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在民航局建设民航强国战略下，打造民航超级承运人这样的概念最近已是多次被提及。多位航空公司人士均认为，合并是当前大势所趋。而对于预期中针对中航油、中航信的改革措施，他们希望这能成为民航业彻底实现市场化改革的契机。

对此，上述民航局人士表示，关于合并的种种想法都是存在的。对于推进旗下六大航空企业整合，国资委及相关部门在2009年就已经开始考虑。“只能说，整合还会继续推进。”

匯源收編旭日升冰茶 叫板康師傅

http://www.21cbh.com/HTML/2011-2-23/zNMDAwMDIyMjAzNA.html

2月23日，匯源在北京正式宣佈收編旭日升冰茶。這意味著果汁飲品巨頭匯源開始進軍茶飲市場，未來將與康師傅、統一等展開競爭。

2010年10月，匯源成立果汁、飲品、兒童、及茶水事業部，為收編旭日升做鋪墊；2010年12月，匯源集團通過競拍，獲得旭日升全部164枚商標所有權。今後，旭日升將作為獨立品牌，由匯源子公司運作經營。

對 於向茶飲類佈局進軍的匯源來說，對旭日升茶飲寄予厚望是理所當然的。作為國內飲品巨頭，匯源的巨大優勢主要是在中高濃度果汁市場，但在稀釋果汁、碳酸飲品 和茶飲料等領域內尚無建樹，品類單一是匯源面對的主要困境。匯源此次收編旭日升冰茶，就是希望借此打開茶飲市場，佔據一席之地。

但是，康師 傅未必答應。據AC尼爾森2010年9月的數據顯示，康師傅即飲茶飲品銷售量的市場佔有率為56.7%，居國內第一位；在果汁市場，康師傅在稀釋果汁市場 也有19.3%的銷售量市佔率，居第二位。匯源要想借助旭日升冰茶紮穩腳跟拓展市場，就必須面對康師傅的強力競爭，此外統一也是不容小視的對手。匯源的茶 飲之途並不平坦。

旭日集團成立於1993年，曾是國內飲料工業十強企業之一，最早提出冰茶概念。1995年，旭日升冰茶銷量達到5000萬 元；1996年，這個數字驟然升至5億元。在市場銷售最高峰的1998年，旭日升的銷售額達到30億元，企業由幾百人迅速膨脹到近萬人。1999年，國家 工商總局裁定，「冰茶 」為旭日升商標的特有名稱，其他任何企業不得使用。2000年旭日升的總產量在中國飲料中排名第二，一度佔據茶飲料70%以上的市場份額。但此後康師傅、 統一等群起，2001年旭日升的市場份額迅速從70%跌至30%。2008年，旭日集團被工商部門吊銷營業執照。

能否讓沉寂10多年的「旭 日昇」再次煥發光彩，對匯源來說，也是一個不小的挑戰。用專業營銷人士的話來說，旭日升的衰敗是從內部混亂開始的。市場競爭節節敗退、銷售管理混亂不堪和 債務官司持續不斷，令其陷入了資金鏈斷裂和市場信譽崩塌的危機。從2000年年底開始的一次大變革，不但沒有令旭日升擺脫困境，反而加速了其衰落。

採納(山東)品牌營銷顧問機構營銷實戰專家肖金明就表示，旭日升早前管理的混亂以及現在薄弱的營銷力量，將帶給匯源果汁不小的難題，而旭日升想「傍上」匯源果汁東山再起也並非易事。

谷歌收編摩托羅拉：搶專利，還是造手機？

http://www.infzm.com/content/62318

方大系 方威收編國企的財技

http://www.xcf.cn/newfortune/fmgs/201203/t20120314_289539.htm
在短短5年的時間裡，遼寧方大集團在中國資本市場大顯身手—頻繁收購陷入困境的國企，之後通過改善公司治理、重新配置資產等手段，令其煥發出新的生機。伴隨其對方大炭素、方大特鋼、ST化工的收購完成，A股市場上的「方大系」已經儼然成型。
　 　國有體制下代理人缺位導致國有資產嚴重受壓的背景，為遼寧方大併購模式的不斷複製提供了土壤，使其得以低成本收購國企。當然，方大屢屢「蛇吞象」，實現 低成本快速擴張，離不開兩個「神秘」槓桿：其一是非完全市場化的協議收購；其二是非市場化或半市場化的行政力量的強力介入。這是方大財技的核心，正是依靠 這兩個槓桿，方大在低價獲得國企資產後，再以市場化的方式高額定價，於是，我們看到一個個方大系「點石成金」的故事不斷上演。
*黃張凱為清華大學經濟管理學院金融學副教授，牛津大學金融學博士。主要研究方向是公司金融、制度經濟學、商業模式、私募股權等。

　　2011年11月17日晚間，ST化工（000818）發佈公告稱，其控股股東遼寧方大集團（簡稱 「方大」）於11月16日將其所持ST化工266177757股股份辦理完畢過戶手續。民企方大由此成為ST化工第一大股東。加上此前收購的方大炭素 （600516）和方大特鋼（600507），方大在A股市場上已經控制了3家上市公司，至此，其已完成在炭素、礦業及煤氣、鋼鐵、化工、房地產領域的佈 局，一個國內資本市場上的「方大系」儼然成型（附圖）。在當前眾多民營系紛紛隕落之際，「方大系」的悄然崛起顯得頗為另類。

