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中環在線:花旗海嘯中搞派對 李華華

2008-09-19  AppleDaily

美 國金融機構爆煲潮未完,老家在美國嘅花旗集團似乎唔多擔心,噚晚仲喺四季搞咗個迎新雞尾酒會,為新上任香港區行長章晟曼洗塵。派對請咗300幾個賓客,都 係客戶同業務夥伴等,唔少仲係大孖沙同上市公司高層,包括鷹君集團(041)主席兼董事總經理羅嘉瑞、利豐(494)董事總經理馮國綸、恒隆地產 (101)主席陳啓宗同太古(中國)主席陳南祿,可以話係畀面派對。

大孖沙齊撐場

花旗老家o依家咁亂,章行長第一次蒲頭,都唔敢怠慢,點都要派啲定心丸畀大家。佢喺派對上演講時提到,花旗集團家陣存款約8000億美金,仲係分散喺唔同嘅產品同地區。即係話佢哋水頭充足,仲因為咁,美國聯儲局穩定市場都搵佢哋做支援咁話。
中環 在線 花旗 海嘯 中搞 派對 華華
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中環在線:花旗董事會擬炒主席 李華華

2008-11-14  AppleDaily

美 國次按搞到唔少銀行風聲鶴唳,頂得住唔使清盤嘅銀行,裁員減薪少不免,咪以為淨係低層打工仔飯碗難保,連高層都分分鐘要起身!花旗主席比肖夫(Win Bischoff)上年尾先坐上主席位,家陣放假去中東旅行期間,花旗董事會似乎想趁機換人。據《華爾街日報》講,花旗董事局覺得比肖夫坐鎮倫敦,山長水 遠,怕佢唔能夠『目及』實總行呢邊,咁講法,即係有人認為佢唔稱職啫。報道引述消息人士話,有董事考慮撤換主席,熱門人選係董事局成員之一嘅時代華納主席 Richard Parsons。Parsons來頭都唔嘢小,係候任美國總統奧巴馬嘅經濟顧問!

凳未坐暖又話換人

查實,花旗前主席兼行政總裁普林斯,亦因為大花筒令股東不滿,後嚟仲為次按損失而要落台,估唔到頂替佢嘅比肖夫凳未坐暖,就可能要面對同一命運。睇嚟呢個時勢,花旗主席呢個位唔易坐。
中環 在線 花旗 董事會 董事 擬炒 主席 華華
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中環在線:港鐵搵花旗學者撐 李華華


2008-11-26  AppleDaily


 

發 展商不時鬧港鐵(066)批上蓋項目發展權時食到盡,政府又改咗鐵路發展模式,好多條新線都唔批沿線地皮畀港鐵起樓補貼興建費。眼見嚿肥豬肉冇咗,港鐵四 出游說話鐵路混合上蓋物業發展有幾好,但自己講說服力始終差啲。咁啱美國加州大學柏克萊分校嘅Robert Cervero教授研究開呢個題目,結論好正面,港鐵梗係嗱嗱聲請佢嚟香港講吓有幾好。研究過13個城市交通發展模式,教授話呢種以上蓋項目補助鐵路發展 嘅模式最可行,而港鐵係運用呢個模式最成功嘅例子之一,既可減少土地同能源消耗、各種污染,又可以喺城市規劃同發展密度盡量攞到平衡,樓價仲可以賣貴兩三 成,簡直係三贏方案。
中環 在線 港鐵 鐵搵 花旗 學者 華華
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火燒花旗 左丁山


2008-11-27  AppleDaily


 

花 旗銀行與花旗集團需要美國政府打救,緊急注資二百億美元及擔保三千零六十億美元不良資產,左丁山聞之,唏噓不已。想當年,與一班同學考萬國寶通銀行,時稱 First National City Bank,簡稱FNCB做trainee,一位同學因講英文唔夠好,畀人質疑:「乜你讀完大學,英文講得咁唔好?」同學面紅耳熱之餘,一時惱怒,講番廣東 話與對方爭辯,對方講粵語當然唔夠斤両啦。同學以為出番一啖氣,點知以後個幾月,我哋成班人都收唔到FNCB嘅通知,即係肥晒佬啦。

大學就業輔導處不明所 以,打電話去問吓,FNCB回覆話:「你哋班畢業生好冇禮貌,我哋唔請。」輔導處主任大驚,猛咁游說,好似隔多一兩年之後,FNCB先至下到啖氣。昔日之 FNCB,即今日之花旗,十分巴閉,入到去者,多係校友之中英文talk得、牙尖嘴利之醒目仔女輩,加上係工作狂,能夠捱得特長工作時間。一位MBA朋友 入咗去之後,對左丁山講:「FNCB嘅訓練特佳,但每個位都有兩個人做,爭上位競爭激烈,隨時受淘汰,冇得留低。」故此能夠長期留低如阿松哥者,必屬精 英,公認叻仔。頂唔住外流者,亦屬精品,例如,印尼、菲律賓金融財經界高層之中,就有好多花旗校友。

但一間咁有傳統,咁多人才嘅銀行,點會搞到今時今日咁 嘅死火狗狀況呀,真係難明白。據報花旗銀行與Travelers Group合併後,收咗所羅門美邦(投資銀行與證券行),大力爭取華爾街投資銀行生意,買賣巨額CDO、CDS衍生產品,忘記咗風險所在,陷入黑洞之中。 前行政總裁普林斯冇有識死,去年七月接受《金融時報》訪問時,仲大言不慚咁講:「做銀行就要參加派對,音樂停止時,先至坐低。但現在音樂未停噃,我哋繼續 跳舞!」做當今世界第一大銀行嘅總裁,普林斯居然唔知次按債券風暴已掛起風球,豈止隔江猶唱後庭花咁可憐。律師出身之人做銀行總裁,睇唔通世界經濟大勢, 始終差一啲。以前Y公子在財經界叱咤風雲之時,曾對左丁山講:「我唔喜歡請律師或會計師做ibanker,請佢哋做法律顧問或核數師就差唔多!」佢曾在 Citi做過,今日見花旗如此,不勝感嘆。
火燒 花旗 左丁 丁山
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中環在線:花旗出事魯賓唔認賬 李華華


2008-12-01  AppleDaily


 

美 國前財長、現任花旗銀行董事兼高級顧問魯賓,俾人話係花旗瀕臨倒閉嘅始作俑者,佢上個禮拜五接受《華爾街日報》訪問時,話唔應該入晒佢數,咁太唔公平。佢 話花旗陷入困境,係因為金融體系不穩,唔係佢個人過失,而係銀行低估風險、樓市泡沫同評級機構濫發AAA,大家都有責任。簡單啲講,佢想話呢個係社會嘅 錯,唔好入晒佢數。

舊年拒收花紅

不過,唔好以為魯賓冇腰骨噃,佢自99年起收花旗大概8.9億港銀薪金,仲未計股權,但佢舊 年拒收花旗嘅花紅,認為應該花喺其他地方。佢喺訪問中又承認,04至05年間曾參與董事會嘅決定,令到花旗大增高風險投資,但佢當時有警告投資者風險可能 過高,又認為如果花旗嘅管理層恰當營運業務,銀行可以減少損失。呢句說話,好似喺香港嘅財金官員口中聽過呀呵!
 
中環 在線 花旗 出事 魯賓 認賬 華華
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花旗入稟 寶姿大股東遭索償3億


2008-12-11  AppleDaily


 

中國巴黎春天百貨上市不成,連累其大股東寶姿時裝(589)的控股股東寶姿國際,以及寶姿時裝行政總裁陳啓泰,遭巴黎春天的上市前股東花旗集團旗下風險投資基金入稟高等法院,索償約3796.7萬美元(2.96億港元)。

入稟狀指出,花旗集團旗下兩家風險資本公司(統稱「CVCI」)持有巴黎春天6.15%股權,於06年2月23日及9月26日,認購巴黎春天發行的無抵押可換股定息債券,2014年到期,總值2000萬美元。

春天百貨未能上市

雙 方於07年8月議定的重組協議中講明,若巴黎春天未能於今年9月30日前在港上市,CVCI可將手持的巴黎春天股份轉讓予寶姿國際,而收取寶姿國際附屬 Bluestone Global(BG)發行的可轉換債券,或可要求BG以預先議定的金額收回巴黎春天股份。至於陳啓泰則為寶姿國際作個人擔保。然而新股熱潮不再,去年底已 向港交所(388)遞交上市申請的巴黎春天,其招股集資約5億美元的大計,最終未能在限期前完成。CVCI與寶姿國際於限期後亦未再達成新協議,CVCI 遂發信要求寶姿國際按契約滙款3796.7萬美元到其中一名原告戶口,但直至上月13日限期仍未收到款項,故CVCI興訟,要求取回上述款項連利息等賠 償。
 
花旗 入稟 寶姿 股東 索償
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太子奶破产重整 高科暗战花旗太子奶破产重整 高科暗战花旗


