|
||||||
代表紡織及製衣界的立法會議員梁 劉柔芬,其父劉謙齋上月底以九十三歲高齡辭世。本週二,在劉父的喪禮上,城中政要、巨賈,包括新世界集團主席鄭裕彤、華置劉鑾雄昆仲、長實集團主席李嘉誠,及長江製衣陳瑞球等紛紛俾面出席,警方為此要派警員維持秩序,劉家 地位並不簡單。近年在政壇嶄露頭角的梁劉柔芬,少有透露她的家族背景及發達傳奇。原來父親劉謙齋是老牌潮州紡織廠商,與永泰製衣鄭翼雄稔熟,生前又愛與鄉 里林百欣搓麻將,在潮州幫內甚吃得開。布廠家族出身的梁劉柔芬青出於藍,廿多年前與弟弟劉漢松自立門戶,出口牛仔褲往美國,現時每年生意額高達三億美金, 在行內被稱為牛仔褲大王,姊弟身家逾三十億。雖然姊弟倆行事一向低調,可是劉漢松於九四年,被證監會控告內幕交易罪成,還揭出他與情婦一段艷史,從此劉家 便不再清靜。劉謙齋有四子一女,全盤負責今次喪禮,是女兒梁劉柔芬。在傳統潮州家族中長大的她,能打破重男輕女的習慣,當天所見儼如女當家。近兩、三年, 她因倡議輸入外勞,及成立振興紡織業委員會,而漸為人所認識。去年她更獲母校美國伊利諾大學,頒發傑出校友成就獎,成為首位亞洲女性得獎者。在人前,梁劉 柔芬絕少提及自己財富,而且打扮舉止都踏實樸素,但間中亦有闊綽一面。九九年,她向劉鑾雄的 華人置業,以一億六千萬購入淺水灣道十六號豪宅。該大屋面向深水灣哥爾夫球會,還可俯瞰李嘉誠大宅,現正進行內部裝修,工人稱預計年底完成,到時梁劉柔芬 一家,由九龍塘搬到新屋,與李嘉誠、鄭裕彤等巨富為鄰。同樣在九九年,梁劉柔芬與弟弟劉漢松,亦豪擲一億七,購入九龍灣宏照道十五號全幢廠廈,作為公司總 部。今天,大廈外牆寫上「Unionbay」,這牛仔褲牌子在美國有一千間零售店,專攻青少年,代表潮流口味,亦成為梁劉柔芬與劉漢松兩姊弟的牛仔褲王國 的標誌。 廿億牛仔褲王國梁劉柔芬與劉漢松,創立的Bay Apparel有限公司,旗下牛仔褲牌子除Unionbay外,還有Sergio Valente、Reunion,都在美國很受歡迎,每年生意額達三億美元(約廿四億港元)。長江製衣創辦人陳瑞球說:「她公司專在東南亞落單入貨,邊度 平就去邊度買,再輸往美國賣,很少自行生產。」梁劉柔芬一生與牛仔褲結下不解緣。父親劉謙齋於五十年代尾,已在牛頭角開設大豐染織廠,初時織棉質格仔布, 到六十年代在張鑑泉父親張英燦鼓勵下,轉為織牛仔布,是牛仔布的老行尊。六十年代,梁劉柔芬一邊讀書,一邊在父親的布廠幫手。當時在廠裡當書記的堂兄劉漢 中說:「柔芬幫手寫信、跟單,好乖好勤力。」一九六五年,她中學畢業後能到美國讀書,全靠當時在美國芝加哥大學修讀化學博士的三哥漢欽,向父親堅持要給妹 妹多讀書。劉漢欽回憶說:「我跟老豆講,柔芬咁勤力,點都送她讀多點書,係我鼓勵她出外去見識一下。」 美國拍檔引路梁劉柔芬在美國伊利諾大 學修讀數學和電腦,一九六九年畢業後,便與書友梁孔德結婚。婚後她在美國做學術研究,至一九七三年才返港,加入渣打銀行做電腦系統處理工作,後來丈夫梁孔 德突然大病,她陪丈夫回美國休養。兩夫婦在美國時,發覺時裝市場潛力很大,便立定主意,回港在成衣製造方面發展。就在她倆乘飛機回港途中,碰上一個美國人 在機上大吵大鬧。丈夫好心上前與他傾談,知道對方希望到港購買一批牛仔褲,雙方交換聯絡方法。梁氏夫婦自此便鎖定目標,進軍牛仔褲市場。返港後的一九七六 年,梁劉柔芬夫婦與劉家兄弟在老父打本下,共同成立金紀製衣,由梁孔德佔一成股份,弟弟漢松佔五成六,而大哥漢宣佔餘下三成三,廠址設於父親劉謙齋位於觀 塘鴻圖道二十六號的廠廈內,開始生產Lucky Star品牌牛仔褲銷往歐洲。在歐洲市場站穩陣腳後,兩姊弟又再合作闖美國。八一年,他們合組Bay Apparel,這次梁孔德與劉漢松各佔三成股份,還找來美國人Richard Lentz入股四成。Richard Lentz在美國經銷便服連鎖店,劉氏姊弟與Richard Lentz共同開發了Unionbay牛仔褲,由劉氏姊弟負責在香港及東南亞買貨銷到美國。而「褲王」旭日集團主席楊釗,亦曾接過Bay Apparel的單。直至八九年,Richard Lentz因不滿無話事權而退股,但並未有影響劉家姊弟已然壯大的牛仔褲王國。 家姐獨撐 廠務除產銷牛仔褲外,劉氏姊弟還於八○年拍檔,成立金聯染織廠,生產毛織衫及棉質成衣。這針織廠發展不俗,單看金聯現在仍有價值達一億元的紡織品配額,已 反映當年規模。現時牛仔褲和成衣生意,主要由梁劉柔芬打理,她政商兩頭忙,自九六年以獨立人士身份,參選臨時立法會議員後,便積極與本地廠家推動本港時裝 業,九八年與肇豐紡織老闆方鏗,以及半島針織老闆唐英年,向特首提交建議,令香港成為時裝設計中心。她近兩年積極游說政府輸入外勞,以保留廠家生產線在 港,是典型的事業女強人。此外她還抽空到大學講課,一星期工作排得密麻麻。相反,丈夫梁孔德生活較逍遙,他熱愛足球,現任中華業餘體育協會會長,與余錦 基、洪祖杭甚老友。廿多年前還養有「突飛猛進」、「南天王」和「托福」三匹馬。「Brian Leung(梁孔德)鍾意賭吓馬仔,鋤吓弟,或牌九都啱,同佢好少講生意經嘅。」他的朋友透露,梁孔德也是鄭裕彤的「玩友」。去年九月,他與梁劉柔芬、鄭 裕彤夫婦和明嘉福等人,齊齊在倫敦出發,乘坐六星級郵輪'Crystal Symphory'號,到地中海暢遊十二天,歎紅酒佳餚。 細佬風 流惹官非至於弟弟劉漢松,據他堂兄弟劉漢中透露,他已十多年沒沾手廠務。劉漢松於九四年被證監會揭發,他與「情婦」陳丹娜涉及內幕交易,「金屋藏嬌」的艷 史在法庭上被抖了出來,一度成為新聞人物。事緣於八九年,劉漢松的成衣生意發展得頗為順利,續想沾手上市公司,於是向廣聯企業提出收購,並取得三成六股 權。當時他與年僅二十的女友陳丹娜關係已很親密,除了在沙田瑞峰花園為她置業外,又打本給她炒股票,包括教她購入廣聯企業股票。劉漢松接手廣聯三年後,業 務未見突破,遂於九二年部署私有化,最後輾轉將公司賣給國際德祥。然而在私有化及賣殼期間,劉漢松多次「過料」予女友。陳丹娜在市場掃貨,最後國際德祥購 入廣聯,陳獲利三百萬元。事件被證監揭發後,劉漢松早已認罪,但證監仍不放過他,並安排聆訊不斷盤問細節,於是他的「包女」過程,都在庭上一一曝光。二人 現在關係仍然密切,九七年他與陳丹娜,以三千八百萬購入跑馬地威利閣,至今仍持有。 身家卅億內幕交易案後,劉漢松便保持低調,只埋首於地產 投資。早於八十年代已涉足樓市的劉漢松,最光輝一役,是九七年初,以二十二億八千萬高價,把自己收舊樓重建而成的尖沙咀亞太中心,出售予信和集團,大賺逾 十億!連堂大哥劉漢中也說:「漢松好有眼光,好聰明,賣樓次次都賺,信和買咗就黑仔咯!」事實上,劉氏姊弟身家不菲,其中每年生意額三億美元的牛仔褲王國 Bay Apparel,估計毛利率約百分之七至八,以十二倍市盈率估值,市值達二十億,加上現持有十幾億的貴重物業,二人身家起碼三十億。