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债权人大会李途纯“失声”:谁为太子奶埋单

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-7/yOMDAwMDIwOTYyOQ.html

12月4日早上,太子奶第一次债权人会议在株洲市体育中心(河西)羽毛球馆举行。为了确保会议顺利举行,株洲市方面把地点选择在远离市区的体育中心,还安排了上千警力、数十辆警车以及三辆消防车在场维持秩序。

与之形成强烈对比的是,当天与会的债权人仅有579家。“什么时候还钱,问谁要,什么都没说!”一位来自浙江的经销商代表在会后对本报说。

而一位受上海某建筑商委托参会的律师则对记者埋怨,“我们申报了120多万欠款,现在只认定28万,说15天内可向株洲市中级法院提出起诉,我已经为这事跑来株洲4趟了,耗了很多精力和财力。”

在太子奶创始人李途纯缺席情况下,这场漫长太子奶拉锯战中,谁才是真正埋单者?

面对质询,太子奶破产管理人、德恒律师事务所律师陈建宏表示,债权人可有两种选择,“要不成为股东,要不拿现金走人”,但基于目前太子奶债务庞大,陈建宏认为,没有新资金注入,引进战略投资者,太子奶很难救活。

欠债12亿


陈 建宏表示,截至11月17日,除劳动债权外,向管理人申报债权的单位或个人共有1682家,包括税收债权2家,其他债权1664家,金融机构债权16家。 而经初步审核,确认属于湖南太子奶等公司的债权1315家,已确定债权金额的有1279家,审核确认金额总额约为12.14亿。

记者查阅 《债权清册》发现,金融机构是太子奶最大债权人,除了招行长沙分行1.87亿、建行北京密云支行1.09亿、黄冈开发区支行1亿等之外,花旗银行上海分行 申报的5.52亿、苏格兰皇家银行上海分行申报1.99亿等为待定状态。此外,记者留意到,高科奶业经营有限公司也申报了1.89亿元,审定金额同样是待 定。按陈建宏的说法,高科奶业替太子奶还债,自然进入破产重整程序后就成为债权人。

陈建宏对本报解释,由于部分债权人与太子奶还在诉讼过程 中,或者是建筑商地下基建工程还有待专业机构的鉴定和评估,因此最终完整的审计报告还没出来。在目前的债权申报中,金额待定的共36家,其中包括根据目前 资料暂无法发表审查意见的债权12家,设计诉讼未决的24家。初步确认不属于湖南太子奶等3公司的普通债权共计367家。

有熟悉破产法的法律界人士分析,管理人对于花旗等大型债务暂时不予认定,除了诉讼等原因外,还为了降低风险。“管理人最终还是为了挣钱,债务越大就意味着重整难度越大,从而让它结案收钱的风险就更高。”

在太子奶的重整程序中,北京德恒将采取分段收费,而上述法律界人士告诉本报,以此推算,北京德恒的管理费可高达几百万甚至上千万。

而 对于高科奶业申报1.89亿元,陈建宏表示高科奶业是“活雷锋”,“从我们的专项审计来看,高科替北京太子奶还了5200多万,替黄冈太子奶还了4700 多万,但高科为了维持太子奶这个民族品牌替北京太子奶和黄冈太子奶还的这个钱,我还没办法认它,因为法律只给予了我株洲这三家公司管理人的职权,所以我现 在认它的是8600多万,它确确实实是替原来的太子奶还了这么多钱。”陈建宏说。

但太子奶方面则提出了质疑,“高科奶业的还债没有得到太子奶签字认同,合同中也没约定高科奶业还债,高科奶业把本来要给经销商的返利加大,用返利经销商部分算做还债是杀鸡取卵。”

据一位还在与高科合作的安徽经销商透露,高科刚接手太子奶最初,曾经以1:1.1打款比例拉拢经销商,目前还在实行1:1.05打款比例。

谁在埋单?

2009年初,株洲市成立高科奶业经营有限公司,以租赁的形式,托管经营正深陷资金危机的太子奶集团。但随后,双方交恶,从唇枪舌剑最终演变成对簿公堂。

高科奶业新闻发言人王琳当日透露,为了稳定太子奶生产,除了以股东贷款形式以外,高科还投入了375.5万元用于太子奶生产设备改造。

陈建宏表示,委托高科继续经营太子奶是因为“没有更好选择”,但他并未透露委托协议具体内容,仅表示是采用“委托经营,自负盈亏”原则。而王琳更表示,高科受委托继续经营太子奶以来,基本没有盈利,而最近两个月更是由于是乳酸奶的销售淡季,还出现了亏损。

对于陈建宏认为高科是“活雷锋”,太子奶方面驳斥,太子奶在高科奶业的维护下,从2008年销售接近20亿,到2009年销售5亿,到2010年到1亿,“这样维护很雷人。”

太子奶方面还表示,李途纯曾经委托律师向管理人和株洲市中级法院申请继续经营太子奶,还提出了“半个月安定债权人、一个月恢复生产、一年之内销售10亿”的承诺,但最终无果。

而在上述法律界人士看来,高科充当“活雷锋”是为了最终控股太子奶,“战略投资人要进来投资,最简单方式就是与高科合资,这样高科就可以名正言顺地成为太子奶股东。”他认为,随着太子奶破产重整程序逐渐推进,最终的埋单者将是债权人。

太 子奶若要引进投资者,首先则需要对资产作出估值。根据管理人清产核资的初步结果,湖南太子奶等三家公司的核心资产主要为栗雨工业园39.80万平方米土地 使用权、20.84万平方米地上建筑物所有权;422个有效 商标(其中包括2个驰名商标);31个 有效专利;2155台(套)机器设备;4625(套)办公设备以及50台运输设备。

对于太子奶最值钱的土地以及商标估值问题,陈建宏强调 “太子奶无形资产不会视为零”,但经历了资金链断裂以后,太子奶品牌急剧地贬值。“去年黄冈中院评估太子奶的2个商标,每个6000万,最后卖不掉。我们 某些品牌的创始人如果愿意用破产法来保护这个品牌的话,这个问题可以获得很好的解决。”陈建宏说。

对此,李途纯已无法多作回应,管理人在发给每一个债权人的《债权人会议须知》中明确,“正在监外服刑的人及被监视居住、取保候审的人”不得参会。

11月30日,湖南省株洲市公安局对外发布消息:湖南太子奶及李途纯等人非法吸收公众存款、挪用资金案,目前已批准逮捕4人,取保候审9人。

取 而代之的是太子奶集团党委书记韩月平。据众多债权人确认,当日韩月平作为债权人会议第二个发言人出现,“没说啥,就说由于管理层的混乱,三大机构的逼债, 对广大债权人表示歉意。”一位来自安徽的经销商胡先生对本报表示,太子奶在整个安徽欠债将近3000万,此行18个安徽经销商联合请了律师向太子奶讨债, 但最终却无果而回。


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尚德破產債權人會議「全記錄」曝光

http://news.imeigu.com/a/1370010956357.html

「錢還不還?怎麼還?拿什麼還?」這個問題,在5月22日無錫尚德破產重整案第一次債權人會議上被不停提起。

不過,沒有人給出答案——包括坐在現場的無錫尚德創始人施正榮,以及母公司尚德電力的CEO金緯。施正榮和金緯在會議中並未發言,也未和現場人員做任何溝通,會議結束匆匆離場。

無錫尚德,這家由施正榮一手打造的公司成立於2001年,從事光伏電池與組件生產,曾是最大的電池組件生產商之一。不過今年3月,由於無法歸還到期債務,無錫市中級人民法院依據《破產法》相關規定,裁定對無錫尚德實施破產重整。隨後,由會計事務所、律師事務所以及資產評估事務所在內的破產重整管理人小組成立。管理人小組組長由無錫市中級人民法院指定——無錫新區管委會駐星洲工業園辦公室主任楊二觀。

22日,管理人小組所有成員均出現在債權人會議上。截至會議召開前,破產重整管理人受理了529位債權人申報債權,總申報債權金額高達173.96億元,比無錫尚德賬面債務還高出75億元。

債權人們

22日,離債權人會議開始還有兩個小時,無錫新區展示中心正門口就忙碌起來,現場不下40名警察在商討方案、架設安檢設備,另有數十名安保人員分佈在廣場以及展示中心的每個轉彎口。

下午1點左右,來自各地的債權人聚集在會場外。一位來自美國的債權人說,「破產重整的結果好於破產清算,否則可能只能拿到個位數的債權比例,1%、2%都是有可能的」。他讓助手特別關注一下那些申報金額巨大的企業,「我們幾百萬的欠款太小了,最後能給我們的也不會多。」

每家債權人僅有一名進入會場的名額,會場內有500多個座位,屏蔽了手機通訊和3G網絡。每張座位上貼有債權人編號。無錫市中級人民法院的工作人員架起了攝像設備,幾個沒穿警服的人在指揮警察,讓私自拍攝的人刪除手機圖片。

22日參會的債權人登記表格顯示,當日共有460位債權人參加。他們進入會場要經過登記、安檢、確認會場座位三道程序。每個座位上都標有債權人編號。由於排隊者眾多,一位債權人表示,經過這三道口用了15分鐘。

會議開始後,尚德破產重整管理人首先做階段性工作報告。楊二觀表示,管理人已經順利進場進行清產核資,已經完成債權申報、進行完部分債權審查確認工作。同時,在經營上,加快應收款的回收、管理人員減薪裁員。為了正常運營,管理人在報請無錫中院批准後,專門聘用無錫國聯負責管理無錫尚德在重整期間的營業事務。楊二觀還表示,根據應收款的具體情況採取多種方式進行回收,以儘可能增加清償的財產範圍。

楊二觀發言後,管理人小組中的會計事務所、資產評估事務所以及律師事務所的相關人士上台對破產重整兩個月來各自的工作內容給出說明。此後,此次債權人會議進入高潮階段——選舉債權人委員會委員以及債權人提問。

多出75億

在會議投票環節,中國銀行股份有限公司無錫高新技術產業開發區支行以較高的債權,經現場債權人表決,當選為無錫尚德債權人委員會主席。

債權人委員會共7人,其他成員包括國開行、工商銀行、無錫地稅局、無錫尚德工會主席以及蘇州和無錫兩地的債權人各一名。

楊二觀表示,「債務委員會的成員是按照金融機構、非金融機構、大額、小額債權人以及稅收債權人選出的」。

在表決時,主持人讓不同意的債權人舉手,現場舉手12名。為此,有人現場大聲提出,「我不同意!相信大多數人也不同意!主持人讓同意的人舉手看看有多少?」隨即主持人宣讀會場秩序,未予採納。該名債權人不滿的理由是,「銀行債權人佔據債務委員會較多名額,而普通供應商的名額有限」。

一份債權資料顯示,在所有申報中,債權銀行12家,申報金額為76.51億元,其餘為供應商債權人。金融機構被欠款最多的是國家開發銀行,申報債權金額折合人民幣高達24億元,其次是中國銀行,申報債權金額為20.44億元。此外,工商銀行、中國農業銀行、上海銀行、江蘇銀行、光大金融租賃股份、渣打銀行等申報了各自債權金額。

