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紫金矿业水污染波及下游 广东多部门启动应急机制


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-21/2MMDAwMDE4Nzk2Mw.html


紫金矿业污水泄漏事件,波及广东梅州市。

本报记者获悉,广东梅州市大埔县受此次污水泄漏影响较大,该县已与福建龙岩方面协商,将90万斤鱼放生,从渔民手中收购价为每斤6元。

大埔县因在韩江流域而受影响。作为韩江河源之一的汀江,其源头是福建省宁化县的南山坪,途径福建省上杭县,南流至广东最东边的地级市——梅州市大埔县的三河坝汇合南源梅江后始称韩江。此次被污染的水质,便是从汀江流向下游的韩江。

而广东环保、水文等部门正密集监测水质,除铜浓度外,有致癌作用的六价铬也在监测之列。

广东方面表示,目前水质属于可饮用范围,但对鱼类危害较大。“今天水质和前两天差不多,但浓度已基本稳定。”20日,广东省水文局梅州分局局长任成均告诉记者,目前断言水质变好为时过早。

除初步解决渔民最关切的赔偿问题外,此次水污染引发的相邻区域应急协调机制滞后、流域生态损害赔偿、渔业资源损害赔偿等问题也暴露无遗。而肇事企业紫金矿业如何赔偿,则需要公安、环保等部门进一步调查后才能明确。

渔民获赔款

此次水污染事故,先行获得赔付的是渔民。

据统计,目前梅州大埔县青溪库区网箱养殖户53户、约90万斤鱼已被全部收购破网放养,提前实行补偿。从7月15日开始,从福建棉花滩水库下游到梅州大埔三河坝55公里汀江河段实施全面禁渔。

任成均坦言,根据国家《生活饮用水卫生标准》,铜的限值是不大于1毫克/升,故而目前水质不会对人体饮用造成伤害,“但关键是对鱼类有影响,因为水中铜浓度只要超过0.01毫克/升,鱼鳃对铜极为敏感,同时有可能造成死亡”。

“更重要的是大埔青溪水库内鱼养殖户采用的是网箱养鱼的方式,一旦网箱内的水质含铜浓度过高,鱼不能游到其它水质较好区域,便容易造成大面积的死亡。”任成均说,最后采用的方式是开箱放鱼。

梅州市政府应急办熊姓负责人告诉记者,作为污染的补偿,龙岩市政府已收购这90万斤鱼,“养殖户对收购价格还挺满意”。据悉,福建方面以每斤6块钱的价格收购。

一位大浦县政府知情人士则对记者透露,龙岩市政府已和鱼养殖户达成协议,总的收购价“可能最后会由紫金矿业来出钱”。

污染影响几何?

“从数据来看,确实受到了影响。”大埔县环保局办公室人士告诉本报。

截至20日上午8时,监测显示,广东境内涉污染水域断面铜浓度为0.028mg/l,六价铬浓度低于检出限(0.004mg/l)。

根据中国渔业水质标准规定,每升水铜含量标准值不能超过0.01毫克,目前的检出值仍然高于国家渔业水质标准。

上述大埔县环保局人士告诉本报,六价铬现在是该部门的重点监测对象。不过,目前看,含有六价铬的韩江水梅州段,目前处在三类水水质。该类水质,属于可饮用范围内。

但记者查阅相关资料发现,六价铬在体内具有致癌作用,皮肤接触可能导致敏感;更可能造成遗传性基因缺陷,对环境有持久危险性。

一位从事环境与健康研究多年的专家告诉记者,这次出事的矿是铜矿,尾矿中除了铜元素以外,还有一些别的伴生元素。除了已经公布的PH值、铜和六价铬以外,还有镉、汞、铅等元素的指标需要公布,这些对人体的危害更大。

“这几个数据也都测了,只不过低于检测限,或者没有这些物质,所以数据没有公布”,刚从粤闽边界,回到梅州市,广东省环保厅监察局邓姓副局长回应这一质疑。

“从目前公布的几个数据的浓度指标来看,对人体影响不会太大”,这位不愿意透露姓名的专家说。

“现在还有一个感官的指标是,水库里的鱼还没有死,如果鱼死了,那就是有毒”,广东环保厅一位官员说,“青溪水库内鱼养殖户的90万斤鱼经收购后放入水库,目前水库无死鱼”。

“关键是饮水问题,而受到威胁的是大麻镇。”该办公室人士介绍,全县只有大麻镇的饮水源来自韩江。不过由于有应急水源可供取水,故可缓解险情。

而广东环保、水文等部门正在紧急部署,密集监测来水水质情况。

“省厅已经迅速启动应急监测,密切注意水质变化,积极采取防控措施,加强水质监测和现场巡查,开展饮用水源地水质调查,并要求当地政府做好沿线居民饮水安全应急预案”,广东省环保厅一位官员回应记者。

他的同事、坐镇梅州的广东省环保厅环境监察局邓副局长解释说,广东监测自己这边的水,青溪断面水质管理目标即是三类,我们会一直跟踪,环保部应急中心也一直有人,监测、巡查以及与福建的信息沟通。

韩江水从梅州流出来后,再往下游,便到了潮州市境内。

该市境内的韩江河段上,共设置了两个水质监测点。位于赤凤境内的断面水质自动监测站处于24小时自动监测中,另一监测站点位于竹竿山水厂取水口上游100米处。

潮州市环境保护监测站的梁站长告诉本报,目前韩江的水质符合国家标准,属于二类水质。但当闻知上游梅州境内的韩江已经检测出该物质后,还是引起了他的紧张。梁站长告诉记者,目前尚未检测到韩江在该市河段的六价铬来。

梁告诉本报,此次污染事件中,主要通过梅州监测站了解水质污染情况,而广东省环保厅提出的要求则是加强监测。其表示,平时竹竿山的断面水质监测站每月只进行3次,自知道该渗漏事故后,该站改为每日监测3次。

据梅州市知情人士告诉本报,近日,广东省海洋渔业局调查组已经在梅州进行取水样。不过,目前已经公布了大部分的数据。从数据层面看,韩江水质尚符合标准。

跨省应急机制之考

面对上游流下来的威胁,广东省政府层面亦颇为紧张。

18日,广东省环保厅对福建省环保厅发出了特急函件。在函件中,广东省环保厅商请福建省环保厅建立紫金矿业污水渗漏事件信息通报机制。

同时,广东省环保厅也提出建议,希望建立上下游信息互通共享机制,包括事件处理处置情况、棉花滩水库的水文监测点位监测信息、该水库下泄流量等。发现异常情况,两地随时互相通报,必要时对交接断面上下游水质联合采样检测。

上述福建省环保厅办公室人士确认收到了该特急函件。但其坚称,自发生紫金矿业环境污染事件以来,从汀江流向广东境内的水质都是符合国家标准的。

据龙岩市环保局负责人表示,7月3日龙岩紫金山金铜矿区发生污水渗漏事故后,龙岩市采取一系列紧急处置措施,汀江水质从7月11日起已基本恢复,汀江流入广东境内水质一直都是达标的。

而梁站长表示,他是直到数日前,福建省环保厅召开新发布会后才知悉情况。

记者了解到,最新的消息是,福建省龙岩市政府已与梅州市政府协商,从7月19日开始两市建立信息通报机制。双方商定,龙岩市每天通报棉花滩水库水质监测、棉花滩水库下泄流量等信息;梅州市每天通报境内韩江水域水质监测、沿线巡查、饮用水源情况等信息。
紫金 礦業 水汙 汙染 波及 下遊 廣東 部門 啟動 應急 機制
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Webb: 敬告各位小股民快點去投票支持股東通過後除權的機制

Webb先生今日撰文,標題為「Ex-chaos trading: Zhongtian proves point」(混亂後的交易:中天國際(2379)證明了),內文講述中天國際的供股前的財務情況,供股價3仙和有形每股淨值有達60.6仙有折讓。

供股除權後,股價暴升遠超供股後的每股價值及其交投暴增,但最終供股昨日公佈被否決,其後價格繼續上升至1.70元,並以1.36元收市。

其實這些供股其實司空見慣,Webb舉例稱,泰盛國際(8103,前訊泰控股)公司也出現同樣情況,該股1供2,每股10仙,供股價除權前價格62仙,有84%折讓,在6月30日除權,但在7月7日,股東大會否決供股議案。

從以上事例清楚見到,在未獲股東通過議案時,在交易上會有大量的混亂,無論是供股、合股、拆股、派息、或任何會影響股價的議案。

在Webb的網上曾對2009年的諮詢寫過文章,並在其網上搞個投票應否廢除股東投票前才除權,在超過200票中,發現有超過90%支持,只有10%反對,並以此證明是非常明顯的。

港交所在2010年10月17日提出了諮詢文件,建議在股東通過之後至少一天才除權,Webb非常支持這議案,因為這能排除在除權後,股東通過前的不確定性的風險,從而確保合理的成交價。這對折價供股除權後釐定可換股債券及購股權價值非常重要。

另外,Webb認為還有很多未完善的地方,例如超額供股權應該是協助不供股的小股東在換股後出售,不是由大股東藉額外供股東取去他們的股票,並且供股價的限制在現價10%折讓,詳情請參閱其文章。

另外,希望大家在2011年2月28日前填寫這問卷,然後發給港交所,贊成股東通過之後至少一天才除權,謝謝。

更多資料參見:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=11772

Webb 敬告 各位 股民 快點 投票 支持 股東 通過 除權 機制
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明白獎勵機制 大行報告不宜盡信 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=14900

(原載於東周刊15/3)

大行報告,散戶追逐,視為必勝貼士。好短炒,追逐無妨,人多跟飛,每多自我實現 -如某大行二三線股分析員,尤好在股價受制阻力時,出報告勁調升目標價,撻爆阻力。好追破頂之徒,一湧而上,股價直飛雲霄。來回幾次得手,人人視之為股海 明燈,奔走相告大名,下次出報告,信徒更多,威力更大,自我實現力更高。

 睇報告難尋股皇 

若作戰time-frame,以年來計,欲識股皇於草莽微時,看大行報告,則絕對勞而少功。「唔係嘛?大行精英,飽讀詩書,見多識廣,佢哋都會搵唔到未來股皇?」 無意看輕同行,而全因賣方分析員(sell-side analyst)的「獎勵機制」作崇。

何謂「獎勵機制」?股神拍檔芒格(Charlie T. Munger),曾撰文解釋:聯邦快遞(FedEx)的 一段往事,是了解獎勵機制的最佳案例。速遞業成功與否,簡單不過:快而準,交遞妥貼。知易行難,要員工三更半夜,將貨物搬來運去無停手,「啋你都嘥氣!」 或放慢手腳,或粗心大意,不一而足。管理層扭盡六壬,軟硬兼施,卻發現不論好言相勸,抑或惡言相向,總有某一環節中棍,好似唔遲唔安樂。

後來有一管理層靈機一觸,作出一項小改變:裝運工不以工時支薪,而是以班次計人工。政策一出,成班人脫胎換骨,真正成為聯邦「快」遞。何解?以往不論效率如何,總之搬足一個鐘,就收一個鐘錢,話之你遲飛早飛,與我何干?最好加班,呃埋OT雙工錢,更是妙不可言。但以班次計工資,最緊要快手搞掂,人工袋袋平安,又可早啲番屋企。「獎勵機制」的小小改變,將「揼波鐘」的誘因消除,快而準則有賞,自然事半功倍,變革水到渠成。

大行日耗千金,養住班賣方分析員,免費派貼士,當然不是善心爆棚,普渡股海迷途散戶,早日得成正果,而是相信「貼士 造就成交」。故仔越多,成交越多,佣金自然越多。好公司,真股皇,一買就長揸一世,有入無出,無佣金番,強烈推介,想倒自己米乎?此外,市值太低、成交稀 疏者,對己無益,少寫為妙。市值大,消息多,股價剒,公睇好有理、婆睇淡有理,有大量衍生工具的股票,最受大行歡迎。了解「獎勵機制」,你就會明白,自己 操作,緣何好在二三線股堆中尋寶-四野無人,跟進者稀,找出長期錯價股票的機會,遠高於大股。

二三線易尋寶

一旦明白「獎勵機制」,看世事,會通透很多。例如內銀股管理層,真正老闆係阿爺,借錢給地方起廉租房,利微,隨時本不歸,但唔借要捱鞭,就算萬一出事,到時應已退休,與我何干?匯豐(5)收購H.I.,宏利(945)收購John Hancock,前人風光收購,後人咬牙供股,是為前例。政治借貸,輸就write-down幾成,贏就息差一釐,內銀股估值唔低,真係有鬼。

同一道理,自己新開基金,先行舉家重注認購,遠勝萬言說詞。 

(客戶持有匯豐相關衍生工具)



明白 獎勵 機制 大行 報告 不宜 盡信 國英 Alex Wong
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替補機制禍首 揭新左王梁美芬底牌

2011-7-21  NM




向來自詡中港法律專家、捉鼠能 手,又無黨無派的立法會議員梁美芬,一句「選民應受懲罰」論,火速變成眾矢之的。本刊最近收到政客爆料,指任城市大學法律學院副教授的梁美芬所著的法律 書,涉抄襲港大法律學院陳弘毅教授論文,文章中無註明出處。學術界直言情況嚴重,對教師或學生抄襲也是零容忍。常被喻為隱形左派的梁美芬,原來並非隱形。 她一直以來都是愛國中堅,八七年毅然走去北京人民大學讀法律,師從四大護法之一的許崇德,之後便一路受到國內扶植,丈夫也是外交部法律專家,○三年七月一 日,數十萬人上街反二十三條時,她則聯署撐二十三條立法,只是當時大家遺忘了她。

梁美芬於二○○六年出版的著作《The Hong Kong Basic Law: Hybrid of Common Law and Chinese Law》(香港基本法,普通法及中國法的混合體),第五章提及臨時立法會合法性時(見新舊版本比較),在十一頁的文章中,有半頁涉嫌抄襲港大法律學院陳弘 毅教授的意見,沒有註明出處。據知,梁遭別人投訴後,迅速「補鑊」,收回○六年版本及於○七年出更新版,補回出處。

求證即取消出席立會

本週一是立法會告別日,梁美芬也在出席名單中,但當記者致電予梁,她知悉記者來意,欲向她求證抄襲疑雲時,即改口說未必會出席,語氣變得急速及不耐煩,企 圖轉移記者視線:「答咗無限咁多次!呢個唔係新聞!係舊聞!我已經處理過好多次(○六年版)。 出嘅時候已經有埋做咗更正嘅光碟。」她又稱,大學圖書館的紀錄亦有顯示連帶更正光碟,又指已推出修訂版本「補救」。根本沒有正面回應是否抄襲、為何抄襲的 問題。不過,當記者前往大會堂公共圖書館查詢時,發現館中的○六年版本只有書本,並無梁所說的更正光碟,記者向圖書館管理員查問有關光碟,對方亦指書到時 並無光碟附帶,單憑○六年版本的書,難以知悉何處曾作修改更正,亦難以知道除大學的圖書館外,坊間或政府的圖書館借用者,是否看到已修改錯誤的光碟。負責 替梁美芬出書的出版社LexisNexis截稿前對事件未有回應。但記者再以顧客身份查詢,問○六年版的書是否有光碟或任何修改的附件,職員翻查資料後回 覆:「○六年嘅版本係無CD,出面買嘅都應該無。」至於為何大學圖書館的版本有光碟?職員表示不清楚。多間大學圖書館的○六版本,的確如梁美芬所說附有光 碟,但製作簡陋,光碟面更屬手寫,書面亦沒表明內附修改資料。其實註明出處很易做,被問及為何要出更正光碟?梁美芬形容是「Technical Error(技術錯誤)」,「係編審出現咗問題,漏咗」。她稱已通知陳弘毅教授,說已作出更正,又說會作書面回應,更「吩咐」記者如實報導。其後,記者收 到梁美芬助手的來電及書面聲明,再次「吩咐」記者:「要俾你老總!」聲明內容尾段還特別加上一句:「本人並對一切不符事實的報導保留追究法律責任的權 利。」疑被抄襲的作者陳弘毅教授則向本刊說,梁美芬當年曾主動致電給他,表示收到投訴,並向他解釋出錯及道歉,「佢(梁美芬)有解釋番件事,出咗(○六年 版本)之後好快出咗個更正版本。我自己覺得無乜問題,佢都好早同我傾番呢個問題,我諗佢都係無心之失,呢啲學術著作,用好多註釋,有啲間中都有錯嘅。」雖 然陳教授已原諒梁美芬的「無心之失」,但學者指若涉及抄襲,即使是被抄者不追究,不論抄襲成分多少,也是不能容忍的犯錯。

