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規避借殼且不守承諾 又一家公司的並購重組被否了

證監會並購重組委員會近日召開的第39次會議上，共審核了三家上市公司的發行股份購買資產方案。其中，九有股份未獲通過。審核意見稱，被否原因是由於本次交易中的盛鑫元通違反公開承諾。然而，違反公開承諾或只是這起交易的表相。查閱以往公告可見，九有股份在重組前通過出售資產、變更主業、新股東突擊成立並取得控股權等連環資本運作，規避借殼上市。

通過交易環節設計、“分步走”的節奏控制，“類借殼”交易近來已蔚然成風，交易和模式更是不斷創新。九有股份此次“臨門一腳”被否，也預示著監管正全面升級;而其下一步對策、監管層的最終審核態度，亦將是市場未來關註的焦點。

公開承諾成虛晃一槍

盛鑫元通到底做了怎樣的承諾?又為什麽要違反承諾並導致重組被否呢?

事件的背景，是上市公司的戰略轉型。在今年5月更名為九有股份之前，上市公司名為石峴紙業，主營新聞紙和商品木漿、膠版紙等。但伴隨行業景氣度下降，石峴紙業近年來業績承壓。去年8月，石峴紙業在停牌三月後進行了重大資產出售和重大資產購買，將公司全部經營性資產和負債出售給原控股股東金誠實業，並以現金購買博立信70%的股權，主營業務也變為手機攝像模組制造及銷售。

但上市公司方面當時表示，博立信體量較小、盈利能力不強，未來將繼續收購計算機、通信等相關資產。由此，石峴紙業進入徹底轉型的階段，更是關鍵的資本運作期。去年11月27日晚的一則權益變更公告中，盛鑫元通首次在上市公司露面，通過受讓金誠實業持有的1.02億股股份，成為了上市公司的新任控股股東，持股比例為19%。註冊信息顯示，盛鑫元通11月5日才成立，註冊資本金甚至在公告發布的2天前剛剛全部實繳完畢，並未開展任何經營活動。

出售資產、變更主業、大股東突擊設立、控股權易主，種種跡象背後，石峴紙業出讓殼資源的意圖已經極為明顯。而此時，或為避免借殼上市的嫌疑，新任大股東盛鑫元通在披露上述權益變更的同時，做出了一系列的公開承諾。

盛鑫元通在上述公告中稱，在未來12個月內，暫無繼續增加其在上市公司中擁有權益的股份、沒有改變石峴紙業主營業務或對主營業務進行重大調整的計劃，暫無明確的對石峴紙業或其子公司的資產和業務進行出售、合並、與他人合資或合作的計劃，也沒有對石峴紙業以資產購買或資產置換等方式實施重組的計劃。與此同時，石峴紙業在每一處承諾後都補充稱，如果根據上市公司實際情況需要進行相應調整，將按有關法律法規的要求，履行相應的法定程序和信息披露義務。

僅僅一個多月後，2016年1月石峴紙業就發布了重大資產重組草案，擬以17億元對價收購景山創新100%股權，由此進軍物聯網研發和銷售領域。其中，景山創新50%股權由石峴紙業向永豐興業支付現金購買，剩余50%股權則向盛鑫元通、廣興順業、寶潤通元、天合時代發行股份購買。

在本次重組中，盛鑫元通參與了因購買資產、配套募資而發行的部分股份的認購。若不考慮發行股份配套募資的影響，本次交易完成後，盛鑫元通持有石峴紙業股份的比例將增至20.53%。此外，主業也為從未涉足的物聯網領域。在並購重組委審核前，證監會一次反饋意見書就已要求石峴紙業確認，此次重組是否與此前公開承諾沖突。

上市公司對此的回應是，盛鑫元通的股份增持安排，已履行相應的法定程序和信息披露義務。而關於未來主營業務改變或者重大調整計劃的承諾，公司則認為，收購博立信70%股權業務變更在前、盛鑫元通取得控股權在後，此次是在“已確定的調整方向”內推進重組。但從並購重組委最終的審核意見來看，此種說法顯然沒有說服監管層。

規避借殼蔚然成風

然而，違反公開承諾或只是這起交易的表相。在九有股份上述層層資本運作中，規避借殼的交易環節設計極為精準。“類借殼”交易蔚然成風，交易和模式不斷創新的同時，監管亦在全面升級。

