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4.13 劉歡談高速鋼 幸運叉整理 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470100qmvv.html

高速鋼是一種具有高硬度、高耐磨性和高耐熱性的工具鋼,又稱高速工具鋼或鋒鋼。主要用於製造各種切削工具,如車刀、鑽頭、滾刀、機用鋸條及要求高的模具等。2011年4月13日,劉歡在群裡回答了O仔關於高速鋼的疑問,以下是聊天記錄。

O仔—對沖基金:有什麼生產高速鋼的企業麼?

劉歡—鋼鐵調研:寶鋼的上鋼五廠生產高速鋼。

註:高速 鋼是一種成分複雜的合金鋼,含有鎢、鉬、鉻、釩等碳化物形成元素。合金元素總量達10~25%左右。它在高速切削產生高熱情況下(約500℃)仍能保持高 的硬度,HRC能在60以上。這就是高速鋼最主要的特性——紅硬性。而碳素工具鋼經淬火和低溫回火後,在室溫下雖有很高的硬度,但當溫度高於200℃時, 硬度便急劇下降,在500℃硬度已降到與退火狀態相似的程度,完全喪失了切削金屬的能力,這就限制了碳素工具鋼製作切削工具用。而高速鋼由於紅硬性好,彌 補了碳素工具鋼的致命缺點。


4.13 <wbr>刘欢谈高速钢 <wbr> <wbr>幸运叉整理

粉末冶金 高速鋼(HSS-PM)是高速鋼中高質量、高性能的代表,HSS-PM無碳化物偏析,抗彎強度是傳統高速鋼的2倍以上,耐磨性和高溫硬度均大幅度提高,對 滿足機械加工的高難度要求十分有效,用於大模數重載切削滾刀等關鍵刀具、模具和關鍵部件,是能源、重大裝備、軍工、大飛機等「十二.五」期間國家發展重點 行業所需提供的支撐材料。

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O仔—對沖基金:產量都好像不是很大,江蘇的天工國際怎麼看?

劉歡—鋼鐵調研:高速鋼主要做刀具,用量好像不大,而且高端的高速鋼主要還是國外的好。

O仔—對沖基金:是不大,全國產能才8萬多噸。

劉歡—鋼鐵調研:你想想,刀具才能用多少,一點點足夠了。

O仔—對沖基金:用在機床上的和切割上的其實不少。

劉歡—鋼鐵調研:與其他的產品相比還是少。

O仔—對沖基金:為什麼大鋼廠既然已經生產了,才做那麼一點點尼?

劉歡—鋼鐵調研:我覺得除了加工的地方要用,其他地方用的很少,需求不大。高端的高速鋼都是進口的,用量不大,一個刀具,機床用的幾百公斤。

O仔—對沖基金:進口的全球產能加上中國也就20萬噸。

劉歡—鋼鐵調研:精密刀具更少,當然不大了,所以很少,如果從重量上來說就太小了。

O仔—對沖基金:為啥那些鋼廠就生產那麼一點點,而像天工國際這樣的小企業幾乎佔一半的產量。

劉歡—鋼鐵調研:寶鋼的上鋼五廠是個特鋼廠,大冶特鋼也生產這些東西,特鋼就是利潤高些,但需求複雜,寶鋼生產了可以自用一些多餘的賣掉,特鋼很適合民企 生產。這麼說吧,普通鋼材主要比的是規模,特鋼是特殊品種,根據不同的需求定製、需求量較少,適合小規模的鋼廠。寶鋼生產特鋼要綜合的考慮,因為有些國家 項目要,自己也要用。

O仔—對沖基金:明白了...所以你覺得特鋼其實是比較niche的?(niche是一種商業用語,指針對企業的優勢細分出來的市場,這個市場不大,而且沒有得到令人滿意的服務。)適合小規模的民企在細分行業做好做精來?

劉歡—鋼鐵調研:國內做特鋼最好的是興澄集團啊,你看一下興澄一年的產能才多少,特鋼本來就不需要多大規模,所以高速鋼這塊讓民企拿第一也沒什麼,兩者定位不一樣,寶鋼做特鋼一般是國家項目,民企是市場需要,出發點不一樣。

註: 江陰興澄特種鋼鐵有限公司是由香港中信泰富有限公司於一九九三年投資控股的合資企業,現為國家火炬計劃重點高新技術企業,江蘇省十佳節能減排示範企業, 4A級國家標準化良好行為企業,2008年列中國500強企業第261位、中國製造業第137位。
全公司4000多名員工,已具有年產鐵水350萬噸、特殊鋼冶煉350萬噸、軋材350萬噸的生產能力,產品規格從φ5.5mm至φ800mm。2008年總資產161億元,實現銷售收入235億元,上交稅金11.2億元,出口創匯4.67億美元。


4.13 歡談 高速 幸運 整理 紅一 方面軍 方面
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幸運短炒#999 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/07/blog-post_26.html

關於這幾天,尤其是昨天(729日)個人對#999的買賣短炒操作,其實沒啥特別,未必對其他人具參考價值,但回想是有點戲劇感,又不想生條龍兄的舌頭伸不回去,儘管說說。

前幾天消費概念股的股價表現整體不俗,有一些還破位,#999若即若離,升幅較小。

首先,我相信這是隻值得中線期待的較佳股份。若在$7.5$7.8之間買入,最多某段時間「捱價」,未至於是個糟糕的決定。

在最近這一波熱浪中,它稍微受到了冷落,雖然它過去一年多已經升得很誇張了,顯得並不便宜。這波熱潮看似不會戞然而止(其實不會「不會」的,端看時段而已),我猜想按市場「習慣」,「點指兵兵」會有人(大概應是不少人)「點」中它。這項猜想也許在整個操作考量中顯得最重要,因為短炒很多時要估量大眾心理的向背;猜中的話是個很大的有利條件。

先在星期三以$7.6元左右買入第一注(之前半年已數次買賣#999,平均以微利離場),當時看到買盤較積極,推斷短線向上的可能大於向下。果然,星期四再升,見買盤依然較積極,勢頭不錯,不惜在高一點位$7.77加碼。星期四晚睡前知道美股稍跌,星期五早上10點多起床時知道美股昨晚跌得不少,外圍氣氛不好,又看到10隻股份中差不多近8隻跌,雖然恆指跌幅一般,但二三四線股沽壓不輕,跌二至三個百分點的滿街都是,相信整體大市底氣甚弱(我留意到巴克萊近一個星期在不斷沽不同的股份)。看到#999有兩三個百分點的升幅,我猜,若不是大市不好,以有多人「期待」的格局,直覺它應該會升得更多,但既然開市逾半個多小時升幅都不算很大,且在$8.1上方似乎阻力較大,我就擔心當最近買入的投資者或已有一定短線利潤的持有者(包括我自己)也感染到大市的偏弱氣氛的話,基於怕掉頭轉跌或被抹去大部分升幅,隨後兩天的閉市已經可以讓短炒者忐忑,或會選擇撤退,若較多人差不多同時撤退,就可能回調轉急。

除了這個考慮,我還念及它近$8的價錢短線不算便宜這一點,加上我打算清一點股票,多留戰力,所以在看市看盤約十分鐘左右就準備要收割(其實兩注疊加的利潤也僅能買約三四個i-phone,不過也算差不多可以喂我的車子近半年的油了)。當時我留意到買盤並不強勁,相反沽盤雖不算密集,但勢頭一點也不比買盤弱,於是馬上清出。沽出後留意到股價基本是在$7.9$7.95之間上落,沒有明確方向,我不確定它收市前會不會跌,但問自己若出現$7.8左右的價位,該不該返撈,當時沒結論。

恰巧在收市前十來分鐘,我還以為看錯,居然看到$7.7以下的價格(是忽然跳水式滑落),估量是有一批人要急於走貨了,重新考慮到其較佳的基本因素和自己等於期間已做了一次類似「沽空」的行為獲利,手上還是想有一點較佳的衣履股,於是重新在$7.68買入。無法猜估下周的大市狀況,所以僅撈回約一半注碼,希冀跌回至約$7.3$7.4左右再把另一半補回,若跌至7元以下則或會再加一注。

——觀察、思考和操作流程大概就是這樣。

彷似有些「似層層」的理路,但又不缺幸運因素,期間主要是「捉心理」。其實利潤率很低,比動輒快速一兩天取得一兩成以上的回報差太遠了,尚算有點戲劇性,適宜用來嗑嗑牙。識中石油和中國海外等股於「微」時,我也曾用類似的方式不斷買賣過,事後證明看對了股看對了勢,長持緊持通常比進進出出短炒一通回報率高。不過,確實,當下的整體經濟和金融環境跟以前已大不一樣了。
幸運 短炒 999 山頂洞 山頂 投資 手記
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雷士吳長江遠沒娃哈哈宗慶後幸運,施耐德是猛獸而達能越來越衰 東方愚

http://www.dongfangyu.org/?p=4846

文/東方愚

吳長江和宗慶後,分別是中國照明行業龍頭企業雷士和食品飲料行業龍頭企業娃哈哈的創始人。這兩位民營企業家都正在或曾經與外資激情交鋒,且對手都是法國企業。兩場「戰爭」中他們路數的異同與命運值得關注。

最近資本市場上一件熱鬧事,是吳長江突然辭任雷士董事長兼CEO、執行董事等一切職務,從自家企業裡「出局」。接任其董事長一職的是軟銀賽富的閻炎。本應該悶頭賺大錢的風投走到前台是很尷尬的事,閻焱哭笑不得,但又很無奈。

還有人也哭笑不得——雷士的外資股東、法國的施耐德。這是一家被業界形容為「極具侵略性」的世界五百強企業,這些年在中國瘋狂地跑馬圈地,且毫不諱 言自己的戰略:收購、再收購。他曾想拿下中國最大低壓電器生產商之一的正泰集團被拒,轉而將手伸向正泰的同鄉兼勁敵德力西。當在產業鏈上游佈局成功,施耐 德把下一個目標盯向雷士。

2011年7月,施耐德從軟銀賽富等雷士的其它股東手裡買來9.2%的股份,成為雷士第三大股東。前兩大股東分別是軟銀賽富(持股18.48%)和吳長江(持股18.41%)。

成為第三大股東是其第一役,隨後主動出擊,迅速在雷士內部進行包括人事、市場等資源上的佈局和滲入;它的第二役則是「以靜制動」:因為吳長江引入投 資的代價是退居第二大股東,但他和軟銀賽富所持股份相差無幾,一定有增持意願。如果要實現「短平快」的高效率,八成會通過槓桿式交易,但如果失利,吳長江 會很被動。但他每退一步,施耐德就等於前進一步。這樣的事情沒想到果然發生。這便是施耐德現在為什麼要「笑」的主要緣由。

吳長江為增持股票「左右開弓」,「左」是和匯豐銀行進行期權對賭,「右」是在券商那裡開設孖展賬戶,以小博大。沒想到左右都輸了。前者賠個3000 多萬港元就了事,但後者事大——本來通過數十次增持雷士,到2012年5月中旬時吳長江持股比例達19.97%,已經超過軟銀賽富成為雷士第一大股東了。 但5月25日的突然辭職,導致股價大跌,券商強行平倉,吳長江當天甩出近5000萬股,持股比例降至18.45%,重回「老二」位置。

那麼事情的關鍵仍然是:什麼樣的激情交鋒導致吳長江辭掉一切職務,並引發股價大跌,使得「走鋼絲」贏來的第一大股東位置又在頃刻間拱手讓出?最大的 一種可能是,施耐德希望從軟銀賽富手裡買更多甚至其所持有全部的雷士股份(兩者所持股份總和超過27.5%),以取代其後者大股東之位。在這樣一種情形 下,吳長江雖早有預料,但沒想到來得這麼快,於是決定撂挑子,實施「破壞性開採」戰略。

這便到了施耐德收起笑容,轉為皺眉甚至想哭的時候了。雷士是一個地道的民企樣本,野蠻生長而來,吳長江和他的供應商及經銷商們,更像江湖兄弟而不是 合作夥伴。他此時「歸隱「,勢必引起經銷商們情緒反彈。更重要的是,雷士的36個經銷商運營中心和近3000家專賣店,還沒納入上市公司。要知道在吳氏眼 中,渠道才是雷士的命脈和法寶。

2011年12月我在吳長江辦公室和他有過一次長聊。有兩句話給我印象深刻,一是「對創業者來說,比啟動資金多寡重要的,是人脈資源的強弱「,二是「如果雷士照明被超越了,只有一種可能,就是我離開了」。

