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年結 . 整固 百萬倉 - Start from One Million

http://philipleung168.blogspot.com/2010/12/blog-post_31.html


恆指今年回報 5.31 巴仙, 百萬倉則為 8.99 巴仙, 跑贏 3.68 巴仙. 但本人啲無人駕駛既强積金都椄近有十五個, 證明年中之調整把握不到.

啲人話唔好姓賴, 君子都係要問凶唔問吉既. 講自己點威, 不如講吓做錯啲乜仲實際, 起碼之后提醒日后點避. 今年恆指升得雞碎咁多, 如好似年初諗住貼住指數, 成功逹標之后都係得啖笑. 用番道氏理論, 都預計到今年係大上落市, 升幅少, 波動亦無前兩年咁誇張. 好似坊間話齋, 即只有高沽低喳, 或炒股唔炒市, 或兼兩而用之. 今年實倉仲跑得出, 都係因為先前低位未落夠籌, 唯有趁跌到二萬樓下猛咁補番, 只不過攞番跑輸嗰啲少許. 但大藍籌其實第一浪差唔多已全面反應咗, 甚而超突, 落注係佢地真係唔跑輸都已偷笑矣. 百萬倉真係跑得出既都係二三線股如惠理, 或被人唾棄個啲, 其他嗰啲都係陪跑個款, 衰啲撈早嗰啲仲要倒輸. 國指今年要倒輸, 反而分散投資到外國資源股都幫補番唔少. 除咗 sector 要分散外, 地區分散應都會減低波動性, 有時仲可以增加回報添. 今年賺到個啲都唔係貼住走保險嗰啲, 不離估大方向個啲 (石油資源), 估值低嗰啲 (cop, mfc) 同盈利有爆炸性個啲二線.

實倉仲留有 xlf 花旗金融 etf, 呢幾年都係定咗格咁上下而已, 百萬倉夠胆轉 bac, 自己都係做唔到. 博內地 a 股觸底反彈, 猛咁溝 133, 820, 3061 同 2828, 133 老僧入定, 真係唔知幾時先係畀番出啲差價嚟, 唯有同佢鬥長命, 3061 雖則有啲溢價, 但今年內銀變咗 dogs of cei 做埋蟹, 唯有希望在明年. 華能炒波幅點知搞到一褲都係, 中鋁蝕緊都要炒, 蟹都係揾隻有概念如鉻鉬好炒啲啩, 圖都睇到强弱嘞. 941 跑輸大市少少, 但 13 突破五十五時都可以即轉, 遲疑下都係要被點穴, 都係要自欺欺人話要等上高啲人去玩 fb, 唔食現成咁話. 買咗 3378 廈門港唔理同系啲上落, 計落買臺灣 etf 仲賺得實啲.

呢三個月恆指都係二萬三磨, 但牛一高位已持續突破, 牛二都要行埋下半隻矣, 照上次路紙, 下年都係會逐漸向上, 年尾前應係三萬前徘徊, 如太快破咗上次高位咁就可能仲危啲.

年結 整固 百萬 萬倉 Start from One Million
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也談年結 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2012/05/blog-post_14.html
最近看到網友Webster兄的 一篇講Fiscal year end的文章,我也想湊湊熱鬧講一下。不同地方的企業,其財政年度都有不同。就以香港為例,大多數企業都跟從政府的財政年度,選擇於3月31日來做年結。 至於其他國家和地區,大部份的企業也是跟隨當地政府的財政年度,6月的,9月的,12月的也有。詳情可以到維基看看,連結請按這裡

不過,講年結日期特別,就必需講這類企業。他們是國際保賠協會(Protection & Indemnity Clubs),其業務性質主要是承保船舶的船東責任保險,而他們的年結日期是每年的2月20日。為什麼2月20日?這是因為歷史原因,原來每年這一天,波 羅的海的海冰已經融化得七七八八,因冬季關係而停航的船舶可以在這天復航。而船東責任保險是海事保險,與船運業息息相關,所以他們的保險年度就依照2月 20日來開始和作結。這和學校跟隨「學年」來做財政年度同一道理。

記得以前做外審時,聽過有些企業是按農曆年來做年結的。在網上查了一下,原來中國古時也會做年結。在三國以前,官府的會計結算主要包括分月結(「月要」)、季結(「四時簿」)和年結(「歲會」)三種。而年結的日期則以農曆十二月三十日來做的。有興趣的話,詳情可以在這裡找得到的。

也談 談年 年結 Bittermelon 苦中 作樂
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派得好投資組合年結 (2011-2012) PARTIPRAL 派得好

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以今日收市價計, 投資組合現時持股狀況:

PARTIPRAL STOCKS PROFOLIO (JUN 2012)

投放本金: $142,600.00
組合市值: $193,967.77
帳面賺蝕: +36.0% (上月月結: +28.8%)

投資組合單位面值: 91.05
(上月月結: 85.49 / 2010年7月1日起始值: 60.00)


派得好投資組合每日表現

股息總計: $10,055.00

今個月買賣:
28 JUN 賣出大快活集庮1,000股@$14.32


未做年結前先交代今個月操作, 月中用左組合4萬現金去抽iBOND, 幸運地中哂, 上市第一日即沽出獲利. 由於該筆資金套現自賣出聯亞及海通, 其間兩股無再大幅向上突破, 所以今次換馬行動尚算成功, 而今個月亦可以擺多兩千蚊落自己個股票倉入面. iBOND對部份人黎講係一個好好既投資工具, 雖然唔能夠帶來任何實際回報 (名義回報-通漲率), 但如果買股買左N年都係得個吉, 真係倒不如揸下iBOND起碼唔駛煩又民企風暴, 又假數疑雲. 我自己過去一年叫過好幾個身邊既人買大快活, 吉之島等等, 但一般換黎既反應都係嫌三嫌四, 遠遠唔及叫人買iBOND咁一呼百應. 當好多人都無勇氣去搏股票, iBOND其實係一條絕佳出路.

除左短炒iBOND外, 尋日亦沽出5份1大快活持股. 或者講多少少我對大快活既睇法, 減持並不代表我看淡大快活, 只係半年前我曾經對大快活內地業績有一定期望, 上月股價處高位時亦曾加注, 到業績公佈後發現原來實際經營情況並非太順利, 就不敢再過份樂觀. 其實以上下半年業績作比較, 大快活其實無太大進步, 每股$0.92左右既核心盈利, 根本單靠中期業績已經可以推算得到. 半年以來股價升超過4成, 可以理解為完全來自市場對公司評價急升. 把握到低位切入, 當然要繼續牢揸不放, 因為估值有權一升再升. 不過最終不論股價抑或派息, 始終仍然要靠業績推動, 以現價計, 值搏率比起半年前顯然有所不及, 此乃我減持小部份既主要原因.

唔經唔覺個投資組合已經運作左兩年, 由於我一向主張減低操作次數, 所以期內可回顧既交易得失並不太多. 最大體會始終係覺得有時一個組合要運作得好, 將戰線收窄至自己可控制範圍至為重要. 將組合打得太散, 往往令整個組合更難舉步向前. 香港股市之內有能力乘風破浪既公司日益減少, 盈利增長受限制之餘, 相對而言估值亦偏貴. 當普遍公司股息, 股價持續反覆向下, 投資者感到心灰意冷實屬正常, 形成惡性循環後, 整個逆勢就更難扭轉. 明知形勢比人強, 其實更值得集中持股, 避開投資無太大把握之公司. 無錯持股集中有機會會導致一失足成千古恨, 但事實上當人人都再無信心去搏像霧又像花既公司, 有能力者其實只會愈賣愈貴.

今年有兩段時間自己亦試過相當無癮, 上年8,9月俾大市打殘只屬其次; 最感到矛盾同迷惑其實係12月至今年1月呢段日子. 明明大市低位勁彈, 但自己組合踢都唔郁. 明明自覺分析無錯, 市場無反應, 最怕係公司有隱疾而自己懵然不知, 低位加注, 遲早一鋪清袋......and the rest is history. 投資股票就係咁, 一方面又要尊重市場, 另一方面又要尊重自己. 戒急用忍過程相當痛苦, 但此乃取得好回報必經階段. 次次唔願跳出舒適區, 無耐性, 見少少唔對路就引刀成一快, 往往只會令人原地踏步.

