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中環在線:霸菱神奇小子爆煲當日唔知自己係主角 李華華

>2008-06-04 AppleDaily

95 年拖垮霸菱銀行嘅神奇小子利森(Nick Leeson),噚日來港喺金鐘萬豪酒店做演講嘉賓,據佢講,今次已經唔係第一次嚟香港,但之前都係私人性質。前排法興都出咗位新一代神奇小子克維爾,華 華仲以為好多人會有興趣想知利森點睇呢位後輩,點知成場演講都冇人問利森呢個問題。

排場勁埋身唔易

其實,想問利森問題唔係咁 易,「一舉成名」嘅利森排場勁過唔少名人,華華曾經嘗試私底下問利森問題,但主辦機構負責人即時出面檔駕,話私人訪問可以通過佢哋,或者直接聯絡番利森嘅 經理人代為安排。講番噚日嘅演講,可謂座無虛設,仲有唔少人企足半粒鐘一睹佢嘅風采。利森喺台上講咗大概半粒鐘,大部份時間都係講番當年霸菱事件,佢仲話 當年出事嘅主要原因,係92至95年間,個部門得三個人,喺冇人監管下,件事咪越搞越大,錢亦越蝕越多,結果咪……

衰咗要求救

佢又話,當年自己都唔知件事穿咗,睇到報紙大大隻字報道,仲以為係有其他人做錯嘢,唔知個主角就係自己,做得最錯嘅係冇開聲「求救」,有事發生嗰陣冇搵人協 助同埋畀意見,亦係因為唔出聲,最終喺新加坡坐咗四年幾監。咁點可以防止歷史重演呢?佢話,梗係要加強內部監控,早啲發現有唔尋常嘅交易,早啲制止,咪少 好多損失囉!佢又話,好似香港呢啲發展咗嘅地區,唔會有太大問題,反而發展中嘅地區,好似印尼咁,就要加多幾錢肉緊去睇實啲。 LiWaWa@AppleDaily.com
中環 在線 霸菱 神奇 小子 爆煲 當日 唔知 自己 主角 華華
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貨幣市場基金爆煲541億凍過水中環在線:中投「我係債主唔使輸」 李華華

2008-10-16  AppleDaily

中 投運氣有幾好,睇佢入股黑石(Blackstone)、大摩損手之餘,連投資全美最大貨幣市場基金Reserve Primary Fund(RPF),都撞啱美國貨幣市場基金贖回潮,就知佢哋有幾「好運」。不過,噚日中投網站出咗通告,澄清佢哋唔係RPF嘅投資者,而係債主──即係 有錢攞番,唔會蝕好多咁話。呢樣嘢喺咁嘅時勢好緊要,俾人誤會就唔好啦,梗要劃清界線。中投旗下Stable Investment Corp.(SIC)上個月做咗RPF最大股東,揸住11.1%股權,而RPF係全美最大貨幣市場基金,當時冇人諗到佢會出事,點知遇上雷曼兄弟爆 煲,RPF亦受牽連,掀起基金贖回潮,佢哋嘅基金因每股跌穿1美金而被停止贖回,作為大股東嘅中投只能嘆句黑仔。本來美國財政部講咗,保證上個月19號 前,持有基金嘅投資者可以攞番啲錢,不過RPF唔包括在內。咁就弊,有傳媒同中投計數,話佢可能會因為咁蝕541億港銀。

RPF退番首批35%資金

所 以中投特別聲明,話佢哋唔係股東,而係債主,堅稱喺RPF宣佈停牌前,中投已經發出贖回指令,所以有權要求退番晒本金同利息;而RPF亦書面通知話會全部 退還,近日已開始進行第一批退還資金,佔欠款嘅35%。中投又話,唔會承擔可能面臨3%本金嘅損失,原因呢?都係嗰句,堅持佢哋係喺停牌前贖回,冇理由要 佢哋孭囉。講到尾,都係想話畀大家知:我哋唔係蝕好多咋。李華華LiWaWa@AppleDaily.com
貨幣 市場 基金 爆煲 541 億凍 凍過 水中 在線 中投 我係 債主 唔使 使輸 華華
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海嘯屠殺大好友爆煲富豪榜

2008-10-30  NextMagazine股 神畢菲特說過:「You don't know who has been swimming naked until the tide goes out!」意謂水退便知邊個無褲著。金融海嘯後,正好形容以往在市場上赤裸游水的玩家。繼藍籌股中信泰富炒燶外匯衍生工具後,不少公司及富豪因水緊或炒燶 股而露底。

剛剛於上週宣布派發特別股息的合和實業(54),市場傳出是董事總經理胡文新私人炒燶Accumulator(累計認購期權), 才致公司慷慨派息;股價在上週狂瀉的瑞安房地產(272),在海嘯期間四出向銀行拍門班水;而有澳門李嘉誠之稱的柯為湘,其上市公司九龍建業(34)瞓身 炒Accumulator,最終輸掉金額相等於整間公司的市值。而過去一、兩年榮登富豪榜的新貴,其公司皆淪為高危一族,包括鄧耀的百麗(1880)、張 茵的玖龍紙業(2689)以及蔡其能的裕元工業(551),他們皆在水退過後,逐一現「真身」。合和逆市派高息

十月初,上流社會傳出不少富豪玩Accumulator損手,如嘉里主席郭鶴年、四太梁安琪及合和主席胡應湘等等。

上 週四,胡應湘控制的合和實業在金融海嘯下,宣布派發○九年年度的特別股息三元三角,是繼九月十日宣布派發末期連特別股息一元五角後「預支」給股東的海嘯大 禮,令持有五億多股的合和主席胡應湘、妻子郭秀萍及兒子胡文新一家,一共獲得二十四億元股息。此舉令市場人士嘩然,事關截至○九年六月底的業績仍未審核, 已急急趕在十一月派息,並非尋常,於是傳出是由於胡應湘投資失利。

不過,投資銀行界透露,原來炒燶股的是其兒子胡文新。據知,他與部分富豪一樣,在去年向多間投資銀行包括瑞銀,買入多份Accumulator,與多隻大藍籌掛鈎,估計最高接貨額達三、四十億元。但近月來,恒指下挫達四成,滙豐亦曾失守八十元,胡文新前後需要捧十多億接貨,年薪只有二千多萬的他,自然要向老豆求救。

本 週二早上九時,記者於合和中心門外,找到剛剛下車上班的胡應湘,他十分有禮貌地聽記者提問,但當記者問他的兒子胡文新是否在Accumulator上損 手,才大派股息代子還債,他即憤怒地反問記者:「你有無買Accumulator吖?你有無買我無興趣知,佢(胡文新)有無買我又唔需要話你知。」說罷, 即叫保安請記者離去。

搶閘派息惹人猜測

一小時後,胡文新自行駕車到達合和中心,見記者等候他,旋即開車離開。

今 次合和系派特別股息,有點異乎尋常。早在九月十一日,合和公布業績,已宣布派發末期連特別息每股一元五角。事隔才一個月,即十月十三日,合和再向外公布將 於十月二十三日召開董事會決定會否再派特別中期股息。但早上未召開會議前,就已經向外公布下午有派發股息的電話會議,並公布派發特別股息每股三元三角,此 舉就受到獨立股評人David Webb批評,指合和管理層早知會派特別股息,卻沒有向交易所申請停牌,有欠公平。

在逆市下仍慷慨派息,胡 文新向傳媒解釋,謂銀行存款利率低以及合和資金充裕。但事實上,銀行九月份公布的綜合利率比上月增加百分之一點八,主要是來自定期息口增加;另外當合和基 建派發特別股息後,流動現金由五十九億減至只剩廿六點八億,母公司合和實業的現金則由四十八億減至二十八億。在「Cash is King」的市況下,高盛亦因此下調合和實業目標價,由三十二元五角下調至二十三元。

港珠澳大橋無份玩

已屆七十二高齡的胡應湘一直希望七十歲退休,去年把胡文新由副董事總經理升為集團聯席董事總經理,望他能及早接棒。但胡文新自上任後,最為人認識的還是其緋聞。其次就是花了三億元補地價,再額外花六億翻新九龍灣展貿中心,至今出租率有八成。

自 交棒予胡文新後,合和○八年純利雖有五十九億,但其中四十八億是來自○七年出售的澳門濠庭都會項目五成股權,及內地高速公路四成半的股權。如扣除這特殊項 目及稅項,合和今年的核心盈利只有九億,比去年同期二十三億減少六成。加上胡應湘爭取多年的四百億港珠澳大橋項目,已落實由三地政府斥資興建,基建的如意 算盤「打唔響」。而拖延逾二十年的合和中心二期,最近又因交通報告未能反映實際情況而未能過關,令整個計劃無限期拖延。在信貸環境兼經營前景未明朗的情況 下,合和把手頭豐厚的現金派發,主席胡應湘似乎明白現金在自己手,更為實際。

上海姑爺四出撲水

自從「上海姑爺」羅康瑞,與「最美麗港姐」朱玲玲的戀情浮上水面,公眾關注其戀情還多於公司表現。直至近日其公司瑞安房地產「大冧價」,其身家在一年間,由二百七十億,縮水至二十九億元,公眾才再把目光投到其公司身上。

上 週瑞房突然被斬倉式狂沽,股價在短短一星期跌四成多至本週二的一元二角八仙,相比三個月前的高位七元,更跌足八成!原來市場懷疑,瑞房持有大量投資衍生工 具。今年瑞房的中期業績曾披露,手上的交叉貨幣利率合約,虧損人民幣一億五千多萬元(下同)。據行內人士說,此類合約在香港上市、內地發展的房產公司中相 當普遍:「好似瑞安房地產呢類融資能力較高嘅香港公司,通常在香港借入美金或港紙再匯入內地應用。因為內地借人民幣嘅息口達七釐,而香港借錢利率則是三至 四釐,成本較輕。但因為涉及多種外幣,通常以掉期合約作對沖。」

其實瑞房在中期業績已透露中止了該類合約,但原來該公司另有麻煩。瑞房有一 筆為數達三點七五億美元(約二十五億人民幣)的高級票據,於本月中到期,羅康瑞為此要四圍撲水,這才是市場恐慌的主因。「佢哋急住要錢贖回票據,但問題是 撞正現時信貸收縮,銀行收水唔放。最後佢哋搵到滙豐銀行肯借錢,但只係三個月,息口高達二十釐!」知情人士說。

本刊上週四向瑞房公關部查詢有關向滙豐借款事宜,發言人本來說可安排熟悉財務的同事回覆,但截至本週一又指未能安排。滙豐一直是瑞房的主要往來銀行;其董事總經理兼財務總裁夏達臣,曾在滙豐工作二十一年,而滙豐前主席龐約翰亦是瑞房的獨立非執董,兩公司關係非常密切。

財務總裁突然起身

不過,這筆借貸只是短期貸款,在現今市況要「續借」,有相當難度;而根據其中期業績,瑞房的流動負債有七十九億元人民幣,撇除已償還票據,仍有五十四億元流動負債,而手頭現金則只有二十九億。

過去一年瑞房東征西討,去年土地儲備較○六年大增五成六至一千三百萬平方米,自不然令負債加重。「坦白講舊年好多內房商都好積極買地,但地價卻以短債支付,息口為Libor(港元同業拆息)加三釐,通常為期只有一年。大家都諗住到期可以自動續借債冚債,但就無諗過今年市況咁差,銀行唔借之外,手頭物業亦難賣出套現,令經營出現困難。」一名內地房產商說。

事 有湊巧,瑞房財務總裁夏達臣於本月十五日因個人事務請辭,而瑞房亦已決定放棄發展雲南達五十億元人民幣的度假村項目。若瑞房要變賣資產套現,按其中期業績 顯示,集團流動資產一百五十億元,其中多數為物業,按現市況出售,相信套現金額少於此數;而高達二百億元的非流動資產,主要亦是物業投資,同樣難以迅速變 現。

今年六十一歲,在地產界打滾三十多年的羅康瑞,早年於上海發展新天地項目,被稱為「上海姑爺」。瑞房一向被稱譽管治良好,但羅康瑞近年 行徑卻惹來議論。例如今年中朱玲玲好友、藝人向海嵐竟於瑞安集團工作;而今年九月,他踏足動畫界,以七千八百萬港元入股意馬國際。意馬主要股東 Winnington Capital基金,話事人洪錦標正是朱玲玲姐夫。本週二意馬國際收報二角六仙,比羅康瑞入股價大瀉六成九,羅康瑞賬面勁蝕五千多萬港元。而瑞房向滙豐借 貸的應急錢,估計至明年一月到期,羅康瑞能否帶領瑞房走出難關,還要看到時的信貸環境。

澳門「李嘉誠」一鋪輸突

在澳門持有大 量物業的九龍建業,其主席柯為湘有「澳門李嘉誠」之稱。最近公布的業績顯示,他並無李嘉誠準確的投資眼光。自從九龍建業上週被踢爆手上有大堆「疑似 Accumulator」,且最高承擔金額逾八十億元(港元,下同)後,股份便由上週五一直停牌。至本週一晚終發表通告,表示已在這個月將大部分財務投資 變現,並將遠期協議平倉,估計今年初至上週三,財務投資活動虧損達三十七億元!此數將九建過去兩年的盈利完全抵銷。

本週二,九建復牌,股價曾大跌六成,以一元五角五仙收市,公司市值只剩十七億八千萬。而持股六成的柯為湘為此身家煙消雲散,由一年前一百七十六億,至今只有十一億元。

九建嚴格來說不是一間地產公司,而是一間金融投資公司,公司主要業務之一就是炒股。根據截至今年六月底的中期業績,公司營業額四十八億元,其中八成三來自財務及財資,其餘才是物業發展及投資。

九 建旗下地產項目,亦主要於澳門及內地瀋陽,但現時大都在地基或興建上蓋階段,未能銷售套現;主要的穩定收入,有賴旺角始創中心及其他零碎商鋪等租金。公司 要賺大錢,惟有靠「炒」。近年九建大玩accumulator,今年初股市掉頭向下,轉而加玩decumulator對沖。愈賭愈深下,最終「輸間廠」。

現時九建手頭現金只有四億元,流動負債卻高達三十九億。柯為湘「堅決承諾」,續向九建提供財務支持;但截至今年六月底,公司仍欠保利達(由柯為湘全資擁有的控股公司)的貸款及應付款額約二十五億元,這筆賬認真有排算。

東亞壯士斷臂

環 球經濟急速惡化,本週一收市後,東亞銀行突然宣布,悉數出售手上持有的CDO投資組合,斬纜止蝕,同時發出公司成立以來首次盈警,表示今年在有關投資上, 將錄得三十五億元虧損,包括上半年已入賬的十三億損失。東亞今年上半年盈利只有不到八億元,○七年受惠於經濟暢旺,盈利急增兩成至四十一億元,但今次一鋪 就輸掉去年盈利的八成五。埋單計數,東亞原先購入的CDO達十四隻,總值約五十七億元,如今已蝕掉總投資額的七成五。

九月初,東亞銀行主席 李國寶接受訪問時,曾表示將上述CDO持至到期才是「上策」,態度樂觀,想不到隨之而來是連場惡夢。九月中,美國第四大投資銀行雷曼破產,引發金融海嘯。 市場風聲鶴唳,東亞卻爆出有交易員懷疑造假賬目,隱瞞交易虧損,銀行更須因此重列中期業績,純利大減超過一億元。信貸評級機構標準普爾,更將東亞的 「A-」長期信貸評級,列入負面觀察名單。

風波未平,九月底東亞再自爆持有四億二千萬元雷曼相關產品,最終成為謠言狙擊目 標,引爆擠提事件,短短三日,流失逾六十億元。然而,除了真金白銀損失外,東亞的股價,亦由九月初的三十一元,暴跌至本週二的十四元七角四仙水平。主席李 國寶持有的百分之二點八股權,市值亦大跌超過五成,至不到七億元。

痛定思痛,東亞最終決定「壯士斷臂」。「東亞喺CDO上嘅投資,喺香港銀 行界算做得比較狼,反正人哋都覺得你唔好,再加上成個金融界、上市公司,接二連三出現虧損或撥備,趁呢個時候一次過撇晒,市場接受能力較高,是明智嘅選 擇。反觀中信泰富,明知蝕咁多仲揸住唔放,繼續成為話柄,俾藉口市場掟貨。」銀行界人士表示。

玖紙女首富落難

除了本地富豪水浸眼眉外,那些在過去一、兩年間冒起的富豪榜新貴,亦因大肆擴張業務,導致債台高築,也先後露底。

其中最積極拓展的,肯定是曾被《胡潤百富榜》選為中國首富的張茵打骰的玖龍紙業。

張茵以往接受訪問時,曾笑言做事必要爭第一,她說:「如果一個行業我無法做到第一,我會選擇放棄。」因此她趁玖龍紙業上市後順勢急速擴張,即使是今年初次按陰霾密布之際,仍不斷擴充生產基地,更頻頻收購上下游業務來壯大規模。

惟好景不常,本月剛公布全年業績的玖紙,截至六月底為止,純利雖然僅跌百分之八,但因連番收購,令總負債按年激增一點二倍,至一百九十億元人民幣。而流動資產中,現金不足二十億元,但一年內要償還的債項卻高達二十三億元,令市場擔心公司沒有足夠資金,應付未來巨額借貸的利息。

如今銀行變得水緊,再加上紙價急速回落,導致玖紙的生意愈來愈難做。其存貨周轉期,由去年同期的七十五天,大增至九十二天,製成品存貨更由去年價值二億八千萬元,大增至十億元,反映其出貨速度減慢,對現金流壓力更大。

有工業股分析員說:「今年一至三月,佢話盤生意毛利有兩成四,但係到四至六月,就得番一成二,你話驚唔驚?」

債券被評為垃圾

由於玖紙債務火箭式上升,評級機構標普遂將它納入負面觀察名單,而惠譽更將該公司發行的三年期企業債券,降至垃圾級別,反映其信貸狀況惡劣。由於玖紙的債券息率是與評級掛鈎,故此被降級後,年息須加一釐,預計每年的利息開支因此增加二千萬元,勢必進一步蠶食其利潤。

雖然張茵頻頻向投資者派定心丸,表示會調低來年的資本開支,但在金融海嘯下,玖紙股價大幅插水,較年初已勁跌九成六,張茵的身家至少蒸發六百億元以上。

企業財務照妖鏡

環球信貸收緊,令不少大企業陷入財困。本月中,大摩引用芝加哥大學會計系教授Joseph Piotroski的評核標準,為一眾上市公司把脈。以下九大準則,公司過關愈多,表示財務愈穩健,投資者不妨自行計算。例如中移動便能連過八關。

狂開分店百麗高危

去年大肆擴張的公司,還有中國鞋王鄧耀持有的百麗。百麗舊年五月上市,集資八十億元,但短短一年,便以全現金方式南征北伐收購多個品牌及集團;單是以每股六元,收購其堂弟鄧偉林經營多年的美麗寶,已耗資十六億元;計及其他收購,更花掉逾五十億元。經過多番收購後,百麗一年之內,直營零售店數量竟由四千七百多間,增加至八千三百多間。

但百麗版圖越大,股價卻越縮水,由高位十三元至今急挫近八成,至兩元五角;即使和招股價相比,也跌逾六成。就連百麗上市時,以二億多元入股它百分之三的法國名牌公司LVMH,相信亦要坐艇。

