關永盛﹕國企港上市23年 佔成交近四成
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GS(14)@2016-08-16 06:18:37【明報專訊】自從首隻國企H股青島啤酒（0168）於1993年在香港上市和恒生中國企業指數（簡稱「國企指數」或「H股指數」）於1994年8月推出後，香港市場便逐步發展為國際投資者投資內地企業的平台。
總市值5萬億 佔港股20%
經過20多年的持續發展，現在共有200多家國企H股在香港上市，其總市值截至7月底達近5萬億港元，佔香港市場約20%，成交額佔市場約37%。恒生國企指數的相關產品亦非常活躍 ── H股指數期貨7月份合約成交量平均每日達116,224張，未平倉合約超過36萬張，全球與恒生國企指數掛鈎的交易所買賣基金（ETF）及交易產品（ETP）的總資產值也超過700億港元。簡而言之，與恒生國企指數相關產品的規模已經與恒生指數的產品分庭抗禮，恒生指數與恒生國企指數亦成為香港股市的兩大指標 ── 恒生指數是香港整體市場的寒暑表，恒生國企指數則是在香港上市的內地企業表現指標。
雖然上海及深圳市場上市的A股近年逐步開放予國際投資者直接投資（QFII），部分A股亦可通過滬港通（及計劃中的深港通）在港交所交易，但由於仍受配額及交易上的限制，相較全面開放予國際投資者的H股市場，國企H股及恒生國企指數的相關產品仍是全球投資者可以利用的一個非常有效率的平台，用以投資於內地企業和分享內地經濟長遠的增長潛力。
中國內地100 包羅紅籌民企
值得留意的是，於香港上市的內地企業並非只有國企H股，紅籌及民企在香港的市場也發展了相當長的時間，特別是近年一些新經濟股大都以民企形式在香港上市，部分且持續表現良好並獲不少投資者關注。恒生中國內地100正可全面反映所有內地企業的表現。下次再與大家比較H股指數和恒生中國內地100的表現和特色。
有關以上指數表現，請瀏覽
www.hsi.com.hk/dl_centre/factsheets/tchi。
投資涉及風險。所有於此文件所載之資料僅供參考之用，有關資料或內容均不代表恒生指數公司對任何投資作出明示或暗示的建議或推介。過往表現並非其將來表現的指引。
恒生指數有限公司 董事兼總經理
[關永盛 指數縱橫]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3912&issue=20160816
關永盛﹕中國企業精明指數 捕捉AH價差機遇
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GS(14)@2016-09-27 07:29:45【明報專訊】受惠市場對深港通即將開通的憧憬，近日大量資金南下購買香港股票，港股通的成交額及淨流入大幅上升。在8月16日宣布深港通的消息前，8月的日均買入成交額為16億元人民幣，宣布後的半個月則跳升至27億元人民幣。9月的首10個交易日的總買入成交額更高達569億元人民幣，超過8月份的總買入成交額487億元人民幣。
資金南下 AH股價差收窄
在資金南下相當踴躍的情况下，AH公司（即同時在內地及香港上市的中國企業）的H股部分受到投資者的青睞。根據港交所的資料，8月份的南下十大活躍股中，淨流入金額最高的五隻股票中有三隻為AH 公司。AH股價差亦開始出現收窄的迹象，恒生AH股溢價指數於9月21日為118.9點，較深港通宣布前的126點下跌約7點，當中8月份最受南下資金歡迎的建行價差更收窄超過一成。
AH股價差收窄，除因為H股價格較具吸引力外，亦可能反映內地投資者藉AH價差而進行AH股的套利。有關AH股套利策略的其中一個方法，可參考2015年推出的恒生中國企業精明指數「國企精明指數」。國企精明指數在現有的恒生中國企業指數「國企指數」的基礎上加上AH股轉換機制，每月檢討國企指數成分股中的AH公司的價差，若持有的H 股部分較A股昂貴，便轉為持有A股，反之亦然。
轉換機制 按AH股價格作選擇
由於A股價格高企，現時國企精明指數中40隻成分股僅一隻是持有A股，近期表現與國企指數相若。倘若南下資金持續強勁而AH股價差繼續收窄，國企精明指數中持有A股的比例可能會逐步提升，來回轉換（例如﹕由持有H股改為持有A股，再換回H 股）會漸趨頻繁，該指數的回報有可能優於國企指數。對於認為AH股價差將會繼續收窄的策略型投資者來說，國企精明指數可是其中之一的投資參考指標。
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指數小錦囊
Q: 與指數掛鈎的結構產品有什麼特點？
A: 在低息的環境下，與指數掛鈎的結構產品可能是其中一種較吸引的投資選擇。市場上結構產品各有特色，不少均與市場指數掛鈎，如保本基金及保本投資存款等。以與指數掛鈎的保本基金為例，基金將扣除收費後的大部分資金，投資於定息工具組合以提供本金保證及/或保證回報，餘下的資金則會投資於與特定指數掛鈎的衍生工具，從而爭取來自該股票市場的潛在回報。（Source: Hang Seng Indexes Company Ltd.）
恒生指數有限公司 董事兼總經理
[關永盛 指數縱橫]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1279&issue=20160927
關永盛﹕企業可持續發展指數 跑贏大市
