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德國頻發難民強奸少女案，如何攪動默克爾選情？

在德國居住多年的張女士對第一財經記者表示，對於近期難民奸殺德國少女以及難民強奸兩名中國留學生的事件，她明顯感覺到較之德文媒體，中文媒體報道得更猛烈細致。

為了“政治正確性”，德國各大媒體在此方面的報道相當克制，不僅不敢把難民二字寫入大標題，還把德國民眾在網上對難民問題宣泄的不滿斥之為網絡暴力，稱在現實社會中排外情緒並沒有這麽糟糕。

就在三起案件宣布偵破的同一時期，德國總理默克爾以89.5%的得票率再次當選為基民盟(CDU)黨主席，正式開啟了她第4次參選德國總理之路。

默克爾在此次大會上做出了兩項被視為其政策轉向的實際聲明：第一，德國要立法禁止完全遮蓋面部的穆斯林服裝;第二，此前的門戶開放政策將不再持續，2015年中期所產生的混亂局勢“不能，不應該，也必須不能再被重複了”。

“歡迎文化”下的無辜受害者

自2015年以來，有關德國女性被難民強奸的消息就不絕於網絡，但德國媒體為避免煽動對難民的仇恨，大多進行了低調處理。

直至上月，弗萊堡附近連發兩起奸殺案，且被害人均為年輕女性，其中在10月中旬被害的醫科女大學生蘭德伯格(Maria Ladenburger)甚至只有19歲，這一慘劇震驚了弗萊堡當地社會，並隨後在德國全國範圍內發酵。

目前查明，該奸殺案嫌疑犯是一名來自阿富汗、自稱只有17歲的難民。而蘭德伯格生前經常參與幫助難民的各種活動，不排除在活動中就被上述嫌疑犯盯上的可能性。

根據弗萊堡市檢方所公布的案情，蘭德伯格在夜晚參加一個派對騎車中途被該嫌疑人強奸後扔進了德賴薩姆河(Dreisam)中，死亡原因是溺亡，施暴手段極其殘忍。

蘭德伯格被部分德國人視為是默克爾“歡迎文化”下的犧牲品，然而討論這些事情在德國依然非常敏感，因為歷史原因，德國民眾對於種族問題依然小心翼翼。張女士對記者表示，發言不慎則有可能被自己的社交圈邊緣化。

第一財經記者也查閱了幾份德國大報的網絡版，發現德國媒體均避免將“難民”做入標題之中，最多是標明嫌疑犯的來源國家。

12月6日，德國波鴻警方則召開記者會，公布在波鴻大學區附近發生的受害人均是中國女留學生的兩起強奸、性侵案告破，嫌疑犯在12月5日被捕，被查明是2015年12月來到德國的31歲伊拉克難民。

令人感到諷刺的是，德國的一些左翼人士一直在呼籲，如令難民同其妻子團聚，其性侵犯罪率將有可能下降;但根據德國波鴻警方給出的信息，此伊拉克難民的妻子以及兩名子女就同他一起在德國波鴻難民營生活。

是否再選，默克爾想了很久

2015年以來，德國各地就不斷爆出難民強奸案件。另據德國移民局統計，這些來自戰爭國家的難民有超過70%是30歲以下的男性。

漢堡一位經歷了二戰的退休老人馬塞爾對第一財經表示，他對於見到的這些難民都是年輕男人的情況感到不解。

馬塞爾對記者說：“每天我去漢堡政府辦事都會看到年輕的男性難民排著長隊拿著各種文件等著領錢。我對此感到非常生氣，他們不是難民。”

這樣的社會現實能否觸動對難民持“門戶開放”政策的默克爾呢?

在基民盟代表大會上，默克爾表現了強硬的態度，她表示，不是所有到了德國的人就一定能留在德國。

自2015年9月4日德國向滯留在匈牙利的難民正式打開邊界以來，德國共接收了大約150萬名難民。

默克爾表示，是否要再一次參加選舉，她“想了很久”，而許多人對她說一定需要她再次參選，讓她非常感動。

默克爾的講話令支持者們動容，並在結束後對默克爾報以了11分鐘之長的掌聲。

此次默克爾以89.5%的得票率再次當選基民盟主席，不過上一次她的得票率是97%。此數字同德國電視臺先前進行的民調所顯示的默克爾的支持率高度相符。

在這份針對默克爾連任的最新民調中，其黨內支持率(基民盟和基社盟)高達89%，在全國範圍內，有64%的受訪者支持默克爾連任，另有33%的受訪者反對。

在黨派方面，基民盟和基社盟組成的聯盟黨的支持率為36%，極端右翼德國選擇黨的得票率在13%左右。

摩根士丹利：阿里雲占中國公共雲市場50%份額 攪動企業級IT市場

12月13日，第一財經獲悉美國知名投行摩根士丹利發布報告，對中國雲計算市場做出評估稱，2016年中國公共雲市場份額約20億美元，其中阿里雲占據約50%市場份額。憑借對公共雲市場的絕對領導地位，大摩認為，阿里巴巴正在攪動傳統企業級IT市場， 在中國市場上急速成長為IT巨頭。

該行分析師預估，2016年阿里雲在中國公共雲市場上占據絕對主導地位，市場份額是AWS、Azure、騰訊雲、百度雲、華為雲等市場追隨者的總和。數據顯示，阿里雲在中國公共雲市場占據50%份額，另外兩家國際雲計算服務商微軟Azure和亞馬遜AWS市場份額總和約10%到15%，而其他本土服務商並未在市場份額方面形成有效的競爭力。

大摩分析認為，雲計算行業需要大規模的早期投入。在中國市場上，阿里雲成立於2009年，而騰訊、百度等在近幾年才開始雲計算業務，錯失行業窗口期。華為基於此前在硬件市場的基礎，目前主要提供私有雲服務。

