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盧志威: 順勢而行 直至趨勢反轉 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13641

 

(原載於明報財經網5/11)

升勢凌厲,何去何從?究竟應該點做?不僅是近日最多被問的問題,就連不少行內人都感到困惑,由於看好、淡各佔一半,這一浪賺錢的人其實不算多,甚至過早做淡或沽出認購期權,都要輸錢。

大型趨勢市時,搏大市反轉,最容易輸大錢。尤其當操盤者不肯認錯,越輸越唔信,不斷在虧損下加注,隨時輸身家。最近一浪升市,其實有很多人未能趕上,尤其是QE2公布前,主流看法是對實體經濟刺激不大,認為股市已提前反映,應該要調整。

自己基本認同QE出到N次,對實體經濟無甚幫助,泡沫過後,會是慢長的痛苦期。但套用古人安德烈科斯托蘭尼,男人與狗的理論,兩者可以在一定時間內脫軌。股市自行運作,如果市場主旋律,是美元不斷沉淪,後果只得一個,就是資產泡沫狂潮,而在樓價已升穿08年高位甚多,股市又相對落後下,應是股市較為值搏。

既然買家看死美元,由於香港實行聯系匯率,以港幣計價的資產必然飆升,除非政府突然宣佈與美元脫勾,否則中勢應還是向上的機會較高。

對市場看法,其實可分短線、中線、長線,交叉操作,就算對幾年後的看法是極淡,都不用急於一時去行動。市場不理性的時間,可以長到你唔信,何必吃眼前虧?

盧誌 誌威 順勢 而行 直至 趨勢 反轉 國英 Alex Wong
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順勢而行 RaymondJook祝振駒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101imkf.html
iMoney原文,09-01-2014

趨勢等於資金流向
有投資經驗的人都同意,追蹤趨勢遠比逆水行舟賺錢來得容易和輕鬆。在牛市時,連張三李四都可以賺大錢,自封股神。但碰到上落市,很少人能賺錢,如遇到熊市,更加很難不虧蝕。其實追蹤趨勢就是追蹤資金流向。

環球基金定立投資組合時,最重要的決定是資金配置,首先是地區,然後是行業,最後才到選股。有很多學術硏究已經證明,資金配置是決定投資組合回報的最重要因素。如果沒有能力做到環球投資的小投資者,也應該學習怎樣配置自己組合內的資產類別。例如現金或債券相對股票的比例,股票則按行業分類等。

多人認同股價趨升
尋求投資主題,就是試圖預測資金未來將會流入的行業板塊,假若主題受追捧,便成為相關股份的摧化劑,投資時便可順勢而行。投資不能孤芳自賞,一定需要愈來愈多人認同,股票才會上升,而熱門的主題代表著市場認同。

某些價值投資者喜愛尋找所謂「雪茄屁股」股份,但如果只單看公司報表,很容易便墮進價值陷阱,因為這類公司,大部分不是有管治問題,就是管理層不思進取。價值投資法是肯定的,但一定要配合摧化劑(例如新政策,行業結構改變,收購合併等)或者該股份於未來產生基本面的改變(例如盈利大幅反彈或增加分紅),這樣價值才有機會體現。

世界盃料成催化劑
去年大行其道的濠賭及科網主題,相信今年上半年仍能持續。筆者今年比較看好的新主題是中國彩票股,這板塊同時揉合了博彩及互聯網兩個主題,加上國家體育總局,有機會頒發更多網上體育彩票牌照,而年中在巴西舉行的世界盃肯定會刺激投注額度,成為這板塊的催化劑。

內地彩票(福利及體育)投注額過去5年每年以25%速度增長,網上投注只佔2012年總投注額的5.6%。iResaerch估計,網上體育彩票在未來3年,將以41.1%的年率成長。現時只有在美國上市的500彩票網(500.com,WBAI)擁有網上體綵牌照(可投注如英超或美國NBA賽事),其他沒有牌照但設有網站投注的營運者,則從終端部分透過人手操作輸入投注中心系統,並非直接連網投注。500.com於去年11月定價13美元於紐約交易所上市,至今股價已經上升了168.2%,市值達11.5億美元,2013年預測市盈更達120倍。香港上市的同業則有以體彩為主的御泰中彩(00555),福彩為主的華彩控股(01371)及集合手機遊戲及手機彩票於一身的第一視頻(00082)。前兩者2013年預測市盈率分別為11.3倍及48.2倍。後者持有於2012年9月於美國納斯達克交易所分拆上市的中國手游娛樂(CMGE)48.49%權益。CMGE本身的市值已達7.77億美元,相對於第一視頻的市值只有5.9億美元。

權益披露:筆者旗下基金持有御泰,華彩及第一視頻股份
順勢 而行 RaymondJook 祝振 振駒
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順勢而行 股壇老兵鍾記

http://www.bennychungwai.blogspot.hk/2014/03/blog-post.html
網誌分類:股票經 |
網誌日期:2014-03-4

上周,我跟兩位好朋友吃午飯,席間大談股票經,我們得出的投資結論是:「順勢而行」。

朋友甲是傑出的本地基金經理,以價值投資聞名,他肯定地對朋友乙說:「你去年至今一定是賺錢,因為市場很適合你這類趨勢投資者,只要買入并持有科網或澳門股便可以賺大錢。」

朋友乙直認不諱,說全靠金山軟件(3888.HK)為他帶來豐厚的利潤,4港元開始買入(當然是聽了我的推介),6港元加碼,持有一年多,20港元沽出大部份,少部份持有至今,其他股票組合成員表現不值一提。

朋友甲概嘆價值投資愈來愈難做,因為近年港股轉趨A股化,很多基金公司和證券商都請大陸人做基金經理和分析員,她們的優勢是比較熟悉國情,消息比較靈通,選股傾向著重講故事、國家政策和催化劑等因素,反而對傳統的估值方法并不太重視。只要有好的故事,她們并不介意用很高的市盈率買入,高買高賣!她們的積極參與令到熱門的板塊長升長有,傳統低估值的板塊(包括內銀、內房、內險等)卻乏人問津,惡性循環!

