股場放大鏡：波司登(3998)集資為回購？ 歐陽風
2008-06-17 AppleDaily
環球通脹升溫、息魔威脅，股市亦都越跌越低，令不少股票跌到相當低殘水平，吸引大股東或者主要股東增持股份，從近期SDI可見，不少華資上市企業大股東增持股份「托價」。相反，外資證券商或者基金似乎唔多鍾意候低吸納，近期沽貨者多，吸貨者少，正式係「寧買當頭起」嘅信徒。除咗股東增持，近期亦見唔少上市公司回購股份，例如受越南金融問題拖累而被拋售嘅陸氏集團（366）就頻頻回購。上市公司幾時先至會回購，基本上無乜準則，但多數都屬於資金過多，同時無乜資本投資及資金壓力，既然銀紙出路唔多，就會喺跌市回購股份，利用股份註銷，變相提高每股盈利。
兩個多月動用達億元
最近十分積極回購股份的一間公司，還包括上市僅8個多月，生產及銷售羽絨服的波司登（3998）。波司登在過去一個星期，4個交易日每日都有進行股份回購，合共斥資逾千萬元回購合共770多萬股，而在再對上一個星期，亦都日日進行回購，合共回購1500多萬股，斥資多達2250萬元。在6月份僅半個月時間，波司登就用咗3200多萬元回購股份，而翻查紀錄，公司自4月中開始頻頻回購，5月回購更加積極，而近呢兩個半月以來，波司登用於回購的資金粗略計算成億銀。集資所得用作回購都算奇聞，點解唔留番啲錢等全年業績派高啲息？去年以3.28元招股價認購之股東，睇住公司用股東嘅錢喺1.40元狂回購，唔知有乜感想。
From
http://rayrlam08.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1208290大股東手法，架空所有價值投法！
個人認為，價值投資法可以挑選出具投資價資既好公司。不過有時，表面越超值，內裡可能越危險，正如盤數幾靚，P.E.幾低，NAV幾多折讓又好，現金流如何強勁也好，撞正無良大股東的話，以上既基本分析，就入晒佢地所佈下既圈套，加上佢地擅長既"組合拳"(向下炒、回購、供股、私有化、購入大股東"優質資產"、折讓配新股比自己友，等等......)，咁大股東"圈錢"自然無難度啦！
所以，睇晒所有數據之後，最好花d時間，研究下公司既話事人水平，睇下佢地有無前科，如有的話，幾荀都唔駛諗，正所謂："光棍佬教仔，平宜莫貪 - 好野無平，平野無好！"
講開前科，就係咁意講下某隻經典野，點經典法？其實上市"集資"後，"向下炒"已經成為衰股自(必)選動作之一，股價越炒越低，散戶咩位買都死，炒到目標超低價後就私有化，完成後隻經典野已經大賺一筆。咁好賺又咁易賺，自然會食髓知味...... 事隔幾年後，又成功重新上市，上年仲有大行大合唱，話"抵買"喎！不過咁荀既野，都係留返比下家莊啦！唔想貪平買入，最後又俾佢私有化多一次。
greatsoup:
「某隻經典野」為中國地產(1838)。
曾博士，回購＝事倍功半的托價？？ 隨笈
From
http://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_16.html曾博士：思 捷 回 購 支 持 股 價
思 捷 （ 330 ） 真 大 手 筆 ， 出 資 億 元 回 購 股 份 ， 使 到 昨 日 思 捷 成 為 唯 一 一 隻 逆 市 而 升 的 藍 籌 股 。 逆 市 支 持 股 價 ， 並 不 容 易 ， 是 事 倍 功 半 ， 特 別 是 以 公 司 的 錢 來 支 持 股 價 ， 更 加 不 容 易 。 如 果 是 大 股 東 出 錢 支 持 股 價 ， 投 資 者 會 認 為 該 股 股 價 已 經 跌 到 連 大 股 東 也 覺 得 便 宜 了 ， 因 此 ， 會 有 一 些 長 期 投 資 者 跟 隨 大 股 東 入 市 買 股 票 。 但 是 ， 以 公 司 的 錢 支 持 股 價 ， 投 資 者 只 會 趁 這 個 機 會 將 手 上 的 股 票 以 高 一 點 的 價 錢 脫 手 ， 投 資 者 會 擔 心 一 旦 公 司 停 止 支 持 股 價 ， 股 價 會 再 大 幅 下 跌 。
