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本周財經數據回顧：中國疲弱自救 歐美有驚無險

本周美國與歐洲均發生令市場緊張的重大事件，但結果都有驚無險，美聯儲依然堅持“相當一段時間”維持接近於零的利率，蘇格蘭公投獨立未獲通過。

新興市場之中，中國市場周四傳出央行提供5000億元短期貸款的消息，次日得到證實。此寬松措施據稱相當於降準0.5個百分點，引起一些華爾街分析人士對中國秘密啟動QE的猜測。

 · 美國

1、美聯儲FOMC會議聲明及美聯儲主席耶倫新聞發布會

FOMC聲明確認會在“相當一段時間”內保持超低利率，這正是會議聲明發布前市場的關註點。此前有美聯儲會刪除或修改這種說辭的猜測，若出現那樣的情形，就會被視為美聯儲可能提前結束超常規寬松的信號。

雖然此前一些數據顯示了好轉趨勢，但耶倫在FOMC會後的新聞發布會上說，“就業市場還未全面複蘇”，多種指標預示著勞動力資源利用率明顯不足。FOMC的聲明也說，會繼續密切研究就業市場環境。

至於利率政策，耶倫稱，大多數FOMC決策者預計，到2017年年底，聯邦基金利率會接近於長期正常水平。不過，FOMC委員對該利率的預期取決於經濟前景。如果經濟比他們預計的更強勁，利率也可能比目前預測的更快上升。

2、美國經濟數據總體仍呈向好趨向。

8月CPI同比增長1.7%，仍低於2%這一美聯儲通脹目標；
8月工業生產與制造業產出均下滑，降幅分別為0.1%和0.4%；
上周美國首次申請失業救濟人數降至28萬人，為十四年來第二低水平；
9月NAHB房價指數創2005年11月以來新高，體現出房產建築商信心更足；
繼7月環比大增逾15%後，8月美國新屋開工年化戶數又環比大減14%以上，降幅創16個月新高。

 · 中國

1、繼上周末公布工業生產增長創68個月新低等疲弱數據後，本周中國政府釋放定向寬松信號：

本周四，中國央行開展的100億元14天期正回購操作中標利率為3.50%，環比上期下調20個基點，這是今年7月底以來首次下調中標利率。

分析人士認為，此次央行下調中標利率釋放了引導市場利率下行、降低融資成本的政策信號，近期降息降準的概率下降。

同日市場傳言稱此次中國央行期限為3個月。這類合計5000億元的短期貸款效力相當於全面降準0.5個百分點。次日建行董事長王洪章證實了這一傳言。

2、本周五，中國最大電商阿里巴巴赴美上市首日市場買盤需求強勁，經過十輪公開競價，才在將近午時確定較IPO定價高36%的開盤價，收盤價更較IPO定價高出38%。

阿里巴巴IPO融資規模創美股最高紀錄，若4800萬股超額認購權行使完畢，其融資規模將晉升全球第一。

  · 歐洲

1、蘇格蘭公投落幕，獨立陣營未能贏得多數支持，英國金融市場和其他歐洲地區公投動蕩的壓力減輕。

英國首相卡梅倫此前表示，將就蘇格蘭議會獲得更大權力進行談判。市場仍保持關註，不過已經沒有公投結果出爐前那麽擔心。

2、8月歐盟調和消費者物價指數（HICP）年率跌至0.5%，創五年新低。

8月歐元區HICP通脹年率為0.4%。8月六個歐元區成員國和八個歐盟國家的HICP均已連跌12個月。

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本周美聯儲高官密集講話 市場謀求弄清退出政策真正走向

在經歷了上周“制造問題比解答疑問”更多的FOMC會議後，本周投資者試圖從大量美聯儲官員講話中尋找未來貨幣政策的走向。但問題是這些疑問能否得到解決？

上周三美聯儲主席耶倫公布了退出策略細節，保持原先的利率前瞻指引不變。美聯儲稱首次加息後才會停止將到期債券再投資。聯邦基金利率仍將是美聯儲傳達貨幣政策的主要利率。當美聯儲首次加息時，將提高聯邦基金利率的目標區間。