劉漢松育有四女一子, 長女是第一任太太蔡錦裳所生,劉、蔡二人早於七四年離婚。現任太太朱愛華,為劉漢松先誕下三名女兒。祖籍潮州的劉漢松十分「恨仔」,在八七年專程返鄉下拜 「注生娘」求子,終於九二年得償所願,太太為劉家添丁,取名智誠。今年五十七歲的劉漢松,現時生活優游,喜歡出海,或與大孖沙打波。他的波友鄭裕彤說, 「我同Tony Lau(劉漢松)識咗好耐,一齊打哥爾夫球嘅。」上週六,記者到九龍灣總部採訪,碰巧遇上劉漢松離開大廈,他登上一名妙齡女子駕駛的寶馬三系私家車。記者 欲上前追訪其父生平事蹟,惟劉漢松怕被攝入鏡頭,突然掉頭改道離去,反應異常敏捷!生活多姿多采的劉漢松,原與老父同住在九龍塘火石道,內幕交易案後,劉 父才搬到堅尼地道御花園自住。三哥劉漢欽說:「爸爸有司機,工人和護士照顧,佢好獨立唔 想麻煩到人。」早年喜歡旅遊的劉謙齋,近幾年因行動不便,加上患有心臟病,已甚少出門,然而他對鄉下的事情仍很關心。 家族賣涼果起家劉謙齋 於一九一一年,在潮陽市的深溪鄉出生,現時鄉中約有一萬人,全劉姓,在密麻麻的石屋叢中,獨有一間屋頂油上鮮黃色,這就是劉謙齋的祖屋。劉家祖屋內裝修古 色古香,並掛有劉謙齋父母與兄弟姊妹的舊照,鄉中人得知劉謙齋過身,都感到很惋惜,因為他對鄉里照顧有加。劉謙齋分別於二○○○年和去年,差遣五弟明齋, 返鄉下派利是給老人家,凡七十歲以上長者皆獲分派,由二百至四百元不等,共花掉六十萬元。劉謙齋在家鄉的建樹,還包括學校、路橋、聖母娘娘廟、老人福利中 心和殯儀館。一鄉里說:「劉謙齋向我們派錢,捐獻家鄉都是為了做善事,並不會像其他人捐了錢後,問政府攞番塊地咁。」劉謙齋生於大家庭,有七兄弟姊妹,兄 弟中排第二。父親劉韞山開設「廉記涼果」,經營蜜餞、乾貨生意,在鄉間是名大地主。「爸爸的大哥,個人老老實實,做管家就得。我爸爸鍾意四處走,去買貨傾 生意,一日踏單車幾十里路去收購蜜餞,買生地返來煮成熟地去賣,又買賣棉紗,讀咗三年小學就幫到屋企手啦。」三子劉漢欽說。 抗戰時期,劉謙齋夫婦曾帶着三子劉漢欽逃難到澳門,長子和二子留守鄉下。「爸爸見屋企咁多阿叔阿伯,其實都想出去闖闖,用個籮擔住我行足幾日幾夜去澳 門。」劉漢欽說。至一九四五年,另外兩兒子也相繼到達澳門,是年妹妹柔芬就出生了。但是年因日軍投降,劉謙齋所持的日本軍票化為烏有,惟有返汕頭開設布 廠,名為「廉記布廠第一廠」。「但解放前,即是一九四八年,爸爸覺得共產黨唔係幾好,就帶了細佬漢松先到澳門再往香港,那時漢松只有一歲幾,我和阿媽、大 哥、二哥就頂住鄉下布廠生意。」直至一九五七年左右,劉氏全家都到港。唯獨三子漢欽走到廣州中山大學唸書,及後到美國芝加哥大學唸化學博士,是子女中學業 最有成就的一名,曾任中國科學院研究員,現時在中山大學教書。 靠牛仔布發圍劉謙齋在港幹回老本行,在牛頭角開設大豐染織廠。曾在廠房打工的 姪兒劉漢中說:「他的家族理念好強,安排親戚在廠幫手。最困難時是一九六七年左右,牛頭角塊地政府要收回,劉謙齋同幾十個廠家,夾錢打官司都輸咗,政府截 水截電逼遷,又適逢香港暴動,而劉謙齋投資在新加坡的廠房又蝕本,他的太太同佢四處張羅。永泰製衣廠鄭翼雄,都曾助他渡過難關。」後來大豐染織廠搬到開源 道百勝大廈,最初做格仔布,然後轉營做牛仔布,還特別購入壓染機生產,那時牛仔褲在歐美十分流行,劉謙齋的布廠生意也上了軌道,七五年更在銀行貸款下,斥 資一千萬購入鴻圖道地皮自建廠廈。七十年代梁劉柔芬返港,劉家兄弟便各有發展。「大哥漢宣繼續做大豐布廠,同時開設塑膠花廠;二哥在美國做生意,柔芬同漢 松做牛仔褲最為出色。」梁劉柔芬姊弟今天的牛仔褲生意,較老父當年布廠做得出色。而卅年前靠劉謙齋打本做生意的姪兒劉漢中,其茂豐有限公司,是全港生產牛 仔布的一哥,年產二千五百萬碼,在行內頗有聲名。劉漢中說:「我好感激劉謙齋,創業期間一直都提點我,教我做廠唔單止要買機械,最緊要買廠房。七十年代, 我在觀塘以四十元一呎買廠廈,九七年一千元一呎賣出;現時我們還會在珠海,建一百一十萬呎廠房。」 @請參考>@ |
http://news.imeigu.com/a/1324004444969.html
「獵殺中概股」第二季:諜戰,與「鬼影」們交手
在做空者橫掃市場之後,中概股公司開始反擊,多空之戰諜影重重。神秘的做空者,既給了市場以提醒與監督,卻也利用身份的模糊正躲閃著法律的裁決。如果這場博弈,能讓中概股裡的魚目與珍珠都日漸清晰,能讓做空者對市場真正形成約束而非干擾,才能生長出一個更為健康的生態
「戰爭開始了」
二十多家中國概念股被「獵殺」之後,有三家公司發起強勢反擊。他們有著共同的敵人——AL,最神秘的中概股做空者。
郵費6美元,平信,沒有寄件人。
「戰爭開始了。」希爾威金屬礦業有限公司(紐交所和多交所股票代碼:SVM)董事長兼CEO馮銳意識到。
2011年9月2日早上6點來鐘,馮銳剛起床,便在北京崑崙飯店的房間內接到公司獨立董事的來電,告訴他公司審計師收到一封匿名信,內有一份攻擊希爾威「可能存在高達13億加元的會計欺詐」的報告,長達87頁。
這封信同時寄給了SEC(美國證交會)、紐交所、彭博社等。
當28 家中概股公司停牌或退市時,也有人正發起強勢反擊,這場「獵殺戰」進入第二季。 (向春/圖)
此時,中國概念股在北美已一片風聲鶴唳——數十家公司遭到做空者「獵殺」,二十多家停牌或退市(參見南方週末2011年5月26日《追殺中國造假股》)。
希爾威成為了最新的獵物。
湖北人馮銳15歲上大學,1988年赴加拿大讀完博士後創業,2003年在溫哥華創建了希爾威,在中國和加拿大做銀礦勘探和開發。
馮銳兩週前已經聽到一些被做空的風聲,個性強悍的他對下屬說,「來吧,我們跟他們幹到底!」
希 爾威主動公佈了匿名信,並在幾小時內將95頁相關證據(包括中國子公司的工商年檢報告、銀行對賬單、納稅申報表等)上傳到官網,製成「反擊做空和歪曲」專 題。並宣佈任命董事會獨立委員會對指控進行逐一核實,僱請加拿大畢馬威會計師事務所展開獨立調查。當日,希爾威股價下跌17%至7.5美元,但幾天後逐漸 回升至9美元。
但這只是一幕大戲的前奏。很快,做空的博客網站「alfredlittle.com」上,9月13日-22日連續發表四篇文章,指控希爾威銀礦的儲量、礦石品位、利潤誇大等問題。
市場人士們通常認為,alfredlittle.com是由著名的做空者 Alfred Little(簡稱AL)創辦的。
希爾威股價再遭重創——僅9月13日當天便跌去19%,市值減記2.3億美元。
針對攻擊,希爾威繼續回擊——比如指出做空者混淆動態地質儲量與儲量測試報告的統計口徑,比如指出用卡車載重噸推算產量不準確,因為卡車幾乎都會超載。
「他們是為了誤導投資者、操縱股價。」馮銳估算,做空者在希爾威股票上的獲利達數億美元。
