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財務分析要追求數據和邏輯推理的正確 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102dxhs.html

我和財新網專欄作家Barrons 在對吉利集團財務狀況的看法上有分歧,有朋友留言道,「可以擱置爭論,等待水落石出的一天。」對此言,我不是太贊成。

不以成敗論英雄

首先,我在《吉利集團:財務狀況不佳是客觀事實》[1]一文中是這樣說的,「財務狀況不好並不一定導致企業陷入困境,但因為財務狀況欠佳而最終陷入困境的企業也比比皆是。」因此,即便吉利集團未來陷入財務困境,也不能證明我錯了。這樣,對Barrons先生來說是不公平的。

其次,我並不希望吉利集團將來陷入困境。為什麼這樣說呢?因為我不像有些人影射的那樣,在做空吉利汽車的股票,也不會從別人的做空中獲取任何好處。反過來,如果吉利集團陷入困境,卻對我會有間接的負面影響——政府是有可能用納稅人的錢去救助它們的。

最後,有時候事實也不能說明對錯。例如,2007年國內土地價格飛漲,有人稱麵粉價高過了面包價,那個時候高價大肆拿地的企業其行為是對是錯?2008年一些房地產開發企業為此計提了巨額的存貨跌價準備,可後來計提減值準備的一些項目不但沒虧錢,甚至還賺了。我們能說2007年高價拿地就沒錯麼?

格雷厄姆教導我們說,「你的對錯並不能由多少人反對你來決定。你之所以對,是因為你的數據和邏輯推理是正確的。」Barrons 不久前又發表了一篇文章《吉利的「不吉」之言》[2],並且稱「純財務分析,不涉及其他。」我歡迎他的這種態度,認為可以繼續進行專業討論了。

但是,我對《吉利的「不吉」之言》這篇文章也有不滿,那就是Barrons 依然在說什麼「吉利集團的應收天數為48天,庫存天數為75天,應付天數為173天,現金轉換週期為負50天。」我在《財務指標分析要區分主動和被動》[3]一文中已經指出他的計算方法有問題。他既沒有反駁說我的指責沒有道理,又繼續使用該模型以及他計算的結果來支持其觀點,多少有些對讀者們不負責吧?

切莫偷換風險概念

當然,這不意味著我就沒有錯誤,Barrons 已經多次提醒我引用巴菲特的話有錯誤了,那麼,就對這個問題進行一個徹底的討論吧!

我引用巴菲特話來自國內翻譯過來的文章,沒有對照原文去看,不過,從結果方面來說,我認為反而是我領會了巴菲特真正的意思,而看了原文的人卻未必。

Barrons 在文章中摘抄了巴菲特的原文,還有他的翻譯:

Huge debt, we were told, would cause operating managers to focus their efforts as never before, much as a dagger mounted on the steering wheel of a car could be expected to make its driver proceed with intensified care. We'll acknowledge that such an attention-getter would produce a very alert driver. But another certain consequence would be a deadly - and unnecessary - accident if the car hit even the tiniest pothole or sliver of ice. 」「我們被告知,大量的債務會讓經營管理者比以往更加努力專注,就像在汽車的方向盤上裝上一把匕首會讓駕駛員異常小心的駕駛。我們承認,這種讓人集中注意 力的方式會造就一個非常警惕的駕駛員。但另外一個肯定的後果則是,一旦汽車碰上即使是最小的小坑或者一點冰,將導致一場致命而且不必要的事故。」

在引用的這段話前面,其實還有一句,我手中一個版本的翻譯是:

 

負債的信徒向我們保證,這種崩潰不會發生。

另一個版本則是:

迷信這些債券的門徒一再強調不可能發生崩盤的危機。

不用看原文,我們也會知道,第一個版本的翻譯是有問題的。不好意思的是,我還真是時常引用那本書中的字句,就讓我們再來看一下這前面的兩段話吧!

過去,我們已經成功買過幾種低於投資級的債券,儘管都是些過時的「墮落天使」——最初是投資級的,但在發行人日子不好過時被降了級的債券。

20世紀80年代,一種退化了的墮落天使在投資場景中突然出現——在發行時就大大低於投資級的「垃圾債券」。在10年的發展中,新發行的粗製濫造的垃圾債券變得更垃圾,所以可以預見的結果最終發生了:垃圾債券印證了它們的名字。在20世紀90年代——甚至在經濟衰退打擊它之前——金融界的天空因為佈滿了衰敗公司的屍體而變得陰暗。

這下子巴菲特說那番話的背景就清楚了,他是在討論債券的風險。債券的風險是什麼?對持有人來說,是不能按時收到本息;對發行人來說,則是不能按時支付本息。不能支付債券的本息,這樣的風險,對企業來說才能稱得上「致命」啊!

Barrons 並沒有理解巴菲特所說的風險是什麼,請看他在引用原文後緊接著說了什麼:

參照原文,顯然前面文章的引用改變了巴菲特的原話。而結合巴菲特原文的背景,我們才能理解巴菲特此番講話的真正含義。在1990年給伯克希爾·哈撒韋股東的信中,巴菲特批評了80年代的槓桿收購(LBO, Leverage Buyout)所借的大量垃圾債券(Junk Bond)對企業造成的危險。槓桿收購的理由是大量的債務能迫使企業管理層更加專注運營。而巴菲特則認為大量的債務(Debt)讓企業陷入風險之中。

Debt-債務;Liability-負債。巴菲特所說的匕首擱在方向盤上指的是LBO借的巨額債務(Debt)而不是負債(Liability)。債務與負債雖然都有一個「債」字,但在財務上卻有不同的意義。債務(Debt)一般需要支付利息,而負債則包括正常的商業往來中的應付帳款等,一般不需支付利息。其實,巴菲特成功的一個核心就是來自保險業的大量「浮存」,也就是持有但不擁有的錢,也屬於負債(Liability)

Barrons這是在強調債務需要支付利息了,而債務這種屬性帶給企業的風險,其實是業績波動的風險,人們用財務槓桿係數[4]來評估這種風險,這是股東們應該重視的風險。但是,很顯然巴菲特說的是償付風險。我的文章討論的也正是吉利集團的償債能力,而正如前面已經說過的,有息負債需要償付,無息負債同樣如此。

即使是在分析償債能力的時候,Barrons 仍然會忘掉有息負債需要償還:

财务分析要追求数据和逻辑推理的正确

在吉利集團的710億負債中,應付項目大約有296億,佔了總負債的42%左右。而其他運營負債則佔總負債的24%左右。這兩項由於運營而引起的運營負債佔了總負債的三分之二。與之對應的運營資產,現金、應收、庫存加在一起約384億,遠高於應付項目

過去,國內企業有很多「短貸長投」的現象,或許當事人正是像Barrons 這樣認為來自銀行的短期借款可以一直借下去吧!但是,這種現象不是越來越少了麼?

尤其需要指出的是,Barrons在上面的分析中甚至沒有考慮「一年內到期的非流動負債」,那可是有明確的償還期限的負債啊!