然而從美聯儲對利率預期的點陣圖上看，決策者將2015年底的利率預期中位數上調至1.375%，顯著高於6月預計的1.125%。這表明美聯儲加息或提前。

華爾街見聞網此前還分析稱，由於美聯儲對聯邦基金利率的目標表述是一個區間（當前是0-0.25%），市場懷疑短期利率可能周期性的跌出美聯儲的目標區域下限，甚至有相當的幅度。

本周投資者將聽到一大批美聯儲高層的講話試圖解答上述疑問。

周一紐約聯儲主席William Dudley已發表了講話，他表示在美聯儲首次加息的時間點上，利率前瞻指引並非牢不可破的承諾，並將繼續在相當長一段時期內維持寬松政策。

他還說人們不應高估美聯儲的點陣圖，FOMC在預期上的點陣圖並未捕捉到美聯儲官員們在不確定性上的看法。

周二堪薩斯城聯儲主席Esther George將發布講話。周三克利夫蘭聯儲主席 Loretta Mester，芝加哥聯儲主席Charles Evans也將發表講話。周四亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart講話將最後壓陣。

證券經紀公司TJM Institutional分析師 Jim Iuorio告訴CNBC：“我認為他們設法向市場傳遞更清晰的信息。官員們的講話將是金融市場的重點”

新際集團(Newedge)的經濟學家David Robin說：“市場人士迫切期盼清晰度和公信力，他們給出的信號不一，加息節奏又有些上移，美聯儲雙向開道，並預料到市場會在判斷上產生困難。”

Rhino Trading Partners的經濟學家Michael Block認為，美聯儲早已在可預見的未來明確了鴿派立場，這也給他看好美國股市和債市的理由。他說

“股市已在追趕寬松政策的預期，債市何時趕上？如果有人指出這些預測只是學術界的遊戲，那麽債券價格就會漲回來。”

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巴菲特：押註汽車業複蘇 本周美股拋售時已買入

今晚巴菲特接受CNBC采訪時稱，他領導的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）已達成協議，收購全美第五大汽車經銷商Van Tuyl Group。巴菲特計劃讓這家公司成為開拓汽車銷售市場的平臺。

除了飛機和火車，巴菲特的采購清單里終於增加了汽車成員。雖然未說明上述收購的規模，但巴菲特透露，Van Tuyl的銷售額約為90億美元，此次收購是現金交易，Van Tuyl自身將是財富500強公司。伯克希爾現在持有9.5家公司，獨立來看他們都可以躋身財富500強。

巴菲特未透露未來收購對象，而是說：

“我們現在在汽車領域展示實力。我期望日後我們會收購更多的經銷商，對此信心十足。”

美股走低正是入場時

巴菲特說，本周三美股大拋售期間，他買了少數股票，

“如果你告訴我下周股市會跌500點，我還是會買那些公司（的股票。）”

“股市下跌的時候，我（買股票）會更積極。”“（股市）跌得越多，我越喜歡買。”

巴菲特還說，會買那些自認為未來五十年績優的企業。

“買股票就是在買企業。”

“過去10年、20年、30年、40年、50年、60年持有多種領域美國企業的人都表現良好。”因為有些股票持有越久價值越高。

巴菲特說自己在觀察感興趣的美國行業，尋找機會。可他不會對後市做任何評判，也不考慮任何宏觀經濟因素。

“未來18個月會怎樣，我根本沒有概念，也永遠不會有。”問題不在於你是否知道未來會發生什麽，在於是否可以采取一些高明的行動。

問及本月創全球IPO融資記錄的阿里巴巴上市，巴菲特回答：“我想我們五十年來沒投資過一筆IPO。”

