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王文杉老店新開 展演、影音、電子商務多頭並進 聯合報一甲子 「小王子」的傳承與轉型

2011-8-22  TWM

日前，《聯合報》的第三代接班人 王文杉接任董事長，但在競爭激烈下，聯合報系面臨營收吃緊窘境，王文杉扛著六十年《聯合報》的招牌，要如何重返榮耀，正考驗著這位新當家的能耐。 撰 文‧燕珍宜 今年九月，曾是國內報業龍頭的聯合報系，將歡度六十周年慶，《聯合報》第三代接班人王文杉趕在這個大日子前，正式接任董事長，這 是去年他初為人父後，人生的另一重要大事。要如何帶領一甲子歷史的聯合報系重返榮耀，考驗著人稱「小王子」的王文杉。 《聯合報》是王文杉的 祖父王惕吾在一九五一年創辦，全盛時期，集團擁有海內外八份中文報紙、員工六千多人，是全球最大的華文報業集團。但《聯合報》在民國七○年代衝破百萬份之 後，便開始從高峰走下坡。 這十多年來，因網路興起、壹傳媒進入台灣市場、大環境劇變等因素，聯合報系經營出現困境，旗下的《民生報》二○○ 六年停刊，○七年集團大動作優退一千四百名員工，如今《聯合報》閱讀率也大幅滑落，昔日榮景不再。 財務開源節流 人 力精實止血 重建精華地段今年四十一歲的王文杉，是王家第三代唯一男丁。一九九六年王惕吾去世，指定他「隔代接班」，開始在老臣輔佐下擔任總經理，參與報社重要經營決 策與方向擬定。不過，在「後王惕吾時代」，《聯合報》逐漸從賺錢的輝煌時代，進入虧錢慘澹經營，從一九九八年後，歷經十年賠五十億元的沉重包袱，王文杉的 壓力並不輕。 所幸，王文杉緊急止血，聯合報系陸續提出優惠退休、離職方案等人力精簡計畫，人數從五千多人瘦身到二千多人，前年終於轉虧為 盈。王文杉乘勢追擊，力邀前《聯合報》業務部總經理楊仁烽回鍋。 人稱「鐵血教頭」的楊仁烽，擅長數字與目標管理，他很清楚《聯合報》這棵大 樹必須改變，改以績效掛帥，因此他上台後積極推動「薪資幅動制度」，要改變舊有公務員式的薪資制度。 《聯合報》原本薪資制度是以年資為主， 做得越久、領得越多，楊仁烽形容「像百貨公司的手扶梯只上不下，是一種惰性的加薪。」「薪幅制」則以績效為薪資衡量標準，他還提出「總額預算管制法」，將 人事成本控制在一定範圍。 楊仁烽大刀闊斧整頓薪資結構，雖引起社內員工兩極評價，但一波波的人力精實計畫，確實讓《聯合報》成功止血，不再 虧損，除了節流外，王文杉也同步進行開源計畫，其中最重要的就是開發土地資產，改善財務計畫。 聯合報系在台北市忠孝東路和基隆路口共有五棟 大樓，一棟在基隆路上，其他四棟位於忠孝東路。○九年底，《聯合報》正式將辦公室從忠孝東路搬遷至新北市汐止。 《聯合報》發言人項國寧表 示，原總部第一、第二大樓，計畫開發成住辦合一的大樓，第三大樓也正在評估重建計畫中，根據房仲業者估計，該地段每坪土地一三○萬元，《聯合報》的土地資 產現值高達一百億元，還有上漲空間。 除報業本業，王文杉也積極開拓活動展演營收，○八年金融海嘯，各家媒體廣告收益大幅滑落，但《聯合報》 卻靠活動與展演，如太陽馬戲團、米勒畫展等，成功打響名號，創造數億元營收。 這幾年，傳統報業積極轉型，《中時》已率先購併中視、中天，成 為跨媒體集團，壹傳媒集團也成立壹電視，眼看對手布局愈來愈完整，王文杉決定就地出發，利用現有資源聯合新聞網，直接啟動影音新聞的大計畫。 轉 型數位媒體 推影音新聞 跨足線上購物看好「數位匯流」可能是《聯合報》再翻身的機會，王文杉投資兩億元，成立影音事業部門，並於去年底正式推出線上影音新聞，今年五月則正式跨足 電子商務，投資五千萬元成立「udn買東西」。 為控管財務，王文杉利用聯合報系現有資源，以最節省成本方式，直接由文字記者兼任新聞製作 人，訪問、寫稿、照相、錄影、做旁白，甚至影音、剪輯一人搞定，還得親上主播台。 二○○○年，王文杉成立的聯合線上（UDN.COM），相 較其他新聞網站，成立時間雖晚，卻後來居上，成為新聞類網站流量第一名，並登上興櫃。 聯合線上的成功經驗，幫王文杉打了一劑強心針，他深信 未來《聯合報》要以數位匯流方式服務消費者，讓新聞內容可以在報紙、網站、手機、無線電台播出。為讓記者更e化，他決定今年周年慶送每位記者一台 iPad2，他也早把自己變成了iPhone、iPad達人。 《聯合報》近年雖走下坡，但在北美、泰國等地還發行《世界日報》，擁有紐約 Sheraton LaGuardia East Hotel(法拉盛喜來登酒店)等產業，集團資產估計高達二百億元，王文杉是家族第三代唯一男丁，外界多以「小王子」稱呼他，符合他含著金湯匙出生的家 世。 身為報業少東，大家除了關心他對聯合報系未來布局，去年，他爆出未婚生子，讓外界對這位黃金單身漢的感情生活更為好奇。 過 去，王文杉唯一傳出的情史，就是和藝人陳德容交往三年，在二○○○年分手後，他感情生活就很低調，甚至去年未婚生子也保密到家，迄今未辦婚禮，連孩子的媽 媽也未曝光。 王文杉有子萬事足，王家長輩也開心後繼有人，不過，接下《聯合報》董事長大位的他，要一肩扛下爺爺交付給他「報人」的重任，以 及六十年歷史家族事業的轉型與傳承，他身上的重擔恐怕不輕。 王文杉 出生：1970年 現 職：聯合報系董事長兼總管理處總經理 經歷：《聯合報》社長 學歷：美國波士頓大學經濟系 婚姻：未婚、育有一子

