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周期股卷土重來，滬指漲近1%

周四（4月19日）滬深股指早盤雙雙高開後高位震蕩，滬指重返3100點上方；創業板指低開後震蕩翻紅。午後，5G、區塊鏈等概念股紛紛跳水，創業板指震蕩翻綠；鋼鐵、煤炭等板塊小幅回調，滬指漲幅有所收窄。至今日收盤，滬深兩市股指雙雙收漲，滬指漲近1%，創業板指微幅收跌，兩市成交量較前一交易日縮量。

截至滬深股市全天收盤，上證綜指收報3,117.38點，上漲25.98點，漲幅0.84%，成交額1,962億元；深證成指收報10,598.35點，上漲107.20點，漲幅1.02%，成交額2,869億元；創業板指收報1,820.28點，下跌1.98點，跌幅0.11%，成交額1,038億元。

盤面上，有色金屬、大飛機、鋼鐵等板塊漲幅居前；數字中國、無人零售、知識產權保護等板塊跌幅居前。

資金方面，滬股通凈流入35.09億元，深股通凈流入18.67億元。另外，央行今日開展1900億元逆回購操作，因今日無逆回購到期，當日實現凈投放1900億元。

熱點板塊：

有色金屬板塊今日表現強勢，中國鋁業、麗島新材、鼎盛新材、眾源新材、貴研鉑業、雲鋁股份漲停，神火股份漲逾8%，寶鈦股份、和勝股份漲逾7%。

大飛機概念今日表現活躍，天津普林、新研股份、中航電子漲逾6%，航天電子、中航光電、鋼研高納、四創電子漲逾4%。

跌幅榜上，數字中國、無人零售、知識產權保護等板塊跌幅居前。

 

個股監控：

消息面：

1、央行上海總部制定了《上海總部深化金融改革開放　優化營商環境工作方案》。方案就上海總部深化改革開放、優化營商環境提出二十條具體要求，主要包括推進金融市場和金融服務業開放、人民幣全球服務體系建設、外匯管理改革、提升賬戶開立等行政許可與審批效率、推進信用體系建設、提升融資便利性和可得性、金融消費權益保護、防範金融風險等方面，旨在通過簡政放權與優化服務，有效提升金融服務效率，改善營商環境。

2、近日三大運營商均已獲批準，將在部分城市試點建設5G網絡。聯通將在北京、天津、青島等16城市開展5G試點；移動將在北京、成都、深圳等12城市進行5G業務應用示範；電信試點城市暫定雄安、深圳、上海等。專家指出，未來5G網絡手機網速至少快10倍。

機構觀點：

國都證券指出，過去兩個半月A股大盤指數三次探底後，前期擔憂的風險因素得到較長時間、較為充分的釋放；而在一季度宏觀開局平穩、房地產投資超預期、民間投資回暖緩沖基建投資下行等支撐下，經濟緩中有穩韌性足，基本面下行擔憂有限，且在中微觀的量穩質升、結構分化及擴大開放深化改革新舉措等支撐下，股指連續下挫後的結構性機會逐步顯現。四月底前大盤指數或反複磨底、緩慢修複情緒期，可深挖結構性機會。

網信證券指出，滬指金針探底後有2至3天反彈預期，但目前滬指仍處於弱勢，3100點附近或有窄幅震蕩，若不能有效站穩3100點註意逢高減倉，盤中關註藍籌個股逢低介入。創業板指若守住支撐，可跟隨市場熱點把握輪動節奏，尋找調整到位的科技股高拋低吸。建議逢低適當關註智能交通、職業培訓、芯片、有色金屬、環保、冰雪裝備、石墨烯、物聯網、螞蟻金服等板塊。

周期股強勢領漲，滬指站上2900點關口

周二（7月24日）滬深兩市股指強勢走高，中字頭概念、周期股集體走強帶動上證50指數快速上漲逾1%，滬指盤中站上2900點關口。深圳市場上，新能源、鋰電池以及部分醫藥股反彈，市場交投趨於活躍，深成指、中小板指盤中漲逾1%，深成指站上30日均線。截至上午收盤，滬深兩市股指全線飄紅，兩市半日成交額較昨日放量近700億元。

滬深兩市上午收盤，上證綜指收報2,904.93點,上漲45.39點，漲幅1.59%，成交額1,453億元；深證成指收報9,468.91點,上漲154.61點，漲幅1.66%，成交額1,633億元；創業板指收報1,633.49點,上漲12.52點，漲幅0.77%，成交額502億元。資金方面，央行今日未開展逆回購操作，因今日有700億元逆回購到期，當日實現凈回籠700億元。