新舊版比較

抄襲零容忍

香港大學法律學院副教授周偉信看過疑似抄襲的部分,表示單憑文本來看,梁美芬的確沒有引述屬陳弘毅的言論,但因她前文略有提及陳的其他法律意見,統一來 看,會較難定義是否構成抄襲,不過一定屬「不恰當」,未有在引用陳弘毅言論的部分列明出處。除了陳弘毅,梁美芬在同一本書第十七章中,有約半版引述中國法 律學者李章有關跨境法律的言論部分時,亦沒有列明註腳,到○七年新版時才列出,周偉信比較過兩書,表示初版屬明顯技術性抄襲。周坦言,學術界對抄襲的罪名 看得很重,一旦學生被證實抄襲,該生的功課會視作零分處理,校方亦會召開紀律委員會,最嚴重者可被踢出校。至於教授涉嫌抄襲,大學通常會由學系召開紀律委 員會調查,「有時可能會係出版社未俾最後版本佢哋睇,然後就出街錯咗都唔定。如果個作者即刻收回書籍,或好快出番個新版本補救,盡量將對被抄嘅人損害減至 最低,對方又唔追究,咁都可能無事。」但他坦言,不小心出錯也是錯。有不願透露姓名的大學法律系教授認為問題嚴重,認為○六年舊版本應全面回收,作者應再 發表聲明及道歉。「(與被抄襲者是)朋友也不影響事件性質,唔理你哋私人關係,唔俾資料來源、出處就係抄襲,人哋或者唔追究,咁係另一件事。」城大回應 指,校方十分重視學術誠信和操守,尊重知識產權,校方設既定程序處理涉及抄襲的個案,對於梁美芬的情況,校方表示當接獲投訴及有證據時會跟進。而九四年入 讀城大法學院的前學生代表季詩傑指,早前聽聞梁美芬著作涉抄襲,他和其他舊生十分關注,將一同去信跟進。

鄭宇碩涉抄襲丟院長減薪

城大政治學系講座教授鄭宇碩,原任人文及社會科學院院長,但九五年被揭發其著作及論文涉抄襲,事件由城大成立專家小組調查,其後校方認為罪名不成立,但指 採用他人材料而沒有足夠註明出處,是學術界不可接受,城大於是罰他降職至講座教授,罷免其院長職位,及免除其擔任行政工作兩年和減薪。原本活躍於政治界的 鄭宇碩,隨即沉寂,他曾任公民黨首任秘書長,去年更「出山」,出戰陳家洛爭黨主席職位,後無法勝出。有指當年鄭宇碩被降職後,飽受同僚白眼。

名校生共產路

這宗風波,對於近年火速上位、獲「西環」(中聯辦)力保進入立法會的梁美芬來說,可說是麻煩事一件。最傳奇的,反而是這位本來激過長毛、反政府的學生代 表,在去完北京讀書後,竟突然頓悟,變成走「超級左」的共產之路。六一年出世的梁美芬,是廣東肇慶人,她在荃灣福來邨長大,爸爸是土生土長港人,曾經在油 麻地有店鋪,從事鐵器生意,一家七口全靠其父供養,惟梁父最後被騙,欠下七十萬巨債,令一家生活陷入困難。梁美芬就讀傳統名校聖保羅男女中學,是校內的高 材生,她接受訪問時說,本打算入讀港大醫科,但最後於八二年選擇入讀中文大學,第一年讀英國文學,後轉往政治及行政學系,其間更曾往美國賓夕凡尼亞州大學 交流一年,看見「西方開放浪盪的一面」,當時正值中英為香港回歸展開談判,校內談論政治氣氛濃厚。她的中大同學、現中大政治與行政學系副教授馬嶽說,梁當 年很活躍參加學生會、學生報等組織,是很西化和激進的學生。

四大護法學生

梁美芬八七年畢業,獲頒獎學金,可選擇往美國或法國留學,但她卻去北京人民大學修讀法律碩士,導師為基本法的四大護法之一許崇德,小護法黃振民是她的同 學,另師兄如高銘宣、趙秉志等,也成為內地司法界的重要人物。當時家人極力反對,力阻她「棄法取中」,但她堅持,認為法治的改革,可以改變國家的發展。梁 美芬更曾在訪問中說,在內地留學期間,每個學生每月只得四張「澡票」,每人平均每週才可沖涼一次,她往往因頂不順而踩單車往公共澡室洗澡,還憶述有一次因 難忍班上男同學體臭,嘔吐大作。兩年在北京的學習和所見所聞,徹底改變了梁美芬日後的發展,她後來更與北京法律專家王貴國結婚,一家人每年都回國探親。八 九年,她回港在《英文虎報》任記者,曾親歷和採訪六四事件,六四後認為記者貢獻有限,決定投身法律界,在鄭耀宗任城大校長期間,與前立法會勞工界代表鄺志 堅同一期加入城大,獲聘請為法學院助理講師,後一直平步青雲,曾一度升至副院長之位,月入八至九萬,更得到何鴻燊、鄭家成等商人支持,成立中華法律網,提 供中國法律翻譯服務,又提倡將最高人民法院的判案,逐一翻譯成英文,讓外國法律專家明白中國建制,她更曾聲言賣掉房子,斥資將中國法律翻譯成英文。

送棺材俾校長

梁美芬就讀中大時,曾是校內「搞事分子」,她於八六至八七年擔任聯合書院學生會會長,當年中大動議由四年制改成三年制,她大力反對,送棺材給校長馬臨,帶 有葬送教育之意。梁美芬曾在接受訪問時憶述,馬臨收到棺材翌日早上還請她飲茶,稱不介意她們表達意見,只怕社會對大學生有期望,擔心她們行為過激而影響社 會大眾對她們的評價。當時校長主張校園開放討論,送棺材後,她仍可獲發獎學金,沒受影響。

出入民建聯多次

北京留學及師承大護法後,梁美芬已逐漸成為中國法制的維護者,就連政治觀點及言論,也與中方極為相近,昔日與校方抗爭、西化的她已起了變化及踏上政治之 路。她曾說,在九一年及九四年有人欲拉攏她從政,但自己當時忙着寫書,無暇從政,是獨立、無黨派人士。不過,翻查紀錄,梁美芬曾分別於九七年十月、○二年 底兩次加入民建聯、後又分別於九九年及○四年退黨,的的確確曾是民建聯的黨員。於二○○四年,由前亞視總裁封小平、中銀高層盧重興、人大代表簡福飴等親中 人士組成的「全民黨」,主張推行創新經濟產業,吸引大陸民企投資。梁美芬也獲邀加入任創黨成員及常委。但該黨一直沒有任何實質運作,梁亦於二○○六年三月 退出,繼續成為「無黨」人士。過去多年,梁美芬的政治取態,其實與中方極為相近,如二○○三年七月一日,市民反對香港立法二十三條之際,她和當時為民建聯 黨員、現任商務及經濟發展局局長的蘇錦樑,以及基本法護法之一譚惠珠等親中人士,聯署登報支持二十三條立法。由於成功漂紅,梁美芬於○八年立法會直選出選 九龍西,也獲得中聯辦發功力撐,成功擊敗對手田北辰。擺到明幫梁美芬手的,除了中聯辦九龍工作部部長林武,九龍社團聯會理事長高寶齡亦幫她拉線,將一班獨 立建制派人士加入梁成立的西九新動力。在選舉期間,亦曾有人質問梁是否共青團,但她當時未有回答,令不少人猜疑她與中方建立的關係,已非朝夕及非常穩固。 記者本週一再次問她是否共產黨員,她沒有回覆便收線。

大學憂赤化

為拉攏與內地關係,本港不少大學校長及高級教員近年紛紛被委任人大代表或政協。例如中大前校長劉遵義,擔任校長不久後,在○八年成為全國政協委員,被指與 中方關係密切,他更被指曾任中央密使,勸說當時的台北市長馬英九不要訪港。另外,理大前校長潘宗光、浸大前校長吳清輝及城大前校長張信剛,則成為人大代表 或政協委員。本港多間大學的講座教授亦成為人大或中科院院士等,令高教界擔心被赤化。

靠怪招上位

自從正式從政後,梁美芬奇招百出,○八年她出任九龍西區議員後,擔任地區組織「西九新動力」發言人,率先從廣州請來「中國滅鼠大王」李鏡就來港治鼠患,在 朗豪坊等食肆、旺角快富街一帶放置老鼠籠及黏鼠膠等,還自詡在一小時內捕獲十七隻平均身長約八吋的大鼠,稱解決鼠患,她亦因而獲「鼠王芬」的花名。雖然她 曾留學及出身名校,但其中英文水平卻經常「露底」。如她早年在旺區尖沙咀街頭的廣告招牌,被踢爆英文奇差,竟然寫道「尋求共識一切從誠意開始U and me feel the same」,而非用「U and I」,文法上出錯,被嘲笑水平差。除英文外,梁美芬就連中文典故也引述錯誤,貽笑大方。今年五月,幾位立法會議員牽頭成立「大舜政策研究中心」智庫,由何 鍾泰擔任主席,而身為研究中心常務副主席的梁美芬,向傳媒解釋為何以「大舜」為名時,稱「我第一個項目係同水質有關,用現代化方法改善香港水質……大禹就 治水,佢嘅Daddy(爸爸)係大舜」,甚至說「就算唔係讀中史,細路仔都會識」。根據史載,禹的父親是鯀,鯀治水失敗,為舜帝所殺,舜帝再命禹承父業治 水,舜因禹治水有功而禪讓帝位給他,世人稱道的禪讓典範,結果被誤說成世襲。

不知劏房疾苦

幼時出身貧窮的她,近年卻變得不吃人間煙火。如深水埗出現「棺材房」的劏房,租客只有儼如「棺材」般大的活動空間,呎租高達三百元,梁美芬最近就在立法會 提出口頭質詢,表示擔心棺材房的租戶被騙,「我以前都住過海景酒店,都係一萬蚊一個月,有成百幾呎,點解棺材房每呎要三百蚊,佢哋係唔係俾人呃?」遭網民 狠批她無知及不了解民間疾苦。直至最近,梁美芬評論替補機制時連番抽水,惹來公憤。她當初提出私人草案,限制辭職的人再參選,可謂替補機制的禍首,但她在 政府宣布押後替補機制作諮詢後,急急派發單張,竟表示自己成功爭取支持押後,惹來坊間反感。其後在接受電視訪問時發表「懲罰論」,「選民應該知道投票俾邊 一樣嘅人,啲人會唔會中途辭職玩嘢;如果佢係辭職玩嘢,個位俾另一個人呢,咁選民同佢一齊受懲罰呢,我覺得應該係說得通。」令各界嘩然,逼得她其後收回言 論及道歉補鑊。雖然鼠王芬蝦碌百出,但在黨的支持下,依然屹立不倒,成為新左王。

臨記粉絲聲援

上週三人民力量發起圍堵立法會首天,近期言行相當「惹火」的梁美芬,其辦事處遭淋漆油。不過,同日下午,一班聲稱是梁美芬粉絲者,去到立法會外舉牌及獻花 以示支持,相片中的粉絲均以紙牌掩面,唯一有露面的印巴籍粉絲,被網民發現是特約演員,名叫Ricky Chan,任職髮型師十多年,曾在電影《機動部隊-伙伴》擔任特約演員。他曾向記者表示不認識梁美芬,亦未登記做選民,但就聲稱當日並沒收錢當臨記,只是 在朋友介紹下出席撐場活動,希望梁美芬可為南亞裔人士爭取權益。有網民質疑,事件是否自編自導自演的政治show。


替補 機制 禍首 揭新 新左 左王 梁美芬 底牌
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補償機制完善 保存都市歷史記憶 香港市建局主導都更 創造三贏

2012-7-9  TWM




香港啟動都市更新已長達十幾年,歷經許多抗爭、紛擾,相關措施法規也歷經數次修正,香港政府設立「市區重建局」主導都市更新,由政府擔負起「公共利益」的責任,創造都更戶、建商、政府三贏,作法值得台灣借鏡。

撰文‧燕珍宜

二○一○年初,九龍馬頭圍道一棟樓齡超過五十年的六層樓老屋,不幸發生崩塌慘劇,震驚全港。根據香港市區重建局統計,香港屋齡超過三十年的房子高達一.六萬棟;而屋齡超過五十年的房子,更超過四千多棟。

都市更新在香港,不單是建築老化問題,更是嚴重的社會問題。許多破落的大樓,住的多是一些外來移民與弱勢居民,居住品質惡劣,更容易衍生治安問題。

公營單位主導 「不以營利為目的」因此,香港啟動都市更新已長達十幾年,迄今共完成五十五個重建項目,共有近三萬四千戶,平均每年推動五個案子。其中歷經許多抗爭、紛擾,相關措施法規也數次修正,「香港經驗」的成功與失敗之處,值得我們借鏡參考,並引以為戒。

首先,為何台灣的都更案,建商與都更戶總是糾紛不斷,香港則無此問題,原因與誰來主導都更計畫有關。

台灣都市更新模式,由於政府害怕被扣上「與民爭利」的帽子,因此自動退位、將角色降到最低,由建商來發動都更,讓利益、立場對立的私部門(建商與住戶), 自行談判所謂的分配問題。這先天利益衝突的雙方,誰的餅畫大一點,另一方的餅就一定會縮小,導致利益分配的糾紛與衝突層出不窮,也引發各界批評,都更的龐 大利益由建商獨攬。

香港的都市更新是由政府出資,設立「市區重建局」(市建局)來主導。市建局成立於○一年,從規畫、收地、賠償、標售、業權,都是由市建局統整後,才公開招標由建商接手。

市建局的最高權力架構是董事會,董事會的成員有政府官員、 立法會議員、專家、學者與社會工作者等,他們的工作都與市區更新有關。市建局啟動的營運資本,來自政府注資的一百億港幣,以及豁免都市重建項目的地價。

由公營單位主導的都更計畫,與建商啟動的都更最大不同在於,「不以營利為目的」。市建局企業傳訊總監邱松鶴解釋:「市建局也會開展一些無利可圖,甚至虧損 的都更專案,這是我們與發展商(建商)最大的分別,這精神也比較符合都更的公共利益原則。」○八年市建局就曾因房價大跌而虧損四十五億港幣,後來則因為房 價回漲,○九年變成六十九億港幣盈餘,盈餘會投入在拆遷賠償以及新的都更項目中。在都更執行過程中,市建局會協助原住戶尋找新住處,至於釘子戶,因為市建 局有強制拆遷權力,因此釘子戶的問題並不嚴重。

補償機制透明化、制度化

由建商主導的都更案,一般不會賠償弱勢的承租戶,但是香港市建局則根據《業主與租客(綜合)條例》,補償額約是租戶三年半租金的總和,補償下限為七萬港幣。對於一些不希望拿錢的租戶,市建局會協助他們申請香港的公共房屋。

台大建築與城鄉研究所所長黃麗玲表示,台灣都市更新中,政府的角色非常弱,讓私部門去談分配問題,政府沒有承擔起審議、保障人民財產等責任。都市重建龐大的開發利益由建商獨享,是否嚴重違反都市更新政策開宗明義所標舉「公共利益」的大旗,值得檢討。

一九九○年代末期,市建局前身「土地發展公司」,即因被批評官商勾結,讓重建的大部分利益落入合作的地產商口袋,而不是給了社會或公營的土地發展公司,最 後,香港政府只好關閉土地發展公司。而今,即使已有由市建局主導,執行不以營利為目的的都更計畫,但若建商可以自行整合改建舊樓,符合雙方利益,並非一定 得由市建局主導,同樣可以進行。

香港另一成功之處是補償機制透明化、制度化。以下是台灣每戶都更戶都會遇到的棘手問題:「建商給的條件是三十五坪實坪加十三坪公設,現在住的坪數是三十三 坪,建商要我們家用一坪四十五萬元的價格買多出來的十五坪……,請問如此這般的條件合理嗎?」「建商給的條件合理嗎?」每戶都更戶都怕被建商占便宜,都想 成為最後一位簽同意書的人,都想談到最好的條件。台灣都更設計,每位都更戶得到的補償利益可能都不相同,似乎只要會吵會鬧就有糖吃,既不透明、又不符合公 平原則,這也是都更案爭端不斷、延宕落後的主因。

香港都更的補償機制是經由立法會(類似台灣的立法院)批准,有一套客觀標準,以達透明與制度化。此補償公式為以「同區七年樓」的單位價格乘以收購面積:是 指在重建區同一或近似的區域內,樓齡約七年樓房的單位平均價,按照此單位價,乘以收購樓房的面積,就可以得出補償金額。此為一樓以上住宅的方式,至於一樓 店面,則再加三五%的面積計算。

這個「同區七年樓」的單位價,不是由市建局估計的,而是以抽籤方式選出七位獨立估價師估價,最後把估值最高與最低的剔除,再把其餘五家估價師的估價除以五,得出平均數。這樣的補償設計,暫且不論都更戶是否覺得「足夠」,但是至少不會有同一樓房不同價格的情形出現。