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100624/896402.shtml


 每经记者 夏子航 发自株洲、长沙
“目前,我们只知道李途纯可能在株洲县看守所,我们见不着,谁也见不到他。”太子奶集团一位人士昨日(6 月23日)表示。
株洲市委宣传部副部长邓天日在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,侦查阶段后一旦取得进展,我们会及时通报情况。
开曼大法庭委任的太子奶集团临时清盘人香港保华顾问有限公司
(BorrelliWalsh)(以下简称保华顾问)6月23日称仍未将对太子奶集 团进行司法重组的申请提交法院。“保华顾问可能忽略的力量是,株洲方面并不愿太子奶集团的破产重整旁落他人之手。”业内人士表示。
株洲市中级 人民法院(以下简称株洲市中院)副院长吴秋林昨日晚间表示,太子奶集团确实即将展开破产重整,“等破产公告发出来后,各方即可以申报债权。”
太子奶集团的破产重整即将面临变局。《每日经济新闻》记者经可靠渠道获知,太子奶集团托管方——拥有国资背景的株洲高科奶业经营有限公司(以下简称高科奶 业)代呈的这份多数债权人签字的请求太子奶集团破产重整的立案申请到了株洲市中院。这同花旗银行借道开曼大法庭发起的太子奶集团清盘并不是一条路,高科奶 业将主导启动太子奶集团的境内破产重整。
保华尚未提交司法重组申请
株洲市中院副院长吴秋林昨日晚间指出,太子奶集团的破产重整“肯定 是真的”,但强调太子奶的破产重整目的仍 “主要是救活它”、“而不是‘破’它”。吴秋林表示,“这对债权人都有好处。”
按照相关法律法规, 破产重整指经由利害关系人的申请,在审判机关的主持和利害关系人的参与下,对具有重整原因和重整能力的债务人进行生产经营上的整顿和债权债务关系上的清 理,以期摆脱财务困境,重获经营能力的特殊法律程序。其四大基本特征之一即是启动的私权化:重整程序只有经利害关系人的申请才能开始,法院不依职权主义发 动重整程序。
按照“新破产法”的规定,破产案件受理前的初始重整申请,重整程序的申请只能由债务人或者债权人提出。人民法院经审查认为重整申 请符合破产法的规定的,应当裁定许可债务人进行重整并予以公告。
“这预示已有相关方面提请了太子奶集团的破产重整。”知悉此事的人士向《每日 经济新闻》记者表示。
值得注意的是,6月17日,保华顾问发布声明称,株洲太子奶股东17日宣布他们已通过决议,株洲太子奶将根据破产法提出 其司法重组的申请,中咨律师事务所已被委任进行株洲太子奶的司法重组。司法重组申请将由株洲法院提出,株洲法院将会是主要处理株洲太子奶司法重组的法院, 对太子奶其他在中国的公司,类似的申请将会向他们各所在地的法院提出。
保华顾问昨日否认其已提交上述申请,表示“目前还未将对太子奶集团进行 司法重组的申请提交内地法院,尚在准备过程中。”这意味着,太子奶集团的破产重整被另一方控制及主导着。
高科奶业或抢跑破产重整
“在 太子奶破产重整的启动问题上,高科奶业仍处于犹抱琵琶半遮面的状态。”知情人士透露。
据记者了解,高科奶业已代呈一份多数债权人签字的请求太 子奶集团破产重整的立案申请到了株洲市中院。
高科奶业董事长文迪波昨日接受《每日经济新闻》记者采访时对此并未否认,“这个破产申请没必要由 高科奶业交过去。至于是否有这事,法院到时一旦受理破产申请,就会发破产公告。”
“如果没有大变动,株洲市中院将受理太子奶的破产重整申请, 届时高科奶业将发表授权声明,代表李途纯和高盛、英联和摩根士丹利三大投资方股东,宣布太子奶集团进入重组。”知情人士向《每日经济新闻》记者表示,花旗 银行借道开曼发起的太子奶集团清盘,将可能无法进行。
“一旦无法达成共识,太子奶将被破产。若有可能,太子奶的幕后战略投资者会在稍晚的时候 正式亮相。”上述人士表示。
高科奶业在4月的一份声明中指出,公司在2010年1月26日已与投资者签订投资协议,引进北京商络投资管理有限 公司 (以下简称北京商络)和上海明观信息技术有限公司(以下简称上海明观)作为战略投资者,总投资将超过5亿元。但有消息称,北京商络和上海明观至今引入的金 额不会超过5000万元。
高科奶业新闻发言人王琳表示,目前太子奶暂无引进新的战略投资者的打算,但已有的投资者北京商络和上海明观可能会考 虑追加投资,方式并不局限于增资扩股。
王琳23日接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“北京商络和上海明观只是两个十分有实力投资人的 ‘代理公司’,在投资人仍然不愿透露更多自身的情况下,我们不能透露更多。”
对于太子奶集团的破产重整,王琳表示,“高科奶业知道保华顾问和 债权人有意推进太子奶的破产重整,但我们的主要关注点仍是维持太子奶正常的生产经营。”
“高科奶业和它背后的株洲市方面肯定不愿意正面推动太 子奶的破产重整,但更不愿意这一主导权被花旗银行和保华顾问拿走。”知情人士指出。
株洲可能将阻断开曼大法庭对太子奶集团发起的清盘,从而使 花旗银行同株洲方面合作。
“保华顾问须同株洲进行协商”
花旗银行在开曼大法庭发起的太子奶集团清盘申请,一直十分高调。
《株洲晚报》3月30日曾刊发了一则“开曼群岛大法院”的公告:中国花旗银行有限公司呈请开曼群岛大法庭对太子奶集团进行清算,当地法院于4月12日开 庭。保华顾问证实,其于4月12日接受开曼群岛大法庭委任,担任太子奶集团的临时清盘人。
太子奶集团于4月14日发布声明抵制保华顾问对太子 奶集团的清盘。高科奶业随后也表达了同太子奶集团一致的态度。
但在6月4日,保华顾问再度发布声明称,自清盘人委任后,清盘人已控制太子奶集 团内的全部5家境外控股公司,控股公司是太子奶集团境内营运公司的直接股东,境内公司拥有太子奶集团的资产及业务。现时李途纯不是控股公司的股东也不是其 董事,李途纯在太子奶集团的营运中也无任何角色。控股公司已通过股东决议,撤销李途纯及所在境内公司现任法定代表人及董事的职务,并委任清盘人的代表为境 内公司的法定代表人及董事。
保华顾问昨日还指出,作为临时清盘人,“此前已从李途纯和摩根士丹利、高盛以及英联三大投行手中接过了开曼太子奶 公司的全部股权,从而成为其实际控制人,进一步控制了太子奶香港公司,目前正在处理内地太子奶公司的实际控制人变更事宜。”
但这始终未得到太 子奶集团以及高科奶业的认可。
“这可能与太子奶当初架设的海外架构相关,但海外清盘运用到中国公司上,这在法律上仍存在诸多盲点,从这点上来 说,保华顾问仍需要同株洲方面进行协商。”上述人士向《每日经济新闻》记者指出。

太子奶 太子 破產 重整 高科 暗戰 花旗
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临湘千亩土地“出逃”太子奶 花旗追债遭遇李途纯“完美算计”