當初將本BLOG命名為ROAD TO FINANCIAL FREEDOM, 今日回望, 更顯得當日何其自大. 計計數, 真正要做到財務自由其實談何容易. 就算退而求其次, 想退休有少少好日子過, 都仲要將個投資組合好好地滾存多40年. 今日既我只可以講財務自由係超終極目標, 難度可能比得上用專家級打爆DIABLO. 目前唯一可以做既係繼續努力朝此目標進發, 過程中可能會跌跌宕宕, 但若然方向正確, 我仍然有信心可以做得到.

聽朝出發去2星期俄羅斯同東歐自由行做BACKPACKER, 雖然預算有限, 但總算有機會見識下外面世界, 可惜係去旅行先黎打風, 真係黑仔到震. 呢段時間無機會睇市, 但照計問題不大, 加上組合現金水平超過3成, 玩都玩得心安理得. 仲有幾間公司業績未詳細研究, 旅行回來應該有時間可以再望多兩眼.



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上月月結: 派得好投資組合月結 (MAY 2012)
上年年結: 派得好投資組合年結 (2010-2011)





派得 得好 投資 組合 年結 2011 2012 PARTIPRAL
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年結 百萬倉 - Start from One Million

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本來想買番所有麗丰, 下過遠東咁鬼抵, 怕且官非后, 阿邱家唔會走路啩, 都係同佢鬥耐性而已, 橫掂啱啱二供一, 又係左手交右手, 又係統計低位, 都係走高機會多得多, 好過擺現金囉. 大眾真係好鬼眼冤, 但教訓太多, 轉都要唔好一次過轉, 慢慢轉都係一樣, 仲可以睇耐尐, 自己既反應都係信号呢既.

粗略一計, 而家既注碼又去番一一年尾既高位, 用咗兩年既時間去番先前既位. 朋友有尐心雄, 有尐遲疑問係咪再升會高得濟. 股市高低其實用常識平常心估自己都知, 唔使用數學模型份扮高深嚟計囉. 雖則自己成日係個心入面畫圖, 其實落實都係睇係咪過到自己個関而已, 想一買就贏或一年內必有收成, 真係發夢好過囉. 點解散仔十個之中九個輸, 都係走唔甩個情緒管理既問題, 專業炒家更加唔使講嘞, 學吓觀心或寫投資日記好過嘞.

每隻狗都有佢既好日子, 上年係相對低位加高風險卜都直一直, 今年年中咁做效果真反哂嚟. 方法無話好定壞, 表面情形睇落一樣, 其實細睇都係有尐唔同, 差之毫厘呢. 以 347 為例, 上年咁調都係去番七八蚊個位, 同近期個廿蚊個位都係調多一半啫, 係咪值博個位呢, 以佢地既波動性嚟睇真係未到位囉. 如個時溝個尐係中間既或低波動, 個組合就少尐肉酸囉, 雖則彈上嚟會贏少尐. 今年尐二三線真係到哂位, 就算大爆炸都可以一守, 值博得多, 到最后, 都係估值同統計既判斷同執行.

睇經濟學人尐十年對沖基金統計, 扣除個尐基金收費同獎金后, 都得得個二十巴仙左右, 反而保守咁六成股四成債都係一位回報; 而十年有九年都係跑輸 s&p, 除 2008 外, 不過都係 marginal 而已. 咁咁多富豪榜都係尐對沖基金經理, 都係正確既. 如果真係想對沖, 都係現金或中期美官債基金足矣.

年結 百萬 萬倉 Start from One Million
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派得好投資組合年結 (2012-2013) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

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32% - 長線倉位:

12% 路訊通 (0888.HK)
8% 稻香控股 (0573.HK)
7% 大快活集團 (0052.HK)
5% 港華燃氣 (1083.HK)

9% - 中線倉位:

5% 信星集團 (1170.HK)
2% 網龍 (0777.HK)
2% 時代集團控股 (1023.HK)

9% - 短線倉位:

9% 中國海外宏洋 (0081.HK)

0.8% - 期權倉位:

0.3% 中國建材 07/13 7.00P
0.2% 招商銀行 07/13 12.50P
0.2% 工商銀行 07/13 4.70P
0.1% 建設銀行 07/13 5.00P

49% - 現金
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投資組合單位面值: 90.30
月回報: -4.26% / YTD: -0.04%)

(上月月結: 94.31 / 2010年7月1日起始值: 60.00)

派得好投資組合每日表現



過去一年交易比以往頻繁, 而當中亦出現甚多失敗交易, 主要出自短線倉位部署錯誤. 以絕對金額計算, 傷得比較重係來自以下幾個交易:

平均買入10,000壹傳媒(282)@$1.65
平均沽出10,000壹傳媒(282)@$1.39

平均買入12,000理文化工(746)@$5.29
平均沽出12,000理文化工(746)@$4.75

平均買入10,000建滔積層板(1888)@$3.89
平均沽出10,000建滔積層板(1888)@$3.58

平均買入4,800敏華控股(1999)@$7.60
平均沽出4,800敏華控股(1999)@$6.53

平均買入1,500中信証券(6030)@$20.70
平均沽出1,500中信証券(6030)@$18.58

投機壹傳媒(282)係由於以為出售台灣業務勢必成事, 但事後證明整個賣盤交易所牽涉範疇太闊, 成功機會率未必如想像中清晰, 加上復牌日股價已經高開, 變相出錯空間太少, 值搏率亦下降. 今次算係嚴守止蝕位, 可以及早沽清; 但損失金額亦算多. 日後面對此類情況, 就算立心投機, 其實都只宜小注入場; 機會率難辨, 當買期權算數.

理文化工(746), 建滔板(1888), 中証(6030)三項交易死狀同出一轍, 六個字概括: 中國復甦概念. 大中國美夢過去數年締造無數倍升股, 但必需接受現實, 中國目前經濟狀況肯定比想像中壞. 最低工資不斷抽升, 匯率許升不許跌正在不斷削弱企業盈利能力; 而技術附加值不高既工業, 製造業公司最受直接影響. 目前行業處於漫長整合期, 低潮甚難捱, 因此市場根本不會給予此類公司過高估值. 買入後期望市場遷就自己睇法, 倒不如改變自己, 去迎合市場.

投機中國復甦概念失敗, 得到相當重大教訓. 目前投資股票, 一定要撇掉以往中國必贏既想法. 目前只有幾類中國公司仍然可以力爭上游, 其一係勞工密集: 客戶需求有穩定增長而產品亦有一定技術要求; 大型如瑞聲(2018), 小型如時代集團(1023), 理文手袋(1488)等等工業股其實仍然有投資價值; 其二係產能轉移: 公司能夠早已, 或漸漸將產能移遷至其他人工低一大截既東南亞國家, 對盈利能力及競爭力幫助甚大. 如申洲(2313), 聯泰(311)等等, 目前估值仍然比過去三年最高多出一截, 絕非無的放矢; 信星(1170)目前正朝此方向走, 期待明年業績可以慢慢重拾增長正軌. 長期受政策打壓, 練得一身好武功既內房; 受惠國家重視重視環保政策, 大力推動清潔能源既燃氣; 估值不便宜但盈利增長強勁, 想像空間夠闊既科網都其餘值得看好既中國股票. 除此之外, 都係少碰為妙.

投資股票信念不足本身能夠造成既後果未必會太嚴重, 但若然信念不足之餘, 注碼又落得太大, 下場一定會相當淒慘. 投機敏華(1999)失敗, 正正係最佳例子. 事後證明當日睇敏華其實並無睇錯, 但INITIAL BET落得咁大, 當日傳出發CB消息後股價大瀉, 根本係不能不割席離場; 信念不足, 亦埋下翌日股價低位大幅反彈沒有重新進場既伏筆, AND THE REST IS HISTORY.

