些預算外的非稅收入。受房地產低迷的拖累,地方政府土地出讓收入增速已從去年的44.6%大幅降至26.3%,對應的支出增速也從41.9%降至24.8%。而預算外的非稅收入也明顯受到八項規定的影響,導致政府性基金整體增速從39.2%降至23.3%。 第三,制造業投資(占比34%)增速下臺階已成趨勢。決定制造業投資的主要因素包括需求、利潤和庫存。從需求端看,此前制造業PMI訂單連續回升,有利於帶動企業生產。但從利潤和庫存角度看,制造業投資的回升仍面臨較大阻力。在產能過剩的拖累下,制造業利潤增速近年來持續放緩,而利潤增速在歷史上與之後的投資增速高度相關,這導致近三年制造業投資的增速呈現逐級下臺階態勢,分別為32%、22%、19%,今年上半年再度放緩至14.8%。再加上短期內制造業庫存仍位於高位,未來制造業的投資仍面臨較大壓力。 (3)消費實而不強,結構優化。 社會消費品零售增速較從年初11.8%回升至12.1%。八項規定仍在嚴格執行,消費的水分持續被擠出。雖然難以進行準確的宏觀測算,但在微觀上可以看到很多例證,比如星級飯店營業收入一季度大幅下降25.6%,這已經是連續第五個季度下跌。但總體上看,八項規定的邊際影響正在減弱,在總消費品零售中占比50%以上的限額以上消費已經低速企穩,其中限額以上餐飲收入從年初的-0.5%回升至2.9%,限額以上商品持平在10.2%,帶動限額以上消費從年初的9.5%回升至9.8%。傳統消費不振的同時,新興的消費模式呈現出高速增長態勢。網絡消費近三年來在消費中的占比從4.3%提升到8.0%,上半年再增長56.3%,根據商務部的預測,2015年網絡消費的占比將進一步上升到10%以上,規模達到18萬億,這意味著網絡消費有望繼續維持50%以上的高增長。 2、通脹:CPI警惕豬周期,PPI同比望轉正 CPI底部漸行漸近。交易動機、謹慎動機以及投機動機是貨幣持有人持有貨幣的三大動機,對應的基本職能是流通手段和貯藏手段。前者的代表指標M1,是CPI上漲的主要推動力,其底部領先於CPI見底;後者的代表指標是M2-M1,也就是所謂的準貨幣,是CPI上漲的“籠中虎”,其頂部領先於CPI見底。目前看,貨幣的先行指標已能指示通脹見底,雖然無法預知幅度,但未來一段時間通脹上行趨勢是是能夠確定的。 存欄持續回落,豬價上漲板上釘釘。如果要問通脹上漲的微觀因素是由什麽決定的,那麽可以肯定的是豬肉價格帶動食品價格上漲在未來一段時間內是確定的。首先,能繁母豬和生豬存欄持續回落。6月,生豬存欄量降至42895萬頭,低於上一輪周期低點(2010 年5月的43400萬頭);能繁母豬存欄量降至4593萬頭,已經跌破4600萬頭的警戒線,距上一輪周期低點僅一步之遙(2010年8月的4580萬頭)。其次,盡管近期豬肉價格大幅上漲,但飼料價格和人工成本上漲更快導致養殖戶繼續虧損,部分養殖戶甚至仍在淘汰能繁母豬,能繁母豬存欄量可能繼續下降。最後,未來豬肉供給減少確立,經濟政策由“寬貨幣”轉向“寬信用”,銀行資產負債表擴張帶動總需求回暖,如果再考慮到下半年消費需求季節性回升影響,豬肉價格上漲周期基本確定。 豬肉以外的食品價格上漲壓力同樣不容忽視。豬肉價格上漲對其他肉禽類和蛋類價格有替代效應,其他肉禽和蛋類價格跟漲概率較高。此外,受去年流感疫情影響全國產蛋雞存欄量減少,蛋雞養殖業處於虧損狀態,養殖戶補欄積極性弱,未來雞蛋價格易上難下。