HUGOBOSS深耕中國市場每年欲在華新開20家店舖

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-8/4ONDIwXzQ0OTY4OQ.html

如今幾乎所有奢侈品牌高管一談及中國市場均信心十足，HUGO BOSS全球首席執行官Claus-Dietrich Lahrs先生也不例外。「未來5～10年之內中國市場可能發展成為我們全球最大的市場之一。」Lahrs此次在中國參加HUGO BOSS進入亞洲市場三十週年大型慶典活動時表示。

他可不是盲目樂觀，要知道在過去的一年裡，HUGO BOSS在大中華地區的銷售額實現了史無前例的57%增長，遠高於全球範圍19%的增長。

對 於這一奢侈品黃金市場，HUGO BOSS還將繼續深耕。該集團亞太區總裁兼首席執行官Dr. Gerrit Ruetzel對《第一財經日報》透露：「未來我們打算每年在大中華區新開大約20家店舖。」這位博士深諳中國之道，他取了一個好聽的中文名字——李修 哲，內斂古雅。

第一財經日報：中國市場已成為HUGO BOSS在全球的第三大市場，僅次於歐洲與美國。那麼您認為中國什麼時候能超越歐洲與美國市場，成為HUGO BOSS最大的市場？

Lahrs：在過去的2011年，大中華地區的表現讓我們感到欣喜，銷售額的增長達到了57%。中國市場超越歐洲與美國市場也許在未來5～10年可能實現。

日報：HUGO BOSS在全球擁有622家專賣店，其中亞洲的專賣店大概有多少家，如何提高它們所貢獻的銷售額？

Lahrs： 我們目前在亞洲市場有100家直營店，其中中國有86家，在2011年我們開設了9家新店。銷售收入與店面大小有關，總體上而言，我們在亞洲所設的專賣店 都比較小型，未來一段時間，我們計劃擴張店面，更新店內裝潢設計，進駐大城市。但這些計劃尚處於醞釀籌備階段。

過去幾年我們一直與加盟商合作，如今我們正在收回零售店的經營自主權，努力獲取更大的店面空間，比如2層或3層大小的店面。我們計劃首先將在上海、香港、北京等大城市實現，在一定程度上，這會平衡店面數量與銷售收入之間的比例。

未來亞洲市場佔比若能增長到20%～25%，我認為這樣的比例比較滿意，若能達30%，我將更加驚喜。

日報：過去HUGO BOSS一直主打產品批發，如今像您剛提到的一樣你們在陸續收回零售店的經營自主權並積極拓展零售業務，這是一個很大的變化。為何要作出業務轉型的決定，轉型過程中最大的挑戰是什麼？

Lahrs：三年前我們決定收回零售店的經營權，做這樣的轉型不僅需要決心也需要時間。如今在繼續延續批發業務的同時我們會放更多精力主攻零售業務，因為從事零售業能使我們逐漸取得與顧客直接接觸的機會。這是一種與我們當初從事批發業務時完全不同的經營方式。

倘若欲使品牌與顧客直接對接，則與顧客的交流溝通將成為公司的重中之重。品牌與顧客的直接對接將影響公司經營的一系列決策，不僅影響與顧客對話的方式、零售店的定位、店面的佈局與服務水準，而且顧客的反饋信息也會影響零售店內服裝的更新速度。

因此，現在我們每天都盡力獲取顧客的反饋信息，瞭解不同款式的服裝，不同的品牌在顧客中所受歡迎的程度，顧客對於我們實體專賣店以及網上展示與出售的服裝的評價與看法。從顧客身上獲取的此種反饋信息，有助於提高我們工作的成效，因此顯得十分重要。

日報：HUGO BOSS旗下有多個產品線，包括從高端到中檔價位的產品都有，中國市場的消費者與其他市場消費者相比是否表現出特別的消費需求？今後在中國市場各個產品線有何發展計劃？

Lahrs： 目前我們引進了BOSS旗下的所有品牌，包括核心品牌BOSS Black、高端男裝品牌BOSS Selection、都市休閒系列BOSS Orange以及功能運動品牌BOSS Green。現在看來BOSS Selection在中國市場的表現非常突出，這是因為中國消費者更熱衷於擁有奢侈品牌形象並質量優秀的產品。

目前HUGO系列還未進入中國市場，但我確信中國市場有HUGO的一席之地。對於HUGO進駐中國市場的這一計劃，我們仍然需要時間進行調研。現在的年輕一代是消費的主體，他們追求高檔奢侈品。

但 我想說的是，我們自主零售的程度越高，我們向消費者展示高檔產品的機會也就越充分。5年前，零售業在總銷售業績中佔25%，整體批發業務佔了75%。如今 則是相反的情況，零售業佔總銷售收入的75%，而整體批發業務則只佔25%。現在我們致力於打造HUGO BOSS的品牌意識，這能使消費者更好地瞭解我們品牌的意義所在，同時也能準確掌握奢侈品所傳遞的品牌訊息。

日報：您覺得在奢侈品行業擔任高管工作最大的挑戰是什麼？

Lahrs： 我並沒有面臨一些重大的挑戰。唯一的挑戰是無論何時入職一個新品牌中的新崗位，需要為新的品牌注入新的品牌精神，首先需要確保你能融入並熟諳新品牌，然後 你才能真正的深入該品牌，將品牌的影響與功能發揮到極致。在已有的品牌基礎之上，每個品牌都能夠也需要進一步拓展品牌效應，使其更為強大，更具競爭力，更 具時尚潮流感。

日報：HUGO BOSS為什麼在這個時候選擇在中國舉辦如此全球規模的秀？這背後的戰略意義是什麼？

李 修哲：HUGO BOSS進入亞洲市場正好30週年。我們是1994年進入中國的，也有18個年頭了。我們想借此表達中國市場的重要性。HUGO BOSS上一場舉辦大秀是在2005年的上海，間隔了7年。這次，我們想做一些特別的東西，並創造性地引入了3D直播的形式。