不在乎美聯儲是否加息 利率像地心引力

美聯儲會怎樣開始八年來首次加息是華爾街熱議的話題。巴菲特表示，美聯儲的行動隊自己的投資策略沒有任何影響，

“我真的不關心美聯儲會不會上調利率。”

就大範圍股市來看，“一切都在發揮利率的作用……利率就像地心引力。”

“如果利率升到10%，我們的所有股票都會價值縮水。”利率要是接近零，所有資產都會增值。“每種資產現有的價值都等於交易截止期以前會返還的現金金額。”

對於美聯儲的政策，巴菲特回答並不了解。問到是否支持美聯儲的行動，巴菲特說“我都不知道到底在做什麽。”

“債王”格羅斯辭職及債券前景

對於本周“債券之王”格羅斯（Bill Gross）離開一手創建的全球最大債券基金之一PIMCO，巴菲特稱它為大消息，但他除了媒體報道以外也不知道任何其他有關格羅斯卸任的信息。

巴菲特說，以他所知，伯克希爾對PIMCO沒有任何投資，旗下養老基金也沒有這類投資。

實際上，伯克希爾旗下公司的所有養老基金全都投資了股票，只有少數公共事業公司除外。

可口可樂的高管薪酬激勵計劃

昨日可口可樂公司宣布了新的高管薪酬激勵計劃。巴菲特認為該計劃很有意義，新計劃減少了基於股票的獎勵。

此前巴菲特說過對可口可樂公司的這類計劃感到不滿，而且不會放棄否決權。

關於這次計劃改動，巴菲特說自己也參與其中，“只是在他們問我的時候……（可口可樂）沒有對立關系。”

“對自己的可口可樂投資，我和以前的感覺一樣好。”

漢堡王遷出美國

上月底華爾街見聞文章提到，美國快餐巨頭漢堡王公司計劃以110億美元收購加拿大餐飲連鎖企業Tim Hortons。外媒獲悉，巴菲特將為漢堡王此次收購提供約30億美元融資支持。

由於漢堡王表示將在完成收購後將公司總部遷往加拿大，美國政界人士指責該司刻意避稅。

巴菲特今晚重申，漢堡王上述總部遷離美國的決策並非與納稅有關。

“和稅沒有任何關系，和（漢堡王的CEO）Tim Horton的收入關系更大，是漢堡王的兩倍。這筆交易必須先過加拿大政府那關。”

但巴菲特提到，美國的稅制需要全盤改動。他願意修改美國的企業稅法，讓美國企業不會在全球競爭中處於如此不利的地位，歐洲等其他地區的企業稅比美國低得多。

他說：“我認為在場的四個人都可以草擬更好的稅收規定。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

高盛：安倍本周將不得不承認日本經濟陷入衰退

本周重大事件集中在美國，但日本也有值得關註的政府經濟評估。繼上月警告安倍經濟學進入“清算時刻”後，高盛經濟學家預計，本周日本內閣的評估結果將預示著，日本經濟陷入衰退。

今年第二季度，日本GDP環比年率下滑7.1%，降幅創2009年第一季度新高。日本首相安倍晉三極力以寬松政策刺激經濟、推升通脹的安倍經濟學家面臨嚴峻挑戰。

高盛駐東京首席日本經濟學家Naohiko Baba在本周前瞻報告中寫道：

日本內閣在基於景氣動向CI一致指數的趨勢評估經濟狀況。預計8月CI一致指數將環比負增長。

內閣的經濟評估可能將當前的“疲弱”水平下調，調至“預示可能的轉折點”。內閣這樣的評估變化意味著，日本經濟可能已陷入衰退。這類似於政府承認經濟衰退。

在上月初發布的報告中，Naohiko Baba指出，今年年底以前日本會出現決定安倍經濟學成敗的多個關鍵轉折點，如9月的內閣洗牌、日本央行可能擴大超級貨幣寬松規模、明年日本是否再次上調稅率。

