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兩幅圖解釋美債收益率與美股走勢高度相關

http://wallstreetcn.com/node/71313

By 金融博客Charts etc撰稿人,資產組合經理Edward Miller

從短期看上10年期美債收益率與標普500指數有高度的相關性。(下圖)

自2012年夏季以來,10年期美債收益率(紅線)處於上升趨勢,收益率從1.5%上漲到了3%附近。同期,標普500指數(黑線)呈現類似的上漲趨勢,漲幅約為40%。

其中原因有三:

1)收益率上漲=債券價格下跌,這意味著資本正在從債券被配置到股市。

2)利率升高暗示經濟轉強,使得美聯儲執行QE政策必要性下降,健康的經濟推動股市上漲。

3)資本湧入美債的一個重要理由是避險,這壓低了利率和收益率,由於這種趨勢意味著投資者者去風險,從而不利於股市。

隨著美聯儲明確提出退出縮減QE,10年期美債收益率繼續緩步增長,而美國股市也已經轉入牛市,經濟好轉使得QE不再是必需品。

而從技術分析來同樣支撐了上述觀點,目前美債價格正在走向熊市。(下圖)

頭肩形態(藍圈所示)顯示10年期美國國債價格將進入熊市,目前美債價格跌破了長期趨勢線(紅線),以及短期頸線(橙色)。

Edward Miller說:「127美元是10年期美債的關鍵點,我預期頸線最終仍會守住。從歷史上看,10年期美債多次跌破127美元,而目前維持在123-124美元附近。」

紫色的數字是標普500指數在美債價格關鍵位置的對應點位。由於國債價格與收益率相反,當美債價格上升時,股指傾向下跌(反之亦然)。美債價格自2012年見頂(處於「頭部」),去年跌破了頸線,同期標普500指數從1320點上漲到1840點。

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為什麽人人都應關註PIMCO?兩幅圖告訴你

來源: http://wallstreetcn.com/node/209315

上月26日,全球最大共同基金之一PIMCO意外爆出有“債券之王”之稱的該公司創始人格羅斯(Bill Gross)離職,PIMCO旗下全球最大債券基金Total Return Fund當月資金贖回235億美元,單日贖回金額最高的一天就是格羅斯宣布離職的26日。

在這種情況下,看看以下圖表就會發現,PIMCO遭遇大量贖回會極大影響債券市場。因為PIMCO是主要的債券持有者,紅色標示部分都是PIMCO參與持有的比例。

債券,PIMCO,格羅斯,Bill Gross,新興市場

而下圖顯示,流動性資產的比例正逼近1990年以來最低點。一旦投資者要大規模贖回,PIMCO還有多大可能性利用更有流動性的資產籌資?

債券,PIMCO,格羅斯,Bill Gross,流動性
在格羅斯離職消息公布一個月前,全球資產管理巨頭貝萊德(BlackRock)已經在報告中稱企業債券市場“遭到破壞”,需要在市場壓力重現以前增加流動性。換句話說,美聯儲購買債券等資產的QE在債券市場造成了極大的意外後果。

貝萊德認為,低利率的環境掩蓋了價格差距和流動性稀缺的危險,要在市場壓力回升以前解除這些危險。對監管機構而言,投資者在美聯儲加息後拋售債券的風險迫在眉睫。

華爾街見聞上周末文章提到,數據供應商EPFR Global上周五公布,截至本月8日的一周內,全球投資者凈投入債券基金的資金多達158億美元,創最高紀錄。

美國加州投資機構Altegris的首席投資官Jack Rivkin認為,部分資金流入債券基金是源於全球最大共同基金之一PIMCO的投資者大量贖回,從PIMCO撤資的投資者會將資金投入其他債券基金。

不過,美銀美林認為,債券基金的大量資金凈流入固然體現了PIMCO的對手們吸納了多少PIMCO流出的資金,但凈流入的數據可能擴大了事實,因為它並未計入PIMCO旗下基金遭贖回的活動。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

為什麼 人人 都應 應關 關註 PIMCO 兩幅 幅圖 告訴
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政府搶地 狂向社區設施開刀 僅改劃兩幅棕地 被斥欺善怕惡

1 : GS(14)@2017-01-22 01:56:52

黃大仙社區中心■社區中心有數十年歷史,使用率高,倘被拆將加劇區內設施不足問題。何家達攝



【2017年施政報告】【本報訊】特首梁振英上任後不斷改劃土地用途建屋,最新一份施政報告宣佈額外物色26幅綠化地、政府、機構或社區用地(GIC)等改劃為住宅用途。發展局昨披露,該批用地近半為地區公共設施,包括黃大仙社區中心、青衣及藍田公共運輸交匯處等,但涉及需收地的棕地只有橫洲第2、3期及大埔九龍坑南華莆。立法會議員及學者斥最新的覓地計劃向社區設施「開刀」,改劃私人業權的棕地少之又少,明顯是欺善怕惡。記者:譚靜雯 鄭啟源



