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林少陽忘記了-盈大地產(432)、永發置業(287)、湯臣集團(258)、天安中國(28)、會德豐地產(49)(更新於8月27日)


謝味皇兄提供湯臣集團(258)及謝Louis兄提供天安中國(28)及會德豐地產(49)。


上星期一,我看到林少陽先生的文章如下,內中提及淨現金的地產股如下:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10428


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恒隆財政健全,是極少數處於淨現金水平的本港上市發展商(記憶中只得恒隆及冷門地產股大 昌集團 (088)手頭現金高於負債),根本不急於賣樓。巧合地,大昌近日亦積極推售其舂磡角的豪宅單位。

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但他可能真的記錯了,如果只以負債等於現金減銀行負債減其他可換股票據等而論,雖然大昌地產仍是手頭現金高於負債,但恆隆現時非現金高於負債了。

 


此外,如果只以現金多於銀行負債而論,其實仍有一大一中一小的香港上市地產公司符合這個標準,分別是前名友聯建材、東方燃氣的盈科大衍地產(432)、前稱永盛財務、湯臣太平洋、浦東發展的湯臣集團(258)、和大昌地產接近同時上市的永發置業(287)、前稱新亞置業的會德豐地產(49)及天安中國(28)


恆隆之緣起(自脫苦海先生之紀錄):


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/74


五、恆隆集團

恆隆創辦於1960年,創辦人陳曾熙(1923-1986年),原籍廣東台山。陳曾熙戰前曾留學日木,攻讚土木工程學,回港後在永隆銀行任職,擔任外匯、 樓宇按揭業務,認識到香港地產業的潛力。50年代初,陳曾熙離開永隆銀行,與友人合夥創辦大隆地產,開始涉足地產業。其弟陳曾燾早年畢業於上海復旦大學, 曾在婆羅洲一帶經營建築生意,回港後協助兄長承包建築工程,生意逐漸做大。

1960年,陳曾熙兄弟自立門戶,註冊成立了恆隆有限公司,初期在九龍太子道一帶發展過不少住宅樓宇。恆隆的起步,得益於60年代初與港府的一次換地交 易。當時,港府需要恆隆擁有的九龍荔枝園後面的一個山頭興建瑪嘉烈醫院,於是以何文田山與恆隆文換,後來恆隆在何文田發展起恆信苑住宅樓宇,奠定了公司日 後在地產業發展的基礎。

1972年10月21日,恆隆在香港上市,公開發售2,400萬股新股,每股面值2元,以8.5元價格發售,集資逾2億元。恆隆上市時共擁有5個發展地 盤,包括港島半山區列提頓道1號的豪宅大廈恆柏園、北角雲景道的恆景間、恆英樓等,另有6個已建成或正在建築中的收租物業,包括銅鑼灣的恆隆中心、九龍的 柏裕商業中心、港島南灣道的寶勝樓等,已初其規模。

恆隆上市後,即將所籌集資金進行項重大投資,它耗資1.15億元以高價購入九龍旺角的邵氏大廈和新華戲院,而這兩項物業都須到1973年底才能交吉。由於 出價遠遠拋離當時旺角的樓宇價格,這項交易成為當時轟動一時的新聞。後來,香港股市、地產暴跌,恆隆的大部分資金被凍結,以致錯過了1975至1976年 香港地價跌至谷底時廉價購入大量土地的良機。在把握地產市道循環走勢方面,恆隆顯然比長實、新地稍遜籌。

恆隆上市後首年純利曾高達6,570萬元,超過合和,比新地高出二成八,比長實高出五成。其股價亦一度衝至每股29.2元水平,市值達35億元。不過,由於恆隆看錯地產循環走勢,翌年純利大減近四成,直至1978年度才再度超越1973年度的水平。

在經營上,恆隆與長實、新地等相比一個明顯不同的特色是,它相當重視地產投資業務。1972年恆隆上市時,它的租金收入僅500萬元,佔公司經營收入的10%。但到1977年度,恆隆的租金收入已增加到2,880萬元,佔公司綜合純利的比重已超過45%。

恆隆在地產經營上的另一個重要恃色,就是它重視發展龐大的住宅計劃。早在1975年恆隆就興建有600個住宅單位的荔灣花園。1977年,恆隆與合和合組 財團,奪得地鐵九龍灣車輛維修廠上蓋的物業發展權,該項物業包括41幢住宅樓宇約5,000個住宅單位,即著名的德福花園。德福花園的發展利潤由地鐵公司 佔50%,恆隆、合和各佔25%,當時平均每個單位的銷售價達22萬元,超過原來的估計,恆隆賺取了可觀利潤。

1978年,恆隆以2億元向上市公司淘化大同購入約22.26萬方呎土地,計劃興建淘大花園。其後恆隆以每股9.65元收購淘大75.6%股權,使之成為 恆隆的附屬公司,以使進一步開拓淘大尚未開發的土地資源。淘大花園最後分四期發展,可提供4,800個住宅單位和部分商場,總投資達9.4億元。

1979年,恆隆與長實(恆隆佔37.5%),再投得地鐵旺角站上蓋物業發展權,興建一幢22層高的商業大廈旺角中心。80年代初,旺角中心推出之際,正值地產高峰期,扣除給予地鐵的盈利之外,總利潤高達43億元,恆隆賺得其中的1.6億元。

恆隆的發展,可說與地鐵站沿線上蓋物業發展有著極密切的關係。1981年,正值恆隆各項投資收成在望,業務進入高峰期之際,恆隆領導層雄心萬丈,先後與新 世界發展、凱聯酒店、華懋、信和地產、華光地產、怡華置業、益新置業、萬邦置業、廖創與企業及淘大等地產公司合組成3個財團,競投地鐵港島沿線9個地鐵站 上蓋物業發展權,全部發展計劃包括興建8幢商業大廈和擁有8,000個住宅單位的私人屋村,總樓面面積達700萬方呎,估計建築成本超過70億元,總售樓 收益高達183億元。其中,恆隆可獲利逾40億元。結果,以恆隆為首的3個財團奪得地鐵港島沿線9個地鐵站上蓋物業發展權。消息傳出,全港轟動。

這時,恆隆的聲譽和實力都達到了它上市以來的最高峰,主席陳曾熙更打破一貫低調的作風,對記老暢談恆隆的發展大計,喜悅之情溢於言表。據陳曾熙透露,當時 恆隆擁有的土地儲備,足夠發展到1987年,全部完成後擁有的總樓面面積接近1,000萬方呎。1981/82年度,恆隆錄得純利3.52億元,創上市以 來的第二個高峰。

80年代初,以恆隆為首的財團曾連奪港島地鐵沿線9個地鐵站上蓋物業的發展權,恆隆因而聲名大噪。可惜,後來遇上地產崩潰,恆隆被迫放棄金鐘二段的發展權,其他地鐵站上蓋發展權亦被迫押後。是役,恆隆備受打擊,股價亦一度跌至低點。

不過,恆隆與地鐵公司的合作關係並未中斷。踏入過渡時期,隨著地產市場的復甦,雙方著手修訂原來計劃,將地鐵沿線各站上蓋從原來的商業用途修改為住宅用 途,並減低補地價金額。1984年5月,太古地鐵站上蓋康怡花園動工,補地價3億元,另投資37億元,興建9,500個住宅單位,其中2,200個為居屋 單位。這個佔地17公頃的大型屋村出售時適值地產市道好轉,首批3,000多個住宅單位立即售罄。受此鼓舞,1985年7月恆隆再與新世界、廖創興企業、 萬邦投資及中建企業重組財團(恆隆佔60%),繼續與地鐵公司合作,斥資20億元發展港島剩餘的5個地鐵站上蓋物業,其中補地價僅6.14億元。是項計劃 包括上環果欄、海事處,灣仔修頓花園,以及天后站和炮台山站上蓋物業,總建築面積270萬方呎,其中住宅樓宇160萬方呎。這是恆隆在80年代最大的地產 發展項目。

不過,恆隆在80年代的發展,始終受金鐘二段一役的影響,對地產循環的戒心大增,投資策略亦漸趨保守。1985年以後地產市道逐漸回升,恆隆即迫不及待地 將地鐵沿線發展物業出售,則魚涌太古站上蓋的康怡花園、富澤花園及柏景台等8,000個住宅單位,即在1984年10月至1987年3月期間以樓花方式售 罄,絕大部分單位以每方呎500至800元分期售出,而這批樓宇在其後三年價格升幅逾倍,恆隆白白少賺了不少。也正因為對地產循環持有戒心,恆隆的土地儲 備亦逐漸維持在低水平,與長實、新地、恆地等相距日遠,若干很有潛質的物業,如太古水塘(現時的康景花囿)、樂活道地段(現時的比華利山等)均先後將半數 權益售予恆地,並由對方策劃發展及代理銷售,此舉亦削弱了恆隆的盈利。

1986年恆隆主席陳曾熙逝世,遺下龐大恆隆股份指明舊屬殷尚賢作為遺產信託人,其弟陳曾燾則擔任恆隆主席。陳曾燾時代,恆隆進行了連串集團架構重組。早 在1980年8月,恆隆已購得上市公司淘化大同75.6%股權,淘大以其食品加工業務為恆隆的盈利作出貢獻,同時亦為恆隆提供了牛頭角龐大土地儲備。淘大 被恆隆收購後地產業務比重加大,與母公司恆隆業務日漸重疊。1987年8月,恆隆與淘大重組,恆隆成為集團控股公司,並專注地產發展,而淘大則易名為淘大 置業,成為恆隆旗下地產投資公司,持有恆隆中心、柏裕商業中心、雅蘭酒店、康怡廣場、金鐘廊等一系列投資物業。1988年4月,恆隆透過淘大收購樂古實 業,並再度重組,將樂古改名為格蘭酒店,專責酒店業務。自此,恆隆集團自成一系,系內各上市公司業務清晰,便於發展。不過,亦有人批評恆隆將過多精力浪費 在業務重組方面,錯過這一時期積極增加土地儲備的良機。

1991年1月,陳曾燾退任董事,由陳曾熙長子陳啟宗接任恆隆主席,恆隆進入家族第二代管理時期。陳啟宗上任後,一方面表示將繼續遵循父親陳曾熙及叔父陳 曾燾的穩健發展路線,但同時亦採取了一系列矚目行動,包括親赴英、美、日等國進行全球巡迴推介恆隆集團;引進先進管理技術,如最早發行可換股價券吸引外國 資金、成功推行「C計劃」以打破銀行收緊樓宇按揭的僵局等等,獲得投資者的好評。陳啟宗並表示:恆隆會繼續積極擴大投資物業組合比重,同時在增加土地儲備 方面亦將更加活躍,爭取5年後與其他地產集團看齊。

不過,90年代恆隆系發展策略的重點,似乎仍集中於擴大投資物業方面,其中淘大置業擔任這方面的主角。1992年6月,淘大宣佈10股供3股計劃,集資 27.9億元,其後在8個月內全數用於擴展投資物業組合,包括以7.2億元購入約17萬方呎麗港城商場、以9億元購入約30萬方呎的中區渣打銀行總行大 廈、以3.3億元購入15萬方呎的長沙灣百佳大廈、以8億元購入的豪華住宅花園台2號等。1993年1月以後,淘大通過撥出內部資金及借貸共11.4億 元,10月再透過發行可換股價券集資19.9億元,繼續收購有升值、加租潛力的優質投資物業。換言之,在短短一年半時間內,恆隆系已動用50億元購入投資 物業。

1993至1994年間,淘大置業的投資物業陣營進一步加強,先是位於太平山頂的山頂廣場落成啟用,該物業樓面面積13.4萬方呎,全部租出;而早幾年向 張玉良家族購入的銅鑼灣百德新街一帶物業,價位亦已大幅上升。「食街」經改造成「名店坊」後租金升幅逾倍。1994年,淘大又斥資12億元收購旺角麗斯大 廈,而拆卸重建的尖沙咀格蘭中心亦落成啟業。到1996年,淘大置業旗下的收租物業面積已達546萬方呎,絕大部分均是位於地鐵及九廣鐵路沿線的優質物 業,年租金收益接近24億元。至此,淘大已躋身香港一流地產投資公司之列。



在2000年及2001年的重組計劃,把地產業務轉移至淘大地產,並把之易名為恆隆地產,其後恆隆控股(10)把格蘭酒店(A,195,B,196)注入恆隆地產,並把之私有化。


業務轉移:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20000728/LTN20000728017_C.doc


格蘭酒店之注入:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020829/LTN20020829011_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090731/LTN20090731123_C.pdf


 





恆隆主席陳啟宗先生之專訪等:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=%E9%99%B3%E5%95%9F%E5%AE%97&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=10


2009年上半年業績:


公司有96.32億現金,但有91.66億長期負債和8億短期負債,以及15億的浮息票據,現時淨負債21.34億元。


大昌地產之歷史(來自脫苦海先生之紀錄)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/85

大昌地產的創辦人陳德泰,祖藉廣東新會,早在1950年代初已活躍於香港地產界 , 1950年代中後期已成為香港較大的地產商。1972年8月,陳德泰創辦大昌地產 (集團)有限公司,同年12月11日在香港掛牌上市,將面值2元的股票共1,250萬 股新 股,以每股4元的價格公開發售,集資5,000萬元。當時,大昌地產除直接擁 有地 皮物業外,還擁有若干重要發展工程的少數股東權益,包括和記大廈25% 權益、 禮頓道一面積41萬方呎商場寫字樓組合40%權益等。
大昌地產上市後,充份利用股票市場狂熱的機會,發行新收購物業或其他地產公 司的少數股東權益及聯營公司權益。1973年,大昌就先後15次發行新股,發行的 股數高達1.5億股,先後用於與新鴻基地產、泰盛發展、利興發展、嘉年地產及 和記國際等公司換股,又購入太批物業及地產投資公司,如購入喜來登酒店35% 股權、都城地產25%股權及太古昌25%股權等。

大昌地產在上市初期,在投資者心目中的地位頗高,主席陳德泰更被稱為「地產 強人」。不過,大昌較少獨立自主地發展地產,也缺乏魄力獨力承擔大型發展項 目。上市不久,大昌就依附英資財團,協助其地產發展。當時,陳德泰與英資和 記洋行的祈德尊關係密切,大昌與和記屬下黃埔船塢在紅磡擁有龐大土地儲備的 黃埔船塢合組都城地產,以大昌的資金及由建築到銷售的系統,去發展黃埔船塢 在紅磡、大角咀及香港仔三座船塢的土地,但後來和記集團陷入財政危機,控制 權被匯豐銀行所奪,匯豐派「公司醫生」韋理入主整頓,安排和記與黃埔合併, 形勢發生變化。 韋理認為香港地產市道蓬勃毋須與大昌分享,因而推翻雙方往日的許多口頭合約,導致雙方關係破裂對簿公堂,
後來庭外和解。1979年,大昌地產以3.1億元向和記黃埔購回都城其餘55%股權, 同時以1.1億元價格將中區和記大廈25%業權售回和記黃埔,雙方合作由此終止。

1973年,大昌地產還和英資太古洋行合作,聯合收購小型地產公司健誠置業, 改組為太古昌發展,當時太古集團剛涉足地產業,試圖借助大昌的經驗發展規 模龐大的太古船塢。後來,太古集團也覺得沒有必要讓大昌地產分享,遂於1977 年收購太古昌發展全部股權。大昌兩次與英資洋行的合作都半途夭折。後來大昌 又和希慎合作,興建希慎大廈及禮頓中心,1981年9月,利氏家族組成希慎興業在 香港上市,大昌變成持有小量股票的小股東,也不成氣候。大昌地產這種經營方 式,雖不致吃大虧,但卻失去大事擴展的良機。

1981年,大昌地產創辦人陳德泰病逝,公司主席一職遂由其長子陳斌接任。陳斌 1974年畢業於美國麻省理工學院,學成後返港協助父親管理家族生意,當時出任 公司主席時年僅38歲,成為香港最年輕的集團公司主席。不過,由於大昌地產經 營作風較保守,缺乏大氣魄,此時已逐漸落後。

大昌集團(88)的業績公告


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090625/LTN20090625233_C.pdf


公司現金有3.68億,銀行負債1.15億,淨現金2.51億。


原地產之由來是來自盈科拓展最初注入德信佳的資產:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/19990504/LTN19990504025_C.HTM


注資入東方燃氣:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040308/LTN20040308025_C.doc


私有化失敗:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080214/LTN20080214007_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080417/LTN20080417540_C.pdf


盈大地產今年業績:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090820/LTN20090820182_C.pdf


公司有32.42億現金,短期負債2,400萬,長期負債21.66億,共21.9億,淨現金10.52億。

永發置業之故事:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3880


今年全年業績:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090720/LTN20090720682_C.pdf


公司有5,900萬現金,無銀行負債。


湯臣集團:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090407/LTN20090407623_C.pdf

2008年業績有15.13億現金,銀行負債3.85億,淨現金達11.28億。



會德豐地產:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090317/LTN20090317305_C.pdf


如 果沒有辨證錯誤,該公司已在約150年前上市,原稱香港麻纜有限公司,在1880-1890年間因一連串內幕交易,導致香港制訂證券法,其後獲會德豐收 購。在1960年間改組,易名置業信託,作為會德豐地產旗艦,並收購張玉良之聯邦地產(77,已私有化),其後會德豐又版股購入置業信託,令張玉良成為大 股東,埋下被包玉剛全面收購的伏線。


其後,公司成為會德豐的地產業務旗艦,並曾發展鑽石山地王項目(後重建成荷李活廣場及星河明居),及投資有線寬頻(1097),之後又控制新加坡上市之馬可波羅酒店。


2000年,公司逐步整合,售出荷李活廣場及有線寬頻,其後又全購聯邦地產,之後又購入新加坡地產的上市公司,在2004年易至現名。


現時的會德豐(20)其實是收購九龍倉的隆豐國際(前稱隆豐投資,在1918年上市,後被會德豐收購,在約60年代又被包玉剛收購,並注入航運資產,其後獲注入九龍倉股權,成為購入九龍倉的旗艦),在1994年才易名會德豐。


2008年業績有55.93億現金、銀行負債21.14億,淨現金34.79億。


天安:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090824/LTN20090824616_C.pdf


2008年業績有22.99億現金(6.02億為抵押現金),銀行負債18.77億,淨現金4.22億(若不計抵押現金,則為淨負債1.80億元。

大家仍找到這些高現金低負債的地產公司嗎,不妨分享一下。
少陽 忘記 大地 432 永發 置業 287 湯臣 集團 258 天安 中國 28 、會 德豐 地產 49 更新 27
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10429

老x系買股之謎-萊福資本(901)、大地資源控股(8116)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090825/LTN20090825440_C.pdf


今日公司公佈業績,受到股市好轉的消息,宣佈扭虧為盈,上半年賺2,500萬元。


作為老x系的一員,公司首次披露公司的十大持股,大家可參閱一下,這系人和哪堆人有關係,也可以由此看到:


已上市接受投資公司(根據該等公司最近期刊發之年報,彼等分佔本集團大部份資產)之業務及財務資料簡要概述如下:


a) 中國科技集團有限公司(「中國科技」)於開曼群島註冊成立,主要從事(i)投資控股;(ii)秘書服務;(iii)證券投資;及(iv)物業投資等業務。

b) 中策集團有限公司(「中策」)於香港註冊成立,主要從事(i)製造及買賣電池產品及相關配件;及(ii)證券投資控股等業務。

c) 大地資源發展(控股)有限公司(「大地資源」)於開曼群島註冊成立,主要從事(i)投資控股;(ii)買賣證券;(iii)買賣與電話信息系統有關之產品及提供相關技術服務;(iv)無線電集群系統相關軟件之開發及銷售;及(v)提供管理及相關服務等業務。

d) 馬斯葛集團有限公司(「馬斯葛」)於百慕達註冊成立,主要從事(i)投資控股;(ii)照相、電器及多媒體產品配件之製造及銷售;(iii)物業投資;及(iv)貸款融資等業務。

e) 福方集團有限公司(「福方」)於開曼群島註冊成立,主要從事(i)買賣貨車、旅遊巴士及汽車配件;(ii)提供汽車維修及保養服務;及(iii)提供其他汽車相關業務等業務。


f) 國際資源集團有限公司(「國際資源」)於百慕達註冊成立,主要從事(i)投資控股;(ii)提供電子郵件服務;(iii)持有一個專利及技術;(iv)提 供管理服務以及電子產品及配件貿易;(v)提供金融資訊服務;(vi)電子商務;(vii)提供信用卡防盜器材、數碼網絡授權服務及物業投資; (viii)提供金融資訊服務;(ix)提供SMS個性化門站服務;及(x)提供電子業務解決方案及電子商務平台等業務。

g) 民豐控股有限公司(「民豐」)於開曼群島註冊成立,主要從事(i)證券買賣;(ii)提供融資;(iii)物業持有及投資;(iv)保險代理及經紀業務;及(v)投資控股等業務。


h) 中國3C集團有限公司(「中國3C」)於百慕達註冊成立,主要從事(i)提供母版前期製作與其他媒體服務;(ii)影音播放服務;(iii)開發數碼電視系統平台及程序數據庫;(iv)銷售及出租機頂盒;及(v)設計及製造數碼電視設備及設施等業務。

i) 結好控股有限公司(「結好」)於開曼群島註冊成立,主要從事(i)證券買賣及經紀業務及證券保證金融資業務;(ii)期貨及期權經紀業務;(iii)企業 融資服務;(iv)互惠基金及保險相關投資計劃及產品之經紀業務;(v)貸款;(vi)物業持有;(vii)投資控股及發展;及(viii)持有汽車。


j) 麗盛集團控股有限公司(「麗盛」)於百慕達註冊成立,主要從事(i)皮草、皮革及紡織成衣貿易及作為採購代理;(ii)皮草成衣製造;(iii)物業投資;(iv)礦產勘探;(v)經營零售商店;及(vi)投資控股等業務。


由此可確認


我一直認為老x系的公司不斷的交叉持有自己系的股票是基本正確,如馬斯葛(136)、福方集團(885)、民豐控股(279,前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展等等),都是他們持有。


原來,大地資源發展(8116,前稱優能數碼)都是他們的分店之一,即他們控制的公司約有70、136、273、279、412、885、901、913、928、8116,這是第一次發現。


8116的中央結算紀錄:

B01192 中南証券有限公司 31/F CHINA UNITED CENTRE 28 MARBLE ROAD NORTH POINT HONG KONG 2,791,000,000 41.01%
B01816 昌利證券有限公司 RM 1106 11/F MASS MUTUAL TOWER 38 GLOUCESTER ROAD WANCHAI HONG KONG 1,068,819,874 15.70%
C00019 香港上海匯豐銀行有限公司 CUSTODY & CLEARING, HSBC SEC. SERVICES 5/F TOWER 1 HSBC CENTRE 1 SHAM MONG ROAD KOWLOON 114,195,000 1.67%
C00033 中國銀行(香港)有限公司 28/F HOPEWELL CENTRE 183 QUEEN'S ROAD EAST WANCHAI HONG KONG 68,500,000 1.00%
B01284 恒生證券有限公司 12/F HANG SENG BANK HEADQUARTER 83 DES VOEUX ROAD CENTRAL HONG KONG 59,008,205 0.86%

股票相信是因為這項收購的股票兌換而成,並在2009年5月27作首次兌換,並存入中南證券。


該項收購:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080917/GLN20080917023_C.pdf

兌換股票:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090527/GLN20090527034_C.pdf
該公司持有的中國科技(985)、國際資源(1051)、中策(235)、中國3C集團(8153)和金仔有關係,和佳訊控股(30)、中聯石油化工(346)亦有淵源,其中235是他們一直有持有的,可肯定這系和金仔密不可分。


持股紀錄中,又有金利豐和昌利的手影。
C00019 香港上海匯豐銀行有限公司 CUSTODY & CLEARING, HSBC SEC. SERVICES 5/F TOWER 1 HSBC CENTRE 1 SHAM MONG ROAD KOWLOON 223,804,636 12.20%
B01816 昌利證券有限公司 RM 1106 11/F MASS MUTUAL TOWER 38 GLOUCESTER ROAD WANCHAI HONG KONG 85,142,000 4.64%
B01438 金利豐證券有限公司 SUITE 2801 28TH FLOOR ONE INTERNATIONAL FINANCE CENTRE 1 HARBOUR VIEW STREET CENTRAL HONG KONG 51,764,750 2.82%
C00033 中國銀行(香港)有限公司 28/F HOPEWELL CENTRE 183 QUEEN'S ROAD EAST WANCHAI HONG KONG 48,582,000 2.64%
B01130 中銀國際證券有限公司 SUITES 1601-1607 16/F CITYPLAZA ONE 1111 KING'S ROAD TAIKOO SHING HONG KONG 30,896,500 1.68%

985:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=9&searchtext=985&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


235:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=10&searchtext=%E4%B8%AD%E7%AD%96&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


1051:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?ownerid=9&searchtext=1051&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=1051&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=10


30:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=%E4%BD%B3%E8%A8%8A&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=9


至於結好(64),他經常作老x系的配供股包銷,關係不言自明。最明顯就是近來的福方國際(885)的一配一供包銷。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090812/LTN20090812475_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090820/LTN20090820464_C.pdf

至於麗盛(1004)則較為複雜,563前大股東為老x系,後出讓予黎亮先生,黎先生在2007年購入1004,成為1004大股東。


老x系412和563換股:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010406/LTN20010406025_C.doc


黎先生買殼:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020502/LTN20020502020_C.doc


引入酈先生:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030415/LTN20030415044_C.pdf


易名:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030930/LTN20030930164_C.pdf


黎先生購入1004:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070730/LTN20070730981_C.pdf


901購入之1004的可換股票據:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080925/LTN20080925812_C.pdf


此外,黎先生亦和雨潤食品(1068)主席祝先生購入齊翔食品(735)控股權、後易名東成控股,之後引入李鵬之女李小琳的中國電力,注入新能源業務,易名中國電力新能源。


買殼:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020103/LTN20020103017_C.doc


引入中國電力:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060927/LTN20060927058_C.pdf


....


賣方及其關連公司之部份董事若干年前在多個社會宴會中,認識主席兼執行董事黎亮先生。


...


現時563的中央結算紀錄:

B01192 中南証券有限公司 31/F CHINA UNITED CENTRE 28 MARBLE ROAD NORTH POINT HONG KONG 550,802,745 28.30%
C00019 香港上海匯豐銀行有限公司 CUSTODY & CLEARING, HSBC SEC. SERVICES 5/F TOWER 1 HSBC CENTRE 1 SHAM MONG ROAD KOWLOON 278,792,053 14.32%
B01184 華富嘉洛證券有限公司 RM 3204-3208 GLOUCESTER TOWER THE LANDMARK 11 PEDDER STREET CENTRAL HONG KONG 159,689,000 8.20%
B01323 德意志證券亞洲有限公司 55/F CHEUNG KONG CENTER 2 QUEEN'S ROAD CENTRAL HONG KONG 70,743,151 3.63%
B01565 國泰君安證券(香港)有限公司 27/F GRAND MILLENNIUM PLAZA 181 QUEEN'S ROAD CENTRAL HONG KONG 53,736,000 2.76%

「賣方」指中電國際新能源發展有限公司,根據香港法例註冊成立之有限公司,其為獨立第三方,與本公司及其關連人士(定義見上市規則)並無關連,其為天沃控股及天沃發展全部已發行股本之合法及實益擁有人




所以說,老x系和大海彼岸兩家上市公司非常有關係,其人脈也非常廣,難怪可以愈玩愈大。
系買 買股 股之 之謎 萊福 資本 901 大地 資源 控股 8116
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保誠生吞AIA保險業大地震


2010-03-04  NM





本週一晚,英國保誠正式宣布以三百五十五億美元(約二千七百七十億港元),「蛇吞象」收購友邦保險(AIA),包括香港及大陸在內的亞洲業務。剛敲定由中外九間投行組成超級承銷團,已密鑼緊鼓進行中的AIA千億上市大計,戲劇性地煞停。收購完成後,新公司將成為亞洲保險業「巨無霸」,而AIA旗下,香港區的八千多名經紀,逾二百三十萬份保單,均將移交保誠麾下。超過九十年歷史的AIA,隨時在歷史上除名,保險界一日之內迅速變天,兩間保險公司內部都兵荒馬亂。

倫敦時間本週一早上十點,在當地上市的英國保誠,發通告證實與友邦董事會達成協議,以三百五十五億美元,收購友邦保險(AIA)。市值只有二百多億美元的保誠,志在必得,傳將以大折讓逾四成供股,集資二百一十億美元。預計供股將於今年中完成,整個收購預計於年底完成,新公司暫以保誠(Prudential)命名,AIA 王國,快將成為歷史。

香港AIA及保誠旗下員工,在消息公布後無不竊竊私語。AIA 的後勤及經紀合共逾萬名員工,更是人心惶惶,如坐針氈,公司於下午召回各區總監,在總部開會安撫人心。有位在AIA工作逾二十年的區域總監,本週一下午勉強笑着回應:「我同Jacky Chan(友邦香港及澳門首席執行官陳榮聲)傾過,佢話總公司未有任何公布,我估可能只係傾緊,未必成事。」至收購在晚上落實後,他在電話中數度沉默,不能言語,「好惋惜,係遺憾。」他最後說。

另一邊廂,保誠香港各區域總監就忙於召集經紀返公司開會。「海嘯後我哋一直都挖緊AIA嘅經紀過檔,而家形勢唔同咗,上頭覺得係擴充團隊嘅好時機,叫我哋即刻聯絡仲考慮緊嘅AIA經紀,快啲做決定,因為一旦收購成事,相當於年薪三倍嘅『握手費』,隨時會取消。到時唔使挖角,係順利過渡呀!」有保誠資深主管表示。

金融海嘯孭黑鑊

其實在收購消息未傳出前,過去大半年,香港AIA及保誠的管理層已風起雲湧,人事更替如上演連場真人版《宮心計》。事緣於去年七月,AIA 港澳區總經理容佳明(Derek),掌舵AIA只有短短三年,突然遭撤去總經理一職,由中國區總裁陳榮聲接手,任首席執行官,容只保留高級副總裁職位。AIA 此舉猶如頒下「逐客令」,果然不到三個月,容佳明便宣布跳槽英國保誠,於去年十月出任行政總裁,負責香港區業務。

「Derek係林伯(友邦主席林文德)一手提拔嘅,林伯當佢好似契仔咁,但近年林伯已經半退休,好少返公司。Derek生不逢時,呢幾年好多AIA經紀只係掛住賣基金投資產品,金融海嘯後,生意跌咗最少七、八成,業績咁差,嗰時公司又準備上市,班鬼佬管理層要向基金交代,最簡單就係換人。」有AIA區域總監表示。

高層權鬥軍心不穩

由友邦一哥變身保誠一哥的容佳明,隨即掉轉槍頭,向友邦展開挖角戰,更於銅鑼灣嘉蘭中心,即AIA的地頭插旗,高調租下兩層寫字樓,準備挖角搶灘。不過,挖角潮未掀起,保誠已靜靜引起另一場內鬥。

二月初,保誠首席業務總監梁偉堅(Michael Leung)突然離職。「事發前,即二月二號到四號,Michael仲帶住同事去澳門新濠天地嘅君悅酒店玩,順便開業務會議。我同佢吃飯時都冇嘢。」據悉,梁偉堅二月五號返公司時, 「連大閘都入唔到,要即時執包袱走。」保誠資深主管Andy透露。Michael Leung在保誠內甚有江湖地位,由他一手「湊大」的經紀逾二、三千人;他突然起身,引起經紀不滿,有些甚至為他離開而滴淚,一批「擁Michael黨」 不斷猜度容佳明炒Michael Leung的因由。

「Michael以前都係AIA出身,由經紀做到No.2,當時容佳明都唔知喺邊,仲 係nobody(卒仔)。所以容佳明空降來保誠,加上Michael份人都幾寸,唔會忍到俾容佳明騎住,大家都估佢遲早走,就估唔到咁突然。」曾與 Michael共事的AIA區域總監說。記者於農曆年後到保誠寫字樓找到容佳明,他拒絕回應Michael Leung離職一事。

十年宿敵恩怨情仇

Michael Leung「離開」後,容佳明仍未能坐穩「一哥」之位,保誠總公司隨 即從英國調任經驗豐富的高層莊偉信(John Johnson),出任首席業務總監,統領保誠的理財顧問團隊,與容佳明分權共治。另一面,嘉蘭中心的寫字樓,於農曆年間已裝修完畢,但保誠針對AIA的 挖角大計,卻遲遲未見成果。「原本話辭職過檔保誠嘅兩個AIA資深區域總監,包括成功區嘅Jacky Leung及宇宙區嘅Laurie Chiang,農曆年前已經話咗唔走。」有AIA區域總監透露。

過去一年AIA受到金融海嘯衝擊,投保人士恐怕AIA母公司出事影響保單,去年曾出現退保潮,更遑論簽新單,AIA 經紀無啖好食,公司更要「借糧」予他們渡過難關,直至AIA籌備上市,員工士氣才恢復過來,那些區域總監更盼望上市後能獲分派股份或以筍價認購;所以本週一保誠收購AIA而決定擱置上市的消息,對 AIA經紀來說簡直是晴天霹靂。

AIA及保誠向來視對方為挖角戰中的死對頭,現時變為兄弟班一家人,高薪挖角的風光日子不再,所以對於保誠的經紀,收購對他們來說也不是味兒。

九十年代尾,當時在香港仍屬中型保險公司的保誠,銳意發展香港市場,重金挖到前AIA香港一哥,後被調往加拿大分公司的 王建國坐鎮香港。王建國隨即請來AIA的舊拍檔,當時已轉職宏利的梁偉堅,過檔保誠拍住上。二千年,王、梁二人推出名為「Project三千」計劃,招兵 買馬,更向友邦經紀推出針對性高薪挖角。「當時經濟低迷,唔少AIA經紀為咗份過檔獎金,跳槽去保誠。」知情人士透露。兩間公司搶人戰升級,AIA一方面用重金反挖角,撬走保誠主管級人馬蘇婉薇(Teresa So),之後AIA更曾入稟禁制六名跳槽保誠的經紀「撬客」及使用舊客資料。

保誠跑贏友邦

終於,過去十年間,保誠經紀由一千多人,增加超過兩倍至四千人。相反金融海嘯後,AIA信譽受母公司AIG拖累,生意一落千丈,更出現退保潮。此消彼長,保誠從後趕上,○九年首三季,以新做個人人壽業務的年付保費計算,保誠以十七億元,撼贏不到十六億元的AIA,取代其保險業的「一哥」地位。「AIA的經紀幾乎多保誠一倍,咁嘅結果令業界好詫異。」有保誠資深主管表示。

一直對亞洲保險業這個龐大市場雄心壯志的保誠,過去曾表示希望在二○一五年,把現時佔公司一半的亞洲業務,提升至百分之八十。而是次收購死敵後,保誠躍升為亞洲保險界一哥。

其 實保誠早於去年初曾與AIG洽談收購AIA,傳聞出價不到二百億美元,可惜未到AIG的心水價。○八年法巴以五十五億歐元收購富通集團旗下比利時保險控股 權,內涵價值只有一倍,保誠今次捲土重來,以一點六九倍的內涵價值(Embedded Value)作高價收購,不但要以百分之四十的折讓價供股「撲水」二百一十億美元,另外發行一百零五億美元新股及可換股債券,而AIG將持有保誠百分之十 一的股權。

覬覦大陸牌照

保誠不惜代價收購AIA,看中的是AIA皇冠上的寶石——中國業務,AIA是唯一擁有中國保險牌的外資公司,這要拜母公司AIG早年在中國打下的基石。瑞士再保險公司Sigma去年底的報告指出,中國的人壽保險滲透率只有百分之二點二,相比亞洲國家如日本的百分之七點六,新加坡的百分之六點三,仍有很大潛力。

九二年AIG前總裁格林伯格(Greenberg)隨前美國總統老布殊訪華,同年在上海設立首間分公司,是第一間進入中國,而且至今唯一獨資經營的外資保險公司, 其保險牌照更長達四十年之久。格林伯格自六七年入主AIG後,到訪中國五、六十次,八九民運後,西方國家與大陸保持距離,AIG卻投資一億七千萬在上海建 商廈,更游說美國國會議員,延續中國最惠國待遇,還將清朝時八國聯軍搶走的中國文物,買回送回中國。可惜,格林伯格○五年涉嫌AIG造假賬而黯然下台,到 去年AIG慘遭金融海嘯沒頂,整個AIG集團基本上已遭「拆骨」。

○八年九月,受金融海嘯影響,AIG 瀕臨破產,最後獲美國聯儲局及財政部拯救,借出一千八百二十億美元的緊急援助金,而美國聯儲局則持有AIG八成股權。雖然AIG「死唔去」,卻欠下一身 債,為了償還這筆巨額債項,這兩年來已把值錢的資產剝皮拆骨「賣得就賣」,至今已賣了十九項資產,包括各地的人壽業務。例如去年十月,擬把台灣南山人壽的 接近百分之九十八權益,以二十一點五億美元賣予中策及博智金融,是次交易仍須待台灣當局批准;九月時,又把旗下的部分資產管理業務,以五億美元賣給電盈主席李澤楷的私人公司。

業績見紅債務纏身

屋漏偏逢連夜雨,還款期在即,但保險業務持續疲弱,上週五公布第四季業績的AIG繼續見紅,雖然已比去年同期蝕少三百幾億,但虧損亦達八十九億美元。而虧損的主因,包括要向聯儲局分期還款連利息開支已達六十二億美元。AIG主席Robert H. Benmosche表明隨時需要美國財政部門再出手相助,及繼續尋求重組公司的 機會。早前,AIG曾計劃把人壽保單證券化,賣給聯儲局;又考慮增發每股面值二點五美元的普通股,最後計劃擱置,AIG唯有另想辦法籌錢。除了出售AIA 外,還把其另一粒掌上明珠美國人壽保險Alico,以一百五十億美元,賣給大都會人壽(Metlife)。賣了兩項巨型資產,AIG合共套現五百億美元, 作還款之用。

AIG還持有一間飛機出租公司International Lease Finance corp.正在尋求買家,不過由於項目規模龐大,暫時仍未找到買家,故AIG會先出售公司部分的飛機套現。拆骨後的AIG,只剩下一間保險公司Chartis、美國最大的人壽及退休保險服務公司SunAmerica Financial Group作為其主要業務。一度是全球最大的金融機構AIG,落得如此下場。

AIA賣盤客戶蝕底

AIA是香港最大的保險公司,擁有逾二百三十萬張保單,受影響的客戶遍布全港各階層。亞太區壽險總會前會長黃錦輝表示,由於大部分保單都有儲蓄成分,公司賣盤對舊客戶絕非好事。「保單嘅回報,除保證可取回嘅現金額,還有累積紅利。合約上嘅紅利比例只係推算,最後有幾多由保險公司決定,冇監管亦冇數計。」黃錦輝表示,在低息環境下,其他保險公司已經有壓力調低紅利。「根據以前嘅經驗,新公司對收購得來嘅舊客戶,俾到嘅紅利通常更低,甚至係零。」

萬一AIA經紀不想過檔,出現逃亡潮,他們遺下的保單就會成為「孤兒單」。黃錦輝表示,保險公司對「孤兒單」通常疏於照顧。「張保單九成嘅佣金喺簽單時已經俾個經紀攞晒,再接手嘅經紀,冇乜着數,自然愛理不理。」
 



保誠 生吞 AIA 保險業 保險 大地
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《唐山大地震》:一部电影一座城

http://www.cb.com.cn/1634427/20100731/141289.html


唐山 大地 一部 電影 一座
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兩岸三地:大地母親 因念

2011-1-27  AD




 

繼續上周的團年之旅,到訪深圳龍崗開廠客人。以前一到廠門,轟隆機器聲已入耳,但當日下車,一片安寧,人影寥寥,以為到錯地方。定神看見客人聽手提電話,說沒事,還好只是拜會,並非追數,不然真的以為債仔「走佬」!