檢討今次失誤, 最大問題都係買得太大; 其次係當時根本無足夠心理質素呢頭斬倉, 第二日就重新追貨. 經歷過不斷挫敗, 其實已經開始明白自尊於股票市場之中根本一文不值. 拘泥於無謂既綁縛, 操作上反而不夠得心應手. 其實今年來已經比較多係先買入後再做功課, 但正如人與人之間相處, 開始時認識不深, 投放過量感情, 斬纜時痛得死去活來, 何苦? 投資為贏錢而非贏啖氣, 適當既做法係將注碼慢慢疊上去, 由市場決定是次操作正確與否 -  MAKE SURE BET ON THE RIGHT SIDE.

近日富士高(927)績後急挫兩成. 富士高之死, 根本非如管理層受訪時所講, 與派息下降有關; 最大問題係由於下半年業績嚴重走樣. 個個睇住上半年業績做VALUATION, 下半年遭與如此滑鐵盧, 事前根本無從預計. 沒興趣繼續談富士高, 反而今次事件令我回想起一年前重倉股聯亞(458)發盈警後股價急挫既慘況. 人生流流長必然會遇到幾隻大跌股, 停牌股, 清盤股, 若然未遇上, 只係時辰未到. 要將最壞情況出現後所造成既震撼減至最低, 最起碼要做既係注碼控制.

公司業務太難理解, 其實已經不值得重倉持有; 其次係交投太過疏落既公司, 亦不值得過份關注. 目前股票市場高手如雲, 所謂錯價很大可能係"自己睇錯價"多過"市場錯價". 普遍投資者都對此間公司提不起勁, 買賣兩閒, 就算公司無問題, 都肯定叻極有限. 更關鍵係買又無對手, 賣又無對手, 一個壞消息, 個個爭先恐後沽低幾格; 買賣高難度股票沒有特別獎金, 其實又何必枉費精神? 日均成交幾萬股, 倉位細, 尚且勉強可以; 但我總唔信十年, 廿年後大家仍在打理一個數十萬股票倉位. 良好習慣, 必須從小開始培養. 自己已經全線撤出低流通量股份如永旺(984), 聯亞(458), 利亞(831), 永安(289)等等. 昔日愛股又如何? 今日回望, 除笨有精. 投資股票, 根本從來不應投放感情.

展望第4個投資年度, 自己投資理念從來無變. 組合挑選長線持倉成員, 優先考慮條件仍然係業務簡單, 派息穩定既公司. 以往單純沉醉股息回報, 但其實更重要既係盈利穩定兼且能見度高. 若然基本因素沒有大變, 大快活(52), 稻香(573), 港燃(1083), 路訊通(888)都會係組合核心成員, 其餘長線成員選擇尚有莎莎(178), 佐丹奴(709), 置富(778), 領匯(823), 金沙(1928), 中國海外(688)等等.

中線持倉成員會傾向挑選盈利增長具確定性, 又或者正處爆發週期公司. 時代(1023), 網龍(777),信星(1170)便屬現時選擇. 仍打算加入瑞聲(2018), 聯泰(311), 維他奶(345), 合生元(1112)等等.

短線持倉反而無特別喜好, 嚴守止蝕, 主要挑選有特別催化劑既公司作短線持有. 指數換馬必然要參與; 其次係估值極殘; 其三係52週新高, 價量異動既股票, 亦可以加入考慮. 有過以往經驗, 來年操作上仍會傾向先買入後了解. 風險用注碼控制, 短打INITIAL BET極限可能係組合2%, 等證據愈多, 再放大注碼. 另外亦會多用期權長倉, 為長線成員對沖風險.

投資組合第三年回報持平, 但若以期間個股表現作標準, 如此戰績當然完全不及格, 但可貴既地方係今年學到既野比之前兩年加埋更多. 曾經以為買中倍升股就眼光獨到, 今日回望簡直貽笑大方. 愈美麗的東西我愈不可碰, 挑選倍升股皇, 故事太淒美動人; 其實只要組合平穩增長, 股災唔會一役沒頂, 就係個人來年投資最大目標.

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上月月結: 派得好投資組合月結 (May 2013)

第3年半年結: 派得好投資組合月結 (Dec 2012) / 半年結
第2年全年結: 派得好投資組合年結 (2011-2012)
第1年全年結: 派得好投資組合年結 (2010-2011)

投資組合第3年(07/2012-06/2013)回報: -0.83% (最高: +3.78% / 最低: -5.17%)
投資組合第2年(07/2011-06/2012)回報: +20.7%
投資組合第1年(07/2010-06/2011)回報: +26.4%


派得 得好 投資 組合 年結 2012 2013 PARTIPRAL ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
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年結與展望 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102eex7.html

時間過逝,又一年了。我應該是最遲的一位寫年結與展望的,其實早就寫好了,只是討厭被人隨意copy我的idea,遲些發佈罷了。

13年比較失望,犯了不少錯,也錯過了一些機會,年中挪走了十幾萬的股息,今年年度盈利僅僅1%。也許是骨子裡怕死的性格,我清楚這種錯我必然會再犯,只是希望將來能夠在賣出的時機把握的好些。

今年出了不少牛人,特別是買了國內創業板與美股互聯網的,都是翻倍的收益率。說實話,有點眼紅但不羨慕,這件事反正令我想起了過去一連串的故事。

怎麼說呢?大概不到七八年前吧,我首次從朋友口中得知福建禁止壽山石的開釆,一年內壽山石的價格漲了好幾倍,我當時還笑話一塊破石頭賣好幾萬元,禁令一直維持至今,現在估計又漲了幾十上百倍了。

然後是金絲楠木、酸枝.....然後是獨立別墅的禁令,然後是前兩年北京禁止新盤開售......去年禁止新股上市,結果相對稀缺創業板去年就漲瘋了。大部分創業板股票沒有什麼價值我認為是事實,但是想到那瘋狂的比特幣,它的那個市值,創業板股票十元也值個一兩元吧!如果這麼想,也就釋懷了。

當過剩的流資追逐有限的供應時,不管有沒有什麼價值,反映的只是市場價格的變動,與價值無關。政府禁什麼漲什麼,又一例子。我又一次後知後覺。

股票也就是那麼一回事。A50為代表的大盤股一直低估,價值顯現,為什麼卻不漲呢?幾年間主要的大企業都上市了,供應太多了。但是主要的買家在哪裡呢?QFII額度一直沒有大幅增加,退休基金沒有到位,指數基金不普及。公募基金追逐短期的排名賽,也只能將資金投向升幅明顯的小盤股。

大盤股已經連續6年走熊了,大家對於大盤股越來越迷茫,但是我卻是越來越感興趣了。人民幣開放是大勢,債券市場未來幾年肯定還是不發達,我堅信A50肯定會成為外資主要的資金池之一。外資一旦大規模進入,賺錢效應下,國內流資也必然大規模跟進。

既然決定了走這一條路,就不能夠羨慕別人的收益。在香港國債還很受散戶歡迎呢,這班人都是傻子?這麼多年的投資生涯告訴我,信念不要隨意搖動,否則你將很容易倒在黎明前。

 

就這樣吧,簡簡單單的。明白人明白。

最後祝福大家新年快樂!

