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利好政策與市場熱炒 王雅媛

2009-03-27   上海證券報




  筆者上周的文章中推薦了因與可口可樂分手而股價大跌的匯源果汁,理由是大盤已經跌了那麼多,如果一些有實力的公司因某單一事件而大跌,買入它們的贏面是十 分大的。前天匯源果汁果然大漲10%以上,股價重回5港元之上,原因是市場傳言匯源有可能再次賣盤或引入境外投資者,這實在有點幸運的成分。除了匯源果汁 之外,另一隻可以印證筆者理論的是合生創展,從傳言其主席被查的那天起,到昨天,股價已經上漲了一倍以上。

  最近一些朋友談起這波升浪會 持續多久,筆者堅持認為這波升浪只是反彈,逢高應該賣出一部分籌碼,逢低則應吸納。但這兩天的漲勢出乎筆者的意料,比想象中強得多。市場上又開始出現有關 牛熊的言論,牛市要來了嗎?素有“新興市場教父”之稱的鄧普頓資產管理董事總經理麥樸思表示,新的牛市行情已經展開,法巴更是預期恒指有望在上半年見 16000點。近日看了那麼多的上市公司年報,十家公司中有九家的業務都在經歷熊市,大盤怎會那麼快再次步入牛市?目前還看不到業績好轉的跡象,市場熱炒 的熱點似乎總是圍繞著美國和中國所推出的利好政策。

  筆者曾說投資者如果想買指數基金,不要買盈富基金,而要買恒生H股指數。筆者認為如 果去杠杆化完成後,基金的錢都會買內地企業而不是買香港企業的股票。回過頭去看這一個月中它們的表現,恒生H股指數從低位上漲了25%以上,盈富基金只上 漲了大概18%左右。另一個有力的例子是陸續有國外大型企業趁股票市場大跌收購或入股中國企業,尤其是在內地的食品市場上,先有可口可樂欲收購匯源果汁, 後有在紐約上市、經營多個餐廳品牌,其中包括肯德基、必勝客的Yum!Brands Inc.入股小肥羊。與之相反,香港的企業則無人問津。

   2008年之前因為木漿價格狂漲,導致維達國際的成本躥高。木漿是維達的主要成本,這個成本占了營業額的一半,只要木漿成本下跌一點點,盈利的增長可能 是成倍的。目前木漿比去年高位時已經下跌了50%,再看維達近期股價走勢,似乎也印證了這個觀點,其股價從去年11月低位不到1.6港元一路直上漲到現在 的3.3港元,上漲了一倍多。

  其實,與維達相同概念的還有一隻股票,那就是群星紙業,群星的主要成本也是木漿,下星期的專欄會談一談群星。



利好 政策 市場 熱炒 王雅 雅媛
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内外夹击煤价下跌 利好刺激电力板块上涨


http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-26/166493.html


2月24日,中国海关公布,中国1月份进口煤炭1607.8万吨,较上年同期增长438%。

兴业证券在2月23日的一份研究报告中指出,秦皇岛煤价大幅回落,车板价和平仓价较上周每吨下降40元。这一数据,被视为电煤市场价的标杆。

在煤价下跌的刺激之下,节后的四个交易日,电力板块日日飘红,成交量亦持续上涨。相较2月22日,25日的成交量上涨了四倍左右。表现明显好于同期上证指数。

令人费解的是,华电国际(600027.SH)和华能国际(600011.SH)由于火电比例较高,被公认为从煤价下跌受惠较大,近两个交易日虽都上涨,但上涨幅度较为温和,并未显著跑赢大盘。

国内煤价高于国外

海关数据显示,我国去年首次成为煤炭净进口国。去年全国,我国进口煤炭1.25亿吨,较前年同比上升211.9%,被业内人士称为“天量进口”;净进口1.03亿吨。

其中,12月进口煤炭1638万吨,与2008年同期相比增长5倍以上。2010年1月延续了这一势头。

其时属于用煤旺季,进口煤缓解了煤炭需求的缺口。而春节过后煤炭需求回落,进口替代效应便凸显出来。

中信证券一份2月24日研究报告中指出,环球煤炭交易平台数据显示,截至2月20日,澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格93.98美元/吨,比上周上涨3.23美元/吨。

一位煤炭业内人士分析,这一数据正是澳大利亚煤炭的标杆价。现在从纽卡斯尔港运到宁波北仑港,运费大概为每吨11美元。煤价加运费,折合成人民币每吨还不到720元。“这比秦皇岛的煤价还低。秦皇岛的煤大多还要再运到浙江或广东。煤价怎么会不跌?”

大同证券分析师宇宏在一份研究报告中指出,2月22日秦皇岛发热量为5500大卡的动力煤为每吨720-730元,较上周下跌5.5%。

综上可知,秦皇岛煤价下跌后,才勉强与澳煤到广东或浙江的价格持平。如果再考虑到广东和浙江的运费,在进口煤面前处于劣势。本周其运费有所下降,但运到广州和上海,运费分别为每吨71元和44元。

此外,几位券商分析师在研究报告中指出,春节期间,港口、铁路部门加大力度抢运电煤,电煤库存增加,也造成了节后煤价下跌。

“五大”改变煤炭供求格局

一位山西煤炭业内人士指出,此番煤价下跌,有季节因素在;其深层次的原因也在于,五大电力集团力图扩大自有煤战略的作用初现,“以后电厂再也不像从前那么缺煤了”。

今 年1月,五大电力集团在召开的年度工作会上,无一例外地提出要大幅提高煤炭产量,甚至都将短期煤炭产能的目标指向“亿吨”。如,中电投和华能集团在 2010年的煤炭产能能达到7275万和5686万吨。(参见本报1月29日报道《目标亿吨级:五大电力大幅提高采煤计划》)。

上述山西煤炭业内人士告诉记者:“2008年5月煤价涨到最高点,这一年煤电矛盾也最强。几大电力集团纷纷四处找煤炭资源,着重在新疆、蒙东、安徽、甘宁几个区域,谈成了就买矿,扩张速度非常快。”

“像山西最大的煤矿阳泉、潞安年产量也不过四五千万吨,五大电力集团2010年都能到这个水平,对煤价有相当发言权了。”

此外,一位不愿意透露姓名的电力行业分析师指出,市场一度预期电价上涨和两会期间会提案电力改革,也形成一定利好。“但现在煤价跌了,电价自然不会涨。”
內外 夾擊 煤價 下跌 利好 刺激 電力 板塊 上漲
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多重利好推高TCL集團 李東生欲減持4000萬股還債

http://www.yicai.com/news/2011/05/810140.html

李東生也要加入減持大軍了!

TCL集團(000100)今日(5月24日)公告稱,公司董事長李東生因還賬需要,計劃在未來3個月減持股份不超過4000萬股。而這筆賬正是去年李東生參與公司定向增發而借。一借一還間,隨著公司利好不斷,股價一路上揚,李東生輕輕鬆鬆地賺了個盤滿缽滿。

套現是為了還錢

今日TCL集團發佈的公告顯示,公司董事長李東生已於2011年5月23日,將其原已質押的公司無限售條件流通股1.16億股中的4000萬股(佔總股本0.47%)股權解除了質押,並在中登公司深圳分公司辦理瞭解除質押手續。

這部分已解除質押的4000萬股,李東生打算自公告日起的未來3個月內進行減持,減持股份不超過4000萬股。其表示,之所以在此時宣佈減持,是為了套現以清償參TCL集團於2010年度非公開發行股票所產生的約1億元的借款。

資料顯示,TCL集團豪賭第8.5代液晶面板生產線項目而進行的定向增發於去年8月份落下帷幕,當時TCL集團募資淨額為44.04億元,李東生在 此次增發當中,兌現了之前的認購承諾,動用了2.5億元的真金白銀,認購了7225.44萬股,認購價格為3.46元/股,限售期為36個月。

值得一提的是,在定向增發前夕,TCL集團還宣佈了李東生為參與增發而質押了手中所持有的4016.56萬股的消息,當時TCL集團股價約3.8元/股,質押部分差不多市值1.5億元,與認購金額相差1億元左右。

增發股浮盈1.85億元

巨額的借款,除了能給TCL集團的增髮帶來表率作用之外,李東生的獲利也是頗豐的,而這「得益」於刺激股價不斷推高的消息層出不窮。

步入2011年,李東生曾高調地宣佈今年將是TCL集團進攻的一年,事實也是如此。1月25日,在停牌了4個交易日後,TCL集團宣佈了股權激勵方 案;隨後在2月26日公佈的年報中,TCL集團推出了10轉10的分紅方案,這在當時激起了市場極大的反響,公司股價也在高送轉的光環下節節上漲;4月1 日,TCL集團再次大手筆在新疆投資液晶電視項目,與這一消息同時有意無意「面世」的還有一個新疆能源公司。一石激起千層浪,在聞「稀」起舞的市場 中,TCL集團4月份的股價上漲,只能用「不可思議」來形容。

一位不願透露姓名的券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者說,TCL集團的主業應該不能支撐如此高的股價,能夠「飛」到如此高價,與模棱兩可的傳聞不無關係。

TCL集團的重大消息還包括,在4月22日宣佈攜手三星電子,以及在澄清公告中透露的洽談南美油田項目和籌備煤業勘探開發公司等,不斷的利好消息刺激也支撐著股價一路走到了5月19日的高送轉,送轉完後截至昨日的收盤價為3.01元。

有意思的是,上述分析師表示,在當時走訪TCL集團時發現,公司的高層有種強烈地想把股價做起來的意願。

那麼,當時認購的「價值」2.5億元的增發股,如今又價值幾何呢?簡單算來,7225.44萬股送轉下來即為14450.88萬股,按照每股3.01元的昨日收盤價來看,這部分增發股市值已為4.35億元,除去2.5億元成本,已是浮盈了1.85億元。

截至2011年5月23日,李東生持有TCL集團股份4.66億股,佔總股本5.50%,其中7645.84萬股無限售條件流通股已質押,佔總股本的0.90%。


多重 利好 推高 TCL 集團 李東生 李東 減持 4000 萬股 還債
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電商從業者剖析寒冬論:問題的暴露對行業利好

http://news.imeigu.com/a/1323766152524.html

DoNews 12月13日消息 2011年上半年還熱火朝天的電子商務企業,到下半年開始難以獲得投資人青睞。派代網CEO邢孔育的一句話道出了實情:一年前力挺電商的和一年後「唱衰」電商的都是同一撥人,但真正對電商模式有信心的人不會相信「電商進入寒冬」的說法。

「電商冬天」的論調來自於電商企業大規模燒錢、卻長時間不賺錢的現狀,電商的模式和發展前景不被看好,甚至有人提出了「電商都是騙局」的說法。不過艾瑞CEO楊偉慶認為,資本的冬天不等於行業的冬天,之所以電商會遭遇質疑,實質是因為資本市場的不健康心態。

瑪 薩瑪索CEO孫弘表示,電商零售市場的增長速度仍然很快,因此是否遭遇「冬天」要看電商企業是從資本上面賺錢、還是靠消費者賺錢,「如果企業是從消費者身 上賺錢,這個市場其實還是春天,而且這個階段會延續很多年,因為和傳統零售市場相比國內的電商市場佔比還很低,從業者完全不用質疑這個市場的發展潛力」。

