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事後孔明不是先知 左丁山

2008-10-06  AppleDaily

餐 廳羅屬下其中一間意大利餐廳在「快樂時光」時候,生意甚好,周時有二三十人訂地方開派對,年青賓架K係其中一個。呢日偶然同佢講起,為何啲外國人經常到餐 廳羅處開party?賓架K說:「你哋以前嘅作風或者跟我哋唔同,譬如你哋請食飯,用輪流做東嘅方法,輪流找數。我哋呢,要每次分清楚,二十個人飲湯,就 叫餐廳開二十張單,碌二十張卡,乾淨利落。好多做外國人生意嘅餐廳,都肯咁樣做,但私人會所一定唔肯。餐廳羅間餐廳近住IFC,所以幾受歡迎。」

人客覺得乾淨利落啫,餐廳就會覺得好煩,手續與紀錄都增加咗,不過為咗做生意,乜都要制,以客為尊吖嘛。但中式食肆要分單,難度甚高,搞唔掂。外國作風要分單,你唔請我,我唔請你,亦有另外一種作用,就係有時方便向公司申領(claim)補貼。

賓 架K上星期四吃早餐之際,聽到恒生銀行要為華盛頓互惠銀行債券撥備,不禁嚡嚡聲,佢話在西岸讀書嗰陣,周圍見到WaMu嘅提款機,知道係一間大型儲蓄銀 行,如果有人叫佢買WaMu債券,佢唔會懷疑呢間銀行嘅信貸可靠性以及償債能力,故此恒生銀行買入華互債券,賓架K唔覺得驚奇,佢所以嚡嚡聲嘅,就係華互 與美聯(Wachovia)呢啲大銀行都會唔掂啫,一年半年前邊個會估得到,事後孔明梗係好醒啦,事前就冇邊個係聰明人,譬如「平保」班投資專家,據講全 部出身名校,薪酬驚人,點解佢哋去年會買入富通銀行股權?富通為爭收購荷蘭銀行(ABN Amro),出資二百四十二億歐元,亦只不過係去年嘅事,歐盟官員自稱監管嚴密,非美國「牛仔」可比,但一樣照批呢單巨型交易,o依家富通要為呢單收購撥 備一千五百億港元,比利時、荷蘭、盧森堡三國聯手救駕,富通股東與債券持有人使唔使歐盟監管當局賠償?賓架K講咁多嘢,當然係有感而發,佢話:「由 2003至2008年上半年,如果我預料得到雷曼會破產,我會唔會銷售雷曼擔保嘅產品?比任志剛聰明十倍嘅人都諗唔到啦,現在鬧金管局與證監會監管不嚴之 人,簡直係財經文盲,可惜佢哋唔係先知!」
事後 孔明 不是 先知 左丁 丁山
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事後孔明多內耗 左丁山


2009-02-23  AppleDaily





 

立 法會引用「權力及特權法」調查雷曼事件,喺二月二十日首先傳召財經事務及庫務局局長陳家強,左丁山睇電視直播,見到啲議員質問陳局長是否先知先覺還是後知 後覺,有冇一早了解甚麼是雷曼迷你債券,點解唔向香港市民發預警。真係弊,今時今日,香港最高議會仍然扮演事後孔明,追究財金官員不一早發警報(最好就係 一早禁止所有結構產品出售);喂,唔該啲議員睇多幾張報紙(英文報紙呀),了解吓外國幾多專家死在雷曼手上。金融海嘯係真正黑天鵝,事前難以預測,雷曼破 產與AIG之崩潰,在二○○八年九月十五日之前,即係北京奧運期間,全世界都冇人預知得到。


二月二十日凌晨紐約股市收市(美國東岸時間就係二月十九日下午 四時)嘅AIG收市價係五毫九美仙,早一個星期仲係九毫五美仙,一年前嘅股價唔講嘞,費事AIG股東傷心。AIG股價如此低殘,全世界有邊一位專家在二 ○○八年預測得到,去年以每股四十美元買入嘅,今日處境與雷曼苦主差唔多,試問佢哋向何處申訴。


投資虧大本,值得同情,但唔可以借同情而揼地,要求賠償。 雷曼如是,電盈如是,滙豐如是。真係有受騙情況者,可以訴訟追討銀行/證券商或要求仲裁調解,但若因此而痛罵香港監管不足,官員懶惰,成人議員們就似足哭 泣嬰兒。


經過金融海嘯之後,香港人應為香港嘅監管制度自豪,與好多人崇拜嘅美國相比,香港至今未有銀行關門,未有證券行停業,未有出現龐茲騙局,而美國就 乜都有齊,大富豪、中產階級、高級知識分子、經驗老到嘅投資老手一概輸到一仆一碌。新加坡話自己監管巴閉,但投資方面,淡馬錫與新加坡投資局咪一樣虧損嚴 重!左丁山以前講過,現再講一次,雷曼結構性產品的確複雜,一般人難以明白,但令咁多人虧本嘅,不在於產品本身,而在於雷曼破產,令全世界人(包括香港的 財金官員)跌晒眼鏡。
 



事後 孔明 內耗 左丁 丁山
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投資中的「事後諸葛亮」大道至簡-榮令睿

http://xueqiu.com/1471745203/25235980
本文發表於《錢經》2013年9月刊
文 / 榮令睿
事後聰明式偏差(Hindsight Bias),洋鬼子的心理學術語,直譯後就是這樣拗口。但沒有關係,我們漢語可是博大精深、靈活又形象,比如用下面這句話表達同樣的意思——「事後諸葛亮、事前豬一樣」。

美國9.11事件發生以後,人們發現從9月11日早晨開始回溯,指向災難的種種信號看起來似乎非常明顯,一份美國參議院的調查報告列出了這些被忽視或誤解的線索甚至警告。 FBI顯然忽視了這些正確的預警,也未能把它和其他一些預見恐怖分子可能會使用飛機作為武器的報告聯繫在一起。很多人可能會罵「這些該死的笨蛋!」。但是,事後看來十分清晰明了的事實,事前卻沒有那麼清晰可辨。情報機關充斥著大量的「噪音」,點滴有用信息的周圍是堆積如山的無用信息。根據資料顯示,在9.11之前的六年中,FBI的反恐機構中有68000件事情毫無頭緒。但在事後看,那些極少的有用信息現卻是如此明顯!

其實,我們這個世界充斥著「事後諸葛亮」,往往會過度責備他人的錯誤,而忽略他人的成就。比如「我早知道他們就要輸了」、「我早料到會發生這種事」、「事情不是明擺著嗎」、「這不過是常識而已,結論也太簡單了」等。

對於我們自己曾經的決策,往往也是這樣。比如一些投資者對「顯而易見」的機會沒有把握住,該超底的沒抄到底、該逃頂的沒有逃到頂,常常後悔不已。我們真的應該後悔嗎?

心理學家Hawkins和Hastie總結過大量的實驗案例,分析歸納了人們產生「事後聰明式偏差」的原因:(1)對初始觀點直接回憶:我們並不能記起當初自己決策時的所有觀點,但往往能記起與後來發生結果相一致的觀點;(2)錨定於目前觀點而調整推斷初始觀點:結果發生後我們才有了目前的觀點,但我們傾向於用目前的觀點代替我們已經不能記起的當初的觀點;(3)認知重構:記憶並不是在我們過去的經歷存進記憶庫中的拷貝;相反,記憶是在我們提取它的時候才建立起來的。記憶受到主觀的影響而不是客觀存在,我們的記憶會重新建構、重新組織,對結果的已知狀態可能誘使記憶發生扭曲,我們回憶起來的觀點已經不是當初的觀點了。

我有個朋友,在2006、2007年的牛市中,資產翻了幾倍,但2008年股市下跌,又基本回到瞭解放前,後來經常後悔當初高點沒有把股票賣掉,並說:「當時他決定要逃頂了!我知道當時A股的估值過高,整體市盈率達到60倍;2007年,美國金融危機已經出現爆發的苗頭;投資大師巴菲特賣出中國石油,並發出了股市風險的警告;政府已經提高了印花稅意圖給股市降溫;央行已經開始加息等等。多麼顯而易見!」。但事實可能並不是他說的那樣,記憶已經發生扭曲了——他當時並不想賣出!比如筆者隨便列舉一些充斥在各類媒體影響他決策的論調,你若不看到還能記起多少?