經過近2個月的調查,畢馬威的獨立審計報告顯示:希爾威向中國工商總局報告的收入與其財報中的收入相差不到1000美元;2010年繳納的企業所得稅數據一致;8個月來的財務記錄上顯示的現金及現金等價物餘額大體正確,納稅額與收入一致。
12月9日,馮銳拍著厚厚的審計報告對南方週末記者說,「請畢馬威花了250萬美元,回購股票花了3500萬美元,公司市值少了幾億美元。現在這份報告還了我們清白,但搆陷我們的人卻已經攫取了暴利,至今未受任何懲罰,憑什麼?」
他嚥不下這口氣。9月22日,希爾威將alfredlittle.com、AL等告上紐約州高等法院,訴其發佈惡意操縱股價的看空報告,索賠1億美元。
馮銳並不是一個人在戰鬥。更早之前,2011年3月,納斯達克上市公司、小家電生產商德爾電器(Deer)也在紐約州高等法院起訴了AL,索賠3億美元。5月,紐交所上市公司中國清潔能源(SCEI)也對指控其為「龐氏騙局」的AL提起訴訟。
這是2010年以來數十家中國概念股被做空、停牌、退市之後,僅有的三家強勢反擊的公司。他們有著共同的敵人——AL,最神秘的中概股做空者。
停牌或退市的部分中概股。 (CFP/圖)
「鬼影」AL
沒有人知道AL到底是誰,德爾希望運用法律手段逼「他」現身,而AL則和它捉起了迷藏
2010年以來,AL因看空十多家中國企業而名聲大噪,但其身份至今仍是資本市場上的一個謎。
AL的同行,另外四家市場上有名的做空者——渾水、香櫞(Citron)、GeoInvesting和OLP Global,都有身份公開的創始人。但AL是男是女,是美國人還是中國人,身在哪裡,外界不得而知。
AL最初在門戶網站Seeking Alpha上撰寫報告,其報告和社交網站Link In上的自我介紹為:有35年投資經驗,曾在德勤會計師事務所工作;1994年-2004年間在中國工作;曾是SAB公司顧問;現居住在紐約和上海。
但Alfred Little無疑是一個化名——德爾聘請的私家偵探向德勤和SAB公司徵詢後均被告知查無此人;而AL在Seeking Alpha網站上曾用過的一張頭像,被人發現是一名奧地利籍足球教練的照片。
AL 自己也不否認這一點。紐約高院11月3日的公開資料顯示, AL在應訴材料中稱,原告呈交法庭的3份做空報告和Link In上的自我介紹均「來源不明且無授權」,「就像AL這個名字一樣,網上對於AL的簡介可以是虛構的,不能作為證據使用」;「(關於AL身份的)這些未經 宣誓的、傳聞中的聲明,不能拿來作為呈堂證供,它們就相當於Google搜索出來的隨便一個網站對某個人的評論一樣不可採信」。
沒有人知道AL在哪裡。AL在報告中所留的中國手機目前無法撥通,其在5月份聯絡過本報記者的電子郵箱已無法送達郵件。
12月5日,「alfredlittle.com」網站的管理編輯Simon Moore通過電子郵件對南方週末記者表示,「原先的Alfred已經退休,且『通常被認為』是一名美國人。」
德爾公司希望運用法律手段,逼AL在法庭上現身,AL則和它捉起了迷藏。
德 爾聘請的訴訟律師是美國證交會原負責調查非法賣空活動的高級官員、律師Robert Knuts。3月底,Robert Knuts通過電郵要求AL提供郵寄地址,以快遞或郵寄傳票。AL回信道,「請注意我在德爾報告中披露的居住地址是上海,紐約是過去時……出於明顯的原 因,我更傾向於對我的上海住址保密。我一直願意公開收回我的言論,如果它們被證明是錯的(false),或可能是錯的。」
由於AL拒絕提供郵寄地址,8月底,紐約高等法院特批以電子郵件方式向被告AL遞送傳票,這意味著若30天內AL或其代理人不應訴,AL將可能面臨不利判決。
這種情況下,紐約Eaton & Van Winkle律所的律師Martin Garbus代表AL向法庭提出:AL本人住在上海,是一名中國人,不受紐約法院管轄;AL表示願意撤回所有針對德爾的做空言論,以換取德爾撤訴。
隨後,雙方的律師就管轄權進行了交鋒。
AL的律師還提出,法庭應允許AL在整個法律程序中保持匿名身份,「鑑於中國的法治現狀,如果AL的真實身份被公開,他及其他人將面臨報復性人身攻擊的風險」。
「我們好像是在跟一個鬼影(指AL)打交道。」紐約國際集團總裁本傑明·衛說。2011年3月AL質疑德爾電器的看空報告中,曾指控德爾2008年上市是由「聲名狼藉」的本傑明·衛運作的。憤怒的他於是一直幫助德爾在打這起官司。
本傑明·衛說,為證明自己確是中國人,AL還向法庭呈交了一份由美國駐上海領事館開具的身份認證書,證明該人士是中國國籍。但認證書中的姓名、住址等個人信息以及辦理日期,都被抹去了。日期被抹去,是為防範領事館當日錄像被調出而鎖定嫌疑人。
AL是否可以匿名缺席庭審,仍需等待法官的裁決。
神秘的作者
中國綠色農業公司花費數十萬美元,請了美國兩家諮詢公司調查IFRA及分析師Andrew Wong的背景,結果是「我們在全世界都無法找到IFRA和這個人」。
不 僅AL身份成謎,在「alfredlittle.com」上撰寫看空報告的作者也迷云重重。「alfredlittle.com」自稱「由一群常駐中國的 分析師和投資者提供支持,網站上文章由撰稿人提供」。而9月13日發表在該網站的看空希爾威的調查報告,撰稿人是「國際金融研究與分析組織」 (IFRA)。
據加拿大《環球郵報》報導,9月14日,IFRA分析師Dino Huang給該報打電話要求採訪,他在採訪中稱,IFRA是9月13日alfredlittle.com上希爾威報告的作者,他們5月份受僱於對沖基金調查希爾威,但他拒絕透露基金的名字。
據IFRA官網介紹,這是一家成立於2009年,從事獨立財務分析、商業調查的服務機構,成員來自各行各業,致力於「在公開信息匱乏甚至不存在的國家開展調查,比如中國」。希爾威調查發現,IFRA並未在香港或內地工商部門註冊登記。
IFRA 聯繫人、高級分析師Andrew Wong在郵件中對記者說,「我們與客戶簽署過保密協議,不便接受記者關於我們調查過的公司的採訪。我們只是一家調查公司。」他表示,此前那份9月2日質 疑希爾威的匿名報告則是另一家機構所寫,「我們並不知道其作者是誰。」他沒有回覆記者的第二封採訪郵件。
IFRA2010年曾發佈報告指控中國綠色農業(CGA)的問題。CGA花費數十萬美元請了美國兩家諮詢公司調查IFRA及Andrew Wong的背景,結果是「我們在全世界都無法找到IFRA和這個人」。
CGA董事長李濤多次用郵件與IFRA聯繫要求見面溝通,對方始終拒絕,「連通電話都不行,」 李濤說,「我只想當面問問他們,為什麼這麼不負責任。比如明明我們交了20筆稅,IFRA在報告裡只曬出其中10筆的稅單,然後據此質疑我們的利潤。」
CGA曾想起訴IFRA,但在律師的建議下放棄了,「做空者早就設置好了層層防火牆,在美國這種官司沒有一例勝訴的。」李濤說。