南華莆■大埔南華莆棕地現有數條原居民村落及露天停車場。

施政報告宣佈額外物色26幅土地改劃為住宅用途,料可提供約6.1萬個住宅單位,當中逾87%可興建公營房屋單位。發展局昨向立法會提交補充資料,詳細披露26幅用地位置及土地用途,共涉及11個地區的綠化地帶、政府、機構或社區用地、康樂用地及露天貯物場等。當中以元朗和北區在改劃土地用途後,可提供最多約4.1萬個住宅單位,佔總數近七成。文件也顯示,需改劃土地用途建屋的用地中,近半屬現有地區公共設施,包括黃大仙正德街的社區中心及牛池灣豐盛街兩幅GIC用地,改劃後僅可興建約900個公營房屋單位;而深水埗澤安道駕駛考試中心、葵涌麗瑤邨、青衣長青邨、藍田廣田邨等公共運輸交匯處也被納入興建房屋大計。署理發展局局長馬紹祥昨稱,改劃任何土地用途都會遇到困難,「容易做嘅地盤,基本上做咗」。他強調,選址中雖有社區中心等設施,但會考慮另覓地方重置。



區議員:冇理由收走巴士站


政府計劃將黃大仙社區中心地建屋,黃大仙區議員郭秀英形容「詫異及匪夷所思」。她指社區中心已有數十年歷史,使用率高,大樓內也有社署辦事處,從未聽聞要拆中心建屋。她指黃大仙區公屋密集,「設施已經唔夠用,再拆走個中心起多幢樓,問題只會加劇」。民主黨立會議員兼黃大仙區議員胡志偉指,社區中心兩旁都有高樓包圍,是社區內少有的通風口,憂慮拆社區中心影響社區配套。他又批評,港府未來覓地計劃,仍然以搶社區設施及綠化地帶為主,對棕地運用則輕輕帶過,「好明顯係欺善怕惡」,認為港府必須向公眾展示使用棕地的決心,如預早在棕地做凍結用戶調查,表明肯定會向棕地開刀,令土地運用更公道。地皮名單內,尚包括葵青及觀塘兩區共4條大型公共屋邨內的巴士總站。葵青區議員李志強指巴士總站使用率相當高,居民亦依賴巴士出入,批評當局「冇理由就咁收走個巴士總站」。立法會議員姚松炎稱,新增的改劃用地明顯是延續見縫插針的路線,又斥政府捨難取易,寧願犧牲地區公共設施,也不願意物色更多棕地作改劃用途,「GIC、綠化地係政府地,阻力冇咁大,政府只係捨難取易,寧願犧牲公共設施,令到住喺嗰區啲人冇晒休憩空間或者社區設施」。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170121/19904318
政府 搶地 狂向 社區 設施 開刀 僅改 改劃 劃兩 兩幅 幅棕 棕地 被斥 斥欺 欺善 善怕 怕惡
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月內港島兩幅靚地成焦點

1 : GS(14)@2017-02-15 09:18:22

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8067&issue=20170215
【明報專訊】除鴨脷洲利南道地皮外,本月底前尚有兩幅港島地皮,包括港鐵(0066)黃竹坑站1期上蓋發展項目及市建局中環卑利街/嘉咸街發展計劃地盤A分別截標,加上新一年度賣地計劃最快下周公布,市場人士估計多幅市區用地包括啟德新發展區、港鐵何文田站上蓋、黃竹坑站上蓋發展項目餘下期數將陸續推出,料發展商將重整部署,擇肥而噬。

最快下周公布來年度賣地計劃

本年度政府推多幅市區靚地,吸引發展商高價競投,其中啟德新發展區內更連錄每方呎樓面地價紀錄成交,據了解,新賣地表內,政府將繼續加推啟德新發展區的用地,料新增用地可建單位逾4000伙,當中將包括啟德第1E區1號用地,可建樓面逾150萬方呎,初步估值逾150億元,勢挑戰住宅地王紀錄。

此外,去年獲城規會通過改劃的長沙灣副食品批發市場用地,可建總樓面98.78萬平方呎;以及一幅位於獅子山隧道公路與龍翔道交界的綠化地,可建樓面達43.8萬方呎,亦有機會在新一年度推出。