優雅100 CEO陳騰華也表示,對於運營良好的垂直電商來說,這樣的冬天是一個好的機會,「雖然融資不像以前那麼容易了,但是營銷、運營成本等逐步下降到合理的水平」。

優購網上鞋城CMO徐雷則認為,此前畢勝所說的電商企業過於浮躁是實情,但這只是因為部分電商企業太過重視市場營銷,因此在遭遇困難時會表現地很焦灼,「不過當這個環節的泡沫破滅後,明年大家會更好過」。

億 瑪總裁助理秦令今說,當數十億美金的資本都壓在電商企業身上時,大家都拚命要做業績,完全依靠廣告換流量,所以當資本後續乏力的情況下會感覺到寒冷,但是 已經練好內功的電商會覺得這是搶佔市場的好機會。銀泰網CEO廖斌也認為,在這樣的環境下需要把團隊搭建地更完善,之後要做精細化的運營。

邢孔育說電商行業還會持續保持高速發展,而且會有越來越多的傳統企業涉足電商。億瑪在線CEO柯細興也樂觀預測,五年之後電商有望佔據零售市場近一半的份額。(完)

(責任編輯:郭淼鑫)

電商 從業者 從業 剖析 寒冬 問題 暴露 行業 利好
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2012年LED產業利好有限:封裝企業將遭末位淘汰

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-9/2NNDE3XzQwMDU2NA.html

21世紀網訊 雖然發改委已經正式發佈了《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》,並將於2012年10月1日起,禁止銷售和進口100瓦及以上普通照明用白熾燈,但這也並不意味著去年一度受資本市場熱捧的LED將受益。

成本偏高 普及城鄉暫不現實

「目前來看,淘汰白熾燈還輪不到LED,因為LED目前的成本還是比較高。」中國照明學會秘書長徐淮表示,「《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》發佈之後,立刻引發LED股票上漲,我認為並不是很理性。」

徐淮是在2月8日於北京舉行的「以舊換新-齊來淘汰白熾燈活動」新聞發佈會上做出如上表述的。

據 瞭解,由中國照明學會進行的一項照明市場調研顯示,截止2010年底,我國高效照明產品的普及率已經達到80%,2010年節能燈的普及率比2009年提 高了4個百分點。相比之下,城市的普及工作做得更好,目前中國市場上還有約13億只白熾燈,其中約有10億只在農村。」

「因為白熾燈除了少數酒店還用,大多數是農村的家庭,讓他們用好幾十元錢的LED替代幾元錢的白熾燈,恐怕沒有財政補貼是不可能的。」徐淮認為。

據飛利浦(中國)投資有限公司對外聯絡部總監葉明介紹,中國在LED市場應用方面不可否認已經走在世界前列,是發展最快的國家。基於此,他認為,「作為一項爆炸性發展的產業,LED最終會取代其他光源。」

但一些分析人士指出,中國在應用市場上所取得的成績主要是得益於「十城萬盞」計劃。據「十城萬盞」試點城市調研統計,目前37個試點城市已實施的示範工程超過2000項,應用的LED燈具超過420萬盞。

對此,中國照明學會副秘書長劉世平表示:「現在國內80%的路燈是高壓鈉燈,其光效是120流明/瓦,本身發光效率很高,發展也比較成熟。而LED試圖替換高壓鈉燈,就對其要求更高。LED實驗壽命是2萬-3萬小時,單鈉燈是1.2萬小時的壽命是肯定能夠保證的。」

據 劉世平介紹,一套400W的高壓鈉燈,連電源不超過1000元,但是一套能夠替代400W高壓鈉燈的LED要5000-8000元,甚至逼近萬元。「這筆 錢無論是政府還是企業支付,成本都過高。發達地區能夠消化成本還好,但若在欠發達地區首先從路燈開始應用,反而影響其未來的市場推廣。」

徐淮也認為,中國下階段應著重推廣LED用於室內照明。「一些室內照明品種的性價比,在其壽命週期中的投入和產出已經逐步趨於平衡了。照明產品不能因考政府的項目,關鍵還是要靠市場的競爭力,這樣才有更多的應用商要願意用它。」

但這些關於LED市場利好的預期並未放慢相關企業上市的步伐。

上市提速 封裝企業將末位淘汰

2011年12月13號,聚飛光電剛通過證監會創業板發審委IPO申請審核,12月14號,萬潤科技緊隨其後敲響了證監會發審委的大門。12月16,創業板發審委通過了利亞德、長方半導體的首發申請。此後,遠方光電和茂碩電源的IPO申請也獲通過。

據瞭解,在這些即將登陸資本市場的企業中,聚飛光電、萬潤科技、長方半導體主營業務是均封裝。

截 止2011年底,已經登陸和即將登陸資本市場的LED封裝企業就達到7家,但市場環境卻是大不如前。根據高工LED產業研究所(GLII)的數據顯 示,2011年中國LED封裝產值為320億元人民幣,較去年增幅僅為18%,遠低於市場預期的30%以上增長。而2010年國內封裝產值的增幅達到了 35%。

高工LED數據,目前國內有1500家封裝企業,年銷售額在1億元以上的第一陣營有40多家,銷售額在1000萬元至1億元之間 的第二陣營企業不到400家,佔比30%左右,大部分企業的銷售額還不到1000萬元。這與台灣八大封裝上市公司平均10億元的銷售額相去甚遠。「這也無 怪乎上市公司皆將募投項目用於主營業務的擴張。」徐淮表示。

不過,隨著國內企業的一擁而上,LED行業供給過剩、產品價格下跌、毛利率下滑、整體增速放緩的問題日益凸顯。

國星光電(002449.SZ)董秘黨建忠表示:「每年的10月~12月是家電銷售的旺季,而去年卻遭遇了旺季不旺。」據介紹,國星光電產品毛利率已從2010年的32%降至2011年的20%左右。

「2011年,還有許多LED封裝企業拚死苦撐,但2012年進入到階段性過剩階段,將會洗牌淘汰掉一些企業。」黨建忠說。

2012 LED 產業 利好 有限 封裝 企業 將遭 末位 淘汰
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老百姓大藥房衝刺IPO 藥房剝離成行業利好

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-9/0MMDcyXzQwODA0MQ.html

3月2日,證監會IPO新增審核企業中,老百姓大藥房位列其中。如果成功上市,老百姓大藥房將成為A股市場上第一家連鎖零售藥店,填補行業空白。

而目前商務部正在全國牽頭調研基層醫療機構剝離門診藥房,如果順利實施,無疑也將給老百姓藥房等行業連鎖龍頭帶來市場擴容機會。

募資併購

老 百姓大藥房創立於2001年,是一家由單體民營藥店發展起來的中外合資大型藥品零售連鎖企業,在全國首開平價大藥房模式。資料顯示,目前公司已成功開發了 湖南、陝西、浙江、上海、北京、江蘇等共十五個省級市場,擁有門店600多家,總資產近10億元,淨資產近5億元,年銷售額近36.6億元。

2007年11月,歐洲著名私募股權投資公司瑞典殷拓集團簽下8200萬美金的投資協議,入股老百姓大藥房。

手握8200萬美金,老百姓大藥房加速了在業內併購擴張及新開門店的速度。繼2011年5月正式接管常州市最大藥品零售企業萬仁大藥房後,老百姓再度與安徽省龍頭連鎖藥店百姓緣大藥房商議收購事項。

中國藥店銷售額排行榜顯示,2010-2011年度,安徽百姓緣大藥房排第15位,2010年銷售額為11.7億元;老百姓大藥房排第四,2010年銷售額31.5億元。若兩家合併,則銷售額逾43億元,超過目前排第一的海王星辰,後者2010年銷售額為34億元。

目前,國內藥店連鎖企業僅海王星辰於2007年11月9日登陸紐交所。此外,益豐大藥房及開心人等多家連鎖藥企業也在積極籌備上市,國內藥品零售企業湧動的上市潮正漸行漸近。如果本次老百姓大藥房如期上市,也將填補我國A股市場連鎖藥品零售企業上市的空白。

全國人大代表,老百姓大藥房董事長謝子龍表示,公司今後三年仍以併購為主,併購資金一部分自有,不過大部分靠融資。計劃3年內,旗下將有1家年銷售額10億元的省級門店,5家年銷售額5億元的門店。

行業機遇

南 方醫藥商業經濟研究所最新數據顯示,2011年1-10月份,國內近半零售藥店銷售的增長,主要依靠新開門店來帶動,部分門店甚至出現負增長。在度過了近 5年的黃金發展期後,零售連鎖藥店開始進入發展瓶頸。房租、人力等經營成本的提升導致毛利率明顯下降,一些議價能力稍弱的中小型零售藥店,已經初顯大面積 虧損跡象。

謝子龍也表示,連鎖藥店行業近年的生存較為艱難。新醫改下各省基本藥物目錄的制定,對連鎖藥店來說也是個打擊,「基藥無利潤可賺,而我們還面臨稅收增加、人員工資增加等各種資金壓力,因此整個藥店行業在今年生存都較為艱難。」

謝子龍曾多次在議案中呼籲,城市社區醫療服務中心首先應實施醫藥分業。社區衛生服務中心不設藥房,醫生開具處方後由附近社會零售藥店調配銷售,並由醫療保險機構按規定報銷,這樣可使資源合理配置,節省財政投入。

有接近商務部的知情人士向記者透露,商務部有意從城市社區醫院著手試點,取消其門診藥房職能,已經完成在全國的摸底調研,包括老百姓大藥房在內的全國數家大型醫藥商業企業的負責人都參與了商務部組織的相關座談。

去年5月份商務部出台《醫藥流通「十二五」規劃》中已經指出,在已實施基本藥物制度、取消以藥補醫的基層醫療機構,特別是周邊藥品零售配套設施比較完善的城市社區醫療服務機構,可率先探索醫生負責門診診斷,患者憑處方到零售藥店購藥的模式。

此舉對於近年來一直不振的醫藥零售藥店,可謂打了一劑「強心針」。

國藥控股高級研究員干榮富指出,探索社區醫院的處方流向社會連鎖藥店,是國家鼓勵門診處方流向社會藥店的第一步,商務部意在引導醫藥商業終端做大做強。

對 於商務部此舉給行業帶來的影響,老百姓大藥房並不願直接回應。但謝子龍在議案中表示,基層醫療機構基本藥物配齊率普遍較低。根據其在某地的調查,基層醫療 機構的國家基本藥物配齊率最高的不足60%,最少的僅有27%。他建議,藥店可以通過市場手段解決藥品供應保障問題,對醫療機構短缺品種能夠起到較好的補 充。

老百姓 藥房 衝刺 IPO 剝離 行業 利好
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債市迷思,利空還是利好? Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2012/02/blog-post.html
零利率長期化的現象,令我近日摸不通,我是傾向利好的一方。

如果利率有下降的空間,購買長債還有其獲利的可能,可以透過槓桿而獲取合理回報。然而,如今零利率長期化,預示購買長債者的升值幅度有限,同時要承受通脹 及違約的雙重風險,誰會購買長債?如果債市牛市已經終結,在大QE的背景下,資金會否被迫到股市,甚至其他市場上,如黃金呢?

