歐元英鎊中線未見底 盧志威
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GS(14)@2016-07-05 02:06:052016-06-28 HJ
脫歐之後，世界變天。大多數人對英鎊急跌後的反應是「正呀喂！快點唱定英鎊，等放假去掃貨！」以筆者身邊的朋友而論，很多忽然變成外匯專家，紛紛在周五吼位換英鎊，短線賺蝕未可知，但中長線個人認為，歐羅和英鎊都未見底。
經過今次公投之後，大家對於歐盟的利弊有詳細討論，對於富人如倫敦市民來說，是很歡迎歐盟，因為打破貿易壁壘，對於金融、旅遊、消費有很大幫助。不過，離開倫敦後，對於鄉郊的市民，好處就得不到，移民大幅湧入，拖低人工及工作機會，就有切身感受，所以這是階級矛盾，不會輕易解決。
尤其是歐盟及擁歐派有點想賴皮，打算搞二次公投，雖然筆者覺得成事機會甚低，因為投完又投，等於無限循環，永無止盡，將來還需要投票嗎？所以到最後糾纏一輪，然後脫歐機會最大，過程中股市會十分反覆，大家要作好心理準備。
更擔心人民幣貶值
反而，更擔心人民幣，因為根據央行官員所講，現時人仔是參考一籃子貨幣定價，正巧歐羅及英鎊是在籃子內，如果真的執正來做，應該會慢慢貶值。到時對香港來說，短線會有錢因避險而從中國走來香港；但中長線貿易、旅遊消費會受影響，更多遊客被吸到歐洲和英國。有些評論指，脫歐會吸引資金來港，看法太過短線，如果相對匯率再升，香港的經濟只會更差，所以即使博Risk on，還是以美股為主較好。
盧志威（逢周二見報）豐盛資產管理組合交易經理
脫歐爆餘震 港股挫308點 英鎊又見31年新低 日圓升至7.6算
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GS(14)@2016-07-06 07:24:05【明報專訊】英國脫歐再爆餘震，英鎊貶見31年來新低，加上市場憂慮意大利銀行爆煲，昨日全球金融市場掀起「脫歐後」危機第二波，亞洲和歐洲股市大幅下挫，避險情緒升溫下日圓兌每美元升穿102水平，兌港元重上7.6水平。港股三連升斷纜，昨日回吐逾300點，21000點關收復1日後再失。分析人士認為，市場對英國脫歐危機過於樂觀，忽視歐美經濟其實岌岌可危，一旦伺機做淡，港股後市料再跌穿2萬點。
明報記者 武君
英鎊昨日出現「斷崖式」下跌，不停見新低，下午5時兌美元低見1.3116美元，是1985年6月以來最低，之後跌勢未止，截至晚上10時30分報1.3068，貶幅達1.65%。
在資金出逃下，亞洲股市全線下挫，日經指數跌0.7%，韓國指數跌0.3%。避險資金湧入日圓，日圓兌美元升破102，一度見101.55高位，單日升幅達1%；內地官媒稱下半年有調整貨幣政策的空間，憧憬人行或降準，內地上證綜指亦在睽違2個多月後重回3000點，報3006.4點，上升0.6%，成交量較30日平均數增加49%，由英國公投後至今，上證綜指已經上漲4%。
恒指成交536億 沽空比率上升
港股在連續三日累升800點後，昨日勢頭銳減，開市即穿21000點，曾跌近240點，及後跌幅雖一度收窄，卻仍難敵外圍恐慌情緒，收報20750點，跌308點，全日成交536億元，沽空比率也較前日上升至10.3%。藍籌股中，中國旺旺（0151）領跌，跌幅達半成。匯控（0005）亦跌1.7%。
李惠嫻：全球基本面差 港股或借勢回落
大華繼顯（香港）策略師李惠嫻表示，港股昨日下跌主要是技術回吐，因成交和沽壓都不大，顯示調整壓力溫和，短期氣氛仍是向好，若可守穩20450點，則有機會上望21600點。不過她表示，目前市場氣氛過分將焦點集中於憧憬歐洲和日本央行放水、美國不加息，以及內地財政政策加碼等因素，忽視了全球經濟基本面仍差；歐美經濟惡化的機會很大，其他國家會否效法脫歐，不明朗因素仍然很多，到時焦點突然轉向，勢將成為港股借勢回落的藉口。
黎永良：市場半封閉 資金湧A股
時富金融優越投資服務部顧問黎永良亦表示，意大利等歐豬五國本來政治體系就脆弱，英國脫歐後或帶來致命打擊，英鎊大跌，金融市場動盪，不排除機構為避險重新調整投資組合，因人民幣始終是半封閉市場，受到脫歐影響小，有見一些資金已經湧向A股，港股作為自由市場，或還有向下的壓力，若無法回升至21300點，料再跌破20000點。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5521&issue=20160706
