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仿作文: 香港財經演員黃偉康的悲哀

新年之前,我想把帳先計清,再重新開始,今日因為想氣氛和諧一點,就仿作這一篇文,不直接點出他問題了,希望大家喜歡。

十分佩服這位香港的財演,可以不求甚解,故亂作出結論,在此有必要默哀一分鐘...

話說星期四晴報的黃偉康指傳媒錯誤報導高層是只行使認股權一事,而且是根據翌日披露表的消息,得知減持的消息。結果,我在Google 找到生果日報及明報的報導,看到2012年1月18日前者稱,「根據聯交所《證券披露權益》顯示,華晨主席吳小安自 1月 11日至 13日,分三日沽出 85萬股、 135萬股及 5萬股,合共 225萬股;沽售價分別為平均 9.055、 9.092及 9.18元;前後共套現 2043萬元。」,次日明報稱,「港交所網站股權披露資料顯示,內地汽車股華晨中國(1114)遭包括公司主席在內的多名高層減持套現逾5000萬元。」。

當然,我亦擔心自己能力有限,不懂瞭解他的意思,但結果我在港交所的「披露易」網站內,看到分別於1月5日及6日、1月13日及1月16日,華晨中國真的發出相關的披露表,但內容只是提到,「根據本公司2008年11月11日採納之購股權計劃而發行及配發股份」,因此華晨中國的股份發行量由5,010,769,388股,增加至1月16日的5,019,269,388股,但內容並沒有提到減持的行動。

當然,結果我在權益披露表,幾位高層的股數真的出現變化,但似乎是將行使認股權所得的股份推出市場,主要是行使以2008年11月11日以43.8仙行使價獲得的股份,沽出市場獲利,而非沽出原先持股,同時管理層整體持股數量比原先增加。但主席吳小安所持的股份,他在2008年獲授1,000萬股,雖他在2010年行使500萬股,但當時他只是減持了一半,賺了311.88萬元,但今次行使這500萬股,他由6月是減持了505萬股,整體套現4,372.63萬元,扣除行使的500萬股,賺了4,153.66萬。

至於其餘獲授股權的高管,均是第一次行使均行使了一半購股權,至於執董、行政總裁祁玉民及前執行董事、現非執行董事雷小陽已減持了327.6萬股及減持了10萬股,基本上已套回成本,前者更獲利達2,777.22萬,至於執董王世平現時則並無減持,但以其成本而言,其僅需減持小部分則可回本。至於這是否減持行動,可見仁見智,如堅持以股數定錨,確實是沒有減,但以金額而言,性質屬套現獲利離場,所以應該是減持了。

由此可見,黃偉康先生自以為的「道理」,雖使華晨中國股價穩定,小股東減少損失,方便大股東作套現之用。就算市值減少了40億,現時市值都超過了400億,以2011年上半年折算市盈率仍達19倍,是否偏高見仁見智。作為一個國際金融市場,有這樣的財經評論員,真是何其悲哀。

在此希望港交所及證監會可以查證一下,到底事件有否涉及任何利益問題。

再按: 深思一下。在2008年11月11日,華晨中國股東通過的新購股權計劃,行使價43.8仙,1個月不夠後,大股東華晨汽車集團以43仙認購1,313,953,488股新股份,集資4.9億人民幣,這是否非常巧合? 其中只有吳小安在2010年行使過一次,不久減持套回成本,但其他執董無行使過,但近來行使密集之餘,又大手減持,又暗示了甚麼,請好好想想。

 

至於譚紹興抱歪論,說「每逢接近年尾,中資機構管理層慣常都會被「撈生意」的投資銀行遊說,行使認股權套現過年,有些甚至毋須拿出「真金白銀」行使,而直接從持有者手中購入。」,請從以上文章自行評論其所言是否正確。

作文 香港 財經 演員 黃偉 康的 悲哀
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奧賽康的風險有木有? Brave-ong

http://xueqiu.com/9907220548/26907431
我說幾點,供參考:

