ZKIZ Archives


中国远洋FFA亏39.5亿 四季度经营形势严峻


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081215/22095638845.shtml
中國 遠洋 FFA 39.5 四季度 四季 經營 形勢 嚴峻
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4627

江铜套保巨亏疑点重重:估错形势还是落入陷阱


From


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090414/01476097336.shtml


  江西铜业(26.51,-0.32,-1.19%)参与套保的期货产品名称、交易场所、目前持仓情况、何人操盘、资金走向,至今仍无外部人士知道。

  本报记者 孙洁琳

  在金融衍生产品投资中,中国的企业已经付出了惨重的代价,在海外资本市场:前有中航油,后有中信泰富;在国内资本市场,前有东航,后有江西铜业。

  近日,中信泰富创始人荣智健辞职又掀起了一场关于大陆内外监管问题的讨论。当初年造成中航油巨亏的陈久霖在新加坡被捕,如今荣智健在香港接受警方调查并主动辞职。

  但是,2008年国内又一家在套保上栽了跟头的江西铜业却若无其事:平仓亏损9.72亿,浮亏3.91亿,2008年江西铜业在套保上亏损共计高达13.63亿。

  尽管外界对此是一片哗然,多指其为投机操作误判所致。然时过境迁,当事人江西铜业对此也是讳莫如深,无人能知江西铜业13.63亿元巨额亏损背后的故事。

  是保值估错了形势 还是投机落入了陷阱?

  根据年报归纳,江西铜业2008年营业收入增长近四分之一,净利润却下降近一半,而这吞噬利润的罪魁祸首就是套期保值损失。

  根据年报显示,在13.63亿的套保损失中,江西铜业商品期货合约交易平仓亏损达到了9.72亿元,另外商品期货合约公允价值变动损失的3.91亿元。

  套保亏损与宏观环境的巨变不无关系。但是,同样需要采购铜精矿冶炼成阴极铜的铜陵有色(16.04,-0.11,-0.68%),却在2008年套保一役上出现了巨额浮盈。根据其年报,铜陵有色其他流动资产从2007年底的113万猛增至3.69亿,铜陵有色解释说该项资产剧增3万倍是由于期末电铜套保浮动盈利较大。

  其他各有色类上市公司2008年期货业务也大都盈利。如西部矿业(601168)从套期保值业务中实现净收益近5亿元,紫金矿业 (601899.SH,2899.HK)2008年获得了平仓收益合计为1.27亿元;云铝股份(000807)期末商品期货浮动盈利3415万元,商品 期货投资收益6545万元;株冶集团(600961)则期末套期保值持仓浮盈2188万元,平仓盈利3436万元。

  跟据期货人士介绍,一般情况,铜冶炼企业应对其产品做看空套保,持空单。对进口的原材料则是做多。由此,大多数有色冶炼企业因持有空单而在2008年有色金属价格大跌过程中在期市上获得了收益。

  但为何江西铜业与众不同,因持有多单而亏损呢?

  江西铜业对套保方面的信息披露则寥寥数语,即使在年报中也仅表示“使用阴极铜之商品合约对未来铜精矿的采购及铜杆、铜线的销售进行套期。”但 是,在去年10月份江铜对套保情况的说明公告中,表示“期货头寸多空相抵后表现为净多头,但多头头寸形成的原因是锁定本公司铜冶炼及铜加工产品原料的成本 ”。

  一名期货人士向记者表示,“作为持有现货铜的企业,在现货市场上是天然的多头,期市上就应该是空头。无论是自产原材料还是进口的原材料,以及产品都应该进行套保,因为都是属于库存。如果进口原材料是铜精矿的话,则应该按照产铜比例进行套保。”

  “其实套保也不一定都要百分之百的比例进行,很多企业都是根据市场状况来选择套保。比如市场好的时候,对原料的保值会迫切一些。”上述期货人士又表示。

  但据一名国内期货公司拓展部分析师向记者介绍,很多企业,包括国企在内一开始都是以套保为主,但时间长了,就转变成投机了。不再以持有现货为标准,而是转为对行情预测来持单。目前这种投机很普遍。

  记者曾多次致电江西铜业董秘潘其方,但截止到发稿未能得到其回答。

  是否应该公布套保细节?

  至此,江西铜业套保到底为何亏损,仅是市场巨幅震动,还是自身管理失控,公开的信息披露或是寥寥,或是语焉不详,外界尤其是散户投资者只能质疑,却无法获得更多的信息。

  作为身处的外部大股东相对还有一定的知情权,有自己的董事在公司,可以了解具体情况。但小散呢?

  记者采访到的一名券商机构业务部经理认为:经过这轮金融危机后企业决策流程应该改进。比如东航,虽说是做套保,但实际上风险是敞口的,结果反而亏得更多。对于信披方面也可以呼吁监管部门进行加强:比如超过每年收入50%的风险敞口必须披露。

  北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高教授也表示,对于涉及衍生品市场的企业,之所以亏损无法预料,一个是没有披露,具体衍生品是什么,会造成什么样的后果,没有披露。另一方面衍生品内部的监控,特别是董事会的监控是不到位的。

  但是也有企业人士表示,过多披露套保细节如头寸、方向,可能会涉及到泄漏商业机密。但也有声音对此进行反驳,认为套保只是按照现货需要进行保值,只有要行投机获利才会害怕让交易对手获悉其套保细节。

  至此,对于大多数A股上市公司来讲,除了符合新的会计准则需要披露当期套期保值的盈亏外,大多数公司对套保三缄其口,至于使用了多少保证金,持有多少期货合约,平均价格是多少,很难从公开信息获取,这也给公共监督增加了难度。

  有关部门应介入调查

  按照记者采访的几位期货业内人士的说法,目前做套保的企业,严格遵守套期保值原则的少之又少。

  传统的套期保值是指“买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约”,以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损,使企业经营不受原材料和产品价格波动影响。

  “套保的确是为了锁定利润,但现实的情况是,现在上游行业竞争都非常激烈,越来越趋于微利。企业为了提高利润,不能不赌行情。”一名豆油企业的期货人士向记者感叹。

  事实上,国际上的套保实践早已超越了在期货市场的简单操作,而是基于组合投资理论、流动性理论等,灵活运用各种衍生工具,以最低的成本获得最好的效果。

  但是,这应该是在严格的内控管理与风险控制之下实行的。

  3月24日国资委网站公布《关于进一步加强央企金融衍生业务监管的通知》,其中“要严格坚持套期保值原则,与现货的品种、规模、方向、期限相匹 配”、“应当选择与主业经营密切相关、符合套期会计处理要求的简单衍生产品”、“ 持仓规模不得超过同期保值范围现货的90%”等内容对央企套保做了严格的规定。

  公开资料表胆,江西铜业做套保的时间已经不短了。据其2001年上市时的招股说明书介绍,套保业务由“期货业务领导小组”和期货部“两级管理机构”组成,分别负责领导决策和市场分析、保值操作、风险监控工作。

  中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为,对于企业来讲“强风险控制很重要,尤其是积累经验,市场是逐步发展的,企业成长也要花代价,但是花了代价后应当吸取教训”。

  相关资料表明,江西铜业的集团母公司江西铜业集团隶属于江西省国资委。4月9日,江西国资委的一位领导在听取《证券日报》记者的问题后表示,如果套保亏损数额真有这么大,那么省国资委应该已经有人去调查了。

  那么,这个调查结果什么时候公布了?江西铜业的管理层将由此承担什么样的责任了?
江銅 套保 巨虧 疑點 重重 估錯 形勢 還是 落入 陷阱
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7263

兩岸三地:形勢比人強


2009-06-02  AppleDaily





 

台股由09年最低的4242點大幅反彈到6954點,短短半年升逾2700點。港股亦不遑多讓,由3月低位11344,反彈67%到18888。不少股評人相信港股仍在熊市,如果屬實,恒指必先跌穿11000,目前沒有股評人夠膽作出這樣的推測。

中 港台三地股市齊飛,不能否定是,中國形勢比人強,就連民進黨的陳菊,早陣子先後到訪北京、上海,為高雄舉行世界運動會宣傳,可算是放氣球,探探風。比較重 要的是國民黨主席吳伯雄到北京,顯然就中台兩岸簽訂「綜合性經濟合作協議」作準備,協議內容相信與CEPA差不多,重點會是關稅減讓及避免雙重課稅等,以 免台灣因沒有加入東盟的自由貿易區,在競爭中輸蝕。

為經濟淡化六四

都是些沉悶的報道,胡總也花點心思,為吳主席慶祝農曆生 日,電視上見到吳主席談到胡總的生日蛋糕,臉泛桃紅,笑容靦覥,極有初戀的感覺。小馬哥也十分配合,先禁止保釣漁船出海,王丹過其門而不入,最後連當選前 一直出席的六四集會都拒絕出現。有怎樣的人民,就有怎樣的政府,再過幾天就是六四20周年,過去幾星期,一直有不少言論淡化六四屠城,百年老店如皇仁、港 大都生產出像陳會長及吳同學之流,年紀輕輕就鬼話連篇,真替他們的父母擔心,更為納稅人枉花金錢而傷心,六四又多一個項目需要悼念。吾爾開希說得好,20 年過去,可以批評學生,但歸根究柢,真槍實彈打真軍殺人是事實,世事其實很簡單,陳前會長、吳同學、Life itself would let you know。以語言殺人,跟真槍實彈殺人,罪孽都是一樣。Uncle Rayray.uncleray@gmail.com
 



兩岸 三地 形勢 比人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8311

形勢: Consilient Lollapalooza


From


http://consilient-lollapalooza.xanga.com/710788631/%E5%BD%A2%E5%8B%A2%EF%BC%9A/


談形勢不止曹仁超,而其實中國哲學一直也重視形勢的轉變。形勢這概念,跟絶對的真理或價值不同。談起價值投資,我們就像能洞察公司未來的發展 及盈利,從而知道公司的價值,而其他人也會慢慢知道那發展,從而反影我們所洞察的。然而,這種洞察力真的不容易。聽上市公司管理層談話,其實他們也是邊走 邊看,不要說未來五年十年,他們有些連三個月也看不到。我想價值投資在中國尤其不容易,因為我們真的沒有什麼公司靠自己的能力而建立起強大的經濟優勢。國 進民退,政策主導的中國經濟,比起從前自由發展的歐美市場更具不確定性。在低利率下,好公司動不動市盈率在20甚至30以上,更不怎麼派息。如果不是搏取 資本增值,對於持有所冒的風險,其實不甚吸引。如果是搏升值,那資金流及利率,可能在長遠而言有極大的影響。價值投資,我想比很多人想象的還要難。

價 值選股就不同了。讓我以此帶出形勢這主題。價值選股,就是用價值的理由去選股,希望其他人也以這套方法去選,那價格上升時甩掉給最後相信價值的人。我一直 相信自己是價值投資,但真正長期持有的並不多,多數都是以低價買入,高價甩掉。雖然也合乎我的當時價值理論,但最後其實那些價值沒有(或者”未”)實現。 我只是幸y運地不是最後相信公司”價值”的人。情況就像每追一個女仔也打算結婚,但每三個月就有其長遠的原因而換畫,那男仔還算是專一的嗎?