資金只是追逐利潤和保本。在大穩定的前提下,政府願做一切傻事去穩定市場及經濟。投資重點應考慮其2nd system effect,可以是高固定投資、刺激政策以及滯脹。中國及香港的私人房地產市場備受政治打壓,自身也去到一個不能承受的地步,加上銀行信貸收緊,難有作 用。資金如果在樓市及債市流出,在股市多年低迷的背景下,股市可能成為下一個資金容器的機會提高。尤其是如果中央能堅持提升股市監管。

然而,零利率不利信貸流動性,QE分分鐘成為現金放在銀行裡,沒有意思。經濟一厥不掁,信心下降,所帶來的信貨緊縮效果,真係40年前所未見。大家都係見步行步,暫時還有QE3的期望,但如果QE3失靈,人們還能寄望什麼呢?

這年代的投資者,真需要有好的分析力及反應,過去的大牛市easy money已經不再出現了。上一代人真是幸福!我們還需努力!
債市 迷思 利空 還是 利好 Consilient_Lollapalooza
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「生態系」盟主 強勢主導或共治分利好?

2012-8-27  TCW




商業生態體系(business ecosystem,以下簡稱生態系),是一九九○年初期提出的概念,強調企業之間彼此透過合作、共同演化(co-evolution)過程,產生有價值 的終端產品或服務,是一種「打群架」的概念;現在又因為數位科技匯流,以及商業環境複雜度提高,以生態系為主體的競爭趨勢越趨明顯。

如,蘋果(Apple)與其線上市集中逾五十萬個應用軟體的廠商,就是一個陣營。蘋果的成功,讓台灣企業更看到生態系的殺傷力。

然而,生態系,也正演化出南轅北轍的模式。如英特爾(Intel)與微軟(Microsoft)及成千上萬軟硬體廠商形成的Wintel生態系,和以安謀 (ARM)為中心的應用晶片開發社群;前者,強勢主宰產品規格,後者,只負責建立產品架構,收取授權費,把產品創意主導權留給合作夥伴。

一個獨裁主導,一個共治分利;前者,生態系盟主握有資源和技術,清楚掌控終端市場需求,缺點卻是,缺少差異化;後者,盟主本身沒有資源,只提供技術,且得讓利給夥伴,並要仰賴眾多夥伴才能分散研發風險,但卻能讓創新像種子一樣,遍地發芽。

現在,全球逾九成的手機和平板電腦都得用安謀架構的晶片,安謀不僅近五年營收成長逾五成,更將直接威脅英特爾。安謀營運長巴德(Graham Budd)與台大管理學院副院長暨國企系教授李吉仁對談兩種生態體系的優缺點與未來勝負,精彩內容摘要如下。

台大管理學院副院長暨國企系教授李吉仁(以下簡稱李):技術多元化的今天,建構並運用產業生態系力量將是趨勢,因為在各自專精的前提下,可以槓桿運用不同 公司的技術與資源優勢。但生態系類型卻有不同,過去看到有中心廠商主導、甚至主宰整個生態系的發展與競爭力,如英特爾。安謀發展生態系的觀念有何不同?

建生態系,不必當強勢領導經營社群,夥伴逾九百五十個

安謀營運長巴德(以下簡稱巴):我們是滋養和協助的角色。不強迫或限制生態系,因為這麼做的話,會讓創意窒息,安謀模式很棒的地方是,透過處理器的授權, 新創公司不須為既有的IP(智慧財產權)付出一大筆錢才能進入市場。創造和維護像這樣的處理器架構,需要上億美元,新的公司將很難有機會。

李:你們之所以選擇不一樣的策略,與公司成立時的資源限制有關。但你們不做終端產品,如何才能成功發展生態系?有何關鍵因素?

巴:我們的經營模式建立在由超過九百五十個夥伴形成的社群。透過鼓勵生態系創新,我們也鼓勵市場更多元。很多公司都有他們自己專攻的領域,他們可以自由創 新、區隔市場。你把過去十年行動電話市場的發展和PC市場的發展拿來比較,你會發現,很有趣,(安謀專攻的)行動電話市場都有很大的改變,但PC市場 卻……。

李:都一樣。

巴:對。因為我們的生態系不需要有一個標準的核心。

李:創新的自由固然很好,但,另一方面,你們也不容易強制你們夥伴合作的方向。你們如何讓安謀的平台可以成為產業的標準規格(de facto standard)?

賺權利金,不限一種「寬度」成本分攤,減低新品上市風險

巴:當我們二十年前成立時,願景就是要成為數位世界的標準架構。當時公司資金很少,我們利用生態系的模式,也就是我們授權技術給半導體公司,半導體公司付 我們授權費,同時他們每賣出一個晶片,也會付小額的權利金。與其他公司結成夥伴,他們幫忙我們分攤(研發)成本,也讓運用安謀處理器架構的新產品上市風險 降低。這個模式最棒的就是,為了源源不絕的權利金,我們和半導體公司共同被驅動著,要讓商品上市又快又成功。

李:你怎麼看兩方未來的技術競爭?

巴:我們的模式讓產業能有很多元的選擇。英特爾沒有的,就是這種「寬度」,像在處理器,我們有不同的架構。讓夥伴可以創造多元產品。

李:但生態系完整建立前,任一個客戶對你們會有很大影響,因為你們對終端產品的影響力沒有英特爾大。剛成立的時候,你沒有這麼多夥伴可以分散風險,怎麼管理風險?

巴:安謀成立第一天時就針對很多市場需求來分散風險,我們授權這項處理器的技術給很多公司,現有超過二百七十個公司。同時,我們持續進入不同新市場,五年前都是微處理器,近來是雲端伺服器,永遠在看新機會,讓IP應用多元化。

李:你如何看未來產業不同生態系模式的發展?

巴:我覺得這兩者是會共存。但我相信以IP為主的生態系模式,還是會在未來科技產業扮演關鍵的角色。

客戶分級,不怕選錯了搭檔傾聽需求,技術永遠領先五年

李:每個生態系都有優缺點,你如何確保這樣的合作關係長久?因為只做產品的公司可以把技術包在產品裡,較容易保護其IP,而你們只授權技術不做產品,如何確保技術不會外溢?

巴:最重要的是,我們要有很複雜(不易模仿)的技術,隨時有很強的產品規畫。只要我們能持續做到這樣,合作夥伴沒有必要自行研發。我們會發展出未來五年需要的技術。

李:但很關鍵的挑戰是,如果你選錯夥伴,如果你的夥伴不成功,你將沒法攤銷合作過程中投入的成本,你能否分享一下如何選擇好的合作夥伴?

巴:新產品開發階段初期,我們會廣泛從市場蒐集資訊,也會找一小群被稱為「領先夥伴」,這也是和生態系合作很重要的方式,讓我們更聚焦(在未來的技術)。 基本上,所有客戶都是使用我們的標準IP,差別只在於,你在研發的什麼階段開始使用它,而領先夥伴會在一開始就接觸到。

李:你讓你的領先夥伴有先行者優勢,當兩家競爭廠商都想成為你的領先夥伴,你如何處理他們的需求?

巴:大部分有興趣成為領先夥伴且我們可支援的,(每個領域)只有三到四家。當然有些公司的確投資在我們身上比別人多,這自然影響我們和這些公司合作、支援的程度。

李:要協調這麼多生態系裡重要的夥伴是很有挑戰性的工作,你如何確保你的技術符合每個的需要?

巴:這和維繫「關係」有關。安謀很小,只有兩千位員工左右,要對上九百五十位夥伴。這些夥伴公司,從高階主管到研發人員,我們都要有效聽取他們的計畫和未來想看到的技術,再把這些放進我們的產品裡。傾聽,而非獨裁。我們了解後,用彈性來回應。

李:你怎麼能正確掌握客戶賣出去的產品數量,從而收取適量的權利金?

巴:我們也會看晶圓廠出貨,但主要還是看外部會計師財報審核。

李:另一方面,你們授權金或權利金制度也很有彈性,像新創的小IC設計公司永久授權金低,但權利金就高,而大IC設計公司有成本規模,可攤提高權利金,除了確保每個公司都有公平競爭機會,你也是用這模式來降低風險?

巴:對,因十個客戶不會都成功,可能只有兩個成功,六個還不錯。而我們也需要分攤研發費用。但有趣的是,我們只收幾分錢的權利金,客戶有很大空間創造附加價值,也有更大毛利空間。

李:另外一個問題是,你們要如何抓到終端市場各種需求?因為應用很廣;和英特爾不同,它是主導技術發展,也直接創造終端產品需求?

巴:透過傾聽,我們和市場不同區塊溝通,了解市場發生什麼,把訊息帶回產品部門。但也必須小心不要創造太多產品,因授權是要大家都能用我們授權的技術,產品太多,授權模式就不會成功。我們必須在兩者間取得平衡。

李:Cool,很有趣的模式。

【延伸閱讀】分散式創新,附加價值更高

做為移動載具中央處理器的先進技術提供者,安謀不提供標準的關鍵零組件,而是採取智財授權與協作開發收取權利金的模式,驅動中下游合作廠商的創新應用能量。這種以無形資產為獲利基礎的商業模式,具有低資產投資風險、以及與客戶分享市場成果的好處。

要能夠驅動此種生態系,不僅需要兼容標準的技術核心與創新的彈性需求,更需要動態平衡與合作夥伴間的策略利益。不同於過去PC的生態系,由中心廠商集中投資並控制標準架構的發展方向,安謀的生態概念傾向於分散式創新、共創價值與分利。

台灣廠商過去習慣於在標準化關鍵零組件的架構下,進行快速終端產品的應用創新,但附加價值相對有限。與安謀這種智財授權模式合作,廠商有機會因差異化創新 獲得較高的價值,但台廠還需要有較高的內在創新能量與差異的合作思維才行。口述:台大管理學院副院長暨國企系教授李吉仁

【延伸閱讀】安謀產業生態系合作夥伴超過950家統計至2012年,安謀生態系合作廠商逾950家,從做汽車儀表板、電子恐龍到智慧型手機等都是夥伴。

生態 盟主 強勢 主導 或共 共治 治分 利好
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36692

談談所謂去IOE的情況及利好個股分析 投星集團

http://xueqiu.com/4440514088/25629221
先交代一下,除了蘇寧云商外,本人目前不持有TMT關聯行業的個股,純粹從個人長期浸淫在IT行業裡,從具體實踐角度談一談認知,歡迎不同意見評論。

棱鏡事件出來後,國內媒體報導中開始反思,我們目前各行各業的IT系統還有沒有安全性可言,從不同行業的分析中,引申出來了所謂 「去IOE」,IOE是IBM,Oracle和EMC三家公司的頭字母拼寫,所謂去IOE的提法,不光指這要去這三家公司,實際上指所有在我國的IT系統建設中處於絕對領先優勢的一切外資企業。

