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上市公司手把手教你如何調研-中小投資者讀本 O_Livia

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該文為雪球某上市公司投關負責人所撰。秉著雁過不留痕，好事不留名的專業投關精神，由我代發。據悉這文章只是提綱，歡迎大家眾包補充。

那我先來補充一句。
致在雪球潛水的顯靈的各位上市公司投關用戶們：今天雪球多談一句，明天少接十通電話。


1       準備工作

1.1       瞭解擬調研的公司：

知道該公司所屬的行業，知道該公司的一到兩家競爭對手的名稱，知道該公司的主營業務。如果有條件，建議簡單讀一讀該公司最近一期的年報或半年報。

1.2       選取合適的調研時間：

為了確保信息披露的合法合規，一般上市公司都會有靜默期安排，例如每個季度結束的一段時間或者定期報告披露前的一段時間，都可能是上市公司的靜默期。調研上市公司最佳的時間是定期報告披露以後。

1.3       提前預約、按時拜訪：

調研公司應尊重上市公司的來訪接待流程，儘量提前預約，投資者最好提供幾個時間段選擇，並告知上市公司拜訪人員的單位和姓名；獲得上市公司確認後，應儘量按照約定的人員、時間和地點參會，儘量不要遲到，也不宜提早太久。

1.4       準備調研提綱併合理分配時間（資深投資者適用）：

建議有針對的列出一些感興趣的問題，有助於提升溝通效率。



2       投資者應該這樣

2.1       給予上市公司接待人員鼓勵和尊重

調研公司的初衷是感興趣，有投資的意願或者已經投資，而不是投資者與上市公司站在對立面的挑戰，因此建議雙方在互相尊重的基礎上進行溝通而不是質疑或者辯論。

2.2       詢問問題主題明確而簡短，有針對性

2.3       掌握詢問問題的範圍和尺度

2.4       關注該公司的重點業務或突出的優缺點

會議時間有限，建議從最關注和最重要的問題開始

2.5       引導上市公司主動表達

2.6       對於監管新規，保持適度關注即可

監管新規從出台到實施、最終反映到上市公司的業績，需要一個相對較長的週期，對於股價可能會有影響，但是短期內對基本面影響不大

2.7       歡迎投資者從股東或者客戶的角度提出合理化的意見和建議

2.8       注意傾聽上市公司的措辭和表達（資深投資者適用）

2.9       與上市公司培養默契（資深投資者適用）




3       投資者不應該這樣

3.1       不要詢問未經披露的具體數據：

出於披露公平性原則，如果投資者不希望比別人獲得的信息少，就最好不要希望自己比別人瞭解得多

3.2       不要過多探詢公司內部發展計劃

3.3       不要直接詢問業績增長預期

3.4       不要未經上市公司許可公佈交流錄音、全文記錄等

上市公司歡迎投資者撰寫投資心得或公司點評，但是考慮到口頭溝通的內容與公告和定期報告相比，在嚴謹性、準確性方面都略遜一籌，不建議投資者在未經上市公司同意的情況下以直接引用的方式公佈

3.5       不要詢問某項業務具體如何經營：

絕大多數情況下，解釋一項業務的具體運營流程都可以寫成一本教科書，見面調研時間有限，建議投資者通過其他渠道鑽研

3.6       不要過多的詢問監管的態度等敏感問題

對於受到監管比較嚴格的行業或者公司，評價監管的態度、趨勢、做法是有風險的，建議投資者點到為止

3.7       不要以數學專家的身份質疑公司報表中的數據計算錯誤：

作為一家上市公司，做報表是基本功，審計師也不是光拿錢不干活的，我們不敢100%確保所有公司的報表都準確，但是我們的報表在絕大多數時候都是經得起推敲的。如果投資者真的對某些數據持懷疑態度，也許問問背後的原因會更有幫助。

3.8       不要想當然的提出上市公司報表造假：

投資者選擇一家公司作為投資目標前往調研，前提應該是對該公司信任和認可，有投資的意願。如果投資者主觀上已經判定一家公司的報表造假，最好的方式應該是用腳投票或者聯繫諮詢投訴部門，而不是與上市公司的投關人員針鋒相對的辯論。

3.9       不要過多詢問競爭對手的信息，對行業前景的詢問要適度：

上市公司一般對自身的瞭解會更為準確，同時會避免過多的談論同業，我們不建議投資者抱著瞭解競爭對手的目的去拜訪上市公司。關於行業前景，不同的公司有不同的看法和談論的意願，對於不太願意談論這方面的主題的公司，最好節約時間關注公司基本面。



4       案例分享：這部分歡迎球友補充，理性討論。