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100702/997995.shtml


 每经记者 夏子航 发自临湘、岳阳
有些人说了谎言。
“即日起李途纯本人及太子奶集团对21亿元债务终身负责,确保一分不少地归 还。”太子奶集团创始人李途纯在集团4月发表的声明中做过这番承诺。
但不为人知的是,李途纯以“涉嫌非法吸收公众存款罪”被株洲市警方“采取 了刑事强制措施”之前,他却已经实现了对太子奶集团逾20亿元债务的“逃离”。
《每日经济新闻》记者掌握的《自然人保证合同》显示,李途纯与 太子奶集团的债权银行曾签订多份“连带责任担保”,其中尤以李途纯对花旗银行5亿元贷款的连带担保金额最为庞大。
当太子奶集团身陷资不抵债、 破产重组泥沼之时,李途纯注定选择“金蝉脱壳”来保住他最后的资产。
“花旗银行从2009年开始,雇佣一家香港调查机构的侦探跟踪调查李途纯 一年之久,由此发现了李途纯在太子奶集团危急之下转移资产的4项手段,最后形成的报告被转交给了株洲市政府。”株洲方面曾见过此报告的一名权威人士透露, “李途纯名下资产已经微乎其微,这是真的。”
记者辗转株洲、临湘等地展开调查,发现李途纯这4项涉嫌资产转移的问题包括:临湘五尖山千亩土地 自太子奶集团转移至湖南五仙山旅游度假开发有限公司 (以下简称五仙山公司)、株洲市芦淞区土地问题、北京太子奶生物科技发展有限责任公司 (以下简称北京太子奶)所在的金隆基大厦被卖予方正集团中的部分自然人、李途纯个人资产被转移至亲属名下。
太子奶集团一核心人士知悉后此事后 表示,“像李途纯和方正集团中自然人的交易,这在太子奶集团最多也就只有5个人知道,而且基本都是李氏家族成员。但这些都做得很干净,显然,太子奶的律师 团早已预估了所有法律风险。”
7月1日,与太子奶集团掌控中总计2000亩土地上的沉寂景象截然相反的是,临湘五尖山上千亩土地的开发在烈日 下正如火如荼进行,“有6个施工队同时进场。”而按照“工程项目建设招标公告”,上述开发的总投资将达到20亿元。
李途纯被抓后,其前妻王依 兰在临湘掌管起了李途纯老家里的“新生帝国”。
多个施工队同时开进五尖山
湖南临湘五尖山的千亩土地一直笼罩着一层神秘的色彩。在太子 奶集团濒临破产的情况下,这千亩土地给李氏家族保留了一片“根据地”。
在107国道与京珠高速的临湘交汇处,路边有座“五尖山森林公园”的牌 坊,其下有路蜿蜒通向48000亩的国家森林公园。当地人称,若遇小雨,山上常有仙气环绕。
就在牌坊的东边,是五仙山公司7层的办公楼房和一 栋6层高的“旺铺营销中心”。而在牌坊以西,一片庞大的工地正在107国道旁热火朝天般动工。可以发现,工地上并没有“太子奶”的标记。
而五 尖山国家森林公园办公室主任余志星在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示,“那片工地就是太子奶搞的旅游度假区。当时临湘市把森林公园山麓处的千亩土地给了太子奶,此后就不归我们管了。”
记者在工地上看到,正面的围墙宽约数百米,“不花钱租两年”、“首付2.8万即刻赚到42.8万”、“你买铺我包租”、“长安国际商城再现大唐盛世”、 “顶级别墅百栋百祥”和“拥有100个项目的儿童游乐城”等横幅布满了围墙表面。
“进场施工的有五六家公司,都是在为太子奶做旅游度假项目建 设。”承建五仙山别墅的临湘市鹏翔建筑安装有限责任公司工程项目部一人士向记者透露,他们是在2009年末进场的,进场晚的则是在今年上半年。
根据“工程概况牌”显示,临湘市鹏翔公司还负责3层高的五仙山旅游度假村一号会所施工,将于2010年10月竣工,而建设单位正是五仙山公司。
除了鹏翔公司以外,工地上还有湖南广金建筑装饰工程有限公司、广东开平建安集团有限公司、湖南界华建筑工程有限责任公司等施工单位。
昨日, 记者于16时40分从工地正门进入后径直往里走,走到无路可走之境时已是17时15分,沿路林地皆已被毁,但间或仍可见溪流间蜻蜓飞舞的景象,可闻鸟鸣山 涧之声。
“一期中,沿街建造的分别是商业城A、B栋,往里则是中心广场、会所、人工湖和高尔夫球场,靠近森林公园深处的是别墅,一期将有30 栋落成。”前述鹏翔公司工程项目部人士介绍指出。
据“湖南五仙山旅游度假山庄工程项目建设招标公告”显示,项目由五仙山公司 (注册资本6000万元)和湖南恒麟房地产有限公司(注册资本1000万元)合作开发。“征地数千亩,已完成拆迁、道路管网水电基础设施七通一平,总设计 总立项全部完成。”“招标公告”还显示,此处旅游度假区总投资约20亿元,分为国际商城、别墅群、高尔夫球场、公馆区、商住楼、瑶池温泉、水上乐园、儿童 游乐城、高尔夫会所和超五星级森林度假酒店等10大项目。
五仙山公司招商代表曾桂芳向记者表示,国际商城、一期30栋别墅、高尔夫球场和会所 将在今年10月落成。据“招标公告”和曾桂芳介绍,国际商城分为两栋,每栋18000平方米,每栋投资约3000万元;100栋别墅占地600亩,每幢别 墅面积约为400~1200平方米,总投资2亿元;而高尔夫球场一期总投资3000万元,按18洞标准杆设计,第二期将再增加9洞;高尔夫会所总投资也在 600万元以上。
“瑶池温泉也已开挖,并已挖到35摄氏度的温泉,以后还将建设总建筑面积10万平方米的商住楼。”曾桂芳表示。按照“招标公 告”,上述商住楼总投资1.5亿元,将回收3.5亿元。
若一切成真,按照五仙山公司的预估,“建成后土地以及60万平方米的别墅、商铺、宾馆 等每平方米的评估价值将超1万元,即60亿元。”
千亩土地出逃太子奶?
王依兰至今同李途纯仍保留着同样的手机尾号——“8501”。 除此以外,抹不去的还有五仙山公司与李途纯、太子奶集团的关系。
工商登记信息显示,五仙山公司成立于2005年11月24日,注册资本为 6000万元,而总出资的100%都是土地使用权出资。其中,湖南太子奶生物科技股份有限公司 (以下简称湖南太子奶)以出资5400万元,控股90%;北京太子童装有限公司以出资余下600万元,持股10%。此时,公司的法人代表为李舒谦,李舒谦 曾任太子奶集团副总裁,“与李途纯的利益关联十分紧密。”但五仙山公司一人士告诉记者,公司的实际控制人仍是王依兰。
《每日经济新闻》记者掌 握的一份有李途纯批示的 “关于五仙山公司目前征用土地的情况汇报”显示,湖南太子奶是在2004年时“与临湘市政府签订了800万元办理800亩建设性土地的协议”。值得注意的 是,上述土地使用权出让价格颇低,而且也并非一次性出让,而是分批次出让的。例如一份合同编号为“(2004)3-27”的“国有土地使用权出让合同”显 示,湖南太子奶与临湘市国土资源局于2004年8月6日签订“出让合同”,一宗总面积为67979平方米(约100亩)临湘五尖山土地被出让给湖南太子 奶,该宗地的土地使用权出让金总额为108.75万元;另一宗总面积达到128260平方米 (约200亩)的五尖山土地则以205.18万元转让给湖南太子奶。
前述提及的 “关于五仙山公司目前征用土地的情况汇报”也写明,“目前(指2008年时)实际只办理了200多亩建设用地和401亩林地……剩下100多亩只能作林地 发给我公司,手续在临湘国土局已经办理好了,国土局出示了复印件,但要拿回该100多亩林地证,根据现行相关国土政策,涉及到1134.73万元土地出让 金的问题。”
对此,一位注册会计师在详细查看上述 “国有土地使用权出让合同”和“关于五仙山公司目前征用土地的情况汇报”后向记者表示,“这表明临湘市方面有明显的寅吃卯粮行为,800亩的土地使用权出 让计划实际上要在此后几年中陆续报批,而此后由于土地出让金的水涨船高,单单其中100多亩的林地使用权出让金在2008年就要1134.73万元,比 2004年800亩土地使用权出让金的总额还多出300多万元。”
前文提到的情况汇报还写明:在国土政策和国土稽查趋紧的情况下,“临湘方面 还是保证不多收一分钱,但要求我公司拿100万元到临湘财政上转账11次,待转满后,临湘财政马上开具1134.73万元出让金票,该出让金票到国土局 后,国土局马上将100多亩林地证的原件给我公司,100万元同时返还。”
对此,五仙山公司的实际控制人王依兰在2008年4月24日批示 “转李途纯董事长”,李途纯则在2008年4月25日批示“同意,请陈春莲拨200万速办。”
蕴含更多悬念的是,前述土地使用权出让合同中临 湘国土局的签字人为李治保。据临湘市国土资源局代局长葛建6月28日接受记者采访时确认,五尖山大约千亩土地正是在前任局长李治保任上被出让给湖南太子奶 的。
“李治保是与李途纯私交最密切的临湘官员之一。在太子奶集团未起时,李治保就与李途纯结识。”一当地人士指出。
就在李治保于 2004年8月将五尖山土地出让给湖南太子奶后,他旋即于2005年下马接受调查,之后他又加盟成都太子奶任销售经理。如今,李治保在临湘市国土资源局大 楼的地下一层经营岳阳正阳房产土地评估咨询有限公司。
记者曾于6月28日晚间辗转约李治保到茶馆喝茶,但他拒绝对当年与李途纯的交情作出评 价。李治保向记者表示,自己并不担心遭调查的可能,“我很清楚当初李途纯办理土地证的过程,在法律上是没有问题的。”
在李治保之后,临湘市国 土资源局继任局长李志宏于2010年初被调离临湘市国土资源局,转任岳阳市国土资源局执法大队长。此外,临湘市纪委还向记者证实,纪委在6月带走一位临湘 市国土资源局俞姓副局长进行调查。
据五仙山公司的章程显示,2006年后,湖南太子奶的5400万元土地使用权作价出资已经转为李舒谦名下, 北京太子童装有限公司仍然持股10%。另据调查,注册资金为1800万元的北京太子童装有限公司100%股权也已由李途纯全部转让给李舒谦。
“挂 往来”的4亿资产隐形转移
五仙山公司为将五尖山地块用作抵押贷款,于2006年委托湖南万源评估咨询有限公司对部分地块做了土地估价,《每日 经济新闻》记者获得了该份土地估价报告书。“估价结果”显示,五仙山公司位于五尖山两宗国有出让土地,总面积为196239平方米(约300亩),在估价 基准日2006年8月30日,“土地总价为9792.32万元。”
这表明,即使保守地估计,2006年时五仙山公司所有的至少800亩国有土 地使用权价值也在2.6亿元之上。
“这块地现今的价值远不止5亿元了。”前述当地的注册会计师表示。但目前这部分土地已在自然人李舒谦控制之 下。7月1日,太子奶集团一核心人士向记者详细解释了这背后的奥秘。
“2006年以前,李舒谦不持有任何公司的股份。而在2006年之后,李 途纯将非奶业资产陆续全部转让到了李舒谦名下。实际上,当时就设计好了一切,要将这部分资产在法律上与太子奶完全脱钩。”
在这一过程中,李途 纯儿子李帅控制的湖南红胜火投资管理有限公司(以下简称红胜火投资)则要担当“过桥”的作用。
“太子奶、红胜火投资和李舒谦之间签订了一系列 的三方协议——红胜火投资先收购太子奶上述资产,随后再将上述资产转让给李舒谦。”该核心人士指出,“在收购资金上,所有的收购都是‘挂往来’的,在账面 上以太子奶对红胜火投资的应收款形式体现,红胜火欠着太子奶股权转让款;而在红胜火投资的账目中,李舒谦又欠红胜火投资股权转让款。”
之所以 如此设计,是太子奶集团律师团和财务负责团队经过深思熟虑作出的选择。“李舒谦是太子奶首任财务总监、董事会办公室主任兼董事会秘书,此后一直担任高管, 他以自然人身份出现在太子奶的巨额应收款账目中,这不现实,所以转由红胜火投资‘过桥’。”上述太子奶集团核心人士还指出,实际上,在李舒谦接纳诸多资产 的过程中,“充当‘过桥’的不仅仅是红胜火投资,还包括湖南辣翻天食品有限责任公司等,但主要的‘挂往来’集中在红胜火投资之下。”
那么,这 一笔资产规模到底有多大?根据记者调查掌握的太子奶集团2009年末应收款账目显示,红胜火投资对太子奶集团的欠款约为4亿元,这笔款项实际上就是高盛、 英联和摩根士丹利在2008年逼迫李途纯退位时要求他承担的4亿元个人债务,“但李最后没有退位,太子奶这部分应收款也就一直保留了下来。一旦太子奶破产 重组,红胜火投资也会因偿付不了太子奶4亿元欠款而一同破产,但李氏家族仍然可以通过对李舒谦的债权控制,从太子奶集团中‘出逃’4亿元资产。”上述人士 表示。
花旗调查遭遇“完美设计”
在太子奶集团的设计下,花旗银行吃了最大的亏。
李途纯4月15日借助相关渠道表示,花旗 银行当时的5亿元贷款是主动要求给予太子奶集团的,并提出了5大优惠条件:保证不要抵押品、保证不要任何担保、保证国内利息最低、保证贷款时间最长。但在 太子奶获得贷款3个月后,花旗就马上 “变脸”,“花旗银行紧接着又提出了增加担保,要求太子奶旗下7个子公司相互为这笔贷款担保,在太子奶办理了担保手续后又马上提出了土地和厂房的抵押。” 李途纯曾表示。
花旗银行在海外破产诉讼中要求太子奶集团若无力偿还债务,将对其土地抵押物进行清算,这块土地正是五仙山公司在临湘当地所拥有 的五尖山地块。太子奶集团旋即称在湖南临湘市法院对花旗银行提起了诉讼,要求撤销花旗银行的抵押权,并宣布土地抵押无效。
李途纯借相关渠道表 示,花旗银行在取得上述土地抵押物时,采取了欺诈的手段。
五仙山公司提供的花旗银行无效证据主要包括6个方面:1,抵押合同并无五仙山项目法 人授权签字,属于无效合同。2,临湘市国土资源局在办理土地抵押登记、颁发他项权利证书时,没有答辩人法定代表人的授权委托书和代理人身份证明。3,国土 局办理的使用证是找国土局人员私自取得的,不是五仙山公司提供的。4,法人代表身份证明和复印件是通过其他渠道取得,非正常途径。5,办理抵押登记的巨额 费用支付和抵押物价值确认亦为花旗单方行为。6,私自扣押受理通知书,受理通知书上只有花旗一方签字。
“其实很简单,花旗银行拿到的五尖山地 块抵押合同是李途纯签的字,而不是李舒谦,这是李途纯故意设下的套。当然,太子奶很可能收买了花旗银行的经办人,花旗银行这下败得很惨。”李途纯身边人士 告诉《每日经济新闻》记者。
花旗银行委托香港调查机构调查李途纯资产转移的第一项就直指这块伤心地——五尖山地块。
“临湘土地问 题,的确与五尖山地块有关。”株洲市方面一知情人士表示,调查报告中指出,五尖山地块纷繁复杂的国有土地使用权变更存在问题,“按道理,该证是极难更改 的。”
上述人士还表示,调查报告还显示,金隆基大厦被转移给了方正集团中的部分自然人,这也是方正集团缘何在2009年末期受李途纯邀请参与 竞购太子奶集团的原因。
太子奶集团前述核心人士证实了该笔交易。“金隆基大厦2006年也到了红胜火投资名下,但由于银行贷款在2009年仍 未还完,在银行即将起诉追索之下,红胜火投资和方正集团的一些自然人同银行一道签订了三方协议,方正集团的人代还了银行贷款,李途纯也获得了一笔钱。因 此,尽管方正集团的人的确是以低价获得了上述资产,但这笔交易仍是在法律允许的空间下进行的。”
至于株洲芦淞区土地和李途纯转移财产至其亲属 名下的问题,记者未能获得经证实的更多细节。
“即使事情已基本弄清,但花旗的调查也没有任何作用,太子奶律师团在2006年就把所有可能发生 的法律风险都考虑到了,当时的手续就十分完善。这实际上是高盛等投行进来前逼太子奶做的。”太子奶集团人士认为,在太子奶集团,前任总裁谭孝傲、原党委书 记兼副总裁现任总裁韩月平、法务总监侯廉裕、李途纯秘书陈青松等皆出身法律界,“可以说,五尖山土地等资产与太子奶都做了完美的切割,花旗是追索不出法律 问题的。”
记者手记
悲情李途纯的真实与谎言
每经记者 夏子航 发自临湘、岳阳
临湘市上庄一胡同里,李家宅院的前后大 门如今已紧闭。
靠一段一米来高的水泥墙隔开南边的邻居家,李家宅院南院的墙边生长着6棵10多年历史的杉树,东南角落有一废弃的水缸,花坛已 有多时未有人料理,一颗巨大、沾满黄土的树根瘫倒在南院不大的水泥坪上。
1958年10月5日,李途纯就出生在这里,而直到他被抓前,他的老 母亲也仍然居住在此。但在6月29日,邻居告诉《每日经济新闻》记者,李途纯家人这些天已经不在这里居住。
临湘是座小城,地处湖南省北部,是 岳阳市下辖的县级市之一,当地人对李途纯和李氏家族充满着关注与叹息。“他是个敢做大事的人,举手投足中有着大人物的气息,但更重要的是,他是个相当孝 顺、重亲情的人。”2003年,李的父亲病重,李途纯在长沙湘雅医院连着陪护了几天几夜。
那段时间,正是45岁上下的李途纯同湖南卫视前主持 人金晓琳谈恋爱的时期。在做太子奶集团前,李途纯已经同前妻王依兰离婚,他们的儿子李帅此后曾执掌北京太子奶。
李途纯是家中老大,他有一个弟 弟和三个妹妹,除最小的妹妹李晶晶外,李途纯把几个弟妹都带进了太子奶集团,弟弟李亚军曾任太子奶集团副总裁。
临湘市当地有一处AAA级风景 区、国家森林公园——五尖山森林公园。记者调查获悉,李途纯依托五尖山森林公园旅游资源,成立了五仙山公司,法人代表曾由其前妻王依兰担任。
根据李途纯撰写的五仙山公司的介绍:“这里隐居着一支李世民第46代的后裔,有长安河、长安桥、长安村、长安镇、长安门为证,居民中60%为李姓人口。” 李途纯身边人士称,他自认为是个“皇族”,而他也一直像管理一个家一般管理着太子奶集团。当然,他是其中的“帝王”。对他忠心、善于说他爱听的话,是太子 奶集团各层人们升迁的法宝。
“有一个人从常德师院一毕业就开始给李途纯提包,后来这个人把加盟太子奶集团的原蒙牛7大创业元老之一的刘军给挤 了下去,无非是话说得李途纯爱听。”李途纯身边一名人士把这称为 “奇迹”,“太子奶的人事也在那之后开始大乱,集团中高层的贪婪最终葬送了整个集团,资金链断裂其实只是个表面问题。”
在李途纯被高盛、英联 和摩根士丹利“逼位”、太子奶集团行将就木时,李途纯却无人帮忙。“10大元老在最后关头有6个倒戈。李途纯很悲情,他此前生活在周围人编织的、最后生活 在自己编织的谎言当中。”
李途纯被株洲警方带走后,太子奶集团总裁韩月平至今留守,“他忙着扑各处的火,可以说韩是太子奶高层中为数不多的好 领导之一,但现在他也没有办法了,太子奶情况好时他也未得到重用。”

臨湘 千畝 土地 出逃 太子奶 太子 花旗 追債 遭遇 李途 途純 完美 算計
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5000名花旗精兵的新任「鐵血總教頭」

2010-7-5  今周刊





管國霖:能做第一,為什麼要做第 二?