對比國際雲計算巨頭亞馬遜AWS的發展軌跡，AWS的急速增長攪動了全球企業級IT服務市場，類似的，大摩分析師認為阿里雲的成功也將對中國傳統企業級IT服務商產生深遠的影響，“在中國的企業級IT市場，阿里巴巴將成為新的領導者。”

大摩分析稱，憑借50%的市場占有率，阿里雲已經進入規模效益和降價的良性周期。在2016財年內，阿里雲進行了17次產品降價，其中在10月中旬一次性下調了最多50%的價格。“對雲計算行業而言，規模很重要。因為這可以降低新增用戶的邊際成本，同時讓企業可以進行更為頻繁的價格下調。”

目前，在中國市場上，公共雲的市場規模保持在整體企業IT費用的5%左右，仍處在比較低的比例。但大摩認為，2016年對中國公共雲市場將是一個分水嶺。

從2016年開始，中國市場對公共雲的應用將會加速，並且擁有巨大的成長空間。此外，中國整體經濟的放緩，也將刺激雲計算應用加速，因為公共雲能夠為政府或者企業節省更多成本。大摩預計，阿里雲2017財年的營收規模約10億美元，到2019財年提高到30億美元。

點睛丨新醫保目錄出臺在即 攪動醫藥市場格局

事件：根據媒體報道，關於印發2017年版國家醫保藥品目錄的通知(下稱“通知”)已於日前下發各省，並要求各省在1月16日前上報回饋意見。

CBN點評：該《通知》的下發意味著新醫保目錄已進入最後沖刺階段，出臺時間已經臨近。A股市場上，恒瑞醫藥(600276.SH)、濟川藥業(600566.SH)、羚銳制藥(600285.SH)、華潤雙鶴(600062.SH)等相關醫藥上市公司有望從中持續受益。

人力資源和社會保障部於2016年啟動新醫保目錄的品種遴選工作，意味著時隔七年醫保目錄調整再度進入實際操作階段。值得註意的是，2009年醫保目錄增補的297個品種中，曾造就了一批重磅品種，並推動部分醫藥企業實現快速發展，因而此次新醫保目錄的披露也備受市場關註。

據業內人士指出，臨床效果較好的創新藥品種以及中成藥和兒童藥均將成為此次醫保目錄調整的亮點。而據了解，目前我國創新藥進入醫保目錄耗時過長，藥物銷量甚至新產品研發受到很大限制。此次新醫保目錄的調整則重點強調了要以臨床需求為導向，調入藥品重點考慮臨床價值高的新藥、地方醫保增加較多的藥品，這將大大改善目前國內創新藥所面臨的處境。而除此之外，兒童用藥、急搶救用藥、職業病特殊用藥等也將成為重點考慮對象。

此次《通知》下發至各省，意味著新醫保目錄的制定已進入最後沖刺階段，上半年出臺將是大概率事件，屆時我國醫藥市場格局或將再度出現重大變化。高華證券分析認為，新版醫保目錄的發布可能在未來2-3年為臨床療效顯著但2010年以來缺乏醫保覆蓋的藥物帶來稀缺的增長機會。

A股市場上，新醫保目錄的推出也將給部分醫藥類上市公司帶來積極影響，恒瑞醫藥、濟川藥業、羚銳制藥、華潤雙鶴等相關企業有望受到關註。

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前員工涉嫌知識侵權 余承東回應稱資本攪動人心

一則“華為六名中高層被抓 泄露內部資料給樂視酷派”的消息在網絡上瘋傳，消息稱華為消費者終端業務的六名前中高層領導，帶了內部資料到樂視、酷派，一個月前進看守所，已於17日批捕，其中包括華為一些明星產品的設計師。

華為方面並未對此作出官方回應，但華為終端部門對第一財經記者表示，通報中的內容並不涉及酷派以及樂視兩家公司，並且涉事人員非公司高管，此次事件主要涉及知識產權侵權問題。

雖然否認了和友商有直接關聯，但由於涉事人員與一家名為“眾思”的創業公司關系密切，還是引發了外界對於此事是商業競爭升級的猜想。

華為消費者BG負責人余承東也向第一財經獨家回應了自己的看法，他表示，大眾創業，萬眾創新，加上資本市場的鼓動，亂了人心。同時，他表示，早前眾思接受過樂視控股的投資並最後整合進了酷派。

專利侵權風波

“消費者BG硬件工程架構設計部高級工程師李某，因涉嫌侵犯知識產權被檢查機關批捕，目前羈押於龍崗看守所。該名工程師於2006年3月入職華為，2015年3月離職。”1月17日，在華為內部網站上出現了一則通報，包含李某在內的多名華為前硬件工程師被指侵犯公司知識產權。

華為官方並不願意對此事做過多回應，表示一切以警方公布為準。

事實上，從去年年底開始，就有華為前工程師被捕的消息傳出。

一名接近華為的消息人士對記者表示，此前部分骨幹工程師在內部進行研發並申請了一些概念性專利，之後在終端的項目審核中並未獲得通過，隨即選擇離職創業，創業內容也與專利內容有關，但華為認為這是公司專利，個人只是擁有專利的署名權，於是發起侵權訴求。

手機中國聯盟秘書長王艷輝向記者透露，該專利產品主要是智能手表領域的專利。

對於為何出現這樣的事件，余承東對記者表示是因為資本市場攪動，亂了人心。但之所以外界傳聞涉及酷派以及樂視兩家公司，他認為是樂視對相關創業公司“眾思”進行過投資，酷派的手機業務與眾思有諸多合作。

