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讓霧霾走：新常態下環保產業已經站在風口

六張圖看懂：強勢美元對新興市場的衝擊已經開始

在所有人都將目光聚集在歐央行今日正式實施的QE之際，法國興業銀行「大空頭」分析師Albert Edwards警告稱，受強勢美元影響，另外一種形式的「QE」正在退潮。

他進一步解釋，此前，新興市場國家為購買美元資產而大印鈔票，這支持其關於「新興市場出口導向型經濟增長模式無異於美聯儲QE」的觀點，等同於新興國家自美聯儲在金融危機時開啟QE以來干預外匯市場。如今，當美元走強，新興市場國家購買美元資產的步伐放緩，甚至反轉：

很明顯，當美元大幅走低，包括中國央行在內的全球外匯市場干預行動也在加速，這些貨幣需要以相同節奏貶值。相反地，當美元強勢上揚，就像現在這樣，新興經濟體外匯市場干預迅速退潮，甚至可以反轉，祭出大規模貨幣緊縮，最終擴展到過度膨脹的全球金融複合體之中……

外匯儲備是控制全球流動性水龍頭的關鍵之一。這是新興經濟體最直接且最為立竿見影的措施。

全球外匯儲備正在下滑：

新興市場國家外匯儲備也正經歷著歷史上變動最明顯的時期：

在Albert Edwards看來，儘管中國政府已經在最新的政府工作報告中將2015年GDP增速目標設在7%左右，但涵蓋用電量、鐵路貨運量和信貸增速三項指標的克強指數卻顯示，中國經濟增速可能實際上位於4%以下：

中國工業企業利潤也展示了類似的圖景：

Albert Edwards還發現，目前存在的一個問題是，人民幣對美元貨幣對和旨在貨幣貶值的政策當前正避免目標相悖：

我們一直認為，中國經濟增長和通縮問題將導致人民幣在強勢美元環境中貶值。有越來越多的證據表明，這一過程可能已經開始了，人民幣對美元近期曾觸及28個月的最低水平……

在目前的通縮環境中，中國當局根本無法再容忍實際匯率的持續升值。

實際上，人民幣實際匯率看起來更接近於5.6：

巴克萊認為，人民幣是全球第二大最被高估的貨幣：

巴克萊表示，解決辦法就是人民幣貶值。

然而，美國金融博客Zerohedge認為，問題並非這麼簡單。

在企業持續選擇持有外幣之際，本幣一次性過度貶值可能加速資本外逃。諷刺的是，若未能採取積極行動抑制實際匯率升值風險，則企業利潤仍將遭受重創。貶值太多，資本外逃將加速；貶值幅度不夠，出口拉動型經濟就要遭殃了。

“誰的孩子上北大”已經沒那麽重要了

其實，誰的孩子上北大這個問題已經沒那麽重要。當窮孩子還在為考上重點大學奮鬥時，很多中上階層家庭的孩子已經不將北大作為選項了，他們在大洋彼岸的美國上大學，甚至上高中。

“知道”（微信號：nz_zhidao）告訴你為何中國學生愛成為“美高”、“坡黨”。

前些日子，我第一次聽說“坡黨”這個詞。這當然不是什麽政黨的名字，它指的是在新加坡讀高中的中國學生。他們小小年紀便離開中國，到教育質量和國際化程度都更高的新加坡讀書，大多是為了接下來申請歐美大學本科時更具優勢。

在美國大學讀本科的中國學生中，“坡黨”已經成為一個重要群體。和他們並列的還有“加（拿大）黨”，以及“美高”——在美國讀高中、接著讀本科的學生。這些留學生在申請美國本科時，比起在國內讀高中的同齡人，有著明顯的優勢。

據統計，2006年在美國就讀私立高中的中國學生僅有65人，短短八年過去，這個數字已經飛漲至2013年的23795人。

這些“美高”、“坡黨”們來自怎樣的家庭？簡單來說：大城市、家境優渥，足以負擔不菲的留學費用。不能否認這個群體內部也會有多樣性的存在，但總的來說，出身自底層家庭的孩子極少有可能進入這個圈子。

家境稍遜一些的，可能沒有足夠的經濟實力讓孩子出國讀中學，但越來越多人正在將孩子送到美國讀本科。這些學生大多出自國內大城市的外國語學校，或是重點中學的國際班。他們從高中入學開始，基本就以申請美國本科，而非參加國內高考為目標。

布魯金斯學會去年曾發布一份在美國讀書的留學生統計報告。全球20大生源地城市中，中國大陸占據了7席：北京（排名第2）、上海（第3）、南京（第11）、廣州（第16）、成都（第17）、武漢（第18）和深圳（第20）。這和我在美國的個人觀感非常一致：在這里遇到的中國本科生，基本都來自這些大城市和省會城市。

在美國讀本科究竟有怎樣的優勢？首先是教育質量，美國無論是研究型大學還是小型的文理學院，都非常重視本科生教學，美國許多知名教授對本科生的認真程度，可能是中國一些普通教授根本無法想象的。其次，在世界頭號強國接受國際化的教育，對未來的職業發展也有很大的幫助——不論是想投身華爾街還是K街，想加入矽谷創業大潮還是在國際組織謀職，亦或是在象牙塔做學術，“美本”都是一項有用的資本。