無厘頭買金融資產

事實上,截至六月底,百麗的總負債高達三十五億元人民幣,比去年底急增約一點四倍,短期借貸金額更逾十二億元人民幣,較去年底急增五倍,反之現金卻由去年底七十五億元人民幣,大減至十二億三千萬元人民幣。

記者翻查百麗年報,發現現金大額溜走,除因以淨現金四處收購外,還花了逾十八億元人民幣買入金融資產,但卻未有詳細透露該金融資產究竟是什麼。

記者向百麗查詢何以巨額買入金融資產,其投資者關係部發言人解釋是買入保本的存款證,強調大部分已取回本金,公司亦有能力還清貸款。

但敦沛金融投資研究部主管郭家耀卻質疑:「我唔明邏輯喺邊,借十幾億返嚟,又用番十幾億去買金融資產?我更加唔明,作為一間零售企業,有咁多併購大計,點解唔留番啲錢嚟做併購,而要去買金融資產?」

儘管百麗未有在金融資產中錄得虧損,但其大肆擴張,勢必對經營成本構成壓力,未來經營相信舉步維艱,故瑞銀及高盛等大行,已調低其目標價;就連身為大股東的鄧耀也不睇好,在四月大手減持,套現近二十八億元。

裕元短債冚長債

同為鞋業龍頭的藍籌股裕元工業,是全球最大運動鞋製造商,代工替adidas、Nike及Puma等生產貨品,其老闆是台灣聲名顯赫的蔡其能家族。

今年三月裕元公布中期業績,純利按年上升兩成四,至十七億元;但六月底公布的九個月業績,扣除分拆零售業務的特殊盈利後,僅賺廿六億元,按年增加一成四,收入增長明顯放緩。

究其原因,是下半年金融海嘯淹至,六成營業額來自歐美的裕元,收入自然大受打擊。豐盛金融董事黃國英說:「連adidas喺大陸都要撤走部分廠房,裕元依家梗係冇咁好景啦!」

根據中期業績,裕元在期內向銀行借了一百一十七億元貸款,當中的九十二億元,用來償還一筆到期的債項,其餘用作營運之用,導致短期銀行借貸半年間急增兩倍三。雖然長期銀行借貸微跌,但裕元手上的現金不足以償還一年內的債項,情況令人擔心。英皇證券研究部主管沈振盈認為,裕元要靠短債冚長債,明顯是融資出現困難,「而且裕元的應收賬增幅,較同期營業額的升幅仲要高,情況值得關注。」

另 一邊廂,今年底裕元會有大批可換股債券到期,總值超過二十億元。這批可換股債券,於○三年發行,行使價為每股廿七元三角三仙,於年底到期時,債券持有人有 權以行使價認購公司股份,惟現時裕元股價已大幅下挫至十七元,債權人絕不會行使認購權,因此裕元須安排大筆流動資金,以便年底贖回這批債券。

利息開支大增

有分析員預期,裕元會向銀行安排借貸來贖回債券,「以往裕元的盈利幾穩定,現金流都好充足,所以銀行唔會唔借錢俾佢。不過利息肯定貴啦,我見過有公司借錢的利率以前係Libor加七十點子,近排續期要加三百點子,好誇張!」

除了利息大增之外,銀行的借貸條款可能更辣,該分析員續說:「有時候銀行會要求公司的財務比率達到某一水平,先會批出貸款。o依家環境咁差,條款會更苛刻。雖然唔擔心裕元會執,不過融資有困難,肯定有隱憂。」

記者向裕元查詢借貸情況,對方回覆指現已籌備銀團貸款來應急,「金額同筆換股債券差唔多,利息的確跟市場調整咗,不過你話會加兩三釐咁多,就肯定唔會。」

碧桂園給你五星級的沙

同樣去年上市的碧桂園,由於有富豪同鄉李兆基推介,上市後即受追捧,一度令幕後老闆楊國強成為中國首富,意氣風發的他,更一度打算收購邵逸夫的電視廣播做電視大亨。

惟好景不常,國內樓價急速下滑,碧桂園股價也隨之下跌,導致原來有意借錢給楊國強鯨吞TVB的銀行也大打退堂鼓,最後收購無功而還。更令碧桂園大鑊的,是今年二月發了總值三十六億元的可換股債券,五年後到期,若該批債券全數行使,將攤薄原有的股東利益。

為 此,碧桂園決定用發債籌集的一半資金,與美林對賭;雙方先訂立一個打和價,若五年後股價升穿打和價,美林要賠錢,相反則是碧桂園輸錢。雖然雙方從未披露打 和價多少,但碧桂園股價一直隨大市插水,根據今年六月的中期業績,碧桂園在這場賭局中,帳面損失已達四億四千萬元人民幣。而由年中至今,碧桂園股價再跌七 成六,估計其賬面損失現已升至十五億元人民幣。高位買了碧桂園,只可跌落地拿拃沙。

年報尋高危投資

近日,不少公司因為投資衍生工具而爆煲,連藍籌股中信泰富亦因炒燶外匯Accumulator,股價急瀉七成半。其實近兩年大市成交暢旺,不少上市公司也不務正業搞投資企圖?銀。

投 資者如想得悉上司公司有否投資衍生工具,可從年報的現金流、資產負債及財務報表附注中見端倪。現金流中,若有因投資金融資產而流出的現金,即表示公司當年 有投資金融工具;資產負債表則能見到公司現時持有的金融資產之價值,若有衍生工具的話,一般都會在財務報表的附注中,列明是何種衍生工具,如外匯遠期合 約,或股票累計期權合約等。
海嘯 屠殺 大好 友爆 爆煲 富豪
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就爆煲-宜進利(304)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080903/LTN20080903408_C.pdf

公司12億融資,分5期還,但還不到第一期。

另又有兩億call loan 。

公告顯示:

由於上述因素,核心管理團隊已將其精力集中於解決流動資金問題,與貸款人舉行會議
及處理來自若干供應商及客戶之問題,因此本集團之日常業務自二零零八年八月十八日
起之該星期開始已受到影響。董事會表示,於本公告日期,其所有零售網點繼續如常營
業。董事會預測,本集團已不得不延後其生產業務約 40%之生產。根據上述本集團之近期發展情況,董事會認為繼續暫停股份買賣以待本公司就本公司與代表貸款人之督導委員會所作商討另行刊發公告乃符合本集團之最佳利益。

但看來又有白武士:

董事會亦謹此知會股東,兩名有意投資者(包括CVC Asia Pacific Limited(「CVC」),為一獨立第三方)已向本公司表示,有意就可能認購股份進行磋商。於二零零八年八月十七日,本公司同意並接納由CVC提出有關可能認購本公司新股份之無法律約束力意向性要約。CVC已於二零零八年八月二十九日撤銷彼等之意向性要約。
另一名有意投資者現正就本集團進行盡職審查。本公司尚未與該另一名有意投資者展開
磋商,故無法保證本公司與該名有意投資者會達成任何協議。

若果呢兩堆人救唔到的話,股東真係total loss。
就爆 爆煲 宜進 進利 304
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兩岸三地:百年老店爆煲啓示 Uncle Ray


2008-12-02  AppleDaily


 

最 近美國三大汽車廠面臨倒閉,這些「百年老店」經過多年發展才有現在的規模,然而市場殘酷,三大車廠被日本車廠及本身工會內外夾攻,潰不成軍。GM(通用汽 車)的市值,早已跌到比不少香港上市公司的市值還要低,管理一家公司是一門大學問,江山代有才人出,中國大陸近十年冒起的年輕富豪,他們的成就就使人嘆為 觀止。

國美主席立案起訴

國美(493)的年輕才俊黃光裕,在國內被雙規,中證監在11月28日每周例行新聞發佈會,證實對這 位年僅40左右的國內首富,正式立案起訴,罪名是涉嫌「市場操控」及一筆總數13億元人民幣的違法違規貸款。國內報章對此已有詳細報道,這些首富接二連三 出事,使筆者對香港的金融市場地位有一點遐想。由「中國好,香港好」到現在背靠祖國,香港股市近十年以國內公司為主導,這些公司的大股東,不少像黃光裕等 年輕企業家,在香港上市前,必須經過中證監或聯交所上市部門的審查,筆者的經驗是,聯交所對這些國內「資金來源」有很仔細的審查,確保符合中國的法規及稅 法,04年前的做法是要求國內股東取得中證監的「無異議函」。04年後這個要求取消,但聯交所有律師專門負責「資金來源」及國內相關法例的審查工作,接二 連三的違規事件,聯交所是否「失職」?

監管機構噤若寒蟬

此外,就國美事件,香港聯交所噤若寒蟬,數百億元市值的上市公司「話 事人」被雙規,這絕對是很嚴重的事情,聯交所有甚麼跟進?香港股市迅速染紅,不但成為高幹子弟的自動提款機,還成為不少國內年輕富豪非法套滙的理想 Casino,上海首富如是,電器首富亦如是,還有多少家公司會爆煲,國內的內房公司乎?Uncle Rayray.uncleray@gmail.com
兩岸 三地 百年 老店 爆煲 Uncle Ray
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歐亞造數爆煲 上市搞手風流快活

2002-10-24  NextMagazine





已 停牌三星期的民企歐亞農業,簡直是美國安隆(Enron)醜聞的香港翻版。中國證監會踢爆歐亞造假賬,將一億營業額作大至二十一億,「吹水」廿倍。另外, 歐亞涉嫌非法挪用三千多畝農地,改作「荷蘭村」的地產項目,正被大陸當局調查。而原本想借助北韓新義州特首一職甩身的歐亞主席楊斌,最終亦在瀋陽被軟禁。 很明顯,歐亞是一個騙局!歐亞去年七月來港上市,在背後策劃的總司令是工商東亞前總裁李國榮,而該行前研究部主管趙永初則落力「唱好」歐亞。有份幫歐亞上 市,負責核數的安達信,在審查賬目時竟然無發覺有問題;法律顧問史密夫律師事務所亦核實所有歐亞文件,歐亞順利掛牌,「掠水」近六億。這些歐亞上市幕後的 搞手,或多或少需要負上責任,然而負責監管金融市場的證監會,以至財經事務局局長馬時亨,卻「闊佬懶理」,一干人等繼續風流快活!歐亞自月初以來一直停 牌,手持歐亞的小股民也不知如何自處,他們手上的股份由去年高峰期每股兩元八角,跌至停牌前三毫八,大跌八成六。歐亞爆煲,全因中國證監揭發歐亞造數,但 後知後覺的香港證監,卻遲遲未積極跟進。上星期,證監終於有所行動,派人前往歐亞的保薦人工商東亞調查。「證監本來上去做一年一度的年檢,但今次一行幾人 都係負責歐亞單嘢嘅,大家都知乜事啦!證監上到去周圍巡吓,攞番啲資料睇,其實最有關係嘅人,已經離開咗工商東亞!」一證券界人士說。工商東亞去年負責替 歐亞上市,是歐亞的保薦人,責無旁貸,而現已離職的前總裁李國榮,更是協助歐亞上市的靈魂人物。

民企之父幕後統籌「喺上市前我哋完全無見過 楊斌,都係跟Meocre Li(李國榮)開會,而且係佢周圍去搵我哋啲細行話:『幫幫手包銷啲,呢隻掂㗎!』」一位有份參與歐亞承銷的投資銀行家說。現年四十六歲的李國榮,被市場 譽為「民企之父」,皆因在他領導下,工商東亞過去幾年多番替民企集資,包括首批在創業板掛牌的浩倫,去年上市的超大現代農業及新奧燃氣等,令李國榮近兩年 在融資界聲名大噪。然而部分投資銀行家卻不以為然:「什麼『民企之父』,佢之所以做咁多民企客,都係因為工商東亞的母公司工商銀行嘅關係,有好多民企好似 歐亞咁,其實係工商銀行嘅債仔,所以要工商東亞替佢上市集資。」在金融界打滾廿多年的李國榮,在加拿大亞伯特省大學商學院一級榮譽畢業,其後他加入安達信 做會計師,九三年已升為香港及中國業務的主管合夥人,是安達信中港地區的最高揸弗人。九五年三月,李國榮離開任職了十五年的安達信,轉投英資的西敏證券, 出任企業融資總裁,由會計師轉為投資銀行家,但未見有突出成績。其後亞洲爆發金融風暴,西敏銀行在九八年三月撤出香港。

套現一億「散水」為 力挽狂瀾,李國榮於是穿針引線,找中國工商銀行入股六成,另又說服李國寶,獲東亞銀行入股兩成五,接手西敏證券成立工商東亞。李國榮亦向銀行借錢,與另外 兩名前西敏證券高層,合資二千多萬,持股量為餘下的一成五,李則出任工商東亞的總裁。除民企外,工商東亞專幫中小型企業融資。工商東亞於去年中計劃重組, 希望引入外資大行做策略性股東。李國榮知道後,意興闌珊,上年十月請辭,更將手上的一成五股份賣回給工商銀行,套現近一億。離職後,李國榮泊得另一大碼 頭,與賭王何鴻燊身邊紅人,即澳門誠興銀行行政總裁禤永明,合資一億二千萬,成立冠聯金融,另起爐灶。今天,李國榮租住摩星嶺道二千呎大宅,望無敵大海 景,揸去年才落地的保時捷出入,已懶理跌到一仆一碌的歐亞。對於有指他應就歐亞事件負責,李國榮早前接受內地報章《廿一世紀經濟報導》時,竟然推三推四: 「在整個做保薦的過程中,請了三家律師樓做過調查,還有安達信的會計審計,要錯的話除非大家都錯了!」本刊記者欲就此事詢問李國榮,其秘書以繁忙理由拒 絕。記者到李家登門造訪,表明來意,應門的女士惡言相向,將記者的卡片掟回。

研究主管狂捧歐亞李國榮做總司令,統籌歐亞上市事宜,而出面向 投資者推介的,是工商東亞前研究部主管趙永初。歐亞上市前,趙負責到歐洲做路演(road show),四出向基金紀理落嘴頭。歐亞以每股一元四角八仙招股,上市初期亦一直徘徊在招股價左右。不久,趙永初便開始發功。他在十一月發出三份的研究報 告力捧歐亞,建議強烈買入(strong buy)。研究報告中大肆吹噓歐亞栽植蘭花的細胞繁植技術,既先進又低成本,又講歐亞前景十分秀麗。當時歐亞股價約一元八角,趙永初的研究報告指,歐亞的 目標價可高至二元五角四,使股民憧憬有四成的上升空間。但研究報告卻沒提及,歐亞的技術在世界各地十分普遍,而且其他花農的邊際利潤只一成左右,不及歐亞 般出奇地高達五成。趙永初在今年二月更索性過檔歐亞,做企劃及發展部副總裁,不斷接見分析員、基金經理等,幫歐亞與投資者打好關係。他上任不久,不利楊斌 的傳聞不斷傳出,趙永初忙着四出向傳媒及證監等解畫。至楊斌月初被軟禁,高層紛紛請辭,趙永初又頂硬上出任代行政總裁。趙的友人表示:「唉!佢喺九七年五 月,以近七百萬買入深井浪翠園八百呎單位,現市值二百萬左右,已變成負資產,要積極搵錢供樓,唯有留在歐亞,都叫有糧出。」趙永初在工商東亞大力吹捧歐 亞,其後過檔歐亞做高層,有利益衝突之嫌。記者上週六就此事詢問趙永初,趙一見記者,便垂頭喪氣不願置評。

核數師律師齊瞌眼瞓當初歐亞能順 利上市,除了包銷的工商東亞功勞外,另外還有兩大「幫手」,安達信會計師行及法律顧問史密夫律師事務所。安達信負責審核歐亞招股書上的賬目紀錄,歐亞被踢 爆造數,安達信不可能當無事發生。然而香港安達信因美國總公司Enron事件,而跟另一會計師行羅兵咸合併。一旦安達信被指失職,需要作出重大賠償,可能 會連累羅兵咸,但羅兵咸拒絕就此回覆。歐亞今日被指非法挪用土地,當日負責核實所有文件的法律顧問史密夫律師事務所應「孭飛」,然而史密夫律師事務所其中 一位高級合夥人歐達禮,現為證監會企業融資部執行董事,有利益衝突之嫌。但證監會只回覆,歐達禮之前沒有涉及歐亞的工作,現在無參與調查歐亞。至於會否調 查歐達禮,證監會例牌以不就個別人士評論而拒絕回應。歐達禮於八三年在英國劍橋取得一級榮譽法律碩士學位後,翌年加入史密夫,其後於八九年來香港任職,九 四年升任合夥人,直至去年歐亞上市仍擔當此職位。歐達禮去年十月過檔證監,出任企業融資部董事。

非執董聞風先遁另外,歐亞的非執行董事,其 他有份寫報告唱好的證券行,間接造就了歐亞醜聞。當初歐亞上市,不少人認為泊得一個好碼頭,其中會計師出身的黃漢森,在歐亞上市時出任執行董事。黃漢森私 人開設公關公司溢星,溢星其後成為歐亞的公關。作為董事有責任監管公司的業務,黃漢森反而聞到勢色不對,今年四月轉為非執行董事,本月初更辭任,與歐亞劃 清關係。除此外,黃漢森亦是民企國中控股、創業板公司萬友消防的非執行董事。「唔知點解佢好鍾意做上市公司董事,或且方便傾生意啦!」一公關公司老闆說。 而當初有份唱好歐亞,還有著名的外資大行。縱使七月初傳出楊斌失踪的傳聞,大證券行摩根士丹利仍照向客戶建議增持歐亞,德意志銀行中國副總裁林戰亦同樣出 報告,叫人吸納歐亞。然而歐亞爆煲,他們又火速把歐亞剔出研究之列。

馬時亨唔理歐亞爆出造數醜聞,有關人士又鳥獸散,但證監會仍未向保薦人 採取任何懲罰行動,至於核數師及律師則不屬證監會所管,理應由掌管香港金融市場的財經事務局局長馬時亨處理,但他至今未曾講過半句。本刊在本週一致函馬局 長,問他會否把歐亞事件轉交商業罪案調查科,另外會否着令證監會成立獨立小組調查歐達禮,該局發言人只這樣回應;「就個別事件的前線監管或調查工作,政府 不會作出評論……至於有關歐達禮先生的查詢,我們知悉證監會已採取適當措施……」洋洋數百字,講了等於無講。「我估計今次證監極其量會譴責李國榮,至於做 保薦人的工商東亞,我諗證監為怕得罪工商銀行,所以唔會做啲乜,至於其他人都唔使講,香港金融界無獨立人士可言!」證券界人士感慨地說。



歐亞 造數 數爆 爆煲 上市 搞手 風流 快活
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民企爆煲 陸續有來

2002-01-17  NextMagazine





上 月初,格林柯爾所賣的雪種成效備受質疑,被指有誇大盈利之嫌;正當事件懸疑未決之際,又到賣蘭花的歐亞農業,基金擔心其大股東楊斌「公私不分」,引發民企 股的爆煲潮。不過,上週二中國首富劉永好,來港出席首屆中國民營企業發展論壇,向外聲稱有意在港買殼上市,隨即令眾仙股翻生,如恒光實業升到停牌。事關股 民對中國首富的神話仍充滿憧憬,正如較早前中國第五大首富許榮茂來港買殼,殼股頓成「索股」。豈料本週又輪到另一民企股和順,在大股東押股被揭破後,股價 連隨大散。其實這些民企爆煲前,業績都非常標青,但仔細研究,實在疑點多多,而市場亦開始對民企股抱有戒心,看來爆煲潮陸續有來。新鮮熱辣爆煲的和順特種 纖維控股,主業生產紡織化纖,業務不獲市場青眼,上市後一直在招股價五毫左近浮沉,豈料去年十月突然發力勁升,到十二月五日最高見九毫八,短短兩個月股價 抽高近倍。和順大發神威,原來自去年十月底開始,街貨只有百分之二,皆因除大股東陳順利揸七成股權外,其餘兩成八則由十三人持有,難怪勁升之餘,成交未有 激增。而陳順利更早在去年一月,即上市才兩個月,便開始將股份抵押,到七月更以年息十八釐,向利高財務借三千五百萬元,最近遭對方入稟追債。巧合的是,和 順上市時的聯席牽頭經辦人利高證券,與利高財務屬同一集團。

大股東借錢炒自己公司業界說近年不少上市公司質素欠佳,對投資者缺乏吸引力,而 包銷商為做生意,往往提出包上市兼借錢的套餐。「上市時碰上市況不就,包銷商會搵圍內人認購,打個折扣然後當庄家股去炒。「遇啱大股東五行欠『水』,聯交 所規定新公司在主板上市頭半年,大股東不能賣股,就把股份抵押給包銷商,變相向對方借錢,公價利息是兩分(即廿釐)。」一名商人銀行家指大股東班水後,即 舞高股價,然後趁機散水甩身。把股份抵押的還有光宇國際大股東宋殿權,他在上市年半內,先後把光宇逾兩成股權抵押給萬能國際證券、以及京華山一證券;而無 獨有偶,自去年四月宋殿權把股權抵押給京華山一後,該股即展開升浪,股價在近半年倍升。

數期長近一年在哈爾濱專做電池的光宇,九九年上市, 生意及盈利愈做愈大,但奇在不着緊收數。打從九六年起,該公司應收賬款期逐年延長,由九六年平均一百三十多天,升至九九年二百七十多天。至去年公布中期業 績,累積應收賬上升兩成至四億元人民幣,可是該公司半年才做兩億元人民幣生意。而四億元應收賬中,近四成的數期超過一百八十日,更有近兩千萬元人民幣賬 項,已拖了超過三百六十日。雖然光宇指主要客戶都是國內政府機關,因此甚有信心能收足數不用撇賬,但不着緊收數,代價卻是資金緊絀。「這間公司的應收賬目 很差很差,而且現金流量偏低(只有一千六百萬元人民幣),並不足以償還一年限期債項(共一億五千萬元人民幣),一旦客戶未能如期還錢,對公司的影響很 大。」中文大學工商管理學院財務學講座教授郎咸平博士說。光宇的一年期債項,佔總負債七成八,短債高企,仍不着緊收數,難道那筆賬根本追不回?如此經營方 式,真奇哉怪也!