日報：基於HUGO BOSS在中國市場的業績，未來在中國有哪些新的擴張計劃？

李修哲：2011年，HUGO BOSS創下了銷售紀錄。就全球範圍而言，我們的銷售額增長了19個百分點。在美國、歐洲和亞洲，我們同時實現了兩位數的增長。當然，亞太是最具活力的地區，在這兒，我們增幅達到了34%。單單在大中華地區，這個數字更是達到了57%。

今年，儘管中國的經濟有些放緩，我們第一季度依然增長了22%。因此，這個市場對我們非常重要。我相信，這樣良好的態勢在中長期都不會改變。通過這次大秀，我們也想表明，我們在中國市場的投資策略不會改變，我們在這裡做的是中長期的規劃，而非短期圖利。

未來我們打算每年在大中華區新開大約20家的店舖。

日報：這幾年奢侈品牌在中國發展、擴張迅速，但去年貝恩的一項調查顯示，一些奢侈品牌在中國的擴張速度將有所放緩，戰略重點將放在提高門店和人員的質量上，接下來HUGO BOSS在中國的擴張是否也會有一些戰略的調整？

李修哲：我們將首先評估在一線城市，二線或三線城市開設店舖的必要性。我們在北京剛新開一家漂亮的專賣店，我們在上海也有重要的新店開業，另外首次進入了包頭、鄂爾多斯等市場。

但你說得對，這不僅僅是數量的問題，更是質量的問題。開店首先得考慮商場的地段、知名度等，更重要的是如何提高客戶服務質量。奢侈品品牌不容易找到合格的銷售和客服人員，而留住他們也存有難題。

所有的品牌都面臨在中國的擴張，所以，我們不僅試圖從其他公司聘請專業人士，也考慮如何創造一個好的品牌環境，保持員工的忠誠度。我同意貝恩的研究，但對我來說，這不是選擇題，我們可以做到在選擇性擴充門店網絡的同時，又提高現有業務。

日報：說起中國消費者，他們與其他地區的顧客有何不同，特別是與亞洲的其他地區，如印度、中東的消費者相比？

李修哲：對於我來說，中國的客戶，他們願意花更多的錢，但他們也期待更多的回報。特別是在購買奢侈產品時，他們花大錢，希望獲得更優質的服務，或更好的購物體驗。這意味著品牌得擁有一個非常漂亮的門店，使他們感到舒適，並充分體驗品牌的附加值。

日報：如何根據中國消費者的特點調整市場營銷戰略？

李修哲：我們的營銷策略要求我們必須更高檔，並專注於真正的奢侈品。我們的香水系列和好萊塢明星有過合作，但成衣系列以前只與專業模特合作，這也是我們首次邀請亞裔明星周潤發先生擔任BOSS Selection品牌首位亞洲形象代言人的原因。

隨著中國經濟的發展，中國人變得更加自信，對於自己的身份更為自豪，所以邀請中國名人代言是合乎邏輯的。西方的品牌總使用來自歐洲或美國的名人，這已經是舊有的商業模式了。

日報：奢侈品把大量的資金花在廣告和營銷上，有利有弊。一方面，你需要廣而告之去吸引潛在消費者。但是，過度營銷會模糊流行品牌和奢侈品牌的界限，也會引來大量的仿冒品，從而削弱品牌的聲譽。

李修哲：所以對於營銷，我們採取的是比較中立的態度。我們自從2005年後，沒有在中國做過大秀，因為我們擔心過度曝光，像今年這樣規模如此大的秀，我們不可能經常做。你知道，有些品牌則年年都在做秀。

我承認，市場競爭激烈，品牌必須通過營銷去提高能見度，但千萬別過頭。把錢花在提高產品質量上還是廣告上，這是一個需要平衡的大事。我覺得，HUGO BOSS的消費者肯定希望我們把錢花在提高質量上，而不是一味地辦發佈會。