思 捷 動 用 大 量 現 金 支 持 股 價 ， 可 見 現 金 非 常 充 足 ， 可 惜 卻 無 法 為 現 金 找 到 出 路 ， 只 好 用 來 支 持 股 價 ， 解 救 股 民 。
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這篇文章可謂亂來。公司回購股票的問題我記得已講過幾次，堂堂某大學的MBA課程主任，竟發表這等平庸老散目光思想的文章，實在令人失望。
一、思捷手持五十多億現金，拿億幾兩億出來回購，有幾大手筆？
二、 公司回購股票，並不是為了「托股價」也不是為了「解救股民」。而是它將回購的股票注銷，令每股的權益加大，每股的盈利加大，股票的價值是得到直接提升。好 的公司管理層抓住股價不合理地低殘的機會，以少量現金回購股份，令股東直接得益，提升回報，比亂用資金在其他方面或者收購一些低效率的公司對股東更有利。
三、大股東購買自家公司股票有好多目的，可以是為了維持自己的持股比例，或者覺得自己公司抵買想加大投資等等。但那是沒有實質提升股票價值的作用。而且亦有不少財技佬大股東，時常又增持又減持，將股票又收又派，那些大股東的增持行為，能對小股東（股民）有什麼代表性？
四、思捷的管理層之前已表明，會將幾十億閒置現金盡量以股息派發。現在出資回購，明顯是覺得回購自家公司價錢低賤的股票，比派現金更加對股東有利，才會有此舉動。
股票回購 味皇
From
http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=262股票回購可以增加每股收益,有時仲可以在公司經營不善時提供較高的收益率的資金利用方法
回購的原理係咁的,例如公司甲有10000股,每股派息5蚊,股價60蚊
公司甲回購2000股,如果佢唔增加派息,咁佢股息支出係40000蚊,而未回購時係50000蚊
投入資金120000蚊,為公司慳返10000蚊,即係等於收益率8.3%,由於派息係稅後盈利,慳返的可以100%落袋
如果公司第二年增加派息至6蚊,慳返12000蚊,即係第二年的回報率增至10%
以今次嘉華建材為例,佢回購股票的投入資金有超過8%的稅後收益率,甚至已經超過好多工業股零售股的主業的毛利率
股票回購係相當有用的戰術行為,不過我認為用自有資金去進行回購係戰略上犯上錯誤,因為如果用同樣資金用於收購別人就可以提供收益同時消除對手,而 收購自己僅提供收益,卻消耗了公司資金,而公司本體並無任何的改進,在不進則退的世界裡,不打擊對手有可能對自己將來產生不良後果
不過不代表我反對股票回購這種行為,不過要乎合一些條件:
1.公司冇更好的高收益投資目標
2.放任競爭對手不構成任何不利影響
3.用借貸回購
例如我的愛股味丹的稅後純利率5.3%,而佢現在回購的收益率超過8.5%,如果佢肯係香港用6%利率借貸回購,就可以白白套取2.5%的稅後利 潤,而又唔影響公司的競爭力,那8.5%利潤全用於還貸款的本息,貸款就會自然減少直至消失,由於公司一分錢都冇出過,貸款清償後公司的現金就無端端每年 多左節出黎啦
如果味丹用自有資金回購,雖然佢立即就得到8.5%的年收益率,但當年公司就流出了投資資金的91.5%,如果佢不能更有效率的經營擴張,就可能會被對手味之素越拋越遠
至於嘉華9成9係用借貸回購,我覺得...