來自管理人小組中主審會計師的信息顯示,在已申報的173.96億元的債權中,目前已確認的債權為33.16億元,否決債權1.25億元,餘下的債權,爭取在6月初完成確認工作。

經濟觀察報瞭解到,申報的債權中,包括應收賬款、擔保債權和期權交易。管理人小組成員之一,金杜律師事務所合夥人鄭志斌律師表示,由於債權形成情況複雜,一些大額債權人申報時間較晚,部分申報債權尚未完成審查。

鄭志斌稱,債權還要進一步收集證據,並強化相關證據。經濟觀察報在債權資料中發現,一家韓國的原材料供應商,或成為無錫尚德的最大「債主」。這家提供多晶硅原料的韓國OCI公司,申報債權金額折合人民幣達52.89億元(8.43億美金)。包括OCI在內的原材料供應商在申報債權時,均將一些未執行合同所需償付的違約金入賬,但其實能成為確認債權,尚待破產重整管理小組審計。

償付能力

償付能力是會議現場債權人最為關注的話題。在提問環節,被問及最多的是,「錢還不還?怎麼還?拿什麼還?」

破產重整管理人小組成員——無錫寶光資產評估事務所人士表示,無錫尚德資產盤點工作巨大且複雜,還包括長期股權投資,「自4月5日起,已經成立第三方應收賬款清查組,與尚德的各個供應鏈、各部門專題討論」。

「我們將賬款分為可收回、可轉移以及不良債權三類,對無錫尚德名下的房屋、土地、存貨以及無形資產等做評估。」該人士表示,目前,組件是以公開招標的方式處理。

管理人組長楊二觀介紹,管理人小組已經全面接管無錫尚德,一旦停業將造成專業人員大幅流失,不利於債權人債權的實現,為此特向中院申請,讓無錫尚德繼續營業。

楊二觀介紹,目前無錫尚德保證了每月都有適量訂單,生產經營逐步好轉,管理人也進行了裁員、減薪工作。裁員名單佔全部管理人員的1/3,並推動高管主動降薪10%-50%不等。

此外,在資產處置上,管理人小組處置了尚德哈密太陽能公司資產。據悉,該公司尚德持有99%股份,預計總投資3億元,在重整前就資金鏈斷裂,項目已停工半年。「裡面的20.42MW組件,單獨出售價格極低,管理人依法讓江蘇順風光電公司接盤,評估價格為396萬元」。

順風光電旗下公司還與尚德簽訂了組件採購協議,兩份協議總額為9000萬元。「要維持運營,但要縮小規模是本次重整的方針。」楊二觀現場對債權人表示:無錫尚德欠你們的每一分錢都是大家的血汗錢,而你們背後也有很多債權人,我們一同見證過尚德的輝煌,會加大推進應收款的處置,以儘可能多地增加用於向債權人清償的財產範圍。

他還表示,在這期間,也會提高運營水平,以增強對潛在戰略投資者的吸引力。目前,無錫國聯負責管理無錫尚德在重整期間的營業事務。

會議現場有人提出,鑑於管理人小組聘請的律師、會計師以及資產評估公司都是行業內知名企業,中介費用要如何支付?鄭志斌回答,「有人認為接辦無錫尚德的破產重整案意味著高昂的費用,其實在我們看來是一份榮譽。破產重整在國外被稱為外科手術式,既然是手術就意味著風險,破產法裡沒有規定重整期,但我們會加快。」

截至目前,無錫尚德的母公司尚德電力因一再延遲年報,受到紐交所退市警告。此外,尚德電力的5.41億美元的可轉債違約已成定局,與其他中國光伏企業一樣,尚德電力可能在歐盟裁定的雙反稅率中被裁重稅,意味著終端市場的轉移。

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債權人密會,希臘危機或重現

來源: http://wallstreetcn.com/node/74918

據華爾街日報報道,知情人士透露,國際貨幣基金組織、歐盟委員會、歐洲央行、歐元區高級官員、德國和法國財長就希臘問題舉行秘密會議,當前官員們對希臘問題的擔憂在加劇。 官員們試圖解決兩大問題,因為它們幹擾到了希臘弱勢的經濟複蘇,給整體歐元區的複蘇也帶來不利影響。這兩大問題是: 1. 如何給希臘政府施加壓力,讓希臘政府推進並不受歡迎的結構改革。 2. 如何爭取額外的資金來覆蓋今年下半年希臘的融資問題,預計希臘財務上有50~60億歐元的缺口。 知情人士稱,秘密會議沒有什麽討論結果。歐盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行組成的檢查小組Troika與希臘當局遠程談判。據透露,Troika暫時擱置了原定前往雅典的計劃。 官員們對希臘問題的擔憂在加劇,主要由於今年5月,將有110億歐元希臘政府債券到期。去年7月以來,國際貨幣基金組織沒有給希臘撥付任何救助資金。目前,應撥付但還未撥付的救助資金高達38億歐元,因為國際貨幣基金組織堅持讓希臘給出未來12個月的國家財政前景,但希臘始終不能滿足要求。 Troika告訴希臘,不會給希臘救助資金,除非希臘進行改革。希臘則承諾,一旦拿到救助資金,就會進行改革。 希臘主權和獨立性被“剝奪”已經不是什麽新鮮事情了。不過這一次,這種情形更進一步:本周的秘密會議討論希臘問題,官員們並沒有邀請希臘財長Yiannis Stournaras參加。舉行會議之時,Stournaras與這些官員們就在一棟大樓里。
債權人 債權 密會 希臘 危機 重現
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希臘局勢驟緊!債權人嫌希臘改革清單太短不願撥款

http://wallstreetcn.com/node/214970

歐盟官員表示,希臘提出的旨在避免違約的改革清單比兩週前的那份大幅縮水,遠不及債權人的要求。希臘則威脅稱,若債權人拒絕改革清單,希臘可能就此事舉行公投或提前選舉。

彭博新聞社報導,歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem於上週日(3月8日)稱,希臘政府3月6日提交給歐元區財長們的措施清單內容過少,遠不及債權人的要求,希臘可能將無法收到本月的救助款項。

有兩名不具名歐洲官員也表示,該提議尚不足以令希臘獲得國際援助款。他們認為,該方案太業餘,也沒有顯示出希臘在2月20日債權人所提要求方面有持續的進展。

華爾街見聞網站提及,希臘財長瓦努法基斯(Yanis Varoufakis)於同日威脅稱,若歐元區各國拒絕其債務和改革計劃,希臘可能就此舉行公投或提前選舉。

由齊普拉斯(Alexis Tsipras)領導的希臘左翼政府今年1月贏得大選,承諾將擺脫一直要求其施行緊縮財政政策的救助計劃,並就規模達2400億歐元的救助計劃與國際債權人進行重新談判。

然而,Yanis Varoufakis態度強硬的威脅似乎缺乏有力的資金支持。儘管上個月國際債權人與希臘達成協議,同意延長援助計劃,但希臘政府的現金正快速耗盡,即將面臨嚴重的現金短缺困境。Jeroen Dijsselbloem也在昨日表示:「看起來,他們(希臘)的資金已經枯竭了。」

有鑑於此,希臘政府正竭盡所能尋找新途徑來填補財政缺口,比如該國致力於打擊偷稅漏稅,在上述清單中,希臘甚至還考慮招募遊客充當「臨時收稅員」。

希臘政府目前正尋求70億歐元的國際援助。

不過,歐洲債權人也並未完全否決希臘的努力。據路透社報導,希臘政府在上週五提交的方案中要求立即重啟與債權人的談判,並提出了七項改革措施,希望用一些預算穩固措施來替代上屆政府提出的目標。Jeroen Dijsselbloem在回覆希臘的郵件中表示,希臘提交的改革綱要有助於其疏通貸款,但需要被國際債權人審查。

Jeroen Dijsselbloem在上述回覆郵件中還表示:「我們已經同意與聯合政府在布魯塞爾舉行談判。」歐元集團將於週一開會討論希臘問題。

如果希臘與債權人達成改革協議,那麼該國將有望獲得2400億歐元當中的18億歐元援助款。

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希臘 局勢 驟緊 債權人 債權 改革 清單 太短 短不 不願 撥款
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監管層或允許個案違約 天威債權人協議能否執行尚存疑

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4621001.html

監管層或允許個案違約 天威債權人協議能否執行尚存疑

第一財經日報 楊柳晗 2015-05-21 21:11:00

2015年在控風險和降低社會融資成本的政策背景下,盡管個別債券違約難以避免,但違約風險暴露仍將延續之前“點爆”的方式,風險事件超預期大規模爆發的概率比較低。

在宣布付息違約整整一個月的時間後,保定天威集團近日召開債券持有人大會,審議《關於保定天威集團有限公司未按期兌付利息相關事項的議案》,並達成六項議案。

此前在4月21日,天威集團公告稱,由於新能源產業巨額虧損,公司資產負債率急劇上升,未能籌措到付息資金公司,無法按期兌付“11天威MTN2”本年利息。

天威集團此次的中票違約不僅開啟了首例國企債券違約,也是首例銀行間市場違約。與此同時,由於監管層或允許市場出現“個案違約”,此次天威債券持有人會議達成的議案能否執行尚待存疑。

會議達成的議案能否執行仍存疑?

據《第一財經日報》了解,天威集團債券持有人達成的六項協議分別為:一是確定並授權受托管理人為建設銀行,推舉律師事務所為大成律師事務所;二是要求天威集團11天威MTN2加速到期;三是要求追加天威集團母公司兵裝集團對“11天威MTN2”提供無條件擔保;四是對天威集團及相關方采取民事訴訟;五是就天威集團“11天威MTN2”違約事項提請銀行間市場交易商協會(下稱“交易商協會”)對天威集團此次違約行為進行公開譴責、暫停兵裝集團及其子公司發行全部債務融資工具、將天威集團此次違約行為反饋其他監管部門;六是要求天威集團向“11天威MTN2”債券持有人公開2013年6月至2014年2月期間相關文件。

另據記者了解,天威集團分別於2011年2月和2011年4月在銀行間市場公開發行兩期中期票據,即“11天威MTN1”和“11天威MTN2”,發行金額分別為10億元和15億元,期限均為5年。

“11天威MTN1”付息工作已於2015年2月完成,並未出現延期支付的情況,不過“11天威MTN2”利息償付卻出現違約,違約的應付利息金額為8550萬元。“11天威MTN1”和“11天威MTN2”分別將於2016年2月24日和2016年4月21日到期還本付息。

有分析人士認為,本次持有人會議審議通過的六項議案中,關於受托管理人和律師事務所的確定、要求發行第二期中票加速到期、對天威集團及相關方采取民事訴訟等議案符合債券募集說明書中對投資者保護機制的規定。

不過,民生證券固定收益分析師李奇霖對《第一財經日報》表示,要求追加母公司兵裝集團對“11天威MTN2”提供無條件擔保以及暫停兵裝集團及其子公司發行全部債券融資工具等針對母公司的議案並未在募集說明書的相應條款中提及,而類似條款在持有人會議中被提出尚屬首例,其效力和執行效果有待市場檢驗。

