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股市中的幸運很可能是不幸 黃祖斌

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上週五,四川的黑老大劉漢一審被判處死刑,如果不出意外的話,這個人應該在二審維持原判後被執行死刑,和他很多年前的對手袁寶璟一樣。

1990年代的327國債事件中,萬國證券和遼國發損失慘重,幾十億元的肉被割走了。那可是百萬富翁都很拉風的時代。證券市場中的錢不會消失,有人大出血,有人就大發財。周正毅(被判處16年徒刑)、魏東(自殺身亡但疑點重重)、袁寶璟(被判死刑),和剛被判死刑的劉漢等人,都在這個事件中暴賺一筆。不過正由於這種錢來得太容易了,於是養成了追求暴利的「習慣」,在追求和327國債所得利潤相近的利潤率的過程中,倒行逆施,大冒風險。可見,327國債中的幸運者,短期來看很幸運,其實最終是不幸的。

不久前,看到某個微博中報料,327國債中的受益者,只有兩個人還正常健在。也不知是真是假,更不知這兩個人是誰。

對於股票投資人來說,基本上不可能有327國債這種暴利從天而降的事發生。不少炒家在327國債炒作中,都是滿倉做這一個品種,而且是保證金交易,因此盈利可能在短期內就翻倍。但在股市中,很少有人滿倉一隻股票,而且也很難將槓桿放大到1.5倍以上。但畢竟市場中有可能某些股票在停牌後發布的公告會導致連續漲停。在這種情況下,千萬不能把這種幸運當成是常態,如果因此導致交易原則被經常性地違背,則因此造成的虧損,很可能是當初的幸運帶來的偶然性收益的很多倍。

下面說說我的反面教材:

在大概一年前,我除了以銀行和白酒股為主要倉位的投資外,用一小部分資金進行了量化交易實驗。雖然我認為我這種短期交易能穩定地獲利,並且明顯跑贏大盤,但畢竟股市中基本上沒有確定的事情。所以還是謹慎地進行交易實驗。從目前的情況來看,實驗交易並不算成功。主要原因有兩個:一是最近一年市場整體仍在熊市的末期的振盪中;二是在違背止損原則的情況下,一兩隻股票止跌反彈,反而達到了止盈線,結果導致我在較多個股達到止損線的情況下沒有止損,算下來,目前實驗交易的總盈利,仍停留在最初10筆交易總盈利的水平。而後面買進的62只股票,基本上沒有利潤。總盈利較最高時萎縮近40%。

去年四五月份,買進了蘭州黃河這只股票,很快虧損,但仍「捨不得」止損,結果一度虧損超過15%。不久後,有公開報導稱,王亞偉的私募基金介入了這只股票,於是快速反彈,我在9.18元賣出後,盈利23%左右。另外還有最近賣出的合興包裝,本來也應該止損,結果又碰上了好「運氣」,最近幾個月持續上漲,達到止盈線後賣出。

這種意外的幸運最終導致目前有好多只股票浮虧10%了,沒有執行止損,結果目前浮虧15%甚至25%。華銳風電甚至在虧損30%以後才賣出。

最近手上有3只實驗交易股復牌交易,分別是中南重工、成飛集成和日發精機,其中成飛集成是沒有執行止損紀律,但前兩個復牌後居然連續漲停,中南重工最終盈利68%退出,而成飛集成,也由虧損近25%到目前浮盈近25%。但日發精機就比較慘了,連續兩個跌停,浮虧近30%。

顯然,這些突然停牌的股票,我既不可能事先有什麼內幕消息,更不知重組、增發是利好還是利空,就是一次性的買賣,不可複製。

股市中還有一種更大的不幸。

先從人的出生時間講起。自從2006年美國房地產市場開始下跌以來,美國的新生一代日子就過得不怎麼樣。金融危機的影響一直未能消除(美國每個月都在量化寬鬆空印鈔票),實際失業率在15%左右。雖然美國除房產之外家庭財產在100萬美元的家庭數量超過了2007年,但美國的中低收入階層日子最近十多年一直沒有改善,家庭收入的中位數甚至低於10多年前。最近美國杜克大學有個女學生自殺,原因是學費很貴,於是拍A片來掙學費,結果被認出,被同學嘲笑,於是自殺。在歐洲的年青人境況可能還不如美國。歐洲的年青人普遍50%的失業率。因為歐洲的用工法律很僵化,要解僱人很困難,於是就不輕易僱人,倒霉的當然就是年青人。

就美國這個國家而言,小時候過苦日子,長大了很有可能生活富足。反之亦反。以巴菲特這一代來說,出生時超上大蕭條,日子當然過得不怎麼樣。巴菲特的媽媽甚至不得不步行去買牛奶,以節省公交車錢。巴父曾對巴母說可以考慮回娘家,因為這樣可以吃飽飯。巴父不得已希望回到自己父親的雜貨店打工,得到的回答是不需要人手了。這種環境下長大的人,自然吃苦耐勞。到巴菲特長大後,美國經濟欣欣向榮,股市持續上漲,生活水平顯著改善。這一代人從下就有儲蓄的習慣,又趕上股市牛市,自己收入還不錯,於是巴菲特這一代人現在老了,普遍都比較富裕。

但1980年代出生的美國人,趕上美國進入了長期的降息週期,經濟在里根的政策下總體不錯,後又趕上克林頓繁榮。就國際地位而言,前蘇聯崩潰後,美國在全球的地位直比二戰後。所以這一代美國人很自以為是,很會消費,但覺得儲蓄是沒有腦子的事。等這些人需要找工作時,美國經濟又蕭條了,而且蕭條的時間比1929年那次時間還要長。更何況美國大量的工作崗位已經流失到海外了,基因工程、IT等領域需要的又是高端人才,多數美國年青人達不到這個門檻。

股市中最大的不幸,其實就是在沒有經驗、沒有成熟的投資理念,更沒有靠近譜的交易系統或投資策略的情況下,趕上了大牛市。就中國而言,就是2007年入市的股市消費者。最初似乎錢很好賺,於是加大投資,結果直到現在,股市也不過在1664點上方20%的位置,股市對這些新入市的人來了個一網打盡。

牛市不常在,但剛入市就趕上牛市,似乎是特別幸運的事,但恰是投資人最大的不幸。相反,如果剛入市就是較長的熊市,算是比較幸運的,但還不是最幸運的。因為長期的熊市會導致人們缺乏學習興趣,結果真的牛市來了,也沒有在知識上做好準備,很可能「浪費」了牛市。最幸運的,在第一輪牛市中入市,但只有很少的錢,結果虧損,但在存錢的過程中,不懈學習,做好資金和知識的儲備,在下一輪牛市中全力以赴。
股市 中的 幸運 可能 不幸 黃祖 祖斌
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