一輪繁榮的新開端 週期股欲翻身 證券市場紅週刊

http://xueqiu.com/2994748381/30302080
中國股市一時賺錢的人多，一直賺錢的人並不多。為何？因為投資需有大局觀。需要大處著眼，小處著手。既要對宏觀有明確判斷，也要對行業和企業有清醒認識。洞察歷史，方知未來，基於這樣的邏輯，我們通過對中國宏觀經濟的梳理後，認為經過6年痛苦的滯脹期，中國經濟已經處於一輪繁榮的前夜。
6年經濟滯脹接近尾聲
　　要正確判斷未來中國經濟的方向，就要分析過去中國經濟為什麼下滑。本輪中國宏觀經濟的長期下滑，源起於2007年3季度之前四年的經濟高增長。1998年亞洲金融危機之後，中國就已經進入持續性的經濟衰退，國有企業下崗，民營企業倒閉，產業結構在1998年~2003年逐步調整恢復，GDP從1998年二季度的7.2%逐步回覆到8%、9%，直到2003年一季度突破10%，並在2003年三季度開始穩定在10%以上。
　　2003年三季度開始，中國GDP增長速度穩定保持10%以上，並逐步抬高至2007年2季度的14.5%。（見圖1）經濟的高增長必然帶來需求的旺盛，需求的旺盛又反過來刺激供給的增長。企業無論效率高低，在市場當時給出的高價格信號下，都能賺錢，也都敢於大規模投資再生產，最終的結果週而復始，產能過剩，開始再一次去庫存、去產能。
查看原圖　　中國的經濟週期，實質與西方國家過去200年來每10年一次（現在是每5年一次）的經濟危機週期並無二致，都是過剩－調整－恢復－繁榮－再過剩－再調整的過程。但上一屆政府出現了明顯的經濟政策失誤，比如為維持相對穩定的匯率以促進出口，選擇了利用央行超發貨幣的手段來對沖外匯，成倍放大了經濟繁榮，也成倍加劇了通貨膨脹，但是事後亡羊補牢時，雖然態度堅決，但是措施滯後。
　　當2007年7月物價指數（CPI）突破5%的高位後，央行幾乎每月調高一次、甚至兩次存准率，直至調高至2008年全球金融危機前的17.5%。金融危機時，雖然又有一次貨幣大放水，但2010年11月後，又以每月一次到二次的頻率，將存款準備金率調高至21.5%的水平。這顯然再次放大了已有的錯誤，加劇了經濟結構的不合理，推高了房價泡沫。
　　提高利率就好比是給高速行使的汽車踩剎車，而提高存准率卻是給高速行使的汽車直接設路障。後者的見效快，但殺傷力也同樣巨大。從2008年以來的經濟滯脹，已經持續6年。或許我們上一輪的經濟繁榮本不該那麼短，我們這一輪的經濟調整也不該這麼長，但不合適的政策，顯然成倍放大了宏觀經濟的波動。被動的貨幣超發，在繁榮期顯然加倍了我們的繁榮，但也造成了它注定是一個短命的繁榮；人為壓低貨幣成本，使價格信號調整資源配置的功能嚴重弱化，經濟結構愈加不合理的同時，資產泡沫卻經久不破。
一輪繁榮的新開端
　　再長的繁榮期，也一定有結束的時候；再長的經濟蕭條，也終究會有走向繁榮的一天。席捲全世界的1929年大危機，也在6年後的1935年重新走向繁榮。西方用200年歷史證明了經濟必定有週期，我們因此也大可不必悲觀。歷史證明：貨幣的適度寬鬆會導致經濟繁榮，但過度氾濫也會刺激過剩的產能，造成資產價格泡沫。所有痛苦的結構調整和泡沫破滅幾乎都是因貨幣緊縮引起的，但根本原因卻是不合理的經濟結構造成的。
　　從宏觀數據來看，當前中國經濟已經在緊縮條件下取得了新的平衡：把中采PMI指數、廣義貨幣（M2）增長率、工業增加值增長率和居民零售物價指數（CPI）放在一起，會發現除了貨幣供應量M2同比處於歷史最低，比1998年金融危機時還低外，其他指標均在歷史最低值之上，而且曲線已經相對平滑，變化相對穩定。
　　從圖2可見，在歷史最低的貨幣供應增速制約下，各項經濟指標並沒有最壞。惟一的解釋是：我們的經濟結構已經在長達六年的緊縮下達到了新的平衡，全社會商品的價格普遍下跌了，維持增長所消耗的貨幣量，已經不需要像之前那麼多了。
　　回首中國的歷史經驗，只要廣義貨幣（M2）供應增長超過15%，中國經濟就會有8%以上的增長，但只要低於14.5%，經濟一定會收縮。低於14%,收縮將非常明顯。截止到2014年4月，M2同比已經連續5個月保持在14%以下，3月份更是創下1986年以來的歷史最低值，為12.1%。即便在這樣緊張的收縮下，中國經濟也沒有非常明顯的波動，這是因為經濟結構已經做出了改變，適應了現在的貨幣供應。彈簧可以壓得很緊，但不會永遠壓得太緊，反彈的時機其實已經到來。
　　投資者的責任，就是能提前把握這一大週期轉折的歷史時點。但是前提是，你一定首先要把自己的腳放在政策制定者的鞋裡，才能預知未來。各國的貨幣當局，要考慮的問題必須是全面的，做出反應必須是慎重的，因此他們的措施也一定是滯後的。他們必須等到明確的經濟信號已經出現並且持續一段時間之後，才會考慮採取應對措施。管理層也需要經濟增長，而且比老百姓們更需要。但在採取措施之前，他們要先看到通貨膨脹持續穩定地下降。現在通脹已經下來了，而且相當穩定，放鬆貨幣的時機也相應來臨。
查看原圖　　經濟學常識告訴我們，在市場均衡的狀態下，任何一點新供給的增加，都會把原來的價格打得落花流水。現在中國的央行裡，存有21萬億的商業銀行準備金。以6月末113.61萬億的存款餘額計算，則存款準備金率降低0.5%，就意味著從央行釋放出來5680億的高能貨幣，加上貨幣乘數，則是24000億元的流通貨幣，即使對於中國這樣大的經濟體量，這也是一個大數。它對中國隱性資金價格的衝擊，將非常巨大。
　　連續兩次的定向降准只是羞羞答答地放鬆貨幣，調整商業銀行貸存比的計算公式，亦是掩耳盜鈴式的放鬆貨幣。不過，如果僅憑以上的貨幣寬鬆就判斷中國經濟進入了長期大繁榮，那是天真。在經濟基礎之外，我們不得不討論上層建築。十八大提出，要讓市場在經濟中起決定性作用。換句話說，我們要實行真正的市場經濟。方向是對的，但必須有正確的手段配合。
　　不破不立。當利用橫掃一切的手段清除掉那些阻礙深化改革的利益團體和利益鏈條後，改革政策才會不折不扣地執行。只有破題之後，才能承題、起講和入手。現在是否已經破題，大家自己有判斷。市場經濟的核心是價格調節機制，而在價格信號中，貨幣價格是整個價格體系的核心。只有當貨幣價格，也就是銀行利率能夠真實反映供求關係時，全社會資源配置的功能才能真正運作起來，經濟結構的不合理也才會逐漸消失，中國的改革也才算真正到位。
　　現在，我們已經看到了黎明前的曙光，堅信這是黎明來臨的前夜，但究竟是4點鐘還是5點鐘，這重要嗎？《史記－貨殖列傳》中計然有曰：「貴上極則反賤，賤下極則反貴。貴出如糞土，賤取如珠玉。」這跟巴菲特所說的別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼的邏輯異曲同工，如果判斷經濟繁榮即將到來，那麼下賤的週期性行業將迎來估值修復的機會，這些週期性行業受經濟週期波動影響最大。鋼鐵、有色、能源、機械製造等，都屬於這類行業。尤其是在經濟週期下行時仍有增長，估值卻是所有行業中最低的銀行業，市盈率不到5倍，市淨率不到1倍，其價值已經過度地反映了自身的風險，而且某些銀行的信用等級已經相當於國債的信用，但其增長率、收益率和股息率普遍高於國債。如招商銀行股息率已經超過5%，內含年化收益率達到20%，市盈率卻只有4.6倍，市淨率只有0.91倍。即使在股權投資市場，也拿不到這樣的估值倍數的。■（《紅週刊》特約作者曹德強）

