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澳大利亞：當幸運兒不再好運

上天贈與的豐富自然資源支撐澳大利亞經濟茁壯發展了十年之久。1964年出版的《幸運國（the Lucky Country）》令該國獲得了“幸運國”的美譽。然而，隨著大宗商品十年超級周期行至盡頭，澳大利亞的好運氣可能將終結。

美國財經網站ALPHA NOW文章稱，“好運終結者”正是中國經濟增速放緩，尤其是在金屬領域。

澳大利亞對中國經濟的依賴性逐年增加。過去十年，澳洲對華出口占該國GDP的比重從1%一路增加至6%。

圖：澳大利亞對華出口占該國GDP的比重

支撐澳大利亞近1/4出口的鐵礦石價格從2012年末開始衰落。如今已跌至每噸80美元左右。

圖：國際鐵礦石價格走勢

過去十年，暴漲的基本金屬價格導致澳大利亞對礦業的嚴重過度投資。該國鐵礦石產量在過去四年大幅增長了40%。

與此同時，大型礦商正開展價格戰，目的是將小型高成本競爭者擠出市場。必和必拓近期就表示，計劃提高鐵礦石產出。力拓也確認，公司將繼續執行此前規劃好的產能擴張。盡管他們很清楚，市場供應增速將在短期至中期內超過需求。

因此，不僅是全球對澳大利亞資源的需求在下滑，該國產能在這個不怎麽好的時機大幅擴增也在加速自身好運的結束。

此外，強勢美元對以美元計價的大宗商品施壓。如果近期的美元上漲趨勢進入持續牛市，如同上世紀80年代早期和90年代末期之間發生的那樣，那麽，大宗商品跌幅可能加深。

圖：強勢美元

毫無疑問，澳洲主要礦業產品價格進一步走低對該國貿易領域施加了額外的重壓，也可能影響澳元。

對澳大利亞而言，更壞的消息是，根據IMF的預估，中國明年的經濟增速可能比今年更糟。

更令人擔憂的是，澳洲財長Treasurer Hockey確信，中國政府將不會“允許經濟明顯低於其設定的7.5%增速目標。”

該網站認為，中國經濟已經陷入硬著陸的可能性高達1/3。如果這種風險成為現實，明年中國的經濟增速最高可能是個位數。

總之，這些壓力可能令幸運國的居民感覺明顯地不好，該國公眾財政也難逃厄運。本周，澳洲財長Treasurer Hockey表示，國家預算受到鐵礦石和煤炭價格下跌的沖擊，令政府竭力扭轉財政赤字局面的努力功虧一簣。

澳洲政府很可能重新調整其對本年度預算可能為300億澳元赤字的預期。截至6月份的過去12個月，該國出現500億澳元的財政赤字，創下歷史最高記錄。

圖：澳大利亞財政預算在GDP中的占比

在這種經濟環境當中，澳洲聯儲轉向了更為激進的祭出更多寬松政策的立場。自2011年末以來，該行已將基準利率累計調降了225個基本，至2.5%。若將通脹因素考慮進來，澳洲實際利率已在去年降至負數區間。近期，該行甚至還公開討論要壓低本幣。

圖：澳大利亞利率和CPI

澳洲聯儲預計，GDP增速將連續幾個季度放緩。近期礦產采掘業就業水平下降，企業投資依然低迷。盡管當前名義工資增長較低，但澳元仍是世界最強勢的貨幣之一。反過來，低迷的經濟狀況影響了消費者的信心，這在疲弱的Westpac消費信心指數和令人失望的汽車銷售增長數據中得到了體現。

受累的可能還包括澳洲房地產。截至8月的此前三個月，該國大城市房價上漲了4.3%，為五年最快增速。但業內擔憂這種繁榮可能具有很強的投機因素。因為該國房地產市場以低利率和激烈的業內競爭吸引了大批國外買家，尤其是中國人。中國買家在澳洲房貸市場的份額已高達40%左右。澳洲聯儲一再強調房貸風險和未來房價存在下跌風險。

不過，澳大利亞政府主權信用評級仍為AAA的頂級評級，而國債收益率仍偏低，這在發達市場中還是非常有吸引力的。但澳國債的外國所有權仍高，未來還有可能在歐洲央行和日本央行進行債券購買之際繼續攀升。

自9月以來，澳洲股市以美元計價的跌幅已超10%。市場觀察家們等待疲軟的原材料部門是否會進一步拉低S&P/ASX 200。

圖：澳大利亞主要股指S&P/ASX 200