12月29日,伊拉克軍方宣布從極端組織“伊斯蘭國”(IS)手中奪回中部城市拉馬迪,並指出伊政府軍的下一個目標是北方重鎮摩蘇爾。
消息一出,最興奮的是美國,五角大樓也發布消息稱,制造巴黎暴恐事件的“伊斯蘭國”主謀也在美軍的空襲中喪命。
海外反恐戰場轉折點
在2015年即將結束之時,中東前線的反恐勝利給全球反恐進展帶來了不少信心。
為什麽重奪拉馬迪是一個重要事件?甚至可以看做是打擊“伊斯蘭國”行動的轉折點?
在“伊斯蘭國”肆虐的敘利亞和伊拉克,以往打擊“伊斯蘭國”的地面主力一般是庫爾德武裝和什葉派武裝,而伊拉克安全部隊往往只起到支持作用。“伊斯蘭國”在7個月前占領拉馬迪時,伊拉克安全部隊的戰鬥力甚至防禦能力都遭到嚴重質疑。
然而,美國從2014年6月開始便展開對伊拉克部隊的訓練。今年6月,伊拉克部隊遭“伊斯蘭國”重創之後,奧巴馬又派出450名軍事訓練人員和顧問訓練伊軍,但和另外3100名身在伊拉克的美國士兵一樣,這些部隊都不會參加地面作戰。
重奪拉馬迪是伊軍的首次重要進展,也在一定程度上顯示出美軍的訓練成果。
正如美國主導的反“伊斯蘭國”同盟發言人沃倫(Steve Warren)所言,這是美軍“和伊軍、反恐部隊、伊空軍、地方和聯邦警力、部落武裝一起經歷數月的艱苦努力得來的成果”。他也提到,這些行動受到了“自7月以來超過600次(美軍發動的)空襲的支持”。
據統計,相較於年初,“伊斯蘭國”今年控制的地域範圍已經縮小了14%。實際上,除了“伊斯蘭國”,博科聖地、“基地”組織和塔利班是目前全球反恐的四大目標,但是,根據美國國務院的《2014年度全球恐怖主義報告》,“伊斯蘭國”去年在全球範圍制造了1083起恐怖襲擊,造成6286人死亡,已經取代“基地”組織成為全球頭號恐怖組織,也無疑是全球正義力量討伐的眾矢之的。
奧巴馬在本月底接受美國國家公共電臺采訪時提到,“確保民眾知悉我們正在采取的所有行動也是我們目標的一部分”。他認為,民眾對反恐進展的失望是因為沒有看到“美軍展開的空襲”,或者沒有看到“從伊斯蘭國手中奪回的城池”。也就是說,無論是各國挫敗恐怖襲擊陰謀,或是在前線消滅了恐怖分子,讓更多的人知悉正義一方所取得的進展也是提振士氣的重要一環。
扼殺本土恐怖策劃
除了美國領導的盟軍和俄羅斯在恐怖主義的滋生地展開反恐行動,世界各國在本土挫敗恐怖主義活動的消息也屢見報端,是全球反恐努力的重要體現。比如,比利時聯邦檢察院29日宣布逮捕了兩名預謀實施恐怖活動的嫌疑人,涉嫌企圖在新年制造恐怖活動。據報道,警方在嫌疑人身上繳獲了一些電腦設備和“伊斯蘭國”宣傳資料。
稍早之前,法國警方也宣布挫敗了一起針對警察的恐怖襲擊,拘捕了兩名嫌疑人。內政部長卡澤納夫稱此次行動是法國情報機構自2013年來粉碎的第10個恐怖襲擊預謀。
10月,俄羅斯國家反恐委員會逮捕了15名預謀在莫斯科實施恐怖襲擊的嫌疑人,並繳獲5公斤炸藥。此前俄國安局也抓獲了10名企圖進行恐怖活動的中亞人。據審,這些嫌疑人的目的是為了報複俄羅斯打擊“伊斯蘭國”。
8月,一名美國大學生和兩名美國士兵結伴在歐洲旅行時在列車上遭遇了攜槍恐怖分子正打算實施襲擊,三人果斷上前將其制服,此舉得到了奧巴馬的稱贊,也被奧朗德授予榮譽勛章,曾轟動一時。
巴黎暴恐事件之後,英國首相卡梅倫曾表示,英國在過去一年挫敗了至少7起恐怖襲擊策劃,而這些陰謀都與“伊斯蘭國”存在直接或間接的關聯。
在德國,警方4月曾成功阻止了一次恐怖襲擊,在法蘭克福附近逮捕了一男一女兩名土耳其人,查獲暴恐炸彈、子彈和柴油在內的危險品,德內政部指出兩名聯系人與極端組織有關。