海通證券債券分析師姜超也認為,雖然債券持有人會議的議案獲得了通過,但本質上只是債權人之間達成的共識,對於債務人和第三方並不具有強制執行力,最終能否執行或全部執行具有很大不確定性。

值的關註的是,天威事件也凸顯了目前國內債券市場債權人保護機制尚待完善,一位外資行債券部門負責人對《第一財經日報》表示:“與銀行等機構相比,信用債券普通投資者承擔的信用風險相對較大,同時信用風險緩釋工具的缺失導致投資人沒辦法及時對沖和止損,因此投資者需要做好事前工作,密切關註募集說明書上的投資人保護條款。”

與此同時,海通證券宏觀債券團隊還認為,因國內缺乏嚴格意義上的交叉違約機制,中票違約後其他債券持有人(如11天威MTN1、13天威PPN001)也不能依此請求采取加速清償或追加擔保等權益保護措施,與作為貸款持有人的商業銀行相比處於嚴重不利地位,凸顯國內債權人保護機制尚待完善。

根據天威集團此前公告,天威集團2014年合並報表巨額虧損101.4億元。數據還顯示,自2011年以來,天威集團凈利潤已連續四年虧損,且虧損額度不斷放大;截至2014年末,天威集團賬面總資產129.17億元,總負債209.53億元,已處嚴重資不抵債狀態。

個案違約或將出現對規範債市意義重大

盡管天威債之前已經有過超日債和湘鄂債兩支公募債券出現違約,且天威集團的經營狀況惡化也被市場熟知。但有分析人士認為,由於天威集團背靠央企集團,此前多數投資者對天威債券剛兌抱有信心。

海通證券認為,不過由於此前交易商協會主管的債券品種尚未出現過違約,尚不能確定交易商協會對此如何應對及是否會執行此項議案。由於天威違約事件或是遵循總理“允許個案性違約”的思路,此舉或將更加考驗監管部門的決心與魄力。

至於該事件對於整個信用債市場的影響,中信建投宏觀債券分析師季偉傑對《第一財經日報》分析表示,2015年在控風險和降低社會融資成本的政策背景下,盡管個別債券違約難以避免,但違約風險暴露仍將延續之前“點爆”的方式,風險事件超預期大規模爆發的概率比較低。

作為國企和銀行間市場違約第一案,天威集團此次違約對規範債市發展顯現出積極作用。民生證券研究認為,“11天威MTN2”和“11天威MTN2”兩只債券在發行時均為規定該期中期票據不設擔保。天威集團中票付息一事無論最終如何解決,均對市場提出警示,國企背景固然強大,在無明確擔保條款的情況下,只能作為估計,不能構成責任追索的憑據。

此外,債市的剛性兌付備受詬病,主要因剛性兌付導致資本市場好壞不分,金融資源持續錯配。

民生證券還分析稱,打破無效部門剛性兌付的神話,允許部分政治關聯負債主體有序違約並迅速處置不良,才能真正促使無風險利率下行。再輔之以經濟結構調整助力(打破壟斷、放松管制和鼓勵技術創新等),引導金融機構助力新經濟,實現中國經濟轉型。

編輯:孫汝祥

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監管 層或 允許 個案 違約 天威 債權人 債權 協議 能否 執行 存疑
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佳兆業重啟境外債務重組 “妥協”獲部分債權人認可

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4710260.html

佳兆業重啟境外債務重組 “妥協”獲部分債權人認可

一財網 吳斯丹 2015-11-11 14:32:00

即便債務重組順利完成,佳兆業也依然要面臨年報難產的問題,而年報能否出具是佳兆業複牌的關鍵條件。

佳兆業(01638.HK)暫停了半年多的境外債務重組正式重啟。加上近期不斷與境內金融機構達成和解,這家一度瀕臨死亡深淵的房地產企業正逐步“複活”。

近日,佳兆業發布了建議境外債務重組的公告。同樣是基於“保本、削息、展期”的目的,這一次的重組方案相比於早先3月份公布的方案要讓步得多,不僅削息力度減小,還承諾待股票價格回升後給予境外債權人最高7%的“或然價值權”。

先前的境外重組方案原本是在融創(01918.HK)的主導下進行的,也正是因為削息過多、展期過長而遭到境外債權人的反對,融創也因此在收購佳兆業的路上止步。

在業內看來,郭英成的回歸是佳兆業債務重組進展較此前更為順利的主因。只要境內外債務重組完成,佳兆業的銷售恢複正常,這家企業就能擺脫困境。

但橫亙在郭英成面前的,還有年報難產的大問題,如不能順利交出年報,佳兆業將面臨被摘牌的危險。

新方案的妥協與讓步

佳兆業在公告中稱,此次境外重組方案已經與督導委員會達成一致意見,並獲得後者的無約束力支持函。“督導委員會”是由佳兆業境外可換股債券及高息票據的若幹持有人組成。

此次公布的重組計劃主要涉及五筆優先票據和今年到期的可換股債券。這五筆優先票據包括人民幣18億元的2016年到期優先票據、2.5億美元的2017年到期票據、8億美元的2018年到期票據、4億美元的2019年到期票據和5億美元的2020年到期票據,票息率在6.875%~12.875%之間。今年到期的可換股債券總額15億元,利率為8%。

根據最新的重組方案,佳兆業擬發行5筆總計18.5億美元的新高息票據,取代舊有票據。新高息票據的到期時間為4年~6年後,票息率降至6%~9.9%之間。

對於今年到期的可換股債券,佳兆業計劃展期4年,並擬將目前2.64港元股的兌換價盡快減低至2.34港元股。同時,佳兆業對新換股債券可選擇按10%的年度現金票息再延長一年。

相比於此前融創團隊主導下的境外債務重組方案,佳兆業此番做出了更多妥協和讓步。

今年3月,融創團隊宣布收購佳兆業之後迅速主導了其債務重組。彼時的境外債務重組方案是這樣的:幾筆優先票據展期全部展期5年,年利率更是降低到3.1%~6.9%;今年到期的15億可轉換債券也將展期5年,利率由8%下調到2.7%,並推遲前2年的利息支付。

當時,大幅縮水的利息回報及五年的還款期遭到了一些境外債權人的反對。有債權人提出希望能夠在原有的方案上增加利息、縮小延期,並適當為新債進行擔保。

此後,融創收購佳兆業無疾而終,郭英成回歸後顯然了吸取了教訓,新的重組方案給予了債權人更多讓步與優惠。

除了在削息、展期方面讓步之外,佳兆業此次的重組方案在支付方式上也有所改變。此前,舊的重組方案中曾規定展期前兩年均用“實物票據支付”,一些債權人頗為不滿。在最新方案中,佳兆業計劃除了第一年以實物支付利息外,第二年起采用“現金+實物支付票據”方式付息;至第四年及以後,可全部選用現金付息。

不僅如此,佳兆業還承諾在一定條件下給予債權人補償:新高息票據總額的7.0%“或然價值權”。補償的條件是,佳兆業普通股的30天成交加權平均價達到或超過1.96港元、2.45港元、3.07港元、3.83港元、4港元時,這項權利分別可觸發20%。

佳兆業在公告中稱,公司會繼續與督導委員會進行磋商,旨在於相關司法權區,透過互為條件的協議安排,根據合約細則的條款,實施建議重組。

銷售重啟與元氣恢複

債務問題總是連環套。與先前不斷發生違約而引起的多米諾骨牌效應一樣,現在的佳兆業正因在債務重組上取得的一個個進展而進入正向循環。

在境外債務重組取得關鍵進展的同時,佳兆業的境內債務重組已攻克諸多難關。

自去年12月以來,佳兆業深圳多個項目的“鎖房危機”讓這家企業陷入了前所未有的危機,債務違約連鎖反應,進而導致佳兆業在全國多地的項目遭到了司法查封,銷售停擺。

到今年9月12日,惠州佳兆業1號重新開盤,成為佳兆業陷入危機以來第一個重啟銷售的項目。

隨後10月,佳兆業上海公司與中國銀行、中銀投達成和解,上海佳兆業城市廣場、佳兆業八號、上海浦東金融中心等項目均恢複正常。佳兆業廣州公司與佳兆業城市廣場項目的債權人達成和解,該項目於10月底重啟銷售。

11月1日,《第一財經日報》記者從佳兆業相關人士處獲悉,深圳佳兆業前海廣場項目(又名“山海美域花園”)部分房源已解除司法查封,主要涉及已認購但未簽約備案的房源,共有約200套。這些房源已於10月底全部完成簽約備案,符合相關條件的業主均成功從銀行獲得購房貸款。

此外,佳兆業在湖北、遼寧、山東、珠海、佛山、成都、重慶、長沙等地項目都已陸續正常銷售。

隨著項目逐漸解封恢複銷售,佳兆業此前面臨的流動性枯竭也將獲得大幅緩解。這也將進一步促進境內外債務重組。

截至2014年底,佳兆業的有息債務合計650.09億元。其中,境內債務涉及包括結欠銀行債務、非銀行金融機構債務,合計479.71億元,境外有息債務為170.38億元。

不過,即便債務重組順利完成,佳兆業也依然要面臨年報難產的問題。此前,佳兆業因為年報審計存在問題,一再延遲刊發2014年年報以及2015年中期業績公告。審計機構普華永道要求佳兆業處理好六大問題才能進一步對年報進行審核。而年報能否出具是佳兆業複牌的關鍵條件。

編輯:王佑

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佳兆 重啟 境外 債務 重組 妥協 部分 債權人 債權 認可
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退市博元內幕交易牽出重組真相 接盤者莊春虹債權人身份隱藏6年

來源: http://www.yicai.com/news/5007014.html

距離退市僅剩10多個交易日,證監會的一紙處罰讓退市博元(600656.SH)一樁隱藏了6年的股權變動真相最得以終浮出水面。

廣東證監局近日公布的處罰決定,曝光了2015年以司法劃轉方式成為退市博元第一大股東,並在接盤後半個月瘋狂減持的莊春虹,其實是該公司原第一大股東隱藏長達6年的債權人。而其2014年底開始的重組推動者,也是莊春虹的共謀者。

真相得以水落石出,確是一樁敗露的巨額內幕交易。而造成內幕交易的當事者之一,卻極有可能是導致退市博元退市的始作俑者、隱藏幕後的公司實際控制人李曉明。正是退市博元2014年底確定股權安排、重組之後,李曉明將相關消息透露給他人,最終造成內幕交易。

隱瞞6年的債權人

隨著監管部門一紙處罰的公開,“80後女會計”、退市博元接盤者莊春虹的真實身份終於得以解開。

2015年4月,莊春虹通過司法劃轉,以1.5億元的代價取得退市博元1997.8萬股,成為該公司持股10.49%第一大股東。然而,在隨後的5月6日至5月8日3個交易日內,莊春虹又違規連續減持1497萬股,此時距離其成為其大股東尚不足半個月。

時年34歲的莊春虹在資本市場名不見經傳。身份信息顯示,莊春虹出生於1981年,2011年1月至3月在深圳正一會計師事務所任會計職務;2011年4月之後在深圳市同德信投資管理有限公司任會計。更令市場驚訝的是,莊春虹收購退市博元的資金竟然全部來源於個人自有資金。