但是否涉及相關利益以及商業機密輸送，目前三家公司均未做出官方回應。

據了解，眾思科技成立於2015年11月17日，公司法定代表人為樂視戰略副總裁阿不力克木·阿不力米提，第一大股東為樂視移動終端投資(北京)有限公司。根據眾思科技官方介紹，其主要從事智能硬件的研發和銷售，有智能飛行器、智能手表、智能模塊、智能家居和智能機器人五大業務。

酷派現任CEO劉江峰在接受媒體采訪時承認，被抓的人中，有曾經華為終端的老將，如眾思科技副總裁吳彬。而吳彬在加盟眾思科技之前，曾為上海藝時網絡科技有限公司CEO，並推出了Kido智能兒童手表。據了解，Kido的產品總監正是上述通報文中的李某，而在藝時的股權結構上，多名股東均為華為前工程師。

根據第一財經記者拿到的資料，上述六名華為手機研發部門前員工從華為離職後陸續加入上海藝時公司開始從事 K1 兒童智能手表的研發工作，經過公安機關的初步調查，認為其中一名員工申請的一項兒童智能手表天線專利對華為涉嫌構成侵權，該專利被深圳某評估機構估值約 300 萬元。

目前，該案件公安機關仍在進一步調查之中。

商業競爭升級

“上海眾思的主要創業骨幹大都來自華為，其幾百名員工中至少三分之一來自華為，後來樂視投資眾思並控股，曾有傳聞樂視會通過酷派收購眾思，可惜因為樂視欠供應商資金事件發酵，酷派股價一瀉千里，收購眾思也就無從談起。”王艷輝對記者表示，此次事件背後更多的是來自商業競爭的考量。

“找到證據並將侵權者訴之於法警戒那些離職的員工是主要目的。”王艷輝對記者說。

無論是樂視創始人賈躍亭公開“炮轟”蘋果、三星、華為“博傻”，還是華為終端大批員工離職加入樂視和酷派，三家公司之間的花邊新聞就已不斷。

當時外界就有傳言針對樂視大量挖角華為骨幹員工，華為在最高經營層EMT成立了“打樂辦”。據悉，此前華為成立類似的打擊“叛逃員工”入職競爭對手的機構還是10多年前的“打港辦”。不過，華為官方隨後給予否認。

據不完全統計，過去幾年，從華為離職加盟樂視的人員高達數百人，其中不乏華為榮耀前總裁徐昕泉、劉江峰等高層。按照華為內部人的說法，華為最恨的就是挖墻腳的叛徒。

王艷輝表示，涉事的知識產權是手表方面的一個專利，主要目的是為了震懾和防範行業內相互挖角產生的不正當競爭行為。

同時，記者也註意到，華為也在加大內部監管的力度。

上月初華為監管體系座談會上，華為創始人任正非發表《內外合規多打糧，保駕護航贏未來》的講話，表示公司發展得越快，管理覆蓋就越不足，暫時的漏洞也會越多。

任正非指出，內部審計部是司法部隊，通過獨立評估和事後調查建立冷威懾。審計抓住一個縫子，不依不饒地深查到底，旁邊碰到有大問題也暫時不管，沿著這個小問題把風險查清、查透。一個是縱向的，一個是橫向的，沒有規律，不按大小來排隊，抓住什麽就查什麽，這樣建立冷威懾。冷威懾，就是讓大家都不要做壞事，也不敢做壞事。

“華為維持生存的根本就是不能腐敗;華為發展快而腐敗少，得益於在管理和控制領域做出的努力。”任正非還指出，公司不因為腐敗而不發展，也不因為發展而寬容腐敗;監督崗位更多履行個人負責制，要敢於堅持原則，實事求是。

(記者劉佳對本文亦有貢獻)

特朗普新政：攪動社會和政治的行政令

美國總統特朗普上任伊始，通過簽署多項總統行政令和備忘錄，正攪動著美國社會和政治。

在諸多行政令中，最富爭議的便是特朗普於1月27日發布的“移民行政令”。該行政令直接把矛頭對準了來自敘利亞、伊拉克、伊朗、蘇丹、索馬里、也門和利比亞這7個主要穆斯林國家的公民，規定即日起120天內所有來自這些地區的難民將被禁止入境美國，90天內來自這7個國家的普通公民將被禁止入境美國，美國國務院還將無限期對敘利亞公民停發簽證並停止處理所有敘利亞難民的庇護申請。另外，該政策還延伸到上述國家中持美國綠卡的公民、留學生、尋醫者、遊客和其他人員。

移民問題本就敏感，往屆美國政府處理起來通常顯得小心翼翼，相比之下，此番行政令一出，立刻給美國社會帶來了自上而下的混亂局面：來自上述7個國家的難民和移民在美國各地機場被拘留;同時，美國政府內部出現不少反對聲音，駁斥該行政令為“種族歧視”;企業高管欲通過雇用難民等實際行動表達反對立場……但是，特朗普並沒有選擇軟化自己的立場。

在多地抗議聲此起彼伏的表象之下，美國政治引以為傲的司法、立法與行政體系之間的制衡在特朗普時代似乎正在一股背離傳統價值的作用力之下搖搖欲墜。

商界和政界發聲抗議

新政府的三把火，總要“燒”到一些人的頭上，雇用大量外國員工的矽谷科技公司們正是受到移民新政影響最明顯的群體。

蘋果公司CEO庫克在給員工的信中寫道，願盡一切力量分擔員工對行政令的擔憂，公司將緊密支持受新政影響的員工，並會進一步與白宮接觸，反對該涉及移民的行政令。在信中，庫克還提到了蘋果公司聯合創始人喬布斯，其父是敘利亞人，很顯然，庫克認為，缺少了外來移民的力量，蘋果公司不可能有今天的成績。