(1)2008年北京奧運會,我們在暢想「奧運後經濟」的美好,經濟的「黃金十年」;(2)2007年我國累計貿易順差增長了47.7%,比2001年增長了11.6倍;(3)2007年我GDP比上年增長11.4%,連續5年增速達到或超過10%;(4)A股上市公司整體2007年上半年利潤增長率達到70%;(5)券商平均預計2008年波動區間在4500—7800點,有的專家喊出2008年8002點,甚至10000點;(6)2007年全民炒股、開戶創紀錄,新開戶數比2006年增長十幾倍;(7)「買了中石油,一生不用愁;買了中石化,一生不用怕」,40元以上的中石油還有人說「少漲了4000多個點」;(8)賣方研究報告很多對50倍PE以上的公司還給出「推薦評級」;(9)炒股致富的「股神」頻現報端,人們到處都在「談股論金」等。

投資中,每個人都存在「事後聰明式偏差」,就看我們是否能意識到自己思維和記憶的缺陷,以及如何應對它。若任其氾濫而不加控制,可能會有以下負面的結果:(1)高估自己:這種事後「顯而易見」的感覺可能讓人高估對下一次類似事件的判斷決策能力,其實你我到時還像「豬一樣」一點都不奇怪;(2)反思陷阱:有些人經常反思,因當時沒有做出正確的決定而懊惱,甚至影響心情和生活,這往往是沒有必要的,你我當時並沒有像自己回憶的那樣愚蠢。

我們難以避免這種偏差,但可以記住自己有這種傾向。當別人犯病嘲笑你的時候,不要理他;當自己犯病的時候,調侃一下只不過「事後諸葛亮」而已。
投資 中的 事後 諸葛亮 諸葛 大道 至簡 榮令 令睿
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騎上重組股必殺技:事前埋伏+事後套利

http://www.yicai.com/news/2013/10/3043912.html
組股投資一直被譽為A股市場的「常青樹」。

明星基金經理王亞偉因擅長挖掘資產重組股,獲得巨額收益,而成為公募界「最牛基金經理」。即便在離開公募「奔私」之後,王亞偉對重組股依然情有獨鍾。今年以來,王亞偉旗下的昀灃投資多次出現在重組股的前十大流通股股東之列。

那麼,如何才能把握重組股的投資呢?

事前埋伏:公開信息+技術分析

通常來說,重組股的投資時機貫穿在重組整個過程之中,包括重組預期、重組預案公佈、實際方案出台甚至到最後獲批等幾個關鍵時間點,但是後面幾個環節通常要經過較長時間,以獲得董事會、股東大會以及國資委或者證監會等相關部門批准。

「投資重組股最好的時機肯定是提前埋伏——在重組預案公佈之前。」北京一位私募基金經理對第一財經日報《財商》表示,在重組方案真正公佈後,股價一飛衝天,介入機會較少,獲利也會減少。只有提前埋伏,才有可能最大程度獲益。

比如,9月11日,中國重工(601989.SH)重組成功復牌後股價一度最高漲至6.96元,相比停牌前漲幅為56%。而在復牌後前四個交易日連續漲停,這四個交易日累計漲幅達46.41%。可見重組方案公佈後的幾個交易日內會充分反映這一炒作階段股價漲幅。華誼兄弟(300027.SZ)收購手游公司廣州銀漢科技公司塵埃落定後復牌,連續三個交易日漲停,第四個交易日的漲幅也達到9%。

可見,在公司真正公佈重組方案後,公司股價可能出現大幅拉升,甚至連續漲停,此時介入難度增大,所以佈局重組股最好是在市場朦朧階段提前介入,但這種高收益也伴隨著一定的不確定性和風險。因為一旦重組失敗或方案低於預期,公司股價將會遭遇重挫。那麼,如何才能精準提前佈局重組股呢?

王亞偉曾公開表示,自己投資重組股只依靠三點:公開信息、合理推測、組合投資。可見,公開信息是挖掘重組股的一個重要來源。

神農投資總經理陳宇也撰文指出,上市公司在披露的公告以及相關行業和公司新聞中通常會透露出重組的意圖。比如:中南傳媒在年報中公開表示,2013年將是公司的併購年。而2013年8月,中南傳媒(601098.SH)果然與湖南教育電視台組建合資公司。

除了公開信息外,技術指標也是印證重組傳聞的一個關鍵。陳宇指出,任何重組不可能滴水不漏,總有內幕知情人,也通常會有些先知先覺的買盤湧進來,因此觀察有重組可能的股票在成交與走勢上的異動就很有幫助了。

事後套利:借道基金

如果未能事前精準埋伏,在公司公佈重組方案之後,是否還有辦法分享收益呢?從9月份重工轉債套利事件來看,在某些情況下,事後套利重組股也是完全可能的。

在中國重工因重組停牌之時,重工轉債也隨之停牌。由於很多債券基金都持有重工轉債,且債券基金淨值波動較為穩定,很多投資者在復牌之後選擇通過申購持有重工轉債的基金來進行套利。

中國重工停牌前的公告中提到,正在籌劃與本公司相關的重大事項,涉及軍工重大裝備總裝業務,屬境內資本市場重大無先例事項,此後復牌日期一直延遲,市場一直高度關注。 9月11日,中國重工復牌後股價漲停,重工轉債因不設漲跌停限制暴漲21.68%,盤中漲幅一度高達27%。其實,很多投資者已經通過提前申購重倉重工轉債的基金而享受了重工轉債暴漲的收益。

「按照中國重工公告採用的字眼推測,重工轉債復牌後肯定會隨著正股上漲而大漲。從基金半年報來看,很多債基重倉重工轉債。」低風險理財網站集思錄創始人周天舒對記者表示,那麼申購這些債基進行套利就是一個比較好的選擇,類似於債基打新股套利,只是對復牌時間有很大的不確定性。

根據基金半年報,共有107只債券型基金持有重工轉債,持倉佔淨值比例10%以上的共有13只。持倉比例較高的包括大摩多元收益A(36.06%)、博時宏觀回報(28.8%)、博時穩定價值(26.86%)、天治穩定收益(23.19%)和華安可轉債(21.8%)。

周天舒指出,9月6日市場已經有消息傳出重工轉債將在9月11日復牌,於是不少人便申購了持有重工轉債比例較高的債券基金。9月10日晚間,中國重工果然公佈了復牌消息。

「我在9月6號申購了一部分,9月10號下午又申購了幾隻。」周天舒指出,復牌後重工轉債大漲20%左右之後,就將基金申請了贖回。

但是,在重工轉債復牌時,很多基金已經暫停全部申購或者大額申購,但周天舒指出,這並沒有對套利帶來很大影響。「一是只有華安可轉債暫停全部申購,其他都是只暫停大額申購;二是可選標的很多,即使達到一定限制,投資者完全可以多申購幾隻債基。」

不過,在大量套利資金湧向這些基金時,基金的收益也出現了被攤薄的情況。在重工轉債復牌後,很多基金淨值實際漲幅都低於按照半年末持有重工轉債比例估算的漲幅。一位投資者小張指出,博時基金旗下兩隻債基收益被攤薄得非常明顯,至少一半左右的收益被套利資金攤薄。