去年南方遭遇旱澇災害,蔬菜水果減產嚴重,水果價格已現反季節性上漲,伴隨著蔬菜水果生產旺季已過以及冬季儲存、運輸成本季節性上漲,水果和鮮菜價格上漲的壓力同樣不容小覷。如果再考慮到厄爾尼諾對飼料和糧食價格推波助瀾,食品通脹壓力不可忽視。 食品項價格上漲對通脹的壓力四季度將逐步顯現。隨著“寬貨幣”轉向“寬信用”,短期內房地產銷售最糟糕的時候已過,但暫無大幅上漲的基礎,但地緣政治是否會引發油價上漲存不確定性。整體上,考慮到經濟僅是托底,總需求不會大幅擴張,非食品通脹無壓力預計不大。綜上,食品是未來通脹主要的潛在壓力,在翹尾因素和食品價格帶動下,年底CPI同比或接近3%左右的水平。 PPI同比年底有望轉正。一方面,外需回暖和內需將繼續支持經濟底部企穩,PMI新訂單和產成品庫存合成的供需缺口走強,這有利於帶動企業補庫存需求,PPI底部得以確認。另一方面,只要PPI環比不繼續大幅走弱(在政策放松、經濟企穩和外需改善的背景下很難實現),四季度翹尾因素將大幅帶動PPI同比回升,年底有望轉正。 3、宏觀政策:2014年宏觀調控的四階段推演 (1)第一階段是從年初到3月,核心是“寬匯率+穩貨幣”。 匯率政策從偏緊到寬松。去年匯率政策過緊,人民幣實際有效匯率升值近8%。從1月開始,央行“量”(投放外匯占款)、“價”(中間價引導)齊下,強力幹預外匯市場,打破人民幣匯率的單邊升值。 貨幣政策從偏緊到中性。央行於1月擴大SLF範圍,並明確提出隔夜、7天、14天的利率門檻為5%、7%、8%,鎖定利率上限,安撫利率持續飆升造成的市場恐慌。 (2)第二階段是4到5月,核心是“寬貨幣+穩財政”。 貨幣政策從中性到寬松。4月第二周,央行公開市場操作結束連續8周的凈回籠。4月17日和5月30日國務院常務會兩次宣布定向降準,用於定向支持三農、小微和棚改的再貸款也浮出水面。 財政政策從偏緊到中性。3月底開始,8次國務院常務會連續推出一系列穩增長措施,擴大小微企業減稅、擴大出口退稅、上調鐵路投資目標等相繼出臺。 (3)第三階段從6月開始,標誌是新華社連發三文為微刺激正名,緊接著李總理召開部分省市座談會要求完成全年目標任務。核心是“寬財政+寬貨幣 +寬信用”。 財政政策從中性到寬松。扭轉八項規定的被動緊縮,加快財政存款投放進度,加大財政支出力度,尤其是狠抓地方政府落實。結構性減稅、棚戶區改造、保障房建設、鐵路投資仍是主要發力點。 貨幣政策從貨幣端的定向寬松擴展到信用端的實質寬松。前期的定向降準、再貸款等定向寬松措施疊加連續的公開市場凈投放使貨幣端持續寬松,但由於信貸額度的緊張和非標監管趨緊,實體經濟並未獲得有效的流動性支持。6月以來,信用端逐步開始松綁,從偏緊到寬松。銀監會已經通過縮小分子和擴大分母的方式放松了存貸比限制,6月開始央行對信貸的額度管控也出現松動跡象,而非標也悄然複活,金融底初步成型。 預計上述第三階段將持續到三季度末,核心原因是目前經濟仍有下行壓力,而通脹短期內仍將維持低位。 (4)從10月開始,隨著經濟和通脹逐次見底,宏觀政策可能會逐步演變到第四階段,核心是“穩財政+穩貨幣+穩信用”。 財政政策從寬松回歸中性。今年財政支出和往年有所不同,由於從二季度開始政府加快財政支出進度,出現了半年突擊花錢的現象,上半年累計盈余僅5484億,比去年低3393億,下半年留下的財政赤字空間占當年財政赤字的140%,低於196%的歷史均值,這使年底突擊花錢的現象會減弱。 貨幣端從寬松回歸中性。