莊春虹的瘋狂行為引起資本市場巨大震動,其動機、真實資金來源眾說紛紜。有業內人士當時曾向《第一財經日報》分析,莊春虹接盤、減持*ST博元,其實是一個精心設計的金蟬脫殼之計,為他人順利出逃提供掩護。

將時間回溯到6年以前的2010年5月,珠海華信泰投資有限公司(下稱“華信泰”)通過拍賣,取得退市博元前身ST方源21.003%股權,成為後者第一大股東。此前的2010年4月19日,華信泰與陳壯群簽訂合同,向後者借款1.85億元,借款期限兩個月。但借款期滿後,珠海華信泰只歸還了其中一部分,截至2012年2月29日,剩余1.2億元沒有歸還。

陳壯群只是一個 “馬甲”,真實的借款人正是隱藏在背後的莊春虹。經廣東證監局查明,2010年~2014年間,華信泰與相關方簽訂借款協議、還款計劃書,約定莊某某為其實際債權人,博元投資原實際控制人李某某,為華信泰相關債務的連帶責任擔保人。

在廣東證監局4月21日公布的處罰決定書中並未明確公布莊某某、李某某的全部身份。但從退市博元的股權變動和運作來看,上述人員的身份不難鎖定,莊某某極有可能對應的是莊春虹。2010年~2014年,以珠海華信泰實際控制人身份任*ST博元董事長的余蒂妮,是深圳國恒法定代表人李曉明之妻,正好與李某某的身份其吻合。

不難看出,莊春虹才是上述華信泰借款的實際債權人,陳壯群可能只是代為出面。這意味著,在2015年4月獲得上述退市博元1997.8萬股時,兩者之間的債權關系,就已存在長達5年之久。

從2014年6月開始,退市博元的情況發生重大變化,先是被證監會立案調查,並於同年12月9日提示暫停上市風險,旋即又因涉嫌信披違法違規被移送公安機關。可能正是在此後,莊春虹等人加快了操作步伐。

為了獲得退市博元股權,莊春虹等人可謂煞費苦心,始終隱瞞股權劃轉的真正原因,在判決書中、公告中,一直沒有披露莊春虹的真實身份,僅以案外人的身份出現。

事實上,莊春虹早已取得其處置權。根據廣東證監局調查,早在2014年9月,通過司法查封凍結、收購其他公司對華信泰的債權等程序,莊春虹就已取得退市博元全部股權的第一順序質押處置權,但該公司始終沒有披露。

2015年4月13日,陳壯群向深圳中院提出申請,請求該公司股票以司法劃轉方式,劃轉給案外人莊春虹,所得價款1.5億元,用於清償利明泰的質押債權人民幣1.01億元及此案部分債務。去年4月24日,股權正式劃轉到莊春虹名下。隨後,為了套現,莊春虹不惜違規瘋狂減持。

共謀者許佳明

隨著莊春虹真實身份浮出水面,2014年底進入的退市博元重組方許佳明,其真實身份也已經水落石出。

2015年1月,許佳明開始擔任退市博元董事長。但實際上,在此之前的半年,許佳明就已介入退市博元的股權劃轉、重組,並與莊春虹就控制權交接進行了一系列安排。

廣東證監局調查顯示,2014年6月、7月期間,為了解決債權追收問題,莊某某與許某某進行磋商,初步確定由許某某收購華信泰持有的博元投資股權,但李某某不同意出讓,有關磋商終止。2014年11月24日、25日,莊某某與許某某聯系,確定由許某某收購退市博元股權,並確定了此次股權收購的收購價格和付款進度。

隨後,雙方又在2014年11月26日協商決定,將退市博元董事會控制權、經營管理權,轉讓給莊某某指定的第三人許某某,以此抵償華信泰的債務。當天,許某某支付莊某某第一筆股權轉讓款6500萬元。2014年11月28日,雙方以其他機構和個人名義,簽署了合作協議,約定通過法院執行程序,最終達到許某某取得華信泰持有的退市博元股權,改組董事會獲得實際控制權,並明確了收購價格、付款進度、收購方式。

2014年12月9日,退市博元公告稱,股票存在被實施退市風險警示及暫停上市風險。2014年12月23日,該公司公告稱,第一大股東華信泰籌劃與上市公司相關的重大資產重組停牌,擬以現金購買資產。

2014年12月31日,考慮到退市博元存在暫停上市風險,雙方再次決定,許某某先取得董事會控制權,下一步再考慮股權安排。2015年1月24日,博元投資公告披露2015年第一次臨時股東大會通過了董事會改選方案,許某某取得博元投資董事會控制權。

根據退市博元此後的系列運作、公開分析,不難發現“許某某”就是退市博元現任董事長許佳明。在2015年的股東大會上,許佳明被選舉為董事長, 同樣來自深圳雙開顏金融控股集團的江茂華,則被選舉為副董事長。

始作俑者李曉明

自3月29日進入退市整理期起,截至4月25日,退市博元已經交易了19個交易日,目前距離摘牌僅剩11個交易日。之所以由此結局,全因信息披露違法。在此過程中,李曉明是一個不得不提的關鍵人物。

在A股市場,珠海華信泰與成清波、“中技系”的關系,已是資本市場公開的秘密。以珠海華信泰實際控制人身份任*ST博元董事長的余蒂妮,正是深圳國恒法定代表人李曉明之妻,李曉明曾經擔任已經退市的國恒鐵路原第一大股東,而深圳國恒是中技系成員企業。

上述真相得以被發現,則緣於一樁內幕交易。因涉及巨額內幕交易,當事人朱康軍被廣東證監局處罰的內幕交易,亦與李曉明有關。即便是退市博元已被立案調查的情況下,李曉明仍在參與內幕消息。

根據監管認定,許某某上述收購方案構成內幕信息,內幕信息敏感期為2014年11月26日至2015年1月24日,李某某則為內幕信息知情人,而朱康軍因工作關系與李相識。李曉明雖然並未直接內幕交易,但確是內幕消息的泄露者。在內幕信息敏感期內,朱康軍與其聯絡、接觸。2014年11月28日至12月23日,朱康軍使用15個證券賬戶累計買入退市博元3706萬股,成交金額3.25億元。

值得註意的是,在2014年12月19日,朱康軍累計持有退市博元11203101股,持股比例已達5.89%,但朱康軍並未向交易所書面報告,亦未通知上市公司。

然而,一切安排都是竹籃打水一場空。隨著退市博元信披違法被移送公安機關,莊春虹不得不違規減持,並被采取監管措施,而上市公司的重組也已終止。朱康軍買入的3706萬股,雖然在2015年5月14日前幾乎全部拋售,但卻累計虧損1.09億元。

退市 博元 內幕 交易 牽出 重組 真相 接盤 者莊 莊春 春虹 債權人 債權 身份 隱藏
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特朗普連最大債權人是誰都沒搞清,也敢提談判?

來源: http://www.yicai.com/news/5014644.html

特朗普又大放厥詞了。他放話說自己能為美國債務訂立新的合約。

上周,特朗普暗示說,自己能通過和美國債權人重新談判而讓後者接受更低的利率。

聽起來真是精明得不要不要的。不過,特朗普真的用腦子想過這樣做的受害者是誰嗎?他到底知不知道美國19萬億美元債務的債權人是誰?

美國的最大債權人是誰

近年來,眾人的關註點似乎都放在了中國成為美國最大債權人這一點上。中國持有美國相當不少的債務——近7%,但卻不是美國政府債券的最大持有者。

美國政府債券的最大債權人是誰?正是美國公民和美國的實體機構,比如州及地方政府、養老基金、共同基金和聯邦儲備系統——他們持有美國67.5%的債務!

美國國內持有的12.9萬億美元美國債務中,包括政府信托持有的5.3萬億美元,個人、養老基金、州及地方政府持有的5.1萬億美元以及聯邦儲備系統持有的2.5萬億美元。

外國政府僅持有美國32.5%的債務而已。國外債權人中,中國是美國的最大債權人,持有1.25萬億美元;其次是日本,持有1.13萬億美元。

特朗普的提議震驚了整個金融界。購買美國債券被認為是全世界最安全的投資行為之一。人人都預期美國債券能夠產生良好回報。

“特朗普先生根本不知道自己在說些什麽。”智庫美國企業研究所(American Enterprise Institute)經濟政策專家邁克爾·斯特拉因(Michael Strain)說,“這好比是債券市場表態說,‘我們要建一堵墻,讓墨西哥出錢。’”

“全球金融系統構築於美國債券是絕對安全資產的理念之上,”經濟學家道格·霍爾茲-伊金(Doug Holtz-Eakin)在接受CNN采訪時表示,“如果特朗普要在這個基石上砸個坑出來,那麽全球金融系統就會受損,將會出現全球經濟性的衰退。”

政府債務及預算專家瑪雅·麥克吉尼亞斯(Maya MacGuineas)說:“其實美國債券的持有者大部分是在美國國內。對於我購買的債券,我怎麽可能希望它的價值比購買時更少呢?”

多少年來,爺爺奶奶們把美國債券當做禮物送給自己的孫子孫女。退休人士購買債券,因為它比股票安全,且有每月穩定的收益。各個年齡階段的投資者都持有美國債券,目的是讓自己的退休生活和投資組合風險更小。

需要記住非常重要的一點是:任何債務談判實際上都和美國公民有關。

災難性的戰略

對於陷入財務困境的企業來說,重新談判債務條款是一種常見做法。債權人願意接受較低的利率是因為,和一分錢都拿不到相比,這還是比較理想的結局。但美國政府顯然不是什麽“垃圾債券”公司。

特朗普在之後接受CNN采訪時,收回了上述有關美國債務的言論,並改口說,他真正想要做的是,讓政府想辦法以更低的價格回購一些債券。

然而,經濟學專家們紛紛表示,這對美國來說是一種災難性的戰略。

首先,只有在財務狀況陷入困境的情況下,企業才會進行債務回購,此舉被視為警告信號。如果美國政府要回購債券,那非得要等到經濟狀況真的非常糟糕了才行。

其次,回購會讓美國和全世界的投資者認為,美國是在債券市場玩什麽花招。這將引發巨大的不確定性,並可能連續多年擡高美國的借款成本,因為投資者會要求更高的回報率。

再者,如果特朗普以較低價格回購債券,受到傷害的將不僅僅是中國和日本等持有美國債券的國家,還有數百萬美國人——他們購買債券,為的是為自己的退休生活做投資,或是降低自己投資組合的風險。

最後,聯邦政府也沒錢進行回購操作了。美國已經背有19萬億美元的沈重債務,特朗普的計劃是在要求政府為了購買老債券而發行更多新債券。或者,特朗普會要求美國央行進行購買,而此舉會引發通脹,甚至是惡性通脹,進而導致食品、房租等各種價格飆漲。

地平線投資公司(Horizon Investment)首席投資戰略師格雷格·瓦利亞(Greg Valliere)這樣評價說:“特朗普實在是太沒下限了,他這是在森林里玩火!”

特朗普 特朗 最大 債權人 債權 是誰 誰都 都沒 搞清 也敢 敢提 談判
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東北特鋼連環違約 債權人:周四見!