大勢所趨,我認為就算是價值投資者,在選股的時候,必須考慮公司未來的增長潛力,寧愿以較高的估值買入高增長的股票,好過以低估值買入沒有增長的股票。

我2014年的三寶-----金山、金蝶和比亞迪都是基於以上的原則挑出來的,至今為止,她們股價上升的趨勢沒有改變!
順勢 而行 股壇 老兵 鍾記
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創業黃金時代,成功無模式可循,小鮮肉需順風而行

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1030/147344.html

ELIFE校園黑馬創業大賽北京賽區晉級賽於近日在中國人民大學成功舉辦,本次活動由創業家傳媒和ELIFE智能手機共同主辦。活動現場邀請了黑馬營四期學員現東方智源創始人張聯華、中科招商控股集團總裁助理李冬、運營網創始人鄭欣、北京東方體育大學創始人李玉國、愛部落創始人楊子超等五位超高人氣的黑問導師擔任評委。以下是幾位評委分別關於大學生創業問題進行的分享:
\張聯華:未來偉大的公司,來源於校園創業者

不管是在中國還是在矽谷,我發現我們的創業者有很大的不同,我們看全世界那些偉大的公司不管是Facebook還是twitter,還是Google還是一些其他的公司,他們都是來自於大學,他們都是學生。我在矽谷看很多那些令人很興奮的項目,他們就是學生在做,但是在中國我周圍的圈子,他們都是職業創業者,他們都是有經驗的創業者,他們都是有願景、有方法論的創業者,可如果全世界最好的創新公司、最偉大的公司都不是來自這樣的一個圈子:每天都討論各種商業模式、討論市場、討論盈利模式的圈子。

有時候我會在想未來的那些偉大的公司真的會從我們這樣的一群人出來麽?我相信會有一些很好的公司,但是我覺得從概率角度來講,那些偉大的公司,那些真正能夠激發人創業的公司,很可能並不來源於我們這樣一群人,他們更可能來自於那些大學生。我非常認同新東方的王強老師曾經說過一句話,他說我們都老了,雖然看上去還算年輕,但實際上已經老朽,所以我們今天是不是能做一些事情,能夠讓這些大學生有更好的創業想法,或是為他們提供幫助。

關於創業這件事,我想通過i黑馬跟大家分享一些,我認為創業的時候最重要的事情:

第一:創業沒有模式可循。我們說小米成功了,小米今天大概有幾百億的市值,它的手機的銷量是很大的,我們看到很多關於他的機制、口碑、參與感的內容。我們開始學習小米的模式,我們身邊所有的人都在談論小米的模式。但是在經濟學里,我記得是波得里亞曾經講過這樣一句話,一件事情一旦成為模式,它就過時了。我們今天對小米的各種判斷都是基於小米已經成功了的結果,所以這一點是很危險的。其實,真正的創業它是沒有模式可循的,創業成功的前提,是你有一個好的項目,一個基於大眾興趣的一個好項目,所以創業最重要的並不是模式,而是你對用戶的理解和把握。

第二:專業其實沒有那麽重要。如果你不知道怎麽樣去設計你的股權結構,這是一個很複雜的專業問題,但是解決這個問題的方法也很簡單,你只要去找一個律師就好他可以在三分鐘之內就給你解決這個問題,那包括說市場營銷怎麽做,包括電商怎麽做,這些專業的知識實際上是很容易解決的,所以創業最需要解決的就是產品的問題,其他的都可以通過別的途徑很簡單的就解決。

第三點:合理的利用大學生的彈性時間。我知道大學生創業的時候他的時間是非常彈性的,它會影響到你組建團隊,這個過程中會有很多的不確定,所以不管是在學校還是自哪里都會遇到問題,而領導人就是知道怎樣在這種不確定下獲益,我怎麽去利用時間的不確定性去獲益,怎樣利用大家的興趣去改變這個事情。

李冬:我們處在一個創業的黃金時代

我們現在處在一個最好的時代,是社會大變革和商業大變革的時代,在此之前,中國經歷了幾輪的創業黃金周,第一輪可能是改革開放以後,經歷政策紅利各行各業開始百廢待興,那個時候是出現了極好的創業機會,第二輪可能出現在大概2000年前後,出現了互聯網,開始對傳統生活進行改變,出現了互聯網創業的高峰期。現在我們處於第三個浪潮,就是移動互聯網和物聯網的大背景下又一輪大變革。

這種大背景下為我們的好多創業者提供了一個黃金的時代,因為我們創業的門檻在逐步的降低,你不再具有高昂的創業沈澱和創業成本,因為孵化器可以為你提供免費的場地,好多營銷成本可以通過移動互聯網、微博、微信去進行。但是在這個時代下也面臨著非常嚴峻的挑戰,創業者原來越多,創業隊伍越來越年輕化,同時一些傳統行業開始加入移動互聯網和物聯網的創業浪潮。我們面臨的創業項目越來越多,創業的成功率卻越來越低,以後可能要走出像阿里巴巴和百度啊這樣的成功的企業,概率會越來越低。

在此,我們面臨一個時代大的背景,大的機遇既要抓住機遇,面臨挑戰,不能盲目的樂觀,不能盲目的悲觀,這是最好的時代也是最壞的時代,有一些創業的東西他是恒久不變的,那就是團隊的內核、團隊的精神、團隊的凝聚力,這是任何時期的創業都必須把握的一點。

鄭欣:管理能力是企業一種核心競爭力

我覺得當前在中國開一個公司非常的簡單,但是運營和管理就非常的難,特別是對於大學生的創業者來講更是這樣,能夠創業證明你在某個行業具有專業的技能,但是僅僅有這些是不夠的,你是否成功還需要很多的條件。在企業運作過程中,除了,技術是很核心的東西競爭力,管理能力也是企業另外一個核心競爭力,自古成敗得失都與人相關,你不懂怎樣與人打交道你失敗的幾率是非常高的。

你要去了解你的員工,你的競爭對手,你的客戶,這只是對人性的一個了解,你的所有的工作都要基於這一點。對於創業者來說,創業道路本身就是一個自我改變和進步的過程,你要自這個過程中借鑒別人成功的案例,來吸收對你有益的東西,助力你的成功之路。

李玉國:創業就是要懷揣夢想

我對大學生是情有獨鐘的,我自己在北京有兩所民辦高校,主要培養體育行業的人才。我曾經也是一個大學生,我也是在大學期間懷揣著夢想,懷揣著使命,懷揣著喜歡的體育而創業。在我的家鄉,大家對體育人的要求標準就是你要四肢發達頭腦簡單,我永遠不相信這句話,我認為不管是體育生也好,是技術生也好,是文科生也好,理科生也好,我們都有自己的夢想,都想做自己喜歡的事情,所以說我成立了學院,建立了公司,我建立了聯盟。所以,我對我們的學院也好、公司也好都有一個定位,就是對這些新創業的人多一點鼓勵,多一點支持,給他們註入更積極的心態,更前沿的知識。

楊子超:創業要學會借勢

在創業的過程中,一定在年輕的時候學會借勢、借力,或是順勢而為。因為創業是沒有資源的,所以在初期沒有資源的時候,我們必須要學會用其他資源,要運用身邊的親戚朋友。以我自己為例,09年我回國創業的時候,就深深的體會到了這一點。也當時招人很困難,因為我給的錢不多,這對於創業者來說是硬傷。所以,我們趕場參與到每一場可以利用到的招聘,比如說清華招聘、人人招聘、豆瓣招聘,我們會在入口堵人,我們需要這些人流,需要借這些平臺很高的渠道來武裝自己。