就我本人所熟悉的社科學術界而言，在申請美國的博士項目時，擁有“美本”者相比起手持中國大學文憑，哪怕是北大清華文憑的學生而言，有著明顯的優勢。前者在美國人所熟知的體系中接受教育，擁有美國教授的推薦信，自然更具說服力，哪怕他（她）的資質與一名來自中國大學的申請者完全相當。“美本”有優勢，“美高”和“坡黨”在申請“美本”時又擁有優勢。於是，在海外留學生群體里便出現了鮮明的群體分化，而這種群體分化又和學生家庭的階層分化有著極強的對應關系。

不可否認，有一些在美國讀本科的中國學生家境一般，他們憑借自身努力獲得獎學金，不需要來自家中的供養。但這只是少數。我曾不止一次在美國大學里聽到教職工和學生評價說：你們中國學生就是有錢。每每此時，我只能苦笑：那得看是研究生還是本科生，研究生大多是因為有獎學金才來的，他們中的大部分其實很窮；而本科生則大多沒有獎學金，他們能來是因為家境確實不錯，也許他們才是你們眼里的“有錢人”。

對美國人而言，招收外國留學生一方面是吸引人才、增加校園多樣性，另一方面也是在財政壓力之下，通過對留學生收取較高的學費維持運轉。這一做法的初衷與中國的階層流動問題完全無關，但它卻在客觀上加劇了中國社會階層的固化。這種因家庭階層而導致的教育機會不平等，已經遠遠不是中國的高考所能調節的了。

其實，誰的孩子上北大這個問題已經沒那麽重要。當窮孩子還在為考上重點大學奮鬥時，很多中上階層家庭的孩子已經不將北大作為選項了，他們在大洋彼岸的美國上大學，甚至上高中。在這個全球化的年代，教育公平、階層流動所面臨的挑戰，已不僅僅是北大的招生公平那麽簡單。

（作者系賓夕法尼亞大學博士生、原南方周末記者）

請記住，我叫知道（微信號：nz_zhidao），南方周末每日網絡專稿。

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A股的4000點：一場已經聞到焦糊味的牛市“剩”宴

李光耀：這一頁已經翻過去了

李光耀的去世，使他本人和與他密不可分的“新加坡模式”再度成為中國民眾熱議的話題。值得註意的是，中央人民廣播電臺“中國之聲”的官方微博3月24日發表評論說：“李光耀去世，中國是否學習新加坡模式再次成為熱點……實踐證明，通向成功的路不止一條，這世界上沒有一套就靈的模式，中國需要的是‘中國模式’。”

2015年3月23日，李光耀的去世，使他本人和與他密不可分的“新加坡模式”再度成為中國民眾熱議的話題。值得註意的是，中央人民廣播電臺“中國之聲”的官方微博3月24日發表評論說：“李光耀去世，中國是否學習新加坡模式再次成為熱點……實踐證明，通向成功的路不止一條，這世界上沒有一套就靈的模式，中國需要的是‘中國模式’。”

與此同時，自李光耀去世後這幾天，無論社交媒體還是傳統媒體，中國輿論出現了不少緬懷的情緒，這其中潛在而不可言說的主要因素，就因為他真實、有根可尋的華人血統。

李光耀到底是個什麽樣的人，他的那套“新加坡模式”究竟是怎麽回事，由他一手開創的新加坡對華政策當前處於什麽狀況，可以初步“蓋棺定論”了嗎？

“我一貫認為馬基雅維利是正確的”

“在被崇敬和被恐懼之間，我一貫認為馬基雅維利是正確的。如果沒有人害怕我，我的存在就沒有意義。”李光耀在1997年出版的回憶錄里這樣寫道。

仔細閱讀李光耀的著作的話，可以發現其內心的真實思想。

“在被崇敬和被恐懼之間，我一貫認為馬基雅維利是正確的。如果沒有人害怕我，我的存在就沒有意義。”李光耀在1997年出版的回憶錄里這樣寫道。李光耀所推崇的這位意大利文藝複興時期的政治思想家馬基雅維利曾經說：“為了達到一個最高尚的目的，可以使用最卑鄙的手段。”在現代政治學中，馬基雅維利是極端現實主義、為達目的可以不擇手段的同義詞。

在1965年8月9日的上午，馬來西亞國會在沒有新加坡議員參加的情況下，以126票對0票將新加坡逐出馬來西亞聯邦。當天下午，新加坡“被獨立”了。

“如果不獨立的話，當時兩地（新加坡和馬來西亞）的種族沖突幾乎是一觸即發。”新加坡南洋理工大學高級研究學者胡逸山對南方周末記者稱。當時新加坡200萬人口，五分之一勞動力失業，四分之一沒有像樣的住所，一半人是文盲。淡水完全依賴馬來西亞供應。最關鍵的是，恰如著名政治學者貝淡寧在他的作品《城市的精神》中描述的那樣，當時的新加坡人甚至沒有像樣的國家認同，族群矛盾尖銳。

在後來的二十多年時間里，圍繞著新加坡的生存，李光耀采用了極富有爭議的做法，後來媒體習慣地稱之為“新加坡模式”。胡逸山將其政策內核總結為“實用主義思維”，這種思維很難說能夠為所有人接受，但是李光耀自有其辦法。他認為新加坡獨立後最重要的事情就是發展經濟，支持新加坡人享有良好的物質生活。“這是培養強烈的愛國熱情和關愛他人行為的必要條件。”貝淡寧在書中寫道。

為達目的，李光耀施行了鐵腕政策，他使用了各種手段鎮壓工運、左翼勢力，為吸引外資鋪平了道路。

李光耀本人並不諱言自己在工人權利和引進外資兩者之間的立場：“如果他們（外資）剝削我們的勞動力，為什麽不呢？……我們要學會如何為他們工作，這是我們從前從來沒學過的東西。”李光耀說。從1965年到1990年，新加坡GDP的增速達到每年8%，最終實現了“從第三世界邁向第一世界”。