在加拿大,警方曾在年初粉碎一起恐怖組織陰謀,逮捕了一名自稱支持“伊斯蘭國”的巴基斯坦男子,該男子企圖利用遙控炸彈襲擊美國駐多倫多領事館。
在今年的美國獨立日前夕,美國國務院證實挫敗了多起恐怖活動策劃,逮捕了至少10名嫌疑人,襲擊目標分布美國多地。
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資本市場研究機構Preqin於本月初對全球270名基金經理進行調查發現,基金經理們對6月23日投票結果的預測態度較為一致,調查中79%來自英國及其他歐洲國家的基金經理認為英國人將投票支持英國留歐,而14%的基金經理則認為人們會選擇脫歐。
此次與歐盟的公投辯論幾乎影響了整個歐洲市場,相關地域的對沖基金的業績因此受到影響似乎並不足為奇。48%的英國基金經理及歐洲其他國家41%的基金經理表示,他們2016年上半年的表現已明顯受到公投辯論的影響。
不同於一邊倒的結果預測,歐洲的基金管理者們在脫歐輻射影響上持不同觀點。59%的英國機構認為脫歐將在某種程度上對全球對沖基金行業造成沖擊,並帶來負面影響;歐洲地區其余35%的基金經理認為英國脫歐會帶來負面後果。相比之下,17%的英國基金經理認為脫歐會為基金行業帶來正面效應,值得註意的是幾乎兩倍數量的歐洲基金經理(31%)也表示同意這一積極觀點。
從調查數據來看,公投辯論對對沖基金行業的影響更多集中在歐洲地區。據Preqin調查,北美85%的基金經理表示,他們的基金業績並沒有受到影響,與此同時58%的基金經理甚至認為英國脫歐並不會對基金行業帶來長期影響。
截至日前,2016年Preqin全策略對沖基金業績回報基準線已降至1.55%,英國和歐盟的基金的累計虧損分別為0.22%和0.46%。
這一數據是什麽概念?2015年英國對沖基金以3.01%的業績表現在歐盟同行中勝出,當年其他歐盟國家對沖基金年收益為1.24%。對比可以看到,英國脫歐與否已經對基金行業特別是歐盟地區的基金業帶來較大實質影響。
據Preqin統計,參與調查的來自歐盟的954位基金經理中,有600位身在英國,英國的基金經理資產管理規模為4720億美元,而在其他歐盟國家的基金經理所持有的資產組合總額約在1380億美元水平,差距接近3.5倍。
從投資者角度來看,歐盟對沖基金業內大多數活躍的機構投資者都將總部設在了英國。來自歐盟的745名投資者中,有403家總部設在英國。同樣,在歐盟境內的2456家對沖基金中,有1603家是由英國公司管理的。
另外,在2010至2015期間,大多數在歐盟發行的對沖基金,總部也是設在英國。僅2015一年間歐盟所發行對沖基金中,英國共推出121只,歐盟其余國家則共有43只基金問世,英國發行基金數量占比近三分之二(74%)。
Preqin對沖基金產品主管Amy Bensted日前發表觀點稱,隨著公投日期的臨近,Preqin試圖在全球範圍內針對對沖基金經理進行了調查,旨在找到更多公投相關市場觀點和行業預測。
“目前全球範圍的普遍共識是,英國將繼續留守歐盟,且近80%的基金經理認為留歐陣營將在這次公投中取得勝利。不出意外,英國的基金經理們普遍認為脫歐將為行業帶來負面影響”Amy表示。
值得註意的是,雖然對沖基金們對留歐預期傾向明顯,但他們仍然做了兩手準備,一個主要行為就是持有大量現金。美銀美林調查發現,目前全球基金經理持有大量現金,整體而言占所管理投資組合的5.7%,現金持有量是2001年11月以來最高,而2015年5月的現金持有量為5.5%。