另外,作為創始人,你必須要不管周圍的人怎樣,無論是親戚朋友也罷、同事也罷,誰勸你也不要放棄,你要聽從自己內心的聲音,因為一個創業公司的一把手如果不說放棄,即便是你只有一個人,只要你的大旗扛著,一段時間後,你的團隊又會重新組建起來。在我們年輕的很多時候,創業可能因為想法的不完善。很快就會面臨一些失敗或困難,但是我們需要有一顆喜歡的心,為了完成創業這個事情,需要熱愛與堅持。

i黑馬觀點:

這是一個創業最好的時代,90後創業者們正在懷揣夢想開始起航!創業小鮮肉們在路上一定要註意:

首先,選合適的項目,需求與興趣同行。不要頭腦發熱,不要把自己放到項目里,要把自己的用戶放到項目里,不要自己蒙騙了自己,去創造需求,一定要根據用戶的痛點出發;而且項目一定要興趣驅動,有些事情理想都是豐滿的,但是現實還是很骨感的,只有興趣才能讓你堅持。

其次,不要急於求成,要穩中求進,順風而飛。風口雖已到來,但是也需要能夠辨別風口在哪里,風要往哪里吹。你一定要順勢而為,尤其是走下坡路的時候盡量不要擴大投資。商戰不是不可以賭,但是要有價值地賭,判斷“勢”之後再去賭!

最後,沒有條件融到資就不要圖大,小而美更才是潮流。屌絲、菜鳥、草根是這個時代的主基調,如果你缺乏原始資本,就不要貪圖自己的宏偉大誌。一定記住要從小做起,多做微創新,從單點突破;只有那些小而美的產品才更受用戶的喜愛。

\ELIFE校園黑馬創業大賽的華北賽區城市晉級賽已經陸續結束,現已經晉級的項目名單如下:

北京賽區

姓名:江晨翔 項目:Dreamotor——國內首個CIY創意眾籌平臺

姓名:張巳丁 項目:ofo自行車服務平臺

姓名:侯雅君 項目:ic

姓名:劉一峰 項目:太陽世紀

姓名:陳振傑 項目:(基於計算機視覺技術的線下數據平臺)

河北賽區

姓名:盧玉嬌 項目:老友文化傳媒

姓名:武昭煜 項目:智能T恤

姓名:米浩 項目:貨物監測系統

山西賽區 姓名:李馨樂 項目:樓梯間

天津賽區 姓名:林標祥 項目:同窗

東北、浙江、江蘇、福建等賽區的項目仍然在火熱招募中,報名請猛戳“閱讀原文”。http://xiaoyuan.iheima.com/message.html

想要了解更多關於本次大賽的資訊,可以通過:

官方網站:校園黑馬創業大賽(http://xiaoyuan.iheima.com/ )

官方微博:校園黑馬創業大賽

官方微信:校園黑馬創業大賽

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新三板企業派現提振市場信心 投資者呼籲量力而行

中報季以來,已經有200多家新三板企業披露了分紅預案。從已經實施的分紅方案看,金融行業企業派現金額較高,一些貼有創新層和擬IPO標簽的企業也比較慷慨。

在市場行情低迷的情況下,分紅被認為能夠提振信心,給投資者帶來真金白銀的回報,部分盈利水平較低甚至虧損的企業也加入派現的行列。但有分析人士認為,現金分紅並不適合每家掛牌公司,新三板企業大部分是創業型中小企業,投資者追求的是成長性回報,企業不如把利潤投入到再生產中。

創新層公司青睞分紅

截至9月28日,今年下半年有204家新三板企業披露了中報分紅預案,90家公司宣布現金分紅。豐收日(836673.OC)、裕田霸力(833511.OC)每股分紅達1.5元,創新層企業匯群中藥(832513.OC)決定每股稅前派息1元。

根據Wind資訊統計,去年以來,已經有1151家掛牌公司實施了現金分紅,其中創新層企業占到約四分之一。分紅總額最多的掛牌公司是墾豐種業(831888.OC),分給股東多達4.3億元,把絕大部分凈利潤都發了。最少的軟腦科技只有5.2萬元,不過占凈利潤也高達20%。

創新層企業瑞德設計(831248.OC)董秘郭維康告訴《第一財經日報》記者,“在目前新三板制度還不完備情況下,現金分紅對投資者是比較合理的階段性的回報。尤其對創新層企業,未來分紅制度將會成為常態。”他表示,公司的分紅是具體落實公司利潤分配管理制度,將會提振投資者對公司未來發展的信心。

由於投資者對新三板政策預期落空,市場行情持續下跌,流動性低迷,與去年上半年相比,新三板上的財富效應並不明顯。9月18日,三板做市指數連續第三個交易日下跌,收於1089點,結束了9月初以來的回彈行情。據統計,目前有超過一半的新三板基金產品低於1元。

在資本利得不足的情況下,分紅成為投資者獲得投資回報的一種方式。去年9月,財政部發布101號文,把新三板掛牌公司納入上市公司股息紅利差別化政策,對個人持有掛牌公司股票超過1年的,暫免征收個人所得稅,持股1個月以內和1個月至1年的,稅負分別維持原政策的20%和10%。

雖然實施現金分紅的企業占新三板掛牌公司總數的比例不算高,不過分紅的力度卻不含糊。去年以來,華龍證券(835337.OC)、新安金融(834397.OC)、南京證券(833868.OC)和齊魯銀行(832666.OC)分紅總額都超過3億元,中科招商(832168.OC)等私募機構和小貸公司的分紅金額也較大。

除了金融類企業,貼有創新層、擬IPO標簽的企業分紅金額排名靠前,天地壹號(832898.OC)、宇邦新材(832681.OC)和捷昌驅動(830948.OC)三家進入IPO輔導的創新層分紅金額都在9000萬元以上。

現金分紅應量力而行

不過,有分析人士認為,現金分紅還是要量力而行,“不能打腫臉充胖子。”掛牌公司維信通(430067.OC)去年凈利潤只有5100元,卻分紅168萬元。去年來,有138家企業分紅超過凈利潤,甚至有虧損企業也實施分紅。

對此,申萬宏源場外市場總部葛賢通(K先生)對《第一財經日報》記者表示,“新三板企業分化比較嚴重,虧損的、幾萬塊利潤的、幾千萬上億利潤的都放在一個市場,好比一個班上課的大學生小學生都有。分紅應該視企業發展階段而定,一般成熟企業才會經常分紅,新三板企業普遍規模比較小,且以科技型企業為主,分紅未必是良好的市場信號。”

他認為,成長階段的企業需要依靠資金研發推動,分紅過多將會增加財務壓力,甚至導致投資者對公司成長性缺乏信心。“分紅可能帶來企業找不到業務擴張點的感覺,而分完紅再去融錢也沒有太大意義,還不如把利潤投入再生產,使整個業務持續保持擴張。對於投資者本身來說也是錢分給自己的回報率高還是留在企業回報率高的問題。”