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GS(14)@2016-11-08 05:29:22【明報專訊】近年，投資者做出投資決定時除了參考上市公司的市值及盈利外，亦會關注公司於環境、社會及企業管治方面（「ESG」）的表現。雖然相比歐美地區，可持續發展投資在亞洲地區（包括香港）起步較遲，但隨着投資界對可持續發展日趨關注，可持續發展投資概念預料會逐漸普及。
港交所去年底宣布，所有上市公司從2016年1月1日開始都需要遵守《環境、社會及管治報告指引》而進行報告，否則公司需要公開解釋不遵守的原因。香港品質保證局過去三年為恒生可持續發展企業指數系列檢討每年約400家香港上市公司，根據其可持續發展評級結果所見，近年有發布ESG報告的公司持續上升，整體ESG表現亦有改善。 我們相信，隨着港交所對公司ESG披露上的指引，能讓上市公司的ESG表現透明度增加，從而令市場更明白ESG的概念，並逐步增加對可持續發展投資的關注。
每年檢討 由非牟利專業機構評級
其實早於2011年，香港市場上已有指數基金追蹤具可持續發展概念之指數，協助投資者在實踐可持續發展投資理念的同時，亦可以獲得理想的投資回報。恒生指數公司在2010年已推出恒生可持續發展企業指數系列，包括五條指數，涵蓋在可持續發展方面表現卓越的香港及內地上市公司。成分股每年檢討一次，上市公司的可持續發展表現由非牟利專業機構香港品質保證局根據其設計框架進行評級，以加強指數系列的代表性。
近3年回報率高恒指12%
自恒生企業可持續發展指數推出以來，其按年回報率與恒生指數相比可謂各有千秋，但長期回報率則有顯著差異。截至2016年10 月31日， 最近3年及5年之回報，恒生企業可持續發展指數比恒生指數高約12%及13%。另外，指數的波幅亦持續較恒生指數低，股息率也略勝一籌。
有關該指數表現，請瀏覽：
www.hsi.com.hk/dl_centre/factsheets/tchi
（投資涉及風險。所有於此文件所載之資料僅供參考之用，有關資料或內容均不代表恒生指數公司對任何投資作出明示或暗示的建議或及推介。過往表現並非其將來表現的指引。）
恒生指數有限公司董事兼總經理
[關永盛 指數縱橫]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3353&issue=20161108
恒指研改革 曾討論降權重上限 提升基金投資彈性 關永盛：現已平衡各方需要
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GS(14)@2017-08-29 01:50:16【明報專訊】恒指公司日前宣布國企指數的改革方案，但據悉該公司曾經研究改革逾50年歷史的旗艦指數「恒生指數」，主要有3個研究方向，分別是納入非香港上市的企業、納入商業信託，以及再調低個股權重上限。經討論後，其中最有機會獲採納是更改個股權重上限，但暫時亦未有明確方案。
明報記者 廖毅然
消息人士稱，在定期召開的指數顧問委員會會議中，上述3個方案都曾經被討論，尤其調整權重上限一項。有委員認為，今年恒指升幅過分集中在幾隻權重股當中，以致不少投資者採取沽恒指對冲騰訊（0700）持倉的策略，委員擔心恒指的代表性會因此受質疑，認為應該研究是否把個股權重上限再度調整。
5股份貢獻今年64%升幅
現時騰訊及匯控（0005）佔恒指的權重均為10%，而恒指的變動亦主要受少數重磅股影響。截至上周五，今年恒指累計上升5047點，單是騰訊已貢獻當中1480點或29.34%，若計及友邦（1299）、匯控、平保（2318）及建行（0939），單是5隻股份已佔恒指今年升幅64%（見圖）。
陳柏鉅：配置欠彈性 難跑贏大市
恒指公司早於2014年曾經「減磅」，當時把權重上限由15%減至10%。景順投資管理多元資產及香港退休金主管陳柏鉅表示，有必要再調低上限至9%甚至8%，因為許多基金都採取「十大持股佔比不超過四成」的策略，但若追蹤恒指，就難以達到分散風險的原則。而且，基金不可以持有單一股份超過10%，現時恒指的權重上限同樣為10%，基金經理無論如何重倉，亦欠缺配置彈性跑贏大市。
恒指公司董事兼總經理關永盛回應稱，10%的權重上限是國際一貫做法，指數公司要顧及投資者的考慮，亦要反映大公司在市場上的重要性。他認為現時權重上限已能平衡各方需要。
曾討論納非港上市股份
據悉，指數顧問委員會亦曾經討論納入非香港上市的股份，因為部分在海外上市的企業，主營業務都在香港，最具代表性的是怡和旗下的香港置地及牛奶國際（前稱牛奶公司），有委員認為恒指若要全面反映香港經濟，理應納入這些股份；而商業信託可否被納入恒指，亦成為委員會的討論方向。現時本港上市的商業信託，市值最大的是香港電訊（6823）（見另文）。
強調現階段沒有方案
甚至有意見表示，恒指可以效法MSCI的做法，納入中資ADR（美國上市預託證券）或美國上市的中概股，以全面反映中港市場。東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，國指改革後，恒指是否應進一步優化，是值得討論的問題，他認為恒指公司應思考恒指與國指的分野，亦應研究競爭對手的做法。
關永盛強調，恒指一直是反映香港市場的通用指標，恒指公司會聆聽市場意見，但現階段對上述3個方向沒有特別研究及方案。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5531&issue=20170821
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