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「吃得下飯、睡得著覺、笑得出來」的投資境界 羅威:寧願慢慢賺 也別貪高槓桿的獲利

2011-11-28  TWM




Jack:

昨天與媽媽回老家探望爺爺奶奶,老家還留著我的書桌,抽屜裡面還保留著我求學的時候,你爺爺寫給我的信。翻開這些信,字字句句的叮嚀猶在耳邊,讓人覺得好 親切。要不是《今周刊》的邀稿,我不知道有沒有機會好好地給你寫一封信。

關於金錢,當你收入微薄時,須省吃儉用地過日子;當你收入豐厚以後,千萬不要忘了那段省吃儉用的日子。「晴天要積雨來糧,年少要存老來銀」,同事朋友之間 金錢的往來,要拿捏好,不要做超過能力的擔保和借貸;不管何時,身邊都要存有一筆可以救急的錢。

我們曾約法三章,當你大學畢業後,我責任就已完結,家裡不再給你生活費用。而你果然也很有骨氣地北上自力更生,這是爸媽的欣慰。你很幸運,因為爸媽還有能 力過自己的生活,還不用你來供養我們。因此,你只要好好地存下你近期所要用的、與將來要用的錢就好了。至於你要如何運用你所賺到的錢?這點我並不擔心,因 為我相信你有能力賺,就有能力處理這些錢,對吧!

關於投資,你讀大學的時候,我說,你學商將來無可避免地會和股票扯上關係,與其到時候再去到處摸索,倒不如我現在就教你正確的方法。我半逼著你學習相關的 股票技術分析和操作的法門。大學四年,你在學校學到了財務的管理和分析,加上我告訴你的技術分析方法||兩條均線看方向,一個指標做轉折,外加形態和週期 的思考模型。我想你在基本面和技術面所打下的根基,應該足以應付股票投資相關的問題了。

對於我說過的內容如有或忘,別忘了把我寫的四本股市技術的書拿出來複習一番。股票要賺錢需要好的行情,要等待好的出手時機才出手。這些書籍將來你也要拿給 我的孫子看,雖然我無法保證看完這些書之後,可以讓他們在股票投資中立刻大富大貴。但是,最少可以保本不至於大虧。

另外,我想告訴你的是,投資要達到「吃得下飯、睡得著覺、笑得出來」的境界,操作最好用自有的資金,而且只能用閒錢的一定比率。資金控管是一定要遵守和堅 持的事,寧願慢慢賺,也不可貪高槓桿的獲利,而讓自己暴露在高風險之中,以致一敗塗地。投資是一輩子的事情,要把它當作是事業來經營,才是正當的投資之 道。

老爸羅威寫於二○一一年十一月十八日

羅威(賴宣名)

台鐵站務員退休,股市投資資歷20多年,曾是《今周刊》第741期《技術分析大師傳授私房招式》的封面人物。

育有1子1女。


吃得下 飯、 、睡 睡得 得著 著覺 覺、 、笑 得出 投資 境界 羅威 寧願 慢慢 也別 別貪 貪高 槓桿 獲利
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投資札記【415】再大的危機也別急著賣 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e5cc.html

題記:一般而言,對於過去歷次災難的研究已經總結出了一條規律,即我們根本沒有必要良莠不分地將我們的所有股票全數拋掉。這是因為,成千上萬 覺得世界末日來到,因此在恐慌中大量拋售股票的人們其實什麼好處也得不到,只有低到不合理的賣價。記住一條,賣出的時候永遠是大家都在瘋狂搶購的時候,而 不是相反。

再大的危機也別急著賣

http://www.sina.com.cn  2012年09月11日 22:55  新浪財經微博

 導讀:投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出,在911這樣的重大危機之後,投資者往往會在恐慌中做出過度反應,但實際上,市場往往在半年之內就能夠復原,倉促賣出不足取。

  以下即赫伯特的評論文章全文:

  今天,轉眼間已經是世界貿易中心和五角大樓遭受911恐怖襲擊十一年的紀念日了。

  關於當初的事件,我們在社會、政治和精神層面需要學習和總結的東西當然很多,只不過這些顯然都不是我的專長,我要做的,是努力為投資者總結出一些有用的經驗。

  我相信,這是非常重要的,因為或遲或早,市場總歸要再度遭遇911這樣的事情,無論是恐怖襲擊還是其他類型的預料之外的事件,比如2011年3月日本的海嘯和地震。

  一般而言,對於過去歷次災難的研究已經總結出了一條規律,即我們根本沒有必要良莠不分地將我們的所有股票全數拋掉。這是因為,成千上萬覺得世界末日來到,因此在恐慌中大量拋售股票的人們其實什麼好處也得不到,只有低到不合理的賣價。

  Ned Davis Research的研究顯示,在大多數情況下,只要短短幾個月的時間,市場就不再是那跳樓價格,而是明顯上漲了。

  十一年前所發生的故事,恰好就是這樣的軌跡。

  我們不妨假設一下,一位不走運的投資者在2001年9月10日收盤時做出了投資股市的決定——這一天正是恐怖襲擊發生的前一天,而之後的若干天,市場一直沒有開盤,最終開盤時,市場當即下跌了5%。