近日,違約“大戶”東北特殊鋼鐵集團有限公司(下稱“東北特鋼”)再次被推上風口浪尖。這個中國北方最大的國有特鋼企業,在最近不到4個月內,連續7只、共計47.7億元(不含利息)債券連環違約,而至今仍未給出任何解決方案。

在經歷兩次持有人會議之後,債權人對地方國企“破罐子破摔”的消極應對已忍無可忍,不出意外的話,7月21日多只債券的債權人會議將同時召開。網傳的“債轉股”脫困方案是否為投資人買賬?東北特鋼的信用危機是否已經讓投資人對整個遼寧省政府失去信任,也許都將在兩天後見分曉。

東北特鋼連環式債券違約恰恰反映了目前中國經濟基本面沒有好轉的情況下,中國所面臨的沈重債務的冰山一角。地方政府必將在解決債務問題中承擔重要的責任。但關鍵在於,地方政府的角色到底是為企業“耍賴”撐腰的霸道家長,還是充分維護債權人利益的公允者?在市場人士看來,東北特鋼連環違約如何解決,將具有標桿性的意義。

債權人“圍剿”東北特鋼

7月19日東北特鋼公告稱,2015年度第二期非公開定向債務融資工具(債券簡稱“15東特鋼PPN002”)應於7月18日兌付本息,截至到期兌付日日終,公司未能籌措足額償債資金,本期債券利息不能按期足額償付,已構成實質性違約。本期債券發行規模8.7億元,利率7.40%,本期應償付利息金額6438萬元。這是東北特鋼第7次爆出債券違約,至此違約債券本金總額近48億元。

東北特鋼是遼寧省國資委旗下大型特殊鋼鐵生產企業,2004年9月由原大連鋼鐵集團、撫順特鋼集團、北滿特鋼集團重組成立。它幾乎是中國北方最大的特鋼企業。

7月18日下午,撫順特鋼(600399)發布公告披露,公司控股股東東北特鋼收到遼寧銀監局《關於對東北特殊鋼集團有限責任公司采取出具警示函措施的決定》。事情起因是東北特鋼不能兌現一年前對於撫順特鋼的增持承諾。

去年7月8日,東北特鋼承諾擬在未來12個月內增持撫順特鋼,累計金額不低於1.8億元。不過,因為流動性資金不足問題,東北特鋼無力履行承諾。

實際上,東北特鋼早已處於自身難保的境地。近年來因為拖欠貸款,先後9次被最高人民法院列入全國失信被執行人名單。今年3月24日,該公司董事長楊華上吊身亡。3月28日東北特鋼發行的“15東特鋼CP001”8億元債務宣告違約,開啟了地方國企債券違約的序幕,自此東北特鋼後續到期的債券全部違約,截至目前,違約總額39億元(不計利息)。

然而,情況還在繼續惡化。7月12日,“13東特鋼PPN001”再度違約,“15東特鋼CP003”兌付存在不確定性。

7月18日有媒體報道稱,東特鋼三期短融的主承銷商國家開發銀行通知召開持有人會議,其議案是:一是《關於要求交易商協會全面暫停遼寧省企業發行債務融資工具並對東北特鋼公開譴責的議案》;二是《關於提請證監會、銀監會、發改委暫停遼寧省政府及企業融資並倡議所有金融機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區債券的議案》。

不過,當天晚上,國開行網站發表澄清公告稱,上述為不實報道,國開行“本身不具備提起議案的職能和權利”。不過,聲明也強調,“國開行作為東北特鋼債券主承銷商之一,將繼續盡職履責,督促有關部門和東北特鋼盡快履行償債義務,盡最大可能保障債券投資人合法權益,維護區域金融生態安全。”

一位國有銀行金融市場部負責人告訴《第一財經日報》記者,盡管國開行做出了否認,但是消息肯定不是空穴來風,推測是會議上有過這樣的聲音。由此反映出,此次東北特鋼連環違約事件對於債權人來說,已經到了“是可忍,孰不可忍”的地步。

中信證券研究部總監、固定收益首席分析師明明對《第一財經日報》記者稱,議案理論上應由投資者提出,主承銷商的職能是會議召集。持有人會議議案落地與否還看會議表決與發行人答複。持有人會議是持有人集體議事表達自身合理意願的平臺,也是持有人與償付主體就重大事項進行溝通協商的重要機制安排,議案能否落地需投資者會議通過及發行人同意。

根據7月18日中國貨幣網公告,7月21日東北特鋼的多只債券將召開債券持有人會議,屆時或許會是一個集中“清算”的日子。其中包括了,中國銀行作為主承銷商召開“12東特鋼MTN1”中期票據第三次持有人會議;渤海銀行作為主承銷商召開“15東特鋼SCP001”超短期融資券第三次持有人會議;農業銀行作為召集人召開“13東特鋼MTN2”中票的第3次持有人會議。

債轉股市場不買賬

自今年3月東北特鋼首只債券違約以來,已經兩次召開持有人會議,但至今未給出任何解決方案。

有媒體報道稱,目前遼寧省政府正在遊說中央政府,希望對東北特鋼的金融債務按照70%的比例轉為股權。也就是此前應對信用債違約坊間爭議頗多的“債轉股”方案。

其實在7月初,一份名為《省政府東北特鋼工作協調領導小組會議精神傳達提綱》已經在互聯網廣泛流傳。其中提到,會議討論通過了東北特鋼重組脫困工作方案,其主要內容為“債轉股”。具體“對金融債務按70%比例轉為股權,30%保留,債轉股完成後,原債權人可通過東北特鋼整體上市或資產註入上市公司後在資本市場退出”。

然而,對於這一方案,大多數債權人表示拒絕。而就在一個月前,東北特鋼還發公告說承諾不進行債轉股、不逃廢債、保證債券本息兌付。

在債權人看來,東北特鋼本身不是上市公司,這些債轉股後,債權人投資的成本如何收回是一個很大的問題,同時將來退出的渠道是什麽?特別是這些產能過剩的企業,中國未來也不可能又對它們大規模投資擴張,帶動這些企業利潤大幅度增長,對於債權人來說,一旦接受這方案,幾乎意味著實實在在的損失。

“只是一種名義上的股東存在,但得不到任何回報,將來一旦破產清算,面臨的風險更大。”中國社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室主任、第一創業證券首席經濟學家彭興韻告訴《第一財經日報》記者。

與此同時,“目前鋼鐵類的企業產能非常低,大量設備閑置,如果債轉股增加了資本,也意味著生產規模可能得以繼續擴張。”他說,而這和中央所三令五申的“去產能”相違背。

今年3月隨著地方國企、央企子公司相繼打破剛性兌付以來,監管層、學界、市場人士曾熱議債轉股作為解決債務重組的一項重要方案。4月7日,中鋼集團600億債務重組方案上報國資委、銀監會,並等待國務院批複。該方案涉及與幾十家銀行協商達成的減債、展期、債轉股等條款。

盡管當時市場的質疑聲不少,但仍然是翹首以盼,希望看到實實在在的案例。但事實卻是,自去年信用債市場出現違約以來,除了個別債券日後將本息償還,至今並沒有哪一個違約的債券最終通過重組方案得到解決。

5月9日,權威人士在《人民日報》刊文明確表示:“對那些確實無法救的企業,該關閉的就堅決關閉,該破產的要依法破產,不要動輒搞‘債轉股’,不要搞‘拉郎配’式重組,那樣成本太高,自欺欺人,早晚是個大包袱。”這被認為是“債轉股”風向的大逆轉。

6月15日上午,中國社會科學院學部委員、國家金融與發展實驗室理事長李揚,在國務院新聞辦公室舉行的吹風會上表示,債轉股“要謹慎使用,要堅持市場原則、法治原則,不能容忍僵屍企業、過剩產能茍延殘喘。”

此次東北特鋼傳言將通過債轉股來解決,最終能否得到債權人認可仍是懸而未決。

彭興韻對本報記者表示,可以推測,未來解決方案可能是從更高的中央層面來解決。“無非是通過‘家長式’的協調,如果真的讓地方政府面臨大量的信用破產,估計更高層面會進行幹預和協調。”

“這在中國是不可避免的,因為沒有設置地方政府的破產機制。但是,這對中國信用市場的發展帶來了很不利的影響。”上述國有銀行金融市場部負責人也對本報記者稱。

“這次東北特鋼系列債務違約,也給中國債券市場發展提了個醒,要在保證健全的信用機制的前提下,推動中國債券市場更加健康的持續穩健的發展,而不以單純的改變銀行貸款和債券市場直接融資之間的關系,作為短期的直接目標和任務完成。”彭興韻指出。

地方國企違約更難搞 信用“破罐子破摔”

東北特鋼的標桿意義體現在:這是一家地方大型國有企業,和地方政府的關系非常密切,在過去數十年的債市發展中,投資者都堅信,像這樣的企業肯定面臨著更強的剛性兌付且不會打破。而現在大家發現,當違約發生,真正處理起來,難的恰恰是地方國企。

在市場人士看來,東北特鋼的“連環違約”不僅是對於這家地方國有企業本身信用的重創,甚至宣告遼寧省政府信用打了折扣。

“東北的和山西的不要碰,煤炭和鋼鐵的不碰。”一位券商債券融資部負責人此前告訴《第一財經日報》記者,信用債出現違約之後,對於投資人對信用債信心的打擊幾乎是以點蓋面。

彭興韻告訴本報記者:“當國有企業一旦出現違約,債權人所面臨的風險,比一般民企還要高。”這種風險體現在,民營企業由於產權關系相對明確,企業的經理人員也是所有者,如果完全失去信用,將來要通過市場化融資,將變得更加困難,因此民營企業反而更在乎自己的聲譽。但是,對於地方國企,對聲譽反而有種“破罐子破摔的”意思。

“一旦地方政府參與進來,地方企業的貸款或者公開的債務出現違約,成本由金融機構來承擔的,也就是可以把成本往中央政府轉嫁,但是借款時帶來的實實在在的好處卻是地方政府來享受,這是收益和成本不對等。”彭興韻對本報記者說。

在一些債權人看來,東北特鋼“過分”之處在於,信息披露做得不夠,地方政府的保護之下,企業有逃廢債之嫌。“之前出的幾單違約,都是先‘悶在鍋里’,然後直接發公告提示,如果東北特鋼能夠找到合理的途徑比如破產清算的方式,公開自己的財務信息,反而能夠得到市場的理解。”

彭興韻對本報記者表示,中國信用債發展過程中,地方政府或許起到了不好的作用。“我對地方政府的償債能力真的有所擔憂,就此而言,地方政府的債務風險可能比一般的企業債務還要大。”

東北 特鋼 連環 違約 債權人 債權 周四 四見
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債權人要求東北特鋼盡快進入破產程序

來源: http://www.infzm.com/content/118437

債權人會議開始前,與會人員魚貫入場。(馮葉/圖)

2016年7月20日上午,大連陰雨綿綿,東北特鋼“15東特鋼CP001、CP002、CP003”三期債券持有人會議,在大連心悅酒店召開。這是東北特鋼連續債務違約後,召開的第三次債權人會議。會議由主承銷商國開行和招商銀行共同主持,約100家債權人到場參會。特鋼工作人員嚴密把守著會場大門。