1、主打產品份額處於下降通道,就PPI(質子泵抑制劑)市場而言,在國內上市的產品主要有:奧美拉唑、泮托拉唑、蘭索拉唑、埃索美拉唑和雷貝拉唑,除雷貝拉唑外,均有注射針劑。奧賽康主營收入佔比注射用奧美拉唑+注射用蘭索拉唑佔到70%以上,08年奧賽康注射用蘭索拉唑成功上市,但從10年開始,國內其他企業上市蘭索拉唑針劑(除奧賽康外,還有6家,需要留意的是,這種針劑只有中國出售,可以從另外一個側面去理解針劑濫用的情況,這個和我們團隊之前研究大輸液一樣,氾濫!原研廠阿斯利康在逐步從戰略層面實現從洛賽克(奧美拉唑)到耐信(埃索美拉唑)的產品更新換代,並沒有發展所謂的注射用蘭索拉唑針劑),注射用蘭索拉唑迅速放量並開始搶佔奧美拉唑份額,奧美拉唑市場份額呈現逐年遞減的態勢,而該品種也同時面臨著其它企業激烈的市場競爭。
查看原图雖然所謂的抗癌針劑很有奔頭,奧先達近三年在注射用奈達鉑中全國市場佔有率第一,超過第二名產品近一倍的份額下,抗腫瘤類營收也僅僅只佔全部營收的2成比重不到。

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2、產品價格下行風險,這個風險在於,經國家食品藥品監管局批准藥品信息查詢目前注射用奧美拉唑已經有一百多家家藥企獲批生產。奧賽康一直引以為傲的奧美拉唑單獨定價如果從上市開始05年計算已經7年有餘,按照最新的醫保政策(參考廣東省物價局印發《關於藥品差別定價的管理辦法》,第七條第二款第五項明確規定「首仿藥品」及對應的「被仿製藥品」自獲得差別定價之日起,該價格有效期為5年),對於單獨定價品種的保護期是5年的這個說法,這一塊隨時都是一個定時炸彈。
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可確認的數據,其生產的注射用奧美拉唑鈉(40mg)因擁有單獨定價資質,加權平均中標價高達每支60元左右,而目前其他企業生產的同規格、但無單獨定價資質的產品,中標價僅每支6元左右,相差近10倍。而佔據半壁江山的奧美拉唑如果來一個這樣取消單獨定價的黑天鵝,目前營收腰斬是一個很恐怖的炸彈。

奧西康佔比:

查看原图在單獨定價還沒有被取消之前,消化類產品發改委經過幾輪的降價,奧賽康幾個主打品種處於降價通道,發改委決定從2012年5月1日起將消化類藥品最高零售價下調。而此次降價就涉及到奧賽康的4個主要產品,其中包括奧西康兩個規格,降價幅度達25%,蹊蹺的是在這麼一個主打市場份額下降,價格下降的過程中,奧賽康的業績陡增,如果它之前只是琢磨著11年就能上市而做高利潤,那麼12年,13年還為了這個謊言繼續在玩財報,後面的「債」估計就難還了。
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3、新政府對於醫藥賄賂的高姿態,新規14年3 月1 號起,建立醫藥購銷商業賄賂黑名單制度,列入商業賄賂不良記錄的醫藥生產企業和醫護人員,將給予嚴罰。而靠營銷搏命的藥企,在各種新政下,估計不是靠多搞點學術和推廣就能玩得轉的啦。畢竟,就普通大眾而言,我9塊錢一樣療效的藥你醫院硬是要開個五六十元的,這不符合習大大對於改善民生的總體方向啊,你說是不?