雷士將來會不會被吳長江自己給超越?也就是說他另立門戶,最後打造出一個體量更大的「新雷士」。這種可能性並不是沒有,但是難度要大得多。儘管根據 財報,由吳氏家族成員掌控的雷士關聯企業2011年通過雷士渠道的銷售額佔到了其總營收的近兩成,但他們皆是租賃的雷士的商標,且到2013年5月就要到 期。

而從吳長江離職後發布但隨即刪除的一條聲稱「我依然會回來的」的微博來看。他應該暫時並無另創立新品牌的打算,且似乎有信心在「下半場」讓自己柳暗花明,重掌雷士帥印。他最近的舉措之一是推薦他弟弟任雷士董事。但施耐德不是省油的燈,更激烈的博弈和交鋒還在後頭。

和吳長江相比,宗慶後當年要幸運的多了。第一,娃哈哈至今都沒上市,達能當年不是參股娃哈哈,而只是和其成立了五家合資公司。當然這一點吳長江沒有 後悔藥可吃,雷士在六年前極度缺錢進曾以「地板價」出讓過股權給一些自然人融資,後來有軟銀賽富這樣的「大機構」進來已屬萬幸;後面施耐德進來時,吳長江 即使有擔心,也只能自己給自己壯膽了。

第二,宗慶後當年可以大打「民族感情」牌,吳長江卻不能這麼幹。資本角力不講感情,且雷士的體量遠無法和娃哈哈相比,吳長江在中國企業家群體中的知 名度和身上的標籤也遠不能比擬宗慶後,兩者唯一可相提並論的是,對各自的渠道商之「忠誠」有相當把握。事實上我對宗慶後當年不講規則、不守合約的招數是反 感的,但它確實湊了效,或者說為他最後的獲勝起到了推波助瀾的作用,特別是惹得中國的商務部「高度關注」。他最終如願以償,用很少的錢買下達能在合資企業 所持的全部股份,從此「永絕後患」。

第三,達能恰巧在中國越來越衰,而施耐德正愈戰愈勇。達能這些年在中國食品飲料行業可謂節節敗退,先是和光明乳業「分手」,後與娃哈哈的爭鬥跑起馬 拉松,之後又陸續退出分別和蒙牛、匯源果汗和正廣和的合資公司。這家前身是玻璃製造企業的巨頭企業,現在幾乎只能隔著一扇玻璃窗,來看本土勢力之瘋狂掘金 和擴張。軟銀賽富在這個行業的一樁交易,是兩年前從達能手裡受讓了匯源果汁近23%的股份。

當然,每個企業家和每家企業都有自己的命數。不宜輕易從吳長江事件中得出諸如「民營企業引入風投或外資需謹慎」之類「警示」,因為很難說當初雷士沒 有軟銀賽富那一兩個億的救命錢,今天會更好或更壞。但吳長江確實太過自信了些,當初股權被嚴重稀釋,他信誓旦旦說自己很能為投資機構賺錢,以表明自己舉足 輕重。當然,吳長江就算未來不能殺個回馬槍,他也應該慶幸,自己至少沒有像因和投行對賭、發行高額可轉債的魏東一樣,導致自己一手創辦、後在港上市的的福 記食品被清盤。說白了,做沒做賭徒不重要,怎麼個賭法最關鍵。


雷士 吳長江 遠沒 娃哈哈 宗慶 慶後 幸運 耐德 猛獸 而達 達能 越來越 越來 東方
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末日年,死不去,明年繼續我們的幸運! 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e3cx.html
2012是末日年,我竟然死不去,活著真好。投資港股的博友們今年肯定是快樂的一年,而A股經歷了幾年的估值修復,也迎來融冰之旅!而我,如果不出意外,在大行情上漲的環境下,水漲船高,今年應該會有40%的回報率。

2012年,我繼續閒了一整年,即使年底有點忙,也不是因為公司的業務,只是為了幫朋友。今年我雖然閒著,但感覺自己學習到了很多東西,特別是投資上的理解,又進入了一個新的高度。我今年犯了不少錯誤,主要的在於沒有迴避不合理過高ROE的股票,均值回歸後才醒過來。對於沒品牌的工業股,我知道高ROE絕對不可持續,但我卻陷入假品牌的陷阱當中。

我也因此開始反思什麼是股票,又是什麼構成了股價?為什麼股市普遍估值標準總是市盈率,企業盈利能力又來自哪裡?什麼是資產,什麼是商譽?哪些是國際分工行業,哪些又只是夜郎自大?今年,所謂的價值投資離我越來越遠,我已經開始走向了理性的企業投資之路。

2011年大家跟我說成長,我跟大家說股票估值;2012年大家跟我說股票估值,我準備跟大家談企業價值。

眾所周知,從長期看,股市總是向上的。是因為盈利增長導致股市上漲的嗎?看似給出了答案,但這個根本不是真正的答案。市場估值是一個非常有趣的東西。給個例子,一家公司去年賺兩億元,市場給予二十億元估值,今年只賺了一億元,市場給予十億元估值。看似很有道理的東西,細想之下,完全沒有道理。明明今年公司資產增厚了一億元,但是價值反而減少了十億元?

大部分投資者都認為全球股市長期向上的原因是企業盈利增長了。如果有這麼一年,上市公司全數虧損,支撐股市估值的會是什麼?在我看來應該是企業資產價值。盈利增長率是一個乘數,而企業資產價值是一個加減數。當然,這裡指的是有效資產。

不考慮商譽專利壟斷的情況下,一般的企業盈利能力來自哪裡?盈利=股東權益X股本回報率。

說來也搞笑,我今年花最多時間研究和反思的正是這一條最簡單的公式。今年開始反思了ROE和ROA上面的均值回歸,我慢慢開始明白了一個最簡單的道理。總的而言,在一個非常長期的環境裡,社會上的企業,整體的盈利能力就是來自企業資產的累積增長,而企業的資產收益率大概維持在略高於企業貸款成本這一個水平。

2012年中國的社會資源明顯轉向貧困人口傾斜,基建還是主調,我相信2013年還會繼續。我不想討論正字,但政經不分家。相信股票投資與正字無關的人,如果不是很傻很天真,那麼肯定是無知。我相信中國未來的機會在於大眾需求,而不是少數人的消費,消費升級只能慢慢來,中高端奢侈品短期內不看好,這批消費群體的錢只會越來越難賺。

今年底我開始嘗試買入一些清算類的股票,主要會集中在美股。市場對於這些中概股票的厭惡情緒已經達到了極點,我打算買入一藍子,就當成一隻股票看待,然後持有一兩年,不論盈虧全數賣出。

去年底,港股的彈簧已經被壓縮到底了,但是企業的真實價值不可能出現如此大的變化,明顯是市場先生送錢,所以去年底我可以肯定今年只是賺多賺少的問題而已。

對於明年,我好難有去年底的那種極度樂觀。港股從極度低估走向了合理偏低,離合理估值估計只有20%空間而已。我對於明年的A股比港股樂觀,基於資金的限制與較佳的企業監管與審核,在短期的幾年內,給予A股高於港股的估值是合理的。事實上,過去的很多年,A股的平均市盈率也一直比港股高,擔心短期內A股的估值會完全與港股看齊是對中國制度的不瞭解。當然,我指的是A股整體十五倍,港股整體十二倍的那一種相對溢價。

今年A股熊市的時候大家聽到了十萬個原因為什何走熊,笑笑算了,不要過分較真,股市上漲之後就沒有人會再提及的了。今年港股獲利的博友們也不要沾沾自喜,不要過分高估自己的能力,很多時候只是大行情向好,水漲船高罷了。因為個人原因,我不能夠將A股的倉位增加太多,明年的回報率如果能夠與A股大盤40%的升幅持平,我也就滿意了。

這裡補充一下,我看好的是A股藍籌股和價值股的前景,並不包括浙江世寶和大華股份這一類神仙股。這兩隻A股,我的目標價分別是四元及五元。仍然還是那句老話,我相信一個股市是能夠走出兩股行情的。

今年我又繼續幸運了一年,有意思的是,常來這裡的博友們今年也都特別幸運。格雷厄姆的大猩猩理論還記得麼?如果幸運的大猩猩們大都來自同一個動物園,那麼這肯定不是純粹的幸運了。

就這樣吧,祝博友們新年快樂!明年繼續我們的幸運。
末日 死不 不去 明年 繼續 我們 幸運 管我 我財
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雪球財經獲1000萬美金融資:為什麼方三文和i美股這麼幸運?

http://www.iheima.com/archives/42142.html

來源:i黑馬

專注於互聯網金融信息服務的北京雪球信息科技有限公司(以下簡稱雪球財經)日前與晨興資本、紅杉中國基金簽訂投資合同,獲得B輪1000萬美元投資。而在更早的11年由前網易副總編方三文創立的這家公司已經獲得紅杉A輪2000萬人民幣投資。

方三文從不諱言自己的幸運。他不像那些苦大仇深的創業者,總抱怨時運不濟,或把成功都歸結為努力的結果。

比如,他早就想換個更大的辦公場所,但找了很多地方都不太理想。終於有一天,他們再也熬不住了,準備搬家,結果就在這天,隔壁的公司結束業務,搬走了。於是只用了不到24小時,方三文就辦好手續,租下了隔壁的辦公室。這裡寬敞明亮,足有原來辦公室的兩倍大,既滿足了需求,又免去了搬家的勞頓。

方創辦的「雪球財經」位於中關村SOHO,成立時就獲得了著名天使投資人薛蠻子的投資,如今融資只做了第一輪,就已經有來自紅杉的2000萬元到了賬。由於沒有資金壓力,「雪球財經」一直沒有專門的銷售人員。直到最近,有很多廣告客戶需要接待,方三文才找了一個原來做行政的同事轉去負責銷售。就是這樣一個不把銷售當回事兒的公司,居然有廣告自己送上門來。這些廣告收入已經能覆蓋掉60%-70%的運營成本。方三文每天睡到自然醒,晚上七點就下班,和家人一起吃晚飯,週末還可以跟朋友一塊爬山。

方北大中文系畢業,先後供職於《南方週末》、《21世紀經濟報導》、《南方都市報》等傳統媒體。在網易做副總編輯、新聞中心總監的經歷培養了他對互聯網產品的敏銳感覺,也給他帶來了各種豐富的資源。作為一個美股投資者,方在市面上找不到能夠滿足他的信息需求的網站:絕大多數資訊不全,更新也不及時,甚至很多都是兩三個季度前的舊聞。同時,目前的財經報導主要來自兩個渠道,一個是非專業類媒體做的,總的來說「角度混亂,很不專業」;一個來自投資銀行,但又做得太深了,而大多數用戶的需求往往介於二者中間。方決定自己來做。2010年下半年,方三文和他從網易帶過來的同事開發的網站基本建好的時候,好運氣來了,中國概念股在美國扎堆上市,受到投資人的熱捧。雪球財經火起來。方三文用「千載難逢」來形容自己創業的時機。可以肯定的是,我們都與方一起經歷了這樣的時機。

作為創業者,方三文「沒有壓力」,但有自己的原則(也許它們具有因果關係)。他堅持廣告銷售要與自身契合度高,廣告和網站的內容不能發生關係。他知道很多公司通常都願意為兩種信息付錢,一種是讚揚它們的,一種是批評它們的,它們願意付錢把負面消息屏蔽掉。「我們這兩種信息都不做。」方三文說。他認為,投資者希望獲得上市公司儘可能詳細的信息,既包括好的,也包括不好的。如果因為一家公司沒有在網站投放廣告,就不發佈它的好消息,或者因為一家公司投放了廣告就不發佈它的壞消息,對投資者來說都是傷害。他希望無論是上市公司還是投資者最終會尊重和認同他的網站,因為那裡的信息是「最客觀、最全面的」。

「如果『傷害』業務一年可以賺幾百萬元,你要不要?」我們問他。

「我不要!」方肯定地說。「如果想快速賺錢,最簡單的辦法就是做私募基金。用網站的名義發一個投資美股、中國概念股的私募,那樣融資太容易了,而且是光明正大的錢,哪有必要去賺那些沒出息的錢?這不僅是價值觀的問題,即便從效率上看,也應該去做提高社會效率的事。那樣的工作是增加信息差而不是縮小信息差,是違背歷史發展潮流的,我不會去做。」