年结与展望

年结与展望

年结与展望

年结与展望

年結 結與 展望 管我 我財
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2014年結 anthony-311

來源: http://xueqiu.com/3170655701/36135890

本來今年不打算寫年結,因為本身沒有想到有什麼好寫,而且今年很多球友回報動軌50%以上,自己成績相比下確實不怎麼樣,不過想到幾年後再回望應該會很有趣,而且上年也寫了第一篇,那就繼續吧,所以快2月了才有這個年結
在此先要多謝所有我關註及關註我的球友,你們的分享令我獲益良多
這年結寫著寫著也提到個人對投資的一點感悟,以及一些股市常識,希望對新入市的球友會有所幫助,不要重覆我曾走過的彎路,如有錯漏也懇請各位多多提點及指正,謝謝。

先說說自己今年成績,2014年則如以往一直保持滿倉操作,年內組合持股曾創下近20隻新高,2014連股息回報16.2%,組合有不少轉變,新加入了不少持股,雖然回報由最高峰22%回落不少,也犯過不少錯誤,但整體來說成績還是比較滿意,也達到自己既定目標,因我一直追求的是穩定的回報,目標爭取跑贏大盤,年複式回報能有12-15%就很好了。

先說一下,現時投資組合及2014連股息表現(以年底收市價計算):

〔組合6大持股〕
1766中國南車 +85%(己轉北車)
939建設銀行 +15%
1398工商銀行 +14%
806惠理集團 +11%
336華寶國際 +54%
1928金莎中國(50蚊左右沽了大部份銀河轉股,成本價36.9建倉)+3%
〔組合其它持股〕
101恒隆地產(年內以均價21.5建倉)+5%
178莎莎國際(年內以均價5.6建倉)+0%
848茂業國際 -10%
1446鴻福堂(年內以第一註1.5建倉,均價1.12)-35%
133招商局中國基金(年內以均價10.16建倉)+41%
752筆克遠東 -31%
3383雅居樂地產(年內以均價5. 32建倉)-16%
3883奧園地產(年內以均價1.18建倉)-4%
2300澳科控股(年內以均價3.19建倉)+18%
3933聯邦制藥 (年初以均價3.1建倉)+46%
587華瀚生物制藥(年內以均價2.2建倉)+9%
623中視金橋(年內以均價4.82建倉)-9%
27銀河娛樂(年內以均價45.7建倉)-5%


今年最大的失誤就是沒開到A股戶口,其實早在上一篇年結,自己也提及非常看好內銀投資價值,打算加倉內銀股,而更便宜的A股是首選,但很可惜當時覺得AH股差價不夠大,換股時差,開戶麻煩等原因,最後決定放棄,而改為加倉H股,卻沒想到滬港通之後AH差價竟然進一步擴大,匯率保證金,以及50萬門檻,就如一道特大屏障把南下的資金擋在門外,結果眼白白看著同股同權的建行工行A股大升特升,重倉的南車A更一度升至18港元,錯失了股價升值之餘,也錯失轉回港股增加股數的機會,看準了的機會竟眼白白給流走了,今次失誤使得原本可以手到拿來近30%的收益沒有了,實在感到無奈!


至於暫時回報較差的投資,有今年跌最多的鴻福堂,匯源果汁,中國秦發等,後者己清倉,自己買了煤炭股中財務狀況最脆弱,而且還有造假嫌疑的公司,蝕錢看來是必然的,沽出時蝕了50%以上,可幸一直以困境反轉股看待,只買到較低的倉位,並未造成太大損失,不過己拖低今年回報,而前者我太早介入了,雖然自己也清楚新股有水份,而且當時估值己頗高,但最後還是心急買入了,其後股價跌去不少,而另一隻己沽出的匯源果汁也是一樣,對公司及行業前景判斷過於樂觀,而買入價也不便宜,最後損失太約20%,這就是以高估值買入股票的最佳教訓,我想自己短期內不會再買新股了,對於鴻福堂我還是維持當初的判斷,有Ten-Bagger的潛力,高風險高回報,我亦己在0.82買入最後一註,這支股票我會作長線持有,以驗證自己的眼光。


另外一提,我發覺很多投資者普偏存在一種現象,就是在買入一間公司後,看到股價持續下跌,便認為這筆投資是錯誤的,這間公司在經營方面,或者自己判斷方面一定出現了問題,反之亦然,對於這種心態,我個人有一點看法,我覺得判斷一筆投資是否錯誤,是源於在買入前對公司的綜合評估,例如未來經營狀況,基本面分析,及估值的判斷,與事實是否存在很大出入?而不是以短期的股價走勢作結論,因為我們買入一間公司後,幾乎無可避免會面對各種考驗,最常見就是買入後股價再下跌,或者涉及漫長的等待,雖然股價長遠必然跟著盈利走,但短期波動會受很多因素所影響而變得無法預測,而關於估值,我們雖然知道,只要買入價值不斷增加的優秀公司,其極端的估值區域幾乎都會回歸平均值,但我們確實無法掌握時間,就好像有誰會想到A股市場中最優秀的行業龍頭,會持續幾年以其歷史估值最低點在交易?而2014年末第一波估值修復,市值大如內銀內險股價也可以在短時間內狂升呢

所以對於一筆投資的成與敗,看待股價波動的心態以及耐性便顯得極其重要。
假如投資者以短期股價走勢來定成敗,或被股價短期下跌或橫盤影響判斷,缺乏耐心,或沈迷追逐短期炒賣,則幾乎可肯定未來將不斷錯失人生中很多重要的投資機會。
就像一位我較欣賞的球友Ten-Bagger年結標題,不要太著緊朝夕。
回想我近年較成功的幾筆投資,他們都曾經遠遠落後大盤以及長時間橫盤,在股價跌到最有吸引力的時候通常還是飽受質疑,但只要捱過風雨,之後大都有令人滿意的回報。

現在的內銀股是否似層相識?估值跌到只有可憐的4-5倍PE,股價己將利空反映,但仍被踐踏得一文不值,被貼上不安全標籤,而當年幾十倍PE時卻被各路專家大力推薦,對其投資價值深信不移,這是什麼纙輯?完全違反常識,對於具備競爭優勢的公司,其股價下跌,股息,潛在回報率,安全邊際都在增加,越低的股價意味越安全,我們反而應該好好利用市場先生,而不是被市場先生的情緒化影響判斷。

對我個人而言,有幾種情況會賣出持股,1/行業及經營變化超出自己預期,2/買入前前判斷和現實出現很大偏差,3/管理層重大變動,或出現損害股東行為,4/佔組合倉位太重,5/有更好換馬對象,6/股值太貴
所以近年自己有不錯的收益,或多或少都和自己操作風格有關,因為每次出現危機大跌,我都一直在加倉買入估值低殘的對象,回想以往每次大跌時,如果在大跌時嚇得割肉止蝕,或者大幅減倉增加現金比例,相信莫講要跑勝指數,就連能否保住本金都成問題

就如我個人簡介一樣,我相信投資者只要做好功課,以合理或低估的價格,買入具有競爭優勢的好公司,其餘要做的就是定期跟進公司經營狀況,忽略市場所有噪音,把短期的股價波動看做呼吸一樣平常,以鋼鐵般的意誌等待收成

接下來說說今年較成功的投資:
中國南車+85%,是今年最好回報的持股,我在2013年初介入的,持股接近2年了,今年終獲得美好的回報,而且剛趕在2014最後一個交易日復牌,也使今年績好看一點,不過美中不足是我只買到10%倉位,有時我覺得自己真的過份保守了。
當初買入是因為看好中國及全世界未來對城軌及高鐵的需求,總理每次出國都會向外推銷中國的高鐵,不斷增加的海外訂單,以及很多國家也相繼使用南北車的產品,自己乘搭過對其整體印象也甚佳,令我對它產品質素及性價比有了肯定,最重要一點,中國南車是H股唯一的高鐵股票,本身具備稀有性,以及壟斷性,亦有分拆概念,加上車輛每年需保修,隨著規模增加將不斷增加公司的穩定性,所以我當時判斷南車是可以長線投資的品種
而估計南北車在成功合併後,內部資源將得到更大的優化,再加上出口訂單的增長進一步推高毛利,具體增長多少我實在無法知道,但未來幾年收益再上一個臺階是大概率的事,業績也可能超出大家想象,所以目前階段南北車除非出現非常高的估值,否則我會一直持有,因為以過往經驗,這類增長預期確定性較高的公司,如果估值稍微高一點就輕易賣出,事後多數會後悔。