先說說硬件:
1. X86服務器,這一類沒什麼大的門檻,國內能夠提供的企業基本上就三家:華為、聯想、浪潮,這一行業的前三甲分別是IBM、Dell、HP,這三家外企加起來幾乎佔據X86服務器市場份額的80%以上。隨著互聯網企業的規模擴大,以及云計算市場的快速發展,對X86服務器的需求越來越大。技術上國內企業跟國外企業的代差逐步縮小,有望在金融、電信、互聯網、政府等關鍵性行業逐步取代外企產品。尤其看好的是聯想,從投行朋友傳來的內部消息,目前聯想併購IBM X86服務器的談判已近尾聲。想當初聯想也是通過併購IBM PC,做到了這一領域的全球老大。同樣看好聯想併購IBM X86服務器部門後,在這一領域也能夠做到全球老大,因此港股的聯想集團值得關注。華為和浪潮的產品技術相對落後,目前還只是在政府相關性質行業得到了初步應用。

2. 企業存儲,這一行業的外企分別是EMC、IBM、HP、NetApp、HDS,基本上壟斷了國內企業存儲市場。國內公司裡面,華為與浪潮可以提供企業存儲設備,技術上看好華為,是之前與Symantec成立的子公司發展而來,後來被華為回購了全部股份,目前已經看到有銀行開始小規模採用華為存儲設備,電信行業靠著華為天生的優勢,推廣也比較順利,要知道金融企業對數據安全性存儲要求最高的行業,而且華為也有這個技術與渠道實力。這一領域繼續看好華為在全球的攻城拔寨,我不看好浪潮,目前浪潮只是在政府相關性質行業有應用,華為已經是在靠技術實力進攻國際大型廠商的地盤了。

3. 小型主機、大型主機:80%主要應用在金融行業與電信行業,國內基本上被IBM所壟斷,Oracle和HP的生意都越來越差。前段時間國內搞了個所謂主機聯盟,這塊我不看好,或者說3-5年內不看好,從零開始,挑戰太多,人家都搞了幾十年的技術和生態圈了。這兩個裡面是技術含量要求最高的,涉及到主機芯片、操作系統、系統軟件等一系列整合發展。拿封閉性最好的大型主機舉個例子,全球基本上只剩下IBM一家壟斷了。

4. 網絡設備:跟棱鏡事件最直接相關,這類型裡面Cisco等國外廠商會受衝擊最猛,因為國內技術相對也成熟了,看好華為、中興,這塊的市場替代空間很龐大,但中興跟華為相比,市場和技術能力都有不小差距,可華為又不上市,呵呵。

5. 安全防護:跟棱鏡事件最直接相關,看好國內廠商啟明星辰以及華為等。

基礎軟件(操作系統、數據庫、中間件),這裡面通訊軟件就不說了,華為和中興已經力壓國外廠商,除了這一塊,國內上市公司裡實際上沒有真正的基礎軟件廠商,這塊市場裡面IBM、Oracle、MS會繼續橫行。

ERP應用軟件,別說要去外企了,大中型企業裡面是用友和金蝶的客戶,都在想去用友和金蝶呢,兩個難兄難弟,這兩年也一同轉型折騰,尚未看到出路。

行業應用軟件,外企根本就沒參與,無所謂利好,東軟啦,神碼啦,浪潮啦,軟通啦,還有其它細分行業的應用軟件,比如金融,比如電力,比如煙草,比如醫療等等,市場還是那塊市場,本來也就是國內企業在競爭,沒什麼好分析的。前段時間出來所謂國家特一級認證,市場的炒作情緒還是蠻高的,我是沒看明白到底在炒哪裡,不用特一級,這塊本來就是國內廠商的地盤,外企壓根就沒進來過,何來的替代,市場容量本身擴大是另外一個故事,比如智慧城市。
談談 所謂 IOE 情況 利好 個股 分析 投星 集團
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=77118

為什麼極度利好同仁堂科技(1666 HK) Fat_Johnson

http://xueqiu.com/4133659208/28812013
1. 同仁堂科技的藥大部分都是低價藥,比如 六味地黃丸日均價格RMB1.7-2塊錢,感冒清熱顆粒 2塊錢,複方丹參片 1塊錢。 放開管制,預測漲價空間可以高達50%-100%。

2. 漲價之後,高價產品更具競爭力----藥還是要買貴的,特別是本來日用價格不高的東西。舉個例子,taobao上全都是香港代購北京同仁堂的複方丹參片和牛黃解毒片,覺得貴的好啊。

3. 漲價之後,那些利潤率低的產品,就不用消失了——比如,同仁堂基本不生產低毛利的複方丹參片了,以後可以生產了。

4. 漲價之後,給經銷商及藥店渠道的利潤空間就大了(目前是僅約15%),經銷商更樂意銷售。

假設現在就可以立即執行此政策,我認為同仁堂科技的利潤可以有100-200%的增長空間。

至於上海醫藥,有不少藥品也是低價藥(佔比未知)。品牌也有一定優勢,所以也有利好。不過同仁堂彈性會更大很多,主要因為其主要通過藥店銷售,而且品牌極佳。(醫院渠道中,低價藥的利好有限,醫院渠道利潤分配因素造成的)。

國家衛生計生委等8部門聯合破解常用低價藥品供應保障難題

中華人民共和國國家衛生和計劃生育委員會2014-04-15

4月15日,國家衛生計生委、發展改革委、工業和信息化部、財政部、人力資源社會保障部、商務部、食品藥品監管總局、中醫藥局聯合召開媒體通氣會,宣傳、解讀日前由國務院醫改領導小組研究通過的《關於做好常用低價藥品供應保障工作的意見》(以下簡稱《意見》)。

常用低價藥品供應不足甚至斷供的情況是長期以來存在的老大難問題。去年下半年以來,不少地區出現治療甲亢藥物甲巰咪唑「一藥難求」的現象。為從根本上解決常用低價藥品供應不足的問題,多部門協調配合、綜合施策,從建立長效機制入手,破解常用低價藥品供應保障難題。《意見》對包括一批經典老藥在內的常用低價藥品從改進價格管理、完善採購辦法、建立短缺藥品儲備、加大政策扶持等方面明確了保障常用低價藥品生產供應的政策措施。作為深化醫藥衛生體制改革的重要內容,在建立比較規範的藥品供應保障體系方面又邁出了重要一步。

在改進價格管理方面,對納入國家低價藥品清單的藥品,取消針對每一個具體品種的最高零售限價,允許生產經營者在日均費用標準(另行制定)內,根據藥品生產成本和市場供求狀況自主制定或調整零售價格,保障合理利潤。各地根據日均費用標準,確定本省(區、市)定價範圍內的低價藥品清單。對因成本上漲或用法、用量發生變化導致日均費用突破低價藥品控制標準的,要退出低價藥品清單,重新制定最高零售指導價格。對用量小、市場供應短缺的藥品試點國家定點生產、統一定價。

在完善採購辦法方面,對納入低價藥品清單的藥品,由各省(區、市)藥品集中採購機構對通過相應資質審查的生產企業直接掛網,由醫療機構自行網上交易,陽光採購,增強醫療機構在藥品採購中的參與度。生產企業擇優選擇配送企業,保證配送企業經營利益,確保配送到位。對納入國家定點生產的藥品,要加強政策引導,提高配送集中度。

在建立短缺藥品儲備方面,進一步完善醫藥儲備制度,建立中央和地方兩級常態短缺藥品儲備。中央醫藥儲備以用量不確定的短缺藥品為主,地方醫藥儲備以用量確定的短缺藥品為主。

在加大政策扶持方面,相關部門提出要積極引導低價藥品生產企業進行技術改造,提高供應保障能力,加快通過新版GMP認證。優先審評批准數量不足的臨床急需的仿製藥註冊申請。加快推進醫保付費方式改革,使藥品成為醫療機構運行成本,調動醫療機構和醫務人員主動節約成本、優先使用低價藥品的積極性。

《意見》還提出要開展短缺藥動態監測,完善短缺藥品預警機制,防患於未然。要加強綜合監管,嚴格執行誠信記錄和市場清退制度,維護公平、誠信、透明的市場秩序,確保常用低價藥品生產供應,配送及時,滿足群眾基本用藥需求。

據悉,相關部門將進一步細化實施辦法,指導各地落實好《意見》,切實將常用低價藥品供應保障落到實處,取得實效,真正讓企業願意生產配送、醫院願意採購使用、醫生願意開具處方、群眾得實惠。

做好常用低價藥品供應保障工作,關係廣大人民群眾切身利益。《意見》的出台,貫徹落實了十八屆三中全會精神,體現了發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用的總要求,有利於形成鼓勵低價藥品生產供應的政策導向,充分調動企業生產供應的積極性,有利於保證臨床用藥需求,更好地維護人民群眾身體健康和生命安全,有利於深化三醫聯動改革,促進合理用藥,降低人民群眾醫藥費用負擔,也有利於完善國家藥物政策。
為什麼 極度 利好 同仁堂 同仁 科技 1666 HK Fat_Johnson
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=96209

無視政策利好 李嘉誠持續大手筆拋售內地物業資產

來源: http://wallstreetcn.com/node/104096

李嘉誠又要拋售物業資產了。

中國房地產企業泛海控股股份有限公司周二公告稱,擬透過附屬公司泛海控股國際以近40億港元價格,收購和記港陸逾七成股權,出讓人為亞洲首富李嘉誠控股的和記黃埔旗下兩間全資附屬公司。

公告顯示,泛海控股國際擬出資不少於35.56億港元(相當於每股0.5556港元)但不多於38.3億港元(相當於每股0.5984港元)價格,收購和黃兩附屬公司合計持有的和記港陸71.36%股權。目前相關各方周一已簽署諒解備忘錄,正就合作事宜進行洽商。

和記港陸主要在中國內地從事物業投資及賺取租金收益。

另一則消息稱,李嘉誠持股7.84%的新加坡房地產基金亞騰資產管理(ARA)接近完成洽商出售上海黃浦江西岸虹口區的盛邦國際大廈。

該物業是位於虹口區四川北路商圈的上海盛邦國際大廈甲級寫字樓,高31層,總面積為56859平方米。其中,B1至5樓為商業,6至31層為寫字樓。

該樓原名福海商廈,自1994年建成以來,曾經三度流拍、兩次轉手,2008年金融危機中倒閉的雷曼兄弟也曾做過盛邦國際的業主。

據《21世紀經濟報道》,按照知情人士透露的交易信息,盛邦國際此次的售價為15.4億人民幣,持股不到8%的李嘉誠將從此筆交易中獲益近三千萬。

ARA是由現任行政總裁林惠璋與長實共同出資成立。成立時林惠璋為ARA第一大股東,控股36.45%,而長江實業為第二大股東,持股ARA 13.87%。

新加坡公司Straits Trading以2.38億美元從林惠璋和長江實業手中購買了總計20.1%ARA的股權。交易完成後,林惠璋退居第二,而長江實業為ARA排行第四的投資者。長實目前只持股7.84%,為第四大股東。