4、研發還很遠,奧賽康的研發現在投入的真心是少。至於這個數據我們就不說了,但其招股書鼓吹的正在研究注射用埃索美拉唑鈉,我們先看看原研的關鍵專利,專利號為94190335. 4的:旋光純的吡啶甲基亞磺酰基-1H-苯並咪唑類化合物的鹽(包括鈉鹽、鎂鹽、鋰鹽、鉀鹽、鈣鹽等)專利的到期日為2014年5月,其它專利日期更遠,同期申報的還有正大天晴、南京新港、宜昌長江、開封明仁、江蘇豪森、成都天台山等企業。仿藥的未來,依舊是多企業的廝殺。這樣一來,從另外一個角度來看所謂的高額營銷費用,也是事出有因啦。
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原研埃索美拉唑鈉的關鍵專利到期時間:
查看原图申報企業:
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而注射用雷貝拉唑,市面上還沒有,中國企業又去搞針劑了,真是不打死不收手啊。在藥監局只能查到腸溶片和膠囊。而且,說白了奧賽康做仿藥的這些品種,做出來都是要蠶食自己原來市場份額的,是替代的關係。就算做出來,不一定都能像現在有單獨定價這麼高的利潤空間。
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抗腫瘤藥物靶向給藥新劑型奧沙利鉑脂質體注射液,才剛開始進行新藥臨床試驗申請,離出來還遠著呢。

其它的,大家自己去看吧。

總而言之,目前奧賽康的業績水分還是蠻大的。隨著現在很多企業仿藥跟進的能力以及營銷,政策等不確定因素的到來,奧賽康的估值有點微妙。而且,同比做仿藥的海思科,奧賽康的營銷費用太嚇人了。1-9月裡19億的營收,12億的銷售費用,市場包裝成各種第一的內裡,其實很多東西經不起推敲。高營收是高額的營銷費用換來的,如果一旦產品份額(地方採購比例的限制)和價格(獨家定價喪失)被政策因素所影響,沒有高毛利來維持所謂的市場運作,也就意味著市場的喪失,量價齊跌的危機將會發生。

上面說的取消單獨定價的黑天鵝時間可能性的概率奇高,未來市場就消化用藥而言也不再是個別企業的舞台,更多新的替代升級品種類似如豪森,正大天晴等等都在搶,抗腫瘤用藥雖然奧賽康有量,但並不是絕對優勢,且持續優勢待觀察。

當然,抗腫瘤概念是個好概念。

此股就目前的情況,短期炒高了套人的概率比較大,因為,太多人看好而無視這些客觀的風險,而這些風險,發生的概率太高了一點。

幾個需要思考的點:
1、奧西康市場份額下降且被分食,假設價格下去了,企業將失去大量營收,營收降低將導致市場營銷停滯從而影響市場份額;
2、如果用藥習慣轉移到競爭對手相對較少的奧維加(注射用蘭索拉唑),估計會繼續維持高營銷費用的狀況,但針劑只能說是濫用後的產物,是否受到管制?而針劑一旦受限,口服的膠囊和片劑奧賽康將失去絕對優勢(說一句不好聽,現在過度用藥的背後,其實都是這些黑心的藥企用各種利益誘惑醫師後的產物,當然,也有醫師本身的利益訴求在裡面);
3、抗腫瘤的仿藥是否繼續走高營銷費用的路子以及新政對於舊有的營銷模式的衝擊,這個將影響所有品種的市場份額。
奧賽 康的 風險 有木 木有 Brave-ong
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奧賽康的啟示---盤點新股募資明細

http://wallstreetcn.com/node/71738

新股發行方式改變帶來的衝擊終於在今天擺上檯面,奧賽康的暫停發行一石激起千層浪。

1月10日凌晨,江蘇奧賽康藥業股份有限公司發佈緊急公告稱IPO暫緩。證監會有關人士透露,奧賽康新股發行,老股東直接套現31.83億元,惹來證監會主席肖鋼的關注,引發了本次新股發行緊急叫停事件,是首例新股發行遭叫停的事件。

網下配售結果顯示,奧賽康本次發行價定為72.99元,對應的2012年攤薄後市盈率為67倍。按照2013年預計的45%的利潤增長率計算,對應的2013年攤薄後市盈率為46倍。奧賽康估值高於同行業可比上市公司平均市盈率,屬於高價股。