日本政府定於今年12月第二次上調消費稅，從目前的8%調升至10%。Baba認為，若未能如期加稅，可能被市場視為安倍經濟學失敗，而且也會被理解為日本政府放棄鞏固財政的努力。

Baba稱，對投資者而言最大的尾部風險是，日本的債務與GDP比例將創全球新高。他在報告中寫道：

“安倍經濟學正迎來清算時刻，要決定明年是否進一步增稅，這也許是最重要的時刻。”

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滬港通或本周公布時間表 華泰等三券商先獲港股通交易權限

業內人士預計，本周將正式公布滬港通發車的時間表。昨日業內消息稱，上海證券交易所（上證所）通知華泰證券等三家券商獲得開通港股通業務的權限，業內人士由此認為滬港通正式推出可能只差臨門一腳。

早前聯交所行政總裁李小加曾表示，滬港通將會選擇10月的某個星期一推出而且會提前兩周預告。市場普遍預計，如港交所未能在本周一（10月13日）公告，滬港通將不能如期在10月啟動。但截至昨日，兩地證監會以及兩大交易所均未對滬港通正式推出表態。

《第一財經日報》由上證所相關人士處了解到，滬港通的準備工作正在按照計劃有序推進，但是目前並無明確的推出時間表。

《經濟參考報》采訪的券商業人士稱，無論是在技術層面還是在規則層面，滬港通已經完全準備就緒，只待監管層放行。即使“占中”可能會對滬港通推出產生一定影響，這種影響也十分輕微。

昨日還有媒體報道稱滬港通或將免征資本利得稅。相關報道稱，知情人士透露，參與建立滬港通的一些主要監管部門已對市場參與者表示，他們預計滬港通將免征資本利得稅。

上述上證所相關人士向《第一財經日報》表示，免征資本利得稅牽涉多個監管部門，目前並無確切消息。有機構人士如果滬港通免征資本利得稅無疑是一個利好消息，將會讓更多的境外機構投資者有更高的熱情參與其中。

目前中國政府對交易中國股票的境外機構投資者征收10%的資本利得稅。稅收制度不確定一直是QFII投資者的憂慮之一，亦將是滬港通機制下海外投資者入市的主要顧慮之一，目前相當多QFII機構和RQFII管理人都按業內默認的10%比例來預提資本利得稅。

昨日傳出免征資本利得稅的消息以後，尾盤港股急速拉升，最終報收紅盤。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

美聯儲本周料宣判QE3死刑 再為加息埋伏筆

北京時間10月30日淩晨2點整，美聯儲將公布兩日貨幣政策會議決議，會後不會召開新聞發布會。華爾街投行預計，美聯儲決策委員會FOMC可能在此次會議上決定，如期徹底結束本輪QE，會議聲明將更關註美國國內通脹的下行風險。

本輪QE3兩年多以前啟動時，美聯儲每月購買850億美元資產，目前每月購買規模僅150億美元，上月失業率由QE3啟動時的8.1%將至5.9%，上月新增非農就業者為24.8萬人，連續六個月增長超過20萬人。美聯儲幾乎毫無理由質疑就業市場的進展。有英國《金融時報》“美聯儲通訊社”之稱的該報資深記者Robin Harding認為，正因就業市場顯著好轉，本月FOMC會議應該不會像上周聖路易斯聯儲主席James Bullard說的那樣推遲結束QE，延長到今年12月再做定奪。

高盛經濟學家Kris Dawsey認為，上次FOMC會議以來，美國數據整體表現穩定，只有少數例外，全球增長下行的風險增加，金融市場的波動性同時大增。市場價格表現預示，美聯儲將在明年第四季度首次加息，時點較此前預期推遲了約一個季度。