經濟和通脹在三季度逐次見底,四季度穩增長必要性下降、通脹風險上升,再加上前期M2增速超目標,四季度貨幣政策或逐步回歸中性,但鑒於債務存續帶來的巨大融資需求,貨幣政策也不會貿然轉向收緊,M2全年超出目標為大概率事件。 信用端也逐步由寬松轉向中性。貨幣乘數處於歷史高位,在央行前期寬貨幣的背景下,信用端的持續寬松容易引燃廣義貨幣,加劇通脹風險。央行信貸額度或在年底逐步收緊。 4、貨幣專題:定向寬松可期,總量寬松難現 融資需求分化,定向寬松仍可期待。2014年上半年信用端的突出特點是身處房地產下行周期的危墻之下,中長期貸款仍能維持高位,我們認為是前文所述的債務滾動和二季度基建投資托底經濟的融資需求是中長期貸款維持高位中堅力量。但政府行使的是逆周期調控職能,新的經濟增長點尚未規模化成型以及房地產投資下行對非國有部門沖擊顯著,非國有部門在逆周期中的融資需求不強,銀行唯有通過票據和短期貸款用足信貸額度。非國有部門的融資需求的不強意味著央行應繼續放松降低融資成本,預計針對小企業的定向寬松仍會持續。 但總量寬松幾無可能。廣義貨幣供應等於基礎貨幣余額乘以貨幣乘數:基礎貨幣增量由外匯占款、財政存款和央行公開市場操作的增量決定;貨幣乘數取決於實體融資需求、準備金率和監管政策等。降準、降息的總量寬松政策路徑會對應基礎貨幣或貨幣乘數的大幅減少。前者可能的情景是人民幣大幅貶值和資本外逃,後者可能的情景是主動或被動地去杠桿化。我們認為目前政府已致力於完成全年經濟目標,發生上述兩種極端事件概率較低。此外,加杠桿的主體是國有部門,為了控制該部門加杠桿的速度,防範債務風險,出臺總量寬松的貨幣政策惡化經濟結構在新常態框架下是幾無可能。 中性條件下的基礎貨幣供需缺口巨大。考慮到完成全年經濟目標的硬約束和去年下半年M2的低基數,假設下半年M2增速14%和4.3左右的貨幣乘數是合理的。外匯占款低位徘徊,廣義貨幣派生對基礎貨幣的需求巨大,在供需缺口之下,央行通過逆回購+PSL/再貸款補足基礎貨幣缺口是可以預見的。包括國庫定存在內的正回購和央票到期投放量約為160億元左右,理論上,央行需要通過逆回購+PSL/再貸款補足的基礎貨幣缺口約為6500億左右。 但需謹防實際投放量不及理論預期。一方面,非標融資恢複、融資需求恢複和監管政策松動導致貨幣乘數易上難下,央行對國有部門過快加杠桿的謹慎態度可能制約實際基礎貨幣投放。另一方面,央行對外匯占款能否持續低增長存有疑慮。外匯占款當下雖尚屬低位,但在歐洲央行推出負利率和貨幣寬松的基調下,外匯占款是否會卷土重來存有高度不確定性。再貸款配給到棚戶區和基建等長期限投資項目,不易收回,外匯占款一旦回流易導致基礎貨幣超發,進而導致廣義貨幣投放量失控。 綜上,考慮到M2投放的硬約束、融資需求恢複以及預計的央行偏謹慎的基礎貨幣投放,銀行間資金利率的定位重回供給決定模式。預計7天質押式回購利率合理定位在3.5%-4%之間,不排除個別月份7天質押式回購利率高於4%。如果說2014年上半年的利率下行對應的是“寬貨幣”+“緊信用”,那麽從6月開始,貨幣政策已轉向“寬貨幣”+“寬信用”,未來將逐步過渡到“穩貨幣”+“寬信用”,似成相識的2013年債市熊景如夢魘般揮之不去。
熊貓 公司 變形記 變形 2014 中國 經濟 中期 報告
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中國建築研究之8(完結篇):中建國際「變形記」 草帽路飛