發行文件顯示,奧賽康在詢價階段受到機構投資者的熱捧,共374家機構參與報價,報價區間在23.5~87.41元,有效報價區間為72.99~73.8元。根據初步詢價結果,發行人剔除了申報價格為73.88元及以上的報價,佔本次發行累計擬申購總量的12.23%。

奧賽康本次擬募集資金7.9億元,擬發行新股1186.25萬股。令市場關注的是,奧賽康本次發行觸發了老股發售,唯一有資格轉讓老股的控股股東南京奧賽康一次性轉讓老股4360.35萬股,套現金額高達31.8億元。此外,中金從上市公司賺取承銷費6311萬元,幫老股東減持獲得承銷費2億元,總承銷費接近3億元。

(詳見《貪婪過火了?奧賽康新股發行遭叫停,國內尚屬首例》

根據現行的新股發行規則,上市當天流通股數量分為兩部分——新股發行+老股轉讓。只要發行方式允許,原本需要三年鎖定期才能套現的大股東現在上市當天就能直接變現,多麼誘人的轉變!

一方面新股發行數量=募集資金總額/發行價格,另一方面需要滿足流通股本/發行後總股本≧25%(總股本4億以下),因此老股轉讓的數目,或者說大股東套現的利益直接取決於發行價格以及募集資金量,前者與券商息息相關,其中的利益糾葛實在讓人難以看透。

暫且不管背後的利益,至少我們知道,奧賽康過火了。

華爾街見聞針對目前已經完成發行但還未上市的10支新股做了統計,結果如下:

哪些公司厚道,哪些公司過分,相信大家都有自己的判斷,是騾子是馬大家也都心知肚明。

新股發行的球賽才剛剛吹響開場哨,奧賽康就受傷臨時下場治療,後面的比賽進程如何我們只能繼續走著瞧了。

奧賽 康的 啟示 盤點 新股 募資 明細
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是你的錯?是富智康的錯?

2014-10-02  NM
 
 

 

《論語》提醒大家:「吾日三省吾身。」但大家是否真的有從錯誤中學習而改進;還是如德國哲學家黑格爾所說:「人從歷史中唯一學到的,是人什麼也學不到。」以為你想的就是正確?iPhone熱賣富智康收入萎縮

富智康(2038)一向被認為是「蘋果概念股」之一,從事代工生產蘋果公司的產品,包括旗艦產品iPhone。在瀏覽器打下「蘋果」和「富智康」,就不難找到不少相關的新聞和分析。蘋果電話由2007年推出,年銷一百萬部,到2013年銷售達1.5億部,再到這兩週iPhone 6熱賣,富智康的業績理應水漲船高?

可是,富智康自2007年創近上市後最高的107億美元營業額後,就斯人獨憔悴,到2014年上半年營業額更只有23億美元,近五年是蝕多過賺,賺的三年有溢利4千至8千萬美元,蝕的兩年有虧損2至3億美元。2012年,富智康更有毛損,即銷售成本大過營業額。

面對這樣的數據,媒體和分析員仍樂此不疲,分析iPhone 6熱潮,甚至未推出的iWatch,對富智康業績和股價的正面影響!然而,大家是否會奇怪,去問多年iPhone熱潮下,富智康的業績因何仍會持續不振?

相信部分媒體和分析員並未認真去研究過富智康?因為實情是,富智康從未替蘋果代工!

富智康不是富士康

有替蘋果代工的其實是「富士康科技集團」,這集團的控股公司兼富智康的最終母公司,是在台灣和倫敦上市的「鴻海精密」,故又稱為「鴻海科技集團」。富智康只是富士康科技集團中的一組分公司,並未曾替蘋果代工。由於富智康原名「富士康集團」,名字和商標都用上富士康科技集團的「富士康」和英文名「Foxconn」,因此可能令市場和分析員產生混淆,張冠李戴。有鑒於此,富智康特別在2013年就改用現時的名字,英文名更不用「Foxconn」,改為「FIH Mobile Limited」。富智康的主席在當年股東會後也一再解釋,富智康並未曾負責組裝蘋果產品工序,以正視聽。不過,錯誤仍然反覆出現!究竟,媒體和分析員是怎樣以iPhone 6的熱賣,推算富智康的業績?就是要推算,結論應否是和他們的推算完全相反,應是iPhone 6銷情愈好,其他電話銷情或會受影響,代工生產這些電話的富智康業績就愈不利。假設這推算成立,就可解釋為何蘋果電話自2007年推出後,富智康的營業額就會每況愈下!

