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以32家公司做案例 探尋Top20創業失敗緣由

http://new.iheima.com/detail/2014/0225/58985.html

融資、收購、重大產品更新,無論是有意或無意,創業媒體圈似乎總聚焦在光鮮的貝殼。而那些生命短暫的失敗創業卻猶如沙粒般無聲息的被大浪捲入大海。

前車之鑑,後事之師。國外創業服務網站ChubbyBrain在 2010 年曾對 32 家創業失敗的公司進行了詳細的走訪調查,最終梳理出 Top20 創業失敗緣由。本文由36氪編譯。

下圖是 20 條創業失敗緣由總覽:

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Top 20 創業時機不對

經濟大環境和細分領域的市場成熟度都是創業時機的指標。典型的例子就是 2010 年的那批創業。當時 08 年的經濟危機影響尚未褪去,投融資環境從 2009 年開始就出現懸崖般的下滑,最重要的是當年消費者(也就是 C 端創業公司的目標客戶群體)的購買力出現下滑。大蕭條背景下,專營藝術品交易的網站 Untitled Partners 就是遭遇多重打擊的其中一家創業公司,最終無力回天。Untitled Partners 當年也對這次失敗做了總結:

我們的市場判斷是基於《華爾街日報》以及《紐約時報》的數篇文章,同時也參考了「梅摩全球藝術品指數」。這些文章和數據的其中一個中心結論是藝術品市場存在反週期性,與標普指數的相關度低。長期來看這個結論沒錯。但就當下的環境來看,兩者仍存在極強的正相關。而作為創業公司,我們無力等到反週期的出現。另外,普通藝術品客戶購買力的下降也是我們事先沒能考慮到的變數。

19 總想著先把創業作為兼職

保留現有的工作,保證一份穩定的收入來源,用業餘時間進行創業。顯然,不少創業者會認為這是在創業初期最保險安全的做法。吃了大虧的初創企業 Overto 可不這樣認為:

我們原以為可以利用下班後的時間來開發運營我們的因特網服務。沒錯,的確是這樣,如果我們運氣夠好,服務器一次差錯都不出現的話。而當我們的基礎架構出現問題的時候,事情開始並不如我們預想的那樣發展。我們的團隊沒有一名全職員工,之後出現的機構服務器掛機都是在我們的上班時間,問題總是不能及時解決,掛掉了好幾次。你可以想像這對品牌和用戶體驗的影響。更糟糕的是,由於之後我們在問題修復上花了過多時間,產品新功能的開發幾乎處在停滯狀態。

除了以上弊端,你可以想像,一個全員兼職的創業團隊還存在一個根本性的問題:缺乏危機感,反正大家都有一份保底的工作。事實上,在接受調查的 32 家公司中,有好幾家公司就把缺乏全職員工歸結為創業失敗的最重要因素。

18 公司選址

選址是個問題,這體現在多個方面。首先,公司選址最好與公司發展的理念,目標客戶、潛在投資人所在地契合。

一個切身的感受是,我曾經採訪過一家在福建廈門的創業公司——移動情趣電商性價比。這是一家做的不錯的創業公司,據說銷售額在成立一年多一些的時間已超過 1 億人民幣,但卻鮮少見諸於媒體。事實上,據創始人黃天財所述,在福建的二三線城市有不少靠譜的創業公司,但卻鮮少有機會和媒體、投資人、潛在合作夥伴聯繫。當然,蝸居二三線城市也有好處,那就是創業成本低,運氣好政府扶持還給力。利弊兩端需要創業者自身做權衡。

另外,對於很多更早期的初創公司來說,遠程協作是公司的主要組織形式。節省成本的好處很明顯,但要切記保證團隊的溝通協作效率。

事實上,根據 ChubbyBrain 的調查來看,至少有兩家公司認為創業失敗的主要原因是選址不當。其中一家就是為企業提供防止惡意軟件入侵的 Nouncer 公司。

Nouncer 將公司地址定在了紐約。它認為紐約不缺錢、創業氛圍濃厚、人才濟濟、不乏創業導師等各種優點。但它卻沒能考慮到紐約的唯一缺點——無法為它們提供第一批種子企業用戶。相比於紐約來說,舊金山才是遭受黑客攻擊頻繁的城市。

17 吸引不了投資者

調查中有幾位創業者很坦誠地表示,公司最終倒閉的直接原因是他們吸引不了投資者。這當中不排除有運氣不佳的原因。沒準是因為他們接觸的投資者都不識貨,或者創業者自身沒能接觸足夠廣泛的投資者。但在融資失敗後,不能逃避的一個操作是,拋開外部因素,重新審視自己的創業項目。理念、產品、目標客戶群、商業模式等問題是否都思考到位。利用好這個自省的機會!

16 在競爭中喪生

在創業早期過度重視競爭不是好事,但完全忽略掉對手也並非明智之舉。尤其是在市場轉熱,模式已得到市場驗證的情況下,你必須做好有大批新手加入競爭的心理準備。調查中,10% 的創業者就吃了完全忽視競爭的虧。其中一位就是理財服務網站 Wesabe 的創始人 Marc Hedlund。他的創業失敗總結是這樣的:

不依賴單家公司的理財產品、注重保護用戶個人隱私、幫助用戶實現更好的理財方式,所有這些Mint做到了,我們也做到了。差就差在我們的用戶門檻過高,需要用戶做的事情太多。其實這一表層可用性的優化是不難做到的,錯就錯在我們沒能及時關注競爭對手,並作出變化,因而結果出現了質的差別。

15 身心俱疲

混跡創業圈,很少在早期團隊看到朝九晚五的上班生活,工作到 10 點是家常便飯,挑燈也是常有的事。此種熱情一度還成為創業者引以為傲的資本,直到去年年底開復老師患癌事件的發生,圈內才又一次敲響了預支身體帶來危害的警鐘。事實上,過度拚命工作不僅會對身體造成傷害,這次調查中超過 12% 的創業者還把此歸結為他們創業失敗的原因之一。工作時間長和工作效率高很多時候並不能成正比。而且與其每件事都親歷親為,還不如慢慢學會逐漸把工作任務下放給團隊成員。同時,對於某些可以預期失敗結果的事,何不提前放棄,節省精力。

14 注意力分散,被華而不實的東西迷住雙眼

一個創業可以引發多種可能性,巨大的想像空間。這是創業的魅力所在,同時卻也是導致眾多創業公司最終敗下陣來的最大絆腳石。我的這個項目可以引申出這項業務、這項業務、這項業務...... 做哪項好呢?還是先做成能承載所有業務的平台吧。這是缺少核心競爭力產品的做法,謹防後來者單點突破實現趕超。和某個 Mentor 級的投資人聊完之後,突然發現我的產品居然還有這樣的可能性,而現有的產品實在做的太痛苦。如果你僅因為一次談話就改變產品方向,我只能說你轉型失敗的可能性高達 90%。來看看 Kiko 創始人 Mahesh Piddshetti 怎麼說:

多數創業者都有各種各樣的想法。當然這是好事。而且多數人之所以選擇創業就是因為他們腦子裡能夠不斷浮現頗具創造性的想法。這樣的人整天談論的也是新產品、新模式。但他們也是最容易一些華而不實的想法迷住雙眼的人群。恰好我就是他們中的一員,不斷的試驗新產品,最終導致我們的主產品一再延期推出。

13 和投資人/合夥人關係鬧僵

與合夥人鬧不和是創業的一項大忌。Bricabox 的聯合創始人用親身體會給出了建議:「拿我的例子說事,當一個聯合創始人出走時,這本就意味著你已遭受沉重一擊。但萬事也都要有準備,最好的預防措施就是儘量延長期權的授予期。」

和投資人鬧掰的一般主要原因是雙方在公司發展過程中逐漸出現意見分歧。這其中較知名的例子就得數開放源代碼提供商 ArsDigita Corporation,和 General Atlantic、Greylock 在公司發展方向上的意見衝突最終導致公司失去了行業領導地位。所以,慎選投資人很重要啊!不是誰的錢都能拿!

12 亂用關係網絡

中國社區走哪兒都靠關係,國外很多情況下也是這樣。所以有很多創業者會抱怨缺乏足夠廣泛的關係網絡是創業的一大瓶頸。但是你知道嗎?這次調查中居然有 16% 的創業者表示,他們不缺關係,但問題是他們沒能合理利用。這一點僅供參考。

11 產品定價問題

產品定價問題是 1 分科學,9 分藝術。這次調查中有好些公司就把失敗緣由歸結於產品定價過高 / 過低。比如一位創業者這樣說道:「我花 50 美分買的一串鑰匙鏈,然後以 1.25 美元賣出去,賺的錢僅夠支付我的銷售人員的電話費。」EventVue 的創始人則這樣說道:「這次創業經歷中,我最大的敗筆就是通過過度廉價的定價方案去追逐企業級市場。」

10 產品用戶體驗差

把產品體驗歸類到創業失敗緣由的 Top10 似乎有些言之過重。畢竟前者很難成為後者的直接原因。但從這 32 家公司的例子來看,的確有超過 12% 的創始人把原因歸結於此。需知量變導致質變。無論你是有意還是無意,通過過度犧牲用戶體驗去換取成本節省、新功能研發投入增加等其它競爭優勢,最終用戶是會慢慢流失的。這樣的創業失敗案例大多屬於慢性死亡類,最恐怖的一類。

9 未能正確處理轉型

「轉型」是 2010 年創業圈熱詞。過度頻繁地出現使得「轉型」一詞在當年幾乎演變為了貶義詞。當然,一遇到挫折就馬上開始調轉方向,這種快餐式地轉型是難有前途的。當年這 32 家公司中就有將近 20% 的公司因為這個原因敗下陣來。

4 年之後,轉型一詞的貶義成分逐漸褪去,我們也看到更多公司對於轉型的常態化處理——為了儘量避免損失,對於公司的轉型總是慎重再慎重。

2013 年最典型的例子就是人人網。從最初的核心業務人人網到分散資源發展人人遊戲、糯米團等周邊業務,再到去年年底全速回歸人人網移動端,人人繞了兩年的彎路。兩年,對於快速發展的科技行業來說早已物是人非。作為翻版 Facebook,它沒能像後者那樣將用戶從大學生市場拓展到大眾市場,微信、陌陌等新興社交應用早已完成了一輪圈地運動。如今的人人也只能打出「力保校園用戶,爭取年輕 90 後」的口號。

8 對領域缺乏熱情和專業知識

無論你認為你的 idea 有多棒,如果你缺乏必要的領域背景,你最好還是調轉方向,選擇自己熟悉的行業。實在覺得這件事大有可為,也必須有運氣找到該領域的專業人士作為聯合創始人以補足。怕就怕整個團隊都是半瓶水。更可怕的是,當事情做到一半的時候,你瞬間發現整個團隊都是朝著這個 idea 的商業願景出發,原始熱情早已泯滅。此種原因在本次調查中佔到 18.8% 的比例。其中一個實例來自新聞服務提供商 NewsTilt。創始人這樣總結這次失敗:

老實說,我們確實不懂新聞行業。最初產生這個 idea 是因為我想為我的博客設計一個完美的評論系統,讓閱讀評論也能如同閱讀文章本身那樣精彩。按照這樣的思路,NewsTilt 誕生了。不過結果卻沒有我們預想的石破天驚。事實上,就連我自己也沒有被我的 NewsTilt 娛樂到,人們喜歡看的還是 Hacker News、Reddit。沒能想通原因。事實上,對新聞行業本身所知不多的我們又如何能想通呢?而我自己更是連一個熱心讀者都不是。當時,我們腦子裡想得更多的還是這個 idea 所能產生的商業價值。

7 產品發佈時機不對

產品發佈過早,可能面臨準備不充分的尷尬,給用戶留下不好的第一印象。但如果發佈過完,大家可能也會擔心錯過時機。兩相權衡也是需要一定的智慧。而這次調查中超過 20% 的創業者就沒能把這件事妥善處理好。

不過,產品到底是提早還是推後一些發佈,這還是有些餓規律可循。首先,它依你的產品類別而定。像 Ebay、Mint 這樣的有關電商、理財方面的網站,它對產品完善程度要求較高,寧可晚一些也不可早一些。而像 Twitter 這樣的社交網站,提早發佈可能會出現紕漏,但影響遠沒有前者來的壞。

最後記住一句很經典的話,來自 32 為失敗創業者之一的 Reid Hoffman:「如果你沒有因你的 1.0 版本感到羞愧,那只能說明你的產品發佈太晚。」

6 我把產品做好了,但是需要商業模式

談到這一點,大家可能會想到 Twitter。直到上市它也未能誕生真正可行的商業模式。但拋開這個例外,保守來看,我們不能把產品目前無法做收入當作不去思考商業模式的藉口。而且,不幸的是,這次調查中 25% 的創業者都在後悔當初沒能把商業模式搞清楚。

5 錢燒完了

如何合理的花費僅有的一筆融資對於沒有過多財務經驗的早期創業者來說是個不小的難題。如何發現不必要的花費,忍痛砍掉那些注定會死的業務,選擇何種速度何種團隊規模推出產品,這都是創業者的必修課。不幸的是,在這次調查中,超過 25% 的創業者都未能做好這次必修課。YouCastr 是其中最典型的一家,團隊將糟糕的財務預算作為此次創業失敗的最重要原因。

4 市場推廣不給力

瞭解目標客戶群,有效引起他們的注意,最終將他們轉成真正的用戶。對於一次成功的創業來說,市場推廣佔有很大的比重。而在這一問題上容易犯迷糊的創業團隊往往是一些技術型團隊。全員上下努力做產品,沒有一個人考慮之後的推廣。就在產品即將推出之際,開始想起招募推廣之際,發現人哪是這麼好找的。這次調查中 30% 的創業者就栽在這件事上。

3 Team不對

團隊成員多樣化,各有所長,這也是一條成功創業的金科玉律。說起來容易做起來難。這次調查中有超過 1/3 的創業者就認為團隊不給力是創業失敗的原因。有人說:「我希望我從一開始就能有一位 CTO」;有人說:「我希望我的創始人是一位懂得商業運作的人」;有的人說:「我希望公司內部能夠有一些制衡,而不僅憑創始人一個人的意志。」

Nouncers 的創始人說:「團隊隱藏的問題是,我沒能有一位聯合創始人和我密切配合。他能在我決定的時候,對我的決定重新做多角度的審視。」

Wesabe 的創始人說:「在公司的整個生命週期中,我有點像一個獨裁者。所以這次失敗我不能怪任何人,只能怪自己。」

2 忽視市場需求

相比去思考如何通過審視市場需求去尋找產品存在的問題,不少團隊比較願意先去解決那些自己感興趣的問題,從而獲得「快感」。這條失敗理由排名第二。BricaBox 的創始人就吃了這個虧。他說:「BricaBox 失敗的一個重要原因就是團隊偏重去解決一些技術型問題,從修復 bug 中找到快感。但這些『技術成就感』在用戶那裡的能見度很低。相反,一些客戶真正關心的問題,我們卻沒能及時發現並解決。」

1 呆板,不注重主動收集用戶反饋

聽起來是大家都知道不應該犯的錯。但它還是成為了此次調查的 No.1 創業失敗理由。比較極端的例子,ecrowds,一家網絡內容管理服務商,承認:「我們花了太多時間專注把產品做成我們想要的,完全沒去收集用戶反饋,這很容易導致視野狹窄。現在想來,我認為創業初期,埋頭苦幹做產品最多不能超過 3 個月,之後必須停下來多角度去收集反饋,審視產品,再決定下一步。」


至此,本次調查的來自 32 家創業失敗企業的 20 條失敗理由已全部呈現完畢。可能你會覺得淺顯易懂,你也一直沒犯過這些錯誤。但請還是將以上 20 條好好收藏吧,需要的時候用來提醒下自己。另外,歡迎分享給其他正在創業的小夥伴。

32 公司 案例 探尋 Top 20 創業 失敗 緣由
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【專欄】探尋美元40年牛市歷史 或再漲50%

來源: http://wallstreetcn.com/node/208738

美元指數近期漲勢如虹,已連續11周上升。這是1971年美元實行浮動匯率以來首次。美元還能強勢多久?歷史也許能給出一些線索。

1971年以來美元指數最長的上漲只有九周,分別出現在1975年、1979年、1997年,這些大漲有沒有共同規律呢?