根據IFRA的報告,它的調查員曾到希爾威位於河南的某礦區門外安裝攝像頭拍下20天的監控錄像。與此類似,李濤告訴記者,被做空之前CGA接待過以投資者名義前來「參觀考察」的人士,「他們到工廠裡到處拍照,然後在報告中張冠李戴,如把垃圾說成是生產線。」
公關公司CCG董事總監聶晨陽告訴南方週末記者,他的客戶中曾有數家公司把前往他們工廠隨意拍攝的人扭送到公安機關,據其交代是「前來公司尋找任何不利於公司的情況。」
曾被Citron和AL做空的泰富電氣(HRBN)董事長兼CEO楊天夫告訴南方週末記者,HRBN被做空時有人冒充公司員工不斷跑到電力公司去查用電量(為了推算產能),直到電力公司打電話來抗議他才知情。
有一次,手下人逮到一名上海的調查員,楊天夫恨不得「當場把他吃了」。但對方說,「我就是受僱去調查你們,沒幹什麼違法的事」,楊天夫只好讓他寫了封「永不再騷擾」的保證書後放人。
爆料人與「諜報戰」
「現在我已經不恨做空者了,美國資本市場就是這套逐利玩法。」楊天夫說,「他們管這叫『偉大的博弈』。」
除了實地調查之外,難覓蹤影卻又無處不在的做空者還有許多辦法來獲取做空報告中的素材,這些辦法的想像力不輸任何一部諜戰片。
比 如「策反」。9月份,與做空者激戰正酣時,希爾威CFO湯萌曾多次接到不顯示來電號碼的電話,其中一次對方聲稱是一家獵頭公司,詢問她是否有意加盟一家 「馬上就要IPO」的公司。詭異的是獵頭拒絕留下聯繫方式,她後來查到這個電話打自上海一家印刷廠的一台座機,才確定對方是在給自己下套——此前,多家倒 下的中概股都呈現出一個共同特徵,以致CFO離職彷彿成為了一個公司要倒下的第一步。
「一點不誇張,這就是個沒有硝煙的戰場。」她說。
無獨有偶,CGA的CFO也曾收到IFRA分析師Andrew Wong的郵件,「建議」他作為污點證人向SEC舉報CGA,並分享可能的舉報獎金。
知情人士透露,做空者往往會懸賞重金尋求爆料者,而爆料者的確常常能給出「重磅炸彈」。
上 海一家今年被做空的公司為虛報賬上現金,曾花幾百萬元在公司內部用一台服務器秘密做了一套山寨版中國銀行和匯豐銀行的主頁,當審計師去公司時,便用公司電 腦登錄山寨網銀賬戶。後來審計師要求用自帶的電腦登錄網上銀行,令騙局徹底暴露。據說,這個驚天秘密的最初洩露者是一位公司高管。
「諜報 戰」也是做空者慣用的方式。11月1日,一位自稱Peter.Li的香港口音男子從廣州打電話給希爾威的一位礦長,以投資者名義不厭其煩地打聽公司與某供 應商的合作情況,其間幾次說道「您剛才說……」(實際上該礦長並沒有那樣說)。希爾威推測,他是想得到一段斷章取義的電話錄音,這一手法在AL和IFRA 的做空報告中曾被多次使用。
從已面世的做空報告來看,空方的諜報戰術斬獲頗豐。比如IFRA拿到了政府部門的兩份希爾威《動態地質儲量報 告》中的一份;IFRA從政府部門獲取了CGA購買土地的規費、批文,以及稅務局的原始完稅單;而Citron獲得了7年前楊天夫就一樁民事經濟糾紛簽字 的《協議書》這枚「深海炸彈」。
2010年IFRA做空CGA的報告發佈之前,CGA高管曾愕然發現,其聘請的投資者關係(IR)公司的僱 員轉發來的一封郵件中,居然有該僱員與IFRA分析師Andrew Wong的私下通信郵件,而且從內容來看並不是雙方的初次接觸。原來該公關人士一時大意,沒有完全刪除,而且還轉發給了CGA。
「做空中概股的這波浪潮,給曾經當過外交官、警察、記者和間諜的人們帶來了大量業務。」《華爾街日報》在2011年6月的一篇文章中描述說。有趣的是,這篇文章的作者甚至還採訪到了一位美國聯邦調查局特工和一位國際刑警組織特工。
諜報戰中的另一支重要力量,是當年幫助中國企業去海外上市或融資增發的財務顧問。
上 市業務越來越難做,當初運作中概上市的投行日子難過,「羅氏中國團隊走掉好幾個,羅德曼中國團隊整個都被裁了,這些沒工作的投行人士會幹嘛?」一位業內人 士說,「通風報信,加盟空方,他們才不管是正向做還是反向做。」這些財務顧問對中概公司的內情知根知底,有他們的爆料,做空往往一擊中的。
「現在我已經不恨做空者了,美國資本市場就是這套逐利玩法。」楊天夫說,「他們管這叫『偉大的博弈』。」2011年11月2日,泰富電氣宣佈以每股24美元私有化成功,這家公司的股價曾被AL等做空者打壓至8美元。楊天夫得知,做空者因此損失了十幾億美元。
http://news.imeigu.com/a/1323832569815.html
對於很多美國IT創業者來說,早上醒來的第一件事不是查收郵件,而是上TechCrunch看行業新資訊。這家誕生於2005年的科技博客在 2010年被美國在線收購,但江湖地位積累多年,創始人Michael Arrington擁有極其鮮明的個人風格,美國創業者評價,「能被TechCrunch報導就是成功的一半。」當然,原班人馬相繼離職的消息,也讓人對 這個網站的前途心存疑慮。
10月底在北京舉辦的TechCrunch Disrupt大會吸引了無數中國創業者的關注。而處於全球創業焦點之一的中國當然不乏TechCrunch的追隨者,科技博客、科技媒體在近幾年扎堆出 現,線上數據庫甚至融資平台也應運而生。若將其暫統稱為IT創投圈網站,它們的定位都可大體歸納為「IT行業的創業與投資」。
它們的出現畢竟是件讓創業者們受益的好事,但幾個問題值得思考:這些站點的信息源不免雷同,究竟是立志做中國的TechCrunch,還是 TechCrunch的中文版?其中一些網站已經擁有了風險投資背景,某種程度上意味著將被當做生意來進行運作,那麼它們是否會擁有清晰的商業模式?難道 只能靠線下活動、數據庫與融資平台來擴展想像空間?而在接受投資之後,背後的投資方大佬是否會掌握話語權,進而弱化它們的第三方媒體身份?
科技博客——活動是標配
代表案例:36氪、動點科技、愛范兒、Tech2IPO
這些網站多是報導IT領域早期創業公司、投資案例,以及一些行業評論以及原創訪談等。他們與Techweb為首的科技媒體的區別在於,後者強調轉 載,而前者可以體現出博主自己的立場與價值觀。此類科技博客的新聞源往往包括TechCrunch與一些外媒,若網站內容偏向於報導中國網站,自主採寫的 比重會更多。
它們的另一個「標配」是線下活動,例如Tech2IPO的Startup Engine(創業引擎)、36氪的「開放日」、動點科技的「TechNode Touch(TNT)」沙龍。線上廣告難掙錢,因此線下活動任務繁重,可以通過其掙贊助費,找到讀者並進行溝通。
數據庫——自然衍生品
代表案例:D.Tech2IPO、動點智庫
信息量的增加促使這些網站構建自己的數據庫。據稱,Tech2IPO數據庫的母公司是一家新型股權交易所,內部數據庫處於非公開狀態,而他們的線上 數據庫D.Tech2IPO採用Wiki 的協作方式開放編輯接口,並擁有專門的項目評審團隊進行篩選,但目前盈利方式並不明晰。
融資平台——社區?生意?