　　伴隨著「方大系」的快速壯大，其1973年出生的年輕掌門人方威自2008年以23.6億元 的身家登上「新財富500富人榜」以來，個人財富節節攀高。在2011年「新財富500富人榜」上，方威以95億元的財富額躋身富人榜的前100位，同時 位列針對40歲以下富人排名的榜單—「2011新財富青年富人榜」第9位，名次甚至高於陳天橋、李兆會等著名少壯派富豪。
　　除了方大集團董事局 主席，方威頭上還有諸多「光環」：遼寧省第十屆人民代表大會代表、遼寧省人民檢察院檢察監督員、遼寧省教育基金會理事會理事、撫順市「明星民營企業家」等 等。不過，這位年輕的富豪低調異常，他沒有在上市公司擔任高管職務，也極少出現在媒體面前。而對於方威的第一桶金，網上較為一致的說法是：「方威最早發家 於遼寧撫順，開始的時候做的是廢鐵收購的生意，收購廢鐵賣給當地的鋼鐵廠，後來，因為一家鋼鐵廠欠了他的錢還不上，便用一個鐵礦抵債，當時的鐵礦並不值 錢，但沒想到過了幾年，鐵礦的價值飆升，方威由此發家。」
其後，方威領導下的方大集團進行了一連串的國企併購：
　　公開資料顯示，2002年，方大集團成功重組撫順炭素有限責任公司（簡稱「撫順炭素」），開始進入炭素行業，並於當年實現扭虧為盈，初步確立了炭素業務的發展方向；
　　2003年，成功重組撫順萊河礦業有限公司（簡稱「萊河礦業」），開始進入資源行業，再次實現當年扭虧為盈；
　　2004年，成功重組瀋陽煉焦煤氣有限公司（簡稱「瀋陽煉焦煤氣」），在冶金行業產業鏈再次佈局，並進入了公共服務行業，將方大業務與城市民生直接關聯；
　　同年，成功重組成都蓉光炭素股份有限公司（簡稱「蓉光炭素」），完成了西南區域的佈局，產品技術的整合帶來了新的增長空間，其炭素板塊業務進入技術提升階段；
　　2005年，成功重組合肥炭素有限責任公司（簡稱「合肥炭素」），完成了東南區域的佈局，其炭素板塊進入向規模化發展階段，在產品系列、技術儲備方面完成了基礎準備工作。至2005年末，方大集團總資產達到13.95億元，當年實現淨利潤2769萬元。
　 　但真正給方威帶來財富傳奇的，卻是方大在A股市場一系列「點石成金」的困境國企併購。2006年6月，遼寧方大接手海龍科技（後改名方大炭 素）；2009年8月，接著併購長力股份（後改名方大特鋼） ；2010年7月又將*ST錦化（後改名ST化工）收歸麾下，成為*ST錦化的實際控制人。
　 　研究發現，「方大系」所併購的這些國有上市公司，無不存在嚴重的治理結構問題。公司治理不力、業績每況愈下，而公司的風險卻在不斷加大，最常見的是層出 不窮的違規擔保、濫用職權、貪污腐敗，最終，企業經營風險和財務風險雙雙惡化。在這種獲利能力被扭曲、風險被「人禍」放大的情況下，國企資產嚴重受壓，企 業價值也相應地被市場嚴重低估，方大正是借此機遇，通過左右騰挪，對三家瀕臨絕境的國企實施低成本收購，之後通過改善公司治理、重新配置資產等手段，使它 們又煥發出新的生機。
　　究其根本，「方大系」爆髮式增長離不開兩個神秘槓桿。
　　非完全市場化的協議收購，是方大低成本快速擴張的第一 個槓桿。協議收購是指投資者在證券交易場所之外，與目標公司的股東（主要是持股比例較高的大股東）就股票價格、數量等方面進行私下協商，購買目標公司的股 票，以期達到對目標公司的控股或兼併目的。由於中國上市公司股權結構的特殊性，協議收購是中國併購市場最為多見的交易方式，這種交易模式的市場化定價程度 遠不及諸如惡意收購之類的公開市場收購。關鍵的問題是，對國有資產進行協議收購，這往往會更加嚴重低估本已受壓的標的價值。
　　非市場化或半市場 化的行政力量的強力介入，是方大擴張的第二個槓桿。政府「無形的手」始終在幕後影響著收購的整個進程，這些政府機構位高權重，手握生殺大權，他們的偏好和 喜愛在很大程度上能夠最終左右結果，使得協議收購的傾向性更加明顯，甚至公開競價的過程也變得非市場化或半市場化，這樣就更有利於和政府關係密切的收購 方，他們也可以借此低價和便利收購，這是「方大系」擴張的第二個成功要素。
　　實際上，這兩個槓桿的存在，就不可避免地帶來了如何對非流通的國有股股權定價問題、如何防止內幕交易和以權謀私問題，以及如何保護中小股東權益和其他利益相關方的問題，這些問題也往往是收購方併購國企的可乘之機。
　　正是依靠這兩個神秘槓桿，「方大系」能夠低成本快速獲得困境國企，並順利借槓桿作用解決併購重組的難題。
　 　「方大系」的這種槓桿擴張，本質是制度套利。由於中國市場化進程中的不完善，導致了某種程度上的雙軌制，股市之外更多的是行政定價，股市之中是市場定 價。當然，隨著公司治理、政府法規及體制、資本市場的逐一完善，這種雙軌制最終必然要消失，而類似方大系的暴利神話，亦會隨之消失，但這將是一個漫長的過 程。受壓資產、協議收購和政府強力介入將還是國企併購的最大議題，「方大系」也正是依靠這兩個槓桿在低價獲得受壓國企資產後，再以市場化的方式獲取高額定 價，實現了個人財富神話，於是，我們看到遼寧「方大系」一個個「點石成金」的故事在中國資本市場不斷上演。■

