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国储局再度收储铝30万吨

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http://www.caijing.com.cn/2009-02-20/110072208.html


国内铝企业反应并不热烈，分析认为可能导致闲置产能进一步复产

　　【《财经网》专稿/记者 严江宁】中国国家物资储备局（下称国储局）20日再度收储30万吨铝锭，而中国铝业公司（下称中铝）仍是此次收储的最大受益者。
《财经》记者从知情人士处证实，2月20日上午，国储局召集了11家国内铝企业参与竞标，最终确定收储30万吨，其中收储中铝12.50万吨，收储青铜 峡铝业集团、中电投霍林河煤电集团、云南铝业、河南万基铝业、青海桥头铝电、神火股份和陕西铜川铝业有限公司七家公司各2.50万吨。其中，18.50万 吨以12500元/吨的价格收购，另外11.50万吨以12490元/吨的价格收购。
这是国储局近期对铝的第二次收储。2008年12月底，国储局从中铝等八家企业收储29万吨，其中收储中铝15万吨，其余七家各2万吨，收购价为12350元/吨，较当时的现货价约溢价10%。
据了解，此次中标企业，需在4月中旬之前将铝锭运至国储局在各地的仓库。此次参与竞标的另三家企业——关铝股份有限公司、兖矿科澳铝业有限公司、四川启明星有限责任公司未中标。
知情人士透露，由于国储局的收购价格比市场价虽有所上浮，但幅度不大，因此企业的反应并不如上一次收储热烈。2月20日，长江有色金属现货市场的现货铝价为12160元-12200元/吨，接近当日12490元-12500元/吨的收储价。
另一方面，因收款的时间周期太长，企业对此次收储反应“冷淡”。上述市场人士称，向国储局完成交货有一定的周期，必须要全部完成交货并经过一系列手续后才能收到货款。而如果市场价格合适，企业直接在市场上出售就可以获得现金。
该人士同时向《财经》记者透露，国储局收储铝的主要目的，是在需求不振的情况下提振和稳定市场，预计总体的收储规模将不小于100万吨。
但此次收储引起了市场的质疑。首创期货分析师肖静告诉《财经》记者，目前12000元/吨的价位上，企业出售现货都能盈利，因此足以使国内的供求保持基本平衡。“国储局为什么在这个时点收储，而不等铝价再跌至11000元/吨时再出手呢？”她质疑道。
一位不愿透露姓名的业内人士则表示，在此时收储会给市场带来错误的预期，直接导致“闲置产能”再度复产，导致目前的供应进一步增加。他告诉记者，目前已有部分铝厂对复产“蠢蠢欲动”。
此次收储未能受到市场追捧。2月20日，上海期铝主力905合约以12000元/吨开盘，收于11580元/吨，下跌420元/吨，跌幅近3.50%。■

林行止談「儲局人選跑馬仔」 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4389690

信報   林行止專欄   林行止 2013-09-17

森瑪思 「負疚」 退出 聯儲局人選未定

一、誰是下屆美國聯邦儲備局主席，雖然因森瑪思向總統奧巴馬表明無意競逐而大增其他候選人的機會，但情況仍未明朗，現任副主席耶倫（有譯葉倫）女士固屬「熱門」人選，前財長蓋特納、聯儲局前副主席D. Kohn以至以色列央行前行長費沙（Stan Fischer），各有「擁躉」。未入主題之前，說點題外話。筆者在八十年代後期便以廣東話發音譯Summers為森瑪思，如今印刷媒體多從內地普通話音譯薩默斯，這當然正確無誤，只是不知道原名的本地讀者便可能無法把Summers與薩默斯掛鈎。