谷歌CEO皮查伊(Sundar Pichai)

谷歌CEO皮查伊(Sundar Pichai)同樣擁有移民背景。在得知消息後，他立刻讓公司給那些身在美國之外但受到新政影響的員工發消息，讓他們先回到美國。根據粗略估算，谷歌有超過 100 名員工會受到移民新政的影響。而谷歌的聯合創始人之一謝爾蓋·布林(Sergey Brin)，這位前蘇聯難民則直接加入了在舊金山機場的遊行隊伍中。此外，谷歌還打算籌集400萬美元捐給非營利組織美國公民自由聯盟和聯合國難民署等機構，作為對該行政令的回應。

通過美國H-1B高技術人才簽證雇用了大量移民的臉書也正在評估行政令的影響，並表示會保護受影響的員工。CEO紮克伯格還在推特上以自己的移民背景為例，強調移民對美國社會的重要性。此外，星巴克CEO舒爾茨(Howard Schultz)還表態將在未來5年內在公司所在的75個國家中雇用1萬名難民。

除了上述企業，可口可樂、亞馬遜、21世紀福克斯、美國銀行、福特汽車、摩根士丹利、Uber、Airbnb等至少23家美國企業通過各自的方式回應了特朗普的移民行政令。

企業之外，特朗普政府內對移民行政令的反對聲也不少，對於內部的異見，特朗普甚至解雇。

首先淪為“犧牲品”的便是來自民主黨提名的代理司法部部長薩利·耶茨(Sally Yates)。當耶茨下令司法部的律師不要為特朗普的移民行政令辯護後，特朗普第一時間通過推特宣布解除耶茨的職務。對比歷史，同樣鐵腕的事件在1973年也曾發生過，時任總統尼克松想開除“水門事件”的特別檢察官，為此還一並開除了拒絕配合的司法部正副部長。

目前，白宮約有900名國務院官員聯名反對特朗普的移民行政令。而白宮發言人斯派塞在新聞發布會上還警告這些官員，“要麽走人，要麽執行(行政令)”。

和直接開除政府官員同樣罕見的，還有國會上流下的眼淚。1月29日，國會參議院少數黨領袖舒默在講話中批評特朗普的移民行政令時幾度哽咽流淚，但反遭特朗普批評為一場“假眼淚”的作秀。

發言中幾度哽咽的舒默

16個州聯合抵制

那麽，在企業和官員的反對聲以及國會議員的淚水以外，就沒有辦法阻止特朗普的移民行政令生效了嗎?

美國媒體分析，阻止一項經總統簽字生效的行政令，最簡單的方式便是通過國會，但其中的阻力在於，一方面特朗普在發布移民行政令時引用了憲法中部分條款來進行解釋，賦予其合法性;另一方面，眾議院議長保羅·瑞安和參議院議長麥康奈爾都是典型的“機會主義者”，很可能不惜代價地努力迎合新總統。

除了國會，阻止特朗普行政令生效的最後一道防線掌握在聯邦最高法院手中。因為如果法院認為行政令違憲，將有權阻止其生效或直接將其推翻。奧巴馬政府曾有一項大赦500萬非法移民的行政令便最終折戟聯邦最高法院。

新的移民行政令公布後，已有華盛頓州、紐約州、馬薩諸塞州和弗吉尼亞州的4個聯邦法官發布緊急命令，暫緩執行該行政令，禁止執法人員遣返持有效簽證降落美國機場後卻遭扣留的他國公民。同時，上述4個州的總檢察長已正式就移民行政令提起訴訟，認為上述行政令違反了美國憲法所保障的宗教自由。

包括上述4個州在內的由民主黨執政的16個州的總檢察長已發表聯合聲明，誓言與特朗普的移民行政令對抗到底，“會動用一切職務手段對抗此違憲命令，維護美國的國家安全與核心利益。”並且不排除有更多的州會加入起訴隊伍，對特朗普關於限制移民的行政令發起法律挑戰。

剛起步的“百日新政”

除了移民新政外，自1月20日上任至今，特朗普已經簽署了15項總統行政令和備忘錄，細化著此前勾勒出的 “百日新政”藍圖。

上任首日，特朗普就兌現競選承諾，宣布美國退出“跨太平洋夥伴關系協定”(TPP)，令其他11個簽約國只能另謀出路。當天，特朗普還簽署了廢除奧巴馬醫保法和凍結除軍事目的之外的聯邦政府人事招聘兩項行政令。其中，對於凍結聯邦政府招聘的行政令，特朗普表示，此舉旨在削減聯邦政府債務以及縮小政府雇員規模，根除華盛頓的腐敗階層，不會影響軍費支出。

第二天，特朗普又簽署了關於恢複被奧巴馬政府叫停的兩條爭議性輸油管道——基石管道(Keystone XL)與達科他州管道(Dakota Access Pipeline)的備忘錄。隨後，特朗普又簽署了在美墨邊界築墻的行政令，以加強邊界安全、防止偷渡，甚至要通過施壓把築墻費用全部轉嫁給墨西哥政府。

同時，特朗普還簽署行政令，取消聯邦政府對“庇護城市”(sanctuary cities)的資助計劃。所謂“庇護城市”，泛指那些拒絕向聯邦政府提供非法入境者名單的城市。紐約、洛杉磯、西雅圖、費城、舊金山及芝加哥等都位列其中。該命令意味著新一屆聯邦政府將停止向這些城市提供聯邦撥款。為此，舊金山市政府已決定起訴特朗普。