在今年1月，農藥企業升華拜克轉型並購遊戲公司炎龍科技100%股權，也同樣因為違反公開承諾而未獲得並購重組委的通過。升華拜克控股股東在去年6月獲得控股權時，亦承諾未來12個月內不對主營業務做重大調整、暫無對上市公司資產和業務做整合。首次上會失敗後，升華拜克隨即召開董事會和股東大會，豁免了大股東此前的承諾。同時，以自有資金新設子公司，同時修改營業範圍和發展規劃，提出“泛娛樂”的發展方向。今年5月，升華拜克再攜重組方案上會，獲得有條件通過。

石峴紙業推出此次重組，為規避觸發借殼上市，相較升華拜克而言可謂做足了多手準備。

盛鑫元通在做出多處承諾的同時均強調，若有變化則及時依法披露;這些表述看似讓公開承諾留有極大余地，也成為日後推進重大資產重組的重要籌碼。此外，在盛鑫元通獲得控股權之前，公司以9310萬元完成了對博立信的收購，以此完成戰略轉型，更為此後的資產重組鋪好了基調和方向。

此外，盛鑫元通在去年底突擊成立後、重組草案公布前的極短時間內，更火速受讓了標的資產景山創新13.89%股權。市場人士對此指出，這一舉動可能意在讓部分資金提前解套，而向大股東發行股份購買資產也節省並購成本，更重要的是加固大股東的控股權。

更為精確的是，盛鑫元通受讓的這部分股權，其對應的資產總額占上市公司2014年末資產總額的55.25%。這意味著，此筆交易回避了上市公司控制權發生變更後、上市公司向收購人購買的資產超過前一會計年資產總額100%的借殼“紅線”。

從交易設計上而言，盛鑫元通為規避借殼已煞費苦心。但針對此類交易可能存在的風險，早已成為證監會及交易所密切關註、重點排查的領域。此前，標的資產的盈利能力、前後交易定價的差異、並購前業績增長原因、配套募資的必要性和合理性、盛鑫元通參與認購配套募資的資金來源等，都遭問詢。對於連環交易中多個參與方的關聯關系，也是監管層重點問詢的領域。

針對上述問題，九有股份已完成了相應的回複;而其此次重組被否，一定程度上也顯示對於規避借殼的交易監管升級。九有股份的下一步對策、監管層的最終審核態度，仍將是市場未來關註的焦點。

跑路頻繁？看看國外征信模式怎麽規避風險吧

零壹財經 2016-07-01 18:30

導讀

著名經濟學家肯尼思·阿羅認為，信用是構成市場經濟的靈魂。信用經濟的基礎是個人和企業的信用，其發展的最大障礙便是“信息不對稱”。而征信就是解決信息不對稱問題的“利器”。征信行業在國外已經發展多年，幾乎覆蓋全社會，而在國內這一領域才剛剛起步，征信基礎設施不完善，信用信息無法共享，嚴重阻礙經濟金融的健康發展甚至人們的日常生活。因此小編希望我國能盡快建立起一個覆蓋全社會的征信系統，讓魏則西的悲劇不再重演~

1、征信及其對微金融發展的意義

征信就是指由具有專業征信能力並且獨立的第三方機構，通過對信息的依法采集、客觀記錄其信用信息，為個人或企業建立信用檔案，並依法對外提供信用信息服務的一種活動，它為專業化的授信機構提供了一個信用信息共享的平臺。征信一詞最早源於我國的《左傳》，書中提到“君子之言，信而有征”。但現代征信的含義則可以參考我國的《征信業管理條例》，條例中規定:“征信業務是指對企業、事業單位等組織的信用信息和個人的信用信息進行采集、整理、保存、加工並向信息使用者提供的活動。”

征信業務是在市場經濟條件下衍生出的一種具有專業化性質的信用信息服務，主要包括出具信用報告、進行信用評估、信用信息咨詢等服務，它是為了幫助經濟社會活動主體了解其交易對象的信用狀況，從而幫助其判斷經濟活動的風險。通過征信業務的開展有助於降低企業之間、個人之間的信息不對稱程度，對於企業、個人不僅在融資方面並且在社會生活方方面面都具有巨大的推動作用。