伴隨經濟發展的是一系列嚴厲的政治集權。在脫離英國統治之後，新加坡引入並建立了被稱為“威斯敏斯特民主體系”的英式政治體系。在人民行動黨的漫長執政黨歲月當中，“威斯敏斯特體系”成為新加坡政治體制的外殼，但實際上徒有其表——“威斯敏斯特體制的特點是議會約束王權。如果把人民行動黨作為王權，把新加坡議會當做英國議會。那我們看到的是（新加坡）議會約束不了王權。”北京改革發展研究會理事鄧聿文對南方周末記者稱。

在另一方面，李光耀律師出身，精通法律。人民行動黨在議會當中通過制定各種法律，實現了“政治壟斷”。有趣的是，新加坡的“法治”，恰恰是被《赫芬頓郵報》等西方報紙所認定的李光耀的遺產之一。但在究竟是“法治”還是“法制”的問題上，其實還有很大商榷空間。

為了讓新加坡存在並獲得發展，李光耀及其人民行動黨本身還創建了不同於其他國家的精英管理體系，用他本人的話來說：“新加坡實施賢能政治。這些人（賢能）就是通過自己的品德、才幹和辛苦工作而脫穎而出的。”在李光耀看來，數百萬新加坡人的福祉需要寄托在“300個重要人物身上”。

李光耀甚至公開稱，“（人的平等）是最不可能的事情”，一群人當中的少部分天才會決定未來的發展”，這種典型的優越感貫穿了李光耀的一生。但同時他又清醒地認識到，社會的發展既需要高效廉潔的政府，也需要後天的公平。新加坡實施的高儲蓄政策、住房以及醫療保健政策，亦在李光耀時期得以成型。新加坡政府將這些政策統稱為“物資福利”。

李光耀自認為對新加坡治理的重要成就之一是“多種族主義”。在獨立後華人占總人口四分之三的情況下，李光耀強行推廣英語作為“教育語言”，“母語”作為第二語言。他對此政策的解釋是：只有使用英語而不是漢語，才能維持以非漢語為母語的族群的認同感，否則可能“引發種族暴亂”。

最終，賢能政治、物資福利和多種族主義構成了人民行動黨認定的新加坡“3M核心價值觀”（這三個詞語的英文縮寫的第一個字母都是M），從而從無到有地構建了新加坡的國家認同。

與此同時，李光耀自身也因為他的善於權謀、聰明才智以及極度的自信聞名於世。在他去世的當天，英國《衛報》對他的評價是“極權的實用主義者”。

李光耀自己並不否認這一點，“我得幹點臟活，比如不經審判就把人關起來，”2010年9月，李光耀在接受《紐約時報》采訪時這樣說。這或許是暗示1963年自己動用安全部隊逮捕多名社會活動家，在無審判和指控的情況下將他們關押3個多月的事實。但是李光耀隨後對《紐約時報》記者分辯道：“我不敢說我做過的事情都是對的，但是我敢說我每次做的時候都出於高尚的目的。”

這與500年前的馬基雅維利的名言幾乎一模一樣。但是李光耀或許是過去50年里世界上唯一敢於如此張揚的政治家。

靠中國增進利益和影響力

鄧聿文認為，中國在經濟發展上確實從新加坡受益，但是在社會建設上能夠學到的東西“很少很少”。因為新加坡的“威斯敏斯特”民主政治體制根本與中國國情不符，無法複制。反過來，他認為新加坡在兩國交流當中所獲得的利益要多於中國所得到的利益。

新加坡國立大學法學院副教授王江雨對南方周末記者稱，除了經濟成功和血統之外，中國人關註李光耀的原因還有新加坡與中國的緊密經濟聯系這個原因。李光耀得到共和國五代領導人的接見，並和其中大多數保持比較好的私交，這讓李光耀本人在中國具有相當大的知名度。

新加坡與中國在外交和經濟上的接近，始於1978年鄧小平對這個國家的訪問，從而開始了中國向身為亞洲“四小龍”之一的新加坡學習經濟建設的時代。胡逸山形容新加坡的經濟政策是“政府導向和開放的市場經濟政策組合”。

鄧聿文認為，中國在經濟發展上確實從新加坡受益，但是在社會建設上能夠學到的東西“很少很少”。因為新加坡的“威斯敏斯特”民主政治體制根本與中國國情不符，無法複制。反過來，他認為新加坡在兩國交流當中所獲得的利益要多於中國所得到的利益。

他的例子是1994年始建的蘇州工業園區。這個由中國和新加坡聯合共建的工業園區在某種意義上複制了新加坡當年的“裕廊計劃”，但是規模卻比“裕廊計劃”大很多。僅僅是中新合作區面積就多達80平方公里，超過新加坡國土面積的十分之一強。

鄧聿文告訴南方周末記者：“把新加坡發展經驗移植到中國，如果成功了，就有推廣價值。”隨後，新加坡在中國大連和營口等地的工業園區也與中方進行了較好合作。

新加坡長期位於海外對華投資的前五名。到2013年，新加坡成為對華最大投資國。2014年中國成為新加坡最大貿易夥伴國。

別了，李光耀！

他在思想深處屬於那個已經過去了的時代，當然也不可能不影響他一手締造的“新加坡模式”。

李光耀塑造了新加坡，他和新加坡捆綁在了一起。

然而，改變已經悄然出現了。2011年新加坡大選，執政的人民行動黨在阿裕尼集選區被反對黨工人黨擊敗。這是自1988年新加坡設立集選區制度以來人民行動黨首次丟失這一選區，也使人民行動黨在議會中的席位比例從66.6%下降到60.14%左右。