分析企業的償債能力,資產負債率(長期償債能力)、流動比率(短期償債能力)是最常用的指標。例如,吉利的公司債券募集書中進行償債能力分析時就採用了四個指標——流動比率、速動比率、資產負債率和EBITBA利息保障倍數。很可惜,沒有用D/E

當然,資產負債率是有缺陷的,所以,有人用「有形資產負債率」來代替「資產負債率」,認為能夠更加客觀地評價企業的償債能力[5],只不過,按這一評估指標,吉利集團的得分會更低。

完善風險評估模型

我是一個價值投資者,我寫文章也多是從投資者的角度來展開分析。而對投資者來說,防範風險是最重要的事情。眾所周知,巴菲特挑選接班人的一條重要標準就是 防範風險的能力,他說,「我們需要天生就能識別和避免嚴重風險的人。我把它們用斜體標了出來『包括以前從未出現的風險』。我的意思是說隱藏在投資策略中的 某些風險不能被現在金融機構通常使用的模型識別出來。」

再來看查理·芒格先生的一段話:

我的一個朋友去一家學校上學,學校教他怎樣用壓榨供應商的方法來減少營運資本,教他用簡單的代數來壓榨供應商。雖然他在考試的時候計算出數值,但他告訴老 師,這種方法是愚蠢的,他絕不會真的去使用——我們都希望能和供應商建立彼此信賴的夥伴關係。他是一個很有遠見的人,而且很有成就——因為他拒絕了商學院 的愚蠢。學生要獨立思考,要學會質疑自己所學的東西,這是很重要的。

然而,就是這樣的兩個人,他們還曾去過深圳的比亞迪總部,但是他們想到過比亞迪與經銷商的糾紛最終給比亞迪帶來了多麼大的損失麼?不錯,相對於經銷商和供 應商來說,汽車生產商是處於強勢地位,但這種強勢也不能使用過度。而從比亞迪的案例中我們可以看到,發現隱藏在「競爭優勢」背後的風險是何等的不容易!

我會把與經銷商和供銷商的關係列入評估企業風險的模型中,而不是簡單地把應付賬款多看作企業競爭優勢的體現,您呢?



[1] http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102dx5l.html

 

[2] http://barrons.blog.caixin.cn/archives/26688

 

[3] http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102dxco.html

 

[4]有興趣的讀者可以看一下 http://wiki.mbalib.com/wiki/財務槓桿

 

[5] 請參考http://wiki.mbalib.com/wiki/有形資產負債率

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投資札記【410】了結某酒的邏輯推理 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e5a6.html
了結某酒的邏輯推理

八年前我是曾信誓旦旦地想將某酒的股票持有一輩子,但經過這八年的學習我明白了投資最重要的先向下看,風險積聚概率較大時要學會放棄。我也看了近來網上董 先生和楊先生的約賭,我個人並不喜歡爭強好勝,我喜歡自個兒安靜地做自個兒的事情,因此也不願跟著攪合。我和董先生熟識,和楊先生很早就是互粉。對於這事 情我不做評價,我的行為證明我的觀點,我已經了結了某酒的八年情緣,或說是八年之癢的結果。如果你拿八年前的誓言來譏諷我,我接受,並希望你經常以此來時 常提醒我,讓我記住能否一生持有,並不取決於雄心壯志,而是取決於企業的合理客觀發展的邏輯。

前幾月我寫了一篇=>投資札記【368】陶醉過去,還是展望未來,說的就是這事的推理。

我儘量將事情簡化來談談我近幾年對於高端酒的觀察,就像福爾摩斯在探一樁大案,看我一步步簡單推理:

=>企業的主要利潤來自於銷售,這是無疑的,並不直接來源於文化,文化要轉換成財富,要看是否適應當今消費生活。我們的很多古老文化其實非常值得保留,很有價值,但其並不能帶來直接效益,面臨消亡。因此我們先拋開某酒的光環來推理。
=>酒的需求終點:最主要是用來入口的,喝的;其次是用來放置做擺設的。
=>為什麼要買高檔酒?或是放置在家裡擺設?
=>面子,需求的最根本動力並不是喝或擺設,而是面子,能提高地位或有尊貴感。面子就是為了滿足人們不斷增長的精神需求,因而以高檔的物質來推動精神的愉悅,精神勝利法。
=>為什麼要給面子?因為面子決定了人的精神爽悅,給你面子是你最有可能也給我其他一些回報。建立這種默契的模式,那就是關係!
=>關係!這就是酒文化的根源,每個人都是社會的一分子,不可能不與其他人發生一些聯繫,發展的需要。
=>什麼「關係」導致高端酒的十年爆發?十八個原因。促進關係發展的目的就是取得互惠互利。
=>高檔酒消費理由的十八拿:拿關係、拿土地、拿工程、拿項目、拿技術、拿資金、拿能源、拿礦產、拿職稱、拿感情、拿權利、拿問題、拿友誼、拿好處、拿面子、拿路子、拿保障、拿平安。當然,這些就是文化,互惠互利的關係不會消亡,但作為核心推動力的拿土地資源是否已過鼎盛時期呢?請大家討論!
=>我過去幾年常去礦山,廣袤的土地上已經傷痕纍纍,我感嘆資源如此驚人的開發,未來會怎樣?過去的房產開發和土地的佔用情況大家也許都知道了?未來的房價可能波動上行?但土地資源確實有限的,幾萬億的加碼之後是否還有另一次高潮!??
=>假設過去我們有特異功能,能跟蹤某酒的出廠到最後被消費的整個過程。現在繼續利用這個功能來看看,以往歌舞昇平的地方是否有些冷落,少了土地和資源的暴富之根,這一下抖落了多少消費機遇呢?
=>少了關係觸發的根本,互惠互利的動因就不存在了或大為減少了,這是必然嗎?

雖然我了結了某酒,但這「案件」目前還沒有給出個最後結果,也許我喪失了企業 未來更好更卓越的發展機會,但以精神勝利法來論:首先之前已經獲利太多了,其次我的眼光能力也就到此為止吧。另一方面也許我的激情放在這時候飽受困境而價 格一再被打壓的其他價值成長企業上,也許困境反轉後,他們更有前途,我認為只有過度打壓才出真價值。

經過長時間的考慮之後,我做了一個艱難的決定:了結某酒,開始未來又一個五年八年的期待。

在某酒上的賺錢,正是因為有了過去的信誓旦旦才能持有得久一些,所以我不後悔過去。我認為,我過去投資收益,只能算是一種幸運,單憑藉幸運是走不長的,投資需要有一種懷疑的態度,保守的思想,也許這方面我在悄然進步,這比豐厚收益更加值得慶賀。


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今夏最夯推理實境遊戲 吸引萬人參與 兩個大學生用密室遊戲 玩出百萬獲利

2013-08-12  TWM
 
 

 

今年暑假瘋什麼?答案是推理。一場兒童樂園的逃脫遊戲,一個為日本人氣男星福山雅治量身打造的密室,竟然讓台灣上萬人瘋狂,到底他們在玩什麼?