盤面上，兩市行業板塊早盤全面翻紅，水泥、建築裝飾、鋼鐵、裝配式建築以及細胞免疫治療板塊漲幅居前。

熱點板塊：

由於水泥公司上半年業績普遍預增，水泥板塊周二早盤繼續領漲，截至上午收盤，西藏天路漲停，冀東水泥漲逾8%，青松建化、祁連山漲逾6%，海螺水泥、金隅集團漲逾5%。根據申萬宏源的統計數據，1-5月份水泥行業累計實現利潤515億元，同比增長117%，創歷史新高。其中，水泥上市公司歸母凈利潤同比增速預計達到121%。

經歷周一集體下挫後，部分醫藥股周二早盤迎來強勢反彈。截至上午收盤，細胞免疫治療概念漲幅居前，銀河生物、華海藥業先後漲停，中源協和、冠昊生物漲逾6%，新開源漲逾4%。

消息面：

1、財政部消息，1-6月，國有企業經濟運行態勢良好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高於收入10.9個百分點，鋼鐵、有色、石油石化等行業利潤大幅增長。1-6月，國有企業利潤總額17176.3億元，同比增長21.1%。其中，中央企業11134.1億元，同比增長18.6%；地方國有企業6042.2億元，同比增長26.0%。

2、國家統計局披露7月中旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況，與7月上旬相比，28種產品價格上漲，17種下降，5種持平。其中石油天然氣類產品價格普遍上漲，液化天然氣（LNG）價格漲11.1%，液化石油氣價格漲3.7%。生豬價格上漲5%。有色金屬類產品價格普遍下跌。焦炭（二級冶金焦）價格下跌7.4%。

機構觀點：

山西證券認為，當前行情下，市場上最主要的制約因素在逐漸消散，投資者風險偏好觸底反彈，短線來看，市場迎來一波反彈可期。中期維度下，下半年我們預計貨幣政策端對於流動性的調節會持續改善。

華鑫證券指出，受利好刺激，近兩日指數強勁反彈，核心因數來源於超跌金融權重股以及基建藍籌股連續走強，短期由於利好刺激有望延續強勢，但想要連續走強，還需要成交量的配合，若量後繼乏力，代表了場內外投資者對未來預期依然擺脫不了弱勢震蕩的判斷。

責編：俞晟麒

黑色系期貨與周期股冷熱不均，如何跨市場尋找確定性機會？

近期，國內“黑色系”大宗商品期貨表現強勢，這輪上漲開始於今年3月下旬。但是近5個月來，對應的A股市場相關板塊整體卻呈弱勢。一冷一熱、聯動性不強源自何因？

環保限產成為業內分析黑色系這輪上漲的主要原因。而對於股市和期市聯動性弱，多位資本市場人士認為，除當前A股市場整體大環境是一個影響因素外，鋼企業績已好轉兩年且被市場反映，市場對盈利持續高增持懷疑態度；而焦化方面，因供給側改革可能成為下一個可期品種，已有資金介入焦化股。

關於如何在股市和期市跨市場交易？有投資人士認為，市場有理性和非理性的波動，不能單憑一個市場的漲跌去做判斷，主要還是需要結合對政策理解、行業把握、單個品種或者標的具體情況等多維度分析來決定是否可以投資。

股市期市冷熱不均

今年3月下旬，螺紋鋼、熱卷、錳矽主力合約均一路震蕩上揚，至8月17日均創出階段性新高，累計漲幅均在3成以上；焦炭主力合約的這輪上漲則經過上漲、盤整、急拉的過程，3月29日至8月17日累計上漲60.68%；焦煤則是在7月中下旬開始迎來近期的一波上漲，至8月17日一個月的時間上漲15.61%。

光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成具體分析稱，產業層面，近期各地環保限產不斷發力，當前唐山限產已正式實施，江蘇常州地區限產再次加碼，汾渭地區限產也已經開始，涉及城市數量將從此前的2+26個，增加至80個，預計將有4億多噸鋼鐵產能在環保限產範圍之內。“大氣極限值排放標準，環保成本和門檻提升，兼並重組產業增加產業集中度，低端和違規產能繼續會被剔除。環保限產不斷發力，導致供應收縮題材持續存在，提振市場信心。”他同時稱，6月份之後，宏觀層面政策有所松動，形成宏觀和產業兩方面的利好。