  這位投資者的心情當然可以想見,不過其實他大可不必過分消極,因為事實是,只要兩個月的時間,他的賬面上就已經沒有任何虧損了。當然,還有一點是必須強調的,這一幕還是發生在互聯網泡沫破滅之後,2000年至2002年的嚴酷熊市當中。

  不過,正如前文所說,這是符合歷史規律的——在911事件發生之後幾天內,Ned Davis就向自己的客戶遞交了這樣的研究報告。

  在研究當中,他們列出了之前六十年間二十八次最可怕的政治或者經濟危機。該公司指出,在這二十八次危機當中,有十九次發生之後六個月內,道瓊斯工業平均指數是實現了上漲的。平均而言,二十八次危機過去半年之後,指數上漲了2.3%。

  那麼,投資者可以從中學習到什麼呢?答案是,在地緣政治危機之後,投資者往往都會做出過分的反應,這樣其實就大大增加了股市在六個月之內走高的可能性。

  當然,賺再多的錢,也不可能彌補九一一這樣悲劇所造成的感情損失。可無論怎樣,在投資上感情用事是不會有什麼好結果的。(子衿)

投資 札記 415 再大 大的 危機 也別 別急 急著 著賣 佐羅 飛揚
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通膨、外債飆升 印股創新高也別碰!

2014-06-09  TCW
 
 

 

在預期印度新任總理莫迪(Narendra Modi)能順利當選的利多心態下,印度股市今年五月創下歷史新高,總市值躍居全球第十。但台灣基金投資人切莫過度樂觀,因為印度的經濟現實困境,恐將很快澆熄選後激情,成為股市反轉的導火線。

而這背後的火藥,就是疲弱的匯率。

根據彭博(Bloomberg)資料統計,二○○九至二○一四的五年間,雖然印度股市漲幅約七成,但印度盧比卻貶值了二六%,投資收益等於少了三分之一。績效雖然不算太差,但對比前一次印度大多頭,就相形見絀:二○○二年至二○○七年底,不僅印度股市漲幅超過五倍,匯率升值幅度也有近一成,股匯雙賺。

但投資人或許想問,同樣是多頭,為何這兩次會有這樣大的差異?

數據難看!經濟成長率恐創十年新低

攤開經濟數據來看,印度經濟表現,在過去五年,可說是江河日下。

經濟成長率從二○○九年逼近一○%,到去年一下子掉到連五%都不到,而國際貨幣基金(IMF)年初也預估,今年印度經濟成長率可能創下近十年最低。

更慘的是,通膨與經濟表現出現死亡交叉。今年四月通膨率還高達八.六%,這還是在印度央行年初時,出乎市場預料逆勢升息,硬把利率拉高到八%下的結果。

高通膨自然壓低經濟成長,這幾乎都是新興市場國家走向衰退的前奏,但更慘的是,如果該國家還背負龐大的外債,那將是一場噩夢。

根據印度財政部統計,印度外債幾乎跟坐雲霄飛車一樣快速飆升,從二○○八年的二千二百 四十四億美元,到去年底已經來到四千二百六十億美元,增幅達八九%。

一般而言,外債能帶進國外資金流入,但印度外匯累積的速度,卻在這幾年慢了下來。根據世界銀行統計,若以外匯存底╲外債比率(編按:比率越高越好)來看,在二○○七年時,印度外匯存底╲外債比率還逼近一四○%,但到去年底腰斬到一半,只剩下六九%。

相較之下,東南亞的馬來西亞、泰國、菲律賓該比率都維持在一○○%以上,而中國更超越四○○%。

而且,如果攤開印度外債進一步分析,印度外債竟然有約六三%都是以美元計價,一旦有什麼風吹草動,外資雨天收傘,超過印度央行的外匯調度能力,就可能會演變成一場金融危機。

這也讓新興市場教父墨比爾斯(Mark Mobius),在近期發出警告:雖然印度漲勢或許有望持續,但市場可能會先出現修正或令人失望的訊息。

美國聯準會(Fed)結束量化寬鬆已經是進行式,面對此一變數,今年二月印度央行總裁拉加恩(Raghuram Rajan),便公開批評美國和其他已開發國家相當自私,只顧到自家的經濟復甦,卻無視新興市場動盪。拉加恩抱怨,國際貨幣合作在功能上,已經形同瓦解,而美國應該要擔心其貨幣政策對世界各國的深遠影響。但抱怨並不能改變疲弱的體質。

華爾街投資銀行摩根士丹利,在先前便創造了脆弱五國(Fragile Five)這個名詞,入選國家包括土耳其、巴西、印度、南非和印尼,因為這些國家,在匯率穩定、打擊通膨和促進經濟增長三大目標上,已經陷入難解的困境,特別是美元可能大幅流出。