收編惠氏 雀巢變身「併購達人」

http://www.eeo.com.cn/2012/0504/225838.shtml

經濟觀察網 記者 於盟 118.5億美元，雀巢最終將輝瑞旗下的營養品業務（核心資產為惠氏品牌）攬入囊中。此前，亨氏、美贊臣、達能等行業巨頭也曾參與競爭這樁買賣，但最後紛紛敗下陣來，雀巢以高出市場預期20%的價格勝出。

領跑中國市場被看作是雀巢收編惠氏的重要原因，輝瑞營養產品業務85%來自新興市場，在華銷售佔到四分之一。此前兩年，雀巢已在中國市場達成3筆併 購交易。雀巢CEO保羅薄凱（Paul Bulcke）曾表示，雀巢公司計劃到2020年把新興市場對雀巢的營業收入貢獻率由現在的33%上升到45%，這或許是雀巢瘋狂併購的初衷。

抬價擂台賽

「輝瑞營養品業務對雀巢是一個出色的戰略補充。」 雀巢CEO保羅薄凱4月23日稱，此收購對雀巢模式，無論是增長，還是利潤率，以及集團第一年全年的每股收益都具有增值作用。

輝瑞營養品公司2011年的總銷售額達到了21.4億美元，其中85%的業務都來自中國、印尼、墨西哥、中東、泰國等新興市場。雀巢預計惠氏頂級品牌愛兒樂奶粉業務將繼續維持2009年以來13%的復合年增長率，2012年銷售額將達到24億美元。

跨國行業巨頭們正是垂涎於此，誰能獲得惠氏的嬰幼兒奶粉業務就意味著誰就有希望在新興市場的拚殺中佔得先機。

2011年7月，國際製藥巨頭輝瑞宣佈了營養品和動物保健部門的轉讓計劃，以便將更多的資源投入到生物製藥業務中，這家公司2009年10月以680億美元收購惠氏。

輝瑞出售消息傳出後，雀巢、美贊臣、達能、亨氏、雅培等行業巨頭均被傳出有意收購，中國企業蒙牛也在這份名單中。外媒報導，在去年聖誕節提交第一輪 報價後，亨氏、美贊臣等企業落選，群雄逐鹿變成了兩方對決。今年3月份，僅有雀巢和達能兩家企業進入第二輪報價階段。達能擬與美贊臣聯合競購，之後再按地 區或品牌來進行拆分，而雀巢則為了通過反壟斷審查，準備先全部收購，再拆分掉可能造成壟斷的部分。

知情人士告訴記者，雀巢最初的報價為90億美元。4月22日，就在市場盛傳雀巢將以此價格完成交易之時，又有消息稱達能派出的骨幹在紐約將報價提高至110億美元。4月23日，雀巢旋即宣佈將價格提高至118.5億美元，並正式宣佈達成交易。

雀巢稱，此收購還有待相關監管部門的審批。雀巢中國區新聞發言人何彤表示，在監管部門的審批環節中包括通過中國商務部的批准，雀巢將很快向中國商務部遞交申請。

雀巢的算盤

拿下惠氏後，雀巢在新興市場特別是中國的嬰幼兒奶粉業務上變得更加主動。

據中投顧問發佈的一份報告顯示，此前，在中國市場上，外資奶粉多美滋、美贊臣、雀巢、雅培、惠氏的佔比分別為16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%。按此計算，惠氏併入雀巢後，雀巢的市場份額將達到15.3%，超過美贊臣躍居市場第二。

此外，上海銘泰銘觀乳業諮詢公司總經理勞兵向記者表示，惠氏的高端奶粉品牌對雀巢奶粉業務完整性大有裨益，使其整條生產線更具競爭力，並且可以彌補 雀巢奶粉在醫務渠道上的弱勢。雀巢也稱，輝瑞營養品公司的產品與其現有的產品組合之間存在互補的關係，輝瑞的產品正好填補了雀巢現有產品的空缺，比如促進 大腦發育以及針對挑食寶寶的產品。

近幾年，雀巢做出了諸多與中國有關的併購業務。2010年，收購中國瓶裝水十強企業之一，云南礦泉水第一品牌云南大山70%股權；2011年11 月，收購國內蛋白飲料和八寶粥市場份額最大的廈門銀鷺食品集團有限公司60%的股份；同年12月又大手筆以17億美元收購徐福記60%股權。這些動作讓雀 巢迅速超過對手獲得了在相關領域的行業龍頭地位。

中商流通生產力促進中心分析師宋亮向記者表示，雀巢在中國頻繁的收購動作意味著其全球戰略的東移，投資重心轉向亞太地區。宋亮稱，除了加快戰略投資重心轉移外，雀巢在併購及發展方向上，也開始精細化調整。