在方三文看來,「i美股」上最有價值的信息來自於個人投資者,特別是那些最優秀的散戶炒家。做投資對於分析師來說只是工作,而對於個人投資者卻是身家性命,動力差別之大顯而易見,因此個人投資者對於個股的關注度、投入的精力都是分析師無法比擬的。網站不僅要有自己編輯生產的內容,更需要有這些個人投資者分享的內容。一個非常成功的投資者願意毫無保留地分享自己的信息和經驗嗎? 「大家都愛到Facebook上面看美女。」方三文笑呵呵地說,「美女其實只要脫一點點就夠了。」

方保持著對新事物的敏感。他非常推崇微博這個新媒體。他認為微博的個性化定製信息、定向推送、用戶生產內容、具有交流功能的特點可以顛覆很多東西,特別是以編輯為中心,採取首頁模式的傳統網站。所以他也在「i美股」網站上做了用戶個性化主頁,並賦予了很多微博才有的功能,更方便個人投資者交流、分享。他在一篇博客(《微博投資學》)裡寫道:「如果你眼中只有八卦,那麼微博就只是一個八卦歡場;如果你正在飢渴地尋找投資機會,那麼微博也許能成為你的一個補充工具。」

在「雪球財經」的官網,那藍白色的清爽界面上有一句話分外顯眼:「人身的自由,源於財務的自由。」也許你可以通過方三文的網站學會投資,獲得財富,進而實現人身的自由。如果你對這些不感興趣,也可以去看看他的博客和微博,至少可以收穫樂趣。

而在獲得紅杉的B輪1000萬美金的融資後,方三文先生說,他很高興看到,雪球作為一款富有特色的互聯網投資社交產品,正得到越來越多投資者的認同;他也有信心在互聯網金融信息服務方面持續創新,探索出適宜中國投資者的獨特產品型態和商業模式。

最新一輪的融資將會集中於產品研發和人力資源,通過改善用戶體驗提升產品的競爭力。

雪球 財經 1000 美金 融資 為什麼 三文 美股 這麼 幸運
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幸運女神曾連續三次垂愛比爾·蓋茨

http://wallstreetcn.com/node/64291

比爾·蓋茨曾在事業早期做出過糟糕的決定。但是,如果不是其他人做出了更糟糕的決定,那麼我們今天可能就不會知道比爾·蓋茨的名字。

誠然,蓋茨聰明且勤快。《局外人》的作者Malcolm Gladwell將蓋茨的成功歸因於他早期為掌握計算機編程而花費了10000個小時。另外,蓋茨的成功也受益於良好的教育,比如在計算機稀缺的年代,蓋茨去的私立學校就有一個計算機實驗室。

但是,蓋茨的成功絕非只靠他的天分、勤快和良好教育。在商業生涯的關鍵時刻,蓋茨曾連續三次受到幸運女神的垂愛。

1980年,蓋茨和他的程序員小夥伴們在西雅圖建立了一個小公司。IBM聯繫了他們,希望他們能夠為IBM即將上市的電腦開發操作系統。但是,蓋茨當時並沒有開發過操作系統,因此他向IBM推薦了Digital Research公司的技術大牛Gary Kildall。

對蓋茨而言,幸運的是,IBM和Kildall之間談判破裂。Digital Research不想簽署保密協議。他們在報酬方面也沒能達成協議:IBM想一次性支付25萬美元,但是Digital Research想要銷售提成。因為談判僵局出現,IBM再次找到了蓋茨。

接著,幸運女神第二次降臨。IBM和蓋茨都知道,Seattle Computer Products當時已經開發出來了一套操作系統。受到IBM的暗中支持,蓋茨廉價的獲得了這套名為QDOS的操作系統。幸運的是,SCP並未發現這項交易背後的真相;否則,它將會提高賣價。隨後,微軟重新改編了這套系統,並重新命名為DOS。

蓋茨的第三次是他與IBM的許可協議。每賣出一台IBM電腦,IBM同意給蓋茨少量提成。(這是Michael Wheeler的猜測。但是,在與Digital Research談判破裂後,IBM在提成方面的底線有所放鬆)。但是,問題的關鍵在於,IBM並沒有排他性協議:蓋茨和他的小夥伴們仍然保留對DOS系統的所有權。

蓋茨取得了成功。但是,我們必須看到,蓋茨在這些交易中多次受到幸運女神的垂愛。如果IBM堅持排他性協議,那麼蓋茨可能會被迫妥協,或者IBM去找其它系統開發商。如果蓋茨沒有保留對DOS的所有權,誰知道蓋茨和微軟的未來會是什麼樣子的呢?

哲學家、政治理論家和策略師們早就承認了運氣在我們生活中的扮演重要角色。著名哲學家馬基雅維利稱,運氣是成功一半,另一半是我們的努力。這話也適用於現代企業管理。

知道運氣在生活中的重要作用為何能給企業決策者們提供幫助呢?一旦瞭解到運氣的重要性,我們看問題的角度就會不同。首先,我們在研究決策案例時的看法就會有所不同,不再把每個成功決策都歸因於決策者們的智慧。其次,在面對重大決策時,我們可能會把其它東西當作重點,比如把握機會的能力等。

不管好壞,你接觸到的人的智慧、價值觀和需求都會對你的成功產生重要影響,影響程度與你自己的資源幾無二致。很顯然,你的命運並不完全控制在自己手中。理解這一點,你的表現會與眾不同。發牌的是上帝,玩牌的是自己。

幸運 女神 連續 三次 垂愛 比爾 蓋茨
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股市中的幸運很可能是不幸 黃祖斌

http://xueqiu.com/9386038954/29419471
上週五,四川的黑老大劉漢一審被判處死刑,如果不出意外的話,這個人應該在二審維持原判後被執行死刑,和他很多年前的對手袁寶璟一樣。

1990年代的327國債事件中,萬國證券和遼國發損失慘重,幾十億元的肉被割走了。那可是百萬富翁都很拉風的時代。證券市場中的錢不會消失,有人大出血,有人就大發財。周正毅(被判處16年徒刑)、魏東(自殺身亡但疑點重重)、袁寶璟(被判死刑),和剛被判死刑的劉漢等人,都在這個事件中暴賺一筆。不過正由於這種錢來得太容易了,於是養成了追求暴利的「習慣」,在追求和327國債所得利潤相近的利潤率的過程中,倒行逆施,大冒風險。可見,327國債中的幸運者,短期來看很幸運,其實最終是不幸的。

不久前,看到某個微博中報料,327國債中的受益者,只有兩個人還正常健在。也不知是真是假,更不知這兩個人是誰。

對於股票投資人來說,基本上不可能有327國債這種暴利從天而降的事發生。不少炒家在327國債炒作中,都是滿倉做這一個品種,而且是保證金交易,因此盈利可能在短期內就翻倍。但在股市中,很少有人滿倉一隻股票,而且也很難將槓桿放大到1.5倍以上。但畢竟市場中有可能某些股票在停牌後發布的公告會導致連續漲停。在這種情況下,千萬不能把這種幸運當成是常態,如果因此導致交易原則被經常性地違背,則因此造成的虧損,很可能是當初的幸運帶來的偶然性收益的很多倍。

下面說說我的反面教材:

在大概一年前,我除了以銀行和白酒股為主要倉位的投資外,用一小部分資金進行了量化交易實驗。雖然我認為我這種短期交易能穩定地獲利,並且明顯跑贏大盤,但畢竟股市中基本上沒有確定的事情。所以還是謹慎地進行交易實驗。從目前的情況來看,實驗交易並不算成功。主要原因有兩個:一是最近一年市場整體仍在熊市的末期的振盪中;二是在違背止損原則的情況下,一兩隻股票止跌反彈,反而達到了止盈線,結果導致我在較多個股達到止損線的情況下沒有止損,算下來,目前實驗交易的總盈利,仍停留在最初10筆交易總盈利的水平。而後面買進的62只股票,基本上沒有利潤。總盈利較最高時萎縮近40%。

去年四五月份,買進了蘭州黃河這只股票,很快虧損,但仍「捨不得」止損,結果一度虧損超過15%。不久後,有公開報導稱,王亞偉的私募基金介入了這只股票,於是快速反彈,我在9.18元賣出後,盈利23%左右。另外還有最近賣出的合興包裝,本來也應該止損,結果又碰上了好「運氣」,最近幾個月持續上漲,達到止盈線後賣出。

這種意外的幸運最終導致目前有好多只股票浮虧10%了,沒有執行止損,結果目前浮虧15%甚至25%。華銳風電甚至在虧損30%以後才賣出。

最近手上有3只實驗交易股復牌交易,分別是中南重工、成飛集成和日發精機,其中成飛集成是沒有執行止損紀律,但前兩個復牌後居然連續漲停,中南重工最終盈利68%退出,而成飛集成,也由虧損近25%到目前浮盈近25%。但日發精機就比較慘了,連續兩個跌停,浮虧近30%。

顯然,這些突然停牌的股票,我既不可能事先有什麼內幕消息,更不知重組、增發是利好還是利空,就是一次性的買賣,不可複製。

股市中還有一種更大的不幸。

先從人的出生時間講起。自從2006年美國房地產市場開始下跌以來,美國的新生一代日子就過得不怎麼樣。金融危機的影響一直未能消除(美國每個月都在量化寬鬆空印鈔票),實際失業率在15%左右。雖然美國除房產之外家庭財產在100萬美元的家庭數量超過了2007年,但美國的中低收入階層日子最近十多年一直沒有改善,家庭收入的中位數甚至低於10多年前。最近美國杜克大學有個女學生自殺,原因是學費很貴,於是拍A片來掙學費,結果被認出,被同學嘲笑,於是自殺。在歐洲的年青人境況可能還不如美國。歐洲的年青人普遍50%的失業率。因為歐洲的用工法律很僵化,要解僱人很困難,於是就不輕易僱人,倒霉的當然就是年青人。

就美國這個國家而言,小時候過苦日子,長大了很有可能生活富足。反之亦反。以巴菲特這一代來說,出生時超上大蕭條,日子當然過得不怎麼樣。巴菲特的媽媽甚至不得不步行去買牛奶,以節省公交車錢。巴父曾對巴母說可以考慮回娘家,因為這樣可以吃飽飯。巴父不得已希望回到自己父親的雜貨店打工,得到的回答是不需要人手了。這種環境下長大的人,自然吃苦耐勞。到巴菲特長大後,美國經濟欣欣向榮,股市持續上漲,生活水平顯著改善。這一代人從下就有儲蓄的習慣,又趕上股市牛市,自己收入還不錯,於是巴菲特這一代人現在老了,普遍都比較富裕。

但1980年代出生的美國人,趕上美國進入了長期的降息週期,經濟在里根的政策下總體不錯,後又趕上克林頓繁榮。就國際地位而言,前蘇聯崩潰後,美國在全球的地位直比二戰後。所以這一代美國人很自以為是,很會消費,但覺得儲蓄是沒有腦子的事。等這些人需要找工作時,美國經濟又蕭條了,而且蕭條的時間比1929年那次時間還要長。更何況美國大量的工作崗位已經流失到海外了,基因工程、IT等領域需要的又是高端人才,多數美國年青人達不到這個門檻。

股市中最大的不幸,其實就是在沒有經驗、沒有成熟的投資理念,更沒有靠近譜的交易系統或投資策略的情況下,趕上了大牛市。就中國而言,就是2007年入市的股市消費者。最初似乎錢很好賺,於是加大投資,結果直到現在,股市也不過在1664點上方20%的位置,股市對這些新入市的人來了個一網打盡。

牛市不常在,但剛入市就趕上牛市,似乎是特別幸運的事,但恰是投資人最大的不幸。相反,如果剛入市就是較長的熊市,算是比較幸運的,但還不是最幸運的。因為長期的熊市會導致人們缺乏學習興趣,結果真的牛市來了,也沒有在知識上做好準備,很可能「浪費」了牛市。最幸運的,在第一輪牛市中入市,但只有很少的錢,結果虧損,但在存錢的過程中,不懈學習,做好資金和知識的儲備,在下一輪牛市中全力以赴。
股市 中的 幸運 可能 不幸 黃祖 祖斌
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澳大利亞:當幸運兒不再好運

來源: http://wallstreetcn.com/node/209335

Australias biggest mine

上天贈與的豐富自然資源支撐澳大利亞經濟茁壯發展了十年之久。1964年出版的《幸運國(the Lucky Country)》令該國獲得了“幸運國”的美譽。然而,隨著大宗商品十年超級周期行至盡頭,澳大利亞的好運氣可能將終結。