近兩年,李嘉誠父子開始大量在香港和內地拋售房地產物業。據不完全統計,過去一年內李家父子拋售的樓盤價值已達250億元。

此前,李澤楷的香港盈大地產以72億港元賣出北京盈科中心,長江實業子公司出售上海陸家嘴東方匯經中心寫字樓,並出清已持股多年的的長園集團股權。

今天的最新消息顯示,李嘉誠已將和記黃埔旗下的兩家全資附屬公司以近40億港元的價格出售,收購方為中國房地產企業泛海控股。

與其不斷賣物業形成鮮明對比的是,李氏父子已經很久沒有新增房地產項目了。據專註於房地產領域的微信公眾號及第行,李嘉誠已經兩年沒有在大陸拿地了

此前,清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵就曾評論稱:“李嘉誠等有國際影響力的人物開始拋售中國房地產資產,會影響很多精明投資者對市場預期的判斷,帶動部分精明者加速拋售中國房地產。”

無視 政策 利好 李嘉誠 李嘉 持續 大手筆 大手 拋售 內地 物業 資產
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=108567

旅遊業的利好

來源: http://xueqiu.com/2129489320/30983134

10:00 鐘的消息,看晚上會否上新聞聯播。《國務院關於促進旅遊業改革發展的若幹意見》

以上本來是8月21日早晨10:40給大家的一個簡短信息。看到上了今日話題,特把更具體的內容補充上來,方便大家閱讀。按照個人分析,確實上了8月21日的新聞聯播。預計對22日的旅遊業股票產生一定影響。

以下是新聞聯播內容:

央視網消息(新聞聯播):國務院今天發布《關於促進旅遊業改革發展的若幹意見》,國家將通過一系列的改革措施,推動旅遊業發展,根據規劃到2020年,境內旅遊總消費額達到5.5萬億元,城鄉居民年人均出遊4.5次。  《意見》指出,要推動旅遊業實現三個轉變,即旅遊產品向觀光、休閑、度假並重轉變,旅遊開發向集約型轉變,旅遊服務向優質服務轉變。同時,要建立公開透明的市場準入標準和運行規則,打破行業、地區壁壘,推動旅遊市場向社會資本全面開放。

 《意見》還明確,未來年度土地供應要適當增加旅遊業發展用地,進一步細化利用荒地、荒坡、荒灘、垃圾場、廢棄礦山、邊遠海島和石漠化土地開發旅遊項目的支持措施。《意見》還明確提出,將職工帶薪年休假制度的落實情況納入各地政府的議事日程,鼓勵職工結合個人需要和工作實際,分段靈活安排帶薪年休假。

更詳細意見內容,可以參考:

http://www.gov.cn/zhengce/content/2014-08/21/content_8999.htm 
旅遊業 旅遊 利好
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109462

漢堡王收購Tim Horton交易利好 加元單日漲幅創兩年新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/107160

似乎Tim Horton’s和漢堡王的交易促使了加元的升值。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

昨日,加元兌美元上漲近1%,漲幅創下2012年6月來新高,並將加元推向月度新高。

美國金融博客Zerohedge認為,漢堡王的避稅行為僅將推動加元小幅上漲,要說加拿大成為避稅天堂,有些言過其實了。

此前,華爾街見聞網站提到,美國快餐巨頭漢堡王世界公司正與加拿大最大的連鎖快餐店Tim Hortons商討合並事宜。收購一旦完成,新成立的企業將成為全球第三大快餐集團,漢堡王的總部也將從美國遷往加拿大。

此交易卻引來了不少爭議,很多人認為漢堡王的“叛逃”最大目的是為了避稅。目前其在美國享有的稅率為27%,而加拿大稅率只有15%。

這種做法也被稱為稅收倒置(tax inversion),這可以幫助企業規避海外收益流回本國時繳納的稅款,並可以將現金存放在國外,某些情況下還可以降低企業的整體稅率,實現合法避稅。


漢堡 收購 Tim Horton 交易 利好 加元 單日 漲幅 創兩 兩年 新高
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A股再迎利好:證監會支持深港通接力滬港通!

來源: http://xueqiu.com/2164183023/31358802

證監會新聞發言人鄧舸5日表示,本次互聯互通機制試點,初期由滬港通先行先試,有利於平穩推進兩地市場的開放,滬港通是自主商業談判的商業模式,目前市場各方面正在準備滬港通的工作。有媒體將滬港通想到了深港通,合理合情,證監會支持深港通的工作,支持兩地的開放發展。

  鄧舸在談到“深港通”時表示,在滬港通試點取得經驗的基礎上,證監會支持深港兩地交易所進一步加強合作,深化合作的方式和內容,共同促進兩地資本市場的發展。

  實際上,深港通接力滬港通,已得到地方政府的積極推動。廣東省今年6月發布的《關於深化金融改革完善金融市場體系的意見》明確提出,“探索建立‘深港交易通’系統,通過聯網交易等方式加速兩地證券市場融合”。上周舉行的前海金融創新政策宣講推介會上,深圳金融辦副主任肖誌家表示,當前正在全力推進深港通,希望深港通能夠在滬港通落實後盡快推出。他說:“目前深港通還處於研究階段,尚未進入報批流程。”

  應該說,滬深港三地股市“大團圓”是三地金融市場發展的趨勢,也是人民幣國際化的發展方向。在滬港通積累運行經驗的基礎上,進一步擴大互聯互通的範圍並推出深港通,有利於活躍A股與港股。深圳與香港在地理位置上本就臨近,兩地居民交往密切,對深港通的接受程度較高。調查顯示,深港通作為一個引外資進入A股市場投資的新渠道,多數投資者看好其“輸血”的利好效應。

  證監會回應上市公司受到質疑應采取的步驟

  證監會新聞發言人鄧舸表示,受到市場質疑時,上市公司首先要核查是否有未披露信息,可以向交易所申請停牌,通過證監會指定披露媒體澄清公告,采取有效措施保持公司內部穩定,配合地方政府和主管部門進行事件查處,上市公司應該講調查結果匯報給證監會或當地證監局。

  證監會:投資者參與交易場所交易時要註意風險

  證監會新聞發言人鄧舸表示,各地交易場所要遵守法律法規,加強對會員機構從業人員的管理,避免觸碰紅線的行為,不等待不觀望,積極整改,目前清理整頓工作尚在進行中,提醒投資者,部分交易場所運行管理不規範,組織的交易活動風險很高,參與這些場所的交易要慎之又慎。

  證監會:各地證監局正在對交易場所進行現場檢查

  證監會新聞發言人鄧舸5日表示,建立由證監會牽頭的部級聯席會議,在有關各方的努力下,清理準頓工作取得成效,雲南的清理準頓工作已經基本完成,支持天津政府的清理整頓工作。

  鄧舸表示,清理整頓交易場所以來,關閉了一批場所,一批交易場所走上規範發展的道路,目前為了鞏固清理整頓成果,各證監局和地方政府正在進行現場檢查,對於出現問題的交易場所依法依規進行處理。

  證監會將加大統籌協調清理整頓各類交易場所

  證監會新聞發言人鄧舸今日表示,2011年10月,國務院發布了清理整頓各類交易場所文件,統籌協調各部門,目前已經取得了成效,範圍擴大到了29個省市,發現了一些違法違規行為,通過清理整頓,一些交易場所走上了建立良好的發展道路。天津市政府對清理整頓工作較為支持,證監會將加大統籌協調的清理整頓工作,希望各地交易場所都要嚴守法律法規,切實圍繞服務於實體經濟的需要,對存在有問題的交易場所,要積極主動的整改。

  證監會:內地券商向香港客戶研究服務分為兩種情形

  證監會新聞發言人鄧舸5日表示,內地券商向香港客戶研究服務分為兩種情形,一是,內地券商在內地給香港客戶提供研究服務的人員要有從業資格,不在香港提供新開業務的,內地券商無需另行申請牌照,二是內地券商在香港給香港客戶提供研究服務的,不屬於證監會管轄範圍,要按照香港要求向相關部門申請牌照。

  證監會:媒體監督要以事實為依據法律為準繩

  對於近期有上市公司成為媒體敲詐對象,證監會新聞發言人鄧舸5日表示,資本市場是基於信息定價的市場,市場主體完整準確的披露信息有利於市場穩定,新聞媒體實施正當的外部監督是資本市場健康運行的基礎,證監會支持新聞媒體進行監督,但監督要以事實為依據,法律為準繩,推動市場發展變革和進步,在執法部門、上市公司、媒體共同努力下,推動生機勃勃的輿論環境。

  證監會:支持深港兩地交易所進一步加強合作

  證監會新聞發言人鄧舸9月5日在談到“深港通”時表示,在滬港通試點取得經驗的基礎上,證監會支持深港兩地交易所進一步加強合作,深化合作的方式和內容,共同促進兩地資本市場的發展。

   證監會:正在協調相關部門推進滬港通的稅收政策

  證監會新聞發言人鄧舸5日表示,滬港通在推出之時起,相關稅收問題就作為研究重點,由於稅收工作政策性強,相關稅收政策要考慮多種因素慎重決策,證監會正在協調相關部門推進相關工作。

  證監會:通過網絡發虛假證券信息主體將被依法查處

  證監會新聞發言人鄧舸9月5日表示,任何機構或個人通過網絡發布虛假證券信息,誤導市場的,證監會將依法查處。

  證監會:上市公司應建立主動應對網絡媒體相關機制

  證監會新聞發言人鄧舸9月5日表示,上市公司應當及時收集分析對公司股票及其衍生品產生較大影響的信息,建立主動應對網絡媒體的相關機制。

  證監會:公司內幕知情人不得在微博發布未披露信息

  證監會新聞發言人鄧舸指出,上市公司要加強對網絡媒體信息管理,將實名認證微博、微信,在證監會指定信息披露媒體公告,並指定專人進行管理,董監高等內幕信息知情人不得在個人認證的微博、微信等發布涉及上市公司的未披露信息,相關人員披露信息導致信披違規,公司應啟動追責機制,證監會將對其采取監管措施,計入誠信檔案。

  證監會:網絡媒體信息有三項禁止規定

 證監會新聞發言人鄧舸今日表示,8月6日某網站出現山西山水文化的澄清公開,經調查,該帖為發帖人主觀臆測、猜想的內容。為了營造利於上市公司的發展環境,證監會為了能夠讓上市公司良性成長,對網絡媒體信息有三項禁止規定:一是不得先於證監會發布,不得以答記者問方式發布,二是任何信息知情人不得公開信息,三是任何媒介須以真實客觀的態度發布信息。網絡媒體發布信息導致股票價格波動的,證監會將依法核查,發現違規線索將移交相關部門,任何以誤導投資者的,將依法追究上市公司或投資者責任。

  上市公司及其子公司的董高監等,不得通過微博、微信等,發布未披露信息。上市公司應當研判和評估市場風險,必要時向證券交易所申請延遲停牌等,通過證監會指定媒體發布信息,采取有效措施達到內部穩定。上市公司還應當通過書面報道至證監會,證監會下一步將研究完善信批的規則,強化網絡媒體信息發布。

   附:證監會新聞發布會問答環節

  1、問:8月6日在某網站的股吧中,出現了“山西廣和山水文化傳播股份有限公司澄清公告”的帖子,涉及該上市公司對上交所[微博]問詢函的回複及對媒體質疑的澄清。後經公司13日公告顯示,上述帖子是發貼人主觀猜想杜撰而成,並非公司發布的澄清公告。請問證監會對此的看法?