一九九一年十一月上旬，筆者在本報寫〈克魯明獲克拉克獎〉（收《經濟家學》），談的是三位走出象牙塔的年輕經濟學家克魯明、森瑪思和沙斯（J.D. Sachs）的學術生涯兼及一點「私隱」，而對森瑪思着墨最多。森瑪思二十八歲獲哈佛經濟學博士，學位未到手便被母校聘為正教授；他真正出身於經濟學世家，經濟學界無人不識的故諾獎得主森穆遜為其伯父、諾獎得主阿羅（K.J. Arrow）為其舅父，他雙親俱曾任賓州大學經濟學系教授。森瑪思與乃兄二十歲左右決定把姓氏Samuelson改為較易上口的Summers。

森瑪思在爭取出任聯儲局主席上打退堂鼓，並非受政治及同行的壓力（如多位重量級議員公開反對而普林斯頓經濟學教授〔曾任聯儲局副主席〕布林德〔A. Blinder，八十年代末曾在這裏評介其《腦冷心熱》〔Hard headssoft hearts〕；經濟學家並有冷靜理性的腦袋和熱情感性的心腸〕發起有三百多經濟學者聯署的反對書），對森瑪思這類有學養有見識歷任政府高位有行政經驗且深得當道信任的「學而優則仕」的人物，肯定有「迎難而上」的毅力與勇氣，這點「壓力」算得什麼？筆者瀏覽美報所得，認為令森瑪思無心戀戰的是，去周一樁人事任命上，令他心灰意冷，他感到一度公開支持他的奧巴馬，為了不與議會就他的委任另闢「戰場」，有放棄他之意；這樁人事任命為國家經濟委員會（NEC）總幹事由「政治中立」的真納思（J. Zients）取代與森瑪思關係甚深的史飄零（G. Sperling）。在此敏感時刻作此安排，聞弦歌知「上」意，森瑪思遂及時退出。

二、在眾多反對森瑪思出掌聯儲局聲中，此間傳媒似無報道而筆者認為其深層意義不容忽視的是，森瑪思的「門生」舒爾化（A. Shleifer，七月二十五日本欄曾引述其著作）一九九六年捲入一宗與他間接有關的醜聞。當年哈佛組織顧問團赴俄羅斯協助金融改革，團長舒爾化起貪念，設計為其當對沖基金經理的妻子取得第一張在莫斯科開基金公司的執照。此事引起軒然大波，鬧上法庭，由於證據確鑿，哈佛固撤銷顧問團，二○○四年經陪審團裁決哈佛最終被罰款三千四百萬美元。舒爾化為森瑪思的「入室弟子」兼「隨從」，事發時森瑪思為負責國際事務的副財長（後升財長），監管不力甚至有包庇之嫌，是為他後來突然失去哈佛大學校長寶座的成因之一。此役之後，舒爾化僅被褫奪私人講座而保留哈佛教席，據說全靠時任校長的森瑪思護航之功。

有一小點「間接」的道德瑕疵，本來不應對出任高位構成致命打擊，無奈七月底八月初，突然鬧出經濟學界名宿佛蘭克爾（Jacob Frenkel）因申請書上漏報二○○六年曾在香港機場免稅店「偷一件衣服」的醜聞，當事人馬上主動退出當以色列央行行長的申請。佛蘭克爾為芝加哥大學洛克菲勒講座國際經濟學教授多年，一九八八年任世銀首席經濟學家，一九九一至二○○○年兩任以色列央行行長，退任後任美林國際主席、AIG（全球最大保險公司）副主席、二○○九年至今為JP摩根主席；今年他想重回以色列央行，且為以色列總理屬意人選，哪知向遴選委員會漏報這宗「小事」，傳媒一寫，成為「大事」，他馬上表示無意再任公職。按　「偷衣」事件發生於二○○六年十一月十九日的香港機場，佛蘭克爾被「扣留」（他自認並未「被捕」），二○○七年一月十一日定案判「無罪」（他辯稱以為隨行人員已付款），佛蘭克爾說香港政府曾向他道歉，但律政司發言人陳女士說並無此事……。這宗「醜聞」經《以色列時報》及《耶路撒冷郵報》廣事報道（均為「頭條」），佛蘭克爾知難而退。佛蘭克爾因這件撲朔迷離的偷竊案而不出任公職，森瑪思的「道德勇氣」何在?!特區政府的一些政治任命官員更無論矣。