領導無方!貪污不解決,印度神話將破

這些問題的遠因,歸根究柢還是印度領導人自己造成的。

美國彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)資深研究員薩勃拉曼尼亞(Arvind Subramanian)認為,印度只不過是全球金融潮起潮落下的另一個受害者,他認為,印度政府過去犯了兩個嚴重的錯誤。

首先,沒有解決嚴重的結構性問題。第二,由於二○○七年以前因財政收入充足,印度政府啟動了多個大規模的經濟計畫,但卻忽視了這些計畫的後果將是財政赤字和貿易赤字的擴大。

但不可否認,印度股市未來並非完全沒有利多,特別是莫迪所創造的想像空間,光是他在任職古吉拉特邦省首席部長的十年間,平均每年的生產總值成長率就高達一成左右,遠高於印度全國平均水平。

而他上任總理後,也承諾將啟動印度大建設,例如:增建港口、道路與橋樑等公共建設。對此,外資花旗、野村控股等都發表報告表示樂觀看法,更預估到二○一六年時經濟總規模將達一兆八千億美元,預估經濟成長率也會來到六.五%,創四年來的高點。

而摩根士丹利東南亞與印度首席經濟學家查坦.哈亞(Chetan Ahya)形容:「這次選舉的結果是印度一個重大的轉變,印度新政府將能更快速的實施改革。」

但美好藍圖是否能保證實現還是一大問號。

《經濟學人》雜誌就曾分析,印度國家機器現代化的腳步跟不上經濟發展、官僚主義和既得利益者組成貪污共犯結構,是印度當下最嚴重的問題,莫迪領導下的政府如果繼續貪圖便宜行事,那就只能說:「印度神話,再見。」

 
通膨 外債 飆升 印股 股創 新高 也別 別碰
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人民日報:牛市也別忘風險

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2365

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-4 16:32 編輯

人民日報:牛市也別忘風險
作者: 午言

導讀:股市有極好的群眾基礎,這與其“顯性門檻”較低有關,但要成為經得起風浪的投資者並不容易。只有尊重市場、敬畏市場,根據自身情況理性投資、量力而行,才有可能穿越牛熊,成為股市里的長久贏家

近一個多月來,股市節節上漲,大多數股民也獲得了不錯的收益。投資者喜洋洋,市場人氣熱得發燙。股市似乎已提前進入盛夏。

“買到就是賺到”“進場就能撿錢”……各種在股市中大賺的“傳奇”故事,或發生在身邊,或流傳在朋友圈中,挑動著人們的神經。巨大的賺錢效應下,新股民如潮水般湧入。中國結算公司的數據顯示,A股市場新增開戶數已連續6周保持百萬級別的增長。尤其是4月24日這一周,新增A股開戶數為413.03萬戶,比此前一周大增26%,創歷史新高,是2007年大牛市單周最高開戶數的近3倍。

來到股市,就是為了賺錢,這一點無可厚非。從最近的情況看,也確實是賺錢的“黃金時期”。然而,是不是由此就可以斷言,股市是一個人人都能輕松賺錢的地方?對於新股民而言,除了帶著錢開上戶,在實際操作前還需要做哪些準備?在滾滾熱潮中,恐怕也需要一番冷靜的考量。

在現有各類投資渠道中,股市有極好的群眾基礎,這與其“顯性門檻”較低有關。從資金量要求看,股票不像有的投資品種動輒數十萬上百萬的入門標準,幾千幾萬塊錢就可以做;從開戶便捷性看,過去證券營業部在大街小巷,現在是足不出戶就可以在網上完成開戶手續、轉入資金並進行交易。股市確實是普通百姓觸手可及的投資方式。

然而,換個角度看,股市的“隱性門檻”其實很高,要成為經得起風浪的投資者並不容易。中國股市“開張”已20余年,但能夠長期穩定盈利的投資者還是少數,還有不少人遠遠跑輸指數,長期虧損。可見,投資股市並不簡單。股票價格受價值、供求、政策等多種因素影響,新股民入市需要做必要的知識準備。這其中,不僅包括要熟悉基本的市場規則,也包括對所投資的上市公司要有足夠了解,甚至還包括對宏觀經濟形勢和經濟政策的判斷。與知識學習相比,更難的是對心態的把握,只有找到並堅持適合自己的投資模式,做到漲時不喜而忘形,跌時不驚慌失措,才會在股市波動中不“暈船”。

近日,監管部門負責人“喊話”提示風險,有人卻對此不以為然:“這是難得一遇的大牛市,向上趨勢不變,即使‘吃套’也是暫時的。怕這怕那就是浪費機遇。”顯然,這樣的理解有偏差。

一方面,牛市並不意味著一路不回頭的單邊上漲。如同潮起潮落,牛市也會有曲折。如果僅僅帶著賺錢的熱切期望買進股票,卻遭遇了下跌,低位時慌不擇路割肉而逃,牛市中同樣可能會傷痕累累。從過去的經驗看,踏錯節奏、牛市虧錢的例子並不鮮見。尤其是這輪牛市中,很多人以小搏大,通過融資或配資高杠桿買入股票,一個小級別的調整就可能帶來元氣大傷。