美國財經網站ALPHA NOW文章稱,“好運終結者”正是中國經濟增速放緩,尤其是在金屬領域。

澳大利亞對中國經濟的依賴性逐年增加。過去十年,澳洲對華出口占該國GDP的比重從1%一路增加至6%。

圖:澳大利亞對華出口占該國GDP的比重

對華出口

支撐澳大利亞近1/4出口的鐵礦石價格從2012年末開始衰落。如今已跌至每噸80美元左右。

圖:國際鐵礦石價格走勢

鐵礦石

過去十年,暴漲的基本金屬價格導致澳大利亞對礦業的嚴重過度投資。該國鐵礦石產量在過去四年大幅增長了40%。

與此同時,大型礦商正開展價格戰,目的是將小型高成本競爭者擠出市場。必和必拓近期就表示,計劃提高鐵礦石產出。力拓也確認,公司將繼續執行此前規劃好的產能擴張。盡管他們很清楚,市場供應增速將在短期至中期內超過需求。

因此,不僅是全球對澳大利亞資源的需求在下滑,該國產能在這個不怎麽好的時機大幅擴增也在加速自身好運的結束。

此外,強勢美元對以美元計價的大宗商品施壓。如果近期的美元上漲趨勢進入持續牛市,如同上世紀80年代早期和90年代末期之間發生的那樣,那麽,大宗商品跌幅可能加深。

圖:強勢美元

澳元

毫無疑問,澳洲主要礦業產品價格進一步走低對該國貿易領域施加了額外的重壓,也可能影響澳元。

對澳大利亞而言,更壞的消息是,根據IMF的預估,中國明年的經濟增速可能比今年更糟。

更令人擔憂的是,澳洲財長Treasurer Hockey確信,中國政府將不會“允許經濟明顯低於其設定的7.5%增速目標。”

該網站認為,中國經濟已經陷入硬著陸的可能性高達1/3。如果這種風險成為現實,明年中國的經濟增速最高可能是個位數。

總之,這些壓力可能令幸運國的居民感覺明顯地不好,該國公眾財政也難逃厄運。本周,澳洲財長Treasurer Hockey表示,國家預算受到鐵礦石和煤炭價格下跌的沖擊,令政府竭力扭轉財政赤字局面的努力功虧一簣。

澳洲政府很可能重新調整其對本年度預算可能為300億澳元赤字的預期。截至6月份的過去12個月,該國出現500億澳元的財政赤字,創下歷史最高記錄。

圖:澳大利亞財政預算在GDP中的占比

財政

在這種經濟環境當中,澳洲聯儲轉向了更為激進的祭出更多寬松政策的立場。自2011年末以來,該行已將基準利率累計調降了225個基本,至2.5%。若將通脹因素考慮進來,澳洲實際利率已在去年降至負數區間。近期,該行甚至還公開討論要壓低本幣。

圖:澳大利亞利率和CPI

CPI

澳洲聯儲預計,GDP增速將連續幾個季度放緩。近期礦產采掘業就業水平下降,企業投資依然低迷。盡管當前名義工資增長較低,但澳元仍是世界最強勢的貨幣之一。反過來,低迷的經濟狀況影響了消費者的信心,這在疲弱的Westpac消費信心指數和令人失望的汽車銷售增長數據中得到了體現。

受累的可能還包括澳洲房地產。截至8月的此前三個月,該國大城市房價上漲了4.3%,為五年最快增速。但業內擔憂這種繁榮可能具有很強的投機因素。因為該國房地產市場以低利率和激烈的業內競爭吸引了大批國外買家,尤其是中國人。中國買家在澳洲房貸市場的份額已高達40%左右。澳洲聯儲一再強調房貸風險和未來房價存在下跌風險。

不過,澳大利亞政府主權信用評級仍為AAA的頂級評級,而國債收益率仍偏低,這在發達市場中還是非常有吸引力的。但澳國債的外國所有權仍高,未來還有可能在歐洲央行和日本央行進行債券購買之際繼續攀升。

自9月以來,澳洲股市以美元計價的跌幅已超10%。市場觀察家們等待疲軟的原材料部門是否會進一步拉低S&P/ASX 200。

圖:澳大利亞主要股指S&P/ASX 200

股市

大利 幸運兒 幸運 不再 好運
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一个股灾“幸运儿”的生存之道 释老毛

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周末接受了《三联生活周刊》的专访,一杯清茶半天海聊,感谢名记庄兄的如椽之笔,与大家分享股灾的生存之道。
【 封面故事 】
做一个智慧的中国股民——重建信心
牛市不能承受之重
牛还是不牛,历史不能告诉未来
一个股灾“幸运儿”的生存之道
潮水退去,谁在裸泳?
机构大佬的周末
 
一个股灾“幸运儿”的生存之道

“在股市上赚多少钱不重要,活得久才重要,在大家都疯狂的时候能不能保持一份清醒,这就是你救命的东西。”雪球网的投资大V释老毛说他在股市上能够长期生存凭借的就是价值投资的理性态度。

血腥的气息
6月中旬开始的“股灾”突然降临的时候,释老毛又一次有了“幸运”的感觉。

半 个月之前的5月29日,他刚刚在经常活动的雪球网上发布了一篇题为《河北扫房记——牛市应该做什么?》的帖子,讲自己卖掉了三全食品的股票,按照京津冀一 体化的战略思路,到价格较低的紧邻通州的河北地段买了一套别墅,其中细致分析了自己选择房子的各种理由。但在帖子最后,他写了一段当时看起来很怪异的文 字:“最后,给雪友一点忠告(不懂请抄写10遍,还不懂抄写100遍)熊市不买股,牛市白辛苦;牛市不买房,熊市泪汪汪。

他说当时编出来这句顺口溜的目的就是想给其他人一个提醒,说到这里的时候,他显然又有点激动,他觉得,假如当时更多的人能够认真思考这段话的意思,面对随后发生的股灾,可能就会从容许多。

作 为一名70后,释老毛坦陈70后可能是中国最幸运的一代人,出生之际,正赶上文革结束;80年代上小学,没赶上大书包、补课班;90年代上中学大学,没赶 上大学扩招泡沫;2000——2005年,就业、创业、安家置业,赶上入世后黄金十年,刚买完房就让他们这代人享受了资产泡沫的魅力;2005之后,手头 开始有积蓄的时候,又恰逢股市罕见的一轮波澜壮阔的牛市,帮助我们这代人实现财务自由。

在上一轮06-07年的大牛市中,他的投资意识被 当时开启的行情唤醒,在具备一定的财经知识的他看来,当时钱存在银行是负利率,而股票无疑有更高的回报。一路读到博士又到大学教书培养了他严谨的学术素 养,在入市的同时,他开始了广泛的阅读。他一看K线图、波浪理论这类技术分析的东西,觉得在科学上都属于伪科学,股市是布朗运动,怎么可能预测?在深入接 触了巴菲特、格雷厄姆的价值投资理论,经过半年多的研习,他才逐渐形成了他自己的价值投资理念。

在2007年上证指数6000点时,他成功的撤出了股市,正如他给出的理由一样,那次的成功逃顶明显是不可复制的“幸运”,他当时虽然觉得市场估值已经离谱,但真正让他做出决定的是他不经意的一个统计,他发现,在历次的党代表大会召开期间,股市都是下跌的。

但2015年这次成功避开“股灾”却显然没有了上一次那种侥幸的成分,这些年不断的学习和市场实践,他已经对股票市场有了自己的理解和独立的投资系统。

释 老毛说从2011年开始,他一直就是坚定买入股票的多头,在股票账户上的资金也一直是净流入,把生活基本开支留出来之外,他把所有的家庭现金流都投进了股 市,让他坚定做多的理由其实也很简单,他判断的参照就是银行股,在2007年高位的时候,银行的平均市盈率达到了60倍,而到了2011年底的时候,作为 中国最优秀银行代表的招商银行市盈率已经降低到了10倍,分红率达到4%,这在历史上是前所未有的,这些指标完全符合了他购入股票的安全边际,他虽然也没 想到买入后股价还在往下跌,但在他的价值投资体系中,如果价值在那摆着,股价越跌投资者是应该越高兴的。当时他在各种场合就一直在说,“这就是捡钱呀”, 并且中国的上市银行是不可能倒闭的,不存在清盘风险,于是他一路买入并持有,直到2013年6月“钱荒”把银行股砸出了个“黄金坑”。“对优质股票那是一 个百年难遇的极佳买点”,释老毛回忆说。他通过买入并持有招商银行、中国平安、贵州茅台等蓝筹股票度过了那几年漫漫长熊。但2014年上证指数突破3千点 确认牛市状态之后,他便停止了家庭增量资金向股市的净流入。

到了今年4、5月份,他出去吃饭、走路,旁边的人几乎都在谈论股票,甚至连菜 贩子、大学生、跳广场舞的大妈们也都纷纷杀进股市,市场上各种故事满天飞,他感觉那种狂躁的市场气氛已经越来越像2007年了。在大盘5000点时,刨去 银行股之外的市场平均市盈率已经达到了50倍的高位,单就中小板和创业板而论,创业板更是达到了将近150倍这种罕见的市梦率神话,成为不折不扣的“神创 板”。在他所了解的资本市场上,纳斯达克在2000年互联网泡沫最严重的时候都不如我们现在的泡沫大,他说:“纳斯达克是全世界顶尖科技股的摇篮,我们股 灾下跌了30%还比人家巅峰时的市盈率还高,股价还贵,人类历史上都没有见过这么疯狂的泡沫。”

而更让他不安的是市场上的配资杠杆,杠杆是专业人士和机构的工具,普通股民专业知识不足,用高杠杆只能增加爆仓的风险。虽然在底部区间,他也加了20%的杠杆,但他这种杠杆比例在市场上比起来简直不值一提。

A 股市场官方正式推出的融资融券杠杆一般为1:1,但场外配资目前行情下一般为1:3,正常情况一般都是1:5,5月份行情疯狂时甚至很多高达1:10,而 且配资客户的门槛非常低,10万甚至几万就可以参与配资了。也就是说, 只要你手里有10万的资金,找到一家配资网站,1个多小时就能完成从开户到交易的整个流程,然后参与股市的资金量就可以轻松达到50万(按1:4杠杆), 股票一个涨停板获得的收益就是5万左右,达到了10万本金下50%的收益率。真正可怕的是,这种配资的杠杆是有如复利式的增长。比如盈利五万之后,他配资 之后的股票市值不是简单的55万,而是(10+5)*15=75万。

这样的盈利预期带给市场的是更加疯狂的投机气氛,场外配资规模已经激增至万亿以上,如果算上伞形信托的话,这部分杠杆资金的规模已经超过了2万亿,一旦遇到下跌,高杠杆就会遇到被强行平仓的风险,更可能诱发市场的连锁反应。

管 理层也意识到了杠杆的可能危害,开始查民间配资查杠杆,导致了杠杆资金青睐的创业板开始下跌,5月29日,释老毛在卖出三全食品的时候将杠杆一并去掉,他 判断,大盘6月中开始的下跌虽然凶悍,也还是个正常的市场自发调整,但当管理层一夜出了三个“救市”政策之时,他把心理感受记录在网上:“一夜辗转反侧, 迷迷糊糊,进入股市这么多年从没有过这么不安的感觉……风中飘来血腥的气息。”他认为这样的做法不但不会恢复市场信心,还会让市场情绪出现恐慌性扩散,第 二天高开,他把所有中小市值的股票减持完毕,只留下一半估值合理的大蓝筹的仓位,他相信,这些股票他即便拿个几年也无所谓,最极端的情况,股市关门了,做 茅台、平安等这些中国最优质公司的非流通股东也不错,并且一定会有丰厚的回报。巴菲特投资的最高境界就是抓住公司,超越市场,买股票就是买公司,靠公司的 内生现金流收回成本,二级市场的股价波动无所谓。

经历六月股灾之后,释老毛一方面希望市场从疯狂中回归理性,另一方面他也不愿意看到新形 势下出现的牛市行情就这么一地鸡毛的草草收场,虽然说现在可以抱着手里的大蓝筹睡觉,但这个觉睡的显然也并不那么甘心。高杠杆、高估值的创业板成了这轮牛 市的Trouble Maker,政府救市不应该救泡沫,而应该稳定市场信心,必须切割创业板,平抑泡沫,决不能再姑息放任恶意炒作、市值管理这些“新庄股”文化。监管部门只 有推进注册制以平衡供需,推出创业板股指期货和个股期权以对冲风险,推出股东群体诉讼以严惩造假者和庄家,通过铁腕改革和制度完善,才会有一个健康、干净 的资本市场。