邱松鶴補充表示,對於都更原住戶,原本,香港︽市區重建策略︾規定一律採取現金補償,但後因許多民眾反映希望能以樓換樓,因此,新法規也開放改建後,原住戶可以簽約當時新樓單位價回購。

積極保存歷史文化

站在香港島的灣仔區或荃灣新天地,放眼望去,一棟棟嶄新的商業大樓與豪宅取代市井小民舊式唐樓,擺滿國際精品的豪華商場取代了街道小商鋪。拆舊樓蓋豪宅,引來香港居民對都市更新最後都簡化成「一切都只為了錢」的批評聲浪。

二○○六年香港政府強硬拆除具歷史意義的天星碼頭與皇后碼頭,引發群眾聚集抗議,香港社會趨向保存具歷史特色建築。香港社會工作人員協會榮譽會長吳水麗表示,不論是政府或私人機構進行市區更新時,對樓房的修復工作及具有保存價值的建築物應給予充分保護。

市建局也從善如流,採納各界的建議,不但展開六十棟具有歷史價值戰前樓宇的保育工作,並透過協商收購與資助修復的方式,展開騎樓式建築保育計畫。其中,位 於灣仔的四棟騎樓式建築──和昌大押,即透過細緻的保育翻新工作,如今成為有特色的餐廳;而香港中環街市大樓,則規畫成為「城中綠洲」,並採納原住戶意 見,拒絕LV等國際精品進駐。

房地產開發豪宅化,往往就是驅逐當地小的商家,邱松鶴表示他們也注意到這個問題,已開始規畫小商鋪的安置計畫。

台北市長郝龍斌一一年二月參訪香港的都市更新時,即表示要評估成立台北市的都市更新公司。都市更新應是整體都市計畫中的一環,都市更新不能以私人利益為目的,而涉及公共利益的都市更新,政府更不應該缺席。

都市更新

台、港兩樣情

台灣

實施時間 1998年公布《都市更新條例》已拆遷數 122件,共15395戶

都更實施者 私人建商

土地所有權 私人

拆遷補償機制 談判制、金額不透明

釘子戶 不能強制徵收

香港

實施時間 1988(土地發展公司)已拆遷數 55個重建項目,共約3.4萬戶都更實施者 公營機構市建局

土地所有權 政府

拆遷補償機制 補償規定公開透明

釘子戶 強制收回

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政府vs市場:回報遞減機制 Consilient_Lollapalooza

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一股作氣,再而衰,三而竭。任何方法,都有失效的一天。

貨幣及財政政策也是一樣。

2008年,後政府為何防止經濟及金融市場回落,紛紛大幅度地使用貨幣及財政政府刺激經濟及市場。然而,這些財政策略只惠及了一部份的企業。能依靠這些政策的,還算戰戰兢兢地過了幾年。不能惠及的,就已開始飽受經濟及市場萎縮帶來的痛苦。

大量的貨幣供應,帶動著一些穩定的現金流股。2688,823這類,不受經濟打惠,又能受惠於流動性。也有一些受財政刺激的股份,都紛紛隨著中國的政策而起舞。順之則生,逆之則亡。

時間到了2012,貨幣政策已經彈盡糧絶,面對著回報遞減的硬道理。

時間到了大家不知如何是好的時候。要思考本質性問題,去決定方向了。

2008年破壞的,是由歐美消費經濟,中國新興市場為供給的經濟模型,配合大量金融創新所推動的房地產及金融產品市場,去支持貨幣擴張。2008至今,政府做的種種政策,除了救市,在改革全球經濟模型中,是否成功呢?

問題:
1歐美是否有辦法增加就業,建立本土的地區經濟循環?
2中國是否能夠改變結構,提高消費?

面對,政府做了些什麼。他們真的自己淘錢去創業就業,創造消費。市場反彈,經濟穩著了。問題是,這幾年社會怎樣了?窮人及中產的日子過得怎樣?

因為貨幣政策的大肆擴張,刺激著商品、房地產及資產價格的急升,不利經濟回復及消費心理。社會仇富,經濟呆滯,炒樓成了唯一勝出之道,甚至成了婚嫁條件的現象,也是合乎情理。問題是,房樓也離不開回報遞減的限制。

經濟需要窮人及中產去帶動才有活力,有錢人的資本遊戲才玩得下去。社會->經濟->市場,才是市場的力量所在。現在卻是單救市場,托經濟,忽略視會。


政府的力量大,還是市場的力量大呢?房價回跌,經濟虛穩破壞,壞賬浮現,信心崩壞,可真的需要”絶招”才能救得來呢,同時要確認政府能夠及市聯手反應才好。
政府 市場 回報 遞減 機制 Consilient_Lollapalooza
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台灣受限一條法規 大陸受制一個承諾 是誰卡死兩岸貨幣清算機制?

2012-11-12  TWM
 
 

 

各界引頸企盼的人民幣清算機制已經確定延後上路,國台辦表示,正抓緊遴選時間,建議台灣能先以代理行方式展開各項業務;但央行卻堅持要走清算路線,銀行業者大力呼籲代理行模式其實也能讓人民幣上路,到底人民幣清算業務是卡在哪裡?

撰文‧許瀞文

原本該在十月三十一日上路的人民幣清算機制確定延期,可能要等中共召開第十八次全國代表大會後,才能遴選出人民幣清算銀行。

這消息一出,讓殷殷盼望的台灣金融圈大失所望,心裡湧起更多疑問:「到底卡在哪?難道十八大後就真的能選出人民幣清算行?」某位與央行熟識的金控高層也提到:「這次確實是大陸方面暫時緩住了清算行的遴選。」或許大陸端真有自己的考量,但在台灣卻有一條法規卡住兩岸貨幣清算機制建立的腳步。

根據《兩岸人民關係條例》第三十八條第三項規定:「在台灣地區與大陸地區簽訂雙邊貨幣清算協定或建立雙邊貨幣清算機制後,人民幣在台灣地區的管理,就能回歸《管理外匯條例》,相關規範比照一般外幣。」銀行界呼籲先求有、再求好這也是為何國台辦發言人楊毅拋出了台灣能先以代理行制度展開人民幣業務,但央行卻堅持一定要有清算行才能開始發展。就算簽了「海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄」(MOU)已經超過兩個月的時間,人民幣業務在台灣還是無法上路的主要原因。

也就是說,根據法令,沒有清算行就無法建立清算機制,台灣境內的人民幣業務就會一直卡住,在大陸還沒遴選出清算行,台灣又被法令限制住,找不到解套方式。

是否有預定的時程表?央行總裁彭淮南在立法院財政委員會上針對立委質詢時,僅表示會加快腳步。對此,本刊也致電楊毅,楊毅強調會抓緊遴選時間選出清算行。央行與國台辦這兩方都不鬆口,人民幣清算機制看似遙遙無期。

但引頸企盼的台灣銀行業者已經等不及了,呼籲先開放代理行模式。於是台灣在這情況下,出現民間希望以代理行先行、但主管機關不認同、而大陸遴選清算行沒給最後選出時間的窘境,三方各吹各調。

「至少DBU(外匯指定銀行)的企業戶能先行,畢竟先求有、再求好。」一位民營金控高層說,「其實只要央行肯放行,就能先以代理行模式承作人民幣相關業務。」這位高層提到,前提是「央行要承認代理行也是清算機制的一種」。

業者並以新加坡為例,新加坡並沒有和中國人行簽訂清算協議,但人民幣業務卻在新加坡發展火熱。

據了解,在二○一○年底,新加坡與中國簽訂了一五○○億元人民幣的換匯協議,確保人民幣來源無虞後,積極地發展人民幣相關業務。

去年三月,中國工商銀行正式在新加坡成立「海外人民幣業務中心」,包含存款、貿易結算、信用卡、金融商品投資等,新加坡法人、自然人都能承作。換言之,新加坡只是沒有取得法律上的正式清算地位而已,其人民幣業務並不輸香港。

央行官員對此低調回應,代理行模式多處理貿易結算的業務,對國內發展人民幣業務沒有幫助,且若採行代理行模式就違反了上述法令,「必須要有清算行,建立清算機制後才算數。」央行對此相當堅持。

央行認為,如果走代理模式,人民幣存款會存在大陸的代理銀行帳戶中;但走清算行,國內所有銀行都會在台灣的清算行開一個帳戶,才能把資金留在台灣。

大陸說不出口的延宕

除了台灣自己的法規及認定上卡住人民幣清算機制,在大陸端也有說不出口的考量。

去年七月,香港回歸中國十五周年慶時,中國國家主席胡錦濤訪港,親自承諾香港人民幣離岸清算中心地位不變,但若遴選一家人民幣清算行給台灣,台灣就成了全世界第一個與大陸互設清算行的國家,這豈不就違反了胡錦濤當時對香港的承諾?

但在央行與金管會的努力下,大陸也與台灣簽署「海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄」,同意在台遴選一家清算行。不過,大陸要如何不違反去年對香港的承諾?「大陸有關當局也還在細細思量相關配套措施。」一位中資銀行香港分行的主管提到。

另外,市場也有另一說法,就是牽涉到枱面下的政治考量。如無意外,在十八大之後,中國國家主席的大位將由習近平接任,如果將政治利多在習近平上台前都給完了,那麼習近平還能給台灣怎樣的利多呢?

所以,最好的方式,就是等到十八大後,由新任中國國家主席宣布在台的人民幣清算行,並建立相關機制,釋出善意;而台灣目前也只能按兵不動,等待時機。

人民幣代理行制度 vs. 清算行制度

機制 簡介 優點 缺點

代理行 與其他國家的銀行建立往來帳戶,主要負責支付結算業務;目前台灣OBU(國際金融業務分行)就是以此方式進行能和多家銀行簽代理合約,人民幣匯價可以貨比三家 1. 人民幣量小的銀行,較難拿到優惠利率及額度2. 銀行必須和代理行建立默契,才有利業務推廣清算行 由單一家銀行擔任,負責調節台灣境內人民幣的拋補與拆借 能直接向中國人民銀行取得政策性支持 1. 由單一家銀行負責,匯率上較無彈性空間2. 由清算行自行決定給予各銀行的額度

 

臺灣 受限 一條 法規 大陸 受制 一個 承諾 是誰 誰卡 卡死 兩岸 貨幣 清算 機制
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引導團隊創新明星人才與機制孰重

2012-11-26  TCW
 
 

 

要管理企業的創新能力,領導者經常面對的抉擇是,究竟是擁有頂尖創意的明星人才重要,還是管理人才的制度更重要?

太過重視制度,恐怕會限制人才發揮的可能性。但是完全放任人才發揮,對領導者的資源管理與經營效率,都是挑戰。這兩者,該如何平衡?尤其是當這幾年產業進入典範轉移,方向多變之際,更考驗著管理者的拿捏能力。

微軟全球資深副總裁、微軟亞太研發集團主席張亞勤,是微軟創辦人比爾‧蓋茲(Bill Gates)極力栽培的大陸菁英,比爾‧蓋茲不但親自擔任他的導師。他領導微軟在大陸設立的研發單位,八年時間把微軟從一百多人的草創機構,變成超過三千人,成為微軟海外最重要的研發基地,微軟目前最重要的產品之一Kinect(體感控制器),就是由他旗下的亞洲研究院研發出來,比爾‧蓋茲還曾任命他擔任中國微軟的董事長,把中國微軟的研發和業務都交給他經營。

以下是張亞勤與台大管理學院副院長暨EMBA執行長黃崇興的精彩對談摘要。台大管理學院副院長暨EMBA執行長黃崇興(以下簡稱黃):你曾談過,管理人才要有一個機制,才能讓人才的能力發揮出來。你可不可以闡述對機制與人才的看法?

確認定位,追隨明星人才》評分機制透明,誰來稽核都公平

微軟全球資深副總裁、微軟亞太研發集團主席張亞勤(以下簡稱張):十年以前,我在管研院(指微軟亞洲研究院),我覺得機制和人才都需要,兩個都很重要。機制和環境為何重要呢?你的機構要有好的定位,當時我說的,(亞洲研究院)有幾個定位。我們要做一流的研究、沒有人做過的研究,要做主流、對產業有影響力的東西,第四個,我們要做和公司的生意相關的東西。

Xerox PARC研究中心(編按:發明電腦圖形化介面的全錄研發中心)其實符合我前面講的,可能是主流一流,也是領先的(技術),但是(發展的技術)和公司沒關係,就沒法子長期生存,所以我覺得定位很重要,然後就是人才了。

剛開始做研究的時候,一定需要有明星的,你要做這個研究領域,一定要有幾位明星,否則你做不起來。你如果有一個明星,他已經寫了很多文章,這幾個恆星可以吸引很多別的人。如果規定我們要做哪些方向,再去找這個star(明星人才),行不通。當時,我們就找資訊科學、電機領域的明星,找到之後我們再定這個方向。是以人為本,然後跟隨人才(follow the talents)。

但,這個(前提)就是有個大的框架,戰略的目標,這個機制,是要根據時空點去制定的。

黃:有大方向後,讓明星前行主導,但你如何管理明星?明星聚在一起會燃燒的,可不一定會變得更亮的!

張:有時候IQ(智商)在一起不是相加相乘,而是相減。很重要的是,每個人很清楚做什麼,大家自己都有專門的方向。

第二點呢,什麼事都是透明(transparent)的,我們有的時候也會有一些不同的爭議,但都是很透明、很公平的。我們所有的每件事,都可以在會議上告訴每個人。

我有一個「華爾街日報測試」(Wall Street Journal Test),我假設,做的每一件事,如果第二天(登)到了Wall Street(華爾街日報)的頭條,我絕對不會臉紅。我是不是做了最棒的決定,我事後會不會臉紅。

其實我也不懂管理,但是我都用常識,對員工要誠信,做的事情通通講得出來,比如說我們的評分機制,那要怎麼評呢?我們會有一個大家看得到的評分機制,有什麼不同的觀點都可以表示出來。另外我們研究員自己替自己打分(數),最後發現我們給他們打的分和他們給自己打的分一樣,很少有不同的,這個很有意思。

黃:微軟怎麼透過機制去定義績效?如何不讓機制限制發展性?

訂績效指標,須視情況調整》根據發展和人員,制定當前目標

張:你要根據文化、情況定這些東西,我記得在亞洲研究院成立十五年的時候,我說過去十年可以用論文數、專利數、產品數去衡量,都是好事。下面十年,你衡量的指標就是能不能做一件事情,對整個IT產業、對公司有最大的貢獻,現在人家談貝爾實驗室,你記得是電晶體,你記得的是雷射,記得這種東西,而不是他們發了多少論文。所以不同時候衡量的組合要不一樣,要根據發展的狀況、人員的構成,跟當前的目標去定。

黃:我們讀案例分析的時候,只讀到最後的答案,但是像微軟這樣的公司,也會犯錯誤,尤其有這麼多明星,很多人過去非常成功,可是Environment(環境)變得太多了,那個Player(對手)是從莫名其妙的地方跳出來,你們怎麼有自我反省的能力?

張:這是我特別喜歡微軟的地方,微軟的文化是自我批判,比爾‧蓋茲常講一句話,「我們離破產永遠只有十八個月,」這個公司總是會有危機意識。

微軟每次做一件事情,我們一個好的成果後,都會有一個分析,大概在產品發布兩個星期之後,大家慶祝、喝啤酒,再開始一個很正式的討論,會把當時所做的決定,包括email(電子郵件)拿過來,就像圍棋下完之後要覆盤(編按:圍棋用語,下完棋後重新檢視下過的棋),花一%的時間看最好的地方,主要花九九%的時間,檢討什麼做錯了?應該怎麼樣去改善?我們會把這些東西記下來,改進(到)下一個版本該往哪裡去;還有一個就是要對產業的趨勢有很大把握,而且願意自己吃掉自己的市場(cannibalize)。

調整規範,須保存文化》完美和創新,是微軟不變標準

黃:你們有讓自我反省融入機制中,但是這個時代變化這麼快,嚴謹的機制、規定,究竟是變得更重要,還是更不重要?如果強調嚴謹的機制,會不會壓抑創新之間的平衡,要如何取捨?