另一方面,牛市也不意味著所有股票在任何時候都是機會。在最近指數的穩步上漲中,一些上漲過快過猛的股票短期內就下跌三成以上,由此可見盲目追高的風險。牛市中各種違法違規行為往往會有所擡頭,如並購重組過程中的財務造假、舞弊行為,操縱市場和內幕交易行為等等,對於這些陷阱不可不防。此外,隨著市場制度的完善,牛市也不再是“雞犬升天”,類似ST博元(6.60, -0.35, -5.04%)這種在退市邊緣的股票,其未知的不確定性極大,難以把握。

股票是高收益高風險的投資品種。這一基本特征在任何時候都不會改變。牛市也不能忘了風險,一心想著“賺快錢”“賺大錢”往往是欲速不達。只有尊重市場、敬畏市場,根據自身情況理性投資、量力而行,才有可能穿越牛熊,成為股市里的長久贏家。

格隆匯聲明:格隆匯轉載此文出於傳遞更多信息之目的,並不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。


人民 日報 牛市 也別 別忘 風險
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網路鬼才張啟元:就算考不好 也別覺得自己笨 獨家告白》他,曾被同學視為怪胎 卻抓出臉書資安漏洞

2016-05-16  TWM

一個從小就能用廢電器做機器人的孩子,因為不適應學習環境,險些被教育制度徹底淘汰; 但張啟元沒有被挫折打敗,用自己的方式考上國立大學,繼續朝成為發明家的夢想前進。

我國二成績很差,又不太和同學說話,導師懷疑我精神有問題,幫我找了一個心理輔導師。

我感覺被當白痴不太高興,所以當他用哄小孩的語氣問我:「以後的夢想是什麼?」我故意回答:「當海賊王」。

他還笑笑地問:「為什麼想當海賊王?」我說:「因為我和魯夫一樣能伸縮自如。」(當場表演將兩隻細瘦的手臂往腦後交叉,再從頸部兩側繞回面前,最後在下巴前交握。)閒聊了四、五十分鐘,他突然問我,「記不記得剛才講過什麼?」這時我真的生氣了,我的短期記憶很強,馬上從見面第一句話開始完整重複了一遍,最後還告訴他:「我只是不愛講話,不代表我有精神病!」輔導師聽了好像有點嚇到,只說:「好,我會跟班導說。」三角窗外的街道上光線充足,路過的行人紛紛撐起陽傘。坐在室內回憶求學經歷的張啟元,皮膚卻白皙得像是從未踏出戶外享受陽光:「我以前很沒自信,只活在自己的世界裡,盡量不和外界接觸。」他修長的右手手指一直按著左前臂,像在紓緩深藏於肌膚下的疼痛不適。

他很窮。沒錢繳房租常轉學成績跟不上 越脫節越不想念書因刪除臉書創辦人祖克柏的貼文而聲名大噪,隨後協助已故藝人楊又穎家屬解開手機密碼,近期又獲臉書致贈的一千美元舉報漏洞獎金,張啟元屢屢被冠上「電腦天才」、「天才駭客」等封號。但學生時代的張啟元,卻因課業表現極差、個性孤僻,經常遭受「白痴」、「笨蛋」這類的言語霸凌。

「天才或白痴」兩種極端的評價,在今年九月才將滿二十三歲、夢想是當發明家的張啟元看來,同樣荒謬,「我只是想證明我能做自己喜歡的事,能有自己的夢想和未來。」他說話的聲音很小、語調很慢,即使在網路世界戰力十足,骨子裡的他,仍舊是個不愛說話的內向男孩。

這天賦特殊的年輕人,依台灣教育的標準,卻是個不折不扣的「魯蛇」(Loser)。

張啟元從小家境窮困,父母原本在同一家銀行擔任司機與總機,卻因銀行被購併遭裁員,只有國中學歷的他們,從此再也找不到穩定工作。失業後,父親改行學腳底按摩,母親則打零工貼補家計,但一家人經常入不敷出,連房租都繳不出來。張啟元從小隨著父母不斷搬家,讀過五所國小、四所國中。

在「一綱多本」政策下,張啟元每轉一次學,就得買一套新課本,課業當然跟不上進度。

其中,最吃力的科目非英語莫屬。在國小三年級前,張啟元連英文字母都沒看過,比起在幼兒園或補習班學過英語的同學,程度遠遠落後一截;偏偏上英語課時,老師喜歡讓同學分組比賽回答,「沒人想和我一組,因為我一定答不出來,同學覺得被拖累。我不想惹人討厭,所以也不主動找人說話。」張啟元說。