不停回購有潛質的的股票(2007/12/13 更新)
IPE 集團(929)
東瑞製藥(2348)+大股東不停增持
精熙國際(2788)
三隻均是P/E較低，有息派的公司，有機會和大家討論一下。
這並不構成任何的買賣建議及呈請，我可能會錯，如果跟賣，你甚至可能虧大錢，股價可升可跌，請大家留意 。
大冷門、大超值、大回購-利興發展(68)-(1)(又更新)
精英大師在此貼大晒此冷門股的價值，現在就等我們去研究一下吧:
http://www.inv168.com/phpBB2/viewtopic.php?t=45677&sid=cb89e9bef7734e1748597ac5b5c4bfdd
公司在1972年上市，是七三狂潮的產物，近幾年，不停地回購股票。http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031120/LTN20031120029_C.pdf
2003年，公司回購原最大股東群其中一個持股實體，Parkway所持有的125,332,186股，即約37%股權。每 股回購價2.28元，作價2.85億，以5,700萬現金及分三份年息一厘、罰息三厘的2.28億的票據，以清理他們的關係及套現一筆。完成後，大股東實體們的持股量由63.98%(216,738.186股)降至42.83%(91,406,000股)，仍為公司最大的股東，但由於持股頗為分散，所以並不是單一大股東，完成後，由新世界系 當時成為他們的最大單一大股東。公司的股份由338,765,471股減至213,433,285股，每股資產淨值由3.57元，升至4.28元。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070717/LTN20070717191_C.DOC
公司如期贖回票據，連最後一期票據也提早購回。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040205/LTN20040205035_C.xls
公司在2004年又回購97,000股，每股回購價2.075元，所費約二十萬。
公司的股份由213,433,285股減至213,336,285股。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070829/LTN20070829014_C.pdf
在1995年，新世界發展(17)以胡志明市的賭場酒店的32.4%股權轉讓予該公司，該公司以2.85元發行5,450萬股支付該代價，其後新世界發展(17)把該5,450萬股票轉讓至一家新世界發展及母公司周大福持有64%和36%的合營公司。
公司現在以每股3元的代價，即總代價1.635億元，向合營公司回購該5,450萬股股票，代價以胡志明市賭場酒店的32.4%及哈爾濱物業支付回購的代價，正式完璧歸趙。
公司的股份由213,336,285股減至158,836,285股。
由2007年12月6日開始，公司開始零星回購，共回購達30次，直至2008年3月12日，共回購781,000股，佔當時間的成交數目約120萬股的65%，即可謂公司不停購買市面上的股份。股價由期間4元，升至4.59港元。
其實3月12日為業績公佈前一個月的最後一日，法例規定公司在業績公佈之前一個月不得回購及大股東不得增持股權，可見公司對其價值的折讓是非常看重的。
利興發展 - (68) |
日期 |
成交量 |
06/12/2007 |
91,000 |
07/12/2007 |
98,000 |
10/12/2007 |
10,000 |
11/12/2007 |
4,000 |
12/12/2007 |
0 |
13/12/2007 |
36,000 |
14/12/2007 |
10,000 |
17/12/2007 |
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18/12/2007 |
10,000 |
19/12/2007 |
0 |
20/12/2007 |
7,200 |
21/12/2007 |
6,000 |
24/12/2007 |
0 |
27/12/2007 |
0 |
28/12/2007 |
12,000 |
31/12/2007 |
0 |
02/01/2008 |
65,000 |
03/01/2008 |
9,000 |
04/01/2008 |
33,000 |
07/01/2008 |
42,000 |
08/01/2008 |
5,000 |
09/01/2008 |
58,000 |
10/01/2008 |
35,000 |
11/01/2008 |
30,000 |
14/01/2008 |
25,000 |
15/01/2008 |
10,000 |