小微企業、普通個人和廣大農戶為代表的微金融主體，在國民經濟健康發展、擴大就業、減小貧富差距等方面具有重要的地位。然而長期以來微金融主體卻難以獲得來自傳統金融機構的金融服務。

征信業的發展有助於打破微金融主體信用空白的格局，使金融機構降低與微金融主體之間的信息不對稱程度，更好地對微金融主體風險進行甄別，這樣從另一方面來講，也增加了小微企業和個人消費者獲得融資的可能性。隨著征信業的不斷發展不僅使互聯網金融企業開始涉足微金融，甚至曾經難以深入到微金融領域的傳統金融機構也勢必會進入。屆時小微企業將獲得充足的資金供給，為國民經濟的健康發展貢獻巨大的力量。而個人消費者和廣大農戶由於擁有了征信信息，能更加容易地從金融機構獲得貸款，因此他們將減少平日的預防性儲蓄，而增加消費、擴大內需，從而促進國民經濟健康轉型。

征信的完善不僅有利於微金融主體的發展，也對金融機構的健康發展產生了積極的影響。傳統融資模式下，借款者違約後由於缺乏相應的處罰和監督機制，導致了違約成本相對較低。而隨著征信的健全，貸款違約成本將急速上升，因為如果某公司或者個人違約，必然導致以後的融資處處受影響或者很難再次獲得融資的話，最終會使借款人不敢甚至不願意違約，這將大大降低金融機構的風險，從而促進金融業的健康發展。

2、國外征信業發展現狀

(1)美國征信業——市場化征信模式

美國作為一個高度市場化的國家，征信模式主要是以市場為主導的征信模式。市場化征信模式是指由獨立於政府之外私營企業組成的征信機構，通過對個人、企業信用信息進行收集、加工然後提供給信息使用者，以獲得報酬的征信模式。市場化征信模式，信息來源相對廣泛，並為法律允許範圍內的所有市場主體提供信用調查服務。政府會通過設立信用管理局來管理信用行業實務，並且制定相關法律並監督法律執行，但市場化征信模式下政府不會直接參與征信活動。

市場化征信模式的優勢在於市場化程度較高，有較廣闊的市場空間，服務範圍廣，有利於通過提供信用調查和咨詢服務來降低更大範圍的社會信用交易中存在的風險。而且這種模式能有效擴大信用規模，進而有力拉動信用消費需求的增長。另外因為市場化模式不需要政府財政資金的介入，所以能充分調動民間資本的積極性。

同時市場化征信模式的不足也很明顯。美國的征信模式是經過較長時期的市場競爭、淘汰和整合後才逐步形成的，對於起步較晚的國家來說，在較短的時間內形成覆蓋範圍廣、市場占有率高的民營征信機構確實難以做到。市場化模式不僅時間要求長，行業內激烈的競爭還可能導致同一水平的重複投資和社會資源一定程度的浪費。同時，市場化模式對於法律環境和執法水平要求相當高，如果法律體系不夠完善或者執法力度不夠，很有可能導致濫用信用信息和侵害個人隱私權等社會問題的出現。

(2)歐洲征信業——公共征信模式

公共征信模式一般是以中央銀行建立的銀行信貸登記系統為主體，征信機構多是由各國的中央銀行或銀行監管機構開設，一般為政府出資來建立中央信貸登記系統和全國數據庫，並且非盈利。在這種模式下，多通過法律或決議形式來強制政府及所有金融機構參加公共信用登記系統，從而采集企業信貸信息和個人消費信貸信息。因此，信用數據也只向金融機構提供，而不提供給社會其他需求方，主要用於商業銀行防範自身貸款風險和中央銀行金融監管及貨幣政策決策。

一般認為，由於公共征信模式下，征信機構是中央銀行設立的非營利性部門，信用數據由中央銀行及其下屬部門掌控，這有利於保護金融系統的信息安全，從而較大程度地保護個人隱私。另外，中央銀行主導建立的信用數據庫覆蓋面廣，數據質量高，能夠在一定程度上規避金融機構的信貸風險。