31年新低 英鎊下試10算英央行放水1.5萬億 抗脫歐衝擊
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GS(14)@2016-07-06 08:07:52【英國脫歐】市場憂英國脫歐打擊經濟，英鎊滙價跌穿脫歐公投後低位，並創31年新低，英鎊兌港元徘徊「10.1算」。英倫銀行昨公佈《金融穩定報告》確定脫歐風險已浮現，英國金融體系面臨挑戰。英倫銀行行長卡尼宣佈下降銀行資本要求，變相「放水」1,500億英鎊（約1.5萬億港元），視為今夏擴大量寬措施前奏。
路透引述交易員消息指市場有大量孖展大戶沽盤湧現，令英鎊兌美元昨日在歐股交易早段跌穿脫歐公投後低位，曾見1.3113。儘管卡尼大派定心丸公佈應對脫歐措施，英鎊滙價仍反覆下滑，曾低見1.3092，跌1.49%，為31年新低。若以去年11月高位相比，累跌23.5%。英鎊兌港元守住「10.1算」，報10.1980元。英鎊兌歐元亦下跌，曾見0.8449，創兩年半最低。
鼓勵銀行繼續放貸
英倫銀行的半年度《金融穩定報告》，提到英國脫歐風險已經開始顯現，當前英國金融穩定體系面臨挑戰。卡尼同時宣佈，計劃把預計逆周期性資本緩衝比率由0.5%降至0%，直至2017年6月，旨在向市場提供1,500億英鎊流動性，鼓勵銀行繼續放貸，解決地產或使信貸緊縮風險。該行又同時警告，銀行在這個時候不應該增加派息或增加花紅。英倫銀行亦支持英國出口商，應付英鎊下滑影響。卡尼重申近日銀行金融股下跌，顯示市場對前景憂慮，但強調整體銀行融資成本並未上升。英國脫歐後，投資者對英倫銀行減息的憧憬升溫。不過，卡尼拒絕透露今年將作多少次減息行動，所有刺激經濟措施均作考慮，包括超低利率對銀行業界影響，但今年8月都不願置評。卡尼指目前與2007年、2008年金融海嘯不同，金融系統仍穩健。即使英國啟動《里斯本條約》第50條脫歐程序，該行仍有十足把握應對。
■英倫銀行行長卡尼大派定心丸公佈應對脫歐措施。 路透社
美股早段跌逾百點
卡尼言論刺激英股由跌轉升，英國富時100指數昨晚報6530點，升8點或0.13%。法國與德國股市向下，法國CAC指數報4176點，跌58點或1.38%；德國DAX指數跌幅顯著，報9572點，跌136點。英國銀行金融股齊齊下跌，滙控（005）和渣打（2888）昨晚倫敦股價偏軟，分別跌0.52%和2.29%。英國銀行股跌幅顯著，巴克萊、萊斯、蘇皇銀分別累跌1.57至3.34%。美國國慶長周末後周二復市，截至本港昨晚9時45分，道指早段曾跌115點，報17833點，標普500指數跌16點，報2086點。納指報4817點，跌44點。此外，資金持續流入國債，日本、澳洲、英國、美國以及德國10年期國債孳息破底，當中日本與德國10年期國債孳息低見-0.257厘和-0.166厘。
■梁先生
【市民對滙市睇法】
梁先生：「覺得日圓會繼續上升，反而英鎊喺脫歐後會維持低水平，不過會睇情況，喺有需要時先兌換英鎊。」
■王先生
王先生：「本身一早已計劃好去日本旅行，所以就算日圓急升都照去，惟有喺其他方面拉上補下節省開支囉。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160706/19683015
英鎊曾穿10算 歐銀行遭殃 憂拖累盈利資本水平 違約掉期飈升
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GS(14)@2016-07-08 07:56:08【明報專訊】英國「脫歐」的後遺症陸續浮現，包括英國3家房產基金暫停贖回交易，亦有意大利大型銀行傳出要求注資的消息。市場避險情緒重燃，英鎊兌美元跌穿1.3水平，兌港元更一度跌穿10算，金價升至逾兩年高位。為對冲風險，歐洲銀行的信用違約掉期（簡稱CDS）大幅上漲，反映市場認為銀行違約的風險正急劇上升。
英鎊兌美元昨晚仍弱
承接隔晚歐洲多個壞消息，英鎊昨早一度大跌1.72%，兌美元低至1.27，至昨晚仍低於1.3，掀起新一輪跌勢。避險趨勢明顯，金價升至每盎司1375美元的逾兩年高位，日圓亦重拾升勢，高見100.2水平，每百港元兌日圓高見7.74。資金湧入債市，美國10年期國債孳息率一度跌至1.318厘，日本、澳洲、瑞士等國債息率亦見新低。
英銀CDS升穿年初水平