張:在新的環境下,機制被太多限制。機制不是說,要一個規範和原來是一模一樣的。

由於產業有很多不確定,我們這個時候,你就要有更多的靈活度。原來可能想像不可能做的,也許現在也可以做了。

所以你的機制要允許探索。比如說我們有研究院,它做的東西是五年、十年,或是更久,它選的課題也可能和我產品沒有關係(編按:這就是過去不允許的),現在比如說做量子電腦(quantum computing),跟現在在做的東西就是沒有關係,that's fine(沒關係),我們要允許這種嘗試,cover很多的方面。

黃:機制在變化的時候,如何讓它顯得不朝令夕改。我覺得所有機制都有一個核心的部分,去分辨可以變與不可以變的地方。有些人把這些東西叫作是他們自己的value(價值)。

張:文化。

黃:我們講那個叫adaptive(適應),我們講幾個a,第一個是adaptive,第二個是agile(靈活),第三個是aligned(一致),就是我們講triple a(三A)策略。那個是Microsoft(微軟)的文化,是很多企業要回去剖開自己,想我內部那塊不變的東西是什麼。如果你把不變的地方擴得太大,你就僵化了;你把不變的地方變得太小了,你就變成了完全是隨機了。那個不變的是什麼,好公司跟壞公司,差別就在這個地方。

張:我覺得Microsoft(微軟)不變的東西呢,一個就是innovation,研發創新。第二點是quality excellence(完美品質),我們不管人也好,要做產品也好,process(流程)也好,我們是要做到極致,很高的標準,就是excellence and innovation。其他更多(機制)都只是一種方式,達到這個的方式。

【延伸閱讀】台灣雇主有47%找不到關鍵人才 根據萬寶華《2012人才短缺調查》,台灣有47%雇主找不到合適員工,萬寶華調查更指出,亞太區比歐美更難找到關鍵人才,在日本,有81%雇主表示找不到合適員工。

【延伸閱讀】高績效人才創造的產值4成比一般員工多 一般行政工作,高績效人才創造產值,比一般員工多4成。麥肯錫針對美國35家企業的410名員工所做的調查顯示,若是與營收直接相關的業務人員,則能創造高於一般業務員67%的業績。

【延伸閱讀】台灣名師觀點-企業慣用單線領導,組織易漏接球因應未來的變局,台灣公司傳統「一條鞭」的做法,在面對協調新變局時,經常無法讓組織每個單位協同作戰、打中目標。常見的狀況是,公司財務部有好幾個老闆,其中之一是公司最賺錢的部門,如果財務部的決定,太過度反映賺錢部門的利益,卻犧牲了另一個公司長期發展的目標,接到一個球,另外一個球就掉了。理想狀況是,各單位能同時接好幾個球,公司的策略才能達到適應(adaptive)、靈活(agile)、一致(aligned)。機制才不至於成為拖累企業改變的負擔。這牽涉到領導風格。台灣企業擅長單線領導,用行銷、財務不同的功能別管理,由老闆親自指揮,單線領導的時候很有效率,但等事業大到一定規模,就會出現問題。現在台灣企業要在變局時,靈活在機制與人才調配上做出修正,讓機制更靈活,就要先和各單位徹底溝通策略目標,讓每個人了解這個目標是怎麼訂的,意義是什麼,當事情發生時,才能真的懂得如何取捨,不是只按照公司的習慣做決定。像奇異前執行長威爾許(Jack Welch),經常花大量時間和下一階、下兩階的經理人深度溝通目標,就是這個原因。口述:台大管理學院副院長暨EMBA執行長黃崇興


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「藏匯於民」與外匯再融資機制的建立

http://magazine.caixin.com/2013-01-11/100481795_all.html#page2
國家外匯管理局(下稱外管局)委託貸款辦公室的建立,是多年來中央銀行所提出的「藏匯於民」策略的具體化,實際上屬於一種外匯再融資機制——外管局(央行)向商業銀行提供外匯融資,商業銀行再向企業提供外匯融資。如同當年的支農再貸款一樣,由於是體現政策意圖的再融資,一般再融資利率普遍較低。

  恰恰在該機構成立前後,美聯儲連續推出第三輪和第四輪量化寬鬆。這意味著人民幣升值預期將得以再度強化,所以,即使是2.5%左右的外匯回報要求,但如果人民幣走出若干個漲停板,資金使用者的匯兌損失將遠高於其融資成本,彼時,恐怕這一再融資機制乏有問津者。

  於是,問題演變為:「民不喜匯,奈何以匯誘之」?即我們應如何進行機制設計,推動外匯再融資機制發揮作用?

匯兌損失的分擔機制

  一般而言,如果預期完全一致,市場就會消失。比如,大家都預期某個產品必然漲價,則賣家會惜售,買家求之而不得,故成交量為零。當前的問題即在於連外管局都預期人民幣匯率必然升值,你是不可能把一堆破爛(美元)賣出去的。無論是主權財富基金還是再融資機制要發揮作用,首當其衝要解決匯率風險承擔問題。

  在一致性預期下,正確的設計似應如下:

  第一,由央行承諾對匯率風險實施保險。假如人民幣不可交割遠期市場價格(NDF)所反映的是一定期間的匯率走勢預期,那麼,央行完全可以對該匯兌風險實施保險。簡言之,假設市場反映人民幣兌美元匯率在未來一定時間升值5%,則央行可以在該時間段內按5%以內的匯兌損失給予補償。這無非就是啟動基礎貨幣投放機制,但保險的神奇性即在於此——保險會平抑人們的恐慌,這往往會導致更少的人以外匯來「擠兌」央行印鈔。

  第二,外幣之間的匯率風險由企業承擔。由於企業在不同地域從事投資,故幣種必有差異。按照商業性原則,這一匯兌風險顯然應由企業承擔。當然,除了人民幣兌美元幾乎肯定升值,其他各幣種間匯率往往是雙向波動的——這既取決於這些國家的基本面因素,也取決於貨幣政策。比如,一旦各國都跟隨美聯儲印鈔,我們就不能肯定美元兌這些國家貨幣匯率的升貶。反過來,恰恰因為存在雙向波動預期,企業是可以通過各種衍生品交易完成低成本套期保值的。

  在機制設計上,如果確認上述兩條,主權財富基金(中投公司)和再融資機制應該都會比現在更加活躍。

孤獅還是群狼

  第二個問題隨之產生——如果我們實施匯率風險分擔機制實操,主權財富基金自然更加活躍,何不把更多的外匯儲備切割給中投公司經營,何必捨近求遠搞再融資機制?做一比喻,主權財富基金是一隻孤獅,單筆投入大、轉身慢,只適合戰略性投資,故而貌似強大,但很容易為人設一陷阱生擒之。從績效看,會形成零和博弈,別人掙錢我被算計。再融資機制則不然,有如群狼,數千億美元雖為龐然大物,一旦分割為眾多較小的單筆融資,則多元化投入會導致要賺一起賺、要賠一起賠的局面。當然,如果投資得法,還可能出現中資機構在海外盈利能力更強的現象。

  一是日本在上世紀80年代的大筆投資失敗教訓值得記取。如三井購買埃克森大廈,三菱購買洛克菲勒中心;索尼購買哥倫比亞影片公司,松下購買米高梅-環球公司等。巨大手筆之後是同質化競爭,以及很容易出現水土不服性的虧損。筆數多、個頭小起碼看起來更加安全——至少跑得快。

  二是我們已經積累了面向實體經濟部門豐富的風險管理經驗。從1993年起至今的農村合作基金會風險、城市信用社風險、農村信用社重組、融資租賃和信託公司整頓,都曾經涉及一群高風險操作型金融機構的不審慎經營問題。通過商業銀行的風控和內控機制建設,不良資產總量、增量和不良資產率的全面降低,意味著只要按遊戲規則辦,我們實行面向企業的外匯融資不見得會造成比當前更糟的局面。

  三是主權財富基金面臨的配售制。實際上,目前外匯儲備經營和交易是一種遠離經濟學完全競爭市場假設的領域,所以其效率較低。之所以這樣說,是因為外匯儲備經營和主權財富基金因其交易大宗性,往往具有定向交易、配售等特點,所以根本不能也不應該用單純的盈利性來衡量。更直接的一個問題是,就算人民幣相對美元貶值,我們的外匯儲備經營用外幣計價獲利頗豐又如何?很可能我們並不能把這種購買力變成現實,因為我們面臨配售制。因此,如果實行再融資,至少意味著我們的眾多企業利用外匯進入了一個更具競爭性的市場,即我們至少可以買一些企業真實需要的商品、技術和資產。

再融資形式的多樣化

  最後需要思考的一個技術問題,是外匯再融資應該是固定收益還是浮動收益。簡單地說,是外管局借錢給銀行和企業用,還是外管局面向金融機構辦理委託或信託投資更優越?

  要理解這個問題,必須首先解決外匯儲備經營的根本目標問題。

  第一,如果從外匯儲備在適度風險下的保值增值出發,外管局自己經營並主要持有主要國家主權債並無不妥,何必勞師襲遠,以甚至更低的回報率來實行外匯再融資?根本目的還是實體經濟需要。如果外匯儲備經營的戰略目標性更強,盈利性是次要目標,那麼再融資優於信託經營,因為前者更強調根據企業海外經營或佈局需要實行對外匯資金的自主經營,後者則更強調收益率——這似乎是很多學者願意指責外管局的地方,也恰恰是外管局最委屈的地方。既然外匯儲備是中國企業造就的,那麼以低的再融資利率向企業讓利,不也符合讓利於民的政策初衷嗎?

  第二,從外匯儲備多元化經營的角度出發,未來擴展再融資到更為廣義的固定和浮動收益資產組合不失為發展方向,畢竟,同時給儲備資產經營者、金融機構和各類實體經濟部門以金融品種選擇權,肯定優於單一的交易模式。

  作者為廣東金融學院院長

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政府舉債求突破 規範的陽光融資機制如何建立?地方政府能否自主發債?

2013-05-27  NCW
 
 

 

◎ 本刊記者 霍侃?邢昀 文今年的地方政府債券發行即將啓動。5月中旬開始,一些省份陸續公佈2013年地方政府債券的發行規模及資金安排計劃。

這已經是第五年發行地方政府債券。從最初兩年全部由財政部代理髮行,到2011年部分省市試點自行發債,地方政府債券的發行規模逐漸增加,期限品種更加多元化。如今,地方政府債券的定位,應該不再是2009年推出之時為應對國際金融危機而採取的“特殊政策措施” ,在推進新型城鎮化的背景下,應當成為地方政府透明、規範舉債融資的常規途徑。

問題在於,由於分歧較大, 《預算法》修訂中有關地方政府發債的條款遲遲未能達成共識。4月底的中央政治局常務會議強調,將抓緊建立規範的地方政府舉債融資機制,令各方對取得突破有更多期待。

財政部財政科學研究所所長賈康在接受財新記者採訪時說,建立規範的陽光融資機制,首先 《預算法》修訂應 該體現這方面規則的建設;其次,每年中央代發的地方政府債券規模提升應更快一些,在推行自行發債的試點的基礎上,漸進式走向自主發債。

發債收入與去向

近期財政部已經下發 《關於做好發行2013年地方政府債券有關工作的通知》 ,核定了各地的發債額度。5月中旬以來,各地陸續召開省級人大常委會審議預算調整方案。

2013年由財政部代理髮行的地方政府債券為3500億元,較去年增加40%。

因此,財政部核定的各省(市、區)地方政府債券發行規模,均比去年有不同程度的增加。

從目前已公佈的信息看,江蘇將發行地方債153億元,比去年增39%;新疆將發行95億元,同比增32%;重慶的發債規模為88億元,同比增40%;海南將發行60億元債券,同比增50%;湖北發債規模為137億元,同比增33%;廣西將發行95億元,同比增33.8%。

山東、海南等省將在5月底召開省人大常委會,審議預算調整方案。

從各地公佈的地方政府債券用途看,今年強調加大對保障改善民生和經濟結構調整的支持力度,確保續建和收尾項目,審慎篩選新建項目。與過去兩年相比,投向保障房建設的資金規模有所下降,資金投向更偏重公路、軌道交通等交通基礎設施項目,和難以吸引社會投資的民生工程等公益性項目。

5月21日湖南省十二屆人大常委會第八次主任會議指出,今年地方政府債券資金安排將嚴格控制安排能夠通過市場化方式籌資的投資項目,不得用于政府性樓堂館所建設和經常性支出。江蘇省十二屆人大常委會批准通過的 《江蘇省2013年地方政府債券收支安排及省級預算調整方案》顯示,今年發行的153 億元地方政府債券中,98億元轉貸市縣,省級直接使用55億元。省級直接使用的55億元中,有51億元用于交通運輸基礎建設,包括鐵路、水運和農村公路等項目建設。

重慶市將發行的88億元地方政府債券中,市本級使用的64.5億元主要用于鐵路、軌道交通和農林水等項目。今年重慶市本級的資金投向中沒有提到保障性住房建設,而2010年、2011年、2012年重慶投向保障房的資金分別占當年發債總額的24.5%、30%和15.9%。

投向保障性安居工程的資金,更多強調地方政府債券對市場化資金的引導和撬動作用。例如,江蘇省住房保障支出增加的4億元全部用于安排省級保障性住房建設引導資金。

企業債、銀行貸款等市場化融資方式將是保障房資金來源的主要渠道。發改委4月19日發佈的《關於進一步改進企業債券發行工作的通知》 ,將保障性住房項目列入 “加快和簡化審核類” 。4月和5月發行的城投債絕大多數投向棚戶區改造、公租房、廉租房、安置小區等保障性安居工程。

新型城鎮化也是各地強調的資金投向之一。四川5月10日發佈的 《關於2013年加快推進新型城鎮化的意見》指出,國土收益和地方政府債券資金要重點向城鎮化建設傾斜。

今年2月,青島市財政局申報201 年地方政府債券發行規模時提出,擬申報的46億元中,用于新型農村社區服務中心建設項目的是20億元,其目的是“進一步加大城鄉統籌發展力度 ,加速提升城鎮化水平” 。

此外,不少省市都安排部分新發行債券用于償還到期債務,包括即將到期的地方政府債券和其他債務。今年2010年中央代發的三年期地方政府債券將陸續到期,累計1384億元。

重慶市轉貸區縣的23.5億元地方政府債券,主要用于區縣償還到期地方政府債券、二級公路還貸等,市本級使用的資金中也有部分用于二級公路還貸 重慶市2010年發行的49億地方政府債券中,有34億元將於今年6月21日到期為緩解還款壓力,江蘇省今年發行的年期債券將全部轉貸市縣使用。

青島市財政局在2月提交的申報2013年發債規模請示稱, “我市已進入政府債務還款高峰期,償債資金壓力較大。2013年市級財政需安排政府債務還款支出56.6億元,擬通過地方政府債券安排解決15億元。 ”青島擬用于償債的資金占申請發債總額的近三分之一。

融資機制懸而未決

雖然地方政府債券已經從最初的2000億元逐步擴大到2500億元、3500億元,但地方政府的舉債融資機制仍然缺位。

按照現行1995年起實施的 《預算法》 ,地方各級預算“不列赤字” 。目前發行地方政府債券是依據 《預算法》第二十八條中“除法律和國務院另有規定外,地方政府不得發行地方政府債券的 “另有規定” 。地方政府債券在省級財政部門列入 “債務收入” ,在省以下財政部門列入“債務轉貸收入” 。多方寄望《預算法》修訂能對地方舉債建立更明確的規則。預算法修訂啓動于2004 年,兩度成立起草小組,至今已跨越三屆全國人大。2011年12月和2012年6月,全國人大常委會對修正案草案進行了一審和二審。

財新記者獲悉,一審稿在現行《預算法》第二十八條的基礎上,新增如下規定: “國務院對地方政府債務實行限額管理,國務院確定的地方政府舉借的債務限額,經全國人民代表大會批准。省級政府依照國務院下達的限額舉借的債務,作為赤字列入本級預算調整方案,報本級人大常委會批准。 ”對此,全國人大委員未能達成共識。有的委員建議明確地方政府不能舉債,且認為“不列赤字”和 “作為赤字列入本級預算調整方案”的表述衝突。

最終,新增規定並未出現在2012年6月全國人大網站公佈的草案二審稿中。

財新記者從全國人大常委會官員處獲悉,預算法三審預計將在8月,關於地方政府發債,尚沒有進一步討論,目前仍是二審稿的內容。去年《預算法》修正案草案二審稿公開征求意見的情況匯總還沒有正式成形。

賈康一直建議按照 “開前門、關後門、修圍牆”的思路,發展比較規範的地方公債。他認為,預算法修訂應當體現這方面相關規則的建設,同時,財政部代發的模式應該走得更快一些。

財政部財政科學研究所金融研究室主任趙全厚認為,建立規範的地方政府舉債融資機制,不必然意味著一定要賦予地方政府舉債權。中央代發的債券規模進一步擴大,也是規範的內容。

在目前國務院、全國人大、地方政府、地方人大的關係下,由中央政府核定發債額度,是比直接賦權地方政府完全自主發債更為現實可行的選擇,既能滿足舉債融資的需求,透明規範管理,又能對地方政府的舉債規模形成約束。

由於規範舉債的 “前門”太小,地方政府債券僅在地方政府性債務中占很低比例,地方政府更多借道融資平台舉債,而且隨著貸款准入更加嚴格,轉向信托、理財、債券、基金等渠道,融資渠道趨於隱蔽,控制風險的難度加大。

目前,存量地方政府性債務償還缺乏明晰的機制。安徽省一位市級財政局預算部門的官員告訴財新記者,預算負責安排的主要是財政部門統借統還的債務,包括地方政府債券、國債、世行貸款,這些並不多,完全在可控範圍內。

就怕融資平台公司的債務轉嫁,目前預算編制並沒有納入這部分政府性債務。

5月6日的國務院常務會議提出,下力氣推動建立公開、透明、規範、完整的預算體制,形成深化預算制度改革總體方案,完善地方政府債務風險控制措施。趙全厚認為,這意味著應該把所有政府性債務納入預算管理,編制政府性債務預算,讓地方人大審批。

對於存量債務的化解,趙全厚認為,主要是通過時間來消化,一是借新還舊,二是政府收入年景好的時候多償還。 “盈利性和現金流較好項目的債務,可以通過轉換方式,慢慢消化。 ”趙全厚說,資產證券化有前景,但規模不可能太大;成立地方資產管理公司也是可行的方式,不僅是剝離不良資產的概念,而是通過資金運作引入一些民間資本,與政府的長期投資項目匹配。

本刊記者王長勇對此文亦有貢獻

 

政府 舉債 突破 規範 陽光 融資 機制 如何 建立 地方 能否 自主 發債
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有關創業板機制的斷想 xuyk

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102el76.html
昨天上證大盤只漲了0.2%,而創業板又大漲了1.49%,達到1112點,距離歷史最高點1240點只差一步之遙了!