實際上，李光耀對於人民行動黨的這次失敗負有重要責任。在選舉前他用一貫自信的口吻說，如果選民投票給工人黨，就會用“5年的時間懺悔”。此舉得罪了年輕的選民，同時也意味著，李光耀的行事風格已經漸漸不能適應時代的發展。

同年出版的李光耀的回憶錄當中，他又抱怨少數族群難以融入新加坡社會。這個說法引發了少數族裔的抗議，以至於最後李顯龍不得不公開說明：李光耀的態度不代表新加坡政府。2011年選舉後，李光耀的影響力明顯下降。

這些情況說明，他在思想深處屬於那個已經過去了的時代，當然也不可能不影響他一手締造的“新加坡模式”。

不滿則求變。李光耀自己就說過，他死後10到15年，新加坡會大變。學者胡逸山和鄧聿文一致認為，後李光耀時代既會發生改變，又會保留一些原有的李光耀色彩。

胡逸山認為，新加坡“嚴格來說是一個民主國家”，“已經出現了公民社會的雛形……將來會以穩健的步伐邁向公民社會”。

鄧聿文表示：“在世界範圍內第三波甚至是第四波民主化潮流的沖擊下，新加坡會出現政治體制上的改變。”而在離開新加坡多年之後，貝淡寧也觀察到新加坡政府嚴密幹預社會生活的做法“在過去15年中已經有了松動”，取消了對口香糖的禁令就是其中一例。

外交上，新加坡仍舊會帶有濃厚的李氏風格，即走實用主義路線，在大國之間尋求平衡。不過，新加坡失去了李光耀這樣具有全球視野和敏銳判斷力的政治家，同時也就失去了他個人與大國領導人所建立的良好私交。

今天港股的創業板 節操已經碎滿地了！

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-1 18:27 編輯 這是今天港股的創業板漲幅的前24只票，是不是分分鐘幹過A股漲停板。 1.png (67.71 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳 13.png (496.16 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳   你丫在逗我      這是今天漲幅第一的股票，要是早上剛開盤你追進去，一天翻倍變身高富帥妥妥的。BTW別問我這公司是幹嘛的，我不知道    2.png (8.67 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳    漲完一輪之後的市值才2.35億。成交額：843萬港幣。如果你用A股的思維去想想，843萬，那隨便來個A股小機構還不把他玩爆嘍？   3.png (9.76 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳    這是今天漲幅第二的，盤中也是翻倍的節奏。也別問我這公司是幹嘛的，問靜靜去！   4.png (8.4 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳    這一切都源自昨天保監會允許國內保險資金投資香港創業板的股票。   5.png (4.15 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳       詳細解讀戳這里    http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MTAxMjEyMQ==&mid=206852268&idx=1&sn=8f9303d1331d21411b0a96878b645f49&key=b2574200810f04e860b94622d66b0ffc06deca8749541c89107c4fe0b6aa9dcb7d5c9b867b39776949bfb9e1d3a38a7d&ascene=1&uin=MzA3ODU4ODgw&devicetype=Windows-QQBrowser&version=61000f01&pass_ticket=XrzxM2iA6jGV6bzBiBluoOn7wO1nOTdxiW4ExH4cVTn15sYZlWqcrlzSCqfht9Q0   當然，香港創業板是個神奇的板塊：它真的是給創業用的，公司倒閉買殼大大的有。   6.png (4.23 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳    在香港創業板輕易被玩爆了之後，不過癮的資金開始無節操的去了各種中小盤，滿屏都是一根陽線改變節操的故事   比如：賣兒童用品的二胎概念的好孩子國際    7.png (13.36 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳       和A股一起炒充電樁的泰坦能源    8.png (16.46 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳       還在努力挖油的陽光油砂也漲了22%    9.png (12.77 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳    本來以為要完蛋了的光啟科學    10.png (16.38 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳       據說空頭投降了的普華和順    11.png (15.66 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳    滿滿的節操掉一地啊！！！   12.png (54.96 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 18:09 上傳