脫歐餘震不斷，歐洲銀行首當其衝，不但股價大跌，CDS亦大升，反映市場憂慮違約風險增加。傳出要政府注資打救的意大利銀行Banca Monte，昨日CDS大升55點子至625點子，升幅近一成，德銀及西班牙Bankia的CDS升幅亦達7%至8%，同樣逼近上月底公投後的高位。英國銀行的CDS升幅較小，但亦有2%至4%，升穿今年初CoCo Bonds（應急可轉換債券）危機時的水平。
法巴：影響英銀資本水平
法巴香港金融研究部主管陳志銘表示，脫歐可能導致經濟下滑，將影響歐洲銀行的盈利能力，增加壞帳風險。對英國銀行來說，英鎊大跌會增加貨幣錯配的風險，尤其是當不少存款是來自歐元或美元，英鎊跌等同其負債提升，最終會影響其資產的帳面價值及資本水平。同時，銀行股股價大跌，銀行透過股市融資以補充資本金的成本大增，因此出現政府注資打救銀行的消息。
學者：市場料歐盟解體機會增
昨日有外電報道，意大利銀行業的壞帳率高率17%，第三大銀行Banca Monte更可能要政府注資。中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程客席講師黃元山表示，銀行CDS急升並非反映個別銀行的盈利前景，從宏觀角度看，是反映市場認為歐盟解體的機會大增，日後銀行或要靠自己國家打救，無法再依靠歐央行這種財政聯盟。
上周環球金融市場經歷短暫反彈，情緒一度好轉，但黃元山表示，政治局勢的發展難測，市場預期多有變化，未來英國何人繼任首相、如何與歐盟談判，各種的猜測都會導致金融市場波動。
東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，市場已開始憂慮10月的意大利憲法公投，會否造就反歐盟的政黨「五星運動」進一步抬頭。在脫歐浪潮下，資金將持續湧入國債、黃金、公用股及房託基金。
明報記者 廖毅然
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1542&issue=20160707
羅家聰：下半年股市仍向淡 英鎊歐元未跌完 追避險產品
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GS(14)@2016-07-08 08:07:32【明報專訊】英國公投決定「脫歐」令全球提高了風險意識，投資者都擔心除了英國脫歐外，其他歐洲國家或會進行公投脫離歐盟，交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰預期，下半年市况普遍向淡，而英鎊、歐元、美股及港股還有下跌空間，避險產品如日圓及黃金會成為投資者追捧的產品。
有「港版末日博士」之稱的羅家聰對後市前景偏淡，但非一般叫投資者要沽空，他認為投資者要有預備，當大跌市不要跟風恐慌，而應留意會否已尋底，可以進行吸納。由於環球風險水平提高，可以選擇一向較可避險的黃金及日圓。他認為黃金還會再上升多少少，「黃金既能對冲通脹，又有避險作用，環球經濟處下行周期，料美國加息步伐仍然緩慢，我認為金價中長線仍然看升，目標價為每盎司約1350美元至1400美元」。
跌市忌跟風恐慌 應留意尋底
而日圓也是因為有避險功能，短期會升至95，若全球悲觀情緒持續，可能再上試90高位。而他順勢也看淡英鎊及歐元，但是沽空英鎊水平在現水位不多，可以待英鎊下試1.25才進行吸納。反而最不明朗是歐元，主要是歐盟會否有其他國家脫離，市場估計會希臘及意大利也有機會，甚至法國，若意大利及法國傳出要公投，由於英國前車之鑑，歐元也有機會大瀉，雖然他預期歐洲國家再脫離歐盟機會不大，現時歐元的跌幅仍未反映更悲觀投資情緒。
他認為歐元會跌至0.95，0.9不是沒有機會，但需要時間。
港股處下行周期 長期支持在14000點
股市方面，他堅持看淡後市，認為環球經濟仍處下行周期，不論成熟市場、新興市場都會受累，本港經濟料難獨善其身，加上樓市正處於熊市，亦加劇港股的沽壓。
不過，在跌市中不排除會有反彈，雖然港股走勢似向下移，而每次反彈未必到之前高位，走勢是拾級而下。現時估底言之尚早，最好出現「一棍試底」，波幅亦會增大，假如恒指調整至18000點可能反彈，然後可能再試15000點，該水平是技術上長期支持線，由1989年開始至今拉條平均線，其支持位為14000點，相信跌穿機會較低。