但是,基金收益的攤薄並未太多影響基金套利者的收益。「這次套利的運氣成分在於9月9號和10號由於重工轉債上漲,帶動石化轉債、中行轉債也上漲。」周天舒指出,不少持有重工轉債的基金也持有這兩隻轉債,僅這兩天就可以賺取一部分收益。

小張在9月6日申購了多只重倉重工轉債的基金,9月11日贖回,按照小張估算,套利的收益在6%左右。「主要是石化轉債和中行轉債也貢獻了不少收益。」小張表示。

注意風險,分散組合

不過,需要注意的是,任何重組都面臨失敗的風險,也不是任何人都能百分百押中重組股。即使是王亞偉,今年押寶的多只重組股如英特集團(000411.SZ)、和晶科技(300279.SZ)都公告資產重組失敗。

因此,分散組合在投資重組股中非常重要。王亞偉投資重組股三大原則中最後一個原則就是組合投資。

「這就像投資垃圾債一樣,只有通過分散持倉才能降低風險。」上述私募基金經理指出,如果把所有資金押注在一隻重組股上,風險是很高的。「從這個角度來看,個人投資者並不適合投資重組股。」

騎上 重組 股必 必殺 殺技 事前 埋伏 事後 套利
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渣打出事後還值多少?

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/11/blog-post_23.html

近日看見不少價值投資blogger對渣打銀行(2888)這支股票很有興趣,自由一千萬兄更話要組織一個「渣打同香會」建議大家做渣打股東,這是在別人恐慌時買入的行為。與此同時,有不少持有渣打的朋友仔欲哭無淚,見股價下跌而鬱鬱不歡。這令止凡很有興趣對渣打作一下估值,看看由160元跌下來至110元的渣打是否一個價值投資好機會。


對一支股票突然下跌,令不少基金經理作出沽貨動作,決不能單看其過往價格作為基礎,或以為過往市盈率達13倍而如今只有9倍,就斷言話抵買,作出人棄我取的決定,這將會是危險的。相反,又不能話這家公司的盈利增長放慢了,或某地區出現虧損,就不問價地大手沽出,把這支股票唱得一文不值,這又是不可取的。我會建議先分析渣打下跌的原因,鎖定損失及公司變質的範圍與程度之後,再作合理估值,看看有否跌過了頭。

今次分析只基於盈利數字,其方法在之前一篇「何謂與大市同步」大致討論過,利用大市作為基準,即10年回本期來看其價值,而渣打本身的運作效率及與同業的比較則不會涉足。從平日對渣打的印象來看,渣打算是管理優良的公司,風險控制亦不錯,而這些年盈利數字出事,應該與其公司本身運作及管理無關,是地區生意出現問題,所以先排除了公司結構性變質的問題。

如果沒有出事,渣打由2006年賺26億美元,到2012年賺近50億美元,平均每年有1成多的增長。假如今年繼續能賺50億美元,往後10年也有8%增長的話,10年下來總盈利就是720億美元。

在此要看看股份數目變化,2006年有13.5億股,在2008年至2011年期間,股數每年增加一兩成,但近兩年沒有大動作,股數都沒有突然增加,2013年大約有24.5億股,未來10年就按每年普通的3%去增加(除非有供股或發股作收購活動就另計),10年後的股數大約為32億股。

簡單除數,720/32,就是10年每股賺回盈利值22.5美元,即175元港元。所以股價一時在150港元,一時在200港元,在這些區域上上落落,沒有話抵或不抵,只能算合理。

讓我們看看今天渣打的問題,出事的主要是南韓市場,其實過去多年,南韓的稅前盈利只是3億多美元左右,佔總稅前盈利的幾個百分點而已。在2013年,由於出現問題,渣打已作了大手減值,達10億美元,到2014年上半年又多作10億美元減值,這個市場由2007年至今只貢獻了總共20多億美元,這一年半已經蝕清有餘,實在過份。不過,金融世界就是如此,一件毒資產可以一直輸下去,然而渣打管理層未有放棄這個市場的決定,合理地想,他們應該有把握改善虧損情況。

同時,那一邊廂又話要被美國罰款3億美元,增長又不能保持雙位數字,這樣的情況之下,渣打的估值不會再是175元了,但到底多少呢?150?130?100?70?作為投資者,就是先要評估價值,再看看市場恐慌是否過度了,這才是安全合理地有利可圖。

假設南韓地區下半年還要多減值10億美元,2015年還要再多減值20億美元,由2013年開始總共減值50億美元,我相信這已經是極差的打算,如果一個地區在正常時每年只賺3億多,如今蝕了總共50億美元,而管理層在這三年時間還沒有想辦法把這毒瘤切除,這會是災難。另加3億的罰款,與及各地的盈利增長減慢,就拿一個比通脹率好一點點的數字4%吧,這數字已經極之保守地看待渣打銀行的盈利能力。

算未有南韓的減值前,2014年就應該大約賺50億美元吧,每年增長4%,未來10年總共賺到600億美元,之後,我們可以再減去南韓在2014及2015年的40億美元減值(其實稅後可以減值小一些),再減去3億美元罰款,即10年賺了557億。按10年後的32億股計算,大約17.5美元,即135港元。

渣打出事了之後,我認為它的合理價為135港元,現價為110元,大約有兩成折讓,算是抵買。然而,股神很喜歡說安全邊際,如果達3成拆讓,即大約95元,甚至5成拆讓,即68元,這安全邊際會更大,補足以上分析假設上的錯誤及風險。

雖然這分析簡單地拿盈利數字拼來拼去,但並不是拿市盈率或股息率簡單比較一下就算,單看市盈率或股息率買賣股票的朋友,想清楚自己拿個PE或息率思前想後,真的是在價值投資嗎?要小心價值投資陷阱。當然如果一心希望渣打在雨過天晴之後回覆當年勇的話,這又另計。

很希望blog友可以交流一下,尤其是決定買入渣打的朋友,為何覺得渣打跌過頭呢?你們心中股值及股價為多少呢?你覺得以上的假設如何?歡迎提點。不過,估值有如藝術而非科學,以上數字的大概感覺、方向、範圍有個譜就可以了,請不要跟我針著小數點後的數字,還每個數字的來龍去脈噢。
打出 事後 還值 多少
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阿里巴巴也會裁員!事後馬雲自問“我是不是壞人?”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4684697.html

阿里巴巴也會裁員!事後馬雲自問“我是不是壞人?”

一財網 波特•埃里斯曼 2015-09-12 10:25:00

一個英語教師如何撐起了一個影響世界的商業巨頭?一個從杭州單元房中走出的創業公司上市時何以成了史上最高IPO?前阿里巴巴副總裁波特·埃里斯曼在新書《阿里傳:這是阿里巴巴的世界》中,首次還原了不為人知的馬雲和阿里巴巴。

1999年2月,阿里巴巴靜悄悄地誕生在杭州湖畔一間簡譜無名的單元房里,馬雲和其他十七人自此走上“草根”創業之路。同年10 月,阿里在香港正式宣布成立,並開始收獲世人的目光。之後的勵誌故事,常被人津津樂道,也頻頻見諸報端。但如果就此以為足夠了解阿里和馬雲,其實,很有可能知道的只是這些故事中的中國部分。

《阿里傳:這是阿里巴巴的世界》是前阿里副總裁波特·埃里斯曼的作品。這位美國人是阿里創業時期為數不多的外國高管。他於2000年至2008年在阿里擔任副總裁,這本書記錄了他在這期間的創業故事、商業經驗以及與馬雲、蔡崇信、關明生等並肩奮戰的故事。在波特眼中,阿里的成功經驗和模式是可以複制的,它曾經犯過的錯誤、走過的彎路,後人也可以繞行。阿里巴巴集團前CTO吳炯評價稱:“波特·埃里斯曼來到杭州,就像當年的埃德加·斯諾來到延安。這本書就是波特的《西行漫記》。”