富智康與鴻海

富智康2005年2月上市,翌年的9月成為恒指成分股,11月股價比招股價上升超過6倍,市價接近1,900億港元;可惜,富智康股價之後卻如其營運狀況般,慘不忍睹,到2011年6月,富智康被剔出恒指成分股。今天,富智康市值只有300多億港元。富智康的管理層,甚至大股東鴻海,可怎樣向富智康的投資者交代?而且,富智康為何沒有替蘋果代工?反觀鴻海,2007年收入518億美元,溢利24億美元,在翌年財富全球500強排名132;2013年收入1,332億美元,溢利36億美元,利潤率收縮而收入和溢利仍上升,在今年財富全球500強排名升至32,是繼內地少數石油和電力公司外,最大的華資公司。為什麼富智康的表現不似鴻海?錯誤要付出代價!大家如不想再有錯誤,找蘋果概念股時,不要再說富智康了!

林智遠

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

是你 你的 的錯 是富 富智 智康 康的
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徐昇宏:“為社會創造什麽價值”是藝康的最大驅動力

“過去20年來,整個世界在全球化、創新和科技上的發展很快,中產階層迅速擴張,人們開始考量一些社會結構問題和局部性問題,但不能因為這些問題就覺得全球化不好。”在接受第一財經記者專訪的前一天,藝康集團戰略規劃執行副總裁徐昇宏剛從博鰲亞洲論壇回來。這一屆博鰲亞洲論壇以全球化為主題,探討逆全球化的思潮可能帶來的挑戰。

人類需求的變化與創新思考

“舉例來說,中產階層持續不斷變得更富有,可支配收入越來越高,相對來說,對生活的品質要求也越來越高,對食品、健康、能源、環保的要求都會更高。”徐昇宏認為,人口結構對經濟發展有很大影響,而人口結構變化趨勢與藝康在全球所倡導的“共享價值創造”一脈相承——關註“清潔的水”、“安全的食品”、“豐富的能源”、“健康的環境”。

藝康集團戰略規劃執行副總裁徐昇宏

“比如食品,我們從談論‘到底什麽東西可以吃’轉變為‘怎樣吃得健康’;從醫療保健來講,從以前生病再來就醫,轉變為沒有病先來做預防;比如能源,我們從過去高速發展損耗大量資源,轉變為思考能源是否能滿足未來的需求;再比如水資源,雖然地球表面70%以上都是水,但超過99%都是不可飲用的水,可食用部分還面臨分布不均的問題。”藝康集團為分布於全球170多個國家的食品飲料、醫療保健、能源、酒店和工業客戶提供全方位的解決方案和現場服務,全球擁有19家研發中心、119個生產基地、4.8萬名員工、7700項專利和1600名研發人員,在這樣一家全球性企業中,徐昇宏每天想得更多的是如何配合全球宏觀趨勢來細化未來3~5年的戰略決策,同時往往考慮到未來10到20年的事情。

全球化之下,並非每個區域所享受的發展成果都是公平一致的,也就是說,不平等問題依舊存在。但是,徐昇宏認為,無論是水資源、環保還是醫療保健,這些都是不分國界的、全人類共同面臨的問題和目標,盡管各區域的需求有所不同,各市場所處的發展階段不一樣,但仍然需要以“地球村”的概念去思考。因此,徐昇宏提到,藝康目前的三大市場是北美、大中華區和歐洲,“這三塊市場必須要贏”才能確保全球影響力和價值創造,並推而廣之擴展新的市場,帶來持續的增長動力。