據wind數據,富蘭克林鄧普頓基金(Franklin Templeton Solutions)幫助管理70億美元投資組合的基金經理Stephen Lingard正將部分基金的10%資金轉換為現金頭寸,若英國與歐盟分道揚鑣則隨時準備買入下跌股票。
湖北新增長動能加快形成,互聯網與各行業正在加速融合。
湖北省代省長王曉東在該省第十二屆人民代表大會第五次會議作《政府工作報告》時介紹,2016年,湖北省裝備制造業、高新技術產業增加值分別增長11%、13.9%;服務業占生產總值比重提高1.4個百分點;新登記註冊企業增長22.8%,新增規模以上工業企業1479家;電子商務交易額1.39萬億元,增長26.4%;單位生產總值能耗下降4.5%。
據了解,湖北省堅持一手抓新經濟培育壯大,一手抓傳統產業改造提升。出臺發展新經濟和改造傳統產業等政策措施,推動新舊動能接續轉換。滾動實施“萬企萬億技改工程”。新認定高新技術企業1080家。現代農業加快發展,農產品加工主營業務收入1.35萬億元。推進服務業轉型升級,金融、信息軟件等現代服務業加快發展,旅遊、文化、體育、健康、養老“五大幸福產業”快速成長,服務供給有效提升。全省旅遊接待總人數超過5.7億人次,實現總收入4870億元,分別增長12%和13%。
王曉東說,湖北經濟正處於新舊動能轉換的艱難進程中,必須以新應新、以變應變,讓傳統動能煥發生機,讓新動能挑起大梁。
加快打造“雙引擎”。深入實施《中國制造2025湖北行動綱要》《加快推進互聯網+行動實施意見》,紮實推進產業轉型升級十個行動計劃,繼續實施工業“雙九雙十”行動,深化制造業和互聯網融合發展,以智能制造為主攻方向,加快建設制造強省。
更大力度改造提升傳統產業。大力推進新一輪技術改造和設備更新,確保技改投資增長10%以上。繼續實施“萬企萬億技改工程”,重點抓好華星光電T4廠、湖北中煙、武石化乙烯擴能等重點技改項目建設。推進老工業基地搬遷改造和5個資源枯竭型城市轉型。支持武漢加快“中國制造2025”試點示範城市建設。
更大力度加快發展新經濟。圍繞新一代信息技術、高端裝備等六大重點領域,突出集成電路、光通信、新能源汽車、高端數控裝備、北鬥等16個優勢行業細分領域,培育壯大戰略性新興產業。著力抓好50家國家和省級智能制造試點示範,帶動1000家企業實施智能化改造。實施全省互聯網基礎設施提升工程,大力推進“楚天雲”“長江雲”以及行業雲等信息平臺建設,促進大數據、雲計算、物聯網的廣泛應用。加大高新技術企業培育力度,全省高新技術產業增加值達到6100億元。
2017年證券期貨監管工作會議今日(10日)召開,證監會主席劉士余對市場最關註的問題都做了回應,包括繼續推進註冊制改革、推進新股發行,打擊資本大鱷,凈化市場環境等。這也為新一年的監管思路定下了總基調。
證監會新聞發言人鄧舸在下午的例行發布會上,再次重申並詳細闡釋了上述思路。據他介紹,證監會一方面將加大市場秩序整頓,打擊大鱷,逮鼠打狼,另一方面要抓住時機推進新股發行常態化、再融資市場化。
“註冊制改革是中央決策、人大授權的一項重大改革仼務,證監會一直在推進之中。註冊制沒有統一模板和固定格式,我們不能將之神秘化、妖魔化,其實質是lPO市場化、法治化、國際化,可以具有中國特色。”武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新對《第一財經日報》表示,劉士余的表態非常清晰,不會因為股指波動而暫停IPO、暫停改革步伐,而對於利用資金優勢、信息優勢、人才優勢魚肉中小投資者的資本大鱷,監管層也不會姑息。