他寡言。常被同學霸凌自我隔絕 用紙繩圈住座位上了國中,張啟元成績依舊是最後幾名,除了英文,他連數學、社會都開始落後,「我不能理解數學題目為什麼要直接套公式,段考數學考過零分。我也沒辦法把歷史年代硬背下來,就算很快記得,過一陣子就忘了。」「我小時候會把鬧鐘、電扇拆開,想知道裡面的結構原理;也會拿舅舅不要的廢電器材料組機器人。」從有印象開始,張啟元就習慣問「為什麼」,但在教室裡,老師永遠只告訴你「是什麼」,讓他無所適從。

不適應填鴨教育的張啟元,每次小考考卷總是滿江紅,必須照老師要求「訂正考卷」:罰抄題目與正確答案五遍;沒按時寫完就要打手心、跑操場。張啟元為了不受體罰,連上課時間也拿來罰寫;但手寫得再痠,對考題還是一樣摸不著頭腦,無止境的罰寫,是肉體與精神的雙重折磨。

自覺無法融入同學,張啟元還曾用剪刀將白紙剪成細長的繩索,在座位周圍繞起一道城牆,結果,當然是換來老師一頓斥責、同學一陣訕笑。

行為古怪、成績爛、又不愛和人說話,讓張啟元經常被同學視為怪胎,甚至還有人拿紙屑、橡皮筋攻擊他取樂;但他知道反抗只會換來更多羞辱,因此總是不為所動,將同學的嘲笑當耳邊風。但他看似遲鈍的反應,更被同學認為智能不足,國二導師還因此找來心理諮商師,評估他的精神狀態。

張啟元國中三年只記得一件有成就感的事:「國一校慶園遊會,我用紙箱剪出海賊王角色,幫班上攤位布置。有同學告訴我做得很棒,但也只是偷偷講,因為他怕討厭我的人知道了,會連他一起排擠。」至於學業,除了挫敗,還是挫敗。

他聰明。摸透出題邏輯基測靠小技巧作答 「猜」上高中「我看到啟元的成績單,只會罵他:『怎麼這麼不認真,你明明是個聰明的孩子啊!』但我書念得不高,沒辦法教他功課,更沒錢讓他補習。」母親廖庭瑋神情有些虧欠,在那段艱困的日子,沒人幫得上這家人的忙。

雖然功課不好,但張啟元不是不懂變通。國中基測時,他分析大考答案選項一定平均分布,所以拿到考卷只寫確定會的題目,接著計算已答題目中,ABCD的出現次數,最後全押寶在出現最少的選項上。

這項戰略,讓他猜到了超水準的一一六分,錄取台中市私立慈明高中,選了他認為最接近發明家夢想的廣告設計科。

他自信。創意天馬行空遇上肯定他的老師 尋回學習熱情上了高中,張啟元對課業依舊消極,一年後,就因成績墊底被轉到「非升學班」。但在教室外,他精研魔術方塊解法,成為魔術方塊社社長,還創下只用十四秒就破解成功的驚人紀錄,讓同學紛紛向他請教。在校外,他玩線上遊戲時,對程式語言產生興趣,開始鑽研修改遊戲,並將「密技」放上部落格分享,也頗受好評。從未嘗過掌聲滋味的張啟元,這時才開始相信,自己並非一無是處。

也許是上天的安排,逐漸找回自信的張啟元,也遇見能夠欣賞他優點的老師:業界出身、負責設計概論的王溢川。在設計概論這門課上,王溢川為鼓勵學生創意,安排一個叫「腦力激盪」的小遊戲,遊戲中,任何人只要說出「不可能」、「做不到」,就要接受懲罰。從小就有一堆天馬行空發明夢的張啟元,終於有機會恣意揮灑他的想像力,在課堂上如魚得水。

「啟元高中時比較陰沉,但講起自己的點子,眼睛像是會發光。」張啟元在課堂上提出的「筷子結合湯匙」、「全3D環景顯示裝置」等構想,至今仍讓王溢川印象深刻。「只要學生有想法,我一定鼓勵他們勇敢執行,因為我知道這群孩子需要先被肯定,才能找到學習熱情。」第一次感覺學習並不痛苦的張啟元,先輕鬆考回升學班,「我意識到這個社會是現實的,成績代表一切,我一定要考上國立大學,才能讓家庭經濟狀況改變。」高三那年,祖父臨終前流著淚說:「因為我做工出身,讓子孫生活這麼苦,我很不捨。」更堅定張啟元藉由考上國立大學翻身的決心。

他發憤。要考上國立大學上網找答案自修 自創口訣背歷史下定決心後,他每天只睡兩小時,其他時間都拿來念書。這一次,他不理會學校老師的指導,決定用自己的方式與考試搏鬥。

他照樣參加學校的小考,但再也不乖乖照老師的指令罰寫,只是把自己錯的題目圈起來,上網找答案。網路上找不到解答的,例如數學,他就跟著朋友到補習班,要朋友趁解題時間幫他向補習班老師請教,最後數學成了他最拿手的科目。