民企大股東押股經過

盈利好到你唔信除了大股東押股,以及數期特長之外,民企股第三種騎呢現象,是盈利好到你 唔信,尤其是農業股。最典型要數賣有機蔬果的超大現代。超大整體毛利率高達七成半,純利率亦高達六成。「同業的毛利率只得三成多,超大種菜都咁發達,按理 中國農民都應該好發,但實際上中國有七億農民,去年的年均收入只是五千元。」一名熟悉國內有機耕種的人士,對超大業績嘖嘖稱奇。而作為超大保薦人的工商東 亞,也指國內蔬菜市場競爭激烈,現時超大的有機菜只能以普通菜的價錢去賣。「有機菜的成本比普通菜一般貴三成,在市面的售價要高三成才能抵銷成本。」在港 代理慈康農圃有機食品的點點綠有限公司發言人說。那超大憑什麼毛利能高過人呢?

關連交易透明度低另外,超大大股東郭浩的私人公司,出售有機 肥料予超大,去年多達五千二百多萬元人民幣;但與此同時,郭浩私人公司又向另一間上市公司浩倫農業買肥料,為其單一最大客戶,佔其生意額逾兩成,浩倫的毛 利率亦高達七成。郭浩本身賣肥料,卻又幫浩倫買肥料。他曾向外解釋,指兩種肥料同用,會令蔬果生長得更好云云。不過,浩倫未上市前,郭浩夫婦是其子公司的 董事,大家關係堪稱老友鬼鬼。「超大與浩倫在同一層寫字樓,大家打對面,我都覺得幾奇怪。當我問郭浩兩者的關係時,他說是私人公司跟浩倫有較多業務往來, 詳情就唔方便講。」大福證券分析員黃靜嫻說。雖然這些民企股作風離奇,但由於業績靚靚,往往能在上市首年交足功課,故吸引散戶追捧。一直有買國企紅籌的趙 先生,去年三月份貪格林柯爾市盈率低,在一元七角八仙買入了十萬股格林柯爾,「買入唔夠一個月,隻股票已經升了三成,當時覺得國內的公司的確好掂。」

交 投淡靜民企救市其時,市場缺乏炒作概念,民企開始成為新星,尤以大陸人最熱衷,皆因中國證監開放B股給內地人炒作,熱度只維持了數月,加上中央嚴查國內違 規炒股資金,令深滬股市暴瀉,中資炒股團遂來港吼落後股份。這些「北水南調」的資金有其獨特的玩法,首先「表叔」會問「心水股」的發行股數多少?有幾多屬 於街貨?正由於民企股普遍的街貨不多,大股東揸貨一般在七成以上,街外股東有限,令這些股份平日成交稀疏,若貨源集中在幾位大戶手上,股價更易舞上舞落, 吸引大陸幫,「球球聲」入市。及至下半年民企股熱潮推上高峰,要歸功於瑞銀華寶,該公司在七月底推出中國民營企業指數,即P-Chip Index,把格林柯爾、超大、歐亞農業等包在內。其他大行如里昂、法興等順水推舟,加入唱好行列。而本地散戶就睇盤路趕坐順風車,「民企股概念夠新鮮, 大家都唔識,又有大陸水炒,本地散戶自然跟風。」國泰君安證券經理陳國柱說。到十月《福布斯》兩次發表民企股的威水史,先是在全球兩萬間中小企業揀蟀,超 大、格林柯爾與歐亞共八間民企股榜上有名;十日後又公佈中國百大富豪榜,當中十七位在港有上市公司,首富點石成金的神話愈吹愈勁。

民企起源理大商業系副主任兼港區人大代表劉佩瓊表示,民營企業一般指沒有國有股成分,在國內註冊的私人公司,簡稱民企。這名稱近年才流行,主要與國有、國營企業區分。

最初的民企其實就是個體戶,在改革開放政策出台沒多久出現,首名個體戶名年廣九,其後個體戶陸續發展為規模更大的民營企業。而九四年黑龍江張宏偉的東方集團,在上海發行A股上市,成為第一間股份制的民企。

據國家工商行政總局統計,至去年六月底,內地的個體戶達二千四百多萬戶,民營企業則達一百八十八萬間,佔全國生產總值六至七成。

格 林柯爾遭質疑可惜這個泡泡不能持久,正當格林柯爾掌舵人顧雛軍,披露入主廣東科龍,開創民企收購國企股先河,本來意味民企壯大的明證,豈料十二月六日,盛 傳有中國證監撐腰的內地《財經》雜誌,就格林柯爾做環保雪種,在美國是否取得ASHRAE Standards的資格,以及其財政與盈利提出多項質疑,觸發基金拋售,市場慨嘆格林柯爾頓成「格林屙血」。散戶陳先生連隨中招,他在十一月尾以三元四 角二高追五萬股,一心打算作長線投資的他,雖見股價曾升至歷史高位三元七角亦不賣,豈料遇上格林柯爾大插水。「我覺得好似發咗場夢咁,原先分析員仲唱前景 點好點好,突然間又會變成咁,我都唔敢再買民營企業囉。」相當無奈的陳生現仍揸住這批蟹貨,望股價升回二元才沽出,但賬面已蝕八萬元。

 

楊 斌累歐亞至今年首個交易日,又發生民企跌市第二波,歐亞農業被《遠東經濟評論》質疑,指大股東楊斌的私人投資透明度低,擔心荷蘭村或會隱藏財務風險,對上 市公司有影響,歐亞農業慘遭洗倉,股價一度狂瀉三成。最近輪到大成生化遭唱衰,股價近日不斷下跌,年頭至今已跌了一成。而剛在上週爆出大股東抵押股票近一 年的和順,本週一股價亦狂跌一成九,位列十大跌幅第二位,收報七毫。聯交所在和順通告中表示保留追究權利,因聯交所規定主板公司須即時披露上市後十二個月 內,任何抵押股份事宜,但上市規則並未有列明犯例罰則。就會否對陳順利有所行動,聯交所表示不會評論。至於被質疑招股書誤導投資者的格林柯爾,聯交所仍是 一句不置評,至今未見有行動。

港交所角色遭質疑曾在港交所上市科工作,現任職企業融資的一名人士,批評香港現時的監管制度存有問題。他指現 時上市公司受上市規則及公司法規範,上市規則由港交所監管,但港交所是謀利機構;公司法則由公司註冊處監管。但公司註冊處主要做登記,很少監察公司董事是 否違規,而且又沒有有效的機構統籌監管及調查事項,「若董事違反誠信及欺騙,小股東可算投訴無門。」另一專幫公司搞上市的證券界人士則表示:「公司為上市 做靚盤數的情況十分普遍,否則上市規定過去三年加埋要賺五千萬,為何有這麼多公司在上市後一兩年便蝕錢?」他表示內地有不少公司都有三盤賬目,「自己一 盤,中國稅局一盤,對香港投資者又一盤。」而內地公司很多時會利用本港與國內兩地會計制度的差異做手腳,令上市公司盈利增加,而在內地所交的稅不變。香港 浸會大學財務及決策學系助理教授麥萃才博士認為,民企作數,核數師要負最大責任,「無可能公司作數,核數師會唔知!」他指核數師為做生意,不願得罪僱用他 們的公司,遇有作數亦會得過且過。研究國內股票已有兩年的中大郎咸平博士指出,「若上市公司存心造假賬目的話,看年報亦沒辦法查出端倪,民營股的透明度太 低了。」德勤‧關黃陳方會計師行合夥人鄭建中估計,今年將有逾一百間大陸民企來港上市,現時他手頭上已接了三單生意。郎咸平勸投資者:「還是少買為妙,若 真的要買,亦要選擇一些上市兩三年,業績合乎理想的較好。」

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民企 爆煲 陸續 有來
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四隻疑似「爆煲」股董事大起底

高仁先生於2011年1月25日寫了一篇「四隻疑似「爆煲」股大起底」,其中提及這堆人如何玩弄注意財技,圖示如下:


另外,他提及四家上市公司,均有以下的特徵,列之如下:

「第一,這些公司的背景通常是民營企業;

第二,公司的華人董事及高級管理人員,縱使是土生土長的內地人及香港人,在中文年報僅以英文列出名字,而不提供中文名字;

第三,年報對個人履歷披露少,方便「甩身」。而在四家公司之中,其中兩家的個人簡介部分,確實做到「恰如其分」,文字非常「簡潔」,全文不過50字,惜字如金;另外兩家對董事的描述則較為詳細,惟對工作經驗的概述,始終未能令人釋疑。」

他的結論及建議如下:

「據了解,「隱姓埋名」的董事及高級管理層,受到「隱形」大股東的「幕後」指使,主要是要規避上市規則中關連交易的相關規定,以達致成功「骨水」之目的。假若投資者倒楣,遇上類似的「蠱惑」上市公司,應當打醒十二分精神,「避凶」為妙。除此之外,筆者還建議本港監管當局,可參考內地上市規則的做法,規定公司的董事及高級管理層,要將法定身分證明文件所示的中文名字,同時在中文年報內載列,以堵塞現時的漏洞。」

但是這四位董事,是哪家公司及哪人? 又有甚麼方法可以找出? 

首先,港交所其實在披露易是有董事名單下載及搜尋的,大家可以善用Excel內的功能試試找找看。我已經找到這四位董事,這些董事的名稱,均在這貼,而最後那兩家公司均是China字頭,所以高仁先生忽略之,並採用第二個英文字的字頭作為該公司的代號呢。以下我給一些提示。

第一間估計是一家前身叫叫辛康海聯,向下炒完,又曾劃間尺炒上,之後爆破,又被傳和另外幾家上市公司有關,其中一間買了中福控股(922)後來收購告吹的一個墓園

第二間估計公司的主席,至少擔任兩家公司的主席,包括第一上海。

第三間估計是孫粗洪沾手的股票,前身是保利地產的旗下上市公司,後來賣給他本人。

第四家估計是曾經幾個醫生創辦的一家上市企業購入的上市公司,注入健康檢查業務,後來又引入幾個玩具大王的人,又不久退出,轉營太陽能及水電業務,這家公司被小弟指出和剛給李嘉誠前陣子購入的一家太陽能公司有關。

至於董事,你自己回覆那貼就會看到我猜的是誰。

其實他說的只是一部分,還有許多未揭露的,大家可以用那Excel找找還有甚麼公司呢。

 

四隻 疑似 爆煲 股董 事大 起底
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David Webb批聯洲爆煲

2007-8-2  NM




廉署上週採取行動,起訴鈞濠(115)及美建集團(335)共五名董事,涉嫌就投資重慶一個合營項目時,串謀詐騙小股東及聯交所。

行動令聯洲國際(48)的股價三日間狂瀉五成七,事關被起訴的美建非執行董事黃偉光,身兼聯洲執行董事;原來這位會計師出身的「師爺」,游走於不同小型上市公司並有多個身份,難怪港交所董事David Webb狠批聯洲賬目混亂,有機會是海域及泰興的翻版。

黃偉光等人上週三在東區裁判法院提堂,各被告准以現金擔保外出,但須交出旅遊證件及不准離開香港。翌日,聯洲發表通告實行「撐到底」,指相信黃偉光完全有能力履行職責。然而,力撐的代價是公司被基金洗倉,股價三日之間狂跌五成七,市值蒸發逾三十七億元。

救亡行動展開,黃偉光本週一早上與基金經理舉行電話會議,企圖反駁David Webb的指控,可惜又「符碌」收場。市傳有人向證監投訴聯洲選擇性披露資料,結果公司本週一及週二停牌。

其實聯洲股價大跌亦早有前科。從事皮具、鐘錶及珠寶銷售的聯洲國際,九三年上市,九六年底配股集資一億二千萬元後,股價單日一度勁跌五成以上。當時證監高調調查市場庄家活動,多隻庄家股應聲下跌。二千年科網股熱,聯洲又表示進軍電子商貿及分拆相關業務上市,股價一度升至四元三角五仙高位,但十日後又狂跌三成二,可說是細價股大上大落的表表者。

陪坐過山車

然而由始至今,會計師出身的黃偉光一直伴隨在聯洲左右。現年四十九歲的他,自九二年起已是聯洲的非執董。期間他亦是一間名為國際稅務顧問有限公司的大股東,為聯洲提供稅務顧問工作,這間公司的註冊現已經撤銷。到○五年黃偉光轉為聯洲的執董,負責投資者關係工作。

身形瘦削,愛穿淺色西裝的黃偉光,認識他的人說:「他的角色似『師爺』,早在聯洲做非執董的時候,已經幫手見分析員同搵美建寫證券報告,否則之後都唔會轉埋做執董。佢又同聯洲的『大腦』、即是副主席李嘉渝特別合拍。」

○五年黃偉光擔任聯洲董事後,一連串利好消息隨之而來。去年八月持有卡地亞及萬寶龍等品牌的瑞士Richemont集團,曾間接入股聯洲,為聯洲帶來名牌效應。

今年更吸引基金瑞銀及東方滙理入股,公司股價一度由今年初每股約四元三角,上升至七月初收市最高每股七元一角七仙,升幅近六成七。

然而,黃偉光在證券界僅算是薄具名氣,算不上有能力舞高股份的「庄家」。知情人士說:「佢只做非執董,搵錢有限。呢行有本事的人,都做庄搵大錢。」

基金損手

事實上他只是集團內一隻棋子,公司背後還另有高人。由黃偉光擔任非執董的美建,主要做證券及孖展金融業務,由人稱「白頭佬」的鄭啟明創辦,他對細價股熟悉,更有相當江湖地位。黃偉光擔任美建非執董之外,亦是兩間投資公司Incutech(356)的執董及開明投資的非執董,前者由美建擔任上市保薦人,後者的資產管理工作則由美建的全資附屬公司負責。據Incutech年報披露,該公司在○六年度,還有份買入聯洲、美建及開明投資的股票,合共市值是二千八百多萬元,這幾間上市公司關係千絲萬縷。

證 券界人士指出,港股大牛市,大小庄家趁勢造市。大庄家基本上來者不拒,只要有利可圖便願意為細價股發放好消息,再批股集資。「亦有部分庄較細規模,可能互 相持有對方的股份,互相照應。由於有關股份已經歸邊,跌唔落但容易做上去,再加上有少少業務支持的話,就好容易吸引基金入股。如果真係爆煲,輸咪輸個基金 囉。」一名熟悉庄家運作的人士說。

上月中Richemont就率先跳車,將早前擬購入的股份售回給聯洲的大股東,但早前入股的基金未必走得 切,據港交所資料,瑞銀持有聯洲約百分之五股份,每股平均價約六元。其他基金如東方匯理七月中披露持股量約百分之四,平均每股購入價約六元五角;若未能及 時沽貨,兩批股份皆成蟹貨,賬面蝕逾五成。

聯洲出事後,David Webb還質疑公司賬 目混亂,指聯洲要三年內更換核數師三次。由○三年度聘用羅兵咸、○四年度用RSM Nelson Wheeler,到○五及○六年改用正風會計師行。David Webb還列舉多個例子,如聯洲曾於○二年度向第三方出售資產,有盈利入賬,但之後聯洲又分別購回有關的資產等等,結論是聯洲有爆煲股海域和泰興光學的影 子。一名外資行的經紀表示:「公司的執董有官司在身,傳統基金有理無理都沽咗先。但咁辛苦先升到七元,要重新部署都要一段時間。」

 


David Webb 批聯 聯洲 洲爆 爆煲
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兩岸三地:小心爆煲 Uncle Ray

2011-4-26  AD


在復活節的假期前,在上海有一個presentation,主要是有關對冲基金。離開上海前的早上,才發現下榻的酒店竟然在張愛玲住過6年的常德公寓隔鄰。地下是一間張愛玲專題的咖啡店跟書局,門堪羅雀,筆者不算張愛玲fans,總覺得她的文字太造作,但亦慕名光顧。
坐下要了杯Espresso,店員是一名80後年輕人,幾年前在上海A股損手,從此對股票市場心灰意冷。筆者與他談起上海樓市,他兩眼充滿怨恨,大罵高幹圈地炒樓,政府無能,巿民根本沒有可能置業。
外 管局統計顯示,截至2011年3月底,中國的外滙儲備已超過3萬億美元,比2010年同期增加超過20%。人民銀行行長周小川曾表示,3萬億的外滙已經超 過中國需要的合理水平。外資持續湧入中國,其中一個原因當然是外資賭人民幣升值的預期,中國政府似乎已陷入兩難局面。外滙管制使外資有入無出,銀行的 money supply增加,資金投入房地產,中央打壓房價,使資金流到其他資產,甚至加快通脹,中國的政濟泡沫和經濟奇蹟正越吹越棒。
中國的泡沫恐是史上最大
作為中國窗口的香港,連沙田第一城呎價都超過6000元。歐美各國都先後爆煲,中國應該是最後的泡沫,而且可能是有史以來最大的。
在上海的presentation,有國內專業人士對中國經濟粗獷發展十分擔心。聽到商台有關國內高鐵發展步伐放慢及減速減價的新聞,突然記起鄧小平說過,經濟規律不會因個人主觀意志而轉移。