此外，特朗普還重啟了一項反墮胎禁令。該法案曾由於爭議過多，被奧巴馬政府於2009年撤銷。斯派塞(Sean Spicer)解釋稱，重啟此項政策是為了防止納稅人的血汗錢流向海外，且推廣墮胎與總統價值觀相違背。特朗普最新的一條行政令簽署於1月31日，要求政府每出臺一項新規，都需砍掉兩項現行規定，核心在於減輕政府對社會尤其是商界的幹預。

一財點睛丨千呼萬喚始出來 新版醫保目錄攪動市場

2月23日，人力資源社會保障部印發了《人力資源社會保障部關於印發國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》(下稱“目錄”)。

這是我國醫保藥品目錄自2009年以來，時隔8年的首次調整。據統計顯示，本次醫保目錄調整西藥和中成藥部分共收載藥品2535個，較2009年版目錄增加了339個，增幅約15.4%。其中西藥部分1297個，增加133種，中成藥部分1238個，增加251種。增補之後中成藥數量大幅增加，中西藥比例接近1：1。在此基礎上，《目錄》還同步確定了45個擬談判藥品，均為臨床價值較高但價格相對較貴的專利、獨家藥品，擬向社會公布擬談判藥品名單後按相關程序組織談判。

從藥品細分種類來看，此次《目錄》將近年上市的新藥作為重點評審對象。據了解，我國於2008年至2016年上半年期間所批準的創新化藥和生物制品中，絕大部分都被納入了此次新版《目錄》範圍或談判藥品範圍。此外，如癌癥、重性精神病、血友病、糖尿病、心腦血管等重大疾病的治療常用藥品也被作為重點考慮對象，已基本被納入《目錄》或談判藥品範圍。同時，《目錄》還新增91個兒童藥品品種，明確適用於兒童的藥品或劑型達到540個。

可以看到，此次《目錄》的調整充分體現了此前一系列政策所秉承的思路，創新藥、中成藥、兒童用藥以及重大疾病治療用藥被作為重點支持對象，預計隨著後續各省醫保目錄增補之後，我國醫藥市場格局或將再度出現重大變化，一些臨床療效顯著但2010年以來缺乏醫保覆蓋的藥物有望獲得增長機會，並推動部分醫藥企業實現快速發展。

值得註意的是，此次新版《目錄》發布後，就有多家上市公司披露了旗下產品被納入其中的公告。其中，康緣藥業(600557.SH)、人福醫藥(600079.SH)、恩華藥業(002262.SZ)、北陸藥業(300016.SZ)等相關上市公司新進入品種較多，隨著後續醫保目錄的逐漸落地，將給公司業績增長帶來有力支撐。

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內地房企攪動香江，168億拿地打破香港20年總價紀錄

每經記者 魏瓊 每經編輯 隋丕寧

近日，內地房企在香港再下一城。

2月24日，龍光地產及合景泰富聯合體擊敗14家入標財團，最終以總價168.55億港元投得位於香港鴨脷洲利南道鴨脷洲內地段第136號高端住宅地塊，打破香港近20年土地總價記錄，成為香港近年來成交總價最高的宅地。

龍光聯手合景泰富168億港元奪地

香港地政總署公布，備受業界矚目的香港南區鴨脷洲利南道地塊最終由龍光合景泰富聯合體以168.5578億港元中標，創下香港近年來單幅土地的成交總價最高紀錄。據了解，過去20年，香港僅5幅地塊總價超百億，總價均不超120億元。

該地塊由於位置優越，成功吸引了14家財團投標，其中不乏香港本地財力雄厚的公司。

美聯物業報告顯示，港島規模較大的土地供應十分罕見，此次推出的香港南區鴨脷洲利南道地塊占地超12.65萬平方呎，可建總樓面逾76萬平方呎。地塊南邊擁有開闊海景，估計未來項目將作海景豪宅發展，並以戶型單位為主。

房地產與金融資深評論人黃立沖接受《每日經濟新聞》記者采訪時則表示，目前這一地塊的價格以及盈利情況暫時沒辦法判斷，需要花費相當長的時間建立模型，控制預算。

對於此次高價拿地，龍光地產在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，該地塊總價高主要是因為位置優越以及規模大，計算樓面地價每平方呎約為22110港元，符合公司預期。

龍光地產工作人員補充表示，根據經濟地產庫的統計數據，目前該區域在售項目房價一直較高。參考周邊房價情況，未來還是存在非常可觀的盈利空間的。

周邊的中海地產南區‧左岸高端產品平均呎價成交價為5.6萬港元，另一個處於鴨脷洲豪宅南灣的對岸的深灣9號高端產品平均售價為每呎4.6萬港元左右。

據《每日經濟新聞》記者了解，這是龍光地產在香港的首個項目，也是該公司首次與合景泰富聯合投標香港地塊。

談及兩家房企的出資比例和分工情況，龍光地產告訴《每日經濟新聞》記者，雙方持股比例為5:5，關於兩家房企之間的具體分工，表示目前剛拿下地塊，具體合作模式還在進一步的探討之中，是下一步要解決的問題，或許會成立一個公司。

近期以來，龍光地產對香港市場表現出強烈渴求，據觀點地產報道，龍光曾參與投標香港啟德宅地，最終不敵海航。今年香港發展局公布年度推地計劃，將推出28幅住宅用地，可建超18900個單位。龍光地產表示，公司現金流充沛，未來仍會根據土地市場情況適時補充優質土地資源。

內地房企進軍香港

近期，內地房企進軍香港勢頭不斷加強，成為香港土地市場的“新貴”。去年海航半年花費總價超180億港元連奪香港九龍啟德3宗地後，加上龍光合景泰富聯合體168億港元高價拿地，內地房企頻繁現身香港土地市場。

在內地房企的攪動下，去年跌聲一片、鮮有人問津的香港土地市場出現回暖的跡象。從投標價格來看，內地房企心目中的地價高於香港本地房企，同樣的土地拍賣，“過江龍”表現更加進取，不惜高價奪地。