中信、海通、國泰君安兩融違規 暫停新開戶三個月

來源: http://wallstreetcn.com/node/213243

證監會今日表示對45家證券公司的融資業務檢查中發現部分違規問題共警告或處罰了十二家券商，包括暫停中信、海通、國泰君安新開融資融券賬戶三個月，責令兩家券商限期改正、增加兩家券商內部合規檢查次數並對另外五家券商采取警示措施。

該消息大約在北京時間下午5點左右公布，當時仍在開盤的新加坡SGX新華富時中國A50指數期貨一度大跌近5%：

證監會新聞發言人鄧舸今日在發布會上表示，證監會對45家證券公司的融資類業務現場檢查結束，證券公司融資融券業務整體運行平穩，風險相對可控，未發現重大違法違規行為。但部分公司存在一些問題，個別證券公司存在不到位的問題，為進一步規範該項業務開展，對相關公司進行了處理，其中，中信、海通、國泰君安存在違規問題，采取暫停新開融資融券賬戶三個月的處理，對民生證券和廣州證券、齊魯證券、新時代證券、銀河證券這5家公司采取警示的監管措施。

證監會認為分公司存在違規為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規定及時處分客戶擔保物、違規為客戶與客戶之間融資提供便利等問題。此外，個別證券公司還存在整改不到位、受過處理仍未改正甚至出現新的違規等問題。

證監會表示：

中信證券、海通證券和國泰君安3家公司存在違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多，對這3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

招商證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，並且受過處理仍未改正，廣發證券存在向不符合條件的客戶融資融券、違規為到期融資融券合約展期問題，且涉及客戶數量較多，對這2家公司采取責令限期改正的行政監管措施。

安信證券存在違規為客戶與客戶之間融資活動提供便利的問題,中投證券向不符合條件的客戶融資融券且涉及客戶數量較多，對這2家公司采取責令增加內部合規檢查次數的行政監管措施。

民生證券、廣州證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，新時代證券、齊魯證券、銀河證券存在違規為到期融資融券合約展期問題，對這5家公司采取警示的行政監管措施。

證監會發言人鄧舸稱，融資融券屬於杠桿的信用交易業務，風險較高，證券公司應該遵守現有規定，依法合規經營，強化投資者適當性管理，加強投資者權益保護，不得向證券資產低於50萬的客戶融資融券，下一步證監會將加強對融資類業務的監管，適時啟動對其的檢查，加大現場檢查和處罰力度，促進券商各項業務的規範發展。

追溯到2010年融資融券業務推行之初，設定的門檻是“開戶必須滿18個月，開戶資產必須在50萬元以上”。不過目前多數券商設定的融資融券門檻已從50萬元降至10萬元，個別甚至僅需5萬元，而開戶時限也降低至“滿6個月”即可。

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海通證券：暫停新開兩融賬戶直接影響不足1千萬元

來源: http://wallstreetcn.com/node/213324

海通證券19日晚間公告稱，公司因存在違規為到期融資融券合約展期問題，受到暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

公司存在為少數融資融券六個月到期並提出逾期負債暫緩平倉申請的客戶，在維持擔保比例處於150％以上的前提下暫緩平倉的行為，這部分客戶數占公司融資融券交易的總客戶數不到1%。

公司表示，經初步測算，暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月，對公司融資融券業務收入的直接影響不足1千萬元人民幣，因此，對公司整體經營業績不構成重大影響。

1月16日收市後，證監會在例行的新聞發布會上，通報證券公司融資融券業務檢查情況，提及中信證券等3家證券公司由於存在為到期融資融券合約展期的問題，對這3家證券公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

信達證券表示暫停新開融資融券信用賬戶對相關公司業績影響有限。截止 2014 年 12 月，滬深兩市信用交易賬戶為 587 萬戶，占 1.8億總賬戶的比重為 3.2%；目前融資融券余額在 1.1 萬億元左右，占滬深兩市總市值的比重為 2.5%。融資融券相關數據（包括融資融券余額、賬戶數及占比等）在去年年底大幅飆升，但是隨著 A 股行情的變化以及基數的增大，近期已經大幅放緩，融資融券新開戶的需求並不算太大。因而證監會對中信、海通和國泰君安等三家證券公司的處罰對其業績影響不大。 

東莞證券則表示，中信證券、海通證券作為資金實力雄厚的券商，存量客戶的兩融業務開戶在2015年後應該是進入了平緩期。而新開戶方面，2015年1月往前回溯3至6個月即2014年8月、9月、10月，這三個月市場新開個人戶數分別是64萬、87萬和82萬，遠遠低於11月、12月的107萬和297萬戶。因此，綜合來看，處罰決定對中信證券和海通證券的融資融券業務業績有一定影響，但影響不大。 

海通證券去年12月宣布將在香港通過私人配售募資299億港元(合39億美元)。

海通2014年12月業績報告顯示，公司當月營業收入204466.67萬元，凈利潤73476.06萬元，11月凈利潤7.33億元，環比基本持平。公司2014年12月31日凈資產6496447.43萬元。

海通證券周一盤跌停並收於跌停價。

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新戰區》十二期重劃區 成飯店夯聚落 建商、老飯店、文創搶進 一個月就新開一家商旅