考量成本效益,他每天至少花三小時複習最弱的英文。有一天,學校找了英文補習班老師來代課,張啟元才發現,英文單字原來是由「字首」、「字根」組成,從此他不再死背每個字母,只記關鍵字根再往外延伸,一天強迫自己背兩百個單字;面對陌生的單字他只用很快的速度掃過,寧可多看幾次,也不要在同一個字上糾結太久,這樣的速記法,讓他在四技二專統測英文考了將近八十分。

面對非背不可的科目,他也自創口訣。例如設計史裡的超現實主義代表人物吉馬德、達利、夏卡爾、米羅,在他筆記本裡是:「超(現實主義)級瑪(吉馬德)莉(達利)下(夏卡爾)樓(米羅)梯。」高三的張啟元,像台接上插頭的電腦,持續高速運轉。他的模擬考分數從高二時的兩百分往上狂飆,參加統測時,更以破母校紀錄的五五八.五分錄取國立雲林科技大學。儘管沒上第一志願台科大,但曾經在張啟元幼小心裡留下傷痕的考試制度,已被他徹底征服。

考上大學後,張啟元想起,在升學系統中痛苦掙扎的絕不只自己,因此主動回母校借閒置教室,替學弟妹複習功課,「很多人告訴我,找不到念書的方法和興趣。

我會先問:『你有試過不同的方法嗎?』我的經驗告訴我,不要因為莫名的恐懼,放棄嘗試的機會。」他說。

剛畢業的學生,竟高調回學校「開班授課」,引來部分老師反彈與奚落,但張啟元不以為意,「我被嘲笑慣了,你越覺得我不可能辦到,我就是要做給你看。我也告訴學弟妹,『如果你有決心,就試試我的方法,但要做好被老師盯的準備。』」從學習中找到自信的張啟元,連脾氣都長了出來。

考進大學後,張啟元雖無法適應環境,只完成一年學業,就因太多科目不及格與家庭因素休學。不過發現自己能耐的他,靠著自學的程式語言,揪出許多網站的資安漏洞,也在校外參加創意競賽、發明獎、替企業繪製模型賺取收入,慢慢朝心目中的發明家夢想邁進。

他想說……分數真的不重要!

找到自己的方法就能成功

與臉書的一番交手,讓張啟元一夕成名,也讓他遭受來自專業資安人士的質疑,「開始有人在網路上用專有名詞試探我,如果我答不出來,就說我是假冒的。有些名詞我真的不知道,但我知道怎麼做,其他就交給大家評論。」對於來自「主流」的批評,張啟元早已學會淡然處之。

「我一直不覺得自己笨,只有國中時候有點懷疑,可能……真的太多人說我笨了吧。」談起對教育環境的感受,張啟元微微揚起頭,單眼皮下的眼珠往上轉一圈,「如果不是因為一些事找到信心,我可能永遠覺得自己很失敗、做什麼事都不會成功。」如果有時光機器,今天的張啟元會怎麼鼓勵十年前那個無助的自己?「就算你花很多時間,成績還是沒進步,也不要覺得自己很笨,可能只是你沒找到自己的方法,或還沒發現自己的天分。但只要有自信,做什麼東西都會很順利。」內向的男孩又靈活地轉了轉眼珠。

義務教育,是條所有人都必須挑戰的賽道,曾經,張啟元只因在某個階段不適應,就差點被淘汰出局。成年後,他幸運找到屬於自己的競技場,努力朝人生目標邁進,「學習是為了超越自己,分數並不重要。但每個人擅長的事情不同,大家要互補,才能一起進步。」曾經跌跌撞撞的他,如今對未來的人生,滿懷憧憬。

撰文 / 鄭閔聲


網路 鬼才 張啟 啟元 就算 不好 也別 覺得 自己 獨家 告白 曾被 同學 視為 怪胎 卻抓 抓出 出臉 臉書 書資 資安 漏洞
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最嚴監管來了也別緊張,互聯網金融至少三年內還是投資風口

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0805/157941.shtml

最嚴監管來了也別緊張,互聯網金融至少三年內還是投資風口
劉雪兒 劉雪兒

最嚴監管來了也別緊張,互聯網金融至少三年內還是投資風口

在監管的長號吹響時,曦域資本這個半路殺出主投互聯網金融的新基金能站穩腳跟嗎?

文|劉雪兒 編輯|楊潔

從計算機專業工學學士到法律碩士,從金杜律師事務所合夥人到景林PE的創始及管理合夥人,黃曉黎身上總有種不安分的勁兒,她仿佛一個滿懷好奇心的攀登者,不斷找尋著更高的山峰。

黃曉黎在景林投資工作了六年,曾帶領景林投資進入了一流PE基金行列,管理基金達到70億元人民幣。韓都衣舍、紅蜻蜓、頤海國際(海底撈調味品)、樂視影業、滴滴、達達等,都是她曾投資過的明星項目。然而,2015年下半年,不安分的她又一次選擇了離開。

這一次,她創立了曦域資本,想打造一家專註於互聯網金融領域的精品基金。

“當時,景林投資無論是團隊還是業務都已經成熟了,美元和人民幣基金、VC和PE都有了。到了這個階段,我希望做出變化,去做自己更想去實踐的事情。”黃曉黎對創業家&i黑馬表示。