而建議吸納股份是中國年老人口增加及科技發展，看好醫療及科技股。他認為散戶投資策略要靈活及兩手準備，如果專業投資者當然可以沽空，但是非專業投資者最好「吼位」買入較安全。當然不少投資者問可否沽空，但羅家聰認為散戶沽空較容易被挾，以長倉較好。
聯儲局於去年12 月開始踏入加息周期收緊銀根，羅家聰相信聯儲局在今年會加息1次，他認為美國在過去兩年已應開始加息，但是因為美國顧慮歐洲及中國調整而延遲了加息步伐，但是若不再加息會有機會造成資產泡沫，相信聯儲局必會再加息。
港地產金融轉差 樓價5年料跌40%
示於香港樓價方面，他維持樓價在4至5年內下跌40%至50%的預測，指出香港零售或服務業亦不樂觀，現時香港兩大支柱的地產及金融行業前景也見轉差情况，除經濟環境轉差外，樓價下跌最主要是價格已遠遠偏離平均水平。正常水平是指樓價除以收入中位數及租金水平，羅家聰表示，如何計算也是偏離正常水平，「本港樓價本來就偏高，目前經濟轉弱令置業需求減少，但落成會增加，需求跌供應增，價格自然下跌」。
他又稱，在去多次樓價下跌周期中，平均每年會調整10%左右，調整時間約4.5年，所以樓價總共會調整四成左右，因此他估計今次也不例外。
明報記者
[龍彩霞 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6269&issue=20160708
「最準分析師」﹕英鎊仍有10%下跌空間
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GS(14)@2016-07-09 04:42:13【明報專訊】瑞士寶盛私人銀行外匯研究主管David Kohl接受本報專訪，認為英鎊在今季還有10%的下跌空間，歐元與人民幣亦將受到拖累，日本央行亦會再擴大量寬力度，故日圓將掉頭回落。因此在外匯市場，只有美元才是安全的資產。
料日央行發行超長年期國債
David Kohl及其團隊在今年曾被彭博評為預測日圓最準確的分析師。他認為，現時大部分的投資者都長倉日圓，但這正是沽售日圓的時機，正如今年初大部分投資者沽空日圓時，平倉潮隨即出現，當市場持有相同看法時，或許就是轉勢的時候。另一個看淡日圓的原因，是「永不要低估央行的能力」。他表示，現時市場都認為日央行對日圓升值無能為力，但他預計日央行將發行並買入超長年期的國債，例如50年甚至60年，連同財政措施的配合，日圓兌美元將在10月底回落至106，即較現時下跌逾5%。
受累美元升 料在岸人幣跌至6.75
至於歐元及英鎊，在脫歐亂局下，只會持續貶值。他預計兩者兌美元，在第三季尾將分別跌至1.08及1.16，即較現價有約2.4%及10.6%跌幅。「英國脫歐將令其經濟失去競爭力，外資減少流入，英鎊唯有貶值以重拾競爭力，歐元將受英鎊拖累。」在避險情緒及美元升值的影響下，人民幣將受牽連，他預計在岸人民幣將跌至6.75。但他相信，人民幣不再是外資的憂慮，因投資者都相信人民銀行有能力管理好貨幣貶值。
看淡大部分貨幣 只有美元安全
David Kohl看淡大部分主要貨幣，唯一看好的是美元。昨晚美國非農新增職位大增，David Kohl並不意外，他認為市場都對美國經濟的復蘇步伐過分悲觀，預計加息預期將升溫，美元指數在10月底將升至約99水平。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1677&issue=20160709
鎊匯急跌 購物旅遊最划算 網銀理財兌英鎊享電匯價
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GS(14)@2016-07-12 08:10:17【明報專訊】英國公投決定脫歐後，英鎊匯價持續下跌，近日兌港元不時低見「10算」以下，港元兌英鎊購物變相享有約六折。瑞信亞太區投資策略師邵志銘表示，英鎊兌美元若跌至1.2，相對平均歷史水平，算是非常划算。暑假後不少香港學生會到英國升學，或者計劃到英國旅遊，怎樣兌換英鎊才是最抵，成為近日熱門話題。除了親身到找換店兌換，其實亦可以利用各家銀行的網上理財戶口，以較優惠的電匯價（TT rate）先進行兌換，再到就近分行提取外幣。
近期英國脫歐令英鎊、歐元、日圓等貨幣匯率大幅波動，其中英鎊大挫令不少人對買入英鎊大感興趣。如果希望在網上完成外幣買賣，首先需要有該行的戶口，並已開通網上理財戶口及擁有外幣戶口。一般網上理財戶口的貨幣買賣將以電匯匯率買入貨幣，以昨天的英鎊銀行賣出價為例，大部分銀行的電匯匯率均比現鈔低數百點子，恒生銀行每英鎊的電匯匯率比現鈔低0.154港元，某些銀行如果以較高級的戶口進行買賣，更可以享有比電匯更優惠的匯率。