南京鋼鐵證券部投資室主任蔡擁政也認為，環保限產收縮供給端是主要的原因，而下遊的需求實際的慣性需求相對比較穩定，鋼廠庫存、社會庫存、貿易商的庫存都處於偏低的水平，所以黑色系表現的比較強勢。

相較黑色系大宗商品期貨的強勢表現，A股市場的相關板塊則顯得較弱。鋼鐵（申萬，下同）板塊在3月份至7月初一直處於震蕩下行的態勢，並在7月6日創出階段性低點，之後才開始有所上漲，但近期又開始回調；另外，包括煤炭開采的采掘板塊更是處於下跌狀態，今年以來整體一路震蕩下行。

據Wind資訊數據顯示，按照算數平均法計算，3月27日至8月17日區間，鋼鐵板塊微漲3%；采掘板塊累計下跌逾11%，這其中，煤炭開采子板塊下跌逾8%，但焦炭加工子板塊跌幅僅1.93%。

為何兩個市場的相關品種呈現出“冰與火”的走勢？在邱躍成看來，期貨市場更多反映的是中短期市場供需關系，而股票市場則看的是長期的預期，比如，鋼鐵企業盈利從2016年好轉至今，去年已經被炒過一波，雖然當前的盈利情況也較好，但是市場預判鋼鐵行業的業績增幅可能難出現前兩年那樣的增幅，與整個宏觀的聯動性也較強一些，中長期市場還存在經濟下行的擔憂。

蔡擁政則從股票市場環境分析稱，近兩年，新股發行節奏加快，加上今年實施資管新規，以及受外圍環境影響，有不少資金流出股票市場，當前A股市場是存量資金在進行博弈，缺乏增量資金；另外，近兩年證監會對上市公司監管加強，尤其是在中報公布之前，市場可能有一些避雷的考慮，所以對於股票投資就顯得顧慮重重，這種情況可能也是暫時性的，如果從中長期價值投資的角度，通過陣痛期以後，未來還是會有比較好的一些機會，不過會分化的比較明顯。

一位不願透露姓名的期貨公司黑色類研究總監也稱，“這與股票市場整體環境不太好有關，其實鋼鐵企業的利潤還行，今年處於持平的狀態，但是已經在比較高的位置，增量可能不多。”

以已披露今年中報業績的鋼鐵行業上市公司業績來看，根據Wind資訊數據，目前鋼鐵行業凈利潤為128.85億元，同比增長215.57%。有12家上市公司披露了今年中報，這其中有6家的凈利潤增幅均好於前兩年，但也有6家的增幅不及前兩年或者前兩年其中一年。

“從近期的情況看的話，有不少股票市場的資金、債券市場資金，流入到商品市場尋找套利的機會。”有市場人士透露稱。

如何跨市場尋找確定性機會？

其實，往年也有大宗商品市場與股票市場相聯動的情況，去年便出現相互聯動的情況。在業內人士看來，這類聯動行情多為階段性行情，聯動的早的話，則股市可能和商品期市基本同步上漲，反應較遲的話，則可能更多市場對這些標的業績方面有了比較明確的預期以後，再進行波段操作。

基於這樣的聯動性，今年也有投資者進行跨市場交易。一位期貨行業資深人士透露，有些投資者認為今年螺紋鋼漲勢較好，已經處於一定的高度，然後就賣掉期貨合約買入相關股票，理由是相關上市公司有較高額利潤，可能對股票走勢有所拉動，但實際上股票並沒有漲起來，所以這類交易好像都做得不太好。

“據了解，現在很多公募基金對鋼鐵股配置比較低，對焦化的龍頭股配置較高。”邱躍成分析稱，因為前兩年市場對鋼鐵行業已充分預期，鋼廠環保和去產能的目標也基本完成，市場認為後續題材會越來越少，且鋼鐵板塊的估值並不處於低位，所以市場對鋼鐵股沒有做較大配置；而焦化方面，去產能和環保是今年的重點方向，市場認為焦化行業可能會如前兩年的鋼鐵行業一樣，龍頭股可能存在一些投資機會。

蔡擁政也稱，最近焦化行業也在進行供給側改革，相關期貨品種漲勢不俗，在股票端實際上也有資金在慢慢介入一些焦化股票，尋找確定的機會，“目前在股票市場上，部分焦化股表現相對其他品種抗跌一點”。