道德（或被公眾認為）有虧是公眾人物的「死穴」，任內稍有差池，很易成為千夫所指的過街老鼠。《經濟學人》網上短論指森瑪思「誠實地」（honourable）退出競逐，含蓄地認同他的做法。

三、如今聯儲局主席的熱門人選為「耶魯人」耶倫，知名的宏觀經濟學家，二○一○年起任聯儲局副主席，負責「量化寬鬆」的實際工作。耶倫在九十年代後期出任克林頓總統的經濟顧問委員會委員，二○○四至二○一○年為聯儲局三藩市分局局長，美國論者認為她「缺乏伏爾克開山劈石的魄力，亦無格林斯平如玩魔術的手段」，但她對貨幣理論與實踐俱屬一流，其能在一個實際上不重視（歧視？）女性的工作環境下「扶搖直上」，反證了這位像「慈祥祖母」的經濟學家有過人的工作能量。

森瑪思服膺凱恩斯政府要不斷「微調」經濟的學說（策略），因此相信當局應以「援助之手」（helping hands）指導市場，他之受知於當政者，其來有自。森瑪思的進取（甚且過分進取），令他在白宮任顧問及副財長與財長任內，主催並通過了多項市場自由化政策（如期貨交易現代化法案、衍生工具合法化、取消規範銀行業務範圍的Glass Steagall法案等），這些還「大鱷」（銀行家投機者）以自由的措施，是為二○○八年「金融海嘯」導致全球經濟衰敗的內因。耶倫的作風比較保守，做事不冒進，予人以「有一雙可靠之手」（very safe pair of hands）的信心。不過，處事作風與政策釐定是兩回事，急進與謹慎只是「觀感」而已。換句話說，「量化寬鬆」收放的速度，視經濟現況為依歸，並非由「長官意志」決定。阿蘭大聯儲局分局局長洛歇（D. Lockhart）最近多次強調「聯儲局不是世界央行」（not theCentral Bank to the World），但事實它的確有「世界央行」的功能。國際貨幣基金會的數據顯示，新興市場國家的經濟產能已佔全球之半，而她們都以美元為結算單位，在這種情形下，聯儲局少印鈔票（少購回各類債券），便可能促成新興市場尤其是金磚四國陷經濟困境。經濟環球化已令聯儲局陷入進退（量化寬緊）維谷之境，聯儲局任何足以扯緊國際銀根的策略，都會引起全球經濟震動，而最終會對美國經濟帶來負面衝擊。以目前的經濟條件看，筆者認為無論由誰掌舵，「量化寬鬆」的變化都不會大！昨天世界金融市場變動甚劇，論者多說是「森瑪思效應」，筆者則認為這不過是藉口，因為無論誰主美國貨幣政策，都不可能有翻天覆地之變。

事實上，森瑪思去後，剩下的幾位冷熱候選人，不論學養經驗，均為一時之選；但作為當權者，白宮當然希望委任一名能合作無間的貨幣政策主管。從此角度看，貨幣政策所知無多的財政專家前財長蓋特納，雖然他私底下對友人說無意出任此職，但「爆冷」跑出的可能性不容抹煞。

儲局重取主導權 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5064758

國儲局悄悄大舉購銅以支撐銅價

來源: http://wallstreetcn.com/node/210909

在銅價處於多年低位之時，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。

據華爾街日報引述交易商和分析師稱，國儲局自1月以來已經購買了大約50萬噸銅，力度空前，其在每噸6500美元附近的價位為銅價提供支撐。

自2012年年初以來，因全球最大銅消費國中國的經濟增速放緩，銅價一路下跌。今年3月14日，銅價觸及6386美元的四年低點。

上述報道提到，國儲局大多是在這天之後買入的。銅價自那以後開始走高，但中國隨後對青島港交易商涉嫌用銅等金屬作為抵押品進行騙貸一事進行調查，使價格再次受到沖擊。然而交易員稱，國儲局買盤之後使銅價在6500美元/噸獲得支撐。