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關於中建國際的發展歷程,我們已在第六篇簡單介紹過,過去八年中建國際逐步從一家主營業務在香港、澳門及海外的國際建築公司,發展成至今超過一半營業收入和超過七成毛利在內地的建築企業集團。2006年至2013年中建國際營業額佔比按地區分佈如下圖:
查看原圖中建國際業務「變形」的過程,是大股東中國建築股份公司進行戰略佈局和戰略嘗試結果,

在觀察中建國際具體業務變遷之前,我們先來分析其幾項重要財務指標的變化過程。

2.毛利率不斷攀升
查看原圖
從上表可以看出,過去七年中建國際的毛利率從7.5%穩步提升至13.88%。毛利率提升的主要原因是公司從原來在香港主營建築業務,逐步演變至今的內地BT業務為主導。2007年,內地業務只貢獻了7%的營業額和31%的毛利,2013年內地業務則貢獻了50%的營業額和75%的毛利。投融資建設(BT)較普通建築業務有更高的毛利水平,這一點從中建國際的業務變遷中可以得到很好的印證。

3.周轉率逐步降低

投融資建設業務從融資建設合同簽訂到建設、移交直至業主回購完畢,時間跨度往往較長,其為建築商帶來高毛利的同時,建築工程總資產周轉率也在不斷降低。

為更好分析中建國際的資產周轉率變化趨勢,我們選取了其過往年度的主營業務營業收入數據和主營業務總資產數據(將中建國際在內地的熱電供應項目和高速公路BOT項目予以剔除),其中主營業務營業收入包括了:建築工程合約收入、BOT建築工程合約收入、BT項目利息收入、基建項目投資收入和幕牆工程業務收入;主營業務總資產即:在總資產中扣除了投資物業、可供出售之債券、特許經營權、熱電供應設備資產之後的資產。最後我們再剔除當年再融資的影響。中建國際主營業務資產周轉率計算結果如下表:
查看原圖通過上表可見,中建國際主營業務資產周轉率呈逐年下降趨勢(從2007年的151%下降至2013年的64%,降幅超過57%),尤其是最近三年下降趨勢更為明顯,主要原因還是公司近三年開始大量介入內地保障房投融資建設和基礎設施投融資建設業務。

4.淨資產收益率穩中存憂?

從投資者的角度看企業盈利能力,最終還是要體現在ROE上面。過去幾年中建國際業務變遷帶來毛利率水平提升的同時,總資產周轉率卻在不斷下降,那麼過去幾年企業的ROE變化如何?

查看原圖上表分別計算了還原股息收益消除融資影響的ROE和在此基礎上剔除匯兌損益影響的ROE。因為中建國際目前主營業務在內地,報表採用港幣計價所以產生了因人民幣升值帶來的匯兌損益,站在大股東的立場我們應該將匯兌損益因素予以剔除,所以我們重點關注剔除匯兌影響的調整ROE。

過去七年中建國際的ROE水平並沒有隨著企業毛利率水平的提升而提升,也與企業資產周轉率的變化趨勢並不一致。這說明毛利率和周轉率兩者發生反向作用的結果是企業最終ROE水平保持了基本平穩。

但觀察2013年企業的ROE水平首次跌破了20%,這是一個不太好的信號。我們知道當前國內建築行業整體的ROE水平並不高,中建國際雖然注重高端的BT項目,但其ROE水平難免也會受到行業整體水平的拖累。當然從長週期來看,一家企業能夠保持15%以上的ROE水平就不容易了,我們不能對其奢求太高。過去七年,中建國際業務的規模和業務類型在不斷發生著變化,因此我們也不能通過其過往業績判斷其未來的盈利表現。未來,我們只能拭目以待。但我們相信:企業是人經營出來的,優秀的管理者,會不斷為投資人帶來驚喜。

5.唯有改變,才能不變

中建國際在香港有30多年的公屋專業化建設經驗,是香港本地綜合實力較強的建築承包商,但為何中建國際沒有偏居一隅,精耕香港市場,而是在不斷地擴大業務規模,拓展業務區域?實際上中建國際市場擴張的過程是曲折艱辛的,今天的市場佈局是管理者不斷地進行市場嘗試和市場選擇的結果:

2005年企業上市融資後,受制於香港市場行業空間有限,中建國際決定選擇進行區域拓展。2006年開始進入澳門市場,金融危機後,澳門的建築市場一直萎靡不振,企業主動放棄在澳門的規模擴張,專注高端市場,寧肯放棄規模,絕不放棄盈利,截止2013年末,澳門市場的營業額始終徘徊在10億港幣的規模,澳門市場營業額佔比卻從2006年的15%,下降到了3%,但澳門市場的毛利率水平卻始終維持在15%以上。如今堅守終於帶來了希望,2013年末澳門分部與美高梅集團簽訂了價值105億港幣的建築合約,打破了集團以往的合約記錄。