而如何支撐企業持續成長,創新是關鍵。無論是現在叱咤風雲的Facebook、蘋果等科技公司,還是已經默默在某個垂直領域耕耘上百年的隱形冠軍企業,人們可以很清楚地看到,任何企業都需要依托某種內在或外在的驅動力來促進企業創新和發展。

對於企業創新,徐昇宏認為藝康最大的驅動力是對“為社會創造什麽價值”的思考。

“我們創造的價值是不是社會的共同價值目標?如果不是的話,你沒有辦法持續不斷成功。從營運模式來看,藝康不是一個產品公司,是一個結合產品、技術、現場專業支持和服務、大數據和培訓的公司。”徐昇宏認為,擁有足夠多的專業人員和化學品、新材料的研發技術,以及把大數據轉變為決策的能力,是推動藝康創新的重要內在驅動力。

從七星聯盟中學習

2011年,藝康集團和第一財經共同發起中國食品健康七星公約聯盟,成為一個由食品行業權威協會和專家,聯合食品制造、餐飲和零售業優質企業共同組成的非營利、非政府的全國性組織。旨在分享食品安全領域先進的理念、完備的體系、企業的文化和最佳的實踐,集全社會的力量來推動食品安全的進步,讓消費者能夠吃到健康、安全和放心的食品。

“一些食品安全事故讓很多人對食品市場失去信心,重建這個信心則必須要所有社會利益相關方一起參與,讓公眾知道,什麽叫作食品安全,什麽是應有的基本知識,什麽是衡量食品安全應有的方法。所以七星獎雖然聽起來很簡單,但是做起來是相當難,畢竟,今天吃的東西是不是安全,要求供應鏈上所有環節都做安全。”徐昇宏是七星聯盟的最初見證者之一,他認為,聯盟所強調的食品安全涉及全產業鏈,即從農場到餐桌的全方位食品安全風險管理以及食物供應鏈中各個環節的保障。

徐昇宏稱,作為發起者之一,藝康集團在推動七星獎的過程中,也積累了不少收獲。“在七星獎的推動之下,我們也深入了解了哪些企業做得好,它們在哪些地方做得好,怎麽和其他產業一起來理解、借鑒,當然我們也看到很多做得不是很好的地方,我們會考慮怎麽協助這些企業做得更好,我們也在科研過程中跟進這些問題去做創新。所以,我們在整個公益項目上還是學到很多。”

中國問題和世界經驗

目前,中國正在面臨產業結構改革的浪潮,總體趨勢是,加大創新投入,落後產能有序退出,持續推進“三去一降一補”供給側改革,由傳統的重資產行業向新型技術密集、知識密集的“輕資產”行業發展。在談及如何借用全球經驗來參與中國的產業結構改革時,徐昇宏認為,這一方面關乎中國問題如何結合世界經驗,也要關註世界問題怎麽結合中國經驗。

徐昇宏向記者舉了幾個例子,一是藝康參與2008年北京奧運時,兩個禮拜內供餐超過160萬份,沒有發生任何食品安全事故,同樣,2010年的上海世博會,藝康集團與上海市政府和各個監管單位通過協作來設立標準,協助企業做培訓,這些都是如何用世界經驗協助中國解決問題和挑戰的實踐。

同時,徐昇宏也舉例,藝康的很多全球實踐都是從中國出發的。“第一個例子,中國很多啤酒、飲料瓶都是回收的,美國是完全不回收的,歐洲是一部分回收,拉丁美洲是回收的。而回收的話,洗瓶的技術相當重要,因為如果洗得不好,里面就會有汙染、有雜質、微生物等風險。我們以中國市場為基礎開發出洗瓶技術,然後應用到全球各地。另外就是商業洗衣,全球都有這樣的需求,藝康在中國研發出‘低溫商用洗衣’方案,把商用洗衣從75℃降低到40℃,並采用無磷的化學配方,節省了很多能源,減少了對環境的影響,這樣的方案做出來以後我們也往全球推。”

徐昇 昇宏 社會 創造 什麼 價值 是藝 藝康 康的 最大 驅動力 驅動
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