這位灰白頭髮、深邃眼神的最年輕總裁,在不同人的眼中,有不同的面貌。在外界的印象中,他是英俊的帥哥、態度溫和的外商主管;但在同事眼中,他卻是令人仰 慕又害怕的「鐵血教頭」。

撰文‧徐介凡

七月一日,以四十三歲最年輕之姿出任花旗集團台灣區總裁的管國霖,在送舊迎新的茶會上,正式與媒體見面。儘管職位再度高升,但他蓄著鬍子、一身黑色為基調 的素色西裝穿著,把自己打扮成雅痞型男的造形卻是依舊,他用著最直接的方式告訴大家:我還是你們所認識的那個Victor(管國霖英文名字)。

但是這位灰白頭髮、深邃眼神,以精確表達能力見長的總裁,在不同人的眼中,卻有不同的面貌。在媒體及外界的印象中,他是英俊的帥哥、言語精闢的外商主管; 但在同事眼中,他卻有另一個面貌,只有花旗五千名員工感受得到,讓他手底下不少員工對他既崇拜、又感到害怕。

﹁做第一,是給自己定下的最低標準﹂從讀大學到進入花旗工作,管國霖每接任一個新職務,從不甘於平凡,總是想開創新局,為自己立下新標準,例如一九九三年 剛進花旗當儲備幹部,他待過「支票交換部」,「這部門工作非常制式,我重新設計更簡潔流程,獲得上司的賞識,只有不自我設限,才能夠創造新事物!」他在給 新鮮人的信中,自我剖析十七年來幾乎年年升官的祕密。

「能做第一,為什麼要做第二?」這是認識管國霖的人,常聽他掛在嘴邊的口頭禪,做第一是管國霖為自己定下的最低標準,也是他為下屬訂下的鐵律。據了解,管 國霖在與新進員工開會時,常會告訴他們:「如果你不想當最好的,現在就可以離開。」常令員工感到莫大的壓力。這段話,恰好可以說明為何當利明獻轉任廣東發 展銀行行長消息傳出之時,花旗的走廊上,不少花旗員工暗自嘆息:「接下來的日子,恐怕難過了。」據花旗員工透露,一天工作超過十二個小時的管國霖,不僅在 工作紀律上特別要求,在簡報會議上提出數字部分更須十分精確,做足準備功課的他,更時常針對個別細項的數字提出質問,每當聽到﹁大概、好像、似乎﹂等回 答,他的臉色當場就會垮下來,要求同仁重新蒐集資料再報告一遍。

台灣另一個第一——台灣首富郭台銘,開會時最著名的就是底下主管排排坐,隨時接受郭董的抽問,答不出來的就站著,即使副總也不例外,常常一場會議三個小時 下來,幾乎只有郭董坐著,這就是鐵血郭台銘的領導風格;管國霖開會雖沒有郭董式的﹁集體罰站﹂,但是與會者的內心壓力與鴻海員工不相上下,可說是另一種風 格的鐵血領導。

﹁確定方向後,下屬只能全力以赴﹂相對前任的台灣區總裁利明獻處事較為溫和,且充分授權下面主管,就算要衝績效,多少也會顧及一些實務面的困難處,例如金 融海嘯期間企金業務發展相對不易,但員工即使績效不彰,卻甚少招致責難,比起管國霖雷厲風行的領導風格,截然不同。

鐵血的郭台銘創立了鴻海帝國,縱橫代工領域,殺遍天下無敵手;骨子裡流著鐵血管理風格的管國霖,十七年來也奪得無數的第一,包括最年輕的外銀總經理、最會 賺錢的銀行總經理、最創新的銀行高階主管等榮譽。

例如管國霖創立「三六○度財富管理機制」,從台灣紅到國外,連花旗亞太區執行長都要特別來台取經,靠著每年替花旗母公司賺到一百億元以上的利潤,可說是打 遍外銀無敵手,連利明獻都忍不住稱讚:「哪家在台外銀,能像花旗有年年高獲利的經驗?」這些都不是來自於帥氣的穿著、深邃的氣質,而是來自毫不妥協的鐵血 執行力。

無論是一九九九年,管國霖主導投資業務部門時率先導入財務管理概念,將客戶管理資產規模倍增至兩千九百億元水準,或是在升任消金總經理隔年,便帶領整個消 金部門一舉寫下獲利歷史新高,更因此獲得了最會賺錢CEO美譽。不只如此,信用卡業務更在活卡率與循環信用餘額兩方面雙雙奪下業界龍頭寶座,甚至在○七年 專責推動華僑銀行的整併之路,隔年立刻繳出獲利一百三十億元的佳績,深獲美國總部大力肯定,這些都是他一路鐵血領導的戰績。

開會只是確立作戰方向,當方向確定後,管國霖這位將軍馬上揮軍殺入敵陣,他領導的消金部門當然只能全力以赴、使命必達,沒有任何轉圜的空間,不但「周末沒 有假期這件事情,對跟他工作的同仁來說司空見慣,龐大的績效壓力,更早就如同家常便飯一般。」一位員工透露心聲。

例如去年金融海嘯期間,其他銀行都偃旗息鼓,暫時休兵,在管國霖帶領之下的花旗信用卡業務,卻反而逆勢擴張,自雷曼兄弟宣告破產當天以來,新增發卡量一口 氣多了十七萬張,同業直呼:「敢在一片不景氣的危機之中,維持一貫信用審核水平的主管,大概也只有Victor一個了吧。」管國霖在信用卡市場已呈現飽 和、萎縮狀態之際,卻仍能成功以分眾化的經營策略,讓信用卡部門獲利保持成長步調,成為少數能在金融海嘯中逆勢獲利者。這一仗,讓管國霖在同業心中打了一 個大大的驚嘆號,據悉也讓美國花旗總部對管國霖給予很高評價。

﹁若需要擦亮招牌,我就是去擦的人﹂一路走來都待在花旗體系之中的管國霖,是外界眼中最標準的花旗寶寶,舉手投足或言談之間,也總是散發著濃濃的花旗人特 質——聰明與犀利;與他共事多年、現任萬泰銀行副總經理的陳昭如形容,「Victor最讓人印象深刻的,就是他不但會想、會講,更會做。」規畫最佳的發展 策略、充分讓員工同仁明白,而且有高度執行效率,這就是管國霖能夠成功的三項利器。

不只如此,更會衝到第一線與員工一起拚市場,這是管國霖能夠帶兵攻城略地的重要原因,他認為:「現代經理人不能光坐在辦公室裡發號施令,不管是危機處理或 擴充業務,都要站上第一線去了解實際需要,如果公司需要去擦亮花旗招牌,那我就是去擦的人!」「可能因為Victor的自我要求一向很高,所以才會讓員工 感覺有很大壓力吧!」身邊友人指出,由於管國霖在工作上的態度一向認真且細膩,像是典型處女座一般堅持完美主義,讓他從裡到外,都散發一股逼人的氣勢。

儘管內部同仁對管國霖的領導風格有不同聲音,但陳昭如卻強調:「如果要講到溝通這件事情,Victor絕對是金融圈最好的一名主管。」大學時代曾擔任戲劇 社社長的管國霖,對於演戲的熱忱始終未減分毫,總喜歡用生動的演說、文字、圖片、影片等,以淺顯易懂的方式詮釋想法,向業務同仁表明未來的經營方針與策 略,這不僅是他被稱作﹁最愛演戲CEO﹂的由來,也正是花旗消金部門近年來能夠創造優異獲利績效的原因。

雖然對業績、紀律及執行力要求不打折,但是管國霖也有柔情的一面,除了會親手寫賀卡給業績超越目標的同事,或是寫慰問卡給生病的員工之外,他同時也是國內 金融界極少數在危機發生時,願意親自站到第一線面對客戶與媒體責難的高階主管,以負責任的態度穩定軍心,並且帶給屬下強而有力的支持。

﹁蓋上棺材前,都要善盡自己的責任﹂「人生有很多不同的際遇,只能說我剛好運氣比別人好吧!」對於自己年紀輕輕就身居高位,管國霖有一次對來訪的交大學弟 說,「社會的階級、價值觀念,其實我是滿厭惡的,因為當別人這樣衡量你,而你也這樣衡量自己的時候,其實就已經失衡了。」一路從基層拚起,十七年升了九次 官,管國霖創下無數的職場神話,四十三歲登上人生的高峰,引人稱羨,但他已開始準備創造新的神話,「當棺材板釘上最後一根釘子的時候,才能決定你這一生是 成功或失敗;在此之前,就是要謹守紀律,一步步善盡你的責任。」這就是對自我也鐵血要求的管國霖!

管國霖

出生:1967年

現職:花旗集團台灣區總裁學歷:美國南加大企管碩士

交大電機工程系

經歷:花旗(台灣)商業銀行總經理花旗銀行消費金融台灣區分行

暨投資業務負責人

管國霖升官大事紀

1993 進入花旗銀行擔任儲備幹部1995 外派新加坡分行財務處交易投資經理1999 升任花旗銀行消金副總裁2001 升任花旗銀行消金業務負責人2003 升任最年輕(36歲)消金總經理2004 消金部門獲利創新高,被稱作最會賺錢CEO 2007 升任花旗商業銀行總經理2010 升任最年輕(43歲)台灣區總裁
 



5000 花旗 精兵 新任 鐵血 教頭
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李途纯狙击 花旗优先受偿权

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-10/zNMDAwMDIwNTMzNw.html

花旗一审胜诉后,遭遇李途纯的迅速反击。

“花旗银行向北京高院提起的诉讼上月才得到初审判决,现在因有关方已经上诉,所 以判决还没有发生法律效力。”11月9日,太子奶前董事长李途纯代理律师王清辉对本报表示,太子奶系列企业为5亿贷款提供质押的商标和用于抵押的土地都因 存在手续上的瑕疵,被法院认定无效,花旗银行并未取得优先受偿权,与中小债权人依然站在同等的起跑线上。

北京市高级人民法院于10月做出判决,责令太子奶关联公司及李途纯本人返还花旗银行贷款本金5亿元并支付利息,逾期将要支付高额罚息。

花旗银行目前是太子奶最大债权人,占太子奶总债权一半左右。由于花旗银行的债权已经得到中国法院的确认,李途纯想阻止太子奶破产重整的企图,甚为艰难。李途纯个人对于上述债务同样要承担连带赔偿责任,个人将背负数亿债务。

尽管在狱中,但李途纯一直坚持反对太子奶进行破产重整。

2007 年9月12日,花旗联合新加坡星展银行、荷兰合作银行等国际六大财团,向太子奶提供5亿元无抵押、无担保的低息三年信用贷款;2008年10月,花旗向北 京高院提起诉讼,要求太子奶提前偿还全部贷款;今年4月14日,花旗通过开曼群岛大法庭委托香港保华为临时清盘人,对太子奶集团展开“破产清盘”。

问题关键

王清辉认为,太子奶系列七个企业借花旗财团5个亿人民币、苏格兰皇家(原荷兰)银行1.5亿元贷款且其互相担保或者保证是事实,但这七个企业谁是需要承担责任的真正借款人以及相互间的担保和保证是否有效,才是问题的关键。

“因为谁是借款人,将决定这两家外资财团能否向进入破产重整的企业(比如湖南太子奶)申报债权;而担保或者保证是否有效,则决定这两家财团是否为普通债权人。这两者的答案,将决定两家财团在破产重整程序中的发言权。”王清辉说。

王清辉表示,若太子奶破产,花旗等机构债权人通常可获得100%的优先受偿权,但对于大部分中小债权人来说,将很有可能面对10%甚至更低的还债比例。

此 外,苏格兰银行也在2008年11月向上海高院提起诉讼,将太子奶系列的7家企业和李途纯个人列为被告,要求偿还贷款。上海高院2010年10月19日作 出判决,判决北京太子奶偿还贷款并由湖北太子奶、株洲太子奶、李途纯承担连带清偿责任。同时,以商标抵押无效为由驳回了其要求湖南太子奶承担责任的诉求。

“判 决虽然确认苏格兰银行对成都太子奶提供抵押的设备拥有优先受偿权,但是成都太子奶的管理人已经向成都法院申请撤消了该抵押。因此,苏格兰银行在已经进入破 产程序的太子奶系列企业中,只能以普通债权人的身份行使权利。这对于大多数中小债权人来说,无论从程序还是从利益上,都是一件好事。”王清辉表示。

利益分歧

事实上,对于太子奶的众多债权人来说,不管太子奶的破产重整走到哪一步,太子奶到底有多少“家底”,才是实质问题。而这个家底,主要取决于对已有资产的作价以及对外债权的收回。

