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中環在線:地產代理靠新地救命 李華華


2008-12-01  AppleDaily


 

新 地(016)可以話係地產代理嘅救世主。兩個熱賣新盤──大圍壹號雲頂同元朗原築,短短幾日賣咗超過550伙,帶嚟嘅佣金收入勁吸引,簡直係幫代理打咗支 救命針。中原董事總經理陳永傑話,如果唔係新地,代理行今個月可能仲要蝕錢。呢幾日不斷喺兩個盤穿梭嘅陳永傑同華華講,呢幾個月代理行捱得好辛苦,淨係做 二手樓唔夠食,雖然中原已經裁減人手、削分行,但仍然蝕足兩個月,如果唔係有新地推兩個盤,今個月肯定又要蝕。佢仲話,過去3日,淨係呢兩個盤已經為中原 帶嚟3000萬佣金,佔今個月集團住宅部佣金收益8500萬銀嘅三成半,今個月唔使蝕之餘,仲可能有錢賺。壹號雲頂同原築賣得好,其他發展商都唔執輸,計 劃短期內趁勢推盤,呢排經紀應該多番啲生意做。
中環 在線 地產 代理 靠新 新地 救命 華華
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二线城市能成为开发商的“救命稻草”吗


http://www.yicai.com/news/2010/07/379528.html




东方不亮西方亮”,如果说两年前对转战二、三线城市仍心存疑虑,那么这一刻开发商已经达成共识。一线城市成交量受制于政策调控而出现急剧萎缩,开发商不得不把下半年的业绩增长希望转寄于二、三线城市,尤其是二线城市。

但这未必十分靠谱。

调控至今已满三个月,目前尚无结束的迹象,而随着调控效果的不断扩散,二线城市房地产市场开始暗藏诸多变数。尤其是房价居高不下抑制刚性需求,二线城市的销售也开始面临后继乏力的局面。

西安楼市价格仍坚挺

7月22日,西安市曲江新区的几个正在销售的楼盘依然气氛冷清,一度热卖的曲江6号售楼部偶尔有人进去短暂逗留,这个均价13000元/平方米的楼盘自开售以来一直价格坚挺,让多数西安人只能望而却步。

在陕西省房地产研究会会长王圣学看来,作为一个典型的二线城市,西安的房价合理水平应该在5500元/平方米左右。而根据官方统计数据,今年上半年西安商品住房成交均价为5713元/平方米,同比增长23.8%。

即便很多人认为西安房地产以自住需求为主,但王圣学在接受《第一财经日报》采访时仍将之形容为“过热”,并认为这里同样存在一定的楼市泡沫,尽管它没有北京、上海、深圳及广州等一线城市那么严重。

以西安为核心的《关中-天水经济区发展规划》和《西咸一体化建设规划》,为西安带来大发展的新契机。未来,以西安(咸阳)大都市为经济区核心,与宝 鸡、天水等次核心城市,依托陇海铁路和连霍高速公路,形成西部的发达城市群和产业集聚带的轮廓日益清晰地呈现在世人面前,这也是被公认的支撑西安房价不断 上涨的最大利好。

上半年的市场从4月调控新政后出现拐点,一线城市成交量受到严重影响,上海、北京等城市成交量甚至萎缩了70%~80%;而前期价格上涨比较平缓的 二、三线城市的成交情况则相对平稳。根据世联地产西安分公司向本报提供的报告,西安楼市在4月新政出台后显现为量价齐跌,但房价下降幅度有限,均价和成交 量下跌幅度都在10%以内。

金地集团总裁助理、西安公司董事长胡弘向本报表示,调控政策对市场预期带来的变化远远大于对西安房价的影响,目前市场仍处于观望状态。但他表示,西 安分公司的投资占集团的7%,而销售额和利润额所占比例都超过了10%,2010年西安分公司将与2009年销售额基本持平,“调控不会对分公司的业绩增 长产生太大影响。”

不过,金地集团上半年仅仅实现累计签约金额53.76亿元,较上年同期下降37.3%,只完成了全年210亿元销售目标的四分之一。金地集团也多次强调,无盘可售是导致业绩还不理想的主要原因。

而从今年全年金地供货的区域结构上来看,除了西安比例略小外,金地各区域公司供应量占比相对来讲都较为均衡,下半年供应量平均占到了全年供应量的 70%左右。除了北京、上海和深圳外,金地下半年推出的六个热点楼盘中有三个位于二线城市的武汉、西安和沈阳,这也在根本上决定着金地集团的全年销售目标 能否实现。

二线城市销售比例大升

相对金地集团而言,绿地集团在陕西的投资更加“声势浩大”。绿地集团先后与西安市未央区、西安浐灞生态区签订了两个项目意向书,分别涉及位处未央区团结水库的1149亩土地和浐灞的4000亩土地。

2010年上半年,西安市住宅销售面积536.29万平方米,同比增长19.2%;成交均价为5713元/平方米,同比增长23.8%。世联地产的 报告认为,如果下半年市场的刚性需求能够得到释放,那么2010年全年西安房地产市场成交量则有望与2009年全年成交1210.93万平方米相持平甚至 超越,成为自1992年西安房地产业从市场初步启动到相对高速发展以来,商品房销量单年最高水平。

中国房产信息集团联合中国房地产测评中心共同发布的《2010年中国房地产企业上半年销售排行榜》显示,2010年上半年企业二、三线城市的销售业 绩贡献比重明显提升,这直接成就了万科、恒大、绿地等以二、三线城市为主要布局的企业在销售业绩上的突出表现,体现了企业率先布局高增长二、三线城市的战 略的成功运用。

新政相继出台,一线城市处于风口浪尖,二线城市逐渐取代一线城市,成为投资者及刚性需求热捧的市场。上述排行榜的进榜企业十大热销项目中,二线城市金额和面积贡献率分别达到67%和88%,而一线城市金额和面积贡献率仅为14%和7%。

仅仅在西安,目前已经进入的外埠开发商有万科、中海地产、珠江地产、恒大集团、融侨集团、和记黄埔、恒基兆业、中新集团、奥林匹克花园、恒鑫集团等知名企业。

从销售金额来看,2010年上半年排名前20名的企业在一线城市的比重则下降10%至29%;二线城市的比重略有增长,达到了52%。可见,二线城市已经成为了销售金额前20企业实现销售收入的最主力区域。

而在销售面积上,2010年上半年销售面积排名前20名的企业在二线城市实现的销售面积占比最多,为全部项目销售面积的62%,与去年持平;一线城 市销售面积下降幅度不及金额下降明显,下降5%至16%。从销售表现来看,二、三线的城市占比提高主要是由于新政对于一线城市打击使得一线城市销售急剧下 降造成的。

但SOHO中国(00410.HK)主席潘石屹对二、三线城市却表示担忧。他近日在接受媒体采访时认为,下半年政策倾向难以预测,但预期成交量仍将 下降,一线城市楼价跌幅不会太大,主要是开发商资金充裕,以及土地量供应不多;相反,二、三线城市及较偏远地区则受政府加大保障住房建设影响,中低档次住 宅价格将面临较大压力。
二線 城市 成為 開發商 開發 救命 稻草
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二线城市能成为开发商的“救命稻草”吗


http://www.yicai.com/news/2010/07/379528.html


“东方不亮西方亮”,如果说两年前对转战二、三线城市仍心存疑虑,那么这一刻开发商已经达成共识。一线城市成交量受制于政策调控而出现急剧萎缩,开发商不得不把下半年的业绩增长希望转寄于二、三线城市,尤其是二线城市。

但这未必十分靠谱。

调控至今已满三个月,目前尚无结束的迹象,而随着调控效果的不断扩散,二线城市房地产市场开始暗藏诸多变数。尤其是房价居高不下抑制刚性需求,二线城市的销售也开始面临后继乏力的局面。

西安楼市价格仍坚挺

7月22日,西安市曲江新区的几个正在销售的楼盘依然气氛冷清,一度热卖的曲江6号售楼部偶尔有人进去短暂逗留,这个均价13000元/平方米的楼盘自开售以来一直价格坚挺,让多数西安人只能望而却步。

在陕西省房地产研究会会长王圣学看来,作为一个典型的二线城市,西安的房价合理水平应该在5500元/平方米左右。而根据官方统计数据,今年上半年西安商品住房成交均价为5713元/平方米,同比增长23.8%。

即便很多人认为西安房地产以自住需求为主,但王圣学在接受《第一财经日报》采访时仍将之形容为“过热”,并认为这里同样存在一定的楼市泡沫,尽管它没有北京、上海、深圳及广州等一线城市那么严重。

以西安为核心的《关中-天水经济区发展规划》和《西咸一体化建设规划》,为西安带来大发展的新契机。未来,以西安(咸阳)大都市为经济区核心,与宝 鸡、天水等次核心城市,依托陇海铁路和连霍高速公路,形成西部的发达城市群和产业集聚带的轮廓日益清晰地呈现在世人面前,这也是被公认的支撑西安房价不断 上涨的最大利好。

上半年的市场从4月调控新政后出现拐点,一线城市成交量受到严重影响,上海、北京等城市成交量甚至萎缩了70%~80%;而前期价格上涨比较平缓的 二、三线城市的成交情况则相对平稳。根据世联地产西安分公司向本报提供的报告,西安楼市在4月新政出台后显现为量价齐跌,但房价下降幅度有限,均价和成交 量下跌幅度都在10%以内。

金地集团总裁助理、西安公司董事长胡弘向本报表示,调控政策对市场预期带来的变化远远大于对西安房价的影响,目前市场仍处于观望状态。但他表示,西 安分公司的投资占集团的7%,而销售额和利润额所占比例都超过了10%,2010年西安分公司将与2009年销售额基本持平,“调控不会对分公司的业绩增 长产生太大影响。”

不过,金地集团上半年仅仅实现累计签约金额53.76亿元,较上年同期下降37.3%,只完成了全年210亿元销售目标的四分之一。金地集团也多次强调,无盘可售是导致业绩还不理想的主要原因。

而从今年全年金地供货的区域结构上来看,除了西安比例略小外,金地各区域公司供应量占比相对来讲都较为均衡,下半年供应量平均占到了全年供应量的 70%左右。除了北京、上海和深圳外,金地下半年推出的六个热点楼盘中有三个位于二线城市的武汉、西安和沈阳,这也在根本上决定着金地集团的全年销售目标 能否实现。

二线城市销售比例大升

相对金地集团而言,绿地集团在陕西的投资更加“声势浩大”。绿地集团先后与西安市未央区、西安浐灞生态区签订了两个项目意向书,分别涉及位处未央区团结水库的1149亩土地和浐灞的4000亩土地。

2010年上半年,西安市住宅销售面积536.29万平方米,同比增长19.2%;成交均价为5713元/平方米,同比增长23.8%。世联地产的 报告认为,如果下半年市场的刚性需求能够得到释放,那么2010年全年西安房地产市场成交量则有望与2009年全年成交1210.93万平方米相持平甚至 超越,成为自1992年西安房地产业从市场初步启动到相对高速发展以来,商品房销量单年最高水平。

中国房产信息集团联合中国房地产测评中心共同发布的《2010年中国房地产企业上半年销售排行榜》显示,2010年上半年企业二、三线城市的销售业 绩贡献比重明显提升,这直接成就了万科、恒大、绿地等以二、三线城市为主要布局的企业在销售业绩上的突出表现,体现了企业率先布局高增长二、三线城市的战 略的成功运用。

新政相继出台,一线城市处于风口浪尖,二线城市逐渐取代一线城市,成为投资者及刚性需求热捧的市场。上述排行榜的进榜企业十大热销项目中,二线城市金额和面积贡献率分别达到67%和88%,而一线城市金额和面积贡献率仅为14%和7%。

仅仅在西安,目前已经进入的外埠开发商有万科、中海地产、珠江地产、恒大集团、融侨集团、和记黄埔、恒基兆业、中新集团、奥林匹克花园、恒鑫集团等知名企业。

从销售金额来看,2010年上半年排名前20名的企业在一线城市的比重则下降10%至29%;二线城市的比重略有增长,达到了52%。可见,二线城市已经成为了销售金额前20企业实现销售收入的最主力区域。

而在销售面积上,2010年上半年销售面积排名前20名的企业在二线城市实现的销售面积占比最多,为全部项目销售面积的62%,与去年持平;一线城 市销售面积下降幅度不及金额下降明显,下降5%至16%。从销售表现来看,二、三线的城市占比提高主要是由于新政对于一线城市打击使得一线城市销售急剧下 降造成的。

但SOHO中国(00410.HK)主席潘石屹对二、三线城市却表示担忧。他近日在接受媒体采访时认为,下半年政策倾向难以预测,但预期成交量仍将 下降,一线城市楼价跌幅不会太大,主要是开发商资金充裕,以及土地量供应不多;相反,二、三线城市及较偏远地区则受政府加大保障住房建设影响,中低档次住 宅价格将面临较大压力。




二線 城市 成為 開發商 開發 救命 稻草
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救命擺第一 難有好利潤?

2011-6-27  TCW




人命無價?有價?從人道主義者的觀點看來,答案無疑是前者。然而,如果放在醫療管理的現實來看,醫療資源終究有限,醫院常陷入降低成本與提升品質的兩難。雖然其他的行業也常面臨同樣的問題,但醫院的「顧客」是病人,每個日常的決定都攸關人命,往往決策更為敏感。

然而,和信治癌中心醫院院長黃達夫主張,破解兩難良方絕非進一步降低成本。

台灣大學副校長暨管理學院國際企業學系教授湯明哲(以下簡稱湯):醫療資源與人命孰重孰輕?你從一個醫生的觀點,一定是要救人命,可是救人命要花錢,拿延 長人命最後幾天的費用為例,費用經常滿高的, 可是醫療資源是有限的,你們怎麼決定,什麼時候是「夠了(enough is enough)」?

和信治癌中心醫院院長黃達夫(以下簡稱黃):有句話我不斷在講,就是「最正確的醫療就是最經濟的醫療,」Do the right things right at the first time.(在第一次就把對的事情做到最好) 。正確的醫療並不是只有給藥、開刀,而是從預防到早期診斷到發生問題之後的治療,假如你第一次就做對了,病症和後遺症就會減少。

你的錢如果不是花在公共衛生,而是用在後面的治療,那治療是很貴的。

什麼是肺癌最經濟的醫療?就是不抽菸,而不是用CT Scanner(電腦斷層掃描儀)。我不是說,Scanner不能照,而是說它應該是最後的解決方式;比如說,糖尿病沒有好好照顧,變成洗腎,洗腎是很貴 的,為什麼你不把錢挪到前面來?再比如,抽菸引起肺氣腫、心臟病、肺癌,假如台灣變成不抽菸的社會,健保錢會剩下(指省下)很多……。

利潤與顧客福祉,該如何權衡?

湯:你是一家醫院院長,肩負營運責任,必須為醫院表現負責。你怎麼告訴醫生,如何在利潤和病人福祉上權衡?

黃:我有答案,那就是把病人放在最中心,不去考慮病人有沒有保險?收入多不多?或醫院可以從照顧病人得到多少收入。你會講,「這不是烏托邦嗎?」怎麼實際做到?尤其你知道,台灣健保給付非常有限。

湯:大概只有美國的十分之一吧。

黃:有時不到十分之一。比如說,大腸鏡檢查在美國起碼要一千美元,在台灣大概只有新台幣一千元,儘管設備、醫生訓練、護理人員、空間,所有條件都一樣,可是給付(差別)與(兩種貨幣)匯率是一樣的。

但我為什麼不怕?如果你以病人為中心,同時去做到「effectiveness(效能)」、「effects(效果)」與「timeless(不間斷的持續)」,就一定可達成損益平衡。而且,這是事實。

例如,台大醫院是台灣的龍頭,它是由兩位工作人員照顧一床,其他醫院是兩床(編按:依衛生署公告資料台大醫院醫事工作人數與病床比約為二.三:一),或以 下,但我們是六位工作人員照顧一床。為什麼我用六對一可以管理(意即花費較多人力與成本)?很多人想不通,他們認為黃達夫變魔術,其實這不是魔術。

因為我們人力很充足,我們的護理人員是人家的三倍,結果有什麼需要幫忙的,馬上就會做。比方說,我常不讓其他人知道,故意進去病人的房間,詢問病人問題,然後我按叫護士的鈕,結果馬上就回應了,算秒的。

所以我們的病人turn over(週轉速度)在(台灣)醫院中是最短的,舉例來說,別人用一次病床,我們已經用兩次到四次,所以revenue(收入)也是兩到四倍。雖然我們從 健保得到的給付比其他醫學中心來得少,結果出來還是可以的。 湯:健保支付是住四天付四天的錢,住八天就八天的錢,收入不會因此增加呀。 黃:因為(住院)最初的幾天給付是最高的。

湯:這樣品質會受到影響?

黃:我們有六個人做這件事。

湯:你認為,在台灣的健保制度下,醫療給付這麼少,你主張的模式可以持續多久?

黃:我認為可以永續。

服務品質與成本,不必二選一?

湯:因你認為能兼顧成本與品質,而不必犧牲其中一項?