埃里斯曼是最早加入阿里巴巴的美國員工之一

風暴前的寧靜

時間不等人,屋子里來人了。首先是浴室門“砰”的一聲,接著盆盆罐罐叮當作響,然後電視被打開,大聲播放著中國新聞,我知道自己無法再躲了。團隊可能在等我。

可我非常怕見到他們。我穿上褲子,扣上了件襯衣,晃悠悠地走下樓。在客廳,我發現一堆淩亂的用過的筷子、臟盤子及皺巴巴的枕頭和毯子。在墻邊,有一個劣質的牌桌,上面放著幾臺臺式電腦。電腦旁邊是幾只方便面碗,從結痂的碗底判斷,已經放了很多天了。窗簾緊閉,房間空氣不流通,充滿了難聞的口氣。

如果在中國,這一場景再熟悉不過了。但這里不是中國,這里是加利福尼亞的弗里蒙特—阿里巴巴之家。

阿里巴巴之家最後變成了誕生阿里巴巴的單元房之美國版本。在公司內部,阿里巴巴單元房是和蘋果的車庫或者雅虎的拖車齊名的傳奇地標。它已經成為阿里巴巴“勤儉,不多花一分錢”的公司文化的標誌。這一公司文化很顯然被帶到了美國,為了省錢,公司在弗里蒙特郊區的中間地帶租了一棟房子,以供從杭州外派的團隊居住。公司在2000年的春天租下了這棟房子,那時公司在美國的業務擴展似乎大有空間。現在,僅僅6個月後,許多來自中國的員工已經被召回中國總部。

在電視機前,坐著兩位中國員工,他們轉動著手里的筷子,一邊大聲吸溜著面條,一邊聽著中文新聞。看到我走下樓,他們有些吃驚。很顯然,他們不知道那周會有另外一個室友加入。令人尷尬的是,當我用英語打招呼時,他們回應我的是迷惑的表情。我換用中文後,他們變得自在很多。

他們來到美國剛剛幾周,仍然對這里的一切感到十分新奇。在全球互聯網中心工作和生活是極少數中國工程師能實現的夢想。這兩位阿里巴巴的工程師告訴我,這棟房子曾經一度住滿了從杭州來的工程師。前幾周,隨著工程師被召回國,人數逐漸下降。當他們問我來美國做什麽時,我竟不知道如何回答。我怎麽能開口告訴他們我是來這里辭退他們的呢?

門鈴響了,我暫且不用回答他們的問題了。敲門的是“托尼”饒彤彤,他是阿里巴巴的創始人之一,開車準備把我帶到辦公室。“準備好了嗎?”他問我。我心里想:還沒有準備好,但還是走吧。

走進辦公室,托尼帶我見了員工。員工有西方人、美籍華人及中國人,其中很多都在美國工作或生活過許多年。通常,見新員工是件高興的事,我卻感到自己像位死神。我強顏歡笑,知道很快我將會辭退他們中的許多人。

我被帶進一間辦公室,看見馬雲正在閱讀郵件。對於即將到來的這次會議,看得出來,馬雲有些焦慮。

“我不知道今天該說些什麽,”馬雲說,“我們一直都在成長,我一直也只是招人,這是我第一次辭退員工,我們應該怎麽辦呢?

我理解馬雲的心情。對一家中國公司而言,在矽谷設立辦公室是一件十分值得驕傲的事。在過去的幾個月,我們在中國各地宣傳,我們在美國的員工隊伍不斷壯大,已經成為阿里巴巴在全球崛起的一個標誌。

離開阿里巴巴集團後,埃里斯曼擔任了記錄片《揚子江大鱷》的編劇和導演,該片記錄了阿里巴巴及馬雲的崛起

馬雲像是哭了

討論了如何更好地應對這次會議後,我們決定將員工召集進一間大會議室。大家似乎覺察到有壞消息,會議室變得死氣沈沈。有些人還是第一次見到馬雲,我希望這次會議不要出現過多的不友好氣氛。大家落座後,關上門,馬雲開始發言。

“我想讓大家都知道,我們萬分感謝每個人的辛勤付出。但我來到這里帶來了壞消息,我們需要裁員。”

會議室所有人臉變得陰沈,馬雲繼續說:“幾個月前,我們認為把業務搬到矽谷是一個好的選擇。大家認為,如果想要運營好一個英文網站,必須選擇到矽谷來。這里有工程師,有英文使用環境,互聯網專家也在這里。所以說在那時看來,這是一個非常棒的選擇。

“但當我們這樣做了後,似乎給公司帶來了一些前所未有的問題。這里的每個人都在各自的項目上努力,但這里與杭州辦公室的交流變得十分困難。你們來上班的時候,杭州團隊剛下班。當我們上班的時候,你們下班了。看起來,雙方無法交流,我知道你們會失落,因為要撤銷已經啟動的項目。

“對我們而言,阿里巴巴是一個夢想。每個人在這里辛勤工作並且相信這個夢想能成真。我們希望這個公司能活80年。如果這個夢想能夠成真,我們就必須實事求是。當前,對我們而言,在矽谷擁有一個大型的中心不現實。如果我們想讓公司將來進一步成長,我們今天就必須做減法。”

我們辭退了一半員工,整個辦公室氣氛凝重。

在解雇國際員工過程中,阿里巴巴采取了公平的舉措。員工可以獲得三個月的薪酬或一個月的薪酬外加贈送的兩年的股票期權。許多被辭退的經理,由於不滿並且也不看好公司的未來,選擇的往往是三個月的薪酬。鑒於這家公司看樣子很快會倒閉,他們不願意持有這個公司毫無價值的股票。

回到阿里巴巴提供的住所,我癱倒在沙發上,慶幸終於度過了難熬的一天。公司的未來仍不明朗,但至少為了生存,我們邁出了痛苦的一步。並且有一點很明確,只要公司還能以微薄的預算生存下去,我們就能活下去。畢竟阿里巴巴的創建者們在公司建立之初,每月只給自己發500元的工資,和其他全球競爭者相比,我們很容易再次回到勒緊褲腰帶的時代。我們開始了“重返中國”的戰略,如果需要的話,整個團隊完全可以重新收縮回阿里巴巴的單元房里。

幾天後,我和馬雲回到了中國,他給我打了電話。聽到電話另一端聲音顫抖,我稍有些驚訝。

“波特,我能問你個問題嗎?”聽上去有些失聲,他像是哭了。

“沒問題,傑克,怎麽了?”

“我是不是個壞人?”

在過去認識他的8 個月,我從未見過馬雲的樂觀和自信動搖過。

“你指哪方面?”

“很多員工給我打電話,他們對我辭退員工很生氣。我知道是我的錯誤,做了那些決定。現在每個人都對我發火。你認為我做了這些,我就是個壞人嗎?”

我隱約聽到馬雲在電話那一端抽噎。我為他感到難過。

鑒於公司的混亂和組織失調,我早已預見了這一天的到來。我對他表示同情。在我腦海中,馬雲只是一個英語老師,努力實現了遙不可及的夢想。我不會因為這段時間過度擴張而指責他。

“傑克,你做了你應該做的。如果你不做這些決定,公司可能很難維持下去。”

“嗯,你說的沒錯,但是我感到我讓大夥兒失望了。”

我們之後又談了幾分鐘,然後掛了電話。比起辭退員工的那天早上,這次我感到更加不安。如果馬雲都失去了信心,那麽誰能給我們鼓勁兒呢?