誰是大鱷
繼“妖精論”之後,“資本大鱷”又稱為劉士余口中的高頻詞匯。“資本市場不允許大鱷呼風喚雨”、“要有計劃地把一批資本大鱷逮回來”,劉士余上午在工作會上的講話耐人尋味。
在董登新看來,當前情況下資本大鱷可能是指四大類機構或資金。一是參與並購的產業資本,二是參與杠桿舉牌的萬能險,三是以並購募資為動機的巨額增發,四是作為職業炒股的私募股權基金及上市公司。
“對資本大鱷的監管,實際上是對中小投資者的保護。”董登新對第一財經表示,資本大鱷往往利用資金優勢、信息優勢、人才優勢魚肉中小投資者,最終讓股民買單。
事實上,這並非劉士余第一次使用“資本大鱷”這一說法。2017年元旦節日後上班第一天(1月3日),劉士余曾專程到證監會稽查局、稽查總隊進行工作調研,並首次正式提出“嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷”、“逮鼠打狼”的說法。
他還表示,要把稽查隊伍打造成為一支立場堅定、能征善戰、紀律嚴明的鐵軍,成為中國資本市場的“守護神”,成為保護投資者合法權益的“神盾”。
在下午的發布會上,證監會發言人鄧舸也再次提到資本大鱷,說法與1月份完全一致,即嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷,逮鼠打狼,敢於亮劍,依法維護資本市場運行秩序,切實防範資本市場風險,有效促進資本市場規範發展。
值得註意的是,這是在2016年稽查執法成果通報中提到的。據鄧舸介紹,2016年查處案件總量高位運行,共受理603件有效線索、立案調查302件,193名當事人被限制出境,凍結資金20.64億,移送公安案件 55起。
傳統案件占比居高不下,信息披露違法內幕交易、操縱市場182件,占總量63%。其中信息披露違法涉及中介機構新增立案25件,操縱案件中還出現了信息操縱、跨市場操縱、國債期貨操縱等新型案件,另外查處老鼠倉28起。證監會還將持續打擊超比例持股未披露、從業人員買賣股票、非法傳播信息、違法發布研究報告等。
“咬緊牙關”推改革
除了超出常規的表態之外,劉士余對註冊制以及IPO節奏的態度,也是市場高度關註的問題。
原因在於,處理改革速度與股指波動之間的關系,一直以來都是歷任證監會主席最頭疼的問題——IPO一快股指就跌,股指一跌IPO就面臨被“叫停”,改革時斷時續,無法一鼓作氣。
劉士余上任以來,IPO一直加速發行,不過IPO堰塞湖問題依然未解。截至2017年2月9日,證監會受理首發企業718家,其中,已過會54家,未過會664家。未過會企業中正常待審企業618家,中止審查企業46家。
在今天的監管工作會上,劉士余的態度十分明確,即IPO數量增加對於發揮資本市場的基礎功能、抑制炒殼等頑疾至關重要,要從根本上解決此類問題,必須保證IPO數量的提升。
在董登新看來,劉士余的表態背後銀行兩重意思,一是目前的IPO節奏將常態化,不會因為股指波動而暫停IPO,更不會關閉一級市場;二是讓IPO市場化紮實推進,加速與註冊制改革對接。而且,退市制度與IPO體制是一個有機整體,不能分割。若上市難,則退市更難;若上市易,則退市更易。
發言人鄧舸下午也表示,證監會將抓住時機推進新股發行常態化。一方面加大整頓資本市場秩序力度,嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露、操縱市場、內幕交易等違法違規行為,改善資本市場生態,保護投資者特別是中小投資者合法權益;另一方面,抓住時機,推動新股發行常態化,擴大直接融資規模。