“今年焦炭行業供給側改革的動作似乎有所開始，原來焦化行業集中度比較低，在17%~18%的水平，鋼鐵行業集中度在35%左右，再加上焦化行業本身汙染比較大，近期焦化行業也處於去產能的節奏，這樣存量的一些焦化企業可能相對會有優勢，利潤在不斷改善，但不是所有的焦化廠都能享受這樣紅利，有的焦化廠如果因為環保不達標可能會被淘汰，主要是看在供給側改革之後，一些焦化企業能否成為剩下來的優勢企業。”蔡擁政具體分析稱。

蔡擁政所在的團隊此前所投資的股票多為高分紅、高回報、低估值的標的，今年則在考慮選擇一些產業鏈上下遊的優質標的進行投資。

對於如何在股票和期貨跨市場交易？蔡擁政認為，除了結合相關品種期貨市場的表現，更主要是對相關股票標的行業和公司基本面上的分析，“首先要做盡調，然後再做相關公司的橫向對比、競爭力比較、市場的分析、整個行業的分析等等，當然我們也會觀察股票市場大環境等相關因素，考慮分紅、業績增長情況等因素，再決定是否進行投資”。

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責編：黃向東

譚新強﹕減持公用股 資金流入周期股

1 : GS(14)@2016-08-09 07:15:56

【明報專訊】兩周前我已預測納指將創新高，恒指亦能站穩22000點，逐步邁向23000點。不負所望，上周五美國非農就業數據遠勝預期，美股趁機挾上，繼續 melt up（爆升）。

耶倫被市場牽着走

除好的就業數據外，還有另外兩個因素利好美股。既然就業好，那麼9月加息的概率本應大幅上升，但奇怪事實並非如此，利率期貨預期9月加息的概率仍只有26%。按美國聯儲局習慣，低於50%是不會加息的。說到底，耶倫已無力領導市場預期，反而被市場牽着鼻子走。第二個因素是希拉里的選情大好，已拋離特朗普7個百分點，大局似漸定。市場是歡迎希拉里的——最少在大選前，之後作別論。

數周前我亦指出了上半年的投資怪現象：「買股為收息，買債為升值」。我當時已感覺此trade非常crowded（擁擠交易），連香港都見很多人推薦所謂「類債券股」。不出所料，美國公用股指數UTIL已從個多月前的高位回落近5%。港股方面，強如中電（0002）都已見頂回落，我懷疑連港鐵（0066）、領展（0823）等都將變成落後股。全球資金的風險胃納正在增加，並開始從防守型的公用股轉到三個主要板塊：

（1）最穩陣的是納指。其實近兩年最有效的投資策略就是hug the index，買指數或巨無霸龍頭股如Amazon、facebook、Google等。互聯網經濟更突顯winner takes all（勝者全取）的特性，再加上羊群效應，基本上挑選小股是浪費時間和金錢。亞洲的情况也一樣，最佳長期表現的股票還是騰訊控股（0700）、台積電等超大型公司。

（2）Brexit喚醒了很多大型基金關於投資歐洲以至發達市場的風險。我年初就指出新興市場已到了一個轉捩點。今年新興市場指數MXEF已升了11.5%，遠勝發達市場指數MXWO的3.2%。但MXEF的市盈率是15.7倍，仍遠低於MXWO的22.1倍。從 Brexit後已有超過200億美元流進了新興市場，但仍需再增1200億美元才回到中性的MSCI權重比例。債券亦一樣，每月有數十億美元淨流入新興市場債，首選仍是印尼、印度、中國的10年期本地貨幣債。

短期內首選的市場是香港和台灣。恒指市盈率11.4倍，仍近全球最低。很多投資者對中國前景仍然悲觀，但主要媒體如《經濟學人》剛轉向，竟吹捧「滴滴出行」擊敗Uber，和微信的創意遠勝facebook，非常關鍵。台股結合新興市場和科技概念，小英上台後加權指數表現不俗，大勝日、韓、A、H股。我都話女人犀利啦！

短期首選港股台股

（3）部分最大膽資金更開始流入所謂「周期性」股票，包括銀行、能源、工業等。全球經濟增長仍在放緩，連美股盈利都仍在下跌，但樂觀者已改為關注盈利的「2nd derivative」，可能已開始轉正。除了資金的流向外，另一支持周期股票的原因是對日、美、歐未來財政刺激的期盼。