至 今,太子奶一直坚称,高科奶业是太子奶的最大的债务人:欠太子奶租金7000余万元、原材料款3000万元;另外,因高科斩断太子奶的直营体系,导致太子 奶在超市等单位近8000万的债权收不回来;再有高科私差、变卖北京太子奶的设备造成的近2000万的损失,以及高科经营期间以太子奶的名义欠的税款 600余万、欠水电费近千万等。

2009年初,为拯救深陷资金危机的太子奶,株洲市政府专门成立高科奶业,以租赁的方式全面接管太子奶的生产经营等营运事务。但租赁期间,太子奶与高科纠纷不断,最终从合作伙伴变为对头人。

对此,高科方面不予回应,仅表示“一切交给管理人去处理”,而花旗则表示“目前相关法律程序还在进行,暂时不做评论”。8日,本报从可靠渠道获悉,株洲市方面计划在下周通报太子奶的重整进展,一直僵持的太子奶破产重整迷局可望释疑。

但 值得注意的是,9月19日,株洲中院裁定株洲太子奶生物科技公司和株洲太子奶集团供销公司进入破产重整程序,加上已经进入清算阶段的成都太子奶,太子奶系 列的7家企业已经有4家进入破产程序,目前还有北京太子奶、湖北太子奶和昆山太子奶没有进入破产程序。而掌握太子奶最值钱的资产——商标的湖南太子奶及同 为母体核心的株洲太子奶与供销公司,是被重整救活,还是被甩卖清算,答案仍然是个谜。



李途 途純 狙擊 花旗 優先 受償 償權
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花旗、荷銀爭食 利息三○%窮人信貸

2012-3-5  TCW



二月中,花旗銀行 (Citibank)宣布在奈及利亞開辦小額信貸(micro-lending),搶食這個銀行開戶率僅一%、每年經濟發展成長率卻已達兩位數地區的個人 金融商機。

小額信貸原始設計概念是,專為第三世界窮人服務的非營利機構,不須申請方提出擔保,就能借到一千美元(不到新台幣三萬元)。只不過,發展三十多年後,當前 的小額信貸卻成為西方資本家逐利的第二戰場。

除了花旗,荷蘭銀行(ABN Amro)、澳盛銀行都摩拳擦掌準備投入。金融家垂涎小額信貸的主因是,年利息高達三○%。小額借貸為維持管理,還款利息非常高,部分機構高達六○%。這 些利息收入為機構帶來八%的報酬率,比西方銀行六%的平均水準還高。

此外,它們提供儲蓄帳戶,讓用戶能累積財富;它們也調高借款金額,讓小額信貸變得再也不「微小」。例如海地一家小額信貸銀行,前年地震後單筆放貸金額竟可 達五萬美元。

創始人嘆公益性質流失

有人批評,小額信貸原先的公益性質,隨著資本家侵入,已經蕩然無存。

一九七六年,孟加拉的經濟學家尤努斯(Muhammad Yunus)創立鄉村銀行(Grameen Bank),是全球第一家小額信貸機構,借貸對象主要是窮困的婦女創業團體。當時運作方式和台灣的「標會」相近。銀行借一筆款項給一個群體,貸款就在這群 人裡流動,第一人清償貸款後,就轉給第二人使用。

尤努斯創始之初,曾提出一項研究,窮人只要擁有二十五美元的財富,得以創業、購買勞動工具,就有望脫貧。因此,他成立專門機構,提供每筆一千美元以下的借 款,服務每日所得不到一美元的窮人。

《時代》(Time)雜誌報導,目前全世界小額信貸銀行,總數已經超過三千六百家。二○一○年,貸款總額七百億美元,客戶超過一億人,當中四分之三是女 性,這個借款數字,十年成長了將近十倍。當中轉變最大的玩家,就是鄉村銀行。

尤努斯早已不參與鄉村銀行經營,但是,眼看自己的心血走樣,他接受《時代》訪問時,寫下一段話:「我設立小額信貸是為了打擊貧窮,沒想到,有一天它竟然變 成現在這樣,或許,現實就是如此吧!」


花旗 荷銀 爭食 利息 窮人 信貸
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花旗撤離浦發

http://magazine.caixin.com/2012-03-23/100372027_all.html

 第一家引入外資的上海浦東發展銀行股份有限公司(600000.SH,下稱浦發銀行)最終和外資徹底分手。

  2012年3月20日,浦發銀行發佈公告稱,3月19日原公司股東花旗銀行海外投資公司(下稱花旗)通過大宗交易的方式,向幾家機構投資者轉讓了5.06億股浦發銀行股份,佔公司已發行總股份的2.71%。至此,花旗在浦發銀行的股份為零。

  上交所大宗交易平台數據顯示,本次花旗出售股份的接手方為太平洋保險(集團)股份有限公司(下稱太保)及其子公司太平洋資產管理公司,成交價為8.33元/股,較浦發銀行19日收盤價9.28元折價10.24%,成交金額總計42.16億元。

  「大宗交易的方式有助於保證出售的效率和及時性,我們對此交易的結果表示滿意。對各參與方來說,這都是一次積極有利的交易。」花旗中國在接受財新記者採訪時表示。

  此項交易由海通證券和東方證券擔任聯合顧問。接近海通證券的相關人士透露,「大宗交易有點像OTC市場,券商去詢價,有人願意買,有人願意賣。」

  該人士表示,花旗現在還持有廣東發展銀行(下稱廣發銀行)20%的股份,是並列第一大股東,退出浦發銀行早在預料之中。他認為,「花旗要賣掉浦 發銀行的股份,業內能有這個實力、資金規模去接盤的無非就是幾家資產管理公司、保險公司。」在他看來,這是一次市場上簡單的股權交易行為,只是通過大宗商 品交易平台來完成。「被保險公司接下來是情理之中的,因為保險公司有資產配置需要。」

  一位接近廣發銀行的銀行業資深人士表示,除瞭解決本身資金周轉問題,花旗出售浦發銀行股份,可能也是對未來發展前景的判斷,因為花旗對浦發銀行的持股比例一直比較低,因此出售股份對浦發銀行的經營管理影響不大,之後花旗可能會集中精力在與廣發銀行的合作上。

  前述人士還表示,花旗是進取型的投資者,希望能獲得對所投資企業的話語權,而浦發銀行作為上海本地的金融國企又具有一定保守性,雙方的婚姻從一開始就注定不會長久。

影響了誰

  在此次花旗出售全部浦發銀行股份的交易中,2.95億股由太保接手,1.1億股由太平洋資產管理公司接手。

  一位接近此項交易人士透露:「這筆交易和上海國有金融版圖並無關係。對太保來說,如果這不是一個好生意,它可以不要。太保接盤更多是從財務投資人角度來考慮。當時也有別的保險公司在問。」

  另據接近太保人士表示,太保此次接盤定位於財務投資者的角色。花旗轉讓的浦發股份早就過瞭解禁期,為全流通,未來太保也可以再出售套利。

  花旗集團宣佈,雙方已經達成一項新的戰略合作安排:以花旗集團的全球網絡和信貸額度支持浦發銀行海外擴張的計劃,花旗將為浦發銀行提供技術協助和培訓。花旗集團將完成股東向獨立戰略合作夥伴的身份轉換。

  浦發則表示,花旗此次減持股份不會對該行的日常經營帶來影響。浦發銀行稱,雙方已持續近十年的戰略合作卓有成效,該行學習了國際先進同行的經驗,花旗則積累了寶貴的本土經驗,雙方一致希望未來繼續加強和深化這種互利合作的戰略合作。

  東方證券分析師金麟並不認為目前浦發銀行明顯偏低的估值之中,包含與花旗銀行合作的溢價,因此花旗退出並不會損傷浦發銀行的長期價值。

  金麟同時指出,花旗此次售罄浦發行股份,短期內對市場心理將有負面影響。此次股份轉讓,大宗交易價格為浦發銀行當前價格的9折,僅相當於浦發銀 行2011年1.04倍市淨率(PB)和5.7倍市盈率(PE)。當前浦發銀行是A股中PB最低的銀行股之一,而花旗寧願9折出售,這對二級市場造成心理 壓力。

  另外,太保做為財務投資者的身份,意味著這5.06億股將構成未來的供給壓力。

  根據中金公司的最新研報,此次交易對浦發銀行股價影響負面。儘管花旗和浦發銀行雙方均表示業務合作不會中斷,但是以2012年0.88倍PB的低價格,拋售股份仍將影響市場情緒。中金公司認為,短期內將壓制行業估值水平的提升。

  2012年3月16日,浦發銀行公佈2011年公司年報顯示,2011年實現營業收入679.17億元,同比增長36.23%;2011年末總 資產26847億元,比年初增長22.5%;淨資產1495億元,比年初增長21.3%;每股收益1.463元。不良餘額四季度環比增長13%,增速快於 股份制銀行同期水平7%。特別是關注類貸款四季度環比大幅上升42%。中金研報由此認為,浦發銀行面臨持續的資產質量壓力,未來走勢不容樂觀。

因何拋售

  對於花旗選擇現在的時點拋售,有市場分析人士猜測,或許有自身資本金不足的問題。對此,花旗中國回覆財新記者說,此項交易決定的做出是基於花旗對投資的檢視,以及對中國其他戰略性發展機會的考量。

  「此舉與近期美聯儲的銀行壓力測試並無關係,實際上,從本次交易中獲得的資金起不到實質性作用。」花旗中國稱。

  外電消息稱,「花旗銀行未能通過美聯儲3月13日公佈的最近一次銀行壓力測試,被美聯儲要求在30天以內提交整改方案,因此存在較大資金壓 力。」該壓力測試假定美國失業率上升至13%、股市暴跌50%、房價縮水21%時銀行資本緩衝的水平。在本次壓力測試中,花旗銀行是未通過測試的四家銀行 中最大的金融機構。受其信用卡業務拖累,花旗銀行的一級普通資本充足率在假定情況下為4.9%,低於美聯儲5%的最低要求。

  花旗中國向財新記者表示,花旗並非「沒有通過」壓力測試。美聯儲的銀行壓力測試結果表明,花旗集團的資本能夠承受「假定的嚴酷經濟壓力」。「經 過該測試我們最低的資本金比例為5.9%,明顯高於美聯儲的最低5%的要求。只是在計入了我們提議的額外資金回報因素之後,導致美聯儲的計算結果為 4.9%。美聯儲反對我們的資本計劃並不能與『沒有通過測試』畫等號。」截至2011年底,花旗的一級普通股權益資本比率(Tier 1 Common Ratio)為11.8%,花旗集團仍然是全球資本狀況最好的銀行之一。

  東方證券最新發佈的研究報告稱,花旗銀行的退出實屬必然。自從中移動2010年購買浦發20%股權之後,市場就已經不再預期花旗可能給浦發銀行帶來的管理改善或業務提升。

  雙方最初寄予厚望的信用卡業務進展也並不順利。從2003年起,花旗銀行輸出信用卡技術、管理銷售技術和高管人員,在浦發銀行內部設立獨立的信 用卡中心,合作經營信用卡業務。但浦發銀行2011年中報顯示,該行聯合花旗推出的信用卡截至報告期末,累計發卡超過543萬張;實現營業淨收入3.71 億元,業績不及後起的民生銀行、興業銀行。

  2012年2月,花旗中國宣佈已經從銀監會獲得在中國內地獨立開展信用卡業務的牌照,具體業務內容包括個人卡和單位卡(商務卡),預計今年內正式發行。這是繼東亞銀行之後第二家獲此牌照的外資銀行。

  一位熟悉廣發行的業內人士分析認為,花旗在廣發銀行有一定話語權,是戰略投資者,而在浦發的投資更像是財務投資。

  他表示,花旗在和浦發的合作上,「有些三心二意、用情不專」,當時入股浦發時,花旗說是戰略投資者,但並未採取實質性的戰略行動。但花旗在進入廣發銀行時,在戰略合作上是有想法的,在九大領域也成立了相關小組在做,只是最後執行上出了問題。

勞燕分飛後

  回顧花旗入股浦發近十年的聯姻歷程,其中幾經波折。

  2003年1月,花旗銀行投資近6億元入股浦發,持股1.81億股,佔比5%,成為浦發的第四大股東,宣佈建立戰略聯盟合作夥伴關係。花旗成為第一家以戰略投資者身份參股全國性股份制商業銀行的外資銀行。