黃立沖不認為香港土地市場回暖，香港土地市場需要分析樓價的售價和賣地的售價。從去年下半年開始，大量的遊資流向香港土地和樓市，近期的土地招標中多了很多內地房企，這一類房企不特別算成本，價格會超出一般人心目中認為理性的價格。內地房企習慣了土地價格的上漲，對未來更加樂觀，把在一線市場和部分二線市場的經驗，套在香港上。

香港樓市具有其特殊性，除了受到供求關系的影響。黃立沖認為，香港樓市還受多重因素的交叉影響，如美元加息緩慢，香港樓市則堅挺；如香港聯系匯率出現解鎖的擔心，房屋會被拋售；如果金融市場和股市不景氣，樓市不好，反之亦然。

資本攪動聯合利華 | 天天新語

卡夫亨氏放棄收購聯合利華的消息已公布數日，但外界對此關註度並未降低。

過去幾年，包括可口可樂、雀巢、達能在內的食品快消業巨頭日子並不好過，去年銷售額增長率均不超過5%。食品快消行業持續低迷的狀況已經持續一段時間了，為何卡夫亨氏突然發起收購了呢?

要解答這個問題我們不得不關註卡夫亨氏背後的操盤手、巴西私募基金3G資本。這家資本聯手股神巴菲特在去年將卡夫與亨氏合並，如今又想來撮合卡夫亨氏與聯合利華，問題是，是什麽動力促使資本如此瘋狂出手消費行業?

隨著全球經濟低迷，快消品行業也陷入低迷期，一些食品公司為了提高專註度，避免尾大不掉，甚至會選擇拆分，然而，資本的玩法卻不一樣，追逐短期利益，講述資本故事，推高估值。

回溯到卡夫與亨氏的合並，2013年，在巴菲特巨額融資的幫助下，3G資本收購亨氏，並將其私有化，隨後於2015年收購卡夫，並於當年推動其與亨氏合並，3G資本將合並後的公司，即卡夫亨氏公開上市。

隨後， 3G資本發揮了節約成本的功力：批量更換高管團隊和大刀闊斧地削減成本。一組具體案例足以說明情況：卡夫亨氏合並時，公司表示要在2017年之前節省約15億美元的成本費用，在2015年，亨氏原CEO被替換成了3G資本的合夥人Bernardo Hees;在亨氏，3G曾在一天之內解雇12人高管團隊中的11位;當亨氏收購卡夫時，10位高管被迅速撤職。

在3G資本的“修理”下，卡夫亨氏的業績也出現了好轉，在收購前，卡夫經歷了一場財務困境，在收購前的2014年第四季度財報中，卡夫凈虧損已達到3.98億美元。

3G資本采用的做法業內有個專業名詞叫作零基預算。在一次業績發布會上，卡夫亨氏的首席執行官Bernardo Hees(其本身為3G資本合夥人)就透露，卡夫亨氏將繼續通過零基預算節約資金，在公司部形成真正的“效益驅動”文化。

這種方式，常用在大型食品巨頭中節約成本，目前包括奧利奧母公司億滋、百事可樂都在運用類似的工具降低成本。

對擅長壓縮成本卻對頗具風險的創新不擅長甚至害怕的3G資本來說，節約成本容易，擴大營收難。私募資金也許擅長成本管控，但並不擅長運營他們所投資的每一個行業，這也帶來一個難題，企業難以獲得有機增長。這一點也反映在了3G資本的財報上，卡夫亨氏2016財年第四季度銷售額同比下降3.8%至68.6億美元。

這就解釋了為何3G資本入主亨氏後急於收購卡夫，整合卡夫才18個月又發起了對聯合利華的收購。此時的3G資本已經是一個“貪食蛇”，來自內生性的增長很困難，為了維持自身的發展，必須不斷吞並新的企業才能壯大。3G資本的做法就是收購、壓縮成本提高利潤、繼續收購……周而複始，也許資本方擁有高超的成本管控技能，大大提高了每個收購公司的利潤率，榨幹企業的利潤，但絕不是一個好的創造者，他們不善於擴大一個公司的營收規模，除了並購。

其實，諸如3G資本這樣的私募基金，不僅不擅長創新推動企業內生性增長，其大幅壓榨企業利潤的做法甚至可能損害企業原有的內生性增長，一家連原本提供給員工的免費公司自產的餅幹都撤掉了，員工的福利下降、優越感喪失的同時，也是優質員工萌生退意之日，員工的主觀能動性下降又如何能夠提高員工的創新積極性，企業的內生性增長從何而來?

聯合利華的高層們想必也早已熟稔了3G資本的“套路”，雖然目前看來，聯合利華的利潤率低於卡夫亨氏，但聯合利華的增長性卻遠遠超過卡夫亨氏。

此外，聯合利華的日化業務營收占比超過六成，對基本以雜貨、調味品等食品為主的卡夫亨氏來說，可以產生的聯動效應也並不大，卡夫在與亨氏合並後，渠道已經得到拓展，並不需要通過依靠跟聯合利華的合並來拓展渠道，因此，兩家的結合更多是一種資本行為，而非基於企業正常的業務發展做出的判斷。

基金攪動地方國企大混改

2017年7月，山西國投火速完成了一項“大動作”——將包括七大煤炭集團在內的省屬26家國企攬至麾下。（視覺中國/圖）

（本文首發於2017年11月16日《南方周末》）

牽頭國企改革的國家發改委剛剛表示，已確定將31家國有企業納入第三批混改試點範圍，其中首次出現地方國企。這是自十八屆三中全會提出“發展混合所有經濟”，到國企改革“1+N”體系完成以來，地方國企第一次集中混改。