曾經，雀巢的併購活動雖然打破了不同國家、地區之間經濟壁壘及進入門檻，成為迅速獲得市場准入的最有效方式，但是，雀巢的利潤率卻無法與企業規模匹 配。因此，整個併購業務，被形容成「多而不精」。主要老對手卡夫、達能等利潤率常年都保持在20%以上，而雀巢自身利潤率都卻維持在10%左右。

然而，近兩年，雀巢在投資方向已經開始明確，側重乳業、飲料、糖果、礦泉水、調味品五大領域，並且結合相關產業，加快其在中國大陸全產業鏈佈局步 伐。反之，與五大領域主營業務聯繫不大的產業，如冰淇淋市場，雀巢卻正在加快收縮。2011年，雀巢關閉了上海、廣州冰淇淋加工廠。

在北京志起未來營銷諮詢集團董事長李志起看來，雀巢的方向恰是當下跨國巨頭們共同的選擇：瘦身，聚焦。輝瑞出售食品業務聚焦藥品，寶潔出售食品和藥 品聚焦日化，雀巢大肆收購卻只在食品板塊……「瘦身讓品牌們更有的放矢地攻城拔寨，聚焦則會使得這股力量無限放大，這或許就是巨頭們在經濟下行時期的過冬 大法。」李志起說。

仁懷欲收編百家小酒廠 斥10億打造第二茅台

http://www.21cbh.com/HTML/2012-11-1/xMNDE4XzU1MjYxMA.html

被券商收編的打假鬥士 西湖濤

http://xueqiu.com/7664045025/23438898
多年來一直在中國股市扮演「打假鬥士」角色的夏草(飛草)，現在正面臨著人生的轉折點。他從一名講師變成了券商的顧問，在喪失了獨立性之後，他的打假揭黑行動還能繼續嗎？


今年初，38歲的夏草從上海國家會計學院的一名講師，變身為華泰聯合證券（上海）研究所的後台財務顧問，工作地點於是也從偏遠的上海青埔區，到了繁華的陸家嘴。

自7年前來到上海這家學院起，夏草就一直不間斷地撰寫了上千篇財務揭黑文章，被媒體譽為「財務偵探」。他曾是學院「財務舞弊研究中心」的核心成員，在該中心解散後，他繼續單槍匹馬戰鬥，引起了證券市場從監管層到普通投資者的極大關注。2008年，他的人氣達到頂峰。

雖說他的「打假」角色使其多年以來支持者甚眾，但很少得到過體制內機構或名流的公開馳援。有人說，在中國，財務揭黑這個行當就像是足球場上的禁區，莽撞地充當鬥士的結果可能是「犯規」，並極有可能吃到「紅牌」。

而在去年年中，一家機構意外地向他伸出了橄欖枝——一家獵頭公司找到夏草，邀其加盟華泰聯合證券的上海公司。華泰聯合證券的前身是總部在深圳的聯合證券，在華泰證券成為其第一大股東後，於去年9月更名為華泰聯合證券。

夏草的朋友大都建議他原地不動，繼續呆在學院。「也只有學校能最大限度容忍他的直性子，他這是在『騎驢找驢』。」夏草的一位朋友說。

他的朋友其實並不多，僅限於國家會計學院關係較好的幾個同事和在財務審計行當志同道合的一些專業人員——會計視野論壇往往是他們的「紅娘」。

不過，西南證券研究員王大力就極力鼓勵夏草「換個視角看問題」。王大力是夏草在學院的前同事，2008年4月加盟西南證券。「其實最終拿主意的還是夏草自己，他更像是有了答案，來朋友這裡尋找順水推舟的支持。」王大力說。

夏草最後堅定了跳槽的決心，與他對華泰聯合證券一位負責人的印象有關——他也對資本市場上的欺詐行為深惡痛絕。「知音難求。」夏草說，「我們一拍即合。」

打假鬥士今何在

◎趙瑜綱 《基金黑幕》報告撰寫人。他原為上海證券交易所監察部人員，離開後，先後加盟大通證券和某基金公司，現狀況不明。連當年他最親密的朋友，也早與他失去了聯繫。

◎蒲少平 銀廣夏騙局的揭露者。他原為中國證券市場研究設計中心（聯辦）研究員，現為證券投資人。

◎劉姝威 她的一篇600字的內參文章，成為終結藍田神話的「最後一根稻草」。現為中央財經大學中國企業研究中心主任、教授。「當時我就差到他們雜誌社門口靜坐了」

他時常一邊以「能在上海灘這種地方立足，就已經很不錯了」的句式來安慰自己，一邊內心又對自己有莫大的期望

與其說夏草想嘗試新的人生，不如說他是和生活妥協。
夏草本名鄭朝暉，2002年來到上海。這一年是上海國家會計學院成立的第二個年頭，該學院是中國僅有的三家會計學院之一，曾因朱？基的題詞「不做假賬」而名聲大振。

在學院任教期間，他的收入並不高，但到了聯合證券後，用他自己的話說，薪酬水平「比在學院高很多」。

夏草的生活很單調，朋友少，更沒什麼應酬。他的時間極為規律，下班回家或是翻看雜誌，或是陪妻女看看電視——他的太太不上班，為全職太太。

以前在國家會計學院任教，離家較近，而現在，他每天都要有兩個小時的地鐵生活。他時常一邊以「能在上海灘這種地方立足，就已經很不錯了」的句式來安慰自己，一邊內心又對自己有莫大的期望。