黃:我從來不看成本,但是我提升效能、提升效果。假如,你手術後出血不停,必須再回去醫院,那是額外成本,因健保只付醫院那一次(手術)五萬元。如果併發症能控制到零,那個五萬元就是實收的。

湯:如果將來健保全面實施DRG(同病同酬), 當然強調每一次的醫療品質會是比較好的做法,但是目前健保還是依據醫院做多少給多少。

黃:未來DRG慢慢會做到全部九百多項。

湯:你說你不在乎利潤,但是任何的營利機構,甚或非營利機構如果不看利潤的話,是活不下去的。加上你沒有一個品質的標準在那裡的話,許多的複雜個案(因為成本高,私立醫療院所不收)就丟給公立醫院,公立醫院也只好收了?

黃:也沒有,事實上健保這方面做得還不錯,它有一個Case Mix Index-CMI值(編按:病例組合指標,可反映疾病嚴重程度),複雜案例CMI值就高,那健保會補償。你講的也沒錯,有人會撿軟柿子吃,但我們不這樣做。

湯:即使有CMI也無法完全反映你的成本吧!你怎麼去畫出底線來呢?

黃:你提出一個很重要的觀念,就是怎樣去了解實際成本?健保從來沒有做過,各個醫院你去問,一張床一天實際成本多少? 肝癌在你醫院受到照顧,一個病人要多少錢?我可以說大部分都不知道。

成本可以是以時間為基礎,可以是以營運活動為基礎,也可以是以成本為基礎。這三者幾乎沒有醫院好好去算過。

不過,理論上,這些醫院會定一個成本,說大約成本一定要多少,這個情況下我要經營,所以大部分台灣醫院的管理是以降低成本,提升利潤做為營運目標。

然而我的底線並不是成本,不是年終向董事會提交的報告,而是「改變人的生命。」

湯:底線不是成本,如果虧錢呢?一旦虧錢怎麼辦?

營運以病人優先,怎麼賺到錢?

黃:不會虧錢。我剛開始虧錢是因為我需要設備,我要找人,我又蓋房子(醫院建築),蓋房子要錢,這個錢不是政府給我的,和信企業團捐了一半,另外一半來自募款;我現在還得差不多了(編按:和信醫院於一九九○年,由於不斷投資軟硬體,於二○○三年才達成損益平衡)。

經營醫院的基本條件,應該是先問有沒有把病人照顧好,然後確保效能,而且要建立可以衡量結果的制度。我舉一個例子,我們在門診做很多化學治療,開始時是先 在門診看,病人就在門診等,然後跑到樓上化學治療處理的地方。後來我想,這個做法並不以病人為中心,所以就想辦法改變,讓病人直接到處置的地方,醫生到病 人在的地方、抽血、決定劑量、 藥也送到……。

我們發現這樣大概可以節省病人三十一分鐘等候時間,差不多降低二五%。第一,病人不用慌慌張張的跑來跑去,第二,省掉的時間,我們可看更多病人,這裡面我們沒有降低成本,但效率提高了二五%。

湯:這些對一個看病的醫生而言,當他收到的指令是說以病人為中心,但追求品質是沒有止境的……。

黃:喔,有止境。品質(目標)要訂得實際,比如說,洗手是非常重要的,醫生看病人前要洗手,看完也要洗,才不會帶給病人別人的細菌。

我們只有兩百床,約一千人(工作人員),但酒精洗手液瓶共有一千多個, 病房裡有、門口有、走廊上有,就是讓你沒有理由不洗手。如果全台平均的抗藥性金色葡萄球菌(編按:MRSA rate,抗藥性金黃色葡萄球菌比率,MRSA又稱超級細菌)是八○%,就是一百隻葡萄球菌,有八十隻是抗藥(有抗藥性),在我們醫院只有二○%。這個錢 健保不出,但是如果你省掉感染,可以省掉多少錢?所以洗手可以省錢,這個品質也是領先的。

利潤與醫療資源孰輕孰重? 大家認為有爭議,但我覺得這沒有爭議。

大家認為,要有好利潤,就要有所犧牲,但我不這麼做。我要建立一個制度,品質要守, 以病人為中心,有效能。

策略學家麥可.波特(Michael Porter,○九年為和信寫研究個案;讓和信與全球頂尖二十五個醫療院所同列《哈佛商業評論》的教案庫)認為,結果最重要,我不否認這點,但我說服了 他,說過程也是非常重要的。你要去羅馬,你可從那裡去羅馬,也可從這裡去羅馬,坐飛機時間最短。

所以我注重流程,我也注重結果。然而,利潤並不是我們的組織目標,拯救生命才是我們要做的事,但最終,因為你做到效能、效果,而且你用對人,利潤就會來。

管理精華

人命無價,但醫療資源有限,所以醫療品質和成本似乎是互相衝突的。但醫療過程中,有許多成本,例如感染,是可以避免的,廉價的預防措施和正確的診斷可以降 低醫療成本而達到醫療的效果。成本和品質間的衝突可以透過管理的手段來調和。較充沛的醫療人力,雖然成本高,卻能提高照護品質,增加醫療效果又可增加病床 的週轉率,反而創造出更高的營收,所以只要醫療資源用在刀口上,品質和成本可以並行不悖。

然而,由於和信不以追求利潤做為最高的目標,金錢也就不可能成為獎勵員工的重要手段。

【延伸閱讀】和信確保效能與效率方程式

1.病床與醫護人力比1:6

和信醫院的實際病床與所有醫護人力比達1:6,而日前由於「血汗醫院」爭議,衛生署正在研議提高病床醫護人力比,認為每3至4床應有1照顧人力,和信使用的醫療人力顯然較多。

2.病床週轉速度是其他醫院2-4倍

由於採取跨科際整合性服務,流程效能較高,和信醫院病床週轉速度是其他醫院的2倍至4倍,因此從健保獲得的給付總額也較高。

3.淨利率達5%

和信醫院經營模式不以短期獲利為目標,強調以「病人」為中心的經營理念,成立13年後才損益平衡,然而財務穩健且目前淨利率為5%,仍然賺錢,若與其他醫院相比,表現並不遜色。


救命 擺第 第一 難有 好利
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樓市水盡 財仔救命

2011-11-17  NM

來年經濟不明朗,近月發展商不斷推售大型新盤出貨,且在低價吸引下銷情不俗;惟本刊抽取這兩年熱賣、近月入夥的新盤,包括新地發展的鴨脷洲南灣,及 美資基金持有的九龍塘尚御等,赫然發現這些動輒過千萬的豪宅,在銀行大閂水喉下,買家竟然要向財務公司借錢上會。而這些承借樓按的財仔背景多樣化,竟包括 專做名牌手袋抵押的發達太太、已停牌七年的上市公司大凌集團旗下附屬公司,及一向只做的士貸款的運通泰等。 這類財仔,通常以其他抵押品向銀行借取低息貸款,再以高息貸出樓按,背後牽連千絲萬縷,但由於香港的財務公司不受金管局監管,亦不受其指引限制,結果扶了 不少無實力買家上車一把。若買家最終無能力還錢,實力較弱的財仔頓陷財困,隨時變成內地溫州信貸危機翻版。


去年初 開始,發展商積極推售新盤,如大角咀的瓏璽、大圍站名城、馬鞍山銀湖•天峰及奧運站帝峰•皇殿等,樓價屢創新高。這些樓盤,都有一名炒家唐穎耀的足跡。她 並非等閒炒家,已年屆七旬的她,傳聞是退休大學教授,在這一、兩年間,花逾四點五億元掃入以上物業。住在東涌藍天海岸的她,更被傳媒冠以「東涌富婆」的稱 號,出盡風頭。 近月,這些樓盤開始陸續入夥兼上會,揭出唐婆婆原來是「空心東涌富婆」。她去年十月一共以一億五千多萬,購入由美資退休基金持有的九龍塘廣播道豪宅尚御共 五個單位,本於今年七月入夥,有傳她要向發展商申請延長交易期,其間她將單位通通放盤,希望平手離場,甚至每個單位再劈價五百萬元,可是都無人問津。上週 六記者到東涌藍天海岸找到唐婆婆,狀甚苦惱的她說:「你唔好話我劈價五百萬賣咗啲樓,咁樣其他尚御業主會好驚㗎!」記者問婆婆不減價賣樓,那會怎樣處置那 些單位,她回應:「我可以出租㗎。」(咁租唔租得出?)惟婆婆只沉默不語,其後再三叫記者:「總之我唔想你哋傳媒,講個樓市唔好。」最後更叫保安趕走記 者。唐婆婆心情煩躁,是可以理解的,事關銀行閂水喉,令她要叩財仔門戶。

借「財仔」冚蓋
本刊翻開唐婆婆的買樓記錄, 發現她於○六年買入,作為自住居所的藍天海岸相連單位,本於○七年已透過恆生銀行造按揭,並於一○年贖契。但今年五月,正是尚御要抬錢上會前夕,婆婆把這 兩個單位,按給一間叫長雄財務的財務公司。原來這間財仔是屬上市公司大凌集團(211)旗下,大凌集團今年五月在港交所發出公告,表示長雄財務向唐穎耀借 出八百六十萬元,為期三個月,年息10.8釐;即婆婆每月要支付七萬七千元利息,三個月即二十三萬多元。三個月後,唐婆婆贖契又再把這兩個物業轉按予利星 行信貸。而她手頭的五個尚御單位,其中四個的一按及二按,於今年八月向一間叫環球信貸的財務公司借入,另一個單位則向另一間名為易提款財務的公司承造一 按。 但這些財務公司收取的利息,比銀行高得多。現時銀行樓按息率介乎2.5至2.9釐,但向財務公司貸款的話,息口最平是P,最貴可達P+10%或以上,即實 際息率可達5至15釐。 假設婆婆供樓的利息為P+10%,借足七成,還款期二十年,一個尚御單位月供十八萬;五個尚御單位每月便要抬近一百萬元供樓。即使婆婆最終成功把五個單位 全部出租,以現時一個二千逾呎單位市值租金為七萬元計,婆婆仍要額外找約五十多萬元供樓。 屋漏偏逢連夜雨,上月尚御發展商宣佈,把部分賣不去的貨尾及撻定貨,劈價兩成促銷,呎價低見一萬一千元,平過二手價,即使婆婆肯劈價賣樓亦有難度。婆婆固 然不願撻訂,而若大幅蝕讓單位,她又要抬錢完成交易;她多番借財仔,就是「拖得就拖」,搏樓市未來大升,有奇蹟出現。而唐婆婆去年買入的名城、銀湖天峰、 映灣園等多個單位,亦於今年分別向國民工商信貸及金田財務借足一按及二按。

二按三按成風
其實,婆婆的例子只是冰山一 角。本刊抽取了一些去年熱賣新盤,包括尚御,新地的鴨脷洲豪宅南灣、恆基元朗翠峰等的土地註冊記錄,發現不少買家都要借足發展商二按或索性找財仔。其中閒 閒哋每個單位二、三千萬元的南灣豪宅單位,更赫然發現有廠家借埋三按。 另外一個南灣三座中層C單位,成交價達一千二百多萬;物業一按在今年五月找來恆生銀行承造,但上月竟向一間叫發達太太的財務公司承造二按,估計金額約三、 四百萬。該買家叫池輝,記者到他報住地址,為一間電器行,內裡負責人說:「他是浙江溫州人,是我們的朋友,但他不會來香港的!」 這間發達太太,就是由米蘭站老闆姚君達與友人創立的財務公司;原先意念是讓闊太用名牌手袋抵押借錢套現,但原來這公司連樓按都借。本刊向姚君達查詢,他坦 言:「我哋主力按手袋,但其實樓按都做。呢排多咗好多人來按樓,尤其國內客人,因內地銀行收緊貸款,都用香港樓抵押來借錢。」姚說通常計及一、二按,可借 物業估值七成左右,至於發達太太的資金來源,他不諱言說:「都是銀行全力支持,讓我們可低息借錢,穩賺息差。咁風險好低啫,除非樓價大跌三成,到時就唔只 我哋,連銀行同全世界都要承受㗎啦!」 這些財務公司背景複雜,據本刊發現,有借出樓按的「財仔」除發達太太及由藝人黃婉曼、張國強賣廣告的環球信貸外,還包括本身只做的士牌照抵押,曾上市的運 通泰財務;停牌七年、仍未復牌的大凌集團附屬長雄財務,及新加坡「過江龍」、由當地信託基金持有的易提款財務等,非常多樣化。

銀行關水喉
事 實上,過去一年,金管局多次要求銀行收緊按揭成數,如包括把千萬元以上的物業按揭成數調低至五成,並要求銀行對於持有多於一套物業按揭的借款人,考慮調低 他們的按揭成數,及要求借款人要存入足以應付一段時間的存款。很多莫財的投資者,向銀行拍門不果,唯有轉而向財務公司借錢。第一信用財務老闆冼國林說: 「尤其係舊年,不但銀行估唔足價,金管局又要求銀行為借款人進行P+2%的壓力測試,要求供款佔入息比率低於五成。我哋睇借錢人背景無睇得咁緊,又唔睇佢 哋供款入息比例,好多炒家向我哋敲門。」 而持有永倫財務做放貸,在多個藍籌屋苑有數百單位收租的「收租大王」倫志炎,不諱言現時不受金管局監管的財務公司,多如恆河沙數。「而家銀行批樓按好審 慎,手續又繁複,但我哋財務公司即日攞幾百萬現金俾你都得!呢排我哋生意多咗三成,只要有屋契在手就借,不問何方神聖。」 新盤買家向財仔借錢愈來愈普遍,但這些財務公司只受放債人條例監管,即不可借貸年息超過六十釐。在不犯法追數下,財仔如何將物業估價及會借出多少,卻無王 管。其實買家向財仔借二按,必須得到借一按的銀行同意。但有財務公司負責人透露,很多買家根本無主動向銀行申請:「佢哋問親銀行,銀行都一定唔批㗎,因為 免得業權要同人分。不過如果被銀行發現,就叫違約,銀行有權隨時Call Loan。」不過銀行為免物業變銀主盤,一樣隻眼開隻眼閉。基本上,這些財務公司的資金來源,大部分亦來自銀行,假如買家無能力還錢,一些實力較弱的財仔 被走數而陷財困,在火燒連環船下,最終銀行分分鐘要「硬食」,香港隨時成為內地溫州的「信貸危機」翻版。

溫州幫雞飛狗走
香 港買家要借高息財仔吊命,近年成為新盤銷情「保證」的內地客,亦自顧不暇。 本刊將去年初開售的長實大圍「名城」一期大起底,發現內地客比例高達四成,而且來自大江南北,有的報住新疆、吉林長春及烏魯木齊等,其中溫州客是主力之 一。記者前往溫州,根據土地註冊處的登記地址,先找到去年三月用八百八十多萬元買了名城三座高層單位的朱冬新,她坦言︰「現在想賣又賣不掉」。對於新盤, 更不耐煩的指:齱u現在不想瞭解,也不想投資。」 另外,去年四月用八百五十萬元,購入名城中層一個近千呎單位的黃旭蓓,亦直言想賣樓。她的單位今年二月由花旗銀行承造按揭,五月出租,月租萬五元,估計供 樓要二萬多元,要自掏腰包補貼。名城第三期「盛世」開盤在即,市傳平均呎價低於九千元,黃小姐無奈的說︰「新房子推出的價格比老房子(齯G手樓)讔棜n 低,誰還會去買老的房子?」記者表示名城近期成交慘淡,上月只錄得兩宗成交,業主皆損手離場。黃即稱︰「現在這個氣氛,我想賣也賣不掉,香港有人接貨嗎? 像現在我們溫州的房價,一直在跌,都沒人會接,放盤與不放盤都一樣。」更反問記者:齱u按你的角度,我的房子現在能不能賣掉?」記者指認識不少地產經紀, 黃即寫下電話號碼,著記者幫她找買家。提到香港近月有不少新盤開售,黃小姐聲線頓時提高幾度︰「我們溫州人是買漲不買跌的,現在跌的東西,我不會考慮!」

買升唔買跌
黃 旭蓓的大哥黃旭峰,去年四月亦用二千萬買入兩個名城單位。「我是為了搞投資移民到香港才買的。」黃付了四成首期,剛好超過當時香港投資移民規定的六百五十 萬元投資額。自稱在溫州開設鞋廠的黃旭峰指,公司產品出口到東歐,在當地設有公司,名城首期的資金亦由東歐調來,故不受內地匯款限制。由於投資移民限制七 年內要保持相關的投資額,黃指單位不會放售,但亦不會再買。「房價都在跌,買的人就會更少,更不會有人去接。」 除了一手樓,溫州幫亦鍾情市區二手現樓,作收租之用。上月中有傳溫州客以低市價約一至兩成放售十一個長沙灣「四小龍」單位。記者找到其中一名叫潘東蘭的買 家,她反口否認放盤。潘在溫州開設投資及建築公司,任職總經理。上年三月,用近二千三百萬掃入四個長沙灣碧海藍天單位及兩個泓景臺單位。「我們買這五套房 子,是衝著移民而來,拿一張身份證,暫時不會賣。」首期四成,由於每人每年只能電匯五萬美金出境,潘找來親友及公司員工湊夠「人頭」,把錢匯來香港,餘額 向中信銀行國際貸款。「那時香港房貸利率才一釐,大陸要六釐多,溫州存款利率都有二釐九。」