  答:論壇、博客、微博、微信、易信、股吧、公司官方網站等網絡媒體(以下簡稱網絡媒體)具有傳播快、範圍廣、影響大的特點,在傳播信息、匯聚民智、服務市場等方面發揮了積極作用,但不排除個別機構和個人利用網絡媒體發布、傳播虛假或者誤導投資者的上市公司信息。為落實國務院《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》、《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》精神,營造有利於上市公司健康發展的信息環境,目前,我會對網絡媒體監管重點為,規範上市公司運用網絡媒體行為,提高公司應對處置網絡輿情能力,保障投資者公平獲取信息。

  首先,網絡媒體發布、傳播上市公司相關信息應遵守證券法律法規的規定。《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》對網絡媒體信息發布、傳播行為主要涉及三項禁止性規定:第一,信息披露義務人在網絡媒體發布信息的時間不得先於證監會指定媒體,不得以新聞發布或者答記者問等任何形式替代應當履行的報告、公告義務。第二,在上市公司信息依法披露前,任何信息知情人不得公開或者泄露該信息。第三,各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀,禁止誤導。任何機構和個人不得提供、傳播虛假或者誤導投資者的上市公司信息。中國證監會及證券交易所依法對網絡媒體信息發布行為進行監督。網絡媒體發布、傳播上市公司信息導致股票交易異常波動的,證券交易所將依法核查所涉上市公司股票交易是否涉嫌內幕交易或操縱市場,發現違規線索及時移交相關證監局進行核查。任何機構和個人通過網絡媒體發布、傳播虛假或者誤導投資者的上市公司信息,中國證監會將依法予以查處,給上市公司及其投資者造成損失的,上市公司及其投資者應當依法追究其法律責任。

  其次,上市公司應當完善內部管理機制和責任追究機制,加強對網絡媒體信息的管理。上市公司應將公司實名認證官方微博、官方微信、官方網站的相關信息,在證監會指定媒體予以公告並指定部門或專人進行歸口管理。公司及其子公司的董事、監事、高級管理人員等內幕信息知情人不得在其個人認證微博、博客、微信或通過其他網絡媒體發布涉及上市公司的未披露信息。相關人員未履行公司內部審核程序擅自發布公司未披露信息,導致公司信息披露違規的,公司應啟動問責機制,追究相關人員責任,中國證監會將視情節對其采取監管措施,記入中國證監會誠信檔案。

  再次,上市公司應當及時收集、分析、核實對公司股票及其衍生品種價格可能產生較大影響的信息,研判和評估風險,建立主動應對網絡媒體的快速反應機制。當上市公司相關信息被網絡媒體關註、轉載,並可能或已經對上市公司股票及其衍生品種價格造成重大影響時,上市公司應當啟動快速反應機制,首先公司應當自查或及時向控股股東、實際控制人等其他信息披露義務人核實有無應當披露而未披露的信息,依法履行信息披露義務;必要時向證券交易所申請公司股票及其衍生品種停牌,並根據中國證監會《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所《股票上市規則》的相關要求,通過中國證監會指定媒體及時披露澄清公告;妥善處理與媒體和投資者的關系,及時通過公司官方微博、官方微信、官方網站等渠道公布公司已采取的措施及相關進展情況;采取有效措施保證公司內部穩定和生產經營正常運行,積極配合地方政府及相關主管部門進行事件查處工作等。同時,上市公司應當將已采取的措施及進展、後果等情況書面報告證券交易所及公司註冊地證監局。

  我會始終關註網絡媒體的發展,積極評估其對上市公司信息披露的影響。下一步,我會將進一步研究完善信息披露規則,適應網絡媒體發展趨勢,充分發揮其對上市公司信息披露的積極作用,強化對網絡媒體信息發布、傳播行為的監管。

  2、問:有消息稱,港交所要求推遲在滬港通項下資本利得稅的實施時間,請問是否屬實,證監會對此有何評價?

  答:我們註意到媒體有相關報道。滬港通是加強兩地資本市場聯系、推動資本市場雙向開放的重要嘗試,中國證監會在正式啟動滬港通工作時,就把相關稅收問題的研究論證與政策協調作為重點工作,並得到了財稅部門的大力支持。由於滬港通稅收問題涉及現行法律法規,政策性強、影響面廣,既要堅持稅收政策的公平性、嚴肅性,又要兼顧滬港通業務的創新性、開放性,相關稅收政策需要綜合考慮多種因素後慎重決策。我會正在積極協調配合有關部門推進這項工作,爭取相關問題的盡快解決。

  3、問:請問內地券商向香港客戶提供研究服務時是否需要申請相關牌照?

  答:根據業務開展地的不同,內地券商向香港客戶提供研究服務時可分為兩種情形:第一種是在內地向香港客戶提供研究服務;第二種是在香港向香港客戶提供研究服務。

  對於第一種情況,內地券商在內地向香港客戶提供研究服務的,應當取得證券投資咨詢業務資格,提供研究服務的從業人員應具有證券投資咨詢執業資格。如不涉及在香港市場經營相關業務,例如不在香港市場提供收費研究服務、研究報告不以香港市場投資者為特定發放對象,原則上內地券商無需再另行申請牌照。

  對於第二種情況,內地券商在香港向香港客戶提供研究服務不屬於我會管轄範圍,應遵循香港監管機構關於牌照管理、信息披露等方面的有關要求,向香港監管機構申領有關牌照,合法合規經營。

  4、問:中體產業(12.76, -0.44, -3.33%)大股東國家體育總局基金管理中心表示由於無能力實現註資承諾,將在未來三年內轉讓所持股份。請問,上述行為是否違反《上市公司監管指引第4號》的相關規定?證監會是否會對其未按時履行承諾進行處罰?

  答:為保護上市公司及中小投資者權益,2013年底,我會出臺了《上市公司監管指引第4號——上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行》(以下簡稱監管指引)。今年上半年,我會開展了承諾及履行監管專項活動。根據監管指引的要求,存在超期未履行承諾和不規範承諾的上市公司,承諾相關方應在6月底前予以解決。截至6月底,中體產業相關股東未按要求完成相關工作,天津證監局已經對中體產業相關股東采取了監管措施,上交所也依據有關規定對其采取了相關措施。下一步,如發現相關方存在其他違法違規行為,我會將依法予以處理。

  5、問:有媒體報道稱,聯接深圳證券交易所[微博]和香港聯交所的“深港通”目前仍然在研究過程中,方案成熟後向證監會報批。請問能否介紹一下深港通研究及籌備的最新進展?

  答:在今年4月11日新聞發布會上回答記者提問時曾談到,本次股票交易互聯互通機制試點暫未納入深交所[微博]有幾點考慮:一是這種互聯互通是新事,需要先試點。初期由滬、港交易所先行先試,在實踐中不斷完善相關制度安排,有利於平穩推進我國資本市場對外開放。二是上海與香港兩地市場估值水平較為接近,滬港通對兩市場估值水平影響相對較小,有利於防範風險,確保試點平穩起步。三是滬港通模式是滬、港交易所通過自主商業談判選擇的合作方式,體現了兩所基於自身定位和發展需求的合作意願。

  目前市場各方面正在集中精力做好滬港通試點啟動的各項準備工作,以確保滬港通順利平穩啟動。我們改革開放成功的重要經驗就是漸進式改革,先試點,總結經驗,再逐步推廣。資本市場的開放必然也是走這樣的路子。我們註意到媒體的一些報道,由滬港通而想到深港通,合情合理。深港比鄰而居,交流方便,深港交易所一直有很好的合作。在滬港通試點取得經驗的基礎上,我們支持深港兩所進一步加強合作,深化和豐富合作的方式和內容,共同促進兩地資本市場健康發展。

  6、問:近日媒體報道上海警方偵破一起特大新聞敲詐犯罪案,上市公司多成為敲詐對象,證監會是否關註到這一事件?

  答:我們也從媒體上看到了有關這一事件的報道。新聞敲詐嚴重違反法律法規,幹擾正常社會生產生活,擾亂經濟金融秩序,必須予以嚴厲打擊。資本市場是基於信息定價的交易市場,市場主體真實、準確、完整、及時、公平地披露信息,新聞媒體和社會各界實施正當的外部監督,是資本市場健康運行的基礎,也與監管部門以信息披露為中心推進監管轉型相促進。一直以來,我們支持並且歡迎新聞媒體進行輿論監督,但這種監督一定要以事實為依據,以法律為準繩,通過負責任的高質量的新聞報道,贏得自身發展和職業聲譽,推動市場變革和社會進步,希望在執法監管部門和廣大上市公司、企業和媒體共同努力下,推動形成一個健康透明、生機勃勃的資本市場輿論環境。

  7、問:清理整頓交易場所工作是證監會監管工作的重點之一,請問目前這項工作的最新進展如何?能否介紹一下天津、雲南等此前未通過驗收的地區的進展情況?

  答:2011年11月,國務院發布《關於清理整頓各類交易場所 切實防範金融風險的決定》(國發〔2011〕38號),決定建立由證監會牽頭的清理整頓各類交易場所部際聯席會議,統籌協調有關部門和地方政府對各類交易場所進行清理整頓。在有關各方共同努力下,清理整頓工作已經取得積極成效。截至目前,已有29個省(區、市)和5個計劃單列市的清理整頓工作通過聯席會議驗收。剩下的兩個省市中,雲南的清理整頓工作也已基本完成,目前正在履行有關驗收程序。清理整頓過程中,集中查處了一批違法違規行為,糾正了一批不規範做法,關閉了一批問題較為嚴重的交易場所。通過清理整頓,一批交易場所走上了規範發展的道路,開始在服務實體經濟方面發揮積極作用。

  為鞏固清理整頓工作成果,推動建立各類交易場所監管的長效機制,促進各類交易場所持續健康發展,在部際聯系會議的統一組織下,各證監局會同地方政府有關部門,正在對各類交易場所進行現場檢查。對檢查中發現的問題,有關地方政府將依法依規予以處理。

  天津市政府對清理整頓工作高度重視,采取有力措施推動存 在問題的交易場所整改,已經取得階段性成效。有關交易場所的整改工作正在進行中。證監會將會同部際聯席會議其他成員單位,進一步加大統籌協調和政策指導力度,支持天津市政府盡快完成各類交易場所的清理整頓工作。

  我們希望,各地交易場所都要嚴格遵守法律法規和國務院的規定,切實圍繞服務實體經濟這一基本目標開展業務活動,並加強對會員機構、從業人員等的管理,堅決不做觸碰紅線、損害投資者利益的事情;存在問題的交易場所,要不等待、不觀望,積極主動地進行整改規範。我們也想借此機會提示廣大個人投資者:目前清理整頓工作尚在進行中,有些交易場所的運行、管理還不規範,組織的交易活動風險很高。從保護投資者自身利益的角度出發,對參與這些交易場所的交易,一定要慎之又慎。
股再 再迎 利好 證監會 證監 支持 深港 接力 滬港
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海外投行:中國央行SLF是超級利好?你們想多了

來源: http://wallstreetcn.com/node/208372

近日,國內金融市場為央行以SLF形式向五大國有銀行註入5000億流動性的消息歡欣雀躍。然而,一些海外投行認為,利好歸利好,但是利好究竟有多少,就仁者見仁智者見智了。