  雙方在2005年簽訂協議,花旗承諾增持浦發銀行至19.9%,並在五年內維持積極合作關係。但隨後由於金融危機爆發,花旗遲遲未能兌現增持計劃。在浦發多次擴股融資後,花旗所持有的股權從原先的5%被攤薄至2.71%。

  2004年1月8日,建行與花旗簽署了風險管理技術合作方面的協議。隨後建行又選擇花旗集團作為主承銷商之一,一時間花旗成為建行戰略投資者的 不二之選,但雙方因入股定價問題相持不下。2005年3月16日,原建行董事長張恩照案發去職,花旗集團亦退出,錯失了入股建行的一次寶貴時機。

  2006年11月,花旗牽頭組織中國人壽、國電集團、中信信託等組成的投資團隊與廣發銀行正式簽約,購買了廣發銀行85%的股權,其中花旗持有 廣發銀行20%股份。雖與中國人壽、國家電網為並列第一大股東,但花旗在廣發銀行的經營管理中掌握實際話語權,亦委派了多名高管。加之花旗中國法人銀行在 2006年底設立,花旗對浦發的熱情轉淡,戰略重心轉移。

  急需補充資本金的浦發銀行終在2010年引入中移動,向後者定向增發了約22億股,募得資金398億元。增發後中移動持股20%。在外界看來, 雖然浦發與中移動合作兩年後,在手機銀行、移動支付方面並無實質進展,但浦發銀行一舉解決了資本金約束,未來三到五年內都無需補充新資金。

  花旗中國則向財新記者強調,花旗與浦發間是富有建設性的、緊密的合作夥伴關係。花旗珍視與浦發已完成的各項合作,特別是信用卡項目。「我們售出所持的股份並不意味著雙方合作的結束,雙方將共同探索新的合作領域。」

  不過,對於這樣的外交辭令,市場已無心關注,注意力轉向花旗更為「用心」的廣發銀行。接近廣發銀行的知情人士表示,目前包括花旗在內的幾大股東在廣發銀行的投資回報率「很不錯」。長遠來看,他相信,花旗遲早會退出的。

  「如果廣發銀行能最終上市,花旗將獲得豐厚回報。」某券商分析師指出。此前有媒體報導,廣發銀行赴內地、香港兩地上市的方案已定,融資規模為350億元左右。 不過,介於目前中銀行股估值的低迷,廣發銀行是否還有上市的時間窗口,亦是業內懷疑所在。

  財新記者亦瞭解到,花旗對出售廣發銀行的股份,「態度亦是開放的,不一定等到上市後,關鍵是價格。」

  外資行在參股中資銀行後,的確在風險管理方面為中資銀行提供了很多寶貴經驗。但是這可能也觸碰到中資行的痛處,「他們自己不願意改,因為這裡面涉及到不知多少層的利益關係」。

  本刊記者溫秀、陳慧穎對此文亦有貢獻


花旗 撤離 浦發
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BBG:SEC隱瞞花旗倒下內幕?

http://wallstreetcn.com/node/19634

BBG:記得Richard Bowen嗎?(明顯不記得.....)

他是前花旗集團高級主管,他在2007年11月對他的同事和花旗董事會發表了一次感人的演講——銀行的巨大信貸質量問題若隱若現。

Bowen是花旗抵押證券銷售部門的首席包銷人,這個部門每年從第三方買入價值500億美元的居民住房抵押貸款,然後把它們打包成為證券出售給全球投資者。在07年11月3日,Bowen發了一封「緊急的」電子郵件給所有花旗董事,其中包括羅伯特·魯賓——前高盛主席和美國財政部部長,當時為花旗執行委員會的主席,還包括當時花旗的CFO Gary Crittenden。信中提到「內部控制出現了問題,導致銀行裡存在巨大但可能未被發現的金融損失」。

Bowen寫道,他對這個問題已經「多次感到痛苦」,特別是從2006年中發現問題以後,已經多次向他的直屬高管反映,但銀行幾乎沒有做出任何行動修復該問題。Bowen當時發現花旗所持有的60%從第三方購買回來的居民住房抵押貸款——價值300億美元,是「有缺陷的」,這意味著這些貸款並不符合花旗的包銷標準。儘管如此,花旗仍然把這些存在缺陷的貸款資產打包出售。

其實什麼都沒做

大家都知道最終的結果是什麼。而花旗的高管幾乎什麼都沒做。魯賓在09年1月離開了花旗,在2010年4月8日向聯邦金融危機調查委員會表示,「要麼我要麼其他人把它(Bowen的警告郵件)轉發到了合適的人手裡,我確實知道,銀行當時迅速地行動,並採取了應對的措施。」該委員會主席Phil Angelides要求魯賓遵循委員會的指示,詳細解釋花旗究竟在收到Bowen警告郵件後採取了何種行動。幾個月後,魯賓的代表律師回了一封信,表示「那封郵件已經轉發給銀行裡的相關人員」,同時「花旗應該有能力提供關於應對Bowen所指出問題的應對細節描述」。這完全就是尼克松應對水門事件的回應方式。

接著,花旗的代表律師在2010年10月寫信給委員會表示,銀行已經就Bowen的郵件作出了反應,解僱了集團中負責審查購買回來的抵押貸款資產信貸質量的「主管」——實際上Bowen早就這麼幹了,並部署了一系列的新「流程」。但是,根據BBG在2012年7月發表的採訪報導,Sherry Hunt(當時Bowen的下屬)表示:「Bowen的警告並沒有導致抵押資產業務機構發生明顯改變。」

當然,當魯賓在委員會作證時,花旗已經接受了納稅人450億美元的救助,同時還獲得了聯邦政府價值3060億美元的擔保,而接受政府擔保的有毒資產正是Bowen警告存在質量問題的資產。魯賓在花旗工作了大約十年時間,一共獲得了1.26億美元的報酬。而Bowen,在發出那份有損花旗名譽的警告郵件後不久,就被剝奪了原來的職位,最後在魯賓離開的兩週後也離開了花旗。他現在在達拉斯的德州大學教授會計。

警告被無視

不單是魯賓,當時花旗CFO Crittenden和其它人都無視了Bowen明確的警告,而這並不是這個故事的結局。作為告發花旗內部錯誤行為的一部分,Bowen還給美國證券和交易委員會(SEC)——銀行最主要的監管者,發出了警示,希望SEC會認真調查花旗內控系統出現的問題,並對相關負責人採取法律行動。在花旗接受政府救助前,Bowen向SEC提交了兩份口供和1000多頁的文件,其中一部分文件來源於網絡,細述了花旗問題的嚴重性和Bowen嘗試修復它們的努力。更重要的是,Bowen表示他還同意SEC公開他的口供和相關文件。

很明顯,在動用納稅人數百億美元救助花旗之前,SEC什麼都沒做。但SEC仍必須遵守信息自由法案(FOIA),該法案授予公眾獲取像Bowen提交的文件之類信息的權利。SEC在認真履行FOIA請求的歷史記錄並不好,比如說不能按時地公開資料。經驗證明,SEC非常憐惜它的資料,只會公開儘可能少的部分。

今年早些時候,BBG的Ivry要求SEC按照FOIA公開Bowen提交的兩份口供和1000多頁文件。Ivry只是希望知道Bowen在花旗究竟發現了什麼不良行為,最終導致花旗接受救助。開始的時候,SEC有意迴避,聲稱Bowen的資料足以構成花旗的「交易秘密」。

當Ivry最終根據FOIA從SEC拿到了文件,他失望了。「裡面根本不存在相關的討論,而且被大幅篡改了,包括Bowen的名字。」Ivry通過電郵告訴我(「我」指的是本文作者William D Cohan)。不必說,Ivry無法從文件獲知關於Bowen所發現問題的更多資訊,所以也無法把Bowen的故事說全。

不能公開的資料

上週,我告訴Bowen,SEC沒有向Ivry公開他提交的文件和證詞,Bowen吃驚了。因為法律的原因,Bowen不能直接公開這些資料,但他一直期待SEC會對記者公開這些資料。Bowen還期待SEC會調查其中的違法行為。

Bowen告訴我:「坦白地說,我怒了。他們曾經告訴我,如果調查結束會根據FOIA公開相關的材料。而現在看起來,SEC已經決定不公開了,公眾無法瞭解其中的內幕了。我不知道SEC在法律上的顧慮,但坦白地說,我真的怒了。」

上兩週,我提出公開Bowen的文件和證詞的FOIA權利請求。10月22日,我受到了一份SEC寄來的確認信。我的查詢號為13-00937-FOIA。老實說,我對這個不放太多的期望。


BBG SEC 隱瞞 花旗 倒下 內幕
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花旗:蘋果究竟怎麼了?

http://wallstreetcn.com/node/20735

FTav:幾週前,花旗表示,它有三名股票分析師專門關注蘋果公司的股票,這只產生了一些存在陰謀和應該嘲弄花旗的感覺(一些交易員認為這只是花旗的宣傳策略)。這三名花旗分析師得出的結論是「推薦買入」,而目標價格是低於市場共識的675美元。

但現在進入了12月中旬,花旗這三名分析師下調了蘋果股票的評級到「中性」,目標價格也下調了100美元,至575美元。很明顯,鴻海精密(富士康在台灣上市的母公司)的投資者一點都不喜歡這個消息:

(鴻海精密股價走勢)

引起花旗改變預期的核心觸發點——蘋果的供應商表示訂單下滑:

我們剛從亞洲硬件供應鏈會議回來。在本週早些時候,我們仍對明年一季度蘋果供應商的前景感到樂觀,但週末,有證據顯示蘋果正在削減供應商的訂單。

三名花旗分析師表示,這部分是有道理的;但這也可能只是供應商的供貨速度快於它們的之前預期而已:

我們的檢查顯示,蘋果在今年10月至12月,每月增加45-50%的iPhone5產量。增量的一部分是意料之中的,我們和供應鏈上的不同供貨商討論,顯示良品率改善比預期中快。鑑於蘋果一般喜歡在良品率低的時期加倍訂單,當良品率改善,削減訂單也是合理的。正如我們開始所提到的,我們注意到,每次蘋果引入新產品,在新產品出貨量變大的時候,蘋果的執行風險也會下降。我們相信這次蘋果供應鏈出現的擾動也是這個原因造成的。

還有一些需求方面的因素,雖然iPhone5在中國上市後的銷售量令人驚訝:

可以肯定的是,蘋果上週在40個國家同時發售iPhone5,這引起了一定的不確定性;中國聯通的預定量看起來相對強勁(iPhone5 30萬;4s 20萬),但這只是台灣的水平(iPhone5 35萬;4s 38萬)。同時我們在供應鏈的檢查中發現,三星的增長勢頭強勁,我們估計競爭正在加劇,這可能影響了iPhone5的廣告效應。

有現象顯示iPad4和iPad mini正在互相蠶食對方市場,這可能只是其它平板加入市場競爭的前奏:

鑑於這兩款iPad四季度的產量都是一樣的(分別約為1千萬台),我們預期年底會存在一些iPad4庫存。我們對供應鏈的檢查也證實了這點:在明年一季度,iPad mini的產量預期將增加到1200萬-1400萬台,同時iPad4的產量將下降到500萬-700萬台。加起來顯示,蘋果明年一季度的預期產量會增加,我們也相應調整了我們的預測。開始我們就表示,平板的銷售量仍會上升:前面就是證據。但是,總體來說,我們認為平板的創新會變得越來越困難,這給iPad的潛在競爭者提供了競爭的空間,iPad可能會丟失部分市場份額。

然而,蘋果得到了摩根士丹利策略師Katy Huberty的支持,他認為大家都誤讀了蘋果削減訂單和iPad4和mini之間的相互競爭的消息。

花旗和摩根士丹利的分析報告都引用了消費者消費意向的數據,花旗引用的數據是美國和英國的,而摩根士丹利只引用了美國。Huberty認同平板市場正變得越來越擁擠,但認為蘋果將能保持50%以上的市場份額。她還表示,消費者購買iPhone5的慾望,在這個產品週期時點上,比前幾代產品都要強。

另一方面,花旗分析師表示,消費者更喜歡三星的大屏幕,而且諷刺的是,iPhone用戶最喜歡大屏幕。此外,出現平板用戶對價格變得更敏感的現象,他們可能不會選擇購買蘋果平板。