《阿里傳:這是阿里巴巴的世界》 【美】波特·埃里斯曼著

中信出版集團 2015年9月

(本文節選自《阿里傳:這是阿里巴巴的世界》)

編輯:沈晴

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阿里 巴巴 也會 裁員 事後 馬雲 自問 是不是 壞人
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上海首推事中事後監管體系 用“芝麻信用”做精準監管

上海在全國率先推出了一份完整、系統的事中事後監管體系,以解決簡政放權後的監管問題。

近日,上海市發布《進一步深化中國(上海)自由貿易試驗區和浦東新區事中事後監管體系建設總體方案》(下稱《總體方案》)。上海自貿區管委會副主任嚴旭表示,重點要回答的,是“監管什麽、怎樣監管、誰來監管”三大問題。同時聚焦解決好“三個問題”——市場體系不完善、政府幹預過多、監管不到位。

隨著本屆政府一系列簡政放權措施的推進,對監管的針對性、有效性的要求日益提高。

本屆政府成立以來,國務院部門取消和下放大量行政審批事項,非行政許可審批徹底終結。本屆政府承諾的減少行政審批事項三分之一以上的目標也已經提前超額完成。

此外,還連續兩次修訂政府核準的投資項目目錄,中央層面核準的項目數量累計減少約76%,95%以上的外商投資項目、98%以上的境外投資項目改為網上備案管理。

而作為改革試驗田的上海自貿區,率先實施了負面清單,也率先推進了商事登記制度改革,並將部分改革成果複制推廣到全國。目前,我國工商登記由“先證後照”改為“先照後證”,前置審批精簡85%,註冊資本由實繳改為認繳,全面實施“三證合一、一照一碼”。個人和企業資質資格認定事項壓減44%。

2015年12月,經國務院常務會議審議通過,上海浦東新區又率先開展“證照分離”改革試點,選擇116項行政許可事項先行開展改革試驗。

簡政放權,帶來了市場的活力釋放。數據顯示,今年上半年,全國新設市場主體783.8萬戶,比去年同期增長13.2%,平均每天新登記4萬戶。其中,新註冊企業數量呈逐月上升的勢頭,平均每天新登記企業1.4萬戶。

“放活”的同時,面臨如何“管好”的問題。

在今年5月召開的“全國推進簡政放權放管結合優化服務改革電視電話會議”上,國務院總理李克強表示,我們給市場放權不是放任,而是為了騰出手來加強監管。只有管得好、管到位,才能放得更開、減得更多。要改革監管體制,創新監管模式,強化監管手段,切實提高事中事後監管的針對性、有效性,使市場活而不亂。

隨著簡政放權、放管結合、優化服務的推進,監管的重點也從事前審批向加強事中事後監管轉變。

對於上海而言,依然承擔著眾多的改革重任,需要率先推進各項開放事宜,因此,加強事中事後監管的責任也顯得更重。

此次《總體方案》,上海重點是聚焦重點行業、重點市場、重點領域,來制定和落實各項監管措施。包括“證照分離”的116個改革事項,上海市級層面有具體要求的133個重點行業、領域、市場,浦東正在推進的441個審改事項,以及自貿試驗區投資監管、貿易監管、金融監管的相關內容,這些都要逐一制定和落實事中事後監管措施。

嚴旭表示,事前主要是解決簡政放權或嚴格準入兩類問題;事中主要是解決過程規範和風險防控的問題,努力做到防患於未然;事後主要是解決守信激勵、失信懲戒等問題。

為了更好實現事中事後監管,《總體方案》創新了監管的方式方法。比如,更多運用大數據、“互聯網+”等方式的精準監管,提高部門之間信息共享的協同監管,建立白名單和黑名單的分類監管,針對千變萬化、瞬息萬變的企業經營活動的動態監管。

2016年5月24日,上海自貿區市場監管部門與螞蟻金服旗下獨立第三方征信機構芝麻信用簽署合作協議,市場監管部門向芝麻信用提供行政處罰、經營異常名錄、嚴重違法失信、罰款逾期未繳納等多類企業信用信息,首批總計近6萬條,數據保持實時更新。

目前已有5.9萬家企業被納入芝麻信用的“企業行業關註名單”,160多名個人被納入芝麻信用的“個人行業關註名單”,並將披露給相關合作商戶。此外,還會在各種信用服務的應用場景中,對失信者酌情予以限制。

為了減輕對個人和企業信用的負面影響,浦東新區市場監督管理局局長陳彥峰表示,2016年4月1日至5月19日,已有1100余家企業申請移出經營異常名錄。

在自貿區成立之初,隨著負面清單和商事制度改革的推進,上海已經在自貿區逐步建立起了社會信用體系、信息共享和綜合執法、企業年度報告公示和經營異常名錄、社會力量參與市場監督、安全審查和反壟斷審查等六項基礎性制度。

“所以這個方案其實也可以理解為事中事後監管的‘升級版’、‘深化版’。”嚴旭說。

《總體方案》還提出了18項重點任務,嚴旭表示,這其中已經取得重要階段性成果的11項,已經形成工作方案並正在推進中的有5項,需要加快推進、持續完善的有2項,包括落實市場主體首負責任制、逐步健全監管標準。

上海自貿區管委會政策研究局局長張湧則表示,該方案立足於更好的“管”為更大的“放”提供保障。通過全面構建市場主體自律、業界自治、社會監督、政府監管“四位一體”的綜合監管體系,創新監管手段和理念,最終希望形成一張橫向到邊、縱向到底的監管天網。

上海 首推 事中 事後 監管 體系 芝麻 信用 精準
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外匯局:將加強個人購付匯業務真實性合規性檢查及事後抽查

國家外匯管理局12月31日晚間消息,外匯管理部門近日對個人外匯信息申報管理進行完善,個人年度購匯便利化額度沒有變化。外匯局有關負責人表示,2017年將加強對銀行辦理個人購付匯業務真實性合規性檢查。加大對個人購付匯申報事項的事後抽查和檢查力度,提高對個人申報信息和交易數據的監測、分析、篩選、審查頻率。

以下為答記者問全文:

一、近日,外匯管理部門對個人外匯信息申報管理進行完善,是否涉及個人年度購匯額度調整?

答:不涉及個人外匯管理政策調整,個人年度購匯便利化額度沒有變化。境內個人憑有效身份證件進行真實性購匯需求申報後,直接在銀行辦理年度便利化額度之內的購匯;便利化額度之外的經常項目購匯,憑有交易金額的真實性證明材料辦理,不存在任何障礙。

二、本次改進個人外匯信息申報管理有何背景?

答:隨著對外開放程度的不斷提高,目前我國每年出境人次已達1.2億,個人用匯明顯增多,但相應的國際收支個人購匯統計仍沿用過去較為簡化的模式,這種統計現狀既滿足不了經濟金融分析的需要,也與國際組織提出進一步細化和提高國際收支統計的要求有較大差距。

根據G20和國際協作有關原則,各國需在反洗錢、反恐怖融資、應對稅基侵蝕等方面加強合作配合,需要進一步增強金融交易的透明度,提高數據統計質量。因此,有必要提升我國國際收支統計質量,包括加強購匯真實性審核、細化支出分類等。

過去,我國國際收支個人購匯中存在一些漏洞,致使部分違規、欺詐、洗錢等行為時有發生,包括利用經常項目從事資本項目交易(比如海外購房和投資等),還在一定程度上助長了地下錢莊等違法行為,這擾亂了正常交易秩序,也對廣大遵守個人購匯規定的居民形成了利益侵蝕。在改進個人購匯事項申報統計後,外匯管理部門可據此加強事後核查,對有關違規違法行為加強管理和處置。

此外,個人購匯及使用情況也是社會信用體系的有機組成部分,加強個人購匯事項申報有利於建立健全企業和居民誠信大數據平臺,推進全社會信用體系建設,加快實現誠信社會。

三、本次改進個人外匯信息申報管理主要涉及哪些內容?