而現時的互聯網金融,正處於政策和監管的風口浪尖,P2P和校園貸等事故頻發,也讓它跌落到輿論的低谷。但是,黃曉黎仍舊看好它的爆發。金融業與互聯網結合隱藏的巨大潛力,專業金融從業人員的紛紛“下海”,大撥細分領域創業者的幾年歷練期,這些都讓她覺察到,時機已然來到。

曦域資本的投資策略非常清晰,專註投資成長初期的各互聯網金融細分領域的領先企業,一般為B輪左右投資。“我的基金只有幾億元的規模,投資六到八個不同細分領域的領先項目,平均單個項目投5000萬元左右,既有較好的分散,又可以從容做到精細管理。”

在策略的具體實施上,黃曉黎的邏輯是這樣的。“先對十幾個可投的細分領域排出優先次序,再通過項目調研和書面研究篩選出我最認可的模式,再把這種模式下我能看到的團隊都接觸一遍,鎖定領先的幾家詳細調研,最後精選出我認為潛力最大的企業。如果不是現在資本這麽冷,我還真無法不緊不慢地完全按照我的邏輯做事。”目前,黃曉黎已經投了牛股網、群星金融、米麽金服三個項目,都是細分領域中她認為國內領先的團隊。

可能因為投資策略非常清晰,黃曉黎很快找到了前海母基金和不少企業家做LP。“相當部分LP來自金融領域,他們了解這個行業的玩法和核心,對我的投資方法也很認可。”

然而,只擁有少數人的支持是遠遠不夠掀起大浪濤的。

在事件頻發與監管趨嚴的互聯網金融領域,政策導向是一面隱形的導航旗幟,在景林時擅長互聯網與大消費投資的黃曉黎,會在風起雲湧的大環境下做好互聯網金融項目的投資嗎?如何才能規避諸多風險在資本寒冬里淘到更多精品項目?

以下為黃曉黎口述,創業家&i黑馬整理。

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曦域資本創始人黃曉黎

互聯網金融至少三年內都是投資風口

投資的核心就是要找到一個足夠大的市場,然後深紮下去才能發現更大的價值,互聯網金融就是我很看好的領域。

金融是個很大的行業,我梳理出的細分領域就有十幾個,供應鏈金融、消費金融、移動支付、證券、資管、保險、征信、資產證券化等等,每個細分領域都是萬億級的市場,出來的公司至少可期待百億市值。在“互聯網+”時代,金融與互聯網的結合,其實是以互聯網為代表的先進技術及互聯網思維,與傳統金融服務的結合。金融是電子化程度很高的行業,消費者通過移動手機消費和接受各種服務的習慣能夠很快倒逼傳統金融的移動互聯網化,並最終倒逼產品甚至整個金融服務體系的變革。這種結合能有效解決傳統金融由於成本關系達不到的小微企業和屌絲市場的問題,這些久旱的空白市場將依靠互聯網新技術,高效而低成本地迅速爆發起來。

另外,一級市場股權投資行業是沒有專門培養過投資金融行業人才的,投資TMT的年輕人更喜歡文化娛樂、消費和黑科技,金融相對來說就太枯燥了。在這個領域,缺乏能夠詳細剖析問題的合格的投資人,尤其是成長初期,財務數據還不是判斷依據時,這個領域的投資是最難下手的。

我很幸運,有金融方面經驗和人脈的積累,在做金杜律師事務所合夥人期間,就為太平洋保險、交通銀行、中國銀聯、海通證券、光大證券、新華信托等各類型的金融機構提供IPO、重組收購、產品創新和法律服務,對各種金融產品和環境變革都比較熟悉。在景林期間,也投了10多個互聯網金融項目,涉及財富橋、老虎證券、中量網等資產管理和證券等領域。

另外,現在我願意把互聯網金融作為全部投資方向,主要還是緣於互聯網金融人才正在成熟。

最早一批在這個領域的創業者,大多是互聯網人,主要模式有兩種,要麽做流量,靠工具或社交聚集用戶疊加金融服務,要麽做地推,在空白金融市場野蠻成長。那個時期,我很謹慎,不敢重投。因為我覺得,歸根結底,模式創新最終還要看成本和效率情況,信用建立和獲取的成本、風控是否有效,以及杠桿是否有風險等。要看到未來傳統金融機構和大流量平臺參與進來之後,這個模式是否還有競爭力,是否還能夠建立自己的壁壘仍能占據一席之地。

但現在不同了,隨著互聯網創業大潮的逐步演變,越來越多既懂技術又懂金融的人創業,互聯網和金融結合的團隊也不斷成長成熟,湧現一批高質量的創業團隊。就和當年電商剛興起一樣,找懂電商的人都難找,而現在已經有很充足的人才供給。互聯網金融大發展瓶頸到今天仍然是人,真正有能力創業的人、會監管懂監管的人、理解互聯網金融並掌握資源的人,這需要一個發展過程。