而公共模式的不足主要體現在政府財政對建立數據庫的投資較大，維護系統運轉的成本較高，會給財政帶來較大負擔。市場化運作的空間較小，能提供服務的範圍有限，不利於將各類信用信息進行整合並滲透到社會的更多方面，對擴大全社會的信用規模、帶動經濟增長的作用十分有限。雖然通過政府來協調各方，能高效地建立起較為完備的數據庫，但由於是政府主導且是非盈利性質的征信機構，提供的信用資料可能不夠透明。還有，公共征信模式主要為了防範金融信貸風險，所以它收集的多是一定貸款額度以上的信息，沒有記錄個人每項信貸記錄，不利於對個人信用等級進行評分。

(3)日本征信業——會員制征信模式

會員制征信模式是以銀行協會建立的銀行會員制征信機構與商業性征信機構共同組成的混合型征信模式。運作形式是以各協會建立會員制信用服務機構，信息的采集和使用均面向會員，其提供的信用信息服務基本能夠滿足會員對個人信用信息的需求。後來銀行協會統一國家各信息中心，成立全國銀行個人信息中心和會員銀行間交流采取收費方式。目前日本的征信機構大致分為銀行體系、消費信貸體系和銷售信用體系三類，分別對應著銀行協會、信貸業協會和信用產業協會。

會員制征信模式下，行業內會員的協調相對比較容易，各會員關系也比較穩定，但是對於行業協會的發展水平要求較高。由於日本行業協會發展時間長、具有強大的社會影響力和號召力，尤其是二戰之後以行業協會為主導的經濟秩序發展成為了日本經濟的主要治理結構。而其他國家的行業協會難以發展得像日本一樣有影響力，且這種模式的社會效益和經濟效益都較低，因此會員制征信模式難以在其他國家推廣。

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深交所追問準油股份是否規避借殼上市

深交所11日晚間發布了《關於對新疆準東石油技術股份有限公司的重組問詢函》。就在“重組上市”新規亮相前後，準油股份對其重組方案進行了調整，從“實際控制人變更”調整為“實際控制人不變”。監管部門對準油股份此次重組是否構成“重組上市”提出問詢。

根據準油股份6月16日披露的原草案，公司擬發行股份收購付正橋、鄭碩果持有的中科富創50%股權，並以12億元現金收購慧果投資持有的中科富創另50%股權。此外，準油股份還擬配套募資24億元，其中，盈久通達和匯金田橫分別認購16億元和8億元。

本次交易前，秦勇及其一致行動人創越集團合計持有準油股份23.30%股權，秦勇為上市公司實際控制人;交易完成後，秦勇方面持股將降至12.34%，而另一方面，盈久通達持股將達到20.30%，成為新晉大股東。原重組草案就此認定，公司實際控制人也將發生變更。

而準油股份在7月1日披露的新草案中，收購資產事宜未有變化，但將配套募資由24億元降至12億元，使盈久通達認購金額由16億元變為8億元。借此，盡管交易完成後盈久通達以11.97%的持股比例成為上市公司單一最大股東，但秦勇及其一致行動人創越集團合計持股14.56%，保住了實際控制人之位，準油股份由此表示，本次交易不屬於重組上市。

深交所在問詢函中首先發問，本次交易對價分別占你公司總資產和凈資產的242.78%和2550.62%，為形式上避免上市公司控股股東和實際控制人發生變更，慧果投資放棄股份而選擇現金，請說明是否存在規避“借殼上市”的情況。

其次，秦勇及創越集團所持公司股份因訴訟案件全部被司法凍結 及司法輪候凍結。如果在本次重組期間，秦勇及創越集團所持公司全 部或大部分股份被司法強制執行而失去控制權，請說明本次交易是否 構成“借殼上市”，以及上述事項可能對本次交易產生的影響。

監管部門還特別問詢了，重組方案設置了發行股份和配套融資的調價機制，而發行價格變動引起的發行數量變化對交易完成後股權結構的影響，是否會導致公司控制權發生變更。

同時，問詢函還要求相關方面解釋盈久通達放棄成為上市公司控股股東的原因。

如何規避欣泰電氣一類欺詐股？ 502的牛

*ST江泉回複上交所：“突擊”入股因資金需求而非規避借殼

*ST江泉24日晚間在回複上交所問詢的公告中表示，購入的標的公司“突擊”增資是為了能夠及時滿足標的公司年產2萬噸碳酸鋰擴建項目二期建設、資金投入及收購新疆礦權的資金要求，以及清理王明悅控制的關聯企業大額資金占用問題。