在2008年之前，由於他的福建莆田口音很重且語速太快，而學院對授課教師的評價體系又極為嚴格（幾乎每堂課下來都要打分），這決定了他每月所授課次較少，工資自然也高不起來，月工資在5000元左右。但2008年5月他在央視《經濟半小時》節目的一次出鏡，使他的生活出現了戲劇性變化。

央視的放大效應使得夏草「財務偵探」的名聲大噪，並引發了全國媒體的跟蹤報導。不久，夏草在學院的課程安排多了起來，這使他喜出望外，其月工資很快超過了萬元。但一些媒體認為這是夏草財務打假給學院帶來壓力的結果，言外之意是，學院想通過給夏草安排緊湊課程的辦法，分散他打假的精力。

但據夏草的一位同事表示，上海國家會計學院院長夏大慰始終對夏草的行為表示支持，但一些中層領導確實受到了某種來自外界的壓力。

夏草非常不願意看到媒體對給他提供飯碗的學院評頭論足，兩年後憶及此事，憤慨之情仍然溢於言表，「當時有家媒體把我捧得很高的，但把學院幾乎置於我對立面，當時我就差到他們雜誌社門口靜坐了。」

這的確是個難題。他喜歡媒體，但又擔心媒體給自己、家人或朋友帶來「傷害」。這也是他對央視心存感激，而對其它電視台心存戒備的原因。

「他是一個內心極為矛盾也非常敏感的人，」熟悉他的一位會計界人士說，「但越是小心翼翼，事情越有可能向相反的方向演進。」

2008年的漩渦中，他在廈門大學的博導、中國會計界泰斗級人物之一的黃世忠給了夏草「遠離媒體，專注學術」的建議。他聽了進去，但沒能堅持多久。不過，他的媒體曝光頻率降了下來。更多時候，他成了一些財經記者的「隱形顧問」。夏草一開始享受這種感覺，但很快就厭倦了，「一些記者純粹在抄襲我的文章，」夏草說，「記者能賺得稿費，而我呢？」

「有人稱我是『財務界的馬諾』」

「我沒有接觸過劉姝威，但後來再也沒看到過她寫的財務質疑文章，而只看到了她在體制內的如魚得水。」

「曾有人分別稱我為『財務界的王海』、『財務界的宋祖德』、『財務界的芙蓉姐姐』」，夏草說，「不久前有人稱我是『財務界的馬諾』，真讓人哭笑不得。」馬諾是他常看的一檔電視節目——江蘇衛視的《非誠勿擾》——中的女嘉賓。

儘管已躋身於名人行列，但夏草並沒有因此獲益多多，反而有不少的麻煩接踵而來。

夏草今年會出三本書，算起來，他的著作將近十本了，其中大都為他撰寫的財務打假文章的結集。

但他的出版之路走得並不順利。一來，曾有出版社受到壓力，在決定出版之後變卦，取消合作；二來，這些作品集銷量一般，與機械工業出版社合作的圖書銷售最好，單冊也不過1萬餘本，版稅也只有8％（即以40元的定價計，每本書的稅前收入為3.2萬元）；三來，鮮有人願意為他寫序或在媒體上公開推薦，包括他的導師黃世忠。「我能理解，這是件風險很大的事情，因為意味著肯定我的行為，並與我站在同一隊列。」夏草說。他於2008年8月出版的《財務揭黑》一書，序言作者是南方週末記者。

夏草很多時候會提到中央財經大學的教授劉姝威，當年她曾因一篇600字關於藍田股份財務黑洞的內參文章而一夜成名。「我沒有接觸過劉姝威，但後來再也沒看到過她寫的財務質疑文章，而只看到了她在體制內的如魚得水。」他說。

「夏草對劉姝威其實充滿豔羨之情，」夏草的一位同事稱，「他非常渴望自己的行為得到所有人尤其是體制內的認同，至少可以贏得一家優秀的上市公司獨董的機會，但這顯然是一種奢望。」

在2008年夏草掀起的打假旋風中，有網友稱「應將夏草調入證監會發審委」。事實上，夏草當時確曾引起過證監會的關注，證監會辦公廳於這一年8月13日印發的一份簡報，專門就「夏草現象」做出說明，稱應「重視市場專業人士對上市公司監管的關注」。夏草通過有關渠道得到這份簡報時非常開心，但他對境遇可能有所改觀的預期並沒有實現。

夏草這些年最開心的事情之一，是普華永道、畢馬威、安永、德勤這些國際級會計事務機構，內部培訓教材有時會用到他的一些方法和案例。

不過，他的「粉絲」仍大都是會計界的草根，一些會計師事務所的粉絲以見到並聽過夏草的課程而津津樂道——儘管他的普通話只能聽清楚六成。「粉絲對他的喜歡更多來源於一種職業精神的感召，」一位會計界人士稱，「他們可能一邊為客戶包裝和粉飾著報表，拿人錢財，替人消災嘛，但心裡又很不爽，看到夏草堅持打假時又覺得很痛快。」

「財務揭黑最重要的是獨立性而非專業性。」夏草說。但在他加盟券商之後，還能保持他的獨立性嗎？

「也許我很快就會離開，誰知道呢？」

他每天都會在網上搜索自己的名字和文章，而自己對文章加密的後果是他割裂了與媒體間的互動。這令他很是頭疼。

有人調侃道，夏草進入華泰聯合證券後，財務揭黑領域只剩下「半個鬥士」了。夏草說他正加大對藍籌上市公司的研究力度，因為中小上市公司造假應接不暇，「抓大放小」要更有價值。