16/01/2008 |
47,000 |
17/01/2008 |
6,000 |
18/01/2008 |
40,000 |
21/01/2008 |
20,000 |
22/01/2008 |
58,000 |
23/01/2008 |
156,000 |
24/01/2008 |
46,000 |
25/01/2008 |
5,000 |
28/01/2008 |
0 |
29/01/2008 |
0 |
30/01/2008 |
1,500 |
31/01/2008 |
30,000 |
01/02/2008 |
20,000 |
04/02/2008 |
0 |
05/02/2008 |
10,000 |
06/02/2008 |
1,000 |
11/02/2008 |
32,000 |
12/02/2008 |
0 |
13/02/2008 |
0 |
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15/02/2008 |
10,000 |
18/02/2008 |
10,000 |
19/02/2008 |
10,000 |
20/02/2008 |
30,000 |
21/02/2008 |
0 |
22/02/2008 |
0 |
25/02/2008 |
5,000 |
26/02/2008 |
0 |
27/02/2008 |
10,000 |
28/02/2008 |
10,000 |
29/02/2008 |
10,000 |
03/03/2008 |
0 |
04/03/2008 |
16,000 |
05/03/2008 |
0 |
06/03/2008 |
16,000 |
07/03/2008 |
0 |
10/03/2008 |
15,000 |
11/03/2008 |
10,000 |
12/03/2008 |
3,000 |
|
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071206/LTN20071206129_C.doc
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080312/LTN20080312204_C.doc
公司的股份又由158,836,285股，降至158,055,285股。http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080416/LTN20080416220_C.doc
公司在4月15日公佈業績，在次日，公司又急不及待回購973,000股，回購價4.53元。公司的股份又由158,055,285股，降至157,082,285股。
查及港交所數據，該公司該日只有994,000股成交，以這股成交疏落，該日竟有百萬股成交，其回購的股數又佔該日成交量98%，實在大得驚人。
由在4月15日至今日，公司又回購達586,000股，回購價約在4.5元上下，共費逾二百六十餘萬。
公司的股份又由157,082,285股，降至156,496,285股。
利興發展 - (68) |
日期 |
成交量 |
16/04/2008 |
994,000 |
17/04/2008 |
37,000 |
18/04/2008 |
10,000 |
21/04/2008 |
0 |
22/04/2008 |
138,000 |
23/04/2008 |
219,000 |
24/04/2008 |
0 |
25/04/2008 |
10,000 |
28/04/2008 |
20,000 |
29/04/2008 |
12,000 |
30/04/2008 |
0 |
02/05/2008 |
12,000 |
05/05/2008 |
24,000 |
06/05/2008 |
0 |
07/05/2008 |
0 |
08/05/2008 |
27,000 |
09/05/2008 |
12,000 |
13/05/2008 |
12,000 |
14/05/2008 |
26,000 |
15/05/2008 |
10,000 |
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0 |
19/05/2008 |
8,000 |
20/05/2008 |
0 |
21/05/2008 |
0 |
22/05/2008 |
16,000 |
23/05/2008 |
2,000 |
26/05/2008 |
0 |
27/05/2008 |
0 |
28/05/2008 |
10,000 |
29/05/2008 |
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30/05/2008 |