2015-07-20 TWM

撰文•梁任瑋 重劃區裡蓋最多的竟不是住宅大樓，而是一幢幢各具特色的商務旅館，連知名文創品牌也搶進，這裡，就是距離逢甲夜市僅五分鐘車程的十二期重劃區，也是目前台中最夯的飯店新聚落。 沿著福星路往北走，過了福星北路與西安街口，就是台中市三年前才啟用的十二期重劃區，「很難想像不久前，這一帶還是荒煙蔓草，如今已出現十餘家新旅館，明 年底前還有十家要開幕。」星享道酒店董事長劉敏瑛隨手一指周邊的四塊停車場空地，說明逢甲商圈每年千萬人次的觀光大餅，旅館業者無人敢缺席。 激戰》文創品牌效應，房價拉抬至三千元近期最受關注的觀察指標，就是知名的花園農場薰衣草森林旗下的「緩慢文旅」新品牌，也將進駐十二期文華路與漢翔路口興建文創旅館，由於知名度高，預期帶動區域商旅房價提升至一晚三千元以上。 劉敏瑛是逢甲商圈最大商旅品牌老闆，七年前與在地建商久樘建設共同投資文華道會館，目前在商圈擁有兩個據點，房間數近二百間。二○○八年開幕的文華道，可說是帶動逢甲夜市商旅轉型的分水嶺。 這家隱身在文華路小巷內的商旅，沒有臨大馬路邊的優勢，憑藉獨特的藝術旅店風格，開幕初期靠中科人支撐五成客源，打破商務客不住夜市的魔咒。 新招》發小吃消費券，闢泡腳池、交誼廳劉敏瑛觀察，逢甲夜市是超級吸客機，飯店與其守株待兔，不如主動出擊，於是她請同事找出排隊名店，推出專案，住宿就送免費「小吃消費券」，意外刺激文華道住房率提升，也吸引近五十家店家配合。 「文華道房客用小吃券的比率很高，雖然我們生意本來就不錯，但站在推廣商圈的立場，這些房客都是潛在客源。」參與專案的牛B糖葫蘆老闆吳浚銘說。 據了解，文華道每年光支付給小吃攤的消費券金額就高達一二○萬元，這招也替文華道成功開拓國旅客源市場，分散營運風險。此外，文華道還有創新的服務設施，如泡腳池、交誼廳，吸引住客回流，顛覆傳統旅館業者的經營模式。 文華道在競爭激烈的逢甲商旅市場找到自己的藍海，開幕至今始終維持七成以上的住房率，穩健的表現讓劉敏瑛決定擴大投資，於一二年重金押注台中市政府在十二期重劃區招標的停車場BOT（民間興建營運後轉移）案，興建台中市第一棟公有立體停車場兼飯店商場的複合式大樓。 「同業不看好啊，一方面先前有兩位投標者棄標，二方面大家都等著看我們如何把停車場變旅館？」回想如今已開發為「星享道」商旅餐飲大樓的過程，她的口氣聽 得出艱辛，「星享道有三家餐廳，看似與夜市美食硬碰硬，其實是引導客人先來用餐，逛夜市反而成為餐後消化晚餐的休閒活動，意外增加許多聚餐團體目的型消 費。」由於需求龐大，十二期重劃區出現一個特殊現象，有投資客大手筆直接買地蓋商旅，十二期首棟純商旅飯店KUN Hotel，就是一例。 興達國際資產執行長張耀仁，原本在逢甲夜市開店做生意，經常遇到港澳星馬的背包客詢問哪裡可以投宿，於是與幾位股東興起投資念頭，租給曾任碧根建設、黎客與拓程商旅，在地的飯店管理經驗長達二十年的陳坤全經營KUN Hotel，鎖定一晚二千五百元的住宿市場，開幕一年半以來，始終維持九成住房率。 亮麗的住房率，與KUN的基地是一個大路沖有關，「這塊地當初許多建商連看都不看，但我與股東認為，旅館就是要醒目，路沖不管在哪個角度都顯眼，決定大膽買地。」張耀仁說。 果然一開幕時，拜特殊所在位置之賜，加上醒目招牌，吸引不少臨時找旅館的觀光客拉著行李箱上門，打開知名度，今年底KUN將興建二館，擴大規模。 突圍》把路沖變地標，招來過路客KUN的開發過程還有一段插曲，基地旁有一塊五十一坪的土地，三年前，興達國際資產一度出價三千萬元打算納入開發，但廖姓 地主沒有意願，興達國際只好自行開工興建飯店。沒想到等KUN 正式營運後，近日廖姓地主開價四千五百萬元，主動委託房仲找買家，換算下來每坪開價九十萬元，調漲高達五成，成為「逢甲商圈最貴菜園」。 陳坤全說，逢甲旅館市場一直不難經營，在舊逢甲商圈的幾家旅館，過去從來不用拉業務，因為光是過路客就接不完，但現在有大量日租套房業者分食市場，加上十 二期重劃後，又開了不少新商旅，進入百家爭鳴時代，預計明年底將達到高峰，「至少有二十幾家新飯店搶市。」他坦言，以這種平均一個月新開一間的速度，未來 得各憑本事經營。 事實上，大逢甲商圈周邊也有台中老飯店跨區卡位，例如新開幕的「逢甲商旅」，就是由台中老牌飯店帝寶飯店出手，承租中古商辦大樓再進行拉皮改裝，由於裝潢設備提升，跳脫過往老牌飯店面臨的惡性殺價競爭，操盤表現不錯，吸引同業紛紛跟著加入戰局。 「觀光業一定要有旅館才會延長生命週期，消費者去的次數自然就多了。」劉敏瑛認為，會住逢甲夜市的客人特別會精打細算，如何創造超值感、營造出差異化，才是在十二期新逢甲飯店市場勝出的關鍵。 光這兩年 就冒出九家新商旅 商旅名稱 特色 房間數 逢甲商旅 台中帝寶飯店跨區投資 114 星享道（圖） 逢甲商圈最大連鎖商旅品牌 86 7 hotel 昭盛旅店集團與台中第七信用合作社二代投資 80 葉綠宿旅館 距離逢甲夜市近 65 默砌旅店 鉌豐建設售後租回建案 54 KUN Hotel 12期第一家首棟純商旅 53 璞樹文旅 文創設計旅店 41 時光對白旅棧 12期最迷你旅店 22 LUMI Design Hotel 台中鼎繹建設投資，強調LED外觀 未定 整理：梁任瑋 一晚一千元吸背包客 日租套房正夯逢甲夜市的觀光大餅，不僅旅館業搶食，更促成「日租套房」商機大爆發。30歲的上班族吳子怡（化名），四年前嗅到這股錢味，找來朋友一起投資，陸續買下八間小套房，當起日租套房包租婆。 這類日租套房租金報酬率多誘人？以一間含衛浴的七坪套房，租給學生的月收入約6000元，若改租給遊客，每天房宿收入1000元，以保守的六成住房率來計 算，一個月收入可達1.8萬元，足足多了二倍，八間套房一年下來，租金收益達170萬元以上，而且，逢甲商圈全年都「很旺」，吳子怡說，「平日約有六成住 房率，假日一定滿。」當初，吳子怡和友人從各拿出七萬元開始，每間套房依房齡不同，另需投入20萬元到40萬元不等的改裝、設備費用，就這麼開始經營日租 套房。 靠著港澳星馬的遊客支撐了套房出租率，吳子怡承認「獲利很快」，且因貸足額，自備款不用太多，貸款利息又低，差不多兩年就能回收成本。不僅如此，四年前總 價約50萬元就買到的套房，如今悄悄漲到80萬到100萬元，吳子怡可說是既賺房租又賺資產增值，也難怪，儘管日租套房的合法性有待商榷，在逢甲商圈卻越 來越夯哪。 （許秀惠）

