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去年11月，正當金融海嘯最黑暗的時候，本欄刊出月亮基金創辦人John Chan寫給壹傳媒主席黎智英的信，內容關於一名對沖基金經理在海嘯中被淹沒的心路歷程。信中人物當然是虛構，我以為做足了措施，讀者不會將假當真，懂得從這虛構故事中得悉對沖基金面對的困難。我忽略了那時候氣氛緊張，同期《壹週刊》封面故事是「輸爆富豪講數」，「Dear Jimmy」刊出後中環人奔走相告，爭相想找出John Chan是誰，最糟是帶給黎智英不便，我在此再向他道歉。 根據Hedge Fund Research，全球6900間對沖基金過去一年有1500間結束，對沖基金敵不過海嘯是值得關注的課題。過去幾個月，單是我從事對沖基金的朋友，已有幾位推出了全新對沖基金，這一落一起太有趣了，我再以Dear Jimmy形式探討對沖基金近況。我聲明：John Chan是虛構人物，黎智英不是John Chan的客戶，月亮基金和新月基金並不存在。 Dear Jimmy, 過去幾個月我跑到地中海放了一個悠長假期，好好洗滌心靈，讓自己有更強心靈體魄再上路。這幾個月投資世界離我很遠，我只想做好一個「人」── 一個失去方向和自信心的基金經理不只對客戶來說很醜陋，對家人和朋友來說也很煩厭。可是，經營月亮基金三年的每一個Trade，每一封客戶通訊都在我腦海不停浮現，我知道自己離不開這一行。 我不停反思：發生了甚麼事？我怪責自己事前看不到海嘯的殺傷力，大難臨頭，不懂得撤退，還要跟大勢「拗頸」，輸上加輸。我承認自己後知後覺，但全世界有幾多人看得到全局，從海嘯中獲利？不要說獲利，在海嘯中輸得少者已可稱王稱霸。所謂投資大師，有幾多位在海嘯前發出清晰警告？現在，投資大師扮作若無其事，繼續做其大師，海嘯彷彿是一宗不足掛齒的小事。 政府的行為更加可笑，出事後選擇性出手干預市場，對於不停向私人企業付鈔，官方的解釋是要穩定金融系統，但政府和商界之間千絲萬縷關係卻避而不談。政府向企業投入數百億元資金，但沒有一分錢用來拯救對沖基金。我覺得應把經濟看成一個弱肉強食的生態環境，當強者大勢已去，自然有另一強者頂替，至於倖存者必須不停尋求生存方法。政府扮演救世主角色引起的利益衝突令人擔心。 其實對沖基金才是金融海嘯中的英雄，我們清楚看到海嘯的主兇，是那些自以為是的銀行、投資銀行和保險公司，它們拿客戶的錢去冒不該冒的風險，賭輸了錢後只懂坐着等待政府打救。Jimmy你知道嗎，月亮基金最大客戶之一是我，我跟大部分對沖基金經理一樣，都把自己財富的一大部分投資在自己營運的對沖基金。銀行賭輸了錢，態度是輸打贏要，負責人的下場可能是升職加薪。 我想通了，錯不在對沖基金這門生意，只怪我當時經驗不足，處理失當，這一課我刻骨銘心。在這幾個月，我想得很清楚，我是屬於投資這一行，對沖基金是我的calling。從那裡跌倒，就從那裡起身，我要成立新的對沖基金。我非但不會避開舊客戶，至於第一個要找的客戶就是你，因為我要堂堂正正向你解釋今日的我已經改變了，經歷了海嘯一役，吸取了寶貴經驗，現在我是一個更完整的投資者。 新月基金跟月亮基金的最大分別，是我不再把它當作一盤生意來做。新月的資金將來自親朋戚友 , 我把這筆錢視為他們辛苦賺來的積蓄，暫時由我託管，我會珍而重之。 新辦公室選址在上環，原因是中環租金太貴，而且我想以中環以外的角度看中環的故事，或者會看得清楚一點。 祝事事順利。 John Chan 2009年9月3日 蔡東豪Tony Tsoi 現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄， 對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。 | ||||||