獨家發現：企業要的人才　已經不一樣！

公募可投港股 兩只分級B已經飛起！

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-5 09:17 編輯 公募可投港股 兩只分級B已經飛起！ 相關數據顯示，目前市場上有兩只港股QDII基金B級，分別為銀華恒生H股B和匯添富恒生指數B。本周這五個交易日時間內，二級市場分別上漲了36.4184%、38.7274%，顯示出市場對這一類產品的“饑渴”。而且，這兩只基金上周凈值也上漲了7.32%、3.71%，表現突出。 1.jpg (107.2 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 2.jpg (104.47 KB, 下載次數: 0) 下載附件 3 天前 上傳 為什麽這兩只產品能最受益於這一新政？因為銀華恒生H股、匯添富恒生指數均為指數分級產品，最大限度受益於港股。前者是恒生中國企業指數，後者是恒生指數。這兩個指數均包含不少內地大盤藍籌股，其中不少成分股的H股與A股之間存在差價，滬港通的成分股超過半數以上。在A股上漲的大背景下，不少機構投資者認為今年港股或會出現一波機會，這兩大指數都能從中受益。 而且分級基金都有杠桿效應，彈性巨大。因近期申購資金眾多，二級市場漲幅巨大，實際杠桿明顯提高。由於恒生中國企業指數和恒生指數波動性較強，H股市場沒有漲跌幅限制，杠桿彈性好，適合波段操作，有利於投資者博取超額收益。 值得註意的是，因為二級市場的追捧，目前這兩只基金都出現較大幅度的溢價。分級基金網數據顯示，目前銀華恒生H股整體溢價為8.829%，A類折價11.229%；B類溢價24.274%。匯添富恒生指數整體溢價11.518%，恒生A折價14.709%，恒生B溢價達到33.639%。目前這兩只產品的溢價幅度具備套利的價值。投資者可以場內申購這兩只基金的基礎份額，然後在“T+2日”申請拆分為A、B兩類份額，然後分別賣出。不過並非所有券商系統都支持“T+2日”拆分，很多要“T+3日”。這意味著，如果凈值不變的情況下，扣除1%左右的交易費用，可能能套利7%~10%左右幅度。不過投資者還要綜合對比市場情緒、成交情況等進行投資。 相關閱讀 恒生指數本周一及周二成交金額均超過1400億港元，創下七年新高 南下資金眷顧 港股通春暖花開 忽如一夜春風來，港股通終於迎來了內地政策的眷顧。 在上周五內地證監會剛剛放行5萬億公募資金投資港股之後，保監會也放行10萬億險資投香港創業板。這兩份厚禮，使恒生指數在本周一及周二成交金額均超過1400億港元，創下七年新高。4月2日，恒生指數、國企指數、中資指數、綜合大型股指數、綜合中型股指數、港股通精選100指數等主要香港市場指數均創出新高。隨著南下資金的流入，港股通有望春暖花開，而近期相關個股已經潛流暗湧，精彩紛呈。 七成港股通標的股 今年漲幅為正 自去年7月22日上證指數開啟牛市之旅以來，至今漲幅已達88.07%。即使經過連日的沖鋒，恒生指數同期漲幅僅為8.07%，投資者熱盼的滬港通，相應一直呈現“南熱北冷”的現象。 政策的春風，吹散了港股通的悶局。同花順統計顯示，今年以來，港股通標的股相對活躍，今年漲幅為正的股票有209只，所占比例達到71%。今年漲幅超過20%的股票為64只，所占比例約22%。4只股票今年股價翻番，包括高銀金融、高銀地產、漢能薄膜發電和合生元。此外，今年漲幅超過50%的股票包括吉利汽車、南方航空、複星國際、浙江世寶、金山軟件等。按所屬恒生行業分，主要分布在消費品制造業、資訊科技業、工業、地產建築業。 （點擊查看高清大圖！） 3.jpg (613.86 KB, 下載次數: 2) 下載附件 3 天前 上傳 由於沒有漲跌幅限制，港股上漲的速度更是驚人。主要發展中國房地產業務，特別是高端優質物業的高銀地產，在3月16日和17日突然狂飆16.33%和17.64%。其隨後發布公告，確認主席兼控股股東潘蘇通獲多家金融機構就公司重組和私有化作出的建議。受考慮私有化影響，該股3月份漲幅高達229.98%，在港股通標的股中排名第一。同系的高銀金融則於3月15日公布，向控股股東兼主席潘蘇通收購位於天津東疆保稅港區及廣州保稅區用作貯存酒品的物業，以拓展酒品相關業務。該股今年以來小步節節上行，雖然3月份69.43%的漲幅遜於高銀地產，但今年累計漲幅達206.67%，年振幅更高達250.4%，賺錢效應更為明顯。 漢能薄膜發電也是今年引人關註的港股，其今年漲幅為152.67%，年振幅也達228.47%。公司控股股東兼主席李河君因此成為新晉“中國首富”，同時面對外界質疑，李河君不得不出面澄清從未操控公司股價。 另一只今年股價翻番的股票合生元，則由於公司堅決“觸網”，介入母嬰網購市場，後續可能引入戰略投資者而受到追捧，今年以來累計漲108.90%。 今年以來跌幅超過10%港股通標的股有27只，主要是受累於香港反“水客”群體示威事件的股票，如莎莎國際、六福集團、周大福等；受累於內地反腐的澳門賭業股，如美高梅中國、銀河娛樂、澳博控股等；以及部分內地地產股，如綠城中國、融創中國、富力地產、華南城等。 水往低處流 尋找“價值窪地” 近期，隨著A股的暴漲和政策面的轉向，估值相對較低的港股已經成為許多專業人士眼中的“價值窪地”。 從市盈率上看，目前港股通標的股的平均市盈率約為22.41倍，估值相對較低。同花順統計顯示，目前市盈率在20倍以下的股票有202只，占比將近七成。市盈率在10倍以下的股票有94只，占比也超過三成。很多香港老牌的上市公司，如信德集團、電能實業、創興銀行、會德豐、九龍倉等，市盈率都在5倍以下，可謂“便宜”。 從市凈率上看，目前港股通標的股的平均市凈率約為2.18倍。與A股市場中破凈股只剩鞍鋼股份一只相比，港股通標的股中破凈股仍有88只，占比達到三成，主要以地產建築業為主，既有內地的合生創展、北辰實業、雅居樂地產、綠城中國等，也有香港的新世界發展、鷹君、嘉里建設等。 對此，國信證券一位分析師表示，港股有很多不錯公司，比A股有吸引力，雖然流動性相對較弱，但對於以價值投資為導向、願意長期持股的投資者而言還是有吸引力的。事實上，港股通有很多品種，如神州租車、中廣核電力等，這種行業在內地且具有牛股基因的個股，存在不小的投資機會。以神州租車為例，其3月份資金流入明顯，1月份成交總額為6.59億港元，2月份為4.68億港元，3月份突然增至16.6億港元，為2月份成交總額的3.55倍，該股於3月份也大漲27.38%。 俗話說“水往低處流”，那麽，哪些港股會是專業人士眼中的“價值窪地”呢？海通證券首席經濟學家、董事總經理胡一帆認為，在美國經濟持續複蘇、美元持續上漲的背景下，國際資本繼續回流美國，所以2015年香港市場行情還是要靠國內資金推動。最近放寬基金對港股的投資以及可期的深港通，給港股引入源頭活水。他認為，香港優質小盤股市值遠低於國內，隨著深港通的推出，小盤股漸入佳境，最近已有明顯升溫跡象。不過，香港豐盛金融資產管理董事黃國英則認為，內地公布公募基金不需具備QDII資格也可以通過滬港通參與港股之後，來的會是“高富帥”的基金經理，不再是“大媽”或者莊家，大方向完全不同，所以選股要唯大是美。 A股對H股折價股票 僅剩2只 在專業人士看來，滬港通加上即將開啟的深港通，將逐漸形成一個規模龐大的互聯互通的大中華區股市，兩地投資者將相互滲透，估值更低的港股對國內投資者越來越有吸引力，這最終也將反映在AH股差價上，因此價差逐漸縮窄是大勢所趨。 恒生AH溢價指數在2014年7月24日，即A股啟動這輪大牛市前夕，曾經觸及88.72點的新低，相當於當時A股股價總體上比H股股價折價11.28%。不過風水輪流轉，隨著A股展開了一輪波瀾壯闊的大行情，而港股相對滯後。截至昨日收盤，恒生AH溢價指數報131.18點，反映目前A股股價總體上比H股股價溢價已超過30%。 個股價差上的對比更令人贊嘆。通達信行情系統顯示，目前僅有萬科和海螺水泥兩只股票的A股相對H股折價，前者折價率為6.56%，後者為2.75%。僅從港股通標的股來看，海螺水泥成了唯一一只折價股。此外，招商銀行和寧滬高速的A股、H股股價接近，溢價率均低於1%。 統計顯示，滬市的70只AH股（即港股通標的股）中，A股相對H股溢價率超過50%的股票達到46只，占比達到66%；A股相對H股溢價率超過100%的股票有29只，占比近半。昆明機床、一拖股份的溢價率分別為217.89%和207.65%。洛陽玻璃、兗州煤業、石化油服、京城股份和北辰實業的溢價率也超過180%。以往基建股通常排在折價榜中，但經過去年底至今年以來的一輪暴漲之後，中國南車、中國北車的A股對H股溢價率已超過100%，而中國交建、中國中鐵、中國鐵建的溢價率也都在80%左右。 關於“水往低處流”的規律，其實近日已反映在港股通標的股H股的異動上。4月2日港股“複活節”長假前夕，上海電氣、創業環保、洛陽鉬業、石化油服、洛陽玻璃的H股均暴漲10%以上，遠遠跑贏相應的A股，這幾只均是A股對H股溢價率超過100%的股票。其中上海電氣H股本周以來漲幅達到44.21%，而其A股本周漲幅為7.51%。（中國基金報）