證監會：暫停3家券商新開證券賬戶1個月 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-10-09/952021.html

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新開發銀行首單人民幣綠色金融債發行利率3.07%

2016年7月18日，新開發銀行（New Development Bank）成功發行30億元5年期人民幣綠色金融債券，發行利率3.07%。這是國際多邊金融機構時隔7年後重返中國債券市場。此次新開發銀行綠色金融債成功發行也進一步促進了人民幣國際化和人民幣債券市場的開放發展。

根據新開發銀行設立宗旨，該期債券募集資金將專項用於金磚國家、其他新興經濟體以及發展中國家的綠色產業項目。

本次綠色金融債券提名項目來自巴西、印度、中國、南非等成員國項目儲備清單，安永作為獨立第三方進行綠色債券認證。該期債券發行聘請中國銀行作為牽頭主承銷商及簿記管理人，工商銀行、建設銀行、國家開發銀行、匯豐銀行（中國）、渣打銀行（中國）作為聯席主承銷商。中央國債登記結算公司作為托管結算機構，提供債券登記托管、交易結算、付息兌付、信息披露、債券估值等服務。經中誠信和聯合資信評定，該期債券的主體及債項評級均為AAA級。

新開發銀行綠色金融債發行進一步推動了當前“熊貓債”市場發展。據了解，國際金融公司和亞洲開發銀行於2005年在“熊貓債”市場率先破冰,後續又分別於2006年和2009年發行多只人民幣債券,均由中央國債登記結算公司為其提供信息披露、登記托管和交易結算等服務。此次新開發銀行債券發行，有利於逐步培育和聚集人民幣債券全球發行人和全球投資人，有助於增強中國在全球人民幣債券市場的話語權和定價權。

本期債券也是國際多邊金融機構在國內發行的首只綠色金融債券。綠色金融是國際社會優化發展模式的重要前沿問題，也是我國當前推進供給側改革、實現經濟轉型升級的主要抓手，我國有望成為全球綠色債券市場的主要市場之一。據記者了解，在此次新開發銀行綠色金融債發行過程中，中央國債登記結算公司為新開發銀行提供了更符合國際慣例、更具有針對性的專業服務，並將該期債券及時納入“中債-中國綠色債券精選指數”。

新開發銀行成立於2015年7月3日，總部設在上海，由金磚五國巴西、俄羅斯、印度、中國、南非按均等20%比例出資而建立，是歷史上第一次由新興市場國家自主成立並主導的國際多邊開發銀行，宗旨在於為金磚國家、其他新興經濟體以及發展中國家的基礎設施建設和可持續發展項目動員資源。同時，作為現有多邊和區域金融機構的補充，新開發銀行將加強金磚國家間的合作，促進全球經濟增長與發展。

張高麗：中國將繼續為新開發銀行提供支持和便利

金磚國家新開發銀行首屆理事會年會20日在上海開幕。中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗出席開幕式並致辭。

中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗致辭

張高麗說，金磚國家新開發銀行的成立，是新興市場國家迅速崛起、發展中國家經貿聯系日益密切、南南合作基礎不斷穩固、全球經濟治理改革不斷深化的結果。正如習近平主席指出，這是金磚國家合作進程中具有重要和深遠意義的成果，體現了金磚國家團結合作、共同發展的政治意願，不但有助於提高金磚國家在國際金融事務中的話語權，而且更重要的是能夠造福金磚國家和發展中國家人民。國務院總理李克強也高度重視新開發銀行。中方高興地看到，新開發銀行正朝著專業、高效、透明、綠色的目標邁進。

張高麗表示，新開發銀行要積極為金磚國家以及其他發展中國家的基礎設施建設和可持續發展提供有力支持，成為現有全球和區域多邊開發機構的有益補充。一是著力拓展金磚國家合作新空間，促進貿易互通、產業互補、經濟互促;二是著力打造全球共同發展新平臺，推動全球和區域產業鏈深度融合;三是著力構建全方位合作夥伴關系新格局，壯大多邊開發機構的整體力量;四是著力創新發展融資新模式，撬動更多社會資本投入基礎設施領域;五是著力完善全球經濟治理新秩序，提高金磚國家和廣大發展中國家在全球經濟治理體系中的地位和作用。中國政府將繼續為新開發銀行提供支持和便利，確保各項業務活動順利開展。

新開發銀行各成員國理事、代表以及有關國際組織代表出席理事會年會。

新開發銀行一周年：機遇與挑戰同行

2015年7月21日，備受矚目的金磚國家新開發銀行(NDB)正式在上海舉行開業典禮;如今，以創新、綠色、高效率、為宗旨的新開發銀行已滿周歲，並在7月20-21日在上海舉行了新開發銀行首屆理事會年會，行長、四位副行長以及各界專家學者悉數到場，共商新開發銀行未來所面臨的機遇與挑戰。

一年以來，新開發銀行可謂低調地完成了諸多重大任務——確定了銀行管理團隊、運營模式，批準了四個綠色可再生能源項目，成功發行首筆人民幣計價的綠色債券(30億元)。邁向未來，新開發銀行還將面臨更多挑戰——金磚五國經濟增速放緩，各國匯率風險激增，如何獲得較高的國際評級、是否吸納新成員等問題都懸而未決。