1996~1997年美元指數連漲後只出現了一周輕微的回調,然後再創新高。

1975年美元指數連漲後也是經歷了非常小幅度的盤整後繼續上攻。

1979年美元指數結束連續九周升勢以後,出現了連續九周的猛烈下跌。

不過,1979年,美國通脹達到兩位數,經濟前景不佳。與此同時,石油危機爆發、伊朗人質危機、蘇聯侵略阿富汗等諸多風險事件,導致美元指數出現大幅下跌。今天美國經濟的動蕩程度跟當時比要好的很多。

如果歷史真的會不斷重複,這三個例子似乎預示美元指數上漲九周後維持牛市的可能性較大。因為貨幣傾向於在一個長周期內運動。雖然這不會是一條直線,但常常會朝一個方向運行數年。

1971年之後,第一個美元周期持續了將近20年(白色),即從1978年10月持續到1997年8月。第二個美元周期從1995年6月持續到2014年5月(綠色),同樣是20年左右。兩者走勢有著驚人的相似。

美元指數周期對比
以1978年10月3日價格為基準(100)

第三個美元周期可能從2011年7月開始(紫色)。如果按照之前的場景來看,美元仍處於上升周期的初級階段。如果這個周期能跟隨前兩個周期的走勢,美元指數還有相當大的上升空間,升幅有可能在35%~55%。

當然,歷史未必會重演。但還有很多其他理由支持美元走強。比如,美國經濟複蘇強於其他主要經濟體,以及由此導致的貨幣政策走向的分化。

一般來說,各國政府和央行會根據其自身情況設定貨幣政策,增長更快或通脹更高的國家,他們的利率通常也更高。換而言之就是會實行緊縮的貨幣政策。另一方面,增長緩慢或通脹較低的國家則可能下調利率,實行較為寬松的貨幣政策。

通常,由於各國經濟周期有差異,所以不同國家貨幣政策取向也不同。2008年金融危機爆發後,全球經濟一致走弱、各國貨幣政策也一致趨向寬松,很多國家利率水平接近0。但隨著金融危機高峰過去,一些國家的經濟逐步好轉。但也有不少依舊在泥沼中掙紮。這時,貨幣政策的差異又將顯現。

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各國利率:歐元區(綠色),美國(紫色),日本(紅色),英國(黃色),中國(藍色)

比如,今年3月新西蘭開始加息,是第一個加息的發達國家。美國將於下個月結束量化寬松政策,並考慮何時開始加息。而歐洲央行卻在近期開始實施負利率,並宣布了一些類似量化寬松的政策。瑞典最近也下調了利率。為了獲得更高的回報,資本傾向於流入利率可能上升的國家。不同國家間貨幣政策的分化, 很可能是影響外匯市場未來走勢的主要主要因素。

以歐元/美元為例,下圖中,白線代表歐元/美元匯價,紫線代表德拉吉最愛用的通脹預期指標——5年期歐洲均衡利率互換(Europe Swap Breakeven 5 years)隱含通脹預期,用它減去5年期的美國均衡利率互換(US Swap Breakeven 5 years)隱含通脹預期,得到歐洲和美國的利率預期之差,我們可以看出歐元/美元的走勢與該指數關聯度非常之高***,而黃線代表歐央行和美聯儲的基準利率之差,我們也可看到,歐元美元的走勢要先於實際利率差異出現,體現出資本市場更依賴預期,根據下面這張圖,還可以看出一般市場會先於實際加息/降息時點的3~6個月就開始啟動:

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所以基於利率預期來看,歐元區、日本、瑞士、中國等國在可預見的未來內都不會加息,而美聯儲的則可能在明年年中加息,這將支持美元的繼續上漲。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

***註釋:2013~2014年中背離比較明顯,原因請參考見聞此前的報道《摩根士丹利:歐元為何如此強勁》、《如何理解歐元/美元近期的強勢》)

本文僅代表作者個人觀點,不構成投資建議。 

專欄 探尋 美元 40 牛市 歷史 或再 再漲 50%
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91歲投資大師的人生智慧:《探尋智慧:從達爾文到芒格》

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1181

91歲投資大師的人生智慧:《探尋智慧:從達爾文到芒格》
作者:五花王


互聯網思維被批評的一個理由就是“人不可能靠思維獲勝”,實際上真正導致差別的很可能是思維。地球太危險世界太複雜,所以長期的進化使得人們把自己的思維和處事的方法不斷地模式化,如果你能夠見多識廣(獲得高級模式)、不斷“叠代”(進化模式)、遵循理性(基於邏輯使模式可靠),事實上是能夠大概率上勝出的。

這也正是芒格思想的一個核心,芒格建議:

首先,熱愛自己的事業和珍視自己的信用;其次,善於從別人的經歷中學習,無論是成功或是失敗的;再次是遇到重大挫折能夠重新振作,此外要學會逆向思考,保持“好奇、專註、持之以恒和自我批評”,最後才能夠客觀地看待自己,不斷進步和完善自己的思維方法。

說到枕上,我床頭放著的《Seeking Wisdom:From Darwin to Munger》(《探尋智慧:從達爾文到芒格》)是我百讀不厭的一本書。

實際上,此書可以說是芒格老先生廣為流傳的兩篇文章《人類誤判心理學》和《查理·芒格的問題清單》的拓展版和正式出處。本書的前三部分,其基本主題便是人類誤判心理學;而第四部分則是改善思維模式的工具,以及著名的芒格清單。

什麽因素影響我們的思維?

芒格並不否認達爾文對其思維方式的影響,他很多次公開推薦《自私的基因》,便是一個例證。相信諸多讀者都有體會,所有的事業都殊途同歸,最終決定成敗的正是你的思維高度和思維模式。

首先必須承認的是,人的思維進步要受到自身生理解剖結構的限制。《探尋智慧》的作者皮特·貝弗林認為,人類的神經連接結構限制了人類思維的延展性。作為長期進化的結果,人類的大腦並不是像計算機程序那樣按照嚴密性和邏輯性來運作的,而是一個按照各種模型來進行選擇的體系。

為什麽各種“二代”在社會中具備明顯的競爭優勢?除卻有形的“遺產”,哈耶克所謂的“默會知識”也非常重要,甚至可以說是首要的:因為他們從小就從成長環境中習得了如何處理金錢、權力和知識的行為模式(一種被驗證為更優的模式),這是出身窮苦的同齡人所無法企及的。

為什麽我們總會做傻事?

貝弗林把人類產生誤判的原因分成了三個領域:誤判心理學、誤判物理學和誤判數學。這些因素在脫離實際情境,放在紙面上來看時,有些顯得非常荒謬,但在投資實踐中,卻是我們常常難以避免,甚至發生之後還不自知的。

很有意思的一點是,盡管本文的作者和讀者很多都受過高等教育,但我們的數學能力並沒有我們自以為的那麽好。或者換句話說,數學考試可以考高分,和你的數學能力是兩碼事。

由於人類認識能力的局限,大多數人對超乎日常經驗和知識的大數字是沒有正確概念的。2007年的一篇新聞有以下描述:“‘就這種紀念金磚,拿100塊’,一位上北京購物的煤老板徑直對黃金店里的服務員說,服務生起初以為這位其貌不揚的客人在開玩笑,直到這位煤老板把包里的現金拿出來,店主才慌忙調貨,滿足了煤老板的心願。”這篇新聞的毛病在哪?就算是50克一塊的金磚,以當年200元的金價,也要10000元一塊,而100萬元的現金重約11公斤,可以塞滿一個拉桿箱。如果是500克的金磚,那就更不得了了。

另一個我們非常缺乏模型經驗的領域是概率和統計學,特別是關於投資收益的數學期望和平均值的假象。關於投資收益的數學期望,撒普在《通向財務自由之路》有詳盡的剖析。簡而言之,我們經常高估那些小概率但回報高的賭註的勝率。在人的一生中,我們要面對大量充滿不確定性的決定和選擇,這些都算是一次性的,無法重複地賭博。人的生活,可以說就是一系列賭博的連續集合,我們必須建立起期望價值的概念,這樣才能避免把每一次選擇都變成俄羅斯輪盤賭:用生命為賭註去博一點點收益。

即使概率有利,我們也不應當承擔無法承受的風險:無數“黑天鵝”事件已經告訴了我們。換個角度來看,當損失發生之後怎麽辦?指責和抱怨恐怕是最壞的選擇。亨利·福特有雲:“不要埋怨,而要彌補。”當你犯錯,重要的是在系統里添加可以預防你再次犯錯的因素,懲罰於事無補。

此外,投資者最重要的是理解複利、指數增長和金錢的時間價值,這樣你才不會幻想每個月都翻番,也不會相信在GDP增長7%的時候,還有制造業企業的ROE能維持每年51%的水平。股神遍地之後,對應的九成九是一地雞毛,這就是均值回歸。而在正確理解了複利之後,你會對固定收益市場和資金成本有全新的認識——不過假如大家都能認識到這點,想必奢侈品這個行業也就不再存在了。

我們怎樣才能減少誤判?

查理·芒格建議,當面對一件困難的事時,先小試牛刀,如果難度很大就選擇放棄。要想安穩而又幸福富足地生活,你需要明智的判斷,秩序感和對自我行為的嚴格約束。

芒格給出了幾點建議,雖然未免有些“雞湯”嫌疑,但卻平實,且常常被人忽視。首先,熱愛自己的事業和珍視自己的信用;其次,善於從別人的經歷中學習,無論是成功或是失敗的;再次是遇到重大挫折能夠重新振作,此外要學會逆向思考,保持“好奇、專註、持之以恒和自我批評”,最後才能夠客觀地看待自己,不斷進步和完善自己的思維方式。

實際上,很多人終其一生都在與自己的缺陷糾纏不清,以至於自己的優勢項目被完全抵消。在這一點上,芒格和巴菲特的建議都是:首先你要知道自己的能力範圍的邊緣在哪里,哪些是你自己能夠理解的,哪些是你不能理解的,然後堅持在這個範圍內活動,發揮你自己的特長,避免涉足自己的局限,成功總是優勢帶來的。

不做傻事的所有前提,歸結到底就是認識你自己。




來源:美股IPO

91 投資 大師 人生 智慧 探尋 達爾文 達爾 到芒 芒格
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探尋中國經濟的另一面:新興消費百花齊放

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2829

探尋中國經濟的另一面:新興消費百花齊放
作者:姜超、顧瀟嘯、於博



主要觀點:

隨著中國人口紅利的結束,傳統消費的“衣食住”需求趨於下降,連帶著工業化也步入中後期。但並不意味著中國經濟步入蕭條,而是需求發生了升級,交通通訊、文教娛樂、醫療保健等新興消費百花齊放,服務業的興旺才剛剛開始。本文將從微觀視角探尋中國新興消費的亮點,結論是中國經濟的另一面充滿希望!

摘要:

外需不濟依靠內需,工業疲軟消費托底。4月外貿出口同比-6.4%,外需短期走弱幾成定局。內需中工業投資依舊疲軟,消費漸成中流砥柱。人口紅利消退後服務業將成為主角,年初總理在政府工作報告中也強調了消費的重要性。

城鄉居民消費:傳統消費式微,新興消費崛起。經濟結構變遷影響消費結構。工業化進入後期,消費支出中,代表“衣、食、住”的傳統消費占比不斷下滑,而新興消費(交通通訊、文教娛樂、醫療保健)占比則不斷提高。

旅遊休閑消費:出境遊強勢崛起,出國遊取代港澳遊。城鎮居民各類新興消費中,交通通信消費占比最高,其中又以出境旅遊消費最具代表性。2010-2014年間,國內居民出境遊人數年均增速在20%左右,2014年國內居民出境人次達到1.17億。而居民收入水平提高,同樣會影響居民出境遊的目的地選擇。11年以來出國遊人數持續高增,而港澳遊人數增速卻每況愈下。

教育類消費:學區房價格高企,民辦小學難入學。當前中國教育經費投入不足,公共教育資源稀缺,高質量民辦教育資源供不應求,具體表現在三個方面:一是優質民辦教師稀缺,民辦學校生師比上升;二是擇校權令學區房價格激增;三是優質民辦小學“高報考低錄取”現象盛行。

文化類消費:電影票房持續增長,國產進口分庭抗禮。電影被稱為“第七藝術”,其特殊性在於可重複消費。2013年以來,中國電影票房收入持續增長,15年春節黃金周票房收入達到15億元。從片源結構上看,國產品和進口片各占一半,但仍存較為嚴重的行政管制,競爭並不充分。

娛樂類消費:全民娛樂時代,審美雅俗共賞。截至15年5月,電視劇收視率前十中湖南衛視與央視綜合各占五個席位,可謂雅俗共賞。而就全天收視率來看,以娛樂性和時尚性為代表的湖南衛視、浙江衛視和江蘇衛視穩居前三。電視節目收視率與節目娛樂性高度相關,表明全民娛樂時代已經到來。

體育類消費:市場帶動票房,恒大成為典範。以中超為代表,隨著反腐推進和民資參與度提高,足球市場化水平提高,贊助商信心回暖,各俱樂部加大資金投入引入強援,聯賽觀賞性大幅提升,帶動收入改善。14年中超公司收入達到4.4億元,廣州恒大13年中超和亞冠票房合計1.28億元,成為典範。

醫藥類消費:需求廣闊藍海,倒逼供給放松。人均收入大幅增長、人口老齡化預示中國居民醫藥消費空間巨大。改革開放後的30年間,中國人均醫療條件並未有實質改善。但藥品藥費卻水漲船高。08-13年中國藥品銷售額年均增長15%。而中國醫藥工業銷售收入也持續增長,增速維持在20%以上。

需求旺盛前景廣闊,服務業壟斷需放開。人口紅利結束,中國經濟主旋律由工業轉為服務業,居民對於教育、醫療、文化等服務需求日益高漲。但有效供給不足令需求未能得到滿足。幾乎所有服務業都被國有企業壟斷,因而國企改革的一個重要看點即是壟斷服務業的放開。14年中超票房創歷史新高、15年2月中國電影票房創全球冠軍,一線城市學區房暴漲反映的教育供不應求等等,均反映服務業需求強烈,而核心是打破壟斷、增加有效供給。

目錄
1. 外需不濟擴大內需,工業疲軟消費托底
2. 大眾消費初現曙光,新興消費百花齊放
2.1 居民消費結構:傳統消費式微,新興消費崛起
2.2 旅遊休閑消費:出境遊強勢崛起,出國遊取代港澳遊
2.3 教育類消費:學區房價格高企,民辦小學難入學
2.4 文化類消費:電影票房持續增長,全民娛樂年代到來
2.5 娛樂類消費:全民娛樂時代,審美雅俗共賞
2.6 體育類消費:市場帶動票房,恒大成為典範
2.7 醫藥類消費:需求廣闊藍海,倒逼供給放松
3. 需求旺盛前景廣闊,服務業壟斷需放開

正文:
1. 外需不濟擴大內需,工業疲軟消費托底

外需走弱幾成定局。15年4月我國外貿出口同比下滑6.4%,大幅不及市場預期的1.6%,離全年6%的外貿增長目標也相去甚遠。而從總理近期的表態來看,並不希望通過貶值刺激出口來穩增長,因為難以調整中國經濟結構,而傾向於擴大內需。這意味著短期內外需走弱幾成定局,內需是穩增長的主力。

內需依靠消費托底。而內需當中,工業投資表現依舊疲軟,消費漸成中流砥柱。4月工業增加值同比增速僅5.9%,依然偏低,固定資產投資增速則下滑至9.4%,創04年12月以來新低,其中三大類投資增速全面滑坡。消費增速雖隨受經濟下滑影響而穩中趨降,但其表現依然遠好於工業投資。

增長動力決定經濟未來。從中國經濟增長的長期動力看,過去我們依賴人口紅利、出口等增長動力支撐,而未來將從數量型增長轉向質量型增長,增長動力將來自於人力資本、改革和創新。這意味著工業化時代已經進入後半場,輕資產、重人力資本的服務業將取而代之成為主角。

年初總理在全國兩會作政府工作報告時曾指出,未來消費領域的新增長點或來自於養老家政健康消費、信息消費、旅遊休閑消費、綠色消費、住房消費和教育文化體育消費。這意味著消費作為內需中的“另一面”已受到重視,或將成為經濟增長的中流砥柱,而大眾消費時代或已曙光初現。

2. 大眾消費初現曙光,新興消費百花齊放

2.1 居民消費結構:傳統消費式微,新興消費崛起
經濟結構的變遷同樣會在消費結構中得到體現。工業化進入後期,城鄉居民消費支出中,代表“衣、食、住”的傳統消費(食品、衣著、居住、家庭設備及服務)占比均不斷下滑。而代表創新和人口老齡化的新興消費(交通通訊、文教娛樂、醫療保健)占比則在不斷提高。