2006年中建國際開始海外業務嘗試,先後進入印度建築市場和阿聯酋建築市場,但受全球金融危機影響,海外業務出師未捷便虧損,痛定思痛,2008年企業主動全面停止海外業務擴張,09、10年公司處理掉海外業務的全面尾盤工程,2011年公司的海外業務營業額降至0。金融危機過後,海外建築市場有了新的轉機,2012年公司收購遠東環球,開始了海外市場新的征程,這一次,他們選擇的細分領域是幕牆市場。

2009年中國政府出台大規模經濟刺激政策,中建國際開始進入內地建築市場,依託公司在香港30年公屋建設經驗,公司於2010年開始介入內地保障房投融資建設市場和基礎設施投融資建設市場並成為母公司在內地重要的BT業務發展平台;內地非BT建築業務競爭激烈,毛利較低,且沒有香港市場成熟的建築產業化發展,致使建築工程工期較長,企業總資產周轉率較低,所以基本建築業務的ROE水平過低,公司自2009年進入內地市場後便主動壓縮非BT建築業務的規模,目前公司在內地的建築業務超過90%為BT項目。

在區域拓展的同時,企業也沒有放棄在香港本地的建築業務,香港建築業務的毛利率水平雖然不高,但卻能為企業帶來較高投資回報,原因就是香港建築市場成熟的產業化運作模式,這種模式能夠大大雖短建築週期(比如建築商採用立體預置組件建築方法後,一項平時需要30個月才能完工的工程,施工期最多可縮短至五個月),提升企業的總資產周轉率。但受制於香港市場的行業空間,近年來,公司在香港市場的營業額增長趨勢並不明顯。

改變一定會遇到各種驚險、曲折和艱辛,但有時候改變也是一種被迫的抉擇,通過反覆的嘗試,中建國際管理者向投資人證實了:唯有企業業務的不斷改變才能有今天股東回報的持續不變。

目前來看,中建國際的經營戰略為主攻內地保障房和基建BT業務,穩固香港市場的建築業務,精選澳門高毛利建築市場,逐步嘗試海外幕牆市場。

(註:我們過去用了接近四個月的時間在關注和分析中國建築以及整個建築行業,至此可能要贊停一段時間了,洋洋灑灑寫了八篇文章,其中的諸多觀點、結論都是我看報表拍腦袋想出來的,與現實情況必然存在諸多偏差,總之,目前我們的理解:建築行業競爭激烈,毛利率水平較低,槓桿較高,ROE水平不是很理想,BT建築業務對建築企業資質要求較高,所以競爭不是很激烈,大型的建築企業在BT業務中存在競爭優勢,所以在向BT業務轉型的過程中的建築企業ROE存在提升的可能性,另外BT業務的市場空間才剛剛打開,未來幾年存在業務爆發的可能性。具體到中國建築最吸引我們的還是估值水平,其次是其擁有的兩家優質海外平台,中海地產和中建國際。最後中國建築是半個地產企業,我們認為其地產價值是不容忽視的。)

閱讀提示:
中國建築2013年報分析之1「合併利潤表」
http://xueqiu.com/3727797950/28970755
中國建築2013年報分析之2:「地產」or「建築」?
http://xueqiu.com/3727797950/29049897
中國建築2013年報分析之3:資產負債率
http://xueqiu.com/3727797950/29411260
中國建築2013年報分析之4:BT業務專題研究
http://xueqiu.com/3727797950/29545586
中國建築2013年報分析之5:「骨感」的建築業務
http://xueqiu.com/3727797950/29932125
中國建築分析之6:中建國際(3311)的再融資迷局
http://xueqiu.com/3727797950/30243378
中國建築分析之7:紅籌股的護城河
http://xueqiu.com/3727797950/30387343

註:文章僅代表個人觀點,其中數據、結論必存在諸多錯誤,請辯證思考。
中國 建築 研究 完結 中建 國際 變形記 變形 草帽 路飛
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“天哪,它不是普法戲”《十二怒漢》中國變形計

來源: http://www.infzm.com/content/110038

從一邊倒支持有罪,到12人一致投下無罪,《十二公民》展示了一幅理想的法治圖景。當然,這個故事的中國版本,只是發生在模擬法庭里。 (劇組供圖/圖)