答:一是細化申報內容,明晰個人購付匯應遵循的規則和相應的法律責任。個人辦理購匯業務時應認真閱讀並如實、完整申報,作出承擔相應法律責任的承諾。

二是強化銀行真實性、合規性審核責任。要求銀行加強合規性管理,認真落實展業原則,完善客戶身份識別。按照《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》(中國人民銀行令〔2016〕3號)報告大額及可疑交易。對於存在誤導個人購付匯、真實性審核不嚴、協助個人違規購付匯、未按規定報告大額和可疑交易等行為,監管部門將依法予以處理。

三是對個人申報進行事中事後抽查並加大懲處力度。虛假申報、騙匯、欺詐、違規使用和非法轉移外匯資金等違法違規行為,將被列入“關註名單”,在未來一定時期內限制或者禁止購匯,依法納入個人信用記錄、予以行政處罰、進行反洗錢調查、移送司法機關處理等。

四、完善個人外匯信息申報管理,對境外留學和旅遊等用匯有何影響?

答:沒有影響,個人購匯政策沒有變化。出境留學,便利化額度內購匯,按規定進行完整、真實的信息申報;超過便利化額度的,提供本人因私護照及有效簽證、境外學校錄取通知書、學費證明或生活費用證明就可以購匯;出境旅遊,可以在便利化額度內按需購匯,也可在境外使用銀行卡消費,用匯不受影響。

五、如何看待目前部分個人在境內配置外幣資產或購買外幣理財現象?

答:當前我國資本賬戶尚未實現完全可兌換,資本項下個人對外投資只能通過規定的渠道,如QDII(合格境內機構投資者)等實現。除規定的渠道外,居民個人購匯只限用於經常項下的對外支付,包括因私旅遊、境外留學、公務及商務出國、探親、境外就醫、貨物貿易、購買非投資類保險以及咨詢服務等。

個人在境內配置外幣資產的選擇面較窄,只能持有外幣存款或購買品種有限的外幣理財。目前主要發達經濟體利率水平仍處於低位,歐、日實施“零利率”政策,美國的利率水平也較低,外幣存款利息和外幣理財收益率都明顯低於人民幣存款和理財。且國際匯市波動頻繁,人民幣有效匯率基本穩定,對美元匯率雙向波動,市場主體持有外幣資產的收益還面臨很大的不確定性和風險。

相比之下,目前人民幣利率水平仍顯著高於其他主要貨幣,境內人民幣理財產品的收益率相對較高,產品種類非常豐富,也是投資者更為熟悉的市場,能夠滿足市場主體多元化的資產配置需求。市場主體要樹立正確的風險意識,克服從眾心理,根據自身實際需要,謹慎理性投資。

從我國經濟基本面、境內外利差,以及人民幣匯率的長期表現看,人民幣在全球貨幣體系中仍是穩定的強勢貨幣,人民幣匯率有條件繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

六、新的一年,外匯管理部門對個人外匯業務監管有何舉措?

答:強化外匯市場監管,嚴厲打擊外匯違規違法行為,堅決維護外匯市場健康穩定。

目前個人經常項目下購付匯比較便捷,我們將繼續優化相關政策、督促銀行進一步提高服務質量,同時加強對銀行辦理個人購付匯業務真實性合規性檢查。加大對個人購付匯申報事項的事後抽查和檢查力度,提高對個人申報信息和交易數據的監測、分析、篩選、審查頻率。

加大懲處強度,提高違規違法行為成本。對虛假申報、騙匯、欺詐、洗錢、違規使用和非法轉移外匯資金的個人列入“關註名單”,在未來一定時期內限制或者禁止購匯,納入個人信用記錄。對違規銀行依法予以通報批評、罰款、暫停結售匯業務、責令停業整頓以及責任人員紀律處分、罰款的處理。根據《外匯管理條例》進行行政處罰;涉嫌洗錢的,根據《反洗錢法》協同國家反洗錢部門進行反洗錢調查;涉嫌犯罪的,移送司法機關依法追究刑事責任等。

外匯局 外匯 加強 個人 購付匯 業務 真實性 真實 合規性 合規 檢查 事後 抽查
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[施慧雅]市場分析多為事後解釋

1 : GS(14)@2011-12-15 21:45:37

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111115/News/ek2_ek2a1.htm
慧雅 市場 分析 多為 事後 解釋
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【am觀察】事後避孕丸引發的政治風波 (2011年12月28日)

1 : GS(14)@2011-12-29 00:42:11

http://www.am730.com.hk/article.php?article=86948&d=1654

自欺欺人?
不過,當保守派以為自已在事後避孕丸問題上守了一個橋頭堡時,或許他們在自欺欺人,因美國的鄰國加拿大,大部分州份早已容許事後避孕丸在不用處方下出售,加上美加之間的運輸往來發達,到底有多少未成年人士,瞞過家長而服過事後避孕丸,實是未知之數。保守派人士,亦沒可能要求加拿大改變法律與美國一致。
在這場爭論中,除了FDA的決定是否科學根本未被考慮外,未成年少女到底應由甚麼途徑得到事後避孕丸,事實上都未有詳細討論過。除了未經處方,或必須得到處方,或許有否一些其他的方案,例如諮詢特定團體或人士後可以領取藥物,確保未成年少女得到輔導之餘,又能避免懷孕,這也是部分歐陸國家的做法,但明顯美國是沒討論這種可能性。
這次討論或許亦反映了當今美國政治的一個問題,有部分惹火議題的討論,被政客們的利益計算掩蓋了,亦被部分具動員力的宗教組織騎劫,民眾真正福祉如何,以至有關決定會否有嚴重的副作用,甚至開了壞先例根本未被討論。或許當今美國有些社會問題的起因,也是起源於這種選票就是一切的政策形成機制,至少在今年聖誕,有不少未婚媽媽還得讓美國家長、學校和當局去處理。而香港日後在發展民主,討論這種議題時,必須引以為戒。
am 觀察 事後 避孕丸 避孕 引發 政治 風波 2011 12 28
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利世民:兩類分析員和事後孔明

1 : GS(14)@2012-04-23 21:49:46

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120423/81494
利世 世民 兩類 分析員 分析 事後 孔明
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辨熊市 永遠事後孔明 周顯

1 : GS(14)@2015-08-20 15:03:10

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm


【明報專訊】根據沈大師的說法,現時只剩下他一個人,認為現在不是熊市。我作為沈大師的朋友,當然不會反對他的說法,並會支持他。

基本上,如果說一個股市是熊市,其實不應看圖表上的所謂牛熊分界線,因為跌穿了牛熊分界線,只是代表了它走進熊市的可能性很高,並不代表股市真的走進了熊市。

熊市的定義,根據周顯大師在《炒股密碼》的說法,是事後孔明的:必須在熊市真的完全現形了之後,才能夠定義的,這好比當年2003年,熊市見底了,但如果你回到了2004年,如果你同很多人談話,他們仍然會認為,熊市仍然未完,當時只是反彈而已,甚至是在2005年,也有很多人抱覑這樣的想法。

完全成形才能確認

皆因一個熊市,維持的時間是一年以上,它的下跌幅度,怎也要是35%左右,所以你不能夠說,大市跌了兩成,跌了兩個月,便確認是熊市了,這根本是個人的預測,並不真的是一個發生了的事實。

因為,在一個標準的熊市,現在根本未跌夠,但人們只是預測它將會繼續跌下去,所以才提前宣布,熊市已經來了,這好比你看到一個人好像生了絕症,便宣布他已死亡,又或者醫生診斷錯誤了,又或者有奇蹟出現呢?

所以呢,這一次,我又支持沈大師,因為他說得對,現在熊市的確尚未出現,不過,買牛市未完的人已經輸緊九比零,差兩分就輸晒,好難追鎹!