中報顯示,新三板8000多家企業上半年經營性現金流總體為負兩百多億元,其中創新層表現更差,總體的投資凈現金流接近負一千億元,僅籌資性現金流為正。

北京洪泰君成投資管理有限公司合夥人曹水水告訴記者,現金分紅對於新三板成長型創業型企業不是必選項,絕大部分投資者投新三板企業也是為了追求成長性。只有成熟企業需要通過現金分紅讓投資者獲得收益,但是體量規模較大的企業在新三板占比較少。

南山投資創始合夥人周運南則認為新三板企業現金分紅對個人投資者效果為中性甚至偏負面。他對《第一財經日報》記者表示,目前個人投資者投資新三板還不會是沖著分紅而來,持股不滿一年分紅需要交稅,而且股票價格還要向下除權。而大股東等原始股東可能才是分紅的受益者,因為他們持股滿一年以上,分紅不必交稅,而二級市場套現如果溢價必須交稅。

不少新三板企業除了現金分紅還會送股,更多的掛牌公司選擇轉增。下半年公布送股和轉增的掛牌公司有130多家,其中瑞星時光(838798.OC)轉增比例高達8倍。今年以來已經完成實施送股和轉增的企業數量超過1000家。

由於掛牌公司股本較小,需要通過高送轉來增加股本。今年5月,開心麻花(835099.OC)發布公告稱,以現有總股本為基數,擬向全體股東每10股轉64股送1.5紅股。送轉後,公司股本從4700多萬股增至3.6億股。

掛牌公司股本增加不僅便於交易,而且增加的股份也可以作為股權激勵或做市商庫存。不過,目前已經實施送股和轉增的企業占新三板企業總數比例並不高。曹水水認為,在股價已經低迷的情況下,再實施送股、轉增股價就會更低,有可能被當成是垃圾股看待。

三板 企業 派現 現提 提振 市場 信心 投資者 投資 呼籲 量力 而行
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投資最重要的事:逆市而行

巴黎:

今年年頭筆者有朋友跟我說我的組合有太多二三綫股和内銀和引起爭議的渣打,他好心對我說持有這些股票會影響我的聲譽。

這是筆者寫blog多年第一次聽到有関個人聲譽的問題。

但很幸運筆者對個人聲譽有另一種解讀,所以我沒有理會他的說話。

這樣說並不是我不關心聲譽和意見。

筆者認爲聲譽只有兩個途徑可獲得,第一個是誠實,第二個是成績,我這把年紀看得太多人因為第二個做不來而把第一個最低的起碼忘記了.
所以個人認為,只需要関心和做好自己組合便足夠,而不是買一大堆當時大眾認爲沒錯的股票去博取認同。
另外筆者也不會關注沒有下注自己說話的意見.

這一年筆者有多篇文都是逆市而出,例如渣打,滙豐,内銀股等。
我想買渣打
這文有很多人爭議, 因爲渣打是一只剛跌進水的狗, 大家都在打它,筆者非常幸運差不多在底部買進。
見到四字就買匯豐
這篇比較小, 因爲很多朋友已經被綑多年, 匯丰在那時已經在水裏很久的狗, 大家就是沉默等著,  雖然筆者早已經沽清是個局外人, 但就是選擇在這時出文建議沽出渣打, 身體力行買入其時價格相差達20%的匯丰,

 今天匯控的價已經是64.9元,並且高過渣打.
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芒格說對別人的批評要用實至名歸去囘應,這是筆者努力學習的目標。

希望學價值投資的朋友明白這種代價,無論是好意還是無心,縂有多數人不斷嘗試動搖你的信心,只需要看這些給你意見的朋友有沒有沽空你的股票, 沒有的就不要太認真.

因爲最重要是:無論成功或失敗, 都會是你個人的承擔而非例如我的那位好心朋友.

股票市場上有80-90%都是虧錢告終,  你要努力做那個永遠有80-90%不同意自己的小數者, 如果不是這樣,你又如何理解貪婪時恐懼,恐懼時貪婪?








----------------------------------------------感謝各位,  課程已經滿座------------------------------------------
課程:全港第一個以Ben Graham的“The Interpretation of Financial Statement“為藍本的 理解財務報表課程- 第1班

投資 重要 的事 逆市 而行
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首個煤炭深加工產業規劃出臺 強調“量水而行”

近日,國家能源局印發《煤炭深加工產業示範“十三五”規劃》(下稱《規劃》),這是我國首個煤炭深加工產業規劃,在明確煤炭深加工產業發展定位的同時,也為未來煤炭清潔高效利用指明了方向。

煤炭深加工是指以煤為主要原料,生產多種清潔燃料和基礎化工原料的煤炭加工轉化產業,具體包括煤制油、煤制天然氣、低階煤分質利用、煤制化學品以及多種產品聯產等領域,不包括傳統煤化工產業。

煤炭是我國的主體能源和重要原料。適度發展煤炭深加工產業,既是國家能源戰略技術儲備和產能儲備的需要,也是推進煤炭清潔高效利用和保障國家能源安全的重要舉措。

《規劃》明確,煤炭深加工產業的發展目標是,到 2020 年,已建成的示範項目實現安全、環保、穩定運行,自主技術和裝備可靠性得到驗證,煤制清潔燃料和化工原料得到市場認可和應用,裝備自主化率進一步提高,推動形成技術路線完整、產品種類齊全的煤炭深加工產業體系,為產業長遠可持續發展打下堅實基礎。

具體到產能目標上,預計 2020 年,煤制油產能1300 萬噸/年、煤制天然氣產能 170 億立方米/年、低階煤分質利用產能 1500 萬噸/年(煤炭加工量)。

技術升級方面,大型煤氣化、加氫液化、低溫費托合成、甲醇制烯烴技術進一步完善;百萬噸級低階煤熱解、50 萬噸級中低溫煤焦油深加工、10 億立方米級自主甲烷化、百萬噸級煤制芳烴等技術完成工業化示範。

中國煤炭加工利用協會理事長張紹強認為,煤化工碳排放量大、水耗大,以前大家對於煤炭深加工產業發展存在疑慮。現在國家明確給出了信號,煤炭深加工產業要適度發展。

為防止再現“逢煤必化”過熱發展,“十三五”期間將對煤炭深加工產業加強調控引導:列入規劃的新建項目抓緊開展工作,列入規劃的儲備項目先調整為新項目再申請核準;對主動放棄、推動不力、進展遲緩、無故拖延的,取消新建項目或儲備項目資格;對新的示範項目擇優增補;嚴禁項目違規審批、未批先建。

同時,《規劃》顯示出的煤炭深加工產業的門檻是“量水而行”。《規劃》強調,將資源和環境承載力作為產業發展的前提,堅守水資源管理“三條紅線”。預計到2020年,煤炭深加工項目年用水總量約為2.1億噸。煤炭深加工項目主要取用黃河、伊犁河等水系地表水,同時不斷擴大利用礦井水、中水等非常規水資源,超出水資源控制總量的地區,通過水權置換取得用水指標。絕大部分項目廢水不外排,少數項目廢水達標排放。