導演徐昂:這是一場關於偏見的討論,對公平正義最樸素的追求,只是它的一個側面。

北大副教授車浩:這個故事如果出現在中國,法律觀念才是最應該有本土化價值的地方。

“為啥8號陪審員是檢察官,不是律師?”在北京中關村一家電影院里,律師們把導演團團圍住。

《十二公民》上映的第二天,律師孟靜包場請76位法律圈的朋友觀看,他們大多數是律師,還有法官、檢察官和媒體記者。該片導演徐昂也受邀前來交流。

觀影的法官也有異議:“8號應該是法官才對。”

讓法律人紛紛入戲的《十二公民》,改編自1957年的美國電影《十二怒漢》。時長一個半小時的故事,只有一個場景。十二位身份各異的陪審員,被關在一個燥熱狹小的房間內,以裁決一個問題少年是否謀殺了自己的父親。

第一輪投票一邊倒,11票有罪。唯一的反對者8號陪審員,完成了一個幾乎不可能的任務,他說服其他人提出合理懷疑,一步步排除個人偏見,最終達成了12∶0的一致意見:無罪!

對人性的剖析和對法理公義的堅持,使《十二怒漢》成為了宣揚美國陪審團制度的最經典電影,日本、俄羅斯等國均曾翻拍。

中國版的《十二公民》,延續了原作的基本劇情,只不過,中國故事搬到了現實之外的一個大學模擬法庭中,但恰好踩在了一個特殊的節點上映——7天後,最高法院啟動人民陪審員制度改革試點。法律圈開始假想:如果中國也有陪審團,會是這樣的結局嗎?

導演徐昂說,這部片子正是一次幾乎不付出任何代價的試驗,“它驗證了某種生活的可能性”。

模擬的中國“陪審團”

2012年的一天,最高人民檢察院檢察官韓大書接到了弟弟韓景龍的電話:有沒有可能把《我們檢察官》與《十二怒漢》結合起來?

韓大書的第一反應是:“根本不可能,中國沒有陪審團制度。”

麻醉師出身的70後編劇韓景龍,原本擅長寫驚悚劇,但拍法律劇的念頭在他的腦子里已經轉了很久。

韓景龍的想法,得到了所在公司聚本傳媒總經理王魯娜的支持。經韓大書推薦,聚本傳媒買下了遼寧省人民檢察院辦公室主任李玉嬌創作的電視劇劇本《我們檢察官》。由於拍攝成本問題,電視劇計劃一直被擱置。他們打算從電影入手,於是開始接觸各類導演。

王魯娜註意到了話劇《喜劇的憂傷》,這部戲讓她想起了著名庭審劇《嘩變》。她給《喜劇的憂傷》導演徐昂發了一封電郵,問他有沒有想拍的電影,徐昂回複,《十二怒漢》。

70後話劇導演徐昂,從2005年就籌劃著翻拍《十二怒漢》。在法學院朋友的啟發下,他甚至早已想到了在沒有陪審團制度的中國如何“對話”——模擬法庭。

韓景龍和王魯娜也都很喜歡這部老電影。於是,導演徐昂、編劇韓景龍、制片人王魯娜,在飯桌上碰了面。

幾個人合計出了這樣的中國故事背景:某政法大學舉行普通法補考考試,學生們要完成一次模擬審判,而他們的家長被要求組成“陪審團”參與其中。

第二次會見,韓景龍帶來了自己在最高檢工作的姐姐韓大書,檢驗他們想法的可行性。

“你的目的是什麽?你想得到什麽解決方案?這個解決方案具體的實施辦法是什麽?”韓大書接連拋出問題。

“通過這部電影與十三億中國人做一場理智對話,為司法機關與老百姓找到一扇溝通的大門。”徐昂回答。

韓大書感覺“完全被吸引了”。她當公訴人時,曾因被受害者家屬誤會而掉眼淚。而根據真人故事創作的劇本《我們檢察官》,主人公也是個被誤解的檢察官。

韓景龍說,《我們檢察官》劇本的主題,正好與《十二怒漢》相似。導演徐昂也認同,可以讓一個法律工作者加入。

兩個劇本一結合,檢察官進了“陪審團”,成為第一個確定的角色,而且還是那個最初堅持無罪並引導整個故事逆轉的8號陪審員。

在只有一個房間的場景里,來自不同社會階層的十二個陪審員,五個合理懷疑的提出,從一票無罪到徹底逆轉的七次表決,《十二怒漢》以其戲劇張力成為最經典的法律電影。 (網絡圖片/圖)