10,000 |
02/06/2008 |
0 |
03/06/2008 |
20,000 |
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16,000 |
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查及當時的成交約1,700,000股計，公司回購的股數共佔當時的成交逾九成，可見公司有大量現金，又覺得公司超值，所以大舉回購股票。
究竟該公司為甚麼回購得這樣頻密?我會在下一篇和大家研究公司近一年來的交易及業績報告。
回購股份股價多靠穩
2008-05-24 i-money
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常見公司出手回購股份，傳統智慧指，這是公司對企業有信心，有利股價，但事後股價是否真的跟升呢，原來回購後股價大多靠穩。
公司出手回購（Share Buyback/Repurchase）股份，是指公司利用股東資金購回已發行的股份。回購後，該批股份會作註銷，使發行股數減少，每股盈利相對提升，引致市盈率（PE）降低，造成「抵買」效果；公司回購股份，需要動用公司資金，但此舉正反映公司資金相當充裕，回購後亦可能減少派發股息。
更重要的信息，由於公司本身是最了解自身的運作或前景，故此公司出手回購，很大程度上反映公司看好企業前景，又或是認為現價偏低。當然，亦不排除大股東刻意托價，為日後的融資鋪路。
和大股東增持不同，大股東增持需動用自己的資金，回購則使用公司資金，故同樣看好公司前景，大股東增持的啟示強得多。不過，大股東增持並沒有令發行股數減少，故沒有「抵買」效果；反之回購後由於發行股數減少，同一股價有「抵買」的感覺。
僅18%跌穿回購價
回購既反映公司看好自身前景及現價偏低，回購後股份又具「抵買」效果，股價會否上升？筆者為今年以來所有作回購的股份作了個統計，至今共有90隻股份作 出回購，而回購後股價走勢分為三類：一、回購後跌穿回購價有16隻（18%）；二、在回購價上下限附近上落有50隻（55%）；三、顯著升穿回購價有24 隻（27%）。
結果反映，股價持穩或上升的機會為82%，其餘18%為股價下跌。以個別例子而言，回購後股份下跌幅度（以現價及最低回 購價計）可超過三成，例子有勞氏環保（00309），跌30%及大昌微綫（00567），跌46.4%；至於上升股份中，亦有超過五成（以現價及最高回購 價計），如卓悅（00653），升70.1%及聯想（00992），升53.8%。
經常回購則無起色
另一發現，是公司經常回購，股份大多仍會在回購價附近上落，例如利興發展（00068）、富豪（00078）、樂聲電子（00213）等。事實上，不少公司回購的股份，為二、三綫細價股，一般散戶較少留意，故回購後股價無甚起色。
總括而言，吼實股份回購大抵可找出抵買股份，原因是回購對股價一般有穩定作用。然而，買股是求升，不是求不跌，如上述回購股份超過五成機會股價靠穩，故要發掘有潛力上升股份，應從其他地方如基本分析、行業、盈利能力等着眼。可以說，回購股份僅僅是股價上升的充分條件，而不是必要條件。
greatsoup:
他 們說漏了一些，公司回購可能是伴隨著拿公司錢的行為的。買回購股，最緊要是研究公司的基本因素及管理層，他們沒有研究過利興發展(68)，因套現兩項資 產，所持現金已多於市值，所以不停回購，我有研究過，但時間關係未推出，總的來說，回購股票多數是利好，但是要注意管理層是不是好人，以分析他們是不是拿 公司錢。 |
將會發生的一次「回購」-漢基控股(412)
Case 1:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081014/LTN20081014496_C.pdf不再多說這家公司的來歷了。
這家公司宣佈10合1，並削減股本，抵消之前「炒賣股票」的虧損，按這家公司的慣例，公司「現時」的股數為2,557,667,916股(未來仍有可能增加)，公司會回購零頭，以令合股之後無碎股，我預計公司會在2008年11月28之前回購6股或其零頭數。
其公司的削減股本的原因如下:
實施資本重組之主要目的為削減買賣本公司股份之整體交易成本。於股份合併生效時，每手本公司股份之市場價值將高於每手現有股份之市場價值。
按每手基準計算之任何買賣成本或手續費相對於本公司之特定權益將獲調低。此外，本公司可應用資本削減產生之進賬額撇銷本公司之累計虧損。(greatsoup: 買賣成本會愈來愈高的，始終不能降低。因為....哈哈哈，虧損始終不能撇消，因為它們喜歡「買賣(貶值的)股票」。)
因此，董事認為資本重組將符合本公司及股東之整體利益。
(greatsoup:符合利益，老生常談，不屑一顧。」