价值与风险
创业板投资有一种广受追捧的股票操作理论认为高成长,高风险,暴利总 是与风险并存,但释老毛自身的体会却是,对于一般的散户,必须明确价值为根本,尽量规避风险。而风险投资是风投机构(VC)干的事情,不是二级市场的思 路,VC是按大数法则布局的,散户没有那么高的风险承担能力,也没有那么高的行业布局能力。当释老毛5月29日卖出股票买房产的时候,一些评论说到:“等 到创业板上到1万点,就是你哭的时候。”这更加让他意识到了市场的疯狂,价值和风险在这样的情绪中被彻底的扭曲了。

释老毛认为,资本市场 不仅仅是“圈钱”地,也不是什么“财富重新分配”的机器。它应当是一亩肥沃的土壤,能够使全社会的财富共同增长,能够提高资本的使用效率,能够帮助企业寻 找自身的合理价值,能够促进创新的发展。股市一个最重要的功能就是“价值发现”, “投资就是企业的一部分,买股票就是买企业,最后能够托你底保障你安全的是这个股票的分红,股价波动赚钱,赚到了是幸运,但你必须要确定的是这个公司在成 长。公司在成长,利润在增加,最终会把股价一点点推上去,当然这可能是个很长的过程。”

释老毛觉得自己遵循的这是一个最朴素的价值投资概 念,但中国股市上众多的参与者,在说起巴菲特的时候都充满了崇敬,对于巴菲特所倡导的价值投资至少也都有所耳闻,结果一旦进入市场,人性当中的贪婪便完全 左右了人们的思维,不用说价值投资,就连最基本的“股市有风险,入市须谨慎”警示也都像烟盒上的“吸烟有害健康”一样,被彻底抛到了意识不到的角落。股票 市场上的多空对垒一直是一种客观存在,上涨看多,下跌看空,都是市场上反复流行的主流评论,特别是在如今每个人都能自由轻易的释放声音的时代,各种言论都 可能被无限放大,选择性信息接受就像一种流行病,在特定的人群中蔓延发酵,群羊效应激发出的是群体性失聪,留给群体的仅仅是相信或不相信,跟随或不跟随, 在各种裹挟中,思考和独立判断变得越发稀缺。当投资者失去了企业价值这个锚,多空之间似乎已经演变成了一场零和游戏,购入的股票都变成了买入的赌博筹码。

释 老毛认为创业板泡沫诱发的进入其中的高杠杆资金是这次股灾的始作俑者,而牛市刚开始一些舆论鼓噪出的所谓“国家牛市”也让很多人误以为赚钱的效应有了国家 的背书,即便财政部领导做了风险自负的提醒也被市场有意无意的忽略了。于是,“一群啥也不懂的大妈、大学生蜂拥入市,用高利贷高杠杆,以敢死队的精神把一 个流动性欠缺的‘神小创板块’炒到150倍市盈率,制造了一个人类历史上空前的超级泡沫。”创业板150多倍市盈率在释老毛看来简直就是天方夜谭,他对照 创业板和美国市场的两只同类型股票——暴风科技和迅雷,两个公司业务相当,但美国市场上迅雷的市值只有暴风的十分之一,这个概念换一个说法就是,现在5万 一平米的房子我50万一平米卖给你,而股民在羊群效应下,都想着100万一平米卖给下家,成了绝对的博傻游戏。

一段时间,他按照自己价值 投资的理念曾经多次的提示创业板已经存在的风险,更试图将自己的知识分享给大家去思考,其中一个帖子很直白写到:“西格尔做过实验,通过百年跨度的追踪, 实证证明了股票是长期回报最高的资产,还证明了低市盈率股票回报高于高市盈率股票,他选了IBM和新泽西标准石油两个企业,一个朝阳企业,一个夕阳企业, 通过几十年的统计得出结论,低价买入这些传统能源行业,通过分红和股价上涨积累得到回报,比那些高价买入所谓成长股,长期收益率要高很多。”

但 他的提醒得到的往往都是奚落,被指责为羡慕、妒忌、恨,人家的理由是: “我们买了马上就翻翻了,你们在那大谈投资理念,你们才挣30%、50%,你们还拿本金去炒,我直接拿杠杆,几天就翻倍了,过几年就成亿万富翁了,你们就 别丢人了。”“宁在神小创里哭,也不在大蓝筹里笑”,甚至有机构放言“宁死也要死在创业板里”,但释老毛坚信“世界上赚钱哪有那么容易的事,这不是做梦 嘛,凡是一夜暴富的都是让你倾家荡产的事。”结果,这些赌客在股灾中果真都“死在创业板”里了。

他觉得自己提示风险被误解为“风险是你们 唱空唱来的”,这简直就是不可理喻的逻辑,这是一种花剌子模信使效应,中亚古国花剌子模有一种古怪的风俗,凡是给君王带来好消息的信使,就会得到提升,给 君王带来坏消息的人则会被送去喂老虎。花剌子模的君王以为这样就能天下太平,结果君王听到的都是好消息,但都是些毫无用处的假消息,直到亡国。7月第一周 的下跌之后,释老毛就在网上不停提醒那些拥有众多粉丝的鼓吹创业板的大V们:“老 毛我含泪苦劝你们,激发天良,已经是这个时候了,不能再消费粉丝了,他们都是社会弱势群体,是无辜的群众,本来就不应该进入股市。上有老,下有小,他们的 血汗钱本应用来入学、看病和养老,而不是毁灭在股市这个万人坑里!你们从大格局到正能量,药不停,吹出一串串明明不可能实现的美丽泡泡,让他们错失了多少 逃生的良机,现在很多人已经倾家荡产,再不负责任的忽悠下去就要家破人亡了!

在股市上活着
“大家都恐惧都抛的时候你能看到机会,敢于重仓压进去,这就是机会,大家都疯狂的买,你要看到风险,就要慢慢把钱撤出来。”释老毛说,这种理性说起来很简单,但落实起来就很难。

这 种理性也就是投资界都说的鸡尾酒效应,鸡尾酒会上大家都在问股票那就是牛市,你也就该卖了,没有人谈论股票的时候,你也就该买了。在中国演绎出的版本就是 证券交易大厅门口的存自行车老太太的赚钱模式,大家都来炒股的时候她靠本行存车挣钱,大家都不来的时候,她就把挣来的钱买了股票。投资是一种大道至简,但 能够去执行的投资者确实凤毛麟角。其中的悖论可能是,我们自己正在做着一些不理性的事情的时候,其实往往是无法判断自己是不是理性的。

这 些年来,释老毛每年阅读的财经类图书都在50本以上,还有大量的财报和研报。他认为投资者主要的工作应该是阅读,大量阅读的好处就是你会发现,市场各种现 象都是历史的重演。因为,大部分人的人性弱点是无法克服的。而股市很残酷的一点是逆人性、反人性的,大家丢弃时你要疯狂的去抢,大家都疯的时候你要感到恐 惧,要忍受别人的嘲弄,你看着别人大把挣钱你要抑制住自己的贪念。一赚二平七亏,这是股票市场的铁律,也是由股市这种逆人性的特点决定的。

“人性的贪婪你怎么去教育”,基于这样的认识,释老毛甚至说过“散户只能被消灭,不能被教育。散户被消灭是市场走向成熟的必经之路,华尔街在二、三十年代也是散户市场,散户市的表现就是市场的主流资金是散户,构成了法国社会学家勒庞所说的乌合之众,在这种市场里机构的行为也是高度散户化的,表现为追涨杀跌。个体的独立思考是绝对的稀缺资源,羊群效应很容易出现。”

说起来他在股市能够生存并且盈利的经验,他说:“很简单,炒股你没有商业经验、看不懂财报,这些都无所谓,你只要足够理性,能控制住自己的情绪,别人都恐惧的时候你要淡定,别人都癫狂的时候你要清醒,这个不成熟的股市给你的回报率是相当高的。决定投资者赚钱的有三个因素,70%是心态,20%是资金管理,10%才是投资策略。

释 老毛认为,在股市上生存下来的重要原因是在理性的基础上建立一套属于自己的投资系统并绝对严格的执行,否则就算押中一两只大牛股赚了钱,最终几轮牛熊交替 下来也迟早得被市场消灭。很多股民根本分不清投资和赌博,以为抓住只大牛股就是投资,跟风别人追大牛股就是投资,这其实都是赌博,因为这种投资成功是不可 持续的,也是不可复制的。从概率上讲,任何时期市场风格轮换都会跑出一些牛股,牛股总会把它的投资者和鼓吹者塑造为这个时段的股神,例如今年的创业板牛气 冲天,抓住牛股的投资者都以为股神附体了。但巴菲特的成功不在于他能抓住大牛股,而在于他的价值投资系统能保证他能够几十年持续稳定的赚钱,这才是真股 神!巴菲特在1984年哥伦比亚大学演讲《格雷厄姆—多德都市的超级投资者们》论述过这个道理,价值投资系统保证了从格雷厄姆到巴菲特等一大批投资人几十 年来持续跑赢市场。巴菲特年化回报才29%,伯克希尔年化回报不过22%,最后却成了首富。

(文中涉及的意见观点仅仅是采访对象的一家之言,不能作为判断市场的依据,更不能作为投资建议)

一個 股災 幸運兒 幸運 生存 之道 釋老 老毛
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忘掉安邦、寶能吧!“舉牌狂魔”橫空出世拿下三股 下一個“幸運兒”是誰?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-12-25/973270.html

《每日經濟新聞》火山財富(微信號:huoshan5188)記者了解到,中融人壽至今已經舉牌三家上市公司,且幾家均有很多共同點。那麽,下一個“幸運兒”會是誰呢?

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每經記者 劉海軍

在安邦、前海人壽、富德生命人壽、國華人壽等之外,險資舉牌潮又現新生力量——中融人壽。《每日經濟新聞》火山財富(微信號:huoshan5188)記者了解到,中融人壽至今已經舉牌三家上市公司,且幾家均有很多共同點。那麽,下一個“幸運兒”會是誰呢?

接連舉牌三家公司

12月25日,真視通發布簡式權益變動報告書。公告稱,2015 年 12 月 25 日,真視通收到中融人壽發來的通知。截至 2015 年 12 月 25 日,中融人壽通過深圳證券交易所二級市場交易增持本公司股份達 4,000,087 股,占公司總股本的 5.00%,首次達到本公司總股本的 5%。此買入是在2015 年 10 月 27 日到 12 月 25 日發生的。

公告表示,中融人壽在投資市場、融資市場和產業市場擁有豐富的經驗,認可並看好真視通的業務發展模式及未來發展前景,希望通過此次股權增持,獲取上市公司股權增值帶來的收益。中融人壽除本次股份增持外,不排除在未來12個月內繼續增持真視通股份的可能,並將按照相關法律的規定及時履行信息披露義務。中融人壽同時表示, 在本報告書簽署日前六個月內,除本次披露的增持股份外,其未買賣公司股份。

鵬輝能源也在今日發布股東權益變動提示,稱中融人壽增持本公司股份達4,200,052 股,占公司總股本的 5.00%,首次達到本公司總股本的 5%。

而在幾天前,天孚通信公告,2015年10月26日至12月 21日,中融人壽通過深圳證券交易所二級市場交易增持天孚通信無限售條件流通股371.71萬股, 占天孚通信總股本的5%。

據了解,中融人壽的主要股東有清華控股有限公司、吉林省信托有限責任公司、聯合銅箔(惠州) 有限公司、中潤合創投資有限公司、寧波杉辰實業有限公司。

尋找下一個“幸運兒”

仔細分析中融人壽對三家公司的舉牌路徑,《每日經濟新聞》火山財富(微信號:huoshan5188)記者了解到,中融人壽是在2015年10月26日至12月 21日買入天孚通信,在 10 月 27 日到12 月 25 日買入真視通的。 即在天孚通信、真視通股價還處於相對低位,在上升趨勢已經形成並且開始突破前期阻力位時不斷的買入股票的,其買入的成本比較低 。