神華研究院副院長俞珠峰對媒體表示,《規劃》對煤炭深加工發展準入門檻的要求更趨嚴格,其中一個亮點就是提出了綠色發展。“十三五”期間,煤炭深加工項目將結合各地的實際發展情況,強化節能目標責任和監督考核,進而實現對能源消費總量和強度的控制。”

目前,我國煤炭深加工產業已初具規模。據統計,截至2015年底,我國煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴(包括甲醇制烯烴)產能分別達到254萬噸/年、31億立方米/年和862萬噸/年,2015年產量分別為115萬噸、18.8億立方米和648萬噸。同時,示範項目運行水平和自主技術裝備水平也大幅提升。為進一步掌握發展的主動權,必須推動自主創新成果的全方位升級示範。

首個 煤炭 深加工 產業 規劃 出臺 強調 量水 而行
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CPI與PPI逆向而行:機構激辯“投資周期見頂”

近期,券商投行經濟學家和商品交易員都圍繞著一個問題展開了激辯——半年來中國PPI一路上行,周期性行業經歷了一波漲勢,這一輪以再通脹(reflation)和補庫存為代表的投資周期是否已經見頂?

3月9日公布的物價數據,似乎將天平傾向了對此持肯定答案的一方。2月CPI遠低於預期,同比增長0.8%(市場預期為1.7%,前值2.5%),而同期PPI則略高於預期,同比增長7.8%(預期值7.7%,前值6.9%)。“PPI向上走、CPI向下走,可見進貨價走高,出貨價走低,上遊價格向下遊的傳導並不順暢,利空企業。”中泰證券首席經濟學家李迅雷表示。

“這一輪再通脹投資周期已經見頂,”中航信托宏觀策略總監吳照銀對第一財經記者表示,“去年12月和今年1、2月PPI環比分別為1.6%、0.8%、0.6%。結合其他周期因素,我們判斷PPI同比數據可能已經見頂,後面將逐月回落。對投資周期仍然樂觀的人認為,以螺紋鋼、鐵礦石、煤炭為代表的黑色產業鏈走勢仍然強勁,但實際上這是去年一波補庫存周期的尾聲,同時疊加了供給側改革的驅動。現在上遊原材料價格上漲的一些負面效應已經顯現出來。”他認為,需要關註美國連續加息對中國投資周期可能造成的負面沖擊。

交銀國際宏觀研究主管洪灝則認為,中國的再通脹交易早已在去年夏天達到頂峰,這與市場共同的認知大相徑庭。與此同時,中國上遊商品庫存周期的高峰也已過去。

不過,外資機構仍然看好MSCI中國指數的表現。荷寶中國首席投資主管繆子美對第一財經記者表示,“MSCI中國指數的長期表現優於新興市場指數(只有過去3年例外,但現已重返趨勢),這主要因為國內生產總值增長、結構性改革,每股盈利增長、股息率較高而估值較低。”

CPI和PPI背道而馳

CPI的大幅下滑與翹尾因素也不無關系。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對第一財經記者表示,由於“春節錯月”,在1月份CPI中的貢獻達1.5個百分點的翹尾因素在2月份跌至0,其中,食品價格顯著回落是主要原因,2月份食品價格同比負增長4.3%。

章俊認為,“相對於去年12月份CPI同比上漲2.08%,今年1~2月份CPI同比上漲1.7%,整體出現了不小的降幅。可見今年貨幣政策的關註重點不是控通脹,而是去杠桿和防風險。”

此外,2月份PPI延續漲勢,同比增速從1月份的6.9%升至7.8%,但環比增速在1月出現回落之後連續第二個月收窄至0.6%,“說明PPI上漲動力開始減弱,伴隨著基數效應的減弱,PPI有可能在二季度見頂回落。”吳照銀告訴記者。

章俊認為,PPI環比增速下降主要是因為部分上遊生產資料價格漲幅出現明顯收窄,其中石油和天然氣開采、石油加工業以及煤炭價格環比分別上漲1.1%、0.8%和0.1%,漲幅比上月分別縮小9.3、3.1和1.6個百分點。

“PPI的連續上升並不能傳導至CPI,因為CPI反映的終端需求可能已經開始下滑,而去年拉動終端需求的三大板塊——房地產、汽車、家電今年1、2月份數據都比較難看,30個大中城市1、2月份房地產銷量累計同比下滑20%以上;1、2月份乘用車銷量累計下跌2.9%,而去年同比增速一直保持在20%以上。” 吳照銀稱,“去年一波補庫存周期接近尾聲。”

投資周期見頂?

也正是由於此前中國PPI一路上行,周期性行業經歷了一波漲勢,而眼下,投資周期見頂的聲音愈見增多。

洪灝告訴第一財經記者,“市場對經濟複蘇的預期高漲,並且過於充分地反映在了股價里,但其實經濟增速是在低位企穩,這從近期大宗商品破位大跌中便不難體現。”但他認為,當前通脹壓力仍存,正向下遊終端傳導,低點不斷擡高。

“由於上遊原材料的連續大幅上漲,已經嚴重影響到中遊制造業利潤,這對本已低迷的制造業無疑形成打擊。如果制造業再度下滑,最終還是會拖累上遊產業,導致整體投資下滑。”吳照銀告訴記者,“至於最近熱炒的挖掘機銷量成倍增長,則是因上一輪擴張時投放使用的挖掘機到了報廢期(過去五年挖掘機的銷量都大幅萎縮),而不見得是基建以及房地產開工強勁。”

不過,也有業內人士認為一切仍需觀察。東方證券首席經濟學家邵宇稱,這輪中國經濟複蘇周期會持續1~3年的時間,不能按照季度去劃分,也不能用短周期去觀察。針對PPI走勢,供給側超強的產能壓縮導致產能向一些大企業集中,對價格彈性的影響會比較大。因此,一季度PPI有可能見頂,接下來就要取決於補庫存的進度。

“市場此前並不確認這輪複蘇的周期,所以補庫存比較猶豫、比較慢,導致產能供應並沒有大量釋放出來。如果中國的需求可以企穩,前瞻經濟數據指標較理想的話,補庫存就會慢慢完成。”邵宇對第一財經記者表示,此輪PPI見頂後可能需要至少兩個季度的觀察期。

繆子美對第一財經記者表示,經過其團隊調研後發現,中國機械銷售明顯增長,反映工業正在複蘇,當前終端需求(end demand)及重置需求(replacement demand)刺激銷售顯著增長。當然,可持續性仍需觀察。