   年輕朋友P戰戰兢兢篡著一隻創業板股票,昨晚他又來電話,欲求安慰。

   「這、這個創業板總不可能一直這麼漲下去的吧?」P問。

   樹哪能長到天上去呢!」我答。

   「你說現在創業板的價格到底高不高啊?」P又問。

   他這一問,徹底把我秒殺問倒!

   關於催生創業板這波大漲行情的關鍵因素,現在恐怕一時難以確知,即使事後也未必能夠輕易找到,股市就這麼詭異。不過,創業板本身存在的制度性缺陷或許是其中的一個原因吧。目前的創業板實質上是個落後的單邊市,只有上漲才能賺錢。而在這麼一個沒有充分可套利做空機制的市場中,要對其股票進行合理定價就難以做到了。

   套利具有發現不合理價格的功能,只要定價一旦出現不合理,套利投機立馬就會跟隨而來,企圖撈取其偏離差價,這樣經過反覆博弈,直到套利機會消失為止,於是合理價格隨之浮現。

   假如創業板具備融資融券、股票期權、指數期貨以及其他豐富的衍生產品,又假如還有一個很完善的國債市場作配合,使得各種套利組合能夠隨時隨地建立起來,那麼創業板運行必將大大理性。

   反觀A股主板市場,就是因為有了幾個對沖工具,相比之下,好像就理性得多了吧?

   由於創業板沒有套利條件,在當前行進過程中,根本就沒有一個科學的判斷依據可循,我們也就無法證明價格究竟是高估,只能眼巴巴地等到事後再說了。很遺憾的吧?

   由上可知,股市的制度建設是最根本最重要的。隨著金融市場的不斷深化改革,相信創業板機制也將逐步完善

   「只有等到創業板必要的市場套利機制建立起來,屆時我們才有可能早一點知道其價格到底是不是高了。哈哈!」我最後答道。

 

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不可承受之輕----無退市機制,任何改革都是迴避核心問題 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780101iom9.html

體態臃腫的股堅強臥在病榻上,向新晉的主治醫師肖主任問道:主任,我的排泄問題.......,肖主任舉起手,做了一個打住的手勢,輕撫股堅強的臉頰說:堅強,我給你的營養餐已經做了重大改革,過去的多種肆無忌憚已經被遏制了,你一定會好起來的!

 

股堅強原本閃過一絲亮光的眼神即刻又變的渾濁起來,那因浮腫而幾乎快看不見的喉結上下游動了一下,便又懨懨的不再有說話的意願了,二十多年以來,這個「人」幾乎沒有排泄過,過去負荷量不大的時候,尚能承擔,而今如此大的體量,他再無能力消化了,他臭氣熏天,唯一能做的事情就是倒下倒下再倒下。

 

偉大勤勞的中國人,自古以來,就信奉天道,懂得循環往復,知道流水不腐,戶樞不蠹,但凡一件活物,或者是一種機製程序,都必須有進出,有代謝,此為王道!但是在建立了自己的資本市場後,卻前無古人,後無來者的逆天創造了一件驚天地泣鬼神的東西,就是一個公司可以在資本市場永生不死,它的設計師很天真,要求凡來上市的企業必須具有三年良好的盈利記錄,而這個美好的初衷實際上是給市場輸送了大量在生命的巔峰期上市套現的企業,同時,在這個市場,它還執行了一種類似藏傳佛教裡那種轉世靈童的制度,公司經營隨便做,做爛掉不要緊,因為永遠可以金玉其外,撤掉敗絮,再添新絮,製造一個又一個暴富運動,而置真正的資本意志於不顧,長期堅定的讓劣幣驅逐良幣。

 

二十多年來,這些市場根本機制上的重大缺陷,從來都是被視而不見的,與之相比,今天所謂的新股IPO發行制度改革,根本就是抓小放大,漠視市場機制中最關鍵的環節,給一個將死之人做保健性治療,因此不管IPO制度如何改,或者什麼優先股新政如何有效激勵企業發展,抑制套現衝動,都不是從根本上能徹底解決市場最致命病根的良藥。

 

離開複雜的資本市場,僅僅用常識來判斷,在這個世界上,宇宙裡,有沒有在相對時間裡只生不死的物事,或者沒有新陳代謝能活的非常健康的體系?

 

如果沒有,中國資本市場憑什麼能夠這樣活?

 

實際上想穿了,中國股市所有的問題都可以歸結在是否建立和貫徹退市制度上,建立資本市場,根本目的是什麼,是為社會發展服務,還是為企業集團獲得股權保值服務,如果為前者,那麼尊重資本意志,資本聰明的很,自然知道哪裡去得,哪裡去不得,他將像一條歡唱流動的河流,不斷展現其勃勃生機;而為後者,那就扭曲的很,它將會被斷流成一灘一灘的小水渠,絕無有靈動的浪花閃現,而今天的中國股市,正是這樣的一種狀態,在這個狀態下談什麼新股IPO改革,根本上就是迴避最核心的問題。

 

退市機制一旦被貫徹和執行起來,新股IPO就成為市場的新鮮活力之源,不管你多大市值的企業,生命週期到了就退出,生老病死最正常不過,對企業和公司尤其如此,人的平均壽命可以到七十八十,而公司的平均壽命要低得多,美國《財富》雜誌統計,美國中小企業平均壽命不到7年,大企業平均壽命不足40年;而中國中小企業的平均壽命僅2.5年,集團企業的平均壽命僅7-8年,在這個數字面前,中國上市公司基本上一直活的依據在哪裡?上市要求三年連續盈利並要承諾繼續保持的依據又在哪裡?

 

按照企業的平均壽命,每年退市企業和上市企業長期以來是可以保持出一個平衡狀態的,只要符合條件就退市,和只要符合條件就上市一樣,完全可以在一定的量化標準下相對精確的把握,這是我個人理解下,中國股市最迫切要做的事情,單向的在所謂IPO改革上下再多的功夫,也是沒用的,說的難聽點,要想股市有井噴,先讓他屎噴,指望一個沒有代謝和排泄系統的活物蓬勃昂揚,簡直痴人說夢,創業板能跳起來,和它的身材小巧精瘦有關,和它的業務新型有關,更和它最可能率先執行退市制度有關,至少在體制上,創業板是最接近成熟股市的板塊。

不可 承受 之輕 退市 機制 任何 改革 都是 迴避 核心 問題 二月 立春
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香港內地進口藥價差距大 與藥品加成機制有關

http://www.infzm.com/content/93563

綜合《人民日報》、《中新網》報導,目前內地與香港藥品價格存在較大差距,不少內地人都去香港買藥。香港西環一家大藥房的老闆介紹,該店一天銷售額有10萬港元,其中內地人約佔一半。銅鑼灣一帶的藥房,這一比例更高。

什麼樣的藥品差價導致了這樣的比例?以一種治療乳腺癌的藥品——赫賽汀為例,其在香港的價格比內地便宜近萬元。440毫克的赫賽汀在北京價格為24500元人民幣。而在香港藥店可以用18500港幣(約合人民幣14800元)的價格買到,價格相差近萬元。

此外,愛必妥、多吉美、力比泰、格列衛等多種抗癌藥在兩地的差價在437元至7740元間不等。

內地的進口藥價為什麼高?

同樣一種藥品,為何香港與內地間的差價這麼大?

前述中新網報導指出,內地與香港藥品差價最大的是進口特效藥,而這類藥品多數未被納入醫保範圍,屬自費藥物。而且,罕見病或腫瘤、癌症令內地家庭承受經濟重擔,這也促使大批旅客選擇赴港購藥。

前述《人民日報》報導援引北京大學醫學部藥事管理教研室史錄文教授介紹,進口藥品定價一般分為三類:一類是按市場自主定價;一類是單獨定價,包括原研藥、專利藥和獨家品種,享受發改委的單獨定價權利,赫賽汀就屬於此類;一類是實行最高零售限價,一般納入醫保目錄,與國內的藥品定價方法相同。

而據《新京報》報導,中國醫藥企業管理協會副會長牛正乾表示,「造成國內進口藥品價格虛高的原因,是國內藥品的定價機制決定的。」據他介紹,作為藥品流通終端的醫院,實行的是藥品加成制度,藥品成本越高,醫院的盈利越大。

北京大學人民醫院藥劑科的工作人員告訴記者,醫院對成品藥的售價一般是在全市統一藥品中標價的基礎上加收10%左右。該工作人員查閱醫院內部藥品價格,發現赫賽汀(440毫克)、格列衛(120片/盒)的中標價分別是:21613元、23500元;對應的零售價格則為24854.9元、25500元。

牛正乾認為,藥品加成制度帶來三大問題,一是購進藥品價格越高獲利越多,所以公立醫療機構不可能去採購低價藥;二是使醫生索取回扣的行為與醫療機構銷售高價藥品的利益驅動高度一致;三是讓藥品生產經營企業不得不開展「高定價、大回扣」的畸形競爭。

此外,他認為,流通環節各個審批環節和藥品公關賄賂的灰色成分,最終也都加在價格上。

而據前述《人民日報》報導,香港醫院藥劑師學會會長崔俊明認為,香港藥價之所以便宜,得益於藥廠到患者之間極其精簡的銷售鏈,沒有中間盤剝。而且政府管理的醫院,由醫管局採購藥品,不能有佣金,公立醫院用藥費用由政府負擔,藥品都是原價銷售。

香港 內地 進口藥 進口 價差 距大 藥品 加成 機制 有關
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創業企業如何建立激勵機制?周鴻禕的答案:建股權池!

http://www.iheima.com/archives/49002.html

早期的一批創業者,開了一個局,這是一個「1」,但能做多大,在1後面能做出多少個0出來,這需要以後加入的很多能人一起創造出來。企業要發展,要做大做強,一定要引入人才,把企業的骨幹力量持續做大。但一個問題來了:能人引入進來,如何和最初的團隊達成融合?這是很多企業在發展過程中都會遇到的問題。在這裡,我有一個建議:要突破這個瓶頸,需要在激勵制度的設計上下功夫,就是要準備一個大的股權池,無論老員工還是後來者,都能企業價值的持續增長中獲益,這樣才能保證一個良性循環。

創業首先是一個馬拉松,沒有十年八年,是出不了結果的。創業又像是一個接力賽,需要新鮮血液產生一波一波的動力。所以,創業就是以百米衝刺的速度,一波接一波地跑馬拉松。如果沒有這些新人加入,永遠是那一批老人去跑馬拉松,那不是沒跑多遠被淘汰,就是半路累吐血了。所以,企業要有一種良好的激勵機制,使得你在每一個階段,都能夠有一批人,能接過這個接力棒,繼續往下跑。

如果沒有良好的激勵機制,新老團隊的磨合就會出問題。新的力量進入老的團隊,就像把牛奶注入咖啡裡,如果不能很好的攪拌,咖啡永遠是咖啡,牛奶永遠是牛奶,喝起來肯定不是個味兒。很早進入了公司的人會把自己看成最早一批的「元老」,擔心新人會取代自己的地位,可能會對產生一種強烈的排斥情緒。新人會覺得自己能力更強,為什麼元老們能夠心安理得的享受股權,自己只能掙那份年薪?這兩種想法一直不解決,會在公司形成一個個獨立的小團體,讓兩撥人漸行漸遠。

所以,我覺得企業要建立一種價值觀。首先,我們認可早期員工的價值,你可以拿到最早期的股票期權,你的條件是最優惠的。但是你一定要認可後面進來的人,不能把他當成對手。其次,後面進來的新人,公司也給他們分享股票期權,他們的努力工作一樣獲得相應的回報。

在這裡,我有一些建議和創業者們分享。

首先,一定要把公司的股權,預留出很大空間,不要殺雞取卵,剛開始創業就一下子分個底兒掉,就把它都分完了。我們創辦360的時候,還沒有開始融資,我們先拿出了40%分給員工和團隊。後來雖然因為多次融資而稀釋,但是到上市的時候,還有超過20%的股份是分給員工的。360員工持股的比例在中國所有的互聯網公司裡面,應該是最大的。

其次,創始人要勇於犧牲,不能獨佔股份。須知「人聚財聚,人散財散」。360的員工是公司最大的持股人。我的情商也不高,脾氣也不好,但還有很多人願意跟我合作。在360,一直和我合作的人,有十五年以上的,也有十年以上的,七、八年的更是比比皆是,可能就是因為我捨得跟大家分股票。

最後,要給未來留機會,有長遠意識,保持一定股份激勵。就算是拿出40%來分,也總有分完的一天。股份分完了,難道我們就不需要人才了嗎?一個企業對人才,永遠是飢渴的,永遠是需求的。所以在上市之前,我們做了一個計劃,一旦我們的股票分完了,我們可以隨時再增發5%,會永遠保持5%。

360的員工能保持很好穩定性,也很有創造力,這與360的股權池設計是分不開的。有很多骨幹力量不斷加入進來,一是因為他們有夢想,想找到實現夢想的平台;另一個原因,不是虛的,是能夠得到更好的經濟回報。所以,建立一個合理的股權蓄水池,才能不斷的有「源頭活水」注入進來,有新的力量來帶動革新,這是企業發展壯大的一個重要關鍵。


創業 企業 如何 建立 激勵 機制 周鴻 禕的 答案 股權
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樓市再現瘋狂,調控長效機制還要多長

http://www.infzm.com/content/95351

在愈來愈高的房價逼迫下,人們猜測政府會做點什麼。樓市調控長效機制不斷被專家、官員提及,似乎成了一劑秘而不宣的靈丹。

京城再現搶房潮

2013年10月20日的清晨,近萬人湧進了北京工業大學體育館。在觀眾席上,他們的表情隨著體育館內的變化而變化:忽而喜形於色,忽而情緒激動。

但體育館內並沒有比賽,也沒有運動員,只有一群被購房者「圍攻」得狼狽不堪的樓盤銷售員,和一排貼著密密麻麻紅色已認籌標識的內銷控表——這裡是珠江四季悅城的開盤現場,1000套房源竟然吸引了5000個購房者事先報名,這讓開發商竟然不得不史無前例地租一個體育館來賣房子。

在放盤的四小時之內,價值兩三百萬的房子像大白菜一樣,迅速被搶購一空。房源清空後現場很多購房者都不願離去,一邊抱怨一邊拉著售樓員打聽下期開盤的情況,「找什麼關係下期能選房?」到後來連開發商的銷售員都來安慰購房者要冷靜:「買房要理性,不要跟風。」

似乎2009年年末令人驚悚的搶房潮重演,在經過連續四年的房地產調控後,中國大城市高漲的房價不僅沒有絲毫回落,反而在近兩個月迎來新一輪全面上漲的浪潮。北京是其中的「領頭羊」,在過去一年,北京多個區域房價暴漲了60%以上。

旭輝E天地推出500套房,兩小時內被秒殺。華潤公元九里三小時內所有房子被一搶而空。一位好不容易買到了珠江四季悅城的購房人嘆道:「現場都像瘋了,買房原來和買彩票一樣要運氣。」

中國國家統計局10月22日公佈的數據亦顯示,北京、上海、深圳和廣州等一線城市9月份房價在加速上漲。北京9月平均房價同比上漲16%,漲幅高於8月份的14.9%。廣州房價上漲20%,8月份漲幅為18.8%。上海房價上漲17%,8月份漲幅為15.4%。深圳房價上漲19.7%,8月份漲幅為18.1%。