花旗的金屬研究負責人David Wilson對其提到，在3-4月份時，國儲局曾購買了23萬噸銅。

現在LME三個月期銅報價在6700美元附近，今年已經跌了8.5%，從2012年算起已經跌了20%。

海關數據還顯示，10月中國銅進口飆升至40萬噸。但目前尚不清楚國儲局購入的數量是否包含在海關數據之中。

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原油暴跌後下一個是銅嗎?高盛說最後的希望是中國國儲局

來源: http://wallstreetcn.com/node/211450

高盛金屬團隊指出，在目前油價下跌的背景之下，最值得關註的就是銅。而目前銅價很大程度上取決於最終購買人——中國國家儲備局。

上周五，銅價突破每磅3美元（每噸6600美元）的長期價格支撐，這可能導致更多的生產商對銅價進行對沖，並導致銅價在未來幾年超出市場預期的下跌。

高盛在報告中指出，

生產商對銅價進行對沖，我們預計，銅價將在2015年下跌，有95%的可能跌至每噸6300美元，有90%的可能跌至每噸5600美元。

此外，隨著其它金屬價格的下跌，2015年的市場將出現供大於求的局面。中國國家儲備局或將認為銅是“還沒掉下的那只鞋”。如果中國國儲局在2015年不再購買銅，歷史上銅價和成本的關系意味著，銅價或將在2015年跌至成本曲線90%處，也就是每噸5600美元。

盡管銅價今年已經下跌，高盛分析師指出，目前的情況讓他們重申看空銅價的觀點。

如果銅的生態系統真的已經崩潰，那所有相關的產業都處於危險之中。在那個基礎上，那些表示油價下跌將利好西方石油進口國的分析師們，都沒能考慮到，油價下跌不等於需求的上漲。

中期來看，生產商和零售商的利潤率或許有所改善，但是我們目前正走向價格戰爭。我們將面臨的是通縮的惡性循環，而這將影響經濟。

缺乏消費的增長，在找到最終買家前，市場將陷入恐慌。在商品市場，最終買家往往是富裕的主權國家。他們的看法到目前為止還很清晰。他們相信有必要購買儲備大量的商品，即使這在今天看來毫無必要。他們相信，市場的需求周期將會自動修正。不少投機者也持有相同的觀點。

然而，這些主權國家和投機者等待市場修正已經很久了。市場從未修正。

這意味著，如今只有全系統的價格下跌才能重設經濟，讓經濟將生產重心轉移至別處。

風險是，那些支持商品生產的中間行業怎麽辦？那些貸款給這些公司的公司怎麽辦？那些基於商品的投資組合怎麽辦？

現在的情況是，大宗商品市場急需一個新的最終買家，以穩定市場。

不幸的是，目前看來，沙特阿拉伯不會成為這個買家，銀行業也不會成為這個買家（銀行已經不能像以前那樣承擔風險），而交易公司也不會成為這個買家（交易公司需要樂觀的投機者來為他們的頭寸提供資金）。

這樣一來，如果中國選擇不繼續購買銅，就沒有多少實體有能力提供這樣規模的支撐。

 

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彭博：中國國儲局將出手購銅

來源: http://wallstreetcn.com/node/213592

彭博新聞社援引三名知情人士稱，中國國家物資儲備局（中國國儲局，SRB）欲收儲精煉銅，將從多個賣家手中至多購買2萬噸銅。因涉及機密，此三人要求匿名。

受到美元走強以及中國需求疲弱的影響，今日亞洲交易時段，銅價再度大跌，刷新五年半新低。

倫銅今日盤中下跌3.1%，創2009年7月以來最低。上期所銅期貨合約跌停，報每噸38860元，同樣觸及五年半來最低位。據彭博社，過去12個月中，銅價下跌了25%。