警惕美聯儲加息進程

除了內部因素,外部風險也是今年中國無法忽視的。當前市場預計,美聯儲今年將加息3次,甚至有投行認為是4次。近期,美股已經陷入了盤整。

“美股未來8個星期左右應該有超過5%的回調,而當美股回調時,中國股市也會被傳染,因為預期太滿。”洪灝稱。

經歷了整整四個月的“特朗普牛市”之後,美股近期的動能有所減弱。截至3月9日,道指、標普500指數連續三日下挫,為1月來首次,油價重挫超5%,美元指數突破102。

“美國利率仍處於歷史低位,因此美國加息對中國的影響可能不比美國小。美國加息能吸引全球資金回流,但全球利率提升不利於中國的固定資產投資複蘇,同時美國利率上升或影響人民幣匯率穩定,因此美國連續加息可能會對中國的投資周期造成負面沖擊,催生中國的投資周期見頂。”吳照銀表示。

CPI PPI 逆向 而行 機構 激辯 投資 周期 期見 見頂
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習近平:希望日方同中方相向而行 改善中日兩國關系

據人民日報消息,16日,國家主席習近平在釣魚臺國賓館會見代表日本政府來華出席“一帶一路”國際合作高峰論壇的日本自民黨幹事長二階俊博。

習近平指出,二階先生是中國人民的老朋友,長期致力於中日友好交流合作。今年是中日邦交正常化45周年,明年是中日和平友好條約締結40周年,兩國關系既面臨新的機遇,也需要應對一些突出挑戰。中日雙方應該在四個政治文件和四點原則共識基礎上,本著以史為鑒、面向未來的精神,改善兩國關系。希望日方同中方相向而行、排除幹擾,推動中日關系沿著正確方向向前發展。希望包括二階先生在內的兩國各界友好人士矢誌不渝、繼續努力,為兩國關系改善凝聚更多正能量。

習近平強調,中日邦交正常化45年來,在兩國各界有識之士共同努力下,中日關系得到巨大發展,給兩國和兩國人民帶來了實實在在的利益,也為地區和平穩定發揮了重要作用。歷史證明,和平、友好、合作是雙方唯一正確選擇,也是兩國人民和國際社會普遍期待。我們應該對幹擾兩國關系改善進程的問題癥結深入思考,采取有效措施加以扭轉。作為世界主要經濟體,中日兩國在推進經濟全球化、推進貿易自由化等方面有著共同利益。“一帶一路”倡議可以成為中日兩國實現互利合作、共同發展的新平臺和“試驗田”。日方明確表示肯定“一帶一路”倡議。我們歡迎日方同中方探討在“一帶一路”建設框架內開展合作。

二階俊博表示,感謝習近平主席會見。祝賀中方非常成功地舉辦了“一帶一路”國際合作高峰論壇。日中兩國需要合作。在今明兩年日中邦交正常化45周年和日中和平友好條約締結40周年之際,希望雙方能舉辦好各種紀念活動,為日中關系發展提供推動力。

楊潔篪等參加會見。

習近平 希望 日方 中方 相向 而行 改善 中日 兩國 國關 關系
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王毅談當前朝鮮半島局勢:各方需要相向而行,而不是背道而馳

當地時間5月16日,正在法國進行正式訪問的國務委員兼外交部長王毅在巴黎應詢向記者談及對當前朝鮮半島局勢的看法。

王毅表示,半島核問題由來已久,錯綜複雜,解決這個問題需要相向而行,而不是背道而馳。尤其要防止一方顯示靈活,另一方反而更趨強硬。歷史上曾經有過這方面的教訓。我們不願看到這一現象重演。我想強調的是,半島當前的緩和局面非常來之不易,朝鮮方面為此采取的主動措施值得充分肯定,其他各方尤其是美方都應珍惜目前出現的和平機遇。大家都來做和平的促進者,而不是促退者。

王毅 當前 朝鮮 半島 局勢 各方 需要 相向 而行 不是 背道 道而 而馳
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同為自由貿易捍衛者,中德需相向而行

剛剛第四次出任德國總理的默克爾又來中國了。

從默克爾2005年首次出任德國總理以來,這已經是她第十一次來華訪問。除了德國大選年之外,她作為總理幾乎每年來中國一次甚至是兩次,全世界現職的重要國家領導人無出其右。

這種聯絡的頻繁,自然反映了中德兩國關系的密切程度。在默克爾第二任總理任期內的2011年,兩國建立了政府磋商機制;在上一任總理任期內的2014年,雙方共同決定將兩國關系提升為全方位戰略夥伴關系;中國從2016年開始取代美國成為德國最大的貿易對象國;2017年,雙方又建立了高級別人文對話機制。中德兩國的交往可謂全方位、多層次、多領域,而且能夠做到超越意識形態和文化傳統的差異,為中國和主要發達國家之間的關系起到了示範作用。

因此,默克爾總理在組成新一屆政府之後出訪中國,將是一趟愉快之旅,中德雙方領導人將就進一步發展和鞏固雙邊關系交流意見,尤其是經貿關系。這一點,我們可以從陪同默克爾總理出訪的重量級德國經濟界代表團身上清楚地看出來:據中國商務部發言人高峰的介紹,這些企業家所領導的企業銷售額共高達5500億歐元。

但是,形勢喜人的中德經貿往來——僅2017年就驚人地增長了9%——是不是可以高枕無憂呢?答案顯然是否定的。這也是雙方領導人必須交流意見的主要原因。

從國際大環境來看,中德兩國的發展都得益於開放市場和自由貿易,但是這一切突然面臨美國特朗普政府的嚴峻挑戰。對德國來說,美歐關於歐洲鋼鋁產品輸美的爭端懸而未決、貿易戰的陰影揮之不去帶來了相當程度的不確定性,而且特朗普總統多次點名批評德國的貿易盈余和汽車出口。簡而言之,在特朗普所謂的“美國優先”做派之下,作為美國的盟友、自由貿易的受益者和規則的維護者,德國的角色可謂異常尷尬,默克爾總理今年4月訪美空手而回就很能說明問題。因此,德國必須在自由貿易領域尋求廣泛的支持,而世界第二大經濟體——中國支持開放型世界經濟的聲音,將是對德國的重大支持。

從中德兩國小環境來看,雙邊經貿關系也面臨著一些挑戰,而這些挑戰可能更多是習慣於風險控制的德國人推演出來的。

首先,隨著中國的發展和技術進步,德國經濟界越來越擔心中國從產品技術含量相對較低的、互補性的貿易對象成為挑戰者和直接競爭者。除了對所謂中國不尊重德國企業的知識產權意見連連之外,德國社會尤其在2016年中國美的收購德國工業明星企業庫卡之後,對來自中國的投資充滿警覺,抱怨中國對德國企業沒有對等開放市場,同時不無保護主義色彩地收緊了對外國投資的審查。

其次,德國社會始終存在著某種偏見,即中國的發展可能會對德國乃至西方構成全方位的制度性挑戰,因此呼籲對中國打開“心防”。這種保守的聲音已經在涉華的知識界和智庫產生了影響。我們看到,德國的警惕和防範,與美國特朗普政府對於中國的對外貿易乃至發展戰略的質疑相去不遠。在這種背景下,德國尋求中國反對特朗普的貿易保護主義政策,在邏輯上有些自相矛盾。因此,德國如何能夠通過與中國的對話,放下零和思維,共同放眼更大的市場,可能更有意義。