河南人和富二代,現實的中國社會偏見

導演徐昂拍《十二怒漢》的最初沖動,是想借由這部電影的故事框架討論中國社會的偏見。他從原作中不止看到了“十二個人”,還有“十二種憤怒”。

在徐昂的認知里,“中國最大的偏見來源就是貧富差別”。而中國社會缺乏常識和通識,讓他感到失望。

他打了個比方,就像把杯子放在一塊玻璃板上,“從最底層看,和從上面俯瞰,描述時並不是同一個東西,但我們都非常確信我們看到的是對的。”

寫劇本前,編劇韓景龍帶著十幾個人的團隊花費了3個月時間收集了微博、百度等網站每天排名前十的熱點新聞。他發現,每天前十的熱點中,就有一個是司法案件。這些案件引發關註的原因,也不外乎貧富之間的偏見。

徐昂記得,當時正值李某某案在風口浪尖上,劇組內部討論的熱鬧程度,絲毫不亞於《十二公民》中的情節。有的人站在兒子的角度上談父母,有的人站在父母的角度上談兒子;有人看到的是一個掙了很多錢的歌手的兒子,也有人說這個父親沒做錯什麽。

在案件設計上,被指控謀殺親生父親的美版貧民窟少年,到了中國,成了一個傍著有錢繼父的富二代,而他的親生父親,則是河南人。

其實,創作團隊當時考慮過包括東北人在內很多容易產生地域歧視的地區。最後一致討論認為在北京,可能選用河南人更具代表性。

中國檢察官文聯、遼寧檢察官文聯、北京檢察官文聯等單位參與了聯合攝制。劇本過審時需要參考最高人民檢察院政治部的意見。

除了一些法律細節的建議,最高檢還提出加上一些“展現檢察官日常生活和辦案情況”的外景戲。於是,劇本又加了檢察官陸剛辦案的故事,並且一開篇就交代了8號陪審員的身份。

除了8號陪審員早已確定是檢察官,創作團隊接連又敲定了其他11人的角色——法學研究生、工程師、出租車司機、房地產商、蒙冤入獄過的社會青年、急診科醫生、小商販、退休老人、“吃瓦片”的北京人、河南保安、保險推銷員……

一些角色經過了幾輪的調整。例如,5號原本不是蒙冤入獄青年,而是一名曲藝演員;6號原本設定的是獸醫,根據扮演者李光複曾經的工作經歷,改為一名急診科醫生。

歷經十個月,劇本才定稿。拍完後的成片審查,幾乎“一刀未剪”。

據徐昂回憶,當時最高檢來的恰好也是十二個人,其中十一人在放映結束後站立鼓掌,但是有一人面色凝重地坐在原位。

後來他才知道,這位先生在意片中的河南人角色。有人出來打圓場,電影本身就是反對地域歧視,“這部電影並不歧視河南人,是在幫河南人”。

用個人的崩潰,完成對司法精神的尊重

12名主演都是話劇演員,他們主要來自國家話劇院和北京人藝。電影也是按照話劇的方式拍攝,開拍前還排練了17天。演員們一起住在酒店,從早上九點排練到晚上九點。

由中國人組成的“陪審團”如何呈現,演員們有時候也會跟角色較勁。

國家話劇院演員趙春羊跟導演的分歧最多,有時他按劇本演不下去,分歧解決了,才能繼續。他琢磨自己演的房地產商,應是“受過良好教育的”,代表理性的聲音,不斷地推論,所以堅持到倒數第二個才投無罪票。

北京人藝演員班贊感到最得心應手。11號保安這個角色就是為他量身打造的,原型是人藝的一名河南籍保安。在劇中,“合理懷疑”這個名詞,正是這位曾報考過政法大學但沒考上的學校保安說出來的。不過班贊認為,11號陪審員未必真的懂得這個詞的含義,他只是“喜歡用專業名詞說話”。

大多數角色多來自底層,他們的轉變,並非完全認同疑罪從無等司法理念。9號退休老人是出於同情,11號保安是為了反對10號,7號的小商販僅僅是因為“我煩了”。

韓童生飾演的3號出租車司機最後一個投無罪。他道出了兒子離家出走之痛,情緒幾乎崩潰。在徐昂的理解中,他最後發泄完自己的情緒後,最後才否定了先前的自己,出於對生命的尊重而投了無罪票,“他的偏見是人類更大的困境,這個困境叫做愛”。