代表案例:Angel list、AngelCrunch、36氪私密投資人群組
這個靈感要歸功於美國的Angel list,它更像一個實名認證(需要介紹)、目的性明確的窄眾社區,彙集天使投資人與創業項目,可以雙向溝通並看到對方的圈子;而國內出現的 AngelCrunch據說得到了李開復的投資,可以為創業者提供商業計劃書、估值模型等指導,其介紹中提到,已經建立一個項目篩選團隊,包括技術專家、 投資人、產品經理、運營專家,經過近三個月線下約談篩選了超過500個項目,此外若投資人希望領投時還可以向關注者群發信息號召大家跟投。不過投資畢竟需 要多次線下洽談,能否投資成功很難監測,因此這類網站是否會收取服務費尚難以判斷。
App「門戶」——涉及交易
代表案例:威鋒網、雷鋒網、App匯
無線互聯網的興起使每個App應用開發小組都可以拆分為一個小型創業單位,App應用數量繁多,將此類網站歸納入「IT創投圈網站」也不為過,一些 科技博客也拆分了專注於無線互聯網的版塊作為「副牌」網站。「在蘋果公佈iPhone的同一天誕生」的威鋒網已經擁有一定影響力,從社區討論平台到資訊發 佈,再到自主研發App應用或認證開發,走向多元化發展;App匯還推出了「限時免費」,用戶對一款收費感興趣可以將其標記為「想用」,限時免費時網站會 進行通知,或者通過對用戶習慣的分析並推送應用。
盈利不樂觀,不如選擇小而美
劉二海:聯想投資董事總經理
國外幾乎所有重要的媒體,如《華爾街日報》、《紐約時報》等都有科技板塊,對創業公司也時有報導。科技博客非常受創業者和投資人的歡迎,但盈利卻不是很樂觀。有消息透露TechCrunch售價是3000萬美元,比起眾多互聯網企業的併購,這並不算很大。
未來這類企業的走向會是什麼呢?它們有可能做得很大嗎?下面給出了三個發展方向:
其一,發展成一個綜合性的媒體,一方面從創業媒體延展到科技媒體,另一方面是後台數據和素材,通過多種外部表現形式表現,比如會議、視頻、雜誌、網站、選秀、活動等。
其二,專業的科技創業媒體。可以做得非常專業,非常有影響力,但可能不能太著急賺錢。最終,會成為一個小而美的企業,像TechCrunch一樣。
其三,做成電視媒體。《波士堂》、《誰來一起午餐》都是很好的形式。原來《贏在中國》也曾紅極一時。值得借鑑的是動畫「喜羊羊」,在電視上沒有多少收益,通過電影獲得了巨大的成功。這說明,不同渠道的生存環境是不一樣的。善於轉換有時候非常重要。
因為不夠獨立,所以無法犀利?
盧剛:動點科技創始人
我從2006年在英國的時候做科技博客向老外介紹中國網站,後來2007年有了中文站。當年我們那批科技博客剩下的不多,每年都有新的博客起來,今 年年初TechCrunch被收購,很多人沒想到博客也能做這麼大,好像突然像個生意了,聽說有些博客還拿了投資,我覺得對行業來說是個促進。
我們都想做成中國的TechCrunch,但是我們不能以一個單純的媒體來解讀TechCrunch,Michael Arrington最初幾年沒有那麼犀利,但是積累幾年後就鋒芒畢露;今年TechCrunch賣給了美國在線,由於是賣給媒體,所以相對容易保持第三方 身份,但Michael Arrington想同時做投資,讓自己指定的人才執掌博客,他的東家美國在線不同意,他甚至希望把TechCrunch從對方手裡重新買回來,這一點很 值得佩服。
但是中國很難容得下Michael Arrington這樣有個性的博客掌門,很多互聯網大佬會不爽你,加上你又拿了些投資,誰也不知道能獨立多久。包括我自己也是,曾經有一個谷歌的VP來 上海,介紹我給她的朋友,說我有點像中國的「Michael Arrington without attitude」,我後來想了想,說的有點意思。國內的科技博客個人色彩的東西不夠多,有變成下一個Techweb的傾向,所以我不願意接受公司性質的 投資,最好是個人名義的投資,還得加上一條,尊重我們團隊的自主性。
盈利模式也是個問題,中國的互聯網環境就是投廣告先問流量,科技博客其實相對窄眾,掙不到廣告只能認了,我現在能想到的盈利方式只有做活動 找贊助;做數據庫是個自然而然的決定,最好做到維基百科那種自動更新的狀態,但是不知怎麼掙錢;有人做類似Angel list的模式,但是運營者一定要足夠懂投資和創業,本身把這個社區做起來就很難;可能博主自己去做投資是一個辦法,雖然我一家都沒投,但是總有人問我最 近投了哪些項目,他們覺得你離創業公司近就應該去做投資。我們既是創業者又是媒體人,總之,科技博客這件事想做好挺難的。
(本文來源:《創業邦》雜誌 作者:曲琳)
http://news.imeigu.com/a/1323819071648.html
拿青春賭明天,還是過把癮就死?電子商務領域資本寒冬正在來襲,據統計,目前國內出現停運或轉型的B2C網站有:西米網、淘鵲網、有品網、APP金光大貨棧等。
京東商城CEO劉強東甚至預言,2012年將是B2C的倒閉年。也有業內人士指出,電商行業正在遭遇寒冬甚至泡沫破滅,這與資本市場的「暴力催生」存在直接關係,一輪行業洗牌將不可避免。
與此呼應的是樂淘網的創始人畢勝在近期的一次公開演講中驚呼「電子商務是一個騙局」,畢勝本意是B2C無論採用 「電子」模式還是「商務」模式都能成功,而當前電商從業人過於浮躁,陷入賠本賣吆喝的惡性競爭。但在對B2C風聲鶴唳的當前,卻有狼來了之意。
華強北在線副總裁龔文祥接受《每日經濟新聞》採訪時稱,目前國內約有80%的電商創業團隊與投資方簽訂了對賭協議,在業績重壓下,他們只有拚命擴張這一條路可走。
在許多業內人士看來,電商的寒冬與VC「暴力」催生相關——因為對賭,拚命燒錢砸數據;因為燒錢,不斷加大對後輪融資的依賴。而全行業的對賭和燒錢,最終抬高了全行業的運營成本。
受對賭模式逼迫
上述停運或轉型的B2C網站裡面不乏重金投入的項目,也不乏創業之初頗被看好的項目。
而第一家海外上市B2C企業的股價命運或許更具參考意義。財報顯示,麥考林二季度淨虧損達340萬美元,時至今日股價已縮水九成。而國內另一家美國上市公司噹噹網,三季度淨虧損為7110萬元人民幣。
事實上,幾個月前還在大量投放廣告的多家B2C網站已經開始壓縮業務並裁員,廣告投放也被大幅縮減。在這種形勢下,「電商寒冬」「唱衰行業」的言論甚囂塵上。
近日,被喻為投資界四大頂級高手之一的軟銀賽富首席合夥人閻炎在微博上稱,「最近看了中國的幾家電商,驚喜的發現又有中國式的盈利模式創新:主營業務都不賺錢,但以賺不同輪次的VC/PE的錢為主。這使我想起當年的荷蘭鬱金香,大家都指望著下家比自己更傻。」
一時間受到廣泛關注,有分析人士指出,閻炎此番言論意味著風投機構與B2C創業者之間的矛盾正在升級,且日趨白熱化。
《創業家》雜誌社長牛文文很快隔空喊話,為創業者爭辯,「現在冬天了,投資人開始埋怨創業者不會賺客戶的錢只會賺VC的錢,回放之前這些投資人的講話,是誰大筆搶投電商的?是誰說速度佈局比贏利重要的?」
龔文祥向 《每日經濟新聞》記者表示,國內電商行業發展畸形,與VC「暴力」催生直接相關,目前國內約有80%的電商創業團隊與投資方簽訂了對賭協議,在業績重壓下,他們只有拚命擴張這一條路可走。
「一個B2C網站,VC初期投入2000萬美元,約佔有30%的股權,投資者與創業團隊簽訂對賭協議,VC要求企業年銷售額達到10億元,如果不能達成,那麼他的股權佔比就升至40%甚至50%。」龔文祥說。
他 同時指出,一些投資方甚至委派高管到企業中,專門負責投放媒體的審核以及財務監管等重要職責,這些人直接影響著創業團隊的重大決定,甚至決定著網站運營的 整體節奏,「VC有資本的逐利性,他們明知道市場條件不可以燒錢,但他們投資的目的就在於讓企業把量做大,好有新的投資方過來接盤,就可以成功套現,並仍 然佔有股份。他們要求企業必須要加快、加快、不停加快,即使不想燒錢也必須得燒。」
