湯文亮﹕國泰蝕錢 只因不懂分莊閒
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GS(14)@2017-08-18 07:45:48【明報專訊】國泰航空（0293）派成績表，一般評論員都認為國泰應該有錢賺，但因為輸了燃油對冲，在國泰公布業績後，大多數專家都跌眼鏡，國泰並不是由虧轉盈，而是蝕得仲多，由預測蝕5億變蝕20億元，這個出人意表的結果是因為國泰以往所輸的燃油對冲是有數得計，結果是蝕了5億元，一般的分析員都可以輕易計算出來，多蝕的15億是因為正常的收入少了，或者燃油對冲輸多了，又或者兩者兼而有之。
燃油對冲其實是賭局
假設正常收入不變，若果國泰不是輸了燃油對冲，是賺了12億元，但燃油對冲輸了32億元，結果由盈轉虧，有很多人不明白，國泰裏面有咁多精算師，點可能輸咁多錢，這個問題簡單來答，做幾多燃油對冲都改變不了國泰是「閒家」的身分，對手自然是莊家，閒輸畀莊，正常過唔正常，國泰輸是因為不知道所謂的燃油對冲其實也是一個賭局，一樣分莊閒，對冲只不過是一個令人失去警覺性的名字。
如內地廠商賭人幣輸給投行
在2015年8月，人民幣急貶，那些買了人民幣累計期權的人就損失慘重，不過，一般市民沒有遭到重大損失，那些在國內設廠，經常要使用人民幣的廠商就損失慘重，他們自認非常了解人民幣，認為就算人民幣下跌都只是微調，最多是一兩個月冇息收，長遠來說，人民幣必升，買了累計期權就好似收租咁收。結果是人民幣急跌之後，那些人不但沒有息收，而且還要賣樓，不少廠商的損失是以億元，以至10億元計算。
他們事後自怨自艾，話如果唔熟悉國內市場，唔熟悉人民幣，就唔會買人民幣累計期權，真的是愈熟悉，輸得愈甘；其實不是，無論那些廠商有幾熟悉人民幣，所買的人民幣累計期權有多大，都改變不了他們是閒家身分，開盤的投行自然是莊家，閒輸畀莊，正常過唔正常，廠商們毋須自怨自艾，要怪就只能夠怪自己莊閒不分。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9390&issue=20170818