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派得好投資組合年結 (2012-2013) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/06/2012-2013.html
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32% - 長線倉位:

12% 路訊通 (0888.HK)
8% 稻香控股 (0573.HK)
7% 大快活集團 (0052.HK)
5% 港華燃氣 (1083.HK)

9% - 中線倉位:

5% 信星集團 (1170.HK)
2% 網龍 (0777.HK)
2% 時代集團控股 (1023.HK)

9% - 短線倉位:

9% 中國海外宏洋 (0081.HK)

0.8% - 期權倉位:

0.3% 中國建材 07/13 7.00P
0.2% 招商銀行 07/13 12.50P
0.2% 工商銀行 07/13 4.70P
0.1% 建設銀行 07/13 5.00P

49% - 現金
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投資組合單位面值: 90.30
月回報: -4.26% / YTD: -0.04%)

(上月月結: 94.31 / 2010年7月1日起始值: 60.00)

派得好投資組合每日表現



過去一年交易比以往頻繁, 而當中亦出現甚多失敗交易, 主要出自短線倉位部署錯誤. 以絕對金額計算, 傷得比較重係來自以下幾個交易:

平均買入10,000壹傳媒(282)@$1.65
平均沽出10,000壹傳媒(282)@$1.39

平均買入12,000理文化工(746)@$5.29
平均沽出12,000理文化工(746)@$4.75

平均買入10,000建滔積層板(1888)@$3.89
平均沽出10,000建滔積層板(1888)@$3.58

平均買入4,800敏華控股(1999)@$7.60
平均沽出4,800敏華控股(1999)@$6.53

平均買入1,500中信証券(6030)@$20.70
平均沽出1,500中信証券(6030)@$18.58

投機壹傳媒(282)係由於以為出售台灣業務勢必成事, 但事後證明整個賣盤交易所牽涉範疇太闊, 成功機會率未必如想像中清晰, 加上復牌日股價已經高開, 變相出錯空間太少, 值搏率亦下降. 今次算係嚴守止蝕位, 可以及早沽清; 但損失金額亦算多. 日後面對此類情況, 就算立心投機, 其實都只宜小注入場; 機會率難辨, 當買期權算數.

理文化工(746), 建滔板(1888), 中証(6030)三項交易死狀同出一轍, 六個字概括: 中國復甦概念. 大中國美夢過去數年締造無數倍升股, 但必需接受現實, 中國目前經濟狀況肯定比想像中壞. 最低工資不斷抽升, 匯率許升不許跌正在不斷削弱企業盈利能力; 而技術附加值不高既工業, 製造業公司最受直接影響. 目前行業處於漫長整合期, 低潮甚難捱, 因此市場根本不會給予此類公司過高估值. 買入後期望市場遷就自己睇法, 倒不如改變自己, 去迎合市場.

投機中國復甦概念失敗, 得到相當重大教訓. 目前投資股票, 一定要撇掉以往中國必贏既想法. 目前只有幾類中國公司仍然可以力爭上游, 其一係勞工密集: 客戶需求有穩定增長而產品亦有一定技術要求; 大型如瑞聲(2018), 小型如時代集團(1023), 理文手袋(1488)等等工業股其實仍然有投資價值; 其二係產能轉移: 公司能夠早已, 或漸漸將產能移遷至其他人工低一大截既東南亞國家, 對盈利能力及競爭力幫助甚大. 如申洲(2313), 聯泰(311)等等, 目前估值仍然比過去三年最高多出一截, 絕非無的放矢; 信星(1170)目前正朝此方向走, 期待明年業績可以慢慢重拾增長正軌. 長期受政策打壓, 練得一身好武功既內房; 受惠國家重視重視環保政策, 大力推動清潔能源既燃氣; 估值不便宜但盈利增長強勁, 想像空間夠闊既科網都其餘值得看好既中國股票. 除此之外, 都係少碰為妙.

投資股票信念不足本身能夠造成既後果未必會太嚴重, 但若然信念不足之餘, 注碼又落得太大, 下場一定會相當淒慘. 投機敏華(1999)失敗, 正正係最佳例子. 事後證明當日睇敏華其實並無睇錯, 但INITIAL BET落得咁大, 當日傳出發CB消息後股價大瀉, 根本係不能不割席離場; 信念不足, 亦埋下翌日股價低位大幅反彈沒有重新進場既伏筆, AND THE REST IS HISTORY.