在網上銀行買入外幣後，可選擇指定分行提取外幣，但要留意有每天提取金額有限制，如果提取金額較大（如超過1萬元英鎊），需要分數天提取。
可先兌換 再選分行提取
另外，兌換外幣的時候亦需要留意，某些銀行會就每單買賣外幣的交易收取手續費，兌換的時候可以先計算需要兌換的總額，避免分開兌換做成額外的手續費開支。一般而言，以現鈔兌換較帳戶提取的手續費較高，但創興銀行例外，現鈔兌換的收費為零，帳戶提取為50元。
計算哪一種兌換方法較划算的時候，除了留意匯率，也需要把銀行的手續費計算在內，匯率對買入大額外幣影響較重要。以百年找換店為例，雖然匯率較某些銀行為高，但如果需要兌換的金額較少，由於找換店手續費為零（如果索取多於1張單據，需要付每張10元的手續費），即使外幣匯率較高，可能總數亦較划算。
即使暫時沒有到英國旅遊的打算，買入外幣亦可以作為定期存款。不少銀行亦有外幣定期存款的服務，以恒生銀行為例，英鎊1星期定期存款年利率為3.5厘，1至6個月定期存款利息為0.3厘。如果以外幣作定期存款，需要留意由於近期匯率劇烈波動，利率收益或未能彌補匯價下跌的損失。
瑞銀﹕英鎊或仍未見底
此外，喜歡到英國旅遊或有子女在英國升學的投資者，相信亦會趁着這一波英鎊貶值趁低吸納，但在未來缺乏明顯利好消息的情况下，或許不需要急於一時買入英鎊。瑞銀財富管理投資總監霍慧敏表示，英國未來仍然面對不少未知因素，因此難以預測英鎊何時見底。瑞銀英鎊兌美元3個月目標價為1.32，而對英國2017年經濟增長預測已下調至0.5%，「里斯本條約尚未啟動，脫歐其實仍未確實執行，短期內英鎊應會繼續疲弱」。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1234&issue=20160712
英鎊大升迎新首相
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GS(14)@2016-07-13 04:33:31【明報專訊】英國新首相出爐，加上英國央行明確表態將放水，推動英鎊由低位急升。分析認為，英鎊短期已經走出谷底，然而與歐盟的談判結果，將決定英鎊的下一步走勢。
英國首相卡梅倫於今天辭職，屆時「留歐」派文翠珊將正式接任首相，成為事隔20多年後英國第二名女首相。文翠珊強調無意爭取推翻「脫歐」決定，並重申將為英國爭取最好的「脫歐」條件。
英鎊兌美元昨日大幅攀升至1.31，較日內低位上漲逾200點（10,000點子相當於1美元）。英鎊自英國公投日的高位1.5018一路回落，至上周三（7月6日）更刷新31年新低至1.2795，貶幅近15%。
憧憬央行減息0.25厘
市場普遍預期英倫銀行將在明天（7月14日）宣布減息0.25厘，但一旦英國央行按兵不動，英鎊可能掉頭下跌。此外，更有德國商業銀行表示，文翠珊可為英鎊帶來的刺激不會持久。對此，上商財資業務處研究部主管林俊泓亦表示，英鎊短期反彈主要的原因是新首相是留歐派，但提醒「好戲在後頭」，任何人與歐盟的談判都將是極其困難，歐盟不會給予脫歐的國家優厚的條件，因為這無異會助長各國的脫歐勢力。
王良享：英鎊再跌空間小
但星展銀行（香港）財資市場部執行董事王良享則認為，長線來看，英鎊已經出現吸納機會。7月6日，英鎊跌至31年低位，英鎊再下跌的空間已經不多。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2587&issue=20160713
脫歐後英鎊急跌 英國樓9折值博？
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GS(14)@2016-08-03 02:26:392016-07-23 iM
英國通過脫歐滿月，至今英鎊滙價一沉不起，不少外資乘勢購入當地資產，但亦有分析稱倫敦住宅樓價，未來3年將現20%跌幅，使人關注其樓市動向。於英國持近百億物業的培新集團業務總監吳美綺表示，未見業主恐慌式拋售，脫歐不確定性長遠雖令中價房屋受壓，但若有子女升學住宿或其他具體目標，現時乘滙率優勢，仍可吼東倫敦或近郊的細價盤，至於酒店、舖位受累較少，因英鎊跌反而會吸引旅客到訪，故集團仍在物色合適新項目。