兩岸 三地 小心 爆煲 Uncle Ray
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榮智健蒙蔽股民中信泰富爆煲內幕


2008-10-23  NM




擁有西隧、東隧經營權以及大昌行等業務的藍籌股中信泰富,本週一爆煲,公司因炒燶外匯衍生工具合約而損手一百五十五億元,消息對投資界猶如投了一顆原子彈。

中信泰富股價本週二復牌後狂瀉五成半,市值一日蒸發一百七十七億,雖然公司已炒掉兩名負責財務的職員來祭旗;但在傳媒追問下,原來坐鎮財務部的主席女兒榮明方亦因此事而被降職;令人懷疑決定購入如此大額衍生工具與銀行對賭的是否另有其人。

而中信泰富主席榮智健及董事總經理范鴻齡皆是政商界有頭有面之人,後者更掛上強積金計劃管理局主席、行政會議成員等公職;中信泰富貴為藍籌股,與三、四線股同出一轍,不務正業而爆出這大醜聞,但榮智健及范鴻齡二人只道歉不辭職,令人對香港上市公司的管治操守打上問號。

翻開中信泰富共八頁有關盈警的通告,不禁令人心寒,因炒燶槓杆式外匯,虧損高達一百五十五億,相等於○七年度盈利的一點五倍。

向來只持滙豐、恒生等長線股的股民李先生,早期在二十八元左右購入兩萬股中信泰富,本週二看着股價甫開市即狂瀉四成半,他勞氣地說:「藍籌都去學人玩埋啲搏命輪,而家輸晒喇,高層就走出嚟話乜都唔知,搵啲會計師祭旗,完全唔合常理,即係當我哋啲散戶傻o架!」

中信泰富今鋪輸得最甘的,是購入澳元累計目標可贖回遠期合約,須接收的最高額達九十億澳元(約五百億港元);按中信泰富的公布,購入如斯大額澳元外匯合約,是減低公司在西澳洲鐵礦項目面對匯率的風險,中信泰富主席榮智健本週二的聲明中指,澳洲鐵礦預計的資本開支為十六億澳元,到二○一○年投產每年營運開支為十億澳元,與九十億澳元相比,相差甚遠。中信泰富豪賭外匯而損手,箇中另有故事。

 

中信泰富財務總監周志賢,已任職十八年,去年年薪一千六百多萬。於事件發生後,除了辭去財務總監一職外,亦同時辭去同系中信1616及大昌行非執行董事職位。

財務總監操盤

知 情人士透露,中信泰富上週舉行緊急董事局會議,高層向全體董事局成員解釋事件,謂負責買入這種外匯槓杆合約的,是中信泰富的財務總監周志賢。會計師出身的 他,九○年加入中信泰富,到○六年升為財務管理部董事。今年,他接到董事局的要求,要為西澳洲鐵礦項目的澳元資本開支,做好對沖風險。而根據中信泰富○八 年中期年報,截至六月三十日,公司手頭上未到期的外匯遠期合約及結構性遠期合約金額只為三十九億港元。

至 今年七、八月期間,澳元兌美元高企在0.95美元水平之時,一眾銀行就向周志賢推銷這款澳元累計目標可贖回遠期合約,並以「筍價」——即0.87作為接貨 價。而最熱烈推銷者乃是澳洲麥格里銀行。麥格里與中信泰富關係密切,寫字樓均設於金鐘中信大廈內,中信泰富在西澳洲的鐵礦項目拍檔Cliver Palmer的財務顧問也是麥格里。

輸錢皆因贏錢起

六月初時,市場已爆出廠佬因買入翻版Accumulator而損手,這種 人民幣與息口掛鈎的遠期結匯衍生工具,令印刷老行尊鴻興損手,最終控制權也被迫拱手相讓,早為市場人士討論。然而中信泰富財務總監周志賢,仍決定買入這類 似Accumulator的澳元累計目標可贖回遠期合約,他的想法是澳元未來仍有升幅,到時公司就可以鎖定價格買入澳元,省下風險溢價。

澳元的匯價在七月份保持在0.9美元以上的水平,周志賢仍然可以0.87的匯價買貨,當然喜上眉梢,不但能為公司對沖澳元風險,而且透過在市場出售澳元賺了一大筆,於是繼續大手向銀行購入這類合約;中信泰富高層向董事局成員透露:「當周志賢繼續追貨,搏命開合約的時候,唔知道之前開咗的合約仍然生效,以為賺咗錢就出場knock out。」

踏入八月中,澳元的走勢有如吃了瀉藥,跌穿一澳元兌0.87美元的接貨價,周志賢替中信泰富與銀行對賭的合約訂明,仍然要在0.87這個價位買入澳元,甚至可能要以雙倍或更高倍數接澳元。

 

榮智健女兒榮明方(左)在事發時為公司財務部主管,是財務董事張立憲下屬。故今次事件,榮明方亦有責任,她於本週二已被公司降職及減薪。

海嘯淹至全軍覆沒

至九月初,投資銀行雷曼兄弟醞釀爆煲,全球金融市場風聲鶴唳,澳元繼續下滑,中信泰富就要不斷捧錢接貨,終於驚動了管理層,而整件炒燶外匯事件亦穿煲。

公司隨 即召開緊急董事局會議,商討如何解決事件,但董事局未有即時通報交易所,指望澳元反彈回升以減少財政壓力。然而事件穿煲於九月初,卻於十月二十號即本週一 才向公眾交代。其間,中信泰富的股價由廿四元一直下滑至十月初二十元水平,至十月七日,道指跌穿一萬點後,澳洲宣布減息一釐,澳元一日之間狂瀉一成,中信 泰富手持槓杆外匯合約就接貨接到手軟,股價狂瀉至上週十四元水平;上週中信泰富管理層見情勢危急再緊急召開全體董事局會議,才決定把事件和盤托出。但事隔 近個半月,如有知情人士利用消息進行內幕買賣,對廣大投資者不公平,本刊就此事向證監會質詢,證監會發言人表示,不會評論個別事件,但會密切監察市場上的 不尋常活動,如發現不當行為,會採取行動。

主席卸責下屬孭飛

中信泰富發生如斯嚇人的醜聞,除落手落腳揸鑊鏟的財務總監周志賢 要起身,他的上司即財務董事張立憲亦要人頭落地。本週二,中信泰富主席榮智健向傳媒發表聲明,仍指二人未有盡把關職責,沒有把這些不尋常的對沖交易向他提 報,把責任推得一乾二淨。「周志賢雖然係財務總監,但係炒賣外匯時所簽訂合約,須上層簽名才獲得資金,或者補孖展數額,講緊億億聲,無理由管理層唔知,除 非公司平時以億元計的支票也可以由財務總監簽名就批准。」一上市公司主席說。

而類似情形亦出現過在其他上市公司,如經營媒體的星島集團亦因沾手衍生工具,○七年虧損近億元,結果集團以司庫未有遵守投資指引為由,要司庫承擔一切成本、費用及負債,老闆何柱國就以個人名義,向銀行作出五千多萬元擔保。

中信泰富如何炒出禍

中信泰富與銀行協定,在合約期內以1澳元兌0.87美元,購入澳元,較市價0.9低。

 

(贏)當澳元升至1澳元兌0.96美元時,中信泰富仍可以0.87匯價購入澳元,但最多只可贏5350萬美元。

 

(輸)當澳元跌至1澳元兌0.7美元或以下時,中信泰富就不斷以0.87價位接貨,成為輸家。

年薪千萬責無旁貸

中 信泰富爆煲,令投資界大跌眼鏡,花旗及高盛於本週一,立即把中信泰富評級降至沽出,花旗更把目標價由廿八元大削至六元六角。主席榮智健身家大縮水還事小, 最愛面子的他如今面目無光,他已向董事局每位成員,親自致電道歉,這醜聞亦令其他董事聲譽被玷污,例如坐在中信泰富的審核委員會成員有陸鍾漢,即陳方安生 的妹夫,也是同鄉兼世交。而榮智健更愧對投資者,去年向公司支取的董事酬金高達六千七百萬,但卻未能盡董事之負,維護股東利益。

去年收取五千六百萬年薪的中信泰富董事總經理范鴻齡亦責無旁貸,最諷刺的是他身兼行政會議成員,也是強積金計劃管理局主席兼證監會收購及合併委員會主席等。股壇長毛David Webb就撰文指范鴻齡應該對上市條例熟悉,質疑他為何不速速公布對上市公司股價敏感的資料。

鑑於中信泰富與銀行購入的槓杆外匯合約,年期至二○一○年才完結,公司日 後的業績繫於澳元的匯價走勢。交通銀行首席經濟及策略師羅家聰指,澳元近年在商品價格上升及美元疲弱之下,被推高至七月的0.9849美元新高,但估計未 來一年,澳元有機會跌至四十美仙水平。「美國已減息到兩釐,澳洲好難支撐到六釐息口,未來一年都要大幅減息。而家環球經濟咁差,令企業生產減少,作為國家 主要經濟增長動力嘅資源商品需求亦自然大減,都令到澳元走勢繼續差落去。」

他又分析指,過去四次澳元高位分別在八四、八九、九六及○八年,每次高位相隔起碼十年八載,因此推算下次澳元高位,短期內亦難以出現。

阿爺打救認祖歸宗

中信泰富今次出事,直屬國務院的最終控股股東中信集團,為中信泰富協調安排十五億美元(約一百一十七億)的備用信貸,以解公司流動資金的燃眉之急,榮智健還表示「已好滿意,要心足。」其實榮智健已不是首次出事要「阿爺」打救。

七八年來港的榮智健,藉先父已故國家副主席榮毅仁的庇蔭,在港翻雲覆雨,攻城略地。九七年公司市值曾攀上一千億元,進身藍籌股行列。而中信泰富大股東,一直是北京中信。但榮智健認為自己對中信泰富壯大功勞最多,於是提早與北京中信攤牌,希望可以「分身家」。

九六年十二月,北京中信董事長王軍,同意以兩成半折讓價,即每股三十三元,配售三億三千萬股中信泰富,予榮氏為首管理層,其中二億九千一百萬股,由他獨得,令他的持股量上升至一成八(三億八千萬股),成為公司第二大股東;亦由於認購股份需要九十六億元資金,市場人士估計,榮氏當時將股票押予銀行融資。

九 七年八月,是榮智健最風光的日子,當時中信泰富股價直升上五十三元,他的身家暴漲至二百億元。可惜金融風暴掩至,中信泰富股價亦插水而下。到九八年六月, 更跌至十三元二角的新低點,榮智健財政不穩及被追「孖展」的傳言四起,最後由當時北京中信的王軍出手,以三億美元在市場掃貨穩定股價,並為榮智健補「孖 展」,才令他渡過難關。

去年中信泰富股價直闖四十八元八角水平,令榮智健鹹魚翻生,身家曾升至二百億元。但今鋪炒燶外匯,身家縮水至廿七億,同樣要靠母公司出手相救。現年六十七歲的榮智健,還是要「阿爺」的關照。

零售海嘯殺到埋身

本週一,本港公布第三季的最新失業率,達百分之三點四,比上季升了百分之零點二,但這數字還未反映金融海嘯所帶來的「殺機」。

繼金融、地產、製造業相繼倒下,零售業將成另一個重災區,有六十年老字號的泰林電器亦已熬不住倒閉。本刊訪問多個零售界老闆,俱認為嚴冬已到,減薪裁員勢在必行。

上週五泰林電器突然倒閉,才揭發這個一向信譽不俗的六十年老字號,總負債達到一億七千萬元,但流動資金卻只有不足五十萬。過去兩個月因加租及生意減少,虧損已達六百萬元,正好反映零售業當前的困境。

據 行內人士透露,中原、百老匯等大型連鎖店,已暫停擴充;國美電器部分分店在租約期滿後,亦不再續租。行內人士還開始估量下一個「受害者」:「行內個個都 知,有間呢幾年擴充得好快嘅電器行,已經欠供應商六個月數。呢行普遍有兩個月數期,有人就喺找數前,將賣貨所得嘅現金向銀行抵押借錢,大肆擴充。然而當經 濟轉差,流動現金就會唔夠冚咁多間鋪嘅營運開支,肯定大鑊!」該間電器行,現有員工超過六百人,該公司拒絕對傳聞發表評論。

事實不單電器行頭,牽涉「衣、食、住、行」這四個大範疇的零售商,早已叫苦連天,還望神仙打救。

衣開季即要大減價

「我呢兩日行街巡視市道,發現有行家竟然喺呢個月將新貨減至半價,我就知道大鑊了!」美麗寶集團董事副總經理吳民傑嘆道。

原 來每年十月屬剛開季,時裝界的新貨絕不減價,到開始轉季才需劈價清貨,否則全年「拉上補下」難以賺錢。雖然自由行時生意不俗,但由於十月中開始,生意比預 期淡靜,且預期未來更無運行,故有同行搶先劈價爭生意。吳民傑表示這星期會和同事緊密開會,重新檢討策略,不排除加強推銷。他表示過去一年,零售租金及人 工成本暴增,是現時零售業難捱的元兇。

「香港的零售業是暴冷暴熱的。過去一年零售好景,業主就狂加租,有業主竟然加租七成以上!零售商要保住旺區嘅策略性據點,亦要焗住租。當時預期營業額會繼續上升,抵銷這些fixed cost(固定成本)。但現時市況逆轉,呢啲貴鋪肯定要蝕,捱唔住無可避免都要執。」

擴張過急高危

過去一年極速擴張的時裝店,自然首當其衝。有行家便透露,時裝集團I.T自前年找來盧永仁加入出任董事總經理後,擴張明顯過急。該公司最新年報透露,I.T截至今年三月在香港有一百七十二間店,比去年多了十六間。年內香港零售店的租金平均呎價上升達一成七,而該集團租金開支按年上升達三成三。當時營業額仍能抵銷租金增幅,但未來前景難以預料。

一名行內人士說:「佢哋啲鋪幾貴都肯租,去年剛開拓澳門業務,就喺澳門的威尼斯人酒店,一口氣狂租了七、八間鋪,打通成過萬呎鋪位,根本生意額唔夠維皮,同行都知佢蝕到攤攤腰!」

現 時I.T的手頭現金四億多元,流動負債三億多,佔總負債九成六。其他服裝店如威高(Veeko),流動負債九千七百萬,但手頭現金只有二千多萬,而 Joyce的總負債更百分百屬流動負債,約為二億,手持現金則為二億五。在現時營業額裹足不前,銀行又收緊信貸下,部分服裝店已處高危,極大機會裁員縮 鋪。

食業主減價免執笠

飲食業是香港經濟好壞的寒暑表。面對金融海嘯,有五十間分店的扒王之王老闆李德麟亦大呻:「呢兩個星期 營業額已經跌咗兩成。我哋為咗迎戰,已經將啲食物減至七折。不過而家啲人根本唔想消費,入嚟叫個三十幾蚊、最平嘅餐,填飽個肚就算。」面對這個挑戰,李德 麟指扒王之王有十間鋪將於這兩個月租約期滿,假如業主不肯減租,他就會把該鋪「關門大吉」,每間鋪約有二十至三十名員工會受影響。

而經營燒味茶餐廳、有三十間分店的太興燒味老闆陳永安指出,愈高級的食肆,才是「爆煲」重災區,他說:「聽啲行家講,佢哋嘅生意已經少咗三成,我間公司相對低檔,營業額只係少咗百分之五。」他認為這反而有利他在鋪租上講價:「有啲業主幾個月前仲企到好硬,話要加我兩成半租,我話最多一成,點知佢唔肯簽約。呢幾日打俾佢,佢話你開價啦,最後加唔到一成!」

由於部分飲食店擴充後,會保留多些現金備不時之需,部分月份結算都是透過銀行借出短貸找數,食肆每三個月就以P(最優惠利率)加百分之二至三的利息償還,如暫時無法償還就要罰息,陳永安說:「我哋每間分店都要借百幾萬,銀行睇到暫時仲有生意,所以暫未收緊。」

最差裁員四萬人

事 實上,飲食業同行都表示,現時屬入秋旺季,且年尾及來年新年的酒席已安排好,短期不會出事,「海嘯」影響最快到明年三月後才浮現。其中專走高檔路線的餐 廳,在今年中股市爆煲時,生意已受影響。部分供應商表示,一般食材賒數期為一至兩個月,有食肆已開聲要求半年數期,他們都不肯交貨。

一名飲 食界老行尊指出:「現階段會結業嘅都係小型食肆,但有啲大集團都唔好忽視,尤其舊年好多人以為個市好就勁擴張,簽落嘅租金又平得去邊?」近日股價大跌兩成 的稻香集團,去年相對一眾食肆表現得較進取。一年間增設了七間新分店,又擴展旗下航空膳食業務,甚至沾手茶餐廳及收購泰昌餅家少數股權。去年六月上市集資三億多的稻香,手持現金二億七千多萬元,但流動負債達二億九千萬。而行內亦傳聞,美心集團在中環捱貴租的食肆,已處「吊鹽水」階段。

餐 飲聯業協會會長黃家和揚言,飲食業最壞情況可能要裁減四萬人:「直接啲都要講,食肆經營困難,食物價格減唔多,租金亦唔一定減到,最有效率減成本就一定係 裁員。而家嘅經營情況仲差過沙士,沙士嗰時飲食業有十八萬名員工,最後裁剩十六萬。今年香港飲食業有二十萬員工,減番去十六萬,唔係無可能。」

住地產跌價大蕭條

根據地產代理監管局顯示,截至○八年九月,地產代理及營業員達二萬三千多人。然而依據差餉物業估價署公布,今年八月的一、二手總成交,只有五千二百多宗,這兩個月情況更差。在杯水車薪下,地產代理行唯有大裁員。

上週初,利嘉閣地產公布,已關閉十五間分店和裁走逾百名地產代理,該公司並再裁走四十名後勤人員,部分部門合併。即使幸運地未被「開刀」,員工每天返工心情都非常忐忑,「之前上頭講過,只要勤勤力力,唔怕俾人炒。但最後原來公司要慳錢,都唔會理你表現,幾勤力嘅同事都被炒。老細仲話嚟緊每個月都會檢討一次,而家日日返工好似等判死刑,做嘢搏都無用,最終都係望天打卦、聽天由命。」

而 兩大地產龍頭中原及美聯除了關閉分行之外,表現差的經紀亦無得留低,前者已公布於年底前會裁減一百二十人,另有傳美聯於年底前裁減一千二百人。「好多分區 本來有三、四條team,而家都汰弱留強,整合做一條team就算。你知地產經紀好多都洗腳唔抹腳,最近有新盤入伙,收到發展商俾嘅一手佣金,所以仲頂得 住。但發展商而家都延遲唔推新盤,遲啲真係難捱!」一名中原地產經紀呻道。