自愧地承認,自03年起,雖然回報不錯,但只有很少是長期持有。如果我這樣做,回報會低很多,不知能否跑羸大市。

不 同時代有不同的浪潮,book value,pe, peg, ebitda, eyeball,很多樣化的。討論下去,其實也很難得知那個才是對的。在讓浪潮中,那套概念最work,那就是對的。價值選股1998-2005年左右是 對的,之後麻麻地,海嘯更是慘烈,現在或許又重新開始也說不定。

美國有個經濟學家,自2006年開始講次按問題,講乜都中,直至今年頭也 中。他每天不停從重自己的驚世觀點,而這樣做他既受社會認同,又work,實在太美妙了。然而,每天這樣做有什麼影響呢?這個人被催眠了。不同重申某觀 點,對客觀性是有很大的扭曲的!市場已經強勁反彈了,便由U形底改成W...不承認錯失而把自圓其說,把驗證時間永遠推遲,堂堂熊市英雄變得十分狼狽。時 勢造就了這英雄,但跳不出那時勢,英雄實際上也只是曇花一現。催眠了,冇計。

在股市,人們的想法並不重要,重要是潛在的行動。沒有貨的淡友及沒有錢的好友,在市場上沒有一點影響力。

形 勢的改變,影響著人們對價值的看法,從而影響人的行為,通過交易而形成價格。以富士康為例,手機周期及外判趨勢把這工業股帶動恆指成份股中,手機周期結構 性的見頂以及出口的冰封,可以讓這公司反回原地。人們都為其買賣某程度地作出價值的解釋,但形勢卻影響他們每段時期的長線看法。記得2004年曾經在晶門 上賺了一筆,買賣也是出於價值,但背後的判斷實以形勢。牛市容許天真的人也能賺錢,是很奇妙的。

形勢,就是長線價值的動態改變~

談多了,講返現在...

金融海潚迫使各國央行一致放水托市。如果是錢的問題,很容易解決,印就是了,唔夠再印,沒有解決不了的問題,但如果是錢以外的問題,便比較刺激政府及央行的神經了。例如:
1貧富懸殊:通脹
2社會不穩:就業不足
3環境制約:污染
4國際衝突:貿易矛盾
5貨幣信心:匯率波動

基本上,自政府(尤其是中國)能把持大局開始,牛市便開始,只是不知政府的能耐可有多少。近來擔心政府收緊信貸什麼,也離不開”局勢穩定”的界限,現在是牛市是可以確認的。如果2009下半年出現明顯的跌幅,在未來一兩年來看,相信會有不錯的回報。

談 起這類預測,又令我聯想到以往的天真。價值未反映,市場先生等概念。不是這些概念有問題,而是用這些概念的人可能有問題。那些概念是了解市場的一個角度, 就如同科學用於解釋世界事物。然而,那並非真理。然而,如果人們把它當做真理,那就變成迷信了。就如世事難料,可能會出現科學解釋不了的現象。到時不是世 界的問題,而是科學本身不夠完善。我認為現今價值投資有一問題還未處理得很好,究竟要什麼條件才能讓價值反映呢?要多少時間呢?如果價值是基於未來的假 設,那如果沒有一個時間或條件的考慮,那些假設就不能得到驗證了。這樣的價值運算,根本不能被證實失效。我天真的經歷了這方法的運用,現在看來十分幸運。

1買入,股價不升
每當我基於自己的價值運算而認為股票很便宜,我認為價值”未被反現”,市場不理性。
2股價上升=價值發現/回歸
3賣掉,股價升越價值=市場非理性
4價格跌回價值=價值回歸
5價格再跌穿價值=市場先生又悲觀了

單純這樣的價值想法,是一種迷信,是一種Tautology。這種Un-falsifiable的主張,如同一個壞掉了的鐘,一天可以有兩次正確的報時。做價值運算,最重要的是那假設如何,能否得到驗證,風險又如何呢...等等...

這樣的命題會較好:
2009年下半年,如果恆指出現15%-20%的市場跌幅,積極買入放到12個月,會有相當於2003底-2007年頂牛市的年平均回報。

這樣,如果真的出現15%-20%的跌幅,積極買入,過了12個月便知是否正確了。

形 勢有不同的層次,牛熊的談論也是。開門見山,我相信過去的世界經濟發展模式破壞了,崩潰後現在局勢總算穩定下來,出路未明,但現金恐慌對及資金泛濫對市場 造成巨大的刺激,刺激會有disminishing of return,經濟復蘇被普遍認同,市場正關注可持續性及央行下一步行動。現在看來,經濟比想象中差或央行因經濟好而提早收緊,都會引起市場趨勢保守,下 半年以調整為主。同時這也配合中國的信貸增長放緩以及美國量化寬鬆政策的終結。

我認為就短期而言,對市場最大的壞消息,莫過於美國領先其他市場復蘇而股市停止上升。

美國復蘇
1中國出口增長,中國有空間作積極的結構性整頓
2資金用於實體經濟,加上貨幣供給收緊,造成中國短期內的資本市場擠兌
3美國可把重點重放在美元及自己的負債比率身上,強勁的美元對資產價格短暫不利

現 今的現金恐慌,來源於央行的貨幣泛濫。他們也不笨,知道孖啡十分毒,不能長期服用。控制得不好,造成的問題可以超出他們所能控制的,即錢以外的問題。通脹 預期就像雪球,會越滾越大,一旦成形,便很難阻止。中國PPI環比首次出現正增長了。如果中國維持強勢復蘇,政策收緊可能提早來臨。

中國尤如巨形的火車,轉彎要及時,但也需時。中央不會急煞車的,而是現在說的”動態微調”。可預期未來半年會陸出有微調出台,把經濟火車扭轉向以回避惡性通脹的懸崖。

買抗通脹資產,最後便是沒有什麼通脹預期的時候了~

形勢 Consilient Lollapalooza
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10974

投资香港地產:地產新形勢(二) 阿牛

http://hk.myblog.yahoo.com/yomagyomag/article?mid=4709

點解話個市瓜左呢?

好簡單,阿牛以乜身份講呢:炒家

咁如果在炒家立場已經冇得再炒,個市仲唔喺瓜左喺乜?

即喺好簡單啫,等如你去追女仔,人地女仔都同第二個男人結婚,咁除左喺『瓜晒』,仲可以喺乜呀?

       

當然,瓜晒唔喺真喺有人瓜左,亦唔喺個個冇晒幸福。你女友新婚燕爾,仲好開心,好甜蜜添;所謂瓜晒,喺純講我地自己,『我地冇晒運行』,『我地已經冇晒機會』,人地點,人地嘅事,唔關我地嘅事,因為我地已經一敗塗地。

如果你而家先恍然大悟:車,咁樓市唔喺瓜左,喺健康咁發展緊。

咁樣你同阿牛就有啲誤會,因為阿牛個Blog一向都喺講揾錢,講發達,樓喺用嚟炒,唔喺用嚟住嘅。呢度唔喺講安居樂業,唔喺『置安居』網站呀,大佬!

           

炒家點瓜法,基本上都唔駛阿牛解釋,因為政府將買賣成本加大咁多,基本上揾唔到食嘅喇。

樓市市場上一向都存在著幾類人,包括炒家,用家,大陸人,無謂人,等等等等。而家忽然間話短線炒家,全線絕跡,咁成個市場嘅生態環境,就完全變晒,個成交亦少左三份一。阿牛都相信,市場嘅大概三份一交易,喺炒家做嘅,而佢地喺最進取,亦喺在市場維持秩序的一群。

例如炒家經常有的行為,就喺買晒啲平貨;譬如說,$5200一呎的某屋邨的海景單位,全部吸納,又$4800一呎的山景亦全部見貨就買。咁樣叫做『一浸』。

所以當任何其他買家賣家在當時入市,都要迫著接受呢個『時價』,此之謂秩序也。亦因為有秩序,樓市先可以拾級而上。但喺如果冇晒炒家,換轉來說,就從來都冇用家咁樣買樓,用家一定喺揀啱自己的呎數,坐向,間隔等等,先決定買邊間;喺睇吓邊間鐘意,而唔喺單單睇價錢嘅。

       

當市場上冇左短炒炒家之後,個市場遲啲就會漸漸出現越嚟越多嘅『古怪盤』,就喺平又平過人,點睇都睇唔到佢有乜唔妥,但喺賣極都買唔出嘅樓盤。

好簡單,就喺用家睇極都唔啱嘅貨,agent亦揾唔到炒家接貨,因為根本冇炒家。賣樓,變成要講彩數,冇晒『商品』意味,變左有『藝術品』意味。

記得阿牛一九九幾年去倫敦第一次買樓,就見識過咁嘅情形。當時英國樓市在谷底,一個炒家都冇,阿牛亦除左香港樓市之外,乜都未見識過,根本唔知道一個『冇炒家』嘅市場會喺點嘅。

       

阿牛睇中一層在Kensington嘅apartment,隔條馬路就喺肯盛頓皇宮,即喺戴安娜皇妃屋企;而嗰間屋又四正,又夠大,但喺唔合理咁平;阿牛就懷疑agent整蠱,有景轟。於是盤問個agent,而個agent亦答得巧妙:

“Although it is near, but it is not part of the Palace, so it is reasonably priced, it has been on the market for a few months and the landlord had just further reduced. It happens all the time here in London.”