典當鋪借爆
溫州幫打退堂鼓,皆因當地信貸情況依然緊張。打開溫州報紙,分類廣告一欄,滿目都是叫人存款投資的廣告, 不少打著典當行旗號,其實是持牌的財務公司。記者去到盛隆典當行,表示想用溫州本地物業做抵押,借一百萬元,負責貸款審批的職員王先生指,十一月的貸款額 度已用完,「要等現有客戶把貸款註銷,才能批出新款」。王續稱,貸款每月利息三分(借一百萬元人民幣,每月利息為三萬元人民幣),樓契等文件齊全,二、三 天就能批出貸款。「現在最多只能借半年,還款記錄良好,才可續借。」王指溫州現時樓市成交冷清,估價不高,「我們會找評估公司幫你的房產估價,上半年是有 價沒市,現在是沒價沒市!以前貸款額是估價打七折,現在打五到六折不等。」 典當行生意越做越有,王解釋︰「我們是『民間小銀行』,信貸危機爆發後,人家都不敢把錢借給別人去放貸,都存在銀行裡頭。」資金斷鏈,令溫州二手樓市交投 慘淡,在甌北區開地產中介公司的周先生無奈的說︰「這兩、三個月一宗生意都沒做成,都怕樓價會再跌,銀行現在都不做二手樓的按揭了。」 中港兩地銀行皆落雨收柴,近日香港各區開售新盤的內地客比例,已由高峰期的三至四成,跌至一到兩成,預計新一輪新盤劈價搶客戰又會再開始。

樓市 水盡 財仔 救命
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政府帶頭救命 面板雙虎不倒內幕

2011-11-21  TCW




面板雙虎友達光電和奇美電子公布 前三季財報,幾乎虧掉一半資本額創下歷史紀錄;一向樂觀的友達光電顯示器事業本部總經理彭双浪,在法說會上坦承「第四季可 能旺季不旺。」外資分析師再度調降雙虎目標價;幾乎該有的壞消息都沒有少,但是,兩支股票一路來的破底走勢卻暫時劃下休止符。

十一月八日即傳出雙虎要合併的傳言,這讓面板股價續漲。行政院長吳敦義還不迴避的以一句「適度接觸」回應,更引發人聯想是否真的在撮合合併。

統計十一月一日至十一日,台股指數下挫三.三%,友達和奇美電卻逆勢各上漲六.九%和一三%;累計從友達公布第三季財報到十一月八日傳出合併的風聲,僅有 三天外資賣超,其餘交易日都是買超,甚至還有兩天買超三萬五千張以上的紀錄。

友達的單日成交量甚至創下近兩年來的新高量,顯示交易活絡必有蹊蹺。到底是市場見雙虎股價淨值比跌落新低,逢低承接?還是政府真的在密謀合併?

友達光電董事長李焜耀接受媒體詢問時僅以「當事人不好評論」回應,奇美電子發言人陳彥松則表示沒聽過內部討論此事。

政府算盤護選情,保五萬就業人口

據了解,政府確實有接觸兩家公司,是否為洽談合併,內部人士都呈現保留,不願多談,面板業合併的利益牽扯,涉及銀行、政府和面板業者三方,這次傳言不約而 同都指向金融圈,銀行和政府可能是積極促成合併的推手。

「看到DRAM當時(指二○○八年)這麼爛,合併也沒成功,面板很難吧!何況合併後誰要當頭,很難喬,」一位面板外資分析師評論。

站在政府立場,失去上次整併救DRAM業的好機會,無論合併或整合,都不失為拯救面板業最好的方法。因為,面板業撐不住,不只影響面板供應鏈,從筆電代 工、電視組裝到銀行業都會受到牽連。

首先,面板產業鏈上下游加起來至少五萬多的就業人口,一旦面板業撐不下去,花了十多年打造的採購零組件廠,勢必加速外移到大陸爭取訂單。

再來,台灣代工全球九成以上的筆記型電腦,二成五的液晶電視組裝,至少五成以上的監視器(monitor)組裝,以上三個產品線,面板就占了兩成以上的成 本,占液晶電視組裝成本更高達六成,一旦兩大面板業者撐不住,下游毛利率保三、保四的科技代工業,必須轉向中、韓兩國採購,成本也隨之升高。

所以,這次的危急已經不是產業的事,而是國家的事。尤其再兩個月就是總統大選,無薪假族群是否影響選情已經成為高層關心的動向,面板業更是大到不能不救的 行業,因此合併傳言釋出,還不少人埋單,就是看準它的江湖地位。

銀行算盤面板倒,將有四千億呆帳

更何況,如果面板業無法順利脫困,積欠銀行的債務,都將成為呆帳。惠譽信評今年十月統計,銀行總計借給友達和奇美電共新台幣四千三百七十一億多元,是二 ○○八年底借給DRAM業約二千三百億的一.八倍。

奇美電正和銀行協商中的六百億聯貸案,據傳公股銀行只打算借四百億,打六六折。說穿了,說明政府也在設立一條防火線,防止茂德倒債的事件再次發生,又得全 民埋單。一位投信台股基金經理人說「政府也怕銀行投入太深,變成台灣版歐債危機。」

從友達和奇美電的角度來看,未必得聽政府安排,合併有三項挑戰要過。

合併挑戰現金夠,寧硬撐也不合併

挑戰一:兩虎現金流依舊撐得過。兩虎手上過冬的存糧並未到彈盡援絕地步,談合併至少今年看來不可能。

站在友達立場,目前帳上現金約八百三十多億元,一年到期的債務也僅有四百一十億元,可謂已經是存夠過冬糧食。奇美電公布財報帳上現金有六百一十八億元,一 年到期的債務則有六百九十億,若貸到錢,就沒有立即倒債危機。

一位南部面板業的人分析,「機車一點來說,如果銀行真的不相挺奇美電,它的借款可是比茂德多,到時銀行呆帳率一升,政府很難收拾。」奇美電雖然走在鋼索 上,但是銀行也同樣在鋼索上,奇美電一搖晃,銀行也很難不墜地。

為了保留現金,奇美電內部已下達和供應鏈重談條件,付款日期保留可延長的彈性,來共度難關。

挑戰二:股權結構複雜難整合。事實上,在○九年,奇美電決定和群創合併之前,李焜耀和許文龍不是沒接觸過,李焜耀也積極奔走談合作,無奈因名稱談不妥而破 局。

現在局勢更複雜,元大投顧科技分析師張家麒指出,友達背後還有廣達,奇美電則有郭台銘和許家,合併後誰來領軍,彼此股權如何分配,都是問題,難在短期解 決。

何況友達的董監事和經理人對公司持股比例不若奇美電高,目前兩強股價相當,一旦合併,友達經理人股權勢必處於弱勢,可能失去主導權,「就KY(李焜耀)的 個性判斷,他一定要友達領導,」一位和友達高層共事過的面板業資深人士認為。

挑戰三:合併後產能最大,卻不一定賺錢。友達老臣坦承,一旦景氣再壞下去,兩家公司資金活水沒了,最後還是得跟政府低頭。更大的問題在,一旦合併後是否真 能擺脫大賺大賠的命運?

一位奇美電高層則認為合併有其利基,屆時台灣面板廠全球市占超過三成,全球最大,可挾著產能優勢降低成本,減緩殺價的殺傷力;加上二○一二年後,兩大面板 廠每年攤提的金額會下降,成本一定比正要攤提八代廠的大陸面板業更有優勢。

分析師看法技術低,產能第一照樣虧

對此,分析師,紛紛打上問號。

奧維諮詢公司副總經理李秋緯指出,雙虎合併後,產能雖然是全球第一,但不保證賺錢,因為現在的問題是產能過剩,台灣面板廠都寄望吃下中國市場,但是他估 算,光一家三星電子,就可以滿足中國前六大彩電品牌的面板採購量,中國的需求量也不足以滿足台灣面板廠的產能。

雖然研究機構公布明年面板出貨量將成長一九%,張家麒都認為,只不過是少虧一些罷了。

他認為,除非是合併後,兩家面板廠各自出售廠房,降低原有產能,才能讓供給需求回復平衡,讓面板成為賺錢的事業。

巴克萊資本證券科技產業分析師葉婉屏也指出,問題是合併後可否整合研發資源做技術提升才是關鍵。

她認為,合併可以降低成本,但是當景氣如目前一樣需求下滑,沒有高顯示技術製造差異化面板,還是得以貼近成本價求售面板,到最後還是可能大虧。

三星電子因為量產毛利較高的AMOLED技術面板,讓第二季的虧損金額,縮減到今年以來最小。康和證券面板研究員郭明錤證實「同尺寸手機,IPS面板的單 價硬是比一般面板多一倍。」

郭明錤認為,台韓技術差上一大截,這可從台灣拿到蘋果IPS面板的訂單,僅有韓國的一半看出;就算合併後,還得看管理者願不願意在虧損時背負股東壓力,大 力投入研發資金。

從市場擔憂的部分來看, 這次面板雙虎合併的傳聞,大家關心的反而不是何時合併,而是合併後真的能打贏韓國?

翻開台灣的面板投資史,幾乎所有檯面上一線科技大老剛開始都興匆匆一頭栽進去。許文龍在《零與無限大》書中稱讚面板業是他這一生看過最有遠景的行業;李焜 耀更是藉由面板躋身全球前三大;郭台銘晚進來一步,還是併了奇美電;其他包括廣達董事長林百里成立廣輝,仁寶總經理陳瑞聰投資統寶光電,都投身過面板,卻 也都讓這些大老們坐困愁城。

這些大老不是苦撐,就是選擇退出,或是換股合併當個純股東。

兩兆雙星其中的一顆星DRAM已經黯淡無光,如果另外一顆星面板業也失去光芒,台灣在上個世紀所塑造的願景將成為「流星」,無法高高掛在天上。對於面板業 來說,此次合併傳言也是一個檢視的機會,是否要趕在還有現金和人才提升技術之時著手合併大計,否則等到手上籌碼用罄,被迫選擇合併,屆時,這個原本被視為 百年難得一見的好產業,會不會變成「魔鬼的禮物」,就很難說了。

【延伸閱讀】兩隻病虎,合併就能少虧點?

友達光電資本額:882億帳上現金: 834億一年到期債務:410億今年前3季累計盈虧:-405億

奇美電子資本額:731億帳上現金:618億一年到期債務:690億今年前3季累計盈虧:-444億

註:帳上現金和1年到期債務,皆為今年前3季合併財報資料來源:公開資訊觀測站


政府 帶頭 救命 面板 雙虎 不倒 內幕
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中概股「Down Round」流血融資 電商割肉換救命錢

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-8/wONDE5XzQwMDMwOA.html

這真是一個內憂外患的時代。連最專注於自己一畝三分地的創業者也不得不抬頭看天。

美國股市上的中國概念股嚴重受挫,優酷、噹噹(微 博)、人人等曾經的明星公司股價紛紛跳水,趕著最後的窗口期擠進股市的網秦跌破發行價。還有比它們更慘的:2011年6月迅雷(微博)上市失敗,之後全面 收縮業務線;12月,標竿電商企業凡客誠品(微博)上市「無疾而終」,質疑之聲不絕於耳;原本計劃11月14日進軍納斯達克(微博)的團購業老大拉手網 (微博),估值從2011年3月的11億美元狂降至Pre-IPO時的2.93億美元仍被看淡,直至「無限期延後」;就連大熱門新浪微博的估值也較 2011年第一季度縮水5倍。

根據《創業家》對多位投資人和投資銀行負責人的採訪,除了以上IPO折戟的明星非上市公司之外,電子商務為受到波及的「重災區」,另外,一些產品單薄、商業模式不清晰,僅憑藉概念在2011年上半年融得大額資金的移動互聯網和社區公司也不好過。

 

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折上加折

外部充滿了利空——美國資本市場持續走低(而且多數人認為現在還遠遠沒有達到谷底),麻煩不斷的歐元區以及變數很大的東亞局勢,使得VC、PE業內人士對於資本的窗口期再次打開的時間眾口一詞——創業者最少要等6到9個月,甚至要到2012年年底,資本市場才會有所回暖。

在 這樣的預期主導下,投資人的日子並不好過,他們背後的LP(Limited Partner,有限合夥人)前所未有地緊張。這些平時站在幕後的大老闆最近頻繁造訪中國,對他們所投基金的GP(General Partner,普通合夥人)耳提面命,內容都一樣—一要放慢投資的節奏,二要關注中國的宏觀經濟走勢,三要惦記著早點回籠些資金給他們。

「VIE政策障礙只是海外投資者找的一個藉口,假如他們果真能掙到錢,他們才不會理這個東西是對還是錯。」天使投資人唐滔告訴《創業家》。另外,由於投資全球市場的海外LP開始相信美國市場會在幾個月內見底,從而著手收回一些其他地區的投資,轉入美國市場。

低迷情緒像被推倒的多米諾骨牌一樣傳導著。Down Round(「估值打折」,指投資者在一輪融資中購買同一家公司股票的價格低於對上一次融資投資者支付價格的情況)的陰霾如鬼魅般籠罩在中國互聯網業以及一些傳統行業之上。

天 使投資唐:「同是一個人,同是一筆錢,在美國的投資回報可能只要求12%,而在中國年回報若是低於50%-100%,你這個VC就別幹了,在中國如果你不 是跟這些LP說我有多少個創業板的IPO,或者我有新的兩億美元的基金,會保證兩年之內30倍(回報)的那種,你基本上就融不到錢。而中國這種三五年百分 之幾十的增長,是不可持續的,這時候,所有人會越來越貪婪,貪婪越來越高的回報,直到泡沫破裂的那天。」

「到底有多慘呢?這麼說吧,凡是2011年第四季度沒有上市的公司,回來要再融一輪,一般來說就要打20%—40%的折扣,而別忘了,它們的IPO價格(詢價)本身跟上一輪相比就已經打過折了,續融資再打的相當於是折上摺。」易凱資本(微博)CEO王冉(微博)說。

而由於2011年上半年VC、PE投資過熱太多企業的價值被高估,也需要一輪整體的回調。王冉打了這樣一個比方:「如果你把對一個公司的估值看作上台階的話,不是說在一個點上一個特別大的台階是件好事,因為一旦遇到市場環境不好,再想上下一個台階就會十分困難。」

天 使投資人唐滔舉例解釋Down Round:比如A公司投資前的估值是8億元,如果投資額是2億元,再加投資前的估值8億元,等於投資後的估值是10億元,出2億元的投資方就佔A公司 20%的股份。假設它的估值從10億元掉到1億元,如果這時你還要再融2億元才可以繼續運轉,那麼你原來的股份只不過是新股份的33%,上一輪佔股20% 的投資人,就變成只佔新公司股份的6%。如果出現更為嚴重的情況,比方說估值從10億元掉到5000萬元乃至1000萬元,股份基本就被稀釋得可以忽略不 計了。

所以一般來說,上一輪的投資者會在此時啟動反稀釋條款以保護自己的權益,其最主要的表現就是取創始人的股票來補充前一輪投資失去的 佔股,這就是所謂的創始人「流血融資」,最差的結局可能是創始人手裡的優先股全部變成普通股,徹底出局(見下文案例《ForteBio:讓創始人出局的流 血融資》)。

不過,中國高科技企業裡創始人總是非常重要,下一輪的投資者為保持創始人的事業積極性,會通過新建一個期權池的方式來彌補其部分損失。

但不論怎麼挽救,Down Round對投資人而言都是一個失敗。「你拿個5%、10%回來又有什麼意義呢?投資這件事,看對了就是看對了,看錯了就是看錯了。沒有一個投資人能通過保護性的條款賺到錢。」王冉說。

但它對公司來說,往往是生死之別。

晚降價不如早降價

「首先你得判斷自己2012年到底是不是一定要錢,而且不能寄望於下半年一定會好轉。」對於方法論,華興資本CEO包凡(微博)如是總結。

「假 設你需要拿錢,晚拿錢不如早拿錢,晚降價不如早降價。因為最早打折可以打最少的折扣,而且那個時候錢還比較值錢,就比如說在泡沫最大的時候花100塊錢才 能做的事,你現在花六七十塊就能辦到。你就為公司發展贏得了時間。」包凡說,「最糟糕的就是到實在不行才到處找錢,那時候LP們都沒錢了啊。我們判斷下半 年的資金供給量會下降,新的美元資金募集會越來越難,因為美國的LP實際上這幾年沒有收回多少錢,而且在公共市場投的很多也栽在裡面了,也就沒有錢來 投。」

天使投資唐:Zinga上市時的估值大概是100億美元,幾個月之前,它的估值還是兩三百億美元,IPO時Zinga估值其實已經 下降了一半或者更多。它上市前也有很多Pre- IPO的錢以兩三百億美元的估值進入,Zinga一上市他們的錢就已經虧了,他們要麼忍痛拋掉,要麼繼續忍,看哪一天股價可能會反彈。