與客人進入空空的辦公室,例牌在樹根茶桌上喝茶言歡,總結2010年生意,比09年好得多,而且1月份定單,不像往年同期趕工,可以過年後交貨,所以提早放假。

過 了農曆年十六,把工資發清,工人分批回鄉,拜會當日,剛好全廠開始休息。提前放人,除了配合生意,更加關鍵是工人回鄉路上,假如出現意外,一切人身損失, 由僱主負責。08那年雪災,客人廠內有兩個工人,碰到交通意外,家人直接到廠申索,找來勞動局官員,仍然要賠,說是國法,客人今年擔心留人加班,反而虧 本,知道天氣穩定,快快散Band,除笨有精乎?

客人打工10年,自己開廠也逾10年,第二代剛大學畢業,正是30年改革開放下的絕佳例子。工廠生意已上軌道,沒有倒於08、09年金融風暴,展望2011年,居然不是正業,3個小時拜訪中,鬱鬱而談的是房地產投資。

資深廠家轉戰內房

客人知道香港在這方面經歷豐富,一直追問筆者意見。其實正是「啞子食黃連」,自家97年的「英明」,遺憾至今,如何談起,只好硬着頭皮,吹水樂觀於部份店舖投資。客人馬上反應說,已留意一段時間,單龍崗舖位單價急升,真是走寶。

不過,已經準備在四會老家,買地建樓出租,一於全心全意投資房產。

筆者回程思考,單單廣東省,大小廠家超過10萬,客人屬於後者,也準備大地母親的財路,看官對國內的房地產發展,有何高見?

因念

yanlim.lim@gmail.com


兩岸 三地 大地 母親 因念
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中環樓價倍升 神秘大地主曝光

2004-4-22  NM




香港甲級寫字樓,從來是大升市的 火車頭。這火車頭現又重踏升軌,全速向上。過去一年,寫字樓價格,已悄悄升了一倍。當炒盤如皇后大道中九號,由四千多升至九千八百元,市場憧憬皇九呎價快 將破萬元關口。而遠東金融中心、美銀中心等,呎價亦由三千多升至七千元。在乾柴烈火下,上市收租股亦跟着升,劉鑾雄、羅鷹石家族等,幾個月來身家升多一至 四倍。就連一些隱形多年的老牌家族,亦因手持大量收租物業,而備受矚目。當中包括李福兆外父,以賣煙仔起家,在中環擁有萬宜大廈的勞冕儂家族;有「灣仔地 王」之稱,在澳門以賭業起家的高可寧家族;以及近年積極搜羅豪宅,持有灣仔地標集成中心的伍集成家族。過去兩月,泳蜂擁入市,金鐘遠東金融中心及美銀中 心,在三月已突破七千元呎價,較一年前勁升一倍。而中環皇后大道中九號二十六樓全層,本月初成交呎價攀上九千八百元,重返九八年初的水平。乾炒的火氣甚至 燃點到過海的尖沙咀,本月中康宏廣場成交呎價升至六千三百元,較去年沙士時呎價升幅亦超過一倍。寫字樓買賣暢旺,亦帶挈了收租股,如希慎、太古、恒隆等大 型收租股,股價閒閒哋升了倍多兩倍。其中羅鷹石家族持有的鷹君,由去年五月每股三元八,升至現在十二元四角五,羅鷹石家族身家因而躍升兩倍多至四十一億。 就連本來落後大市的華置,亦由去年中每股一元多升到四月份五元水平,大股東劉鑾雄兄弟的身家,較去年暴漲逾四倍,至五十八億;大劉最近還配售一億五千萬舊 股,套現七億多。

雄踞中區四條街位除了上市的收租公司外,一些持有大量寫字樓作收租公的老牌家族亦受到注目,當中包括擁有中環萬宜大廈的勞 冕儂家族。勞冕儂家族早已盤踞中上環六十年,旗下九幢寫字樓,現市值達三十七億,每年收租一億五千多萬,較去年上升兩成多。勞家最主要的旗艦,就是橫跨德 輔道中、砵甸乍街、萬宜里和皇后大道中四個街口,有二十九萬樓面呎的萬宜大廈。萬宜大廈落成於一九五六年,十年前才斥資八億重建,由以往十三層高的舊式商 廈,變身成樓高三十三層,有玻璃外牆的甲級寫字樓。不過談起萬宜大廈這幢地標,香港人還是懷念它的過去,皆因萬宜大廈是不少港人生活的點滴回憶。

第 一部扶手電梯這幢矗立在中環逾半世紀的商廈,擁有全港第一部商廈自動扶手電梯。萬宜大廈落成啟用時,報紙爭相報導,電梯上擠滿一家大細試搭的市民,電梯旁 邊,更有告示警告穿拖鞋者,勿乘電梯,免生危險。「當時我得五歲,星期日爸爸帶我去試搭呢條扶手電梯,那時候好熱鬧,好多人喺二樓排隊搭落嚟,我仲上落了 兩、三次,感覺好似去遊樂場玩。」五十三歲的電腦科技公司老闆區煒洪回憶說。位於二樓的紅寶石餐廳,更是萬宜大廈的象徵。該餐廳由一名從日本返港的飲食界 老闆詹誠,聯同恒生銀行創辦人之一的梁植偉、景福珠寶創辦人楊志雲等商家開設,是早期的高級西餐廳。餐廳的綽頭之一,是逢週六晚舉行「紅寶石音樂會」,由 現年七十歲,在港台任古典音樂DJ的陳浩才主持。「那時候聽古典音樂的場所不多,只有港大的陸佑堂,或是皇后戲院。所以紅寶石餐廳,逢週六晚都爆滿,不少 情侶喜歡到來食餐兼聽歌,當時每個晚餐三蚊啦,係好高嘅消費呀!」在「紅寶石音樂會」的推動下,萬宜大廈遂成為高級影音器材店的匯聚點。曾在紅寶石餐廳表 演的溫拿成員彭建新說:「個商場係高消費地方,出入都是西裝骨骨嘅人,嗰度有間通利琴行,我每次行過去都會睇結他。」「萬宜內還有人手製造的山打皮鞋,以 奶茶、蛋撻聞名的蘭香室,而蘭香室嘅蛋撻,一蚊十二個,一出爐就賣晒,阿倫十幾歲時喺中環兼職做office boy,都成日蛇王去買㗎!」彭健新說。

醫 生世家賣煙仔當時在萬宜大廈的商場地鋪,還有一間英美煙草的香港總代理——萬興煙行。煙行的掌舵人,就是萬宜大廈大業主勞冕儂。勞家本屬中醫世家,勞冕儂 父親勞子開是著名中醫,家族住在窩打老道七十九號有三萬呎的「勞昌大堂」,大屋內有近四十名工人服侍少爺及小姐。勞家長子勞冕儂,畢業於聖保祿中學,因為 會說英文,二十年代初到英美煙草公司任文員,工作了廿年後,升至華人經理。在勞家鄉下南海小塘唐美村,年過半百的鄉親,都知道勞冕儂是五、六十年代香港的 「大有錢佬」。七十五歲的鄉親勞柄楠說:「勞冕儂後生時,在香港救過一個跌落水嘅英國人,人哋問他想要什麼,他就話想搵份工,於是那位英國人就介紹他到英 美煙草工作。」四十年代日軍佔據香港,勞冕儂在英美煙草的洋人同事,被日軍關進赤柱集中營。為免他們被日軍虐待,勞冕儂升以香煙疏通日軍,又升供應食物和 煙仔予在獄中的上司。戰後英美煙草的洋人,為了報答勞冕儂,遂把港澳的獨家代理權給予他。「三十至五十年代,香港洋煙短缺,煙仔真係可以炒得㗎!那時日日 都有分銷商去萬興行排隊買煙,佢哋容乜易發達!」一名香煙代理說。

好彩煙受馬迷歡迎據中環一些老煙檔及舊街坊回憶,萬興行的煙仔佬,通常以 擔挑擔着兩個重幾十斤的大鐵箱,送煙到附近的煙檔。後期則改為用鐵皮手推車,手推車上用來放煙的大鐵箱,更會用鎖鎖上,以防被人偷煙。從英美煙草公司手 上,取得香港總代理權的萬興行,早期代理的牌子,包括喼士頓、孖寶、三炮台、好彩等。其中在五、六十年代最盛行的好彩香煙,不少老一輩的香港人都記憶猶 新。「好彩煙個名改得好,六十年代雖然賣個幾一包,等於兩包土炮煙嘅價錢,但當時夏天入馬場的馬迷,亦會隨身放一包好彩在衫袋,取其意頭好;而街邊士多, 亦愛把好彩煙盒上的紅圈剪下來,貼在撥號式電話的中間位置,攞個彩頭。」在中環太平行附近擺檔四十年的小販杜東說。

全港交稅之冠香煙銷量 好,作為代理的勞家自然豬籠入水。據知,港府於一九四八年首次徵收私人入息稅百分之十,勞冕儂當年竟然繳交了八十多萬元稅,成為香港私人繳稅最多的人。由 此可推論,勞氏當年已有八百萬元收入,可供他買入二十塊豪宅地皮。勞冕儂在一九四九年,便以四十萬元,購入當時洋人聚居的嘉道理道一號,全部以現金支付, 無須按揭,家族持有物業至今。除住宅外,勞家亦在四、五十年代,分別購入灣仔齊安大廈、齊康大廈、中環百佳大廈等,物業至今未售,作收租用途。而萬宜大廈 的地段,則於四八年以四百一十萬買入。勞冕儂於八○年過身,加上香煙代理的佣金又逐步下調,以及政府大幅調高煙稅,萬興行亦退出煙草代理行業,改做包租 公。

勞冕儂家族圖1.英美煙草華經理2.前油麻地官校校長3.著名中醫4.前教育署督學5.余道生女兒6.萬興煙行經理黃銘衍之子7.前聯 交所主席8.前九龍醫院胸肺科醫生,已移居加拿大9.前立法局議員許賢發堂兄10.沙田威爾斯醫院腫瘤科醫生11.牙醫,中華鈕廠東主香炳炎之子12.婦 產科醫生

與李冠春結成親家勞冕儂育有三子三女,其中幼女曉華,下嫁聯合交易所前主席李福兆。李福兆五四年從英國學成歸來,第三日就被父親, 即東亞銀行創辦人之一的李冠春,押往勞家食飯相睇。二人其後還在萬宜大廈紅寶石餐廳內,拍拖撐枱腳。李福兆回英國考會計師牌前,先娶勞曉華過門結成夫婦。 李福兆的大舅,即勞冕儂的長子允韶和次子允奧,自六十年代便協助打理煙草代理的生意。但兩兄弟作風低調,從未接受報刊訪問,亦無任公職,二人感情十分要 好,更一同居於嘉道理道大宅數十年。在萬興行內,大哥允韶是話事人,他所出的主意,弟弟允奧莫有不從。勞允韶與妹夫李福兆最為投契,二人經常在李福兆創辦 的證券商協會的私人會所吃午飯,交換股票心得。以前萬興煙行內有一個閣樓,專供勞允韶在內研究股票。勞允韶共有兩子兩女,但對兒子較為偏愛,對女兒就較為 冷淡。在港大唸醫科出身的勞允韶,卻未有扶植當醫生的大女婿陳長權。「允韶對錢看得好緊,大女潔瑜七六年嫁冲個醫生。有次個女婿想問岳父借錢買間鋪開診 所,間鋪只係十二萬,佢都唔捨得,話佢不過係個醫生仔之嘛,租就得啦!」知情者說。幾年後,陳長權因癌病去世,剩下勞潔瑜獨居何文田山道家中,因喪夫而精 神出現問題,家人本想接她回嘉道理道大宅居住,但勞允韶不答應,八三年勞潔瑜因抑鬱而自殺身亡。勞允韶對長子勞治長十分愛錫,兒子唸書成績非常好,常常考 第一。長大後,更在美國太空總署工作,做物理研究。雖然家中產業眾多,但他並無興趣打理。「他叫老豆不用分家產俾自己,要分就分俾兩個妹。」一位熟悉勞家 的人說。

後人濟世懸壺自從勞允韶於三年前去世,坐鎮萬興行的,就是八十三歲的弟弟勞允奧,以及其長子勞湛長。記者連續三個星期在萬宜大廈門 外等候勞允奧,但他只笑說:「我好細個就去冲英國讀書,萬興行都係我阿哥打理開,以前嘅嘢我已經唔記得啦!」勞家後人並無接掌煙行事業,卻延續其醫生世家 的傳奇。勞冕儂父親勞子開,是二十世紀初的著名中醫,他本來希望長子冕儂可以繼承衣鉢,但兒子卻做煙草代理生意。繼承父業的責任,遂落在三子英群身上。 四、五十年代,萬宜大廈對面的香園餅家樓上(現在的囱生大廈),就掛有勞子開勞英群醫務所的招牌。勞英群的八女勞娉華回憶說,「我爸爸做中醫完全唔係為 錢,窮人嚟睇病,佢唔收錢㗎,何東都有睇開佢,每年年初一都嚟搵佢。」除此,勞英群的長子勞允純,曾是九龍醫院胸肺科的醫生;外孫女馬碧如,則是沙田威爾 斯腫瘤科的醫生。而勞允奧次子勞澤長,則是婦產科醫生,專治不育及做試管嬰兒手術,他的診所,亦位於家族物業太平行內。勞允韶的兩名女婿,也是醫生及牙 醫,是名符其實的醫生世家。

愛妻情切嶺南人除了勞冕儂家族外,佔萬宜大廈三分一業權的,還有另一個億萬隱形家族——黃浩川家族。勞冕儂長女 勞潛華,嫁予萬興煙行經理黃銘衍之子黃浩川。今年已經八十八歲的黃浩川,身材頗為高大,一頭花斑的白髮,西裝筆挺,身邊有看護扶持,每天早上十時,便會返 回萬宜大廈上班。出生於台山白沙鎮潮境鄉的黃浩川,從小學到大學都就讀於嶺南,因此與中環陸佑行老細陸容章、美心集團老闆伍沾德等嶺南畢業生十分老友。黃 浩川的父親銘衍,十多歲便到香港幫親戚打理金山莊的生意,即是出口貨品供應北美華僑。後來又經營仁昌銀號、永興盛金鋪等,並且是萬興煙行的經理。一九三八 年,經雙方家長撮合,黃浩川與勞潛華共結秦晉之好。黃浩川對妻子十分情深,八十年代中,勞潛華患上肝癌,黃浩川特意從上海請來一位專科醫生為勞潛華治病。 聽說游子離鄉太久,返家鄉拜祭祖先,或對妻子病情有幫助,黃浩川便立即託人在鄉下找尋祖父山墳。「當時冇人知佢阿爺葬冲喺邊,就逐個墳挖開,核對金塔上所 刻名字,搵冲好耐先搵到。」黃浩川家鄉的堂姪黃子簾說。「八七年勞潛華過身,有親友勸佢再娶個人返來照顧佢,佢話有看護就夠,唔會再娶。」曾代表台山市政 府訪問黃浩川的馬福蔭說。黃浩川於四九年以十九萬購入的跑馬地藍塘道九十二號大宅,名為弼盧,黃浩川仍居住在該古色古香的大宅內。四十至六十年代,黃家共 斥資二百多萬購入灣仔德興、德業等大廈,另又與勞家共同擁有萬宜大廈、裕昌大廈及太平行等物業,單是物業市值已超過五億。

賭王變身灣仔地王 除了萬宜大廈勞黃兩家,中環、灣仔一帶的大業主,還有另一個世家望族——高可寧家族。發跡於澳門的高可寧,本來在廣州以賣唱為生,二十年代到澳門謀生,靠 從廣州販賣鴉片到澳門起家,後更以德成公司名義開設番攤賭檔。三七年高可寧與傅老榕合組泰興公司,以新馬路的中央酒店為賭場,成為一代澳門賭王,當時何鴻 燊尚在求學。高可寧三十年代不斷把資金調來香港,在港開設大有銀號及六十九間當鋪,當年與鄧鏡波等香港富紳,在灣仔軒尼詩道、駱克道一帶大舉買地。憑着顯 赫的家世,高家媳婦亦是紅極一時的影星。五子高福全娶的是葛蘭,而八子福球的太太,則是已故亞洲影后尤敏。現時高家還有中環旗艦物業德成大廈,在灣仔莊士 敦道及軒尼詩道一帶的大有大廈、英京大廈及大業大廈,市值四十五億,是名副其實的灣仔大王。兩年前,高家再在自家物業附近,斥資一千八百萬元,購入灣仔軒 尼詩道三百六十九號全幢物業,誓要延續灣仔大王美譽。

伍家轉戰豪宅另一坐落灣仔區的老牌收租公,是以灣仔道集成中心為大本營的伍集成家族。 伍集成祖籍雲南,靠在昆明代理棉紗而賺得第一桶金。四六年伍集成與家人移居香港,已有能力斥資五十萬買下現今集成中心的地皮,並成立瑞成公司經營棉紗貿 易。八十年代香港樓價上漲,伍集成遂將地皮物業重建成三十二層高的集成中心。生前極為慳儉的伍集成,每朝凌晨二時起床耍太極和跑步,再從半山愛都大廈寓所 出發,搭電車到馬會健身,之後再步行回集成中心上班。據知,他每日早餐只吃一片蛋糕、一碗芥菜湯及一杯檸檬水,除午餐有兩道雲南家常小菜外,晚餐亦只吃一 個水果果腹。伍集成性格慳儉,但後人對買賣豪宅卻非常豪爽,兩代作風大相逕庭。有一子一女的伍集成,於九五年去世,兒子伍達觀亦已移民美國,家族業務由女 兒伍宗琳打理。近年伍氏家族似乎對半山豪宅雅賓利大廈興趣甚濃,自○二年至今,共斥資逾二億元,狂掃七個單位,成為該大廈自太古以外的第二大業主。其間出 售兩個單位,共賺一千萬元。

三大商廈英雄塚尖東康宏廣場嘉禾娛樂主席鄒文懷,九四年乘着寫字樓炒得熱火朝天之際,斥資四億一千七百萬,向長 實購入尖東康宏廣場二十八樓全層,呎價達萬五元,創下尖東商廈最高呎價紀錄。物業於二千年以每呎三千九百元,蝕讓予鷹君,這趟投資足足令鄒文懷損手三億 元,是他手持嘉禾娛樂股份市值的四倍。

皇后大道中九號九五、九六年商廈勁升,甚至令地產界名人為爭樓而交惡。至祥集團及其主席吳國璋以各佔一半權益,於九五年以呎價約萬二元,購入皇九二十樓全層。而羅兆輝得悉華置將以三十六億元出售娛樂行,有助刺激樓價,遂於九六年底以呎價萬五元,向吳國璋購入該物業。吳國璋雖與羅兆輝簽下臨時買賣協議,但見樓市向好,就突然強詞指羅以支票而不是本票落訂,有違協議而殺訂,激到羅兆輝扎扎跳。但金融風暴令吳國璋與羅兆輝殊途同歸;吳氏以九千萬把皇九物業甩手,勁蝕七千萬,二人亦已銷聲匿跡。而皇九亦由每呎萬八,大插水至去年中四千三。

力 寶中心有新界王之稱的鄉議局主席劉皇發,九七年三月以二億九千萬,即呎價萬三,購入力寶中心二座九樓全層;接近摸頂價入市,加上手頭還有會展中心等重磅物 業,過去兩三年劉皇發深被債務所困。一度被中銀逼倉標售力寶中心單位;物業終於在上月以呎價五千九百元甩手,發叔損手逾一億。


中環 樓價 倍升 神秘 大地 曝光
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中環在線:中燃大地震叮走三董事 李華華


2011-3-17  AD




 

中國燃氣(384)高層涉嫌穿櫃桶底單嘢再有下文!繼上次李小雲同徐鷹遭罷免正副主席職銜後,噚日董事會再次大地震,罷免埋佢哋嘅董事職銜,兼再另外罷免多一個董事劉明輝(圖)。

聯 席董事總經理梁永昌同華華講,其實劉明輝由舊年12月23號開始已經唔能夠工作,事關佢o依家仍然被拘留唔能夠處理職務,所以董事會認為佢唔合資格做董 事,至於李徐兩人,其實一直都冇參與日常工作,罷免佢哋都唔會有大影響。但一次過罷免3個董事會,唔會影響公司營運o架?梁生話董事唔係管理層,唔一定要 replace,暫時未有replace嘅人選……咁又係,最多咪影響公司形象啫!