[周顯 投資二三事]
熊市 永遠 事後 孔明 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=292037

新股立基突狂茘 高招股價60倍 按收市價計輸10萬 事後指屬錯盤

1 : GS(14)@2015-09-27 02:47:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150926/news/ec_eca1.htm



【明報專訊】昨日掛牌的創業板新股立基工程(8369),首日上市股價狂茘之餘,收市前14秒更出現一宗超高價搶入的錯價交易,有投資者經平安證券以每股14.88元買入1萬股,較招股價0.25元大幅高出近60倍。聯交所至傍晚表示,收到錯價交易申報,惟倘無法取消交易,該摸頂入貨的投資者很大機會在14秒之內輸掉9.88萬元,隨時成為近年參與新股的大輸家。

主要從事建築工程的立基,今次是以配售價每股0.25元上市,淨集資約3040萬元。上市保薦人為大有融資,帳簿管理人兼牽頭經辦人為平安證券。碰巧地平安證券為昨日為立基「烏龍成交」掛出的經紀牌。

立基昨日上市後即以每股1.89元開出,之後股價節節上升,到中午收報7元,較招股價高出27倍。到午後股價回落,並且在收市前最後一小時錄得52宗為數共65萬股的交易,在介乎3.77至5元範圍成交。

1宗每股9元 1宗14.88元成交

不過「戲肉」在收市前26秒才出現,有買盤「嘜高」至9元搶入1萬股,到收市前14秒,更有人以「癲價」14.88元追入1萬股,之後便沒有成交紀錄至收市止,該成交價遠比招股價大幅高出58.52倍。前述兩項交易額高達23.88萬元。該股全日成交654萬股,成交額2150萬元。直至昨晚7時,聯交所發出交易信息顯示,收到參與者申報,由於錯誤致昨午3時59分,出現共2萬股、交易價由9至14.88元的懷疑錯誤交易成交,涉資達23.88萬元。

雖然出現「癲價」成交,惟由於收市價是按收市前一分鐘,每隔15秒的按盤價的中位數折算,在該股收市前一分鐘大部分時間以5元成交計,最終以5元按盤價收市。這意味最後兩口高價成交的投資者,即分別以每股9元及14.88元追入1萬股者,如要全數完成交易,帳面即輸5萬及9.88萬元。

獲配售者 每手勁賺約5萬

不過以昨日收市價計,立基股價已勁升19倍,投資者帳面每手勁賺4.75萬。立基的市值按每股0.25元招股價計為3.2億元,收市時已高見64億元。持有9.6億股的集團主席黃鏡光夫婦,身家即時暴增至48億元之譜,成為真正大贏家。

明報記者 陳偉燊
2 : GS(14)@2015-09-27 02:47:51

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150926/news/ec_eca2.htm
建築新股熱炒 13家排隊上市
  2015年9月26日

【明報專訊】近期建築工程股及電影娛樂股成為盛產「殼股」的行業板塊,但凡有新上市的相關行業股份,均為投資者炒賣的大熱分子。單是目前正排隊上市的建築工程股,無論主板及創業板,數目多達13家。有市場人士稱,由於一般新上市的建築股規模較細,加上經營業務較實在,因此容易獲潛在買家相中成為賣殼對象,變成建築工程股上市賣殼,好做過本業。

去年上市建築股 僅一間潛水

參考過去一年多已上市建築工程股表現,上市首日全高出招股價,高出的幅度由5%至19倍不等。上市一段時間後,除箨臣建設上市9個月跌穿招股價0.385元,較招股價低18.2%外,其餘皆有賺幅,較招股價高出介乎1.5%至14倍之間。

由於投資市場對建築工程股「渴市」,近期更有建築商將業務作「第二循環」上市。例如原屬盈信控股(0015)的建築部,便分拆成怡益控股(1372),並且在上市一年多成功賣殼。三和建築(3822)主席劉振明於早年安排地基工程承建的三和集團(即仁瑞投資(2322))上市及賣殼後,近年捲土重來,組建三和建築上市。另曾名為孫福記的新福港離開上市行列多年,最近重新入表申請上市。建業建榮更從早年直屬建業實業(0216),轉讓至同系建聯集團(0385)後,最近申請從建聯分拆獨立上市。
新股 立基 突狂 高招 股價 60 收市價 收市 計輸 10 事後 指屬 錯盤
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李小加:監管責任 應落在事後追責

1 : GS(14)@2016-09-13 00:07:39

【明報專訊】港股於最近的升浪之下,內地投資者關注明顯增加,也有指內地投資者踏中「地雷」買了老千股,港交所(0388)行政總裁李小加昨日在網誌稱,「老千股」無法事前過濾,只能依靠「事後強而有力的追責以阻嚇其他潛在壞人」。但他重申,認為不可因噎廢食,不能因為「再融資」有時給股東帶來損失,而放棄再融資提供的方便。他又呼籲投資者明確自己是投資安全性的第一責任人,謹慎投資,躲避「老千股」。

李小加表示,市場上主要有兩種監管哲學,第一種是假定所有人都有作惡的動機與可能,通過嚴格盤查來篩除壞人;另一種是假定大多數人都是好人,監管者盡量不干涉市場自由,主要通過事中監察和事後追責來懲罰壞人。對於機構投資者佔主導地位的市場,再嚴厲的事前審查也無法完全杜絕所有違規,反而會窒息正常的市場活動;而且審查過程中賦予監管者過多的自由裁決空間,容易滋生腐敗。

嚴厲事前審查 礙正常市場活動

香港市場採取的後一種監管哲學,提高資本市場效率,代價是不能把壞人擋在門外。李小加認為,這「不是推卸管制的責任,而是說管壞人的着眼點主要是強制披露責任、確保股東審批程序和加強事後違規檢控,通過懲罰震懾違規」。他又稱,再融資制度都是市場的「中性工具」,就像廚房裏的菜刀一樣,不能「因為有幾個壞人拿菜刀殺了人,我們就把所有的菜刀都收起來」。因此,最重要的監管責任應落在事後強而有力的追責以阻嚇其他潛在壞人。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5712&issue=20160912
李小 小加 監管 責任 應落 落在 事後 追責
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=308662

李小加:老千股宜事後追責

1 : GS(14)@2016-09-13 00:17:27

【本報訊】正當市場對上市架構改革諮詢爭論不休時,港交所(388)行政總裁李小加昨日就發表網誌,指監管當局願意打擊「老千股」,但並無孫悟空的「火眼金睛」,無法事前過濾,故只能依靠「事後強而有力的追責以阻嚇其他潛在壞人」。他認為不可因噎廢食,不能因為「再融資」有時給股東帶來損失,而放棄為再融資提供方便。


呼籲勿因噎廢食

李小加指本港是採取「假定絕大多數人是遵紀守法的好人」做法,監管者盡量不干涉市場自由,但將着眼點放在強制披露責任,確保股東審批程序和加強事後違規檢控,通過懲罰震懾違規。他指本港再融資制度原意是助經營困難的公司解困,「老千股」卻利用制度直接侵害小股東利益,但當局不能因噎廢食,不能「因為有幾個壞人拿菜刀殺了人,我們就把所有的菜刀都收起來」。李小加又教路,投資者避開「老千股」,要「走大道,避免串小巷」,散戶需買自己了解的股票,勿輕信小道消息,不熟悉市場就投資往績良好、訊息披露充份,透明而又風險低的公司,亦要跟蹤公告,了解其再融資計劃,積極參與股東大會投票等。他指投資者需對自己的投資負責,否則「出事後再喊警察,往往為時已晚,再好的警察,也無法替你的損失買單」。李小加表示,考慮到內地投資者對本港市場了解不足,在劃定港股通的合資格股票範圍時,先選擇市值大、流動性好的股票作為試點,深港通才加入市值較大的中小盤。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160912/19768035
李小 小加 老千 股宜 事後 追責
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建制團體示威斥辱華事後開餐數錢