*ST江泉此前發布重組預案，擬置出價值4億元的鐵路運輸及熱電資產，並作價22億元收購瑞福鋰業100%股權，同時募集不超過8.22億元配套資金。交易完成後，*ST江泉主營業務將變更為電池級碳酸鋰和工業級碳酸鋰的研發、生產和銷售。此次交易標的作價22億元，而2015年期末*ST江泉資產總額為7.51億元，註入資產是公司總資產的292.96%，已踩線借殼上市認定。但公司強調由於交易完成後上市公司控股權並未發生變更，因此不觸及借殼上市。

但重組方案顯示，標的企業“突擊”引入新股東天安財險、徐明，攤薄了標的資產瑞福鋰業實際控制人王明悅的持股比例。進而，標的資產置入上市公司之後，並未引起上市公司實際控制人的變化;但上市公司實際控制人持有的9.35%股權與王明悅的8.26%持股比例非常接近。這種方案設計，被上交所質疑為故意規避借殼監管。

*ST江泉在回複中表示，天安財險和徐明入股的原因，是十分看好標的公司未來業務發展及資本市場前景，其目的在於分享標的公司後續業務發展及資本運作所帶來的增值收益，與標的公司及上市公司控制權安排無關。*ST江泉還強調，天安財險入股與本次交易價格一致，不存在利益輸送的情形，並已承諾所認購上市公司股份鎖定36個月。天安財險和徐明與王明悅等標的公司股東及上市公司控股股東、實控人，不構成一致行動人。

上述重組方案是否能最終通過尚需等待監管認定。

臥龍地產：否認刻意規避重組上市 擬44億跨界收購遊戲資產

臥龍地產9月29日晚間發布公告稱，公司擬以6.32元/股發行3.61億股，並支付現金21.29億元，合計作價44.09億元收購墨麟股份97.714%股權。公司股票明日複牌。

墨麟股份主營業務為網絡遊戲的研發和授權運營，核心遊戲產品包括《風雲無雙》、《戰龍三國》、《古劍奇譚 WEB》等。

公司同日公告，臥龍地產根據上交所的問詢函修訂了發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案。公司稱稱不存在刻意降低陳默及其一致行動人的持股比例的情形，不屬於刻意規避重組上市。交易完成後，上市公司將由房地產開發的單一主業轉變為房地產開發與網絡遊戲雙主業並舉。

規避風險具成本 粵海布心項目

中興華為欲規避“蘋果式煩惱”

陳峻齊 2017-04-10 09:56

據世界知識產權組織（WIPO）3月公布的報告顯示，2016年，來自中國的PCT國際專利申請量達到4.31萬余件，較前一年增長44.7%。

北京時間4月4日外媒報道，在蘋果宣布停止在iPhone和其它設備中使用英國芯片設計公司ImaginationTechnologies的技術處理圖形後，Imagination可能對蘋果發起專利戰。

不久前，蘋果公司還與另外一家芯片供應商高通公司發生了知識產權糾紛。在科技公司的市場運營中，專利糾紛是一個隨時可能爆發的戰場。全球市值最高的蘋果公司，也擺脫不了這種煩惱。

以中興通訊、華為為代表的中國公司，為了最大限度地規避專利糾紛風險，最近幾年專利申請量大幅度飆升。據世界知識產權組織（WIPO）3月公布的報告顯示，2016年，來自中國的PCT國際專利申請量達到4.31萬余件，較前一年增長44.7%。

從2002年開始，中國持續保持著兩位數的增長，而前十名中其它國家的年增長率都沒有超過10%。WIPO預測，如果這一趨勢繼續保持，目前排名第三的中國有望在兩年內先後超越日本和美國，成為PCT（PatentCooperationTreaty即專利合作協定的英文簡寫）體系的最大用戶。

3月30日，一位曾在華為工作的專利工程師對21世紀經濟報道記者表示，企業申請專利與企業產品供給能力之間並不能直接畫上等號。除了PCT的數量，還應該參考如美國、歐盟等主要國家和地區的授權量、發明專利的授權量，以及授權專利維持的年限等。

搶占海外專利“高地”