最「激」的投資（或是賭博？）當然是銀行，他們基本上都是資金的無底洞。超高的槓桿，除跟着政策走，根本無法分析其真正價值。歐洲壓力測試後，一如所料，連「肥佬」的意大利第三大銀行西雅那銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena）都將得到國家幫助重新注資。對比下，匯控（0005）的業績雖頗差，但仍能保持派息，再加25億美元的回購，已算有交代。匯控更雙重受惠於新興市場的復蘇，Brexit後的表現跟巴克萊比較，有天壤之別。我繼續「押寶」！

（中環資產持有Amazon、facebook、Google、騰訊及匯控的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1826&issue=20160809

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盧志威﹕耶倫谷通脹 美周期股看漲

1 : GS(14)@2016-10-20 07:45:16

【明報專訊】美匯指數升至98附近後，明顯地聯儲局放軟手腳，尤其是耶倫又創立新名詞「高壓經濟」，明確表示要保持強勁的需求及緊張的勞動力市場，寬鬆的政策環境因此或需延續更長時間。

今次市場明顯用錢來投票，靠着沽售債券和股票來逼聯儲局表態，即時的反應是房託和公用股好轉，短息也回落，長息仍然在高位，連最弱的英鎊也回升，顯示最危險的情况已經過去。

12月加息的機率仍然很高，但經過此役後，相信聯儲局已表明加息步伐不會太快，甚至容許通脹率上升超過2%，也認為是「安全」，這種情况相信會利好周期股，尤其是資源類。

如不出意外 市場加倉造就升市

油價上升一成後，在每桶50美元附近整固，早前認為其他國家不會減產，所以不太認為油價會再升，但近期即使有多國表明維持產量，油價仍然維持在高位，似乎將會在50美元水平做底，有機會在50美元至55美元水平形成新交易區間。

聯儲局很明顯想谷起通脹，亦似乎有充足決心，傳統來說會利好資源股，油價有限產因素，煤炭在中國也限產，兩者已經率先突圍，下一步可能連銅價也會炒起，由於還在低位，可先小注買一點。

目前普遍基金都增持了現金，從標準普爾的期貨倉位來看，應該很多人加大了短倉對冲，所以如果ECB議息不出意外，美國總統又不爆冷，大家一起加倉股市就會漲上去，周期股可能成為升市動力。

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9122&issue=20161020

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投資導航：周期股乍現小陽春基建零售料跑贏　資源航運勿高追

1 : GS(14)@2016-11-27 13:00:42

■基建、零售、資源及航運股近期均走出谷底。




近月內地經濟出現復蘇迹象，官方PMI截至10月份已連續三個月企於擴張區間的50之上，而反映製造業景氣的PPI亦在9月份終止四年半跌勢，首次轉升。與經濟周期相關的基建、零售、資源及航運股在近期均出現小陽春，究竟是否有潛力進一步向上？今期〈投資導航〉找來專家拆解。記者：余倩敏　黃尹華



綜合專家意見，零售、基建股料有機會繼續跑贏，而資源股屬於炒作，航運股則將受特朗普政策拖累，不建議高追。內地為確保整體經濟增長明年達到6.5%或以上，料中央會繼續維持相當快速的基建投資。



基建股首選中鐵建

大華繼顯（香港）策略師李惠嫻同意中央谷基建的講法，而基建股亦早於10月中起受捧，板塊中她尤其睇好中鐵建（1186），因內地定單佔比較多、內地業務增長較穩定，兼且估值較同業吸引。以鋼鐵及煤炭為首的資源股，第四季同樣晉身強勢股之列，不過友達資產管理董事熊麗萍指某程度上受內地商品期貨炒作帶動，提醒資源股前景須視乎個別商品之基本因素。熊麗萍解釋，內地加快基建有助鋼鐵及銅的需求，故鋼鐵金屬股走勢較煤炭股佳，板塊中較看好鞍鋼（347）及馬鋼（323）。煤炭股方面，她認為煤價主要受內地去庫存支持，惟多少亦受冬季需求增加等短線季節性因素推動。她擔心煤價炒作未必持續，認為煤炭股不宜高追，策略上亦較看好同時涉足煤炭、鐵路運輸及發電業務的神華（1088），因其股價並非單純受煤價左右。