自上月24日舉行公投，英鎊持續貶值逾一成，兌港元曾經跌穿10算水平，創1985年來首次，吸引國際資金趁英鎊低水流入樓市。美國富國銀行（Wells Fargo）本周三就斥約3億英鎊（約30.5億港元）收購倫敦商廈33 Central，預計用作新總部，為脫歐後英國最大宗商用物業成交；有英國基金減價15%出售資產，其中渝太地產（00075）購入倫敦區酒店，日本軟銀（SoftBank）近日更豪擲243億元英鎊（約近2,500億港元），以四成半溢價併購英國龍頭晶片商ARM，均反映英鎊大跌趨勢在前，有利外資吸納當地資產，紓緩脫歐後的經濟憂慮。
英倫銀行亦派定心丸，上周脫歐後首度議息，意外地按兵不動，主要利率維持0.5厘低位，買債規模3,750億英鎊不變，避免市場擔憂央行對經濟前景缺信心，而面臨更大沽壓及走資潮，議息後英鎊應聲而上回穩，展望下次議息的8月4日，將同時發表季度財政報告，包括最新GDP增長及通脹預測，料屆時仍有望減息0.25厘挽救經濟。券商瑞信稱，英房產與英鎊息息相關，鎊值長遠走弱，始終拖低樓市表現，故替英國房產投資信託（REITs）評級為「減持」；法興亦指各種隱憂下英鎊縱使再跌，國際投資者也不會隨便入市。
英樓近3年累升六成
市場對英國地產看法好壞參半，主因是其樓價過去3年急升60%，累積回吐壓力，未來經濟充滿不確定性，寫字樓及中價住宅首當其衝，因外資企業可能鑑於脫歐而撤離，減少員工住屋需求。皇家測量師學會（RICS）公布，6月份倫敦樓價指數跌至負46點，創近7年低位，無論樓價或全國房地產需求，都是2008年金融海嘯後谷底，市場上放售物業數量也是紀錄新低。更使市場焦慮，是脫歐後標準人壽、英傑華、M&G Investments、亨德森全球投資等7家英國大型房地產基金，陸續暫停散戶贖回申請，合計凍資高達180億英鎊（約1,845.7億港元），似乎令樓市危機迫在眉睫。
對於市場悲觀情緒，2012年起進入英國樓市、今年初斥3.45億英鎊（40億港元）購入全英第5大酒店的培新集團不盡同意，吳美綺表示：「最初公司都擔心英國脫歐，當地其他業主會不會賤價拋售，結果迄今一個月，看不到資產好廉價出讓，頂多部分業主之前開價雄心萬丈，現在變得較務實。例如日前有市值8,000萬鎊（約8.8億港元）的倫敦寫字樓招標，我們入標了，結果除預計中的亞洲投資者外又有美國資金，出手緊貼意向價，業主不會平賣，所以英國樓劈價潮，實際上沒有發生。」
回看脫歐，吳美綺坦言超乎想像，因為公投前一日，無論博彩業賠率或民意調查，都反映留歐意欲較強，最終結果逆轉，令投資者都跌眼鏡，至於基金停止贖回情況，她相信該批基金大多資金充裕，只有一至兩家會因為贖回而導致周轉不靈，他們汲取了雷曼事件中恐慌性拋售深刻教訓，設法令投資人冷靜下來，不要一時衝動，無端以遠低市值的方式沽出，就結果而言，市場也沒有出亂子。
吳美綺認為脫歐對英國真正影響，待今年第三、四季才轉趨明朗。「市場現在考慮的，第一是減息，其次是更多量寬措施（QE），去抵銷脫歐衝擊。我的看法是，英倫銀行見脫歐後環境非預計中壞，所以靜觀其變，但他們會兩手準備，萬一情況轉差就隨時準備QE『放水』。而脫歐具體方案，在9月前都不會有實質進展，因為英國脫歐的《里斯本條約》第50條（Lisbon Treaty Article 50）未啟動，下個月都未必啟動，始終新首相文翠珊（Theresa May）才上台不久。」
脫歐料短期進展不大
「前倫敦市長、外交大臣約翰遜（Boris Johnson）也需要揣摩德、法等國態度，加上7、8月是歐洲人傳統重視的暑假，不少金融或主權基金部門開始放假，故未來2個月，是英政府摸索脫歐方向的檔期，反正英國也不急於脫歐，心急是歐盟。」她提醒，環球資本市場要到年底才清晰，「今年是政治年，美國11月總統大選舉足輕重，如果英國脫歐都是黑天鵝，市場更應該為美國大選做好心理準備，始終特朗普（Donald Trump）對歐洲、中國立場都強硬，而且難以捉摸。」
上周末有英國樓盤來港開售，曼徹斯特樓盤HiLux，單位間隔1至3房，面積約500至1,000平方呎，入場費18萬鎊（約185萬港元）起，至最高30萬鎊（約308萬港元），平均呎價300鎊（約3,090港元），項目預算2018年入伙，屬於脫歐之後首個來港的英國盤，兩日展銷期間，一共售出8伙，包括有投資者連掃2戶收租。在英鎊受挫前提下，到底英國樓市會不會大跌？港人挾滙率優勢，現在買英國樓又有無着數？吳美綺逐一解答。