Case 2:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081009/LTN20081009577_C.pdfhttp://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081009/LTN20081009518_C.pdfhttp://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081010/LTN20081010701_C.pdf此前，公司和「同系」馬斯葛及合一達成協議，合一發行兩批共3,800萬的可換股債券，漢基認購2,000萬，馬斯葛該認購1,800萬，批債券為無息，換股價為0.132元，和現價無甚折讓，若兩者全部換股，則可換取287,878,788股，而漢基及馬斯葛則成為第一及第二大股東，看來馬斯葛成為了除威利控股的二號艦了。
例子和下述一樣，不再多說了。
http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/10/07/%E9%80%9A%E7%94%A8%E8%B2%A8%E5%B9%A3-%E8%90%8A%E7%A6%8F%E8%B3%87%E6%9C%AC901%E3%80%81%E6%B0%91%E8%B1%90%E6%8E%A7%E8%82%A1279%E3%80%81%E6%BC%A2%E5%9F%BA%E6%8E%A7%E8%82%A1412/我們看手他們的原因:
借貸人合一稱:
由於金融市場近期動蕩引發信貸危機，結果可動用資金緊絀，增加本公司融資成本，因此董事認為建議發行乃抵償所欠第一出借人及第二出借人之貸款及減少本公司債務的適當方式。
建議發行亦不會對本公司現有股東的股權有即時攤薄影響。(greastoup: 無「即時攤薄」，但有潛在攤薄，玩埋logic，天才!)
鑑於兌換價較股份緊接二零零八年十月八日暫停買賣以待發出本公佈前的收市價高出約2.33%、於二零零八年十月六日（即緊接結算契據日期前最後一個交易日）的收市價輕微折讓約5.71%，及截至二零零八年十月六日止前五日的平均收市價折讓約10.93%，故董事認為第一結算契據及第二結算契據的條款（包括兌換價）就現時市況而言公平合理，符合股東及本公司的整體利益。
兩位債主稱:
債主一:
Double Smart為持牌放債人，向合一提供該貸款乃於其日常及一般業務過程中進行。鑑於近期金融市場動盪，引致可動用之資金緊張，合一已請求Double Smart訂立結算契據，以重組該貸款。
儘管可換股票據並不附息及並無提早贖回權，但其提供本集團將貸款轉換為合一股權並受惠於合一集團未來增長之選擇。儘管合一於截至二零零七年十二月三十一日止財政年度錄得虧損，惟合一集團之資產淨值差不多由二零零六年十二月三十一日約212,000,000港元倍增至二零零七年十二月三十一日約417,000,000港元。(greatsoup:好一句未來增長! 增長的是股票數目，還是股東虧損? 資產淨值多了不等於公司有好野益你!你的股權少了，但資產多了有甚麼用? 它們的資產只是會.....)
此外，
鑑於合一股份近期之市價幾乎已達多年低位，董事認為訂立結算契據符合本公司及股東之整體利益，因為本集團可藉此機會把握合一股份價格任何上升而產生之任何股價上漲得益。此外，
鑑於轉換價較合一股份之近期成交市場價格有折讓並較每股合一股份之未經審核綜合資產淨值有大幅折讓，董事認為認購事項之條款屬公平合理，並符合本公司及其股東之整體利益。
(greatsoup: 兩三個星期，同一家公司做兩次這樣的事，想的理由也可以不同，真是高手! 多年低位? 這隻股不是年年在創新低嗎.... 大幅折讓這一點已經是好好笑。)
債主二稱:
合一之執行董事Osman Kitchell先生就授出貸款聯絡本公司，本公司認為如此運用資金較定期存款給予本公司之回報為高。
(greatsoup: 第一段sell 溫情，較定期存款為高，結果換來零息的可換股債，換股後這些股票更會貶值，可笑可笑。)
於訂立清償契據前，本公司已審閱及分析從公開渠道可得之合一資料，尤其是二零零七年合一年報，並認為本公司於二零零七年十二月三十一日之資產負債表穩健及具有明顯正數淨值。
鑑於合一股份之最近交易價格接近本年度之最低水平，故本公司訂立清償契據，以受惠於此。本公司認為可換股票據將為本公司帶來彈性及機遇，相信於可換股票據年期內之任何時間，行使其權利兌換合一股份及因任何合一股份價格上升而取得最大利益實屬恰當。
(greatsoup: 又同漢基「多年低位」互相呼應，如這隻股下一年升回兩年前的高位，我就無話可說了。)
由於
(i)兌換價較合一於二零零八年九月三十日之每股資產淨值0.52港元（誠如合一於二零零八年十月六日之公佈中所載）顯著折讓約74.62%；
(greatsoup:資產折讓可以再折讓，況且資產上面大把可收回貸款....)