中環 在線 中燃 大地 震叮 叮走 走三 董事 華華
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恒大地產過份進取 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=73

昨天,我參加了恒大地產(3333.HK2011年的中期業績發佈會,得出的結論是---公司的經營策略太過進取,執行風險很高,她的股票并不適合穩健的價值投資者,包括我在內。

公司的發展策略是在全國二三線城市大量圈地。單是今年上半年,已經買了四千九百萬平米的土地,目前公司的總土地儲備達到一億三千五百萬平米,足夠她超過十年的開發。土地的成本尚算平宜,每平米只有大概六百二十元人民幣,占銷售均價不到百份之十。

恒大已經在全國超過一百個城市擁有地產項目,總地產項目算目超過一百八十個。我認為公司要在那麼多城市,管理那麼多項目,并不是一件容易的事情,所謂「山高皇帝遠」,執行風險很高。

大量圈地令公司的凈負債率增加到80%(凈負債超過兩百二十億元人民幣),未付的土地金還有三百七十億元人民幣。如果公司未來的合約銷售,因為更多的城市推出限購令和銀行的收緊貸款政策影響而下跌,公司的財政壓力將會很大。價格下調的話,公司的毛利率將會受到負面影響。

我對公司的企業管治方面,很有保留。公司在今年七月份,花了六億五千萬元港幣在市場回購一億一千萬股(每股HK$5.93),目的是懲罰沽空的「造謠者」,利用公司的錢跟對沖基金對著干,令我對公司的管治水平,不敢恭維。


大地 過份 進取 股壇 老兵 鍾記
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25億元索賠綠大地

http://www.capitalweek.com.cn/article_11268.html

【《證券市場週刊》記者 吳靜】9月6日上午,昆明市官渡區人民法院,綠大地(現*ST大地,002200.SZ)涉嫌欺詐發行股票案正式開庭審理。

據披露檢方的起訴書顯示,昆明市官渡區人民檢察院起訴何學葵(公司前任董事長)等人涉嫌欺詐發行股票罪、違規披露重要信息罪、偽造金融憑證罪、偽造國家機關公文罪、故意銷毀會計憑證罪等多項罪名。

據瞭解,綠大地現任董事長鄭亞光、總裁王光中均前往法院旁聽。由於涉案複雜,當天長達7個小時的案件審理未能當天宣判。何學葵在當日庭審的最後發言中表示,願意接受法庭的判決,願意盡其所有補償社會、公司和股東的損失。

隨 著欺詐發行股票的開庭,綠大地欺詐發行股票案將得到司法認定,那麼曾經買賣過綠大地股票,並形成實質性虧損的投資者,按照法律程序可以向法院起訴綠大地以 及相應的責任人,進行投資損失索賠。綠大地上市至案發,市值蒸發45億元,根據律師測算,流通股股東索賠超過25億元,那麼綠大地將面臨數億元的索賠風 險。

庭審揭開欺詐往事

2009年,何學葵頭頂上有一個令無數女人夢想的皇冠:云南女首富。9月6日,云南女首富的財富畫皮被公訴機關無情地揭開,欺詐騙局觸目驚心。

2007 年12月21日,A股唯一的綠化上市公司綠大地登陸創業板,IPO募集資金總額為3.46億元,主營綠化苗木種植及銷售、綠化工程設計及施工等業務。掛牌 首日,報收45.82元,股價上漲177.87%,何學葵因持有綠大地28.63%的股本,當時身價超過11億元。2009年,何學葵登上胡潤富豪榜,並 獲得了「云南女首富」稱號,一時風光無二。

經營這家上市公司,除了確保發展業務,為上市「做業績」也讓管理層煞費苦心。起訴書顯 示,2004年至2009年間,綠大地在何學葵、原財務總監蔣凱西、四川華源會計師事務所所長龐明星的精心籌劃下,由原出納總管趙海麗和原大客戶中心負責 人趙海豔登記註冊了一大批由綠大地實際控制或者掌握銀行賬戶的關聯公司,並利用相關銀行賬戶操控資金流轉,採用偽造合同、發票、工商登記資料等手段,少付 多列、將款項支付給其控制的公司組成員,虛構交易業務、虛增資產、虛增收入。

起訴書顯示,2004年至2007年6月間,綠大地使用虛假合 同、財務資料,虛增馬龍縣舊縣村委會960畝荒山使用權、馬龍縣馬鳴鄉3500畝荒山使用權以及馬鳴基地圍牆、灌溉系統、土地改良工程等項目的資產共計 7011.4萬元,這些高管還採用虛假苗木交易銷售,編造虛假會計資料或通過受綠大地控制的公司將銷售款轉回等手段,虛增營業收入2.96億元。

借助「虛構交易業務、虛增資產、虛增收入」等手法,綠大地以16.49元/股的價格發行1680萬股正式登陸深交所中小板。在成功上市後,綠大地為維持業績繼續造假,2007年至2009年正式披露的年報中,檢方人員發現不少虛假內容隱匿其中。

起 訴書顯示,2007年至2009年間,綠大地通過偽造合同和會計資料,虛增馬龍縣月望鄉貓貓洞村9000畝荒山土地使用權、月望基地土壤改良及灌溉系統工 程、文山州廣南縣12830畝林業用地土地使用權的資產2.88億元;綠大地還採用虛假苗木交易銷售,編造虛假會計資料或通過受綠大地控制的公司將銷售款 轉回等手段,虛增收入2.5億元。

對於公司涉嫌造假,業內早有質疑,直至2010年3月份,綠大地涉嫌信息披露違規才被曝光於公眾面前。3月18日,公司公告稱,收到證監會《調查通知書》,指出公司涉嫌信息披露違規,進行立案調查。據瞭解,當年5月份調查結束。

大批機構深陷其中

就在2010年5月中旬,曾有浙商證券、銀泰證券、中原證券等機構投資者實地調研,不少人對綠大地基本面認可,並隨後建倉或增持,特別是浙商證券、中原證券,曾進入十大流通股股東行列。

記者翻閱2010年基金持股記錄,2010年3月底僅有3家基金持有,2010年6月底增至15家,2010年9月底跌至2家,到2010年底又增至12家,其中廣發系、上投摩根系等紛紛進入。

機構的興趣並未扭轉公司經營層的敗局。

2010 年12月20日,何學葵持有的4325.8萬股被公安機關依法凍結。12月23日當天收盤後,應機構投資者請求,何學葵臨時召開投資者電話會議,一再解釋 「股份凍結與公司基本面無關」,但也未回應凍結緣由。12月30日晚間,綠大地才坦率表示,接到公安機關通知,公司因涉嫌違規披露、不披露重要信息接受調 查。

2010年12月29日,綠大地向云南省金融辦、云南省證監局遞交相關報告,以求獲得理解、支持和幫助。為保護當地企業,云南省分管副 省長兩次赴京,分管工作的省政府副秘書長至少10次赴京,與證監會溝通。但政府出面溝通結果不甚如意。2011年3月18日,綠大地緊急停牌,並於當天晚 間發佈公告稱,公司董事長何學葵因涉嫌欺詐發行股票罪,已被云南省公安機關執行逮捕。

2011年3月21日,證監會在媒體通氣會上表示,因綠大地涉嫌信息披露違規對其進行了立案稽查;在行政調查過程中發現,綠大地涉嫌虛增資產、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規行為。8月18日,公司正式被昆明市檢察機關起訴。

何學葵面臨最高5年刑期

檢察機關認為,由於被告單位和各被告人的行為觸犯《中華人民共和國刑法》第160條、第161條之規定,犯罪事實清楚,證據確實充分,應當以欺詐發行股票罪、違規披露重要信息罪追究被告單位綠大地及被告人何學葵、蔣凱西、龐明星、趙海麗、趙海豔的刑事責任。

《刑 法》第160條對欺詐發行股票、債券罪定義為,在招股說明書、認股書、公司、企業債券募集辦法中隱瞞重要事實或編造重大虛假內容,發行股票或者公司、企業 債券,數額巨大、後果嚴重或有其他嚴重情節的行為;違規披露重要信息罪的定義為,指依法負有信息披露義務的公司和企業,向股東和社會公眾提供虛假的或者隱 瞞重要事實的財務會計報告,或者對依法應當披露的其他重要信息不披露或者不按規定披露,嚴重損害股東或者其他人的利益,或者有其他嚴重情節的行為。

根 據《刑法》第160條,構成欺詐發行股票罪的,處5年以下有期徒刑或者拘役,並處或者單處非法募集資金金額百分之一以上百分之五以下的罰金。單位犯前科罪 的,對單位判處罰金,並對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員,處5年以下有期徒刑或者拘役。依據《刑法》第161條,公司對依法應當披露的其他重要 信息不披露或者不按規定披露,對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員,處3年以下有期徒刑或者拘役,並處或者單處2萬元以上20萬元以下罰金。

按照法律的規定,何學葵最高可獲刑5年,並處以罰金1730萬元。

綠大地或遭25億元索賠

何學葵庭審尚未宣判,投資者索賠序幕已經拉開。

上海新望聞達律師事務所宋一欣律師、河北功成律師事務所薛洪增律師和北京市大成律師事 務所陶雨生律師已經於2011年3月,聯合向權益受損的綠大地投資者徵集訴訟委託代理,以代理其提起對綠大地公司、何學葵、華泰聯合證券有限責任公司等的 證券民事賠償訴訟。大成律師事務所及新望聞達律師事務所告訴記者,已接受80多人的委託,只等最後審判結果。

國浩律師事務所徐偉告訴記者, 根據《證券法》與最高人民法院《關於審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件》的若干規定,凡是權益受到損害的投資者,均可以考慮委託律師提起民事訴訟 賠償。一旦綠大地民事賠償訴訟成立,那麼將是中國證券市場中小板欺詐上市民事賠償訴訟第一案,也是保薦人虛假陳述民事賠償訴訟第一案。

上海 新望聞達律師事務所宋一欣曾做過詳細計算:綠大地民事賠償案的虛假陳述實施日為2007年12月21日至2010年3月17日,虛假陳述揭露日為2010 年3月18日。從揭露日起1.06億股流通股累計成交量達到或超過100%的投資差額損失計算基準日為2010年4月20日。截至該日,被告股票累計成交 量為1.077億股,基準價為24.01元/股。符合起訴條件的綠大地投資者為,2007年12月21日至2010年3月17日間買賣過該股票,並持有至 2010年3月18日及以後賣出或繼續持有,且存在損失者。

「該案件歷經公安機關的偵查環節,目前由檢察機關審查起訴,但上市公司及相關當事人的罪名成立與否,還需依照法院的宣判結果。」北京策略律師事務所謝會生向記者表示,對證券欺詐進行民事索賠的話,需要綠大地被法院認定有罪並作出刑事判決生效後,才能進行。

涉 嫌欺詐上市,綠大地並非首例。早在2002年,大慶聯誼股份有限公司因虛假陳述賠償464名適格原告883.60萬元,承銷商申銀萬國部分承擔連帶責任 608.6萬元。2002年,紅光實業虛假陳述民事賠償共11起,起訴金額為25萬元,最後以調節方式結案,投資者獲得訴訟標的90%的款項。

在 當日庭審的最後發言中,何學葵表示願意接受法庭的判決,願意盡其所有補償社會、公司和股東的損失。按照公司上市首日開盤價45.82元,2011年9月5 日收盤價16元,總股數1.51億股計算,3年多公司市值蒸發45億元。根據宋一欣提出的被告股票數量跟基準價測算,投資者可以申請索賠25.85億元, 一旦投資者以此為索賠依據,何學葵拿什麼賠償呢?

徐偉則表示,針對上市公司涉嫌欺詐或違規披露的懲罰,頗為「仁慈」,「海外上市公司如果涉 嫌欺詐,除了賠償股民的實際損失,還要進行嚴厲的處罰。同時如果有機構質疑公司業績,可以進行獨立調查,以調查數據直接起訴上市公司。而在國內只能舉報, 是否被受理不得而知,股民也只能爭取實際損失。」

25 億元 索賠 大地
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斷層不消失 經濟還會大地震

2011-9-29  TCW




全球經濟有一些深層斷層,這些斷 層線因為經濟融合而產生。對個別行為人或機構最好的事情,不見得對整個系統最好。不幸的是,我們不知道這些斷層線位在何處,直到危機爆發顯露出來。

其 中一組斷層線來自國內政治壓力,尤其在美國。幾乎每一場金融危機都有政治上的根源,而這無疑每個個案都不同,但無論如何,都屬政治根源,因為需要強大的政 治力量才能克服大部分工業國家已經建立、用於抑制金融過熱的制約與平衡措施;第二組斷層線源自各國之間的貿易失衡,而這和各國過去的成長形態有關;最後一 組斷層線出現在為了挹注貿易失衡,不同類型的金融體系接觸的時候,明確的說,當美國和英國等國家以透明、契約為基礎的保持距離金融體系,對其他許多國家比 較不透明的金融體系提供資金,或接受後者的資金時發生。由於不同的金融體系是以不同的原則運作,而且還包含不同的政府干預形式,每當它們密切接觸,總會扭 曲彼此的運作。所有這些斷層線都會影響金融業的行為,也是我們理解最近這次危機的核心。

貧富不均爆發超額信貸

第一種斷層線最 重要例子,是美國的所得日益不均,因此產生政治壓力推動放寬信用。所得居於最頂層的人,收入難免引人注目。所得最高的一%家庭在一九七六年只占美國總所得 的八‧九%,但到了二○○七年這個數字升高為二三‧五%。換句話說,一九七六到二○○七年間,實質所得每增加一美元,就有五十八美分流進所得最高的一%家 庭。

自一九八○年代以來,美國薪資分配中,第九十百分位數勞工(例如企業經理人)的薪資成長速度遠比第五十百分位數勞工(勞工的中位數;一 般來說,指工廠勞工和事務助理)的薪資要快。

中產階級每天都可以感受到薪資原地踏步的痛,以及工作越來越沒保障的不安全感。我們長久以來就 知道真正重要的不是所得,而是消費。打開天窗說亮話,如果能夠設法讓中產階級家庭的消費趕上別人,也就是說,每隔幾年就買得起新車,以及偶爾來趟異國假 期,或許他們就不會那麼在意每個月的薪資數字文風不動。

這麼一來,所得不均引起的政治反應就是增加對家庭的放款,尤其是低收入戶。消費和就 業增加的效益立竿見影,至於不可避免需要支付的帳單,可以留到以後再說。說來也許諷刺,有史以來,政府如果無法直接化解中產階級更深層的焦慮,總是以放寬 信用為權宜之計。但當財大氣粗的政府極力推動的寬鬆信用,遇上複雜、競爭激烈、不講仁義道德的金融業展現利潤動機,一條深層的斷層線就此產生。

貿 易失衡導致過度依賴

靠舉債促進消費通常有極限,尤其是像美國這樣的大國。消費性產品和服務的強勁需求通常會推高物價和通貨膨脹。中央銀行憂 心之餘,接著會提高利率,以抑制家庭借錢的能力和消費的欲望。但是從一九九○年代末到二○○○年代,美國家庭需求的增加,一大部分是從海外加以滿足,例如 德國、日本,以及日益增加的中國。這些國家一向依賴出口來帶動經濟成長,而且擁有許多備用產能來生產更多產品。這些國家供給產品的能力,反映它們經濟成長 路徑的嚴重缺陷,也就是過度依賴外國消費者。這種依賴是第二條斷層線的來源。

全球經濟相當脆弱,因為傳統的出口國國內需求低,逼得其他國家 必須增加支出。由於出口國有過剩的產品提供給其他國家,忽視家庭債務日益沉重、甚至積極鼓勵家庭負債的西班牙、英國和美國等國,以及缺乏政治意願來控制政 府的民粹主義和工會需求的希臘等國往往大受青睞。最後這些家庭或政府債務偏高的國家再也無法擴增需求,只好痛苦進行全面調整。但只要德國和日本等大國在結 構上傾向於(事實上是需要)出口,它們供給的產品就會湧向世界各地,找尋政策最脆弱或最不自律的國家,引誘它們支出,直到它們負擔不起,於是危機爆發。

經 過一段時間,這些國家產生效率很高的出口導向部門——佳能(Canon)、豐田(Toyota)、三星(Samsung)和台塑(Formosa Plastics)等公司成了世界領導廠商。由於需要在外國市場保有競爭力,出口商莫不提高警覺,全力以赴。但是,雖然全球性競爭限制政府干預出口部門所 造成的有害影響,國內導向的生產部門卻沒有遭到這樣的抑制。銀行、零售商、餐廳和營建公司透過它們對政府政策的影響,成功限制各自行業在國內的競爭。結果 這些行業非常缺乏效率。舉例來說,我們找不到一家日本大銀行的全球性發展能夠匹敵滙豐(HSBC),找不到一家日本零售商 的規模或成本競爭力能追上沃爾瑪(Wal-Mart),找不到一家日本連鎖餐廳的分店數能與麥當勞(McDonald's)互別苗頭。

因 此,即使這些經濟體成長飛速,躋身富國之林,但是當初期的低工資優勢消失,以及出口變得較為困難之後,政治力量強大但非常缺乏效率的國內導向部門開始對內 部經濟構成嚴重限制。這些經濟體不只平常很難靠自己的力量成長,更難在經濟衰退期間,不浪費龐大的支出之下而能刺激國內成長。一旦有人敦促政府支出,它的 自然衝動便是關照影響力強大卻缺乏效率的國內生產商,而這對長期經濟成長沒有什麼助益,因此這些國家只好依賴國外需求,拉它們走出經濟低谷。

金 融干預引起體系衝撞 成長快速的開發中國家以前即使工廠全力運轉以滿足其他地方的需求,通常也不是淨出口國。韓國和馬來西亞等國在一九八○年代與一九九○年代初成長快速,大量 投資在機械設備上,而機械設備往往需要從德國和日本進口,這表示它們的對外貿易出現逆差,而且須從世界資本市場借錢來投資。

因此即使由出口 帶動成長的開發中國家,起初也有助於吸收富有出口國的過剩供給。但是開發中國家在一九九○年代歷經一連串金融危機,深切體認到向工業國家大量借錢來挹注投 資無異是自找麻煩。我將說明,為什麼這些經濟體會從協助吸收全球的過剩供給,也搖身成為淨出口國,使得問題雪上加霜:它們的金融體系運作原則基本上與它們 的金主不同,這兩者之間格格不入,就成為斷層線的來源,向海外借款以支撐投資和經濟成長對它們而言是極為危險的。

當保持距離金融體系 (arm's length financial system)的工業國家民間投資人提供資金,給以關係體系(relationship system)運作的開發中國家企業去投資的時候(就像一九九○年代初那樣),會發生什麼事?外國投資人如果不了解曖昧不明的內部人關係,會做三件事。第 一,他們只供應短期貸款,一有風吹草動立刻將資金撤離,好將風險降到最低。第二,他們要求以外幣付款,如此一來,他們的求償權便不致因為國內通貨膨脹或者 貨幣貶值而減損。第三,他們透過當地銀行把錢借出去,因此當他們打算撤回資金、而銀行無法償付時,政府就會被迫支撐它的銀行,避免普遍性的經濟傷害。因此 外國人無異得到政府保證。由於威脅造成連帶傷害,保持距離金融體系的外國投資人才願意把錢借給不透明的金融體系。