成本居高不下
今年上半年, 國內電子商務行業已經披露的投資案例為59起,披露投資金額總額為15.26億美元,預計2011年中國電商領域投資將再創新高。清科研究中心數據顯示, 自2005年至2011年上半年,已披露的國內電子商務行業的投資事件為239起,其中已披露投資金額的投資案例為168起,披露的投資金額總額為 31.08億美元。
大量的資本湧入電商市場,導致行業競爭急速加劇。全場免費配送、一日三送、零元購物、買一返幾,已成為了商家進行營銷的 常規手段。近日,有媒體報導,電商凡客一年或虧空7億元。事實上,電商「巨虧」,與價格戰導致的毛利潤率下滑、巨額的倉儲物流投資,天價的廣告費有直接關 係。
有業內人士向記者表示,以國內排名前十的B2C網站賣書為例,每出售一本書平均毛利26%,但其中有10%的資金用於物流倉儲,4%進 行廣告推廣,5%僱傭人員成本,此外還要計算買貨成本、稅收等眾多雜費。「比如噹噹網、京東商城,已經是比較成熟的電商,所以他們市場推廣費用較少,一般 新運營的電商市場推廣費用都要佔總開支的30%甚至更多,一些上規模的B2C每年單是廣告費用就要支出0.5億~1億元。」該人士稱。
樂淘網副總裁陳虎向 《每日經濟新聞》記者表示,由於先期資本的大量注入,使得電商領域的供給大於市場的接納程度,企業難以進行廣告推廣,造成了電商銷售增長放緩、甚至陷入寒冬的市場困局。現在B2C企業也都在尋求新的發展方式,但這種燒錢競爭模式短期難以改變。
物流成發展瓶頸
派代網分析師李成東向 《每日經濟新聞》記者表示,倉儲壓力大、物流難配送、退貨換貨多已經成為困擾電商的另一個普遍問題。
CNZZ 數據顯示,今年11月,日均到訪在線零售行業網站的訪客數量(簡稱行業訪客數)達到2525萬人,與上個月環比增長了12.60%,與去年同期同比增長了 10.67%。在集中促銷的日子裡,行業規模上升得更為明顯,在11月11日,在線零售行業訪客數達到了3025萬人,成為年內的最高峰。
以 規模最大的11月11日促銷為例,當日淘寶商城訂單數突破2000萬單,支付寶交易額達到33.6億元,為去年同日交易額的近4倍,淘寶商城和淘寶網總支 付寶交易額突破52億元。11月僅是冬季網購旺季的開端,對於電商和物流行業來說,緊跟而至的聖誕節以及農曆新年將是更大的挑戰。
「目 前比較大的電商中,京東、國美、蘇寧、好樂買還在做物流,這麼做是因為第三方物流退換貨的用戶體驗非常糟糕。如果只佈局4個一線城市,約需要自建一支 200~300人的配送隊伍,按照每個員工一個月4000元的人員開支,大概每月需投入十幾萬元。」李成東說,以建設倉儲為例,一般的配置為2萬平方米, 以一平方米一千塊的投入,每建一個倉儲就需要投入幾千萬,並且這一成本在短時間內難以收回。
他同時指出,電商自建物流要面臨嚴重的管理難題。「電子商務與物流行業完全屬於不同的體系和架構,物流行業員工難管、道路交通費用高昂,並且由於缺乏成熟的管理人才和管理機制,問題頻發。」
李成東說,電商自建物流也是不得已而為之,由於行業貨運量明顯夏天少冬天多,導致一到銷售旺季,現有物流體系就出現超載甚至難以支撐的局面。這種情況在兩到三年內看不到明顯的改善,所以只好自建物流。
http://news.imeigu.com/a/1323815172183.html
在經歷上半年轟轟烈烈的上市熱潮後,下半年美國市場上中國企業IPO驟然陷入冰點。統計顯示,下半年迄今美國市場僅有一宗中國企業進行首次公開募股(IPO) 土豆網8月登陸納斯達克。這意味著美國市場至今已出現長達四個月的中企上市「空白」。
紐約泛歐交易所集團執行副總裁兼美國上市及現金交易執行聯合主管史考特·卡特勒13日在北京接受中國證券報記者採訪時表示,今年中企在美IPO數量的下降主要是市場波動造成的。他指出,過去幾個月內在全球市場特別是美國市場,大筆資金從股市抽出,流入其他市場。
另有業內人士表示,受美歐債務危機、「做空中概股」風波影響,中國企業在美國市場IPO的活動出現明顯下滑,但目前仍有大批中國企業具有赴美上市的意願,隨著市場波動趨緩,IPO市場將實現復甦。
全球IPO突遭寒流
由 於今夏美國兩黨「債限之爭」給金融市場信心帶來巨大衝擊,加之歐債危機持續發酵增加了不確定性,下半年全球資本市場IPO遭遇寒流。據安永報告,2011 年第三季度全球IPO活動大幅下降,IPO數量為284宗,環比下降26%,同比下降6%;籌資額285億美元,環比下降57%,同比下降46%。
中 國企業IPO情況同樣不佳。據清科研究中心統計,在其關注的境外13個市場和境內3個市場上,第三季度共有82家中企上市,同比和環比的降幅均在20%左 右,為2009年境內IPO重啟、創業板開閘以來的歷史最低水平,融資額為111.56億美元,環比和同比分別降低了32.7%和69.9%。
在美國資本市場,第三季度中企IPO險些交出白卷,更凸顯出市場的冷清。清科數據顯示,第三季度中企海外IPO共有16宗,但美國市場僅有「土豆網」一家破冰,且上市首日即破發,股價跌幅超過10%。
這與今年上半年中企在美國上市的火爆場面形成鮮明對比。統計顯示,上半年在紐交所和納斯達克上市的中國企業數量為13家,總融資額近20億美元。其中3月份登陸紐交所的奇虎360公司上市首日股價大漲134%,成為過去十年美國資本市場上市首日股價漲幅第三高的IPO。
清 科認為,第三季度歐債危機陰霾未散,美國的經濟疲軟給予市場更大程度的打擊,市場對於未來全球經濟走勢普遍持謹慎態度,加之互聯網企業前景撲朔迷離,市場 觀望氣氛濃烈,美國、香港等重要海外市場的市盈率和上市後表現均不樂觀,因此很多有意海外上市的中國企業逐漸放慢了腳步。
多重因素困擾中概股
納斯達克OMX集團首席執行官羅伯特·格雷菲爾德此前表示,並不只是中國企業推遲上市,其他許多企業也做出了這樣的選擇,「這是整個市場問題」。
儘管市況不佳被視為影響中企赴美IPO的最重要因素,但另一個不可忽視的原因是,今年以來中概股在美國資本市場屢屢遭遇「獵殺」,令不少中企望而卻步。
對於這一點,卡特勒認為儘管中國公司由於被做空而遭受了較大的估值壓力,但做空舉動並不只針對中國企業。卡特勒表示,中國企業仍有很多機會到美國資本市場融資,2010年曾有大批中國TMT(科技、媒體及通信)企業在紐交所上市,這一趨勢會在2012年延續。
也 有業內人士稱,做空中概股風潮的延續導致美國市場上中國公司估值水平明顯低於其他市場的同類企業,一些中概股已經在考慮在美國退市,轉戰中國香港市場。對 此紐交所全球上市業務部亞洲區總經理楊戈對中國證券報記者表示,中國公司選擇何處上市與其所屬行業有關係,一些行業的中國公司在美國估值水平相對較低,這 種情況下它們選擇從美國市場摘牌回到香港或上海重新上市是比較合理的,但其它行業例如互聯網,在美國的估值水平則遠遠高於香港或上海。
格雷 菲爾德此前表示,有30家左右的中國公司進入納斯達克上市通道,目前的上市通道「和以前一樣強勁」。該集團亞太區總裁尼爾森·格里戈斯也對2012年市場 反彈表示有信心,他指出中國有很多高成長科技公司,納斯達克的計劃是在2012年把中美兩個市場的優勢結合在一起,相互學習。
對於未來中企赴美IPO前景,卡特勒同樣表現出樂觀。他表示,自己在中國考察的過程中發現很多有前景有潛力的公司都準備在2012年上市。儘管過去六個月在紐交所沒有一家中國公司上市,但中國企業重啟上市進程的機會仍然很大。
公司名稱 行業 上市日期 上市地點 融資額(百萬美元)
香格里拉藏藥 醫藥 1月25日 納斯達克 16.5
BCD半導體 科技 1月28日 納斯達克 63
創博國際 軟件服務 2月3日 納斯達克 20
左岸服飾 消費 2月14日 紐交所 42