在這種背景下,調控升級的確存在可能。各方面的跡象表明,決策層對房地產調控的思路會跟過去不同,將會更著重於中長期的市場的培育和建設。華遠地產董事長任志強參與過房地產長效機制的討論,他稱該方案已經幾易其稿,參與討論的專家都簽署了保密條款。任志強曾經在2012年年中預測北京樓市在「2013年3月會暴漲」。

北京市國土局的負責人亦對南方週末記者稱,「住建部牽頭的長效機制討論稿是絕密文件」。在高漲的房價倒逼下,十八屆三中全會後,這個披著神秘外衣的房地產調控長效機制或將浮出水面。

長效機制如「四不像」

不出意外的話,中國政府年初制定的年度房價調控目標,又只能掛在牆上了。

通脹預期、土地稀缺、城市化進程、首都經濟圈、軌道效益、價值窪地、政策調整或者不調整、宏觀經濟復甦或者不復甦……不管多少世界級經濟學家唱衰,中國一線城市房價依舊如脫韁野馬,而所有的理由還在邏輯性地歸於一條:房價會一直漲下去。

最新的唱衰者還包括2013年諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·席勒——席勒成功預測了2000年美國互聯網泡沫破裂、2005-2007年美國樓市危機以及2008年全球金融海嘯。他發表評論稱,從房價收入比、房價租金比看,中國房地產存在嚴重泡沫。

但作為全國風向標的京滬穗深四地房地產市場,自調控以來又一次在集體飆升,9月房價創4年調控以來的最高漲幅。

「貨架大掃蕩」的背景是,從2012年下半年開始,北上廣一手房市場陷入嚴重供不應求,北京市住建委官網數據,10月20日北京可售住宅套數總計58370套,這已經接近歷史最低點。

更為嚴峻的是,「二手房交易徵收20%個人所得稅」的新政,讓二手房交易環節產生了極為高額的稅費,反而將一部分剛需擠到了新房市場,加速了供需矛盾。

北京市有關部門將穩定房價的希望寄託於「限房價、競地價」的招掛拍新政。北京市住建委2013年10月22日宣佈,2013年北京將推出2萬套自住型商品房,2014年計劃推出5萬套左右,此類住房價格比周邊商品住房低30%左右。北京市國土局負責人稱,「因為涉及房屋分配問題,此政策還在觀察中,但毫無疑問是一記猛拳」。

房地產發展長效機制亦被加速推向前台。全聯房地產商會創會會長聶梅生公開稱,業界都在期待十八屆三中全會以後能有一個說法,「屆時,房地產調控長效機制會面市,如房地產直接融資、房產稅、土地供給制度、保障房、城鎮化整體佈局和規劃,最後都將給出答案」。聶梅生曾擔任建設部住宅產業化辦公室主任、全國工商業聯合會房地產商會會長等。

住房和城鄉建設部政策研究中心房地產處處長趙路興則表示,房產稅試點擴大存在很大可能,試點城市將選擇房地產市場比較發達、具有代表性的城市,但具體內容尚難確定。

儘管分析師和政府研究人員都呼籲中央加快推出更多的可持續性措施,例如土地改革、資本利得稅和房產稅等,而不是依賴限購令等行政手段來遏制房地產價格的上漲,但作為涉及經濟改革的系統方案,該長效調控機制的出台也受到各方掣肘。

有消息稱,房產稅的出台、金融政策的縮減等都已基本確定,但核心的土地政策幾乎不會做調整,最終出台的或又是一個「四不像」。一位參與過討論的央企高管告訴南方週末記者,2013年有多次消息稱房產稅試點將擴大,但最後都沒有推出。

該高管稱,長效機制重點討論了房產稅、集體土地確權和工業用地流轉,但公眾關心的土地改革未有涉及,「三中全會定樓市長期政策方向,年底中央經濟工作會議確定細則,最快2014年才會出台政策,不會有更猛的政策出台。」

周其仁、許小年等經濟學家比較一致的觀點是,中國房價的快速上漲與貨幣超發關係緊密,而超發貨幣的嚴重分配失衡,又造成社會貧富差距的拉大,資產泡沫則加大了貧富懸殊。

「調控現在是在一個沒有導航儀的大巴上駕駛,方向永遠在探索中,且選擇空間將越來越狹窄,越來越難以控制。」興業銀行首席經濟學家魯政委向南方週末記者感嘆。

樓市 再現 瘋狂 調控 長效 機制 還要 多長
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中國將取消大豆及棉花收儲機制 改為直接補貼農戶

來源: http://wallstreetcn.com/node/69980

據路透援引新華社消息稱,中國將取消具有爭議的大豆及棉花收儲機制,改以直接補貼農戶。收儲機制遭外界指責為扭曲市場,導致加工廠進口棉花成本低於國內棉花。 中國是大豆和棉花的最大采購國。國際棉花價格今年已上漲約12%。由於中國的政策改變,將釋出更多國內生產的棉花,短期內將沖擊中國的棉花進口量,國際棉價可能遭遇壓力。 新華社引述財政部長樓繼偉稱,財政部將制定目標價格,試行補貼大豆及棉花農戶,但他並未提供時間表細節。 市場原本即普遍預期明年將結束棉花、大豆、菜籽收儲。 據報導引述,樓繼偉周四與財經官員開會時表示,財政部也將設立一套機制,以進口商品充實國家收儲,以確保國內供給無虞。 據轉述,樓繼偉表示,中國將充分利用國內外市場,擴大某些農產品交易量。 中國過去兩年收儲約1,000萬噸棉花,占全球庫存60%,中國大豆庫存目前約400-500萬噸。 停止收儲後,這些庫存可能釋出至國內市場,但這不會影響中國的大豆采購,因為沿岸省份的多數加工廠已經在依賴進口大豆。
中國 取消 大豆 棉花 收儲 機制 改為 直接 補貼 農戶
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【書摘】投資者的退出機制

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0213/58608.html

一、投資者退出的實質

風險投資者的做法通常是看到退路才進去。以資本賺取利潤是投資行為的本質。風險投資是追求高回報的,這種回報不像傳統投資那樣,主要從投資項目利潤中得到收益,而是依賴於在這種「投入—回收—再投入」的不斷循環中實現自身價值增值。所以,風險投資賴以生存的根本在於資本的高度週期流動,它通過不斷進入和退出風險企業實現資本價值的增值。因此,一個順暢的退出機制是擴大風險投資來源的關鍵,從源頭上保證了資本循環的良性運作。可以說,退出機制是風險資本循環流動的中心環節。

風險投資與一般投資相比風險係數偏高,其產生與發展的基本動力在於追求高額回報,致使風險投資項目和非風險投資項目相比更容易胎死腹中。一旦風險投資項目失敗,不僅獲得資本增值的願望成為泡影,能否收回本金也將成為很大的問題。風險投資者最不願看到的就是資金沉澱於項目之中,無法自拔。因此,投資者必然要求通暢的退出渠道。例如利用公開上市或將股份轉讓給其他企業以及規範的破產清算等,以儘可能將損失減少至最低水平。風險投資是一種循環性投資,其產生的意義在於扶持潛力頗大的企業成長,那自身有限的資產就必須具備一定的流動性,才能不斷地扶持新企業。如果缺乏退出機制,即使風險投資者投入到企業的資金達到預期增值目的後,卻還是難以套現,將會使風險投資者的資產陷入停滯狀態,無法再去尋找新的投資對象,這樣風險投資本身也失去了存在的意義。

風險投資者投資的往往是比較「新」的企業(包括重組、併購等),或者說是高新技術的新興產業,這類企業的無形資產佔有很高比重,而市場缺少對這種產業自身價值評估的度量標準,所以按照風險投資的退出機制,投資者所獲得的資產增值恰恰可以作為一個比較客觀的市場依據,如此,市場也將更成熟與規範。

二、投資者退出方式

(一)通過股票上市退出企業

首次公開發行上市(Initial Public Offering,簡稱IPO)是國際投資者首選的投資退出方式。在我國目前的法律框架下,外商同樣可以通過股票上市的方式退出在華投資,而且已被一些投資者改採用。根據有關法律規定和外商投資企業的實踐,股票上市的退出機制可以採用境外控股公司上市、申請境外上市和申請國內上市三種途徑。

1、境外控股公司上市

在國際投資的實踐中,投資者通常不會直接以自己的名義進行投資,而是首先在一些管制寬鬆的離岸法區如百慕大、開曼群島、英屬維爾京群島、美國特拉華州和中國香港等地註冊一家控股公司,作為一個項目公司對華進行投資,而投資者通過該控股公司間接持有在中國的外商投資企業的股權。投資者這樣做的目的是規避上市門檻過於嚴苛,能夠使暫時不具備上市資格的企業借由市場上存在的殼公司進行上市運作。以控股公司的形式申請上市是國際上通行的上市模式,被大部分國家和證券交易改採用,如香港聯合交易所主板和創業板均接受控股公司的上市。

案例分析:「盈科」借殼生蛋,成功運作上市

盈科數碼動力有限公司是中國香港首富李嘉誠幼子李澤楷創立的投資公司。1999年5月,盈科集團採用資產注入的方式將其資產注入「得信佳」,獲得控股權,並將「得信佳」的一部分資產和負債回售給「星光電訊」(即資產剝離),完成了借殼上市。具體步驟如下:

(1)「得信佳」發行新股29777億股,自己持有173億股,佔「得信佳」總股本的5%。

(2)盈科集團包括了數碼港項目和部分物業項目的資產淨值為278億港元,將其作價為246億港元(折讓了116%)出售給「得信佳」,「得信佳」支付盈科集團240億股(每股006港元),獲得「得信佳」總股本的75%。同時,盈科集團還獲得10億港元的3年期公司可轉債(約1667億股)。購買股權的代價是注入資產,購買可轉債的代價是注入現金,既購買股權又購買可轉債的目的在於不僅可以達到避免全面收購要約的目的,又可以在公司股權被稀釋後通過行使轉換權,以固定的價格將債權轉換成股權,保持控股地位。

(3)向其他市場投資者出售5777億股份(每股006港元),佔「得信佳」總股本的178%。

(4)「得信佳」同意除了中國香港的辦公通訊器材業務外,將出售所有業務及中國香港債務給「星光電訊」,出售代價是將「得信佳」對「星光電訊」的負債減少到1000萬港元。

(5)盈科集團向「得信佳」和配股承銷商做出不可撤回承諾,「得信佳」將作為盈科集團與中國香港政府就數碼港項目簽署全部協議及有關文件的唯一機構,即數碼港項目入住「得信佳」,「得信佳」將成為盈科集團發展科技業務的唯一機構。這表明盈科集團準備將「得信佳」作為整個「盈科系」的旗艦企業,目的是提高股價,為後續的資本市場運作提供條件,例如配股、換股等。

(6)收購「得信佳」之後,1999年8月,「得信佳」改名為「盈科動力」。

很多人對此就有了疑惑,為什麼選擇境外控股公司上市呢?

儘管世界各地不同證券市場對上市資格和條件的審查是不盡相同的,但總的來說,對於通過IPO進行上市交易公司的要求都很嚴格,上市過程也將耗費大量的時間。而風險投資者的盈利模式就是「投入—回收—再投入」的不斷循環,以實現的自身價值增值。因此,借殼上市就成為首選的方式。對境外投資者而言,通過境外控股公司上市而退出對華投資,是最為理想的退出方式之一。

2、申請境外上市

申請境外上市,是指外商投資企業通過重組設立為股份有限公司後,經國務院證券監管部門批准,直接申請發行境外上市外資股和在境外證券交易所上市的途徑。中國的股份有限公司申請境外上市主要有發行H股、N股、S股和L股等。外商投資企業,根據中國證監會1999年發佈的《關於企業申請境外上市有關問題的通知》和《境內企業申請到香港創業板上市審批與監管指引》的相關規定,經過重組後,申請到境外主板或創業板上市並沒有法律障礙。

外商投資的股份有限公司申請境外上市中和上市後,可以通過兩種方式退出在該股份公司的投資,即在股份發行的時候發售一部分現有股份和公司上市後向其他投資者轉讓所持有的公司股份。但該種出售或轉讓須遵守有關法律和交易所上市規定並履行相關的法律程序。

例如,福建聯合動力集團成立於2003年,集團業務涉及中小型通用發電機、通用發電機組、水泵及清洗機等家用中小型機電產品。2010年5月,蘭馨亞洲投資集團向「聯合動力」投資2,450萬美元。至「聯合動力」上市前,「蘭馨亞洲」持有其1,303,440股股份,持股比例為130%。2011年6月10日,聯合動力科技股份公司在法蘭克福證券交易所上市,發行股票230萬股,每股發行價900歐元,共募集資金2,070萬歐元。上市之後,蘭馨集團持股比例被稀釋為87%。以「聯合動力」發行價900歐元計算,「蘭馨亞洲」的賬面投資回報率為069倍。「蘭馨亞洲」以「聯合動力」申請境外上市的方式獲得收益。

3、申請國內上市

申請國內發行上市包括發行A股和B股,在上海證券交易所和深圳證券交易所上市。

(1)B股上市。發行上市前屬於中外合資企業的B股公司在國內已經比較多,並且就非上市外資股上市流通問題,中國證監會及外經貿部先後於2000年、2001年和2002年發出三份《通知》。根據《通知》規定,凡發行上市前屬於中外合資企業的B股公司,應就非上市外資股上市流通的問題徵求原中外合資企業審批部門的意見,在獲得原審批部門同意後,向中國證監會報送非上市外資股上市流通的申請方案。經中國證監會核准,B股公司外資發起人股,自公司成立之日起三年後,可以在B股市場上流通,外資非發起人股可以直接在B股市場上流通。允許境內上市外資股(B股)和非上市外資股上市流通,實際上也是國家為外資發起人提供了一個理想和暢通的退出渠道。

(2)A股上市。就當前而言,在中國投資的外商以戰略性投資者(Strategic Investors)居多,所以他們尋求的是在中國的長遠發展。近幾年來,不少外商投資企業立足中國市場,並迫切希望在中國境內證券市場發行上市。中央政府也表示支持致力於在我國境內進行長期業務發展、運作規範、信譽良好、業績優良的外商企業進入證券市場。另外,一些國際知名的風險投資公司利用中國國內資本市場實現更好的發展,使我國企業得到較多的投資,有利於改善我國企業融資難問題的解決。為此,中國證監會與外經貿部於2001年11月8日聯合發佈了《關於上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》,對境內外商投資企業發行上市A股做出了規定。根據該文件的規定,符合產業政策及上市要求的外商投資股份有限公司可以在中國境內發行A股,外企上市後,其外資股佔總股本比例不低於10%。隨著中國資本市場和法律制度的完善,與B股公司一樣,外商投資企業作為A股公司上市,也是為境外投資者提供一種有效的退出機制。

(二)通過股份轉讓退出企業

股份轉讓是指公司股東依法將自己的股份讓渡給他人。在中國現行的外商投資法律制度下,境外投資者可以通過向外商投資企業的其他股東或第三方轉讓所持有的股權而退出原有的投資。根據進行股權交易的主體不同,股份轉讓的退出機制包括離岸股權交易和國內股權交易兩種情況。

1、離岸股權交易

如前所述,境外投資者對華投資的時候,通常首先在一些管制寬鬆和稅負較輕的離岸法區註冊一家控股公司,作為一個殼公司進行對華投資,而投資者通過該殼公司間接持有在中國的外商投資企業的股權。

這種殼公司的設置為投資者日後對外商投資企業的重組提供了制度方面的方便,如果投資者決定退出在外商投資企業中的投資時,無須出讓在中國的外商投資企業的股權和取得中國有關主管部門的批准,而只需將用於對國內投資的境外殼公司或持有的殼公司的股權出售給其他投資者。這種股權交易通常稱為「離岸股權交易」。

在上述的股權交易安排下,發生股權變更的是外商投資企業的股東而非外商投資企業本身,所以只適用境外殼公司所在司法區的法律和接受該司法區的監管部門的管轄。

2、國內股權交易

股份轉讓的第二種方式是投資者通過直接出售所持有的外商投資企業的股權而退出在中國的投資。對於股權交易的相對方,可以是其他境外投資者,也可以是國內的投資者。

對於外商投資企業的股份轉讓,有關中外合資企業、中外合作企業和外商投資企業的相關法律、法規都有明確的規定,在履行相應的審批和變更登記程序後即可完成股份轉讓。例如中外合資企業的股份轉讓,合營一方向第三者轉讓其全部或者部分股權的,須經合營他方同意,並報審批機構批准,向登記管理機構辦理變更登記手續;合營一方轉讓其全部或者部分股權時,合營他方有優先購買權;合營一方向第三者轉讓股權的條件,不得比向合營他方轉讓的條件優惠,否則轉讓無效。