舊秩序已經瓦解，新秩序何時形成？ 海濱政經述-橡谷智庫

    奧巴馬先生在幾年前公開表示，中國不能崛起為美國那樣子，因為世界承受不了13億人過歐美人的生活。

    這句話在國內沒有什麽影響，但如果你仔細想想，就能理解美國這數年來一直圍堵遏制中國的策略。

    剛開始，美國政府還多方解釋，並無遏制中國崛起的意思，到了亞投行事件時，解釋已經成了笑話，沒有辦法掩飾了。

    美國的全方位國家安全策略是，為維護美國人民的生活方式和生存空間，在政治、經濟、軍事等全方位時刻警惕和遏制美國的競爭對手，無論這個國家是自己的盟友還是敵人。

     所以你會看到美國情報部門監聽盟友領導人的電話，你會看到在烏克蘭挑起戰爭，你會看到對中國的圍追堵截。

     當中東試圖應用歐元結算時，挑釁的國家就全被消滅了，利比亞、伊拉克換了政體，伊朗被壓制很多年。烏克蘭的內亂，引發俄羅斯和歐洲的矛盾，遲遲不能解決。這兩年，美國東南亞與太平洋委員會主席伯尼提起尖閣列島法案，也就是我們的釣魚島，列明態度，要求美國明確防禦日本面對中國時的安全。並訪問緬甸丹瑞大將，之後緬甸開放，開始民主化進程。

     在我們看得到的未來五十年里，美國都仍舊能夠保持世界第一的位置，但不代表舊秩序仍舊存在。

     何解？

     中國盡管崛起的勢頭驚人，但是中國在人類發展史的兩個重要要素中，一是人口紅利，二是制度紅利，都已經耗盡。未來五十年，中國將面臨人口結構的巨大失衡，計劃生育的危害將會越來越嚴重的呈現在未來。其次是，中國過去三十年的猛烈增長，是應用科斯產權與合約理論的典範。鄧公的改革激發了人們的創造性，因而生產效率猛增。但中國在私有產權保護和知識產權保護上，制度性的保護止步不前，並與世界創新開始隔離。同時歐美重新創立兩大貿易協定，屏蔽中國，其中最重要的壁壘是知識產權壁壘，將嚴重阻礙中國。