高盛上周五發布報告，下調2015年多種大宗商品的價格預估。主要原因就是美元升值、油價下降以及其他投入成本下滑等。其預計，未來12個月銅價將下滑10%，至每噸5200美元。未來3-6個月銅價將下滑5%，至每噸5500美元。

在2014年大宗商品普遍暴跌的時候，銅可謂是“最後的莫西幹人”。2014年原油暴跌了46%，煤價跌了41%，鐵礦石重挫51%，而銅卻波瀾不驚。

倫銅在2014年3月到11月底這段時間，只在6500至7000美元範圍內窄幅波動，在11月底OPEC決定不減產後，銅價的跌勢有所加大，但總的來看全年也只跌了14%。

但今年以來，這個商品最後的避風港也遭到了血洗。華爾街見聞曾報道過，1月14日倫銅在亞市早盤突然自由落體式暴跌，最高跌幅達8.7%，創2011年9月來最大跌幅。

從邊際現金成本的角度來看，即便銅當天5353美元的低價，依然算不上多低。有業內人士認為，目前這個價位，繼續做空銅的誘惑還是很大。

華爾街見聞網站介紹過，去年12月曾報道，高盛金屬團隊指出，銅價會跌多少很大程度上取決於最終購買人——SRB的購買量。去年11月華爾街日報報道稱，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。 

光大期貨和里昂證券預計，SRB去年購買了50萬噸銅。

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路透：國儲局今年將至少買入20萬噸銅

來源: http://wallstreetcn.com/node/213753

據路透報道，中國國儲局2015年至少將從國際市場買入20萬噸銅。

該報道援引不願具名人士的消息稱，國儲局為2015年購銅罕見地定下了“彈性”計劃。因為銅價下跌，2014年購買量超過了當初的計劃。

路透援引兩名消息人士稱，2015年初步計劃是購買大約20-25萬噸，多數在上半年交貨。一名消息人士說，這些銅將用於完成在2015年底前建成200萬噸銅庫存的計劃。但國儲局想趁銅價便宜之際買入更多的銅，超出計劃的部分可能達30-50萬噸，計劃價格在每噸5000美元以下。“我們確定的一件事是，國儲局已搞到用於購買額外數量的銅的錢。”

另一名消息人士表示，由於價格較低，國儲局2015年全年購買量不會低於50萬噸。

本周一受到美元走強以及中國需求疲弱的影響，銅價再度大跌，刷新五年半新低。當時彭博曾援引三名知情人士稱，中國國家物資儲備局欲收儲精煉銅，將從多個賣家手中至多購買2萬噸銅。因涉及機密，此三人要求匿名。

摩根大通最新研究報告則指出，目前銅價相對於油價高估，銅價可能在近期進一步下跌。摩根大通分析師Natasha Kaneva表示，隨著油價相對於金屬價格不成比例的下跌，金屬價格相比於油價估值已經高於歷史平均水平。這可能引起金屬價格的進一步下跌，因投資者將重新分配投資資金。

而在1月中旬，路透曾報道此前打壓銅價至五年新低的中國投資基金將關註春節後中國的銅消費情況，以決定是否再次努力推低銅價。

一位曾做空過金屬銅的上海基金經理向路透表示，“很多基金建立了銅空頭頭寸。現在的關鍵問題是，春節假期過後中國的需求是否將持續疲軟。如果需求持續疲弱，價格可能會進一步下滑。銅價當前沒有強勁支撐。我們認為跌至5000美元也不足為奇。”

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“銅博士”供求趨衡 國儲局影響減弱

來源: http://wallstreetcn.com/node/214790

在宣布削減2015年產能之後，必和必拓和力拓等銅礦企業又因為意外事件和裝備故障而面臨非主動性減產。麥格理集團預計今年銅減產規模可能達到200億美元。與此同時，彭博調查的分析師預計中國對於購銅的規模也可能超過市場預期。這意味著銅市場的供大於求情況或明顯緩解。