提防保護主義抬頭

至於反映航運業興旺的波羅的海乾散貨指數在近期突然飆升，本月累計升幅已逾40%，同屬舊經濟股的航運股近期亦一併翻生，但熊麗萍對航運股看法審慎，認為刺激航運股表現的波羅的海乾散貨指數上升，是由於聖誕前的季節性需求增加所致，加上特朗普當選後保護主義料抬頭，相信航運股暫未真正轉勢。除上述舊經濟股外，個別內需股近期亦見落鑊，華金研究（國際）研究總監陳鳳珠指不僅政府投資，近期連內地民間投資亦有所上升，情況持續將帶動內需股表現。她看好第三季純利已見增長的高鑫零售（6808），惟股價累升不少下只宜短炒，其他內地零售股則可先觀察季績後再作決定。大行意見方面，摩通對內地整體消費股看法未算樂觀，但將潤啤（291）列為明年行內首選，指該股可望受惠於行內整合，其產品結構高檔化的策略亦有支援。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161127/19846641

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投資導航：儲局勢加息+特朗普效應美元強　捧逆周期股

1 : GS(14)@2016-12-11 14:10:22

■特朗普效應令美元呈強，港投資者宜持有現金及投資逆周期股份。




美元大強勢，加上預期本周美國聯儲局勢再加息，今期投資導航將探討強美元來襲下的投資部署。綜合學者意見，在「特朗普效應」下，美元直衝14年高位，美滙指數明年下半年或觸及110水平，將打擊本港出口及零售等行業，香港市民應在美元大時代持有一定數量現金，並買入逆周期股。記者：賴俊達



自特朗普當選美國總統以來，美滙指數累漲逾3%，屢次試破102關口，歐元兌美元更跌至1.06水平，美元兌日圓觸及114。冠域商業及經濟研究中心主任關焯照表示，特朗普提出擴張性財政政策，聯儲局加息預期升溫，及歐洲政局混亂等因素驅逐資金走進美元，美元強勢料維持至明年下半年，美滙指數將觸及110水平。


料日圓兌港元見6.3算

關焯照估計，市場漸接受加息情況下，聯儲局2017年加息4次至6次。然而，中大工商管理學院助理院長李兆波表示，若聯儲局本月加息，下年或只加一次，但相信美元仍可維持一年漲勢，兌日圓明年或見123（每百日圓兌港元約6.3）。在聯繫滙率制度下，與美元掛鈎的港元同樣強勢，關焯照指出，強港元損害香港出口競爭力，並打擊旅遊業收入，本港經濟將十分緩慢地增長，零售業恐出現大規模裁員潮。1997年前美元弱勢，香港1990至1995年平均實質增長率為5.2%，但香港回歸後，由於美元慢慢攀升，及2003年非典型肺炎（SARS）爆發，香港1999年起出現連續6年通縮。美元會否影響本港樓價？關焯照表示，香港經濟轉弱將令資產價格受壓，雖然人民幣貶值推動內地資金南下，但樓價將有所調整。李兆波認為在樓宇供應增加等因素下，樓價會出現微調。


專家指持港元最划算

強美元來襲，關焯照及李兆波建議市民持一定數量現金，現時持有港元最划算，市民應多儲蓄少消費，李兆波更認為市民現金持有數量須達至應付半年生活所需。關焯照認為股市將隨經濟低沉，建議市民買入大快活（052）及大家樂（341）等逆周期股。李兆波不建議投資者作長線投資，10年期投資甚具風險，但「又唔係叫短炒，可能半年有用途攞番出嚟。」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161211/19861609

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防守型高息股已過氣 基金籲買有機會增派息周期股

1 : GS(14)@2016-12-30 08:09:36

【明報專訊】2016年日本和歐洲央行實施負利率政策，加上英國脫歐、美國總統選舉等因素，高息股在2016年受追捧。然而，近期市場趨勢逆轉，尤其是特朗普當選總統後，市場開始重新關注風險資產，尤其是周期行業，高息股需求不再如英國脫歐公投前後般強勁。不過，投資機構認為市場對高息股的需求仍在，惟需慎選行業類別，防守股未必是最佳選擇。

美國今月如期加息四分之一厘，道富環球亞太區投資主管Kevin Anderson表示，儘管美國加息，縱觀全球環境，尤其歐洲和日本，則仍然維持寬鬆政策，高息資產依然受投資者追捧。先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博（Joshua Crabb）亦表示，儘管息率有上升趨勢，但仍有大規模的債券處負利率，被市場視為「bond-proxy」（類債券）的高息股票仍有需求。