然而特朗普政府對於國際秩序還提出了更大的挑戰。本月8日,特朗普宣布美國退出伊核協議,法國總統和德國總理的華盛頓斡旋均未能扭轉特朗普的決心。而伊朗核協議是國際社會經過多年努力、最終以國際協議的形式落實下來的結果,是維護中東的穩定和防止核武器擴散的有力工具。美國的單方面宣布退出,是否意味著維持國際社會良性運轉的多邊主義規則只不過是廢紙一張,世界將重回“美國優先”的叢林規則時代?再結合伊朗在敘利亞內戰中的作用、敘利亞難民對於德國社會的沖擊等因素,作為伊核協議斡旋者和簽約者的德國不得不行動起來,一方面要與伊朗保持溝通,另一方面要與法、英協調,並爭取俄羅斯和中國的支持,以繼續維持伊核協議的有效性。這也是默克爾總理此次訪華國際議題的重中之重。因為伊核協議危機不僅僅涉及某個具體問題,更是涉及該問題背後的國際行為規範。在這一點上,中國的態度是明確的。同樣,默克爾總理也可能會就敘利亞問題、朝鮮去核問題等國際熱點問題與中方交流意見。

默克爾總理訪華的第二天將前往深圳。在中國紀念改革開放四十周年之際走訪改革開放的前沿和旗幟——深圳,自然具有一番深意。近年來被美國和日本媒體稱為“現象”的深圳,最為清晰地體現了中國經濟是如何在改革開放中從低端重複走向追求卓越,從加工和模仿走向創新和創造,中國社會也隨著改革開放綻放出空前的活力。我們希望默克爾總理可以在深圳感覺到中國在新時期的脈動,也請她把這份中國的開放意誌和創新激情傳達給德國。這樣,默克爾總理才能不虛此行。

(作者系同濟大學德國研究中心、中德人文交流研究中心副主任、研究員)

同為 自由 貿易 捍衛者 捍衛 中德 相向 而行
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發改委召集專家議人才爭奪戰:盡力而為量力而行

“從工業經濟到數字經濟,搶人大戰是必然結果。怎麽搶的問題,有沒有搶得到的問題,搶到以後能不能留住,留住以後能不能做貢獻,這是一系列要思考的。”中國人民大學勞動人事學院院長楊偉國在國家發改委政研室主辦的“215經濟茶座”上表示。

針對近期各地持續升級的人才爭奪戰,第二期國家發改委“215經濟茶座”匯集多位專家學者,就高質量發展階段如何更好發揮人才第一資源的作用進行討論。

勞動力市場需要多層次人才

近期,全國多地出臺較之前相對寬松的人才落戶政策:安徽省合肥市將主城區落戶條件放寬為就業滿2年、參加城鎮社保滿1年;重慶市不設落戶指標控制、不搞積分排隊,外來人口達到一定就業年限(最長5年)即可直接辦理落戶;陜西省西安市允許全國在校大學生僅憑學生證和身份證即可完成在線落戶;四川省成都市、湖北省武漢市則將大學生落戶年齡限制從35周歲分別放寬到45、40周歲……

逐漸升級的引才戰背後有哪些深層次的原因?國家發改委就業司就業處處長孫中震表示,多地引才政策是強調高質量發展理念和創新驅動落地生根的重要標誌。一二線城市主要面向國際競爭,而國際競爭越來越強調科技的競爭,歸根結底是人才的競爭。

國家信息中心經濟預測部副主任牛犁認為,提高效率、提高以創新為核心的全要素生產率,對於人才特別是高端人才的需求具有迫切性。從經濟高速增長向高質量發展轉變的過程當中,經濟增長背後的要素結構或者增長的動力就包括勞動力的投入等。從人才資源的角度,要提高全要素生產率來推進高質量發展。

中國社會科學院人口與勞動經濟研究所都陽表示,我國人口結構的快速變化,使勞動力從無限供給到衰減的這一變化過程非常迅速;高等教育的迅速擴張導致人才供給結構有所變化,壓低了高技能勞動者的價值;此外,戶籍制度對勞動力市場的配置功能也產生一定影響。

都陽同時強調,運轉良好的勞動力市場需要豐富的多層次的人才。

“勞動力市場就像生態結構一樣,需要豐富的、多層次人的需要,包括所謂的農民工、低技能人,也都是對經濟發展有貢獻的,如果低技能工人加入到城市勞動力市場的話,實際上增強了這個城市勞動力市場的專業化程度。

盡力而為量力而行

對於這一輪引才引智政策,多位參會專家肯定了這一對人才重視的做法。

孫中震表示,本輪政策從落戶到住房到創新激勵,從人才的引進到使用有完整的體系;區域定位上有差別化政策導向;社會效果上營造了重視人才的社會氛圍。

“從對就業的影響看,促進效應和擠出效應並存,吸引人才之後對其他人才有擠出;從區域上看虹吸效應和擴散效應並存,二線城市出臺政策從一線城市吸引更多人才的同時,也分流了三四線城市人才,總體上促進了人才的優化配置。從中長期來看人才政策的出臺有利於人才要素更加均衡配置,有利於通過實現高質量發展來實現高質量就業。”孫中震說。

中國人力資源開發研究會秘書長李震表示,地方政府引進人才之間的競爭,基本出發點體現了對人才的重視。要鼓勵地方政府之間的競爭,通過競爭完善相關政策。加強對政策的總結,對好的做法進行推廣。

都陽認為,“搶人”可以理解為在優化市場環境當中向前邁了一步,終極目標是不希望制度性障礙成為勞動力市場建立的制約。

盡管如此,多位專家提醒,引才引智仍要盡力而為量力而行,人才政策要與產業發展相協同。

國家發改委宏觀經濟研究院戰略與規劃研究室主任譚永生表示,不同城市對人才的需求是有梯次的,要做好人才發展和地方城市發展之間的融合。對於人才既不調高胃口,也不做過多承諾。

牛犁表示,要加大產業培育,完善教育、醫療、養老等公共基礎設施和公共服務,這樣才能真正把人才留住。而大城市“搶人”對於小城市和縣城的沖擊和影響較突出,這些地區本來就面臨產業結構不足、人口外流的挑戰,怎樣制定規劃應對是應該高度重視的。此外,要避免可能的動機不純,避免導致單一領域扭曲狀況的發展。

孫中震認為,要處理好引進與使用,增量與存量,政府與市場,當前與長遠的關系。“要更多從未來產業定位和發展導向出臺吸引人才政策;要重視引進增量,更要重視盤活存量,通過構建終身學習制度,健全人力資源長效提升的機制;發揮政府作用和市場積極性,把企業的積極性調動起來,充分發揮市場在資源要素配置中的決定性作用;打造人才‘立交橋’,讓不同人才發揮作用,推開產業發展的‘玻璃門’,放開市場準入,讓人才的創新創業作用得到充分發揮;培養創新和敬業精神,提升人力資源的整體素質。”