新開發銀行副行長兼首席風險官巴蒂斯塔對《第一財經日報》記者表示，該行已經吸納了部分來自世界銀行和國際貨幣基金組織(IMF)的人員，但是“在治理結構上，與世界銀行、IMF等現有機構不同的是，新開發銀行由5個創始成員國按均等比例出資成立，都不具有一票否決權(veto)。銀行為新興經濟體量身定制項目，聚焦可持續發展、綠色環保的基礎設施建設。”

新開發銀行之“新”

去年，為外界熟知的金磚銀行便正式更名為新開發銀行，這一“新”字便為該行未來的發展留出了更多想象空間。

巴蒂斯塔從幾方面闡述了新開放銀行新在哪里。首先，這是發展中國家第一次主導建立的多邊開發銀行，具有歷史性的意義。自二戰以來，從來都沒有一個多邊銀行是由發展中國家主導建立。“新開發銀行的五個成員國(中國、巴西、俄羅斯、南非、印度)各占20%投票權，不存在如IMF、亞投行等機構的‘一票否決權’。”

其次，就業務領域來看，新開發銀行聚焦在基礎設施以及可持續發展，更多地關註發展中國家經濟發展以及發展進程中遇到的瓶頸，比如如何致力於推動發展中國家內生的增長。“綠色債務會在我們整個業務組合當中占有重要的地位，目前發行的第一筆債券就是人民幣計價的綠色債券。” 巴蒂斯塔稱。

目前獲批項目主要包括：為巴西國家經濟社會發展銀行提供3億美元的轉貸，支持巴西600兆瓦的可再生能源發電能力;為中國上海臨港弘博新能源發展有限公司提供以人民幣計價的約8100萬美元貸款，用以支持該公司的100兆瓦太陽能屋頂發電項目，等等。

第三，“新”還體現在治理結構方面，也就是致力於做到更為精簡高效。

例如，新開發銀行不設常住董事會。對此，曾在世行工作過3年的財政部亞太中心副主任周強武在本次會議上表示，“世行常設執董大概25個席位，一年預算大概1億多美元，對於新開發銀行這一新機構來講，如果設有常設董事會，費用是非常高的，這個成本最終是攤給各國成員國和項目。”

此外，周強武也認為，常設的管理層固然有諸多積極作用，但多少會過度幹預。重點在於，“在沒有常設執董會的情況下，管理層要展示高度的管理能力，治理結構要非常透明，堅持高標準。”

關註國際評級和流動性風險

對於新開發銀行而言，在國際資本市場上發債融資才是支持其推動更多綠色項目的基礎。此時，國際評級和流動性風險便是兩大主要挑戰。

7月18日，新開發銀行成功發行了第一筆人民幣計價的綠色債券，並在中國國內獲得了AAA的最高評級。然而，當前該行尚不具備國際評級，因此無法發行美元債。那麽，究竟國際評級機構應該給予新開發銀行什麽樣的評級?

俄羅斯外經銀行副行長Sergey Vasiliev表示，“新開發銀行應該要比中國主權債務的評級低一個級別，那樣比較合適。”

“可能有很多因素會影響銀行的評級，包括銀行的資本充足率、流動性、盈利性、風險管理以及運營能力。同時還有一些外部的因素，包括成員的國經濟狀況，國際金融市場的環境和所有成員國支持力度，” 周強武指出，目前五大成員國都受到經濟下行的壓力，這也讓該行獲得更好的評級面臨一定的挑戰。

新開發銀行副行長、首席運營官祝憲指出，“當前金磚五國面臨周期性矛盾和結構性問題疊加，五國中的三國都是傳統上大宗商品出口國，他們相當程度上是靠初級產品作為經濟發展的主幹。所以在世界經濟發生變化時，包括中國對外部的初級產品需求開始下滑的時候，這些國家的經濟也開始受挫。”例如，俄羅斯、巴西都在上一波大宗商品暴跌潮中遭到重創。

當前，在新開發銀行尚未獲得國際評級的情況下，“應該更好來監控現金流的狀況，還要對整個項目的選擇更加謹慎。”周強武稱。

在他看來，管理流動性風險至關重要。“以人民幣債券為例，一般期限是5年，但是新開發銀行很多項目的還款周期大都超過了5年，有的甚至是10年、15年，也可能更久。因此，短期債券和長期貸款之間這種不匹配會推高銀行融資成本，也可能給我們帶來流動性風險。”

未來或將吸納新成員

其實，之所以新開發銀行不再自稱金磚銀行，這背後可能還另有隱情——未來時機成熟之時，考慮吸引更多成員。

“因為金磚銀行只是局限在金磚五國，如果把它叫新開發銀行，就有可能融入更多的新成員。” 晉新資本(Renaissance Capital)南非經濟學家薩比•列奧卡(Thabi Leoka)指出。

中國國際問題研究院原副院長劉友法認為，“在銀行規模尚小的時候，要堅持精簡模式，我不要步子跨得太大，大跨越其實是最糟糕的做法。”劉友法也親身參與了新開發銀行的建立以及整個銀行理念的打造，他認為，“最初5年，我們還是關註銀行自身的發展，5年後再決定是否吸納新成員。”

事實上，在是否擴容方面，銀行成立之前已經有所探討。南非央行前行長及新開發銀行非執行董事Tito Mboweni表示，“初期我們以五個國家為主，打造目前的一些規則和制度，然後再考慮擴容。我們看到，亞投行已經向更多的國家開放，包括發達國家。所以對於新開發銀行，我們也希望把這些更有影響力的國家融入進來，加強銀行信用評級。”

對於是否要像亞投行那樣吸引發達國家，巴蒂斯塔持否定意見。他表示，發達國家更適合當新開發銀行的顧問。“我們更多關註第三世界，第一世界的國家應該是世行和IMF的成員。”

眼下，各界都一致認為，新開發銀行在第一階段還是要完成目前的工作，“2018年可能引入第一批新的成員，獲得國際評級，並擴大我們的資金來源，拓展資金的使用範圍。” Tito Mboweni稱。