我國的外商投資實踐中,已有多次外商出讓股權的案例,如中國農藥行業的第一家外商投資企業中外合資「天津羅素·優克福農藥有限公司」的外方投資者原為羅素公司,後來由艾格福公司收購了羅素公司在「天津羅素·優克福農藥有限公司」中的股權變更為「艾格福(中國)有限公司」,2002年外方股權又被德國拜耳公司所收購。隨著中國加入WTO後外商投資法律制度的完善和外商投資的不斷增加,外資收購國內企業(包括外商投資企業)將成為中國利用外資的主要形式之一。

需要特別提及的是,國家為了規範涉及外商投資企業合併與分立的行為,保護企業投資者和債權人的合法權益,對外貿易經濟合作部和國家工商行政管理總局制定了《關於外商投資企業合併與分立的規定》,對外商投資企業的合併與分立方面的重組做出了全面的規定。與外商投資企業合併經常會伴隨著股權交易,境外投資者可以通過在公司合併與分立的同時向國內外投資者出讓股權的方式退出在外資企業中的投資。

(三)其他方式退出企業

除了上述的退出機制之外,還有一些退出機制經常為一些境外投資者,特別是一些創業投資者(即風險基金,Venture Capital)在投資時作為退出機制條款列入投資協議。這些退出機制主要有管理層收購(MBO)、股權回購和公司清算等。

1、管理層收購(MBO)

管理層收購(MBO)被視為減少公司代理成本和管理者機會風險成本的可行手段得到迅速發展,作為一種有生命力的金融制度,對創業性企業的管理層具有較強的吸引力。就外資創業投資者在我國的投資情況來看,他們經常將管理層收購作為選擇性的退出機制之一。在中國現行的法律制度下,由于禁止國內的自然人作為中方的合營者參與外商投資企業的設立,所以如果由公司的管理層成員直接收購外方合營者的股權,將違反法律的有關規定。但如果公司的管理層通過先設立一家投資性公司(殼公司)來受讓外方合營者的股權,將會避開現有的法律障礙。

2、股權回購

鑑於國內現行法律禁止股份有限公司收購本公司的股票和外商投資企業在合營期內不得減少其註冊資本的規定,境外投資者通過外商投資企業對投資者進行股權回購有一定的障礙和難度。但從現有的法律規定來看,國家並沒有完全排除這種可能性。隨著中國公司法律制度的完善,國家將通過修改有關法律而使股權回購制度合法化,從而為投資者提供一種新的退出渠道。

3、公司清算「盛大」私有化

2011年10月17日盛大網絡集團公司宣佈,其董事會已於10月15日收到公司創始人、董事長、CEO兼總裁陳天橋提交的收購「盛大網絡」所有已公開發行股份的初步建議函。陳天橋提出以每個美國存托憑證(「ADS」)4135美元的現金價格收購「盛大」已發行的股票中非由陳天橋、陳天橋妻子雒芊芊(現為盛大董事會成員)以及陳天橋弟弟陳大年(現為盛大COO及董事會成員)持有的所有股份。如果陳天橋的建議被採納,這意味著「盛大網絡」將完全由陳天橋家族全資擁有。陳天橋以這樣的方式收回了「盛大」剩餘的股份,從而完全擁有「盛大」。一旦成功,無論是風投還是其他投資人,都會退出「盛大」。這種方式就是股權回購,為投資者提供了退出方式。這也是在中國資本市場上新興起來的現象,企業私有化。

通過公司解散和清算來退出投資是投資者最後的選擇,因為任何投資者在決定投資時都不希望日後公司解散、破產和清算。但如果所投資的企業因經營失敗等原因導致其他退出機製成為不可能時,對公司解散和清算將是避免更大損失的唯一選擇。

現行的《中外合資經營企業法實施條例》第14章、《中外合作經營企業法實施細則》第8章和《外資企業法實施細則》第12章對三類外商投資企業的解散和清算做了原則性的規定。1996年7月9日,外經貿部制定發佈了《外商投資企業清算辦法》,以部門規章的形式對適用於外商投資企業的普通清算和特別清算兩種制度做出了全面的規定。

書摘 投資者 投資 退出 機制
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【模式】韓國最大經紀公司SM造星運作機制分析

http://new.iheima.com/detail/2014/0321/59730.html

1998年,S.M.公司把旗下的HOT、SES介紹到中國、日本,掀起了亞洲「韓流」熱潮。2000年4月,S.M.公司登記註冊了KOSDAQ,發行股票,成為韓國第一個娛樂文化股份公司。2001年,S.M.培養的寶兒又在日本躋身最受歡迎的歌手行列。2002年12月,S.M.公司與日本的FANDANGO JAPAN(YOSHIMOTO集團和KDDI的合資公司)、YOSHIMOTO集團以及AVEX共同創立了網絡娛樂公司---FANDANGO KOREA,在網絡與移動通信迅速發展的時代,將主要負責為大眾開發數字信息資源。今年為了方便進入中國市場,在中國設立了分公司,與2001年成立的S.M.日本分公司一起,共同構建亞洲地區的娛樂網絡。S.M.公司不懈努力,把世界知名的美國時代華納、迪斯尼等娛樂集團,作為自己未來的目標,希望成為亞洲地區最強的娛樂集團。

S.M.公司下設部門:發覺「未來之星」的選秀部;訓練新人的「Starlight Academy」培訓部;把握市場走向、體現歌手風格、營造逼真視覺感的唱片生產部;進行錄音和後期製作的唱片製作部(A&R);進行宣傳銷售的市場營銷部;聯繫媒體對歌手進行推廣的宣傳部;以及發掘歌手的潛在價值、企劃廣告演唱會的代理部。其實韓國的娛樂公司不下數十家,其中包括JYP Entertainment、DSP Entertainment、Laful Entertainment、DR Music、Music Factory、Good Media和C.I Media等,之所以SM能在諸多強勁對手中獨佔鰲頭,還是憑藉公司領導層的獨具慧眼和完整專業的運作體系,才創造出HOT、安七炫(KANGTA),神話,寶兒(BOA),文熙俊 ,S.E.S , FlytotheSky,Trax,東方神起! ,天上智喜這些享譽亞洲歌壇的著名歌手。

第一步:選秀&培訓(選秀部、培訓部)

在90年代初的時候,S.M.公司還是把這兩個環節分得十分清楚。在HOT組建時,金京旭代理走遍全國的高中,搜索所謂的「有才氣」 的人才,從而吸收了KANGTA,文熙俊,李在元。李秀滿理事選擇了在美國的TONYAN,張佑赫則是在舞蹈大賽中的出色表現而引人矚目。到組建紅遍亞洲的神話時,公司開始建立選秀機制。96年公司通過美國選秀挑中了之前就曾跟HOT一起訓練過的andy,主唱申彗星以及曾獲美國舞蹈大賽冠軍的eric,在韓國本土選秀中挑中了金東萬,而李玟宇則因自組樂團並且獲得過韓國舞蹈大賽冠軍而受到S.M.公司的青睞,junjin因有著很好的藝人天賦被KANG TA推薦給SM公司。通過一系列的選秀,在97年初步確定了公司想要培養的人。隨後才開始魔鬼訓練,而且人員不會變動。但是隨著韓國青少年明星慾望的增長,湧現出了越來越多有潛質的孩子,這也意味著競爭愈加激烈,於是,S.M.公司漸漸把這選秀和培訓合為一步。通過選秀進入公司並不代表成為藝人,而此時也並沒有與公司簽約,在進一步的培訓中,公司還會淘汰一些人。目前,公司每年要舉行兩次大規模的選拔大賽,每星期要舉行一次內部選拔會。以04年剛剛組建今年就紅遍亞洲的男生組合「東方神起」來說,其5個成員全部是通過S.M.的新人選拔訓練機構被挖掘和培養出來的。起初,他們分別在5個不同的組合中擔任隊長,通過不斷地培訓與選拔,才得以形成現在的夢幻組合——「東方神起」。

在這一步驟中有幾個特點凸現出來。

首先,明星低齡化。偶像低齡化已成為全球的普遍現象。從行業利潤上說,低齡出道可以為公司多演幾年多賺錢,而且識才越早,包裝的成本越低,可塑性強,利於公司培訓;從行業特色上分析,娛樂業是年輕人的行業,只有年輕的才是新鮮的奪目的。比如1997年,SM公司擬定了一個戰略——培養一位能代表亞洲的大牌明星。因為從韓國狀況來看,進軍海外市場還是女孩方面有更多便利條件,所以當時在韓國被千挑萬選出的未來明星就是寶兒(BoA)。當年她只有11歲,面試時才小學5年級,但她所展現的歌舞,證明她已具備了明星才質。當時試唱的三四首歌曲都是S.E.S的經典,舞蹈也是當時最時興的hip -hop人氣舞步。她的出色表演讓在場的評論員讚不絕口,在唱片公司的強烈要求下,父母只好同意。而從面試合格時起,寶兒就開始接受了專門的訓練。而最近推出的韓國新星,大多是18、19歲,可想其出道年齡得有多小。

雖然明星低齡化已成為一個成名必要條件,並不是沒有缺點。由於成名太早,年紀太小,過早地戴上皇冠,雖有這些偶像歌手們為此付出了本應純真的花季和健康成長的環境,這是一筆難以挽回的青春預支。但是,存在的就是合理的,有了名利就必然會失去一些東西,這就是這個行業的特點。

第二,嚴格訓練。

這是孩子們成名必須經過的階段。

韓國的任何一個娛樂公司在製造偶像時,不僅要求藝人具備成為偶像的天分,同時還要求藝人接受嚴格的後期訓練。在SM公司更是如此。拿引起中國「韓流」的HOT來說,在出首張專輯之前,每天12-16小時的超強度訓練就使張佑赫落下了一跳舞肩膀就痛的毛病,有時大家會累得倒在地板上起不來。今年迅速走紅的「東方神起」的訓練過程,幾乎是地獄式的,其中的團員細亞更是受訓超過七年才讓他站在幕前。有時,這五個十六、七歲的小夥子餓著肚子從下午練歌一直練到晚上11點多,當他們認為唱得差不多時就去唱給公司的負責人聽,但是負責人聽後還是不滿意,5個男孩就繼續練,而公司所有相關人員也全都陪著他們。當初HOT就是每天12小時學舞蹈與唱歌。他們在練習中必須捆著大腿內側跳舞,這是為了讓他們正確地熟記動作。此外,為了積累舞台經驗,讓他們成為當時歌手劉榮稹(現SM理事)的伴舞。不僅在歌舞方面公司對他們嚴格訓練,還在語言表達,表情等方面訓練,使他們不論何時何地只要有攝影機拍攝都能從容的說話。他們這樣度過兩年後才於96年在韓國出道,2000年在中國初次表演,引發「韓流」。而對於面向亞洲的明星培養方面,除了這些之外還要訓練語言。

第三,大量組合出擊。

組合是經紀公司最喜歡也最擅長製造的娛樂產物。S.M.公司就曾成功推出多個組合,如HOT、SES、神話、東方神起、天上智喜,以及經過3-4年選拔淘汰最新推出的12人組合super junior。之所以推出組合,是因為組合能夠攜幾個人的合力滿足「蘿蔔白菜各有所愛」的需求,確保公司投資不全部沉沒。同時成軍後公司可以根據組合中的人氣確定出下一步重點推出的巨星。所以韓國組合合的快分的也快並不是什麼稀奇的事。而且當初組成組合是由公司決定統一配置,解散也是公司的決定,很多時候並不是組合成員決定的了的。神話就因為成員去留問題與S.M.公司意見不和才集體跳到GOOD去。這還算好的,當初HOT是胳膊擰不過大腿,被公司強行拆散。由此可見,組合是韓國娛樂界的一個常用策略,作為市場的試金石。

第四,足夠的重視。雖然訓練十分嚴格艱苦,但是公司對新人的重視程度還是相當高的。在資金方面,S.M.公司不惜花大量金錢對藝人進行全方位的培訓。在人力方面,公司會配備最出色的老師、詞曲作者,歌謠界元老級的人物對新人進行指點。比如為了讓寶兒成為十全十美的實力派歌手,S.M.公司邀請了很多位藝術專家做她的專署老師。擔當寶兒舞蹈指導的是日本首屈一指的作美和數。此外,她的出道專輯也請到了韓國著名作曲家劉榮鎮、金興錫、姜原象和方詩旭等通力相助。

第二步:製作(唱片生產、製作部)

從造星機制中產生出的韓國藝人一般是沒有多少個人自由,由於很小就接受公司培訓,他們的演唱風格根據個人特點在培訓的時候就已確定下來,不太能根據個人喜好更改。尤其在剛出道時,就算十分有創作天賦,也不會發佈歌手自己創作的作品。每首歌,每個造型都是公司根據發展目標精心打造。

製作精良,融入多種流行元素。S.M.公司從一開始就致力於製作適合整個亞洲市場、符合亞洲年輕人追求的音樂。在包裝和推廣藝人之前,公司通常會不惜花費時間仔細分析當地基本文化、音樂等各種流行元素,把它們融入到韓國藝人中,從而最大程度的規避風險。這裡我想從反面證明。04年中國某音樂公司發行了一張《2004國語最強原唱大合輯》,其中13首華語人氣歌曲的韓版原唱終於在國內浮出水面。粗略算來,近些年竟有80多位名聲在外的華人歌手翻唱了百餘首韓國歌曲。其中不乏我們耳熟能詳的大明星,鄭秀文,張學友,莫文蔚,劉德華,謝霆鋒,黎明,趙傳,張惠妹,徐志安,SHE等一大批天皇天后都與韓樂有過親密接觸。回顧中國港台歌手,「新人+翻唱韓國音樂=必然走紅」似乎已經成為一條不敗的規律。而內地人更偏重原創,只有孫楠、孫悅、那英和陳琳等為數不多的幾位歌手有過翻唱經歷。由此可見,韓國流行音樂在製作上已屬上層之作。

融入當地元素。如果公司決定讓某藝人進入亞洲市場,首先是訓練語言。例如,S.M.公司旗下藝人在上海開演唱會時,「東方神起」和「天上智喜」的成員們均用中文向觀眾問好,並介紹自己。其次就是用推出當地語言的歌。可以是原來韓語版歌曲的重新翻唱,也可以重新作詞作曲,推出適合當地的新歌。比如為了進軍中國市場,神話、寶兒都曾推出過中文歌曲。對此,我們不得不佩服韓國人準備工作的細緻與充分。

第三步:營銷(市場營銷部、宣傳部)

我把所有關於包裝宣傳的工作都歸為營銷。其實在整個造星機制中,明星的製造過程就與普通產品從選料、加工、成品、檢驗合格到營銷、交易、確立品牌效應的過程完全一致。而營銷應該是整個造星過程中的重中之重。S.M.公司在這藝人的商業推廣上也是奇招百出。

一、確定目標消費者。

這一過程包括三個步驟:市場細分,目標市場選擇以及市場定位。市場細分是將市場分為具有不同需要、特徵及行為,因而需要不同產品或營銷組合的不同購買者群體的過程。細分之後,公司會進行目標市場的選擇。當市場選定時,公司還必須決定在這些目標市場中要取得什麼樣的地位。市場定位是指為使產品在目標消費者心目中相對於競爭產品而言佔據清晰、特別和理想的位置而進行的安排。在這方面韓國娛樂公司做得非常到位。S.M.公司在推出每一位新人之前,都會制定詳細的計劃,比如對於寶兒的出道,公司是打算讓她進軍海外市場,先是在韓國本土市場站住腳,隨後大舉進攻日本市場,目前看來也取得了驕人成績,接下來寶兒將要攻入中國市場,可以從她開始出中文歌看出。而安七炫(KANGTA)自從HOT解散後就主攻中國市場,由於之前HOT在中國已有了相當大的知名度,所以安七炫(KANGTA)進入中國市場的腳步十分順利,今年也在中國開了個人演唱會。當公司選定了目標市場,進行了市場定位後,就會通過培訓等多種手段增加或改善藝人某方面的能力,以適應這個定位。比如學習語言等。