同時加強上市公司再融資監管,禁止募集資金用於類金融業務,限制補充流動資金和償還銀行貸款,積極推進新股發行和再融資市場化。總體上,堅持“穩中求進”總基調,引導社會資金脫虛向實,構建資本市場服務實體經濟的長效機制。
與每一屆證監會主席相同,劉士余面臨的改革壓力也讓他並不輕松。“股票市場新陳代謝正常化的好處,大家已有共識,改革的阻力來自於可能的利益受損方。”一家私募機構總經理對第一財經記者表示,由於對短期利益的要求,投資者往往會做出不利於自身的選擇。
在他看來,在新股發行的利益博弈中,上市公司是融資方,股指越高上市公司可獲估值對價越高。因此,投資者如果想低價買到好公司股票,劃算的買入時機是在熊市,因為此時的上市公司急需資金,為了賣出股權,只好降價出售。但是目前的情況卻是,股指低迷,投資者就會呼籲暫停IPO,結果就是中小投資者總在“高價購股”。
“投資者總是希望自己的股票漲,不希望自己的持倉股票下跌,哪怕忍受三個月下跌之後就能進入正常的上市、退市階段,也不願意接受。”上述人士認為,監管層、投資者都真正的解放思想,深水區的改革才有機會。真正完善的股市,既具有巨大的融資能力,又能給投資者提供穩定的回報。在股市理想化的狀態下,市場不會有翻倍的機會,也不會被投機者所操縱。
我國資本市場呈現以中小投資者為主的結構特征,一些投資者的知識儲備、投資經驗和風險意識不足。監管層對投資者尤其是中小投資者的保護正一步步落實到細則上來。
近一段時間來,眾多公募基金在內部開展培訓會議學習《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱《適當性管理辦法》)的內容,並且基金公司根據《適當性管理辦法》在內部下達了落實相關細則的命令。第一財經記者了解到,機構主要是在制度建設和系統升級兩方面做出調整,在基金公司內部產品部、市場營銷部、網絡金融部及分公司的營銷中心等都需給出相應的調整。一些基金公司將職責落實到部門,並且給出了任務落實完成的截止日期。
“不僅是基金,整個證券期貨產業鏈都在高度重視7月1日即將實施的《適當性管理辦法》。”華南一家老牌公募人士表示。
基金公司全面“應戰”
去年12月12日證監會公布《適當性管理辦法》,自2017年7月1日起施行。對此,包括基金公司在內的機構高度重視,從年初就開始落實《適當性管理辦法》的相關要求。
“適當性管理這個事我們年初就開始在做,在售賣基金過程中肯定要讓投資者做風險測評然後簽合同,基金公司一定要做到合規。現在曝光出來的問題,多是和客戶風險承受能力不匹配,投資者‘被忽悠’的這種情況時有發生。”老牌基金公司市場營銷部人士王芳(化名)告訴記者。
第一財經記者拿到的一份會議紀要顯示,今年3月初,證監會召開了《適當性管理辦法》的培訓會議。會議紀要顯示,證監會主席助理黃煒指出《適當性管理辦法》有三方面的基本要求:一是對投資者進行分類,判斷其風險承受能力的投資者分類要求;二是對產品風險等級進行劃分的產業分級要求;三是將投資者類與產品風險等級進行匹配的銷售匹配要求。
會議紀要也顯示,監管層認為經營機構存在的問題包括:對投資者身份信息未檢查;對專戶委托人未進行盡職調查;制度缺失,風險測評流於形式,有效性不足;流程沒有全覆蓋,如互聯網、新媒體等新業務;對非合格投資者未進行風險測評;向非合規投資者銷售、轉讓產品;專戶產品風險揭示不完善;向投資者宣傳推介風險等級不匹配的產品等。