夏草的角色變了，但性格沒變：率真、偏執、據理力爭，他最愛的事情也沒有變：上市公司打假。更多的時候，他還是喜歡泡在網上，看新股招股書，發現其中晦澀或可疑之處，然後很快寫成文章，貼到中國會計視野論壇網；其發帖頻率與之前無異，一天在5條以上。「我要堅持自己的風格，」夏草說，「前不久我們公司的一位研究員，看了我的分析文章後，取消了對一隻家電股的推薦。」

這也是好多人並不知道夏草已經換了東家的原因。夏草5月17日在會計視野論壇（http://bbs.esnai.com ）發了一個帖子，內容是在港上市的中國忠旺針對夏草的財務質疑文章發來的「撤稿函」，該公司是中國最大工業鋁型材生產商之一。

這表明，作為版主的夏草不但沒有向他所質疑的上市公司妥協，反將對方的「招數」公開。帖子發出後，有人跟帖建議夏草注意安全，「你斷別人財路，小心人家斷你生路。」

7分鐘後，夏草跟帖回覆道：「不要怕，打黑進行中。」

但夏草的另一位朋友表示，夏草繼2008年向海通證券開炮、直指其保薦項目頻曝黑幕後，特別是加盟華泰聯合證券研究所的這半年間，並沒有再質疑過券商，「他雖然6月中旬不亦樂乎地將國信證券PE腐敗案的所有新聞都貼到了會計視野論壇裡，」這位朋友說，「但畢竟不是他自己所寫的質疑文章。」

儘管如此，夏草的朋友仍為其捏一把汗，擔心他在新徵程上走不遠。其實夏草所能做的改變只是不再更新博客，或是將會計視野論壇裡撰寫的一些打假文章「加密」，但他內心還是非常希望媒體關注他，尤其是關注他所質疑的上市公司——他每天都會在網上搜索自己的名字和文章，而自己對文章加密的後果是他割裂了與媒體間的互動。這令他很是頭疼。

夏草並非沒有判斷錯誤的時候。他坦言做一個「書齋男」的弊端，這正是他決定加盟華泰聯合證券的原因之一。而他的可愛之處在於，自己從不做股票投資。

但他有時也會自我懷疑，「券商這個行當說到底靠的還是吹牛皮。」他說，「也許我很快就會離開，誰知道呢？」

「離開後還有可能回到學院全職任教嗎？」

「不可能了。」他說。

四款打車軟件被收編「改姓」96106

http://www.iheima.com/archives/48633.html
作者： 郭超

昨天，北京市出租汽車統一電召平台首批手機叫車軟件上線試運行，包括易達、搖搖、嘀嘀、移步(原移建)四家叫車軟件將以官方身份上線。

每款軟件前綴「96106」

記者從市交通委獲悉，為提升96106電召平台效率和乘客即時叫車成功率，手機叫車軟件將與統一電召平台對接。據介紹，首批上線的4款叫車軟件包括易達打車、嘀嘀打車、搖搖招車等最早進入北京市場的叫車軟件，為體現統一性，每款軟件在原名稱前加「96106」。

軟件本身綁定的電話召車平台不變，只是會統一上傳到96106平台上。

交通主管部門相關負責人介紹，乘客下單後，如3分鐘內沒有駕駛員應答搶單，統一電召平台會將聯合調派，提高成功率。而一家軟件叫車公司負責人說，平台統一後，「可能出現乘客明明通過A軟件下單，而經一番調度後，最終接單司機是B公司用戶」。

司乘信用可以互評

統一電召平台採用行業和企業雙重認證模式，這有效避免了「黑車」混入電召行列。

統一電召平台的手機叫車軟件建立了駕駛員和乘客雙方互評機制和信用體系。業內認為，交通主管部門不久還將公佈誠信評價方式，進一步規範乘客和司機的爽約情況。

舊版一個月後停用

舊版本手機叫車軟件約一個月後停用。新版上線後，公眾可通過北京出租汽車聯合電召服務網站(www.96106bjtaxi.cn)和各大手機應用市場下載使用。目前，新上線叫車軟件都是安卓版本，基於蘋果手機的叫車軟件尚在開發測試中，完成後將陸續提供下載服務。

1 進展

還將有叫車軟件獲許可

昨天，北京首批4款軟件接入全市統一電召平台，手機叫車軟件都以「96106」開頭，與出租汽車調度中心綁定服務，實現聯合交互調派車輛。

而今年5月，大量手機叫車軟件就已開始與電召平台合作，並意識到「合併」是未來趨勢。

易達打車軟件，現在名叫「96106易達打車」，2012年年底他們就主動與「96106」(北京奇華出租調度中心)合作。今年6月1日，奇華調度中心被市交通委確認為官方叫車平台，可聯動其他調度中心。「這是我們的優勢，與司機資源最多的調度中心合作。」易達打車市場部負責人說。

據相關部門透露，目前公佈的只是首批叫車軟件，他們都按交通主管部門要求完成了與電召平台的綁定，規範了功能。但仍有部分軟件還在調整，接下來將陸續有企業獲得運營許可。據瞭解，之前在京運行的有10餘家叫車軟件。