根據WIPO的數據，2016年，中興通訊以4123項已公開PCT申請量排名第一，華為以3692項專利申請緊隨其後，再後為美國高通、日本三菱電機和韓國LG電子。

在TOP50的榜單中，除了位列第一、第二的中興、華為，中國企業的身影還有排名第8的京東方、排名16位的華星光電和34位的阿里巴巴。分行業來看，數字通信在已公布PCT申請中以8.5%的比重占比最高，其次是計算機技術占比8.2%、電氣機械占比6.9%、醫療技術占比6.8%。

上述專利工程師介紹，通信行業的特點就是技術更新換代較快，從最初的2G、3G到現在4G、5G，技術不斷在演進，中興和華為都投入了大量的研發資源，所以技術創新較多，相應的專利也就較多。此外，兩個公司也都瞄準智能手機這個領域，而這個領域也是專利和技術密集型的技術領域，因此專利產出也比較多。同時，這跟它們在海外市場的布局密切相關，海外市場的銷售額占公司總體銷售額的比例較大，所以也必須在海外申請大量的專利，盡可能在專利糾紛中占據有利地位。

中興知識產權部副部長兼首席戰略官文明表示，PCT申請數量多，是因為中興通訊近些年全球化的市場拓展及研發投入大。其告訴21世紀經濟報道記者，中興內部建立了以市場為導向的研發機制，技術預研部門會對來自客戶定制的需求、競品的新功能和競爭方案等進行專利布局策劃。此外還建立了《知識產權獎勵辦法》，成立規模上億的內部創投基金。

在中興的規劃里，2009年以前為知識產權防禦階段，2014年至今為知識產權的開放式競爭階段。從2010年至2016年累積研發投入超過600億元，目前研發人員數量占公司總人數的近四成。

基於持續的投入，中興全球專利申請量近7萬件，包括眾多覆蓋5G/4G、雲計算、大數據等國際通訊技術標準的基本專利，以及覆蓋通信產業關鍵技術的核心專利。

值得指出的是，中興的專利資產中超過90%為發明專利。在4G通信領域擁有4GLTE標準必要專利815件，全球占比超過13%。在代表下一代移動通信技術的5G領域，中興通訊也已經累積專利申請超過1500件。

多申請專利是海外市場運營的前提。在知識產權保護的高地美國市場，面對專利運營公司InterDigital、TPL、Flashpoint、Creative、GPH、Pragmatus接力式發起的7次337調查可能帶來禁止市場準入的“排除令”，或足以削弱產品競爭力的疊加許可費。因為中興申請專利較多，最終2起案件多輪談判後和解結案，5起案件經ITC（美國國際貿易委員會）裁決勝訴。

產生很多垃圾專利

專利質量是一個老生常談的話題。PCT的全稱是“專利合作條約”，根據PCT提交一件國際專利申請，申請人可以同時在全世界大多數國家尋求對其發明的保護，審批程序包括國際階段和國家階段兩個階段。

通過PCT途徑提交的國際專利申請，其專利授予權仍由各國家或地區的專利局負責，國家階段在申請人希望獲得專利權的國家的專利局里進行。

而據3月24日中國國家知識產權局發布《PCT制度在中國實施狀況的調查報告（2016年）》顯示，雖然我國PCT申請量增速明顯，但進入國家階段的平均數量仍然較少，2014年為1.1個（2013年為1.0個），不僅低於發達國家（美國3.1個，日本2.8個），也低於南非（4.1個）、印度（2.8個）、巴西（2.1個）等發展中國家的水平。

調查顯示，未進入國家階段的主要原因有國家階段費用高（77.2%），專利技術含量不高、授權前景差（56.1%），申請周期長（48.8%），海外市場有限（47.4%）和對國外法律制度和程序不了解（42.9%）。此外，研發方向改變、成本控制、布局需要、競爭對手分布情況、目標市場知識產權保護環境等也是評估是否進入國家階段、進入哪些國家的考慮因素。

以2016年中國向歐洲專利局提出的申請授權數量來看，中國全年提交了7150件專利申請，獲得授權2513件，約為申請量的35%，遠低於日本（75%）和德國（74%）。當然，2016年中國專利授權量同比增長78%，相比44%的申請數量增長，效率的提升依然值得肯定。