事實上,城鄉居民消費結構中食品類消費占比約為1/3。2013年城鎮居民非食品類傳統消費僅占27%,低於新興消費比重34%;農村居民非食品類傳統消費僅占31%,與新興消費比重29%幾乎無異。因而居民消費結構中,食品類消費、非食品類傳統消費、新興消費三分天下。

2.2 旅遊休閑消費:出境遊強勢崛起,出國遊取代港澳遊
城鎮居民各類新興消費中,占比最高的是交通通信消費。交通類消費因帶有休閑屬性而與“衣食住行”中另三類消費有所不同,其在消費支出中的占比隨居民收入水平上升而持續走高。其中最具代表性的是居民出境旅遊規模的快速增長。2010-2014年間,國內居民出境遊人數年均增速約在20%左右。2014年國內居民出境人次達到1.17億,其中因私出境1.10億,均較2010年前翻了兩番。

出境遊強勢崛起還表現在航空客運周轉增速上。13年以來,國際航空客運量周轉量增速持續高於國內增速。過去一年中國際航空客運周轉量平均增速約為14%,而國內航空客運周轉量平均增速不到10%。

而隨著收入水平的提高,在選擇出境遊目的地時,越來越多的居民選擇出國遊。11年以來,出國遊人數和港澳遊人數之間的差額持續擴大,出國遊人數持續高增長,而港澳遊人數增速卻每況愈下。

2.3 教育類消費:學區房價格高企,民辦小學難入學
城鎮居民各類新興消費中,占比第二高的是教育文化娛樂類消費。當前中國教育經費投入依然嚴重不足,而公共教育資源稀缺則令居民教育消費自動“補位”。但前者註重公平,後者強調效率,兩者之間並不能簡單替代,民辦教育“補位”公辦教育並非一帆風順,最大障礙依然是壟斷和管制。14年底教育行業固定資產投資中,民間投資占比仍不到30%,高質量民辦教育資源供不應求,具體表現在以下三個方面:

一是優質民辦教師稀缺,民辦學校生師比上升。教育投入偏低令教育行業工資增長乏力,而民辦教育機構則以更市場化的薪酬聘請優質民辦教師。以民辦小學為例,09年之前,全國小學生師比基本穩定在3.0左右,而民辦小學生師比穩定在4.0。10年之後,民辦小學生師比幾近翻倍,11年創新高至7.5,而全體小學生師比仍保持不變。

二是擇校權令學區房價格激增。在“就近入學”的分配機制下,家長為了讓子女獲得更高質量的教育資源,不惜高價買入二手學區房,以獲得擇校權。15年5月,上海市二手房均價約在3.16萬元/平米,已遠超各二三線城市均價。而上海市30所市重點小學周邊小區二手房均價已達5.3萬元/平方米,高出上海市均價近70%,其中盧灣第一中心小學周邊小區二手房均價更是達到了9.0萬/平方米。

三是優質民辦小學“高報考低錄取”現象盛行。以上海市為例,2014年上海各民辦小學網報人數為1000-3000不等,但錄取率大多位於5%-10%之間,鮮有超過15%,競爭之激烈可見一斑。其中最具代表性的是上海世界外國語小學,3310人報考但僅錄取120人,錄取率僅3.6%。

2.4 文化類消費:電影票房持續增長,全民娛樂年代到來

電影被稱為“第七藝術”,也是文化娛樂類消費的重要構成,其特殊性在於可以重複消費。2013年以來,中國電影票房收入持續增長,14年春節黃金周票房收入突破10億元,15年春節黃金周票房收入再創新高,達到15億元。

從片源結構上看,國產品和進口片各占一半,但仍然存在較為嚴重的行政管制。12年進口片票房首度超過國產片,但隨即13年進口片數量由75部銳減至57部,加之檔期錯位、檔期延遲等原因,票房收入增速大幅降至個位數。

而從14年內地電影票房排名來看,《變形金剛4》以19.8億的票房收入折桂,高出第二名約70%。但票房前二十名的電影中,依然是國產片與進口片“分庭抗禮”。

2.5 娛樂類消費:全民娛樂時代,審美雅俗共賞

截至15年5月,各晚間電視劇中,共有17部電視劇收視率突破1.0%。其中湖南衛視的《武媚娘傳奇》以2.96%的收視率遙遙領先,前十名中湖南衛視與央視綜合各占五個席位,可謂雅俗共賞。而收視率排在第11-20名的晚間電視劇則幾乎被各衛視瓜分,鮮見央視身影。

而比較各省衛視節目的全天收視率,以娛樂性和時尚性為代表的湖南衛視、浙江衛視和江蘇衛視穩居前三。電視節目收視率與節目娛樂性高度相關,全民娛樂時代已經到來。

2.6 體育類消費:市場帶動票房,恒大成為典範

各大職業體育聯賽中尤以中超為代表。08-12賽季,中超門票收入都不超過1.1億元,08年中超公司收入僅1.68億元,09年則因反賭掃黑,降至1.3億元。而隨著反腐推進和民資參與度提高,足球市場化水平不斷提高,贊助商信心回暖,各俱樂部也紛紛加大資金投入引入強援,中超聯賽觀賞性大幅提升,帶動收入改善。13年中超門票收入達到3.3億元,而中超公司收入則達到了3.7億元,14年升至4.4億元。

通過巨額資金投入引入強援,中超各俱樂部戰績得到極大改善,而這又反過來帶動票房提升。其中最為典型的是廣州恒大俱樂部。2013年廣州恒大球員薪資總額達到3.7億元,遠高於排名第二的山東魯能,後者球員薪資1.6億元,不到恒大1/2。

高投入帶來強戰績和高票房。13年恒大在亞冠比賽中一共打進33個球,僅其外援三叉戟就包攬25個進球,超過了除了恒大之外其他的亞冠球隊。而13年恒大中超和亞冠總票房也達到1.28億元,在中超各球隊中遙遙領先。

2.7 醫藥類消費:需求廣闊藍海,倒逼供給放松

人均收入大幅增長、人口老齡化意味著中國居民醫藥消費空間巨大。過去20年間,中國城鄉居民醫療保健支出規模大幅增長,城鎮人均支出增速約為10%,農村居民人均支出增速接近20%。需求高增長倒逼有效供給提升。改革開放後的30年間,中國人均醫療並未有實質改善,每千人口床位數和衛生人員數均長年持平。這一現象直到08年後才有所改觀。目前每千人口床位數已接近4,而每千人口衛生技術人員數則已接近5。

雖然居民醫療消費未能完全得到滿足,但藥品藥費卻是水漲船高。2000年以來,中國藥品終端銷售規模和醫藥工業銷售收入持續高增長,年均增速約為15-20%。2013年中國藥品終端銷售總額達到1.1萬億,醫藥工業銷售總收入達到2.2萬億規模。

3. 需求旺盛前景廣闊,服務業壟斷需放開

人口紅利結束的大背景下,中國經濟的主旋律將由工業轉為服務業。而隨著中國居民收入的提高,雖然居民在衣食住等方面需求趨於飽和,但對於教育、醫療、文化等服務需求卻日益高漲。

但需求並未得到滿足,原因正在與有效供給不足。我們觀察到幾乎所有服務業都被國有企業壟斷,因而國企改革的一個重要看點是壟斷服務業的放開。14年中超票房創歷史新高、15年2月中國電影票房創全球冠軍,一線城市學區房暴漲反映的教育供不應求等等,均反映服務業需求強烈,而核心是打破壟斷、增加有效供給。


(來自海通宏觀)
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探尋 中國 經濟 的另 一面 新興 消費 百花 齊放
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負利後再擴QQE?探尋日本經濟“終極解藥”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4746266.html

負利後再擴QQE?探尋日本經濟“終極解藥”

一財網 周艾琳 2016-01-31 19:50:00

邁入2016年,日本經濟真正的解藥究竟是什麽?是繼續負利率?再度擴大QQE(量化和質化寬松)?加速漲薪?亦或是推遲上調第二次消費稅?

隨著2012年末“安倍經濟學”的祭出,經歷了“失去的二十年”的日本經濟逐步撥開了通縮陰霾。然而,在全球經濟放緩、日本通脹又呈下行趨勢之時,日本央行於1月29日宣布,維持基礎貨幣年增幅80萬億日元的計劃,但意外宣布使用負利率。

不過,負利率政策更為激進,同樣將2%定為通脹目標的歐洲央行卻並未見明顯的信貸擴張和通脹回升,實業投資意願仍然萎靡。

邁入2016年,日本經濟真正的解藥究竟是什麽?是繼續負利率?再度擴大QQE(量化和質化寬松)?加速漲薪?亦或是推遲上調第二次消費稅?

在今年的冬季達沃斯論壇上,日本央行行長黑田東彥明確指出:“將盡一切努力使通脹達到2%的水平。”只不過當時各界的猜測是——日本央行可能再度擴大QQE。

在同一場合,來自實業一線的日本三得利集團(Suntory)首席執行官新浪剛史在接受《第一財經日報》記者專訪時表示:“當前經濟有了明顯的複蘇,這要感謝‘安倍經濟學’,但我們還要做很多才能維護這來之不易的複蘇火苗。”從實體經濟的角度,新浪剛史認為,建立持續工資上漲的預期、降低企業稅、增加雙收入家庭數量(鼓勵女性就業),以及推遲二度上調消費稅將是最重要的政策組合。

以負利率表穩通脹決心

值得註意的是,負利率將適用於日本央行往來賬戶,而非個人存款賬戶。此次日本央行引入三級利率體系(three-tier system),即將商業銀行存放於央行的資金分為三塊,分別享受的利率為0.1%(金融機構存放在央行的超額準備金,且為去年12個月均值之下的部分)、0%(金融機構存放在央行的法定準備金及受央行支持進行的一些救助貸款項目帶來的準備金的增加),以及-0.1%(超出第一項標準的超額儲備金),而此次下調的是最後一塊。

(圖說:日本央行引入三級利率體系。來源:日本央行網站)

日本央行在公告中指出,觀察到不少銀行在QQE中將獲得的部分資金又放回央行的存款準備金賬戶,並未投入實體經濟,所以為了刺激銀行對實體經濟放貸,決定要對銀行過多的存款收取“罰金”。

市場的及時反映與此前幾輪QE如出一轍,日元對美元大跌1.7%至120.8,日股飆升,Topix指數飆升2.5%;此外,各期限國債收益率紛紛下行,十年期國債收益率從0.22%跌至歷史新低的0.09%,五年期國債收益率首次跌入負區間,從0.01%跌至-0.07%。

“本次日本央行推出負利率,主要表現了日本央行進一步貨幣寬松、提振通脹的決心。‘安倍經濟學’的設計者、日本經濟部長甘利明於1月28日辭職,此時央行表態提振信心至關重要。”牛津經濟研究所高級經濟學家泰勒(Michael Taylor)對《第一財經日報》記者表示。

不過,此次負利率的效力似乎也讓業內人士半信半疑,“要實現2%的通脹目標,日本央行可能要等到2017年下半年而不是原定的2016年。如果必要,日本央行將進一步降低利率。隨著每月80萬美元購債計劃的進一步推行,銀行被施以負利率的儲備金也將進一步上升。”

泰勒也表示,如果希望借此鼓勵銀行增加對私營部門的貸款量、促進實體經濟,那麽這在其他國家並沒有完全實現,例如歐洲央行。日本私營部門的貸款意願較低,年均信貸增速僅2%,老齡化國家的家庭部門並無意願增加債務。

(圖說:日本消費者通脹預期仍然處於低位)

對人民幣影響有限

負利率啟動之際,“日本打響貨幣戰”的聲音再度興起。然而,本次日本的負利率相較當年歐洲央行要弱得多,且在美聯儲加息預期減弱的背景下,人民幣在過去一周逐步趨穩。

2014年6月,歐洲央行首次開啟銀行存款負利率政策,將隔夜存款利率從0下調至-0.1%,此後進一步下調至-0.3%,且並不“分層”,可見“火力”大大高於日本。

此外,美聯儲1月加息落空,且市場對3月再次啟動加息的概率預期也一度下降至18%。眾多外匯策略人士預計,中國農歷新年前後,人民幣對美元匯率的中間價將維穩,人民幣或獲得企穩的極佳窗口期。上周以來,中間價一直維穩於6.55上下,且人民幣逐日上升個位數基點。

不過,3月則是另一個需要密切關註的窗口期。興業證券首席宏觀分析師王涵認為,隨著歐洲日本釋放進一步寬松信號、美元走強,在更多地盯住一籃子貨幣的情況下,人民幣對美元匯率可能會有貶值壓力。“一個潛在的風險點在於,如果歐日央行的寬松能夠幫助美國金融市場風險緩解,可能對美聯儲的未來貨幣政策節奏產生影響,對人民幣造成進一步的壓力。”

QQE邊際效應遞減

除了負利率,市場不禁要問,擴大QQE的可能性還存在嗎?

黑田東彥在達沃斯期間承諾“盡一切努力”,同樣在1月29日的議息會議上,他更是指出,“如有必要,將毫不猶豫地再度加碼政策力度。”

其實,QQE的主要作用是通過推動日元貶值以及支撐股市來提振經濟。2012年~2015年,日元實際有效匯率貶值近1/3,同期Topix指數上漲128%。但在過去6個月,日元實際有效匯率上升12%,Topix指數也下挫近20%。“央行並不喜歡諸如此類短期的匯率波動,因此降息並不出乎意料。”泰勒指出。

然而,法國農業信貸銀行駐東京首席經濟學家尾形和彥表示:“日本央行實施負利率暴露了QQE的局限性。”

無獨有偶,彼得森國際經濟研究所所長、英格蘭央行貨幣政策委員會前委員普森(Adam Posen)在接受《第一財經日報》記者專訪時表示:“我此前和黑田東彥交流過,在全球經濟通縮(油價暴跌)、恐慌情緒蔓延的背景下,QQE邊際效應遞減。雖然日元小幅回升,但並未飛漲,因此沒有再擴大QQE的必要。”

不久前,日本央行前副行長巖田一政也表示,不贊成目前市場上提出的在現有80萬億日元的基礎上,再增10萬億或20萬億日元的年增基礎貨幣規模。

他解釋稱:“按照現有的節奏,日本央行將在2017年夏天迎來購債上限。如果繼續擴大年增基礎貨幣規模,勢必會更早達到上限。建議采取負利率,如此日元將會貶值,促使銀行更積極放貸,國債收益也會下降,相應要支付的利息也會減少。”

漲薪+暫緩上調消費稅?

且不說日本央行的無奈,金融危機以來,全球央行紛紛重回主駕駛座,貨幣政策被賦予過重的使命,而結構性改革卻始終缺席。日本經濟的複蘇究竟還缺什麽?