撰文‧賴筱凡

台北市八德路上的一戶老公寓裡,依照指示往二樓走,映入眼簾的是日本男星福山雅治的新電影海報,如果不說,外人可能很難發現,這裡的一個小住家,卻吸引了將近三千人到訪。

只見屋裡裝潢得就像一般辦公室,少數兩個小房間特別布置過,唯一能看出端倪的,是寫著「逃出四○四號房」的大紅色海報——這就是今年暑假最熱門的推理實境遊戲現場。

什麼叫推理實境遊戲?簡單來說,當我們看福山雅治在推理電影裡,尋找線索、解讀、破案而津津有味,在這個小公寓裡,你也可以親自享受找線索、邏輯判斷破案、逃脫密室的快感。

於是,一場兒童樂園的逃脫遊戲,也能夠吸引超過五千人參加;為福山雅治推理劇量身打造的密室逃脫遊戲,「逃出四○四號房」,也有超過三千人購票;就連正在上映的電影《名偵探柯南:絕海的偵探》,也都有配合的推理實境遊戲。

只想玩遊戲

兩個月、八十萬 拚出好口碑一個二十三歲的男孩,與一個還在念書的二十一歲女孩,他們能玩出什麼把戲?「這一年來,有近萬人來玩過我們辦的推理遊戲活動。」說起話來有條不紊,她是邱宥琳,台大工管系大三學生,也是「謎題工作室」創辦人之一。和她一起搭檔的,是張晉瑋,一樣也是台大工管系畢業,對推理遊戲有著一股狂熱。

一切,是這麼開始的。「那時,我想在系上辦一個推理遊戲,設計一些邏輯關卡,讓系上同學玩。」憑著平時線上玩推理遊戲的熱忱,從設計遊戲、故事背景、布景道具、宣傳海報,邱宥琳幾乎全都自己來,簡易的推理遊戲,卻吸引了超過三十人來參加,也在系上引起討論。

這也讓張晉瑋注意到她,「我自己參加過日本公司舉辦的真實逃脫遊戲後,就一直想自己做推理實境遊戲,覺得很多地方都能再做得更細膩。」張晉瑋的滿腔熱血,遇上小試水溫的邱宥琳,兩人就這麼一拍即合,決定來搞一場大的。

從決定要一起舉辦一場大型推理遊戲,到真正做出遊戲,其實只有兩個月的時間,這中間,兼具學生身分的他們還得處理期末考、畢業事宜,卻一邊把想做推理遊戲的夢想越弄越大,他們要做一個同時讓一百人玩的推理遊戲,一天可以做四場,總共五天,目標人數是吸引兩千人來參加。

場地租用費、道具成本、布景成本……,他們一一列出所有費用,張晉瑋算過,光是一場大型推理遊戲,就需要八十萬元。問他錢從哪裡來,張晉瑋不好意思地搔了搔頭,「是父母的支持。」一口氣要父母拿八十萬元出來支援,其實不容易,張晉瑋花了不少力氣,從解釋推理實境遊戲到介紹這塊市場,「我那時候的想法很簡單,如果其他推理遊戲做得很陽春,都可以吸引到大批玩家,我們做得這麼精緻,一定可以打出口碑。」所謂的精緻,指的就是遊戲真實感,「如果我們的遊戲裡,需要一位賣菜的小販,我們不會只是在他身上貼著一張紙,就代表他是賣菜的小販,從服裝、道具到應對回話,我們都要他就是一位菜販。」邱宥琳說,為了讓遊戲玩起來更真實,他們還找來表演科班出身的學生當臨時演員,背台詞、做訓練,就是希望讓玩家融入推理之中,而不只是一場遊戲。

那個暑假,他們幾乎都在咖啡廳、同學家度過,「需要會議討論時,我們就找咖啡廳;需要做道具時,就聚集在某個同學家。」若將那段日子稱之為「魔鬼閉關日」,一點也不為過,邱宥琳說,除了外出吃飯,長達一周的時間,他們都關在同學家做道具,「累了就躺下來睡,睡醒了就繼續做。」十人不到的小團隊,從木工、設計到製造,所有道具都自己動手。由於一開始就把投資成本設定在八十萬元,每天都在燒錢,看著資金一天天的減少,讓張晉瑋與邱宥琳備感壓力。

多人更好玩

千人瘋逃脫 推理遊戲暴紅一張票要賣五五○元,能吸引到多少人來?張晉瑋與邱宥琳都沒有把握。「我們的經費有限,不要說打平面廣告,連網路廣告我們也買不起。」邱宥琳說,當時他們只能用最「學生」的作法,就是用雙腳做宣傳,他們請工讀生裝扮成遊戲裡的角色,假日直接在台北西門町發傳單、做遊行,意外也吸引了不少目光。

「若真要說我們下了什麼猛藥,應該就是打出首周優惠價!」邱宥琳說,第一周就來玩的人可享折價五十元,意思也就是原價五五○元的門票,只要五百元就可買到,「沒想到這招讓我們的遊戲在博客來一上架,第一周八場遊戲門票,幾乎被掃光。」第一周門票的熱銷,讓他們對於後續票房的銷售也越來越有信心,但他們沒預料到,第二周卻來了颱風攪局,讓原本每場都能賣出八成門票的盛況,瞬間只剩不到五成,「可是,兩周累積的玩家評價,加上颱風攪局沒玩到的人潮,統統在第三周擠爆。」張晉瑋說。

三周下來,吸引玩家超過兩千人,而這只不過是他們第一次籌辦的推理實境遊戲,只花了一個暑假準備,兩個大學生卻玩出近百萬元的商機。「遊戲結束後,我們算了一下,嗯,是賺錢的。」邱宥琳不諱言,他們一開始其實不敢想能不能賺錢,只是憑著傻勁去做,沒想到初試啼聲就開紅盤。

其實,早在「謎題工作室」之前,日本最大的真實逃脫遊戲廠SCARP,就已經來台探路,完全複製他們在日本製作大型真實逃脫遊戲的經驗,直接將大型真實逃脫遊戲搬到台灣來,就連張晉瑋也是玩過他們的遊戲才萌生靈感。

企業來敲門

遊戲也能作為員工訓練

「SCARP在台灣做第一個遊戲『逃出狼人村』時,北、中、南加起來,就有五千位玩家。」真實逃脫遊戲的台灣代理商說,也是他們打下台灣推理遊戲的基礎,成功替「謎題工作室」開路。難以想像的是,一年下來,光是相關的推理實境遊戲、密室逃脫遊戲工作室,就有十家之多,其中又以SCARP與「謎題工作室」為前兩大,今年暑假更是搭著福山雅治與柯南的電影,讓全台灣颳起推理遊戲熱,光是SCARP與「謎題工作室」舉辦的三大場推理遊戲,吸引人數就超過上萬人。

「其實,是威視(電影)先找上我們的。」張晉瑋說,從第一場華山的推理遊戲「闇黑童話」,到後來陸續籌辦的咖啡廳密室逃脫「試宴」,吸引超過六千名玩家,成功讓「謎題工作室」闖出名號,更讓電影公司找上門指名合作,包括《腦男》、《破案天才伽利略:真夏方程式》在內,一口氣就有三部推理懸疑電影要合作。

還有像是台灣雅虎的大企業來敲門,「希望我們替他們設計推理遊戲,作為員工訓練,透過遊戲去培養team building(團隊合作)的默契。」邱宥琳說,這些五花八門的合作方式,都是他們從未想過的。

隨著越來越多工作室推出推理實境遊戲,也讓他們更愛惜自己的羽毛,雖然邱宥琳還是學生,張晉瑋也還在等當兵,但一年做了四場推理遊戲,吸引近萬人,讓他們創辦第一年的獲利就逼近百萬元。「我們會本著自己也喜歡玩遊戲的熱情,在品牌經營與兼顧品質的堅持下,做更多遊戲,讓更多人可以一起玩。」比起快速擴張賺大錢,他們更願意把馬步蹲低,做出更有品質的推理遊戲,那才是他們的初衷。

