2017年證券期貨監管工作會議今日(10日)召開，證監會主席劉士余對市場最關註的問題都做了回應，包括繼續推進註冊制改革、推進新股發行，打擊資本大鱷，凈化市場環境等。這也為新一年的監管思路定下了總基調。
證監會新聞發言人鄧舸在下午的例行發布會上，再次重申並詳細闡釋了上述思路。據他介紹，證監會一方面將加大市場秩序整頓，打擊大鱷，逮鼠打狼，另一方面要抓住時機推進新股發行常態化、再融資市場化。
“註冊制改革是中央決策、人大授權的一項重大改革仼務，證監會一直在推進之中。註冊制沒有統一模板和固定格式，我們不能將之神秘化、妖魔化，其實質是lPO市場化、法治化、國際化，可以具有中國特色。”武漢科技大學金融證券研究所所長 董登新對《第一財經日報》表示，劉士余的表態非常清晰，不會因為股指波動而暫停IPO、暫停改革步伐，而對於利用資金優勢、信息優勢、人才優勢魚肉中小投資者的資本大鱷，監管層也不會姑息。
誰是大鱷
繼“妖精論”之後，“資本大鱷”又稱為劉士余口中的高頻詞匯。“資本市場不允許大鱷呼風喚雨”、“要有計劃地把一批資本大鱷逮回來”，劉士余上午在工作會上的講話耐人尋味。
在董登新看來，當前情況下資本大鱷可能是指四大類機構或資金。一是參與並購的產業資本，二是參與杠桿舉牌的萬能險，三是以並購募資為動機的巨額增發，四是作為職業炒股的私募股權基金及上市公司。
“對資本大鱷的監管，實際上是對中小投資者的保護。”董登新對第一財經表示，資本大鱷往往利用資金優勢、信息優勢、人才優勢魚肉中小投資者，最終讓股民買單。
事實上，這並非劉士余第一次使用“資本大鱷”這一說法。2017年元旦節日後上班第一天(1月3日)，劉士余曾專程到證監會稽查局、稽查總隊進行工作調研，並首次正式提出“嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷”、“逮鼠打狼”的說法。
他還表示，要把稽查隊伍打造成為一支立場堅定、能征善戰、紀律嚴明的鐵軍，成為中國資本市場的“守護神”，成為保護投資者合法權益的“神盾”。
在下午的發布會上，證監會發言人鄧舸也再次提到資本大鱷，說法與1月份完全一致，即嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷，逮鼠打狼，敢於亮劍，依法維護資本市場運行秩序，切實防範資本市場風險，有效促進資本市場規範發展。
值得註意的是，這是在2016年稽查執法成果通報中提到的。據鄧舸介紹，2016年查處案件總量高位運行，共受理603件有效線索、立案調查302件，193名當事人被限制出境，凍結資金20.64億，移送公安案件 55起。
傳統案件占比居高不下，信息披露違法內幕交易、操縱市場182件，占總量63%。其中信息披露違法涉及中介機構新增立案25件，操縱案件中還出現了信息操縱、跨市場操縱、國債期貨操縱等新型案件，另外查處老鼠倉28起。證監會還將持續打擊超比例持股未披露、從業人員買賣股票、非法傳播信息、違法發布研究報告等。
“咬緊牙關”推改革
除了超出常規的表態之外，劉士余對註冊制以及IPO節奏的態度，也是市場高度關註的問題。
原因在於，處理改革速度與股指波動之間的關系，一直以來都是歷任證監會主席最頭疼的問題——IPO一快股指就跌，股指一跌IPO就面臨被“叫停”，改革時斷時續，無法一鼓作氣。
劉士余上任以來，IPO一直加速發行，不過IPO堰塞湖問題依然未解。截至2017年2月9日，證監會受理首發企業718家，其中，已過會54家，未過會664家。未過會企業中正常待審企業618家，中止審查企業46家。
在今天的監管工作會上，劉士余的態度十分明確，即IPO數量增加對於發揮資本市場的基礎功能、抑制炒殼等頑疾至關重要，要從根本上解決此類問題，必須保證IPO數量的提升。
在董登新看來，劉士余的表態背後銀行兩重意思，一是目前的IPO節奏將常態化，不會因為股指波動而暫停IPO，更不會關閉一級市場;二是讓IPO市場化紮實推進，加速與註冊制改革對接。而且，退市制度與IPO體制是一個有機整體，不能分割。若上市難，則退市更難;若上市易，則退市更易。
發言人鄧舸下午也表示，證監會將抓住時機推進新股發行常態化。一方面加大整頓資本市場秩序力度，嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露、操縱市場、內幕交易等違法違規行為，改善資本市場生態，保護投資者特別是中小投資者合法權益;另一方面，抓住時機，推動新股發行常態化，擴大直接融資規模。
同時加強上市公司再融資監管，禁止募集資金用於類金融業務，限制補充流動資金和償還銀行貸款，積極推進新股發行和再融資市場化。總體上，堅持“穩中求進”總基調，引導社會資金脫虛向實，構建資本市場服務實體經濟的長效機制。
與每一屆證監會主席相同，劉士余面臨的改革壓力也讓他並不輕松。“股票市場新陳代謝正常化的好處，大家已有共識，改革的阻力來自於可能的利益受損方。”一家私募機構總經理對第一財經記者表示，由於對短期利益的要求，投資者往往會做出不利於自身的選擇。
在他看來，在新股發行的利益博弈中，上市公司是融資方，股指越高上市公司可獲估值對價越高。因此，投資者如果想低價買到好公司股票，劃算的買入時機是在熊市，因為此時的上市公司急需資金，為了賣出股權，只好降價出售。但是目前的情況卻是，股指低迷，投資者就會呼籲暫停IPO，結果就是中小投資者總在“高價購股”。
“投資者總是希望自己的股票漲，不希望自己的持倉股票下跌，哪怕忍受三個月下跌之後就能進入正常的上市、退市階段，也不願意接受。”上述人士認為，監管層、投資者都真正的解放思想，深水區的改革才有機會。真正完善的股市，既具有巨大的融資能力，又能給投資者提供穩定的回報。在股市理想化的狀態下，市場不會有翻倍的機會，也不會被投機者所操縱。