所以包凡的建議是:「你在估值高的時候,乾脆一把融到夠,不要想著我馬上就可以上市了,吝嗇那一點股份。萬一你對大勢的判斷失誤了,沒上成市,Down Round了,那麼你想再回來融同樣多錢,成本就會遠高於你在上一輪受追捧的時候。」

京 東(微博)商城就是包凡所說的「估值高時一把融夠」的典範。2011年4月1日,京東商城CEO劉強東微博宣佈完成C輪共計15億美元的融資,由DST、 老虎等共6家基金和一些社會知名人士投資。真應了句古話:手裡有糧,心裡不慌。在這輪電商冬天,大大小小的電商企業風聲鶴唳的時候,只有劉強東最氣定神閒 地去領包括央視年度經濟人物在內的各種大獎。

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而凡客CEO陳年(微博)在2011年12月3日出席黑馬大賽第二季暨創業家第四屆年會的時候,為回應外界對凡客的各種質疑,才宣佈早在5個月前已完成F 輪2.3億美元的融資。某投資人透露,當時凡客以為很快可以上市,F輪沒學京東C輪「一把融夠」。結果人算不如天算,美國金融環境風雲變幻,凡客衝刺 IPO未果,2011年年底一地雞毛,被賣給京東商城或者阿里巴巴(微博)的傳聞甚囂塵上。

樂淘也是沒趁估值最高的時候「一把融夠」的代表。據公開資料, 2011年1月,樂淘拿到了第三輪2億元投資。這筆錢後來證明在2011年那樣一個電商瘋狂的時間裡「嚴重不夠燒」。據億邦動力網引述不具名業內人士的話 說,從2011年下半年開始,樂淘網(微博)CEO畢勝就一直在尋找投資,業界一度盛傳「樂淘拖欠營銷款,畢勝瘋狂找投資」。

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2012年1月9日,就在業內普遍唱衰樂淘的時候,它居然宣佈完成了第四輪3000萬美元融資。上述業內人士表示,樂淘融資金額的真實數據只有1500萬美元,並且堅稱「此輪融資中樂淘總體估值較上一輪嚴重縮水」。

「樂淘網2011年營業額估計2億多元,上半年非常好,下半年問題較多。」他透露,「按照2億多元的營業額,第四輪融資樂淘的估值只有8000萬美元,而2010年同期,樂淘的估值為2.5億美元。」

儘管樂淘第四輪融資狠狠流了一把血,萬幸的是,還是融到了錢,否則面對百度和百麗強強聯手創立完全不差錢的優購網(微博)、接受了騰訊5000萬美元投資的好樂買以及剛剛融得8000萬元的西街網等闊氣而兇狠的競爭對手,樂淘情何以堪?

融不到錢的下場有多悽慘?參看下文案例《六間房:「喝血」的行業打折也融不到資》。

來之不易的融資意味著必要的轉型。樂淘副總裁陳虎明確表示,樂淘2012年的目標是盈利,而不再是「虧損要規模」,其中來自投資人的壓力不言而喻。

「市場的週期永遠是這樣,好的時候投機成分很多,差的時候就會迎來估值的理性回歸。」包凡認為,隨著技術的發展、信息的爆炸,未來這個週期會繼續縮短。

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Win8是台廠救命丹或傷本毒藥?

2012-6-11  TCW




沉寂了將近兩年後,台灣電腦(PC)產業的春天將要來了嗎?

六月五日,號稱全球規模第二大的電腦界盛事台北國際電腦展(Computex)開幕,所有的焦點都集中在微軟(Microsoft )最新的作業系統:Windows 8(以下簡稱Win8)上。「這將是關係到Wintel(微軟與英特爾)陣線生死存亡的最後一戰!」巴克萊證券董事總經理楊應超肯定的說。

自二○一○年蘋果(Apple)推出平板電腦iPad以來,PC產業界即出現天翻地覆的轉變。不僅小筆電(Netbook)市場遭受侵蝕而大幅萎縮,一一年筆記型電腦(NB)全年出貨量相較於前一年成長僅四%,創下有史以來新低。

主攻平板商機華碩、宏藉此翻身

微軟前景受到挑戰,是因為舊的作業系統Windows 7雖然號稱一年賣出二億四千萬套授權,但搭載在平板電腦上的產品卻不到五%。根據市場研究公司顧能(Gartner)預測,二○一二年全球平板電腦的銷量 將會增加到六三%,而個人電腦只會增長四.五%,落差高達十四倍。

國際數據資訊(IDC)資深研究經理江芳韻指出,微軟雖在PC市場,「兩、三年內地位穩固,」但,這已經是年成長不到一○%的成熟產業。若這次微軟無法透過Win8,從PC切入平板市場,楊應超認為,微軟將失去成長動能,「以後就不用再說了。」

台北國際電腦展上,華碩、宏B聯想等一線品牌大廠都搶先展出新品,即便真正出貨要等到十月過後。但所有錯過平板商機的台商,都希望藉此翻身。

「Win7或Vista都只是前一代的加強版,但Win8(的程式語言)全部重新寫過,是完全不同的產品,」宏?砦q腦產品全球運籌中心總經理甘博隆說。最大的改變,在於全新的介面設計與觸控功能。

打開裝載Win8的電腦,傳統的視窗頁面與文字指令消失了,取而代之的是一個個有如磚塊般的小方塊圖示,讓整個頁面看起來就像是支超大型的智慧型手機。

這款名為「Metro」的新介面,是微軟自一九九二年以來,最大幅度的一次改款。微軟首席執行長鮑爾默(Steve Ballmer)在今年拉斯維加斯消費性電子展上強調了三次:「Metro就是我們進軍平板的秘密武器!」

帶旺微軟股價五個月內上漲了二五%

高盛(Goldman Sachs)的研究報告,對Win8表達肯定。高盛分析師貝里尼(Heather Bellini)指出,「新的Metro介面在平板電腦上有非常順暢的表現,不管開關機或存取速度都令人滿意。」他並直指,微軟的股價從Win8測試版以 來,五個月內上漲了二五%。

高盛並預測,在正式版發表後,可以替微軟帶來一一%的年營收成長。

外資對微軟表現持正面態度,但台灣PC廠卻是憂喜參半。

喜的是,Win8加入了線上下載應用軟體的概念,甘博隆表示,未來品牌廠即使自己沒有開發軟體,但也可以用推薦的方式抽成,跟著微軟一起賺軟體錢。

麥格里證券硬體產業分析師判斷,這對台廠有利。因為華碩率先提出的「變形」概念與微軟優勢不謀而合,因為當前九成的人都還是用微軟的文書系統 Office,「如果可以在手機、平板、PC上接續工作,會非常符合市場需求,」他認為,在開放系統端,微軟非常有可能超越Google,成為平板市場的 新霸主。

授權費是關鍵若不降反漲,廠商吃不消

憂的是,Win8的概念完全顛覆過往的視窗系統,PC廠商不管代工或品牌都得付出更高的研發成本。

甘博隆表示,過去微軟的產品大家做得很熟,只要套上去組裝一下就可以,但「這次是整個重來!」為了讓Win8的觸控功能與新介面發揮的淋漓盡致,宏?眭嶀F兩倍的人力與十五個月的時間,不斷去研究、思考消費者的使用情境,甚至重新設計整個機構件。

研發之外,更讓台灣廠商吃不消的,可能是微軟高昂的授權費用。

根據業界傳出的消息,原本大家期望的授權費報價在四十五美元以下,還算是有競爭力,但現在卻傳出,微軟要把Office系統綁在一起販售,價格一下子飆到八十美元,比成本僅約七美元的Android平板,高出約十倍,「這樣搞誰受得了?」一位業內人士抱怨。

換句話說,微軟雖然推出了令人期待的新產品,但付出的研發成本,以及不降價可能還漲價的授權費用,加上高昂的行銷預算,這些成本若不是轉嫁給消費者,就是繼續侵害PC廠毛利。

「『低價』才是Wintel與蘋果一搏的重點,」楊應超說。對台灣PC廠來說,該繼續靠犧牲獲利來換取出貨量復甦,還是要把成本反映在售價上,恐怕將是第四季出貨時,最困難的決定。

【延伸閱讀】Win8攻向手持裝置,10秒能開機——Win7與Win8比較表

Win7主要訴求:精簡前一代系統,以PC為主介面設計:傳統視窗介面開機速度:35秒觸控靈敏度:不佳搭配載具:PC、NB特殊功能:無應用軟體商店:無

Win8主要訴求:以觸控為主,適用所有裝置介面設計:方塊圖像化介面開機速度:10秒觸控靈敏度:佳搭配載具:平板電腦、手機、電子書、PC等特殊功能:可攜式作業系統應用軟體商店:有

資料來源:多奇數位設計

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信託成為救命稻草 縣城找錢:找不到危險,找得到也危險

http://www.infzm.com/content/80784

在前兩年銀根放鬆與城市建設狂潮中,全國的縣城正次第變成大工地,卻兜頭遇上監管潑下的冷水,融資渠道全面收緊。

當銀根在極松和極緊之間搖擺,縣級融資平台就是其中那個最危險的鞦韆。

捉襟見肘的縣級政府,正在紛紛抓住信託這根稻草。

趙保軍是安徽一家縣級地方融資平台的一把手。過去半年,他所在的縣城投公司,通過安徽國元信託募資1.6億元。

這筆兩年期的信託融資成本極高,年利率為12%,接近貸款基準利率的2倍。而且,對一個淨資產約30億、負債三十多億的平台公司來說,這點融資實屬杯水車薪。但趙保軍說,「我們別無選擇。」

在中國的城市經濟序列中,縣是最基本的單元。作為經濟建設的「底盤」,全國兩千多個縣正次第進入城市發展的一輪熱潮,卻在基建鑼聲正密時兜頭趕上監管潑下的冷水,融資渠道全面收緊。

沒有關死的渠道所剩無幾,而信託正是「矮子中的將軍」,也因此突然受到青睞。

信託就是「受人之託,代人理財」,因為可以橫跨實業、信貸、股票等各種市場,具有銀行、證券無法比擬的靈活性,在中國自萌芽之日就承擔著金融創新的功能,但也因被地方政府作為融資工具大加使用而引發過大整頓,此後發展緩慢,直到最近五六年才迎來重新繁榮。

但信託正在捲土重來。南方週末記者梳理公開資料發現,截至2012年9月12日,僅安徽國元信託一家2012年就已發行45個區縣級平台公司信託項目,佔所有集合信託項目近六成,而2011年這一比例僅為三成。

2011年全國信託業務收入前兩位的中融信託、中信信託也紛紛轉向這一新領域。

截至2012年8月,中融信託2012年新成立的集合信託中,區縣級平台公司佔據半壁江山。在中信信託2011年發行的102只集合信託項目中,區縣級融資平台僅有一隻,而2012年這一比例已飆升至兩成。

「儘管信託這個管道並不好,但對一些縣級的平台來說,信託現在幾乎是唯一的通道。」國元證券一位內部人士說。

「從來沒有這麼艱難過」

「從來沒有這麼艱難過。」趙保軍說,「對我們縣級平台的政策已經近兩年沒有鬆動了,資金能調的基本上都調過了。」

2009年前後,伴隨「四萬億」投放,舉國掀起一場轟轟烈烈的基礎設施建設「大躍進」。

銀根寬鬆。趙保軍所在的縣級平台公司幾乎從未為籌錢發過愁,從商業銀行貸款「一個星期就可以放出來」。

但一場尖銳的社會討論由此引發,監管層心生警惕,展開對地方債務的摸底和清查。

2010年7月,銀監會下發244號「特急文件」,要求清查地方政府融資平台貸款。

監管隨後層層加碼。2011年,全國一萬多家平台公司被銀監會列入一份「名單」。2012年6月下發的191號文規定,對於到期平台貸,一律不得展期或以各種方式借新還舊,僅可對公路和保障性住房新增貸款。而名單系統之外的平台公司則直接被剝奪獲得貸款的資格。

2012年,銀監會又下發12號文,要求各銀行在原有「名單制」的基礎上,對融資平台按照「支持類、維持類和壓縮類」進行信貸分類。

大多數縣級融資平台的貸款,歸屬上述名單中的「壓縮類」。這意味著,嚴控之下,縣級平台的商業銀行融資渠道凍結。

事實上,從2010年8月開始,趙保軍所在的這家縣級城投就開始被商業銀行陸續收貸,工農中建、徽商銀行,無一例外。

另一個渠道——城投債,也被發改委嚴控。

其設置的「21111」規則將絕大部分縣級城投擋在了門外——每個省會城市最多有2家融資平台申請發債;地級市允許1家;直轄市申報城投項目沒有限制,但所屬任一區僅可同時申報1家;國家級開發區、保稅區、百強縣,可以各單獨申報1家,不佔用市級名額。

那些非百強縣的兩千多個縣,便只能與市級平台公司爭奪發債名額。毫無疑問,縣級城投落於下風。

而對資質要求更高的平台類短融、中期票據,更無縣級平台的立身之地——公開數據顯示,從2012年年初至8月,所有的短融中票均為地級市及以上級別平台公司發行。

安徽省黃山市一家區級平台公司,曾嘗試打破城投平台發行中小企業私募債的限制。

儘管券商投行很感興趣,但上交所給出的口頭答覆是,「雖然法律法規不禁止,但是不合適」。

而2012年8月6日由國家開發銀行主承銷的合肥市建設投資控股(集團)有限公司40億元城投類私募債,被外界解讀為城投類私募債「破冰」。

「這種債,對於整體規模有比較高的門檻。很多中小融資平台只能看看,沒有什麼動作可以做。」一位常做城投公司業務的律師說。

「從來沒有這麼艱難過。」趙保軍說,「對我們縣級平台的政策已經近兩年沒有鬆動了,資金能調的基本上都調過了。」

最後一根稻草

「這是2009年埋下的禍根,一個是過度寬鬆,一個是大躍進的城市建設。政策在極松和極緊之間來回反彈,這些平台公司沒有一個正常的週期來消化。」

趙保軍所稱的「能調的資金」包括,以一個水利項目向當地農業發展銀行融得的3億元貸款。

三家政策性銀行——國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行——不受「名單」限制,仍可以基準利率向平台公司提供5-8年的貸款。

這是平台公司最樂見的資金來源,但政策性銀行通常兩年之內面向同一城投平台只發放一筆貸款,並且運作週期甚為漫長。趙保軍所在的縣級城投為了獲得這筆資金,足足等待了一年之久,而且這筆款項需要分兩年發放。

據趙保軍證實,不少平台公司還委託當地企業向銀行借款,相當於繞過銀監會對平台貸的限制從銀行獲得資金。

事實上,這些資金遠不能滿足融資需求。所有渠道一一收緊,加上縣級政府財政收入有限,他們正承受著比市級平台更大的資金壓力。

來自山東省財政廳的數據顯示,2006至2009年,山東省本級債務餘額佔全省餘額總量的30%左右,呈逐漸下降趨勢,其餘則集中於市縣鄉三級,其中,尤以縣級債務負擔最重。

以趙保軍所在縣級城投為例,公司最大的一塊投入用於建設保障房,其次是修建公路。

「保障房每平方米3000元左右,國家只補貼幾百塊錢。而國道的成本是每公里1500萬-2000萬元,政府的補貼只有每公里800萬元。」他說,「而且這兩項投入都很難迅速產生收益。」

「財政根本拿不出幾億來讓你修路或是蓋保障房。」趙說。2011年,他所在縣的財政收入為13億元,支出接近20億,加上各項補助等,年終結餘僅為數十萬元。

儘管如此,基礎設施建設仍在源源不斷地大手筆推進。

「別的城市發展了,你也不能落後。」一位縣級政府人士說,「現在完全不是靠財力在支撐。國家給的錢不多,想發展,必須開闢自己的道路——融資。」

而這幾乎是一條沒有退路的道路:除了不能落後於政府間的競賽,過去已經開工的工地也必須要有資金來繼續建設。

此時,趙保軍手中還剩三張牌——信託、金融租賃和民間借貸。

「金融租賃通常採用將設備售後返租的形式,融資成本較高,月息1分3以上,而且手續比較複雜。」趙說。

而多位與政府平台打過交道的人士向南方週末記者證實,不少平台在向民間融資,月息大約在1分5以上。

於是,信託成為大量區縣級平台公司的一根性價比最高的救命稻草。

「平台公司跟信託合作已是必然。」國元證券一位人士告訴南方週末記者,「這是2009年埋下的禍根,一個是過度寬鬆,一個是大躍進的城市建設。控制平台風險沒錯,但政策在極松和極緊之間來回反彈,這些平台公司沒有一個正常的週期來消化。」

「曲線救國」的信託

「這背後其實更多的是一拍即合的商業邏輯,而不是政府行政色彩。」

縣級政府正熱戀的信託渠道,並不是信託貸款——2007年銀監會新的信託監管辦法規定,信託貸款不得超過所有信託計劃資產的30%。

信託公司公開的推介書顯示,大多數政府融資平台並非直接以信託貸款的方式融資,而是以財產權信託模式「曲線救國」——先由信託公司受讓平台公司的應收賬款收益權,債務人通常為城投公司所在地政府。政府本應向平台公司償還的欠款,未來就用來償還信託計劃的本息。