銅業巨頭智利Codelco銷售副總裁Rodrigo Toro表示，

我預計中國會購買銅，所有人現在都預計銅價將出現一定程度的反彈。

事實上，2月倫銅價格已經出現了7.3%的反彈，單月反彈力度為2012年9月以來最大。彭博新聞社對分析師的調查預期則顯示今年銅價可能進一步反彈13%至6600美元/噸。

銅價在2011年見頂於10190美元/噸，隨後過去兩年銅價下跌23%迫使許多銅礦公司削減產能。摩根大通預計今年銅的產能將同比增長1.5%，此前的預期為增長6.6%。

全球最大的礦產公司必和必拓已計劃削減產能至2010年以來最低水平， Freeport-McMoRan Inc也有類似的減產計劃。力拓同樣預計今年產能將不及預期，Barrick則宣布將暫停Lumwana銅礦項目。

彭博預計去年中國國儲局購銅規模達到100萬噸，緩解了當時市場供大於求的情況。盡管隨著國內需求的放緩，今年中國銅進口可能會下降，但是不會對市場造成巨大的影響。

法興分析師Robin Bhar2月23日在接受彭博電話采訪時表示，

國儲局只需要少量購銅市場的供求關系就會趨於平衡，重要的是，中國的需求沒有進一步減弱。

瑞銀則估計中國40%的銅會用於擴張電力上，今年中國電力基礎設置投資增長有望達到8.4%。

此前華爾街見聞曾報道，中國國儲局2015年至少將從國際市場買入20萬噸銅。

大趨勢來看，盡管礦產公司已經開始削減產能，但是全球經濟增速放緩和需求；疲弱依然使得銅庫存高企。LME數據顯示，從去年12月末至今，銅庫存已經上升了68%至2972000噸。法興預計今年可能庫存規模可能會達到60萬噸。

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基金盼美加息　才放心買港股可反映儲局對經濟有信心　同時掃走陰霾

1 : GS(14)@2015-09-22 02:27:09

■聯儲局主席耶倫。　美聯社



【本報訊】美國議息揭盅，基金指加息才買貨。港股議息前夕腳軟，昨高開後倒跌0.5%收場，對息口敏感的本地地產股普遍跌約2%。基金經理指，加息與否都是預期範圍，市場未必驚訝，估計大市縱有震盪亦不會持續波動，最理想反而是輕微加息，以釋出儲局對經濟有信心，掃走陰霾，旗下基金才有信心重新加大持倉。記者：林靜


港股昨在議息前夕跟隨外圍高開206點後反覆走強，但尾市A股轉弱加上期指突然急挫（見另文），恒指一度倒跌247點，收市報21845點，跌112點，高低波幅近500點，連續兩個交易日得而復失二萬二關。至於H指則在內險、券商及資源股造好下跑贏，收報9964點，上升59點或0.6%，不過，一萬關再次遇到阻力。



淡友收斂　沽空率三周低

全日主板成交額899億元，淡友收斂，沽空率9.7%逾三周最低。截至本港時間昨晚8時半，恒指夜期報跌22點，至21708點，較現貨低水147點。本地地產股走弱，恒隆地產（101）及會德豐（020）跌逾2%，恒地（012）及新地（016）分別跌1.9%及1.1%。瑞銀昨發表報告，指議息結果四個可能性中，以不加息且態度鴿派最利好大市，金融、科技及醫療股料可出現反彈；倘聯儲局態度鷹派、或加息但態度鴿派，對市場影響有限；惟獨加息但鷹派，最有機會影響大市。中投傲揚精選基金經理溫鋼城指，近日資產市場已反映不加息因素，即使兌現，市場只會短暫興奮，「可能得兩、三個鐘，之後又走鬼」，最理想反而是加息0.125厘但態度鴿派，消除不明朗因素後才有信心買貨，目標是內險與內房；但倘當局不加息並沒有時間表，變相現時的息魔陰霾要延續至年底，「即係同而家冇分別」，觀望氣氛會更濃。霸菱資產管理亞太區股票投資總監方偉昌指，倘美國加息，反令市場少一個不確定因素，但強調目前最大陰霾還是在於亞洲貨幣弱勢及人民幣波動，重申加息與否仍要從盈利入手揀股。法國巴黎亞太區股票投資主管鄺樂天則指，旗下基金從五年部署角度，早已完成因應加息的持倉調整，看淡高負債企業及地產、增持出口板塊及對息差敏感的內銀及內險股。