『物業雖然臨近,但始終不是皇宮的一部份,所以只賣平民價錢,而且已經放售了幾個月,乏人問津,所以業主剛又減了價。倫敦這裡經常如此的。』

結果阿牛買了它,後來不知幾肥仔。

但個agent句說話,阿牛就到今時今日先完全明晒。

去執呢啲平嘢,而個市場正逐漸走出谷底,就梗喺好喇。

但喺,如果個市場剛剛開始走入咁嘅谷底,咁就慘過去絕情谷囉。

       


投資 香港 地產 形勢 阿牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20537

投资香港地產:地產新形勢(三) 阿牛

http://yomag.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2792637

上日講到,秩序嘅重要性。

 

當一個市場冇左秩序之後,喺會好大鑊,因為冇左清晰座標,好難炒上。

舉一個例。如果無晒炒家,市場由用家主導,咁明明某屋邨呢個月嘅呎價喺升左,但喺忽然間走兩間古怪屋出嚟;譬如一間漏水落樓下,用家唔敢買,驚孭鑊。另外一間改過間隔,用家睇唔慣,唔識改,唔敢買。咁佢兩間賣極賣唔到,仲減到低過市價,依然困死唔賣得。呢個情形,就會拖住成個屋邨嘅呎價。

       

咁價錢升又唔升得,處於膠著狀態,十分混亂。如果閣下呢個時間要攞層樓去賣,agent一定叫你低開:阿牛生,17座有間中層B,同8座有間高層A都喺$4500,都未走到,成兩個幾月喇,我地建議你都喺開四千三、四穩陣。

佢地冇講大話,的確喺咁,當然佢地唔會話你聽好多正常貨$4800都喺咁走,佢地淨喺想你開平啲同俾佢做獨家。

市場一遍混亂。

換轉以前,呢兩間嘢,一日之間就俾炒家接左貨,隔個禮拜已經裝修緊。Agent亦可以斬釘截鐵講明俾買家聽,無晒平嘢,新價喺比上個月貴$200一呎,全部四千七,四千八;大家就等創$5000呎價。咁賣嗰個又開心,買家又有信心,個市先會平穩向上。

個市咁先有鑊氣㗎。

無左秩序,市場要升,就好似玩堆沙咁;花好多心機都堆唔起,啲沙一堆上頂,佢就順勢從側邊滑番落嚟,堆極唔高,用好多沙同時間都唔堆得高。

當 然,沙夠多,個山丘都一定會堆得高,但喺就事倍工半囉。要等佢堆高就等到發霉,兼堆出嚟個沙丘浮嘅,冇料到嘅。堆得好好地,如果忽然間有啲小調整,因為冇 炒家頂住個價,同埋殺清啲平貨,三幾個業主一驚,一低開,咁就成條邨風聲鶴淚,因為幾個低價盤鐵一般的事實擺在眼前,要揾人買左佢又一時間揾唔 到,agent就算話俾啲用家聽:呢個超筍,唔合理咁平;反而俾人窒:咁又冇人擒擒青買晒佢?令人為之語塞。

       

如果有秩序,就等如攞啲沙去打沙磚,打實之後一塊塊疊起,好快就疊到好高。而且有乜依郁,有業主想走貨,又有炒家頂住個市,接左啲平貨,連小小調整風浪都唔覺,個價好硬淨咁向上。

               

沒有炒家的市場,同沙漠差唔多,不宜久留;千祈唔好擔水去灌溉。

       

投資 香港 地產 形勢 阿牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20752

投资香港地產:地產新形勢(四) 阿牛

http://yomag.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2792579

市場上最近有好多理論,阿牛都喺唔喺好信:

 

1) 住宅樓難炒,啲資金去晒炒舖,炒寫字樓,同埋工廈:

冇錯,舖喺好穩陣,阿牛都承認,但喺貨疏同難炒嗰吓死呢。樓上幾百單位,樓下得一個街舖,你話有幾黔貴呢,不過正因為咁,亦都貨疏到冇得炒,唔可能做到你又炒,我又炒。而且炒舖屬高專業投資,要嘅錢又多,因為價碼大,按揭成數又少。

商 廈同工廈,唔多得舖幾多,而且炒唔起尤自可,炒得起就分分鐘俾政府,『同炒同閹』,咁一齊攞去抽稅,就立即死亡。大家諗諗,寫字樓租金如果貴到外資要撤 離,咁就影響香港嘅商業地位;你做政府,你會點?抽稅嗰吓嘢就已經抽緊,好似煮餸隻油鍋就已經燒滾鑊油,順便放多兩件落去炸炸,你話有幾困難喇。

                       

                             * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

2) 遲啲樓價更貴,因為賣家要加埋增加左嘅成本落樓價度:

即喺咁,你話要娶老婆,後生時唔娶,人到中年,娶個四十幾歲嘅老妻,成本仲重呀,因為你外父額外養多左個女二十年,多花嘅米飯錢,胭脂水粉,衣服鞋襪,住宿費,交通費,醫藥費,全部要計晒落啲禮金度。你娶嘅老婆越老,禮金就越貴,因為啲成本轉嫁晒到你身上。

無賴啲講句:我好驚呀!

                                     

                              * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

3) 抽額外稅,屬暫時性質,見到成效就遲啲會撤消:

你唔駛幻想喇,冇可能撤消嘅。有兩個理由。第一,就喺我地政府決定政策喺超慢超保守,尤其喺已經實施緊嘅嘢,喺冇人會提出取消嘅。以前留落嘅嘢,好地地,有問題又冇人要負責,因為喺歷史遺留落嚟嘅問題;但邊個手痕攪佢,有乜依郁,就孭鑊孭到應,頭上嘅烏紗就喺咁先喇。

今次曾蔭權先生,手起刀落,夠膽推出呢條例,阿牛都超讚佢,有膽色,有承擔。推出之後,以後睇怕都冇人敢取消。

第二,就喺推出之後,業界都仲死頂,扮冇嘢,話個樓市仲頂得住。淨喺得阿牛一個斬釘截鐵,話今次死梗,其他人都一喺睇唔通,一喺扮冇嘢。咁即喺話俾政府聽呢招唔夠重喇,可以繼續,甚或乎再出多一兩招,打擊吓添都仲得。

所以話呢,中左拳就扒低,大大聲呻吟,扮死喇,仲扮冇事爬起身,咪棧俾人打多兩拳。

        

4) 個市仲升緊喎:

冇錯,仲有高價成交陸續做到,但喺你揸緊車,要煞車,都需要一段距離喇;何況樓市咁大個市場。1997年嗰次,咁大殺傷力,都冧市後平穩左幾個月先急跌喇,何況今次。

就算今次抽稅免強捱得住,息口遲早都要加,而加息喺今次樓市嘅終極死刑,呢個已經喺市場共識。所以到息開始加喇,你話個市點頂吖?

阿牛擔心今次個市嘅壞消息出得慢,出吓一個出吓一個,唔得乾手淨腳,反而個市跌得唔夠急;咁跟住個調整就可能會無比咁漫長,阻住阿牛嘅下一步入市行動。

       

假如邊個認為樓市仲有得玩,就等如阿牛前日講過,你個女朋友走去嫁左第二個男人;你仲喺度講:唔喺喎,佢對我仲有好感㗎,擺酒都有請埋我,又或者佢第二日離婚呢,又或者佢老公死左呢,我仲有機會㗎......

你話呢!

投資 香港 地產 形勢 阿牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20753

投資香港地產:地產新形勢(五) 阿牛

http://yomag.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2792181

當樓市調整的時候,究竟要調整多少呢?

一般是30%至50%,視乎情況。所謂情況,就喺講緊當調整到30%時,重會唔會有不利因素,迫住個樓市跌多少少。

例如03年非典就喺一個好好嘅例子,當時就喺樓價由97年10月高位嘅cci 100點,跌到02年嘅40點左右,本來都已經到底,但喺就因為一個非典,迫住個市最後要跌到31點先到底。呢一次跌市亦因為人為嘅因素,跌左70%而唔喺30%至50%。

今次應該唔會囉;因為曾蔭權先生之後,應該輪到唐英年先生做特首,所以穩陣嘅。

                 

曾先生,阿牛昨日先讚緊佢,話佢有膽色,有料到。其實在推出買賣稅之前,都已經打左好多個靚波出嚟,由最早嘅一口氣推晒啲居屋賣,到先租後買,到拒絕復建居屋,招招都喺好招數;阿牛呢個小小Blog,天地初開,第四篇稿就已經讚緊佢喇。至於唐先生,阿牛淨喺記得佢取消左酒稅;而呢樣嘢,幾年間就已經幫助香港變成全世界最大嘅餐酒銷售城市,呢啲就叫做遠見。

       

調轉董建華嗰啲乜嘢中藥港,數碼港,得一個字,唔喺個『港』字,喺個『挑』字。結果起左個咁size嘅數碼港:

                       

同埋咁size嘅貝沙灣:

        

仲攪到而家政府做親啲乜嘢官民合營嘅project,就俾人指住個鼻話『官商勾結』,『利益輸送』。咁又唔怪得人喎,你睇完兩張相片,你信唔信冇利益輸送吖?