高盛分析顯示，近來宏觀數據的進展對美聯儲近期的增長預期影響有限，而通脹的下行風險更為突出。FOMC可能在10月底的會議聲明中承認，近來國外形勢好轉，但在評估美國經濟前景時，風險平衡會明確轉為下行，這將是鴿派立場的意外消息。聲明的其他變化可能包括，對就業市場的評價會更高些。

美國銀行旗下美林證券（美銀美林）認為，本周FOMC會議聲明大致不會改變對就業市場的評價，也許將此前的“勞動力利用率嚴重不足”一說更新為“勞動力利用率不足有所好轉”。或許最值得註意的應該是投反對票的FOMC委員人數及這類反對派的立場。預計達拉斯聯儲主席Fisher和費城聯儲主席Plosser兩位鷹派高官都很可能反對，所以FOMC聲明將更擔心通脹的下行風險，比如平準通脹率（BEI）下降、美元走強、推動通縮的力量普遍。假如沒有這類鷹派觀點，則有可能出現明尼阿波利斯聯儲主席Kocherlakota這樣的鴿派反對者。

關於美聯儲對就業和通脹的評價，波士頓聯儲主席Rosengren上周接受《金融時報》采訪時暗示，應該如期結束QE。他說：

“那時我們希望指出，我們改變的原因並非就業市場改善不足，而是我們開始擔心，在我們希望通脹上升的時候通脹卻趨向下行。”

另一個FOMC會討論的問題是，在結束QE3以後，怎樣信守“相當一段時間”內保持超低利率的承諾。

關於“相當一段時間”的說法，高盛預計美聯儲10月的聲明中僅會有細微調整。此前Bullard提出本輪QE可能延至10月以後的言論備受關註，但高盛認為美聯儲不可能10月過後還未結束QE。

Harding指出，近來市場動蕩打消了美聯儲讓前瞻指引變複雜的熱情。Rosengren也說，前瞻指引的變動受到市況影響。Harding認為，最簡單的選擇是刪掉購買資產的參考條件，如此一來，“相當一段時間”便沒有任何固定的起點。假如FOMC聲明清楚表明，“相當一段時間”始於10月，那將是略偏鷹派的做法，那意味著加息開始倒計時。

大多數人會繼續關註將加息的速度和時點聯系在一起的言論。由於此前的FOMC聲明已經展示了大多數美聯儲關註的因素，Harding預計，本周聲明中可能無需任何大變動。下圖可見10年期美國國債收益率（橙線）與美聯儲資產負債表規模2007年以來變化。

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美銀美林：FOMC本周或宣布結束QE3 美元料繼續走強

美銀美林周一發布報告預計，FOMC將會在本周的議息會議結束後宣布於十月結束QE3，但他們仍會維持現有措辭，釋放美聯儲並不急於加息的信號。美銀美林認為，中立的美聯儲表態意味著美元將會延續當前走勢。

報告稱，“當前市場可能已經反映了對美聯儲釋放鴿派信號的預期，考慮到美聯儲對經濟放緩、通貨緊縮和市場波動的擔憂。我們的基線預測是，美聯儲將公布較為中性的聲明，即如期結束QE3但並不改變關鍵措辭，這將會讓上述預期失望。”

“這一結果將會繼續推高美元，收益率曲線會隨著美元上漲而變得平緩。”美銀美林稱。

報告中還補充道：“值得註意的是，其他央行似乎最近聽起來對風險的態度比較樂觀……美聯儲是否應該采取類似的態度，淡化美國經濟面臨的風險（外部環境趨弱和結束QE）？我們認為，這樣會緩解近期外界對於美聯儲可能推QE4的持續爭論。耶倫和FOMC嘗試淡化‘相當一段時間’中‘視時間而定’的屬性，而轉向更強調一切取決於數據的態度。”

美銀美林總結稱：“基於我們對美國的經濟增長相對G10其他國家表現更好的預測，這將會為美元提供中期支撐，即使市場對於首次加息的預測左右搖擺。”