基金和銀行貸款不僅是股權和債權的區別，更大的區別是，基金可以提供這輪國企混改需要的管理、技術以及人才等。

幾天前，在浙江大學EMBA微信群里，一位溫州同學對隋金波去山西發展的選擇表示了疑問。

隋金波是上海創豐投資管理股份有限公司（下稱“創豐資本”）派駐山西的負責人。由於之前在山西有業務積累，2016年，創豐資本作為社會資本方，與財政廳直屬企業山西金融投資控股集團有限公司（下稱“山西金控”）、國資委旗下山西省國有資本投資運營有限公司（下稱“山西國投”）的子公司達成合作，合資創立了一家專註於國企改革的基金管理公司。

值得註意的是，山西國投於2017年7月底在太原正式掛牌，以500億註冊資本“秒殺”國內其他省級平臺。並且就在掛牌前後一周，山西國投火速完成了一項“大動作”——將包括七大煤炭集團在內的省屬26家國企攬至麾下，此前，這些國企的控股權大多掌握在省國資委和山西金控手中。

揭牌日，帶有浙江烙印的新晉山西省省長樓陽生，為山西國投的定位做了註腳：設立山西國投，推動國有資產管理體制改革創新。

從上海到山西之前，隋金波已經做好了思想準備，比如在上海成立一只基金大概要半年時間，在太原，他預計怎麽著也要一年。“沒想到比上海還快。”隋金波對南方周末記者說，首期43億元國改母基金10月已經到位，山西國企改革的速度和力度“超乎想象”。

隋金波工作的地方位於太原市山投大廈，包括山西國投在內的4家國企改革擔綱企業均駐紮於此。不過，即便只是上下樓的距離，為了溝通工作，隋金波一天足不出戶，也能走個四五千步。

長三角等沿海城市的金融機構，提前幾個月就已聞風而動。隋金波說，現在在他辦公室門口排隊談合作的金融機構，經常保持在兩家以上。

不僅在山西，2017年以來，各地國企改革尤其是混合所有制改革均駛入了快車道。如上海以資本市場為混改主體，推出國企改革ETF指數基金等；深圳提出全面推進市屬國企的混合所有制改革，不再試點、不限層級，應改盡改、能混盡混；天津則推出41家市屬集團引入194個混改項目，預計引進發展資金1100多億元。

牽頭國企改革的國家發改委剛剛表示，已確定將31家國有企業納入第三批混改試點範圍，其中既有中央企業，也有地方國有企業。此前，已有首批9家和第二批10家央企混改試點企業。

這是自十八屆三中全會提出“發展混合所有經濟”，到國企改革“1+N”體系完成以來，地方國企第一次集中混改。

基金參與混改

政策預期之下，國企改革概念股持續活躍。據Wind統計，2017年以來，最多的時候有近70家國有控股上市公司因籌劃重大事項而停牌，其中一多半為地方國企，不少已經完成混改或者公布了初步混改方案。其中，廣東、天津、山西、東北、雲南等地國企停牌數量最多。

南方周末記者統計發現，這些籌劃重大資產重組的國有控股企業，大多處於競爭性領域。其中，4/5國資控股程度已經低於50%，只能稱得上相對控股；此外，企業規模不大，大部分市值都在百億以下；從經營狀況來看，約有1/4的企業2016年扣非凈利潤虧損。

這些正在資產重組的企業能否代表此輪混改的成色？

國家發改委PPP專家庫專家、沈陽市於洪區投融資管理中心副主任張宇認為，目前停牌的上市公司盤子小、國資控股比例不高，很容易被舉牌。這類企業大多是地市一級政府根據自身情況，拿出來“招商引資”的，不能完全代表這輪地方國企混改的大方向，“大方向一定發生在國家和省級層面”。

上海一直是國資重地，也是國企改革的風向標。當地一大型國有企業的前董事長劉煒對南方周末記者說，上海國企混改主要集中於競爭性領域，因為上海四十多家國企本身就以競爭性企業為主，基本分布於汽車、電氣、地產、城建、金融投資等行業。此次上海公布的4家試點企業，也基本是二級層面或以下公司。

而在資源壟斷的山西，情況則有所不同。

“混改不是一兩家企業的成色問題，這是整個山西省想做的事。”隋金波的同事、創豐資本創始人彭震對此感受頗深。在他看來，山西國投是全國省級層面第一家國有資本投資運營公司，設立之初即把山西2萬億國資全部導入，目標就在於下定決心調整山西經濟結構。

彭震很慶幸，三年前，在山西“系統性塌方式腐敗、經濟斷崖式下跌”的時候，他提前進入了山西。因為“一煤獨大”的產業結構，山西經濟總是隨著煤價的漲跌而起伏不定。盡管煤炭行情近一年來有所回轉，省屬七大煤炭集團在2017年中期錄得利潤19.12億元，但其債務總量依然逐年攀升，目前總額已達1.3萬億元，平均負債率達到82.88%。

綜合多份國改文件，山西鼓勵國有企業在公司改制過程中，實現重組、兼並、合資、轉讓國有產權和股份等。

在彭震看來，這體現了山西國企混改的思路：首先將大型國有企業的輔業剝離，輔業中有很好的資產，但沒有發揮應有的效率，比如煤炭集團的物流、醫院、幼兒園等，這些輔業可以培育成優質產業，以平衡煤炭產業的周期性波動；同時，重複建設或者有協同效應的主業可以通過兼並重組提高效率；此外，如旅遊升級等新興產業也在培育之中，未來可以在資本市場“騰籠換鳥”。