 

所以曾先生今次上北京,中央125開會,佢就受到特別高規格款待,實至名歸,連帶我地香港人,包括阿牛都滔了一點點光。

                         * * * * * * * * * * * * * * * * *

今次樓市下跌,正常喺需要兩、三年時間,好大機會在跌到七七八八嘅時候,就撞正股市熊市,因為股市嚟緊2012,都應該進入牛三,而到左2013年尾,都應該爆煲囉。

                                 


                                 

投資 香港 地產 形勢 阿牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20754

投資香港地產:地產新形勢(六) 阿牛

http://yomag.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2793233

上面幅圖就喺中原cci嘅1997年紀錄。當年由81點左右,起步爬升左20點上到100點,然后反覆在高位徘徊。

 

 

                 

下面嗰幅就喺舊年同今年的中原cci,由去年嘅57點升到今個月嘅85點。舊年升16點,今年升12點。

            

如果冇估錯,個市就應該在高位徘徊一段時間先會回落。但喺回落時可能都會好急,可能講緊一個月跌十點八點咁多。

呢個轉折點,會喺明年年初嘅頭幾個月出現。如果各位仲有一間屋在手,又真喺想賣,咁呢兩個月就喺最、最、最後機會喇,唔好話阿牛冇發最後通諜俾你。

到開始跌嗰個月,基本上喺冇乜感覺嘅,淨喺會覺得好似忽然間個市『平穩』左,報紙亦少左『怨氣』,好似啲寫稿嘅對個市況滿意左好多咁樣。個實際理由喺因為賣家開始冧價,反而令到agent易做成左生意,亦因為咁,成交未必會萎縮好多,反而多番少少成交都唔定。咁因為報紙啲稿喺agent俾嘅,agent怨 氣少左,啲稿嘅怨氣都少左,而且有啲好優質嘅靚貨,因為價錢都頂唔住,多少有得傾吓,最後都成交到;而又因為正正喺優質靚貨,所以個價錢仍然不俗嘅。報紙 就最鍾意攞呢啲成交出嚟賣,因為報紙地產版就一向都歌舞昇平,報喜不報憂;咁『唔識睇報紙』嘅人,仲以為市況真喺轉為平穩,之前嘅壞消息已經消化晒,甚至 開始多番高價成交。一切都在平靜中『好轉』緊。

其實就似個人臨死前,好似好精神咁,講完一大堆嘢之後,停左一停。大家以為佢稍稍休息,一陣再講過……

跟住個ccl出嚟喇,大家大吃一驚,原來跌左好多。

大家聽過乜嘢叫『迴光反照』,大約就喺咁喇。

原來停一停,人已經死左。

        

投資 香港 地產 形勢 阿牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20755

投資香港地產:地產新形勢(七) 阿牛

http://yomag.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2793237

講到呢度,差唔多講完,仲有啲『人』要講。

 

首先喺大陸人。阿牛一早話過佢地會陪葬,而家仍然覺得佢地會陪葬。

佢地有錢唔表示佢地識得炒樓;佢地見過樓市熊市味吖?肯定未。

國內樓市未真正試過熊市;而90年代,00年代佢地又有幾多錢可以去全世界炒炒賣賣。當時佢地就算唔喺硑手砥足,亦只喺小康,邊有咁多見識;加上佢地唔多識英文,睇唔到英文書,更加吸收唔到鬼佬資本主義的種種腐敗行徑,更璜論要炒賣得出神入化。

正如阿牛早年炒賣英國樓,一樣掌握唔到,唔好話賺盡,連應得嘅都賺唔到;你唔喺地頭虫,唔生活喺嗰度,冇可能會得心應手嘅。

大陸人更危險就喺因為佢地心底裡仲有一絲絲自卑感,覺得輸少少認輸好肉酸,覺得自己而家有錢,啲物業要守幾年冇問題,頂得到。佢地唔知道:

⑴ 你頂到,香港人頂唔到,跌起上嚟唔喺講玩。

⑵ 跌市週期要好多年,機會成本opportunity cost極貴。

你娶錯老婆,阿牛唔喺懷疑你捱唔住嗰個女人,只喺你錯過晒你應該有嘅幸福啫。

佢地如果有睇阿牛個Blog就唔駛輸得咁慘。

睇嚟阿牛應該移師新浪網。

                            * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

跟住喺湯君明先生。

湯生九月開始已經話睇見名鑄天價成交,個市已經到頂。十月時更加話,已經肯定牛市完畢,只會賣,唔會買,直至市價開始下跌。

湯先生當然叻過阿牛;湯生玩到今年秋天先收手。阿牛2010年 成年未掂過樓;因為阿牛啲細炒,要買貨返嚟,化妝再賣,每個入貨出貨週期要成七個月。如果要十一月十九出埋貨,最後一批就唔可以遲過四月入貨;而且一個唔 覺意,出唔切貨,輸一件就可能賠上之前兩三件嘅利潤;所以你都唔好攪阿牛。阿牛得閒食吓川菜,跑吓步,旅吓行,扮吓狗,四圍聞吓索吓好過囉。

希望有一日,有機會可以同湯君明先生握吓手。

                           * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 

跟住喺估樓市嘅人:

                 一號,陸東先生,出親書都賣斷市,估樓價升。

                                

                     二號,陶冬先生,未錯過嘅專家,估樓價升。

                                

              三號,卓百德先生,香港通,管理物業基金,估樓價升。

                                

                 四號,湯君明先生,話樓市到頂,唔買只會賣,估跌。

                                

                                五號,阿牛,區區在下,估跌。

           

     四號同五號,有承擔,有魄力,為『銀』請命,請投四號、五號全票。

                   

投資 香港 地產 形勢 阿牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20878

出口形勢嚴峻 家具業轉攻內需

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-16/yNNDE4XzM4ODkyNw.html

21世紀網訊 海關最新統計數據顯示,2011年11月家具及其零件當月出口39.88億美元;1月至11月338.58億美元,同比增長14.7%。

但這一亮麗的數字並未為家具生產企業打下強心針,目前大部分家具製造企業都普遍看淡明年出口形勢,今年行業的增速預計將比去年有較大幅度的回落。

「曾 幾何時,出口外銷是中國家具業的主導性產出,2008年金融危機讓不少企業意識到內需市場的重要性,而轉頭髮掘之際,又遇上目前的房地產業大調整。」在 《真情•家具TIME》雜誌創辦人兼執行主編袁衛東看來,中國家具業在這3年間幾乎集中了行業轉型可能遇到的所有問題。

中國家具協會副理事長陳寶光認為,當前所面臨的經濟形勢空前複雜,家具企業需要用更多的時間去關注研究變化,不斷創新產品、經營以及服務,才能覓得生存與發展。

出口形勢嚴峻

歐債、美債危機繼續蔓延,嚴厲的房地產調控政策「國十條」、「國五條」、「國八條」又接踵而至,國內的家具企業日子並不好過。

聯邦集團董事局主席杜澤樺16日告訴本報,其企業在過去幾年的銷售收入都是以兩位數增長,但今年卻降到了個位數。「春節前,大家都還勉強扛著,一旦進入淡季可能就扛不住了。」他預計明年春節後家具業將會有一股倒閉潮,不僅是經銷商還會涉及到廠家。

而在二、三線市場經營家具賣場的簡愛家居執行董事羅輯俐對此亦深有同感,「今年以來家具銷售遇到了很大的挑戰,因此我們從12月6日開始對進駐的商家都打了九折,與製造商抱團取暖,共度難關。」

北京科技大學經濟管理學院教授趙曉認為,中國在2012年將迎來10年來最低增長,「過去10年的增長沒有低於9%,甚至平均高於10%,但是明年肯定到不了10%,甚至破9%的可能性是非常大的。」

「過 去中國其實是在全球化裡面獲得最多好處的一個國家,我們是依賴著外部市場而生存的,過去廣東率先做出口帶動全國,利用國際市場,利用外部機遇。」趙曉認 為,在當今環球經濟形勢下,外部發達市場已經崩潰,「還想像過去那樣每年以兩位數出口增長來拉動中國經濟一位數的增長,這條路走到了歷史的盡頭,沒有這麼 大市場來容忍。」

以廣東家具業為例,經過了三十多年的發展,廣東家具行業已經形成東莞的大嶺山、厚街,中山的三鄉,順德的龍江、樂從,深圳的龍崗等產業集群。

據 廣東省家具行業協會會長王克介紹,廣東家具製造業經歷了三次轉型升級。「1983年是廣東家具行業第一次轉型升級,其標誌是我們木工機械的引進,開啟了板 式家具生產、改造廣東家具傳統產業的步伐。第二次是在1999年,我們召開了出口工作會議,開啟了廣東家具行業全面擴大出口的進程。而今年也是第三次轉型 升級非常重要的環節,而這一次轉型升級將是全行業,全方位的進步。」

「過去我們對美國出口在2006年高達21%以上,現在降到了16.8%,對世界其他地區的出口上升到現在56.4%。」趙曉認為中國出口結構更趨多元化,這對於像家具等以出口型為導向的行業來說是黑暗中的一大亮光。

「轉內」困惑

實際上,家具企業從「外」傳「內」已經不是新鮮事,2008年金融危機爆發以後,更是加速了這一進程的發展。但一直做貼牌生產的家具企業,要轉攻國內市場,面對品牌塑造、渠道建設等問題卻顯得舉步維艱。

在 袁衛東看來,中國市場環境已經發生了根本性的變化。「從過去的賣方市場向買方市場轉化過程中,消費者逐漸成為控制市場的主導力量,信息技術的發展使得消費 者的個性化和多樣化需求得到充分滿足;同時,跨國零售集團的進入,以更先進的管理方式提供更優質的顧客服務,使零售競爭在更高平台上展開,這些都迫使家具 業為贏得生存空間而進行變革與創新。」