花旗的分析師給出了一個非常有趣的觀點。他們不再肯定蘋果的「iEverything」的「生態系統」會確定成功(iPad iOS iCloud...):

我們認為,蘋果保持其市場份額的關鍵是,蘋果是否有能力引導消費者到它的「生態系統」。我們的調查顯示,消費者並沒有發現這個能力的重要性,雖然這對蘋果吸引客戶是至關重要的。54%的消費者表示,他們不關心他們購買的電子設備是不是擁有共同的操作系統。只有14%的消費者表示,擁有共同的操作系統「是很重要的」。在iPad的持有者中,這個「生態系統」更為重要,但消費者的認同感只有小幅提升,在受訪者中,認同共同操作系統價值的只有53%,而覺得共同系統很重要的只有21%。

我們不知道過去這個「生態系統」對蘋果出售它的商品有多重要——但現在可以認為,這是蘋果保持現有用戶,避免捲入價格戰的最好方法。智能手機和平板的價格戰看起來才剛開始。

花旗 蘋果 究竟 怎麼
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花旗的傳奇投資 低市盈率獵手

http://xueqiu.com/2241869219/22678125
花旗的冒險故事  
  1991年5月,大部分投資者都在為花旗銀行(City Bank)憂心不已,當時不動產問題正在清理中,在清理發展中國家災難性的放款之後,花旗銀行的前景一時黯淡無光。為了應付不動產放款的呆賬以及校正龐大的壞賬問題,花旗已經提撥數十億美元,但前面還有如山般高的障礙有待克服。當時其他銀行業正從類似的問題中脫身,但關於花旗的新聞還是層出不窮,主管官員也在猛查它的賬簿。大陸銀行(Continental Bank)的幽靈在提醒投資者不要忘了,今天意氣風發的老牌銀行明天也有可能消失得無影無蹤。花旗的股價幾乎天天重挫,批評的聲浪淹沒了花旗精力充沛的董事長約翰·李德,這是他一生中最重大的一次戰役,如果處理不善的話,他必須黯然下台。
  在溫莎基金的我們,審慎評估花旗的處境之後,認為此時正是買進的良機。
  從整個過程看,好像溫莎嫌自己所持有的花旗股票太少似的,這家銀行早在1987年就吸引了我們,因為在摩根的股價大漲之後,我們希望找到另一隻股票來取代它。花旗的股價那時是盈利的7-8倍,前董事長華爾特·芮斯頓(Walter Wriston)將花旗改頭換面,進入了短暫的全盛期,芮斯頓的努力使得花旗一年增長了15%。20世紀70年代初,花旗屬於「漂亮五十」(Nifty Fifty)的一員,是股票市場上家喻戶曉的成長股之一。花旗的成長率減緩並在投資者中失寵之後,溫莎卻大力買進。不過道路之顛簸卻是始料未及的。
  從一開始,花旗就在考驗溫莎的反向操作能力。1987年花期股價大跌,市盈率遠低於當時的一般水準。市盈率低反映投資者十分憂慮花旗對拉丁美洲國家的放款——尤其是對墨西哥的放款因油價急轉直下而惡化。股票市場只考慮到了這些卻忽略了更重要的一件事——花旗在銀行業主管機關的壓力下,不得不提撥一些準備金以防放款成為呆賬,所以,1985年和1986年花旗背負著沉重的負擔。投資者見到這些虧損不免會臉色發白,我們卻得出了截然不同的結論:花旗列示的盈利非常保守,實際上可能更高一些。
  到了1988年,花旗似乎即將對我們的這種信唸給予獎賞,這家銀行的虧損創新紀錄之後一年,正邁向盈利創新高之路。然而,緊接著經濟衰退來襲,對於過度開發的商業不動產企業打擊尤重,它們破產之後,把無法履行債務的不動產貸款的爛攤子留給了銀行。銀行當時亟需補充資金,一般的做法是以一般或者更低的價格擺脫這些放款。花旗當時採取了聰明但讓人不解的做法,抱牢它的放款而非出清。
  雖然這些惱人的問題揮之不去,溫莎卻在一片哀號聲中穩定增加持股。但事情愈來愈糟,由於溫莎的持股節節攀高,我忍不住找李德談話,把心裡的想法告訴他。談話之後,我對他堅忍不拔、不眠不休的工作精神大為折服。我也很關心他的個人生活,雖然處境十分艱難,我勸他仍不要放棄打高爾夫。有一次,對著台下的投資者介紹他時,我坦承起初對李德的名字有點摸不著頭腦,由於新聞媒體的報導老是提到「焦頭爛額的約翰·李德」(beleaguered John Reed),在很長一段時間裡,我還以為「焦頭爛額」就是他的名字。
  總之,不管所謂的權威之士講得如何頭頭是道,1990年年初,我們買了更多的花旗集團股票。雖然不動產市場慘淡如昔,我們卻相信花旗集團在消費者心目中佔有很高的地位,終有一天會在市場上贏得認可。我們注意到,有關問題影響的主要是該行的商業不動產業務,消費業務的盈利卻大有斬獲,居於主宰地位的信用卡業務也經營得有聲有色,前董事長芮斯頓的努力——在發展中國家紮根——開始對盈利帶來貢獻。我們認為不動產會再度翻身,所以一如既往地認為這是受益人大賺一筆的好機會。1990年花旗並沒有賺到錢,原因只是該行提撥不動產相關準備金。儘管處境艱難,其他業務賺到的錢和不動產部門賠掉的錢差不多。
  但花旗再度粉碎了我們的希望。1991年溫莎投資的銀行股票中,只有花旗的盈利不如預期。所以我們做了一些似乎很有道理的事,由於我們的平均持股成本是33美元/股,而當時花旗的股價是14美元/股,因此我們買進了更多的花旗股票。1991年,股價繼續下跌,媒體一再痛責花旗。《商業週刊》(Business Week)1991年10月號一則刺眼的標題說,「花旗的噩夢愈來愈糟」。12月,《機構投資人》(Instiutional Investor)雜誌用一篇特別報導配上全頁的死魚照片,表達出華爾街的感受。不少人認為花旗即將破產,據說羅斯·裴洛(Ross Perot)正在放空花旗股票。市場上傳說的實際情況比花旗的財務報表所呈現的更糟,這引起了新聞媒體的恐慌性騷動。為了平息謠言,花旗銀行不得不公開宣佈:主管機關還沒有判它死刑。
  溫莎此時持有2,300萬股花旗,受益人的資產有5億美元身置險境。與此同時,眾議院銀行委員會主席約翰·丁格爾(John Dingle)暗示花旗可能會技術性破產,花旗一家亞洲分行遭擠兌的報導也在傳開。1991年年底,花旗股價一路下滑到8美元/股左右。
  我不能說這是叫人歡欣鼓舞的時光,但我們堅持自己的信念,我壓根沒想過在報酬率令人滿意之前賣出股票。即使在大量失血之後,我們仍然覺得這家公司的價值大致上毫髮無損。由於成本大幅下降,盈利轉好的畫面清楚地呈現在我們眼前。依我們的看法,隨著不動產問題煙消云散,1991年之後盈利將止跌回升。我們發現花旗的處境和1987年的美國銀行(America Bank)有些相似。美國銀行後來枯木逢春,股價漲了8倍以上。
  我們忍受著槍林彈雨的襲擊,最後終於嘗到了甜美的果實,獲得了非常高的報酬。1992年年初,花旗盈利和股價都明顯回升,這一年結束之前,我們的持股已經獲得了利潤,溫莎敢於為人不敢為的做法終有所獲,值得等待那麼長的時間。
  溫莎投資花旗忽上忽下的經驗說明了很重要的一點:投資要成功,不需靠光彩奪目的股票和多頭市場,正確判斷和堅持信念是我們之所以獲勝的先決條件。利用判斷力,可以找到好機會;堅持信念,可以在別人爭先恐後往某個方向跑時毫不動搖。花旗的例子生動地證明了這一點。對我們來說,丑股票往往是美麗的,如果溫莎的投資組合看起來不錯,我們就不會花那麼多的功夫。花旗不是第一隻這種股票,當然也不會是最後一隻。
花旗 傳奇 投資 市盈率 市盈 獵手
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依然瘋狂的預測—花旗預期2016年黃金將漲到3500

http://wallstreetcn.com/node/25184

花旗分析師Tom Fitzpatrick表示:「從中長期來看,我們仍然看多黃金。」

但他認為從現階段的價格形態來看,金價在走高之前仍將繼續下探。

「黃金在2008年10月的低點跌倒過682美元。在之後的3年中,黃金已經漲到了1921美元。與此類似,黃金短期之內將下挫到1260附近,在2016年之前將漲到3500。」

Fitzpatrick認為黃金的牛市是有基本面(特別是債務和債務上限)做支撐的。

他表示:「從下圖可以看出,黃金價格低於債務上限的情況並不多。債務上限在不斷升高,金價上漲勢不可擋。許多資深人士認為,在奧巴馬本屆任期結束後(即2016年之後),美國的債務上限將會在22萬億美元。」

藍色線表示債務係數,黑色線表示金價

依然 瘋狂 預測 花旗 預期 2016 黃金 將漲 漲到 3500
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花旗Andy Hall:頁岩氣的影響是暫時的

http://wallstreetcn.com/node/25303

被對手視為「神一樣」的石油交易商預測,美國的頁岩氣革命只會暫時提升產量,石油價格仍將保持在高位。這一觀點與沙特阿拉伯和歐佩克的觀點一致。

花旗集團的Andy Hall在2009年,通過做多石油為他的個人獎金達到了1億美元,他告訴投資者,受頁岩油井影響而導致產量的快速下降「可能意味著頁岩氣資源帶來的影響是暫時的」。

當本週歐佩克部長們齊聚維也納召開他們一年兩次的會議時,美國頁岩油產量的激增的陰影正籠罩他們。國際能源機構預測,由於大量新的頁岩氣投入生產,歐佩克最大的消費者北美將在2030年變成石油淨出口地區。

石油產業的共識是,頁岩氣將會導致長期油價下跌,這將威脅到歐佩克。受到眾多投資者追捧的時事評論員Dennis Gartman本週對CNBC稱:

「如果存在一個方法做空歐佩克,我將努力找到這個方法來做空歐佩克。」

但是沙特阿拉伯則認為,頁岩氣革命不會危及歐佩克和他們自己。Andy Hall在2000年代間,他做多長期油價,認為油價將從18美元上漲到100美元,現在他已經成為石油行業最資深的業內高管,他對沙特的觀點表示同意。

Hall告訴其規模達45億美元的Astenbeck對沖基金的投資者,頁岩油井的產量最開始是豐富的,隨後產量就會快速下降,因為每個油井只能開發出單個儲油池的頁岩油,而不是整個油田的儲備。

FT見到的一份給投資者的信中,Hall表示,在沒有穩定的鑽探新油井的情況下,這樣的情況不可能維持產量。

Hall還透露,他做多2015年12月的布倫特原油期貨,現在這一期貨交易價格為94.6美元。「我們繼續堅定的持有我們做多的石油倉位。」

「頁岩油氣的繁榮是一個不可思議的現象,說這不會對石油和天然氣行業造成影響是荒謬的,」Hall表示,但是他立即警告,「我們覺得對頁岩油未來前景的一些狂熱的觀點需要調和。」

歐佩克的部長們週五的維也納會議將會有很大一部分來討論美國頁岩氣繁榮帶來的影響。頁岩油產量的上升還沒有對沙特阿拉伯和其他海灣國家造成傷害,但是其他歐佩克成員比如尼日利亞和安哥拉對美國的石油出口已經急劇下降。

儘管如此,歐佩克的代表週三表示,歐佩克依然保持其每日3000萬桶的目標產量水平不變。隨著石油價格上升至每桶100美元以上,即使該組織最強硬的成員迄今也沒有要求減產。

「只要市場需求繼續快速增長,足夠消化頁岩氣/油的產量,並且石油價格維持在每桶100美元左右,歐佩克就沒必要擔心。」歐佩克的一位代表稱。

花旗 Andy Hall 頁巖 巖氣 氣的 影響 暫時
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花旗國際化的痛 Peobody又唱空

http://wallstreetcn.com/node/25638

Portales Partners研究部門主管Charles Peabody表示,受匯率市場大幅波動影響,花旗集團可能會蒙受高達70億美元的損失。這與很多分析師看好花旗集團今年的表現相矛盾。