（欲知美銀美林與其他主要投行的外匯交易細節，點擊訂閱eFXplus。）

（實習編輯 戴博）

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三個理由告訴你 美聯儲本周一定會結束QE

北京時間周四淩晨兩點，美聯儲FOMC會議將發布政策聲明，長達五年的QE可能將正式退出歷史舞臺。STA財富管理公司分析師Lance Robert從三個方面分析稱，美聯儲一定會退出QE。

1、政府財政赤字減少，國債發行受限

由於共和黨和民主黨的不斷鬥爭，美國政府的支出和財政赤字出現了大幅縮減。下圖顯示了聯邦政府支出、收入和赤字的水平。

需要指出的是，美聯儲的QE是近年來美國國債的主要購買者。我在此前就曾提到，美聯儲之所以能夠容忍縮減QE的規模，一個很大的原因就是財政赤字縮減後，美國財政部發行的債券規模也在縮小。

2、不結束QE將向市場發送出錯誤的經濟信號

波士頓聯儲主席Rosengren近期表示，美聯儲的資產購買計劃已經達到最初的目標，9月的就業數據證實了這一點，而且他本人對經濟前景的預期沒有改變。

“美聯儲的發言”總是牽動著市場的神經。每次FOMC會議之後耶倫講話時，市場總是會揣摩她的只言片語中的含義。到現在為止，耶倫的講話都在不斷重申經濟已經取得了足夠的改善，即便沒有貨幣政策的支撐也能夠繼續擴展。

一旦美聯儲決定推遲結束QE，那麽很有可能意味著它認為美國經濟其實並沒有統計數據顯示得那麽強勁。這將引發市場對風險重新定價，資產價格將面臨暴跌，然後反過來進一步打擊消費信心。這顯然不是美聯儲希望看到的。

3、美聯儲必須在下一次衰退來到之前將貨幣政策恢複正常

最重要的是，到現在為止，美國經濟已經連續五年出於擴張狀態。正如下表所示，我們正處於歷史上第五長的經濟擴張期。不過，你不得不承認，這次複蘇的速度是自二戰以來最緩慢的一次。

盡管大多數主流媒體、分析師和經濟學家都忽略了正常的經濟周期，但我們很有可能即將步入下一場衰退。我不是想唱空經濟，我只是意識到，盡管美聯儲的用意很好，但它並沒能消除正常的經濟和商業周期。

下圖顯示了美國經濟周期和美聯儲利率的關系：

歷史上來看，每次發生經濟危機時，美聯儲都會下調聯邦基金利率，以期促進貸款，推動經濟發展。如今，美聯儲已經將零利率保持了5年，如果不久之後發生衰退，那麽美聯儲將失去進一步降息的空間。

這就是為什麽提高短期利率對美聯儲變得非常重要的原因。美聯儲需要趕在下一次衰退到來之前將貨幣政策回歸正常，以便給自己留下更大的應對空間。

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本周市場回顧：央媽出手 天下我有 美日歐全部靠邊站

本周可謂好戲連臺。從日本宣布延遲上調消費稅，到美聯儲會議紀要，再到周五的德拉吉購債論；雖然“資本主義國家”已經“夠拼”了，但是偉光正的央媽一出手，全世界的眼光還得聚焦於我們大天朝啊。

市場走勢來看，全球股市在寬松的大基調下保持強勁勢頭，標普再創新高。外匯市場除了日元“一枝獨秀”保持下跌之外，其他貨幣相對處於震蕩之中。美元在最後一個交易日發力則確保了近期匯市主要趨勢的延續。