東瑞制藥,在2012年初以均價1.6左右介入的,是我人生第一隻3倍股,為我帶來不少的利潤,今年趁其股價升至5.8左右沽清了,主要因為估值偏高,對我來說高估值的股票,就意味著風險增加,所以我的組合管理方式,其實就是對所有持股的綜合評估及優化,貴換平,質素低換高,保持一定分散比例及股息率等等,至於平貴的判斷其實不難,就象巴菲特的比喻,肥和瘦一眼就能看出來了,但港股中大部份看似便宜的公司,都是不能買的,檢便宜的難點就在於涉及對個股的長遠經營風險評估,以及對當前價格值博率的判斷,而有些便宜我自己也盡量不去檢的,例如市值太小,業務透明度低,有千股嫌疑,不熟悉的週期性行業,長期不派息,有損害小股東及抽水紀錄等等。
而我自己比較著重公司經營狀況及產品透明度要較高,最好能有實際接觸,好像聯邦制藥,東瑞制藥,你可能對公司了解程度遠遠不及管理層,但作為消費者,我最起碼知道公司產品是優秀的,以及在行內是具有競爭力的,這對於能否堅持長期持股起著關鍵作用,不過說到底,最重要是好好控制倉位,寧可賺少一點,也避免因看錯而造成無法挽回的損失。

聯邦制藥+46%,其實真實回報會高於這個數,因我在5.5 - 6蚊時也沽了大部份持股,因為短期升幅巨大,經營狀況不算有太大的反轉,而股價提前反映,半年時間左右升了近倍,所以趁此機會沽貨轉股,這股我是在年初介入的,成本在3蚊,買入時是做好心理準備要守一段時日,想不到估值修復比我想象中快和狠,可說是運氣吧!買這類估值低殘及長期橫盤的公司好處不少,就算有壞消息,股價也未必會跌很多,因為通常出現地板價己利空盡出,市場對利空消息幾乎盲目(長期橫盤),但另一方面,只要公司經營狀況稍有好轉,股價反彈動能都很強
當時判斷如下http://xueqiu.com/3170655701/26866002


寶勝國際+78%,因己連續幾年蝕錢,以致當時PB只有0.27大賤賣,但公司營業額過百億,是國內最大規模的nike, adidas等運動鞋代理商之一,直營+加盟店鋪超過6000間,產品需求十分穩定,而公司近年一直以提升同店銷售及利潤為主要目標,而且亦開始見到一定成效,在2013年8月決定以0.35介入,而今年經營狀況好轉,其實也只是扭虧而己,股價便迎來倍升,自己於0.62獲利離場,因為當時估值己不算太有吸引力,而且回報也達到預期。

華寶國際+54%,2013年5月建倉,此股我在雪球對其經營及估值都有不少評論,有興趣可翻看我舊文,在慎重考慮過其風險以及回報,決定在年內以4蚊左右再加倉成為主要持股之一,現時股價6.5,以現價推斷全年股息仍達十厘,雖然股價己大升,但對我來說現時股價仍然具有不錯的吸引力。

招商局中國基金+41%,年內以10.16建倉,因為資產質素好,而且有大折讓,單是持有的興業招商己超過其市值,一堆非上市的公司是白送的,加上招行興業當時仍然低估,所以招商局的資產是比表面更大折讓,也具有不錯的升值潛力,雖然年內爆出能通科技董事長失聯這黑天鵝,但還好其投資分散程度高,資產損失影響有限,無損其今年良好的回報。

今年對分散投資有更進一步的體會,所以決定再增加組合內某些低估公司的倉位,希望能更好地抓緊現有機會,所以組合雖然持股眾多,但6大持股己佔去7成倉位有多,也傾向較往年進取,因為港股中很多公司估值還是很便宜,是推動我滿倉以及集中的最大動力!今年打算開始研究A股,因我認為以散戶為主的A股市場,估值都傾向走向2個極端,這對於價值投資者來說無疑是一塊寶地,雖然現時估值偏高,但先研究些好公司,遲點應該有機會派上用場,希望大家也可推介一些給我,最好是有持續派息紀錄的,業務簡單,有競爭優勢,高ROE低負債,在此先行謝過。

其餘所有操作也是如往常一樣,只按基本原則進行操作,盡量不去理會例如預測指數走勢,宏觀經濟等等這些非我能力範圍內的事,也盡量不對行業及個股做出前瞻性的預測,最主要還是按企業的競爭力,以及價值來評估,避免不必要的錯誤發生。

最後和大家分享一堆正在重點關註的公司,估計大部份己離底部不遠了,投資價值浮現,大家有時間的話可以研究一下,說不定能找到你的心頭好
排名有分先後:
金莎中國,超威動力,莎莎國際,味丹國際,茂業國際,龍記集團,筆克遠東,英皇國際,莊士中國,天工國際,雅居樂地產,渣打集團,鳳凰衛視,中視金橋


2015年,我有預感這將會是我投資生涯中十分重要的一年,我己作好準備了,其餘一切就交給命運之神吧。

年結到這裏就完了,感謝大家花時間收看。
最後預祝各位球友在2015年賺個盤滿砵滿,心想事成![鼓鼓掌]
2014 年結 anthony 311
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130239

為基金做年結 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=7638541

今天來一口氣回顧一眾本地基金在2014年最後三個月的操盤表現,當中有人奮力博翻身,有人早早預料2014年要白過,當然,也有人靜靜起革命,一洗多年形象。

201410月是政治爭拗白熱化的一個月投資表現又是另一回事。截至1031日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現為跌0.58%;黃國英的「Leverage Partners Absolute Return FundYTD表現為跌14.96%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現為升1.41%;惠理價值基金(單位)的YTD表現升6.85%

單計10月,黃國英的基金表現最差,繼9月錄得2014年以來第三個單月跌超過百分之九後,10月仍要跌1.09%;林少陽的基金同樣要跌0.58%;錄得升幅的有陸東的基金及惠理基金,分別升0.18%1.62%期內美股納指升3.07%;港股MUPI2.26%;日經升1.48%

11月,投資氣氛漸暖。截至1130日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現為跌0.20%;黃國英的「Leverage Partners Absolute Return FundYTD表現為跌8.11%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現為升2.48%;惠理價值基金(單位)的YTD表現升8.92%

單計11月,黃國英的基金表現最好,升幅達到8.06%;惠理基金升1.94%;陸東的基金升1.05%;林少陽的基金則錄得0.38%升幅。期內美股納指升3.48%;港股MUPI2.13%;日經升6.37%

12月,投資口味急轉,投資者面對著「強者變弱,弱者變強」的情況,基金經理要急急轉身。截至1231日,林少陽的「VL Champion FundYTD表現為跌0.20%;黃國英的「Leverage Partners Absolute Return FundYTD表現最差,跌幅達到11.29%;陸東的「Looks Absolute Return Fund YTD表現為升0.58%;惠理價值基金(單位)的YTD表現最好,升幅達到14.13%

單計12月,黃國英的基金表現最差,跌幅達到3.46%;惠理基金表現最好,升幅達到4.78%;陸東的基金跌1.86%;林少陽的基金則無升跌。期內美股納指跌1.17%;港股MUPI6.05%;日經跌0.05%

黃國英指出:『……自從12月初開始,中資及外資就已經有分歧,明顯在港股好淡角力,所以時好時壞變成常態,而恒指只是在一個窄幅中上上落落。不過A股始終是中國人主場,外資勢力有限,在A股狂潮之中,夠膽追就有得贏,當然大家都清楚,眼前勝利不代表什麼,泡沫完結後才知誰勝誰負,真正關鍵是之後如何去避免貪勝不知輸。

逆市撈底講耐性,跟風炒就要講膽識,兩樣都唔夠的話,最好對港股避之則吉。跟風短炒A股,長摣則死守美股,在這種環境,博港股升是愈來愈磨滅鬥誌的一回事。因為港股的確是被邊緣化,且走勢顯示,根本沒有新錢流入香港,塘水滾塘魚,因此港股基金經理才被迫要換貨,狂沽昔日愛股,換入中資大股,形成半邊天堂半邊地獄。如此超級兩極化,短期走勢又經常令人難以理解,唯一辦法是買定離手,等待轉強之後才再加註。……

林少陽則早在11月初就指出:『……2014年餘下不夠兩個月就要過去了,對大部份的投資者來說,今年很難說得上是一個好年。在我的朋輩裏面,年初至今投資獲利的大有人在,但獲利金額並不太多;至今仍錄得虧損的卻亦不少,但同樣地,損失金額亦是有限的數目。總而言之,在投資界大家最有同感的一句說話,應該就是今年大家恐怕要白過了。