以宣城市郎溪縣平台公司發行的財產權信託為例,國元信託將發行信託募集來的8000萬元資金,用於購買郎溪縣政府欠當地國投公司的賬款,而縣財政局需要在兩年內償還這筆資金的本息。

這是一種類資產證券化的操作手法,相當於將未來產生的現金流「打包出售」,提前獲取流動資金——國投公司提前兩年獲得了建設款。

郎溪縣國投由縣財政局出資組建,且絕大部分運營資金由財政局劃撥,因此這類信託的實質是,當地政府通過國投這個「融資平台」獲得推進基礎設施建設的資金。

用益信託工作室數據顯示,2012年前七個月,此類權益投資模式佔集合信託總融資規模的40%。

根據融資平台公司所在地政府的財政實力,這些縣級平台融資規模從幾千萬到數億不等,收益率最高可達10%上下,加上信託公司和項目介紹人通常需要拿走3%的收益,融資平台融資成本在13%上下。

以黃山市一家區級平台公司為例,2012年通過信託的融資成本為14%,而2011年則為10.5%。

儘管融資成本上浮,仍然有眾多區縣級平台公司的項目在國元信託排隊。

「我們跟縣級政府有很緊密的合作。」國元信託內部人士說,「國元信託跟政府關係非常好。」

1999年2月,國家對信託業進行了「推倒重來式」的清理整頓。而國元信託則正是那次清理整頓中,由當時安徽省國際信託投資公司和安徽省信託投資公司重組成立。

國元信託的大股東安徽國元控股(集團)有限責任公司,是安徽省內最大的金融控股集團。公開資料顯示,公司高層此前任職於安徽省委。

信託產品的購買門檻為100萬元,因此主要面向高淨值人群(一般指個人金融資產和投資性房產等可投資資產較高的社會群體)和機構。但這些政信合作類產品銷售「火爆」,買得少的客戶,常常要等兩三期才能買到。

「機構買得比較多,比如一些企業、上市公司,甚至政府下面的事業單位也會來認購,通常在2000萬元以上,收益率達到10%。」上述國元信託人士說,「這背後其實更多的是一拍即合的商業邏輯,而不是政府行政色彩。」

對這個鏈條上的雙方來說,政府缺錢自不需言,而信託公司苦於房地產信託和銀信合作受限急需開闢新業務,基礎設施建設成為新的利潤重心。

用益信託工作室的數據顯示,2012年來,以城市基礎設施建設為主的基礎產業融資在新成立的集合信託中佔比不斷提高,到2012年6月已經取代房地產信託成為最主要的產品,約佔30%。

事實上,2012年眾多信託公司重新將地方融資平台視為主戰場,主要包括中融信託、中鐵信託、國元信託、湖南信託、浙商金匯等。

南方週末記者梳理公開資料發現,截至2012年8月,國元信託已成立83份信託計劃,涉及地方融資平台的為56份,其中大多為區縣級平台。這一數字大大超過去年——2011年,國元信託共發行58只,其中17只涉及地方融資平台。

信託業的大公司們也聞風而來。中融信託2011年年初時還發了不少礦產、藝術品信託,及至下半年幾乎在政信合作一項上集中發力——截至目前,中融2012年已發行104只政信合作信託,佔總量的七成,相當於每週成立三隻。

中信信託原本並不擅長政信合作類項目,2011年發行的102只信託中,涉及地方融資平台的僅2只,而2012年已發行的80只信託中,逾三成為此類。

據趙保軍透露,來購買他們的應收債權信託計劃的「以銀行理財資金為主」。這意味著原本備受嚴控的表內平台貸款,借道銀行理財-集合信託的模式規避了嚴苛的監管。

「不能說」的「雙層保險」

翻閱各種信託產品的說明書,不難發現,財政兜底的砝碼普遍存在於這些地方融資平台的信託計劃中。

這些地方融資平台的信託,大多有企業擔保,部分有土地抵押。

事實上,這些信託計劃更大的賣點在於,政府隱形信用的背書。

據上述國元證券內部人士介紹,如果認購信託金額在300萬元以上,信託公司會出具一份當地人大的批覆,內容包括當地人大同意當地政府向國元信託融資,並會將未來幾年的還款本息納入財政預算。

「財政兜底這個詞我不能說,但是我可以出具這份文件。加上擔保公司擔保,相當於雙層保險。」他說。

「不能說」的原因是,這一做法曾在2010年6月被國務院發文明令禁止。

而翻閱各種信託產品的說明書,不難發現,財政兜底依然普遍存在。

以中融信託發行的「和平系列」信託計劃為例,該計劃風險控制措施中明確標明「瀋陽市和平區人大將出具決議,將瀋陽市和平區長白管委會應向和平國資公司支付的項目回購

款納入瀋陽市和平區年度財政預算」,並且財政局還將出具財政資金安排文件,承諾「優先以和平區人民政府財政收入和土地出讓收入支付到期債務,若仍不足支付的,由其督促安排資金支付到期債務」。

在信託公司內部,對潛在風險並無擔憂。「從2004年開始到2011年年底,我們發行了六百多億的信託計劃,到2011年年底清算二百多億,沒有一筆出現問題。」上述國元信託人士說。

令人擔憂的未來

眼下新一輪基礎設施建設拉動經濟的熱浪又已襲來。新的錢,從哪來?而即便是融資條件開閘,借了的錢,又該怎麼還?

事實上,平台貸款的整體風險有所惡化。

廣發證券研報顯示,截至2012年6月末,全國共有10682家統計在列的平台,其中無覆蓋佔比約20%,意味著這部分平台公司自身現金流只能覆蓋不到三成的貸款本息。而近500家平台公司,在退出監管名單後,因風險再次抬升,而重新回到監管名單上。

表面上,趙保軍所在平台公司淨資產達到30億,債務率不到60%,低於銀監會規定70%的警戒線。

但這些平台公司所面臨的共同困境是,龐大的淨資產看上去很美,但多為政府為降低平台公司負債率而直接注入的資金和土地,變現能力差,缺乏經營性收入。

一邊是信託融資少則1分的月息,一邊卻是幾乎不產生效益的市政工程。

「未來還款來源還是依靠上級撥款,和政府賣地收入。」趙保軍說。

事實上,由於一般預算收入多數對應預算內支出,不能被挪作他用,「財政兜底」中所謂納入財政預算,通常是納入預算外支出。而與此對應的土地類基金收入其實並不穩固。

尤其值得一提的是,在縣城,土地出讓金收入與更大的城市比起來並不高(通常遠遠低於總收入的一半),而稅收通常佔總收入的絕大部分。比如,在趙保軍所在的縣,稅收佔該縣財政收入的88%,土地出讓收入十分有限。

這意味著,還款來源並不可靠。而業內人士同樣擔心,出於對GDP增量的要求,習慣以投資拉動經濟的政府,未來的投資支出還會不斷擴大。

「會形成從可支配財政數據和增長率看具備還款能力這樣一個含糊的結論,實際上項目安全已經依賴地方政府的信用。」五礦信託呂建文曾撰文指出。

「作為經歷過1993年調控餘波的人,對於向政府官員追債過程的艱辛至今仍有餘悸。」呂建文寫道。

「政府跟企業一樣,2008年也是投資高峰期。中小企業沒有政府這麼多資源,銀行一收貸,沒有資金來源就倒了。但是政府有很多資源,可以注入建設資金、土地。」趙保軍說,「政府還沒到最最困難的時候,但如果再像這樣一年兩年,各級政府的情況就很難說了。」

現在,趙保軍碰到鄰縣的融資平台老闆,大家談論的話題都是國家的政策到底會不會放鬆。

他仍舊憂心忡忡,控制平台公司的風險沒有錯,可是眼下新一輪基礎設施建設拉動經濟的熱浪又已襲來——新的錢,從哪來?而即便是融資條件開閘,借了的錢,又該怎麼還?

(應採訪對象要求,趙保軍為化名)


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外匯縱橫(8):救命啊!Goldman President & COO 話唔知點解 他的FICC業績跑輸大市! 寗零

http://notcomment.com/wp/?p=6546
 

救命啊!Goldman President & COO 話唔知點解,他的FICC業績跑輸大市!

高盛主席Gary Cohn 十月二十三日接受bloomberg tv訪問時,被問及點解FICC(FX, Interest Rate, Credit and Commodity) Dept 第三季業績唔好,跑輸大市。

他答唔知道!好一句唔知道!唔知道他的FICC亞頭又會不會唔知道呢?家吓真的好擔心D wall street bankers! 真相永遠都唔講出嚟。

不過他說的一點,我是同意的,就是美國有排唔可會加息。因為如Gary Cohn 説,睇唔到今年美國經濟有實質的增長。

Anyway,大家有時間就睇下以下訪問片,然後guess他年薪多少,同如果我哋特首這樣答問題,會有mud後果,可能是又圍攻政府總部囉。

還有如果你是高盛shareholders,你會點諗呢?

Happy viewing!

http://www.bloomberg.com/video/goldman-coo-don-t-know-why-ficc-underperformed-DpPcxX4fT92WhmtkwVpc0w.html

外匯 縱橫 救命 Goldman President COO 話唔 唔知 知點 點解 他的 FICC 業績 跑輸 大市
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虧損上市公司的救命符:節能環保類補貼

http://www.infzm.com/content/99969

走節能減排、技術改造的道路,不失為賺取政府補貼的方法。在虧損公司的保殼戰役中,節能環保類的補貼也在關鍵時刻幫了大忙。

對於既沒有高新技術企業的背景,也沒有跟戰略性新興產業沾上邊的企業而言,走上節能減排、技術改造的道路,不失為賺取政府補貼的好方法。節能環保類的補貼一般披露較為含糊,沒有針對具體項目。

現行節能減排補貼標準依據,是2011年由財政部和發改委聯合發佈的《節能技術改造財政獎勵資金管理辦法》。

根據現行補貼標準,對節能技術改造、重大節能技術裝備產業化的項目,按照投資總額給予8%-15%的補貼;節能財政獎勵資金上,對比改造後形成的節能量,按每噸標準煤給予240元—300元補助,實行合同能源管理的項目,按照每噸標準煤給予300元的補助。

重慶鋼鐵2012年12月曾獲得一筆5億元的補貼,用於環保搬遷增加的環保費用性支出;華凌股份、上海電力,也因綜合環保治理和關停小機組和工業重點節能項目節能減排獲得2億元和2.9億元的補貼。

2012年,中央財政安排了979億元節能減排和可再生能源專項資金。2013年10月,國家發改委環資司副司長謝極曾表示,「十二五」節能減排實際進度落後於目標,當初確定的五年目標為單位國內生產總值(GDP)能源消耗下降16%,但規劃前兩年僅僅下降5.5%,只完成了「十二五」進度的32.7%。為此發改委與財政部等部門協商擴大補貼額度等事項。

在虧損公司的保殼戰役中,節能環保類的補貼也在關鍵時刻幫了大忙。

*ST南化,在2011和2012年已經連年虧損2.1億元和2.8元億。2013年11月29日,公司發佈公告:根據南寧市人民政府工作會議討論決定,予以公司2.9億元經營性財政補貼,全部計入當期損益。這筆救命錢,使得該公司免於摘牌。

2008年和2009年,該公司也曾出現嚴重虧損,2010年11月23日,南寧市政府給予公司財政補貼款3.3億元,使得公司當年歸屬母公司的淨利潤勉強轉正為1200萬元。當年,這筆財政補貼的理由是:因廣西和南寧市公眾活動、節能減排等因素影響,造成停產限產,給予經營性財政補貼。

2014年初,*ST株冶發公告稱,獲得株洲市財政局下發8948萬元環保綜合治理補助,計入年度損益後即沖抵前三季度虧損額。

株冶集團董秘辦公室工作人員對媒體表示,這一數目,政府怎麼算出來,公司不知道。至於錢怎麼用,公司既可以繼續作為環保投入,也可以用在其他方面,對此政府沒有具體要求。

2011年底,華菱鋼鐵獲得了政府各種類型的環保治理補助資金11.68億元。當年前三季度華菱鋼鐵虧損了1.74億,這筆及時的環保補貼使其四季度業績大為改觀。

2013年6月,審計署對中國部分企業違規獲取政府補貼情況進行通告,其中很多企業存在騙取產能淘汰補貼的行為。通告中,涉及違規獲得中央財政淘汰落後產能獎勵資金的企業多達126家,佔到總違規企業數量的36.2%。其中,重慶鋼鐵採取虛假淘汰的方式,騙取財政淘汰落後產能獎勵資金765萬元。

虧損 上市 公司 救命 節能 環保 補貼
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中國版QE——微刺激時代的救命稻草

來源: http://wallstreetcn.com/node/101781

中國經濟增長放緩,既要穩增長,又不能違背主流意願推出明顯的強刺激。因此,在“微刺激”時代,為了緩解流動性問題,中國央行先後兩次定向降準,並向國開行提供了1萬億元抵押補充貸款(PSL),此外還向多家地方銀行分別提供了額度為5-10億元不等的低息再貸款。 雖然萬億PSL還未得到央行方面的證實,但越來越多的分析認為,這一系列舉措就是具有“中國特色”的中國版QE。 早在6月中旬,就有媒體報道中國央行在計劃推出新的貨幣政策工具——PSL,用於新增基礎貨幣。 所謂PSL,是人民銀行收取了金融機構提供的抵押物之後,向金融機構提供流動性的一種貨幣政策工具。由於人民銀行可以任意指定PSL所對應的抵押物範圍,因而可以相當精確地控制PSL的資金流向。這種定向性是通過再貸款、再貼現這些傳統貨幣政策工具很難達到的。 從上世紀90年代末以來,中國基礎貨幣增長的主要來源就是央行購買外匯,但是外匯的流入已經超過了經濟的需求。要避免資金過量湧入,中國央行的存款準備金率要求非常高,目前為17.5%-20.0%,同時央行還發行央票以鎖住銀行現金。 美國銀行在一份分析報告中表示: 隨著人民幣兌美元單邊升值的趨勢告一段落,央行抑制外匯流入的需求就減少了,於是央行就需要通過外匯之外的途徑來增加基礎貨幣。從這個角度來看,PSL將成為一個非常重要的工具。 更重要的是,PSL還能成為更好地確定和引導中期政策利率的工具,中國央行可能逐漸將短期銀行間利率作為基準利率,同時采用一種新的類似利率走廊運行框架的政策手段。中期利率能夠為短期政策利率向長期利率轉化提供助力,這樣一來,中國央行就能夠更好地控制實體經濟的融資成本了。 PSL的主要特點如下: 相比於再貸款,PSL能夠更為精準地提供流動性,也能夠扮演比再貸款更為重要的角色。 首先,再貸款不需要抵押,PSL需要,所以信貸風險相對較低。 其次,央行發放再貸款的信息是自由決定的,市場無從知道發放的時間、規模和利率。但央行要是想用PSL來引導中期利率市場,那麽可能就需要建立一個合適的機制來公布PSL的每次操作。 再次,再貸款多用於支持特定的部門或者用於特定銀行的緊急融資。PSL可以當做流動性工具來用。 一些經濟學家已經開始認為,PSL其實就是中國版的量化寬松(QE) 。 渣打銀行經濟學家 Stephen Green表示: 中國央行向國開行發放1萬億元PSL,是中國央行的QE之舉。他認為,這筆資金是中國央行有意地大規模擴張資產負債表,並將PSL與英國的融資貸款機制(Funding For Lending)相比較。即使央行的資產負債表不會反映出融資的轉移,國開行的資產負債表也會反映得出。 PSL能夠刺激需求、影響廣義經濟,而且也釋放出了一個信號:中國央行似乎進入了QE的狀態。 但是,美國銀行在報告中指出,PSL更像是一個定向降息的工具,而不是QE: 我們認為,PSL應該是中國央行提供給國開行的一個貸款路徑。考慮到6月份強勁的貨幣和貸款數據,1萬億的總額不太可能已經都發放了。 從央行的資產負債表來看,如果都發放了,那麽就相當於6月央行凈投放了8500億元。而銀行間利率仍然在上漲,所以這個數字肯定過大了。已經發放的PSL規模應該沒有1萬億。 而且,PSL的焦點在於降低融資成本。美銀一直認為,再貸款才是中國版的QE。雖然再貸款是給到指定銀行的,但是並沒有限制銀行如何使用這筆資金。而PSL有更大的意義,在一定程度上替代了財政政策。融資成本是PSL的關鍵。 美銀進一步解釋成,PSL並不是直接的QE: PSL並不是直接的QE,但是這樣的定向貸款也可能會產生一些附帶效應。可能未來會有一些資金流向基礎設施建設融資,預計未來融資成本能夠得到改善。 從銀行資產來看,中國似乎並不需要QE。下圖顯示中國銀行資產增長情況: 下圖為中美兩國銀行資產變化對比:
中國 QE 刺激 時代 救命 稻草
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電競是網吧的最後一根救命稻草?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1206/148206.html

上個周末,筆者受邀參加了明基的一個有關電競的活動,位於揚州1912街區的明基BenQ全球首家專業電競館正式掛牌營業。名為電競館,但實際上是一家以電競為主題元素的網吧,從裝修到機器的配置向電競靠攏。
 
一個很明顯的狀況是國內的網吧整體上已經呈現出一幅即將朽木的狀態。
 
\文化部的一份報告顯示,截至2013年底,我國網吧數量為13.5萬家,終端臺數1180萬臺,用戶1.19億人,收入總規模為520億元,比上年下降3.2%。而來自天下網盟的調查顯示,18.97%的網吧在虧損,23.32%的網吧僅盈虧持平!
 