在韓童生看來,3號是用個人的崩潰,完成了對司法精神的尊重。一開始他懷疑過,一切都是虛擬的——陪審團是虛擬的,最後投票也不會真正影響到他人的生死,“大家會對這個片子感興趣嗎?”後來,他發現,越來越多的人被帶進了故事里。

對於韓童生而言,演完這出戲,像是上了一堂普法課。“對特別重大的案子,不要人雲亦雲,”他反思道,“像我們這種搞文化工作的人,都沒有那麽認真,那普通老百姓會怎麽想呢?從某種意義上講,也挺可怕的。”

在現實中,這12名演員沒有學過法律。導演給不同演員安排了不同程度的輔導。劇中的8號檢察官是最為專業的法律從業人士,徐昂為演員何冰準備了一些新聞簡報和法律資料,幫助他更深入地理解臺詞。

恰恰是這個最專業的檢察官,被認為是電影中最不專業的角色安排。

人性VS法律觀念,哪個更有本土化價值

在電影上映前,檢察官的外景戲由於影片嚴重超時而被刪除。徐昂在影片末尾加上一個陸剛尋找自己檢察官證件的鏡頭,交代出8號陪審員的身份。

然而,上映後,8號檢察官證的最後一亮,就引來了法律圈的吐槽。

在陪審團制度里,檢察官、法官等司法人員都不得加入。中國的人民陪審員制度試點方案,也明確將法官、檢察官和律師排除在外。

徐昂很無奈,“沒有這個鏡頭,那前面刪掉的外景戲都要加上。”

飾演8號陪審員的何冰急了,“天哪,它不是普法戲,不是法制宣傳片,它只是借助這個框架,在說人嘛。”

電影上映後,何冰接到一個朋友的電話,“我看這電影聊的就是偏見”。他非常認可這個評價。他對南方周末記者說,陪審團制度只是一個比方,“我們要懂什麽是戲,戲是個比方,假裝說里面蘊藏著一個核心的內容,我們要看到那個核心的內容,千萬不要被這個比方帶走了”。

對於不同階層人性的挖掘,其實也是導演的本意。“對公平正義最樸素的追求,只是它的一個側面。”徐昂說。

北京大學法學院副教授車浩在接受南方周末記者采訪時分析,美版《十二怒漢》之所以被奉為經典,在於三個層次所疊合出來的厚度,這正是這部電影的靈魂所在。日本、俄羅斯、中國的翻拍作品,都複制了這樣的結構層次。

第一個層次是理念問題。先要樹立起一個靶子,表現為法律領域中的一些重要觀念,無罪推定、疑罪從無、合理懷疑,等等。

第二個層次是技術問題。設計出能夠讓人通往前一層次的無罪結論的合理懷疑,這些疑點都是射向靶心的一支支小箭。

第三個層次是人性問題。共同搭弓射箭的十二個人,有哪些偏見,阻礙了他們去認識這些疑點,或者說即使認識到仍不能順利地通往疑罪從無的結論。

十二個參差有別的個體,會不會找到箭,能不能、願不願一起拉開弓射出去,就大有看頭了。只有設置了這樣的前見甚至偏見的人性障礙,實現上面的目的——通過發現疑點而最終認定被告人無罪——的過程,才會一波三折,充滿戲劇的張力。

在車浩看來,這個故事如果出現在中國,最大的障礙是在第一層次的法律觀念上,它才是最應該有本土化價值的地方。《十二公民》在人性偏見上“用力過猛”,以至與前兩個層次嚴重脫節。於是,十二個中國人,在面對一系列與其內心觀念完全不兼容的原則來進行定罪這一點上,居然比美國人更加順利地接受。

參加包場觀影的刑辯律師郝亞超說,她就經常被罵“為殺人犯辯護”,疑罪從無這樣的理念距離普通老百姓實在太遠,他們更能理解什麽叫殺人償命。在她看來,現實生活中,可能很難像影片那樣,12個陪審員最後都接受了無罪的結局。

天哪 不是 普法 十二 二怒 怒漢 中國 變形
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