……今年究竟有沒有白過,很視乎我們能否從這一年的生活體驗中,學懂更多的世情與投資技巧的而定。說不定,今天的悶局,只為明白更豐盛的生活做準備。正如一些日式餐館在未開店營業之前,其實並不是無所事事,而是為服務顧客而「預備中」。』

相關舊文:跌市見真章

基金 做年 年結 楓葉 資料室 資料
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14年結 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=7605214

10月尾的突破買貨策略,純以評論而言,算是正確的決定;然而,以操作成效而論,命中率只有25%,相當失敗。事實上,代表非指數成分股表現的MUPI指數在2014年的最後兩個月極有可能呈現長線趨勢的重大轉折點,我們需要密切觀察,從而作出應對。

今天回頭看,操作上,2014年的股市是困難的一年。由於缺乏新進資金,又缺乏真正的驚嚇性事件,市場波動不大,也不一致,取而代之的是資金從板塊中流轉。年中的「滬港通」已經算是一個像樣的中線趨勢,只是到了第四季初的本地政治事件後,資金又有了一個新的想法。

綜合港股市場主流想法,外資普遍相信中國經濟進一步轉弱,相對美股來說,已失去投資吸引力;另一方面,近年在港股市場影響力越來越大的內資,他們在下半年發現A股更容易獲利,終於在「滬港通」通車後,一舉回流A股。在港股市場僅剩下基本本地水源的情況下,港股獲利難度自然進一步提高。

2014年進入2015年,可能是市場轉向牛市主命題的一年,情況或與2005年進入2006年相似;在那一年,市場焦點基本上完全聚焦在H股身上,直到那個牛市終結。一次我們細節一一記錄下來。

記錄日31 December, 2014

Picture 

06年結表現:1,303,790.51 (+30.38%)

07年結表現:2,567,365.85 (+96.92%)

08年結表現:1,923,970.04 (-25.06%)

09年結表現:3,428,667.89 (+78.21%)

10年結表現:3,387327.89 (-1.21%)

11年結表現:2,723,979.89 (-19.58%)

13816日表現:2,838,039.89 (+4.19%)

14826日表現:3,432,179.89 (+20.93%)

141231日表現:3,422,117.89 (-0.29%)

相關舊文:突破買貨

14 年結 楓葉 資料室 資料
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魔術師資產配置(2016—17年結)

有留意開魔術師資產配置的讀者都應該知道,魔術師的財政年度跟正苦一樣,都係在每年的3月31日做年結,其中主要就係檢視和審視投資組合中各個別投資頂目的回報率,與及將每個投資組合的現金結餘賬目清空
由於魔術師採用基金法計算投資組合回報的關係,每個投資組合都會有一個現金結餘賬目,以儲起股息與及儘量將年內買賣活動的現金流限制在這現金帳戶之內運作,以免魔術師這個「魔術師基金系列投資者」經常要贖回基金單位或注資,務求能夠提供一個較為可控的額度,不會過度投資。
但由於持有現金的關係,亦意味着每個投資組合未能完全反映股份的升跌幅,會有dampening effect,所以比較理想的做法就是每年結算時將現金帳戶清空一次,以下情況除外:
1. 複式盈富基金:由於複式盈富的遊戲規則就是將得到的股息即時再投資(「複式投資」),買唔到一手的剩餘資金便放在現金賬戶,留待下一次派息時加起來再複式投資,故此已有「自動清空」機制,不用每年再「人肉清空」。
2. 以股代息:魔術師所有的投資項目都是有得以股代息便會選擇收取股票,所以有得以股代息的投資項目便會在除息後將 dividend accural 放入現金賬目,待分派股票以再以公司宣布的 reinvestment price 買入,做返個 reversal,所以呢筆「等待以股代息」的現金賬只是一條虛數,不用被清空。
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魔術師 魔術 資產 配置 年結
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[分享] 12月年結公司,是否一定要3月份出業績???

1 : GS(14)@2011-03-05 18:33:02

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=61872

for姐:
2010-12-31 年結,今年 3月尾要出業績
2008 年 7
月港交所文件 pdf, p.2  
"有關縮短主板發行人半年度及年度匯報期限的諮詢總結"
http://www.hkex.com.hk/chi/newsconsul/m
... 0807_c.PDF

2 : GS(14)@2011-03-05 18:33:44

for姐:
http://www.hkex.com.hk/eng/rulesreg/lis
... 080718.pdf
Listing Rule ( Updated: 30/09/2008
)
13.49 (1) An issuer shall publish in accordance with rule
2.07C its preliminary results in respect of each financial year as soon
as possible, but in any event not later than the time that is 30
minutes before the earlier of the commencement of the morning trading
session or any pre-opening session on the next business day after
approval by or on behalf of the board. The issuer must publish such
results:
(ii) for annual accounting periods ending on or after 31 December 2010 – not later
than three months after the end of the financial year.
(3)
... [若不能於限期前公佈業績之通告要求]
(6) The issuer shall publish in
accordance with rule 2.07C a preliminary announcement in respect of its
results for the first six months of each financial year, unless that
financial year is of six months or less, as soon as possible, but in any
event not later than the time that is 30 minutes before the earlier of
the commencement of the morning trading session or any pre-opening
session on the next business day after approval by or on behalf of the
board. The issuer must publish such results:

(b) for
half-year accounting periods ending on
or after 30 June 2010 – not later than two months after the end
of that period of six months.
3 : GS(14)@2011-03-05 18:34:22

會計仔:
我覺得比大陸firm audit 之後, 會有audit firm放水, 誤左法定deadline 係大事.

...

for姐:
如 accountant-in-charge 跟開公司 IPO / 賣殼 / 重組,對其帳目那裡水份特多,那裡可狂放特放,那裡就算出事,也只屬公司財會人員之主觀 accounting estimate 問題,並非核數師判斷導致的專業疏忽,早已成竹在胸。中港一樣。

如跟開公司 IPO / 賣殼 / 重組的 accountant-in-charge 已離職,今年接任的 accountant-in-charge 又缺乏 audit 同類 / 相同行業公司的經驗,風險判斷出現失誤導致爆鑊的機會較大。
分享 12 月年 年結 公司 是否 一定 月份 業績
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273222

美女11年結10次婚搵食啫犯法嫁

1 : GS(14)@2015-05-20 08:41:44

美國紐約一名女子專門透過假結婚「搵食」,先後做了10次新娘,包括「嫁」給懷疑恐怖分子,助對方獲取綠卡,犯案長達11年始東窗事發。39歲巴里恩托斯(Liana Barrientos)是名符其實「多情」新娘,由1999年起,11年內結婚10次,最「忙碌」一年試過結婚6次,新郎來自世界各地,包括巴基斯坦、埃及、孟加拉、馬里、土耳其、捷克及格魯吉亞等國,其中第8任丈夫更曾牽涉反恐調查,最終因威脅美國而被驅逐出境,返回巴基斯坦。為方便重婚,她會經常改變自己名字的串法,或加上中間名,以圖掩人耳目。她被指為幫助「老公」領取綠卡而結婚,據悉其中一次獲得2,000美元(約1.56萬港元)報酬,最後一次嫁人是在2010年,當時仍聲稱是首次結婚,成功瞞天過海。巴里恩托斯於今年2月落網,被控以重婚及使用假文件罪,最高可判監4年,但她昨日未有出庭應訊遭法庭通緝。事件亦揭露當地審查結婚制度漏洞,有美國國家安全專家擔心,既然有人重婚10次未被發現,可能有人會藉此漏洞進入美國,再策動恐襲。中新社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150520/19154258
美女 11 年結 10 次婚 婚搵 搵食 犯法
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290495

南下額度僅用8% 深港通交投淡基金:或年結後投資深圳股市

1 : GS(14)@2016-12-07 07:37:30

■在深港通開通儀式上,特首梁振英及港交所主席周松崗與內地官員分別敲銅鑼及敲鐘慶祝。 陳善南攝



【本報訊】深港通開車即遇冷鋒,基金觀望或年結後出手。深港通昨首日交易,惟兩地買賣均冷淡,全日北上額度只用了約兩成,南下額度更只用了8%,與滬港通開車時北上額度半日爆滿的情況大相逕庭,中港兩地股市更報跌贈興。有基金表示冷清交投是預料之中,但對北水南下仍有期望,不排除年結後會投資深圳股。記者:余倩敏