陳家強：毋須憂慮走資

財經事務及庫務局局長陳家強昨指，從客觀經濟數據看美國已有條件加息，由於量化寬鬆已實施多年，加息遲早會對市場構成影響，但他派定心丸指毋須過份憂慮加息會令香港走資，但當局會關注及密切留意情況。


■鄺樂天

【專家意見】

法國巴黎亞太區股票投資主管鄺樂天：「環球債券市場已反映加息預期，無論加息與否估計市況只會短暫波動，不會有持久影響，旗下基金完成加息部署，看淡高負債企業及地產、增持出口板塊及對息差敏感的內銀及內險。」


■方偉昌


霸菱資產管理亞太區股票投資總監方偉昌：「目前未有新部署，倘美國落實加息反而可令市場少一個不確定性，但強調目前最大不明朗因素在於亞洲貨幣弱勢及人幣波動，加息與否仍要看盈利，會續從中國增長概念入手。」


■溫鋼城


中投傲揚精選基金經理溫鋼城：「不加息因素已反映，即使兌現市場只會短暫興奮，最理想是加息但保持『鴿派』，消除不明朗因素後，會有信心買貨，但倘不加息並沒時間表，變相現時的息魔陰霾要延續至年底。」





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150918/19300165

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儲局議息紀錄：憂華經濟累美通脹

1 : GS(14)@2015-10-11 02:03:41

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151010/news/ea_eaa5.htm


【明報專訊】聯儲局昨天凌晨公布9月議息會議紀錄中提到，中國經濟下滑不僅將影響美國的出口，同時亦會影響未來美元及商品價格的走勢，並進一步抑制美國國內通脹。

儘管在紀錄中聯儲局依然強調，暫不加息的原因是基於美國經濟與通脹增長的前景，但在紀錄中，聯儲局卻5次提到中國，包括中國經濟的下滑與金融市場的波動。

陶冬：全球或陷衰退

聯儲局表示，中國經濟實質下滑及對於其他經濟體造成的「反向溢出效應」將在一定程度上打壓美國的淨出口，另外，對中國及其他新興市場的擔憂已經令美元進一步升值並使包括原油在內的多種商品價格繼續下跌，這很有可能會在近期內抑制美國的消費者通脹水平。議息紀錄顯示，聯儲局表示他們已經接近「全面就業」的目標，但並不認為現時通脹目標正在回歸到2%的道路上。

瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，聯儲局目前對海外市場影響美國經濟的關注度在過去20年間可謂前所未有。「聯儲局此次想傳達出的信號，一方面在於現在有許多影響加息的因素已經不在它控制之中。另一方面，聯儲局未改變短期內加息戰略，只是加息時間更有彈性。」陶冬認為聯儲局今年12月加息的可能性依然存在，但對加息時間的態度已從過去的12月或1月兩個明確的時間點延長至12月至3月的「窗口期」。

陶冬表示，中國經濟的下滑或將影響到德國、巴西、日本與澳洲的經濟，並間接影響美國，甚至有可能引發一次「全球的經濟衰退」。而匯率市場目前已是「風聲鶴唳」，此前人民幣貶值造成的匯市亂象亦令聯儲局心有餘悸。

議息紀錄公布後，美國利率期貨的作價顯示市場對今年12月以後開始加息的預期普遍提升。預計今年12月加息的機會由36.5％提升至37.9％，惟市場預期直到明年3月才有超過一半機會加息。

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