商品回暖 礦股等類別可吼

關睿博認為現時市場投資最擁擠的高息股票恰是他認為前景堪憂的防守類股票，而周期性股票如礦股，不僅估值便宜、派息高，並且隨着大宗商品回暖，業務和盈利前景良好，但少人問津。他建議盡量遠離防守型股票，多關注周期股票的派息機會，尤其是有機會增加派息比率的公司。他又稱，韓國有很多現金流充裕、高質素的股票，原先派息較為保守，現時有見回饋趨勢，值得關注，其中三星電子是典型例子，「這類機會是新興市場專屬的機會，而發達國家如美國則仍然傾向股票回購」，他續指，歐洲派息比例現時已經很高，亞洲現時與歐洲高息股票不同之處在於，仍然有派息比率上升潛力，對股票有額外利好」。

資金多派息增 韓企值得留意

歐洲股票派息較美國更為慷慨，摩根資產管理執行董事、歐洲股票組別客戶投資組合經理Nicolas Wilcox表示，歐洲市場有望持續派息。歐洲及英國高息股估值並不貴，至少看好3至5年，「現時歐洲寬鬆環境下，派息受到投資者歡迎，減派息是任何企業最不會願意做的事。若看英國脫歐，企業確實不知脫歐前景如何，因此對添加新職位更為猶豫，聘請活動確有減少，不過，消費意欲卻並未走軟，仍然強勁」。施羅德預期歐洲企業盈利2017年有望錄得5年來最快增長。施羅德英國及歐洲股票主管Rory Bateman在報告稱，歐洲股市此前表現落後，但隨着債券孳息率上升，反映通脹預期升溫，企業盈利有望提升。

房地產投資信託基金（REITs）有望繼續為收息投資者青睞。根據道富環球數據，今年房託基金派息平均水平為4厘左右，派息增長率維持高水平約6%，基本面仍然穩健。

歐企盈利增速 料見5年新高

至於內地A股，市場普遍認為缺少派息型股票，但此情况正在改變。摩根資產管理大中華組別投資經理梁碧嫻表示，不僅派息的A股上市公司數量增加，早已開始派息的公司甚至有增加派息，不少A股公司還制訂了未來兩年的股東回饋計劃，更反映了A股公司對派息的決心。

明報記者

[姚丁鈺 2017前瞻 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1974&issue=20161230

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王弼﹕復蘇持續 周期股追落後

1 : GS(14)@2017-08-29 01:52:11

【明報專訊】上周五港股跟隨美股下跌調整。許多人問，近期市况波動，是否牛市終結的序幕？我會反問，現金的熊市何時了？

這不是說，股票可以亂買。這一次的升浪，源於現金和債券的回報太低，但當大家看清楚，原來脫歐、特朗普當選，也不是世界末日，生意還是要做；法國和荷蘭大選，選民選擇了中間派，企業覺得歐洲政治風險解除；另一邊廂，中國外匯管制奏效，繼續國進民退，使用外匯的配額盡歸阿爺分配，外匯流失的速度在阿爺可控範圍，人民幣短期出現貨幣危機的機會也消除；各樣宏觀風險消失，經濟企業高管再也按捺不住，暫緩的項目一個又一個的推出，投資增加，自然刺激經濟，IMF於4月時便預測世界經濟增長會由2016年的3.1%增快至2017年的3.5%。

騰訊業績完勝國泰 股價績後反輸

上周四是騰訊（0700）公布業績後首個交易日，業績亮麗，股價大升是預期之中，令人驚訝的，是同日國泰航空（0293）公布業績，半年蝕20億港元，比市場綜合預期12億元差很多，王弼早已持有國泰，而且一路跌一路增持，亦有在本報網上節目推介。看見業績如此差勁，以為翌日開市會被掟低10%，本來已打定輸數，再坐一會，我也放定限價買盤，打算於11元再撈底，怎知股價來個反高潮，國泰不跌反升，更一度升超過6%，跑贏股王騰訊，收市升幅收窄至不足1%。但上周五港股隨外圍大跌近300點，但國泰竟有力逆市再升1.7%，因為多家大行調升了國泰的評級及目標價。報告指出，國泰最差的時間已過。我留意到，雖然國泰的乘客收益率因同業競爭不如人意，但貨運和頭等商務艙開始有起色，這意味什麼呢？就是確認了世界經濟復蘇的勢頭。這對投資有什麼啟示？