成都明珠集團董事長王建斌認為,在經濟環境不好的時候,家具企業更應該加大對品牌的投入,「這不是打廣告就可以的,還包括對員工的教育,對經銷商的培訓,對產品品質的提高,效率的提高,這些都是為了品質。」

值 得注意的是,今年發生的達芬奇造假事件一度令家具行業陷入了信任危機。與此同時,在渠道建設方面,製造商-賣場-經銷商傳統家具鏈條中,經銷商依然是最弱 勢的一環。目前,越來越多的中小經銷商已經嚴重感覺到了渠道成本上漲的壓力,不少人基本都處在勉力維持甚至持續虧損的境況中。

「90%的企業甚至99%的企業都不適合獨立店,都適合大賣場。」好迪傢俬董事長鐘文華表示,獨立店不但需要很大的品牌以及雄厚的經濟實力去支撐,產品也要非常豐富,因此在三到五級市場可以適當建獨立店,但在北、上、廣、深這種大城市建獨立店是非常冒險的。       

近年來,隨著電子商務的興起,網購成為了家具企業的另一出路。在淘寶商城11月11日年度大促銷33.6億的銷售額中,家居行業有四家進入了當日的TOP100商戶訂單,而淘寶銷售量最大的家具品牌林氏木業到目前僅成立了5年,就已實現了過億元的銷售額。

「家具業現在處於困局的狀態,渠道成本如此之高,所以很多家具企業都說要賣實木家具,但是中國家具銷售量最大是板式。」庫巴商城總經理王治全認為,隨著以後人群結構的變化版式家具的銷售量會越來越大,而這類商品由於無法在昂貴租金成本渠道下銷售,因此電子商務將具備優勢。

出口 形勢 嚴峻 家具 具業 業轉 轉攻 內需
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29947

神州租車宣佈暫停IPO發行 中概股美國上市形勢嚴峻

http://news.imeigu.com/a/1335319568514.html

北京時間25日凌晨,在外界傳聞神州租車即將掛牌前夕,神州租車突然宣佈暫停此次在美國市場的IPO發行。此消息一出,立即引來一片嘩然。去年以 來,中概股爆發信任危機,股價大幅下挫,新股IPO止步,加上今年率先衝擊上市的唯品會首日即告破發, 這使得市場對近期的神州租車的IPO之旅頗為關注。

由於租車業務模式在美國有著很高的認可度,以及神州租車在中國租車行業的領導地位,業界 對於神州租車此次美國之行寄予厚望,希望借此打開中概股的美國IPO之門,重啟美國資本市場。但在近期,特別是神州租車在美路演期間,中概股負面頻出,4 月12日,SEC起訴開元汽車及其11名投資者涉嫌違規操縱股票成交量,4月20日,旅程天下涉賺財務造假,自願從紐交所退市,4月23日,SEC指控中 國能源虛報資產價值,公司高管侵吞數千萬美元公款,中國概念股全線下跌。在這種情況下,即使神州租車通過了SEC、審計師及律師苛刻的審查,且財務及運營 表現也非常搶眼,但還是沒有獲得美國投資人的親睞。

據知情人透露,由於美國投資人給出的公司價值未獲得公司及股東的認可,因此,神州租車決 定暫停本次IPO。為什麼神州租車未選擇流血上市,低價發行?該人士認為,與唯品會在上市前現有的淨現金額度僅能維持其兩個半月的運營有所不同,神州租車 的日常運轉沒有資金壓力。根據神州租車招股書顯示,神州租車目前帳上現金6個多億人民幣,且每個月的運營現金流為正,也就是意味著,沒有IPO融資,公司 也能保持正常發展。

在目前中概股負面頻出,陸續退市的情況下,美國投資人很難對中國謀求上市的企業給出一個公允、合理的價格,為避免出現唯品會流血上市,首日破發的情況,神州租車在保證自身安全的前提下,決定停止IPO發行,繼續等待合適的窗口期,應該還是一個明智的選擇。


神州 租車 宣佈 暫停 IPO 發行 中概 概股 美國 上市 形勢 嚴峻
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33049

思考的碎片---10/15 形勢判斷 Boracay的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01015kf7.html
思考的碎片---10/15 形勢判斷

1.形勢判斷
做投資的特別是不做空的投資者一般而言容易悲觀,因為悲觀不會輸錢。最多賺不到錢。
比如謝國忠一萬年看空。總有幾次會對。
問題是看空和看多僅僅因為偏好總不夠客觀。
當然每個人的判斷都是基於主觀的觀察,所以都有個人色彩。
努力客觀才能帶來更多的財富。

說下我的判斷

1.從工業企業角度說,最不景氣莫過於出口型企業。主要的歐洲不景氣+匯率+人工。外加4萬億後遺症。所以如果單從工業企業獲利角度看情況慘兮兮。還好這不是全部。

2.從地域角度說,相對而言內地景氣度超過沿海。雁行模式,富士康內遷就是最好例證。這樣內地的GDP增長速度肯定超過沿海。

3.從內需角度說,雖然景氣有所下滑但是放眼全世界最景氣的還應該在中國。

雖然也偶爾聽到有負增長和個位數增長,但是總體還是2位數增長這沒啥疑問,我說的是內需。這裡包含了通脹因素。同時增長速度在下滑這也是不爭的事實,過去應該是2開頭甚至5開頭的增長,複合增長應該3開頭沒任何問題,現在的增長應該回落到低兩位數增長。
所以市面還是很景氣,周圍可以看到越來越多的人住了新房,買了新車。這次國慶假期我就見了燒包買保時捷的。從事的是奢侈品行業。所以景氣度還是很高只是沒 有過去的增長速度,同時過去的高增長也是非常態,如果能維持當下的增長已經是奇蹟。同時基數大也會讓增長速度放緩。沒可能一直冪次方增長。

綜上所述結論應該是這樣,內需增長速度放緩,但是依然增長強勁。工業企業放緩甚至負增長明顯。

這個結論應該偏差不大。當然如果工業企業持續放緩早晚會影響到內需。早晚。這應該有時滯。

2.漲價
天然氣漲價+電費漲價

電費單子上現在已經可以看到馬上要漲價因為我已經差不多用完了額度。NND全世界都是多用少付的。買多才有折扣。NND中國的電費竟然要多收。
這個玩法馬上要蔓延到天然氣鳥!美國天然氣因為頁岩氣的緣故已經是歷史低價,我們的天然氣馬上要漲價,這是不是很荒唐?現在要實行一省一價,上海不漲價才是奇蹟。
好像中石化說他們進口天然氣還是虧本的,既然虧本你就放開嗎別一家吃獨食。敢嗎?

3.美國財政cliff
好像朱民前幾天也提到鳥,IMF也提到。這事情看來很麻煩。
一萬億一年的赤字。我靠。想想都頭皮發麻。
這遊戲 一定不可持續。數字累計越大越有可能推倒重來。要麼惡性通脹。不然如何解決? roadmap都看不清楚。

4.中國好聲音
我也偷看了幾眼,順便有了幾個判斷
A。唱英文歌的鐵定都是混酒吧的。
B。歌唱比賽都氾濫到這樣地步還有人出來講故事? 
我以前的司機說過一個故事,回上海路上看到路口有人賣野生的甲魚號稱剛在河裡抓到的。買了一個。過幾天經過同一路過又看到這個人在賣野生甲魚。立刻說上當受騙鳥,哪裡那麼多大的野生甲魚被你抓?哈
所以歌唱比賽裡的煽情故事,聽第一次不錯很感動。第二次還上當就是SB
C。那個吳莫愁應該是和黑人混的。只是國內土鱉聽這個玩唱法少了才那麼激動。隨便找個黑人都唱的比她好,甚至吳的台步颱風都是copy來的。甚至模樣。
所以少見才多怪我一點不覺得這音樂有啥特色。早氾濫了。

5.英國媒體評出三十件讓人幸福的事
http://news.sina.com.cn/s/2011-10-31/133323390499.shtml

我是仔細讀鳥,最大感受是他們的幸福更自我。
好像國內的幸福來源更多來自周圍人的看法。

不過我是很自我的。我才不鳥旁人的眼神。旁人特別是陌生人關我毛事,我才不願意為了旁人特別是陌生人的眼神花錢哈。

6.品牌三部曲
奢侈品一萬年是三部曲1.講故事,nnd聽故事要花錢的好伐。我才不聽,關我毛事,2.手工製作,NND工業革命就是解放手工勞動好伐,結果歐洲人手工做 完去度假。我拚命工作買你們的手工勞動,有空哦。你手不手工關我毛事。3.生活方式和品質。nnd學你那樣我也去做手工出售我的生活方式?賣給誰去?哪裡 那麼多冤大頭。我的生活方式不太需要學,只要自己舒服就好。另外品牌大家懂的呀,是讓所有人知道,讓少數人擁有。本質上還是傳授一種他人眼光的生活方式。 少給我扯單。NND老子會看income statement知道你們毛利多少的。

7.宇通客車
看到幾輛校車都是宇通的,起碼外觀來看非常壯實。宇通是好公司。

8.豪宅最後跌,跌起來最厲害
這個好像成了通用規則,人口減少對教育的影響似乎也適用這規則。
新民晚報報導了夜大學沒人上鳥。這就是高等教育的外圍先跌,同時民辦高等院校也是招生難題。
現在要開放異地高考。這是早晚的事情,不然上海的高校都招不到學生了,這怎麼可能呢,一定是外地學校招不到先。所以開放一定高考是必然的。

9。taken2
是好電影,最棒的橋段是扔炸彈找到位置。taken1最精彩的是通過錄音回溯找到罪犯。
taken2的這部分我還沒太搞清楚。不過最佳是一定不會錯的。
另外taken2 的編劇沒用過iphone?
不知道find my friends?直接可以找到的好伐。不要那麼多複雜的聲音橋段。

10.城市債VS國家信用
銀行在搞存款保證制度,這就是不讓銀行借用國家信用,
難道會允許地方債借用國家信用?這不是笑話嗎
別忘記新的經濟沙皇是搞粵海發展起家的,決計不會允許他們借用國家信用。

思考 碎片 10 15 形勢 判斷 Boracay
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38705

李學凌講故事:時機不等人 形勢比人強

http://www.chuangyejia.com/archives/21066.html

「最壞的時候也是最好的時候」。

上市回國後,李學凌陸續接受了國內媒體的採訪,答謝晚宴上他如釋重負地重複這句老話。因為做過記者,李學凌十分懂得如何與媒體打交道,不過創業後他卻刻意地對媒體敬而遠之。這是李學凌與YY的第一次「高調亮相」,在此之前,互聯網新聞中他與YY也只是若隱若現的存在。

關於競爭,李學凌有個有趣的比喻,他說,「互聯網是割稻子,誰割得多誰贏。還不到砍刀子,你砍我一刀我就少一個」。

有人將他和YY比喻成「活在騰訊帝國的陰影下」,他說,創業公司誰又不是呢?