部分研究機構對中國央行此舉是否能有效刺激放貸持有質疑。

海外分析師稱,中國央行為五大銀行註入的流動性旨在解決現金供應的季節性波動,考慮到銀行較高的貸款風險規避情緒,此舉對實體經濟的影響可能有限。

瑞銀:

●中國央行似乎先發制人,為現金需求的季節性旺季提前打預防針。尤其是近期外匯占款在貿易盈余創紀錄之際仍出現減少。中國央行可能還意圖針對近期銀監會關於存款偏差新規帶來的負面效應設置緩沖區。

央行、財政部、銀監會9月12日聯合發布新規,要求銀行加強存款穩定性管理,約束月末存款“沖時點”,月末存款偏離度不得超過3%。

●為五大商業銀行提供不受存貸比約束的流動性可能促使其在更廣泛範圍內更容易地全面增加信貸供給。

●標準借貸工具的利率貸款可能保持在3.5% - 4%的範圍內。

●註入流動性可能持續下行的房地產業、過剩的工業產能和疲弱的商業前景影響不大

巴克萊:

●自6月以來祭出的定向放松貨幣措施為中國央行提供了更多靈活性,為管理貨幣環境提供了控制力,也提供了短期流動性。但是,這對實體經濟和部分特定行業影響有限

●政策措施可能無礙經濟增速溫和上漲;央行仍將在即將到來第四季度和明年一季度的某個時候降息。

花旗銀行:

●避免過於激進的寬松政策,同時還要提供資金支持的此次行動可能來自於12月有望大幅增加的財政支出,屆時,SLF期限將到期。

●SLF的期限意味著這些資金更可能被投資於債券市場,而非表外貸款。

●降息可能不是好的選擇;有限的利率工具意味著,削減當前基準利率可能觸發銀行業流動性外流。

野村證券:

●此次SLF相當於全面降準0.5%,這也是中國央行自2月以來首次使用SLF工具。

美銀美林:

●接下來的幾周可能出臺大量其他寬松和刺激措施,其中可能包括降低住房貸款利率,放松銀行存貸比。

●全面降準或降息的概率降低,尤其是考慮到新華社社評稱,期待降息是對改革的不信任。

●若央行向五大行註入資金5000億的消息坐實,國債價格可能反彈,利率互換曲線或將下行,尤其是短端。

●本次註入流動性比一季度3400億元的SLF規模大,考慮到IPO密集期即將到來,以及國慶假日,當即的流動性影響可能不如它看起來的那麽大。

法國農業信貸銀行東方匯理投行(Credit Agricole CIB):

●定向措施可能限制利率,其影響則很可能體現在利率互換短端,期限超過兩年的品種對本次SLF的任何反應可能不會持續太久。

●1-2年期或1-3年期在岸人民幣回購利率互換(CNY repo-IRS)曲線很可能變得陡峭。

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海外 投行 中國 央行 SLF 超級 利好 你們 想多 多了
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風電、太陽能重大利好:可再生能源配額制出臺在即

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2675&page=1&extra=#pid5695

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-24 09:09 編輯

風電、太陽能重大利好:可再生能源配額制出臺在即 指標完不成將追責
作者:王秀強

我國可再生能源配額制幾經修訂,出臺在即。這項被稱為最難產的能源政策,目前正在征求各方建議,方案再次修訂後將上報國務院審定。
可再生能源配額制方案出臺後,國家將為各省(自治區、直轄市)及電網企業制定可再生能源電力配額指標,通過強制性政策促進可再生能源產業發展,這對於風電、太陽能等產業而言是絕佳的利好。

能源觀察獲悉,由國家能源局所起草的《可再生能源電力配額考核辦法(試行)》(下稱“《考核辦法》”),8月份已經國家發改委主任辦公會討論並原則通過。

發改委主任辦公會主要提出三點意見:

一是東部地區應承擔更多發展可再生能源的責任,提高東部地區配額指標;
二是強化電網企業承擔完成配額的責任;
三是配額指標分基本指標和先進指標兩級進行考核。

根據會議提出的意見,能源局將修訂後的文件再向財政部、環保部、國資委等部委,各省政府及發改委、各電網企業和主要發電企業征求意見。

根據方案,計入可再生能源電力配額的非水電可再生能源電力消費量包括:
1、本地區生產並消費的非水電可再生能源電量;
2、從區域外輸入電量中非水電可再生能源電量;
3、本地區可計量的自發自用非水電可再生能源電量。

特別註意的是:向其他區域輸送的非水電可再生能源電量計入受端地區,不再計入送端地區。根據《考核辦法》,國家將為地方政府和電網企業確定可再生能源配額,並對執行情況進行監測和考核。對於未完成配額指標的省份,國務院能源主管部門將暫停或減少當地化石能源發電項目規模;電網企業不能完成指標的,向國務院作出專門報告。




(轉自能源觀察)


附:21世紀經濟報道

可再生能源配額制出臺在即 指標完不成將追責

本報記者 王秀強 北京報道


我國可再生能源配額制幾經修訂,出臺在即。這項被稱為最難產的能源政策,目前正在征求各方建議,方案再次修訂後將上報國務院審定。


21世紀經濟報道記者獲悉,國家能源局所起草的《可再生能源電力配額考核辦法(試行)》(下稱“《考核辦法》”),已經由國家發改委主任辦公會討論並原則通過。根據會議提出的意見,能源局修訂後再向財政部、環保部、國資委等部委,各省政府及發改委、各電網企業和主要發電企業征求意見。


根據8月份發改委主任辦公會討論的《考核辦法》,配額指標將分為基本指標和先進指標兩級進行考核。按照要求,各省(自治區、直轄市)均須達到基本指標,鼓勵各省(自治區、直轄市)人民政府制定超過基本指標的可再生能源開發利用目標。


強制措施發展可再生能源


可再生能源配額制出臺後,國家將為各省(自治區、直轄市)及電網企業制定可再生能源電力配額指標,通過強制性政策為地方政府、電力企業戴上緊箍咒。


按照《考核辦法》,國家將非水電可再生能源電力納入配額制考核範圍,具體包括風力發電、太陽能發電、生物質能發電、地熱發電和海洋能發電等技術,具備規模化發展的主要是前三項。


一位能源專家稱,設計這種機制的原因考慮的是非水可再生能源所具有的特殊性。水電技術和產業已相當成熟,而風電和太陽能發電等新興可再生能源還很弱小,開發成本高,市場需求有限,不能用發展大能源的模式來發展可再生能源。


但是,配額制具有強制性,執行過程則有強烈的行政性和計劃性。在方案制定過程中,有諸多不同意見,僅是理論研究就有十余年時間。


今年8月發改委主任辦公會專門討論《考核辦法》。熟悉方案制定的人士介紹,這次會議主要提出三點意見:一是東部地區應承擔更多發展可再生能源的責任,提高東部地區配額指標;二是強化電網企業承擔完成配額的責任;三是配額指標分基本指標和先進指標兩級進行考核。


根據方案,計入可再生能源電力配額的非水電可再生能源電力消費量包括:本地區生產並消費的非水電可再生能源電量;從區域外輸入電量中非水電可再生能源電量;以及本地區可計量的自發自用非水電可再生能源電量。向其他區域輸送的非水電可再生能源電量計入受端地區,不再計入送端地區。


地方政府、電網企業是責任主體


根據《考核辦法》,各省人民政府和國家及省級電網企業共同承擔完成可再生能源電力配額的責任。


其中,地方政府承擔完成可再生能源電力配額的行政管理責任,國家電網企業對所屬省級電網企業完成可再生能源電力配額承擔領導責任。而各主要可再生能源電力經營企業按項目所在省人民政府的要求,承擔擴大可再生能源電力生產投資的責任,履行高效進行可再生能源電力生產的義務。


國務院能源主管部門對權益發電裝機容量超過500萬千瓦的發電投資企業(集團)的非水電可再生能源電力的投資和生產情況進行監測評價,並按年度公布監測評價報告。


此外,《考核辦法》提出嚴格的監管要求。對在考核期未達到可再生能源電力配額基本指標或在年度中進展明顯滯後的省,國務院能源主管部門可采取暫停下達或減少其化石能源電力年度新增建設規模等措施,有效調整有關地區的能源結構。未完成可再生能源電力配額基本指標的省及所隸屬的國家電網企業應向國務院作出專門報告。


對於在考核期超過可再生能源電力配額基本指標的省,國務院能源主管部門在對其能源消費總量控制目標進行考核時,將超過基本指標部分的可再生能源電力配額完電力消費量按照等價值折算成節能量,不計入該地區能源消費總量的控制限額。


風電 太陽能 太陽 重大 利好 再生 能源 配額制 配額 出臺 在即
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成品油迎史上首次“五連跌”利好“十一”國慶自駕遊

來源: http://www.infzm.com/content/104558

油價下跌。 (小塵4x/圖)

成品油價迎來歷史上首次“五連跌”。國家發改委9月29日下午發出通知稱,自29日24時起汽柴油價每噸分別下調100元和95元,折合90號汽油每升下調0.07元,93號汽油和0號柴油每升下調0.08元。

安迅思高級研究員梁丹告訴記者,歐佩克成員國及美國石油供應充裕,而歐洲及中國市場需求低迷,繼續打壓國際原油市場基礎面,不過利比亞關閉一座油田的消息或在一定程度上縮窄油價跌幅;預計在國內的國慶節到來之前,國際原油價格繼續窄幅震蕩的可能性很大,也就意味著消費者可以享受一個低油價的國慶假期。需要註意的是,真正調價時間在明日零點,市民等到9月30日再加油比較劃算。

2013年3月底,發改委出臺了新的成品油價格形成機制,按照規定,國內成品油調價周期縮短至10個工作日,當汽、柴油調價幅度低於每噸50元時,不作調整,納入下次調價時累加或沖抵。

2014年以來,國內成品油零售價格已經歷8次下調、4次上調和6次擱淺。

卓創資訊成品油分析師張斌認為,從原油走勢來看,雖然四季度季節性取暖用油需求將增加,並且市場對原油逢低買入的需求上升,會對原油有所支撐,但是全球供應過剩和美元強勢上漲,短期內仍對原油形成抑制。從監測模型估算,新一輪原油變化率仍將保持負值震蕩的狀態。若原油無明顯反彈,那麽不排除國內新一輪調價將出現擱淺或“六連跌”的局面。

受國慶假期影響,下一輪調價窗口將推移至10月17日24時開啟。

成品油 成品 迎史 上首 五連 連跌 利好 十一 國慶 自駕
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人民幣在港的利好發展 by C2

來源: http://www.hunghuk.com/2014/11/10/%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%B9%A3%E5%9C%A8%E6%B8%AF%E7%9A%84%E5%88%A9%E5%A5%BD%E7%99%BC%E5%B1%95/

人民幣在港的利好發展

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近年來,隨著人民幣離岸國際化一直穩步開展,香港離岸人民幣市場發展迅速。

由於雙向人民幣匯率具彈性及波動,會增加對人民幣貸款、以及匯率和利率hedging products的需求。然而,人民幣定期存款在香港也會出現波動,可能會在數月下降。香港證監會與中國證監會宣布已批準滬港通於 2014 年 11 月 17 日啓動,預計人民幣需求大增。