一九九○年代中期東亞發生 的問題,就是外國投資人受到這些措施的保護,缺乏誘因去篩選他們提供融資的商業活動品質。而國內的銀行體系,承辦的貸款直到最近都受到政府指導和保證,根 本缺乏審慎判斷的能力,尤其是當貸款人的技術複雜性越來越高,並且投資於複雜的資本密集計畫。貸款人顯然很高興能夠借到資金,所以沒有問問題的意願,但是 當這些指導不良的貸款所挹注的計畫表現開始變差,外國投資人立刻撤回資金。因此大量依賴外國資金來進行投資的開發中國家,經濟便時榮時枯,並以一九九○年 代末的危機收場。 (本文摘錄自前言)


斷層 消失 經濟 還會 大地
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綠大地:沒有成本的欺詐上市

http://magazine.caixin.cn/2011-12-16/100338978_all.html

在資本市場影響極為惡劣、被稱為「銀廣夏第二」的「綠大地」案結局令市場譁然。

  在最近一次通氣會上,證監會相關負責人稱,云南綠大地生物科技有限公司(002200.SZ,簡稱綠大地,現稱*ST大地)是一起典型的上市公司欺詐發行案件,案情重大,性質極為惡劣。

  根據證監會的調查,*ST大地當事人被認為涉嫌虛增資產、虛增收入、偽造銀行單據、虛構銀行交易、篡改財務資料、內幕交易等行為。

  但12月初,*ST大地收到的刑事判決書卻令市場咋舌:昆明市官渡區法院對該案作出一審判決,以欺詐發行股票罪判處*ST大地罰金400萬元, 約為其IPO募集資金的1%;以同罪名,公司原董事長何學葵和公司原財務總監蔣凱西兩人被判三緩四,其他兩名當事人分別被判二緩三,一名當事人被判一緩 二,所有案犯均被當庭釋放,無人獲實刑。

  昆明市官渡區法院的判決,在量刑上最大限度對*ST大地進行了從輕發落。騙子公司從投資者手中圈走3.46億元之後,做局者全身而退,罰金由上市公司——實際由全體投資者承擔。

  在判決發佈前半個月,*ST大地發佈公告,稱與云南省投資控股集團有限公司(下稱云投集團)簽訂股份轉讓意向協議書,這家理應退市的公司,搖身一變受益於徹底的重組。

  表面上看,這樣的結局可謂皆大歡喜——投資者因上市公司偽造報表,股價下跌造成的損失,因重組方注入資產、股價上漲獲得了補償。云南省則保住了一家上市公司的資格。

  但究其本質,*ST大地案因A股市場無法退市的缺陷而扭曲,最終欺詐者全身而退,製造了巨大的道德風險。讓違法者違法沒有成本,這不是在保護投資者利益,而是加劇了市場不公。

  *ST大地理應退還募集資金、直接退市。

欺詐上市

  2006年11月,綠大地首次上會被否。2007年10月,該公司二次過會,兩個月後登陸深交所,成為云南省首家登陸中小板的民營企業。憑著虛假的業績,綠大地發行2100萬股,發行價16.49元,融資3.46億元。承銷商為聯合證券,保薦人為黎海祥、李迅冬二人。

  作為「云南省最大的綠化苗木種植企業,云南省惟一一家國家城市園林綠化施工一級資質的企業」,綠大地的「業績」光鮮亮麗。據其招股說明書中的數 字,2005年和2006年,營收同比增長分別達8%和21%,淨利潤的同比增長分別達11%和26%。從2007年上半年的業績來看,該公司業績發展呈 現良好勢頭。董事長何學葵是中國民營科技促進會理事、昆明市政協委員,享受云南省政府特殊津貼。

  2009年之前,該股受到多只基金的青睞和追捧,2008年1月,該公司股價一度沖高到63.88元的最高點。

  然而,一次巡檢卻意外揭穿了綠大地的畫皮。2009年8月,云南證監局發現綠大地在業績、資產和關聯方交易等方面存在重大虛假信息披露。 2010年3月份,證監會決定立案稽查。調查組經過5個月的實地調查,積累長達數百頁的調查報告和各項證據,認為綠大地及相關當事人涉及虛增資產、虛增收 入、偽造銀行單據、虛構銀行交易、篡改財務資料、內幕交易等。

  根據證監會披露,2004年至2007年6月,綠大地利用其控制的多家公司,採用陰陽合同等方式虛增資產;以虛構銀行回款的方式虛增收入;以虛 增資產、虛假採購的方式將資金流出,再通過其控制公司將資金轉回的方式虛增銷售收入。調減後,公司連續三年虧損。在招股說明書中,綠大地虛增2006年末 銀行存款,虛增金額佔貨幣資金期末餘額一半以上。另外,綠大地在首發上市之前還偽造了云南省工商局證明。

  多位接近調查的人士告訴財新《新世紀》,綠大地的造假方式主要可分為兩種,一種是「簡單粗暴型」,另一種是「製造資金循環型」。

  前者如以老客戶的名義虛構合同。如一家名為生態技術的公司,在與綠大地銷售合同中使用的公章與其年檢資料中的公章不一致。生態技術公司負責人稱,該公司不認識銷售合同中的乙方代表,也沒有使用過合同中的公章。

  類似的問題也發生在其它客戶身上,如昆明匯豐花卉園藝有限公司和萬子紅公司。

  2004年,綠大地對五家供應商發生了數千萬元的採購和支付。但在其提供的會計憑證中,通過支票付款的只附有支票存根,無銀行轉賬回單,且其中有一半的支票存根上填寫的收款方與銀行實際資金去向不一致。

  2009年,綠大地向數十家供應商採購過億元,但其中數千萬元資金的去向與支票收款方不一致,一部分資金流向綠大地賬外銀行賬戶。

  此外,綠大地還通過實際控制的天綠園藝、世紀光大等28家公司製造資金循環。操作方法是,綠大地以土地款、灌溉系統工程款等各種名義轉出資金,利用控制的賬戶流轉資金,最終回到綠大地,導致付款方與銷售客戶不符。

  2011年5月後,綠大地被戴上ST帽子,改稱*ST大地。

從輕發落

  證監會認定,上述行為涉嫌構成《最高人民檢察院、公安部關於經濟犯罪案件追訴標準的規定》中的欺詐發行股票罪。

  2011年8月,*ST大地收到了昆明市檢察機關的起訴書。公訴機關認為,綠大地為達到上市發行股票的目的,由何學葵、蔣凱西、龐明星共謀、策 劃,趙海麗、趙海豔積極參與實施,在招股說明書中編造重大虛假內容,發行股票,數額巨大;向股東和社會公眾提供虛假的年度財務會計報告,嚴重損害股東或者 其他人利益。行為觸犯《刑法》相關條例,應以欺詐發行股票罪、違規披露重要信息罪追究刑事責任。公訴機關指控上市前綠大地公司虛增資產7011萬元,收入 2.96億元,上市後虛增資產2.88億元,虛增收入2.5億元。

  9月6日,綠大地案在昆明市官渡區法院進行了審理。三個月後,*ST大地公告該公司收到官渡區人民法院的一審判決,市場譁然。

  綠大地及五被告僅被認定犯欺詐發行股票罪,公司被罰400萬元,五當事人領到緩刑判決書。違規披露重要信息罪未獲認定。截至12月13日,無人提出抗訴,判決生效。

  「判得太輕。首先,400萬的罰款最終將由所有股東承擔,個人一年牢都不用坐,只是不能再當董事,持有的股權也沒有受到影響。其次,違規信息披 露罪應該成立,上市之後幾年的定期披露包含了2007年的虛假成分,實際上也認定了上市之後仍在造假。」北京大學法學院教授彭冰對財新《新世紀》記者表 示,「欺詐上市的判刑有越來越輕的趨勢。當年紅光實業(600083.SH)的造假者被判三年,是實刑。最近通報的江蘇三友(002044.SZ)涉嫌欺 詐發行,卻沒有被追究刑事責任。責任追究得不夠,造假就沒有什麼成本。」

  由於此案證據確鑿、鏈條明晰,判決結果引起了一些監管人士的困惑:在地方保護主義干擾下的證券市場監管,如何確保到位?

  官渡區法院宣判十天後,證監會召開媒體通氣會,介紹對綠大地的調查情況,詳述了未被一審判決認可,甚至披露了起訴書中未提到的涉嫌犯罪內容。

  據相關負責人介紹,調查中證監會發現綠大地存在以下涉嫌犯罪行為:一是涉嫌偽造、變造金融票證。2005年至2009年,為配合虛增資產、採 購、收入,綠大地偽造了近百張銀行單據。二是涉嫌偽造國家機關公文、公司印章。首發上市之前,綠大地偽造了云南省工商局關於綠大地前十大銷售客戶、供應商 的工商信息證明;偽造了云南生態技術有限公司等公司公章,用於虛構銷售合同、虛增收入。三是涉嫌隱匿、銷毀會計資料。在調查期間,綠大地隱匿、竄改100 多筆財務憑證,涉及金額上億元,並設立賬外賬。

  據此,綠大地利用其控制的公司或銀行賬戶虛構採購流出資金,虛增收入累年經鑑定達到3.5億元。那麼違規披露重要信息罪為何未獲認定?

  判決書稱,據最高院、公安部《關於公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定(二)》第六條第二、三項的規定,虛增資產和虛增利潤達到當期披露 資產總額和利潤總額的30%以上時,應予立案追訴。但公訴機關認定的虛增數額達不到這一標準,因此不能以違規披露重要信息罪追究被告單位及五被告人的刑事 責任。

  值得注意的是,官渡區法院僅強調立案追訴標準的二三項,忽略了第一項,即「造成股東、債權人或者其他人直接經濟損失數額累計在五十萬元以上的」,便可予以立案。

  「一來這是關於立案追訴的標準,不是量刑的標準,法院判決不應依據這個;二來即便按這個規定,也是達到其中一項即可,沒有理由只看二三項。」彭冰說。

  但所謂的直接經濟損失,因為綠大地及時的「重組」而「彌補」。

歡喜重組

  具有諷刺意味的是,這家理應退市的公司,已然成功重組。

  11月18日,一審判決的半月前,*ST大地發佈公告,與云投集團簽訂股份轉讓意向協議書。云投集團是目前云南省內最大的投融資集團,也是惟一 的省屬綜合性投資公司。這家云南國資巨無霸以每股9.16元的價格,從何學葵手中取得了*ST大地19.86%的股份。停牌前*ST大地股價收於 14.66元。

  這樣的「和諧」處理方式似乎皆大歡喜。表面上,投資者因上市公司偽造報表,股價下跌造成的損失,因重組方注入資產,股價上漲獲得了補償。但實質上,它利用A股市場長期無法真正實現退市的扭曲現狀,加劇了市場不公。

  長城證券併購部總經理尹中余分析道,首先審批制仍在抬高上市隱形成本,「殼」被視作資源,因此地方政府都有保殼意願,一如十年前銀廣夏神話破裂之時,地方政府亦不惜血本保殼。

  其次,是為了給證券市場維穩。「云投不接的話,股民早就爆發了。一旦云投拿出最好的資產去接,股價掉不下來,民憤就平息了。如果不讓重組直接退市,法院還敢輕判當事人嗎?」尹中余反問。換言之,重組消解了資本市場投資者對違法行為的硬約束。

  一位市場人士分析,云投集團之所以勇於接盤,也不排除當地官員在其中存在利益。「許多地方官員自己也炒股。重組帶來獲利,這是主要動力。」

  「從市場效率出發,*ST大地還能救活,給市場的信號就是違規成本非常低。」尹中余反對以重組來「挽救」*ST大地的方案。「這是一種變相的放 縱。為什麼多年來上市公司出了這麼多問題都沒真正追究責任?因為有買殼賣殼支撐著。造假者本該人人喊打。如果爛公司都可以變金鳳凰,哪個投資者會在意風險 和業績?價值投資理念徹底崩潰了,才會出現以炒作重組為特長的明星基金經理。」

  北京大成律師事務所高級合夥人陶雨生說:「退市目前沒有法律依據。未發行的可以退錢,已發行的不知道怎麼辦。或許此案正是改革契機。」

懲戒中介

  失職的中介機構是造假的共犯。如果沒有投行、律所、會計師事務所產業鏈式的扶持,赤裸裸的造假者就無法大搖大擺地上市。

  據財新《新世紀》記者瞭解,證監會正在醞釀對綠大地上市中介機構及當事人的行政處罰,可能近期就會公佈。

  2007年綠大地融資3.46億元,保薦人聯合證券(現華泰聯合證券)獲得了1700萬元的承銷費用。

  接近監管機構的人士認為,華泰聯合未對主要客戶、供應商盡職調查,未按規定編制、保存相關工作底稿等,違反了監管機構對保薦人的要求。

  2010年7月,因發現綠大地披露違規、重大會計差錯和年報多處錯漏,深交所認為黎海祥、李迅冬作為保薦人,未能勤勉盡責地履行持續督導義務,違反了《股票上市規則》及《中小企業板保薦工作指引》相關規定,對二人處以通報批評,記入上市公司誠信檔案。

  在證監會網站中可查詢到,黎海祥、李迅冬二人現仍在華泰聯合證券擔任保薦人。

  「目前還沒接到關於綠大地事件的處罰函。首先應該承認我們的保薦人確實有責任,我們的內部管理確實需改進。」華泰聯合證券相關負責人承認。

  但他話鋒一轉,稱保薦人不知情。「在2007、2008年,保薦人的行業要求和現在不一樣。企業刻意造假,把中介都裝進去了。另外,會裡講放鬆管制,加強監管。既然綠大地也是發審委通過的,那為什麼其他環節不追究?抓住一兩個保代,能解決什麼問題?」

  有監管人士透露,四川天澄門律師事務所未對綠大地提供的客戶及供應商的工商信息證明進行全部核實,也未在法律意見書中予以說明,另外對部分土地使用權的取得過程未進行核實,同樣不符合證券法律業務規定。

  深圳鵬城會計師事務所則未對部分銀行賬戶進行函證、未真實完整編制工作底稿等行為,不符合有關規定。

  中和正信會計師事務所在審計過程中對發現的銷售回款及關聯方存在的異常情況未追加進一步審計程序,也屬違規行為。如中信正和會計師在對綠大地 2009年半年度苗木銷售收入進行符合性測試時共抽查驗證了十幾個客戶十幾筆銷售憑證及其回款記錄,均記載付款人名稱與客戶一致,未見異常。而相關調查人 員根據會計師的抽驗記錄對上述憑證進行逐筆核對,發現一半客戶的憑證對應付款人名稱與銷售客戶名稱不一致,佔三成。

民事訴訟

  「接下去要看民事訴訟。」彭冰認為,該案民事訴訟勝訴的可能性很大。

  「在美國法律體系中,一般由投資者、股東發起集體訴訟,要求造假公司及責任人對欺詐行為帶來的損失進行賠償。」一位在中國證券監管部門、華爾街工作過的資深律師表示。

  雖然中國尚沒有集團訴訟途徑,但已有律師積極通過各個途徑向股民發出信號,徵集願意起訴*ST大地的原告。

  北京未名律師事務所律師張洪明就是其中一個。截至上週四,他所在的律師團徵集到十餘名願意索賠的投資者。

  廣東的一位股民張先生在2010年1月認為綠大地「業績好」,分三筆買入了萬餘股,4月認為「走勢差」又分三筆悉數賣出,期間股價下跌約6元。 他今年才知道綠大地造假暴露,認為刑事判決太輕,沒有威懾力。他認為,2007年12月6日為綠大地虛假陳述的實施日,2010年3月18日為虛假陳述揭 露日,在此期間買入並在2010年3月18日及以後賣出或繼續持有的投資者,都可索賠。

  可索賠損失由三部分構成:投資差額損失、佣金和印花稅損失、利息損失。

  張洪明認為,*ST大地嚴重侵害了投資者的知情權,構成證券虛假陳述。截至2010年3月17日收盤時仍然持有*ST大地股票並受損失的投資 者,可以*ST大地違反《證券法》及相關法律規定,在招股說明書中編造重大虛假內容、及2007年度、2008年度財務會計報告虛增資產和虛增收入,構成 虛假陳述並致使其遭受損失為由,提起證券虛假陳述民事賠償訴訟。

  根據最高人民法院《關於審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》,訴訟啟動需具備前置條件:即證監會或財政部等有權機關對虛假陳述行為人作出行政處罰,或者虛假陳述行為人被法院認定有罪,作出生效刑事判決。

  證券民事訴訟包括虛假陳述、內幕交易、操縱市場等類型,目前法律大都規定的比較原則化,只有虛假陳述民事賠償有最高院的司法解釋作為實踐操作的 具體準則。虛假陳述民事賠償訴訟的前置程序規定可以有效解決原告舉證難的問題,為法院對虛假陳述行為作出判斷提供參考依據,也可以防止濫訴現象。但隨著有 關法律規範的完善,司法實踐的成熟,到一定條件下取消前置程序是大勢所趨。

  證監會也正在準備對之做出行政處罰,「我們正在等待正式的司法文書,以便逐項確認各類事實和數據。刑事執法和行政執法之間,在認定事實數據上有很大的出入。我們要逐項核對,然後確認,再做出行政處罰。」一位相關部門負責人士稱將依法嚴懲*ST大地。

  一位法學教授表示,檢察、公安、證監會各部門之間鑑定的事實數據不一致,恰恰體現了制衡,這在各國都是較為普遍的現象,也是之所以設置不同執法機構的原則。

  「證監會近期嚴厲打擊證券市場欺詐上市、內幕交易等違法違規行為,集中通報稽查結果,讓黑幕暴露在陽光下,以實際行動體現了國家加強監管、規範 證券市場的決心。積極意義值得肯定,但證券稽查乃至整個證券市場的氣象是否會自此煥然一新,並不能據此妄下判斷。證券市場的規範不可能一蹴而就,首先要完 善相關制度並堅持執法。」張洪明認為。

  財新《新世紀》記者鄭斐、范軍利對此文亦有貢獻

大地 沒有 成本 欺詐 上市
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大地震一週年:修復被震斷的產業鏈

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一場地處東北、遠離日本經濟中心的地震,幾乎讓日本所有產業都遭受前所未有的打擊,甚至還重創了全球產業鏈。

僅這一點,就能看到雖然歷經長期低迷,日本在全球產業鏈中仍然具有極強的競爭優勢;同時也顯現出今日經濟全球化程度發展已如此之深,任何一個環節出現問題,都會直接波及全球產業鏈。

許多專家由此指出,震後日本製造業企業的轉移、替代等現象,或會導致全球產業鏈條的變動。日本製造的災後重建,很大可能將是世界範圍內的產業重建。

同時,此次大地震所暴露的供應鏈中斷、能源短缺、原材料依賴進口等問題,均是日本製造業在震前就已經存在的結構性困擾,震後復興絕非「療傷」那麼簡單。

地震將是日本製造業再度崛起的一個契機,還是將之推向一蹶不振的境地?目前還前路難測。

震斷的產業鏈

從宮城到岩手,一路聚集著眾多半導體以及關聯企業,這裡是日本半導體產業集聚地。因此,日本製造業受損最嚴重的首先就是半導體產業。

記者抵達的許多地方,廠房仍處於廢棄狀態。由於政府當前的首要精力都花在安置災民和基礎設施恢復之上,工業復興進展相對緩慢。據當地官員介紹,許多地方的企業復工率尚未及半,失業問題嚴重。

雖然也有許多企業已經逐步恢復生產,但電能不足、核洩漏危機以及災區大環境等困擾仍然存在,短時間內難以完全恢復。

被震斷的除了肉眼可見的屋瓦椽簷外,還有一條無形的牽涉極廣的產業鏈。東北三縣地震後,半導體產業的全球總體產量立降10%,許多海外企業連帶陷入供應鏈不穩定的困境。

重災區半導體電子零部件產能的下降,很快還波及汽車生產企業,日本八大汽車廠商一度相繼宣佈停產。據日本自動車工業會數據,大地震至少造成整車生產商超過1萬億日元的損失。

一場災害用無以辯駁的姿態昭示:已經根植日本製造業多年的產業鏈模式,高效、精煉之餘,也非常脆弱。

第二輪海外轉移浪潮?