低調潛行數載後,李學凌最終有驚無險地把YY帶到了納斯達克,融資8190萬美元。IPO之後,李學凌和他的YY是接著割稻子,還是開始砍刀子?

破冰之旅

YY的上市被外界形容為中概股的「破冰之旅」。

按照李學凌的形容,2012是最壞的時候—2011年支付寶VIE風波與電商泡沫後,美國資本市場開始流行起做空中概股的遊戲,這一年,拉手、神州租車都先後撤回上市申請,而YY之前唯一的成功案例唯品也被描繪成悲壯的「流血上市」。

李學凌與他的投資人清楚的知道,中概股靠「概念」去打動投資機構的時代已經過去,即便是Facebook IPO後,等待它的命運也不過是破發與市值的低迷。

資本市場的低迷,也給了李學凌不少壓力,這與2011年的電商泡沫與移動互聯投資熱潮形成鮮明對比。這種戲劇性的差異也反映在了YY的估值上,李學凌說,2011年給YY出價最低的投行是30億美元,到了2012年,他給公司設定的是16億美元,而在美國路演時,這個價格又掉到了6億美元。

除了李學凌,承受著市場壓力的還有YY的投資股東們。除了創業期雷軍100萬美元的天使投資,上市前YY一共融資4輪,總金額9500萬美元,它的最後一次融資發生在2011年,那時候老虎基金以每股11美元,投資7500萬美 元。

面對估值的戲劇性變化,大家都感到了強大的價格壓力—YY的股價可能低於11美元每股。根據條款,YY必須徵得老虎基金的簽字才能上市,倘若估計低於11美元,老虎有權要求李學凌他們贖回股權或給以補償。李學凌與他的管理層擔心老虎基金會出現狀況,決定啟動IPO那天下午兩點,他們忐忑地給股東們發出E-mail,兩個小時後,便收到了第一封郵件,意外的是,讓李學凌最為擔心的老虎基金居然是第一個簽字同意的股東。

事後回憶起這段經歷,李學凌說,他與團隊並不算太痛苦,當然,最壞的結果是,YY不能上市—這是家盈利的、有穩定現金流的公司,YY並不缺錢。不過,老虎基金的「放行」,還是讓李學凌頗為感動了一把,再後來,他與華興資本創始人包凡聊起此事,包凡說,「你太幸運了,這是被雷劈中的概率」。

10月27日,李學凌飛到紐約準備28日拜會一些投資人,「試探水溫」。「屋漏偏逢連夜雨」,到了紐約便遇到珊迪颶風,他和4名同事困在酒店,打了幾個電話發現所有人都不上班了。有了這些經歷與認識後,李學凌坦然許多—11月路演之後,從香港飛到美國,同事們都待在酒店倒時差,李學凌租了船去海上釣魚去了。

李學凌說,無論是30億美元的估值,抑或是6億美元,他都欣然接受。他知道,資本市場的遊戲規則就是如此—如果不成交,多高、多低的報價都沒有意義,一旦成交便是「市場公允價格」。

與李學凌談笑間的輕鬆不同的是,YY上市前不少業內人士的感嘆,YY錯失好時機。更有人扼腕說,「一手的好牌打成這樣」。國內互聯網不少公司都與YY體量類似,它們都是10億美元左右市值的公司。這些公司的尷尬在於—通過幾輪的融資後,資本方需要退出獲取回報,無法上市也更難以被大公司收購,但無法上市之後,它的主營業務也將會被BAT(百度、阿里、騰訊)這樣的巨頭逐漸蠶食。這種公司的案例有迅雷科技,也有同是雷軍系的UC Web。IPO對於它們而言,不止是企業最大的PR與品牌路演,更為企業提供了從二流梯隊邁向一流企業的希望。

老虎基金的大度「放行」讓李學凌頗為感動,但僅僅是幸運或許並不能解釋「破冰之旅」勢必行之。按照李學凌的解釋,「業務它有時間週期,做企業的時候是有自己的節奏的,到了這個節奏就應該做這個事情」。

  2011年6月15日騰訊宣佈「全面開放」,下午李學凌連續發出兩條微博:「騰訊剛剛停掉了跟YY的所有合作,就召開了開放平台大會,說什麼合作共贏。真是可笑。」、「馬化騰剛剛講完:全平台開放,而不是有所保留,另外一手,就從總裁辦下令,終止跟YY的一切合作,包括已經簽了合同的合作都停止。我想大家都是明白人」。

這是李學凌首次公開表明,YY語音和QQ Talk之間業務衝突。除了語音、遊戲與騰訊的公開化競爭,YY近兩年來異軍突起的音樂業務也一直與6間房、9158競爭。2010年,新浪入股9158,並且將新浪微秀、UC交由9158運營。此外,搜狐視頻也於今年低調進入了音樂網絡直播領域,僅僅兩年的時間,音樂收入已經佔據YY收入的1/3。在線音樂直播將是YY未來增長的主要推動器,但這也是片競爭紅海。無論是割稻子,還是砍刀子,YY似乎都不願意打亂自己的節奏,股東們也未必肯錯過這個機會。

時機不等人,形勢比人強。

終與始

1997年,人大哲學系畢業那年,李學凌開始觸網。他說,倘若以接觸互聯網來說,自己算第一代互聯網人,如果按創業來說,他算第二代。第一代創業者,大家都是窮光蛋,都穿草鞋,大家一起跑,誰跑得快誰就贏。到了第二代創業者,原來穿草鞋的人都開摩託了,競爭賽跑已經變味道了—大企業、大公司壟斷的力量還有綜合實力都非常好,晚輩總要與先發者競爭。

第二代創業者若要從第一代公司最直接的業務領域去競爭,都不可能成功。一個公司真正的被打敗,很大一個原因其實是,時代變了—路徑依賴下,大公司沒有意識或者沒有主動去適應這些改變。李學凌說,其實YY並不是騰訊一樣的IM,「我們做的是實時互聯網,真正讓大家參與的場景」。

什麼叫「實時互聯網」?套用《碟中諜4》的場景:湯姆·克魯斯帶著眼鏡耳機,倒掛在玻璃上,他背後還有團隊在外面,實時監測每一個場景的動態。

YY不是IM,李學凌為自己的公司找到一條頗為洋氣的slogan—「Engage People」,這與諾基亞曾經的Connect People很近。作為半個產品經理,李學凌說,做產品的時候,有句話叫「以終為始」,從產品實現功能出發再設計產品。

互聯網圈是個「你方唱罷,我登場」的江湖,多少年來,湧現過許多的好產品,但許多人和公司最終被雨打風吹去。李學凌說,做公司也需要「以始為終」,「很多時候還是夢想推動一個公司的前進,如果沒有夢想,其實你是做不到的」。譬如,蔡旋和他曾經風靡一時的超級兔子,它做的事就是奇虎360做的事,超級兔子比360早太多年,但最終一統江湖的不是蔡旋,卻是周鴻禕。這可以叫夢想,也可以叫貪婪,按照喬布斯的話說,叫Stay hugry。

2006年CSDN的大會上,李學凌與網絡螞蟻的作者不期而遇,李學凌問他,「哥們你在幹嗎?」,他說,在做共享軟件。李學凌接著問,「網絡螞蟻這麼高用戶,你想做成什麼樣」?他的回答是,「他說我每天改改代碼完善程序就行了」。那時候,李學凌第一次知道互聯網軟件利潤巨大,網絡螞蟻一天只有一條Banner廣告,收費80萬,不過,一年後便被迅雷超越。

2012年11月21日,YY最終登陸納斯達克,對於這家並不缺錢的公司來說,這是一次徵集防禦性資金的融資。按照李學凌的話說,為「實時互聯網的夢想」儲備彈 藥。

與人人打造的中國版「Facebook+Groupon+Zynga」概念不同的是,YY與奇虎360一樣,它並沒有一個可以噱頭十足的美概股參照系。納斯達克副主席Sandy Frucher在YY上市的儀式上對它這樣形容—YY是一家革新的在線社交公司,為娛樂、教育、卡拉OK、電話視訊會議等領域提供了自行創建社交群組的大規模協作機會。YY也用自己的經營數據證明了,自己擁有支持上百萬人同時在線視頻和語音溝通的核心技術。