與此相對應的是,電競的發展卻是越來越有大爆發的背景,從直播平臺,到選手,再到產業的各個環節,我們看到資本都在進場。
 
而電競的特殊性決定了它最好的體驗應該是在網吧,電競類的遊戲當然也可以與普通的單機類或者MORPG類的這種網遊一樣一個人獨自在家,但與朋友在網吧當中一起“排排坐、5人黑、6人黑”的體驗才是最佳的體驗。而現在的實際情況也幾乎如此,網吧當中的主流用戶幾乎清一色的DOTA、LOL。
 
由此引出的一個問題是,電競是不是網吧的最後一根救命稻草?
 
兩個利好是真是假?
 
網吧,這一個名詞幾乎陪伴了一整個的80後以及部分的90後,從1995年的網吧前身的瀛海威科教館落成,到1996年的上海威蓋特、北京實華開網絡咖啡屋,中國第一家網吧屬誰存在爭議,但發展了近20年的網吧產業,似乎正在逐漸走到盡頭。
 
而在這個時候,頗為讓人意外的是網吧行業迎來了兩個利好。
 
其一,11月24日,文化部、工商總局、公安部、工信部聯合印發通知,全面放開網吧審批,取消各級文化行政部門對上網服務場所的總量和布局要求,取消對上網服務場所計算機數量的限制,場所最低營業面積調整為不低於20平方米,計算機單機面積不低於2平方米。
 
政策上在放開,當然我們不排除政策正在極力扶持這個產業,但是我想在此之前我們來看一看近日發布的另外一個政策。
 
12月2日,文化部通報了第二十二批違法違規互聯網文化活動查處情況。“騰訊動漫”、中國電信下屬動漫網站等21家網站,因宣揚色情暴力內容被查處。
 
這是兩個鮮明的對比。
 
這兩個對比告訴我們的是,上層的監管從來沒有松過,只是主體發生了變化。從內容輸出口的網吧到內容供應端的各大互聯網公司的變化。
 
所影射的是,網吧已經不再是國民消費互聯網內容的主要場所,隨著一些外部的條件如:人均收入越來越高,而網絡資費越來越低、硬件費用越來越低等,互聯網早就走進千家萬戶。
 
據中國互聯網絡信息中心發布的《第34次中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示,2014年上半年,通過網吧上網的人數比例處於較低水平,而網民上網場所的首選仍然是家庭,其比例為91.3%。網吧已經不再構成絕對的內容輸出口的作用,所以放開監管,而互聯網內容供應商的監管加緊則是從源頭直接開始。
 
所以,不是政策的監管對於網吧放松了,而是網吧自身不再具備被強制監管的必要了。
 
其二:11月26日,聯眾國際控股遊戲公司公告,將收購上海網魚網絡發展有限公司(及上海網魚信息科技有限公司各10%股權,交易價格為3500萬元人民幣。
 
公告資料顯示,網魚網絡與網魚信息經營的網吧超過200家,擁有約260萬名網吧登記用戶及約2萬臺電腦,去年度總收益為2.42億元,凈虧損426萬元;今年首七個月總收益及凈利分別為1.92億元及1219萬元。
 
暫且不去提估值低或者高的問題,我們首先要來了解,聯眾入股網魚網咖的基本目的所在:將與網吧就線上及線下棋牌遊戲活動進行業務合作,使其成為擴展線上遊戲及線上、線下錦標賽的新市場推廣渠道。
 
所以,要是你的網吧不是像網魚網咖一樣有個超過200家的門店、260萬的實名會員,就別想著能有天上砸下來的資金了,因為你根本起不到推廣的作用,你也就老老實實的去與順網合作吧。
 
但是此時,問題又來了,順網科技發布2014年Q3財報顯示本期營業總收入1.7億元,較去年同期增長87.50%。
 
但是其中公司的遊戲平臺業務營收8520萬元,占總營收50%,同比增長114%。刨除遊戲平臺的業務,順網的廣告平臺業務可以看到的是增長郵件。而報告中也分析,2014年傳統端遊增長速度放緩,致使公司的廣告平臺業務發展面對增長限制的風險。
 
廣告這塊兒業務可是與網吧的老板們息息相關的收入部分。

聯眾收購網魚網咖這事兒,即使再衰敗的產業也會有活得不錯的領頭羊存在,但不適用於普遍性。
 
網吧=電競
 
所以,你以為資本開始關註網吧了,NO!你以為政策開放是利好,NO!這個產業正在變得無比的落寞。
 
但是與這個產業的落幕相比,依托於網吧發展起來的電競卻開始蒸蒸日上,資本的進場、產業鏈的完善、粉絲的數量以及狂熱等都在催生這個產業。
 
而網吧也從綜合性的內容消費,如聊天、看電影等單純的演變為遊戲內容消費,更直白的是電競遊戲消費。
 
從筆者前段時間在上海郊區某鬧市地段的一家網吧的觀察結果來看,其在雙休日下午到晚間的黃金檔時間當中,上座率約40%,而其中又以三三兩兩比鄰而坐一起打DOTA或者LOL這類的MOBA遊戲占據了將近80%。
 
所以,可以直接劃等號的是網吧=電競。
 
發生這樣的情況,正如我文章前面部分所說,電競的遊戲屬性決定了,網吧是現在普通遊戲玩家在一些特殊的場景下所能接受的最好場所,而其他遊戲無論是MMORPG、SLG等,一個人在家里的電腦旁也能玩的很HIGH。
 
而另外一方面,網吧除了承載類似電競成為上網第一選擇地點之外,我們發現它別的屬性完全可以被家用電腦代替,而且家庭的環境明顯會優於網吧。
 
從互聯網的角度,我們需要做用戶分析,當你的用戶都在玩電競時,你應該知道要向這方面轉型才行。
 
但現實可能並非如此。
 
網吧電競解決方案靠譜但難推進
 
我們首先需要知道兩個背景:
 
其一,網魚網咖可能也絕大多數的人在玩電競,但網魚網咖的主要賣點絕對不是這個,而是它的環境、它的服務,它的硬件,它除了上網這個最簡單訴求之外一切軟性的配置。所以網魚網咖的價格幾乎是普通網吧的3-4倍,但買單的大有人在。
 
所以,網魚網咖主打服務等軟性牌依然可以活得很好。
 
其二,根據某個前輩所說,2000年西安每個網吧基本都養了戰隊,每個網吧都會組織比賽,任何網吧一進門就能看到有一個本戰隊的榮譽墻,貼著獲得的獎品和明星式的照片。
 
但到現在,我們可以看到,基本沒有活下來的。
 
1996年的北京實華開網絡咖啡屋在現在看來多麽先進,但還是不敵日後純粹的以上網為單一主題的“電腦機房”;而2000年西安的網吧模式,在現在看來又是多麽的有先見之明,但是依然敵不過大環境。
 
以這兩個案例來說事兒,是想說,2000年沒有做成的事兒,今年不一定做不成,畢竟,大環境不一樣了。
 
電競目前在中國到底有多少用戶,其實看一看LOL最高同時在線750萬這個數字就應該了解,但是頂尖的選手、戰隊就那麽幾個,更龐大基層用戶的電競夢如何滿足?不是每一個普通的用戶都有幸去參加S4、TI4這樣的比賽,不是每個用戶都能轉戰職業。
 
所以,明基扶持網吧,徹底轉型電競,給網吧整體提供電競解決方案這事兒,拉攏眾多的網吧一起組建一個聯盟性的賽事,是靠譜的,但是很可能很難推進。
 
之說以說靠譜,原因是電競的整體大環境,從政策,到上下遊,再到資金方都在完善,電競這座大金礦正在等待爆發,而明基所做之事,是順應這股大潮流,是整個電競大環節中的一個小環節,而且是很重要的線下的一個環節。
 
很難推進的原因其實也很簡單,在行業整體表現不佳的情況下,很少會有網吧主再砸巨資下去推倒重來的。
 
要知道,中國人骨子里的冒險血液並不多。而且類似電競館的價格體系應該會像網魚網咖靠攏,畢竟機器、裝修是一流的,但這個價格體系想要在三、四線打透可並不容易,而在一、二線城市的話,網魚網咖是個強大的競爭對手。
 
制約明基這個計劃前景的恰恰就是推進的速度以及規模。
 
根據明基給出的數據,目前全國大概有100個左右的電競館,但真正全部電競元素的就揚州這一家,其他的可能只是部分被改造稱電競館的樣子。而這離明基第一階段2000多家的差距可並不小。
 
而實際的情況是,如果沒有電競這幾年的爆紅,沒有DOTA、lol這樣的產品,說句實話,我真的不知道,網吧還有什麽存在意義,尤其是家庭電腦正在逐漸普及的當下。
 
電競 競是 網吧 最後 一根 救命 稻草
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GSK裁多名中高層 節流成救命稻草?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4587028.html

GSK裁多名中高層 節流成救命稻草?

一財網 王蔚佳 2015-03-17 21:53:00

據被裁方透漏,此次GSK裁員涉及多人,同時還承受著被裁方“單方面解約”、“解聘孕婦和哺乳期女員工”、“未提供具體解約理由”及大規模解聘未按照規定向人社部門報備等種種指責,讓GSK在中國的下一步走向顯得愈發撲朔迷離。

英國最大制藥公司葛蘭素史克(GSK)在中國或將進入下一輪的多事之秋。

17日,GSK多位前管理層接受《第一財經日報》獨家采訪時確認,GSK目前正在接受美國司法部就其在中國商業賄賂案的調查,依照美國法律,該結果將直接決定其是否定性為公司犯罪,並將有可能連帶承擔數倍於其在中國被裁決的30億人民幣罰金。

與此同時,GSK本月6日突然宣布大規模裁員。據被裁方透漏,此次GSK裁員涉及多人,同時還承受著被裁方“單方面解約”、“解聘孕婦和哺乳期女員工”、“未提供具體解約理由”及大規模解聘未按照規定向人社部門報備等種種指責,讓GSK在中國的下一步走向顯得愈發撲朔迷離。

司法調查進行時

“美國司法部的調查還在進行中,我們先後都被授權的律師事務所反複約談過,直到現在也還沒有結束。”昨日,GSK某前管理層張弛(化名)向《第一財經日報》透露。

按照該人士的回憶,從2013年夏天公司“出事”後,美國司法部的調查就隨即開始了。

“2013年7月起,美國瑞格(Ropes&Greg)律師事務所參與美國司法部調查GSK中國商業賄賂事件,而瑞格的調查結果和處理意見將直接決定GSK在中國賄賂事件的定性:究竟是不是公司行為。”該人士告訴本報。

2013年6月,GSK在中國涉嫌商業賄賂案發;2014年9月19日,葛蘭素史克中國公司賄賂行為被中國有關方面正式認定為“公司行為“,被判罰金30億元,葛蘭素史克中國公司(GSKCI)前中國區總經理馬克銳(Mark Reilly)等被告被判有期徒刑三年、緩刑四年,並處驅逐出境。

而商業賄賂究竟是不是公司行為,對現在的美國司法部調查和GSK來說可能都是最關鍵的問題。

“美國的《反海外賄賂法》是針對公司商業賄賂的最高標準的法案,根據這一法律,對於在美國設立和上市的公司,美國的司法機構任何時間都有權向海外公司進行調查。”17日 ,主要負責涉外業務的京都律師事務所合夥人郭慶接受《第一財經日報》采訪時表示。

她告訴記者,《反海外賄賂法》對於行賄行為設定了程度不同的幾種處罰,分別施予公司和個人,除需公司承擔200萬美元罰款、個人判處10萬美元罰金和5年以下刑罰外,該法案最嚴厲的地方在於其“選擇性罰款”。

“如果確認行賄,可以處以行賄圖謀利益的數倍,這個數字往往都是一個天文數字,此外,競爭對手也可以提起市場被不正當競爭擠占的訴訟,美國證監會可以裁定其撤市,聯邦內禁止交易、剝奪出口等毀滅性打擊,後果是非常嚴重的。”她告訴記者。

中國公安部此前公布的數據顯示,“自2007年來,葛蘭素史克向超過700家旅行社及咨詢公司轉移了高達30億元人民幣的資金”——依次推斷,如若美國司法部認定中國商業賄賂是公司行為,則GSK很可能將承擔數倍於30億人民幣的罰金。

不僅如此,GSK在英國總部還將很有可能繼續面臨更加嚴厲的懲罰。

2012年7月英國頒布《反賄賂法》,該法目前已經被公認為超越美國《反海外腐敗法》的全球懲罰範圍最寬、懲處力度最嚴格的“反腐大法”。

“不能解釋”的裁員?

而3月6日的大規模裁員,正是發生在GSK接受司法調查的關鍵階段。

“北上廣在3月5日,其他城市在3月4日收到了通知,要求我們在3月6日參加公司一個‘非常重要’的面談,雖然沒有說到底是什麽事,但是語氣很強硬,說不來就自己承擔嚴重後果。”17日,曾在北京參加3月6日約談的沈揚(化名)告訴《第一財經日報》。

按照他的描述,這個由公司人力資源負責人和相關部門負責人主持的約談並沒有在公司舉行——“在東四環的萬豪酒店,一個一個人地進去,說你違法了公司紀律,宣布單方面和你解除勞動合約,對你提出的問題,他們只是回答‘不能解釋’。”他告訴本報記者。

沈揚在GSK已經工作了10年,他告訴記者,和之前裁員不同,這一次的裁員大多是5年以上的“高年資”員工以及大區經理等資深員工,甚至包括一個重點產品線的總監。

“根據勞動法,需要裁減人員二十人以上或者裁減不足二十人但占企業職工總數百分之十以上的,用人單位提前三十日向工會或者全體職工說明情況,並且要聽取工會或者職工的意見;而且裁員必須滿足四個條件,依照企業破產法規定進行重整的;生產經營發生嚴重困難的;企業轉產、重大技術革新或者經營方式調整,經變更勞動合同後,仍需裁減人員的;其他因勞動合同訂立時所依據的客觀經濟情況發生重大變化,致使勞動合同無法履行的。” 京都律師事務所主要研究勞動糾紛的律師賈寶軍律師告訴《第一財經日報》,“如果涉及150人的裁員而沒有當地的人社部門報備,肯定是不合法的。”

17日,《第一財經日報》就上述問題向GSK中國確認,對方表示對具體問題無法提供詳細回答,也並未回應是否涉及以裁員規避美國司法調查,以及違反中國法律裁員等問題,僅表示,“對有清晰證據表明違反公司制度的行為,葛蘭素史克必須采取相應的懲處措施,包括終止勞動合同。”

據一名被裁的中高層透漏,3月6日解聘的員工90%以上都是地區經理以上的級別,屬於中高管理層,大多數曾獲得過公司各種各樣的獎勵,其中不乏被列入人才保留計劃,而且這些員工大多在公司工作5年以上,還有十年甚至二十年的員工。此外,還包括3名孕婦和4名正在哺乳期的員工。但以上信息尚未得到GSK官方確認。

“被談話的員工公司要求在3月9日前通知公司,要麽提交辭職報告,公司視為主動辭職,否則將在人事檔案上留下汙點紀錄;並要求在3月13日前上交所有的電腦和ipad和門禁卡等物品;所有被解職的員工沒有任何賠償,而且去年的評分直接降為最低5分,意味著去年的獎金歸零。”張弛告訴記者。

而最讓張弛覺得不能理解的是,公司並沒有給他們出具一份正式的解聘合同,也沒有寫明具體的解聘理由。

“我們後來交流了一下,在大家被約談的過程中,公司出具的口頭證據無非是組織旅遊,禮品,不合理的講課費,假發票等,更有甚者還有刪除郵件,知曉下屬的“不當”行為,以提高銷量為目的的科室會等匪夷所思的理由。公司的約談沒有留下任何書面的資料,員工當天的郵件系統全部被關閉,門禁也於當天失效。同時,GSK公司在各大辦事處加強了安保的力量,所有進出員工必須刷門禁,我們就是感覺自己被設計了。”他說。

救命稻草

張弛所說的“被設計”源於一周後公司新架構的對外公布。

《第一財經日報》獲悉,裁員發生的一周後,GSK中國宣布了新的組織架構,以這次受災最嚴重的肝炎治療領域為例,新的架構將地區經理以上(包括市場部人員)由原來的170人縮減為132人,減員比例高達23%;而在此次裁員中該治療領域有超過31人被解除合約,其中尚不包括接受警告而待崗的。