不管如何,一些剛剛成熟的團隊已經在互金各細分領域嶄露頭角,對於我,現在要做的就是按照既定投資策略慢慢篩選到他們。曦域也會緊隨這個大浪潮的腳步,就算三年之內只做這一件事情也足夠了。

B輪左右的項目是主投對象

我們的投資策略是,主要投B輪左右的項目。其中很重要的原因是,除了第一波互聯網金融創業者,大部分人都是在2013年-2014年進入互聯網金融領域的,這兩三年時間,市場正好篩出來一批公司。這些創業公司團隊的潛力與產品完整性都經過了市場的驗證,企業即將或者剛剛進入快速成長期,這個關鍵點上資本助力對他們很重要,可以支持他們去鋪渠道、做市場、做BD等等。

當然,我選擇投B輪也與整個市場有關。大家的錢很容易往前撲,或者投向後期的穩定收益,而現在主要投中間輪的基金很少。金融和互聯網結合領域專業性很強,這個時期財務數據還不能顯現價值,判斷項目是否在快速成長的初期並不是件容易的事,因此,投資競爭很少。競爭少市場冷,都能讓曦域有條件堅持那個簡單的投資策略:自上而下從容研究,自下而上從容篩選。

而對於互聯網金融成長初期的公司,估值一般在小幾億人民幣到兩億美金之間,離百億人民幣估值還有足夠的空間。對我來說,下降趨勢可控,上升空間足夠。事實證明,我已經投資的牛股王、米麽和群星金融在投後不久就實現了盈虧平衡,並開始逐步盈利。

未來誰具有領先地位?

通過連續的項目調研,我發現更讓我放心投資的互聯網金融企業,大都有一個共同的特點,就是他們通過技術做了一個低成本高效率的連接平臺,平臺上面直接服務於小微企業或消費者,平臺下面仍然與金融機構連接。就像我投的群星金融,它通過技術和互聯網思維做了一個服務平臺,快速低成本地將核心企業的信用傳遞給上下遊小微企業,讓小微企業快捷地通過供應鏈業務活動獲得低成本的融資,而其背後,以前似乎還沒變,傳統金融機構仍然通過其平臺提供資金多做業務,保理公司仍然為客戶做通道牌照業務,而核心企業和上下遊企業都獲得了收益。

米麽金服(麽麽貸)也一樣,將線下商家、消費者、線上風控連接起來,有效地獲得高質量的消費分期資產,後面的資金仍然由金融機構提供,它也是在消費者和金融機構之間做了有效連接,對消費者和金融機構都做了更好的服務。

監管趨嚴,互金過冬更難了

金融最終要通過風控能力賺取信用差價的錢,或者能賺到信用定價的錢,並且任何業務的基礎都是要算成本的,大量的金融空白市場不是傳統金融不做,而是成本太高做不了,現有有了新技術,可以做了才有解決辦法。而反映到創業項目上,很多人還沒搞清P2P的獲客成本與資金成本究竟是什麽,就跑去做了,當然會失敗。

比如前段時間引起熱議的校園貸問題,其實核心還是信用問題。企業設了再高的違約金,但用戶確實沒錢了又能怎樣呢?關註它是熟人借貸還是裸條借貸是沒有意義的,關鍵是商業模式中采用的方法根本不可能解決金融信用的核心問題。

金融永遠是強監管的,監管也是必要的,但監管如何把握技術性和節奏感就比較難了。希望監管機構不能簡單地一刀切,以免引發整個互聯網金融的系統性風險。另外,國內證券市場不大穩定,註冊制延後、新三板拒絕互聯網金融公司等,也會影響互聯網金融領域的創業。我比較擔心這樣發展下去,國內的資本市場會逐漸缺少好的供給。一些好的企業被擋在外面,上市資源價格會上升,真正做價值投資的機構會受到排擠。而對於金融行業來說,美國市場正在好轉,一些好的企業可能會尋求去海外上市,一些有價值的公司不得不賣身給有牌照的BAT,資源又會趨於集中,從而造成不良循環。

在這種背景下,曦域的投資領域主要是普惠金融類的,個人消費類的,以及一些金融科技公司,基本都是以技術為驅動力的,符合國家提倡的方向。畢竟我是律師出身,也會把握好度的問題。

對於創業者,我建議一定要去深刻理解監管,嚴守底線,做能夠創造價值對社會有意義且國家鼓勵的事。還有,資本市場一時半會不會好轉,大家要準備好過冬,要好好想想你的策略是否要調整,最好的公司才能拿到錢。但要學會居安思危,那些看得長遠、有戰略又行動謹慎、創造足夠高價值的公司,現在的機會屬於你們,你們有時間通過更公平的競爭脫穎而出,而不再讓資本壓得連喘息的機會都沒有。

互聯網金融 曦域資本 黃曉黎
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匿名用戶
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最嚴 監管 來了 了也 也別 緊張 互聯網 互聯 金融 至少 年內 還是 投資 風口
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