YY從語音拓展到了視頻,其業務也從遊戲拓展到了在線音樂、在線教育,對於李學凌來說,YY「實時互聯網」的盒子還能承接更多的業務。

從YY的財報,我們大致可以看到這家公司的業務變化:2009年在線廣告佔據它的半壁江山,那時候它只是垂直門戶;2010至2011年,遊戲收入佔據大半,它從遊戲門戶搖身變為遊戲運營平台;而2012年,僅僅兩年時間內,音樂從零起步,已經接近YY收入的1/3—在整體營收均超過100%增長的前提下,YY或者還有更值得期待的未來。

「我去了香港我才知道英文這麼不值錢。在大陸如果你英語很流利還有倫敦腔的話,那你是很有優勢的。但在香港隨便找一個服務員都是流利的英文。我有時候想,講這麼好的英文還在這裡當服務員,趕緊來大陸吧。」李學凌說,「反過來講,這個世界有很多不對稱,香港、馬來西亞、菲律賓、印度這些人,其實他們如果能夠在互聯網教一個中國的學生學英文,這就是顛覆式的革 命」。

除了對在線教育的憧憬,李學凌也不忘此刻YY增長最猛的在線音樂,他說,「互聯網的免費幾乎毀滅了音樂產業,但它也將重振音樂產業,譬如直播付費。誰敢說在中國做不到百億以上規模的音樂產業?」

回到開篇的問題,在李學凌回答中,我們可以得出結論,YY其實在忙著「割稻子」,跳出騰訊的陰影去「割更好的稻子」。

其實,「割稻子」,還是「砍刀子」並不重要,重要的還是「以終為始」。足夠貪婪,並保持飢餓。

李學 講故事 時機 不等 形勢 比人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=41707

形勢比人強 白雲之鄉

http://blog.sina.com.cn/s/blog_61874a560102eftc.html

  看過我微博的網友,大概知道我從2008年持有建業地產。之所以考慮建業地產,主要是因為胡葆森這個人,同時公司低估。下面轉載的是馮侖寫的關於胡葆森的文章。

 

   以個人才幹,見識和能力,胡葆森是中國地產界中的佼佼者。但中國的房地產業,在2010年以後,發生了巨大的政策變化。主要的特徵是限制房地產公司的銀行貸款。所以一部分央企借助於集團公司的財力,或在香港上市的央企憑藉低息貸款,成為了市場拿地主力軍。

 

  房地產是一項資金密集型的行業。特別是中國建房土地的價格增長,大致與貨幣增發的速度同步。所以房地產公司依靠公司盈利來拿地是非常困難的。因此房地產公司的資金來源和成本,就變成了非常重要的公司競爭力。

 

  例如,中海外發債的利息是5%。而國內房地產公司的資金主要是靠信託,資金利息為12%。所以,這幾年大多數民企房地產公司的盈利和增長明顯低於央企公司。

 

  看了一下,建業地產在香港的資金成本大致在8%,還算過得去。但這些年一直是受制於資金問題。所以建業地產2012年的淨利潤率為13%.而同在香港上市的中海外宏洋的淨利潤率為24%(我從2012年11月由中海外換成了中海外宏洋)。所以中海外宏洋的年利潤增速明顯高於建業地產。

 

   總體講,民企房地產公司的黃金時代已經成為過去了。形勢比人強,有些事情就是這個道理。

---------------------------------------------------- 

http://fenglunfmn.i.sohu.com/blog/view/264136120.htm

「閨蜜」老胡

馮侖
收藏到手機  轉發(9)  評論
05月16日 09:55
  說起建業的老胡,內心總有很多溫暖,老胡是我生命中最好的朋友和兄長之一,女性之間最要好的夥伴有叫「閨蜜」,也有叫「老同」,男性很少有,一叫就有「斷背」的嫌疑。不過,跟老胡我們確實超過一般簡單的商業層面的朋友,有很多精神層面的共鳴。

  我覺得有三個字很能概括我對老胡的印象和評價。第一個字是「厚」——厚道、厚重、厚實,厚積。老胡有很好的教育背景和工作經歷,為人惇厚,辦事沉穩且持久。 

  我講幾個小故事:十多年前,建業有次舉辦企業十週年慶典,許多朋友都到了,大家本以為會請一些大領導來,大家吃吃喝喝,結果很出乎意料,我們這些朋友都被安排在第一排。主持人開始介紹到場嘉賓時,按以往的慣例,一般是誰官大先介紹誰,比如現任書記,然後市長等等,最後介紹朋友,而且有的介紹、有的不介紹,大多數公司的慶典都是這樣。老胡卻出乎我們所有人的意料,他首先請上來一位退休多年的處長,也是曾經鼓勵他下海他前領導,把他請上來,說沒有他的支持,那就沒有建業,非常感謝。然後又介紹了好幾位已退休領導,說因為他們見證並幫助建業的成長與發展,表示感謝;再然後他介紹了自己的母親,一般很少在這個場合把老太太請上來的,但老胡把他的母親請上台來,說要感謝母親的養育和支持;接著就開始介紹我們這些朋友,毫不含糊;最後才是介紹現任領導。這是個特別讓我感動的細節,讓我覺得老胡很厚道,做人分明輕重,在他心裡有一桿自己的秤。他看重給他鼓勵的第一個引路人、看重榮辱與共的朋友,還看重養育自己的母親,至於現在的領導,尊重但不巴結,非常有個性。還有一次,老胡女兒結婚的時候,我們也都去了,基本到場的全是朋友,沒有請一個現職領導幹部,老胡永遠把朋友、友情、親情放在第一位,而不是根據誰的職務,權力的大小來決定怎麼對待,有很多人都用結婚、節慶來做一些籠絡關係的事情,但老胡特立獨行。

  只要是他認可的人,不論是在位還是不在位,對自己有沒有用、有沒有權力,當朋友遇到困難,甚至是非常走背運時候,老胡的態度從不改變,一如既往地往來並給予幫助,這一點讓人特別感動,也正是這種性格和人生態度,老胡讓大家感覺特別有信賴感。

  第二個概括老胡的字,是一個「誠」字。老胡在地產界也是大哥,跟朋友之間的往來,都非常的誠實,說到的事都非常守信。比如中城聯盟在剛剛發起的時候,請老胡來做基金的董事長,當時大家共同投資聯盟新城這個項目,聯盟新城由老胡來管,約定在一個時間節點之前給大家有一些回報。但實際經營中由於其他原因導致在那個時間內項目進度並沒有達到約定的情形,但老胡到了那個承諾的時間該給基金的錢一分錢都不少,都提前給了,對大家的事非常誠實,這也是他能夠順利在香港上市的一個很重要的原因,他非常注重誠實信用以及對投資者的感受,跟朋友之間的交往,也是推心置腹,而且很直率,有什麼當面講,不會在背後議論。因此,老胡的朋友遍補天下,不僅是河南的,河南以外的更多,不但是生意上中的,生意以外的朋友甚至更多。

  第三形容老胡的字是一個「專」字,他做事很精專、專業。建業一直在推行「省域大發展」的戰略,就是在一個省內複製萬科。在這個戰略執行過程中內部、外部都有很多不同的看法,但是老胡非常地執著,十多年來堅持執行這個戰略,現在成果喜人,在全國也是獨樹一幟。老胡就要給一億河南人造房子,建業在河南有幾十個項目,一年有將近一百億的銷售,而且有兩百萬平米的交付使用面積,這在中國也是一個奇觀。老胡一直強調堅持專業性和持久性,要往縱深發展。建業這幾年成績斐然,跟老胡的「專」息息相關,在過去幾年地產市場非常順利的時候,很多人都在嚷著跨地區擴張,動不動就要做成全國性公司,但老胡就堅持只做全省性公司,跟別人完全不一樣的思路;很多人都做多元化,比如做住宅了,還要做商用,老胡卻只做住宅,這也是一個專;還有的公司上市拿了錢又去投礦,甚至投其他產業,恨不得什麼都做,老胡還是只做房地產,只做住宅,只在河南做地產,而且他要一輩子做地產,一輩子在河南做,這就是他的專,就是因為這個專,老胡能夠把企業越來越精細化,管理越來越好,服務越來越好,客戶越來越多,信譽越來越好。

  老胡發起的足球俱樂部也體現了他專注的風格,建業俱樂部十幾年來從沒有換過東家。很多足球俱樂部都換了老闆了,大家知道萬達也做過,後來賣了,賣了又回來,還有天津泰達也在做,很多企業都先後做過足球,但唯有建業是從做那天起到今天唯一一個沒有換老闆的民營足球俱樂部,而且連名字都沒改過。相信有了這種專業和專注老胡沒有做不好的事情。

  老胡於我,始終有著一種持久的溫暖感,是生活中的兄長,事業上我學習的榜樣和夥伴。在建業20週年之際,我真誠地祝願建業在老胡的帶領下,能夠在未來的發展中越走越好,在新的十年裡邁上一個更大的台階。同時,也真誠地祝福已經兒孫滿堂的老胡:身體健康,生活豐富、圓滿。

形勢 比人 白雲 之鄉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=56143

形勢比人強 502的牛

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000101n5ku.html

  六、七年前,我所知道的武鋼股份其產品取向硅鋼全國僅有,獨步天下,那時ROE也高達20%,市淨率4倍。後來供需形勢逆轉,武鋼掙紮在虧損邊緣,市淨率現在只有0.6倍。
    三、四年前,我所知道的西山煤電擁有最優質且稀缺的焦煤,是行業的龍頭老大,正在憧憬擴產利潤翻倍,那時ROE也有20%多,市淨率高達7~8倍。後來煤炭黃金十年一夜消失,供大於求,現在盈利比那時還低,市淨率1.5倍。
    一、兩年前,我所知道的貴州茅台是白酒第一品牌,產品可以年年提價跑贏CPI,一貨難求,市場還充滿大量假貨,ROE接近40%,07年牛市時最高市淨率有20多倍,平常市淨率也有10倍。後來,一夜之間,中央反對三公消費,白酒行業突然說產量過大,雖然茅台盈利仍然略微增長,股價接近腰斬,市淨率已經不足4倍。
   形勢比人強,好時,只要站在風口上,豬都能被吹上天,差時,什麼護城河、核心競爭力統統不見了。
形勢 比人 502 的牛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81176

一幅圖展示美國各州經濟發展形勢

http://wallstreetcn.com/node/65763

等了非農等GDP,等了GDP等PMI,美國經濟形勢到底怎樣?哪些州在大步前進、哪些州停滯不前、哪些州在退步?