“之前被裁員的總監也正是之前的肝炎產品總監,因為肝炎事業部的兩條產品線合並,管理層也必然有‘被多出來的’。”張弛告訴記者。

而在沈揚看來,突然降臨在他們這些管理層身上的解聘或許並不簡單。

“2014年開始,公司進入所謂模式轉型的‘第二篇章’,很多市場都收縮不做了,加上出事後清退和主動離職的銷售代表,二線城市的市場基本沒有人去覆蓋,甚至在原有的一線城市重點市場,也被競爭對手拿去了不少市場份額。”他說。

2014年1月,受中國區商業賄賂案影響,GSK中國宣布開始其薪酬制度的根本性變革——對直接面向處方醫生的銷售員工的評估和薪酬體系進行根本性調整,不再以個人的銷售指標完成情況為基礎。

突然轉變的銷售方式既需要長期的適應期,也需要市場的重新培育,GSK開始告別之前的高速增長。

“2014年中國藥品市場的增長約20%,而同期GSK的銷量則約下降了20%;2013年僅處方藥領域,我們的銷售代表最多達到5000個,而現在僅有2000個,開源節流於是就成為了公司業務停滯期的一根救命稻草。”沈揚向記者透露。

編輯:陳姍姍
GSK 多名 中高層 中高 節流 救命 稻草
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連續7年扣非凈利潤為負數 拋售中信證券股票成兩面針“救命稻草”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4636724.html

連續7年扣非凈利潤為負數 拋售中信證券股票成兩面針“救命稻草”

一財網 陳姿羊 2015-06-24 18:12:00

這個曾頭頂“國產牙膏第一品牌”的柳州日化企業正逐漸衰落。自2007年起,兩面針歸屬上市公司股東的扣非後凈利潤已經連續七年為負數。

兩面針(600249.SH),這個曾頭頂“國產牙膏第一品牌”的柳州日化企業正逐漸衰落。《第一財經日報》記者統計發現,自2007年開始,兩面針歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤已經連續七年呈現負數。

在此情況下,拋售所持有的中信證券(600030.SH)股份或成為兩面針粉飾業績的重要法寶。6月23日,兩面針發布公告稱將召開臨時股東大會審議“關於出售部分中信證券股票的議案”。根據此前發布的相關內容,兩面針將在2015年剩余時間出售不超過1000萬股中信證券股票。按照當前股價計算,這或將為兩面針帶來近3億元收益。

此“救場舉動”在2010年至2014年間均有發生。在數次拋售後,目前兩面針持有中信證券2740萬股股份,占中信證券A股份額的0.25%。此前兩面針曾一度成為中信證券十大股東之一。

此後,參股中信證券獲得的投資收益成為兩面針利潤構成中最主要部分之一。2010年開始,兩面針每年大量拋售所持有的中信證券股票。

2012年,兩面針出售1498萬股中信證券,獲利1.18億元;2013年,出售1732萬股中信證券,獲利1.49億元;2014年,通過拋售1000萬股中信證券,兩面針獲利約2.58億元,受益於此筆收益,當年兩面針實現歸屬上市公司股東的凈利潤實現2190.91萬元。

數次拋售獲益使得兩面針勉強扭虧為盈。根據財報數據,2008年至2014年,兩面針歸屬上市公司凈利潤維持在800萬~3000萬元之間,而扣除非經常性損益,自2007年起兩面針凈利潤就處在虧損狀態。2014年若無減持中信證券股票,兩面針歸屬上市公司股東凈利潤為-1.77億元。

憑借中草藥概念,兩面針在1985年就達到了每年1億支牙膏的銷售量,2004年,兩面針在上交所掛牌上市。但隨著高露潔等外資牙膏的沖擊,兩面針的市場份額開始逐年下滑。為了挽回頹勢,兩面針開始涉足紙業、藥品、衛生用品及房地產等領域。

但兩面針多元化業務亦乏善可陳。根據2014年年報,兩面針房地產務僅實現營收183萬元;紙漿、紙品業務毛利率為-11.73%;三氯蔗糖業務毛利率則同比下降26.29%。作為曾經的核心業務,2014年兩面針牙膏實現營收1.06億元,不到總營收的10%,遠不及其他品牌牙膏業務收入。

“兩面針一開始是受到高露潔、佳潔士等外資牙膏品牌的沖擊。後來柳工集團空降了一個新領導,兩面針開始多元化發展。在這期間,雲南白藥這些民族品牌重打‘中藥護理’通過廣告等營銷搶占了市場,兩面針也錯過了這次機會。”中國百貨商業協會化妝洗滌用品分會副秘書長谷俊對記者表示。

或因與此,兩面針近兩年開始重提牙膏主業並表示將“堅持中藥、植物牙膏兩條主線”。對此,谷俊坦言,前有外資品牌,後有雲南白藥等民族牙膏,目前市場份額較小的兩面針想突出重圍“並非易事”。

編輯:陳姍姍

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孝子董事長救父 催生肝癌救命藥

2015-06-08  TCW


一個增資案,隱含一段孝子救父的故事。

五月三十日,全球規模最大的美國芝加哥癌症年會(ASCO)一場衛星研討會中,數十名醫藥界菁英聚集,正聆聽出身台灣的北極星藥廠發表最新的臨床實驗數據。

此類會議極少由台灣公司主持,而它備受全球矚目,是因為北極星的ADI-PEG 20新藥若明年獲得美國藥證,不僅是華人「國病」肝癌的救命方,就連癌細胞生成原理相似的腎臟癌等十餘種癌症都可能有解;光是肝癌的潛在商機就有三百億元。

讓北極星站上國際舞台的推手,是董事長吳伯文,然而他在二○○三年回台灣募資時,沒有創業經驗、沒當過執行長、甚至還不是藥廠高層,卻能獲得華碩董事長施崇棠、新東陽董事長麥寬成、正文電子董事長陳鴻文等人資助,一步一步走到今天,究竟他憑什麼打動這些人?

正文董座父親,被它治好

關鍵有二,一是人,二是產品;陳鴻文兩年多前入股北極星,就是因為產品。

兩年多前,陳鴻文的父親罹患肝癌,他急得像熱鍋上的螞蟻,開刀、化療、栓塞各種西醫療法都試過,甚至還到上海找謠傳曾治療廣達董事長林百里的名中醫,但最後癌細胞仍失控擴散,醫師告訴陳鴻文,父親頂多剩下六個月的生命,要有心理準備。

這時陳鴻文突然想起,有個朋友投資了北極星,好像是開發肝癌新藥的公司,抱著姑且一試的心態,他央求北極星向當時的衛生署申請特許進口藥品(編按:指各種治療方法都已嘗試無效,特殊申請尚未取得本地許可的藥品),希望救父親一命。

判定肝癌的參考指標之一是胎兒蛋白指數,正常值在十以下,陳父施打北極星藥品前已高達一萬一千,打針之後竟然飆到二萬一千、還持續升高,陳鴻文心急如焚, 本來想停藥,沒想到第三個月急速降到八十八,之後慢慢降到五、最後降至一,連台大醫師都覺得很神奇;治療半年後再檢查,腫瘤只剩下一個小小的陰影。

今年,陳父八十一歲還很健朗,陳鴻文把這段經驗分享給正文董事會,決議集資一千多萬美元入股北極星,也成了正文唯一一宗生技投資案。

新東陽董座聽2分鐘就掏錢

北極星與新東陽麥家結緣,則是因為「人」。

麥寬成是北極星創始股東之一,也是一路相挺吳伯文的貴人。新藥開發耗時費力,從實驗室開始到吳伯文接手至今已約二十年,光是做三期臨床實驗就要數千萬美元,是小藥廠相當沉重的負擔。

十多年來,吳伯文曾十四度發不出薪水,自己與管理階層也曾長達一年半減半薪,不得已只能一回又一回向麥寬成借錢紓困。

麥寬成願意借錢給他,可是有所本的,因為他相信吳伯文是認真做事的人。吳伯文說,創業初期一次募資會,來了一群銀行董事,會開完了,就是不見原定參加的麥 寬成,「我問同事,麥董有來嗎?他說,來了,有一個人搬了椅子坐在門口,看你看了兩、三分鐘,收了椅子就走了,那個就是麥董。」

吳伯文聽完一驚,心想這麼快就走,募資案大概泡湯了。不料麥寬成不顧投資部門全體反對,執意投資一百萬美元(約合新台幣三千萬元),也帶動其他投資人紛紛 掏錢,讓北極星順利成軍。後來麥寬成告訴他,投資是看人,看你是不是做事情的人,看你是不是騙人的人。人對了,案子就成了。

「人對了」只是抽象概念,還是得從他的做事方法觀察起。

施崇棠看上它「刨根」精神

北極星的新藥並非吳伯文原創,而是從美國鳳凰公司(Phoenix)授權而來,起初他只擁有大中華區的臨床實驗與銷售權利,但他發現美國鳳凰送來實驗的藥品量少、品質不穩定,認為應該買下這家公司

麥寬成有些懷疑,問他:「真的有必要嗎?」

他告訴麥寬成,買下鳳凰的想法是「這樣才能把它的根、它的底都挖了,看看什麼地方做得不好,我們來做好。」麥寬成回問:「你有把握嗎?」吳伯文也老實說:「我不知道,可是我是做研發的人,我看到它的數據才知道怎麼回事。」

一接手,他果然把鳳凰十幾年的根都刨了,先把臨床實驗的數據全部重新對照、計算、確認,「如果不知道數據怎樣出來的,我心虛。」吳伯文說。

不僅如此,他還把原本鳳凰用來生產藥品的細胞株全更換了,要求供應商重新調製原料,從嚴制定生產管理指標,現在不僅產量倍數增加,每一批藥品品質都相同。

然而,刨根的代價是公司空轉了兩年多,還好多數股東願意相挺,才能一路走到今天,現在他說出的數據,都是經過自己確認、有所本的實驗結果,讓他在面對大藥廠授權、合作談判時更有自信。

也是這樣的做事原則,讓施崇棠聽完一場簡報,就決定投資,而他學生技的兒子施宣宇也辭去工研院的工作,到北極星美國加州辦公室,從實驗室開始一步步學習。

走過十餘年的顛簸路,北極星只剩下最重要、也是最後一哩路——取得藥證。拿到藥證,是數百億元的商機;如果失敗了,臨床實驗又得重新來過,而這就是開發新藥最迷人也最痛苦的地方。

【延伸閱讀】科技業、食品業老闆都挺他!—北極星董座吳伯文旗下公司結構

美商北極星主要業務:研發癌症新藥開發、臨床實驗與藥證申請;有非大中華區新藥銷售權主要股東:新東陽董事長麥寬成、正文電子董事長陳鴻文、溫世仁家族、北京賽富集團

台灣瑞華新藥主要業務:製造在中國成都、美國加州設製造基地;有大中華區新藥銷售權主要股東:麥寬成、陳鴻文、華碩董事長施崇棠、足輝公司董事長連華榮

資料來源:北極星整理:王毓雯


孝子 董事長 董事 救父 催生 肝癌 救命
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蘋果季報:中國市場成救命稻草

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4703615.html

蘋果季報:中國市場成救命稻草

一財網 下木 2015-10-28 10:48:00

雖然iPhone銷量平平,但至少庫克證明了一點,他之前對投資者苦口婆心解釋的中國市場情況是真的。蘋果在中國市場銷量被證明依然強勁。

蘋果公司在本周二美股盤後發布的最新財報稱,2015財年第四季度利潤同比增長31%,中國市場銷量同比增長99%。

此前根據湯姆森路透分析師預計,蘋果第四季度每股收益為1.88美元,整體營收511億美元。

結果是蘋果當季度的實際每股收益和營收分別為1.96美元和515億美元,雙雙超出分析師預期。相比去年同期1.42美元的每股收益和421.2億美元營收,也分別大漲了38%和22%。

同時,蘋果公司稱第四季度凈利潤達到了111.2億美元,比去年同期的84.7億美元利潤增長了31%。

另一個關鍵指標毛利率,第四季度蘋果公司去除制造成本的毛利率是39.9%,也超過了分析師預期的38.5%~39.5%區間。

蘋果手機銷量平淡

資本市場最關心的蘋果手機銷量則算不上出彩。這可能也解釋了財報公布後,蘋果股價一度小幅上揚了3%,隨後又跌回收市價。

第四季度iPhone出貨量為4805臺,比去年同期的3927臺增長了22%,比分析師預期的4872臺略略少了一點,和今年第一季度創紀錄的7446萬臺手機更是不可同日而語。

當然每年第一季度都是蘋果的銷售旺季,既是感恩節、聖誕、新年等假期季,又是蘋果每年新品發布後的第一個季度,本身就要比第四季度銷售走旺。

蘋果手機是蘋果公司生死存亡的關鍵,占公司63%營收比例和主要利潤來源,向來都是iPhone強則蘋果公司強。

市場一直最關心的,都是在全球智能手機市場整體放緩的背景下,iPhone是否正在逐漸達到飽和,蘋果還能持續增長。

蘋果CEO蒂姆·庫克稱,蘋果現有用戶的升級需求潛力巨大,大概有 2/3的蘋果用戶還沒有更新到去年開始推出的大屏手機。

同時,蘋果還稱正在繼續碾壓競爭對手。本季度的iPhone購買用戶中,大概有30%是從谷歌推出的安卓系統“叛逃而來”,庫克稱這創下了蘋果史上最高紀錄。

今年10~12月,是蘋果推出新款iPhone 6S後的第一個季度。

蘋果預期新一季度毛利潤將達到39%~40%,預期營收在755億~775億美元;分析師預期則是39.8%毛利率和771.4億美元營收。

中國市場依然強勁

雖然iPhone銷量平平,但至少庫克證明了一點,他之前對投資者苦口婆心解釋的中國市場情況是真的。

蘋果在中國市場銷量被證明依然強勁。蘋果一直認為,隨著中國中產階層隊伍的壯大,消費者會有越來越多的閑錢來購買蘋果商品。

蘋果昂貴的售價一度被認為是競爭的不利因素,現在看來卻反而能幫助蘋果在一堆廉價智能機中鶴立雞群,始終保持其高質量的品牌形象。

包括大陸和內地的中國市場,第四季度銷量勁漲了99%到125億美元。

雖然第四季度增長率比第三季度的112%稍微低了一點,但是同期中國整體智能機市場出現了明顯下滑,蘋果依然保持了逆勢增長。

和蘋果其他海外市場相比,中國市場已經成為蘋果的必爭之地。

中國市場銷量現在僅次於美洲市場銷量,但前者銷量都是翻倍增長的幅度,後者銷量增長只有10%。

歐洲市場目前營收規模和中國市場在一個量級,但增長率只有2%。

如果繼續這樣的增長態勢,用不了多長時間中國市場就是蘋果全球營收最高的市場了。

蘋果此次季報沒有公布apple watch的具體銷售數據。Apple watch是2010年以來蘋果發布的唯一一款全新硬件產品,一直和iPod、蘋果電視和beats耳機等產品被歸為“其他類目”,這個門類本季度營收也增長了61%到30.4億美元。

至於iPad的銷量則還在持續下滑,這已經是蘋果平板產品在連續第七個季度銷量下滑了。

蘋果將在新一季度推出iPad Pro, 希望新一代iPad能成為像微軟surface一樣的生產力工具來挽回頹勢。

編輯:仇芳芳

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馬雲隔空回應吳曉波,救命稻草與魔術表演

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1114/152788.shtml

導讀 : 一年一度雙十一,它是網絡購物狂歡節,同時,它也是中國電子商務行業最重要的年度大促銷。

一年一度雙十一,它是網絡購物狂歡節,同時,它也是中國電子商務行業最重要的年度大促銷。 

有人說,任何節日中國網民都能過成“勾搭節”,中國商人都能過成購物節。雙十一就是一個例子:7年前當淘寶網發起“光棍購物節”的時候,許多人還覺得這是一個小打小鬧的營銷噱頭;時至今日,這個飽含草根精神和互聯網特色的網絡購物狂歡節,已經成為不折不扣的“網購終極PK”。

無論是阿里巴巴集團、馬雲的競爭對手還是朋友,都必須承認這樣一個事實——雙十一動員社會資源之多、對實體經濟影響之大、網民參與之深,放眼全球商業界,都屬罕見。今年甚至推出雙十一晚會,阿里、京東大打對手戲。

如此大事件,不可不複盤。實際上,雙十一越往前走,牽涉越廣泛,也越發複雜。刪繁就簡,梳理如下。

雙十一是“新常態”的救命稻草

現在朝野內外都心知肚明,中國實體經濟正在進入一個漫長複雜的下滑通道,我們稱之為“新常態”。相比之下,互聯網卻風景這邊獨好,連創新高,以至於,今年“兩會”上“互聯網+”驟然上升為中國的國家戰略。

因此,通過互聯網刺激內需、拉動消費實際上已經成為一根救命稻草,因此得到了各方力量的參與和支持。阿里巴巴對這一點自然心照不宣,可謂把此利好用到了極致,不斷宣傳雙十一前工商總局領導在阿里考察、有關領導辦公室打來電話祝賀等等。 

且不說馬雲搶了“單身狗”的風頭,從本質上看,雙十一確實是一個不折不扣的“人造消費時點”。我略帶調侃一點總結就是:賣家打雞血趕春運、網民整月囤貨剁手。

一位分析人士指出,雙十一相當於在本來可以平滑的銷售曲線上人為地拱出一個波峰,由於蠶食效應未必真能帶來多大的實際增量,還讓商家倉儲、物流、客服等環節直沖瓶頸。此外,進一步強化了中國消費者唯價格是從的陋習。

馬雲隔空回應“停辦雙十一”的底氣

實際上,媒體對“雙十一幾時休”的反思從未停止。前年雙十一媒體交流中,我看到億邦動力記者問馬雲:“阿里巴巴準備什麽時候停止做雙十一?”這個看似嚴重違和的問題引發哄堂大笑,但我卻認為她問了一個好問題。辯才無礙的馬雲當場楞了一下,然後說“我們從來沒說過要停止雙十一”。 

今年雙十一,財經作家吳曉波也提出“中國不再需要雙十一”,馬雲則針鋒相對說:“雙十一要辦一百年。”會後,阿里巴巴在打出的海報中寫到:感恩時代、感恩互聯網,讓大家看到消費的力量,新經濟的力量。

馬雲則表示:“中國經濟從投資和出口走向消費,雙十一只是反映中國強大內需消費很小的縮影,我們只是用了互聯網的手段,電子商務的手段,打開了或激發了中國部分內需,希望做激發和喚醒引領中國內需小小的發動機。”

很難想象這是一個商人說的話,這簡直像一個政治家,而且句句在點子上。早年在商務部下面做“中國黃頁”起家的馬雲,一直有著超人的視野。看看這麽多年來,阿里巴巴的生意一直是順勢而為、事半功倍。馬雲一直在將企業訴求與國家命運緊緊捆綁在一起,從而獲得了巨額的政治紅利和無與倫比的營銷勢能。

隨著互聯網對中國實體經濟的影響力越來越大,在可以預見的將來,雙十一很難停止。

刷單就像看魔術,認真你就輸了

今年雙十一總共賣了912億元人民幣,再次創下紀錄,距離千億大關僅僅一步之遙。要知道,去年美國每年的“網購星期一”,亞馬遜、ebay等各大電商平臺加起來的交易額也只是20.4億美元。難道中國人這麽厲害? 