高力國際亞洲區估價及諮詢服務行政董事張翹楚認為,在近期中資發展商亦瞄準大型市區項目下,料傳統本地發展商會重新部署,有可能聯合入標將風險分散,或向未插旗的內房或內地企業招手,以分散投資風險及增加勝算外,同時亦有可能擴充內地客群。
月內 港島 兩幅 幅靚 靚地 地成 焦點
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新地每年200億買地 力保市佔率 目標佔兩成 兩幅農地快談妥補地價

1 : GS(14)@2017-03-03 00:13:04

【明報專訊】近期中資高價搶地,新鴻基地產(0016)主席郭炳聯說,發展商會有自己的盤算,相信中資並非每幅地也有興趣。新地仍會積極投地,每年投資200多億元在地產市場增購土地儲備,期望在香港地產市場維持20%市場佔有率。集團亦會申請將農地轉用途,而且有兩幅地接近完成洽商補地價。

明報記者 陳偉燊

另外,新地期望中港兩地全年實現售樓目標400億元,當中有330億元來自香港,公司業績公告指截至去年12月底的上半財年在港售樓收入228億元,意味今年上半年售樓目標只約102億元。

郭炳聯表示,新地在港經營30至40年,經歷過許多風浪,只要「計到數」便會入市參與,並且嚴守財政紀律。別人出價高就由別人做,但是他相信,中資未必對全部土地均有興趣。他對政府願意提供多些土地表示歡迎,但認為投標比公開競投好些,始終「讓癲價中晒先」,庫房收入會增加,市民也會受惠。他稱,以新地的土地儲備計已足夠未來4至5年發展所需。副董事總經理黃植榮補充,有兩幅農地接近完成補地價。

稱中資未必對所有港地有興趣

郭炳聯說,新地擬在香港地產市場維持20%佔有率,並且每年投資200多億元增購土儲,並對2016/17年度全年維持20%市佔率保持信心。不過據麥格理證券的報告顯示,香港6大發展商2016年在本港買地,分別僅佔樓面及銷售額46%及26%(見圖),反映新地的市佔率亦同步受壓。翻查資料顯示,新地在2016年購入的最大型官地,為去年8月以23.64億元投得沙田多石住宅地皮;此外,新地亦於2015年7、8月,奪得市建局北帝街和新山道住宅重建項山,以及西鐵元朗站發展項目的發展權。除此以外,在香港都沒有投得任何大型地皮。

另外,黃植榮說,有見香港家庭成員數目縮小至1、2人,市民對住宅面積需求亦會相應減小,但他強調,新地會視客人要求去發展大、細不同面積的單位,沒有特別增建小型住宅單位。

預期今年中港銷售達400億

集團副董事總經理雷霆說,今年1、2月份樓盤銷售反應理想,反映市場已適應新辣招。以旗下樓盤如Grand Yoho為例,用家佔買家95%以上,同時,非香港買家佔比非常小,因此新地向買家提供稅務補貼不多。新地會保持「個個月有樓買」,預期全年中、港售樓合約銷售可達400億元,當中有330億元來自香港市場。即使地價高漲,他認為,全年樓市有望平穩兼溫和增長,高地價與樓價亦非必然掛勾,市場最終會視乎市民入息、經濟、低息等因素而調節。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1638&issue=20170301
新地 每年 200 億買 買地 力保 市佔 佔率 目標 兩成 兩幅 農地 快談 談妥 妥補 地價
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傳海航設基金吸資涉兩幅啟德地 年回報9厘

1 : GS(14)@2018-01-28 18:33:33

【本報訊】海航集團債務沉重,屢傳融資受阻,「度水」消息可謂日日新鮮。彭博最新報道,海航正醞釀以罕見新招籌錢,該通訊社引述文件指,海航擬成立一個基金,並以前年投得兩幅啟德地皮作為旗下資產,邀請投資者直接參與投資,每人入場費為100萬美元(約780萬元),年度回報率達9厘及按項目利潤攤分最多達四成。記者:劉美儀


報道未提及基金擬籌集總額多少,亦無詳述擬邀請的投資者對象是公眾、專業抑或機構投資者。海航發言人對查詢表示正在了解中,至本報截稿前未進一步回覆。


可獲分派項目40%利潤

兩名不願具名的大行企業貸款主管均表示,「未聽過」有企業採取類似彭博所述海航成立基金的形式融資,若然報道屬實,基金風險甚高,這種疑似房地產信託基金(REITs)的投資設計,是否公開讓個人投資者參與,是否已獲證監會批准?若基金只供專業投資者或機構參與,倘基金出事,投資者的償還次序是否等同股東身份,即排列在債權銀行及優先債持有人之後,此等問題均需釐清。彭博報道,海航擬設立的基金分兩類選擇,一是投資年期兩年,每年回報率9厘,投資者另加第二年可獲項目5%的利潤分配;第二類年期長達四年,最後一年可獲分派項目40%的利潤。基金涉及的兩幅地皮,應該是2016年底海航斥資約140億元投得的兩幅啟德地皮。