(ii)合一股價上升所帶來之任何益處均將優於本公司接受貸款現金還款並將其存入金融機構之低存款利率；
(greatsoup: 這股會升嗎?)
(iii)合一之資產淨值由二零零六年十二月三十一日之212,000,000港元上升至二零零七年十二月三十一日之417,000,000港元，升幅近一倍；
(greatsoup:公司淨值增加不等於每股淨值增加..)
(iv)現時市況低靡；
(greatsoup: 低靡又好，市旺又好，股價只會向一個方向。)
及(v)貸款根據其原條款並無抵押，董事認為，雖然可換股票據之條款並無抵押且不計息及合一於截至二零零七年十二月三十一日止財政年度錄得虧損，但清償契據（包括兌換價）之條款屬公平合理，且符合股東及本公司之整體最佳利益。
(greatsoup:老生常談，無甚意義。)
這幾家公司可收回貸款，看來的是三角債，不停用這一方法，無數股民的財富就消失了，不留下滿地的廢紙，因股票會定期zip細，的確非常環保。
甜品一則:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081010/LTN20081010154_C.pdf公司之前又宣佈，杏花樓宣佈贖回1,500萬可換股債，公司為「維持友好關係」，並不計其罰息，即是變相借免費的貸款給他人了，真是哈哈哈。
中環在線：回購迷債隨時泡湯港府唔畀銀行講真話？ 李華華
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一個弱勢政府面對民情洶湧嘅雷曼迷債苦主，可以做得啲乜？除咗方寸大亂之外，拖字訣可能係唯一出路。
政府銀行角力白熱化
政 府由雷曼爆煲，火速拋出以為獨步天下嘅絕世好橋──「責成」銀行按抵押品市價，向苦主回購迷債，到財金部門紛紛爭相蒲頭領功，演變至最近雷曼清盤人花旗國 嘅大狀，突然公開發律師信，挑戰迷債託管人滙豐，令政府同銀行界之間台前幕後嘅角力，至此已經到咗白熱化地步。香港作為國際金融中心，幾十年嚟，銀行業之 間建立嘅官商合作關係，亦到咗危危乎嘅懸崖邊。按照原來路線圖，銀行界上個禮拜日，會召開記者會，宣佈今個禮拜一，發信通知迷債苦主開始回購。不過明眼人 都知，自從美國律師投下深水炸彈後，積極啲講，回購安排已經延遲咗；悲觀啲講，回購可能泡湯或變到走晒樣。不過政府就死唔肯認回購已無法進行，財爺日前仲 同政黨話，一兩個星期可望展開回購。
苦主隨時再上街
華華聽聞，銀公連日嚟已經草擬咗份聲明，想向公眾交代吓，以免被認為銀行 界玩嘢，內容大意係講，由於律師信引發巨大法律風險，回購工作碰到極大困難，之不過銀行界仍會積極諗辦法解決，唔會拉倒，前面嘅挑戰仍然好大……但係政府 就唔准銀公出呢份聲明。華華認為，錯就要認，打要企定，咁樣唔認唔講，再搞落去，雷曼苦主隨時又嚟逼爆玻璃o架。李華華 [email protected]
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