由於人民幣存款的增長,銀行貸款及其他投資管理產品,從理論上來說,波動的基礎或人民幣存款下降可能會阻礙人民幣貸款和其他投資產品的發展。然而在現實中,香港人民幣貸款和其他投資產品長遠有發展空間。

此外,中國已經允許更多的企業以人民幣結算出口買賣。越來越多的內地企業獲準在香港發行人民幣債券,人民幣需求導致其增值之因數。

配合滬港通落實,香港銀行業亦推出靈活人民幣利率優惠,方便市民入貨入市及可直接在港買賣上海證券交易所指定範圍內的 A 股,使更多投資者得以投資中國內地股市。且除股票外,其他資產類別可能加入滬港通,有待進一步發展。

 

 

 

訓練有素的專業公司秘書,曾在多家上市公司,無論是主板和創業板。超過10年上市公司經驗涉及與各行各業的人打交道。擁有雙碩士學位,專業為公司管治和工商管理,再加上各個領域專業文憑訓練,精通英語,中國和普通話。在英語教學和兒童發展有豐富經驗。願與您分享生活上的人和事。
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人民幣 人民 在港 港的 利好 發展 by C2
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人民日報:滬港1+1利好大於2 A股或開啟長牛 雲蒙

來源: http://xueqiu.com/3037882447/32893061

人民日報:滬港1+1利好大於2 A股或開啟長牛

        在上交所理事長桂敏傑看來,滬港通的開閘是人民幣國際化、推動資本市場雙向開放的一次重要嘗試,也是上交所在國際化戰略推進過程中的重要里程碑。而在眾多投資者和學者眼里,滬港通的利好遠遠不止這些。

  從11月17日起,滬港兩地雙向投資將進入一個新紀元。

 1、 資本市場雙向放開  投資者多了直接跨境投資機會

  滬港通是一項在上交所與港交所之間建立的股票交易互聯互通機制。內地投資者購買香港股票,稱為“港股通”,香港投資者購買上交所股票,稱為“滬股通”。複旦大學經濟系教授華民分析,從制度設計上看,滬港通與2007年提出的港股直通車和2011年提出的合格境內個人投資者(QDII2)計劃存在本質的不同——滬港通的資金采用“閉環運作模式”,使得滬港通對資本流動、匯率波動等的影響被“管道化”,在有效控制了大量資金流動風險的前提下,實現了資本項目可控下的開放,並能避免投資者通過非法渠道投資境外導致資金外流。

  經濟學家華生認為,隨著滬港通的推進,兩地市場將實現互聯互通,在資本的雙向流動中,相關個股甚至整個市場的估值水平會逐漸靠攏,A股估值的不合理性或將有所降低。對於A股市場而言,一方面,大盤藍籌股有望獲得一定程度的估值修複。以A+H股為例,滬港通試點獲批以來,A股折價較大的個股,如鞍鋼股份、濰柴動力等,都出現了明顯的上漲,與H股價差趨於縮小。這對投資者而言都是機會。

  對於香港的投資者,滬股通同樣帶來投資機會。匯豐香港區零售銀行及財富管理業務主管施穎茵表示,滬港通能讓投資者直接投資於上海證券交易所上市的企業,為香港的個人投資者帶來新的投資機遇,通過A股市場分享內地經濟的成長。

  香港金管局總裁陳德霖表示,非常高興看到滬港通會在17日開始運作。這是內地資本賬戶開放的一個重要里程碑,容許海外投資者通過香港進入內地A股市場,也容許內地居民可以通過上海買賣香港股票。兩地股票市場的打通亦會將香港離岸人民幣業務的發展推上更高臺階。

2、  引入資本活水    A股長期牛市或將開啟

  海通證券首席經濟學家李迅雷以為,滬港通的開通對國內券商的經紀業務有巨大的提升作用。港股通為國內投資者開辟了使用方便、成本低廉的投資香港市場的新渠道,對於喜歡投資成熟市場,或具有國際資本配置需求的投資者具有很大的吸引力,必將吸引大量場外資金入市。雖然港股通設置了總量2500億元,每日105億元的額度控制,但由於額度控制僅限制了凈流入的數量,實際帶來的交易量將遠遠超過額度數量。另外,由於香港市場傭金費率相比國內市場高出許多,港股通的傭金水平也可能水漲船高。除了港股通以外,對於某些國內的大型券商,如光大、海通等,由於在香港設有分支機構,還將受益於滬股通帶來的交易量提升。

  短期來看,隨著港股通帶來的新增交易量,以及傭金費率的提高,國內券商的經紀業務必將得到一個較大的提振。長期看,滬港通作為國內資本市場開放的第一步,為A股市場帶來了國際資金,在一定程度上有望提升市場人氣,帶動整個市場的交投氣氛。

  英大證券研究所所長李大霄分析,在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下,境外投資者想要投資A股,目前主要通過合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外投資者(RQFII)的審批額度來完成。截至2014年9月,QFII合計約622億美元的投資額度,RQFII合計總額度2883億元人民幣。滬港通這一創新機制將在原有合格境外投資者的制度安排基礎上,拓寬境外投資者投資內地股市的渠道並形成有效補充,其中滬股通總額度為3000億元人民幣。而目前A股市場估值在全球處於低位,特別是以大盤藍籌股為代表的上海市場,而此次滬港通試點中滬股通的投資標的主要為質地較好的上證180指數和上證380指數的成份股,無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看,這些藍籌股均具備估值優勢,有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場,為市場的持續發展註入新的活力。

 3、 引入成熟投資理念     股市結構將得到改善

  A股資本市場的結構也將因為滬港通而得到改變。

  華民談到,近幾年來,內地股市出現了“炒小”“炒新”“炒差”的現象,這與資本市場強調價值創造和長期投資的理念背道而馳,投機氛圍濃厚與內地資本市場以散戶為主的投資者結構密不可分。相比之下,香港股市是一個相對成熟的投資市場,更加強調投資價值,市場投資者以機構投資者為主,更為重視長期投資與價值投資的投資理念。滬港通的投資標的是藍籌股,交易參與者是機構投資者或是較為理性的非散戶投資者,這將有利於優化市場投資者的結構,轉變市場投資理念,改善A股市場過度投機的局面,長期來看有利於推進資本市場價值投資的理念。

  李大霄分析,目前A股市場以個人投資者為主導,截至2013年底,機構投資者占A股流通市值的比例僅約1/10;而香港市場則以機構投資者為主導,2012/13財年,港交所約六成的成交量由機構投資者完成。同時,香港市場上機構投資者的視野更加國際化,其投資理念、定價體系與估值體系都更加成熟與完善;相對於內地投資者更加看重上市公司的盈利質量和分紅情況,投資行為也更加理性。因此,滬港股市交易的互聯互通將有利於優化A股的投資者結構、提升機構投資者的話語權,引導內地資本市場的投資理念和估值體系向國際成熟市場接軌;而互聯互通後兩地市場的價格發現功能將對A股市場的短期非理性交易行為形成有效抑制,促進A股市場投資行為的理性化和長期化,有利於市場的長期穩定和有序發展。

  他說,相對於A股市場,香港市場在監管和制度規則上都更加完善與成熟;滬港通實現之後,通過兩地各項業務的合作與交流,A股市場的監管效率、交易制度、法律環境、配套規則等方面都將進一步得到提高與優化,為投資者創造更加規範化、市場化的投資環境,更好地保護投資者的利益,從而提振投資者對A股市場的信心,提升A股市場的吸引力,為A股市場的健康發展提供制度保障。也將對資本市場存在的諸多結構性問題的解決產生積極影響,並引導監管層向更加有利於投資者的方向進行制度優化。

4、助推香港成為人民幣離岸中心  促使中國資本市場形成新的合力

  上交所總經理黃紅元表示,滬港通獨創的制度設計,鋪開了中國資本市場雙向開放的畫卷。

  香港聯交所和上海證券交易所在世界交易所眾多指標的排名都處於前列。如今,兩個資本市場打通互聯,使得中國的資本市場形成新的合力,有助於兩個資本市場在世界競爭力的提升。

  國泰君安證券首席經濟學家林采宜分析,滬港通推動A股大盤藍籌與國際投資者的接軌,從而提升中國資本市場在全球市場的影響力,進一步滿足全球投資者投資中國的需求以及中國投資者“出海”的需求。內地擁有豐富的上市公司資源及大量的個人資金,投資潛力龐大,滬港通業務的開展,擴大了香港資本市場的資金池,增加了投資者的多樣性。

  中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授認為,滬港通促進的不僅僅是兩個資本市場本身的發展,更重要的是,滬港通將有助於促進香港與內地市場的戰略性融合,推動人民幣國際化和資本項目下可兌換的進程,增加人民幣資本於在岸及離岸健康雙向循環,進一步提高香港離岸人民幣市場的流動性,並在過程中鞏固和提升香港作為離岸人民幣業務中心的地位。隨著滬港通的開展,香港將再次成為連接內地與世界的橋梁,發揮其作為國際金融中心的重要作用。

  “滬港互聯互通還可以加速國內資本市場的國際化進程,充分發揮A股市場所具有的後發優勢,提高A股市場的國際影響力。”劉紀鵬舉例,一旦滬港通落地,A股市場就更有實力入選摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index),進而能夠吸引更多的國際投資者關註,通過香港市場的橋梁作用促成大量國際資本進入內地股票市場。$招商銀行(SH600036)$ $民生銀行(SH600016)$ $興業銀行(SH601166)$ $浦發銀行(SH600000)$$中國平安(SH601318)$
人民 日報 滬港 利好 大於 股或 開啟 長牛 雲蒙
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打臉普京?法興稱低油價長期利好全球經濟

來源: http://wallstreetcn.com/node/210664

俄羅斯總統普京今年10月曾威脅稱,若油價持續低於80美元/桶將導致全球經濟崩盤。然而法國興業銀行通過宏觀經濟模型卻發現,油價每下跌20美元/桶,對於不同時間內不同國家和地區的經濟影響差異巨大。原油出口型國家普遍會遭遇到短期陣痛,但是長期來看,低油價有利於全球大多數主要經濟體。

根據法國興業銀行分析師Michala Marcussen通過NiGEM軟件的計算,油價每下跌20美元/桶對不同國家地區未來1-3年的經濟影響力如下圖所示:

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原油進口型國家和地區的GDP普遍將會因為低油價而受益,包括美國、加拿大和亞洲國家及地區。以1年作為周期的話,美國、日本和土耳其都會受益明顯,而長期(3年)來看的話,印度將是最大贏家。有意思的是,日本和土耳其盡管短中期會受益於低油價,但是長期經濟卻會因此受損。中國基本屬於低油價的受益方,1-3年內都會小幅提振GDP。

短時間內受損最大的國家當屬俄羅斯,但是中長期來看,該國經濟卻將因此收益。中東石油國家也是如此,不過整體來看,他們受到的影響不太明顯。

北海布倫特原油周三跌破80美元/桶,為2010年9月以來最低;而油價在今年6月的時候還在115美元水平。包括俄羅斯在內的原油出口國已經深深的感受到了低油價的壓力。

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