從舉牌的三只個股的情況看,天孚通信、真視通、鵬輝能源都為次新股,盤子都很小,流通盤為1524萬股、2000萬股、2100萬股。

此三只股票均在年中的市場大跌中回調很大,跌出了價值。在後來一波次新股的上漲大潮中均大幅上漲,最後創出歷史新高。

而從十大流通股東的角度看,在三季度時,三只股票的前十大流通股東持股合計占比為7.14%、8.76%、5.94%。股權均很分散,且三只股票中的機構席位很少,更多的是自然人流通股東。

從三家公司所在的行業來看,主營產品分別為光收發接口組件、陶瓷套管,多媒體信息系統,鋰離子電池,均為高科技新興產業 ,也為時下市場關註的熱門行業。

而從業績來看,三家公司的的凈資產收益率分別為12.40% 、11.25% 、8.14%,每股收益為 0.990元 、0.600 元、 0.700 元,業績表現均不錯。

在舉牌三家公司的同時,記者註意到,中融人壽今年在資本市場表現的十分活躍。

在二季度時,公司進入了13家上市公司十大流通股東中,而在三季度增加到了18家,包括重慶路橋、弘業股份、士蘭微、大洲興業、玉龍股份 、全築股份 、福安股份、龍韻股份、中原環保、青島雙星、石化機械、科陸電子、康力電梯、猛獅科技、三五互聯、開爾新材、美晨科技、潤和軟件。其中全築股份、福安股份、龍韻股份三家公司為次新股,且流通盤很小。

在大舉買入上市公司的同時,中融人壽近期的調研節奏也較快。在11月18日調研了勁拓股份,其中前海人壽也在調研者之列。12月3日,中融人壽的劉長江調研了鵬輝能源,巧合的是,此次中融人壽剛好舉牌了鵬輝能源。12月18日調研了賽升藥業。這些股票中,勁拓股份是做焊接設備和機器視覺的,流通盤5242萬股,賽升藥業主營免疫系統和神經系統用藥,流通盤為3000萬股,兩者均為次新股。

尤其值得註意的是,中融人壽的劉長江在12月23日作為唯一的對象調研了南華儀器,該股的流通盤才1020萬股,流通籌碼也比較分散。

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忘掉 安邦 、寶 寶能 能吧 舉牌 狂魔 橫空 出世 拿下 三股 一個 幸運兒 幸運 是誰
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風口上的豬最後都會摔死,幸運的是科技創業讓價值回歸真實

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0616/156603.shtml

風口上的豬最後都會摔死,幸運的是科技創業讓價值回歸真實
峰瑞資本 峰瑞資本

風口上的豬最後都會摔死,幸運的是科技創業讓價值回歸真實

絕大多數 O2O 和移動應用並沒有帶來科技進步,也沒有為用戶帶來許多價值。在這個行業,只有少數優秀的公司在推動真正的科技創新。

創業和投資永遠在思考的一個問題是:what’s the future優秀和平庸之間的差距,在於以什麽樣的時間維度思考未來。

優秀的科技公司努力創造可持續的價值,並且不受風口影響。它的市場機會窗口可能有幾年甚至幾十年。平庸的科技公司在解決虛假的問題,努力借風口爭奪幾個月的市場機會窗口。投資平庸的科技公司很危險,因為成功的關鍵是在高點賣掉,唯有投資優秀的科技公司才能獲得巨大回報。

但事實上,大家更熱衷於投資平庸的公司。因為大家覺得互聯網創業像沖浪,浪起得很快,大家總希望它停在高點。但是浪總會落下。優秀的科技創業則不同,它更像爬山,只要找到足夠高的山,一直往上爬,雖然慢一點久一點,最終也能爬到山頂。

互聯網和移動互聯網的大山已經爬得差不多了,我們如果不繼續尋找其它高山,可能會丟失系統性、結構性的機會。

本文作者朱祎舟,峰瑞資本早期項目負責人。加入峰瑞資本前,他曾經參與創辦人工智能公司 “出門問問”,全面負責產品開發、產品運營和產品團隊的建設;他也曾是 IDG 資本第一位青年駐場企業家(EIR)。朱祎舟擁有斯坦福大學機械工程碩士學位和浙江大學控制科學與工程學士學位。他側重於人工智能(AI)、數據服務、新能源、VR 等科技領域的投資。他的郵箱是 zyz@freesvc.com

優秀的公司都在推動科技創新

過去 10 年,移動互聯網改變了人類生活。VC 在不同領域投資了無數移動互聯網公司,但絕大多數 O2O 和移動應用並沒有帶來科技進步,也沒有為用戶帶來許多價值。在這個行業,只有少數優秀的公司在推動真正的科技創新

以滴滴出行和今日頭條為例,通常它們被定義成 O2O 和移動應用,我認為它們的共性是科技創新。因為滴滴出行通過計算大量的動態位置數據和城市道路信息,來實時調度出行供需,提高城市交通效率;今日頭條開發了個性化的移動內容推薦系統,使得用戶可以在手機上高效和精準地獲取信息推送。

1

移動應用大爆發

這些移動互聯網公司的創新都基於 iPhone 和 Android 的移動設備和移動計算平臺的創新。把時間線再拉長一些,過去我們經歷了計算機硬件、軟件產業、網絡公司、互聯網、移動終端設備,移動互聯網等幾個階段的科技創新。這些技術創新就像底層平臺,會迸發出很多軟件和應用,比如 LBS、社交、搜索、E-mail、IM等。只有當底層技術足夠成熟完備了,應用才會爆發。

基於互聯網和移動互聯網的科技創新已經接近尾聲。我們可以看到,新型的早期公司越來越少,風險投資的錢也更傾向於投入到已有規模效應的企業,而不是初創企業。我們需要尋找新的科技創新領地,然後,把更多的資本投入到底層技術的突破和創新上。

何謂底層技術的突破和創新?我舉幾個例子。

醫療領域的癌癥和神經退行性疾病治療。未來治療癌癥可能像治療感冒一樣,老年性疾病也可以大大延後。試想當人能活到 120 歲,社會結構和商業結構會有很大變化。消費升級將完全是另一回事,要思考的是 80 歲到 120 歲這 40 年的消費誰能滿足。

清潔可持續能源。我們需要新的電池材料、可控核聚變,分布式儲能和智能電網,等等。現在能源的利用效率低,經濟成本高,付出的環境代價也很大。在能源領域,峰瑞資本投資了清陶能源,它致力於半固態和固態電池的研發和量產,將對電動車、智能可穿戴設備等消費電子產品帶來巨大影響。

人工智能。隨著數據的豐富,計算能力的提升、算法的優化和演變,今天計算機可以在很多領域擁有超過人腦的計算能力,做很多人想不到、做不了的事情。未來 AI 會像雲計算一樣,變成基礎設施。

2

我們投資了球形聲場公司 Mintmuse 和 3D 全景合成公司冰立方,前者更好地建模物理世界,後者拉近數字內容和真實世界感知的差距。

VR。目前,我們消費數字內容的體驗和真實世界的感知差距很大,顯示技術和眼睛的處理能力差距很大,數字化重建物理世界的能力很弱。VR 領域的突破和革新將改變我們感知物理世界的方式並推動這些技術的發展。峰瑞資本投資了球形聲場公司 Mintmuse 和 3D 全景合成公司冰立方,前者更好地建模物理世界,後者拉近數字內容和真實世界感知的差距。

為什麽終於到了科技價值回歸的時候?

科技的價值長期被 VC 低估,部分原因是 VC 造成的。當增長泡沫還在時,很少有 VC 會去投資科技創業,因為科技項目回報較慢,而互聯網項目增長快。但現在,互聯網和移動互聯網已經過了高速增長期,商業創新需要尋找下一個增長引擎。

互聯網創業像沖浪,科技創業像爬山。

3

浪太大,你也許能多沖一會兒。

浪是一波一波的,起來、下去,浪上去了也會下來。因此,互聯網產品需要考慮的是終局問題。如果產品的價值不能持續被驗證,不管它曾經做到多大,它都有可能掉下來。比如,當年從 Facebook 上成長起來的社交遊戲公司 Zynga,曾經無限風光,後來黯然沒落。

科技創業像爬山,底部的坡比較緩,但只要你選對山(商業價值),爬上去,山的價值一直都在。科技創業在技術本身被證明有用有效前,它只存在於實驗室里,且只有技術價值。一旦它被證實有用,它的價值會瞬間爆發。直到一個新的技術誕生,這種價值都不會消失。但這個周期通常比較長。

因此,科技公司的增長曲線短期來看比較慢,但是長期價值明顯,安全邊際高。

簡而言之,沖浪,你可以被浪帶起來;爬山,你必須有毅力並自己爬上去。

4

中國也開始有技術創新。峰瑞資本投資的清陶能源通過新型陶瓷隔膜材料大幅提升動力鋰電池的性能,是向半固態和固態電池演進的靠譜路徑。

互聯網時代,科技的價值尚未被重視的另一個理由是,國外的互聯網發展太快,中國屬於落後的追趕者,沒必要創新,直接拿國外的先進技術來用就行了。然而,現在的美國互聯網可供中國學習的已經越來越少。我們已經不落伍了。

除此之外,技術和商業之間有道鴻溝。過去由於體制原因,中國的產學研結合得不好,實驗室里的研究不一定是產業需要的。對比美國,科技投資起步早,技術和商業的鴻溝相對較小,學校、自然基金、VC 這條生態鏈、產業鏈很成熟,產學研結合密切。

舉個例子,斯坦福的教授出去創業,學校只占很少的股份;中國的教授和研究人員出來創業,學校之前往往要占股 30%-40%,這種股權架構使得老師的創業動力不足,VC 的投資動力也不足。

現在,中國的產學研環境不斷進化。高校、研究機構、政府在積極推動前沿科技的產業化和商業化,它們通過更靈活的機制鼓勵學生、教授、研究人員去創辦公司。例如,清華大學開始允許老師停薪掛職創業,中科院也設立專門的部門幫助科研成果產業化。我們投資的聲學解決方案和人工智能交互公司聲智科技,就是從中科院聲學所走出來的。

5

零零科技埋頭做產品,Hover camera 一問世就一鳴驚人。

最後,投資科技項目有很多好處。比如,市場驅動和商業模式驅動的公司有地域性,技術驅動的公司一定是全球的。因為要爭奪市場機會窗口,市場驅動和商業模式驅動的公司要小步快跑,而技術公司只要有技術門檻,就能豎立高標準,可以埋頭玩一票大的。再比如,技術驅動公司的創始人更多是科學家、工程師。他們不會那麽浮躁,不會把 3 年就上市掛嘴邊,他們更相信長期、穩定的增長回報。

投資高風險但具有長期價值的公司

深科技領域公司的價值是分化的。在發展過程中,它需要長時間的積累和摸索,在技術達到關鍵節點之前,它很難估值,但是一旦過了關鍵節點,比如當它實現了工業驗證和量產,價值會有大的飛躍。

判斷什麽這個關鍵節點是什麽,它什麽時候到來,是非常考驗投資人的。實際上,處於研究階段的創新技術非常多,但是最終在實踐中有效的非常少。這就需要投資人了解新科技的原理,了解科技和產業結合的過程,而不是依賴泛泛的市場分析和趨勢報告。例如,投資清陶能源之前,我們做了大量研究,拜訪了行業客戶,最終認為陶瓷隔膜是諸多電池材料中能單點突破的方向,並且是向半固態、全固態電池演進的靠譜路線。這對於我們一家從來沒有投資過電池技術的基金來說非常關鍵。

因為我創過業,能理解創業從 0-1 的過程,我很重視創業者的初心和獨立思考能力,而不是一上來就關心 “你的商業模式是什麽?” 我會試著去理解創業者的初衷,他的產品、技術、潛力,然後和他們一起討論,思考商業模式,大的戰略和邏輯,以及 5 年之後的競爭格局。也許正因如此,創業者們都說我比較能理解他們,聊起來比較順暢。

在我看來,在深科技領域,對技術本身的鉆研和堅持更加重要。深科技公司在突破前增長慢,創業者能不能抗拒誘惑,持續做慢但正確的事情是很難的。一旦獲得突破,就會有很好的壁壘和空間來發展商業,科技成熟之前研究怎麽賺錢意義不大,因為它是底層的創新,一定會超乎你的想象。VC 的價值是在前期給創業者信心和支持,鼓勵科學家和工程師們堅持做科技創新,並在產業化、商業化過程中提供盡可能多的資源。