“當前需要企業漲薪才能推動通脹持續上升。由於貨幣政策的效力可能要三到五年才能完全實現,在此之前要維護哪怕只有一絲的複蘇苗頭,”新浪剛史告訴《第一財經日報》記者,三得利已經實行漲薪政策,從1~5%不等,平均上浮3%,“但不是全員覆蓋,這是績效的部分。”

此外,他更是指出,要帶動私營部門投資,需要關註醫療投資的重大機遇,“日本這一老齡化社會對於醫療方面的內需巨大,如利用IPS細胞研究人類疾病、營養藥物、老年機器人、清潔能源等。”

雖然各界對於上述改革持一致觀點,但就會否第二次上調消費稅一事,國內外皆有分歧。

近期,日本首相安倍晉三表示,只要沒有重大事件發生,將如期上調消費稅,即2017年4月二度上調。

對此,新浪剛史持反對立場。“如果可以,我們應該等2~3年後再上調消費稅,第一次加稅對經濟的打擊效應仍存。眼下我們要抓緊時間刺激經濟,醫療、服務等方面的投資應該盡快到位。這是日本最後的機會。”他對本報記者強調。

然而,國際權威似乎更傾向於加稅。國際貨幣基金組織(IMF)副總裁古澤滿宏敦促日本按計劃推進在2017年4月二度上調消費稅,以維持長期財政信用。

“如果中長期財政目標仍然不能實現,民眾將會開始懷疑日本是否在認真控制其不斷膨脹的公共債務,”古澤滿宏表示,“只因不喜歡就推遲加稅,這太難讓人信服了。”

同樣,普森也告訴本報記者:“日本並不是希臘,其有大量存款和獨立的貨幣,且作為一個老齡化國家,日本需要政府進行大量財政支出來支持服務業,如果不調稅,就可能會導致政府債務激增,這會使得預算緊縮。”

普森認為:“如果不加稅,就一定要將日本名義增速提得更高,如此才能爭取更多時間和空間來抑制財政緊縮。”然而,1月29日,日本央行下調2015/2016財年實際GDP預期至1.1%,此前預期為1.2%。

此前,安倍晉三將第二次調升消費稅的時間推後18個月至2017年4月,因為首次調升導致日本經濟在去年陷入衰退。他承諾不會再次推後,不過一些議員擔心,經濟複蘇程度並不足以承受加稅的沖擊。

編輯:林潔琛

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負利 利後 後再 再擴 QQE 探尋 日本 經濟 終極 解藥
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P2P:探尋最寒冷季節的轉機之路

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4749598.html

P2P:探尋最寒冷季節的轉機之路

一財網 洪偌馨 2016-02-15 17:03:00

P2P行業在雕零,但新的機會也在孕育。 年前,多家銀行不同程度地限制了P2P充值通道,再加上此前監管部門的重拳整治,P2P行業可謂面臨史上最嚴峻的輿論環境、生存環境。不過,行業陣痛、轉型壓力、資本寒冬並沒有影響到行業巨頭們。

P2P行業在雕零,但新的機會也在孕育。

年前,多家銀行不同程度地限制了P2P充值通道,再加上此前監管部門的重拳整治,P2P行業可謂面臨史上最嚴峻的輿論環境、生存環境。不過,行業陣痛、轉型壓力、資本寒冬並沒有影響到行業巨頭們。

先來看看融資方面,據零壹研究院數據中心不完全統計,2016年1月P2P借貸行業共發生14次融資事件,涉及14家平臺,融資總額在106億元左右,逼近2015年全年行業融資金額。

其中有兩宗大額融資,以P2P業務起家的陸金所完成由中銀集團、國泰君安證券 (香港)、民生商銀國際控股投資的約73億人民幣融資,距A輪不過10個月。熟人借貸平臺借貸寶則在爭議中完成25億元人民幣的A輪投資。

時間再往前推一點,2015年12月18日,宜人貸在美國成功上市,成為了真正意義上的中國P2P第一股。這不僅意味著這個行業已經開始獲得資本和市場的認可,它更是推動一個行業規範化、規模化發展的重要契機。

所以,對於P2P行業而言,現在是最壞的時候,或許也是最好的時候:P2P監管的征求意見稿出臺、行業發展從瘋狂逐漸趨於理性、而大規模風險事件的爆發則推動了行業洗牌,並完成了初步的投資者教育。

更重要的是,經過前幾年的發展,越來越多的P2P平臺完成了資本、人才、技術、品牌、流量等資源的原始積累,如果可以快速適應新的環境、抓住新的機遇,必定可以成功突圍。

誰能“剩”者為王

首先要說明的是,國內的P2P行業雖然平臺數量眾多,但實際上一直兩極分化嚴重,絕大多數的交易份額都集中在少數平臺、少數區域。換言之,這個市場原本就不需要那麽多P2P平臺。

從成交量來看,截至2015年12月底,國內P2P網貸行業的歷史累計成交量為13652億元(數據來源:網貸之家)。而截至2015年末,國內前二十大P2P平臺累計成交額6991億(數據來源:零壹財經),占全國成交量的51.2%。

而從區域來看,2016年1月底網貸行業貸款余額達4682.92億元,其中,北京、廣東、上海、浙江、江蘇排名前五位,累計貸款余額達到4235.88億元,占全國貸款余額總量的比例為90.45%。(數據來源:網貸之家)

那麽如今洗牌開始,什麽樣的平臺可以剩下?經營規範、風控嚴格自然是基本要求,除此之外,資源、技術、人才、布局、以及轉型的效率都成為了決定P2P平臺生死的關鍵。挑兩個最核心的能力來說:

1、強資源型平臺。要麽依靠先天背景優勢,例如背靠平安集團的陸金所、背靠東方資產管理公司的東方匯等,要麽後天資源整合力能強,例如由眾安保險提供本息保障的的小贏理財等,把資產放在上海銀行直銷銀行平臺銷售的道口貸。

此前出臺的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》中強調了P2P平臺與傳統金融機構合作的重要趨勢,例如規定必須由銀行做資金存管,例如鼓勵探討用保險替代擔保等。不少業內人士均認為,這實則是把P2P行業的準入和監管職能一部分轉嫁給了傳統金融機構,由這些監管最嚴格、規則最完善的金融機構代監管部門來篩選好的P2P平臺。

但顯然傳統金融機構的門檻並沒有因此敞開大門。農歷春節前,多家銀行不同程度地限制了P2P充值通道,盡管未到“封殺”那麽嚴重,但以銀行為代表的傳統金融機構未來會更加嚴格和審慎地對待與P2P平臺的合作卻是不爭的事實。

另外,商業模式層面同樣涉及資源整合,例如供應鏈金融、消費金融業務都需要P2P平臺獲取核心企業或者場景資源等。總之,在行業競爭白熱化、市場發展逐步成熟、監管日趨收緊的時候,誰能更好地獲取資源、整合資源,自然勝算更大。

2. 強技術型平臺。雖為互聯網金融的代表形態,但在P2P發展的前一個階段,互聯網部分的屬性並沒有得到體現,大部分平臺采用線上+線下的模式,核心的資產獲取基本集中在線下,做法與小貸公司、消費金融公司等並無二致。

以前幾萬塊錢買套系統就能上線的P2P平臺顯然已經沒有了生存空間,按照現在的監管思路和行業趨勢,P2P業務線上化發展、大數據在風控上的應用、對接傳統金融機構等都需要P2P平臺擁有過硬的IT技術,以及不斷叠代升級的能力。

例如,現在已經出現的一些P2P快速借款產品。其原理是基於移動互聯網技術,通過讀取用戶信用卡賬單、電商及社交數據,交叉驗證形成風控機制,進而計算出用戶的風險評分,最終判斷是否應該放款,以及授信額度和還款周期。

一端利用大數據快速審批、放款,另一端同時形成一個對應的債權,這種純線上的P2P產品對平臺資深風控能力、IT技術都提出了很高的要求。典型的代表有宜人貸App的“在線秒批”借款服務——“極速模式”、積木盒子的“讀秒”等。

對產品和商業模式進行簡單複制就能生存的時代已經過去,那些能夠積累下大量數據、快速處理數據,並且能夠真正利用互聯網技術和互聯網生態進行產品創新的P2P平臺才是這個市場所需要的。

資產端“卡位戰”

事實上,在“寒冬”來臨之前,一些具有前瞻性的P2P平臺早從2014年便開始籌謀轉型,這一趨勢在2015年已經非常明顯。

包括積木盒子、陸金所、有利網、拍拍貸等國內最早、最知名的P2P平臺都已完成了新的布局和轉型。有的轉向了綜合理財平臺,例如陸金所;有的則開始布局線下,著力資產端開發,例如有利網。

有實力的P2P平臺固然會兩頭兼顧,但對於大部分中小型平臺而言,如果說資產端、理財端只能偏重其一,個人認為前者更關鍵。當然,這也是一條比較辛苦的路,投入大、見效慢。但未來如果不能把控資產端,那無疑就是慢慢等死。

那麽,從資產端出發,筆者認為P2P平臺轉型有幾個主要趨勢:

第一,消費金融。

消費金融行業是國家積極鼓勵創新的行業,在經歷了多年試點後,在2015年打開了全國試點。但是,消費金融其實與小額信貸有相像之處,而大部分P2P平臺早期實則都是在做都是小額信貸業務。所以,P2P公司在進入此行業有一定優勢。

消費金融市場空間巨大,盡管競爭激烈,P2P平臺依然有空間。但要註意的是,消費金融業務對消費渠道也就是場景的依賴較高。而線上的消費渠道商過於強勢,大都自行開展消費金融業務。所以,對於P2P平臺來說,消費金融的機會在線下。

此外,國內的不少P2P平臺都有大量的線下團隊,負責資產開發或者獲取理財客戶。而在新規出臺後,大量的線下團隊面臨整改。而做線下的消費金融不僅可以利用自身積累的審貸規則,同時也解決了團隊轉型問題。

第二,供應鏈金融。

供應鏈金融基於真實的交易數據,做到商流、物流、資金流、信息流的整合,將對單個企業的風險控制轉化為對核心企業的風控以及供應鏈整體把控。P2P平臺可以利用和分析這些數據進而提供高效率、低成本的融資服務。

但壁壘一方面在於核心企業資源的獲取,不少大企業都選擇自己開展供應鏈金融,P2P要分食這塊蛋糕並非易事;另一方面目前與互聯網理財端對接,主要涉及的業務有保理、倉單質押和匯票三類,操作過程“雷區”密布。

第三,房地產金融

2015年出現了多家主打房地產金融業務的P2P借貸平臺。其業務主要以房產抵押、贖樓貸、首付貸為主。這些貸款業務在民間金融領域做了多年,只是把P2P用於資金渠道。

上述的房地產金融業務是較為傳統的,可以說是基於房產所有權的金融業務。但是,在國家消存量的政策下,政府一定會鼓勵買房,而更多人買房則可以直接刺激上述的傳統業務的增長。

同時,地產行業中也出現了很多運營商,例如現在已有的P2P平臺對運營商收益做抵押的貸款業務。所以,在未來一年里房地產金融行業中,網貸平臺可以有穩定的傳統業務增量,同時也會有不少的基於房產運營權的金融業務出現。

第四,不良資產處置

過去的兩年里,受宏觀經濟下行等因素影響,國內不良資產快速增加,市場迫切需要創新的處置模式,並且政府也逐步放開對該領域的限制,這都為P2P涉足該領域打下了基礎。

早在2014年就有P2P平臺涉足不良資產處置,例如債權與催收交易信息撮合平臺資產360、包之網,專註房產處置的平臺分金社,提供相關數據查詢的平臺搜賴網等。

不良資產的類型有多種,適合P2P平臺的不良資產主要是以房產和汽車為主,但未來隨著不良資產處置市場空間的擴大、對提升處置效率需求的增加,P2P可嘗試介入的不良資產類別、可探索的商業機會仍有不少。

除了上述幾項之外,還有一些細分的領域,如融資租賃(主要是小額分散的項目,例如宜信涉足的美容美發設備的租賃業務)、商業保理、房租分期、大學生分期等也有很大的市場空間留給亟待轉型的P2P平臺們。

編輯:於艦

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P2P 探尋 寒冷 季節 轉機 之路
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智能手機市場增速放緩 供應商探尋客戶多樣化

來源: http://www.yicai.com/news/5016794.html

受到蘋果公司下調未來手機出貨量預估影響,蘋果公司大部分主要供應商一季度盈利遭遇重創。面對這一狀況,不少供應商都開始探尋客戶多樣化的道路,尤其是為國內智能手機制造商提供零部件,並大力開發汽車、醫療等新領域的市場。

全球最大的移動設備和封裝板材供應商之一的奧地利企業奧特斯(AT&S)5月18日發布的財報顯示,受到公司多元化業務的提振,上年銷售額升至7.629億歐元,漲幅達14.4%。

奧特斯全球總裁葛思邁對第一財經記者表示:“我們已經準備好使客戶組合更加多元化,我們的客戶中也包括了一些中國高端手機的生產商。至少在公司未來一個財年,來自於這塊業務的收入會保持穩定。我們的核心業務主要是來自於移動和智能手機方面的業務,在未來一年也會保持穩定。”

葛思邁表示,2015年智能手機銷量在全世界範圍內同比增長了10%,而筆記本、平板電腦市場則同比下降了9%,包括電視、智能手表等在內的消費電子類市場也同比縮水了1.3%。但是奧特斯的表現明顯強於競爭對手的平均水平。2015/2016財年奧特斯移動設備及半導體封裝載板事業部的銷售額為5.397億歐元,同比增長18.6%。對於蘋果出貨量下降對於供應商業績的影響,葛思邁說:“預計第一和第四季度可能會有季度性的波動表現,前景還不明朗。但智能手機市場總體仍在增長,可能沒有兩位數的增長,但仍會保持一定的增長速度。”

與此同時,奧特斯的業務也在向汽車、工業和醫療領域延伸。2015/2016財年汽車、工業、醫療事業部的銷售額從2014/2015財年的3.018億歐元增長至3.267億歐元,增幅達到8.2%。葛思邁表示:“銷售額的良好發展一方面源自於汽車業務對電子元件需求的加大,另一方面也是由於醫療技術業務的整體市場需求量增多。”

對於下一款引爆市場的產品會是什麽?葛思邁認為,未來很難會有革命性的大事件出現,但是有很多小的、智能的產品會逐漸被市場接納,這也是和物聯網的發展趨勢相吻合的。“針對這種市場狀況,奧特斯做好了充分的準備。無論是在技術上、解決方案上、還是客戶的組合上,都做好了充分的應對之策。”

上個月,奧特斯正式啟動重慶工廠的半導體封裝載板生產線,並擴大了系統級封裝電路板的生產能力。而對於未來即將爆發的物聯網產業,奧特斯也早有布局。葛思邁表示,奧特斯將在今年底投入芯片埋嵌等一系列技術的生產,屆時也將成為全球唯一一家擁有全方位創新技術能力和高端互聯解決方案的領軍供應商。

而中國的供應商也在加大轉型的步伐。為蘋果提供一半以上電池產品的德賽集團已經開始將業務拓展到國內智能手機供應商,包括小米公司、Oppo和維沃移動通信有限公司,並進軍個人電腦市場。另一家蘋果玻璃保護貼膜供應商藍思科技也在試圖進入智能汽車行業,向美國電動汽車制造商供應玻璃保護貼膜。

不過蘋果供應鏈公司要從智能手機轉向汽車市場也並非一蹴而就。捷孚凱GFK中國區董事總經理周群對第一財經記者表示:“雖然理論上新能源汽車對鋰電池、交互面板、連接線等上遊市場產生需求,但從市場表現上看,手機供應鏈上遊企業進入汽車市場仍存在較大難題。”

 

智能 手機 市場 增速 放緩 供應商 供應 探尋 客戶 多樣化 多樣
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第一財經記者實地探尋:貴州“環保之劍”緣何鋒利

歷時5天,行程上千公里,走訪重點汙染源監控企業、廢水廢氣排放點、危險廢物存放點、黃金采礦場、地方環保局和執法大隊等,並現場觀摩基層環保人員的執法過程……

8月下旬,《第一財經日報》記者參加環境保護部組織的環境執法貴州調研,見證到貴州省上上下下堅決“守住發展和生態兩條底線”“多彩貴州,拒絕汙染”的決心,了解正在進行的環保“利劍”執法專項行動的進展與困難。

貴陽市花溪區環境監察大隊人員對重點排汙企業進行現場執法檢查。攝影/章軻

“過去幾年,貴州環境保護創下了生態環境質量最優、環保優化發展成效最好、生態文明制度改革活力最足、環保基礎設施建設推進最快、汙染防治力度最大、環境監管措施最嚴、生態環保創建成果最多的‘七個最’。”8月31日,貴州省環境保護廳廳長熊德威對記者說,今年7月份,全省9個中心城市優良天數比例都是100%。

貴州生態環境十年巨變

8月的貴州大地,山青、天藍、水清、地潔。這與10年前本報記者隨國務院七部委督查組到貴州時看到的景象相比,反差強烈。

2006年9月,由原國家環保總局、國家發改委和監察部等國務院七部委組成的“整治違法排汙企業,保障群眾健康環保專項行動”督查組(第六組)到達貴州省。本報記者在隨行時看到,銅仁市泰源鐵合金廠(原銅仁市振興鐵合金廠)粉塵汙染嚴重的,工廠的四周是農田和果林作物上被粉塵染成了淡黃色,當地村民告訴記者“向當地政府和環保部門多次反映無果”。

銅仁市龍田村一位村民告訴記者,他的嫂子就在泰源鐵合金廠里上班,曾多次發現工廠偷著斷了環保設施的電。而在這家企業的辦公樓墻上,公然掛著“重點保護單位”的銅牌。環保人員稱,當地政府對汙染企業實行特殊保護,“針插不進、水潑不進”。

記者當年在安順市采訪時,看到一家水泥廠的5個煙囪全都冒著黑煙;在黔南地區,沿途的高汙染企業林林總總,一直延伸到山谷中,巨大的煙囪都在冒著滾滾濃煙,蒼穹之間有如蒙上一塊灰布。車行在高速公路上,刺鼻的氣味鉆進車內,讓人很不舒服。在當時的“采訪手記”中,記者曾形容那是一次“刺鼻辣眼”的環保督查行。

但10年後的貴州已經發生了巨變。

從貴州省省會貴陽市,到花溪區、安順市,再到黔西南州的安龍縣、興義市,所到之處,記者看到的都是翠綠的植被、清澈的河水,呼吸到的是清新的空氣。

“近年來,貴州的流域生態環境得到恢複,空氣和水環境質量明顯改善提升。”貴州省環境保護廳副廳長苗智會對本報記者說。

貴州省環境保護廳監察局局長田獲給記者提供了一組數據:

與“十二五”前後環境監測數據對比,貴州城市環境空氣綜合汙染指數由2010年的1.795下降至2015年的1.127,劣於二級標準的城市由5個下降為0個。2015年貴州全省9個中心城市按新標準六指標評價,空氣質量指數(AQI)優良率均高於85%,其中興義市和都勻市為100%,貴陽市、六盤水市、安順市、畢節市、銅仁市和凱里市AQI指數優良率高於90%。

按二氧化硫、二氧化氮、可吸入顆粒物3項指標評價,貴州全省88個縣(市、區、特區)今年上半年空氣質量達標率為99.55%,大氣環境質量持續向好。貴陽市在全國31個省會城市中名列第三。

監測數據顯示,2015年貴州全省44條主要河流85個監測斷面達標率89.4%,比2010年提高17.6個百分點,八大水系中5大水系水質達標率均為100%,水質總體保持穩定並不斷改善。2015年9個市(州)中心城市集中式飲用水源地水質達標率均為100%,74個縣級城鎮135個集中式飲用水水源地按水量評價水質達標率為98.3%。

“環境監測數據顯示,貴州環境質量穩定持續改善,2015年環境質量達到了有監測記錄以來的最好水平。”田獲說。

而這一切,緣自近年來貴州省對於汙染行為的“動真格”。熊德威對記者說,“環保能否真正收得實效,其實就是兩句話:一是一把手的決心;二是動真格。”

貴州省地處長江、珠江上遊,境內喀斯特地貌廣布,生態良好又極其脆弱,一旦遭到損害後將難以修複。而“欠發達”又是貴州的基本省情,正處在後發趕超、全面建成小康社會的關鍵時期,各地發展經濟的願望十分迫切。

面臨著加快發展和保護環境的雙重壓力,但貴州決策層態度明確,“把貴州生態保護好是我們的最大責任。”貴州省委書記陳敏爾表示,要“像呵護生命一樣呵護生態環境,把老祖宗留下的一方山水保護好、利用好”。

熊德威給記者舉了一個例子:前兩年,銅仁一帶從浙江過來不少從事水晶加工的老板,陸續在當地開了100多家水晶加工企業,而水晶加工過程產生的加工廢水、酸性廢水和含重金屬廢水,隨意排放會破壞水體生態環境。貴州省主要領導先後就水晶產業批示了8次,還親自暗訪調查,最後堅決叫停。

2015年,貴州黔南州獨山縣與某公司以建設休閑草場為名,違規占用林地建設高爾夫球場。今年3月,黔南州副州長、獨山縣委書記被給予黨內嚴重警告處分,並免去了副州長職務。

據《第一財經日報》記者了解,貴州抓環保首先從頂層設計做起。2014年,貴州在全國率先制定實施了《貴州省生態文明建設促進條例》《貴州省林業生態紅線保護黨政領導幹部問責暫行辦法》和《貴州省生態環境損害黨政領導幹部問責暫行辦法》等三個省級生態文明建設地方性法規,將領導幹部作為責任追究的重點對象,凡是國家機關及其工作人員,在生態文明建設中有違反條例規定行為的,都要依法給予處分。

熊德威介紹,貴州在幹部考核體系中對環境保護的權重很大。三項大指標包括人均GDP、城鄉人均可支配收入和環境質量(含縣城以上空氣過標率和飲用水達標率等)。GDP權重由原來的20%降低到12%,而增設的生態環境類、科技進步與就業類指標,權重分別占了10%和9%。

在《貴州省市(州)黨政領導班子工作實績考核評價辦法》的50項考核指標中,生態環境類指標占7項,比重達到14%,並設置了6項環境保護扣分情形。

2014年10月,貴州省明確:對紫雲、關嶺、赫章等不具備新型工業化發展條件的10個貧困縣取消了GDP考核指標,改為以居民收入增長、現代高效農業推進、旅遊產業發展、生態環境保護等方面發展狀況為依據進行測評。

環保長出“鋼牙利齒”

在貴州省環境監察局在大門上,掛著一塊環保與公安“聯動執法辦公室”的招牌。田獲告訴記者,早在2014年4月,貴州省就在全國首家省級層面同時掛牌成立了“貴州省公安廳生態環境安全保衛總隊”“貴州省人民檢察院生態環境保護檢察處”和“貴州省高級人民法院生態環境保護審判庭”。

貴州省環保與公安部門聯合設立了聯動執法辦公室。攝影/章軻

貴州省高院還成立了“1+4+5”(即1個省級、4個市州級和5個縣級)覆蓋全省、跨區域管轄的生態環境案件專門審判機構。貴州省檢察院也在全省建立“1+9+23”(即1個省級、9個市州級和23個縣級)生態保護檢察機構。貴陽市、遵義市、黔東南州和部分區縣也分別成立了生態公安分局。

田獲介紹,在此基礎上,貴州省逐級建立部門聯動機制。省環保廳與省公安廳聯合掛牌成立了司法聯動辦公室,建立了聯動執法聯席會議制度、聯絡員制度、重大案件會商督辦制度、信息共享機制、案件移送機制、緊急案件聯合調查機制和打擊環境汙染犯罪獎懲機制等7項制度機制;貴州省環保廳與省人民法院、檢察院分別出臺了《關於建立各級人民法院與各級環保部門銜接配合工作五項機制的意見》;省人民檢察院出臺了《關於積極發揮檢察職能作用為“六個一律”環保“利劍”執法行動提供有力司法保障的意見》。

“環保部陳吉寧部長不是說要讓環保長出鋼牙利齒嗎?這里的公安就是鋼牙。”在司法聯動辦公室里,幹了多年環保執法的田獲對記者說,“以前企業根本不買環保的賬,環保執法人員到了企業門口不讓進,甚至還放出狗來。聯動執法就不一樣了,公安人員帶著警械進來,企業的人乖乖地躲在一邊。”

貴陽市花溪區環境監察大隊大隊長吳忠斌對《第一財經日報》記者說,“現在環保執法人員進入企業檢查,遇到阻力的情況不多了,比較配合。”

8月29日上午,吳忠斌帶領8名執法隊員進入泰邦生物制品有限公司廠區進行執法檢查,本報記者現場觀摩了整個執法檢查過程。

記者看到,執法人員均穿著印有“花溪環保”字樣的馬甲,有的胸前還掛著“貴州省行政執法證”。在泰邦生物制品有限公司辦公樓前,執法人員站成兩隊,吳忠斌宣布,“根據《貴陽市汙染源日常監管隨機抽查制度》的工作要求,現在要對泰邦公司的廢氣、廢水和危險廢物進行執法檢查,我們分成兩組,現在分頭檢查!”

記者跟隨的一組執法人員首先來到泰邦公司的鍋爐房,該鍋爐房已經完成了煤改氣,執法人員查看了鍋爐運行情況,又向企業要來臺賬,查看用電和出渣等數據資料,確認了沒有違規生產情況。但在危險廢物存放室,執法人員發現有廢液滲漏情況。本報記者在現場拍照時,一些滲漏液濺在褲子上,很快就被腐蝕掉色,出現了五六塊大小不等的黃斑。

在隨後的檢查反饋會上,吳忠斌對泰邦公司總經理楊剛說,“看來危廢管理上還存在問題,要通過築圍堰和防滲處理,防止廢水流入周邊土壤和河流。”楊剛也表示,“環保是天大的事。一定盡快整改。”

田獲告訴記者,貴州省在全國率先實施了環保、公安、檢察院三部門合力整治重點流域。2015年7月,省環保廳、省公安廳、省檢察院聯合出臺烏江流域環境專項整治方案,將司法機關職能引入流域整治,分兩個批次對排查出的103家環境違法主體、151個環境違法案件實施移送司法機關、停產關閉等“五個一批”分類處理。

赤水河不單是國酒茅臺和貴州白酒的重要生產基地,也是長江上遊珍稀特有魚類國家級自然保護區。前些年,赤水河沿線開發加劇,水量急劇減少,水質日益惡化,部分河段生態功能退化嚴重。

熊德威介紹,當時動的“第一刀”就指向了茅臺、習酒等公司,要求其增加環保設施,達標排放。通過實行“河長”制、第三方治理等措施,到2014年底,赤水河在貴州境內入境斷面和出境斷面水質均達到Ⅱ類標準。

手中無劍,心中有劍

據《第一財經日報》記者了解,貴州省近年來之所以能山青水秀、空氣清新,還得益於重點打擊“六黑”(“黑煙囪”“黑廢水”“黑廢油”“黑廢渣”“黑數據”“黑名單”)環境違法犯罪為重點的執法專項行動。

田獲介紹,今年初,貴州省政府將“利劍”行動提升為“六個一律”環保“風暴”執法專項行動,對環境違法案件分類采取刑事審判一批、行政拘留一批、行政處罰一批、停業關閉一批、掛牌督辦一批等“五個一批”分類處理。

今年1月,花溪區環境執法人員在排查中發現貴築社區馬洞村一組一加工點有刺激性氣味,堆放有大量化工原料及器皿,廢水經管道排入房屋外一沈積池內,排口地面可見明顯腐蝕痕跡,情形十分可疑,立將情況報告貴陽市環境監察支隊和市公安局生態分局。

當地環保、公安部門迅速展開聯合查處行動。經查,該加工點從事違禁化學品生產加工,通過提煉麻黃素,再利用溴元素合成冰毒。今年5月該案被公安機關立案,共涉案10余人,目前已抓捕6人。公安部已將此案列為2016年度公安部部級掛牌督辦案件。

在安龍縣萬人洞礦區,《第一財經日報》記者看到,幾座高山已經被開腸破肚,大片山體、巖石裸露。安龍縣海子鎮黨委書記楊希告訴記者,安龍縣黃金開發始於1986年,已有30年歷史,是黔西南州最早投入黃金開發的縣市之一,“最瘋狂的時候有100多個采礦點同時開采”。

2014年8月,貴州省環保廳和公安廳組成聯合執法組對安龍縣黃金開采行業開展全面排查,對未批先建的萬人洞金礦和海子金礦因、尾礦庫不能滿足生產要求的金龍黃金公司實施省級掛牌督辦,並責令3家企業停產整治。萬人洞金礦經理李文軍告訴記者,目前已投入整改資金500余萬元進行生態修複。

本報記者在萬人洞金礦修複現場看到,在修複區已經修建了砼截排水溝和擋土墻,栽植了桂花樹、柏樹和紅葉石蘭等樹種。在豹子洞金礦修複區,記者看到廢棄采場和廢渣堆場上綠草連片,杉樹已經長了1米多高,許多地塊平整後已經種上了玉米。

貴州省安龍縣一家黃金開采場正在進行生態修複。攝影/章軻

貴州省安龍縣一家黃金開采場礦山複綠效果明顯。攝影/章軻

在黔西南州采訪時,興義市環保局局長張力向記者介紹了當地發生的盜用環評資質“黑名單”案。今年“風暴”行動中,該局排查到到轄區內湖北永業行評估咨詢有限公司環評資質被盜用的可疑線索,立即成立專案調查組,對涉及的已出具了批複文件的坪東國際汽貿城建設等7個項目企業展開調查,同時向湖北永業行評估咨詢有限公司核實涉嫌盜用資質的具體情況,該公司確認了資質被盜用的事實。

經查,所涉7個項目環評報告編制合同簽定單位分別為貴州啟坤環境工程有限公司等3家公司,非法盜用環評資質,從中牟取暴利。興義市環保局不僅撤銷了上述7個項目的環評批複,還將貴州啟坤環境工程有限公司等3家環評公司納入企業環保失信“黑名單”。

田獲告訴記者,打擊“六黑”專項行動開展以來,貴州全省已責令停產企業914家,責令限期改正企業1862家,責令關停取締企業328家,查處各類環境違法案件2480件,共計處罰金額1.09億元;共對390件環境違法案件采取了按日連續計罰、查封扣押、限產停產以及移送公安機關行政拘留等措施。移送公安機關案件142件,公安機關依法對107名涉案人員實施行政拘留;涉嫌環境汙染犯罪案件19件。

田獲說,作為西部經濟落後省份,貴州目前環保專項資金不足、環境保護和汙染治理基礎設施不完善;企業分布邊遠散,老企業生產和治理設施老化、汙染大而處理能力不足;部分新進企業為追求利潤最大而不能嚴格落實環保工作要求,未批先建、環保滯後於生產等違法行為時有發生;不符合國家產業政策的生產線、淘汰落後的土作坊還悄然存在。

“基層環保執法能力和水平整體不足,目前部分縣級環境執法隊伍只有2-3人,人員、車輛等裝備嚴重不足,很難保證當前環境執法監管的需要。”熊德威對記者說,目前環保執法人員的身份很尷尬,從成立的那天起,執法人員的“戶口”就沒有解決,一直是“參公”、“事業”,不是公務員,由行政單位委托授權來開展執法,底氣不足。

田獲也表示,新《環境保護法》規定的查封、扣押等行政強制措施需要環境行政執法人員實施,環境監察執法人員因不符合《行政強制法》規定主體條件,導致對環境違法行為不敢碰硬、不敢較真、不敢問責,一定程度上影響了行政強制的落實。

有環保專家表示,“利劍”行動是一個好辦法,偶爾用一下可以,“但如果當成制度常態就很麻煩了,老是拿著劍在別人面前晃悠,結果只能害死環保。執法風暴行動只需要告訴企業,我手中有劍,人家就會敬畏。真正的境界是手中無劍,心中有劍。”

貴州省環境保護廳廳長熊德威。攝影/章軻

貴陽市花溪區環境監察大隊人員對重點排汙企業進行現場執法檢查。攝影/章軻

貴州某企業的危險廢物存放點。攝影/章軻

貴陽市花溪區環境監察大隊執法人員向企業負責人反饋檢查情況。攝影/章軻

貴州省某企業內的煙囪在線監測系統。攝影/章軻

貴州省興義市萬峰林景區依托獨特的山地旅遊資源,創造了旅遊扶貧的成功範式。攝影/章軻

第一 財經 記者 實地 探尋 貴州 環保 之劍 緣何 鋒利
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美國第一個小行星采樣探測器發射 探尋地球生命起源之謎

據新華社報道, 美國第一個小行星采樣探測器8日發射,前往貝努小行星采集樣本並送回地球。 這個探測器全名為“起源、光譜釋義、資源識別與安全-風化層探測器”,按英文首字母簡稱為“奧西里斯-REx”。當地時間19時5分,該探測器搭乘“宇宙神5”型火箭,在晚霞中從佛羅里達州卡納維拉爾角空軍基地發射升空,開啟長達7年的太空之旅。

如果一切順利,探測器將於2018年8月飛抵貝努小行星,然後用2年時間對小行星表面進行測繪,尋找可能存在的礦物質並挑選采樣地點,2020年7月伸出機械臂從它的表面采集至少60克樣本,2023年把樣本送回地球。

科學家希望,這項任務能增進對太陽系形成乃至地球生命起源的認識。

人類歷史上第一個小行星采樣探測器是2003年日本發射的“隼鳥號”,它於2010年成功將絲川小行星的一些物質微粒送回地球。

美國第 美國 一個 小行星 小行 采樣 探測器 探測 發射 探尋 地球 生命 起源 之謎
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移動電臺探尋變現之路

經歷了一段時間的跑馬圈地,移動電臺行業逐漸成熟,進入深耕用戶階段。

下半年以來,付費用戶爭奪越發激烈:喜馬拉雅造出首個內容消費節給用戶發2億元紅包,蜻蜓FM邀請專家策劃國學講座,荔枝FM則推出了“FM男友”吸引聲優粉絲。

為了找到合適的商業變現模式,主打“耳朵經濟”的移動電臺尋找不同的內容突破口,深耕垂直領域粉絲用戶。“對比大而全的平臺,小而美才是未來移動電臺的發展方向。”第三方研究機構艾媒市場咨詢創始人張毅告訴第一財經記者。

內容變現

三年前,移動電臺應用出現,音頻方式彌補了開車等無法觀看視頻的娛樂場景。經過發展,在去年達到爆發期,積累大量粉絲用戶。

市場競爭激烈下,移動電臺內容同質化現象漸趨嚴重,不少電臺播放內容重複,無法形成核心競爭力。這種同質化所催生的淘汰機制讓品牌感到前所未有的危機感。

“(今年一個比較大的趨勢是)同質化競爭逐漸走向分化,大家都擔心行業洗牌。”張毅說道。

艾媒發布的《2015年中國移動電臺市場研究報告》數據顯示,用戶在選擇移動電臺APP時,最看重的是內容豐富,占比達72.9%,其次是操作的便捷性,用戶占比54.2%。優質內容作為吸引用戶的關鍵因素,得到了各大電臺的爭搶。