另一廂，根據WIPO數據，2015年，我國對外發明專利申請數量僅排世界第六，約是美國的1/6，日本的1/5，不到德國的一半。

一位知識產權咨詢機構從業者告訴記者，雖然目前我國知識產權的進步不可忽視，但專利數量上的極大爆發在於省、市、區各級政府對於企業創新評價中專利數量的要求，這也帶來了大量垃圾專利的產生。

此外，多項數據顯示中國絕大多數申請的專利沒有真正投入使用。根據我國《專利法》規定，中國發明專利保護期限為20年，實用新型和外觀設計專利保護年限為10年。然而，在絕大多數情況下，專利權人都會中途放棄專利。《2014年度中國有效專利年度報告》顯示，國內發明專利平均維持年限3.8年，實用新型專利為3.5年，外觀設計專利為3.2年；而真正達到最長維持年限的發明僅占0.02%，實用新型僅占1.1%，外觀設計僅占0.5%。

另外，從2012年至2014年，全國共授予國內專利2787707件，簽訂專利許可合同僅為56067件，僅占授權專利比例的2%。專利許可實施率也反映絕大多數的專利沒有真正投入使用。

上述知識產權咨詢機構從業者也表示，雖然與發達國家水平仍有相當差距，但近年來中國企業的專利意識和水平正在提升。隨著商業環境和市場規則與世界越來越接軌，企業正由專利數量上的追求向尋求更貼近企業經營的知識產權解決方案、更好地利用知識產權工具的方向轉變。據世界知識產權組織（WIPO）3月公布的報告顯示，2016年，來自中國的PCT國際專利申請量達到4.31萬余件，較前一年增長44.7%。

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【上交所】征求意見稿發布：年報規避財務指標退市重大違法行為應終止上市

上交所網站3月9日晚間發布公告，為進一步完善上市公司重大違法強制退市制度，強化證券交易所一線監管職能，根據中國證監會統一部署，上海證券交易所起草了《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法（征求意見稿）》，現向社會公開征求意見。

《征求意見稿》對欺詐發行行為采取“零容忍”的態度，其第四條第（一）項和第（二）項規定，上市公司首發上市或重組上市中，存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行，或者被法院以欺詐發行股票罪作出有罪生效判決的，均應當對其股票予以終止上市。上市公司年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，根據相關證監會行政處罰認定的事實，導致連續年度財務指標實際已觸及終止上市標準的，應當對其股票予以終止上市。

此外，從三個方面著力優化了重大違法退市實施程序，提高退市效率。一是將重大違法退市情形的暫停上市期間，由12個月縮短為6個月，提高退市效率。二是從嚴把握重大違法公司的恢複上市和重新上市條件。重大違法公司被暫停上市後，不再考慮公司的整改、補償等情況，6個月期滿後將直接予以終止上市，不得恢複上市。三是收緊重大違法退市公司的重新上市條件，規定因欺詐發行退市的公司不得申請重新上市。因其他重大違法退市的公司申請重新上市時間間隔由1年延長為5年。

附征求意見稿全文：

上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法

（征求意見稿）

第一條 為嚴格執行上市公司重大違法強制退市制度，維護證券市場健康有序發展，根據《證券法》、中國證監會《關於進一步完善並嚴格實施上市公司退市制度的意見》和《上海證券交易所股票上市規則》（以下簡稱《股票上市規則》）的相關規定，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱重大違法強制退市，是指上市公司存在欺詐發行、重大信息披露違法或者其他嚴重損害證券市場秩序等違法行為，且嚴重影響上市地位，其股票應當被終止上市的情形。

第三條 上海證券交易所（以下簡稱本所）上市委員會以中國證監會行政處罰決定、人民法院生效司法裁判認定的事實為依據，按照本辦法規定的標準，就是否對公司股票實施重大違法強制退市進行審議，作出獨立的專業判斷並形成審核意見。

本所根據上市委員會出具的審核意見，作出是否對公司股票實施重大違法強制退市的決定。

第四條 上市公司存在下列重大違法情形，其股票應當被終止上市：

（一）上市公司首次公開發行股票申請或披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被中國證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行，或者被人民法院依據《刑法》第一百六十條作出有罪生效判決；

（二）上市公司發行股份購買資產並構成重組上市，申請或披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，被中國證監會行政處罰決定認定構成欺詐發行；