我國資本市場呈現以中小投資者為主的結構特征,一些投資者的知識儲備、投資經驗和風險意識不足,有必要通過適當性管理構築保護投資者的第一道防線。監管層的做法,是希望通過落實適當性制度把監管要求和壓力傳導到一線經營機構。
多位受訪基金公司內部人士告訴第一財經記者,近一段時間來基金公司內部都召開了針對《適當性管理辦法》的相關培訓會,一些基金公司也進一步根據要求在內部落實了具體的職責分工。“我們這邊前段時間是開過一次會,研究了一下《適當性管理辦法》具體的條款。不同條款落實由不同的部門來負責。有的是產品部,有的是市場營銷部,有的是機構業務部,相關部門做了不同的分工,各個部門也會出來相應的措施。”上海一家中型公募市場營銷部人士也告訴第一財經記者。
“我們公司大部分落實是由市場營銷部、專戶理財部總牽頭,涉及網上營銷的由網絡金融部牽頭,其他部門就是給予配合。其中大多數的要求是在6月上旬完成,也有一些要提前到5月。比如對在委托銷售中違反適當性義務的行為,需要在委托銷售合同中予以明確這條。這個就需要監察稽核部負責提供銷售協議模板,市場營銷部、專戶理財部、網絡金融部、機構業務部及其他市場部門去具體執行。”該上海中型公募市場營銷部人士進一步表示。
兩方面進行調整應對
根據《適當性管理辦法》的要求,包括基金公司在內的機構主要需要從制度建設和系統升級改造這兩個方面來進行內部的調整和應對。
“我們公司內部培訓會議主要是涉及到業務部門對《適當性管理辦法》的落實。比如直銷客戶過來註冊時需要提交更多的材料等。另外,銷售系統也需要有相應的升級。《適當性管理辦法》對於產品風險的分類做出要求,這就需要產品部來落實相關工作。又如第二十七條‘經營機構代銷其他機構發行的產品或者提供相關服務,應當在合同中約定要求委托方提供的信息’等要求,就需要創新發展部負責產品合同的完善。”深圳另一家公募電商部人士也告訴第一財經記者。
為了讓“適合的投資者購買恰當的產品”,《適當性管理辦法》也將投資者進行分類、產品進行了分級,按照要求需要進行適當性匹配。對於公募基金投資者風險承受能力的評定,未來基金銷售機構需要同時執行“高、中、低”至少三類的評價要求,以及《適當性管理辦法》下的“普通、專業”的評價體系。
針對客戶審核分類愈發細化的規定,深圳前述電商人士也稱:“因為櫃臺較多是大客戶,“線下銷售相對容易滿足;線上銷售的話有些就需要進行系統改造升級。”
另外,在業內人士看來影響較大的一個條款是“經營機構向投資者銷售產品或者提供服務時,除投資者的基本信息外,還需要了解其收入來源和數額、資產、債務等財務狀況,誠信記錄,實際控制投資者的自然人和交易的實際受益人等信息。”
王芳也告訴記者,目前來看可能比較麻煩的是投資者誠信記錄的采集和調取,“很難保證其真實性。”
不過,也有基金公司人士認為,鑒於基金公司合規要求嚴厲,《適當性管理辦法》對基金公司影響不大。“總體來說,基金行業就是根據風險偏好來推薦產品,基金公司的合規大多沒有問題,更多是和代銷合作、聯動的過程中出現了問題。”北京一家大型基金公司銷售也向第一財經記者表示。
一位第三方基金代銷人士也表示,在資料留存管理、警示留痕等要求下,第三方銷售系統可能會在短期增加成本投入,不過對線上銷售來說反倒能增加投資者的信賴度。
第一財經記者也了解到,3月初的監管會議上明確下一步的工作要求是建立、完善制度以及建立投資者數據庫進行動態管理等;未來,監管層也會對金融機構落實《適當性管理辦法》的情況進行現場抽查。
“另外行業的話最好是有一個統一的執行標準,比如風險偏好的問卷調查,只有行業統一標準了,才好去認定。”王芳也建議。