昨日深港通全日南下的資金只有8.5億元人民幣,相當於全日額度105億元人民幣的8.1%,北上資金則有27.1億元人民幣,佔130億元人民幣全日額度20.8%;至於滬港通有10.6億元人民幣南下,佔全日額度一成,是七個交易日以來最多,但北上卻沽多於買,錄近14億元資金流走。受滬深股齊挫1.2%拖累,恒指昨亦一度反高潮跌189點,收市報22505點,跌59點或0.3%;H指跌69點或0.7%,報9711點,全日成交額縮減至688億元,是差不多一周最少。



比亞迪 金風 反高潮跌3%

回顧2014年11月17日滬港通通車首天,中港股同報跌收場,但當日南下淨吸資17億元人民幣,佔全日額度17%,北上額度更加半日爆滿,交投明顯較深港通活躍。昨獲深港通資金垂青港股一如預期以中小股為主,惟躋身三大活躍股份的比亞迪(1211)及金風科技(2208)卻反高潮報跌3%;另AH差價股晨鳴紙業(1812)及中興通訊(763)亦上榜,較冷門的允升(1315)及聯邦制藥(3933)亦列入十大並齊齊逆市錄逾3%進賬;相反,在深港通交投冷淡下,港交所(388)大挫2.7%錄逾三個月低,中港券商股幾乎全線走下。


黃國英:後市不宜看太淡

豐盛金融資產管理董事黃國英表示,深港通反應冷淡是預料之中,旗下基金昨日有小注參與,但只是短炒不算積極,「博幾個百分點升幅就算」。他認為中港股昨日表現與中證監主席劉士余突然狠批「野蠻收購」有關,但他不認為相關言論影響負面,加上歐洲昨早段表現理想,認為後市不宜太淡,不排除短線可重上22800點水平。中投傲揚基金經理溫鋼城亦指旗下基金或於年結後投資深股,對科技股及軍工股較有興趣,但暫無原因急於投資,並認為內地保險資金有需要投資高回報產品,故相信內地資金會逐步來港,而劉士余的言論更有利更多資金南下,因在內地收購難度增加下,險資會轉而從港股尋找回報。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161206/19856348
南下 額度 僅用 8% 深港 交投 基金 或年 年結 結後 投資 深圳 股市
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=318445

年結月資金緊張 離岸拆息抽高港銀4.8厘存息搶人幣

1 : GS(14)@2016-12-21 23:34:50

■業界預計,港銀人幣存息或有機會再上調。



【本報訊】內地強撐人民幣滙價,再加上接近年底資金例緊,中港兩地人幣拆息持續高企,本港隔夜至1個月拆息定價全數升至10厘以上,隔夜息盤中曾見12厘。市場缺水下,多間港銀推出4厘定存吸人幣存款,大眾香港短息高見4.8厘,1年期定存息亦罕見4.6厘,惟人幣明年若貶5%,存戶仍然要蝕。記者:陳洛嘉



昨日本港人幣銀行同業拆息(CNH Hibor)繼續上揚,隔夜息定價報10.8173厘,盤中曾進一步上升至12厘水平。1周、2周及1個月拆息定價,則同步齊齊升穿10厘,相關息口走勢反映市場人幣流動性趨緊,迫使港銀陸續上調人幣定存息至4厘水平。



大眾存息全城最高

其中大眾香港1及2個月期定存年利率,昨日由4.7厘再升至4.8厘,3至12個月期則有4.6厘,息率全城最高之餘,無任何附加條款,亦毋須新資金,起存金額僅1萬元(人民幣.下同),屬「高息貼地」之選。永隆銀行及東亞(023)約1年期的人幣定存息亦有4.3厘(見表)。以存款額10萬元計,存戶以年息4.6厘敘做一年期定存,即可收取利息約4,600元。相較今周四截止認購的人民幣零售國債,其票面息率只有3.5厘,定存回報更佳。不過,美國加息周期下,明年美元將維持強勢,中國官方口徑日前亦罕有估計人幣明年貶值3%至5%,意味存戶大有機會「賺息蝕滙價」,到頭來一場空。上海商業銀行研究部主管林俊泓接受本報查詢時坦言,人幣拆息經過多日上揚後,人幣滙價未見反彈,反映市場經已有所習慣相關情況,甚至可能是認為約10厘的沽空成本仍是可接受水平,簡言而之,就是相當看淡人幣未來走勢。


人幣滙價未見轉強

事實上,近日拆息高企,雖然令到沽空人幣成本有所增加,但人幣滙價仍未見轉強,在岸人民幣兌美元昨日跌59點子,收報6.9509,離岸人民幣則繼續險守6.95關口。林俊泓預期,中港兩地拆息高企的情況,將有可能持續至明年農曆新年,故港銀人幣存息或有機會再上調,但相信上調幅度有限。國內拆息持續高企,上海銀行間同業隔夜拆息(Shibor)報2.345厘,創近20個月高位,加上近日內地債市波動,債券持續遭到拋售,人行續向市場投放流動性,昨日在公開市場操作淨投放1,650億元。內地國海證券上周爆出醜聞,有員工利用假圖章簽債券協議,造成涉及過百億元巨額虧損,令內地債券市場出現信任危機。《路透》引述消息人士指,針對近期內地債市「雪崩」情況,人行部份地方分支機構對部份金融機構開展債券代持業務調查,調查內容包括代持情況、金額及牽涉風險。所謂債券代持,即券商請其他機構出面代買債券以避監管,及後約定回購的時間、價格,放大債券市場交易槓桿。




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年結 結月 資金 緊張 離岸 拆息 抽高 高港 港銀 4.8 厘存 存息 息搶 搶人 人幣
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儲局議息臨近 年結因素影響港元拆息08年後最高

1 : GS(14)@2017-12-04 23:37:34

■港元拆息持續飆升。

【本報訊】反映1個月後年結因素兼聯儲局議息期臨近,港元拆息持續飆升,與拆息按揭(H按)計算相連的1個月港元拆息,定盤價昨升穿0.9厘,是2008年底以來新高,交易員指盤中價傳聞一度升逾1厘。息升滙強效應下,港滙午後曾升穿每美元兌7.8港元聯滙中間位關口。記者:劉美儀


財資界相信,年底前1個月拆息很大機會高踞1厘以上水平。內地資金昨亦緊張,市場常用的拆借基準14日回購息率高達5.1厘,1個月上海銀行同業拆息為4.04厘。雖令H按水平推高,但現時普遍銀行設封頂利率為2.15厘。


年底前或見1厘以上

港滙昨早開市曾偏軟至每美元兌7.8329港元,但不久迅速轉強逾300點子,並在7.8關口徘徊,午後2時最強見7.7989,傍晚6時半報7.8007,升值0.1%。1個月港元拆息定盤價昨報0.9225厘,較上周五升0.11厘,上周四及五則分別報0.7186及0.8129厘。渣打銀行外滙策略師張敬勤表示,前一段時間港股造好,北水南下經港股通流入資金確實趨增,但昨日港滙走強與股市無關,主要是息升效應;下月中美國議息臨近,儘管加息預期已一定程度反映,惟隨着美息上升、港息很難不跟升,由各商業銀行決定的最優惠利率水平,今年內調升機會「則未必咁快見到」。他又預期,年底前1個月港元拆息會升至1厘以上。

美下月加息機會100%

上商研究部主管林俊泓指,還有1個月時間便屆年底結算,銀行需預留較多資金粉飾窗櫥,1個月拆息昨升逾0.9厘,正好覆蓋年結因素。另外聯邦基金利率期貨價格顯示,下月13日議息時,美國加息機會率達100%,加息預期迫近令美息抽高、港息跟升,1個月港美息差已收窄至約50點子。近期股市暢旺,他說傳統思維相信年初股市普遍造好,不排除有外資機構或大型對沖基金「借定」1至3個月有期資金作部署,令整體拆息更緊。對於內地拆息抽升,星展香港財資市場部董事總經理王良享認為,內地資金緊張或令企業及金融機構借港元買入人幣,上周人幣滙率已有反應,加上聯儲局加息預期趨近,港息這幾天亦追上彈升。