這些問題,身在其中的日本企業看得很清楚。不同企業開始尋找各自對應之策,有一些持開放而激進之態,震後決然走向海外轉移產能之路;也有一些仍然謹遵傳統,固守本土,並不打算因地震而大起變革。

日本先進材料株式會社社長中村繁夫就向《第一財經日報》記者介紹,地震之後,電能供應受到很大影響,這是對企業生產造成的最大問題。許多企業也在這個因素驅使下開始加快外遷的步伐。

「比如全球知名的光學玻璃製造公司HOYA,去年地震後就在中國山東建立工廠,將一部分產能搬過去了,還有OHARA也將旗下的工廠遷到中國。這些公司都是在地震之後將產能向海外轉移。」中村繁夫說。

外遷的理由除了地震災害和電能短缺的關係,還有一個重要原因是日本原材料的進口也越來越困難。比如說宮城縣以前是工廠集中的地區,但海嘯破壞了港口設施,海運不便造成當地原材料短缺,許多製造工廠基本處於停滯狀態,不得不外遷。

「日本產業界現在就是這樣的情況,技術研發很多繼續留在本土,生產則遷往海外。實際上這個趨勢以前就有,只不過地震之後開始加速。」地震後,中村繁夫將部分公司遷移到了新加坡,還在北京新成立了公司,將許多員工送到了海外。

更有一些汽車零部件廠商受災害震動,徹底調整供應鏈體系,尤其是通過建立零部件材料和規格的通用化,來構建全球分散化採購體系。

無論是增加庫存、轉移產能還是分散投資,地震已經刺激許多日本企業開始在全球範圍內重塑產業鏈以抵禦風險。

「上世紀80年代開始,日元快速升值以及拓展市場等原因,激勵許多日本企業走向海外,形成了第一波日本企業全球化浪潮。後來的90年代到本世紀初,日企更多注重本土發展。地震或許會掀起日本企業的第二輪全球化浪潮。」中村繁夫說。

重塑能源戰略

比海嘯影響更深遠的或許是另一場「核海嘯」,日本甚至全球的能源戰略都因此出現調整。

福 島第一核電站的核洩漏事故發生後,日本人對核電的恐慌心理迅速上升,全國54座原子爐中,目前只有2座還在運轉發電,而這2座也將在4月下旬停運。鑑於核 電佔日本總發電量的30%,核電站的關閉,不僅給復甦中的製造業企業帶來當頭一棒,而且也使日本人在接下來的夏天裡面臨無處避暑的難題。

本次採訪中,建設「全民節電」社會、拓展可再生能源使用,成為無論官員還是企業都掛在嘴邊的詞。

北 海道更是以此作為經濟提振的戰略之一。「以大地震為契機,特別是核能危機之後,以可再生能源為主的太陽能、風力發電比例開始擴大以供應能源。那麼,自然災 害風險低,並且可再生資源方面擁有得天獨厚優勢的北海道受到關注。我們正在密切關注能源供給這方面。」北海道知事高橋春美就告訴本報記者。

但採訪中令人印象深刻的是,震後面臨能源、材料進一步短缺的日本,依靠技術創新解決問題的意志和傳統仍然堅定。比如,由於稀土資源依賴進口,為了擺脫受進口國政策限制,日本堅持通過技術創新實現對稀土的替代。

「東北的振興應該依靠高科技來實現」,已經成為復興的共識。

「如果復興只是把原來的工廠和設備重新恢復,那就沒什麼意思了,我們復興就是要引入新的技術和工藝來實現跨越。」岩手縣知事達增拓也告訴本報記者。

全球經濟產業鏈的相互依存或許會傳遞和放大地震的影響;受資源稟賦限制,能源短缺也是日本的先天性困擾,解決之道反而是更深層的全球化和技術創新。

大地 震一 週年 修復 被震 震斷 斷的 產業鏈 產業
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綠大地,黑賬本——「反向工程」如何造假上市

http://www.infzm.com/content/72847

2012年3月15日,因昆明市檢察院抗訴,被稱為「銀廣夏第二」的綠大地造假案將被重新審理。

云南綠大地生物科技股份有限公司(代碼002200,簡稱綠大地),號稱「云南省最大的綠化苗木種植企業」。3個多月前,昆明市官渡區法院以欺詐發行股票罪判處綠大地罰金400萬元(約為其上市募集資金的1%),判處前董事長何學葵、財務總監蔣凱西、龐明星等五人有期徒刑一到三年,緩期執行,所有案犯當庭釋放。

這意味著這家欺詐上市的公司從投資者手中圈走3.46億元之後,無人獲得實刑。消息一出,市場嘩然,包括新華社在內的輿論界質疑判決過輕。十天之後,負責此案前期調查的中國證監會,罕見召開「媒體通氣會」,披露了法院判決中未認可的更多涉嫌犯罪內容。

越來越多的質疑之聲,最終推動了此案抗訴程序的啟動。

綠大地造假案,濃縮了中國證券市場過去十年的積弊。一位資深市場人士強調,對這一案,不應僅僅停留在「抓壞蛋」的簡單思維裡,而應更加深入剖析「壞蛋是怎樣煉成的」。南方週末記者在昆明、深圳等地進行了詳盡調查,立體還原綠大地變「黑」的秘密。

賣花女-女首富-階下囚

這原本是一個賣花女變身女企業家的勵志故事

綠大地前董事長何學葵 (東方IC/圖)

2011年9月6日的法庭庭審,是綠大地前董事長何學葵最後一次出現在公眾面前。

一年多階下囚的生涯,何學葵變化很大。一位與她有著多年聯繫的人士向南方週末記者表示,何的頭髮在案發後很快就白了,「四十多歲的人看起來像六十多的老太太。」

20年前,23歲的何學葵放棄了成為公務員的機會「下海」創業時,給人的印象卻是「年輕有為,事業心極強」。

1992年從一家小花店開始,到1996年創辦綠大地公司期間,何學葵以自己的勤奮贏得了尊重。直至今日,在當年共同創業的員工口中,她還有著「賣花女」的綽號。

綠大地現任總經理王光中向南方週末記者表示,在十多年前認識何學葵時,就眼看著她「自己下田、自己跑市場,吃了很多苦受了很多累」。因此在出事後,他出於對何的尊敬與朋友義氣,硬著頭皮接下燙手的「總經理」頭銜。

1999年是何學葵的跨越之年:當年在昆明舉辦的世界園藝博覽會上,綠大地公司抓住商機贏得多個項目,一躍成為云南園藝和綠化行業的領頭羊。

何學葵也雄心勃勃,想成為中國最大的花卉苗木生產供應商。一位知情人士告訴記者,她那時談的已經不是幾千萬上億元的生意了,而是想著上百億的銷售規模。

「跨越發展」的捷徑被鎖定為上市。

王光中回憶說:「我曾勸她不要急功近利,凡事都有一個過程,要穩步走。」但在資本玩家的誘惑下,何學葵已經聽不進這些忠告,她所接觸到的「資本運作高手」們兜售的種種「秘訣」,令她眼界大開。

一位曾參與調查的人士向記者這樣表示,「可以說何學葵的人生觀在那時已經發生了重大改變。」

在許多人眼中,此後的何學葵漸漸變成了另外一個人:一方面在內部管理中「獨斷專行、不輕易相信任何人」;另一方面熱衷於通過種種捐助社交建立各種社會關係。「像組織部培訓這種跟企業經營八桿子打不著關係的事,她居然也跑去捐幾十萬元。」

一位在案發前後曾與何有過接觸的投資人士向南方週末記者描述,當時何學葵及其核心團隊開會的方式已經讓他感覺「極其詭異」:不在公司裡開,而是在某酒店包一間房;進去的每個人都要沒收手機,包括何也不例外。

所有這一切的源頭,都是當年的強行上市。在王光中看來,當時的綠大地無論從公司管理還是人員素質上,離上市標準都還有著很大差距,正是何學葵不顧現實條件強行上市,為後來的悲慘結局埋下伏筆。

「造假軍團」的「反向工程」

在證券業潛規則裡,「反向工程」要破解的就是發審委審核過程中的「上市密碼」。

在一次朋友聚談時,急於擴大企業規模的何學葵從朋友口中知道了「創業板」和「中小板」。出於善意,朋友推薦了一位「財務專家」——曾任職於貴州財經學院和云南省審計廳的蔣凱西。

何學葵不惜讓出部分原始股權,於2000年前後引入蔣凱西擔任公司董事和財務總監。在進入公司早期,蔣凱西實際只是個「財務顧問」的角色,公司日常財務依然是由原來的部門負責。

2003年,蔣凱西又為何學葵引薦了另一位「上市高手」龐明星——據稱龐曾成功幫助十多家企業「順利上市」。

至此,在「造假軍團」的指導下,綠大地的上市車輪開始加速。在這一年,一場「虛構交易業務、虛增資產、虛增收入」的會計造假遊戲開始。

在中國股市,上市公司巧立名目做假賬很常見。而綠大地的造假手法,不僅粗暴簡單,而且近乎荒唐。就是這樣歷時數年的「造假工程」,竟然順利通過市場監管層的審核,不但成功上市,而且還能多年虛增業績。

一位接近案情核心的知情人士向南方週末記者坦承:「事後你們當然會覺得很荒謬;但是當你身處其中,並聽到種種說法和解釋的時候,卻會不由自主地覺得一切都彷彿很合理。」

這是因為,這從一開始就是一項按照上市標準來打造的「反向工程」。

最初,蔣凱西和龐明星向何學葵表示,綠大地現有的業績和財務狀況,是不可能達到上市要求的。他們給出的方案是:按照上市審核的標準來「度身訂造」公司。對此何學葵也表示認同。

由此產生了被知情人士稱為「反向工程」的一整套方案。在證券業的潛規則裡,「反向工程」要破解的就是發審委審核過程中的「上市密碼」。

在這一思路下,綠大地上市團隊先要研究上市規則和發審委的喜好傾向,然後將相關指標層層分解,公司條件能達到的就按標準運作,達不到的就「塗脂抹粉」甚至「拆骨剝皮」。

綠大地本來是一家以綠化工程為主業的企業,但是上市團隊分析認為,發審委「不喜歡做工程的」,因此決定包裝為「農業+高科技」形象,不但公司名稱改成了「生物科技公司」,而且在賬目處理上,也把本來是利潤主體的綠化工程收入轉成了「苗木種植」收入。

一番喬裝打扮後的綠大地在會計賬目上卻顯得「不倫不類」:由於綠化工程收入變成了種植銷售收入,於是公司主營收入變成了85%依靠苗木銷售,而所售苗木中卻有85%來自對外採購——咋一看這不像是農業科技企業,倒像個靠倒賣苗木發達的「二道販子」。

而在制訂方案的核心團隊之下,何學葵又組織了一批以自己親戚為主的執行團隊,負責從銀行單據到公司印章的一系列造假操作。

2004年,綠大地公司購買馬龍縣舊縣村委會土地960畝,何學葵及其造假團隊邁出財務造假的第一步——南方週末記者調查發現,該土地購買成本僅為 50萬元,但經龐明星會計魔術一變,在會計入賬後成955萬,虛增了18倍。類似手法多次使用,從2004年到2009年期間總計虛增資產約3.37億人 民幣。

除了土地做假賬外,綠大地以同樣手法虛增苗木存貨,這些存貨佔綠大地總資產的比例超過40%。據昆明一位銀行業人士透露,這些存貨虛增了4到5倍,「比如市場上某品種苗木報價是50元,但是到了綠大地就變成了250元,真把大家當二百五耍了。」

虛增業績則更加大膽,通過私刻數十枚假公章偽造銷售合同,子虛烏有的收入和利潤順理成章地出現在上市招股書上。法院一審判決結果顯示,綠大地上市前累計虛增收入2.96億元,加上上市後的虛增收入,總計約為5.47億元。

綠大地在2006年10月第一次上市審核時因招股書破綻百出而失敗,到了二次過會前,上市團隊不僅「封閉培訓」,而且把所有發審委委員可能問到的問題都設計答案,讓何學葵等申請人背得滾瓜爛熟,終於成功過會。

2007年11月,綠大地成功在深交所中小板發行股票,籌資3.46億。兩年後,何學葵登上2009年胡潤富豪榜「女首富」的財富巔峰。

會計魔術師的「馬甲」

龐明星扮演著一個「雙面人」的角色:一邊以上市顧問的身份指導公司造假,一邊作為審計負責人進行現場審計。

上市後三年裡,在蔣凱西、龐明星的鼓動下,何學葵的騙局並未懸崖勒馬。

會計魔術師龐明星在此期間披上多家會計師事務所的「馬甲」,潛伏在綠大地。

據公開資料顯示,綠大地曾多次更換負責審計的會計師事務所,但其財務造假依然暢通無阻。多方調查之下,南方週末記者發現:原來在頻頻更換的會計師事務所背後,負責現場審計的公司項目負責人,竟然一直就是龐明星本人。

這個過程是:龐明星在擔任公司「上市顧問」的同時,又以「介紹項目」的方式,將綠大地的審計業務介紹給了華鵬會計師事務所,而會計師事務所「回報」龐明星的,則是任命龐為該審計項目的項目負責人。

這種操作手法在業內被稱為「項目掛靠」,即某個沒有審計資質的審計師,帶著項目「掛靠」會計師事務所,以換取項目審計資質。前後數家會計師事務所出具的審計報告中,雖未出現龐明星的簽名,但所有報告都經過了龐明星的「終審」。

這樣,龐明星扮演著一個「雙面人」的角色:一邊以上市顧問的身份指導公司造假,一邊作為審計負責人進行現場審計工作,供會計師事務所制作報表。

當龐最早掛靠的華鵬事務所「出事」後,龐以同樣方式「掛靠」到了深圳鵬城會計師事務所與北京中和正信會計師事務所,繼續著自己的「造假大業」。

這些事務所的現場審計人員基於利益和「情面」等關係,基本未作現場審計便直接以龐所提供的原始數據製作審計報表,再由龐來進行最終調整與潤色。

2010年,已生疑心的監管部門向綠大地「推薦」了另一家會計師事務所,在龐明星無法「掛靠」後,種種財務黑洞終於曝光。

「懸崖」邊的增發

只要增發成功,融到4.6億資金的何學葵就能驚險跳過危機。然而,增發被當地證監局叫停。

外界對綠大地財務問題的關注大多源自2010年3月證監會稽查組的進駐調查,但南方週末記者獲悉,實際上早在2009年8月,監管部門已經注意到了綠大地的財務異常。

2009年下半年,綠大地的資金鏈逐漸繃緊。

何學葵的自救方案就是定向增發。根據綠大地在當年8月份的增發方案,擬定向增發2500萬股,價格不低於18.64元,融資4.66億元。

為使這次增發成功,何學葵及其造假團隊編造一個更大的謊言:實際600多萬元購買的廣南林地使用權,竟然做假賬虛增到1個億。

現任綠大地董事長的鄭亞光正是2009年4月進入綠大地擔任獨立董事的,這位曾在西南財大任教多年的財務學專家坦承,自己在擔任獨董前,也並未發現公司的財務問題。

「當時就是看了一下財務報表,雖然覺得有些疑點,但公司管理層拍著胸脯說絕對沒有問題,因此也沒太在意。」鄭亞光向記者表示,正因為自己當時沒有就相關疑點進行更深入的盡職調查,結果「栽了這輩子最大的一個跟頭」。

進入公司以後,身為獨董的鄭亞光發現公司在管理制度上存在很大問題,「雖然有董事會有監事會,但公司真正的財務運作信息其實並不公開,全部由控股股東的團隊所掌控。」此時,正是綠大地管理層為了增發而緊鑼密鼓地「製造業績」的關鍵階段。

身為財務專家的鄭亞光向記者表示,其實財務造假並非外界所想像的那麼容易。「比如你要虛增銷售業績,除了銷售額之外,相關的物流、存貨、銀行周轉都會出現相應的變化,要修改所有的相關數據,使虛增的銷售額看起來合理是很難的。」

正是這些虛增的業績引起監管層的注意,審計和監管機構正是從多處「不合理」的數據變化中發現了財務造假的線索。

2009年8月,當地證監局的一次巡檢和離職財務人員的舉報,擊碎何學葵美夢。外界所不知道的是,當地證監局不但駁回了綠大地的增發申請,更提出了嚴厲的整改意見。

何學葵此時經歷了從信心十足到心驚膽顫的心態轉折,曾一度在公司內部提出按照監管部門的整改意見進行調賬。但南方週末記者獲悉的消息是,財務總監蔣 凱西卻對此提出反對,認為事情「沒什麼大不了的」。蔣凱西之所以反對,是因為其持有的股份將在2009年底解禁流通。博弈數月之後,綠大地最終報出了 1.5億元的巨虧。

何學葵此時多疑獨斷的行事模式,最終成為了引爆綠大地造假案的導火索。由於她宣稱自己「遭受當地證監部門迫害」,以致中國證監會不得不召開新聞發佈會闢謠。此後,當地監管部門申請迴避,證監會稽查組隨即入駐,調查範圍也從虛增業績擴大到整體調查。

2011年3月17日,何學葵被捕。

無法退出的綠大地

這家實際上根本就達不到上市要求的公司,經過這一番騰挪之後,不僅依然存在,而且因為新的重組概念,又掀起開了一番資本市場的風雲變幻。

2012年2月27日早上,南方週末記者來到了綠大地公司。由苗木基地和幾幢辦公樓組成的公司大院,位於昆明經濟開發區。

綠大地案一審之後,判決前夕,何學葵將所持股權,折價轉讓給云南國資旗下的云投集團。後者成為新的控股股東。

案發後接手的綠大地總經理王光中坦承,這兩年時間裡他多次「心力交瘁」,苦苦思索如何度過危機。他相信綠大地的經營業務還有拯救的機會,「從客觀上說,綠大地的產業鏈至今在業內是不錯的。」

從「污點獨董」成為董事長的鄭亞光則向記者表示,何學葵轉讓給云投集團的股權及價格,都是經過精心計算與規劃的,「股權轉讓的資金她一分錢都拿不 到,而剩下的股權按現在市場價算,大體與上市前的她所擁有的淨資產相當。」這意味著,她將自己因造假上市而獲得的財富幾乎全部退還給了綠大地公司。

對於現在,鄭亞光說,「不能說公司現在就沒有一點財務問題,但在我的任上,我不會再容忍任何新的財務黑洞出現!」

對綠大地來說,最重要的結果是,這家實際上根本就達不到上市要求的公司,經過這一番騰挪之後,不僅依然存在於市場上,而且因為新的重組概念,又掀起了一番資本市場的風雲變幻。



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綠大地重審

http://magazine.caixin.com/2012-05-11/100389056_all.html

引起巨大民憤的綠大地欺詐發行股票案終於重審。

  5月7日至8日,云南綠大地生物科技有限公司(*ST大地,002200.SZ,下稱綠大地)欺詐發行股票案在昆明市中級法院啟動重審。

  這起證券市場典型的欺詐發行案,已於去年12月收到昆明市官渡區法院的一審判決。

  但由於檢察院提起抗訴,今年4月啟動重審。除此前起訴的欺詐發行股票罪和違規披露重要信息罪兩項罪名之外,檢察院又增加起訴了偽造金融票證罪和故意銷毀會計憑證罪。

  綠大地的案情原本並不複雜,中國證監會曾對此案進行通報,公安機關也進行了詳實的調查(相關報導見本刊2011年第49期「綠大地:沒有成本的欺詐上市」)。

  但庭審涉及五名自然人被告和一名法人被告,加以隱情冗長,被告均有不同程度翻供,庭審中,雙方爭辯激烈。

  更引人注意的是,被告當庭翻供時,還牽出了之前的辯訴交易脈絡,被告自稱曾受到誘供,地方政府在綠大地案中的角色則逐漸明晰。

  法庭宣佈將擇日宣判。

前情

  綠大地是「云南省最大的綠化苗木種植企業,云南省惟一一家國家城市園林綠化施工一級資質的企業」。在2006年11月首次上會被否後,2007 年10月綠大地二次過會,成為云南省首家登陸中小板的民營企業。綠大地發行2100萬股股票,發行價16.49元,融資3.46億元。其承銷商為聯合證 券。