行蝕本生意極速斬纜

根據統計處資料顯示,汽車及汽 車零件的銷量,今年八月與去年同期比較已下跌一成四。經營水貨車的富利堡老闆黃毅力,完全感受到生意淡泊,他指出這幾個月已經無人買法拉利,即使百二萬一 架的GTR亦要劈價至九十萬才有人要,最受歡迎的車是又平又實用的七人車。而現在賣車,更是賣一架蝕一架,他說:「蝕錢都要賣,我而家要錢唔要貨,留返啲 現金喺手,出年經濟好啲,手頭嘅現金就會升晒值。」

不但車市淡泊,早前黃毅力曾代理遊艇生意,賣出三隻遊艇,賺了數百萬。不過他看不好後市而極速「斬纜」:「一隻遊艇千二萬,個客只需要落百分之十訂金。要等四、五個月,隻遊艇運過來先可以收埋尾數,運費已要一百萬。如果買咗遊艇個啲人撻訂,我就真係要坐艇喇。

「而家暫未裁員,我都希望同員工共渡時艱,所以我叫啲同事要勤力啲,而家金融海嘯,只有可以爬到上山頂嘅唔使死!」他自己亦慳得就慳,更考慮過由現居山頂搬到麗港城居住:「我諗過,如果我搬去一啲平租嘅屋,每年慳番幾百萬放入股市,幾年之後已經可以翻幾番。」

前景可以更差

中大經濟學系副教授關焯照認為,最壞的情況尚未來臨,他說:「預計明年初最嚴重,失業率會升至百分之五點五,即係二十幾萬人失業。失業第一波當然係出口、金融、銀行同地產,已經發生緊;而第二波就係零售、飲食、娛樂裁員,而家先剛剛開始。」

關 焯照亦指出,市民對經濟前景缺乏信心,會嚴重影響內部消費表現。他認為香港已經極速地由一個通脹時代步入經濟衰退的年代,並預測本地生產總值(GDP)由 今年的百分之六點五,下降至下季百分之二,他說:「明年香港經濟更加會有負增長,預計係負百分之二至三點五。失業率仲會不斷惡化,如果明年頭兩季,經濟衰 退的情況持續,就有可能踏入通縮。到那時,樓價再跌三成、恒指又會再跌五成……」

 


榮智 智健 蒙蔽 股民 中信 泰富 爆煲 內幕
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賭業爆煲金融海嘯淹沒澳門逾萬港人回流爭飯食


2008-11-13 NM




金融海嘯餘波未了,今次席捲澳門的賭業旗艦——金沙集團。

去年金沙斥資一百八十七億建成的澳門威尼斯人度假村開幕,萬人空巷,大陸客逼爆賭枱。老闆蕭登‧艾德森(Sheldon Adelson)更踢走何鴻燊,成為新一代賭王。事隔一年,這位新賭王由天堂跌入地獄。上週四,金沙集團向美國證監會提交一份報告,指出公司有高達七百零二億港元的負債,隨時觸發大量債務連環違約,亦被債權人催繳還款,面臨爆煲危機。

在資金緊絀的環境下,金沙於澳門的項目亦要緊急叫停,在金融海嘯加上中央收緊自由行政策下,澳門賭業亦將進入大衰退,逾萬在澳門打工的香港人將回流返港爭飯碗,勢令香港的失業率再創新高。

金 沙巨額負債,已違反了債務合約定下有關負債比率上限的規定。假如金沙於下個月前仍未能成功「撲水」,就會觸發大量債務連環違約,被債權人催繳還款。而其債 權銀行包括自身難保的花旗、高盛及已清盤的雷曼兄弟,可說是「阿蘭嫁阿瑞」。為了解決資金問題,金沙老闆蕭登‧艾德森上月已「自掏荷包」拿出三十七億元注 資,但相較於七百億元的巨額負債,只是杯水車薪。

本週二,澳博主席何鴻燊亦替金沙贈興,向本刊說:「我澳博一啲事都無喎,金沙自己做唔掂就唔好霸咁多啦!」

金 沙負債纍纍,主要是發展多個大型項目所致,包括新加坡濱海灣的賭場及度假村項目,涉及投資金額約三百五十億港元;另外就是澳門威尼斯人度假村旁的金光大 道,要投入約三百八十七億港元。上週六,金沙管理層急急飛往新加坡與當地政府商討救亡行動,最後得到新加坡控制的兩大銀行華僑及星展力撐,獲取融資解決燃 眉之急。

失業大軍撤澳返港

不過,金沙一直希望尋找港資或國內資金支持澳門項目,就至今仍未有聲氣。因此,本週二,金沙集團公布今年第三季業績時就宣布,雖然已獲得一項二十億美元(約一百四十億港元)注資,但仍然要擱置澳門賭場的發展工程。而金沙亦要於短期內籌集其餘資金,才能全面解決爆煲危機。

金沙集團於澳門正在興建的金光大道項目要急剎停,也直接打爛了香港工人的飯碗。澳門三十多萬勞動人口當中,香港工人佔一萬六千人。而整個金光大道的建築項目,約有接近二萬多名工人開工,當中三分之一來自香港。

為 了減磅,據知金沙集團已決定於年底前裁減最少五千個香港及內地的外勞。上週六,記者於午飯時間前往該地盤,有工人說:「平時呢個時間,幾百個工人坐喺門口 食飯,今日得番百零個咋。」從香港往澳門當建築工人的梁先生亦指出:「我哋嗰組原本有七、八個香港人,今日得番兩個返工,我個外勞證十二月到期,聽我主管 講,佢哋唔會再同我哋續約,到時咪要回流返香港睇吓有無工開囉!」不過建築業總工會理事長蔡鎮華對於這班工人回來是否有工開,就非常懷疑:「而家已經有 七、八千人返咗嚟,但香港呢邊好多大型發展商都叫停旗下項目,本身嗰班已經開工不足,佢哋返晒嚟之後,會將香港建造業失業率推高到超過百分之十。」

銀河率先裁員

不單只建築工人受災。自中央於五月提出收緊內地自由行前往港澳的政策後,內地旅客即時減少四成,令澳門部分賭場經營困難。主要靠賭場收入及旅客支撐整個經濟的澳門,即時變得滿目瘡痍。

上月,就傳出澳博旗下賭場的荷官不獲續約,而去年威尼斯人度假村開業前,從香港挖角過去的酒店管理層,據知已相繼離職「回流」返港;部分荷官亦被要求轉任兼職或放年假。呂志和銀河集團旗下的金都賭場亦於今年八月大規模裁員,前後裁減五百人。

原在澳門揸的士的阿年,去年貪當荷官時間穩定,因此轉往銀河做荷官,不過不足一年即被裁員,他說:「今年中,銀河已經不斷裁員,裁吓幾十個、裁吓又幾十個;幾個月前一次過裁三百個,我唯有又揸番的士。」

不過,阿年指即使「返兜」揸的士,由於人等車的盛況已不復再,收入亦比以往大減:「兩個月前,有旅遊巴公司裁 減一千人,啲司機又轉行揸的士,而家真係的士多過人。一年前,一個月可以搵到萬八、九蚊,而家開足十二個鐘飯都唔食,先有萬二、三蚊。」由於澳門只有一千 二百個的士牌,僧多粥少下,去年一個牌甚至炒上五百萬元。但今個月已回落至四百二十萬,連租金亦由以往每日八百元,減至只有六百多元。

賭業爆煲拖累樓市

而以往熱炒的街鋪或住宅,隨着旅客量減少,如今變得水盡鵝飛。

只要前往全澳門最旺,位於大三巴前的手信街,便可感受到澳門蕭條的氣氛。有賣手信的鋪頭老闆指出:「少咗起碼三成人嚟買嘢,我啲杏仁餅,四年前賣緊二十蚊磅,今年啲材料貴咗好多,我都係賣番二十蚊一磅咋。」

賣 手信的尚且可以留低,但街頭兩間賣鞋的店鋪,已於早前結業,業主再放租亦乏人問津,「而家啲鋪未死得晒,不過過埋聖誕、新年就見真章喇。」一名澳門經紀 說。澳門整個鋪市的重災區,就是位於美高梅及星際賭場附近的街鋪,「去年嗰度一間鋪都無,啲大陸人憧憬國際級賭場開張之後,嗰度啲鋪可以勁升,就用七千蚊 呎買嚟炒,而家有好多仲係吉鋪,都未賣得出!」

鋪市慘淡,樓市亦在尋底。由於澳門一向興炒樓花,去年開售的澳門凱旋門及壹號湖畔等樓盤,開 售一星期即售罄。但上個月卻出現只有一宗成交,而這些屋苑要待○九年尾才入伙。即使未夠期上會,已有業主要割價求售,四千五百元呎的單位減至四千元出售, 但亦無人問津。澳門的地產經紀慨嘆:「好彩佢出年先入伙,到時市況可能好啲,但亦有可能更壞!」

金沙一開即賺

澳門今日的蕭條慘況與去年金沙集團旗下威尼斯人度假村開幕時,萬人空巷的壯觀景象簡直是天淵之別。當時首週已吸引超過四十五萬人入場,所有客房爆滿。○七年金沙集團在澳門的收入已達一百三十億元,市場佔有率達兩成。

自○四年,金沙老闆蕭登‧艾德森於澳門開設第一間金沙賭場後,一年來已極速回本,不但賺回十九億元投資金額,更有四點三億元進賬,他隨之於○五年把公司上市,去年金沙集團於美國的股價更一度升至每股一百四十美元,金沙老闆蕭登‧艾德森亦水漲船高,身家曾急升至一萬億美元,榮登美國第三大富豪。

在 濠江呼風喚雨的蕭登‧艾德森繼續在澳門搶灘,不但取得氹仔碼頭來回港澳的航線經營權,亦以廿五億奪得氹仔四十萬呎地皮,興建四季酒店,還與珠海政府商議在 橫琴島發展度假村;但急速擴張勢力,換來中央對金沙集團的注視,有接近澳門的中方人士說:「阿爺對美國佬在澳門勢力不斷擴張好不滿,認為係掠奪資產。」

而 今年四月更發生了一件令中央甚為尷尬的事情,正當奧運聖火在歐美傳遞之時,蕭登‧艾德森與其舊拍檔孫志達因錢銀的瓜葛,在美國拉斯維加斯法院對簿公堂。其 間揭露了當年北京為獲得美國共和黨人支持申辦奧運,委託艾德森出面游說,而中國政府亦投桃報李,令金沙順利獲得澳門賭牌。事實上,○二年初,澳門宣布三個 新賭牌得主,包括澳博、永利度假村,以及嘉華主席呂志和及蕭登‧艾德森合組的銀河。然而獲得賭牌後,呂志和及艾德森二人出現分歧而拆夥,澳門政府亦准許賭 牌一拆二,金沙以副牌身份在澳門開賭。

中央閂水喉

孫志達在美國法院作供時,透露蕭登‧艾德森與中國政府的「內幕交易」後,中央於今年五月即收緊自由行政策,規定國內居民每月只可簽證往來澳門或香港一次,成為澳門賭業的致命傷,令金沙步入死亡之路。

金沙於本週二公布第三季業績,就指出澳門金沙賭場收入只有二千多萬美元,只及去年同期六千多萬的三分一。踏入九月,更碰上金融海嘯帶來的信貸危機,令金沙集團在這兩個月間找不到銀行借錢,股價大幅插水,至本週二跌剩八美元,相較高位跌幅達九成五。

金沙財困,不但其金光大道的項目要叫停,更要把四季酒店的部分權益出售。而酒店項目的高層單位,就當豪宅出售套現,有傳暗盤價每呎一萬一千元,每個單位平均價格就要二千五百萬。此舉惹來何鴻燊不滿,他曾向外指博彩法規定博彩公司是不能賣樓的,何鴻燊說:「政府俾佢哋只能收租,不能用啲古靈精怪的方法賣樓,係唔合法。」不過,澳門政府已批准金沙把四季酒店分拆套現。

銀河娛樂伺機收縮

其 實即使金沙集團停止一切發展中的計劃,參考其○七年的年報,每月的營運開支,包括人工、存貨、折舊,未計稅項亦要五億多元。但根據澳門的博彩法規定,賭場 不可在不合理的情況下停止運作,賭牌一旦被撤銷,賭場的全部設施及用具歸由澳門特區所有,因此只能盡量節省開支,一名威尼斯人員工說:「威尼斯人酒店有三 千幾間房,但係只開千幾間咋。」

事實上,不但金沙面臨「執笠」危機,澳門數間大型的賭場同樣經營困難,呂志和的銀河娛樂於九月中公布業績,上半年錄得淨虧損七十四億三千萬,即使扣除其重估賭牌價值而作出一次性及非現金減值淨額約七十億港元,虧蝕仍有四點三億,較去年同期虧蝕二點六億增加七成。

記 者上週六近晚上七時到銀河娛樂旗下的金都娛樂場視察,全場只有不足一百人,二十九張賭枱中,有十八張沒有賭客或連荷官也沒有。一名集團高層員工透露:「其 實金都根本做唔住,而家根本日日燒銀紙。呂志和自己都賣晒啲賭廳,賣剩五樓,我哋內部都傳佢做到十二月就可能會停一停。」

 

銀河娛樂於○五年透過借殼嘉華建材上市後, 以近一百八十四億元向呂志和購入賭牌,同年十二月再發行總額達四十六點八億港元的票據,部分息率高達九釐八七五。而○六年為加快氹仔的大型娛樂度假中心的 發展,再發行總值十八點七億港元可換股零息債券。截至今年六月底,銀河娛樂負債接近六十億元,雖然手頭現金亦有六十一億,惟一項五年期近二十億元浮息債券 明年底到期;餘下約四十億元工程款項亦須於未來兩年陸續投入。

集團旗下位於路氹的賭場酒店,原本打算在去年開業,現在工程一拖再拖,預計明 年第三季才開業。在場的建築工人笑言:「我哋得十幾個人開工,個老細搵到啲錢又起隻窗,搵到啲又起隻門囉。」記者曾向其公關部查詢,助理主任關小姐只強調 度假村仍在施工,並會在○九年中開幕,但就不解釋度假村延遲開幕原因。

何鴻燊的澳博則在未來五年要花一百八十七億元資金,重建舊葡京,以及L'Hermitage、The Pearl及Oceanus等項目,但估計這些未動工的項目將會押後。澳博於今年七月終於成功上市,集資四十六億元。有現金在手,暫時解決了燃眉之急。而其截至今年六月底的中期業績,純利有五點七億,比去年同期上升百分之八。

新濠皇冠頂硬上

相反,何鴻燊的兒子何猷龍旗下的新濠,上半年業績由盈轉蝕六點一億元,而其透過美國上市的新濠博亞發展的新濠天地,投資額就要一百七十九點四億,項目正在動工,一直預期可於明年上半年開幕。但早前新濠博亞公布公司持有現金只有十一億美元(約八十二億港元),而可動用的貸款只有五點七億美元(約四十四億港元),似乎何猷龍仍要努力「班水」。

在美國上市的美高梅與金沙一樣,因發展澳門一項達九十二億美元的CityCenter項目尋求融資。於上月八日,美高梅就成功與美國銀行、蘇格蘭皇家銀行、瑞銀及法巴等機構達成共識,獲得一項三十億美元的融資方案,解決了當前的問題。該公司亦獲得於二○一三年到期的十八億美元貸款。銀行方面亦答應提升美高梅貸款的最高槓桿比率及修訂限制擔保的債務等條款。

美 高梅能夠渡過今次難關,但金沙的往來銀行花旗、高盛本身財務狀況亦比較嚴峻,要「放水」並非易事。如金沙於年尾之前仍未能解決財務問題,最壞打算是清盤。 澳門大學博彩研究所主任蕭志誠教授說:「以往未試過有賭場清盤,而據我所知,澳門政府同金沙定合約嗰時,無定明任何有關清盤應該點處理嘅問題。不過其實都 係得兩個可能性,一係就政府接管嚟做,或者將個賭牌重新招標。但前者個可能性比較低,因為政府自己做,會有利益衝突嘅問題。」

何厚鏵於本週 二公布的施政報告中指出,有需要時會接管賭場。他如何處理這個賭牌,自然是一個難題。但當務之急是澳門的經濟收入受到威脅,事關澳門今年的博彩收入由第二 季的二百八十億,減至第三季的二百三十億。而澳門七月至九月的失業率為百分之三點一,較六月至八月上升零點一個百分點。要解決這場賭業危機,且看國內的銀 行會否向美資的賭場放水養魚。

 


賭業 爆煲 金融 海嘯 淹沒 澳門 逾萬 港人 回流 飯食
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庄家分析員被捕 先科「造市」爆煲

2004-6-24  NM




又有上市公司出事。上週五廉政公署拘捕九人,懷疑上市公司先 科國際主席黃創光,賄賂銀行董事及證券公司總裁,促使他們購入先科股份;並且行賄兩名分析員,撰寫「唱好」公司的分析報告。○○年上市的先科國際,原是一 間年年虧蝕的「發霉」公司。自去年尾黃創光入主後,搖身一變成為「骨水」大舞台,先後配股三次集資九千萬元,股價同時勇猛跳升五倍!先科國際受一眾分析 員、股評人齊聲唱好,當中原來還包括深得師奶歡心的股壇明星陳永陸和鄧聲興。廉政公署月前收到線報,經執行處Z組調查後,上週五展開代號「驛馬星」行動。 當時,先科高層正與一名銀行董事交收四十萬元賄款,當場被埋伏監視的廉署人員拘捕。其後廉署表示,懷疑先科高層,向一名銀行董事提供賄款,換取對方公司在 先科本月初配股時,購入六百萬股股份;而一家證券公司總裁亦受賄,替證券公司購入先科五百萬股;另外兩名分析員,則負責在收賄後撰寫報告「唱好」先科。行 動中廉署搜獲一百五十萬元賄款,而九名被捕男女已保釋候查。據知,被捕者包括先科主席黃創光,美國運通銀行高級董事梁文華,匯盈加怡證券銷售總裁翁家添, 元富證券分析員陳柏淘,匯富證券分析員羅功恒,以及活躍於股壇的高健行等。本刊接觸有關公司,匯富證實確有其事,而羅功恒亦已請辭。至於其他公司,則不予 置評或拒絕回應。

庄家分析員大合奏事件發生於本月二日,先科國際以每股一元三,配售一千九百萬股股份,並由新濠國際持有的匯盈進行包銷;包 銷商話事人,正是被捕者翁家添。翁家添年約四十來歲,據聞出身會計世家,未加盟匯盈前,是工商東亞證券銷售部主管,曾替創業板公司恒科創業配股上市,但該 股已停牌一年。另外他亦替已爆煲的內地民企歐亞農業,及曾幾度換核數師的超大現代配售。至於被捕商人高健行,亦擔當重要角色。高健行出身於光大證券,活躍 股壇多年,一直與「天下第一庄」蔡鶴雲並肩作戰。現時他手頭上持有百分之五先科國際股權;而一同被捕的工商東亞高級經理高仕勁,則專責股票銷售工作,是高 健行的金牌經紀。負責配合的分析員陳柏淘和羅功恒,則在先科配股前,撰寫有利報告。其中陳柏淘在五月發表分析報告,建議「買入」先科,近月又在《成報》專 欄,先後三次撰文,預期該股有很大上升空間,建議股民購入。至於羅功恒,亦在今年六月發表報告,建議購入先科國際。