VC 應該投資高風險但是具有長期價值的公司。

風口 科技 VC
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風口 上的 的豬 最後 都會 會摔 摔死 幸運 的是 科技 創業 價值 回歸 真實
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褚家“創三代”褚楚:做褚時健的孫女其實很幸運

來源: http://www.iheima.com/zixun/2018/0201/167177.shtml

褚家“創三代”褚楚:做褚時健的孫女其實很幸運
四郎 四郎

褚家“創三代”褚楚:做褚時健的孫女其實很幸運

很多年輕的家族接班人,往往急於證明自己,而刻意擺脫家族烙印,顯然褚楚不認為自己需要這麽做。“作為褚時健的孫女其實很幸運。”3歲即離開出生地玉溪的褚楚,如今和家人聊天,還是說著一口標準的雲南方言,她也不止一次透露出對於身為褚家一員的身份認同和感恩。

2018年1月23日,橙王褚時健正式成為“90後”,在生日前夕,消息傳出褚老已有意將接力棒傳到後代手里。

褚時健沈浮一生,74歲攜妻上山種樹,十年日曬雨淋,終得“褚橙”,這個白發創業奇跡也讓原本闖蕩在世界多地的褚氏二代、三代,回歸家族大旗下,回到了他們人生的起點——雲南玉溪。這其中,不僅有中生代的兒子褚一斌,更有“創三代”的孫女褚楚和外孫女任書逸、外孫女婿李亞鑫等後輩。

其中,長孫女褚楚格外引人註目,即將30歲的褚楚,雖已在玉溪跟隨褚老五年之久,但此前極少面對媒體曝光。如今,作為雲南沃土果品有限公司的負責人,外界開始將她視為褚家事業的有力接班人。

近期,隨著褚家聯合中糧我買網推出新一代精選果品“褚柑”,長期默默忙碌在玉溪果園基地的褚楚,也逐漸被推到褚家大幕的前臺。

圖片1

褚楚

金融海歸回鄉種地 “大不了晚點嫁人”

“我就是‘富三代’,這個是事實。”

但是,這個眼前的“富三代”卻樸素得像個素面朝天的學生。黑毛衣、灰色大衣,渾身上下沒有一處配飾;Kate Spade小號手包和穿得有些舊的UGG靴子,已經很難被稱為奢侈品。

“小時候也買奢侈品,現在,那些都用不上了。”褚楚說。

褚楚口中那個“小時候”的自己,人生軌跡原本是這樣的:從深圳貴族學校出國,到英國就讀私立寄宿女校,進英國大學讀金融,畢業做期貨、進投資銀行……但是五年前,她做出一個勇敢的決定,辭掉深圳的工作,鉆進玉溪山里和爺爺褚時健一起種橙子。在此之前,爺爺已經召喚她多次,讓孫女跟著自己一起做農業。

“糾結了近一年,最終下定決心的一刻,是我意識到,如果沒有邁出這一步,以後一定會後悔。”褚楚回憶,“那時最擔心的是,生活完全不一樣了,要離開社交圈、朋友……”連褚楚的媽媽也提醒她,一個25歲的海歸姑娘回到玉溪,婚嫁問題可能更難解決了。

“朋友,在哪里都可以交,我也想好了,大不了這件事(個人問題)就再晚幾年考慮吧。”

就這樣,褚楚只身回到爺爺身邊,選擇了一條不同於父親褚一斌的道路——在褚一斌年輕時,為了擺脫父親褚時健的影響,離別故土,轉戰海外,從事金融投資;而褚楚,則離開金融職場,轉身回歸山林。中國傳統文化“子承父業”的接力棒,在褚家三代間兜兜轉轉,就這樣隔代交到了褚楚的手中。

如今,褚楚已在玉溪結婚成家,也算在她的“沃土”紮下了根。

“我就是褚時健的孫女,不怕別人說”

當然,也正如褚楚所料,身份和角色的轉變並不容易,行業和環境的差異需要她付出更多的努力。

在外闖蕩時,每天只需把自己的本職工作做好,不需考慮公司規劃和戰略。但回到爺爺褚時健身邊做事,褚老的風格是充分放權,指明方向後,整個過程並不會幹涉,只在事情完成時,才會告訴她哪里做的對,哪里做的不對,這需要褚楚對自己操盤的事業有更加清醒的認識。

當年褚一斌曾經對來自父親褚時健的巨大聲名,感到備受壓力,如今褚楚卻並不顧慮這一點:“我就是褚時健的孫女,我不怕別人這麽說。也許這是男人和女人的不同,男人會想要超越對方,作為孫女,我只想跟爺爺多學一點是一點,把眼前的事做好。”2015年上手褚柑的那段時間,褚楚在3800畝的果園基地連續住了一個多月,不論是種樹苗還是基地管理人員的培訓都要從頭開始,親眼看著褚柑從樹苗長到果樹,然後掛果、成熟,基本每個星期都要到基地去一兩趟。

如今,說起果園里的凡此種種,褚楚已能如數家珍,如何把握疏果(為保證品相和口感,人為剪除多余枝杈,減少單株的成果數)的分寸,褚橙和褚柑剪枝的不同秘訣,沃土果園獨創的肥料配比,如何設計回報機制引導農戶生產行為。

在褚柑的培育過程中,褚楚最感謝的還是爺爺褚時健給予的支持。褚柑的核心團隊成員均來自之前的褚橙團隊,在生產方面有非常豐富的經驗,這是褚老留給褚楚的最珍貴的軟資產。褚老也一直叮囑褚楚,要真心對待核心技術人員,要給人家好的待遇,不要讓人才流失了。

“為什麽我們能成功,最根本是品質”

“人生總有起伏,精神終可傳承。”這是褚柑包裝箱上印制的宣傳語。作為褚家精心培育的第二個產品,褚柑不僅繼承了褚橙優質的產品特性,也傳承了褚老的那份褚橙精神。

“可能我們褚家人,都是這個特點,比較認死理,講原則,做事有自己的底線,這一點上我也很像爺爺。”褚楚說,自己初入社會,一度因為價值觀差異而抱有挫折感,“但是我們家里人也總結過,為什麽褚橙可以這麽成功,當然一方面有爺爺70多歲上山種樹的這種精神,但是,最根本的,是我們的品質。”

憑借這種認死理、講原則的勁兒,褚楚和褚柑團隊從選地、肥料配比、水源引流、疏果減產、選果定級等各個方面和自己“死磕”。褚柑選取了高糖高酸的沃柑品種,口感上比褚橙更甜,也更適合於國人的口味,另外源於橘子的特性,果皮更易剝離。單從外觀上來看,褚柑比褚橙更大,果皮呈現出的是偏紅的橙色,更為漂亮。

相比於褚橙成熟和固定的供銷網絡,褚楚希望在褚柑方面進行更多新的擴展,開辟新的渠道,主動擁抱新零售等新生業態。

為此,她帶著褚柑北上,選擇中糧我買網作為華北地區的合作夥伴,進行線上和線下的渠道鋪設。褚楚表示,在爺爺身上她學到,術業有專攻,她最重要的事情是把水果種好,而營銷和市場則交給我買網這樣的合作夥伴來做。

圖片2

左起:中糧我買網趙平原、褚時健、褚楚

在爺爺身邊久了,褚楚的也自然有了一份“慢性子”。今年是沃土果品褚柑規模上市的第一年,關於未來,她表示不急於擴張,希望可以踏踏實實走好每一步。

對於外界紛紛揚揚議論的褚家接班人之爭的說法,褚楚也不回避內部確有競爭,“我們要做就一定要做最好的,到最後,還是質量來說話。”

褚時健 褚橙 褚楚 創業者 中糧網
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褚家 三代 褚楚 褚時健 孫女 其實 幸運
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成龍: 「中國5000年來沒這麼好過,我們太幸運」

1 : GS(14)@2012-08-01 11:07:37

http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20120801/16564508
雖然訪談中成龍還說起與奧運會的淵源,宣稱因拍戲拒絕倫奧跑聖火等因由。並對武術沒有進奧運會感到遺憾,叫大家不要給劉翔太大壓力等。但他又提到香港回歸時也曾叫人「一定要愛國,5,000年來沒有這麼好過,我們真的太幸運了」等。這番言論遭許多內地網民鞭撻。怒斥他拍中共馬屁。「每一句、粒粒字都有奴性」、「奴才戲子的嘴臉。」有網民直指,中共靠強大軍警力量維穩,打壓民眾維權,當代中國現狀是「政府不作為,國人成順民,如羊一般……」有網民揶揄成龍抱中共大腿,嘲諷他是否在內地「越來越難混了,不拍馬屁吃不香」。
針對成龍說的「所有大事件都在中國發生了」。網民則羅列中國所面對的種種內憂外患,「國際:釣魚島爭端、黃岩島爭端、越南在非法採油、俄羅斯也開始抓中國漁民、韓國一直用槍打中國漁民、台灣解放越來越難;國內:城管變成了土匪、房子也不再是自己的了(70年產權)、房價又漲了(不能安居)、工作沒了(不能樂業)、土地政府買了、不要臉的出名了(娛樂圈)、貪污的多了、飆車的多了、每個城市都有海了……」,質問成龍所指大事「是這些事嗎」?
騰訊網/新浪微博/貓撲網
成龍歷年犯眾憎胡言
2012年
回憶當年中國申奧成功時稱:「中國給我的感覺是中國五千年來最好的幾年!」
2010年
港人在菲律賓被槍手擊斃後稱:「香港是多元種族的社會,別擔心,我們沒有憎恨!」
2010年
被問世界盃看好哪一國家隊時,他說:「我覺得巴塞或 AC米蘭會贏!」
2009年
在海南博鰲亞洲論壇上稱「中國人是需要管的」,又稱「中國製的電視機會爆炸。」
2004年
評論台灣大選槍擊案:「台灣總統選舉是個天大的笑話!」
2000年
背妻偷食,令吳綺莉誕下小龍女後稱:「只是犯了天下男人都會犯的錯!」
資料來源:《蘋果》資料室
網民有話說
「每一句、粒粒字都有奴性,要做到這境界,真的不容易!」
「奴才戲子的嘴臉由此暴露無遺了!」
「看完這訪談,我感覺成龍是明星裏最虛偽的,實在是太惡心了!」
「為了抬舉現在而否定五千年的輝煌,那祖先們何以瞑目啊?」
資料來源:新浪微博
成龍 中國 5000 年來 這麼 好過 我們 幸運
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幸運的讀者 成功的推介 周顯

1 : GS(14)@2014-04-09 15:09:38

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=32794
《東周刊》的編輯轉來了一封讀者的掛號信,來信者是一個五十八歲仁兄,信中的內容大致是:

他是一個小型的貿易商人,連續遇上了好幾宗不幸事件:一個美國的大客戶倒閉了,欠下兩百多萬元應收帳,另一個歐洲客戶也有財政問題,要求延期付款兼六折找數,令到他的周轉出現了困難。屋漏兼逢連夜雨,父親也過身了,外父到醫院做手術,花了六十多萬元,太太又患上了乳癌,需要四十多萬元的手術費,還未算電療和化療的費用。

有一天,他在《東周刊》看到了我的一篇專欄。記着,他並不是我的忠實讀者,只是聽過了我的名字罷了。但他心存了僥倖之心,在早上的九時多,全部提取了僅存的三十多萬元現金,全部買進我推介的股票,心中打定了輸數:如果虧蝕了兩成,便要止蝕。

很幸運十多天內,三十多萬變成了七十多萬,他沽貨,把錢提出來,為太太交手術費,自己繼續專心工作。



讀者老實商人買了我推介的股票贏錢,為太太交了手術費。

我收到了這封信之後,心裏覺得很是奇怪:我在《東周刊》向來很少推介股票,不知署名為「老實商人」的讀者,究竟是買了哪一隻呢?