謎題工作室

成立時間:2012年

負責人:張晉瑋、邱宥琳

主要業務:推理實境遊戲

主要成績:一年四款遊戲,吸引近萬名玩家,獲利破百萬元邱宥琳、張晉瑋的創意煉金術1. 遊戲精緻化,鞏固品質從場景、演員、道具都講究真實感,讓玩家有彷彿置身案發現場的感受,而不是單純一場遊戲。

2.促銷做口碑,抓住回流客創業初期以價格優惠做促銷,吸引新客人上門,打口碑,讓玩家回流率高達八成。

3.拒絕成為「蛋塔」,力求差異化由於同類型工作室如雨後春筍般冒出,擔憂形成蛋塔效應,力求差異化,針對不同客層推遊戲。

今夏 最夯 推理 實境 遊戲 吸引 萬人 參與 兩個 大學生 大學 密室 玩出 出百 百萬 獲利
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電信巨頭推理財產品凸顯競爭壓力

http://www.xcf.cn/newfortune/qianyan/201407/t20140728_617758.htm
運營商試水餘額理財業務,既凸顯自身業績壓力,也是面對虛擬運營商競爭的回應。但虛擬運營商並未對電信巨頭構成實際威脅,而運營商推出的金融理財產品也很難令消費者真正受益。

  黃楠/文

  中國三大電信運營商近期紛紛進入金融理財領域。繼中國電信於2014年5月初推出「添益寶」後,中國聯通於5月底上線「話費寶」產品,中國移動也表示會推類似的餘額增值理財服務,利用話費投資貨幣基金。

  試水金融理財凸顯三大運營商的業績壓力(附圖)。2014年4月,中國電信移動用戶流失103萬,而中國聯通新增僅89.5萬戶,不僅與前月相比差距甚大,而且創5年來新低。

  另外,中國移動的財報顯示,其一季度淨利潤同比下降9.4%,為14年來首次利潤下降。中國移動是全球用戶最多的移動運營商,隨著傳統業務趨於飽和,大型電信運營商不得不調整業務尋求新的利潤增長途徑。

  虛擬運營商逼迫巨頭轉型

  三大運營商改變的動力可能來自虛擬運營商的競爭。5月以來,獲得牌照的虛擬運營商開始密集發佈品牌,並開發套餐業務。虛擬運營商為用戶提供使用自有品牌的通信服務,可能會向用戶提供折扣,或推出與購買手機等產品綁定的服務套餐。

  例如,蘇寧發佈了18種套餐資費方案,資費變化從8-208元以滿足各個消費區間人群的需要。值得注意的是,蘇寧還推出了與旗下視頻網站綁定的免費流量,以及使用蘇寧云商手機客戶端免流量的特色服務。

  目前來看,虛擬運營商在套餐內容方面靈活度更大,都希望把通信業務與自己的資源整合起來,推出具有競爭力和吸引力的套餐資費方案,以便迅速擴張。

  與三大運營商相比,虛擬運營商幾乎都是民營企業,市場導向和利潤驅動更強,這必將衝擊到原有運營商的傳統業務,並成為其有力競爭對手。三大運營商選擇此時拓展金融理財業務,可以看作是其豐富盈利模式,面對競爭的回應。但當前貨幣基金回報率正在持續下降,添益寶等產品在收益方面也並無優勢,似很難吸引新的大額存款。

  打破電信壟斷路漫漫

  從全球發展的經驗來看,虛擬運營商的出現豐富了傳統電信運營商的盈利模式,使得電信市場的總體活力和市場規模均有所增加。扶持虛擬運營商也成為打破電信壟斷的重要手段。

  在挪威、瑞典等北歐國家以及韓國,政府為打破壟斷積極鼓勵虛擬運營商發展。韓國SK電訊公司的態度更為開放,於2012年向虛擬運營商開放了自己剛剛商用不久的LTE網絡。原因是韓國移動普及率接近飽和,市場對通信服務有更高的要求,而傳統電信運營商難以獨自提供相應服務。

  但在中國,虛擬運營商還面臨著諸多限制。例如,不允許虛擬運營商提供全國性的服務,禁止建設自有網絡等。2013年年底獲批的虛擬運營商只能從現有運營商那裡租借設備,無法形成實質競爭,電信企業較高的收費也對虛擬運營商構成衝擊。

  作為傳統的壟斷行業,電信業是關係國家安全、產業升級和民生服務的戰略行業。三大運營商更是年收入總計超萬億元,服務客戶10億人以上的超級國企。而由於長期全產業鏈壟斷,缺乏市場化運作,運營商近年增長乏力,服務更是屢遭詬病。

  開展金融理財業務可以看作是三大運營商開始注重用戶體驗的一次嘗試,但缺乏真正的競爭使得這次嘗試流於形式,消費者未必買賬。■

電信 巨頭 推理 產品 凸顯 競爭 壓力
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《心法分享》運用聯想與推理 找出財報上看不到的優勢祕密 避開地雷 專挑有機會衝刺的長跑股

2014-09-22  TWM
 
 

 

在雅雯的選股哲學中,挑中好股票不是重點,重點是能不能在好股票漲勢發動前,漂亮地卡位進場。牛市可能是好股票上漲的重要原因,其次,則在於好股票本身有沒有衝刺的動力。

撰文‧謝富旭

自認數學不好的雅雯說:「數學好絕對不是投資能贏的關鍵。」「投資股票最重要的是聯想、推理與形成看法。」「有看法,還要堅持不動、有耐心。」她分享了一則從《一個投機者告白》一書中讀來的故事:在一個西班牙小鎮裡,一個夜班警衛在市場的崗哨值夜班,漫漫長夜讓他不禁打起盹來。突然,有一道刺眼光線使他醒來,睡意仍濃的警衛,仍捨不得睜開眼睛,心裡開始想著……。

是街燈的光線嗎?警衛直覺這樣想。想想不太可能,因為街燈光線不太可能強到照進屋子。警衛接著猜測會是月光嗎?但這時還只是新月,月光應不可能那麼刺眼。接著警衛把手伸出窗外,外面正下著雨,所以星光也不可能讓他醒來。他腦中一直過濾這些想法,想著想著,突然蹦出一個字:火。發生火災了!

雅雯說,面對詭譎多變的市場,絕大部分投資人的「能見度」,就像那名西班牙警衛一樣是有極限的。「一件事發生時,我總是在想接下來會發生什麼事?」「推理正確時,很有成就感。」即使如此,數字分析對雅雯而言,也不能說不重要,因為透過財報數字選股,可以大大降低踩到地雷股的機率。就像一個成績一向優秀穩定的好學生,因某些內、外在因素,偶爾會考差,但最差就是從九十幾分,變成六、七十分,突然考不及格或抱鴨蛋的機率就小得多。

好學生股:獲利要維持、配息率六成以上雅雯挑「好學生股」的數學原則很簡單:獲利維持一定水準,即每年的股東權益報酬率(ROE,稅後純益÷公司淨值)過去五年平均值能維持在一五%以上,可以有波動,比如有時候一○%、有時候二○%,但不宜過於劇烈。其次,在賺錢之餘,對股東也不能太小氣,配息率要能在六成以上。她對產業沒有偏好,只要財報數字符合上述兩原則,當過老師的她都會給予「好學生股」的評價。