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儲局 局議 議息 臨近 年結 因素 影響 港元 拆息 08 年後 最高
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港匯低見7.8249 3月最弱 年結效應推低拆息

1 : GS(14)@2017-12-26 13:00:26

【明報專訊】年結效應再度推升港元拆息,一個月HIBOR(香港銀行同業拆息)再升至金融海嘯後高位。與此同時,港元匯價亦被推低,昨晚港匯低見7.8249,是超過3個月以來的低位,亦靠近歷史低位7.8295。分析認為,港匯很有可能在明年衝破7.83關口,並逐步貶值至7.85,以讓聯繫匯率發揮功效。

明報記者 廖毅然

昨日一個月HIBOR升至1.126厘,較上日增加2%,再創2008年12月以來最高。自11月中以來,因反映美國加息及稅改的因素,美元拆息持續抽高,一個月LIBOR(倫敦美元同業拆息)本周升穿1.5厘,但由於港元拆息持續抽高,港美息差維持在0.375厘。

金管局稱停發票據引發貶值

港元息口上升但匯價持續下跌,近日港匯從美國加息前的7.8水平連跌5日,接連跌穿7.81及7.82水平,昨晚一度低見7.8249,截至晚上10時約7.824。這是自今年8月以來的最低水平,當時港匯一度跌至7.8278,但金管局隨即宣布增發外匯基金票據,推升息口並改變對匯價的預期,港匯因此一度反彈。

有交易員稱,港匯近日走勢與金管局的言論有關。上周美國加息當天,金管局總裁陳德霖表示,暫無計劃再增發外匯基金票據,並澄清不存在不想見到港匯貶值至7.85的情况,反而期待見到香港利息正常化。

分析:有套息交易 港匯或跌至7.85

星展香港財資市場部董事總經理王良享表示,若金管局不再增發票據,港匯很有機會朝7.85的方向貶值,進而令金管局須從市場上買入港元,減少港元流動性,最終再令息口上升。對於近日港元拆息上升,他表示,留意到近日人民幣匯價走強,故港元拆息上升,有可能因內地資金緊張,部分企業須借入港元以買人民幣,滿足年結需求。昨日在岸及離岸人民幣匯價均升逾200點子(1元等於10000點子),高見6.57。

光大銀行香港分行資金業務副主管顏劍文表示,留意到近日的港元沽盤主要來自歐洲,相信有投資者看準聖誕節長假期做套息交易,主要因為美元利息較高,隔夜息差以年利率計算亦達到1.3至1.4厘,故資金流向美元,享受長達4天的息差利潤。他表示,以近日港匯的跌幅,短期內有可能再跌200多點子至7.85弱方兌換保證。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6300&issue=20171221
港匯 匯低 低見 7.8249 月最 最弱 年結 效應 推低 拆息
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年結效應過去 港元拆息續回落

1 : GS(14)@2018-01-07 12:30:13

【明報專訊】年結效應消除後,即使近日有熱門新股,港元拆息亦持續下跌。昨日1個月香港銀行同業拆息(Hibor)跌至1.01厘,連跌7日,從上月底的1.21厘高位,累計跌幅達到16.5%,反映港元資金面呈寬鬆的趨勢。

1個月拆息較上月高位急回17%

除了1個月拆息外,其他短年期的Hibor亦持續下跌,例如隔夜拆息由周四的0.41厘降至昨日的0.35厘。但較長年期的拆息則維持高位,1年期拆息略增至1.533厘。

華僑永亨銀行經濟師李若凡預料,1個月Hibor難以回到去年初的水平,跌至0.8厘左右會企穩,主要因為銀行體系結餘已有所縮減,及對息口的預期較去年不同。而農曆新年前及3月美國聯儲局議息前,Hibor有可能再度上升。

港匯則下跌,昨晚重新跌穿7.82水平。李若凡指,港息下跌致港美息差擴闊,市場再現套戥交易。

昨日1個月Hibor較Libor(倫敦美元同業拆息)低0.53厘。港息下跌,但銀行續推高息定存,中銀香港(2388)昨推出1.35厘的一年期港元定存優惠,存款金額5萬元起,但客戶的身分證明文件號碼須包含「H」、「A」、「P」、「Y」、「2」、「0」、「1」或「8」任何一個字元。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9680&issue=20180106
年結 效應 過去 港元 拆息 回落
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年結影響紓緩 港元拆息跌

1 : GS(14)@2018-01-07 15:48:50

【本報訊】年結過後,加上市場對金管局增發外匯基金票據的預期下降,1個月港元拆息定盤價昨跌0.07厘至1.12厘,是2009年1月以來最大跌幅,隔夜息亦降0.23厘至0.4443厘。財資界認為,農曆年前1個月拆息不會大跌,料仍在1厘以上水平。港股今年開局後連升兩日,但港匯變動不大,昨日大部份時間窄幅徘徊每美元兌7.8170港元位置。恒生銀行(011)司庫兼環球資本市場主管周丹玲表示,過年前1個月港息已開始回落,可能與年結後資金安排稍為紓緩,以及當局並無如市場傳聞般增發外匯基金票據有關(若增發票據會減少銀行體系結餘,令拆息推升)。

農曆年前料逾1厘

不過,她亦不覺得1個月拆息會再顯著回落,畢竟自去年11月起,1個月拆息已攀升逾40點子(去年底最高見1.21厘),「回落6、7點子亦非太過」,3個月拆息昨日亦大致持平報1.3厘,她相信農曆年前,1個月拆息應企穩1厘以上。市場預期今年首季美國將加息,星展香港財資市場部董事總經理王良享說,美國債息已沒有太大下跌傾向,只是港息之前升得太快沒有回過,故他同意農曆年前,1個月拆息會保持在1厘以上。人民幣經過前日升穿每美元兌6.5人幣關口後,昨輕微回吐,中間價雖仍升0.24%至6.492,惟4時半在岸價收報6.5017,微貶0.08%。



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年結 影響 紓緩 港元 拆息
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年結效應 港拆息升破1.2厘

1 : GS(14)@2018-01-08 01:25:34

【本報訊】接近年底,港元拆息持續上揚,與供樓按息相關的港元一個月銀行同業拆息(HIBOR)連升四個交易日,昨升穿1.2厘,報1.2106厘,續創九年新高。港匯則表現平穩,續於7.81水平徘徊。年結效應推動下,本港拆息持續上揚。財資市場公會資料顯示,昨日一個月拆息報1.2106厘,較上個交易日再上升0.02厘;隔夜息則上升逾0.3厘,至0.5943厘。長息方面則未有大變動,半年期息報1.3704厘,一年期息報1.5314厘。

內地資金趨緊 拆息上揚

以25年期的新造H+1.3厘按揭計劃為例,今年1個月拆息曾低至0.35厘,實際息率僅1.65厘,但目前實際按息已升至觸及封頂息率,轉以P按的2.15厘計,即每100萬元貸款的每月供款增加約242元。不過,市場普遍預期,年結效應消退後,港元拆息年初將會回落,而港美息差擴闊下,將會吸引套息活動,屆時港匯將有貶值壓力。截至昨日晚上9時,港匯報7.8143。另外,人民銀行連續第4個交易日不進行公開市場操作,昨日淨回籠400億元人民幣,內地資金持續趨緊。上海銀行同業拆息(SHIBOR)短息昨日全線上升,一個月拆息直逼5厘,報4.9277厘,較本月初升近0.8厘。年末市場交投淡靜,人民幣兌美元亦見回軟。昨由官方開出的人民幣中間價報6.5421,走弱5點子。在岸價(CNY)收市跌115點子至6.5555,日內一度跌穿6.56,低見6.5604。至於離岸價(CNH)傍晚最弱曾見6.5633,相當於每百港元兌84元人民幣。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171228/20257539
年結 效應 拆息 升破 1.2
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