貴金屬市場上，黃金反彈相對穩健，不過中長期的負面情緒並未得到解除，白銀依舊處於“渾渾噩噩”狀態上下兩難。油價在沙特和俄羅斯聯手能源市場的消息下企穩反彈。

“中國大片”：港股通、融十條、債市延遲交易、註水、降息，一個都不能少

閃回：降息-SL0註水-交易延遲關閉-融十條-港股通

中國人民銀行本周五宣布，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

而就在周四，有消息稱中國銀行間市場前臺交易系統延時20分鐘，至16:50結束，因資金面緊張，在收盤前仍有一些機構仍未能補上資金缺口。而中國證券網隨後表示，交易系統實際上延遲了30分鐘，至17:00才結束交易。

市場對此也是各種猜測，兩大論調一個是IPO引發資金緊張，另一方則認為本周另個火爆消息“融十條”所引起。外媒MNI則在周五中午透露為應對本周流動性緊張局面，中國央行向中國銀行、國家開發銀行和興業銀行，通過公開市場短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)提供500億人民幣以內的資金支持。

最後的結果是：央行周五在微博上表示，受多只新股IPO等因素影響，市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。央行還提到，目前銀行體系流動性總體充裕，需要時將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。

鑒於央行在本周的出鏡率，因此融十條、PMI、港股通這些本應該十分重要的消息也只能退居幕後。有回顧需求的請猛戳相關鏈接。

美國：會議紀要乏善可陳，美國數據依然笑傲全球

本周三美聯儲公布的10月FOMC會議紀要顯示，官員們認為需關註通脹預期下行問題，不過認為全球經濟放緩對美國經濟的影響有限。紀要顯示美聯儲未在10月聲明中提及市場劇動，因擔心傳達悲觀信號。

周內其他數據來看，美國勞工部周四公布的數據顯示，美國10月消費者物價指數(CPI)較上月持平，反映了能源成本的下降。不過，有跡象顯示潛在的通脹壓力開始增加。具體數據顯示，美國10月季調後CPI月率持平，預期為下降0.1%，前值為上升0.1%；10月未季調CPI年率上升1.7%，為連續第三個月處於該水平，預期為上升1.6%。

美國全國房地產經紀人協會(NAR)周四發布的數據顯示，美國10月成屋銷售總數年化意外增至526萬戶，創2013年9月份以來新高，預期會降至515萬戶，10月份由517萬戶(2013年9月份以來最高)修正為518萬戶。

就業方面，美國勞工部11月20日公布數據顯示，美國11月15日當周初請失業金人數下降至29.1萬人，這是勞動力市場改善的最新跡象。當前初請失業金人數已經連續第10周低於30萬，為2000年以來低於此關口最長的一段時間。

雖然美國11月Markit制造業采購經理人指數(PMI)意外地下降至54.7，預期會上升至56.4，10月終值為55.9。但是這個表現在本周依然好於其他主要經濟體。

歐元區：PMI數據盡墨，德拉吉放大招被搶鏡

歐洲央行(ECB)行長德拉吉周五在在法蘭克福舉行的一個銀行業會議上發表了講話。他在講話中強烈暗示，如果通脹顯露出過於持久地維持在過低水平的跡象，歐洲央行就準備擴大資產購買措施的規模。

不過由於受到中國央行周五“活躍表現”的影響，德拉吉本應得到的風頭僅促使了歐元下跌。

稍早之前的歐元區PMI數據則一片黑。

歐元區11月制造業PMI初值50.4，不及預期50.8和前值50.6。歐元區11月服務業PMI初值51.3，創下11個月新低，預期52.4，前值52.3。

德國11月PMI數據表明，德國私營部門產出增長進一步放緩。其中，德國11月制造業PMI初值50.0，降至兩個月低點，遜於預期51.5及前值51.4。

法國11月制造業PMI初值47.6，預期48.8，前值48.5。數據表明法國制造業已連續7個月萎縮（位於50枯榮線下方），11月制造業PMI創下三個月新低。

其中比較重要的一個信號是德國數據的持續走弱。2104年以來德國制造業PMI就一直保持下行態勢。雖然法國和歐元區也有類似的情況，但是作為歐洲經濟龍頭，德國的影響力顯然更為深遠——尤其在本次數據將將維持在50.0的情況下。