檢討今次失誤, 最大問題都係買得太大; 其次係當時根本無足夠心理質素呢頭斬倉, 第二日就重新追貨. 經歷過不斷挫敗, 其實已經開始明白自尊於股票市場之中根本一文不值. 拘泥於無謂既綁縛, 操作上反而不夠得心應手. 其實今年來已經比較多係先買入後再做功課, 但正如人與人之間相處, 開始時認識不深, 投放過量感情, 斬纜時痛得死去活來, 何苦? 投資為贏錢而非贏啖氣, 適當既做法係將注碼慢慢疊上去, 由市場決定是次操作正確與否 -  MAKE SURE BET ON THE RIGHT SIDE.

近日富士高(927)績後急挫兩成. 富士高之死, 根本非如管理層受訪時所講, 與派息下降有關; 最大問題係由於下半年業績嚴重走樣. 個個睇住上半年業績做VALUATION, 下半年遭與如此滑鐵盧, 事前根本無從預計. 沒興趣繼續談富士高, 反而今次事件令我回想起一年前重倉股聯亞(458)發盈警後股價急挫既慘況. 人生流流長必然會遇到幾隻大跌股, 停牌股, 清盤股, 若然未遇上, 只係時辰未到. 要將最壞情況出現後所造成既震撼減至最低, 最起碼要做既係注碼控制.

公司業務太難理解, 其實已經不值得重倉持有; 其次係交投太過疏落既公司, 亦不值得過份關注. 目前股票市場高手如雲, 所謂錯價很大可能係"自己睇錯價"多過"市場錯價". 普遍投資者都對此間公司提不起勁, 買賣兩閒, 就算公司無問題, 都肯定叻極有限. 更關鍵係買又無對手, 賣又無對手, 一個壞消息, 個個爭先恐後沽低幾格; 買賣高難度股票沒有特別獎金, 其實又何必枉費精神? 日均成交幾萬股, 倉位細, 尚且勉強可以; 但我總唔信十年, 廿年後大家仍在打理一個數十萬股票倉位. 良好習慣, 必須從小開始培養. 自己已經全線撤出低流通量股份如永旺(984), 聯亞(458), 利亞(831), 永安(289)等等. 昔日愛股又如何? 今日回望, 除笨有精. 投資股票, 根本從來不應投放感情.

展望第4個投資年度, 自己投資理念從來無變. 組合挑選長線持倉成員, 優先考慮條件仍然係業務簡單, 派息穩定既公司. 以往單純沉醉股息回報, 但其實更重要既係盈利穩定兼且能見度高. 若然基本因素沒有大變, 大快活(52), 稻香(573), 港燃(1083), 路訊通(888)都會係組合核心成員, 其餘長線成員選擇尚有莎莎(178), 佐丹奴(709), 置富(778), 領匯(823), 金沙(1928), 中國海外(688)等等.

中線持倉成員會傾向挑選盈利增長具確定性, 又或者正處爆發週期公司. 時代(1023), 網龍(777),信星(1170)便屬現時選擇. 仍打算加入瑞聲(2018), 聯泰(311), 維他奶(345), 合生元(1112)等等.

短線持倉反而無特別喜好, 嚴守止蝕, 主要挑選有特別催化劑既公司作短線持有. 指數換馬必然要參與; 其次係估值極殘; 其三係52週新高, 價量異動既股票, 亦可以加入考慮. 有過以往經驗, 來年操作上仍會傾向先買入後了解. 風險用注碼控制, 短打INITIAL BET極限可能係組合2%, 等證據愈多, 再放大注碼. 另外亦會多用期權長倉, 為長線成員對沖風險.

投資組合第三年回報持平, 但若以期間個股表現作標準, 如此戰績當然完全不及格, 但可貴既地方係今年學到既野比之前兩年加埋更多. 曾經以為買中倍升股就眼光獨到, 今日回望簡直貽笑大方. 愈美麗的東西我愈不可碰, 挑選倍升股皇, 故事太淒美動人; 其實只要組合平穩增長, 股災唔會一役沒頂, 就係個人來年投資最大目標.

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上月月結: 派得好投資組合月結 (May 2013)

第3年半年結: 派得好投資組合月結 (Dec 2012) / 半年結
第2年全年結: 派得好投資組合年結 (2011-2012)
第1年全年結: 派得好投資組合年結 (2010-2011)

投資組合第3年(07/2012-06/2013)回報: -0.83% (最高: +3.78% / 最低: -5.17%)
投資組合第2年(07/2011-06/2012)回報: +20.7%
投資組合第1年(07/2010-06/2011)回報: +26.4%


派得 得好 投資 組合 年結 2012 2013 PARTIPRAL ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
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