  雖然綠大地業績光鮮,但從招股說明書到財務報表,卻包含多項偽造和虛增成分。

  2009年8月,云南證監局在巡檢中發現綠大地在業績、資產和關聯方交易等方面存在重大虛假信息披露。2010年3月,證監會立案稽查,9月該案被移送公安機關立案偵查。

  根據證監會的調查,綠大地及相關當事人涉及虛增資產、虛增收入、偽造銀行單據、虛構銀行交易、篡改財務資料、內幕交易等。

  「證監會稽查大隊為綠大地案出動了十多個人,查得非常細,材料就整了一卡車運回來。」一位接近證券稽查的人士向財新記者透露。

  案情並不複雜。綠大地相關人員註冊了多家關聯公司,編造虛假合同,虛增資產;並偽造銀行回款單等票證,虛增收入。

  此前一審中,公訴機關指控上市前綠大地虛增資產7011萬元,虛增收入2.96億元;上市後虛增資產2.88億元,虛增收入2.5億元。

  云南省公安部門在偵查終結後,以綠大地及何學葵等五人涉嫌欺詐發行股票罪、違規披露重要信息罪、偽造金融票證罪、偽造國家機關公文罪和故意銷毀會計憑證罪五項罪名,移送昆明市檢察院審查起訴。

  市檢察院受理後,轉至官渡區檢察院審查起訴。但是到2011年8月起訴時,官渡區檢察院提起公訴的罪名只剩下欺詐發行股票罪和違規披露重要信息罪兩項。

  2011年12月,官渡區法院一審判決,以欺詐發行股票罪判處綠大地罰金400萬元;以同罪名,公司原董事長何學葵和公司原財務總監蔣凱西兩人被判三緩四,其他三名當事人分別獲判二緩三和判一緩二,所有案犯均被當庭釋放,無人獲實刑。

  這一判決之輕,引起市場不解。今年4月,綠大地案卻意外轉機,被發回重審,且審理機關變更為昆明市中院。

重審玄機

  持續兩日的庭審中,有四名公訴人出庭,辯護方共有十名律師出庭,分別代表綠大地和五名自然人。

  辯方律師首先對該案的審判程序提出質疑。此前,昆明中院和昆明市檢察院對重審此案的態度也有明顯矛盾。

  據綠大地公告,2012年1月,昆明市檢察院作出了抗訴,認為一審判決有錯誤,原審法院對欺詐發行股票罪部份量刑偏輕,原審審級違法。

  昆明市檢察院還援引《最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證監會關於辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見》(下稱《意見》), 認為涉嫌證券期貨犯罪的第一審案件應由中院管轄,檢察院還以新證據為由,向法庭提交了綠大地2008年和2009年半年會計報告及司法鑑定。

  但昆明市中院認為,司法鑑定不是新證據,《意見》屬下位法,不能動搖刑事訴訟法對管轄的規定。昆明中院認為,綠大地2008年和2009年半年會計報告屬能夠影響量刑的新證據,因而裁定撤銷原判,發回原審法院重審。

  在庭審中,公訴人解釋說,昆明市中院裁定發回官渡區法院重審後,4月官渡區法院將案件退回官渡區檢察院。因管轄權問題,官渡區檢察院將案件報送昆明市檢察院審查起訴。

  如此一來,經過一番程序上的較量,案件又以一審重審的形式回到了昆明市中院手裡。

  這也意味著,如該案未來提起上訴,將脫離昆明市的管轄。

全盤翻供

  此次庭審中最引人關注之處在於,除「零口供」的公司財務顧問龐明星外,綠大地原董事長兼總經理何學葵、原財務總監蔣凱西、原出納趙海麗、原大客戶部負責人趙海豔均不同程度地推翻此前的供詞,對各種情節表示不知或未參與。

  龐明星不僅是公司的財務顧問,還是公司兩任聘用會計師事務所的實際控制人。公訴人認為,龐明星屬於指導造假的「軍師」,相當於教唆犯。趙海麗和趙海豔則是何學葵的外甥女。

  「起訴書指控的綠大地這些行為我事先並不知情,我是事後才知道的。」何學葵率先表示,除故意銷毀會計憑證之外,其他三項指控,她都是在證監會啟動稽查後才知情。

  針對何學葵作為公司法人代表、董事長和總經理「不知情」的說法,公訴人詢問其是否在年報及相關文件上籤署過真實性意見,何學葵回答說,她只是履行「程序性的簽署」,因為這是證監會的要求。

  公訴人繼續詢問,簽字是否代表一種責任,何學葵再次強調,這是「程序性的簽署」。

  何學葵表示,直到2010年3月,證監會進行調查時,自己才知道公司的下屬背著自己做了這樣的事情。她還說,自己從沒有見過公司偽造的74份金融票證原件。

  「我發現這個問題以後,就主動到證監局,向當時的證監局局長匯報,而且還寫了一個書面的匯報材料。當時他說,這就等於代表綠大地做了自首了。」何學葵說。

  不過,與自首矛盾的情節是,在證監會調查之後,74張偽造金融票證中的66張就「消失」了。出納趙海麗曾供認她將一些票證放進碎紙機裡碎掉,並指認過銷毀的現場。但此次庭審中,趙海麗也一併翻供。

  2011年3月何學葵被批捕前後,大量網帖集中湧現,稱云南證監局局長范輝「戴百萬元手鐲、包養高官情夫」,更有文章點明,云南女首富何學葵被捕是因為其與范輝存在矛盾。

  證監會調查後公佈,該網帖通過虛擬郵箱和移動互聯網以匿名方式發送,網帖所附照片系人工合成。

  雖然造假行為證據確鑿,除該案核心人物何學葵外,其他四名被告也都推說不知,撇清自身責任。趙海麗稱自己只是一個出納,趙海豔稱自己任大客戶部負責人一職僅有數月,龐明星稱,自己只負責指導財務規範。

  驚人的造假行為,到底是誰之責,這個問題無人回答。只是幾名被告的供詞中都提到,在綠大地的「秘密」被證監會發覺之後,何學葵緊急召集會議,商量應對,並要求與會者發毒誓,不得洩露公司秘密。

  綠大地原財務總監蔣凱西對欺詐發行股票罪無異議,但說自己在綠大地「僅僅是一個掛名兼職,和公司的經營沒有太多的具體的牽涉」。

  蔣凱西稱,綠大地是個民營家族企業,經營管理極不規範,為何學葵及親信掌控。蔣凱西稱本應知道的很多內容,如銀行和賬目信息,公司都不讓其知道。2008年之後,蔣凱西長期居住在北京,不瞭解公司運營,公司每次只是在財務報表做好之後,才打電話叫他回來簽字。

  作為一家上市公司曾經的財務總監,蔣凱西從2000年開始就在綠大地工作,但他在庭審中對自己職責的陳述,令人心寒。

  蔣凱西說,他對綠大地的真實經營狀況首次有了真正瞭解,正是在證監會查出問題之後。

  他說,自己對財務報表的真實性意見「基本上是在完全不知情的情況下籤字的」,簽字是因為法律規定必須要簽,是自己的義務,但自己對報表只作程序性的審查。

  當公訴人提示他是一個財務專業人員時,蔣凱西答道:「謝謝,首先我要改正你一下,我不是專業人員,在學校我是教數學的。」

  公訴人問道,作為財務總監,對公司很多事情都不清楚,是否算是正常履行職務?

  蔣凱西答道:非常不正常。

辯訴交易隱情

  2011年11月,一審判決發佈前半個月,何學葵還在羈押中。此時綠大地發佈公告,何學葵向云南省投資控股集團有限公司(下稱云投集團)轉讓3000萬股股份,讓出控股地位。這3000萬股的轉讓價格為每股9.16元,較綠大地的發行價16.49元有很大折讓。

  這次轉讓之火速,曾令市場吃驚。這次庭審牽出了之前的辯訴交易脈絡,外界始得管窺。

  何學葵當庭表示,自己曾受到誘供,故而作出了不真實口供。

  所謂的誘供,是指她在看守所羈押期間,辦案人員曾違反看守所管理條例,帶「過渡」董事長鄭亞光、總經理王光中與其商談,希望讓「案件盡快結束,讓這個公司不至於倒閉或者退市」,以認罪爭取緩刑。

  辯護方據此要求首先進行非法證據排除,但是庭審結束之後,兩名律師對財新記者表示,預計法庭不會啟動非法證據排除的程序,因為此前並不涉及刑訊逼供。

  「言辭證據你可以三兩次變來變去,但客觀證據都在這裡,是很難否認的。」一名律師私下對財新記者表示。

  一位辯護律師對財新記者透露,在綠大地案發後,何學葵曾有悔意,但並不認罪,只是咬出了很多人。

  辯護方認為,在證監會和公安部已經有結論的情況下,何學葵拒不認罪,可能招致重判,便去做何學葵的工作。

  「有關方面跟她說如果認罪並作出悔罪表現,公司可以保住,還可以爭取緩刑。不認罪被重判,公司沒有了,什麼都沒了。何學葵原來就是做金融的,這筆賬她一下就算清楚了。」這名律師說,何學葵便向云投集團出讓了3000萬股,讓出來控股股東的地位。

  在庭審中,何學葵稱,出售3000萬股股份所得共2.76億元,「不完全按自己的意志處理」,其中7000多萬元用於清償債務和彌補資產的虛增金額等,5000萬元無息借貸款給公司,4000多萬元用於完稅。

  「本來案子的結論已經定了,所以何學葵等五人此前就認罪了。一審判決出來以後,也都表示服從。但我們聽到的消息是,股民對一審判決意見很大,最 高檢很不滿意,要求昆明市檢察院抗訴。這樣一來,她以前所做的悔罪行為算什麼呢?其實是不是真的有7000多萬元要補,也還是可以爭議的。」一名律師私下 對財新記者表示。

  財新記者從另一渠道得到的消息是,證監會向國務院提交的綠大地案輿情監測引起了重視,也是觸發此案重審的重要因素。

  辯護方在庭審中表示,在何學葵主動認罪,低價轉讓股票彌補損失之後,啟動重審欲行重判,有違法律公平。甚至有律師當庭暗示,司法應講誠信。

  辯護方一致認為,控方提交的司法鑑定目前僅僅考慮了資產成本,不考慮資產價值,是採用了對綠大地最不利的一種標準。

  「律師想申請重新做司法鑑定。這兩年云南地價漲得也很快,資產價值確認了,股價上來了,股民不那麼憤怒了,也許這個案子最後並不一定會重判。」他說。

  前述辯護律師告訴財新記者,云投集團的入股是省裡指定的。

  云投集團是目前云南省內最大的投融資集團,也是惟一的省屬綜合性投資公司。於是,在這起欺詐上市的案例中,成功借殼的云投集團似乎是惟一的贏家。


大地 重審
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吳子申:把商業模式寫在大地上

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-2/2ONDEzXzQ0NTc2OQ.html

「不是想低調,是沒有什麼好高調的,我們幹的就是土事兒,就踏踏實實的做就行了。」說這話的人是吳子申,永業集團董事長。正是他用了近20年時間, 帶領永業從一家偏安一隅的小公司升級為資產百億元的高科技產業集群。旗下的永業國際2009年成功登陸美國納斯達克市場,成為中國新農業代表的第一股。

吳子申低調的做派直接影響著永業的企業文化,「事情是做出來的,不是說出來的」是永業所信奉的。「我們是把商業模式寫在大地上的,你只有跟著我走到地裡,你才能夠找到感覺。」吳子申頗顯自豪。

採 訪當中,他對於分享心得並不感興趣,但說起永業的商業模式和發展戰略,卻是滔滔不絕,如數家珍。把點滴想法提升為商業模式是他所擅長,到目前為止,永業已 經實現了3萬多個科技服務站在全國範圍內的佈局,穿梭鄉鎮,直達農戶,更好的服務農民,獲取基層信息,擴大市場。這正是其市場延伸路徑所在。

吳子申將未來概況為「兩園一線」的發展戰略,依託內蒙古獨特的地理環境和文化,發展生物工程和文化旅遊。「我們讓不值錢的資源變得增值,資源增值,企業增收,用戶增收,地方增稅,這是一個多和諧的場景。」吳子申說。

問題的背後是機會

《21世紀》:在新農業發展的大背景下,你們提出「通過為農服務逐步構造起全產業鏈商業模式」。具體是什麼?

吳 子申:永業現在是兩大產業,生物工程和旅遊文化。生物工程有很多內容,比如有醫藥、保健品,還有化妝品,但農業是它的基礎,為食品、藥品提供原料,沒有好 的原料就沒有辦法進行深加工。目前永業正在發展沙草產業,整個這個沙草產業的鏈條特別大,這也是響應錢學森先生第六次產業革命的號召所做出來的一個實踐, 從原料基地到工業提純一直到尖端產品。我們在阿拉善種植的沙生植物,其中包括在中國做的最大的苦豆子深加工。

旅遊產業,主要是做內蒙古的旅遊文化。我們在阿拉善基地做旅遊景觀的開發,包括有阿拉善的西部大峽谷,當地的峽谷景觀可以和美國的科羅拉多大峽谷媲美,還有一些人類性圖騰的景觀,包括人根峰、母門洞等等,這些峽谷和景觀都是在丹霞與雅丹地貌的綜合作用下形成的。

《21世紀》:這個發展架構是怎麼形成的?一開始就想到要以農業為基礎、以內蒙文化為基礎進行拓展嗎?

吳子申:這可能跟我的背景情況有一點關聯,我原來在計委系統工作,現在叫發改委,一般做事考慮都比較宏觀,因此思路就可能比較開闊,從一開始就想的比較遠。

2007 年在人煙荒蕪、沙塵肆虐的地方建起了一個三星級酒店,當時人家說我是瘋子、傻子、愣子,甚至是騙子,但是現在在瞭解我們的整個景觀景區之後,又開始評價我 是什麼戰略家。實際上還是同樣一個人,只是源於大家不瞭解發展的前因後果,我也沒必要考慮外界太多的東西,就是踏踏實實做點事兒。

《21世紀》:永業一直強調與三農理念相結合,解決三農問題。在企業發展過程中是如何踐行這一理念的?

吳 子申:中國農業由於科學技術不發達,導致很多的農民生產效益不高,經濟效益不佳,農民每年養殖動、植物在生產經營過程中會損失掉上萬億的價值。永業發現了 問題,這也是中國三農問題的核心問題。我們有一個商業邏輯,認為「問題的背後就是機會」。有很多能夠發現問題的人,但提不出解決方案,或者說他解決不了, 能解決問題的才是能人。

比如永業生命素的零售定價是倒算賬的模式,就是說產品可以讓農民賺到十倍以上的收入,我們在內蒙古前不塔氣村蔬菜 基地的實驗表明,生命素投入48元(三瓶),可以使菜農多增收480元以上,這是一個財富公式,農民投一塊能夠賺到十塊錢,然後,我們再跟銷售廠商來分解 利潤部分。所以永業產品的整條產業鏈都形成了一個利益共同體或者是命運共同體。我們帶著大家共同服務農民,服務農業,把我們幫助農民致富的想法落實到田間 地頭,同時也儘可能要幫助產業鏈上的各個環節去實現價值,只有這樣才有可能實現永業的發展戰略。

做農業就是做公益

《21世紀》:你曾表示永業關注的內核是給老百姓帶來益處,那麼,永業是如何實現為農服務與盈利之間的平衡?

吳 子申:作農業就是做公益,要保證農民獲得利益,首先在產品的研發,農民要銷售種出來的產品,企業怎麼樣能夠幫助他?中國三農問題最大的核心是買難和賣難, 首先保證農民購買的生產資料,杜絕假種子,假肥料,假農藥,讓農民買到真的、優質的農資生產資料,這就給社會做了巨大的貢獻。

我們告訴我們的經銷商一個很簡單的道理,要從賺農民的錢轉變為幫農民賺錢,這是一個簡單的思維觀念轉變。農民要能賺到錢,你就可以做百年的生意。從原來坐商,農民來找你買,轉變成為行商,去問農民有什麼需求,這就是服務。

《21世紀》:永業的企業文化是如何影響股東及用戶利益的?

吳子申:永業公司的企業文化叫做「求真務本」,這個本就是企業的本身,企業是要以盈利為主的,儘可能的為股東,為用戶,為員工謀取最大的利益,需要去考慮怎麼樣踏踏實實做好,其他的不是應該去考慮的事情。

我相信事兒是人做出來的,永業有一個獨特的文化,「永業的事情是做出來的,不是說出來的」。我們從來不講什麼空洞的口號,就是實實在在的。永業做的每一件事兒都是認真、負責的,永業是「把商業模式寫在大地上」的,你只有跟著我走到地裡,你才能夠找到感覺。

《21世紀》:剛才講覺得公司發展的比較快,那麼你是想繼續推動這種快速麼?

吳子申:之所以覺得發展的快,是因為這些年隨著企業的經營業績的增長,我們的人才增長不夠,所以顯得快了一些,公司發展說不上快。企業發展與人才要和諧匹配。

如果都是我親歷親為,我早就累死了。我們現在集團這邊有八九個領導,每個人管一攤,研發的,營銷的,資本的,行政的,有若干個總監,管理架構是很完善的。

我 們有一個企業文化,希望把公司的老總、老闆都變成老師,傳道授業解惑,帶領大家共同來做。作為一個引領者,你不僅要提出問題,更主要的是告訴大家發展方 向,。我覺得越發展,我們的講話會越少,因為你可能隨便的一句話,會帶來一個方向性的改變。所以我覺得最大的問題就是董事長的角色,開好一年的董事會,事 情分解下去,其他的我都不管,最好的管理就是不管,最好的方式就是讓大家都當老闆。我只要把握好方向就可以了。


吳子 子申 商業 模式 寫在 大地
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就任總經理未滿三個月 陳允進傳異動 彰銀高層人事近期大地震

2012-10-08  TWM



彰化銀行高層主管人事布局在近日內將有異動!據了解,新任總經理陳允進因八年前一件案子遭黑函檢舉,恐將調任新職。

撰文‧許瀞文

近日金融圈傳出,彰化銀行高層在近期內將人事異動,就任不到三個月的彰化銀行總經理陳允進,恐調任其他職務。

今年七月九日才接任總經理一職的陳允進,同時也是財政部指派的官股董事,因過去自己殷實的努力,及在財政部的好人緣,也獲得彰銀另一大股東台新金的支持,現在卻傳出財政部要換將,彰銀內部一片譁然。

事情的起因,是由於今年七月陳允進上任後,有人向金管會檢舉,他和彰銀的企業授信戶間有金錢往來,且該公司目前已經倒閉;彰銀因為這筆貸款,硬是吞下五千萬元的呆帳。

根據本刊進一步調查得知,約在二○○四年,當時剛從彰銀倫敦分行經理一職,調回台灣接任資金營運處處長的陳允進,同時自己也投資了一間和彰銀有貸款往來、資本額三千萬元的未上市公司。

等到○六年時,據了解,因陳的好友也想投資這家公司,便匯款六百萬元現金給該公司總經理,但該公司總經理據悉只先給了市值三百萬元的股票。

另外不足的三百萬元,雖然未上市公司股價難有明確的界定,但陳允進就將主觀認定,「市值三百萬元的股票」轉匯給該名好友,而該公司總經理得知此事後,便主動匯款三百萬元現金「還」給陳允進。

早在今年一月,便有黑函向金管會舉報,金管會函令要彰銀內部稽核調查該事件經過。但內部調查後,初步認定沒有明顯不合理之處,也同時呈報給金管會及財政部,當時並沒有對陳允進做出任何懲處,不過彰銀內部有略微調整他管轄的範圍。

今年七月,陳允進順利內升為總經理後,又有黑函向金管會檢舉,金管會自己調查後,認為銀行的高階主管不該與自家企業授信戶有金錢往來,行為上有瑕疵,才決定要做人事上的調整。

對此,本刊向陳允進求證,陳允進僅表示,這只是個人的投資行為,一切可受公評,而且自認清白。

或許,陳允進時運不濟,但擔任官股銀行的高階主管,屬於公職,必須對國家及全民負責,對自身的資金往來必須更加小心。在此次事件後,金管會及財政部對未來官股高階主管的選任,是否能更加謹慎,才是這次事件的最大啟示。

就任 總經理 未滿 三個 陳允 允進 進傳 異動 彰銀 高層 人事 近期 大地
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那些神秘的手「拿捏」綠大地

http://www.infzm.com/content/72848

造假案爆發時,投資者損失慘重,為何有人毫髮無損全身而退?