「其實英國樓市尤其倫敦都幾似香港，既有超高價豪宅，也有較廉宜的可負擔住房計劃（Affordable Housing Programme），類似香港居屋，但是由私人發展商承建，呎價約500英鎊（約5,130港元）質素不錯；介乎兩者中間，還有中價樓市場。倫敦似香港還包括樓價貴，年輕人買不起樓，所以細碼樓盤市況不會太差，始終上車需求都好高。」
她預計，英國脫歐之後最受影響的是中價住宅，即呎價1,500至3,000英鎊左右物業，短期內都遇到壓力，始終近年樓價升得急，英國政府推出增加釐印費等辣招打壓，樓市本身接近周期性調整，但會否跌兩成這樣多，要視乎業主是否等錢使或市場出現拋售潮，暫未見這情形，料英國發展商仍有秩序賣樓套現。另外，雖然中價樓受壓無可避免，但英國最高端的豪宅物業，跟香港山頂一樣，不管多貴都有捧場客。
隔山買牛慎選發展商
她續指，倫敦樓市供應量，比香港少得多，當地不流行期房預售（Off-plan property），一般都是賣現樓，除非樓盤是面向海外買家，例如新加坡、香港等，但這類新盤正因為預售，本地人較少考慮，僅靠海外的單一客源，所以價格會較相宜，「早1、2年來港路演的英國盤，都不是賣得很好，到最近英鎊跌、滙水吸引，反而取得突破。未來主攻海外客的樓盤、門檻較低的上車盤，價格都較穩定，而且比港樓合理。英國也較多樓盤由基金持有，規定6年至7年內要賣，定價可能受壓，值得留意一下。」
早前本港發生英國樓花爛尾事件，有苦主遊行至英國領事館要求徹查，或涉及本港代理隱瞞發展商財困清盤。那準買家擬購英國盤，又有甚麼需注意？有專家指準買家入市前，對發展商背景及過往項目成績應有一定了解，而英國發展商可分為上市公司和私人財團，前者可供查閱資料相當詳細，準買家可以透過公司年報或股價略知其財政狀況。除了發展商履歷，有質素樓盤應具10年新屋保證（New Home Warranty），保險公司會為此類項目提供10年結構保證，假若發展商建築期內倒閉，買家首期亦得到保障。
吳美綺同意現時不失為入市時機，但買家必須有良好計劃。「如果諗住買英國樓投資，就要計劃一下收到租金的英鎊，會有甚麼用途。如果沒甚麼目的，收到英鎊又兌回港元，好明顯就蝕底。如果在當地用得着英鎊，就不怕貶值，例如有小朋友在英國讀書的家長，更可以把單位自用，讀書3、4年，已經賺回租金支出，到2年後脫歐完成，說白一點，倫敦始終是倫敦。目前樓價和高峰期比打九折，其實是機會。第一、個別發展商脫歐後，定價可能心軟；其次、食盡滙率優勢；第三，資金在港出路也不多，投資回報不是好抵。」
戴德梁行早前便發表《英國脫歐專題報告》，指英國離開歐盟後，中國投資者普遍認為，英國經濟將進入暫時的調整期，這時期對許多內地投資者而言，是買入良機，特別是房地產市場。今年上半年，中資投資英國物業，仍以商業地產為主，寫字樓佔40.3%，涉資14.4億美元，酒店項目佔30.6%，住宅市場只佔15.3%。該行亦指，英國脫歐造成英鎊貶值，部分資產價格產生下降空間，目前投資者瞄準英國住宅、酒店和舖位，因外幣購買力上升，帶來旅遊和零售業收入增加，將促使當地零售物業增值。
鷹君叫停倫敦25億項目
不過，英國脫歐確實引發憂慮，鷹君（00041）主席羅嘉瑞近日指，英國基金暫停贖回是非常極端的做法，顯示英國決定脫歐的不確定性，故已經擱置位於倫敦的2.5億英鎊（約25.6億港元）房地產項目，選擇靜觀其變。吳美綺則不擔心當地市道，因為脫歐後多人去英國旅行，酒店和商舖受惠，寫字樓視乎類別，樓面太大的商廈短期受壓，因為離開歐盟，作為銀行和資金窗口角色，已失去代表性；面積較小例如1萬平方呎以下，就沒有減價或減租現象。
培新2012年進入英國樓市，在本地發展商之中可算先驅，「坦白講我們是幸運的，買完首個在倫敦牛津街的項目不久，已經見到個市升得急。」培新目前正擴大在英國以外的歐洲投資版圖，包括和夥伴LJ Partnership入股商場基金Pradera，其管理資產約2.3億歐元（約200億港元），包括英德、西班牙及意大利等零售物業，租戶逾2,000個，此外還有位於德國的學生宿舍。
「9個月前，我們開始在英國以外，尋找其他歐洲發展機會，其中學生宿舍項目較流行，因德國留學生數目龐大。以投資角度，宿舍是較簡單的投資工具，一般Student House不用奢華，提供床、被鋪，或者小型Canteen，運作上簡單，好處是留學生很少會欠租拖租，不想影響讀書，所以對投資者來說宿舍就像現金牛（Cash Cow），能夠持續創造出現金回報。」