據彭震介紹，目前，國改基金團隊正在梳理山西國企的產業鏈條，先從三四級子公司改起，多為競爭性輔業和創新產業。

投資周期一般是“5+2”，2年投資期、3年退出期再加2年延長期，總體來說會在7年之內完成退出。國外類似重組、混改基金一般“7+2”，或者更長時間。

退出的時候也有多種模式，比如通過IPO、上市公司並購重組以及轉讓和收購，甚至持續經營。收益主要來源於投資項目的市場價值，不過，子基金層面也在和政府溝通，看投資產業能否得到政府的財政支持。

首期43億元國改母基金10月已經到位，其中既有政府出資也有創豐資本的自有資金。彭震和他的團隊正在按照產業劃分，成立相應的子基金，按照1∶2或者1∶3的杠桿吸收社會資本，希望最終能做到千億規模。

關鍵是各方利益一致

除了創豐資本，各種產業基金紛紛湧入山西。9月份，一項總規模可達1050億元人民幣的山西省級政府投資基金——山西太行產業基金啟動，被稱為山西第一基金。緊接著，陽煤集團和梧桐樹資本簽約成立陽煤產業基金，這也是一只百億規模的國企混改基金。

上海7月份也成立了一家以“母基金”命名的私募基金管理公司——上海國方母基金股權投資管理有限公司，預計管理規模超過500億元。上海國際集團、沙鋼集團、萬向控股、均瑤集團作為基石投資人出資不低於75億元，其他投資人將包括大型企業、銀行、保險等產業或金融機構等。

“基金將會大量介入這輪混改。”彭震對南方周末記者說，不像以前的國企改革，都是國有資本說了算。之所以會發生這樣的轉變，彭震認為，基金和銀行貸款不僅是股權和債權的區別，更大的區別是，基金可以提供這輪國企混改需要的管理、技術以及人才等。

除了基金這種財務投資為主的方式，這輪混改中，一些民資也拿到地方國企頻頻出讓的控股權。

比如2016年年末，雲南白藥（000538.SH）混改被譽為地方混改的“突破性樣本”。在股比設計上，陳發樹率領新華都與雲南省國資委實現了平起平坐，各占50%。這種情況下，雙方達成了“去行政化”條款，即雲南白藥高管不再保有行政性職級，必須成為徹底的職業經理人。

2017年4月份，王明輝被免去雲南白藥總裁職務、不再保留省屬國有企業領導人員身份和相關待遇。劉煒告訴南方周末記者，他看到這個消息時，曾暗自猜想可能是出問題了，沒想到第二天董事會披露，決定聘任王明輝擔任公司總裁兼CEO。

“王明輝由國企領導人徹底轉變為職業經理人。”劉煒向南方周末記者感嘆，這就是按照十八屆三中全會的決定，原來是由組織配置的國企領導，接下來是由董事會配置，這很考驗地方魄力，“因為一旦搞不好，董事會就不聘用你了”。

7月，上海原國企浦東科投將控股權讓給了管理團隊，將持股權從60%降到了49%，同樣被認為具有地方標桿意義。

在張宇看來，國企讓渡控股權並不容易，一定是在多方共贏的基礎上實現的。例如恒大借殼深深房，深圳是最大贏家，一方面引入一個世界500強企業，另一方面重置了深深房的資產，更重要的是解決了恒大與萬科的股權爭端。

雲南白藥完成混改以後，新華都集團總裁陳春花感慨地對媒體表示：“混改要成功，一個關鍵要件是政府、企業和引進的投資人三方利益得高度一致。”

劉煒認為，從目前情況看，讓渡控股權更多是在競爭性領域國企，大多是處於科技創新、新興產業行業，而非國計民生、國家戰略類行業。讓渡控股權後，國有股仍會保持控股地位（不一定是絕對控股，可以是相對控股），這是目前國企讓渡控股權的一大特征。

定位戰略投資者

多位受訪者認為，就國企混改的目的而言，混改的方向還是通過引入具有戰略協同效應和行業領先優勢的社會資本，發揮國企民企機制互補，進而增強國企競爭力和活力。

從這一目標出發，還是應以民企參與為主，而不改變國有資本的控股地位。用張宇的話來說，否則就成了股權轉讓，在上市公司層面就是重大資產重組。

從各地出臺文件來看，這一態度也非常明確。比如山西省出臺的《關於省屬國有企業發展混合所有制經濟的實施意見》提出，原則上該省省屬企業集團層面持股比例可以降低到51%，除非特批，否則依然保持對煤炭主業的控股權。

彭震也表示，作為社會資本無意與山西煤炭主業爭奪控股權，社會資本主要依靠資本和管理，幫助山西調整產業結構。而在煤炭集團剝離的輔業，就完全可以以民資控股、國資參股的形式進行孵化。

聯通混改被認為具有複制意義。劉煒認為，混改後，最大的亮點在於聯通集團的國有股權從63.7%下降為36.67%，也就是從絕對控股變成了相對控股，而相比非國有股東持股的35.19%，兩者股比之間的差距是1.48%，連2%都不到。

這樣做的好處在於，非國有股東的加盟對公司重大事項的決策將形成重大影響，有望成為完善公司治理的重要資本力量。

多位受訪者均提到，混改背後涉及國資監管體制改革，才是國企混改的核心。以聯通為例，混改後，國有股畢竟還是占聯通股權的53%，正是這53%，有可能使國有股的絕對控股地位造成“行政化管控”，行政決策代替市場決策的風險依然存在。

國資監管體制改革也正在進行。2017年5月，國資委公布了一份放權清單，將26項監管事項下放給了國有企業。與此同時，全國國有企業都在加強黨建，落實黨組織在公司治理結構中的法定地位，中組部、市委組織部要求先在集團公司、後在國有控股上市公司中實行。

（應受訪者要求，劉煒為化名）