判斷是不是「好學生股」只是最基本的功課,而且這項功課也不困難。如同她在演講所言:「有些投資人喜歡短跑衝刺型的股票,有些則偏好長跑毅力型的股票,而我專挑有機會衝刺的長跑型股票!」準備衝刺的長跑型股票正是雅雯挑選股票的核心所在,挑這種股票,單看財報數字是選不出來的,而是需要上述所提到的聯想力與推理力。而財經新聞與資訊就是發揮聯想力與推理力的最重要素材來源。

雅雯舉二○一二年曾經投資過的信義房屋指出,中古屋房市因受到一一年政府推出的奢侈稅嚴重衝擊,加上歐債危機風風雨雨,即使ROE一向表現優秀且配息大方的信義房屋,股價在一一年與一二年亦大幅走軟。

然而,當她讀到奢侈稅閉鎖期(一一年推出奢侈稅,購入須持有二年以上,賣出才不用課徵奢侈稅)將在一三年六月到期,房屋供給將大量釋出,可能令房價雪上加霜的新聞時,她反而認為這是長跑型股票信義房屋,獲利在一三年有機會衝刺的好消息。

她的推理是這樣的:奢侈稅閉鎖期一到,或許兩年前購入的房屋大量釋出會導致房價進一步下跌,但是,信義房屋獲利是以中古屋買賣仲介費為主,房價漲跌並不是其獲利消長重點,重點在於中古屋的成交量能不能放大。因此應該這樣推理:閉鎖期二年到期↓房屋釋出↓房價可能會跌↓但成交量會增↓信義房屋獲利會提高。

從推理獲得結論的雅雯,正好遇到信義房屋股價最疲軟的時候,一二年以僅三十八至三十九元的成本,抱到隔年五十元以上,因奢侈稅出現閉鎖期可能從二年延長至三年的雜音而獲利了結。進行了一次成功的推理式投資。

衝刺機會:找出營收增加或成本下降的線頭過去幾年來,雅雯能成功投資,聯想力與推理力扮演重要角色。如一○年以六十幾元投資的正新輪胎,當時她住上海,看到新聞上對中國汽車年產量衝破一千萬輛,以及中國汽車銷售量超越美國等報導,據此判斷汽車產業將有幾年不錯的光景。經研究後,發現正新輪胎是深耕中國市場最久的台灣輪胎公司,其ROE與配股也是屬好學生股等級,而決定大力買進,並持有至一一年的八十幾元,基於大勢可能轉空原因獲利了結。

導致長跑型股票有衝刺機會,有兩大原因:第一是新市場或新產品,上述的信義房屋與正新輪胎是屬於這一類。第二個原因則是,或許營收表現平平,但因某種原因導致成本下降,獲利提升上來,○九年投資的大統益則屬後者。

○九年雅雯從保單質借出來的現金,押寶的第一檔股票即是沙拉油大廠大統益。大統益除了具有ROE穩定與配息大方的好學生股特質外,當時外資大舉湧入台股,新台幣兌美元匯價由貶轉升的趨勢明朗,是讓大統益有機會進行衝刺的重要原因。

大統益的主力產品是沙拉油與黃豆粉,黃豆占了總成本九成以上,而且絕大部分都是從國外進口。如果新台幣兌美元升值,代表大統益可以用一樣的金額,買進更多的黃豆製成沙拉油與黃豆粉,成本得以降低,公司利潤就會提高。

○九年新台幣兌美元從三十四元一路升至三十二元出頭,大統益獲利明顯提升的同時,股價亦水漲船高,從雅雯買進的二十五元一路漲至隔年的五十幾元(目前已來到七十幾元),雖然賣在四十幾元,錯失後面漲幅,但這是靠自己挑股、聯想、推理而成功的第一檔股票,對雅雯而言別具意義。

當然,並不是所有的聯想與推理都會成功,過去五年來,她曾因看好經濟復甦,推動鋼價回升而投資中鋼;推論石化原物料下跌有助成本下降,而投資南帝化工;推論中國租賃前景佳而投資中租,但均以虧損認賠收場。不過因秉持挑好學生股的原則,又堅持在多頭走勢中操作,即使誤判情勢,虧損也有限。「我總是把虧損視為成本,而且相信下次會贏!」正面思考的性格讓雅雯得以從容面對虧損。

目前雅雯投資重心轉移至上海A股,除了大勢多空原則,更順著以往投資推理脈絡,押寶中國汽車市場大躍進概念的福耀玻璃與寧滬高速、預期煤價跌深後可能止穩而受惠的中國神華,以及打貪導致中小型白酒廠出現倒閉潮,未來可望受惠的貴州茅台等股。一位國文女老師,證明只要有聯想力、推理力、邏輯思考清晰,即使數學不好,也能在股市創造獲利。

如何挑選與操作「衝刺」績優長跑股?

步驟1.兩大標準判斷是否為長跑股1.獲利好:過去5年股東權益報酬率維持在15%且表現穩定的個股2.配息好:配息率6成以上,以現金為主步驟2.兩大面向觀察獲利短期上

是否有「衝刺」跡象

1.成本因某種原因大幅降低(可能是原物料價格、匯率、製程改善等)例如:大統益因2009年新台幣升值,進口黃豆成本大幅降低2.業績因某種原因可以顯著增加(可能是新市場或新需求、競爭對手

退出、政策等)

例如:正新輪胎因中國車市需求大躍進,業績獲利跟著起飛步驟3.不往下攤平,而是採用60%、20%、20%向上加碼法★即使因上述兩項原因鎖定的個股,買進價格仍須嚴守低於過去3年平均EPS的12倍以下原則★先拿計畫買進金額的60%做第一波買進後,股價如預期上漲5%~10%,再加碼20%資金;如再上漲,再加碼20% 發現衝刺跡象,大膽押寶——雅雯目前所投資的長跑股

股票

名稱 股東權益

報酬率(ROE)

過去5年平均

(%) 2014年股息

殖利率

(%) 投資理由

(衝刺跡象) 股價

(9/16)

信義房屋

(9940) 26.0 8.9(含配股2.2元) 布局中國房仲市場積極,配息好,股價便宜 38.55元

新台幣

貴州茅台

(600519) 39.0 2.8 中國打貪政策導致中國中小白酒廠出現倒閉潮,有利大廠後市 157.46元

人民幣

寧滬高速(600377) 13.4 6.3 中國車輛增長快速,高速公路使用更趨頻繁 6.05元

人民幣

福耀玻璃(600660) 27.6 5.0 中國車輛增長快速,福耀的擋風玻璃業績後市看好 9.98元

人民幣

中國神華(601088) 19.4 5.9 煤炭價格重挫走勢後,跌深反彈有利獲利提升 15.21元

人民幣

心法 分享 運用 聯想 推理 找出 報上 看不到 優勢 祕密 避開 地雷 專挑 挑有 機會 衝刺 長跑
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推理小說家 掌管資產直逼台灣GDP

2014-10-13  TCW
 
 

 

德盛安聯資產管理公司(AGI)執行長曠紫倫(Elizabeth Corley)走進會議室,合身剪裁的灰色毛呢套裝,戴著珍珠項鍊,講話溫柔輕快,毫無金融菁英的高傲姿態,她是歐洲資產管理界最有權力女掌門人。

《財星》(Fortune)選她為二○一四年五十位最有權力商業女性,是歐洲資產管理界唯一進榜者。在她領導下,AGI管理的資產規模高達五千一百一十億美元(約合新台幣十五兆元),相當於去年台灣的國內生產毛額(GDP)。