東倫敦新發展區搶手
香港人買英國樓，地點是重要因素之一，吳美綺有不少建議。「倫敦近年最重要的活化是金絲雀碼頭（Canary Wharf），多個樓盤各300、400個單位，已是很多，碼頭在泰晤士河新區，由於北岸舊核心區發展得七七八八，像倫敦滙豐總部就是搬到碼頭一帶。碼頭所在的東倫敦，最近8年發展蓬勃，一來有地鐵延綫公布及奧運公園設施落成，二來市中心樓價也升得太急，令倫敦市商圈東移，現時最旺包括Aldgate、Shoreditch區，是倫敦一區尾、二區頭，另外Camden Town以前像香港的深水埗區，現在也十分『靚仔』。」
「香港人少買英國二手樓，但如果對市場知根知底，也可以考慮二手物業，因為英國發展商不像香港，不會提供驚人折扣優惠、九成半按揭，最多只是送律師費，或者小額釐印費補貼，所以二手市場相比新盤沒有劣勢。如果有投資經驗，不妨在二手市場尋寶。若單位鄰近大學區，會有不少大學生租住，租金回報不錯，部分Outskirts地區甚至達到5厘至7厘，如果在倫敦市中心，回報就一定沒那麼高。」
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英倫銀行鷹派委員支持擴大寬鬆 英鎊連跌5日穿1.3
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GS(14)@2016-08-10 04:45:38【明報專訊】英倫銀行主要鷹派委員Ian McCafferty暗示支持擴大寬鬆，英鎊昨連跌第5日，昨跌0.4％左右，跌穿1.3水平，是7月中以來低位。除了7年來首次減息，英倫銀行本周起擴大買債，英鎊過去5日跌幅達2.7％，跌至4周低位。
英倫銀行貨幣政策委員McCafferty在《泰晤士報》撰文稱，若英國經濟惡化，可能需要加大寬鬆，利率可能進一步下調至接近零水平，並可能擴大量寬買債。多數貨幣政策委員預計，若經濟遜預期，今年將再減息一次。不過McCafferty認為，6月23日「脫歐」公投對經濟影響的數據有限，相信貨幣政策應更緩慢地調整。
英國債孳息8年來首倒掛
McCafferty是英倫銀行9名貨幣政策委員中4名外部委員之一，他反對將購買政府債的目標由3750億鎊（約3.77萬億港元）提升至4350億鎊（約4.38萬億港元）。受英倫銀行擴大買債影響，英國3年期國債孳息率自央行上周四宣布擴大量寬以來一直低於英國兩年期國債孳息率，是近8年以來首次出現利差倒掛。
荷蘭合作銀行分析，McCafferty強調了英倫銀行的鴿派信息，但消費者數據似乎顯示，經濟比不少人預期好，正如英倫銀行上周的會議紀錄，部分委員憂慮一些調查數據可能誇大了經濟下滑的程度。
匯控料英鎊明年跌至1.1
不過匯控分析師David Bloom極為看淡英鎊，稱英國需貨幣貶值維持資本流入，以填補經常項目赤字，預計英鎊將持續偏軟，預計今年底英鎊兌美元在1.2水平，到明年底可能跌至1.10，較「金融大鱷」索羅斯在「脫歐」公投前警告英鎊的潛在跌幅還要大。1992年狙擊英鎊一役成名的索羅斯在公投前預計，英鎊兌美元會跌破1.15。英國6月公投前英鎊兌美元在1.5至1.6水平。
匯控分析，由於英國經常帳赤字龐大，英鎊需大幅貶值，使經常項目赤字恢復到可持續水平，英國有可能要延長英鎊貶值的時間。匯控並非認為英國會出現經常項目危機，但市場可能希望有些調整，意味英鎊還有下行空間。目前英鎊兌美元在1.3左右，匯控認為這不足以刺激英國外貿出口、縮小經常項目赤字，英鎊偏軟可增加英國資產對外資的吸引力，刺激資金流入。
英國著名銀行指數FTNMX8350昨日上漲，以英鎊計算修復了「脫歐」公投後的失地，最高升至3421.97，超越6月23日公投日收報的3411.75點。這很大程度受匯控和渣打帶動。不過英國銀行股今年迄今仍下跌逾10％，若以美元計價損失更大。
此外，美國就業數據強勁，增加了市場對聯儲局的加息預期。芝加哥商品交易所的利率期貨數據顯示，投資者預期年底前加息的機率幾乎達五成，遠高於上周五非農新增職位公布前的只有30％機率，刺激美元需求。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6875&issue=20160810
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