喜馬拉雅借助知識經濟,推出不少課程型內容;蜻蜓FM內容更偏文娛方向;荔枝FM則註重二次元等個性化內容打造。

目前音頻內容與視頻差別不大,主要通過采購版權以及自營兩種方式打造。但對比視頻版權內容,音頻版權成本較低,並且行業規範化程度不深。“未來的版權成本主要看行業收入,行業收入明朗成本就會提升,而語音版權采購目前還是嘗試階段。”張毅說道。

盡管音頻節目還在探索階段,但移動電臺已走上內容變現道路。

6月,馬東與《奇葩說》明星辯手推出的付費課程《好好說話》在喜馬拉雅上線,開啟音頻付費內容。隨後,在9月新版的喜馬拉雅上,設立付費會員板塊。喜馬拉雅副總裁李海波透露,目前,喜馬拉雅上線的付費內容,每月會帶來2000萬到3000萬元的收入。

這些內容在一定程度上刺激月活用戶增長。根據易觀千帆月活量統計數據,從7月到10月,喜馬拉雅月活量環比保持正增長勢頭。

“今天已經到了粉塵時代。滿世界都是信息,可是時間是有限的。只有幫用戶節省時間、空間的工具應用才有價值。”李海波對第一財經記者表示。

除了吸引用戶,建立起具有黏性的核心用戶以外,優質內容還能幫助吸引廣告流量。

李海波透露,喜馬拉雅上廣告所帶來的收入占比已經達到30%,僅次於會員收費占比。

大而全還是小而美

“目前主要是資本投入,而資本忍耐力不會超過5年,5年之後要估值,迎來淘汰期是必然。”對於目前移動電臺格局,張毅評論道。

在這種情況下,制作精細的小範圍內容比大而全的平臺更能幫助品牌保持競爭優勢,免受市場淘汰。

目前,在移動電臺格局中,喜馬拉雅與蜻蜓FM占據主要份額,份額較少的品牌只能從垂直領域取得突破。借助“文藝情懷”的小眾路線,荔枝FM籠絡了大量追求精致、清新內容體驗的用戶,這些用戶具有極高黏性。

小而美的內容需要更精準匹配用戶人群,因此大部分的移動電臺都具備大數據匹配能力。

“精準的內容投放,會帶來兩個效應:第一個效應就是運營方面的千人千面,不僅是運營的提升,降低運營人工的成本,最主要是增加了用戶價值。” 蜻蜓FM副總裁楊廷皓說道,“如果一個主播上傳了一個內容,我們可以把這個主播更有效地推薦給我們的用戶群。”

這種匹配方式對於增長用戶黏性有極大作用。楊廷皓透露,蜻蜓FM今年上線個性化設置之後,人均使用時長上升20%,從過去的100分鐘的時長,提升到120分鐘。

對比傳統電臺,移動電臺主要有三大應用場景:手機等移動端設備、車載以及家庭場景。也有不少商家嘗試走出固有的手機APP場景,尋找更大的市場機會。

2014年下半年,考拉FM著手進行車聯網布局,從車載前裝領域進入比亞迪、DS品牌首款豪華SUVDS6,並通過BOSCH手機車機互聯方案MySPIN進駐路虎、捷豹等高端車型。

區別於傳統車載電臺,這種類型的互聯網電臺能夠進行個性化定制服務,通過大數據分析實現精準推送。

在智能汽車領域,蜻蜓FM也有所布局,在楊廷皓看來,這個領域未來帶來的紅利將更加突顯。“在不久的將來還有第二波、第三波的紅利,帶來的效果會比智能手機更明顯,紅利更多。”

除了內容,不少品牌也在朝商業衍生品方向發展,喜馬拉雅推出了自主品牌耳機硬件。李海波表示,推出硬件產品主要是為了打造內容硬件聯動生態。“這些硬件產品需要提升用戶黏性以及培養用戶忠誠度,利用粉絲經濟提升用戶對內容產品的認同感。”王傳珍告訴記者。

在張毅看來,目前移動電臺還不具備盈利能力。“行業不夠大,累計使用的人不少,但是目前市場空間、電臺中間沒有大額資金流轉,很難養活團隊。”在其看來,硬件以及周邊商業衍生品是移動電臺可以成為未來的盈利方向。

移動 電臺 探尋 變現 之路
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威權之燼 在伊拉克探尋薩達姆遺跡

來源: http://www.infzm.com/content/123653

2003年4月9日,伊拉克巴格達,伊拉克人在美國海軍陸戰隊的幫助下將前總統薩達姆的雕像放倒。(視覺中國/圖)

(本文首發於2017年3月23日《南方周末》)

2003年,打著“阻止薩達姆發展大規模殺傷性武器”的旗號,美軍不顧國際社會的反對,悍然入侵伊拉克。後來,事實證明,這不過是一場騙局,伊拉克戰爭的“成果”只是數千美軍命喪異域和伊拉克人看不到頭的災難。

“薩達姆被推翻之後,我們得到了一個弱勢政府:一群小阿里巴巴取代了那個大的,”謝赫阿蔔杜拉告訴筆者,“唯一不變的是窮人的數量。為了那一點點可憐的施舍,他們需要忍受更多朝令夕改的混亂。”

薩達姆·侯賽因高達6米的全身銅像,於2002年4月28日(即這位政治強人65歲的生日),在底格里斯河東岸的巴格達樂園廣場揭幕。對統治伊拉克進入第23個年頭的薩達姆本人來說,這是一個象征意義足夠突出的地點:在廣場東北角,是以伊斯蘭教齋戒期結束之日命名的“齋月14日”清真寺,代表了這個國家的宗教傳統;西側並排的兩棟大樓是1980年代修建的地標性建築——18層高的巴勒斯坦飯店和118米的喜來登伊什塔爾飯店,使人回想起海灣戰爭之前的黃金歲月。沿著穆薩納·謝巴尼街繼續向東北方前進,可以抵達占地81公頃、年訪客數量超過150萬人次的巴格達動物園;在國際制裁的壓力下,這是伊拉克人少有的休閑去處。而薩達姆的銅像就矗立在所有這些建築之間,傲慢地俯瞰著他所創造的一切。

2003年4月9日,美軍攻下底格里斯河畔的總統行宮之後第三天,前國家摔跤隊隊員卡齊姆·謝里夫手提一把10公斤重的大錘,掄出了砸向銅像基座的第一錘。這是一場經過精心策劃的表演:作為薩達姆長子烏代·侯賽因曾經的密友,見多識廣的謝里夫深知巴勒斯坦飯店乃是歐美記者最喜愛的下榻地,他的另類真人秀將通過電視信號和互聯網,傳遞到全世界每一個關註者面前。

而一輛意外闖入畫面的美軍M88A2“大力神”型裝甲車,則將整個表演推向了最高潮:年輕的美國海軍陸戰隊員將鋼索套到銅像的脖子和腳踝上,隨後發動柴油機,高舉右手的“薩達姆”從6米高的底座上重重跌落下來;四周圍觀的巴格達人一擁而上,向銅像吐口水、丟鞋。兩個多月後,殘留的基座上豎起了一座由年輕藝術家艾爾-達維里設計的綠色現代主義雕塑:遜尼派、什葉派和庫爾德人共同托起冉冉上升的新月和太陽,代表了伊拉克各民族和教派的重新團結。

當筆者站在樂園廣場中央幹涸的噴泉池內時,意外地發現那座趕制而成的“團結”雕塑已經因為銹蝕嚴重而被拆除,光禿禿的底座上卻還殘留著薩達姆銅像的一只腳掌,顯得荒誕而諷刺。在和筆者交談過的伊拉克官員、部落首領、商人以及普通市民中,沒有一個人懷念那位“尼布甲尼撒之子”,但所有人都承認:在伊拉克現代史上,還沒有任何一位其他領導人的影響力可以與薩達姆相提並論。那些散落在全國的行宮、巨大而浮誇的雕塑以及人們言談中對往昔“確定性”的追憶,猶如吹不散的灰燼,時時喚起人們關於那段威權統治的漫長記憶。而在確定性消解之後,重建政治的努力,也只能在這灰燼之上艱難地進行。

而這些都是拜美國人之“賜”。2003年,打著“阻止薩達姆發展大規模殺傷性武器”的旗號,美軍不顧國際社會的反對,悍然入侵伊拉克。後來,事實證明,這不過是一場騙局,伊拉克戰爭的“成果”只是數千美軍命喪異域和伊拉克人看不到頭的災難。

“綠區”的孤獨

和那些領導著現代全能型政府的威權政治家相比,薩達姆更像是一位古代君主:他的個人生活以及審美趣味完全與世隔絕,帶有宣傳性質的“親民”行為也完全通過個人對個人的方式進行。

“準備好證件,對哨兵微笑點頭,在任何一處公共建築前都不要逗留太久,”薩利赫緊張地告誡筆者,“如果需要攝影或攝像,記得告訴我你的拍攝目標。我們只能走單程路線,否則會被截停盤查,到時會很麻煩。”

作為伊拉克國家投資委員會公共關系司司長,薩利赫屬於五千余名擁有“綠區”出入許可證的本地特權人士之一。在依舊會發生零星爆炸和槍擊事件的巴格達,“特權”不僅意味著高級西服、“蘭德酷路澤”吉普車和新款iPhone手機,還包含了最高級別的安保措施。而位於底格里斯河西岸的卡赫區、占地10平方公里的“綠區”,正是這個總數不超過2萬人的特權階層的聚居地。他們中有歐美外交官、常駐國際記者、伊拉克高級官員和石油公司代表,由一個營的伊拉克安全部隊、一個營的多國部隊以及大批安保公司雇員提供多層式戒備。穿過“7月14日”大橋的外圍檢查站之後,至少還須經歷4道崗哨的盤查和臨檢才能抵達“綠區”中心;從大橋另一端望去,警戒區外圍的混凝土墻上密布著彈孔和土制火箭爆炸的痕跡,令人觸目驚心。

將巴格達西部劃分為國際安全區“綠區”和平民生活區“紅區”的安排,雖然始於2003年美軍的入侵,但在1979年薩達姆正式上臺之後即已現出端倪。從這位鐵腕人物登上總統之位的第一天起,他本人以及複興黨領導層日常辦公和居住的場所就被重重的圍墻和崗哨包圍了起來,普通民眾只有在大型慶典或集會時才有機會一睹。由英國設計師布萊恩·庫珀主持修建的舊王宮被重新命名為“共和宮”,作為薩達姆的國賓館和藝術品收藏室,隨後又建造了雜糅有新古典主義和現代主義建築風格的複興黨黨部。

在1980年代財力相對闊綽的歲月,“綠區”幾乎變成了薩達姆個人審美趣味和對外宣傳的最大窗口:250米高的無名戰士紀念碑,造型複古的國家慶典廣場,金碧輝煌的拉希德飯店,都是在這一時期興建,並且齊集於“綠區”中央的閱兵大道兩側。尤其醒目的是大道盡頭為紀念兩伊戰爭而修建的“勝利拱門”——兩只巨大的鋼鐵之手擎起一對交叉的阿拉伯彎刀,在夕陽映照下拖著長長的暗影。那雙巨手是根據薩達姆本人的手型倒模制作,鑄造手模的鋼鐵來自戰爭前線繳獲的5000頂伊朗鋼盔;兩把重達24噸的彎刀則由從陣亡的伊拉克士兵手中回收的步槍制成。每逢7月14日共和革命紀念日或其他重要節慶,身著軍裝的薩達姆便會站到拱門巨大的陰影下方,檢閱共和國衛隊以及遊行群眾。至於平時,這些建築周圍往往空無一人,普通民眾根本無緣接近。

一些現代獨裁者會喜愛群眾簇擁、遊行歡呼的宏大敘事,而薩達姆和民眾的關系卻往往是單向度的:有時他會突然在共和國宮召見隨機從街上拉來的平民,賜予對方房產和現金;有時則秘密下令處決被懷疑不忠的複興黨高官,毫無規律可循。直到1995年,他才突然想起自己的總統身份並未經過“民主表決”,於是舉行了一場大選,不出意外贏得了99.99%的選票。

後薩達姆時代的“綠區”依舊保持著對外隔絕、人流稀疏的狀態。2003年之後在這里建立的駐伊臨時管理機構以及新政府曾屢遭汽車炸彈的襲擊,不得不再度築起高墻、安插上崗哨,這倒意外地使薩達姆時代遺留的建築和街道大致保持了原貌。在國防部大樓門前,漆成藍色的退役米格-21型戰鬥機、T-72M型坦克和BMP-1型步兵戰車依然一字排開,只有共和宮正門處兩座銅制的薩達姆胸像已經被悄然拆除。2005年,薩達姆·侯賽因本人最終在“綠區”的原複興黨總部大樓內被判處死刑。

行宮的政治含義

曾經的革命喧囂過去之後,薩達姆及其家族變成了權力的唯一來源。薩達姆遊走於行宮之間的身影,恰如威權政體對社會綿密而勞頓的控制。但在表面的平靜之下,依然有暗流湧動。

“帶我去看看薩達姆的行宮吧,就去你叔叔見過的那幾處!”一天中午,筆者這樣問小賈希姆。他的叔叔拉提夫·努賽義夫·賈希姆曾任複興黨軍事委員會副主席,在美軍發布的“撲克通緝令”中位列“黑桃10”,如今流亡在德國。“別開玩笑了,那種宮殿光在巴格達就有十幾處,外省更多,花上兩星期你也逛不過來!”

在後薩達姆時代的伊拉克,探訪那位薩達姆留下的行宮和別墅、在墻上留下塗鴉,幾乎成為了普通伊拉克人的一種消遣。從巴格達到提爾西特,薩達姆曾經棲身過的宮殿猶如一座座秘密寶藏,其中充斥著高達兩三米的巨大木雕、覆蓋一整面墻的誇張油畫、進口自捷克的波希米亞水晶吊燈以及鍍金的樓梯扶手,是劫掠者和獵奇客眼中的天堂。伊拉克政府甚至沒有興趣將那些行宮改建為博物館或度假村:一來它們的面積實在過大,單是修繕外觀、恢複水電就須花費一筆巨大的資金;二來對尚未開放旅遊簽證申請的伊拉克來說,缺少付費習慣的本地民眾也不足以撐起門票收入。這倒給了筆者以意外的便利,可以事無巨細地對其加以審視。

在近距離觀察過的3座薩達姆行宮中,筆者印象最深的是位於希拉附近的夏宮“薩達姆山”。不僅是由於其中擁有兩層樓高的柏爾尼(黑夜女王)木雕、超過100平米的臥室以及帶有羅馬柱裝飾的浴缸,更因為它的地基背靠幼發拉底河,就在傳說中的古巴比倫“空中花園”遺址之上。站在這座金字塔形建築的露臺上,可以俯瞰200米外的巴比倫古城遺址,伊什塔爾門、城墻、宮殿以及複建的巴別塔清晰可見。

那一瞬間,現實與歷史完成了交融,薩達姆本人和他衷心崇拜的耶路撒冷征服者尼布甲尼撒二世的形象完美地聯系在了一起。無怪乎他本人也曾洋洋得意地在複建的巴比倫城墻上留下巨大的簽名:“此墻系由尼布甲尼撒之子薩達姆重建,以增進伊拉克的榮光。”而真正的歷史遺跡卻被掩埋在了整齊劃一的仿古城磚之下。

行宮的價值,不僅在於充當薩達姆個人的享樂空間,更是威權政體實施社會控制和賄買的直接寫照。通過不定期地出巡外省,在宮殿中招待地方首長、部落首領和駐軍指揮官,贈予其豐厚的禮物和感官享受,薩達姆使得歷來在伊拉克傳統社會擁有巨大能量的謝赫(部落領袖)家族與執政當局結成了利益同盟。

然而自上而下推行的控制和滲透策略,由於成本過高,能實現的效率閾值畢竟有限。在城市社區,普通民眾的賑濟、動員和開導往往以清真寺為中心,無形中形成了一個自下而上的全新組織結構。當薩達姆政權提供的政治、經濟資源因國際制裁日益枯竭之時,清真寺所代表的力量已經遠遠超過了幾十座行宮的誘惑。後薩達姆時代什葉派宗教團體的崛起,乃至“阿拉伯之春”後整個中東宗教勢力的複興,原因蓋在此矣。

在無政府狀態的邊緣

壟斷一切社會資源、也管制一切群體的龐大威權消解之後,多個次級權力中心的崛起使伊拉克處在了無政府狀態的邊緣。沒有人懷念暴君,但人們依舊會通過建構對於往昔繁華的追憶來表達對確定性的渴望。

“您如何評價薩達姆其人?”