德盛安聯資產管理公司(Allianz Asset Management)的旗下有兩家資產管理公司,一家是由葛洛斯(Bill Gross)創辦的PIMCO,另一家則是曠紫倫負責的AGI,前者一直是媒體寵兒,直到去年開始改變。

她當執行長,善於整合搞定學歷高於她的經理人

過去一年, PIMCO執行長埃里安(El-Erian)與葛洛斯相繼出走,其旗艦基金「總回報基金」過去一年流失約六.四%資產;但向來固定收益較弱的AGI資產卻淨流入一○.六%,今年上半年總資產規模比起去年同期更大增四一%,增幅高於業界老大哥貝萊德和摩根資產管理公司。這讓《金融時報》(Financial Times)將她定位為「讓德盛安聯走出PIMCO陰影的女人」。

相較於葛洛斯,她的崛起不在於操盤,而在於她是一流的整合手。二○○○年安聯啟動購併計畫,買下數十家資產管理公司,快速壯大卻無法整合,甚至各地用的 logo(標誌)可能都不盡相同。

二○一二年她擔任執行長後,提出「One Firm(單一公司)」架構,她把十個投資平台整合為一,讓旗下經理人能透過社交媒體即時交流投資訊息,也讓各地分公司可以從跨國的平台上挑選適合在地的產品。

相較金融圈領導人許多出身名校,她背景平凡,來自英國農村家庭,畢業於一般大學,透過夜間進修才取得管理碩士學位,因此面對學資歷都比自己高的經理人,她更能採取低姿態去聆聽,降低整合的阻力。

不打高爾夫,不愛品酒,寫小說是她最大樂趣。

她當作家,週末搖筆桿至今已寫出五本推理小說

平時她是管理五千億美元資產的女CEO。到了週末,就搖起筆桿,變身推理小說的作家,至今已完成五本作品。她認為,兩者的共同處是「對人的迷戀」。

九月底她來亞洲,在台灣僅停留二十四小時,卻堅持走完四層樓和兩百多位員工寒暄握手,這顯示出她的心思聚焦在人身上。

在採訪時,她甚至注意到攝影記者的需求,主動把面前的咖啡杯移開。

本刊取得這位雙面女掌門人獨家專訪,暢談她如何「傾聽出」領導力。以下是專訪摘要:

《商業周刊》問(以下簡稱問):妳上任後讓資產大幅成長,甚至連過去比較弱的固定收益也開始吸引退休基金流入,是如何做到的?

曠紫倫答(以下簡稱答):我想我們花了很多時間傾聽並且去了解客戶的需求,而不是只講自己想推銷的產品,這是讓我們持續成長的主因。

問:這原則聽起來很簡單,但為何多數人做不到?

答:你聽的時間需要比說的時間多才行。以風險為例,英美客戶對風險的看法就是得去冒險,他們對市況比較樂觀,但是,歐洲客戶會假設最壞的結果。

一種文化願意讓你冒險獲得最好的結果;另一種文化卻要你避開風險,如果不了解,就算你有最棒的產品也賣不出去,了解客戶也許比了解市場風險更難。

她掌握傾聽3原則找樂趣、記筆記、整合意見

問:如何成為一個成功的傾聽者?

答:首先,你必須覺得傾聽是有趣的,你無法假裝是個很愛傾聽的人。第二,你要有一副好記憶,以及專注於對方,跟人對談,我一定會寫筆記,這幫助我翻閱記憶。最後,你必須能把聽到的意見集合,去找出問題的解答。

資料、訊息和了解,這是三種不同層次,有能力去傾聽、了解,然後再把事情整合,通常會找到最好的意見。

問:假設遇到不同意見?

她抓出領導2關鍵決定方向和執行速度是重點

答:除了選對人才外,領導還有兩個工作,一是決定方向, 二是決定執行的速度。要記住沒有十全十美的決定,所以在發生像金融海嘯的危機時,就如同你不會在發生火災時還花時間傾聽一樣,決策必須快。

只是危機不是天天發生,多數在決策時,你擁有的時間是足夠的。能分辨緊急和重要是很重要的能力,你才知道何時該比較獨斷,何時該集體決策。

問:你上任後喊出「one firm」把投資的資訊產品都整合到同一平台,為何這樣做?

答:金融海嘯後,我們發現不能理所當然的認為客戶會自動信任你,每一天你都要為了贏得他們的信任而努力。

客戶也在改變,十年前,大家都以資產類別去思考市場,現在則比較重視報酬率。在低成長的時候,還得為客戶找出報酬,只有透過整合才能達到一加一大於二的效果。

當時,我們把公司攤開來看,發現有很多很珍貴的寶物散落四處,我都稱它為隱藏的寶石,就像是你手上有珠寶盒,但是你從沒穿戴出門。

問:你有發現這些寶石的價值?

答:我們把原有的產品帶到新市場,跨國界銷售。我們還有社交工具,讓經理人在上面交換意見,很多重要的報告,都是基於深入挖掘細微資訊,對於績效、研發產品、定位市場都會很有幫助。

問:他們不會覺得這樣很浪費時間?

她聚集人才2訣竅讓高手交流、看見有好處

答: 這是另一個關鍵,你沒辦法強迫人們溝通,如果你不想用平台溝通,沒問題,我們並不是強迫人去做,而是打造他想去做的環境。

資產管理就是人才事業,對於一流的人才而言,能跟一流人才交流是最過癮的,這就是最大的誘因。當你拆掉對彼此不熟悉的藩籬,就能創造對話的環境。

經理人都很精明,深知要操作出好報酬越來越困難,所以提升見識就很重要。一開始他們可能不想分享,但是第一批試用者得到好處,其他經理人也開始好奇,有好處就會加入。曾有一個很專注於投資的團隊,他們本來不想分享,後來卻愛上這平台,因為他們發現平台上有高品質的資訊。

問:你也是小說家,你覺得身為CEO和小說家的共同性是什麼?

答:寫小說你必須建構劇情和角色,小說就是由人物和劇情交錯互動而成,有時是角色個性強到掌控劇情,有時則是劇情強於角色。我從不覺得寫作和工作有很大的相似點,兩種工作用的是腦的不同部位。

唯一的連結是,「對人的迷戀」(fascination with people),去了解人的心理和驅動人的行為,我覺得這很有趣。

問:怎麼驅動人們,特別是要他們改變?

答:特別是在投資領域,你管的是人,不是產線,要讓他們表現出最棒的一面,其中一個訣竅是,多說點改變後會得到什麼,而不是會失去什麼,你會發現人們會比較想改變。

有的執行長認為自己萬能,但是有的執行長擅長找有才能的人,我是後者,我會找能力比我更強的人,我當教練,能讓他們在同一團隊合作。

問:既然他們都比你厲害,為何要聽命於你呢?

答:可能他們不想成為CEO(笑),我猜是因為我尊重他們的才能吧!