1 : GS(14)@2016-10-27 05:51:19

■反辱華示威者昨手持標語,要求取消梁、游二人議員資格。謝榮耀攝



【本報訊】立法會主席梁君彥早前決定押後為青年新政立法會議員梁頌恆、游蕙禎監誓,昨二人仍現身議事廳。立法會外多個建制派團體支持者集結在金鐘港鐵站,遊行至立會示威區抗議梁、游二人早前宣誓時辱華。示威者大多為長者、中年人,有婆婆接受訪問時指青政二人是「侮辱中華民國嘅人」,亦有人示威後成群往酒樓開餐,席間不斷數錢。記者:廖梓霖 林社炳



■藝人邵音音昨出席反辱華集會。

多個建制團體組成的反辱華、反港獨大聯盟,昨早9時在金鐘海富中心對開聚集,人龍沿通往立法會的行人天橋前往立會外示威區集會,示威者以中、老年人為主,操半鹹淡廣東話,當中包括多個同鄉會及社團總會的成員,行人天橋擠得水洩不通,人群一度伸延至添馬公園及添美道。建制派立法會議員郭偉強、田北辰等,及多名不同省市的政協委員到場支持。團體聲稱有逾一萬人出席,警方則指最高峰時有8,700人集會。大聯盟聲稱收集了逾100萬聯署,抗議梁頌恆、游蕙禎早前宣誓時讀出「支那」一詞,侮辱中國人的民族尊嚴。有長者接受Now電視台訪問時,稱自己反對梁游繼續宣誓,「因為佢兩個侮辱我哋中華民國嘅人」。藝人邵音音亦有到場,怒斥梁游不知日本人以「支那」侮辱中國人的歷史。海洋公園前主席盛智文有為集會站台,他以英語批評有人在莊嚴的宣誓儀式上辱華,全球華人絕不能接受。不少人手持批評梁、游二人是「賣國賊」的標語,要求取消二人議員資格,其間有長者懷疑中暑不適暈倒,部份人則倦極撐傘坐在草地上休息。



■有支持青政兩議員宣誓的示威者在掃帚上貼上梁君彥照片。何頴賢攝

與反梁君彥人士對罵


由於集會人數眾多,警方封閉示威區外面、立法會道其中兩條行車線。立會宣佈休會後,集會主持籲示威者留守,惟當時已有不少人散去,集會遂在團體唱《我是中國人》後,中午12時結束,示威者分成不同隊伍登上旅遊巴離開。《香港01》指有團體往附近酒樓包場開餐,示威者在檯上拿起多張一百元紙幣「數錢」。眾人散去後,添馬公園遺留大量空水樽和紙皮箱,亦有人將抗議標語混雜在空紙箱一併丟棄、形成一座座「垃圾山」。另外,約40名社民連成員昨早在政府總部東翼廣場外拉起橫額,斥梁君彥阻撓梁游宣誓,屬政治打壓及踐踏議會,無資格做立法會主席。示威者燒毀示威聲明,其間一度與反對梁、游的市民對罵,最後被警方分隔。




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【動畫‧周日重案】殺父肢解棄天台忤逆仔事後開心暢遊

1 : GS(14)@2017-01-23 07:45:11

陝西商洛市的屈姓少年(19歲),上月26日與父親因瑣事在家發生爭執,情急下用刀捅死父親並肢解屍體,將屍體藏在5樓天台。直至本月11日,在母親再三追問下,他才說出殺死了父親,並在母親陪同投案自首。屈男原本是西安一民辦學院的大二學生,去年10月退學。父母離婚後,他與父親同住在商洛市水務局家屬院。屈父今年50歲,下崗後自己做生意。屈男向警方供稱,事發當日凌晨,他與父親看電視,後來父親說他不掙錢,兩人開始吵起來。他氣得受不了準備出門離開,父親更加生氣打了他耳光,更抱着其頭部往牆上撞。「父親還拿了刀,說你不把我弄死,我就把你弄死。」屈男稱,刀放在一邊,父親還是在打他,他當時隨手帶起刀來,刺向父親面部,但父親還是不依不饒,他就拿刀朝父親亂揮,父親不說話也不動彈了,慢慢倒在地上。屈男又指,看着血泊中的父親,他一開始想把屍體藏到睡房,但擔心母親上門探望時發現,又想把屍體拖到泊在樓下的私家車裡,因為太沉重又放棄了。後來他找來鋸子、切面刀等,在廁所裡將父親肢解,用黑色垃圾袋分裝,放進膠桶、收納箱裡,又將膠桶、收納箱搬到樓頂上。之後用廁紙、拖把等,把家裡打掃乾淨,帶上犯案工具開車到西安。之後,他把汽車抵押換錢後,拿着錢和朋友到處旅遊。警方帶屈男到現場重組案情,他一直面無表情。臨走時,他低頭說,事發後曾想過自殺,又想到母親沒人照顧,才放棄念頭。目前,警方仍進一步調查案件。《華商報》
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動畫 周日 日重 重案 殺父 肢解 棄天 天臺 忤逆 事後 開心 暢遊
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情侶遊日穿condom跪求人肉速遞「事後丸」

1 : GS(14)@2017-02-03 03:10:13

太激情了!台灣一對到日本京都旅遊的情侶,他們愛愛後竟發現安全套破洞,兩人的日文都是「有限公司」,竟然到台灣的網上論壇,希望有從台灣去日本的網民,能替他們帶一劑事後丸。不過,網民都笑稱「等着做爸爸」,「就結婚,把他生了吧!大過年的雙喜臨門,很好啊!」該網民居於京都近清水寺的民宿,他自稱實在不懂日文,「不曉得該如何找到能開立事後避孕藥的婦產科」,所以希望能有網民能為他帶藥。「恭喜當爸爸了!」提供解決辦法的網民實在不多,更多的是恭喜他早生貴子的花生友。有網民稱這嬰兒確實是「Made in Japan」,「乾脆取名日產,以後買車可以有折扣」,「英文叫NISSAN」,「王京都好了,紀念是在京都做出來的」。亦有網民罵求助者不負責任:「爽完了請對小生命負責!」「避孕丸對女生的身體不好!」「女生真可憐,還要吃藥,最後可能也不是你娶她!」求助網民之後在論壇上留言,稱因為女友有日本健康保險,急忙找到一間婦科醫院,用英文向醫生說明情況後,最終拿到事後丸,女友服後沒甚麼副作用。這名網民最後「謝謝給予所有正面建議及小孩名稱」。批踢踢實業坊




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【動畫】女友唔食事後丸男友果汁落藥被揭穿

1 : GS(14)@2017-04-17 07:20:03

美國紐約曼哈頓一名女子在醫生男朋友的垃圾桶內,發現一個事後丸的空藥盒,一度懷疑男友有外遇,後來才得悉原來男友偷偷把事後丸混入飲料內,防止她懷孕。36歲女事主、南韓學生金孝善(Hyosun Kim,音)早前入禀曼哈頓法院,指37歲神經放射科醫生伊克基(John Nwankwo Ikechi)對她造成精神上痛苦,索償500萬美元(3,900萬港元)。事發在去年5月,金孝善與男友伊克基拍拖約一個月後,她在垃圾桶內發現一個事後丸的藥盒,令她大吃一驚。她當時沒有採取任何避孕措施,查問之下,伊克基承認把事後丸混入在果汁內,再讓金孝善喝下。根據法院文件,伊克基曾表示,他認為女方不會自願吃事後丸,因此惟有出此下策。東窗事發後,金孝善立即向他提出分手。金孝善的律師強調,金孝善當時沒想過要懷孕,但認為伊克基「身為一個執業醫生,應知道不能在未有別人同意下迫對方吃藥」。伊克基的行為令金孝善的情緒非常困擾,至今她仍要接受專業輔導。美國《紐約郵報》




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動畫 女友 唔食 事後 男友 果汁 落藥 藥被 揭穿
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