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收編惠氏 雀巢變身「併購達人」

http://www.eeo.com.cn/2012/0504/225838.shtml

經濟觀察網 記者 於盟 118.5億美元,雀巢最終將輝瑞旗下的營養品業務(核心資產為惠氏品牌)攬入囊中。此前,亨氏、美贊臣、達能等行業巨頭也曾參與競爭這樁買賣,但最後紛紛敗下陣來,雀巢以高出市場預期20%的價格勝出。

領跑中國市場被看作是雀巢收編惠氏的重要原因,輝瑞營養產品業務85%來自新興市場,在華銷售佔到四分之一。此前兩年,雀巢已在中國市場達成3筆併 購交易。雀巢CEO保羅薄凱(Paul Bulcke)曾表示,雀巢公司計劃到2020年把新興市場對雀巢的營業收入貢獻率由現在的33%上升到45%,這或許是雀巢瘋狂併購的初衷。

抬價擂台賽

「輝瑞營養品業務對雀巢是一個出色的戰略補充。」 雀巢CEO保羅薄凱4月23日稱,此收購對雀巢模式,無論是增長,還是利潤率,以及集團第一年全年的每股收益都具有增值作用。

輝瑞營養品公司2011年的總銷售額達到了21.4億美元,其中85%的業務都來自中國、印尼、墨西哥、中東、泰國等新興市場。雀巢預計惠氏頂級品牌愛兒樂奶粉業務將繼續維持2009年以來13%的復合年增長率,2012年銷售額將達到24億美元。

跨國行業巨頭們正是垂涎於此,誰能獲得惠氏的嬰幼兒奶粉業務就意味著誰就有希望在新興市場的拚殺中佔得先機。

2011年7月,國際製藥巨頭輝瑞宣佈了營養品和動物保健部門的轉讓計劃,以便將更多的資源投入到生物製藥業務中,這家公司2009年10月以680億美元收購惠氏。

輝瑞出售消息傳出後,雀巢、美贊臣、達能、亨氏、雅培等行業巨頭均被傳出有意收購,中國企業蒙牛也在這份名單中。外媒報導,在去年聖誕節提交第一輪 報價後,亨氏、美贊臣等企業落選,群雄逐鹿變成了兩方對決。今年3月份,僅有雀巢和達能兩家企業進入第二輪報價階段。達能擬與美贊臣聯合競購,之後再按地 區或品牌來進行拆分,而雀巢則為了通過反壟斷審查,準備先全部收購,再拆分掉可能造成壟斷的部分。

知情人士告訴記者,雀巢最初的報價為90億美元。4月22日,就在市場盛傳雀巢將以此價格完成交易之時,又有消息稱達能派出的骨幹在紐約將報價提高至110億美元。4月23日,雀巢旋即宣佈將價格提高至118.5億美元,並正式宣佈達成交易。

雀巢稱,此收購還有待相關監管部門的審批。雀巢中國區新聞發言人何彤表示,在監管部門的審批環節中包括通過中國商務部的批准,雀巢將很快向中國商務部遞交申請。

雀巢的算盤

拿下惠氏後,雀巢在新興市場特別是中國的嬰幼兒奶粉業務上變得更加主動。

據中投顧問發佈的一份報告顯示,此前,在中國市場上,外資奶粉多美滋、美贊臣、雀巢、雅培、惠氏的佔比分別為16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%。按此計算,惠氏併入雀巢後,雀巢的市場份額將達到15.3%,超過美贊臣躍居市場第二。

此外,上海銘泰銘觀乳業諮詢公司總經理勞兵向記者表示,惠氏的高端奶粉品牌對雀巢奶粉業務完整性大有裨益,使其整條生產線更具競爭力,並且可以彌補 雀巢奶粉在醫務渠道上的弱勢。雀巢也稱,輝瑞營養品公司的產品與其現有的產品組合之間存在互補的關係,輝瑞的產品正好填補了雀巢現有產品的空缺,比如促進 大腦發育以及針對挑食寶寶的產品。

近幾年,雀巢做出了諸多與中國有關的併購業務。2010年,收購中國瓶裝水十強企業之一,云南礦泉水第一品牌云南大山70%股權;2011年11 月,收購國內蛋白飲料和八寶粥市場份額最大的廈門銀鷺食品集團有限公司60%的股份;同年12月又大手筆以17億美元收購徐福記60%股權。這些動作讓雀 巢迅速超過對手獲得了在相關領域的行業龍頭地位。

中商流通生產力促進中心分析師宋亮向記者表示,雀巢在中國頻繁的收購動作意味著其全球戰略的東移,投資重心轉向亞太地區。宋亮稱,除了加快戰略投資重心轉移外,雀巢在併購及發展方向上,也開始精細化調整。

曾經,雀巢的併購活動雖然打破了不同國家、地區之間經濟壁壘及進入門檻,成為迅速獲得市場准入的最有效方式,但是,雀巢的利潤率卻無法與企業規模匹 配。因此,整個併購業務,被形容成「多而不精」。主要老對手卡夫、達能等利潤率常年都保持在20%以上,而雀巢自身利潤率都卻維持在10%左右。

然而,近兩年,雀巢在投資方向已經開始明確,側重乳業、飲料、糖果、礦泉水、調味品五大領域,並且結合相關產業,加快其在中國大陸全產業鏈佈局步 伐。反之,與五大領域主營業務聯繫不大的產業,如冰淇淋市場,雀巢卻正在加快收縮。2011年,雀巢關閉了上海、廣州冰淇淋加工廠。

在北京志起未來營銷諮詢集團董事長李志起看來,雀巢的方向恰是當下跨國巨頭們共同的選擇:瘦身,聚焦。輝瑞出售食品業務聚焦藥品,寶潔出售食品和藥 品聚焦日化,雀巢大肆收購卻只在食品板塊……「瘦身讓品牌們更有的放矢地攻城拔寨,聚焦則會使得這股力量無限放大,這或許就是巨頭們在經濟下行時期的過冬 大法。」李志起說。


收編 惠氏 雀巢 變身 併購 達人
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