奇虎360 互聯網 3月30日 紐交所 175.61
世紀互聯 互聯網 4月20日 納斯達克 195
人人公司 互聯網 5月4日 紐交所 743.4
網秦 互聯網 5月5日 紐交所 89.13
世紀佳緣 互聯網 5月11日 納斯達克 78.1
正興車輪 製造業 5月12日 紐交所 77.4
鳳凰新媒體 互聯網 5月12日 紐交所 140.44
淘米 互聯網 6月9日 紐交所 64.69
土豆網 互聯網 8月17日 納斯達克 174
( 作者:楊博)
http://news.imeigu.com/a/1323809478586.html
在今年對沖基金整體業績一片慘淡的情況下,看空中國的英國對沖基金經理人休·亨德利(Hugh Hendry)卻成了最大贏家。
據昨日英國《金融時報》報導,休·亨德利旗下一隻專門「做空中國」的對沖基金今年來盈利已超過52%。而另據報導,休·亨德利是通過做空一些屬於高週期、出口型行業的日本公司債來做空中國的,原理是在中國經濟增速放緩、進口需求放緩的情況下,這些債券的收益率將大幅走高。
對此,有分析人士認為,從美國銀行和高盛大幅減持中國銀行股、人民幣即期匯率最近連續10日觸及跌停等事件或許可以得出外資集體做空中國再次甚囂塵上,「外資全面、立體做空中國的戰爭似乎已經打響。」
亨德利做空路徑圖
對沖基金研究公司Hedge Fund Research上週公佈的數據顯示,過去11個月內,對沖基金行業平均虧損了4.37%。
但也不乏跑贏市場的機構,美國對沖基金慕榮投資合夥人趙眾就對《第一財經日報》記者表示:「現在來看,從年初開始選擇看空全球經濟的對沖基金都押對了寶,包括做空新興市場股票、銀行及資源類股票機構表現最好。」
休·亨德利掌管的Eclectica Fund就是其中的佼佼者。Eclectica基金是亨德利於2005年與人合作創立,基金管理的資產約6億美元。該基金早前建立了一系列針對日本企業信 貸的空頭頭寸,例如以低至每年50個基點的價格購買了針對新日鐵或日本川鐵等公司的廉價信用保險。休·亨德利認為,日本是工業上最依賴中國的經濟體,日本 公司對中國的風險敞口非常大,而這些風險被低估了,因為當時美國鋼鐵公司(US Steel)信用違約互換(CDS)的成本是每年約500個基點。
今年2月,休·亨德利更是在某雜誌上高調闡述了他要做空中國的想法。而現在看來,今年休·亨德利似乎賭贏了。因為在嚴厲的地產調控下,中國今年進口 日本高端鋼鐵增速放緩,新日鐵計劃提前關閉高爐以縮減產量。而根據投資人透露,Eclectica Fund今年以來盈利已超過52%,其中8月回報率達到22.5%,9月淨值又上漲了11%。
做空聲再起
從今年9月開始,市場上關於外資撤出中國房地產的聲音驟起。而到了11月,美國銀行和高盛大幅減持中國銀行股,以及11月16日A股和B股的大跌更加劇了市場關於外資立體做空的恐慌情緒。
中國社科院金融研究所研究員易憲容認為,無論是人民幣的一年不交收遠期匯價貶值,還是最近美國的中國概念股及香港H股全面的暴跌,都意味著全球對沖基金在全面做空中國及中國經濟。
趙眾認為,確實有一些對沖基金出於正常的市場逐利在倉位上有做空的跡象,如在香港市場沽空美國那些受中國經濟影響比較大的行業和個股,今年上半年沽空在美中國概念股的對沖基金賺得盆滿缽滿,另外有的基金也會採取做空與中國需求緊密相關的大宗商品等手法。
但趙眾也認為,外資「聯手」做空的說法是過度擔憂,對沖基金做空是一種市場博弈。
http://news.imeigu.com/a/1323764712192.html
三次上市夢碎,兩次被倒手轉賣,高層核心團隊流失……好耶歷經5年高速發展之後,它所走過的路可謂佈滿荊棘。而此次兩員大將雙雙離職,令好耶的未來更加不樂觀
命運多舛的好耶公司最近再次遭遇人事地震。
11月8日,《IT時代週刊》 從多個渠道獲得消息證實,網絡廣告龍頭企業好耶公司的CEO朱海龍與COO周岱已於7日雙雙離職。銀湖基金董事會總經理陳恂暫代好耶CEO一職。有消息人士告訴本刊記者,兩高管的離職與電商拖欠2億多元廣告費不無關係。
近年來,好耶重點在電子商務客戶中進行業務拓展,其客戶包括凡客、夢芭莎、樂蜂網、拉手網、窩窩團、樂淘等。但其為客戶墊款等簡單、粗放的增長方式,致使電商欠下2億多元的巨額費用。其中,僅凡客誠品的欠款已達1億元左右。
高額欠款帶來資金鏈吃緊,令好耶管理層與最大投資方銀湖基金之間矛盾頻發。由於銀湖基金佔好耶約62%的股份,而朱週二人的股份總共僅佔10%左右。業績欠佳加上話語權和決定權的缺失,最終導致二人被迫離職。
據瞭解,此次離職事件是繼2009年高管楊炯緯、鄭曉東等集體離職後,好耶公司再一次發生的高層人事變故。對此,多位互聯網廣告業人士認為,朱海龍和周岱不僅是廣告界資深人士,而且稱得上是好耶的創始成員。失去兩名愛將,好耶無疑如折雙翼,後續發展堪憂。
離職內幕
隨著採訪的深入,本刊記者發現,朱週二人離職的原因在多年前就已埋下。
一名好耶公司內部員工爆料稱,兩高管離職其實是因與投資方存在矛盾,尤其是在公司戰略發展方面,「就跟楊炯緯等人離職一樣」。他透露,好耶管理層與投資方的矛盾其實由來已久。
好耶自成立以來經過幾年高速發展後,逐漸成為業界老大。從2005年開始,為了求得更豐厚的利益回報,投資方開始催促好耶上市。
「2007年要麼上市,要麼賣掉。」時任好耶COO兼總裁的楊炯緯表示,「我主張賣掉,這樣還可以喘口氣。」為了堅持做好產品和服務,在2006年底就做好上市準備的好耶頂住了投資方的壓力,最終選擇被收購。
2007年3月,分眾傳媒以7000萬美元現金和1.55億美元分眾傳媒普通股出手收購好耶全部股份,借此實現其「網絡廣告帝國」的夢想。被收購後,好耶成為分眾旗下的互聯網廣告業務部門。
但之後的事態沒有向楊炯緯想像的方向發展。按收購協議,只有完成1200萬元的淨利潤,才能拿到分眾傳媒的第四筆收購款,公司管理層開始縮手縮腳。
收購最終完成後,楊炯緯曾明確提出增加技術投入,但由於好耶已經被定為分眾旗下上市的「種子選手」,楊炯偉的要求無法實現。
「收購改變了所有事」好耶前CTO王建崗更是直言,「簽了對賭協議,業績要穩定,不能再冒險。公司要保證股東利益,你看收購之後的公司往往都沒有創新。」
對現實失望的王建崗選擇離開。作為好耶元老,他當時曾不無遺憾地說:「收購前我也有夢想,也有期待。但是現在來看,這家公司沒有動力做新的東西,它也已經不是我的了。」
2008年9月19日,分眾傳媒曾秘密向美國證券交易委員會提交了好耶的上市申請,但因當年爆發的華爾街金融危機,好耶上市夢想再度夭折。此後,伴隨股票的套現,再加上內部調整受阻,好耶高層核心成員開始大量流失。
2009年5月,好耶另一創始人、總裁楊炯緯也確認離職,並創辦與好耶有競爭關係的互聯網營銷解決方案提供商聚勝萬合。楊炯緯離職後,好耶上海、廣州等地的大區總經理紛紛追隨。
同年12月,當時接任楊炯偉總裁職位的姚曉潔離開,加盟激動網。此外,好耶原廣告副總裁李偉也確認離職。好耶不僅力量被大大削弱,還增加了幾個競爭對手。
2010年初,分眾和好耶高管以MBO(管理層收購)方式,斥資1330萬美元收購好耶38%的股份,成為公司第一大股東,為上市鋪路。在尋求上市未果後,同年7月底,分眾將好耶拋售給銀湖基金。
「如今依然是與投資方在發展戰略上出現矛盾,朱週二位元老黯然離去。」一位廣告界資深人士總結說,如果沒有良好而健全的公司管理機制,管理和技術通常讓位於資金,而相應的,高管與投資方的對弈,顯然是高管被淘汰出局。
難孵的「金蛋」
過去數年,網絡廣告市場被視為互聯網最有投資價值的金礦之一,好耶則是這個高速增長行業中耀眼的明星。但不論是分眾還是銀湖,始終未能如願孵化這顆「金蛋」。