證監會進駐後,「暗莊」如何在稽查組眼皮底下拉升股價?

PE拿捏綠大地

在2009年一年中,儘管監管部門開始調查綠大地,寶島投資與歌元投資仍然順利地以近20倍投資收益全身而退,兩位PE資本玩家套現接近6億元之巨。

何學葵為什麼要接連製造一個比一個大的騙局?據知情人士透露,有些時候,她身不由己,已成為兩家來自香港和北京的PE公司擺佈的棋子。

在中國股市,這類隱秘的PE公司被稱為私募股權公司,幹著「比販毒還賺錢」的倒賣股權生意——在公司上市前低價買入原始股,等到上市解禁後轉手賣出,往往能獲利數十倍。

就在蔣凱西為綠大地引入龐明星的2003年,綠大地引入香港資本玩家王聰德的PE投資公司——Treasure Land Enterprises Limited(中文簡稱「寶島公司」)。寶島公司出資約1820萬元,獲得綠大地1100餘萬股原始股權(持股比例約18%,為第二大股東)。

此後,綠大地由民營公司轉變為中外合資企業。

不久,香港上市公司「深圳科技」在其2003年中報裡披露了一條簡單信息:公司以六千餘萬港元價格,收購了寶島公司全部股權,而寶島公司唯一資產就是其持有的綠大地股權。

換句話說,寶島公司的實際控制人左手以1820萬價格收購綠大地18%的股權,右手就以6000萬港元的價格賣給了「深圳科技」。

「深圳科技」的主業是計算機及IT信息,為什麼要大手筆投資一家跟自己主業毫無關係的綠大地?

南方週末記者調查顯示,「深圳科技」曾是深圳市為IT信息產業融資的「窗口公司」,從2003年起,深圳國資部門退出「深圳科技」控股股東地位。此後,新任董事長——香港資本市場「資深人士」王聰德進場。

有香港證券業人士表示,「深圳科技」自新股東進入後,不但公司年報連續虧損,而且股價也停留在底部毫無波動,已經是一隻典型的「空殼股」形態——這種「空殼公司」正是「財技高手」們拿來做資產重組等各種資本遊戲的方便工具。

在2003年收購寶島公司股權後,深圳科技再未披露過任何有關寶島公司的運營及收益情況。直到2006年底綠大地第一次過會失敗後,深圳科技公告宣佈,以4000萬元價格將寶島公司全部股權轉讓給了香港「農科控股」。

隨著綠大地二次過會的成功,寶島公司所持綠大地股權的資本收益高達20倍左右,而本應分享這筆財富的「深圳科技」流通股東們,與此失之交臂。

在此期間,2004年2月,另一家神秘PE公司——北京歌元投資諮詢有限公司也購買了綠大地10%股權。歌元投資的實際控制人為何道峰,與何學葵是老鄉,也是上市公司昆百大的實際控制人。

調查顯示,蔣凱西正是為綠大地引入這兩家PE的關鍵人物。調查發現,這兩名PE股東獲得綠大地原始股的成本十分低廉,寶島公司2003年購買價為每股1.62元;北京歌元在2004年支付的價格為每股1.95元。

而這兩家PE所持原始股權的解禁期,恰好遇上2008年金融危機,此後綠大地股價跌至上市以來的最低價。

有市場人士向南方週末記者指出,此時綠大地已被監管部門注意到,從常理而言,合理做法是停止造假,甚至可以借金融風暴之機報出虧損來「撇賬」——這是把虛增造假的資產和利潤銷賬的最好時機。

但急於套現的寶島公司和歌元公司,不願意何學葵報業績虧損。何學葵只能「硬著頭皮」繼續造假虛增業績,以此提升股價,讓兩家背景深厚的PE玩家高位退出。

在2009年一年中,儘管監管部門開始調查綠大地,寶島投資與歌元投資仍然順利地以近20倍投資收益全身而退,兩位PE資本玩家套現接近超過6億元。

就在他們退出後的2010年,隨著證監會稽查組的進駐,所有股東都被堵在了「市場化退出」的大門外。而何學葵接受公安機關介入調查的時間,更是恰恰在其所持股權解禁期限的前一天。

暗莊「老鼠搶貓糧」

暗莊操縱下,綠大地出現奇觀:一邊是監管部門緊鑼密鼓的調查;另一邊卻是新訂單刺激下股價不斷高漲。

2010年初證監會稽查組的進駐,使得綠大地在資本市場中的信用等級一落千丈。短短幾個月內,銀行追貸、債主封門,已經簽訂合同的工程項目也幾近停頓。

資金捉襟見肘的何學葵,只能以未流通的股權為抵押,以各種方式籌措公司的運營資金。也正是在這一過程中,一場「暗莊」鬧劇在2010年前後粉墨登場。

一位曾任職於某投資機構的市場人士向記者介紹,在何學葵接受公安機關調查後,某「莊家」代理人於2011年初曾找到他,希望他所在的投資機構接盤綠大地的部分股權。

在溝通過程中該人士獲悉,這位初出茅廬的「莊家」本來是從事貿易業務,後來進入股市。急於融資的何學葵四處找錢,這位「莊家」於是決定「大賭一把」,以上億元資本投入打算「坐一把莊」。

「暗莊」先以股權質押方式向何學葵借出數千萬元,再由何轉借給綠大地以解其流動性危機。同時,暗莊向綠大地派進操盤手,控制公司發佈利好消息,同時在二級市場操縱股價。

所謂的「利好消息」,也就是一個個公佈綠大地所簽下的綠化工程訂單。在這半年中,股民們見識了綠大地股價「一半火焰、一半海水」的股市奇觀:一邊是監管部門緊密的調查;另一邊是上市公司若無其事公佈「利好」消息新獲訂單,股價不斷創新高。

2010年3月,在證監會稽查組進駐的重磅利空消息下,綠大地的股價卻從年中開始了一波狂飆,到年底時股價已從不足20元直衝到40元以上。

「這簡直是『老鼠搶貓糧』,只有不知死活的股市新手才幹得出來。」一位證券業人士向記者表示。

2010年12月21日,綠大地的幸運之門徹底關上,何學葵被公安機關調查。這也是她所持股份解禁的前一天。二級市場辛苦拉到高位的股價,也在連續幾個跌停之後,「一夜回到解放前」。

資金鏈崩斷的「莊家」不得不四處尋找下家接盤,最終不得不在政府部門「寬容大度」的協調下乖乖退回低價收購的質押股權,黯然離場。

神秘暗莊何許人也?綠大地在2011年底公告的詳式權益報告書中透露出一絲線索。根據公告,何學葵曾被質押的2,300萬股中,有200萬股質押給黃慶紅,200萬股質押給王嗣明,質押日期為2010年4月27日。

南方週末記者發現,王嗣明和黃慶紅是北京利百勤投資顧問公司控制人。在2008年某媒體的「能源新富總榜單」中,王嗣明以持有上市公司金風科技406萬股,位列富豪榜118名。

不過有知情者透露,王嗣明和黃慶紅只是暗莊的分倉,真正的暗莊另有其人。

綠大地中,依然還埋藏著無數的秘密。 

那些 神秘 的手 拿捏 大地
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「大地主」黑石或將旗下商業地產業務上市

http://wallstreetcn.com/node/25033

彭博社消息,鑑於股市良好勢頭,黑石正考慮讓旗下Brixmor地產集團在年底上市。Brixmor管理著約600個地產,遍佈美國39個州。Brixmor的核心資產是價值90億美元的美國購物中心,是在2011年從澳大利亞Centro地產集團購得的。

兩位匿名知情人士透露,一部分股份銷售將可能由房地產投資信託基金進行,在今年底或明年初。Brixmor上週任命了新的首席財務官Michael Pappagallo,一些分析師人士認為這一舉動是進行IPO的鋪墊,因為Michael Pappagallo之前有很多資本市場的經驗。

Brixmor是美國第二大社區和居民周邊購物中心的地產所有者。Brixmor將成為黑石在信貸危機之後,第一批大型房地產出售計劃的一部分。黑石在2012年初就開始告訴投資者,它有望在兩年內剝離重大資產,讓包括包括希爾頓全球連鎖店在內的更多資產上市,以及出售2007年以390億美元從Equity Office地產信託購得的辦公樓。

CBRE Clarion證券的高級分析師Diane Wade說,「購物中心的基本面現在非常強勢。到今年為止,購物中心的表現很好,已經跑贏整體的房地產投資信託基金(REITs)市場。所以如果這時候IPO是個很誘人的時機。」由於零售業改善,美國購物中心投資也逐漸回暖。根據彭博數據,購物中心租金連續12個月上漲。

加州Green Street諮詢公司零售研究部門負責人Cedrik Lachance說,「黑石正在準備將一些投資變現。購物中心的公開市值遠高於私募市場,因此Brixmor上市可能更值錢。」除去債務,公開交易的購物中心REITs的交易價格溢價約15%左右。

黑石一名發言人Peter Rose對此不予置評。黑石全球房地產部門主管Jonathan Gray在5月3日時表示,「我們之前已經說過,希望在未來幾年裡處理一些房地產資產。」據知情人士透露,目前黑石還沒有開始僱傭銀行進行股票出售事宜。

Brixmor的IPO可能標誌著黑石將出售這些大部分在金融危機後購進的房地產資產;這顯示出目前房地產市場的強勁反彈。根據Green Street的商業地產價格指數顯示,商業地產價格在4月越過高位。另一項衡量指標, Moody's/Real Capital Analytics 商業地產價格指數,截至3月已經反彈回51%從頂點到底部的損失。

黑石其實已經開始出售其零售資產。DDR集團上週稱它已經和黑石達成協議,以14.6億購買兩家公司聯合管理的購物中心95%的股權。這項交易將給黑石帶來豐厚的利潤,而距離和DDR一起收購這些購物中心不到兩年時間。

5月7日, General Growth Properties稱黑石將賣出其持有的2340萬股股份,約佔企業股份2.5%。

Gray說,「我預計你將會看到我們許多在美國的資產上市或是合併,可能在歐洲的資產也會如此。而當我們出售一些質量相對較高的資產時,比如辦公樓,我想將會有一些主權國家投資機構現身。」

淨買家

在全球金融危機的三年多里,黑石一直是房地產的淨買家,獲得了大量融資困難賣家的廉價房地產。Gray在5月3日時說,黑石自從金融危機開始,已經花費230億美元購買房地產資產。

黑石已經買進超過26000棟家庭住宅供出租,還買了許多工業資產,包括4月在芝加哥地區購買的15個倉庫。據賣方First Potomac房地產信託披露,它還同意購買南弗吉尼亞州、華盛頓和巴爾的摩地區的23個工業地產,總計金額達2.415億美元。

黑石集團的股價也反映了市場的反彈,儘管目前仍低於發行價,但股價在去年翻了一翻至23.45美元。

黑石集團高級董事Joan Solotar說,「我們一直在進行長期投資,直到去年下半年才開始收穫。今年起我們將有真正的豐收,我們計劃在未來幾年出售一些高品質、高價值的資產。」

大地 黑石 或將 旗下 商業 地產 業務 上市
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「大地主」黑石進軍歐洲房地產

http://wallstreetcn.com/node/53585

FT援引投資者消息源稱黑石房地產部門正悄悄募集一隻50億美元的歐洲房地產基金,經濟狀況轉好正在令歐洲當地交易活動復甦。

房地產投資是推動黑石業績的核心,黑石房地產業務部門管理640億美元資金,是黑石最大的一個業務部門,二季度該部門報告營收6.485億美元,為黑石貢獻了一半的收入。

黑石主席Tony James在7月份發佈財報時沒有提及在籌資,但他當時指出:

」交易活動似乎正在從原先的重點美國開始向經濟受困的歐洲轉移……隨著人們開始傾向出售資產閘門正在鬆動「。

Preqin數據顯示目前有112只以歐洲為目標的房地產基金總共準備籌集460億美元資金,如果黑石50億美元籌資屬實,那麼該基金將成為當地市場最大的地產基金。

歐洲資產需求增長已經推高了價格,這又吸引了更多賣家進入市場。而過去賣家一直不願尋求交易,因為他們將被迫接受價格減記造成的損失。

而與此同時歐洲經濟數據改善提升了投資者信心,在私募基金Centerbridge Partners負責處理房地產交易的Lance West說:」市場已經排除發生重大災難的風險發生的可能「。

最近幾個月裡黑石已經收購了荷蘭大賣場開發商Multi Corp,並聯合加拿大魁北克養老金收購了法國房地產信託Gecina的部分貸款和有抵押債務。

黑石同時正在準備出售倫敦金融城Broadgate Estate 50%的權益,市場預期套現規模最高將達到17億英鎊,成為按價值計算有歷以來最大一筆私募退出交易之一。

6月份黑石競爭對手KKR旗下的新房地產基金完成了第一筆在歐洲的交易,它聯合資產管理公司Quadrant Estates購入了托斯卡納地區的零售商場的停車場資產組合。

 

大地 黑石 進軍 歐洲 房地產 房地
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半個月兩次人事大地震 施振榮打什麼算盤?老帥救宏碁 還要闖過兩大難關


2013-12-02  TWM  
 

 

撰文‧顏雅娟、賴筱凡

今年冬天,宏碁人過得格外寒冷。十一月五日,王振堂黯然交出宏碁執行長棒子給翁建仁,董事長位置也只坐到明年六月。十一月二十一日,再爆人事大地震,王振堂與翁建仁雙雙請辭,改由宏碁創辦人施振榮接下董事長兼執行長職務。消息一出,市場譁然。

老驥伏櫪,志在千里,年近七十的施振榮親上火線,「這恐怕只是施振榮清理戰場的第一步。」不願具名的分析師說,為了引進新的外部執行長,施振榮得先把空間拉出來,讓接手的人更好發揮。

研發創新不足!

花大錢行銷 市場卻不賞臉就在宏碁第一波人事改組消息出爐之際,宏碁也立即宣布現金增資計畫,預計發行一.三六億股,發行價格二十一元,約占目前宏碁股本的四.八%,幾乎僅次於施振榮家族持股五.六五%,為宏碁引進合作夥伴留下想像空間。

幾天過後,施振榮在對宏碁股東的公開信裡也明白寫道:「除了思考如何借重公司現有的核心能力及優勢,也將積極尋找外界能與宏碁互補的合作夥伴。」確實,在老態畢現的PC產業裡,要想成功轉型,靠的不是打包出售,就是得引入新的合作夥伴、找進外部執行長;惠普找來eBay前執行長惠特曼(Meg Whitman)是如此,戴爾創辦人麥可.戴爾(Michael Dell)一手主導讓公司下市,也是如此。

宏碁的重整相較於惠普、戴爾,晚了好些年,施振榮若要大刀闊斧改革,證明自己是玩真的,清理戰場、丟掉包袱,是早晚的事。

原本由翁建仁接棒、被外界質疑「換湯不換藥」的改革,就在王振堂與翁建仁雙雙請辭後,換得資本市場一片叫好聲,隔日宏碁股價大漲五.一三%,就是最好的佐證。但在此同時,野村證券發出最新報告,直接將宏碁目標價砍到十元,繼高盛證券的十一元後,成為外資圈最低價。

外資券商為何對施振榮的重返火線抱持觀望?畢竟,宏碁的改革是長期抗戰,高層換腦袋、開拓新人進駐的空間,只是第一步罷了。

其實,近年來在王振堂主導下,宏碁多有力挽狂瀾的意圖,不論是找來國際行銷公司Red Peak董事長柏金(Michael Birkin)出任行銷長,或是從戴爾挖角來的台灣研發中心前總經理陳巧鳳,都頗有革新的雄心。但從結果來看,這些變革似乎只是治標不治本。

無法治本的原因之一,就是這些年來宏碁最常被攻擊的痛腳──研發實力不足。二○○○年,宏碁與緯創分家,緯創得到了多數的研發人才,宏碁則定調專注經營品牌及行銷。對於研發人才流失,王振堂當時以「這樣才能更徹底執行委外代工」來回應。

然而,當年也有聲音質疑,失去研發能力後,宏碁與代工夥伴的關係將失去自主性,如今看來,這個悲觀論調似乎已成真。近年來,宏碁除了開始大舉增加研發人力外,也打破過去都仰賴代工廠仁寶、緯創開發案子的慣例,砸下數千萬元,直接與英特爾合作開發案子,試圖重拾新產品的設計開發權。

「這些案子通常一開,人力、資源投入就是兩、三千萬元,工程師也得頻繁地飛美國開會。」宏碁內部員工說,大舉投資的成果,反映在宏碁Win 8的產品上,並沒有引起消費者太多共鳴。

二○一二年,宏碁砸下大錢在英國倫敦科學博物館辦新品發表會,還大舉邀請媒體飛去採訪,但曝光的結果不如預期;據了解,施振榮當時就為此要求宏碁內部做行銷檢討,甚至要內部人士評估,「為什麼華碩的產品新聞露出比宏碁多?」一位曾在泛宏碁集團工作多年的離職高層形容,「他們(指宏碁)好像認為自己的產品做得不錯,只是不懂得賣。」但多數的人都知道,宏碁走到今日的頹勢,除了PC大環境不好,宏碁無法以研發能力為本,做出吸引消費者的創新產品,才是癥結所在。

財務沉痾積累!

估計無形資產還有二九○億除了重拾研發能力之外,打銷這些年累積的財務沉痾,也是施振榮披掛上陣後的另一挑戰。第三季宏碁雖已認列了因當年多品牌策略產生的無形資產減損九十九.四三億元;但據野村證券估計,宏碁帳上的無形資產仍有二九○億元。

除了已經打銷的Packard Bell、Gateway等無形資產,宏碁分別在○八年、一一年,花了六十億元購併倚天,斥資三.二億美元收購雲端軟體服務公司iGware,這些投資,都成了施振榮待處理的問題,才能掃除宏碁資產負債表上形同不良庫存的無形資產。

要減輕打銷包袱的衝擊,營運費用就得「能省則省」。「原本編制十人的研發團隊,現在大概只剩五、六人,就連處級主管都走了大半,也不見補人。」宏碁內部員工都忍不住搖頭感嘆。公司甚至明訂,除非是飛行超過八小時的差旅,否則一律都得搭經濟艙,據傳連王振堂也是如此。

這些過程都是改革必經之路,在宏碁迎來新任掌舵者之前,勢必得先走過一段既長又黑的隧道。儘管這樣的改革,相對於產業生態變化已經慢了好幾步,但施振榮重披戰袍的第一步,就精準闢出人事空間,至少已經為宏碁的再造,鋪下最好的第一塊磚。

半個 個月 月兩 兩次 人事 大地 施振榮 什麼 算盤 老帥 救宏 宏碁 還要 闖過 過兩 大難
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