坐在筆者面前的是瓦西特省資深謝赫阿蔔杜拉·薩阿德,1990年代,他曾多次蒙受那位獨裁者的召見。

“此人是個大阿里巴巴。他在位時,政府的地位極其強勢。國家通過出口石油獲得了大量外匯,但都消耗在無謂的對外戰爭中了。薩達姆被推翻後,我們獲得了一個弱勢政府,一群小阿里巴巴取代了那個大的,政出多門,一事無成。唯一不變的是窮人的數量,而他們必須忍受更多的混亂。”

與中國人印象里那個足智多謀的阿拉伯樵夫不同,在伊拉克人的日常話語中,“阿里巴巴”代表的是匪徒和強盜。如果說“大阿里巴巴”的統治意味著可以預估的殘忍,那麽在“小阿里巴巴”時代,無序和混亂已經成為了生活本身。當然,後者在相當程度上依然是前者的副產品——“大阿里巴巴”維持其地位的手段之一,在於人為擴大因地理、民族和教派差異造成的區隔,制造“我們”和“他們”之間的對立。阿拉伯人是“我們”,庫爾德人是“他們”;遜尼派是“我們”,什葉派和基督徒是“他們”;農民、小商販和低級公務員是“我們”,知識分子是“他們”。暴政在某些時刻曾經侵犯到“我們”,但更多時候是加諸“他們”頭上:這形成了一種虛幻的心理安慰。而2003年戰爭之後出現的準無政府狀態卻可能隨機傷害到一切人。

在那個壟斷一切社會資源、也管制和挑撥一切群體的龐大威權消解之後,普通伊拉克人所能信賴的只有眼前切實可見的力量和組織。擁有獨立武裝的庫爾德人建成了與巴格達離心離德的自治區,美國支持下的城市什葉派擁護伊斯蘭達瓦黨,廣大農村則處在薩德爾運動的影響之下。“我們”與“他們”的區隔催生出了多個次級權力中心,彼此間的競爭更加激烈和直接,準戰爭狀態長期無法解除;即使是在時局趨於穩定的今天,普通伊拉克人對社區、教派和省份的忠誠依然遠遠超過他們的國家意識。而大學教授、醫生、工程師、飛行員等具有特殊技能的精英早在十多年前就已舉家遷往歐洲,留下那個前途暗淡的國家繼續待在不確定性里。

令人驚訝的是,中老年人開始越來越多地追憶1958年共和革命之前的那段歲月:那時還沒有複興黨和薩達姆,沒有內戰和動亂,基爾庫克的巨大油田剛剛啟動開發,一切似乎都在朝光明的方向駛去。

“我們中的大多數人並不曾親身經歷那段歷史,但我們討厭薩達姆和他的一切,寧可想象被革命推翻的費薩爾二世國王或許會成為更好的統治者。”圖書商人比拉爾告訴筆者。在日漸蕭條的巴格達文化中心穆塔奈比大街,歷史超過100年的老店鋪和老建築上重新掛起了哈希姆王室的照片,以及消失已有58年之久的伊拉克王國國旗,仿佛這些並不真切的圖騰可以作為往昔美好的象征加以緬懷。在一間開設於1905年的水煙館,比拉爾悠悠地回憶道:“有時會有一些年過七旬的老顧客找到我,我們一起喝著石榴汁,翻閱老照片,分享關於前薩達姆時代的各種記憶。許多人的口齒已經不再清楚,但提到那些遙遠的往事,依然會淚流滿面。”

威權 之燼 伊拉克 伊拉 探尋 薩達姆 薩達 遺跡
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新發展理念下的城市樣本:成都用留得住人的“天府綠道” 探尋高品質和諧宜居生活城市路徑

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-02-11/1192228.html

綠道絕不僅是一條綠化通道,也不只是實現開敞空間可達到性的通路,而是承載著塑造城市形態的重要作用。

綠道不是靜態的,綠化空間潛藏的是無可限量的創新接口,以及經濟與生態連接的巨大可能性。

城是人的,所有的落腳點都回到人身上。在多位受訪學者的眼中,成都正在用留得住人的“天府綠道”,探尋建設高品質和諧宜居生活城市的路徑。

成都天府新區智谷綠道 張建 攝 

每經記者 楊棄非 每經編輯 姚祥雲

新發展理念下,中國城市正尋求著經濟發展與生態平衡的共生。

人們對美好生活的需求日益增長,如何創新理念和機制,實現經濟社會發展和生態環境保護協同共進,考驗著城市治理者的智慧。

作為正在建設全面體現新發展理念的國家中心城市,成都一直走在探尋的路上。去年,成都發布了1.69萬公里的“天府綠道”規劃。截至今年1月底,成都已編制多層級規劃和方案50余項,開工建設綠道1178公里,建成785公里。

眼下,“天府綠道”雛形初現,成都的思路也浮出水面——以市域綠道系統塑造城市形態,提升城市品質,完善城市功能。同時,天府綠道也是成都建設高品質和諧宜居生活城市的體現。

清華大學人居與環境研究中心副主任毛其智告訴《每日經濟新聞》記者,城市生態系統的構建,關鍵是擴大居民的活動空間。

成都的樣本意義在於,讓目光重回人的身上。

尤其值得註意的是,當城市發展回歸人本邏輯,綠道為人而建,更要建成留得住人的綠道。打通城市綠色血脈,為城市發展創造新場景,在中國城市轉型發展這場巨大實驗里,顯得越來越重要。

綠道旁的智能運動樂園 CFP圖

“綠道是關乎系統的事”

2月的成都,春寒料峭。沿步道賞花,踏晨光鍛煉,展悠閑社交,是成都居民典型的生活狀態。而1.69萬公里長的市域綠道即將展開,在成都人看來,這條綠道即是對理想城市形態的承載。

今年,“天府綠道”將改造新建綠道1765公里,初步形成互聯互通、成網成片的三級綠道體系。

從城市發展的角度看,成都“天府綠道”項目的開展是在新發展理念的推動下,尋求生態與經濟共進的可行之策。中國城市發展與生態要素的聯系從未像今天這樣緊密,綠色資源的可獲得性已成為城市宜居的重要指標。

美國規劃協會秘書長蘇解放在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,綠道作為重要的開敞空間,將為未來城市發展預留空間,並實現更多城市功能疊加。

“綠道是一件關乎系統的事情。”蘇解放認為,“包含了自然系統、交通系統和開敞空間系統。它不僅有連接功能、生態功能,更重要的是,它將城市的綠色基建相聯通,這也是打造海綿城市的基礎。”他舉了一個例子,2007年,紐約推出一項25年規劃,旨在將紐約建設成一個綠色環保都市。6年多時間里,該市增加229個社區公園,在完善原有綠道系統的同時,也形成了一套綠色基建體系,實現了城市蓄水功能,變成真正的海綿城市。

世界城市發展經驗表明,科學規劃建設的綠道是塑造城市形態,提升生活品質,完善城市功能的重要途徑之一,而城市形態的改變也會帶來更長遠的效益。大規模城市綠地和開放空間,會吸引大量高素質人才到這里尋求有質量的生活,這也是紐約現如今獨特的競爭優勢,谷歌、臉書等500強企業總部設立於此,真正實現了經濟與生態的平衡。

綠道公園成為小朋友的新去處 圖據成都商報

讓目光重回人本身

對於城市經濟與生態的平衡,中國已展開探索。

據《中國城市建設統計年鑒》和《城鄉建設統計公報》數據顯示,中國城市綠地面積從2006年的132.12萬公頃增長至2015年的266.96萬公頃,增長102.06%;城市建成區綠化覆蓋率也從2006年的35.11%提高到了2015年的40.12%,增長5個百分點。這表明中國城市綠化規模化效益已開始形成氣候。

同時,對綠道這類開敞空間的認識,也提到新的高度。截至2015年底,全國已有31個省(直轄市、自治區)開展綠道規劃和建設工作。城是人的,所有的落腳點都回到了人本身,正如中央城市工作會議指出的,城市發展要遵循規律,堅持人民城市為人民。

像成都這樣的城市,便已經具備了一定的綠化基礎和規模。去年,成都規劃了1.69萬公里的“天府綠道”,核心理念折射出成都規劃、建設、治理從“產、城、人”到“人、城、產”的觀念之變。“城市生態系統的構建,關鍵是擴大居民的活動空間,所以目光還是要回到人。”毛其智也表示。

綠道為人而建,其挑戰也在於如何建成一個留得住人的綠道。

根據騰訊位置服務聯合上海市城市規劃設計研究院團隊於2017年發布的《京滬公園使用大數據及規劃啟示報告》,大部分公園在不同時間均出現了較大的人流量差異。以上海23座公園2015年數據為例,15座公園利用率僅不到人民公園的10%。

如同城市規劃觀察者拋出的疑問,無論是公園還是綠道,如果無人青睞,沒有居民使用,它的價值究竟幾何?能夠吸引人流才是開敞空間價值實現的基礎。

成都在這一方面有得天獨厚的條件,有能力根據成都本地特色來打造綠道,在毛其智看來,“成都有那麽多重要的歷史文化遺產,有成都人自有的生活方式,如何適當延續,在建設中表達出優雅的生活情趣,值得研究。”

記者也註意到,成都已打造出包含熊貓造型灌木等元素在內的熊貓綠道。在多位受訪學者的眼中,成都正在用留得住人的“天府綠道”,探尋建設高品質和諧宜居生活城市的路徑。

綠道上安放的“書櫃” 圖據成都商報

“綠道+”為“綠色經濟”賦能

城是人的,“人”應是城市發展最終的落腳點。實際上,2016年住建部組織編制的《綠道規劃設計導則》也特別提及,綠道在生態環保、社會與文化、旅遊與經濟等方面的綜合功能有待完善提升。

而在成都的規劃中,綠道絕不僅是一條綠化通道,也不只是實現開敞空間可達到性的通路,而是承載著塑造城市形態的重要作用。它包含了以“一軸兩山三環七道”為主體骨架搭建的綠網,構建生態區、綠道、公園、小遊園、微綠地五級城市綠化體系。

在成都的理念中,綠道也不是靜態的。近1.7萬公里長的綠化空間,潛藏的是無可限量的創新接口,以及經濟與生態連接的巨大可能性。

此前,《南方日報》曾報道指出,總造價約3億美元的美國東海岸綠道,全部建成後可為沿途各州帶來約166億美元的旅遊收入,為超過3800萬居民帶來巨大的社會、經濟和生態效益。換言之,對城市本身而言,綠道既是賞心悅目的風景,同時也是一種經濟資源,其本身還具備可待發掘的價值。

這也是為什麽成都提出,要把綠道打造成新的消費場景,將人流轉化成消費流,將消費流轉化成商業流。通過讓新的業態進入綠道,形成新的應用場景,並以此培育新的產業形態。

目前,成都對於綠道建設的部分探索已經落地。在“空港中央公園綠道”,智慧路燈將智慧城市的理念引入綠道系統。據介紹,路燈能夠實現安全監控、城市廣播、WIFI連接、井蓋監測、停車監測等功能。運用時新的語音識別技術,使得路燈能夠準確識別出“救命”等特定詞匯,並迅速向警方報告事發地點的坐標。

在成都建設理念中,通過思想再解放、社會再動員、功能再疊加,讓城市功能再提升,才是打造綠道的關鍵所在。

“事實上,綠道可以實現的效益有很多,但最重要的是要堅持下來,久久為功。”毛其智說道。

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華爾街Guru探尋李祿巴 菲特的黃金理論

1 : GS(14)@2010-08-30 21:41:03

2010-8-21 iM

價值投資法(Value Investing)起源於哥倫比亞大學,由格拉咸(Benjamin Graham)和David Dodd於1920年代創立,徹底地改變了很多人的投資態度,被認為是幻變的財富世界裏唯一不變的黃金真理。股神巴菲特及其接班人李祿,也是價值投資法的忠實奉行者,巴菲特攻讀大學時已師承兩位理論創辦人,視兩老為改變人生的恩師,更替長子取名Graham以表答謝。

本刊記者遠赴美國紐約,追尋被認為是價值投資法權威的哥大教授Bruce Greenwald。他是「Graham & Dodd價值投資中心」的統領人,多年來不斷承傳和發展價值投資學,是巴菲特的老友,更是李祿的師傅,《獲紐約時報》奉為「A guru to Wall Street's gurus」(華爾街大師中的大師),其見解和推論深深影響着投資界對股票升跌的理解和演繹。

「gu」是黑暗,「ru」解作光明。在黑暗中迎接光明,兩個字合起來就是梵文裏的「guru」,意思是擁有睿智的人,能夠帶領你認識真理,撥走雲霧;財富如是,處世亦然。

紐約的盛夏,炎熱也涼快。

跟巴菲特的老友、李祿的老師、價值投資法的權威,兼哥倫比亞大學教授Greenwald走在校園裏,迎面而來的學生都跟他點頭頷首。我們經過林蔭大道,朝大學圖書館方向走,太陽照得猛烈,微風卻輕拂臉頰。習慣了香港的悶熱侷促,這樣子又熱又清涼的環境,很讓人心馳神往。

我倆踱步至全美排名第二的哥大新聞學院門前,Greenwald突然說道:「我們的新聞學院很有名,年年慕名報讀的人多如恆河沙數,每年教出來的新聞系學生川流不息。當世界上有太多記者時,問題就出現了……」

他誇張的嘆一口大氣,刻意的要賣一個關子,「你幹嘛當起記者來?」當我幾乎就要吐出「不平則鳴」這四個字時,才意識到這其實不是一個問題,而是這位華爾街Guru所設的圈套,他立時一臉得意的說:「你們都貪戀記者夠glamouring!」

我還來不及自辯,他隨即接著說:「這麼多記者,傳媒機構請人有幾難?請記者成本還會高嗎?除非你成為了很有名氣的記者,你才會有bargaining power,你才能擁有你的相對優勢。」

於是我們就在午後三時日照當頭之下,挑了草坪旁邊一張長凳來坐,由記者的相對「失勢」開始,將討論延伸至如何才能成為一個擁有相對優勢的投資者。Greenwald清清喉嚨,準備將這套改變了股神巴菲特一生的價值投資法,在僅得一個「學生」的草地上開講了。

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Rule No.1股票不是六合彩

當你拿定主意要買入某隻股票時,情況就如一個硬幣的兩面︰有人買入,便有人同時賣出,前者認為股票將會做好,後者覺得其股價勢將滑落;而買家和賣家兩者之中,一個贏錢,另一個就必然輸錢。

「那麼你要留意自己是否在Right side,否則,你就是犯錯那一方了。」Greenwald提醒,你必須經常質疑自己:「Why am I on the right side of the trade?」這個問題絕不容易回答,但原來有捷徑可抄,就是你最起碼要確定,自己不是正在買入那些「Lottery Ticket(彩票)Stocks」,因為選股票從來不等同於買六合彩。

說話聲如洪鐘的Greenwald,突然就喊出這麼一句:「Stay away from the lottery ticket stocks, the boring and the ugly are good!」

幸運彩票幾乎是每個國家都有的玩意兒,大抵每個對投資有興趣的人也買過一張半張六合彩,但他直言這是最Crappy(糟糕)的投資,買六合彩的錢不過是支付一種希望和夢想,幾乎沒有實質意義。

選那些醜陋無名的股票

他說:「你要找尋便宜的股票,而不是一隻有60個分析員同時虎視眈眈的彩票股。你最好讓自己成為唯一欣賞那隻股票的人,留意最沉悶的、最醜陋的,毫不起眼(Obscure)的股票。」

正如股神巴菲特常言,別人貪婪時你要恐懼,別人恐懼時你最好貪婪入貨;價值投資法第一條的精髓,亦在於要戰勝心魔,別安於淪為平庸的羊群,人云亦云,你必須幹一些其他人不會做的事,也避開一些其他人會失足的陷阱。

「一般人都傾向誇大自己相信的東西,他們看不見Uncertainty。」Greenwald舉例說,當你認為伊拉克藏有攻擊性武器,那麼你大概就能肯定伊拉克不可能沒藏有這些具毀滅性的東西;正如一個人認為那是一隻好股票,那麼他就是真正的100%相信這隻股票一定是好東西,不願承認它是一隻好股票的或然率,實際上少於三分之二,有三分之一機會是爛股票。說?教授眨眨眼睛,很有信心的道:「所以呢,好股票往往超買(Overbought)了,而爛股票則每每超賣(Oversold)了。」

eBay Vs Google

eBay是網上交易平台,Google是網上搜尋器,如果要你憑?價值投資法的規律,在兩家公司中二選一作投資,你會如何選擇?