股評家夜場消遣查實熱情 推介先科的,又豈止他們兩人;連深得師奶歡心的股壇明星:東泰證券董事鄧聲興,和人稱「陸叔」的陳永陸,亦看好先科前景。鄧聲興便先後十次撰寫「唱好」文 章,比陳柏淘和羅功恒還要多;而陳永陸亦寫過一次。兩人上月十日不約而同撰寫文章,以大篇幅介紹先科國際。鄧聲興認為公司可錄得超過三千萬元純利,而陳永 陸則預測先科今年盈利可達四千萬,現價格十分吸引。而七月九日,有人目睹好幾位股評人和一眾先科高層,到夜總會消遣。先科爆煲後,鄧聲興繼續看好該股: 「呢間公司嘅業務真係幾好㗎,只不過配股出事。廉署亦無搵過我,佢哋拉嘅係分析員,唔係股評人!」而陳永陸則說:「我日日要寫一隻股,唔寫二三線股,唔通 淨係寫滙豐咩?」

發霉公司勁升五倍其實一眾分析員看好先科,全因認為公司今年三月,以四千多萬購入的電子公司,會帶來可觀盈利。這家名為 Key Legend的公司,主要生產電腦和手提電話的電子零件。Key Legend保證今年溢利可達二千五百萬元。但根據資料顯示,該公司在去年一月才開業,首年純利亦只有二百四十萬。如何在短時間內將業績突飛猛進,令人費 解。先科國際的過往表現,其實相當「難睇」。前稱千禧智慧的先科國際,主要從事打火機業務,○○年在主板上市。首日掛牌已跌破招股價,去年七月更跌至九點 二仙;三年來共虧損二千三百萬元,慘不忍睹。不過,自從去年十一月,黃創光以三千多萬買入先科六成六股份後,公司股價便忽而生猛起來。

當時協助黃創光收購先科的,就是前保安局局長葉劉淑儀姪兒葉天賜所打骰的浩德融資。葉天賜近年活躍於股壇,專替人策劃上市,其揸弗的基金,現正與李眾勝堂 打官司。先科十一月易手後,開始有異動,股價由原先三毫子,經過多月節節向上,上週五已大幅攀升至一點五九元,升幅達五倍!先科在股價大向好下,在今年一 月、五月,和前週三,先後三次「骨水」,共集資九千萬元。一般公司配股,股價皆會應聲下挫;但先科卻剛好相反,每次批股後,股價都節節向上。當時大家對此 「怪現象」深感疑惑,現在終真相大白;原來股價激升,有賴公司主席、庄家,分析員的努力。將公司變身「骨水」大舞台的黃創光,是泰國一代首富黃子明的姪 兒,家族在九七後已沒落。黃創光未入股先科前,曾在○一年入主科達集團。這家公司除了不斷配股集資外,並無大作為,早已轉手他人。根據法庭記錄,黃創光在 ○○年被人追討一千九百多萬元,而他早年開設的寶記錶行,亦已結業。

廉記連番砌造市廉署密密打擊上市公司造市,對上一次是二月底「無比敵」行動;共拘捕二十名人士,包括上市公司廣興國際前董事李萬德,利來控股董事、瑞銀證券前執行董事陳財成及ING基金經理符添福。其中四名人士上月已被正式起訴,被控涉嫌行賄以獲證券及投資公司買入廣興與另一上市公司股份,有關基金經理亦涉嫌在配售股份時詐騙。是次行動廉署人員亦是預先埋伏,並在涉案人士交易時當場採取行動。


莊家 分析員 分析 被捕 先科 造市 爆煲
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爆煲後的大同 黎智英

2011-12-1  NM

 

歐元債務危機會否爆煲?這不是個金融或經濟問題,而是個政治問題。既然是政治問題,答案便一目瞭然了:今日這班縮頭烏龜政客,毫無政治承擔,只顧兩 眼盯實選票,他們哪肯認真解決問題?這麼看來,這個危機是很難不爆煲的。這班政客苟且胡混,歐盟的金融、銀行體系不難在他們手中崩潰,將整個歐洲經濟變成 一片頹垣敗瓦。


反正搞出一鑊泡,連任無望,何不釜底抽薪,着實改革,(如果歐洲經濟還有得救的話)。下定決心這樣 做,即使無望連任也起碼可以青史留名,而事實上亦只有這樣做才有望為歐洲的經濟金融亂局帶來轉機。可是眼前這班政客既無勇氣復欠承擔,故此這次歐元區的金 融危機便非要爆煲不可了。 我們面對的不是個經濟低潮,而是一場如假包換的危機,一場由胡亂的金融政策炮製出來的危機。這場危機的成因無疑複雜,卻反映出整個西方社會的社會、政治、 經濟、金融體系都出了問題,昔日的光輝已然褪色。西方長期壟斷全世界的科技學術研究、企業管理、金融運作,這個絕對的優勢已成為明日黃花。金融海嘯捲起的 風暴甚至已把罩在整個現代文明主軸的光環的火焰吹得搖曳閃滅,這把火[!FDEB]最終會熄滅嗎?


先講爆煲。希臘 問題未解決,意大利又出問題;法國的信用評級岌岌可危,德國的國債乏人承接。形勢嚴峻,歐洲 —— 尤其是德國 —— 的政客們可還在等待奇跡的出現,不肯下定決心為危機全面包底。人心惶惶,市場快要信心崩潰了,政客可仍在左顧右盼,蹉跎歲月。 現今已不是考慮最後要多少錢埋單的時候了,無論是多少錢也只是一堆數字;一旦翻身,再多的債務也可以解決。翻不了身,一切徒然。現今歐洲不只要避過一場金 融災劫而已,歐洲更要厲行改革,方能有個翻身的機會。 經過危機的洗禮,投資者顯然已體察到歐元各國已再不能支撐大政府、高福利、勞工法例僵化、政治團體攤分利益的局面。縱使今日歐洲各國是零負債,除了德國, 市場不會對任何國家的財政有信心。那不是因為這些國家沒有錢,而是他們的財政入不敷出而社會結構僵化,誰會相信他們有能力創造財富償還債項?不作徹底的社 會、經濟改革將無以挽回人們對歐元的信心。


這是個明顯不過的事實,歐元區領導人可拿不出打掉門牙和血吞的勇氣厲行 改革,依舊閃縮苟且,這樣下去是沒有辦法不爆煲的。我相信只有爆了煲,歐元區領導人才能脫胎換骨,拿出魄力勇氣徹底改革。事實已擺在眼前,再也明顯不過的 了。一旦爆煲,人們將看清楚舊的制度是如何腐敗破產,這將帶來一番新的政治景象,到其時政客們將再沒有藉口不痛下決心改革了! 故此只有爆了煲才會帶來重新開始的希望!但一日未爆煲這些領導人是不會拿出改革的決心的,他們都在等待危機爆發,他們是要到在自滿的溫室中養成墮性的人民 爆發恐慌,知道大禍臨頭,猛然驚醒,看見寫在牆上那清楚不過的訊息了,才能建立必須改革的共識,而已只有這樣,領導人才會獲得授權作大力闊斧的改革。 沒有危機帶來的震撼,浸淫在西方福利社會苟且自滿的人是不會行動起來的。人心未變,縱使政治人物體味問題急待解決,一切還是變不得的。及至人們從政府萬能 的綺夢中驚醒過來,知道所託非人,大政府已給他們帶來臨頭大禍,由此而形成的恐慌才讓銳意改革的政客贏得支持。儘管危機四伏,要是還未爆煲,便不能凝聚人 心。現今時機尚未成熟,故此政客繼續拖拉。


佔了全球七成人的第三世界國家已紛紛像中國、印度、巴西等國那樣從烏托 邦的理想夢遊中甦醒過來,這群覺醒巨人的崛起突然給西方霸權罩上厚厚的陰霾,威脅猶在做福利主義綺夢的西方文明,令他們猛然驚醒,再次振作。經此一役,世 界將出現個東西方文明抗衡的局面;這是個平衡而和平的局面,這到底會是東方壓倒西方或西方依舊壓倒東方,將視乎西方陣營能否真的振作起來。這次危機是考驗 西方文明實力的時刻! 時至今日,歐元區是否一條走錯了的路已是個無關痛癢的問題,因為已再沒有回頭路可走了。到此關頭,解散歐元區並非個可行的選擇,歐美以至整個西方世界已喪 失作出這種短期革命的經濟實力。不,這次歐元區的債務危機不會引發短暫性的革命,而只會帶來改革式的演進。我相信歐元區是會保得住的,但各國必須團結起來 齊齊作出徹底的改革,只有這樣做各國政府才會贏得繼續執政的道德力量,而也只有這樣做才能把歐元區保持下來。


不過 這是等到爆煲後才能產生的共識。從德國對承擔整個歐元區債務的曖昧態度可見,至今這個共識尚未出現。未見棺材德國人是不會流淚的,沒有豁出去的勇氣和智 慧,德國人的腦袋是不會亮起燈泡的。只有爆了煲,德國人才會醒覺,到那個時候歐元區便會開始改革了。 歐元區這支巨柱要是倒下,歐盟亦會毀諸一旦;不單止歐洲無法面對這個後果,全球金融經濟體系也無法面對這樣的「末日」。歐元區要是解體,導致區內各國走回 頭路使用原本的貨幣,這將會是整個西方陣營的嚴重挫敗,會為四百年的西方文明霸權敲響喪鐘。要是這個霸權地位給東方文明取而代之,西方社會的倫理、人權、 民主、自由、法治、正義的抱負及其科學理性的文化意識將從此黯然失色甚至衰落,那將會是個怎麼樣的世界?


那將會是 個紛亂而又充滿矛盾、鬥爭的世界!現代文明,社會和市場機制是建基於發達了好幾百年的西方文化、科學、宗教和政治意識,要是這些現代意識和機制給像中國般 的東方文明取而代之,這將給全人類帶來嚴峻的挑戰,動搖現代文明的根基。由此而引發的文化、科學、宗教和政治意識矛盾將不難觸發經濟和軍事衝突,令全世界 在未來幾百年陷入鬼哭神嚎的悲慘局面。 不,世界是不會陷入這般悲慘的局面的。經過幾百年來西方文明的洗禮,人類已具備前所未有、通透世情的理性直覺。在東方文明的威脅下,西方文明的理性直覺將 會衝擊西方陣營令他們重新振作起來,抗衡崛起中的第三世界文明及其經濟、軍事力量 。 最近美國決定駐兵澳洲和與亞洲大部國家如越南,日本,韓國,印度,印尼和菲律賓等結合軍事聯盟便是個好例子。今後的世界不可能是東方壓倒西方的悲慘世界, 而是個東西方平衡的大同世界。Alleluia! ####

爆煲 煲後 後的 大同 黎智 智英
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名牌時裝股PORTS 「急性」爆煲

2012-05-31 NM

民企造假,風聲鶴唳,投資者已「自動波」敬而遠之。但防來防去,始終防不到有「基金愛股」稱號、創辦人為出身紡織界,身家清白、兼且上市九年,予人穩陣感覺的寶姿時裝(589),於上週突然「急性」爆煲。
上週寶姿自爆漏報關連貸款七點八億元,復牌後股價狂跌四成,單日市值蒸發逾二十億元,主席陳漢傑已宣布辭職,並清還所有貸款作結。不過,陳漢傑原 來同是春天百貨(331)的大股東,記者發現過去兩年,春天多次購入陳氏的私人資產,讓他及家人前後套現近十億港元。這批資產包括北京遠郊Outlet、 三個位於貧窮地區貴州的商場,以及廈門物業管理公司。
本刊到三地直擊,發現這些資產「豬頭骨」味道極濃,埋下另一個隨時爆煲的炸彈。


本來須於今年三月公布業績 的寶姿,一再延期,並停牌兩個月,市場大惑不解。直至上週一,寶姿終於自爆,由一○年開始,主席陳漢傑以及一名子公司董事劉欽華曾先後向公司借錢,卻沒有 披露,涉及金額達七億多港元,部分借款更是免息!對於主席借錢的原因,寶姿竟然指乃是陳漢傑要於國內做慈善基金及搞購物網站,但究竟做什麼偉大慈善及購物 網站,要令他急急向公司「伸手」撲水,卻沒有交代。寶姿指所有款項於本月十五日已經還清,劉欽華及主席陳漢傑引咎辭職,就當為「醜聞」蓋棺論定。

號稱思捷第二
設 計及生產時裝品牌PORTS的寶姿,六一年於加拿大成立,陳漢傑及弟弟陳啟泰於八九年收購過來,把品牌打入中國及香港,至今於全國已有近四百家分店。而寶 姿的股價猶如坐火箭般,由○三年上市時的兩元多,至○八年攀升至逾三十多元,多年來獲不少基金,如新加坡主權基金新加坡投資(GIC)及歐洲股神波頓旗下 富達基金等擁戴,坊間一直指寶姿猶如小型思捷。是次神秘貸款事件,令公司瀕臨爆煲,市場一地眼鏡碎。 翻查往績,陳氏兄弟原來還「複製」了另一家基金愛股春天百貨。春天百貨在廈門及北京經營,由母親柯秀德創立,並於○九年上市。兩兄弟近年似乎十分「莫 財」,除了向寶姿「伸手」,春天百貨上市集資約三十億港元時,配售了五億股舊股,其中二億股為陳氏兄弟持有,兩人套現約四億。而過去兩年間,陳氏兄弟先後 把私人持有的資產,包括貴陽的三個商場、北京遠郊的一個Outlet及廈門的管理公司轉售予春天百貨,再套現約十億。記者走訪這些地方,發現這批交易十分 「撲朔迷離」。

迷離事件一 Outlet一租三十年
去年十一月,春天百貨向陳氏兄弟,以代價四億元人民幣買入北京賽 特奧萊(Outlet)。這個Outlet設計恍如歐洲小鎮,有不少國際知名牌子如Armani和dunhill等,看似十分有規模。不過地點就十分偏 遠,位於北京五環以外的馬泉營村,如在北京市中心乘的士,走高速公路前往需一小時。場內人流不多,最多客人的要數Nike及Adidas這兩個運動品 牌,Outlet二樓商鋪更加「拍烏蠅」。記者向Outlet職員查詢,該職員指這裡有大量空位可短期出租,最短三個月。 事實上,春天百貨於○九年上市時,曾指出經營Outlet涉及新業務,風險較高,又歷史有限,故暫不納入上市業務內。只是一年多的時間,春天百貨就改變初 衷指值得買入,年報指該Outlet銷售額達九點五億!但毛利率只有一成多,經營成本特高。持有這Outlet經營權的公司Even Time,便連年虧損,直至去年上半年才轉虧為盈,賺到一百五十萬大元﹗至去年六月,公司仍有負債一千四百多萬元。 這單交易最離奇的,是四億元代價中,其中餘三億是付予陳啟泰有份的北京春天房地產。財務文件中顯示,這間房地產公司向Outlet地皮的業主,即馬泉營村 的委員租下地皮發展,竟簽了一份三十年租約,這一百三十三畝地每月平均租金二十多萬元。對於一租三十年,香港製衣同業協進會會長鍾國斌說:「呢個做法喺大 陸好唔常見,我唔敢講有無蠱惑。不過大陸嘅變化太大喇,尤其係零售業,無人會簽一個咁長嘅租約,咁對買賣雙方都無保障。」

迷離事件二 五億買窮鄉商場
另 一單「刁」,是於一○年尾,春天百貨以逾五億元人民幣(下同)買入位於貴州的三個商場股權、一間廣告設計公司及一間地產公司。這些資產於一○年頭四個月, 綜合共有一千六百萬元盈利。記者踏足貴州的省會貴陽市,這裡「天無三日晴,地無三里平,人無三兩銀」,以貧窮見稱,近年人均收入每月一千三百元。聲稱經營 高檔商場、內裡是Chanel、Dior等名店的春天百貨,顯然與這裡人的「特性」格格不入,記者見到很多疑似民工及大嬸坐在旗下的國貿廣場外休息,以為 他們剛逛完商場,一問之下才發現全都只是「貪商場舒服」,其中一人笑說:「我們有逛,其實是一班人在裡面走來走去而已,幾乎不消費的!」另外亦有大量苦力 攤在商場外瞓覺,又有乞丐四圍乞食。 三個貴州商場當中,最讓人摸不着頭腦的,要數位於六盤水的國貿商場。六盤水位置偏遠,從貴陽坐火車到當地也要四個小時,記者在上週日的中午時分來到,商場 人流稀少,店員也站出來聊天,商戶大多是本土的品牌,如利郎、來自深圳的時裝品牌BBLLUUEE,以及跟周大福與周生生的混合體「周大生」。單看持有該 商場的六盤水國貿公司的財務報告,○九年度虧蝕三百多萬元,其後收窄,但一○年首四個月亦蝕二十五萬元,公司還附有三百七十萬元負債,而交易包括一間為旗 下商場做廣告設計的公司,一樣無錢賺,一○年頭四個月還倒蝕二十七萬元,春天百貨有替陳氏兄弟硬食豬頭骨之嫌。

迷離事件三 買入公司 業務難明
去 年十二月,春天百貨再以四千一百萬元,買入陳氏兄弟持有、位於廈門的巴黎春天物產經營公司的五成股權。交易寫明在股權轉讓協議的十日內,要全以現金支付, 似乎十分趕急。春天公布,這間公司的業務為「從事和關聯企業房產的物業管理」,而收購的目的,就是「向集團內的百貨公司網絡安排提供管理諮詢服務時有更大 組織上之靈活性」。講完都無人明,這間○七年成立的巴黎春天物產公司,截至一○年虧損五百大元。 今年二月,春天百貨聲稱向政府購入貴陽大西門區瑞金中路一幅地皮,作價六億元,但記者在整條路也找不到這一個地盤,就算走勻整個大西門區及不斷向當地人查 詢,仍找不到該地,相當離奇。至此,春天百貨的每單交易,都讓人如步入「迷離境界」,但陳氏就藉此套現了十億有多。本刊向陳氏查詢,但截至本週二仍未獲回 覆。

加港兩地 重蹈覆轍
陳氏兄弟在香港時裝界甚為低調,行內人對他們的背景及近況都所知不多。翻查土地註冊處記錄, 陳漢傑資產不多,但他九九年買入的兩個物業,包括西摩道高雲臺及碧瑤灣單位,曾於○九年都按予UBS AG(瑞士銀行),於一年後才贖回。這情況與當年陳振聰因輸股票,將寶雲道大宅抵押予瑞銀,十分相似,多多少少解釋到陳氏要急急撲水的原因。 陳漢傑及陳啟泰兩兄弟於廈門出生,早在六、七十年代已移居加拿大,在當地創辦貿易公司ETAC,於中國及香港採購產品到加拿大售賣。這間公司於八六年在多 倫多上市,八七年錄得五百七十萬加元利潤,期後不斷擴充,並收購PORTS及Tabi等時裝品牌,公司全盛時期有逾百間分店及二千名員工。不過擴張過度下 業績走下坡,公司於九一年全年虧損二百萬加元,至九四年破產。有指當年他們同樣進行關連交易,包括以ETAC名義貸款予二人母親的保險公司。 敗走加拿大後,兩人於ETAC清盤時向接管人購回PORTS品牌及內地的廠房,在香港東山再起。不過,歷史似乎又重演。近日寶姿再被踢爆指其存貨周轉天數 達六百多天,曾任Mirabell董事副總經理的吳民傑說:「時裝講冬、夏兩季,存貨日最多係百幾日,六百幾日真係好誇張!寶姿一件Tee最平都要千幾兩 千蚊,十幾年前呢間品牌响內地係好勁,不過呢幾年中國開放,LV、Gucci等名牌進入大陸市場,實力同名聲勁過寶姿。二線品牌又有Zara同 H&M,寶姿兩頭唔到岸,面對嘅壓力好大。」 ####