推理 小說家 小說 掌管 資產 直逼 逼臺 臺灣 GDP
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東野圭吾:在推理小說里,供奉著人性

來源: http://www.infzm.com/content/115770

資料圖:東野圭吾(CFP/圖)

“我認為不可以輕率地判斷人性是善良的還是醜陋的……我一直認為人性應該是美好的,只是因為很多無可奈何的原因,人們才會做出一些無可奈何的事情。”

“知道”(nz_zhidao)帶你去探尋日本推理小說家東野圭吾神秘的內心世界。

導演賈樟柯開始“不文藝”了,2月底,賈樟柯宣布將會在2016年監制電影《悖論13》。無獨有偶,拍完電影《左耳》後,由演員轉型做導演的蘇有朋表示,將翻拍中國版的《嫌疑人X的獻身》;萬達影業與香港英皇娛樂也準備在2017年開機《解憂雜貨店》。

如果你是一坨推理小說迷,那你絕對知道——以上這些作品均出自日本推理小說家東野圭吾之手。

據亞馬遜發布的2015圖書排行榜重慶榜榜單顯示,東野圭吾的長篇懸疑小說《解憂雜貨店》位列榜首,而東野也成為該榜單上暢銷圖書作家榜首。自2007年底進入中國以來的10年里,東野圭吾的作品已出版67部,銷量近800萬冊,其中《白夜行》《解憂雜貨店》銷量均超過百萬冊。

僅在中國,東野圭吾的單冊作品版稅預付金由2008年前的1萬元人民幣飆升至2012年的100萬人民幣。為何東野圭吾突然就火起來了?

談及這個問題,還得從日本推理小說的發展史說起。“推理小說”一詞的使用最早源於二十世紀中期的日本。在日本,“偵探”和“推理”本為同一意思,後來因日本文字改革,“偵”字被廢止,文學界才用推理小說取代偵探小說。雖然推理小說的歷史早有淵源,但是一直到愛倫·坡1841年發表《莫格街謀殺案》,推理小說的發展歷史才真正展開。

可以說,推理小說共歷經了三個繁榮的時代:首先是古典時期英國的偵探小說,以柯南道爾為主要代表人物;其次是黃金時代歐美兩國的偵探小說,以阿加莎克里斯蒂為主要代表人物;最後是日本推理小說的繁榮時代,以森村誠一和松本清張為主要代表人物。

據我國學者曹正文在20世紀90年代對日本推理小說的統計顯示,“起始於江戶川亂步、橫溝正史,經過松本清張、森村誠一的努力,一直到赤川次郎的崛起,前後經過60余年,日本出現了50多位卓有成就的偵探小說家,共創作了5000篇以上的偵探推理小說。”

而日本的推理小說歷經80年代的繁榮後走向衰落,直到21世紀,推理小說才開始複興,其中,以推理小說家東野圭吾的作品最為典型。簡單看來,東野圭吾創作特色可分為兩個時期,以1997年的《名偵探守則》為界限的本格特色和寫實本格特色。業界幾乎都認為東野圭吾是集以往前輩之大成的懸疑大師,他解釋道:“因為每一種領域都有長處,我想攫取這些不同的優點。”

有人開玩笑地說,本格與所有新本格之間的區別在於:前者是有人死在密室里,兇手消失;後者是有人死於非命,兇手為屍體建好密室然後消失。新本格由於增加了現實的不可能性,所以詭異氣氛更加濃厚。而東野圭吾的作品朝著更流行、更大眾化的方向發展,它將詭異的傳奇性轉變為輕松的腦力激蕩,豐富人物情感層次,更加適合快餐文化下的觀眾口味,這種變化也是東野圭吾能夠走紅的重要原因。

“我認為不可以輕率地判斷人性是善良的還是醜陋的……我一直認為人性應該是美好的,只是因為很多無可奈何的原因,人們才會做出一些無可奈何的事情。”東野指的“無可奈何的原因”或許就是生活的大環境,這些原因能夠引起人們對時代和社會的反思。

不過,東野圭吾的作品質量差距之大讓人訝異。有獨具匠心的“詭計”,如經典之作《嫌疑犯X的獻身》《白夜行》,也有腦殘到讓人發指的作品,如《從前我死去的家》《綁架遊戲》,確實,並不是每一本東野圭吾的小說,都那麽的東野圭吾。推薦6本具有強烈東野圭吾風格的推理小說,從中領悟這位推理作家內心關於愛的定義是什麽。

愛是什麽:∞

《嫌疑犯X的獻身》

百年一遇的數學天才石神,喜歡上了便當店做事的鄰居靖子,每天去買午餐只為看靖子一眼。但與女兒相依為命的靖子,失手殺了前來糾纏的前夫。為救靖子,石神提出由他處理殺人現場,他以數學家縝密的邏輯思考設了一個匪夷所思的局,為靖子提供了天衣無縫的不在場證據,令警方始終只能在外圍敲敲打打,根本無法與案子沾邊。

男主以令人驚駭的詭計詮釋了一份無比真摯純粹的愛情,讓從開頭已經知道真相的讀者,永遠無法想到結局帶來的震撼。“這是我能想到的最完美的詭計,最純粹的愛情。”東野圭吾如此評價這部小說,原來邏輯的盡頭,不是理性與秩序的理想國,而是用生命奉獻的愛情。

《嫌疑人x的獻身》(豆瓣/圖)

《秘密》

一場車禍改變了杉田平介平淡而幸福的家庭生活。妻子直子不幸身亡,11歲的女兒藻奈美奇跡般蘇醒後,平介卻發現她的身體里住著的是妻子的靈魂……自此杉田一家開始了奇妙的“秘密”生活。平介該如何應對這種“亦妻亦女”的奇妙家庭關系呢?他們的人生又將走向何方?這是關於愛情和親情寬容與釋放的故事。

小說中滿滿都是讓人動容的細節,平介對女兒的新郎說,“一拳是因為你奪走了我的女兒,另一拳是因為……還有一個人”,充滿著無以承載的愛,無法宣泄的悲傷。

《秘密》(豆瓣/圖)

《解憂雜貨店》

故事發生在一家僻靜的雜貨店,只要寫下煩惱投進卷簾門的投信口,第二天就會在店後的牛奶箱里得到回答。人們帶著困惑前來,有因身患絕癥的男友而想要放棄奧運夢想的女孩靜子;有想要成為音樂家卻在現實中盤桓的男生克郎;有面臨家庭巨變,掙紮在親情與未來迷茫中的少年浩介,當投信進箱的剎那,奇妙的事情隨即發生,他們被信箱綁在一起,被命運聯在一起,被未曾謀面但深藏內心的愛牽在一起。

“如今回顧寫作過程,我發現自己始終在思考一個問題:站在人生的岔路口,人究竟應該怎麽做?我希望讀者能在掩卷時喃喃自語:我從未讀過這樣的小說。” “你的地圖是一張白紙,所以即使想決定目的地,也不知道路在哪里。”在《解憂雜貨店》的末尾,東野或許想說,所有的相逢都是久別重逢,即使無法在一起,在命運中還是有一條細細的紅線,你我並不寂寞。

《解憂雜貨店》(豆瓣/圖)

恨又是什麽:∞

《惡意》

暢銷書作家在出國的前一晚於家中被殺。兇手很快落網,對罪行供認不諱、但求速死,卻對作案動機語焉不詳。他當真是罪犯?他究竟為何殺人?在徹查被害人與兇手的過去之後,警官面對案情、手法均平淡無奇的事實,卻感到如墜萬丈深淵般無邊的寒意……

作為一部手記體傑作,《惡意》多年來在票選中始終名列前茅,與《白夜行》同享光輝與榮耀:環環相扣的偵破進展百轉千回,將手記體敘事的無限可能發揮得淋漓盡致;對複雜人性抽絲剝繭的深刻描畫,令人眼花繚亂、啞口無言。網友認為,《惡意》與《白夜行》如兩生花,《白夜行》愛得粉身碎骨;《惡意》恨得萬劫不複,而這人性的兩極恰恰是奇異地直擊人心。

《惡意》(豆瓣/圖)

《放學後》

故事主人公前島為了生存,在清華女中教書,因為接連幾次遇上差點喪命的突然事故而變得緊張敏感,開始懷疑校園中有人想置自己於死地。在一次射箭訓練中,身為訓導主任的村橋在處於密室狀態的更衣室內離奇死去,之後在化裝遊行上,代替前島扮演小醜角色的竹井誤喝下毒酒死去,這一次是兇手失手的誤殺嗎?