“我們從上海飛到北京又飛到大連,又白跑了是吧?”會議現場,一位債權人對東北特鋼提出的“債轉股”提案堅決表示不同意。多位債權人向南方周末記者確認,東北特鋼此前制定了重組脫困預案,其中就包括債轉股——對金融債務按照70%的比例轉為股權,30%保留。“債轉股只是一個預案,希望跟我們債權人溝通一下,看看債權人有什麽態度,但從我們今天會場來看,都不同意。”另一位債權人說。

除了債轉股,在今年6月份召開的電話會議中,還有另外兩個方案:一個是銀行兜底,為東北特鋼提供流動性。這一方案需要遼寧省政府提供擔保。但據債權人說法,截至目前,遼寧省政府沒有對東北特鋼事件進行過任何表態,“政府不出面,國資委都沒參會”。

還有一個方案則是引入新的戰略投資人,但特鋼並沒有公布任何意向機構,“到目前為止,不知道誰會來接這個攤子。”一位債權人說。

會議的另一項議程是,債權人要求東北特鋼公布2015年和2016年的財務報告,但是他們未能如願。東北特鋼方面表示,財務報告還沒有做,因為遇到了違約這個特殊事件。

眼下,債權人十分焦灼。債權人大多是銀行理財、券商資管、基金專戶以及私募等,他們身後是成千上萬的個體投資人。據南方周末記者了解,這些債權人賣向大眾的產品許多都是剛性兌付產品,也就是說,債權人主要承受特鋼違約帶來的資金損失。

一位債權人告訴南方周末記者,東北特鋼預測未來三年的利潤是135個億,但現在債務負擔是445億,缺口很大,“我們已經有到期的理財產品,等不了三年,等三年的話我們可能就死了”。

為此,多位債權人向南方周末記者表示,實在不行只能走最後一步,就是讓東北特鋼盡快進入破產清算程序,“不能再拖了,今年如果過不了冬的話,會很難過”。

值得一提的是,東北特鋼董事長董事今天首次出席了債權人會議,在會議進行了大約1小時左右試圖離場,被債權人阻止。不過,他最終還是以打電話為由率先離場。現場一位債權人告訴南方周末記者,董事在現場有一些簡單的發言,意思要保持大局穩定,但沒有任何實質性進展。

債權人 債權 要求 東北 特鋼 盡快 進入 破產 程序
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東北特鋼債務違約困局:債權人堅決不要“債轉股”

7月26日,《第一財經日報》記者獲悉,東特鋼三期短融持有人收到主承銷商國家開發銀行股份有限公司反饋的最新修改議案,並要求表決。

新議案共計七條,對比會議前的版本,增加三條議案,其中包括了“再次要求東北特鋼書面承諾債券不會進行債轉股及不會惡意逃廢債並掛網公告”。

不過,議案經過修改也刪除了此前“要求交易商協會全面暫停遼寧省企業發行債務融資工具並對東北特鋼公開譴責”和“提請證監會、銀監會、發改委暫停遼寧省政府及企業融資並倡議所有金融機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區債券”的議案。

東北特鋼債券投資人稱,25日晚間接到國開行新修訂議案,並要求在26日下午下班前表決,否則視為棄權。“對於新的內容當然接受,但是刪除了最重要的兩條,投資人並不滿意,這是一個態度問題。”該持有人告訴《第一財經日報》記者。

接近國開行的人士26日向《第一財經日報》記者表示,刪掉這兩條主要還是從整個國家以及東北地區的金融生態安全角度考慮。從目前階段來看,這樣的處理結果比較妥當。

有業內人士透露,這一決定並非國開行能夠決定的。此議案的修改方案或許將對所有的東北特鋼違約債券適用。

要求承諾不會進行“債轉股”

目前,15東特鋼CP001、CP002已分別於2016年3月28日及5月5日構成實質性違約,至今仍未兌付,15東特鋼CP003兌付存在不確定性。

國開行作為持有人會議召集人根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》(2013年版)相關規定,已於2016年4月、5月以及7月20日先後召開了三次持有人會議。發行人曾提出以債轉股為主的東北特鋼脫困方案,持有人在第三次會議上表示並不接受。

據了解,26日的新增議案包含《關於對東北特鋼提起破產訴訟的議案》、《關於要求東北特鋼部分清償債券本息的議案》、《關於再次要求東北特鋼書面承諾債券不會進行債轉股及不會惡意逃廢債並掛網公告的議案》。

不過,有投資人告訴《第一財經日報》記者,令人遺憾的是,此前議案中最重要的兩條經國開行修改,已經刪除。這就是:一、《關於要求交易商協會全面暫停遼寧省企業發行債務融資工具並對東北特鋼公開譴責的議案》;二、《關於提請證監會、銀監會、發改委暫停遼寧省政府及企業融資並倡議所有金融機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區債券的議案》。

接近國開行的人士對本報記者說,遼寧省政府和東北特鋼感受到各界的壓力,不希望看到危害區域金融安全的行為。不過,這只是一個階段性的處理結果,下一步如果持有人還有其他訴求和意見,國開行作為主承銷商也會繼續搜集資料向監管部門匯報。“現在只能走一步看一步,如果遼寧省後續解決方案還是沒有進展,肯定還會有第四次會議。”

不過,在開會之前,國開行曾發公告表示,作為主承方並不具備提出議案的職權。而對於此次修改議案,該人士對本報記者表示:“這也不是承銷銀行能夠決定的。”據了解,議案如果獲通過,實際並不具備法律效力,主要還是起到呼籲的作用。

要求披露真實財務情況

議案中還包括,要求東北特鋼披露2015年財務報告、2016年一季度財務報表,最新資產受限、抵質押、凍結及訴訟等相關情況。以及提請中國銀行間市場交易商協會對東北特鋼開展違規自律調查、向東北特殊鋼集團有限責任公司派駐進駐組,以便全面了解東北特鋼生產經營及真實財務情況。

在業內人士看來,東北特鋼發債的信息披露存在一定的瑕疵,導致在定價方面未能完全體現風險。也有人表示,如果按照東北特鋼在募集說明書中披露的財務狀況,很多財務狀況並不如它的企業都沒有發生違約,那麽,就有惡意違約、逃廢債的嫌疑。

公開數據顯示,15東特鋼CP001的當期票息為6.5%、CP002為5.88%、CP003為6.3%。一位業內人士對本報記者稱,從票息率來看,相關責任主體對風險有一定的認識,只是認識的程度不夠全面。這是所有發生違約的國有企業債券普遍存在的問題。

2014年8月12日,聯合資信將東北特鋼的主體評級為AA,其含義代表償還債務的能力很強,受不利經濟環境的影響不大,違約風險很低。

按照15東特鋼CP001募集說明書中的信息,債券募集資金全部用於償還發行人集團公司本部銀行貸款。償債資金來源主要有兩方面,一是通過經營資金積累償還部分金額,二是加大出口引入外資貸款,部分用於償還本期債券。

從東北特鋼在募集說明書中披露的財務數據可以看出,該企業自2011年以來,負債連年增長。截至2014年6月末,負債合計超過440.5億元。而每年的營業利潤卻遠遠不及負債,2013年全年不到一個億,2014年1月~6月僅4486萬元。

根據相關自律規定要求,東北特鋼應於2016年4月30日前披露上一年度經審計財務報告及2016年一季度財務報表。2016年4月29日,東北特鋼發布公告稱,由於企業財務報告尚在編制無法按時披露,將延遲至6月30日對外公布,但至今仍未披露。

15東特鋼CP001、CP002、CP003債券持有人希望全面了解企業生產經營及最新財務情況,並要求東北特鋼披露2015年經審計的財務報告、2016年一季度財務報表、最新的資產受限、抵質押、被凍結及訴訟等情況。

截至目前,東北特鋼已經有7只債券將近48億元的本金違約,其中甚至包含了只有3個月期限的超短融15東特鋼SCP001。7月21日,中國銀行作為主承銷商召開“12東特鋼MTN1”中期票據第三次持有人會議;渤海銀行作為主承銷商召開“15東特鋼SCP001”超短期融資券第三次持有人會議;農業銀行作為召集人召開“13東特鋼MTN2”中票的第三次持有人會議。

有接近渤海銀行人士對本報記者稱,按照持有人規程,召開首日之後三個工作日內是表決日,目前正在表決。最終會以決議公告出具。

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屋漏偏逢連夜雨 東芝懇請債權人不要提早收回貸款

據路透社援引知情人士的消息,東芝今日會見了公司債權人,希望他們不要利用貸款協議中規定的條款來提前調用其貸款,從而賦予公司更多的時間來制定複蘇計劃。

這是東芝在上個月讓投資者大失所望之後首次召開這樣的會議。

消息人士稱,包括地區銀行和人壽保險公司在內的約80家債權人出席了此次會議。在會議上,東芝簡單地向債權人介紹了此次重大資產減記的背景,以及如何解決該問題。下個月,東芝將再次會見債權人,並通報最終的減損數字。

日前,據路透社報道,東芝考慮就去年旗下西屋(Westinghouse)收購美國核電業務提列數千億日圓的商譽減值損失。消息發布後東芝股價一度暴跌16%。繼去年爆出13億美元會計醜聞之後,這項虧損將給予東芝又一記沈重打擊。

 

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歌斐申請凍結輝山乳業資產 債權人平衡恐被打破

“的確有私募產品遇到輝山乳業風險事件。”諾亞財富相關人士3月30日對第一財經記者表示。

30日,有香港媒體報道稱,歌斐資產已向香港高等法院申請,要求凍結包括中國輝山乳業控股(06863.HK)、該公司主席兼大股東楊凱及其控股公司冠豐,以及另一名人士張健美的資產,禁止其將資產轉移或移離香港。案件排期於4月7日進行關於強制令繼續有效聆訊。

歌斐資產系諾亞控股有限公司(下稱“諾亞財富”)旗下資產管理公司,第一財經記者第一時間向諾亞財富求證,相關人士表示,歌斐資產已經成立債務處理小組,並稱:“申請查封相關資產是不得已,但是作為市場化機構,要對投資者負責,首先保障投資資金安全,而且產品和資金一一對應,不像其他金融機構,可以通過存款增長來緩釋風險。” 

隨著歌斐資產申請凍結輝山乳業資產,當地政府希望債權人“不抽貸不壓貸不起訴”這種平衡恐怕將被打破。

此前,遼寧省、金融辦希望能給輝山乳業4周的時間來解決拖欠部分利息的問題,爭取兩周以後恢複付息能力,4周以後解決資金流動性問題,如今已過去一周時間,這可能也讓部分債權人深感焦慮。

歌斐資產涉事資產或超3億

諾亞財富上述人士對第一財經記者表示:“在危機爆發之前,輝山乳業還在正常付息,並未出現明顯異常。”對忽然爆發危機,該公司也感到很突然。

就在輝山乳業股價大跳水的第三天,一位投資者在社區論壇上稱,曾於2016年年底購買諾亞固收類產品——輝山信用債,該產品將於2017年3月底到期,至今未得到歌斐資產方面的相關信息。