據瞭解,好耶成立於1998年10月,2000年初獲得IDG的投資,進入了商業化運作的飛速發展期。
2004年,好耶實現營業收入2億多元,利潤則超過了2000萬元,被稱為運行最健康的一年,幾乎佔到了互聯網廣告的半邊天。但到2007年、2008年和2009年三年,其毛利率卻不斷下滑,分別為31.4%、22.3%和28.5%。
對此,楊炯緯在《點評好耶蹉跎三年留下的最大教訓》一文中特意指出:好耶的失意不僅與高管和投資方的矛盾相關,主要還在於整合網絡廣告各個環節的難度大。他認為好耶之前的戰略是基於產品提供服務,但最終產品化沒有體現出來,「這和技術無關,和整個網絡廣告業的環境有關」。
但有關人士表示,好耶的失意故事正是典型的技術團隊創業坎坷經歷的寫照,這不僅體現出技術路線與市場路線的碰撞,還表現了投資商一味追求上市圈錢的短暫利益與高管對公司的長遠規劃之間的尖銳矛盾。「正是因為長期缺乏明確規劃及發展戰略,好耶這顆金蛋才流產於市。」
今年10月19日,好耶廣告副總裁姚俊介紹,儘管目前經濟環境比較低迷,但互聯網作為高性價比的營銷載體,依然保持著每年30%以上的增長速度。
對於好耶廣告,姚俊表示,公司除了保持原有的發展模式之外,目前也在積極開拓新的領域,比如無線領域。
不過,姚俊也坦言,大家都在摸索中前進,紛紛試圖尋找一些行之有效的無線營銷方案,希望能夠實現多屏統一。
據中國互聯網絡信息中心(CNNIC)發佈的《第28次中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示,截至今年6月底,中國網民規模達到4.85億,其中手機網民規模達到3.18億。易觀國際預計,2012年移動互聯網用戶有望突破6億,超過互聯網用戶數。
一邊是可觀的市場前景,一邊是新媒體的崛起,尤其是移動互聯網進入高速發展時期,這對傳統的互聯網廣告商好耶而言,既是機遇又是挑戰。好耶不僅要面對無線領域廣告商的挑戰,還要面對日趨混亂的網絡水軍所帶來的負面效應。
更為不利的還有,目前強勢垂直網站的話語權正與日俱增,像騰訊、人人網和開心網等擁有龐大流量的網站,廣告主願意直接和它們談網絡營銷策劃。
該人士表示:「在這一非常時期,好耶遭遇核心成員流失,面對華揚聯眾、世紀華美、盛世長城等勁敵,能不能保持當前在業界的地位,非常難說。」
(責任編輯:劉瑞剛)
http://news.imeigu.com/a/1323922265935.html
新浪財經訊 北京時間12月15日上午消息,據外電報導,德國太陽能技術公司Solon SE昨日宣佈,由於無法跟銀行、投資者達成友好協議,該公司已正式申請破產,成為德國首家申請破產的太陽能上市企業。
受此消息影響,Solon股價昨日暴跌46%,收於0.502歐元。據悉,該公司在1998年成為德國第一家上市的光伏製造商。
Solon此前曾努力加快成本削減,尋求延長對德意志銀行和其他銀行財團的2.75億歐元(合3.57億美元)貸款的償還期限。
由於德國市場需求減弱,包括Q-Cells SE、Solarworld AG在內的德國太陽能製造商正面臨越來越激烈的國外競爭壓力。今年以來,因不敵中國太陽能企業,Solyndra LLC等三家美國太陽能廠商已宣佈破產。
Solon發言人稱,該公司將利用進入破產程序之機進行重組。據悉,該公司目前在德國、意大利、法國及美國共有800餘名員工。(金月)
http://news.imeigu.com/a/1323850524913.html
「時間將證明社會化網絡的價值。開放是社會化網絡成功的關鍵,也是建立良好的互聯網生態環境的關鍵。」在「2011社會化網絡高峰論壇」上,開心網CEO程炳皓稱,「只有推動開放平台的發展,才能使平台、開發者與用戶共同受益。」
在由開心網及《21世紀經濟報導》聯合主辦的高峰論壇上,《Facebook效應》的作者David Kirkpatrick 表示,作為全球最領先的SNS網站,Facebook無疑備受矚目。而開放平台的構建,正是幫助Facebook迅速崛起並做大做強的重要因素之一。據 悉,此次論壇旨在就「社會化網絡的本土化與創新、開放」以及「社會化網絡營銷的趨勢」等內容進行探討。與會嘉賓一致認為,社會化網絡是大勢所趨,以 Facebook、Twitter、開心網等為代表的社會化網絡正作為佔主導地位的數字化溝通渠道脫穎而出,甚至具有改變社會的能力。中國是社會化網絡營 銷的巨大市場,國內外的企業都在瞄準這個市場。而以開心網為代表的中國本土互聯網企業更瞭解中國市場,有著國外企業無法比擬的先天優勢。
開放對於社會化網絡的發展有著重要意義,基於此,今年10月底開心網與騰訊聯姻,雙方正式達成戰略合作,共同發力於SNS領域。據瞭解,為了加快建設開放平台的步伐,日前,開心網推出了全新的分成與推廣策略,加大對第三方開發者的分成比例,以鼓勵其加快開發進度。
DCCI互聯網數據中心總裁胡延平表示,用戶的上網習慣從門戶網站到搜索引擎,再到社會化網絡的轉變,這是一個基本趨勢。幾乎所有傳統的網絡媒體都 紛紛引進社交的元素,以期獲得長足的發展,這種潮流已經不可抵擋。面對新一輪社交化浪潮,開心網結合自身優勢,與騰訊戰略合作,提供了開放平台戰略合作的 新思路。
「此前的社會化網絡更多的是作為打發時間的手段,而未成為人們工作生活中真正的實用工具。」開心網CEO程炳皓稱,「至於下一個熱點會出在哪裡?我 想會出在社會化電子商務領域。社會化網絡的出現使消費者行為發生了改變,這些平台不僅使每一個消費者都能做到和成千上萬個從未謀面的消費者互動交流,重要 的是,他們在此基礎上將獲得更為寬泛的、多樣的信息,」據悉,開心網已開始綢繆社會化電子商務領域,明年初將推出全新產品。
(責任編輯:姜濤)
http://news.imeigu.com/a/1323876060421.html
新浪科技訊 北京時間12月14日晚間消息,社交媒體聚合服務Gnip報告稱,多家大型的數量化基金已經開始使用Twitter和其他社交網絡來幫助投資決策。
今年早些時候有媒體報導稱,對沖基金Derwent Capital利用Twitter上的消息趨勢來進行投資決策。該基金通過對每天2.5億條Twitter消息進行分析,來判斷市場可能的走向。
Gnip 報告稱,除Derwent Capital之外,其他一些大型數量化基金也開始利用社交媒體來協助投資決策。這些基金不僅利用Twitter,也會利用Facebook和 Youtube,而相關的分析需要複雜的計算機建模。Gnip沒有透露採用這一做法的基金的詳細信息。
投資基金越來越多地利用社交媒體來進行交易決策表明,投資者情緒在左右市場走向方面扮演著越來越重要的角色。社交媒體的力量上週末再一次體現。上週在Twitter上有傳聞稱,拉脫維亞居民正紛紛前往瑞典的銀行中提現,這引發了更多儲戶前往銀行取現。
到目前為止,大部分對沖基金主要利用社交媒體來判斷市場的宏觀走向。不過Gnip表示,越來越多的基金經理開始以更微妙的方式分析信息,以判斷公眾對某一特定股票或地區的看法。
Gnip資產管理和金融技術主管塞斯·邁克古爾(Seth McGuire)表示,這些基金認為,搶先把握投資者情緒是利用市場宏觀走向的關鍵。而其中一個典型案例是奧薩馬·本·拉登(Osama bin Laden)的死訊在公眾中引起的反應。
社 交媒體分析公司DataMinr的客戶通過美國國防部前官員基思·奧巴恩(Keith Urbahn)的一條Twitter消息搶先獲知了拉登的死訊。這條消息稱:「我從一名信譽良好的人士處得知,他們已經殺死了奧薩馬·本·拉登。」而這比 傳統媒體報導的消息早了20多分鐘。
由於這一事件發生於週末,因此並沒有給投資者帶來太大幫助。不過邁克古爾表示,這樣的時間差可以在未來幫助投資經理提前做好準備,而這對投資經理來說非常重要。(張帆)