BBG報導,Peabody是少數推薦出售花旗股票的分析師之一。他估計,如果美元兌日元、歐元和其他新興市場貨幣升值,花旗今年將可能將損失50-70億美元能滿足監管要求的資本,這佔花旗集團利潤的一半。這將是五年來最嚴重的外匯換算損失(匯兌損益 ),超過2011年的35億美元。

前花旗CEO Vikram Pandit為了幫助花旗從2008年的美國信貸危機中復甦,大力擴張了花旗的海外業務。而Peabody早在2005年初就成功預判抵押市場的暴跌,今天Peabody表示,今年花旗對海外市場收入的過分依賴正引起他的擔憂,因為全球經濟放緩可能會對花旗造成巨大的衝擊,程度將高於其它美國競爭對手。

57歲的Peabody表示:「如果存在高增長的前景,匯率風險是值得承擔的。但如果全球經濟增長放緩,這些風險將被放大,增長並不能抵消匯率風險。」

花旗的回應

花旗集團發言人Mark Costiglio表示:「花旗合理地對沖了其法定資本充足率的風險,降低了匯率對其的影響。」他還表示,根據國際標準,2013年底花旗的一級普通股本權益比率至少為10%,他指出Peabody去年的預測就錯誤了,花旗成功抵禦了去年的匯市波動。。

去年6月,Peabody表示,墨西哥比索和巴西亞爾對美元的大幅貶值,可能會造成花旗集團遭受30-50億美元的匯兌損益 。然而,最後花旗只披露了16億美元的匯兌損益 。

Peabody表示:「我錯的只是程度,而不是方向。」

根據會計原則,匯兌損益不會降低花旗財報中的盈利水平,但會侵蝕花旗的賬面價值,也就是總資產減去總負債的理論清算剩餘價值。

匯兌損益 (盈餘)會出現在「綜合收益」中,所以會對銀行的資本充足率形成影響。

花旗 國際化 國際 的痛 Peobody 又唱 唱空
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李途純起訴花旗索賠10億 稱其想搞跨太子奶

http://www.yicai.com/news/2013/06/2783893.html
途純二戰花旗

詳曝紛爭內情

誰之五仙山?

繼現身最高人民法院指責花旗銀行提前收貸、違規辦理五仙山土地抵押等之後,太子奶創始人李途純近日已向株洲市政府和法院方面表達了起訴花旗索賠10億元之意。

據李途純介紹,就在最高人民法院審理途中,他本人在提出九大證據反駁花旗銀行訴訟請求後,花旗律師當場多次要求最高人民法院停止終審,發回北京高院重審,並重新變更訴訟請求;在李途純看來,這是花旗銀行為達到拖死五仙山公司目的使用的「緩兵之計」。

而在此期間,花旗銀行向《中國經營報》發來相關聲明,稱「李途純對花旗銀行(中國)有限公司及我們員工的不實的和誹謗的言論,完全沒有事實依據。我們予以嚴正駁斥。」

李途純詳解多項證據

李方認為,湖南五仙山與花旗銀行唯一一份合同花旗銀行只有簽字,沒有公章,五仙山公司只有公章,沒有法人授權人簽字。「這是一份未生效、根本沒有成立的合同。」

李途純認為,花旗銀行將五仙山公司土地在其法人代表不知情的情況下進行抵押涉嫌欺詐和造假。據瞭解,五仙山公司於2009年10月9日向岳陽市中院提起行政訴訟,要求撤銷花旗銀行所做的抵押登記。

岳陽市中級法院2013年2月27日終審判決,花旗銀行敗訴。花旗銀行選擇重啟向最高人民法院提起的民事訴訟,起訴太子奶、五仙山和李途純。這才有了李途純現身最高人民法院作證並不惜亮出多項證據直指花旗涉嫌造假、欺詐。

李途純出示的證據是,蓋有臨湘法院印章、與原件一致的湖南五仙山公司與花旗銀行唯一一份合同書,該合同中規定:「本合同經各方授權代表正式簽署並加蓋各公章之日起生效。」

李方認為,此合同花旗銀行只有簽字,沒有公章,五仙山公司只有公章,沒有法人授權人簽字。「這是一份未生效、根本沒有成立的合同。」

那麼一份未生效的合同,花旗銀行是怎樣一路闖關辦好了生效的他項權證?又是誰辦理了以上合法證件?

作為太子奶和五仙山的證人,李途純在庭審中詳細披露了花旗銀行通過造假、威逼利誘自己,「強行用五仙山公司臨國用(2006)字第305、347、348號三宗土地抵押,以換來太子奶可以上市及讓花旗銀行不提前收貸。」

李途純向法院提交了與原件一致的兩份證據。兩份證據都是彼時花旗銀行聘的金杜律師所的律師葛超親筆所寫,第一份材料上,葛超親筆所寫「授權經辦人,葛超,時間2008年9月8日」,且在抵押貸款回執上自己註明要辦土地證號。第二份證據也是葛超親筆書寫。

李方認為,按照相關規定,土地抵押過程中應由土地權方才有資格去辦理或授權後才能辦理的,葛超通過偽造授權,用欺詐的手段代表五仙山全權辦理了他項權證。

李方還認為,按合同規定,辦理以上證件費用由五仙山支付,但葛超指使花旗銀行支付40萬元給臨湘市國土局,李途純在最高人民法院當庭出示了葛超手寫署名的授權複印件和匯款單作證。

目前,五仙山公司正在湖南臨湘進行包括上述三宗地塊在內的旅遊地產項目開發,而花旗銀行於2008年10月28日提請北京高院申請三宗地塊的受償權,獲得北京高院判決支持。2012年3月,上述三宗地權益被撤銷,隨後花旗上訴至最高人民法院要求重新獲得臨湘土地權益,李途純遂發起「反擊」。

花旗銀行步步為營

「花旗銀行在2008年10月8日辦完抵押手續,10月28日要求太子奶提前還款一案就在北京高院獲立案,且發出傳票,足見花旗銀行以上辦理手續的全過程都是欺詐矇騙。」李途純認為。

花旗銀行與太子奶的借貸與催貸事件已在湖南、北京多地開庭,其中糾葛頗顯複雜。

據瞭解,五仙山工商登記信息顯示,五仙山公司成立於2005年11月24日,註冊資本為6000萬元,而總出資的100%都是土地使用權出資。當時五仙山公司是太子奶的一個關聯公司,2006年因太子奶準備上市,被劃出太子奶,李途純前妻王依蘭控股90%。自此,五仙山與太子奶再無任何法律關係。

李途純代理律師翟玉華表示,花旗銀行要求太子奶把五仙山公司抵押給花旗銀行,但未得到五仙山法定代表人王依蘭和股東會議的同意。從而引發花旗銀行與五仙山連續多起法律訴訟。

據翟玉華提供的文字材料顯示,太子奶與花旗的貸款合同2007年9月12日剛簽訂,2007年11月花旗銀行就急著把貸款給太子奶;但第二年的3月份,美國發生次貸危機,受此影響,花旗自身也出現了前所未有的危機,當年花旗在全球範圍內出現了數百億美元的虧損,只能通過出售各地資產(包括東京總部)予以自救,全球範圍更是大幅裁員。「於是就開始給當時的太子奶發函,首先是要求太子奶增加30%的利息;增加完30%的利息,就不提前收貸。」

幾經博弈,李途純及太子奶同意上調了20%。

不過,2008年5月,花旗銀行又要求太子奶追加擔保。李途純表示:「簽好合同以後,花旗銀行又要求增加李途純個人無限擔保,我們辦了無限擔保。後來又要我們內部抵押。」

由於當時太子奶正準備上市,為了不因小失大,李途純被迫同意,翟玉華表示:「太子奶內部7家關聯子公司為了這筆錢又進行補辦擔保,並提供太子奶廠房和土地抵押 。」

「不過,當太子奶同意花旗銀行的要求並履行完手續後,花旗銀行再次變卦。岳陽市中級法院判決書顯示:花旗銀行要求太子奶等7家公司提前還貸或增加抵押,抵押五仙山公司擁有的3宗土地。」據李提供的材料中顯示。

而2011年12月20日北京高院判決書中指出:花旗銀行受次貸危機影響,要求太子奶提前還款或增加抵押,花旗銀行享有對三宗地的優先受償權。但李途純認為花旗銀行單方違約。

「花旗銀行在2008年10月8日辦完抵押手續,10月28日要求太子奶提前還款一案就在北京高院獲立案(正常還貸時間應為2010年9月),且發出傳票,足見花旗銀行以上辦理手續的全過程都是欺詐矇騙。」李途純認為。

李途純方面稱其在北京高院立案卷宗查到,花旗銀行一案起訴的理由為「借款糾紛」,但並未列舉其他違約證據,僅一份借款合同書。

李途純認為,花旗銀行通過一系列諸如加息、擔保、抵押、公佈黑名單等舉動的目的,並不僅是為了收回貸款,而是為了搞跨太子奶。

「2009年5月份在上海花旗銀行總部,花旗銀行之外的另四家銀行代表將我、太子奶黨委書記韓月平、副總裁常祝輝喊到樓下,告誡我們謹防花旗銀行不是為了收回貸款,而已與文迪波合謀搞跨太子奶。」李途純說,但對此,李並未向本報提供錄音證據。

關於花旗銀行是否涉嫌違規抵押、算計太子奶及五仙山公司,仍待最高人民法院判決。對此,花旗銀行方面針對上述事宜通過一份申明表示:花旗銀行(中國)有限公司系太子奶銀團貸款中的其中一家貸款行並擔任貸款代理行和擔保代理行,其代表銀團辦理相關貸款、擔保登記及訴訟。花旗銀行(中國)有限公司及其員工在執行相關貸款協議、辦理相關擔保品的抵押登記及針對借款人提起訴訟的過程中嚴格恪守有關法律法規,從未與任何政府官員「勾結」,亦未進行過任何行賄、造假等違法行為。

李途 途純 起訴 花旗 索賠 10 稱其 其想 想搞 搞跨 太子奶 太子
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為滿足新監管要求,花旗8月份縮減60億美元的另類投資資產

http://wallstreetcn.com/node/55159

WSJ消息人士稱,花旗集團上個月縮減了60億美元的私募股權和對沖基金的資產,以滿足限制銀行另類投資的新監管要求。

該消息人士還表示:

上週,花旗集團將43億美元的私募股權基金——花旗風險資本國際(Citi Venture Capital International)出售給Rohatyn Group,成交價格尚未公佈。

8月9日,花旗集團把19億美元的新興市場對沖基金出售給該基金的管理層。

花旗集團是美國資產規模第三大的銀行,也是另類投資市場(如對沖基金和私募股權等)主要參與者。花旗集團另類投資團隊的高管非常著名,包括該集團前CEO Vikram Pandit和美國現任財長Jacob Lew。

2012年2月份,花旗集團資本顧問(Citi Capital Advisors)部門還管理著186億美元的對沖基金資產和私募股權資產。但是經過最近的交易後,花旗集團資本顧問部門僅剩下一支25億美元的基金,並且該銀行也正試圖將其出售給該基金的管理層。

花旗集團在2001年進入另類資產領域。2007年,它以8億美元購買了Pandit的Old Lane LLC對沖基金。

2月份,花旗集團將其大部分對沖基金業務出售給Napier Park Global Capital,並持有該基金24.9%的權益,這種少數股權令花旗集團在符合新監管的情況下還能擁有部分所有權。

8月份,花旗集團將剩下的對沖基金業務出售給EMSO Partners。

對銀行業而言,花旗集團出售另類投資的行為顯示了它們終止進軍該領域。

1999年,美國通過《1999年金融服務法》,允許不同類型金融機構之間進行合併,令金融業混業經營得到發展。

金融危機後,美國的監管部門擔憂這些銀行用客戶的存款承擔過多風險,因此決定限制銀行的投資。

WSJ此前報導,「沃爾克規則」也可能迫使高盛縮減其在私募股權基金上的投資。

滿足 監管 要求 花旗 月份 縮減 60 美元 另類 投資 資產
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