2 利益

電召軟件或每單分2元

紛紛擾擾的手機叫車軟件江湖統一。

今後的競爭可能不再是拼用戶量了，競爭陣地將轉向對司機端的爭奪。一位擁有大量客戶端用戶的叫車軟件負責人說，今年5月後，他們多次與大型出租車公司談合作，但對方開出的要求讓他們難以招架。「利益分成上有要求，而且在收費環節還要求我們派工作人員進行，對於軟件企業難有這樣的人力。」

「以前電話叫車收3元錢調度費，銀建、首汽等大公司說是跟司機、調度中心平攤，但這筆費用難收上來，後來就不了了之了。」這位負責人說，手機叫車軟件以後如何與出租車司機分成也是一大難題。「調度費漲到5元、6元後，叫車軟件可能分成2元錢，但還沒有官方認可的說法。」

3 規範

變相加價叫車將叫停

政府規範了行業規則和服務，意味著今後所有叫車軟件將「面孔」相同。對於靠市場活躍度和客戶差異化服務取勝的企業，這無疑是致命打擊。

今年5月份，搖搖招車、嘀嘀打車等軟件取消加價功能，但保留了語音叫車功能，以致乘客如自願加價叫車，還可通過語音達到加價叫車目的。但此次交通主管部門對上線試運行的叫車軟件明確要求，不能在5元、6元調度費之外有加價功能，並要取消語音功能，以防變相加價。

「不能加價後，流失了一部分用戶。」一位企業負責人說，官方還要求企業取消各種變相獎勵，這將直接影響司機對軟件的選擇。可持續性會因此受到影響，現在行業大部分處於虧損階段。

有業內專家則認為，打車軟件有天生缺陷，設計者對現行法規和行業現狀瞭解不夠，其規則設置既不合理又不合法，遭到政府管制是必然的。

4 考核

手機電召日接單量不足

據透露，出租車漲價後，「打車難」得到緩解，但電話、軟件叫車量卻持續下滑，一天約在4萬單左右，全市近6.7萬輛出租車，車均接單量很少。

按照北京交通主管部門相關規定，電召平台搭建完成後，將對出租車司機每月的電召量進行考核。但目前大部分出租車公司沒有執行。一出租車公司經理介紹，司機很難快速適應電召拉活，教所有司機使用電召也是一件耗時的事情，何況出租車企業並不能從電召中獲得利益。