日本：三季度GDP引發安倍延遲上調消費稅，黑田東彥暗示“被坑”

日本市場的消息在本周初十分關鍵。日本內閣府周一(11月17日)公布數據顯示，日本第三季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率意外萎縮1.6%，此前一個季度(第二季度)曾創下2009年金融危機以來最嚴重萎縮。

隨後日本首相安倍晉三11月18日在東京舉行的新聞發布會上宣布，於11月21日解散國會，同時將消費稅上調計劃推遲18個月至2017年4月，並承諾不會再度推遲上調消費稅。

而日本央行11月19日以8-1表決結果通過維穩政策決定，承諾以每年80萬億日元的速度擴大基礎貨幣，符合市場之前的預期。在隨後的新聞發布會上，行長黑田東彥淡化了對於安倍不滿的基調。他表示安倍應當在明年繼續執行增稅計劃來作為平衡預算步驟的必要行動。

英國：數據改善，通脹預期減弱

11月19日公布的英國央行11月5-6日貨幣政策委員會(MPC)會議紀要顯示，本月有兩位貨幣政策委員再度投票贊成加息，投票贊成維持利率不變的七位委員看法存在“明顯分歧”。上周英國央行發布的最新經濟預測顯示，未來六個月英國通脹率可能降至1%以下。央行行長卡尼(Mark Carney)暗示，市場對央行不會很快加息的預期是正確的。卡尼警告，英國的貿易夥伴可能帶來“巨大的拉低通脹的壓力”。

不過英國10月通脹率從五年低點小幅回升，因燃料價格年率跌幅縮小，這使得英國央行沒有加息的壓力。英國國家統計局11月18日公布的數據顯示，英國10月CPI年率上升1.3%，符合預期；核心CPI年率上升1.5%；CPI月率上升0.1%；核心CPI月率上升0.2%。

而英國國家統計局11月20日公布數據顯示，英國10月零售銷售再度加速上升，因商品價格出現2002年12月以來的最大降幅。具體數據顯示，英國10月季調後零售銷售月率超預期上升0.8%，創今年4月以來最大升幅；季調後零售銷售年率超預期上升4.3%，為連續第19個月錄得增長。

政治面上，民粹主義政黨英國獨立黨贏得關鍵的第二個議會席位，提升了該黨在英國議會中的影響力。同時，在距離大選僅六個月之際，這無疑是給首相卡梅倫所在的保守黨的當頭一棒。上個月英國獨立黨贏得了第一個議會席位。

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央行七月以來首次暫停正回購操作 本周已釋放350億流動性

繼上周實施了2012年以來的首次降息後，中國央行今日還暫停了正回購操作。

彭博社援引的交易員稱，中國央行公開市場今日尚未進行人民幣14天期正回購操作，為七月以來首次。今日有200億元人民幣14天期正回購到期，加之本周二凈投放的150億元，中國央行公開市場本周將凈投放資金350億元人民幣。

中國央行上一次暫停正回購還是7月22日和24日，當時一批新股密集上市，預計會凍結7665億元。華爾街見聞網站援引國泰君安證券的估計介紹過，上周五開始密集發行的新股最高將凍結1.6萬億元資金。

渣打銀行（香港）策略師Becky Liu認為，中國央行“很可能”會從12月開始通過逆回購向金融市場註入流動性。對於央行今天暫停正回購操作，他表示；

鑒於未來幾周到期的正回購十分有限，今天停止正回購操作也不出人意料。

見聞還介紹過，央行本周二僅開展50億正回購，創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”，同時還有200億元14天正回購到期。市場關心的中標利率，也下降了20個基點至3.20%，為六個月內第四次出手引導利率預期下行。 

量縮價減，顯示出央行寬松政策延續，進一步呵護月末資金面的意圖。

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