發改 改委 召集 專家 人才 爭奪戰 爭奪 盡力 而為 量力 而行
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顺势而行风格越来越猖狂-東方日報20150105 王雅媛victoria

1 : GS(14)@2015-01-08 09:23:17

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540102vcin.html
经历了去年持续几个月的风格大幅转换,笔者相信越来越多投资者,包括笔者自己,都明白到了顺势而行的重要性。市场上可以简单地分为两种投资者,一种是长期坚持自己的风格,例如他的风格是专寻找成长股的,那么他很有机会就不去参与这次概念的炒作。而这类人中亦可以分两类,一类是帮自己做投资的。这类投资者可能以保本金为主要目标,因此不懂的,他们就不去碰。而另一类的则是帮别人做投资的,今年对他们来说是比较难捱的时间,因为一般有风险意识的都会选择不去碰自己不熟的。这种不碰不熟的做法在以往时间都是成功的,因为毕竟一年当中总有些时间,资金是会跑到成长股身上。但是今年基本上九成时间,资金都是选择大盘股。他们的投资理念是没错的,但残酷的是他们并不是为自己投资,他们是在为股东打工,股东看重的不是你的投资理念,而是最后出来的成绩。一年过去,交不出成绩,有耐性的股东可能会再给你一年时间实践你的投资理念。没耐性的股东则可能把资金抽走,去投其它该年成绩好的基金。不过一般讽刺的是风格总是在变,去年好成绩的很有机会就变成今年落后的。



而另一种投资者的风格则是顺势而行的,笔者发现市场上越来越多这种投资者。成功的他们都有一个特征,就是当一只股票上升时,他们本身会十分相信这只股票,并且能很有号召力地叫动身边投资者跟着一起投。但是一旦股价开始不如他们所想,他们就能比任何人都要快沽货。笔者想提醒的是跟着第二种投资者建议买股票时,第一不可以太重视他们看好的理由,大部份时间他们都是自制一个理由去完善自己买入的行为,而往往即使这种理由并不成立,但又不代表股价不升。第二是如果决定了跟从他们的建议,那一定不可以只跟买不跟卖。





王雅媛为持牌人士,并没有持有以上股票
順勢 而行 風格 越來越 越來 猖狂 東方 日報 20150105 王雅 雅媛 victoria
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黃國英﹕雞年分散投資 順勢而行

1 : GS(14)@2017-01-30 09:23:33

【明報專訊】新春伊始,謹祝各位投資者今年鮮車怒馬,馳騁市場,無畏風狂雨驟,誓奪碩果纍纍!市場在特朗普上場後,變數頻仍,加正是基金經理「搵食」的時間,絕對沒有理由輕易錯過,謠傳投資界年尾例假休兵,實在是純粹的誤解。

投資非一門科學 是一門藝術

投資者如果沒有堅定信念,往往在重要關口就會猶豫不決,結果一走了之,沒法得到豐碩成果。「遇到半點風雨便退卻」只是逃兵的作風。炒賣其實最難克服的問題是操作一板一眼,沒有變通、沒有變化,這樣很多時就會不適應市場,市場中從來都沒有一帆風順、鵬飛萬里;有的只是驚濤裂岸、驚沙入面,如果克服不了眼前的困難和痛苦,又怎能得到理想的回報?

投資者很多時會把投資當作一門科學,就是你一拳、我一腳,一步一腳印就以為是正確的做法,但實際上投資並不是一門科學而是一門藝術!要懂得隨意、隨緣、隨機應變才有可能捕捉得到豐盛的收穫。現在市場中的散戶極其稀缺,充斥着的都是一些職業賭徒和操盤手。一般的投資者是害怕輸錢,但職業賭徒卻害怕趨勢,贏錢但卻沒有自己的份兒!這才是他們的心中最痛!這也是他們朋輩的壓力!現今市場資訊爆炸,利好利淡的消息遍地開花,任何一個方向的解釋都可以雄辯滔滔。但投資者要注意市場的焦點究竟落在在哪裏,否則吹盡黃沙也見不到真金!找到真金,才能稱霸,這才是致勝之道。

市場充斥職業賭徒 散戶變稀缺

投資者其實任何時間心中都要有條底線,當接觸到底線就要戰略投降。但如果看對方向,那條底線就要提升以配合整體比例,簡單來說就是要有一個「跟隨止蝕盤」,這樣才能立於不敗之地。

在控制風險的前提下,投資者要分散投資,換句話說也就是要分散攻擊。一個資本可以兵分十路去投資不同的目標,其中當然有勝也有負,勝負互相對冲,最後如果勝的比負的多,就是獲利;負的比勝的多,就是虧損!投資者就是要做到勝率比負率高,這樣就是成功。切不可以為一擊就可必中,這樣的風險實在太大。分散攻擊看起來就好像不很認真,但實際上卻是較為可取,因為自己承受的壓力不必太大,成敗就變成機率的問題。

道瓊斯指數已上破了兩萬點大關,後向大升抑或大挫仍要觀察,個人看法是回調的機會比較大。但大位終究已經破了,現在去猜測頂部、去沽貨肯定不是個好主意,應該密切觀望較為上算。只要投資者雄心不再、交投下降,方向逆轉是極之容易的事;當跟紅頂白的心出現冷卻,大市就會逆轉!炒賣之道在於看風掌舵、隨波逐流才是王道,因此順勢而行是必要的。

不能只顧做大牌 「雞糊都要食」

在市場中投資者有些時候要「食雞糊」,有些時候又要去「做牌」,沒有「食雞糊」來累積利潤又怎會有資本去做大牌?就如創業一樣,並非所有人都是義無反顧、極端勇猛地創業,很多人都是本身原本有一份正職,再用餘下的時間來創業,用正職工作的薪金來作創業的資本,很多人從此就會走上成功之路。並不是不顧一切就可以保證一舉成事,這其實是錯誤的理解、是美麗的誤會。

投資操作其實也要軟硬兼施、長短棍俱備才可以有理想表現,一方面要有高風險投機,另一方面也要有保守投資,這樣的組合基礎才能做到寵辱不驚。投資是一門個人的藝術,可以說每一個投資者都有自己的獨門心法、獨門武器,怎樣把手上的資源發揮得淋漓盡致、瀟灑從容,這才是投資者最需要做到的。

投資市場中炒賣的着眼點看的是價格,並不是價值,除非在一個很長的時間內可以將投資目標的真正價值能充分反映出來,否則短期來說價格還是決定一切!「一萬年太久,只爭朝夕」,就算投資者獨具慧眼、有真知灼見,沒有時間的支援,最後也可能見不到「迦南」這塊應許之地,這可以說是投資者的悲哀,其實也就是取捨之道、存亡之道、成敗之道!

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9925&issue=20170130
國英 雞年 分散 投資 順勢 而行
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