此外，北京市目前還有大量出租車使用老舊的車載GPS，並不能準確實時接入電召平台。有的司機反映，每天沒幾個活通過車載GPS呼叫，根本無法完成電召指標。

北京叫車軟件收編博弈

2013-09-02  NCW

嚴守出租車行業價格和數量的管制壁壘，才是官方收編叫車軟件的真正目的◎ 本刊記者 任重遠 實習記者 歐陽銀華 文依靠技術創新跨越政府管制的壁壘，看起來並不那麼容易。 2013年8月20日， 北 京市出租汽車統一電召平台96106首批手機叫車軟件上線試運行，嘀嘀打車、搖搖招車、易達打車、移步叫車等四家軟件，率先進入官方平台。 這類以自由加價為核心功能的手機軟件，能將乘客的叫車需求推送給附近出租車司機，自2012年在中國出現後即迅速流行，成為解決老百姓“打車難”一大利器的同時，也對現有出租車價格管制政策造成衝擊，在被交通管理部門隔空喊話幾個月後，面臨被招安的命運。 進入官方平台的四家軟件都取消了加價功能，為防止乘客通過語音叫車隱蔽加價，語音叫車功能也被取消。乘客則必須按照北京市交通委的統一標準，支付和電話叫車相同的固定電召服務費，即時打車5元、提前4小時打車6元。 官方統一平台的主要目的，在於嚴守出租車行業的價格和數量管制壁壘。 由市場需求促生的創新服務模式，在與管制的賽跑中艱難行進。 統一電召平台 北京市籌備統一出租車電召平台已有時日。2013年6月1日， 《北京市出租汽車電召服務管理試行辦法》試行，96106 統一出租車召車平台同日正式上線。 此前，北京市共有五家出租調度中心，分別是奇華、金銀建、中環天暢、亞太安訊和交科視訊。除交科視訊調度中心尚未推出叫車電話外，其餘四家都有各自的叫車電話。96106叫車電話原為奇華出租車調度中心所有，該中心前身為奇華通訊有限公司與北京市出租汽車管理局共同籌建的“北京出租汽車調度中心” ，曾用號碼961001。 有業內人士認為，長期以來占據北京電召服務最多份額、市場口碑最好的金銀建的96103，以微弱差距競標失敗，或與前者有官方背景有關。 7月1日， 《北京市出租汽車手機電召服務管理實施細則》試行，明確叫車軟件接入96106統一電召平台須經北京市交通委備案和許可。軟件名稱應與平台名稱相對一致，在原產品名稱前加冠“96106” ，除統一規定的電召費外，不得提供加價功能或未經許可嵌入廣告。 此前，乘客使用叫車軟件可以自由加價，一般從0元到50元不等，有的軟件不設上限。加價部分完全由司機享有，叫車軟件對司機和乘客免費提供服務。 8月20日首批接入平台的四家軟件，嘀嘀打車和搖搖招車在行業內市場份額居前兩位，屬市場派代表。易達打車、移步叫車則分別與原96106、96103調 度平台存在合作關係。 這四家的軟件都按政府要求進行了修改升級。叫車軟件與出租汽車調度中心綁定服務後，將實現聯合交互調派車輛。乘客使用上述任一款手機叫車軟件下單後，如裝載該軟件的司機三分鐘內無人應答搶單，統一電召平台會將該訂 單廣播到行業手機電召服務平台。經平台認證後的出租車司機可以通過傳統的車載電召終端或上述任一手機電召軟件客戶端應答搶單。 按照北京市交通委的統一標準，乘客通過平台叫車，須支付固定的電召服務費，即時打車5元、提前4小時打車6元。目前尚無消息表明，打車軟件是否會從電召費中分一杯羹。過去北京出租車電召以電話叫車為主時，司機和平台大體對半分成。 北京市交通委稱，上述措施主要為提升平台效率和乘客即時叫車成功率，方便乘客和駕駛員。但據多位叫車軟件公司負責人透露，嚴守出租車行業管制壁壘，才是官方平台對接叫車軟件的真正目的。他們告訴財新記者，政府最關心的問題有兩個，一是取消加價功能，二是防止“黑車”利用叫車軟件攬活。 前者針對價格管制，後者涉及數量管制。 2013年5月，北京市交通委新聞發言人李曉松即向媒體明確表示，叫車軟件的無序加價意味著變相議價，違反了《北京市出租汽車管理條例》的規定，下一步政府將予制止。為控制“黑車”進入，電召平台還採用了行業和企業雙重認證模式，除在行業管理部門進行司機商業數據信息比較外，還要通過出租公司再次核實，以確保參與手機電召服務的車輛和駕駛員都具有行業服務資格。使用軟件的乘客也要輸入自己的姓名、性別和手機號碼，以建立司機、乘客的互評和信用體系，提高叫車成功率。 接近北京市交通委的人士告訴財新記者，其它叫車軟件有些也已在交通委備案，符合條件的，將陸續獲得許可、接入平台。至於始終無法或拒絕接入平台的叫車軟件，其命運暫未可知。北京市交通委將禁止出租車司機裝載非96106平台版本的軟件客戶端。 創新與管制賽跑 相比起統一電召平台的綜合調度優勢，不少乘客依然認為， “自由加價”模式的叫車軟件更有吸引力。畢竟“打車難”是一種結構性現象，在非高峰期，不加價即有司機願意過來，趕上堵車，五六塊錢的電召費則沒有什麼吸引力。通過價格調節，有利於促進交易。 事實上，已經升級到96106版的嘀嘀打車和搖搖招車等軟件，仍在經營“自由加價”版，供非北京地區用戶下載使用。叫車軟件“打車小秘”公關負 責人何軼謙向財新記者分析說，移動互聯網不限地區的自由下載，將令地方化的出租車價格管制遭遇“游擊戰” 。 實際上，只要乘客願意使用，北京的出租車司機既有動力，也很容易突破政府的限制，頂多再置備一部手機即可使用“自由加價”版，管制起來並不那麼容易。2013年5月，深圳也曾禁止司機使用叫車軟件，監管效果並不理想。 叫車軟件的存在為司機和乘客都提供了便利，反市場的管制政策不得民心。 中國政法大學教授王湧認為，高昂的交易成本是現代經濟發展的瓶頸，叫車軟件本質上是一種創新性服務模式，通過網絡技術帶來交易成本的節約。對招車軟件中的加價幅度，可以在乘客自願原則下進行比例限制，而非一棒子打死。 如果簡單粗暴地予以禁止，實質上是阻止新行業的興起，阻止相關技術革新的動力，最終將堵塞經濟的生長點。 當新事物與現行的利益格局有衝突時，應鼓勵競爭。 北京的新政，除了管制政策與市場規律的矛盾，還涉及盈利模式問題。 市場化的叫車軟件大多提供免費服務，甚至對經常使用的司機提供手機充值、加油卡等補貼。其首要目標不是盈利，而是擴大用戶量，依靠對未來願景的信心“燒錢”經營。搖搖招車市場部負責人張琦告訴財新記者，業內普遍認為，基於叫車軟件在人們生活中的重要性，會成為移動互聯網領域的一個重要流量端口。軟件公司可以通過用戶的出行數據分析其消費偏好，將來出售信息或推送廣告等獲利。 北京市的電召統一平台則沒有按照這一思路構建。在向乘客收取電召費的同時，禁止叫車軟件未經許可嵌入廣告。 張琦等業內人士認為，上述管制並未完全堵死之前預計的盈利模式。但有知情人士向財新記者分析說，各家叫車軟件或在爭取電召費分成，只因當前正值敏感時期，尚不清楚交通委的態度，所以暫時保持謹慎，未公開表達自身訴求。對這些叫車軟件公司而言，之前的免費戰略主要為了擴大市場份額，進入官方統一平台後，收費標準已經統一，就不用擔心因此損失用戶。此外，政府的管制政策完全處於不確定狀態，今天可以禁止嵌入廣告，明天也可以禁止出售用戶數據，所以必須多方考慮盈利點。 此前幾家電話叫車平台最多略有盈利的歷史已表明，面對出租車領域堅固的行業壁壘，叫車軟件實現利潤突破仍需跨越重重障礙。技術創新與政府管制的賽跑，不過才剛剛開始。