而我國在這一步上基本空缺,大多數娛樂公司並沒有制定很詳細的計劃,多是跟著感覺走。所以導致其包裝藝人時有更多的盲目性,增加了投資失敗的風險。

二、設計營銷組合。

為了在目標市場製造它想要的反應而採用的一組可控制的戰術營銷手段。經典理論提出了4個變量,即4P理論:產品、定價、分銷、促銷。

先來說產品這方面。娛樂業的產品跟電視等媒介產品一樣具有特殊性。首先藝人是娛樂公司的產品,其次藝人的唱片也是公司產品。而唱片的銷售依賴於藝人本身。所以,藝人是第一重要的產品。首先質量是第一位的,通過嚴格的培訓這一問題可以得到很好的解決。最好的例證是在韓國的各種娛樂節目中藝人都能即興唱歌或者即興改編。其水平可見一斑。其次,針對這一產品,公司需要設計不同路線,對其進行包裝。針對前面提到的目標市場,根據市場定位設計每位藝人的路線,突出特點以區別於其它產品。所以很多形容詞都成為藝人的代名詞。比如性感是李孝麗的代名詞,由於她的成功,現在很多女藝人都開始走性感路線,而大部分是公司所決定。前幾年可愛是S.M.公司旗下dana的代名詞,因為dana出道時只有15歲,但是這一策略並沒有獲得很大成功。因此,S.M.公司公司馬上轉換策略,把dana編入去年推出的女子四人組「天上智喜」中,這也開了出道時為獨立歌手而後加盟組合的先河。從目前的成績來看,S.M.公司的這一策略還是正確的。在設計好路線後,就要對其外貌穿著精雕細琢。如果地位在偶像歌手,則對外貌要求很高。比如男生沒有180釐米以上的身高一律免談,女生身材不過硬的全部PASE,鼻子不夠挺,眼睛不夠大,臉部輪廓不夠好的不予考慮。而那些已經出道的歌手為了使自己更完美,也不停得在臉上動刀子。當然並不是說現在韓國沒有長相稍差而具有超強實力的歌手,YGfamily娛樂公司旗下就擁有很多這類實力派唱將,他們在本土的行情也十分好,但是並沒有在海外市場有所作為。除了外貌外,韓星的衣著髮型也十分考究,公司花大價錢對其進行包裝,有專門的服裝顧問,對於出道久一些的前輩,都擁有自己的美容室,專門負責美容和髮型。因此,韓星經常引領時尚潮流,是青少年模仿的對象。從這方面引起注意,也增加了藝人的知名程度。在我國的「韓流」中,衣著髮型方面佔有大的比例。

對於第二產品——唱片。包裝就在於編曲以及唱片的封面海報,附帶內容等等。為了進一步發掘潛在產品,SM每逢寒、暑兩季都會發行一張合輯,合輯中公司全體藝人共同演唱的主打曲及MV,都成了歌迷們在寒、暑假期間最期待音樂作品。MV中,藝人們快樂地打鬧、玩耍,展現出一幅其樂融融的「SM全家福」。

定價方面。

還是分成兩部分。首先是藝人。這完全體現在藝人的身價上,就是簽約公司時的價格。一般藝人的身價決定於自己在市場上的知名度,但是這個知名度具有事後性,所以公司在簽約時佔據有利位置,所以大多數是不平等的。為了防止藝人走紅就跳槽,一直以來SM公司和所屬演員簽定合同時都明確規定,若是演員違反合約必須交納違約金和賠償金,而且該規定被韓國娛樂圈內普遍接受。其他公司也採用這個規定或類似的規定。但是SM公司的違約金和賠償金數額龐大。甚至高出通常規定的3-5倍之多。所以給所屬演員帶來了很大的壓力,在簽約期間跳槽幾乎是不可能的。其次是唱片。唱片是普通商品,所以其定價按一般方法進行。對於唱片收益分成方面,值得提一下,普通的韓國歌手賣出一張唱片可得100韓元,但組合就需要平分,因此HOT當年賣出一張每人只得20韓元(人民幣0.16元 )再減到扣到的版稅官稅,只剩下七韓元(人民幣五分錢)。可以看出在韓國藝人掙錢還是不太容易的,還要受到所屬公司的「剝削」。當然之前公司的投資也是巨大的。

分銷方面。這主要是針對藝人的產出品而言。例如賣唱片的渠道,如何鋪貨,在網絡上的渠道如何。在各大唱片銷售商店上貨,並根據回扣,讓此商店把唱片放到醒目位置,張貼海報等。一般而言對於S.M.這樣的大公司,都已形成了自己的唱片銷售渠道,定期上貨。隨著網絡的大力發展,網絡mp3下載也成為一個新的盈利增長點,因此網絡成為各大唱片公司的新渠道,新戰場。S.M.公司也意識到了,於2002年和日本的FANDANGO JAPAN、YOSHIMOTO集團以及AVEX共同創立了網絡娛樂公司---FANDANGO KOREA,在網絡競爭中搶佔先機。

促銷方面。

對於公司而言,不僅要創造優質的商品,還應當把產品的優點告訴顧客,認真地在顧客心目中樹立起該品牌的形象。要做到這一點,必須巧妙的運用廣告,銷售促進和公共關係這些大眾傳播手段。也就是我們傳統意義上的宣傳。

方式一:廣告。

參加電台電視台(主要是韓國三大電視台KBS、MBC、SBS)各種節目,增加曝光率。藝人走紅的主要途徑就是在娛樂媒體上曝光,包括打進排行榜。由電視台控制的榜提供了一種衡量組合是否流行的可見的準繩。而多上電視,新歌才能躋身這些榜單中。有些人認為這些榜單是有利於那些經常在電視上露面的歌手CD的銷售量和歌迷的投票只佔少部分韓國的榜單。這一切都顯示上電視比做其他任何事情都更重要。最重要的是能出現在韓國3大電視公司MBC、KBS、SBS的20個甚至更多的電視節目中,有時只是在幾大電視台播放歌手的MTV。這裡的節目主要包括這麼兩種。首先是歌謠節目。據調查結果顯示,S.M娛樂、YG、I-STAR、國際音樂、IVY音樂SIDUS等前10家企劃公司所屬歌手在KBS《音樂bank》、SBS《人氣歌謠》、MBC《音樂營地》等歌謠節目中出演次數就超過了全體歌手出演次數的40%。其中又以S.M公司所屬歌手出演次數最多。其次是娛樂節目。現在比較有名的是《情書》、《X-MAN》、《Happy Together》、《夜心萬萬》、《萬元的幸福》、《女傑》、MBC電視台的情景系列劇、《NonStop》SBS的反轉劇等等。明星參加電視台的娛樂節目可以達到雙贏的局面。一方面,藝人通過節目提高了知名度,宣傳了唱片。韓國的娛樂節目作的相當成熟,明星也相當配合,自然的狀態讓大眾可以進一步瞭解明星的性格,人品,特長等方方面面。我就是因為看到了韓國娛樂節目才知道了韓國歌手,並對他們產生了興趣。另一方面,電視台通過藝人的知名度來提高收視率。由於明星的出演,FANS們必然每期都看,所以用這種方式可以鎖定觀眾群。電視台能夠和藝人這樣全面的合作,而最根本的是他們都有營銷理念,明白現在觀眾或者說歌迷是他們生存的根本。因此,不管在節目設置上還是明星的配合上都很注重從觀眾的角度出發考慮。通過合作的方式,雙方都可以達到各自目的。當然在雙方的利益驅使下,行賄是在所難免的。因為向那些高收視率或者高收聽率的電視和廣播節目進行賄賂,可以讓那些無名的天才獲得更多成長為超級明星的機會。事實上,隨著競爭的加劇,基本上20位新人中只有一位能成功上位,公司為維護投資不致浪費,花錢買曝光率已變成必需。在行賄的同時,大的娛樂公司亦逐漸掌控電台的節目。當初HOT解散後,S.M.公司就曾封殺另外三名隊員,並警告電視台等傳媒,如果敢讓JTL出現,自己公司的歌手就絕對不會來相關電視台。除了傳統媒體外,對新媒體的關注越來越多。各個娛樂公司在網絡上都加大了藝人的宣傳力度。幾乎每個明星都有自己的個人主頁,在這裡不僅有最新的官方消息,而且還有藝人自己的留言,可以通過網絡與大家進行互動交流。此外還要把一些新歌放到網上,進一步擴大宣傳的範圍。

方式二:銷售促進。

現場簽售是一個特別好的例子。能夠與明星親密接觸,得到明星的簽名,對歌迷來說無異於商場打五折,其誘惑力是十分大的。此外,在唱片中附贈藝人的寫真也是一個常用的促銷方式。精心打造的限量版唱片對忠誠的歌迷而言也是一個極大的誘惑。往往在限量版中都會有些從未發佈或者更加隱私的東西來滿足歌迷的慾望。

方式三:公共關係。

可以通過公益活動、特別活動來實現目標,但最主要的是利用好新聞。前兩個比較容易理解,一般來說出新專輯的的時候會有專輯發佈會,年末會有歌迷見面會,生日時也會舉辦小型的生日派對,有時是和歌迷一起的。通過一些慈善義演或者捐助等義舉可以樹立良好形象,留下好的口碑。國內目前這兩種公關形式都沒有很好的開展起來。歌迷見面會十分隨機,而義舉則完全依靠藝人的覺悟。顯然是沒有意識到他們的重要性。公共關係中最有力的工具就是新聞。不僅要利用好現有新聞,必要時還需製造新聞。這裡不是說要造假新聞,而是通過行動引起觀注,從而達到製造新聞的目的。比如傳緋聞,就某事進行炒作。在這點上就要對網絡無比重視,因為網絡新聞的更新速度最快,目前許多消息都是網絡最先爆出來。

方式四:參加各種獎項的評選。

這一方式是這一行業所獨有的促銷方式。首先,權威獎項對歌手來說是實力的充分肯定,通過這些將項可以讓觀眾的關注度增加,確保人氣。各個娛樂公司也對此十分重視,其中也不乏黑幕。2002年幾乎每個人都知道神話又將奪得大獎,連BoA都知道。但在那天,SM公司對M'net和Seoul awards表示:不要把這個獎頒給神話,給在海外發展的BOA,以免BOA本地的人氣下滑,所以最後的贏家變成了BoA。

與韓星這樣複雜多樣的商業推廣相比,我們本土明星就顯得清閒很多。一方面國內媒體還沒有這麼大量製作精良的娛樂節目,另一方面娛樂公司也沒有意識到這種娛樂節目的重要性。我在韓國娛樂節目中經常會看到明星的手上纏著紗布,也說明韓星經常是一個通告接著一個通告的趕,根本沒有喘息的機會。正是這樣全面的宣傳和他們不懈的努力工作才使得他們有今天

第四步:回收投資的印鈔機(代理部)

通過上面一系列的措施,公司投入了大量人力物力財力打造明星。當然其成本也是相當大的。一個未來的超級明星在未成名前,公司最少要有5萬美元去推銷他們,而對於重點培養對象的曝光就要大約花35萬美元,這還只是用在電視上的。最終這些錢需要通過讓歌手走紅而賺回來。與其他產業規律一樣,高成本勢必意味著高收益,韓國人在不惜花費高昂運作成本包裝偶像之時,同樣獲得了羨煞旁人的收益。SM公司旗下藝人HOT的第四張專輯《I YAH》全球大賣,銷量突破1200萬張。寶兒在打入日本市場後,發行的三張專輯銷售都超過100萬張。正式進入中國市場的第四張專輯收錄了寶兒用漢語演唱的《My Name》和《My Prayer》,預定銷量為20萬張。偶像組合「東方神起」賺錢的實力同樣驚人,僅最近3個月的廣告拍攝費用就高達3億5千萬韓元,其出道一年光廣告費即有約14億韓元進帳。當然,天下沒有免費的午餐,若沒有公司盡心盡力的培養哪會有明星們大賺的今天。所以一般韓星們賺到的錢大部分是歸公司所有的。

藝人被捧紅後其自身價值變得相當大,當公司擁有這樣的資源時是絕對不甘寂寞的。在韓國幾乎所有的娛樂公司都更看重開源,就是相關產品的開發。名氣是娛樂公司一筆巨大的無形資產,各個公司都是想盡辦法把他的效用發揮到極致。比如每年推出各種限量版、改版唱片,讓歌迷反覆購買;在國內國外開各種演唱會;讓藝人接拍各種廣告,成為產品代言人;在可能的情況下接拍韓國偶像劇;到電視台當主持人等等,而這些活動的收入當然是公司拿大頭。隨著藝人名氣的進一步提高,又可促進唱片的收入。進而形成一個良性循環。

至此,一個完整的韓國造星運作機制就呈現出來了。從各個環節的對比上,我國的娛樂業都落後很多,值得我們借鑑的地方也很多。畢竟這是流行音樂,是變數最大的娛樂業。要想在這個領域裡有所作為,就必須不斷更新理念,跟上時代潮流,以至於引領時代潮流。從娛樂公司的角度來看,理念的更新是首要解決的問題,「酒香不怕巷子深」以不再適合快餐式的娛樂業。全方位的借用營銷等其它行業的管理理念會給公司帶來意想不到的收益。對藝人而言,值得反思的地方更多,他們的專業化程度還很低,歌手也不是只唱唱歌就可以了,其工作質量和工作強度都需要進一步提高。隨著我國對於文化產業的逐步重視,相信不久之後,中國也會出現像韓國S.M公司一樣出色的娛樂經紀公司。

模式 韓國 最大 經紀 公司 SM 造星 運作 機制 分析
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發改委今年二次上調油價,汽油升回新定價機制後最高點

http://www.infzm.com/content/100229

2012年至2014年4月國內油品價格調整走勢圖。 (南方週末資料圖/圖)

2014年4月24日,國家發改委下發通知,4月24日24時起國內成品油價上調。汽、柴油價格每噸分別提高155元和145元,調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸8795和7675元。測算到零售價格90號汽油和0號柴油(全國平均)每升分別提高0.11元和0.12元。

發改委消息稱,此次成品油價格調整幅度,是按照現行成品油價格形成機制,根據4月24日前10個工作日國際市場原油平均價格變化情況計算,並累加上個調價週期未調價金額確定的。4月中旬以來,受地緣政治等因素影響,國際市場油價震盪上行,前10個工作日平均價格有所上漲。

此次為2014年以來的第二次油價上調。2014年至今,油價已經歷三次下調、二次上調和三次擱淺。

2014年第一次上調為2014年2月26日,汽、柴油價格每噸分別上調205元和200元,調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸8775和7660元。2014年1月10日和1月24日、3月26日油價進行了下調,1月10日汽、柴油價格每噸分別下調125元和120元,1月24日汽、柴油價格每噸分別下調130元和125元,3月26日汽、柴油價格每噸分別下調135元和130元。2014年2月12日、3月12日和4月10日油價不作調整,約每隔一個月油價擱淺一次。

2013年3月26日發改委發佈了《石油價格管理辦法(試行)》,此後根據新成品油定價機制,成品油價格每10個工作日都會調整一次,該降就降,該升就升。但當汽、柴油的漲價或降價幅度低於每噸50元,折合到每升調價金額不足5分錢,為節約社會成本,零售價格暫不作調整,納入下次調價時累加或沖抵。

從上圖可以看出,此次油價上調是新成品油定價機制運行至今的第9次上調,按照10個工作日一調的週期,油價已歷經了21輪調整週期,共9次漲價9次降價3次擱淺。2013年3月以來為「七漲六跌」,2014年至今為「兩漲三跌三擱淺」。2013年9月13日油價上漲至最高點,汽、柴油價格每噸分別上調90元和85元,調整後的汽、柴油供應價格分別為每噸8795和7955元。之後一年內油價漲跌起伏,不過進入2014年以後,4月24日汽、柴油供應價格分別為每噸8795和7675元。其中,汽油價格達到成品油新定價機制實施以來2013年9月13日的最高水平。

新京報消息稱,對於後市走勢,隨著夏季汽油消費高峰期的來臨,歐美煉廠開工率和原油加工量增加,將對後期原油市場提供較強支撐。不過,美國原油庫存升至歷史高位,中國經濟增速放緩,歐美經濟數據忽冷忽熱,將在一定程度上打壓油價走勢。

發改 改委 今年 二次 上調 油價 汽油 升回 回新 定價 機制 後最 高點
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=97158

央行將強制啟動分層機制 銀行間債市遊戲規則全面改寫

來源: http://wallstreetcn.com/node/99107

中國銀行間債市即將啟動全新的交易規則。 據財新《新世紀周刊》報道,央行將強制啟動債市分層機制——希望仿照國際成熟債市的經驗,以做市為核心,打造一個分層的銀行間債券市場,包括做市商分層和投資者分層,即小的投資者直接和做市商(Market Maker)交易,做市商再與經紀商(Broker)交易;同時通過限制交易方式、縮小交易對手方範圍等,最大程度地降低利益輸送空間。 其提到,做市商和投資者分層機制創新堪稱去年債市風暴中一系列債市規則重整中最根本、最動筋骨的重頭戲。繼去年4月的債市風暴後,央行全面梳理了銀行間債市的多個環節,從丙類戶資格、債券發行、異常交易監測、信息披露、網上交易、DVP結算制度,一直到從業人員資格等,幾乎等於全面再造債市交易規則。 “這次做市商分層機制的核心作用有兩個:一是提高流動性,完善定價機制;二是解決之前銀行間債市一對一詢價的道德風險。這是此前銀行間債市最大的兩個問題。”報道引述一位國開行人士說。 報道原文請點擊這里。
央行 強制 啟動 分層 機制 銀行 債市 遊戲 規則 全面 改寫
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=106215

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