我把這封信交給了出版人,笑對他說:「幸好他買入的不是「天工國際」(0826),否則他便大鑊了。」

出版人愛護我,當然不會把這句話寫出來,誰知自己不入這個位,馬上給一位網民留言攻進了這破綻:「若那位讀者買8321,8021之流,那這封信可能已是遺書了……」

我當然不會認為自己炒股必勝、推股必升,對於我推介的股票,我從來沒有諱言過,很多都是輸的。對於別人指摘我的股票貼士不準,我通常都不反駁,因為這的確是事實。然而,有關「匯隆控股」(8021)這股票的說法,牽涉到原則問題,卻是應該提出來說一說的。

記得我初次推介這股票時,是在一份報紙,當天便大升了幾成,後來陸續炒上,又經過了一段調整期,結果是升了好幾倍,我贏的錢不多,但這股票卻為我帶來了不少榮譽和面子,所以我的印象也特別的深刻。

後來發現我的估計沒錯,它果然是賣殼,股價炒上了高位,但是高處不勝寒,亂炒的股票永遠戰勝不了地心吸力,在高位之後,它回落了。在它回落了不久,我應該(記得不大清楚)是在那時又推介了一次,結果是,它繼續下跌,跌得還真不少。然而,如果計上我初次推介這股票時,即使是下跌了這麼多,它還是有倍數計的升幅。

這故事一共衍生出兩個原則性的問題:

第一,一個財經作者推介股票,有贏有輸,甚至是輸多贏少,也是常有的事,不足為怪。然而,甚麼才算是贏呢?一隻股票曾經有過了幾倍的升幅,後來又掉了下去,這個推介算是成功,還是失敗?抑或是,一隻股票必須是天長地久,長升不跌,才能叫作「成功」?

第二,某人游說你買股票,從一元開始叫你買,升至二元又叫你買,升至三元也叫你買,結果升至十元,繼續叫你買,這一次,股價掉了下去,打回原形,跌回至一元。你應該多謝這位朋友,還是責罵他呢?

對於以上的這兩個原則性問題,我並不給予答案,也相信每個人均有自己的不同做法。就第二個問題而言,我有一個朋友,確是常常如此,所以她的朋友都一個一個同她斷絕來往了,但我卻永遠視她為好朋友,不消說的,每年我憑着她的時贏時輸的貼士,贏了不少錢。
2 : sammi9606(46820)@2014-04-09 16:12:29

thx
3 : kkk299299(46942)@2014-04-09 22:54:46

正解, 有消息都好,執生都好緊要

唔理一,二,三蚊有無買入,但你睇佢由一蚊升到十蚊, 十蚊回小小都好走啦..玩股票識控制成品,止賺止蝕是常識吧

利申: 周兄介紹既 8022 同 936 都有買 , 936止賺離場, 8022 坐緊 (跌左3x%) but 936賺既遠遠夠 cover
幸運 讀者 成功 推介 周顯
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京幸運兒2012年獨中5.7億

1 : GS(14)@2015-01-27 15:12:35





內地雙色球二○○三年二月十六日正式發行,銷售點遍佈全國三十一個省、市、自治區,十二年來除為當局賺取數百億元(人民幣.下同)慈善基金,也創造了不少一夜暴富幸運兒,迄今開出過八個億元以上大獎,最勁一次是二○一二年北京開出五億七千萬元大獎,一注獨中。雙色球形式類似本港六合彩,每注兩元,分紅、藍兩色球,紅色共三十三個,藍色十六個。若彩民的彩票紅藍號碼全中為頭獎,中六紅為二等獎,五紅一藍為三等獎,五紅或四紅一藍為四等獎,四紅或三紅加一藍為五等獎。最低為六等獎,中一藍就可獲獎,單注獎金為五元。





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幸運兒 幸運 2012 年獨 獨中 5.7
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【add】章子怡幸運紅裙 收9卡巨鑽嫁得

1 : GS(14)@2015-02-09 08:59:45





上年8月,汪峰在演唱會上聯同歌迷給了一個甜蜜的驚喜給子怡。等了半年,汪峰終於在子怡36歲的生日派對上求婚成功了!主角子怡身穿約值4萬5千元的Ralph Lauren鮮紅單肩晚裝,在未來老公手上接過來自英國品牌Moussaieff的9.15卡鑽戒,幸福滿瀉。紅色好像可以代表到子怡的堅強和魅力,帶給她幸運,所以子怡獨愛紅裙。早前到新加坡國際電影節宣傳《太平輪》,身穿Carolina Herrera的艷紅露肩晚裝配上閃爆Chanel珠寶。出席香港電影導演會周年晚宴暨年度頒獎典禮,子怡棄大紅,玩質感,着上Tom Ford紅黑珠片裙。於澳門出席亞太影展,着了一襲Giorgio Armani Prive露肩peplum魚尾紅裙登場,配過千萬Tiffany珠寶,高貴有氣勢。希望子怡和她的紅色長裙繼續帶給她幸運,做個幸福的汪太!更多時尚新聞,即上:http://add.appledaily.com





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150209/19035198
add 章子怡 章子 幸運 紅裙 卡巨 巨鑽 鑽嫁 嫁得
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機率廿三萬分之一中滙豐鈔全餐 幸運兒欲炒賣助供樓

1 : GS(14)@2015-04-15 08:27:07

■「中全餐」的Rico稱僅留一張單鈔收藏。司徒世華攝


【本報訊】滙豐150周年紀念鈔昨日公佈抽籤結果,全城瘋狂認購下,查詢抽籤結果的紀念鈔網站一度「大塞車」而無法登入。中午過後不少幸運兒相繼在網上「報捷」,有幸運兒抽中比六合彩三獎更難中的「全餐」(即3張單鈔、1套3連張及1套35連張全部抽中),盼轉售可助供樓一至兩個月。記者:袁柏恩 林社炳



滙豐今次發行150元紀念鈔,每人最多可申請購買3張單鈔、1套3連張及1套35連張,分別錄得4.4倍、21.6倍及64.8倍超額認購。如果要抽中全餐,成功機率僅得23.4萬分之一,比六合彩三獎(5.5萬分之一)更難中;要抽中3張單鈔,機率亦僅157分之一。





雖然中獎機率低,但昨午起仍有不少幸運兒報捷。facebook專頁「滙豐銀行150週年紀念鈔齊齊報價區」,至少5人貼出中全餐的截圖分享喜悅,亦有不少人獲「安慰獎」,抽中3張單鈔。《蘋果》員工Rico是抽中全餐的其中一名「幸運哥」,他早前在妻子慫恿下加入認購行列,本着「中晒都唔會蝕」的心態,認購時點算了全餐,妻子則只認購2張單鈔及1套3連張。豈料今午登入時驚見自己中全餐,妻子則無抽中。他表示當初只是湊熱鬧,今次當「發橫財」,如有好價錢會立即放售,預算35連張約5萬元會放售,但會留一張單鈔收藏。他笑言不預計大賺,自己亦非炒家,「幫補吓買吓奶粉呀、供吓樓,幫得幾多得幾多啦,香港又冇錢派」。他過去亦曾認購中銀紀念鈔,轉手兩張,每張賺約千元。




最後一批領鈔者憂炒不起

另一名認購了單鈔、3連張及35連張各一套並全中的幸運兒林先生則笑言,當初純粹抱着各選一套、「睇吓中邊樣」的心態認購。他坦言未了解市場價格,「如果(差價)有一倍就賣,有半倍都好好」。他表示對滙豐有感情,過往亦儲下少量舊紙幣和特別號碼的紙幣,今次亦打算收藏3連張不出售;至於放售所得則打算用作「食餐好」。雖然紀念鈔最快要到6月9日才到手,不過不少幸運兒已開始討論領鈔當日如何放售,高登討論區更已有人成立WhatsApp群組,預備在領鈔當日互通炒價消息。不過即使抽中亦未必開心,由於領鈔期由6月9日至28日橫跨3周,有抽中單鈔且6月28日始可領鈔的網民無奈表示自己為最後一批領鈔者,擔心屆時價錢炒不起。另外,有市民不滿原本選擇到荃灣分行領鈔,卻被安排到中環總行,「一係就唔好畀人揀地方領鈔,對好多老人家嚟講都好唔方便」。





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機率 廿三 萬分之 萬分 一中 豐鈔 鈔全 全餐 幸運兒 幸運 炒賣 助供 供樓
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得獎感幸運「應頒給微生物」

1 : GS(14)@2015-10-07 01:23:05

大村智獲譽為以遺傳工程創造新化合物的先驅,先後取得東京大學藥劑學及東京理科大學化學博士學位,他對獲頒諾貝爾獎感到幸運,並將得獎歸功於微生物。80歲的大村智研發抗寄生蟲藥伊維菌素(Ivermectin),每年拯救3億人性命,日本北里大學為表揚他的貢獻,豎立了由非洲雕塑家為他製作的銅像。但他接受諾貝爾官方訪問時十分謙虛,表示對獲獎感到非常意外,直言「世上有許多取得重要研究成果的學者,自己的研究非為得到諾獎而做,感謝很多研究員幫助,得獎實在相當幸運」。他在日本電視節目中表示「我從微生物身上學到很多,也依賴它們,我應把獎項給予微生物才對」。



打高球發現抗寄生蟲藥微生物


他除了學術成就超卓外,美術造詣亦相當高,曾出版書法刊物,又是藝術品收藏家,2007年更自費在山梨縣家鄉設立「韮崎大村美術館」,致力保存日本藝術文化。一派學者風範的他亦是運動能手,擅長打高爾夫球及越野滑雪,據悉他用作研發抗寄生蟲藥的微生物就是在高球會無意中發現。法新社/美聯社/大村智網頁





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得獎 幸運 應頒 頒給 微生物 微生
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美史上最勁強力球巨獎3幸運兒瓜分123億

1 : GS(14)@2016-01-15 17:25:35

■南加州這間便利店售出中獎彩票,不少人湧到慶祝,有如即興派對。 美聯社


發達了!美國強力球(Powerball)大獎獎金累積逾兩個月達到15.86億美元(123.7億港元),成為世上最巨額彩票大獎後,前晚終於由三張彩票瓜分,每票可得近5.3億美元(約41億港元),在新一年過富貴新生活。三張彩票的主人身份未明,只知分別在加州、佛州和田納西州購票,買中8、27、34、4、19和強力球10號六個號碼。幸運兒可選擇分29年或一次過領獎,若是後者,所得彩金會較少。至於賣出加州得獎彩票的便利店,可獲100萬美元(780萬港元)獎金。



■送出巨獎的六個號碼。





或須繳付28.6億稅金

但幸運兒袋穩獎金前還得先繳稅。若以領9.3億美元計算,就要繳聯邦入息稅3.68億美元(28.6億港元),再按居住州分法例繳州稅──除非是住在南達科他、德州等未開徵州入息稅的州分,或住在加州、佛州等等不對博彩獎金徵稅的州分。稅款咋舌,中獎機會又只得2.92億分一,但民眾仍踴躍排長龍花2美元買個美夢,連未參加強力球州分的居民以至加拿大人都越州越境碰運氣,令前晚開彩前投注額或達到每分鐘130萬美元(1,014萬港元)。不少下注者都計劃多多:「要辭掉那份鬼工作」、「要環遊世界」;但亦有人宣告「會把獎金全部分給窮人」。法新社





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美史 史上 上最 勁強 力球 巨獎 幸運兒 幸運 瓜分 123
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居港台人:覺得自己幸運

1 : GS(14)@2016-01-18 01:17:23

【本報訊】同一個大選,長期在香港生活的台灣人及長期在台灣生活的香港人,看到不一樣的畫面,對大選及兩地民主的看法亦截然不同。23歲的Dora台灣出生,來港生活了5年多,今屆台灣大選特意回台灣投票。她認為這5年香港政治變化明顯,「中共多咗想改變香港嘅行為,另一方面香港人近年嘅政治意識高咗。咁多年,我一直冇參與香港嘅遊行,因為我會驚,但喺台灣,我係有參與,因為我唔會擔心自己。」
Dora對台灣一直沒很強的身份認同,直至看到香港政治狀況後,更珍惜台灣人的身份和投票權。


在港出生的台灣人鍾錦培

「見到港人為自己掙扎」


Dora說以往不覺得自己的台灣人身份特別︰「走出台灣前唔覺得自己身份好特別,到咗香港後,見到有人因為自己係香港人而掙扎,就會覺得自己幸運,身份認同高咗。」50歲的鍾錦培(Thomas)在港出生,到台灣生活已20年,是台灣的資深獨立音樂工作者,近10年一直活躍於台港兩地社運。Thomas認為台港兩地一直互相影響,港人民主意識更比台灣人高,「香港就係一個壓迫越大,反抗越大嘅地方,台灣有民主都咁多年,早就麻木咗。」他認為台灣只是民主體制上走得前,而非民主思想上走得前,「香港人好ready了,只係冇機會參與普選,台灣只係比香港幸運,20年前已有人帶來改革。」■記者梁佩珊





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160117/19455616
居港 港臺 臺人 覺得 自己 幸運
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