名牌 時裝 PORTS 急性 爆煲
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阿信屋 堆填區 埋存貨 阿信屋 爆煲懸崖

2012-12-13  NM


上週日,林偉駿仍然到觀塘興運工業大廈上班,更在停車場指示員工工作;同日有大量零食「到埗」準備存入貨倉。

壹號頭條

堆填區埋存貨 阿信屋爆煲懸崖

2012年12月13日 ~~ 第1188期 香港《壹周刊》

開到成行成市的 759阿信屋,取名自八十年代的日劇《阿信的故事》,寓意要堅毅及不屈不撓;但這種執着的精神若走錯另一方向,便隨時反艇。
阿信屋一○年才開第一家店,此後兩年因太古封殺意外爆紅而極速擴張,現時已有一百二十間店,平均一星期便開一間。創辦人林偉駿,更揚言要開夠三百間,數目多過 OK便利店,並堅持由日本、韓國直接進口零食,做到全行最平。不過,行內早已流傳,因貨量大而狂開分店散貨的阿信屋,已擴張失控,大量堆積存貨;本刊更直擊阿信屋職員密密將快過期的零食,大量運到將軍澳堆填區處理,埋葬地底。


759阿信屋去年遭太古可口可樂封殺,創辦人林偉駿曾接受多份報章訪問,獲網民力撐。自此阿信屋選擇從日本等地直接入貨,並大舉開分店,目前已有一百二十間。

阿信屋的分店,遠至機場、赤柱,近至港鐵站及你我家樓下的商場,都有其蹤影;不過,有些鋪位的位置吊腳,甚少人幫襯,如尖沙咀 iSQUARE商場的四樓角落;有的則集中在一個地方狂開分店,互相「對打」,如將軍澳的新都城商場,便有三家店,令人摸不着頭腦。
這歸咎於阿信屋的經營模式;阿信屋隸屬於上市公司 CEC國際控股( 00759),一○年七月才在葵涌廣場開設第一間門市,售賣從代理商入貨的飲料及零食,毫不起眼。上年開始,阿信屋轉而直接向日本及韓國的廠商取貨,每次採購皆以一整個貨櫃為單位,務求壓低來貨價。與此同時,阿信屋不斷狂開分店散貨,大走薄利多銷的路線,不過這就埋下了爆煲的伏線。 

總部就是貨倉


阿信屋的大本營,位於觀塘巧明街興運工業大廈,大廈樓高十四層,除了一樓外,其他大部分樓層都被阿信屋或創辦人林偉駿買下。記者走進逐層觀察,發現二樓是辦公室,八樓有十數名女工在張貼產品標籤,其餘樓層竟然全都是放滿貨的貨倉!肉眼所見,大廈每一層約有十個單位,每個單位七至八百呎,內裡放滿不同牌子及種類的一箱箱零食,估計有二百箱,記者走勻各樓層,估計整棟大廈至少有逾兩萬箱貨!公司在各樓層還張貼了告示,指示搬運存貨要有系統,避免堆疊得不規則,務求騰出空間放貨。
記者再向行內人士打聽,傳聞阿信屋將大量滯銷、快將過期的零食掉到堆填區,而且頻密度達數日一次。為此記者這兩星期在觀塘的大本營守候。上週一黃昏,記者終見幾名阿信屋職員,將兩個裝滿紙箱的大鐵籠慢慢推到地下停車場,鐵籠內的紙箱共有四十多個,而盒身都畫上一個大交叉以資識別。記者趨前並打開盒細看,發現內裡放滿各種零食,大都過了期,例如有過期一星期的燒米果、過期兩星期的日本湖池屋厚切薯片等,亦有已漏氣的日本卡樂 B薯片,及樽上有破損的西班牙橄欖油等。但也有部分貨,根本尚未過期。


18:33
阿信屋棄掉的貨品當中,有來自日本湖池屋「 Rich Cut」厚切薯片,包裝上清楚標明了「賞味期限」為上月十一日,距離上週一棄置時足足過期大半個月。


19:05
上週一下午約六時許,職員和垃圾車工人將一箱箱畫上交叉的過期和損耗存貨,傾倒入垃圾車尾,一包包街坊熱捧的零食迅速被垃圾車壓扁。


19:30
本刊尾隨垃圾車到觀塘和九龍灣多棟大廈繼續收集垃圾,直至晚上九時,車輛駛入將軍澳堆填區。


21:27
載着廢棄零食的垃圾車,足足有十六噸重,卸下的垃圾埋入一片惡臭及荒蕪的堆填區內。


從垃圾車所卸下的垃圾堆中,清楚見到從阿信屋總部棄置的過期薯片,與其他垃圾同時埋沒在堆填區的垃圾海裡。(郭曉琳攝)

未過期照掉


半小時後,垃圾車駛到,阿信屋職員快手將紙箱拋入垃圾車車尾,由垃圾車即時壓爛壓扁。記者繼續跟隨垃圾車,經兩個多小時在其他各棟大廈收集垃圾後,車輛駛到將軍澳堆填區內,將垃圾全數傾倒。記者從茫茫垃圾海中,認出部分未被壓毀、屬阿信屋的日本薯片。有阿信屋的職員透露,每隔三數天,他們便要清掉存貨;一名不願透露身份的日韓食品代理商指,清貨如此頻密,且連未過期的亦要倒掉,實屬罕見:「三日就要倒掉四十箱貨,係好多,係好唔尋常。以阿信屋規模,一般一個月都唔使倒十箱。倒都要錢㗎嘛,行家通常會割價促銷或以優惠價賣俾員工。」
其實在阿信屋的觀塘大本營,已有一個偌大的門市清貨,買滿一百蚊打八折,較其他分店會員享有九折為筍,吸引不少同區的 OL幫襯。不過,從阿信屋的網頁可見,每天公司會接收五至六個新鮮到港、裝滿零食的貨櫃,清貨的速度遠遠不及來貨。而阿信屋的危機,還不止於這些。


大廈每層有十個單位,每個單位約七百至八百呎,都放滿一箱箱來自日本、韓國或台灣等地的食品,堆積如山,有些貨更疊到上天花板。


興運工業大廈幾乎每層都貼有執貨告示,清楚指示員工應有系統地將同款貨品執好並放在一個卡板上,是為「好的、規範的執貨例子」。

危機一:賺蠅頭小利


阿信屋「平霸」

翻開阿信屋母公司 CEC國際的年報,由於該公司沒有將主要的電子業務與零食零售的賬目拆開,難以全面窺探阿信屋的營運狀況,但備註中可見阿信屋去年的營業額為二億四千萬,但利潤卻僅僅得三百一十萬元!即純利只有百分之一點二九!若一包薯片賣十一蚊,那便要賣出六十八包,才賺到近一包的錢!
計及年報截止時阿信屋有六十間分店,每間每年賺五萬一千多元,一個月就只賺得四千多元,認真蠅頭小利。只要計錯數,令存貨耗損過多,又或揀錯鋪址,隨時倒轉頭蝕入肉。林偉駿一直深信,只要以超筍價益街坊,便可帶動更多人到阿信屋消費,從而令利潤增加。本刊將阿信屋的零食售價,與百佳、惠康及零食物語等零食鋪比併,發現阿信屋之平,拋離其他對手;其中熱賣的韓國不倒翁芝士麵,只賣十八元多,平對手七至十四元。一名經營韓國食品鋪十多年的老闆指:「賣十八蚊四包,係無得賺嘅價錢。我哋行家放咗好多資源去谷芝士麵,谷紅咗,阿信屋就喺韓國直接入貨,再以本傷人!」 

危機二:租金成本上升


阿信屋靠直銷壓低來貨價,又要靠平霸吸客,唯一出路變成狂開店銷貨。短短兩年開出百二間分店,其中近八成為商場鋪,大部分在領匯旗下。本刊取得領匯的內部文件,阿信屋租用的鋪位平均呎租為五十元,面積約一千呎,即約五萬元;最貴的在長沙灣元州商場,呎租九十元,據職員指阿信屋幾乎有吉鋪就搶。至於街鋪,亦愈開愈多,愈開愈大,如筲箕灣分店,設有兩層,首層為 café兼賣飲料,第二層全層才賣零食,林偉駿還表示日後的店要開夠一千呎以上,且會兼賣寵物零食。一名鋪位經紀葉先生指:「一年前左右,我哋問佢月租十萬嘅要唔要,佢哋話一定做唔住,但依家,貴過十萬都肯要。」
過去一年, CEC國際為添置物業、機器及設備投資了七千萬港元,估計是用作阿信屋租鋪之用。然而,這年營運及銀行等融資所得之現金流入,只得八千七百萬港元,亦即阿信屋「有錢返」都只是用來狂開鋪。再者,阿信屋一○年擴張時簽下的租約,即將在來年約滿,隨時面對租金狂加的問題,屆時微薄的利潤便難以抵銷租金成本。


筲箕灣道的分店樓高兩層,底下一層是 cafe,正推出日本即磨咖啡,售價五元一杯,顧客買滿一百元即可獲免費贈飲。


觀塘興運工業大廈的門市,貨品種類較其他分店齊全,買滿一百蚊有八折、三百蚊有七折優惠,吸引不少附近上班的女士掃貨。

危機三:本業收縮


阿信屋母公司 CEC國際控股,以製造電子線圈為主要業務,在中山東鳳鎮設有高雅電子線圈廠。但隨着內地通脹嚴重,人民幣兌換率不斷攀升,大幅增加經營成本壓力,本業之利潤已逐年遞減,去年度公司營業額八億多,但經營溢利只得二千萬有多。記者曾到中山總廠觀察,當地居民指該廠房以往曾是中山東鳳鎮最大的工廠,聘請近五千至六千名員工,甚具規模。可惜自○八年金融海嘯後,員工被大幅裁走,目前只剩下一千名員工。由於廠房的工人甚少加班,工人無超時補水,流失率嚴重,要長期請人。集團的電子業務逐漸收縮,又無「 sexy」的概念在市場吸水,便難以為零食業提供源源不斷的資金來源。


CEC國際控股的總廠位於中山東鳳鎮,曾是當地最大的廠房,高峰期時有五至六千人工作,現時只剩千多人。


阿信屋「蠅頭小利」

危機四:銀行隨時收水


上週六下午三時許,阿信屋搬運工人將三籠貨品運送到位於九龍灣港鐵站的分店。但現場所見,鋪頭內並未有空間存放新到貨品,故逼爆了兩邊通道。(廖健昌攝)

CEC國際控股市值只有四億,但去年向銀行的借貸達二億七千萬,其中二億四千萬更為一年內歸還的短期債務。其銀行的信貸額,要以公司的物業、應收貨款及銀行存款等作抵押,並要符合若干財務限制。現時公司的銀行結餘及現金只有三千六百多萬,若然借貸銀行發現阿信屋的營運有問題,隨時收水 call loan,屆時便帶來骨牌效應。
當年價格「天下無敵」的裕記,同樣向銀行借到盡兼瘋狂擴張,十年內由二十二間分店擴充至九十多間,○二年籌備上市但因欠鋪位及廠房等實質資產而告吹,○七年再找滙豐做保薦人申請上市,但因借貸過量令純利急跌再度告吹。最終裕記因擴張失控及供應商債主臨門,要清盤收場;看阿信屋的擴充速度,甚有裕記的影子。 

十二歲打工


裕記當年一心上市,可惜未能成功。
最終在二○一○年清盤時,因債項未清,沒有供應商願意供貨,使鋪頭貨架空空如也。

記者向香港中文大學供應鏈管理研究中心的主任楊海文查詢,他表示:「佢(阿信屋)呢個生意模式,唔可能賺錢的,好可能只係玩緊財技,或者做靚盤數想分拆上市都唔定。」半年前開始,市場傳聞阿信屋想分拆上市或賣盤,但林偉駿予以否認。楊海文續稱:「一間公司最唔希望就係掉存貨,佢利潤咁低,又固定掉一堆貨,變咗賺錢能力又低咗。我估計係阿信屋分店嘅資訊系統,趕唔上擴張嘅步伐,唔似得萬寧嗰啲存貨補貨資訊流通得咁好。」
今年五十四歲的阿信屋創辦人林偉駿,十二歲小學畢業後,便到經營電子元件的日資工廠打工。小時候家住大坑木屋區,二十一歲在中山設廠經營電子元件製作業務,創立 CEC國際控股。公司在九九年以每股一元一角招股價,發行五千股,集資四千五百萬元上市,到前年再加入阿信屋這本與工業風馬牛不相及的零食業務。早年他在訪問中多次提及熱愛共產黨思想,曾想加入共產黨卻不果。林偉駿一直將公司塑造成良心企業,以回饋香港市民大眾的商人自居。他曾對外聲稱:「只要阿信屋好好咁服務香港人,盤生意已經好穩陣,唔使吓吓北望神州。」 

受太古欺壓爆紅


阿信屋開業初期,向本地供應商及日本零食代理商取貨,以「平通街」售價吸引街坊。例如太古可口可樂售價為一罐$2.7,比大型超級市場買六罐裝平均每罐約$3,平一點點。這種益街坊售價令網友紛紛讚好,不斷有網民推薦到阿信屋執平貨,因此阿信屋在網上爆紅。上年十月,林偉駿聲稱太古指他定價太低,要求加價。他拒絕後來貨價因此大幅提高兩成半,最後棄賣竟遭太古封殺,拒絕供應任何飲品。這次封殺事件,林偉駿連日接受各大報章訪問,有網民呼籲到阿信屋購物反霸權,自此聲名大噪。
打響名堂後,阿信屋轉而直銷,但因平霸全行,反而蠶食了其他小型零食鋪生意,分店數目並超越了對手「零食物語」,甚至不斷拿下對方的舊鋪位,反而成為了「霸權」;行內早已怨聲載道,有代理商更埋怨:「佢賺咁少錢都制,而家係同緊一個傻佬鬥!」林偉駿目前手持近二十六個物業,市值近九千萬,加上持有 CEC國際控股約七成股份,約值二億八千多萬,估計身家有逾三億七千萬元。本刊發現,他還想將 759變成品牌,並將「 759牛腩麵」、「 759雲吞麵」、「 759牛雜麵」及「 759粥粉麵」等等註冊為商標,諗法相當出位。


CEC國際控股在九九年以一元一角招股價,發行五千股上市,股價在上市當日升近三成。圖中的林偉駿(中)當年四十一歲,樣貌較現時年青得多。


阿信屋於二○一○年七月創立時,第一間開設的門市位於葵涌廣場。該鋪頭面積僅一百餘呎,招牌只簡單寫上「零食屋」三個字,並不起眼。

利潤「不得了」


林偉駿身家近$4億

本刊本週二向林偉駿查詢,有關掉存貨到堆填區的事,他指:「絕對係錯嘅!掉嘅貨只係佔我哋存貨千分之一,係太多貨擺喺度,要清一清啫。」他認為阿信屋入貨並無大問題,只是店面管理上有不足,使部分貨「賣唔出」。他又指阿信屋純利不低:「我覺得有百分之一,已經不得了!芝士麵我哋來貨價十四蚊三毫,仲要十送一, markup三成已有得賺啦!」
對於行家指他是「傻佬」,他略帶激動地表示:「以前佢哋賺百分之五十到六十,咪一樣當客係傻佬!唔好意思,有啲激動!」他指自己並非想做好人,只想為市民做一點事,對抗超市霸權,更認為貨平可刺激市場消費。他毋懼銀行收水及租金成本上升的問題,更肯定地表示:「下年開夠一百八十間,會整理吓啲分店。以前冇得揀,有啲位置唔好,一年後再開夠三百間。我未諗過分拆上市,冇呢個個人利益嘅需求。」 

阿信屋營運流程




1.阿信屋繞過本地代理商,由日本、韓國、台灣等地直接進口貨品,為壓低來貨價要大量入貨,每次都以一整個貨櫃為採購單位。


2.來貨成本較零售商低 5-10%,以直銷價益街坊,貨品均按來貨成本 markup三成至四成作定價,走薄利多銷路線,並誓要做到全行最平。


3.由於貨量大且利潤低,要狂開分店散貨,以近一星期開一間分店的速度擴張。


4.阿信屋每三、四日便會將過期、損耗又或快將過期的存貨運往堆填區棄置。


5.一○年開設的分店將於未來一年半內約滿,面對加租潮兼電子本業收縮,及銀行收水,隨時爆煲。



阿信 堆填 填區 存貨 爆煲 懸崖
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高鐵爆煲 超支逾百億

2014-05-08  NM
 
 

 

高鐵風暴愈演愈烈,一眾政府及港鐵巨頭本週一在立法會輪流道歉,企圖撲熄公眾怒火,但當被問到是否合謀隱瞞真相,運輸及房屋局局長張炳良及港鐵主席錢果豐只諉過溝通問題,至於會否引咎辭職,兩人更避而不談。

但本刊獲得承建商提交予港鐵的內部文件,踢爆早於去年三月,西九龍總站(北)工程已滯後近一年,而單是這張合約已超支達廿四億元,以現時工程進度推算,整項工程勢超支過百億元。

另一份顧問報告更顯示,港鐵早於○九年開展工程前,曾將應急款項定於工程總額的兩成,顯示港鐵早就知道工程艱巨,大幅超支在所難免。

雖然港鐵為平息眾怒,將責任推到已宣佈提早退休的工程總監周大滄身上,但政府消息人士透露,公眾對港鐵危機處理手法極度不滿,港鐵主席錢果豐及行政總裁韋達誠極有可能被拉下馬,董事局也面臨大換血。

高鐵醜聞曝光後,本週一運房局、路政署及港鐵公司等一眾巨頭到立法會解畫。會議甫開始,局長張炳良、港鐵主席錢果豐、行政總裁韋達誠及工程總監周大滄即輪流道歉。

錢果豐死不認錯

曾指對港鐵只是「疑中留情」的張炳良,終承認去年「太過相信港鐵」而未有向立法會交代工程延誤,於「判斷上、處理上有問題」,對事件感內疚並鄭重道歉;而被外界認為須負上最大責任的錢果豐及韋達誠,亦為「與公眾溝通有嚴重過失」致歉。不過,當議員連珠炮轟港鐵管理層應為事件引咎辭職,主席錢果豐統統沒有回應,更宣稱港鐵管理並無不當,明言「工程延誤唔係(港鐵)管理有錯失」。而曾經私下致電張炳良,遊說他「冚住」工程延誤的韋達誠,更表明會與港鐵團隊並肩作戰追回工程進度,亦即拒絕辭職。雖然由港鐵以至政府官員,都否認蓄意隱瞞高鐵超支及延期真相,但消息人士卻踢爆,整項工程由施工一刻已不斷發現問題,工程進度一直滯後。「高鐵整項工程現時進度只去到五成半,其中最大問題出現喺西九龍總站北工程項目。」消息人士解釋,代號810A的西九龍總站(北)工程項目,合約金額為八十九億元,是全個項目中最高價的一份合約,承建商為禮頓及金門聯營公司。該工地亦即港鐵早前被揭發講大話,聲稱工程已到達B4層,後來卻被踢爆因地底出現大量花崗岩而引致延誤的項目。