上述諾亞財富人士進一步稱,該風險產品系固收類債權私募基金,目前申請凍結資產是資產保全的第一步,也是風控措施進入到執行層面,並且已於本周向證監會報備。由於屬私募產品,因此更多信息不能予以公開,而是會進一步披露給相關投資者。

據了解,此次歌斐資產觸雷輝山乳業共有兩款私募產品,分別為“歌斐創世優選一號投資基金”,及“歌斐創世優選二號投資基金”,根據基金業協會相關信息顯示,該兩款私募基金均成立於2016年3月30日成立,並於2016年4月11日備案,由國信證券股份有限公司托管。

根據投資領域信息顯示,除可能持有少量現金、銀行存款外,兩款基金所募資金將接近全部或全部用於向遼寧輝山乳業集團(沈陽)有限公司(下稱“輝山集團”)收購其對輝山乳業(中國)有限公司(下稱“輝山中國”)持有的應收賬款債權,並由輝山中國在約定的期限內向該基金支付清償對價。

好買網相關信息顯示,該兩款私募基金隸屬的基金公司具體為歌斐資產,同時,對應的基金管理人系殷哲,即歌斐資產創始合夥人、董事長兼CEO,同時也是諾亞財富聯合創始人、董事。

對於兩款私募產品總體規模,上述諾亞財富相關人士對第一財經記者表示,超過3個億,但並未透露具體數字。對於如何保障投資者利益,相關違約產品的清償方式等也沒有做過多披露。

對於歌斐資產已經采取的資產保全措施能夠在多大程度上保障投資者的利益,尚屬未知。上海一位私募資管領域資深律師對第一財經記者表示,該基金產品對上市公司擁有債權,可根據他們與上市公司之間債權的約定,在發生某些風險情況下,基金應該可以要求上市公司提前償還債權。

該律師表示,此時,若上市公司無法提前償還,一種方式是雙方按照協議中的約定方式進行資金的保全或監管;另一種方式是在無約定或約定不起作用時,基金通過法院訴訟的方式凍結上市公司的財產,但該財產的凍結僅限制上市公司處分該財產,對於該財產的歸屬,將由法院通過審判、執行等程序來裁決及分配。“這要考慮到上市公司可能涉及更多的債務甚至可能涉及破產的情況。”該律師說。

而對於投資者,已經與私募基金管理者簽訂了相應的投資協議,即可根據約定要求管理者對上市公司采取訴訟、資產保全等措施。購買輝山乳業固收類債權的私募基金投資者能多大程度從歌斐資產方面獲得賠償,更大程度上取決於投資協議中歌斐資產是否有清償義務,如果歌斐資產作為基金管理者並沒有清償義務則需要等基金從上市公司處獲得利益後,再按照投資協議的約定進行財產分配。

對此,第一財經記者向歌斐資產求證,歌斐資產方面表示,該產品不涉及任何資金池,並沒有剛兌的意向,並且不同投資項目之間已經在設計產品之初搭建了風險隔離。

債權人平衡恐被打破

3月29日,第一財經記者從輝山乳業債權人處獲知,27日上午,輝山乳業董事長楊凱約見了八家債權人,約見的主要內容包括:輝山乳業生產產量和質量正常,未受資本市場的沖擊,正按計劃進行內部重組,計劃引進戰略投資者;本次事件引起遼寧省、沈陽市兩級政府高度重視,並已成立五個應急小組協助輝山乳業進行重組;上市公司體系內和體系外所有債務都會承擔,但望請債權人續期、展期、再賣一期產品,並給予輝山乳業足夠的時間,不抽貸不壓貸不起訴。

此外,第一財經記者從某債券人處獲悉,3月28日下午,輝山乳業債權人委員會已組建成立,並召開協調會,遼寧省、沈陽市兩級政府金融辦負責人到場,銀行業協會主持會議,各債權人提供相關材料,核實輝山乳業債務情況,並請債權人不抽貸不壓貸不起訴,為引進戰略投資者提供條件,輝山乳業債權人委員會公約正在由債權金額排名靠前的11家銀行草擬,完成後將發給各債權人簽署。

隨著歌斐資產申請凍結輝山乳業資產,這種平衡恐怕將被打破。亦有銀行債權人對第一財經記者表示,將考慮采取資產保全措施,不過尚以遼寧省外銀行為主。而一旦有債權機構上訴或申請資產保全,可能引發債權人效仿,以獲取優先賠付,這對深陷危機的上市公司而言意味著“釜底抽薪”,或對本已脆弱的資金鏈產生致命的打擊。

不過,上述債權方亦對第一財經記者表示,其工作人員這兩日前往輝山乳業沈陽液態奶加工廠了解情況,生產未見異常,超市也正常售賣其產品,對於是否采取資產保全,還需要再觀察。

該債權方還透露,輝山乳業負責財務、現金管理的執行董事丶高級副總裁葛坤失聯後,輝山乳業已任命集團副總裁陳麗娜負責資金業務。

3月30日上午,該債權方約見了陳麗娜,對方表示,目前輝山乳業生產經營銷售都在正常運行,並未受到太大影響。

歌斐 申請 凍結 輝山 乳業 資產 債權人 債權 平衡 恐被 打破
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樂視債權人

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0708/164024.shtml

樂視債權人
AI財經社 AI財經社

樂視債權人

某種程度上可以說,樂視的一舉一動決定著小債主的生死,大債主的一舉一動又決定著樂視的生死。

來源 | AI財經社(ID:Economic-Weekly)

文 | 林木木

編輯 | 金赫

樂視的債務一切都混亂了。

7月6日下午13點48分,午休時間,樂視大廈的一層充斥著焦躁的平靜。十幾名前來討債的供應商躺在紫灰色的瑜伽墊上,有的已經睡著了,有的翹著二郎腿平躺著玩手機,有的翻來覆去尋找舒服的姿勢。

樂視大廈的前臺人員站在櫃臺里面,也雙手趴在櫃臺上睡著了。沒有人交談,沒有人進出,只有“賈躍亭還錢”的喇叭聲無休止回蕩。

自銀行申請凍結樂視財產風波開始,樂視資金危機的困難程度超過大眾的想象,按照賈躍亭的說法,甚至也超過他本人的想象。隨之引發了債權人的恐慌。

上門示威的供應商是此次“討債戰役”里最外顯、最脆弱、同時也是數額相對小的那一批債權人,只占了樂視債務很小的一部分,在他們熱鬧的聲討聲旁邊,還站著幾個隱形的高大身影:銀行、信托、債券持有者。

某種程度上可以說,他們都被樂視的債務綁在一根繩上:樂視的一舉一動決定著小債主的生死,大債主的一舉一動又決定著樂視的生死。

進擊的銀行

銀行終於坐不住了。作為樂視的大債主,在樂視持續的困境下,銀行無奈地拿起自我保護的武器,以招行為首。

6月26日,由於樂視一筆內保外貸業務逾期兩個月未還,招商銀行上海川北支行向上海高級人民法院提交了凍結樂視系公司及賈躍亭夫婦財產的申請,當天,法院便裁定該申請符合法律規定,發布了裁定文件。直到7月3日被媒體披露,招行再次對此事做出了回應。

招商銀行和平安銀行是目前業內公認的樂視最大的兩家銀行債主。資料顯示,2015年7月,招行向樂視投放了第一筆信貸業務,總金額為27.4億港幣,目前收回約14億港元,剩余約13億港元。2015年11月,樂視控股與招商銀行上海分行簽署戰略合作協議,招行向樂視提供100億的戰略性全球綜合授信額度。

平安銀行與樂視的合作也頗為深厚。2016年財經網曾報道,平安銀行北京分行從2016年開始於樂視深度合作,在股票質押式回購、增資擴股、直融理財、信用證+福費廷、內保外貸、融資性保函、離岸貸款等投行及國際業務上均有廣泛深入合作,金額高達百億。

國家企業信用信息公示系統顯示,樂視體育的股東深圳市平銀能礦投資管理有限公司將樂體2257.4539萬元的股權質押給平安銀行北京分行。

目前平安銀行尚未表態。

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此外,樂視控股向中信銀行總行營業部質押了北京財富時代置業有限公司以及北京百鼎新世紀商業管理有限公司的全部股份。

AI財經社查閱歷史資料發現,中信銀行、興業銀行、浙商銀行、建設銀行、中國銀行、寧波銀行、北京銀行、平安銀行、恒豐銀行北京分行、江蘇銀行北京分行、華夏銀行北京分行和天津銀行豐臺支行這十幾家銀行,在2016年中仍然為樂視的主要授信單位,與樂視保持著密切的合作關系,授信總額24.2億元,可以想見,當中的部分銀行至今很可能還與樂視保持著債務關系。

寧波銀行成功避開了這次債務漩渦。據券商中國報道,樂視對寧波銀行的貸款已於去年末全數還本付息。

民生銀行也同樣幸運。接近民生銀行的人士對AI財經社透露,民生銀行曾是樂視的主要授信單位,但因銀行的文化產業部門被整個撤銷,停止了對樂視的授信,得以躲過樂視的債務危機。

尚未浮出水面的樂視銀行債主被公眾及媒體的目光搜索著。還有哪些銀行背負著樂視的貸款?他們會不會跟隨招行對樂視采取行動?倘若采取行動,樂視的生死將如何?

7月6日,中信銀行終於忍耐不住,給出了回應。根據券商中國的消息,中信銀行回應道:“2016年我行對樂視發放了一筆貸款,有房產抵押和股權質押擔保,以及賈躍亭先生的連帶責任擔保,目前貸款還在執行中。我們將持續關註該筆貸款的最近進展情況。”

招行無奈下的自我保護直接點燃了樂視新一輪的債務危機,也加深了債主們的擔憂,如若金融機構對樂視集體施壓,樂視的非上市體系離破產也就不遠了。

打持久戰的供應商

供應商的債務雖然只占樂視總債務的冰山一角,但他們卻是樂視資金狀況最顯而易見的晴雨表。

這種方式的上門討債對樂視來說已經不新鮮了,最早可追溯到去年年底。半個月前,最近的這批債權人相約再次來到樂視大廈,鋪開他們的瑜伽墊。現在回頭一算,會發現這個時期跟招行申請財產保全的日子幾近契合。

7月3日,媒體披露了樂視系公司及賈躍亭夫婦被凍結12.36億資產的消息,常駐樂視大廈一層的供應商們重新被媒體的鏡頭關註。

多家媒體報道了他們。共有19家供應商前來討債,他們來自全國各地,包括浙江、成都等,主要欠款為樂視移動長期拖欠的店建費、廣告費和活動費,每位債主的欠款基本在幾百萬的量級,所有討債者欠款總額約8000萬元。這個數額不包括這次沒有參與討債的供應商債務。

除了日複一日焦灼的等待,這個階段,供應商們似乎什麽都做不了。對於地方小企業來說,幾百萬不是小數目,也許關乎著他們的生死存亡;但為了這幾百萬上訴打官司,又得不償失,成本太高。