且聽教授Greenwald如何為這兩家公司把脈:「你想想,我們從Yahoo走來,然後是Alta Vista,現在則是Google,意思是,只要有一天有一個更好的搜尋器出現,Google就玩完了。」

那麼eBay勢頭又如何?

「人人都會想去eBay瀏覽,這幾乎成為凝聚人氣的地方。而且,eBay更有相對優勢,他們在一些已壟斷及領先的拍賣項目中非常賺錢,控制了大局,並且很保護這些具優勢的項目。要巿場上出現新的東西與之競爭,困難得多。」

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Rule No.2Local戰勝Global

正值暑假,校園裏學生不是太多,卻三三五五的結集了不少遊人。眼前突然飄來一連串彩色光影,一個皮膚黝黑得發亮的小女孩,手裏牽住寫?「Happy Birthday」的超人圖案氣球,在草地上又叫又跳,自得其樂。

我跟教授相視而笑,他挪動一下拐杖,換了一個坐姿,就要開腔講價值投資者絕對不能干犯的錯誤:「增長(Growth)並不一定是好東西,相反卻是很有條件性的,不要因?一家公司有增長,就認為買它的股票是一項有價值的投資。」

Greenwald指出,要判斷一家公司的價值,必須由審視它的資產(Asset)開始,然後是其賺錢能力,接?才看增長。只有當投資所得的回報高過成本時,這種「增長」才算有意思,否則只會損害了整家公司的價值。

他舉例說,一家公司拿出1億元作投資,假設籌措這筆錢的成本為每年10%利息,即1,000萬元,而這筆投資所得的年回報率則為8%,即800萬;這條淺顯的減數一算,任憑誰都知道公司每年會蝕200萬元。

「這不就是公司(800萬元)增長,到頭來卻損害了股東的例子嗎?所謂的增長,不過在蠶食公司的價值吧。」

當然,還有一種情況是,當公司每月在償還1,000萬的利息時,那一筆投資卻同時在賺取每年2,000萬的回報,這些便屬於極具價值的增長。只是 Greenwald隨即用很富挑戰性的口吻問道:「我問你,有哪些公司可以一邊付1,000萬利息,一邊又在賺2,000萬元?哪有可能咁容易?」

對「特許權」的重新演繹

依循價值投資法的思路,你必須具有很大的相對優勢,才有機會跑贏同行,而特許權(Franchise)就是很關鍵的指標。「惟有當公司擁有特許的專利,它才有可能用1,000萬成本來賺2,000萬的錢。專利必定是一些你能夠做到,但你的對手不能做到,又抄襲不來的東西。你可能以為科技(Technology)是專利吧,你開發了某種技術,那便是你公司的專利。才不!在高速發展的社會,要做到比其他公司高科技和低成本,是愈來愈難的事,就算你做到了,這種優勢「呼」一聲,好快又失去了。」

大塊頭Guru一邊說,一邊滿臉得意的笑了出來。

「哈哈哈!因為Copy太容易了。科技可以抄,甚麼都可以抄。只有對小部分生產程序非常複雜的行業,以及藥劑之類有完善知識產權保障的行業,你才有機會具有高技術的相對優勢呢。」

如果屬於Supply Side的高科技特許權行不通,那麼Demand Side又有沒有找尋到特許權的可能性?Greenwald頓一頓,再用其很富中氣的聲?提醒記者:「總之,那必須是一些很難複製(Replicate)的東西,才有可能發展為專利。」

諸如死守的顧客群(Customer Captivity),便意味?他們會有重複購買的消費模式,這對品牌或公司來說,便算得上是一種特許權。但只得死守的「熟客仔」不夠,還要加上規模生產(Economies of Scale),兩者結合後,才屬於真正有可能讓公司賺錢,並能保障其擁有的相對優勢的真正特許權(Real Franchise)。

簡單的例子如你到一家墨西哥餐廳吃飯,或許會點一罐墨西哥啤酒,卻未必會要一杯墨西哥可樂,寧願飲你最熟悉的可口可樂。又比如當你對你的家庭醫生,以及習慣光顧的健康檢查機構感覺滿意,那大部分人都不會隨便轉換機構,這便是所謂的死守顧客群。

現代規模生產愈細愈妙

然而在如今的國際化社會,一家公司要達到「規模生產」這項相對優勢也愈來愈難;Greenwald對「規模生產」的現代演繹,出乎意料不是「愈大愈好」,卻是「愈細愈妙」!

他聲調鏗鏘的吐出這個字:「L-o-c-a-l!」

「在這樣子一個全球化的年代,你幾乎已沒可能去統治一個好大的全球巿場,你只能在大世界裏,思考微小的本地化。例如Walmart,他最開始時,是先控制(Dominate)一些很小很本土的地方,享用其基礎建設和產品分配的優勢,當在某一小點的生意做得很穩陣兼且享盡地宜之後,才慢慢進攻另一個美國小城,同樣地在享盡另一個小地方的優勢後,才又開始攻勢,最後在全美賺大錢。但當她一搶攻德國、日本、韓國等,便全盤潰敗,因為她不夠當地的Local競爭,Global贏不了Local。目前很多公司以為全球包抄才是擴充的最好方法,他們全部錯了!」

感情充沛的教授,說話總是抑揚頓挫,沒甚麼冷場,他甫說完就圓睜杏眼,肉緊的望?記者說道:「金融機構,更加不能犯這個錯誤。」

記者頓一頓問:「你熟悉香港的?豐銀行嗎?」

Greenwald甫聽到HSBC四個字,便顯得興致勃勃,隨即大力點頭,將拐杖敲敲地面說:「HSBC is starting to make mistakes!」

?豐錯在衝出亞洲

這一頭香港人最鍾情的大笨象?豐控股(00005),教授Greenwald乍聽在耳裏,竟然連連搖頭,重重歎息。?豐銀行經金融海嘯洗禮,去年3月股價一度插水至低見33元,至今攀升至大約80元水位,復元動力似乎不壞,但這個價值投資法權威教授卻矢言,大笨象干犯了大錯,希望她早日回頭是岸。

「銀行業是一個非常本地化的行業,因為它太倚重本地資訊,而HSBC是紮根香港多年的老字號銀行,在本港能掌握很重要的經濟資訊,而香港亦是她回報率最高的地方。」

Greenwald續說,?豐在本港坐擁高回報、亞洲區亦然,但北美洲業務的回報較亞洲低,歐洲的回報再較美國低。顯而易見,?豐銀行在亞洲區擁有「資訊」這一種「特許權」,亦即是她的相對優勢,惟銀行卻一下子要勇闖全球,在北美和歐洲陌生的地方業務,暴露自己的短處。

這件事情落在教授眼中,是一個極大的錯誤,「你知道嗎,一直以來,賺得最多錢的都是本地銀行,而不是國際銀行(Global Bank),你應該在相對優勢最強的地方發展,但HSBC卻去了她最弱的歐洲,在這個地方損失了好多好多錢的同時,現在仍錯而妄想收回失地。」

教授的眼鏡一直滑落至鼻翼,他也少理,瞇起眼睛說道:「如果我是HSBC,第一件事是把所有歐洲業務賣掉給當地大銀行,只保留部分在美國有不錯定位的業務,然後返回亞洲,統戰大局。堅持保留歐洲資產,簡直是浪費金錢和時間!」

一邊搖頭他仍然心有不甘,嘴裏喃喃自語:「They just love the idea of GLOBAL, that's why they keep making mistakes on the expansion……」

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Rule No.3放長綫釣大魚

價值投資法最後一條,最簡單易明,就是放長綫才釣到大魚。

大塊頭Guru說到這裏,搖一搖頭,皺皺眉說:「你必須嚴守上述3條戒律,才算是一個價值投資者,缺一不可。這是唯一能讓你成功的投資態度,我知道這個答案很沒新意,但這是我所能給你最好的忠告。」

這個看起來的確很老套的第三戒是,面對股巿升跌時必須沉?應變,表現出最嚴格紀律,並且流露最大耐性,別沉迷一朝發達。

Greenwald說了一個扣除手續費後,年回報率平均達25%的The Hummingbird Value Fund管理人Paul Sokin的小故事︰他曾於高盛及多家著名投資公司任策略師,並為忠實的價值投資法奉行者。其策略是專買細價股,故此就算他只購入50萬美元(約390萬港元)股票,很多時他已經擁有了一家公司逾5%的股權,而這也意味?,他做到了價值投資法的第一戒,就是沒有選一些早獲巿場60個分析員垂青的彩票股投資,而運用個人的價值研究方法,覷中自己的投資對象。

股價跌時必須保持信心

他的做法是,作了第一手投資後,見其股價滑落便再入貨,股價一邊跌他一邊再買,絲毫沒有方寸大亂而隨便沽貨。結果發現,他所得的25%回報當中,有22%是來自往後的低價買入,而不是來自第一次的買賣。

教授說道:「如果你已經做足了價值投資者所須做的功課,到最後持有這隻股票時,你便要對自己有信心,並且很有紀律的Stick with你的選擇。因為一隻好的股票,只要它的公司的基本價值沒有改變,那麼股價8元時是好股票,當股價跌到4元時,它將是一隻更好的股票。當你見到 Bargains時要堅持自己的看法,別做傻事。」

至於耐性則是,學Greenwald的口吻,全世界的人都希望盡快發達,他們今日投資了10元,就希望最好兩年後能賺到第一桶100萬的金,然而發達從來不會一朝一夕,耐性才是致富不能缺少的東西。

Amazon 之謎

老貓也會燒鬚?

全球最大?上零售商亞馬遜(Amazon),竟然成為竟是Greenwald的最大痛腳!原來他一直認為這家公司是巿場上的大泡沫,惟至今勢頭依然很勁,讓他不得不承認自己大跌眼鏡。

Greenwald說:「我錯了好幾年。我一直認為Amazon是個泡沫,他們沒有死守的顧客群(Customer Captivity)、沒有一種他人難以抄襲的優勢,他們坐擁很大的巿場,卻沒有集中專門業務。」

不過Amazon股價走勢一直凌厲,至上月公布業績,由於獲利低於巿場預期,股價一度大跌,但仍獲分析師?場,指預計其投資會帶動高回報率。

大塊頭教授聳聳肩道:「Amazon一直在賣一個意念,就是他們會繼續增長,但他們同時繼續還債不力。債務一直還不清,最終會招來競爭。所以我始終想不明白,競爭為何不會令他們逐出巿場?這還不是泡沫嗎……真想不明白。」

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香港人17歲不發力就完蛋

被奉為價值投資法權威的Greenwald教授是一名「四十後」,今年64歲的他,在哥倫比亞這家美國長春藤大學執教20載,見盡了X、Y、Z世代的傑出小輩。當香港人似乎很熱衷批評八十、九十後如何不濟時,這位大塊頭Guru卻寬容相待;他打從心底歎喟,香港人迫得孩子太緊了,大器其實也可晚成。

Greenwald的腿不好走路,拄住拐杖的他跟記者漫步校園時,左手要重重地搭在我的肩膊借力。我倆步伐一致的相互配合走?,我心裏緊張得「左右左右」的念念有辭,生怕會叫他絆倒。反倒是教授或許早習慣了讓別人攙扶,故閒閒的一臉從容。

沿路經過大學圖書館門前一排石階,十來個年輕人圍坐?,笑聲似一連串銀鈴,背景是萬里晴空。記者向他問道:「你覺得大學校園裏,有一個很好的國際學生比例嗎?」

好大學趨難考競爭激烈

他點頭笑說:「Terrific!Terrific mix of different countries, of different interest!雖然我多數接觸商學院的學生,但據我所知,美國長春藤大學這麼些年來,研究院都沒有提高新生學額,惟海外學生、女生等的比例,卻幾乎高了3倍,可見好的大學是愈來愈難考入了,競爭非常激烈。」

學術成就很高的大塊頭教授,年輕時畢業於麻省理工學院,主修電機工程,及後於普林斯頓大學取得兩個碩士學位,才又折返麻省理工攻讀經濟學博士。回憶起30多年前的大學生活,宛如喚醒了他一些沉默多年的思緒,興致勃勃的就要講自己的糗事。

Greenwald打一個哈哈說:「當年我在MIT讀學士時,拿很多F的,也取了不少D級,GPA是3.3,但已經是全級的Top 10%!」

「不過……」,吞一吞口水,他一臉讚嘆的道:「你知道嗎,昨日我跟我的研究助理吃飯,他在這裏讀書,告訴我他的GPA有3.95!說得簡單一點,他這個讀書生涯裏,最差也只是拿過幾個A-而已!」

這一代學生的出色表現,連這位名校教授也自愧不如。當香港人普遍認為新生代愈趨幸福,或對八十、九十後諸多批評的時候,Greenwald卻說:「這一輩人不能輕易犯錯,社會不容許他們犯錯了,因為叻人太多,只要稍一失手,成功的就是另一人。所以我覺得他們每一個都極為勤奮、極為專注,我替他們難受呢!」

美國社會包容孩子成長

雖然競爭熾烈得叫教授也看不過眼,但他始終認為美國社會整體氣氛包容,能有充裕空間接納孩子不同的成長步伐。他舉例說,在美國你可以讓自己沉淪至35歲才發力,只要你保留後勁就行了,「你看,小布殊一直酗酒,直到35歲才酒醒,最後還不是當上總統了!」

說完他抿抿嘴巴,皺起眉頭,輕輕的道:「在香港、在中國,如果你17歲時搞砸了,考不上好大學,你的一生就玩完了吧?」

記者心裏嘀咕,在香港17歲也太遲了吧,大概7歲時考不上名校,都幾乎要完蛋了。

Greenwald接?道:「在美國你28歲才覺醒考上大學,短期來說自是很徬徨,彷彿比人家走慢了。但美國文化讓你心底知道自己依然有Second chance,很多可能性,就會有一種特殊的氣氛包容你努力和成長。」

到最後,有人要用上這個酌情的機會才能成熟,當然也有早慧的人根本用不?這個額外的第二次,然而,只要他們都覺得可能性永遠存在,生命顯然已經大為不同了,「這製造了一個更加愉快的環境,你的天空更加廣闊。亦由於此,美國學府這麼多年來,仍然沒有給其他崛起國家的大學取代,而每一年仍有這麼多對自己國家忠心耿耿(tremendous loyalty)的中國學生要千里迢迢來讀書。畢業後我問他們要回國嗎,他們的答案也總是:Not if I can help it。」

與李祿的師徒情

《華爾街日報》最近一篇文章,爆出曾為六四學運領袖、現仍位列中國通緝名單上的李祿,或將成股神巴菲特的接班人,引起了全球對這個當年跟柴玲和吾爾開希並肩天安門廣場的人的無限興趣。

六四後李祿被通緝,流亡美國,1993年獲哥倫比亞大學取錄,師承Greenwald教授。一天他聽了一場股神巴菲特在哥大開講的演說,極受啟發,鋪成了他今日的黃金路。李祿曾說,哥大是他人生的新起點,而那一場講座卻開啟了他的事業生涯。而當日講座的搞手,便是眼前這位大塊頭教授。

Greenwald坦言這位前學生已成為他的老朋友,他甚至是李祿的欽佩者(Admirer),也是李祿管理的基金的投資者。不過按老朋友的意願,他不會公開評論其點滴。

而李祿在那次的演講會後,幾乎買了所有有關巴菲特的書籍研讀,兩年之後買入了人生第一手股票。3年之後的1996年,也即是距離六四事件不過8年,李祿自哥大經濟學、法律學及MBA畢業,成為哥大史上以最短時間修畢最多學位的人。

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Bruce Greenwald 64歲

˙哥倫比亞大學Robert Heilbrunn Centre for Graham & Dodd Investing 主管及商學院教授

˙獲大學最佳教授及教學獎,其教授科目如價值投資法、經濟策略行為、全球化巿場等極受哥大學生歡迎,每每爆滿

˙?有多本書籍,其中《Value Investing︰ From Graham to Buffett and Beyond》被翻繹為多種語文

˙1978年 麻省理工學院經濟學博士

˙1969年 普林斯頓大學公共及國際關係碩士及電機工程系碩士

˙1967年 麻省理工學院電機工程系學士

˙曾先後任職於美國預算局、花旗銀行前身First National City Bank、實驗室及政府機關;並先後任教於衛斯理大學和哈佛大學
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