早已落後進度年半

根據本刊獲得由承建商發給港鐵公司的內部文件,該項目原定一五年完工,但施工短短一年半,承建商已表明完工日期可能需要延遲五百六十二日。而該份文件更是承建商發出的第四份延期工程文件,顯示工程一開始便落後。文件更提及由於工程延誤及需要極速趕工,承建商就過去一年施工期間面對的困難,向港鐵索償近十五億元。消息人士拆解,類似810A在施工初期即提出大額申索的情況非常罕見,除了港鐵向外披露,地底有大量堅硬花崗岩,顯示前期勘探工作不足外,另一主要原因,是總站原先設計有缺陷,施工期間要「邊做邊改」,而即使設計圖一改再改,港鐵及政府在批核程序上又缺乏協調,以致工程出現延誤。「成件事印證高鐵工程一開始太急上馬,根本未做好前期準備工作。」更離譜的是,雖然港鐵早知該項工程出現一年以上的延誤,但根據政府早前向立法會提交的文件,負責監督該項目的跨部門監管委員會,卻一直沒有提及西九龍總站的實際情況,港鐵甚至於去年八月仍然堅持可追回落後的進度,「整體進度可望於數個月內趕上計劃,西九龍總站承辦商更換管理層後,相關各方均已掌握未來各階段工作的清晰目標。」政府消息人士透露,負責領導該委員會的路政署署長劉家強難辭其咎。「就算當係港鐵蓄意隱瞞,監管委員會本來係要質疑同監督,港鐵由舊年初到年尾一直話追回進度,但究竟點樣追,追得快定追得慢,成個委員會都無質疑過,一廂情願信曬港鐵,好難叫公眾同情署長同局長。」

總站合約超支廿四億

除了延期問題外,810A亦是眾多工程合約中超支最嚴重的項目,可謂高鐵工程的魔咒。根據另一份港鐵密件,雖然承建商去年已提出申索達十五億元,但港鐵並無照單全收,截至今年初亦只同意繳付當中的二億元。但原來除了申索外,該項工程為了追回落後的進度,在其他如工人開支及機械成本等方面,港鐵在合約訂明的價錢以外,單是這份合約已額外付出近廿四億元。該密件又顯示,根據港鐵今年初的推算,810A連同其他合約項目的額外開支,預計二○一七年完工後,整項工程埋單共六百八十三億元,超支近三十二億。「但係呢個數係假設餘下四成半的工程進度,一個仙額外開支都無,但而家至一七年仲有三年,明眼人都知無可能。」事實上,根據港鐵每半年向立法會提交的進度報告,單是各大小承建商就工程延誤或困難的索償,截至去年六月已接獲四百三十六宗申索,總金額高達七十五億元。參考810A的例子,若計及其他因趕工的額外開支,肯定超出當初預留的五十億元應急費用。記者將有關文件交給本身是工程師的公共專業聯盟政策召集人黎廣德細閱,他亦認為港鐵向外宣稱,「超支金額日後將不會有太大的差異」的說法不合理。「申索金額通常在工程後期才會大量出現,而家工程只進行一半,申索可能只係冰山一角,港鐵舊年年中推算仲係無超支,短短半年就話加三十億,以此推算,埋單應至少超支過百億。」

港鐵早知工程艱巨

黎廣德批評,高鐵根本是推行中港融合的政治任務,由前特首曾蔭權提出,再交由時任運房局局長鄭汝樺硬銷,說穿了就是「首長工程」。本刊翻查當年的文件,早於高鐵工程展開前,政府曾委託嘉科工程顧問有限公司,對高鐵項目的設計及勘察作出審核,報告踢爆港鐵初期曾建議應急款項的金額高達工程總額的兩成,即近一百億元。但由於之前興建將軍澳線及迪士尼線僅為12.6%及11.7%,港鐵最後讓步將應急預算調低至一成,亦即現時的五十億元。「類似的基建項目要預留兩成預算作應急係好高,顯示港鐵一早知工程複雜,亦明顯對工程無信心。」黎廣德認為,綜合以上文件,港鐵及政府高層早就知道高鐵項目屬高風險的政治任務,卻一直死撐到底,如今被迫引爆後,卻推卸問題屬不可預見。「唔好忘記今日嘅特首梁振英,喺曾蔭權執政年代已經係行政會議成員,一直睇住高鐵工程上馬,而家唔可以一句唔知就算數。」

整頓港鐵棄車保帥

為了阻止高鐵醜聞進一步蔓延,政府已計劃整頓港鐵,率先開刀的對象是行政總裁韋達誠。據瞭解,梁振英大半個月前已密謀清剿錢果豐及部分親錢的獨立非執行董事,以便換上馬時亨及梁營人士,但至週一他提早銷假上班召開內部會議時,卻主動強調港鐵乃香港重要品牌,弄砸對社會無好處,會上雖有人提出要「交人頭」平息今次民憤,但一男子有所保留。據悉,政府內部鎖定責任歸咎於周大滄及韋達誠,故後者於週二會上,頓成建制派箭靶,紛紛要求他引咎辭職,反而錢受壓較小。消息指,梁不會直接向錢「逼宮」,但當事件淡化後,料年底前有人要自動引退。至於深陷下台危機的張炳良,特首辦週二中午開始聯絡建制派,要求不要支持引用特權法,以及希望對張「口下留情」,故會上只有泛民要求他問責下台。接近行政會議的知情人士透露,行會成員是四月十五日行會開會時始被告知延誤問題,若公眾對港鐵不滿繼續擴大,政府不排除加快整頓董事局,其中每年領取一百二十萬元袍金的主席錢果豐將首當其衝,部分親錢的董事亦要「齊齊起身」:「港鐵部分獨立非執行董事,喺港鐵都做咗超過十年,最長更有二十三年,我哋睇唔到有乜理由唔撤換。」資料顯示,港鐵董事局共有四名董事包括錢果豐、何承天、施文信及方敏生在任逾十年,其中何承天更於九一年加入。

高鐵 爆煲 超支 逾百 百億
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爆煲 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2015/01/blog-post.html

一五年,本港市場率先上演內房股債冰火兩重天,內房股憧憬樓市回暖,升勢強勁,內房債卻憂慮違約潮出現,息差大部份擴闊。

論精彩,或者從部份投資者角度,論恐慌程度,非佳兆業債券莫屬。

一七年到期一批債券,由廿四厘,升至五十六厘、一八年到期債券,價格跌至四十一,息率四十五厘。

據聞,近日不少私人銀行貪高息掃貨,勢估不到新年開市日,竟成為佳兆業債券投資者斬頭之時。

觸發佳兆業進一步危機,是該公司未能向滙豐償還為數五千萬美元貸款,構成違約,市場憂慮會出現交差違約。有基金界直指,佳兆業潛在問題,已經超出憂慮層面,爆煲已經出現。

留意的話,截至六月底,佳兆業現金水平達百一億人民幣,足夠繳付短期債務,更甚是四月時,才獲評級機構上調債務評級至BB。

匯豐作為主要貸款銀行,竟然選擇Call Loan及單方面宣佈Default,情況實屬不妙。

首先,佳兆業拖欠匯豐,僅僅五千萬美元,公司現金足夠應付。
第二,佳兆業財務狀況非內房最差、
三,匯豐當日選擇給予財務狀況更差,到期貸款更多的雅居樂延長期限,點解依家區區為五十球美金要郁佳兆業??

引述芬佬道法,佳兆業已經到達難以復修情況,匯豐深知大事不妙。有定息工具操盤手指,十月份起經常跟佳兆業財務總監了解情況,對方由強調ok,到支唔以對,最後潛水。

而高層以至郭氏足弟集體跳船,假期前郭英成宣佈請辭,等同宣佈公司死亡。

繼深圳樓盤被封後,外界揣測,佳兆業未能償還匯豐五十球貸款,好可能代表公司連銀行帳戶亦被當局封銷。

雅居樂死而復生,中環人相信,主席陳卓林身在內地,願意跟內地當局Make a Deal!

相反佳兆業似走佬格,而今日市場流傳,姓郭已遠走菲律賓,變相放棄公司。

往後情況會否出現戲劇發展,Who's know?

但有幾點要留意:
一,一旦評級機構將公司債務評級降至CCC,投資者需要Force Sell,血流成河更激。
二,公司海外債務融資涉及近廿五億美元,影響不能忽視,據稱某本港著名大Fund持貨相當。
三,佳兆業會成為首宗內房債,及點心債違約事件。

有人會問,生命人壽既成為主要股東,斷估會出手?

但分析員認為,機會或者有限,皆因佳兆業旗下樓盤被封,等同無現金流提供,而更重要在於根據公司債務條款,控股股東一旦改變,相關債券需要變相填補差價,隨時埋單動軏百億計!!
爆煲 Money Cafe
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十大基建爆煲墮申索黑洞

2015-04-02  NM  
 

 

香港基建工程爆煲潮湧現,港鐵上週先後自爆,廣深港高鐵香港段造價顯著上升,落成日期恐再延後;南港島(東段)工程滯後近一成,或拖至明年底後才通車。本刊翻查十個大型基建項目的最新資料發現,超支、超時情況不斷惡化,現時總開支已額外增加三成,高達一千億元,足夠財爺連續三年向市民「派糖」。

當局把關不力是爆煲主因。工程界人士批評,政府及港鐵無適當調度各項目施工期,引致部分項目延誤後,過分集中同一時段趕工,業界的勞工、資源更難負荷;多項工程陸續出現的申索潮,將會成為推高超支款額的黑洞。

上月底,記者從圓方商場遠眺高鐵地盤,發現大部分樁柱仍未完成,不少工人正趕工,惟總站的雛形仍未出現。在地盤打滾三十年的釘板工人鍾凌蘇,一年前曾在此地盤開工,他憶述,「當時一啲鋼鐵出現意想不到嘅質素問題,物料唔符合香港規格要求,我哋被迫停工兩星期。」身兼建築業地盤職工總會副理事長的他說,港鐵管理人員質素下降、監管粗疏,是工程嚴重超支主因,「點解出現咁大過失,但無人需要負責?」至去年底高鐵項目只完成百分之六十六,能否維持二○一七年底完工的目標成疑。

去年中高鐵超支醜聞愈揭愈臭,當時傳出機場擴建第三跑道計劃造價颷升至逾二千億元,機管局即刻意壓低造價,上月公布的三跑客運廊,由一一年公布的「雙Y形」設計變為「單Y形」,飛機泊位及樓面縮減近半和四成三,最新造價僅增五十億元,升至一千四百一十五億元。

高鐵以外的多項基建工程同樣淪為大白象。本刊翻查政策局和立法會文件,發現十個已上馬或踏入工程高峰期的基建項目,總開支由向立法會申請撥款時的三千一百八十億元,急增至四千一百七十六億元,增幅達三成,全部項目超支,更嚴峻的是最後總開支跌進更大的無底深潭。

工程開支難封頂

政府官員私下解釋,多項大型基建價格上升,源於一些事前無法預計的因素,如地質問題、法律挑戰、諮詢過程延長等,故預算不可能完全準確。消息人士稱,政府已嚴格控制工程開支,並密切監察進度,防止工程進一步延誤,但坦言難以為各項目支出封頂。西九文化區現時僅追加一百四十億元,涉及款額及增幅非眾多項目之冠。土地監察主席、前立法會議員李永達認為,西九超支凸顯港府低估工程難度。「七年前民政事務局常任秘書長尤曾家麗向立法會申請二百一十六億,保證唔會超支,又公開表明毋須額外申請撥款,但事後證明,攞多一半亦埋唔到尾。」李永達認為,現時承建商利用合約條款的申索安排「賺到盡」,不單令各項目趕工,日後更可能成為侵蝕公帑的黑洞:「工程做得急的話,索償部分肯定被索到黐肺,大鑊嘅地方係索償部分,唔會反映喺增加預算開支撥款中,因為索償過程短則三至四年、長則五至六年,新機場索償當年搞咗七至八年。」綜觀相關基建的文件,暫時只有高鐵和沙中線分別出現七百五十多宗和約四百宗申索個案,涉款一百六十一億元和十四億元。李永達預期索償高峰期或在竣工後數年出現。有建造業界人士估計,十項基建索償支出或會高達整體支出逾一成以上。

曾蔭權種下禍根

多項基建相繼超時超支,復因趕工期重疊而推高工資、建材價格,誰應問責?公共專業聯盟召集人黎廣德認為,前特首曾蔭權、時任發展局局長林鄭月娥、前運輸及房屋局局長鄭汝樺、港鐵主席錢果豐及前行政總裁周松崗,要為當前困局負上責任。「鐵路方面最容易走甩係周松崗及錢果豐,兩人mislead(誤導)公眾同立法會,高鐵係最明顯例子,因為佢哋將應急款項定於工程兩成,後來先調低至一成,呢啲問題無人追究,整個高鐵報告亦隱瞞呢方面問題。」

梁振英好大喜功

監管不力、協調不足、管理不善外,長官意志及政治考慮,亦構成超支超時問題。黎廣德分析稱,沙中線須延遲落成,其中會展站因考慮擴建而延後五個月,完全是因為梁振英好大喜功。「好似會展二期可能擴建第三期,所以預留樁柱,呢個就係決策上長官意志、首長工程嘅例子。因為會展擴建根本未獲通過。」基建超支千億,最終更可能不只此數。李永達建議,港府應重新審視仍未上馬項目,避免一錯再錯。「有啲project未上馬,應該重新計數,因為依家建築行業本身已經overstress(超負荷),拉得太緊,勞工、建築價格高,一些未上馬(工程)應該放緩一些。」

 
十大 基建 爆煲 煲墮 墮申 申索 黑洞
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爆煲論到期 湯文亮潛水

2015-04-30  NM
 
 

 

湯文亮近日爆紅,先是二月發表了細價樓爆煲論,引起全城熱話,三月時睇淡滙豐,睇好「生發發」港交所,立時被封為「新股神」。

賺一大筆應該大事慶祝,不過湯文亮出席完一早約好嘅浸大講座之後,除咗繼續寫文章就無聲無氣。佢同《壹》仔講,佢俾「股神」稱號嚇親,叫做「估神」好啦。事關封咗做「股神」之後一日,佢就收到五十幾個電話,佢年紀大覺得太刺激,心臟頂唔順,要專程去養和睇心臟科醫生。計計吓,仲有兩個星期就到三個月爆煲論限期,想訪問番湯文亮點睇嚟緊樓市。佢話醫生建議佢應該多休息、少應酬,三個月內不能接受訪問。之後仲特登影張醫生紙俾《壹》仔,證明真係睇咗心臟科醫生。睇嚟佢去玩潛水適合過坐過山車。

21影業不日上畫

細價股21控股(1003)早前宣布易主,引入多名「星級股東」。單刁由蔡東豪舊老細、精電主席高振順及阿里影業前主席董平牽頭,二人乃金魚缸常客,最奇怪是,連「公職王」、貿發局主席蘇澤光都大拿拿攞咗近二千萬入股,另外仲有拍過《人在囧途之泰囧》的影星徐崢、《瘋狂的石頭》導演寧浩等,噱頭十足。小宗第一時間打俾高振順索料,佢話佢既是股東,亦是單刁的財務顧問,唔方便講嘢。不過,心情靚靚嘅佢,不忘提醒小宗,蘇澤光做過幾年電影發展局主席,好熟媒體,而徐崢等人都是內地票房過十億的電影人。畫公仔唔使畫出腸,而家做緊地產代理及投資業務的21控股,睇來好快變21影業。

中環寸嘴

工廈大王楊耀松長子,是各大有名食肆之VIP,喜歡研究已故及城中有錢佬對食之喜好,強調「貴」唔等如識食,自詡分享食經乃是提升讀者之水平。

揸滙豐當攬新女

嘩,禮拜六走去上環衣紙鋪買金銀衣紙,幾鬼多名車喺門口排晒隊,一路買衣紙一路噏股票,我睇啲人心虛,個市升得咁急;我係睇住一、兩隻心水股,平保喺$141、$144做兩轉decumulator,分多幾轉做等個銀行佬日日有得向上頭交數嘛,唉,滙豐吹話遷離英國股價反彈吓,我啲棺材本都仲有滙豐,呢隻股即係等如年老色衰嘅老婆,有downside,無upside,咪整吓呢度,搞吓嗰度,披件靚衫,咁做老公嘅攬住咪當係條新女囉!但走勢始終向下。之前我見滙豐同中石化兩隻嘢鬥殘咁,就押注落去中石化,起碼都有古講吓嘛,家陣都有啲斬獲。呢排有啲金融界老友,約我去happy hour,你慌唔係想索我啲料呀。Happy hour唔去啦,日日睇住個市,你估唔攰呀?搵到錢,點你去食又抵又威嘅嘢,嗱,平日喺中環食個晏,唔好講錢住,訂唔訂到位都唔知,喺遮打大廈間Armani Aqua,週六、日brunch抵食o架,唔使同人逼,啲任食嘅日式刺身、壽司幾靚o架,仲有意式主菜,臨尾上客甜品,最盞鬼係香檳、白酒、紅酒任飲,而家冇乜高級餐廳咁做,大人五百幾蚊位,唔飲酒四百幾,細路仔半價添。嗱,週六少人,週日好多細路仔。齋飲酒都抵番啦。

死人股

七三年已上市嘅安全貨倉(237),肯定係老股,公司資產豐厚。最正係位於荃灣嘅安全貨倉,十幾年前本來話向城規會改為住宅,但董事局忽然褪軚;咁筍嘅建議都唔做,梗有阻力啦。剛過身嘅主席、年屆九十五的呂辛本來同個仔呂自龍(年屆六十三)拍住上坐喺董事局,後來細仔呂榮義加入集團任經理,論年紀,阿哥呂自龍大細佬廿幾年,生得出佢喎,細佬入局,阿哥亦因病退任董事;今年四十歲嘅呂榮義會計師出身,數口精,照計唔會睇唔到公司資產同股價大折讓;董事局無晒雜音,做嘢應該暢順啲,有小股東揸住安全貨倉多年,講到明同主席鬥長命;家陣卒之等到了,相信股價有所發圍。

金牙大狀講嘢

和稀泥闖禍一葉知秋。先前我哋憑中大嘅英文水平,判定呢間大學江河日下。果然,佢哋深圳研究院爆出「穿櫃桶底」、為人要脅嘅醜聞。沈祖堯為此辯護,話冇就此報公安,皆因唔熟悉上邊情況云云。然而出事唔報警,沈校長早有前科。冇耐前,中大發生咗單刑事毀壞案。事緣八大學院連同學生會同意加宿費,但有個別學生唔順超,非但反對大學上下嘅集體決定,更衝擊校長室、打爛保安監察系統。結果?沈校長罔顧大學最高當局加宿費嘅決定,反而以和為貴,冇報警追究責任。摸清校長之底細,難怪深圳有人「穿櫃桶底」亦冇有怕矣。校長處事唔講原則,萬一出事亦和稀泥、努力冚實,咁啲人有乜辦法唔膽生毛呢。做好人容易,但姑息養奸,到有一日紙包不住火,揚晒出嚟啦,但一切為時已晚。睇怕深圳都只係個開頭而已。

爆煲 煲論 到期 湯文 文亮 潛水
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