“東野圭吾的《放學後》具備了推理名作的所有條件。” 江戶川亂步獎評委關口苑生如是說。東野以最簡單質樸的語言不斷訴說人性的隱惡與自贖,當美麗、純粹、真實的事物被破壞,重視的回憶和夢想被摧毀時,恨意便開始萌發,恣意蔓延開來……在這所中學中,到底存在著什麽恨意?

《放學後》(豆瓣/圖)

《白夜行》

故事圍繞著一對有著不同尋常情愫的小學生展開。1973年,大阪的一棟廢棄建築內發現了一具男屍,此後19年,嫌疑人之女雪穗與被害者之子桐原亮司走上截然不同的人生道路,一個躋身上流社會,一個卻在底層遊走,而他們身邊的人,卻接二連三地離奇死去,警察經過19年的艱苦追蹤,終於使真相大白。“只希望能手牽手在太陽下散步”,這僅是個幌子,世界上沒有動人的愛情,只有冰冷絕望的詭計,有人為愛而死,卻有人為錢而棄愛……

小說將無望卻堅守的淒涼愛情和執著而縝密的冷靜推理完美結合,被眾多東飯視作東野圭吾作品中的無冕之王,被稱為東野筆下最絕望的念想、最悲慟的守望。

《白夜行》(豆瓣/圖)

號外號外!

2015年,“南周知道”app誕生,這是南方周末面對數字化轉型,重磅推出的一款新媒體產品。

深度!絕對原創,後臺解密

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知道安卓版二維碼-豌豆莢

 

東野 圭吾 推理 小說 供奉 人性
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播出5集,全網播放量達6000萬,懸疑推理也能做成垂直社區?

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0630/157086.shtml

播出5集,全網播放量達6000萬,懸疑推理也能做成垂直社區?
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播出5集,全網播放量達6000萬,懸疑推理也能做成垂直社區?

從內容入手,一千靈二夜創始人黑小土真正想做的,是基於興趣的推理社群。

一個加班族猝死在自己的工位上,臨死前他留下一串數字:44358。嫌疑人有5位同事,到底是誰殺害了他?

以上是一千靈二夜公司微信號上的一則小解密遊戲,也是他們想要做的眾多與懸疑推理有關的事中的一件。當然,目前他們的重心全部在網絡互動懸疑新劇《真正的腦洞》上。

這個劇今年5月24日在視頻平臺上線播出,每集10分鐘左右,目前已播5集,累計播放量達6000萬。它采用柯南破案的方法,每次向觀眾呈現一個故事,而在案件往前推進的過程中,片中也會出現多條線索,引導觀眾展開推理,找出兇手,劇的結尾則是開放式的。真相會在微信公號上公布,觀眾的推理和觀後感也將影響到之後的創作。

從內容入手,一千靈二夜創始人黑小土真正想做的,是基於興趣的互動推理社群,《真正的腦洞》是他們初創業的第一個嘗試。“已經有很多粉絲和我們在訂閱號互動,參與到探案中來。”黑小土說。

為什麽要做這件事?同樣是基於興趣和經驗的嘗試。黑小土真名趙冀延,有四年半的土豆及優酷工作經驗,曾操盤過英劇《神探夏洛克》在內的社交媒體推廣項目。他也是懸疑推理愛好者,推崇東野圭吾的作品。2014年,他離開了平臺,選擇做劇切入推理迷市場。目前,團隊已有十幾人,主要是網劇制作團隊。做社交營銷出身的黑小土對市場反映很看重,他對於一部劇是否能火的判斷方式是,先出測試版,如果反饋不好,項目可能被砍掉。也正因如此,目前他們拍片成本也較低。

“成本低,對創業公司來說,才能快速試錯。”黑小土說,做劇不是最終目的,重要的是搭建推理粉絲的垂直社區,將有共同愛好的人聚攏。目前《真正的腦洞》的數據讓他們感到驚喜,超出了預期。黑小土告訴i黑馬,團隊已於去年拿到AC加速器的天使資金。

提到商業模式,黑小土態度比較樂觀。“看推理劇的一般是高智商人群。”營銷、電商、增值服務等都在計劃之中,而他們目前也與滴滴等達成了合作,會將一些解謎線索藏到打車軟件之中,並指導用戶尋找線索,完成推理。類似的嘗試也在他們之後的規劃中,黑小土想要的,便是推理加互動,最後抵達交易的閉環。

不過現在說這一切還為時尚早,他們計劃中的推理迷社群,正在養成中。做出能引爆話題和互動的好內容,不斷提高播放量,擴大精準人群,是他們當前面臨的主要問題。

i黑馬也獲悉,目前國內網劇市場主要以制作愛情、玄幻、古裝、武俠等為主,較少懸疑推理類,除了市場喜好原因,也和懸疑類題材電視劇在國內比較少見的歷來傳統有關。大部分劇迷所熱衷的,還是類似《嫌疑人X的獻身》等的日劇及《犯罪現場調查》、《神探夏洛克》等的英美劇較多。

而近些年來,國內網劇、電影及新綜藝也在涉獵懸疑推理市場,推出過包括《心理罪》(網劇)、《唐人街探案》、《十二公民》(電影)《明星大偵探》(綜藝)等的內容,成為行業新氣象——這一市場正在開墾中。

網劇 內容創業
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疯狂的推理小说

1 : GS(14)@2011-07-16 16:13:35

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=6620
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日推理之神斥《少年包青天》抄襲

1 : GS(14)@2016-09-01 06:24:17

■《少年包青天》

經過16年,終於發聲了!有日本「推理之神」之稱的小說家島田莊司前日在Twitter稱,2000年播出的內地劇集《少年包青天》涉嫌抄襲他的著作《占星術殺人事件》,他指希望中國日後能有更多自家的想法出現。《少年包青天》由周杰、李冰冰及釋少龍主演,2000年在內地熱播,香港電視台亦有播放。島田莊司前日在Twitter上稱,上海的朋友告訴他,《少年包青天》當年實際抄襲了他的小說《占星術殺人事件》中的概念,更指內地的抄襲風氣一直增加,應該要有遏止的方法。島田莊司昨再在微博重複《少年包青天》涉抄的事情,並稱對此中國的書迷並不容許,但他亦期待日後能出現更多出自中國的創作概念。《占星術殺人事件》的初版於1981年已經發行,為日本推理小說的經典作品,另一部日本推理漫畫《金田一少年之事件簿》亦曾向該小說「借橋」,有內地網民說,其實《少年包青天》抄的是《金田一少年之事件簿》,《占星術殺人事件》是被「間接」抄襲。新浪微博




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160901/19756431
推理 之神 少年 包青天 抄襲
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