海航未獲長期再融資

海航前年底起,共斥資逾270億元在港投得4幅啟德地皮,惟自從首幅啟德地皮35億元的1年期過渡貸款,於去年11月底到期後,集團一直未能籌到長期再融資,只能將到期貸款短暫押後,或傳聞以其他短期高息票據冚舊債。雜誌《基點》早前便報道,第二幅啟德地皮25億元的過渡期貸款,本月15日已到期,貸款行興業銀行同意將還款期押後6個月。不過,首幅啟德地35億元過渡期貸款(已縮減至28億元),以及第三幅地26億元過渡期貸款,下月底又將到期,第四幅啟德地的22.2億元過渡期貸款,則於6月到期;市場亦曾傳聞,海航與新地(016)商討年息高達9厘的貸款。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180125/20285166
海航 基金 吸資 資涉 涉兩 兩幅 啟德 回報
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海航兩啟德地 恒地160億承接 分析:海航明賺暗蝕 餘下兩幅地仍有機會出售

1 : GS(14)@2018-02-20 08:06:12

【明報專訊】海航集團年前以272億元先後鯨吞4幅啟德地王後,遭受內地排查打擊,最終陷周轉不靈,需以近160億元向本地龍頭發展商恒地(0012)售出1L區3號及1K區3號(6562及6565號)兩幅啟德地皮,較其買入價約142.5億元帳面賺17億元;但業內人士稱,計及利息等開支,海航明賺實蝕。獲恒地解困後,海航旗下國際建投(0687)於2月20日仍需償還1L區1號(6564號)第三幅啟德地皮約26億元過橋貸款及6月初1L區2號(6563號)第四幅啟德地22億元過橋貸款等,能否續貸渡過資金危機,尚待觀望。

明報記者 方楚茵、甘潔瑩

早前傳出海航正與另一本地龍頭新地(0016)進行獨家融資談判,卻突然殺出「程咬金」,終由恒地接貨。恒地發言人稱,集團很高興買到該區(啟德)最靚、望海景的住宅地。恒地執行董事黃浩明稱,收購價錢合理,現况與兩年前不同,集團亦看好該新區,「做地產有買有賣,賣咗就再買番」。事實上,恒地以往均有入標海航投得的4幅啟德地皮,惟無功而還。

建投:有助提升餘下地皮價值

海航旗下建投副主席劉軍春表示,曾有多家發展商尋求合作,但相信恒地參與啟德地產開發,帶動其第三及第四幅地皮的價值提升,增加協同效應。國際建投曾分別出資7.28億元及6.33億元投資售出地皮,他指今次可助建投資金提前回籠,有利集中餘下兩地皮以及其他業務發展。受消息刺激,建投股價昨高開2.55元,升幅逾兩成,收報2.26元,仍升7.1%;恒地表現平穩,收市微升1.1%,報49.6元。

有業內人士指出,海航及建投是次賣地帳面看似獲利,但計及前期費用、延期還款的利息上升或罰息等,相信是「帳面賺錢,帳底虧錢」(見另稿)。

建成期最遲至2022年3月

接連有官地透過股權變動易手,地政總署回覆,政府透過招標出售土地的土地契約,一般載有條款限制在合約完成證明書(即滿意紙)發出前的土地轉讓;土地契約一般載有條款,規定發展項目須在賣地條件所載的「建築規約」期限內,建成該賣地條件中所訂明的最低樓面總面積,並取得由建築事務監督發出的佔用許可證。是次恒地接手的兩幅地皮,建築規約期限分別為2021年12月31日及2022年3月31日。

券商對事件看法較中性,野村指出,原預料建投就發展兩幅啟德地產生5%的毛虧損,但相較海航融資成本高達8%,恒地僅需3%水平,加上其建築成本每呎只約4000元,料在收購溢價13%下,恒地兩幅啟德地利潤率為1%,影響中性,故維持「中性」評級,目標價55.9元。該行又預期建投將在3月後繼續出售其餘兩幅啟德地皮,相信本地發展商亦會感興趣。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3382&issue=20180214
海航 啟德 160 承接 分析 明賺 賺暗 暗蝕 餘下 兩幅 幅地 地仍 仍有 機會 出售
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=348558

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