（三）上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，根據中國證監會行政處罰決定認定的事實，導致連續會計年度財務指標實際已觸及《股票上市規則》規定的終止上市標準，其股票本應被終止上市；

（四）上市公司在申請或披露的文件中存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，上市公司被人民法院依據《刑法》第一百六十一條作出有罪生效判決；

（五）上市公司最近60個月內，被中國證監會依據《證券法》第一百九十三條作出3次以上行政處罰；

（六）本所根據上市公司違法行為的事實、性質、情節及社會影響等因素認定的其他情形。

第五條 上市公司可能觸及本辦法規定的重大違法強制退市情形的，應當於知悉中國證監會行政處罰事先告知書或者人民法院生效司法裁判當日，向本所申請公司股票及其衍生品種停牌，及時披露有關內容，並就其股票可能被實施重大違法強制退市進行特別風險提示。

上市公司在前款規定的停牌期間，收到中國證監會相應行政處罰決定的，應當及時披露有關內容，並就其股票可能被實施重大違法強制退市進行特別風險提示。

上市公司未按本條規定申請停牌並披露的，本所可以對公司股票及其衍生品種實施停牌，並向市場公告。

第六條 本所上市委員會在上市公司披露或者本所向市場公告中國證監會行政處罰決定或者人民法院生效司法裁判後15個交易日內，就是否對公司股票實施重大違法強制退市進行審議，作出獨立的專業判斷並形成認定意見。

上市委員會審議期間，可以要求上市公司、相關中介機構等提交補充材料，補充材料期間不計入前款規定的15個交易日的期間。上市公司、相關中介機構未在本所規定的時間內補充材料的，本所上市委員會繼續進行審議。

本所根據上市委員會的認定意見，在5個交易日內，向上市公司發出對其股票實施重大違法強制退市的認定意見告知書。上市公司收到告知書後，應當及時予以披露。

第七條 上市公司收到前條規定的告知書後，可以在10個交易日內，以書面形式向本所提出聽證要求，並載明具體事項及理由。

上市公司可以在前款規定期限內，以書面形式向本所提交不對其股票實施重大違法強制退市的書面陳述和申辯，並提供相關文件。

上市公司未在本條第一款或第二款規定的期限提出聽證要求或書面陳述和申辯的，視為放棄相應權利。

上市公司在本條規定期限內提出聽證要求的，由本所上市委員會按照有關規定組織召開聽證會。

第八條 前條規定的有關期限屆滿或聽證程序結束後，本所上市委員會在15個交易日內，結合上市公司聽證、陳述和申辯的有關情況，就是否對上市公司股票實施重大違法強制退市進行審議，作出獨立的專業判斷並形成審核意見。

上市委員會審議期間，可以要求上市公司、相關中介機構等提交補充材料，補充材料期間不計入前款規定的15個交易日的期間。上市公司、相關中介機構未在本所規定的時間內補充材料的，本所上市委員會繼續進行審核。

本所根據上市委員會出具的審核意見，在5個交易日內作出是否對公司股票實施重大違法強制退市的決定。

第九條 本所作出對上市公司股票實施重大違法強制退市決定的，按照《股票上市規則》的規定，依序對公司股票實施退市風險警示、暫停上市和終止上市。

前款規定的退市風險警示期間為30個交易日，暫停上市期間為6個月。

本所決定不對公司股票實施重大違法強制退市的，上市公司收到本所決定書後，應當及時披露，並申請股票複牌。

第十條 本所決定對公司股票實施重大違法強制退市的，上市公司可以在收到決定書後的5個交易日內，按照《股票上市規則》的有關規定，向本所申請複核，複核期間不停止執行。

第十一條 上市公司因本辦法第四條第（一）項、第（二）項規定的欺詐發行情形，其股票被終止上市的，不得在本所重新上市。

上市公司因本辦法第四條第（三）項至第（六）項規定的重大信息披露違法等情形，其股票被終止上市的，自其股票進入全國中小企業股份轉讓系統之日起的5個完整會計年度內，本所不受理其重新上市申請。

第十二條 本辦法經本所理事會審議通過，並報中國證監會批準後生效。

第十三條 本辦法自××××年××月××日起施行。

第十四條 本辦法由本所負責解釋。

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