國泰貨運商務艙見起色 確認經濟復蘇

通常在經濟復蘇初期，投資者大都半信半疑，就算投資股市，也選擇最清晰有增長的企業來投資。這解釋了為何由去年開始的第一升浪，由港鐵（0066）、領展（0823）和一眾大型科技股展開，但到目前，這些股份都開始偏貴，大市於高位震盪不足為奇，但我認為，如果世界經濟持續復蘇，周期股份例如航運、金融、資源類股份就有持續向上的空間，資金由偏貴的一線股，有可能流向因經濟復蘇轉虧為盈的股份，國泰就屬於這一類。

炒燶期油告一段落 國泰逢低吸

至於燃油對冲的虧損，管理層說自2015年7月已沒有訂下新對冲合約。當然，我對這答案非常失望，因這意味國泰手上沒有30美元樓下的遠期合約（油價曾於2016年頭低見27美元），高價對冲，低價就放棄對冲，這不是炒燶期油是什麼？不過，如果管理層的說話屬實，炒燶期油的一次過虧損也算告一段落，預期所有高價對冲期油合約於2019年期滿，符合管理層對冲虧損會繼續影響業績12至18個月之說。因此，我會逢低增持國泰外，亦會繼續研究能大幅受惠全球經濟復蘇的行業和股份（奧國學院有定期聚會，有興趣者可WhatsApp 68898190 查詢）。不要因錯失了第一個升浪就放棄投資，我認識一些末日博士，因害怕輸錢就滿手現金，幾乎沽清所有物業股票，現在還要捱騾仔。通脹會咬人，現金長期處於熊市，務必引以為鑑。

■最新一集「投資．王道」

香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/50719.htm

香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension

[王弼 投資王道]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5202&issue=20170821

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睇好恒指再升一成　吼經濟周期股2018投資　大行：勿只押注科技股

1 : GS(14)@2018-01-08 01:06:21

■專家料明年港股波幅會加大，投資者要留意。資料圖片

【本報訊】港股今年累升逾三成，大型科技股成大贏家，專家普遍相信明年港股仍有約一成升幅，惟波動會大增，並且不宜單一押注科技板塊。摩根亞洲首席市場策略師許長泰指，明年盈利增長「會擴闊到其他與經濟周期有密切連繫領域」；瑞信私人銀行大中華區股本研究部主管謝琳亦不排除科技股年底的調整明年有機會重演。記者：余倩敏　莫亦熙


謝琳表示，早前科技股回吐除因美國稅改觸發資金流出該板塊外，亦由於市場對其盈利前景預測能力降低，「睇唔穿盈利增長同估值嘅平衡點喺邊」，她不排除科技股未來會重演類似調整。不過，星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚明年仍看好，指龍頭騰訊（700）增長勢頭未減。


大市明年波幅或加大

整體投資環境而言，許長泰相信內地明年經濟6.5%增長目標不難達到，環球增長維持下足以支持明年港股。惟他提醒，今年高回報低波動的投資環境是例外，要準備好明年波動性回歸。李聲揚亦指估值走高下，大市明年波幅或加大，板塊輪動亦多，「冇咁容易純粹Buy and Hold（買入並持有）」，惟高波幅亦意味有趁調整吸納機會多，宜更關注短線操作。謝琳預期，明年中資股指數成份股盈利增長介乎9%至15%，惟在今年盈利高基數效應下，連同內地經濟明年料略放緩，中港股市明年盈利與股價升幅將按年減緩，但預測回報仍有約10%。李聲揚亦相信北水推動下，恒指明年上半年可升抵33000點，不過隨美國加息及縮資產負債表影響漸現，以及盈利增長或放慢，料恒指下半年回落，高位回調最多約10%。選股策略上，謝琳指2017年初「幾乎可以瞇埋眼買行業就得」，明年則「要喺行業裏面揀股票。」因現時不算大牛市，經濟增長動力並非大到足以令所有股份都能受惠，故資金自然傾向追捧龍頭股。龍頭股雖然可望維持強勢，但李聲揚提醒，吉利（175）、舜宇（2382）、瑞聲（2018）等估值不算便宜，北水「價值投資元素無咁重，但去到一個位都會物極必反」。他料屆時北水或從汽車、內房等略炒過龍股份，轉投石油、商品等「無乜點郁過嘅板塊」。

北水南下恐放緩

對於北水日趨影響港股，許長泰認同北水對港股氣氛有幫助，但強調「唔係話單憑一件事而令到成個香港股市炒起。」他料北水明年持續來港，但規模要視乎內地監管、人民幣匯率及AH股估值差距等。謝琳則指，由於明年港股升勢有機會轉趨平穩，連同內地對北水投資港股監管升溫，她料明年北水南下或減少。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171227/20256570

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