他們躺在樂視樓下,頻繁地刷著跟樂視有關的新聞,真切地希望樂視能度過難關,然後把自己的錢補上。

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AI財經社6號中午來到樂視大廈時發現,他們對於記者已經習以為常了。大多數人不願意跟媒體再說什麽,顯出疲憊的神態,只有他們的媒體對接人濤濤還願意說幾句,他知道,如果真的要不回錢,媒體可能是他們抓住的最後一根稻草。

如果債務無法協商解決,供應商們只有一條路可走:拿著合同上訴。但有的供應商,憑借早期對樂視的信任,連違約協議都沒簽。

最果斷的債主

最果斷的債主大概要屬溫曉東了。

6月30日,一場突如其來的並購降臨在易到身上,接盤方為韓國投資方TWG。這一舉動後來被解釋為雙方的無奈之舉。

溫曉東是TWG和韜蘊資本共同的大股東,溫曉東很欣賞賈躍亭。韜蘊資本旗下公司投資了樂視系多家公司,包括樂視體育、樂視影業、樂視移動(20,000萬)和樂視汽車(33,400萬),其中對樂視移動和樂視汽車的投資都是可轉債。

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作為樂視的債主,韜蘊資本管理合夥人郭震公開力挺樂視。他在接受采訪時表示:“在很多人懷疑我們對樂視的投資行為時,我選擇一如既往地支持。雖然我們的十幾億也只是九牛一毛,但至少能為迄今為止中國互聯網商業史上最偉大的創舉添磚加瓦。”

但面對樂視近來不斷的風波以及資金鏈持續斷裂的現狀,投資了樂視多家公司的溫曉東,不得不接受債轉股,來交換易到的控制權。雖然易到也前途未蔔,但總比投資回報無望強。

沈默的信托

在樂視的債權人里面,還有一個不容忽視的重要成員——信托。

樂視在發展過程中為了不斷融資,幾乎窮盡了辦法。其中股權質押更是相當頻繁。截止2016年底,賈躍亭姐弟累積進行了超過38起股權質押,質押方多為證券和信托。

目前可掌握的資料來看,可以確定的是,中航信托、民生信托、北方國際信托手中還握有樂視的部分股權。其中,樂視控股分別向中航信托、民生信托質押樂視致新2618萬元股權和3125萬元股權;樂視網向北方國際信托質押樂視致新312萬元股權。

除此,樂視網曾在2015年8月和9月發行了兩只公司債券,分別為10億元和9.3億元,期限3年,將於明年的8、9月到期,利率分別高達8.5%和7.5%,兩只債券的持有機構目前尚不可知。他們分割了樂視債務的近20億,不是一筆小數目。

手握樂視大量股權和債券,這些沈默的金融機構不可能對樂視的今日視而不見,他們最希望的,莫過於樂視能挺過這一關。

出路

對於銀行來說,他們能做的就是申請凍結資產。AI財經社咨詢了某銀行相關人員。對方表示,現在的情況下,銀行應該第一時間申請凍結,誰先凍結誰就有望擁有這筆資產。如果拖到樂視進入破產程序,銀行就會組成債權團,找當地銀監局和政府協調解決債務問題。

銀行手里一般握有不動產抵押或股權質押,一位商業律師向AI財經社介紹,如果樂視最終無法償還貸款,不動產所有權會歸銀行所有,這方面對銀行來說是有保障的。

但是對於股權質押的部分,銀行、證券、信托等都將面臨巨大風險。目前樂視網已經持續停牌數月,股價定格在30.68元,6日樂視網發布公告稱將繼續停盤不超過3個月。一旦股票複盤,極有可能迎來大幅跌落,各金融機構手中的質押股權將面臨巨大縮水。而一旦樂視網股價下跌到警戒線,他們就只能接受強行平倉,挽回最後的損失。

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如果樂視長期無法償還債務,債權人只能向法院申請樂視破產,法院對樂視進行財務調查後,如果證實樂視資產無法覆蓋全部債務且喪失償還能力,就會宣布其進入破產程序,這樣一來,債權人可在法院的裁斷中挽回一些損失。

目前來看,我們無法明確地知道樂視到底背負著多大數額的債務,又有哪些隱藏的債權人,樂視的資產是否能夠覆蓋這些債務。

7月6日,處在風口浪尖的賈躍亭在微信公眾號上發表文章,對所有的債權人表示了歉意,並聲稱一定會負責到底,把所有金融機構和供應商的欠款全部還上。

這一態度或許稍微給債權人打了一劑強心針,但承諾如何兌現,何時兌現,尚且是個問號。

對於持有公司債的機構,或許只能期待,等到明年8月,樂視已經柳暗花明又一村了。

(龐淩子對本文亦有貢獻)

樂視
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樂視 債權人 債權
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理財第一波: 銀行債權人,股東與顧客 李兆波

1 : GS(14)@2013-09-08 13:59:16

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130908/18413501

                任何企業的資金都是由債權人及股東而來,銀行較特別,資金主要是由存戶(即是債權人)而來,股東出資的比例很少,銀行的負債相當高,錢都是存戶的。金融海嘯前不少銀行特別是投資銀行用了客戶的錢作炒賣,賺個盤滿缽滿,高層又分紅;海嘯來了,資本薄弱,要增加資本收場。
既然資金大多是由存戶而來,存戶的要求越來越高,他們不一定要把資金借給銀行,可以有很多其他的選擇。銀行的經營也不容易,最少監管方面越來越嚴苛,而股東方面也希望銀行可以為他們爭取高的回報。
感謝讀者對我上星期文章的意見,匯豐銀行在看過當晚的閉路電視後亦有職員來電,期望它會更注重禮貌,例如清楚告訴「清場」的時間,平衡保安與客戶服務。

愛之深,責之切

                即使香港警察也十分注重禮貌,機場與主題公園負責清潔的員工也彬彬有禮,他們多是顧客查詢的第一目標。我不是等著拿支票套現,而是在推門進入櫃員機中心時被推出去,再被罵,詢問後再罵,相信任何顧客也不會接受。意見已表達,我亦向匯豐再三強調不想影響有關人士的職位。經一事,長一智。
我擔心的是匯豐接二連三困難重重,其他的銀行在進步,爭取不同市場包括高端客戶的市場,而它卻沒有以前般目標清晰,股東等了多年已不耐煩。現在的客戶要求不斷創新與高水平的客戶服務,長此下去,客戶會有選擇。為甚麼其他銀行如中銀香港沒有這些事情發生,偏偏會在匯豐發生?我也是(亦仍是)匯豐的股東、債權人與顧客。愛之深,責之切。

                  李兆波
2 : GS(14)@2013-09-08 13:59:24

死撐
3 : 鱷不群(1248)@2013-09-09 00:12:04

我今晚剛巧經過那個櫃員機中心,又剛巧護衞員在內面幫櫃員機入錢。其實護衞員明顯企在門後,有腦的人應會意識到不准進入,何解有人仍會打算強行進入?

從現場所見,護衞員未等清完場就入錢,這點我反而質疑。提款的人走了,護衞員立即上鎖,顯然不准進入有關範圍是保安程序的一部分。
4 : GS(14)@2013-09-09 00:24:28

我那邊都是咁,總之護衛員人錢通常都是封左成個中心
理財 一波 銀行 債權人 債權 股東 顧客 李兆 兆波
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債權人擬申請亞視清盤

1 : GS(14)@2015-03-12 08:46:59





王征


【本報訊】亞視賣盤有新進展。據接近潛在買家的消息人士透露,由於亞視主要投資者王征叫價進取,令賣盤膠着,有債權人擬短期內申請亞視清盤,圖透過臨時清盤令凍結亞視資產,逼王征「面對現實」重回談判桌。與此同時,王征一方卻營造出不斷有新買家出現的搶手情況,買賣雙方趁清盤前出招較勁。



逼王征回談判桌


去年十二月,高院委任德勤為亞視的經理人,以物色買家購入亞視至少10.75%股份,即使最終接獲三個財團的標書,但至今近三個月仍毫無進展,德勤中國華南區主管合夥人黎嘉恩早前直言,關鍵是王征不滿賣家的出價。消息人士指,有人短期內會向法庭申請亞視清盤,既可阻止亞視繼續賤賣資產,又可逼王征重回談判桌,但未透露由誰人提出申請。黎嘉恩昨回覆本報時指,「暫未有聽聞亞視會進入臨時清盤程序」。理論上,亞視的債權人(欠債一萬元或以上)或股東都可向法庭提交清盤呈請。從事清盤重組工作多年,亦曾代客戶入稟向亞視追債的中磊法證會計服務合夥人陳弘毅指,申請人亦可申請公司進入臨時清盤階段,委託臨時清盤人入場接管公司,以免公司資產流失。臨時清盤人將為公司所有股東尋找白武士,權力較經理人為大,但白武士最終能否入主,仍要視乎現有股東是否願意出售股份。消息人士指,「王征唔只唔減價,搞好多小動作企圖抬高個價,仲賤賣亞視資產,只有出臨時清盤呢一招」。陳弘毅亦指,「進入咗臨時清盤,對於一間公司,可以話係一隻腳入咗棺材」。他相信亞視一旦進入臨時清盤階段,將有助加快賣盤進度,「好多人都係唔見棺材唔流眼淚」,但若臨時清盤最後無法覓得白武士,將正式進入清盤程序,「到時就真係入棺材」。更重要的是,根據《廣播條例》,如免費電視持牌人並非為合併或重組而正在進行強制清盤或自動清盤,行政會議可撤銷其牌照,屆時亞視的價值近乎零,臨時清盤人亦會變賣公司資產套現,用以償還債務。按法例規定,包括員工欠薪及政府法定債項為優先債權人,其後就是一般無抵押債權人,最後始為股東,但在現時亞視資產不多的情況下,作為亞視最大債權人的王征隨時「渣都冇」。■記者石永樂、吳永強





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150312/19073231
債權人 債權 申請 亞視 清盤
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=288399

佳兆業主席 晤境外債權人

1 : GS(14)@2015-05-07 14:53:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150507/news/ec_eci1.htm
【明報專訊】據彭博報道,最近才回歸佳兆業(1638)擔任主席一職的郭英成,自4月佳兆業債務違約後首見投資者,於本周二曾現身香港,與公司境外債券委員會成員見面商討債務重組問題。

郭英成在去年12月底,曾基於健康原因而辭任主席,並在1月份將控股權售予融創(1918),惟上月13日於兩筆美元債務違約後重返主席職位,且即刻要面對高達105億美元的債務重組計劃。

基金冒險入貨 掃3億換股債

該境外債券委員會由9名資金經理(Money Manager)組成,包括方圓投資管理公司、中信證券、惠理集團及美資對沖基金CQS等。早前因管理層集體「跳船」及深圳樓盤封鎖等一系列負面消息,佳兆業海外債券收益率升,CQS過去3個月更頻頻出手,冒高風險狂掃佳兆業的可換股債券2500萬單位,合共涉資近3億元。

今年2月融創(1918)宣布收購佳兆業49%股權,並提出債務重組計劃,但至今計劃未獲得債權人的批准。儘管佳兆業依然前途未卜,但無礙如CQS膽大的國際知名基金冒公司違約清盤收不回本的風險入貨,貝萊德、富達投資等基金均持有其債券。
佳兆 主席 境外 債權人 債權
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290210

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