     但是這並不意味著美國的世界霸主地位沒有受到挑戰。

     美國的優勢是人口繼續增長，其開放國門的方式，能夠在2050年達到10億人口的規模，並保持健康的人口年齡結構；有疑慮的是其種族結構，會影響其政治結構，倒向大政府。這是失敗國家的選擇。

     另一個優勢是其高科技創新，不僅僅是矽谷，從舊金山到西雅圖的高科技創新板塊，仍將全球拋在後面。其對基礎科學的投入也為高科技創新提供理論工具。

     美元鑄幣稅對美國來說是雙刃劍，一方面通過美元漲跌的潮汐作用，掠奪全球財富，彌補美國債務和財政失衡狀態。但同時美國的潮汐也導致美國貧富差距劇增。

     美元的貨幣戰爭，是同時內外作戰，洗劫全球，增加全球貧富差距，也洗劫其中產階級和底層，形成金字塔尖和廣闊貧困的底層，美國社會賴以均衡的橄欖型社會結構早已不存在。

    其國家體內，40%的國民沒有超過500美金的現金儲備；對海外的影響，甚至呈現在香港這樣的發達經濟體，貧困人口在過去十年里增加了一倍，到一百多萬人。

    美元的貨幣戰爭，也導致極端勢力的崛起，伊斯蘭國和博客聖地的興起，並不僅僅是一種宗教因素，而且是一種經濟因素，貧困地區的人民在現實中無法找到出路，就會尋求天堂和毀滅。

    歐洲對其並不滿意，加入亞投行的行動，也是以腳投票，世界不能容忍一個吸取財富的金字塔尖。中國面臨生存發展的危機，尋求合作共贏、和平崛起的願望，在國際貨幣基金組織、世界銀行等等都受到美國的壓制。實際上，鄧公希望韜光養晦的願望，在胡溫時代已經行不通了，現時讓習李再繼續裝孫子是自欺欺人。

     打造人民幣經濟圈的路途並不會一帆風順，對人民幣國際化我也心存疑慮，一帶一路遭遇的圍追堵截也絕對不會削弱，即使如此，不作為不努力是不可以的。

     除此外，中國還需要更核心的舉措。在擴大資產負債表，以低成本債券和股市融資解決債務危機後，如何激發企業家精神，增強這個經濟體的創造力，是一個大問題。私有產權保護，知識產權保護，對創業者的保護，屏蔽酷吏重稅對企業的壓榨，是一個大問題。

     美國人的價值觀主導引領的世界公信力已經開始衰弱，醒悟的人們開始懷疑其意圖，這樣的格局對世界是不利的。就像街頭政治，黑社會的人們需要一個老大出來講道理，不是一直靠壓榨成員和其他團夥為生。秩序的存在，是規則、契約和領導者的公平信念。

     美國在面對中國等新崛起者的驚慌失措和敵對行為，是這個世界舊秩序垮臺的根源。

     即使如此，中國仍舊需要表明態度，只是要維持亞洲利益，不能激化矛盾。

     不僅僅是我們與美國的勢力差距太遠，即使在亞洲，與日本的經濟、科技、軍事實力也相距甚遠。就拿最極端的例子來說：戰爭實力。日本擁有的軍事技術儲備，和快速制造戰爭裝備的系統，遠超過中國。戰爭是一場消耗戰和高科技系統戰爭。日本的自衛隊儲備的是士官以上人員，士兵並不多；而軍工生產領域，儲備的是快速生產技術。在我們花五年建一艘航母時，日本只要想，一年甚至可能半年就能制造一艘航母。早在八十年前，日本就已經擁有了全球首屈一指的航母建造能力。

     所以，不要過高估計自己的實力，不要過低估計自己的信念，是一個民族應有的態度和選擇。

     中國不需要選擇戰爭，現代世界競爭的是金融、科技、制度、人才儲備和年輕人口，當超越自己的過去，就可以超越對手。

     然而這是我們理想的態度，世界並不會在理想態中存在。

     一切宿命都沒有確定。

O2O創業，已經進入一個慘烈的紅海時代。

外賣O2O，美甲O2O，洗衣O2O等O2O領域競爭已經異常激烈。如同科幻小說《三體》里描述的宇宙，每個星系都隱藏著海量的文明，等待著互相廝殺以獲取更大生存空間。而社區O2O這樣的新O2O創業領域也“人滿為患”——數據顯示，目前與社區O2O概念相關的全國創業項目大概有500多家，而且這個數據還在快速增長中。

O2O競爭之慘烈，如矽谷風投教父彼得泰勒《從0到1》中描述的那樣：幸福的家庭總是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。而在商業中，情形恰恰相反。企業成功的原因各有不同：每個壟斷企業靠解決獨一無二的問題獲得壟斷地位，而企業失敗的原因卻相同：它們都無法逃脫競爭。如何在紅海的O2O競爭中突出重圍，脫穎而出，建立自己的從0到1？ 

以下內容整理自我與鄰里間CEO方智的對談。鄰里間在2014年獲得千萬級別天使投資，但方智一直不認為“燒錢”是O2O的出路。

O2O創業者普遍焦慮，源於許多O2O模式沒有競爭壁壘。方智一直思考著社區O2O的壁壘在哪？

“非顛覆”社區O2O模式

“人們往往忽視了真正重要的事情，只把精力放在競爭對手上。”