因此,國外媒體圍繞雙十一的假貨、刷單質疑一直有。甚至有媒體報道“雙十一是中國假貨節”。而華爾街也對此不認真,盡管阿里巴巴雙十一再創新高,股價卻在昨天開盤後一路下挫,最低時跌掉3.68%。 

假貨之說,歷來眾說紛紜,先放在一邊。但商戶大面積刷單卻是公開的秘密。周四,我在個人微博上隨手上傳了幾張疑似小米手機天貓商城的銷售記錄截圖,顯示有部分匿名用戶一次購買上千部手機,隨後華為榮耀官微轉發了這條微博,並表示雙十一拒絕刷單,暗諷對手刷單。緊接著小米也做出了還擊,以“小米打假”官微轉發了一條對手也疑似刷單的證據,針鋒相對相當慘烈。

中國不少媒體都要做雙十一刷單的深度報道,其實這在行業是公開的秘密,關鍵只不過是刷的多和少、技術含量是否高而已。刷的猛,對品牌有好處,否則幹嘛這麽多手機公司都以不同姿勢、角度稱自己是第一? 

簡單說,刷單就像魔術,你明明知道它是假的但還是享受表演、忍不住鼓掌。用一句互聯網圈的流行語:認真你就輸了。

當然,阿里巴巴集團一再表示:要嚴打刷單。但道高一尺、魔高一丈,只要雙十一繼續辦,這場老鷹抓小雞的遊戲,就不會停止。

馬雲 隔空 回應 曉波 救命 稻草 魔術 表演
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VR正夯!NBA盟友用它募資、醫師用它救命 2016頭號盛事:你虛擬實境了沒?

2016-01-11  TCW

VR元年來了!沉浸式體驗讓使用者身歷其境,擴大感官享受,科技大咖用硬體打頭陣、軟體再跟上,一 起養大商業「生態系」。你今天VR(Virtual Reality,虛擬實境,簡稱VR)了嗎?」剛開幕的二○一六年國際消費性電子展(CES)揭示,手機,已經從發燒名單退場,全球科技圈最亮眼的明星, 由虛擬實境接手了。

你可以看到,臉書、三星、Google、索尼、宏達電、微軟等大咖,全部一字排開,不管是頭盔還是眼鏡,他們競逐的是,一扇要把你從現實送入虛擬的魔幻之門。

你的魔幻,除了已經成為它們的股價漲幅,還將如何成為更現實的營收、獲利數字呢?

透過電腦運算模擬的虛擬世界,我置身海底沉船甲板,一隻大鯨魚從暗處出現,但我聽到身後有一股更低沈的聲音,轉身一看,一群尖嘴魚齜牙咧嘴朝我撲上。「啊!」我尖叫,拿下頭盔,回到現實世界,連忙坐在椅子上喘口氣。

這是記者親身體驗HTC的VR頭盔Vive的經驗,不難理解,為什麼HTC在全球都和遊戲業者結盟,因為,它帶來的是「沉浸式體驗」(Immersive Display),也就是讓使用者在視覺、聽覺、觸覺等感宮,都彷彿身歷其境。

如今,虛擬世界不再只是想像,也不再只是遊戲玩家的小天地,它,已經在你我生活中發生了。美國職籃NBA在二〇一五年十月二十八日的開幕戰,就用VR技術轉播,其技術盟友NextVR,因此在首輪募資拿到三千零五十萬美元。

重要性遠大於電視機娛樂效果加倍,還能救命

「這改變了觀眾和(球員)動作之間的關係,」NBA勇士隊的共同執行董事長古柏(Peter Gnber)對《快公司》(Past Company)說,最重要的是,觀眾覺得他參與了球賽,「(VR)的重要性大過電視機了,是殺手級的應用。」不只是為娛樂增添看頭,它,還能救命。

美國CBS新聞網報導,邁阿密一間兒童醫院的外科團隊,利用Google一個售價僅二十美元的紙盒式VR頭盔Cardboard,在開刀前先透過影像進行虛擬手術,演練當中最難的部分,救了四個月大的小女嬰蒂根讓她得以跨過人生中的第一個新年。

投資變現得靠生態系硬體須汰換,人才要升級看起來,VR就要顛覆我們既有的世界了。我們離這一天好像很近,但是,這並不代表它馬上能實現商業化。科技大廠的投資要變現,恐怕沒這 容易。

擺在眼前的舊明星:智慧型手機,正可以告訴我們答案:生態系(ecosystem)。從二〇〇七年iPhone問世以來,智慧型手機到今年為止,全球出貨可能累積達百億台,每個地球人平均分配到一.三至一.四支。

動態競爭專家陳明哲在《哈佛商業評論》中的專欄已指出,智慧型手機兩大陣營,蘋果主導的iOS和Google主導的Android,有硬體製造商、軟體 App,以及各式各樣的服務商,各自的關係有競爭、有互補、有合作,上下游鏈結,環環相扣,「商業生態系統,是一場足以超越產業疆界的競爭。」

「現在的VR尚未有足夠的生態系統,充其量,它現在只能被稱為企業的『升級方案』。」時刻旅行執行長李勁葦說。

二部VR遊戲,(容量)動輒一、兩百G,你需要的是四T到八T的硬碟;而電腦或是電視機螢幕,高畫質HD將無法應付,你需要的是四K,甚至要十幾K,」李 勁葦說了一堆IT人員才懂的軟硬體規格,「還有顯示卡、鏡頭、軟體的解碼水準等……。」他要表達的重點是,不管是企業還是個人,我們目前擁有的裝置,全都 要汰換,因為,它們無法應付VR影片,否則,我們永遠不知道何謂沉浸式體驗。

但,目前全球適合播放VR的電腦僅一 %,這正是為何這場VR大戰由硬體先行,因為,沒有可完美呈現影片的硬體,再好的VR影片,觀眾連接近的機會都沒有。但,軟體內容也必須同步跟上,如 NBA為了上述球賽,花了十八個月的準備時間,這不是鏡頭架上就好,鏡頭擺放位置、現場與後製人員訓練等,都要精心設計。

「未來,導演拍電影會變得很辛苦,觀眾不必跟著你的目光(鏡頭)往前走,他若轉身,你要給他看什麼?」鑽研VR軟體製作的優必達總經理郭榮昌說,這完全顛覆現在電影說故事的線性方式。

VR的生態系統現在是什麼模樣?和蘋果強勢主導iOS發展的路徑不同,投入VR的科技大廠,第一時間就拉幫結派,三星的裝置Gear VR結盟瞼書的平台Oculus,宏達電則向全球軟體開發者廣發英雄帖,其合作的中國網咖業者順網科技,過去三個月的股價因VR題材,已經漲了超過百分之 百。

每一天,我們都會看到新的VR應用出現,這是二〇一六年被稱為VR元年之故。然而,商業世界的本質很簡單又很現實,當生態系成形,真正有賺頭的一天到來,VR才會從虛擬走向真實。

撰文者顏瓊玉                                                                                                                              

VR 正夯 NBA 盟友 用它 募資 醫師 救命 2016 頭號 盛事 虛擬 實境 境了 了沒
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95%生鮮電商都在虧損!救命稻草到底在哪兒?

來源: http://www.iheima.com/space/2016/0113/153763.shtml

導讀 : 經過多年腥風血雨洗禮,賠本的生鮮電商一抓一大把,賺錢的鳳毛麟角。

2015年,是傳統生鮮電商轉型O2O的元年,巨頭的加入更給這個“高燒不退”的行業加了一把火。在熱度不減的形勢下,有生鮮電商成“舍身成仁”,也有新的入局者興風作浪。

 95%生鮮電商處於虧損狀態

經過多年腥風血雨洗禮,賠本的生鮮電商一抓一大把,賺錢的鳳毛麟角。相關數據顯示,目前國內農產品電商接近4000家,其中僅有1%能夠盈利,7%有巨額虧損,88%略虧,4%盈虧持平。這意味著,絕大部分生鮮電商都處於虧損狀態中。

可是,集體虧損現狀並不能阻擋資本和創業者對生鮮電商的追捧。剛進入2016年,就相繼有新老生鮮(食材)電商宣布獲得數額不菲的投資。賠錢賺吆喝的生鮮電商,為何還能讓創業者視死亡如糞土,在資本寒冬下贏得投資人青睞?是這些後生可畏的創業者和老謀深算的投資人真的著了魔,還是生鮮電商真有魔力?

不過值得一提的是,隨著創業概念熱潮消退,相信今後投資人和創業者都會回歸理性,生鮮電商概莫能外。那麽,2016年以及未來,生鮮電商還有多少魔力可以釋放呢?

生鮮電商的8個潛力

1.市場容量大,想象空間上不封頂。

全球領先的移動互聯網第三方數據挖掘和整合營銷機構iiMedia Research(艾媒咨詢)最新發布了《2015年中國生鮮電商市場研究報告》。報告顯示,2014年中國生鮮電商市場規模達245億元,2015年將突破400億元,達到412億元,預計2018年將突破千億元。而目前生鮮電商的滲透率還處於極低水平,市場潛力非常客官,想象空間巨大,足以讓淘金者垂涎。創業者和資本甘願冒險,很大程度上不是因為看好生鮮電商的現狀,而是看重未來的機會和回報。正如馬老板說的,夢想還是要有的,萬一實現了呢?

2.動態持續消費,生鮮市場永不飽和。

生鮮食品剛性消費品,是每個家庭每天的必需品,是動態持續消費、快速消耗的快消品。生鮮消費市場需求大,快進快出,相比其他行業,是一個動態不飽和的市場。隨著城市中產階層的崛起,生鮮的消費力和消費需求也會水漲船高,生鮮電商可以享受市場增長的紅利。

3.寡頭還未出現,機會一直存在。

生鮮電商難做路人皆知,可是為什麽還是有這麽多創業者和資本湧入呢?與其說他們是沖著賺錢而來,倒不如說是奔著機會而動。因為這個領域,目前還沒有出現一個可以號令天下、一統江湖的寡頭。所以加入這個戰場的,都有成為寡頭的機會。即使不能“平天下”,本地化生鮮電商也可以憑借地利當個“地頭蛇”。

4.需求層次多元,2B、2C都能玩。

生鮮產品是滿足人們生存的必需品,消費群體非常廣泛,需求層次多元。生鮮電商既可以專註高端、中端市場,也可以布局低端市場;可以常規銷售,也可以做訂單農業,采用預售模式;同時,既可以面向個體的C端消費者,也可以爭取餐館、飯店等B端消費主體。

5.消費習慣初顯,消費主力崛起。

消費者的消費習慣一直是生鮮電商無力攻克的難關。但現在越來越多消費者樂於嘗試網購生鮮,尤其現在80後、90後“網生代”已經成為網絡消費的主力軍,他們對網購生鮮接受度比較高。這對誕生之日起,就致力於改變和培養消費者消費習慣的生鮮電商來說是個利好。當然,“網生代”對消費品質的要求比較高,更加註重產品品質和消費體驗,這需要生鮮電商在這方面進一步加強。

6.巨頭加碼生鮮,市場信心足夠。

2015年以來,生鮮電商成為各家爭霸的主戰場之一,各路投資風起雲湧:京東領投天天果園,阿里布局易果網,百度領投中糧我買網,亞馬遜開拓生鮮業務……巨頭不計成本相繼加碼,起到了風向標的作用,給市場帶來了足夠多的信心(雞血),讓創業者和資本對生鮮電商依然抱有足夠多的期許。在巨頭和資本的推動下,相信2016年生鮮電商之間會有更多的碰撞,整個行業也會向前推進。

7. 生鮮電商產業鏈不斷完善,運營成本降低。

作為生鮮保鮮的標配,冷鏈倉儲物流一直是生鮮電商的硬傷。但在資本的支持下,生鮮電商冷鏈條件已經有所改善,其中既有專業物流公司打造的冷鏈物流,也有生鮮電商自己投入建設的冷鏈倉儲。艾瑞咨詢數據顯示,2014年冷庫總量達到3320萬噸,折合8300萬立方米,同比增長36.9% ;冷鏈物流百強企業冷鏈業務收入達到150億元, 同比增長 36.4%;2014 年新增冷藏車2.07 萬輛,總保有量接近8萬輛;冷鏈需求市場規模達到 11200 萬噸。

對於對保鮮要求非常苛刻的生鮮電商,得到冷鏈倉儲物流的支持可以進一步降低損耗,降低運營成本,提升盈利空間。即使無力自己建設冷鏈的生鮮電商,也可以借助外力實現最後一公里保鮮配送,騰出手來把精力放在公司的運營上。

8.農村電商發力,城鄉聯動大有作為。

農村電商已經成為京東、阿里等巨頭必爭之地,中小型電商平臺也紛紛到農村開疆拓土。同時,政府也從政策上引導、鼓勵和支持農村電商的發展。這會極大推動農村電商配套設施的建設和市場教育的普及,相信未來農村電商將會迎來快速發展機遇。農村電商將會促進城鄉對接屏障的進一步瓦解,工業品下鄉和農產品進城將更加便捷、透明。

生鮮電商產業鏈中,農民和大宗食品供應商共同構成產業鏈供應上遊。農村電商的發展給生鮮電商的產品供應提供了更多的渠道和選擇,有利於為產品的豐富性。

未來可期,關鍵在盈利能力

跨入2016年之際,生鮮電商就動靜不斷:本來生活獲超1億美元C輪融資;天貓旗下生鮮平臺喵鮮生將在2016年開始一系列變化,搭建進口生鮮的全產業鏈條;廣東老牌生鮮電商田鮮蔬菜謀劃沖出珠三角,開設體驗餐廳,布局國內一線城市……

雖然困難重重,但生鮮電商市場潛力巨大,未來確可期許。2016年,在資本的攪動下,相信生鮮電商領域還會繼續上演肉搏戲碼,速生速死的故事也不會終結,但得資本者未必得天下。不過,有喵鮮生、本來生活、田鮮蔬菜等定位明確的生鮮電商多年積累的經驗做基礎,生鮮電商將逐步從摸索階段步入成長階段,不管是B2C、C2B模式,還是O2O,燒腦過後,相信整個行業將更趨理性,減少試錯的成本。

目前,生鮮電商最大的問題在於盈利能力弱,多數需要通過資本註入維持經營。誠然生鮮電商的發展離不開資本,但不能把資本當成唯一的續命草,只有通過內生增強盈利能力,才能釋放魔力,獲得新鮮血液,贏得未來。

(聲明:石三郎原創作品,版權所有,轉載請事先知會。微信:shitou311)

95% 生鮮 商都 虧損 救命 稻草 到底 哪兒
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