不如先用最直觀的圖表來說話,現成的選擇來自美國費城聯儲。

費城聯儲每個月都會發佈美國各州的同步經濟指數,它會顯示那些州增長強勁、那些州在走下坡路。

今年第三季度的3個月裡,45個州的這類指數都在上升,目前僅有5個州顯示增長收縮。

這應該是美國經濟復甦的好消息,另一方面看,它也在給美聯儲縮減QE的計劃開綠燈。

下圖深綠色顯示經濟增長強勁,綠色深度約淺表明增長越微弱,如果顯示紅色就代表增長收縮,是負增長。

一幅 幅圖 展示 美國 各州 經濟 發展 形勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=83358

十月邁入多事之秋:中國如何應對周邊形勢變化?

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=3029&page=1&extra=#pid6312

十月邁入多事之秋:中國如何應對周邊形勢變化?
作者:格隆匯 徐彪

2014年的國慶節,如同以往無數已經逝去的長假一樣,散漫、溫暖、悄悄而又迅速。你還沒品味出假期的滋味,悠長假日就只剩下一小截尾巴,僅剩的部分也如同余暉一般漸漸散去。以上,應該是絕大部分人對國慶的感知,和大家不同的是,這七天,筆者是在仿徨中度過的。仿徨不是因為GTAT暴跌90%,筆者不炒美股,對藍寶石產業鏈也從未情有獨鐘。仿徨是因為,種種跡象表明:多事之秋已經來臨。

9月28日,“占領中環”非法集會爆發。這意味著,從2013年1月開始醞釀的占領中環運動,進入圖窮匕首見階段。

9月30日,中國人民銀行和銀監會發出通知,調整首套房認定標準,對擁有1套住房並已結清相應購房貸款的家庭,為改善居住條件再次申請貸款購買普通商品住房,銀行業金融機構執行首套房貸款政策。

9月30日,國務院國慶65周年招待會如常召開。但是很快,不同尋常的一幕通過新聞聯播展現給全國人民:習總書記親自主持並發言,第三代、第四代和第五代領導集體亮相人民大會堂。

10月4日,在金正恩連續數十天未露面的情況下,朝鮮高級代表團突然出現在韓國,黃炳誓、崔龍海和金養健等朝鮮當朝重臣齊居然刷刷跑去韓國參加亞運會。

如果你相信事物是普遍聯系的,那麽,當你把以上四件事串在一起來理解的時候,會不會像我這樣出一身冷汗?

香港問題一直是心病,從我們許諾給香港人民普選的那一刻開始,中央政府就面臨兩難:如何在保持控制力底線(不能讓港獨上臺,不能讓香港動亂)的同時,盡可能地給予香港人民政治自決的權力。往好里說,這叫大國的胸襟與情懷。往壞里說,這叫給自己上套。同時符合以上兩個條件,唯一的出路就是目前這種有限定的普選制。人家只要盯著“限定”二字做文章,就能打著民主二字搞事。如果沒有什麽美國駐港總領館之類的後臺推波助瀾,了不起也就幾百人靜坐兩天了事。外部勢力(確切的說是以美國人為首的外部勢力)介入後,要錢給錢,要培訓給人,要協同有組織,一下子問題變得錯綜複雜。更麻煩的是,問題性質發生了180度變化,前者是內部矛盾,後者是國際矛盾。從2013年1月戴耀廷以《公民抗命的最大殺傷力武器》為題發起的占領中環行動至今,矛盾一直在醞釀,在發酵。9月28日,占領中環運動從醞釀實施變成既成事實,同一天,中美關系進入新的階段。美國人可以選擇“重返亞洲”(發生在2009年),可以暗中支持日本人“國有化釣魚島”(發生在2012年),可以在中日釣魚島爭端升級後赤裸裸地選邊站(今年上半年,奧巴馬訪日期間),可以在南海問題上赤裸裸地選邊站(2012年的中菲黃巖島爭端,2014年的中越鉆井平臺爭端),直到今年上半年為止,中美之間一直是以間接對抗為主。但是,9月28日,從香港警察部隊被迫動用催淚彈的那一刻開始,美國人站到了前臺,香港成為沒有硝煙的前線。

中國政府很清楚地知道:香港事件只是開始。我們正面臨臺海危機以來,最兇險的周邊環境。稍有處理不慎,導致形勢繼續朝著惡化的方向發展,我們就可能成為下一個俄羅斯(一年前,你能想象俄羅斯會被西方國家聯手制裁麽?)。

什麽算形勢繼續惡化呢?中日之間,釣魚島就是火藥桶,火藥桶點燃算惡化。中越之間,鉆井平臺就是火藥桶,火藥桶點燃算惡化。中菲之間,美濟礁就是火藥桶,火藥桶點燃算惡化。中美之間,朝鮮半島就是火藥桶,火藥桶點燃算惡化。

朝鮮之於中國,是嘴唇和牙齒的關系,唇寒齒亡是最貼切的比喻。一個反美政權的存在,保證了中國對朝鮮半島的影響力與控制力,同時也將美國的軍事威脅遮斷在38線以南。但是,看起來,中國最不願意看到的情況正在發生:朝鮮最高領導人抱恙(病情嚴重到謠言四起而無法現身穩定局面),朝中重臣(黃炳誓和崔龍海)忽然跑到韓國去參加什麽勞什子亞運會的閉幕式。一把手生病不能視事很正常,一把手生病期間,朝中重臣(名義上的三號人物和四號人物)忽然跑到敵對陣營去示好,百分之一千的不正常。

哪怕信息再不對稱,我們可以肯定的說:遇到大麻煩了,朝鮮戰爭幾十萬條人命奠定的半島制衡框架,正在迎來不可知的未來。毫無疑問,擁有全面信息優勢的國家領導人們,早在九月份就應該清楚地知道,朝鮮半島局勢,正在過坎。

處理的好,魚不驚水不跳平穩過渡。處理的不好,就是兩種結果,要麽猶如格魯吉亞之於俄羅斯,要麽猶如烏克蘭之於俄羅斯。前者雖然付出了代價但最終增加俄羅斯在國際社會的話語權,後者付出無數代價卻將俄羅斯拖入人所共知的泥潭。

你看,這就是我們面臨的周邊局勢。從東北角往下,朝鮮問題、中日釣魚島問題、臺灣問題、香港問題、中越問題、中菲問題編織成完美的火藥桶鏈條(請註意,除臺灣和朝鮮外,其余問題都是兩三年內被運作成火藥桶的)。相關國家沒有一盞省油的燈,相關問題沒有一個可以在短時間內完美解決。更要命的是,我們似乎能夠聽見導火索正在嗤嗤燃燒,一旦引爆,中國將進入賭國運的關鍵節點。只有從這個角度出發,你才能能夠理解今年十一前夕不同尋常的國慶招待會:

1、 國務院國慶招待會,居然一反總理主持發言的傳統,習總書記親自做主旨發言,面向未來提出了八點設想,第一點赫然就是“堅持同人民在一起”,從頭到尾一共40次提到“人民”。什麽時候最需要強調和人民在一起呢?面臨困難的時候,需要凝聚人心攜手闖關的時候。

2、國務院國慶招待會,居然第三代、第四代和第五代領導核心一個不拉全部出席。這背後的含義昭然若揭,習講話不僅代表第五代領導集體,而是代表整個的中國共產黨山脈上的所有山峰。

3、國慶招待會,五次引用毛澤東的詩詞(毛主席讓新中國站起來),但沒有提及鄧小平(鄧小平讓新中國富起來)。是暗示我們再一次面臨是否“站得住”的考驗麽?

與其說這是一個國慶招待會,不如說這是一場誓師大會。三代領導人用集體亮相的形式告訴全世界:中國人民不惹事,但絕不怕事。我們坐在亞洲的火山口上,已經做好了迎接火山爆發的所有準備。硝煙散去後,誰能健在,各憑天命。

一旦真的周邊有事,引發西方國家制裁,外需堪憂的時候,如果還想踐行“發展是第一要務”,中國可以靠什麽?

只能靠自己,所以,房地產放松具備邏輯上的必然性。事實上,一個多月前,種種跡象表明,中央曾經密集研討地產政策調整,始終沒下決心。這一次,異常嚴峻的周邊形勢終於讓管理層做出了選擇。未來一到兩年,請投資者高度重視房地產行業的戰略意義(另一個具備戰略意義的行業,是軍工):這是對沖外部風險的關鍵性變量,這是實現經濟中高速持續增長的關鍵性變量,這是本屆政府手中幾乎必將動用的關鍵性變量。

由此積累的風險怎麽辦?資產證券化。

的確,資產證券化本身並不能消滅風險,它的作用更多體現在轉移風險上。但是,只要風險能夠持續轉移,地產發動機能繼續轟鳴。一個小小的ABS曾經令美國地產泡沫至少多延續數年,這一次,我們應該也不會例外。(作者供職於華泰證券)

十月 邁入 多事 之秋 中國 如何 應對 周邊 形勢 變化
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114152

【形勢】上海自貿區周年考

來源: http://www.infzm.com/content/104648

上海自貿區周年考 (JZ多媒體解決方案/圖)

形勢 上海 自貿區 周年 年考
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114472

【形勢】限購令取消之後

來源: http://www.infzm.com/content/104839

限購令口訴之後 (JZ多媒體解決方案/圖)

形勢 限購 取消 之後
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115450

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019