社區O2O這兩年一直是創業熱點，“衣食住行”只要用互聯網模式在其中一個領域獲得成功，都是千億估值平臺級公司，何況是萬億級市場容量的社區服務O2O。

對於社區O2O，95%的創業者都是想繞過現有物業，某融了一億人民幣天使的社區O2O項目，曾經用郵寄明信片的方式來確定每一戶戶主的身份。這種上來就想在物業產業”鬧革命“的方式，代價巨大，效率低下，並且會和整個傳遞物業處於“競爭”的不利位置。這是眾多社區O2O項目死亡的主要原因。很多互聯網創業者一直言之“顛覆”，實際上互聯網的核心價值並不是什麽“顛覆”（特別是與傳統行業結合緊密的O2O領域），而是解決行業痛點，為行業提高超預期的價值，大幅度提升傳統產業效率及收益問題，從而快速淘汰“低效者”們。
 

一個切入O2O的創業者，想獲得利基市場（niche market），第一思考點應該是如何“提升產業效率”，才能真正利於競爭上風。估值高達30億美金的外賣O2O平臺餓了麽，靠大幅提升餐廳翻臺率整合市場，410億美金估值的Uber提升了社會車倆的利用效率，滴滴快滴也大幅提升了出租車的接單效率......

從0到1的過程，怕的是無法把握事情的核心價值，而習慣性的想用用戶運營數據與地推思維去解決一切問題。而後期出現的一批創業項目如社區O2O“鄰里間”正是為傳統小區物業提供企業級的互聯網服務平臺，實現“平臺+運營”，通過提升傳統物業企業效率來整合B端（物業）和C端（社區用戶），從而提升物業管理水平的，為社區用戶構建全新的便利社區生活方式。服務社區用戶的同時，幫助物業實現多元化增值收入。

以物業管理切入社區用戶資源


“在靜態世界里，壟斷者只是收租人，購買者沒有選擇，這種人為造成的稀缺並不會帶來新的價值；而現實世界是一個動態的世界，富有創意的壟斷者創造出了嶄新的事物，給消費者更多選擇，這種創造成為了美好世界的推動力。”

根據社區O2O創業項目鄰里間的調研，物業產業其實是一個行業分散（小公司林立），效率低下的傳統領域。全國物業總數為10.5萬家，但是其中97.14%（10.1萬家）都是中小物業公司。
 

傳統的物業公司信息化、數據化差，導致管理效率極其低下。一個10棟樓左右的社區，需要上百名保安、保潔、管理人員。物業的通訊靠電話和對講機，靠excel表格來管理信息。住戶和物業基本上很難順暢交通，物業不知道住戶住哪棟樓，住戶也不知道有需求如何找到相關物業。

根據產業實際情況確定了自己的核心策略：整合小B（中小物業公司），通過互聯網手段為物業公司提高效率，壓縮成本，提升管理水平，同時增加收入。與物業公司結盟，獲取社區用戶，提供增值服務。

解決物業和業主的真正痛點

雖然現在所有公司都在焦慮中嘗試擁抱互聯網，但在以前社區O2O公司推廣過程中，很多物業公司沒有積極響應的主要原因是缺乏共贏點。傳統物業公司最痛的點在於管理模式傳統落後、收入低，加上由於信息不通暢，業主滿意度低，社區住戶物業費經常出現拖欠的情況，這是需要著重解決的這些“最疼的點”。

鄰里間設計了數十種收費類型，覆蓋了各種收費場景。對於用戶來說，實現了快速的服務請求，通過鄰里間快速享受物業服務，微信等線上支付手段等實現了在線繳費，資金快速回籠。對於物業人員來說，可以提高物業服務效率。為此，甚至有近100家物業公司主動求與鄰里間進行合作。

從0到1建立的壁壘

有物業提供基礎服務作為支撐，確保了社區住戶對產品的打開頻次。鄰里間在為物業創造價值的同時，也為社區住戶提供增值服務。這些服務包括家政、洗車、洗衣等生活O2O到家服務、也包括特色商品購買服務。目前鄰里間電商的品類達到近1000個品類，共計4萬個SKU，同時采用精準化營銷與用戶行為分析，在試點的社區中，購買轉化率達到48%。
 

《從0到1》認為建立壟斷企業的方法是：

“一個初創企業的完美目標是特定的一小群人，而且幾乎沒有其他競爭者。開始很小，但必須在自己的市場內占主導地位。理由很簡單：在一個小市場占主導地位比在大市場里要容易得多。Facebook發家就是利用此法，最開始從常青藤高校校園內社交起家。

擴大規模：一旦成功創造或是主導了一個利基市場，就要逐步擴展到相近市場，有核心事業逐步往外擴展。如亞馬遜一開始主要精力在圖書市場，形成壟斷地位之後逐步擴展到相近的光盤、影像和軟件，最後成為世界級的綜合商店。京東也如此。

建立共贏點，不樹產業內敵人，“3Q大戰”就是典型的例子，360四處搞破壞，最終結果是核心競爭力被全行業全力圍剿，最終失去競爭優勢。”

職業經理人與創業者的差距不在於運營，團隊管理等層面，而是對於競爭優勢絕對深入思考。而我們正在實踐著社區O2O的從0到1，通過不斷的創新、打造超用戶預期的價值、單點突破的互聯網思維來建立社區O2O的競爭優勢。版權聲明：本文作者韋物主義，編輯王冀，文章僅代表分享者觀點，不代表i黑馬觀點與立場，i黑馬版權所有，如需轉載請與zzyyanan聯系，未經授權，轉載必究。

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