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《葉問3》吸金騙局背後的大地雷 賣座片淪金融炒作溫床 快鹿擠兌是冰山一角？

奧運金牌值多少錢？材料費只是你看到的冰山一角

奧運獎牌這玩意兒究竟值多少錢一塊?據《財富》雜誌調查，估算來看，如果只從材料來看，一枚金牌大約只值501美元，但是如果被收藏家看上，身價可能就超100萬美元以上了。

最大的金牌也就501美元

第一種辦法，也是衡量一塊奧運金牌價值的最簡單的方法，就是把它融了，看看它的材料值多少錢。自1968年以來，奧運金牌的平均直徑是65.8豪米，厚度為6.5毫米，重176.5克。倫敦奧運會的金牌是歷屆奧運會里個頭最大的，重量約在375克到400克之間。

但是金牌並非是用真金做的——至少不全是。每塊金牌大約只有6克左右的金屬是24K金，主體部分其實是純銀打造的。(這里所謂的“純”銀也並不純，而是指純度為92.5%的銀，其余部分為銅。)用今天的價值計算，每枚金牌的材料價值大約在366美元左右。倫敦奧運會上頒發的那些塊頭最大的金牌也就值501美元。(不過以2012年較高的貴金屬價格計算，倫敦奧運會金牌當時的成本價大概在777美元左右。)

如果金牌真是用純金打造呢?據《連線》(Wired)雜誌計算，如果是一塊十足真金的奧運金牌，其重量估計得在3.35磅上下，價格估計能達到76,000美元左右。

拍賣奧運金牌是常有的事

每屆奧運會都會頒發出幾百枚金牌，由於很多運動員最終無法靠專業搞體育發家致富，一些運動員在走投無路之際，難免會選擇賣掉金牌。拍賣奧運金牌是常有的事，所以如果說你打算買一枚回家收藏，我們這里還是有一些靠譜的數據值得你參考的。

金牌和金牌之間的收藏價值也是有很大差異的。比如波士頓市的RR拍賣公司已經拍賣過很多塊金牌了。該公司對《今日美國》表示，一枚“普通”的奧運金牌(比如射箭或水球項目，且金牌得主本身不太出名)大約值1萬美元。越是稀有、年代越久的金牌，賣價自然也就越高。RR拍賣公司2016年1月曾拍出四塊奧運金牌，里面有一塊1924年夏蒙尼奧運會的金牌拍出了47,746.83的高價，1956年墨爾本奧運會上的一塊金牌也以10,114.83美元的價格被人收購。

如果一塊金牌的得主很有知名度，或者它鍍了6克以上的純金，那麽它的價格立馬就要上幾個檔次，拍賣價格也會一路飆升。傑西·歐文斯1936年曾為美國拿下四枚奧運金牌，唯一傳世至今的僅剩一枚，而這一枚在2013年以147萬美元的高價拍出。美國冰球隊1980年冬奧會上的一枚“冰上奇跡”金牌更是有望創下150萬到200萬美元的價格。不過它在今年夏天的一場拍賣會上最終未能售出。

獎金價值：25,000美元以上

傑西·歐文斯曾說過：“我有四塊金牌，但這四塊金牌不能當飯吃。”不過歐文斯後來靠著與馬賽跑以及談論早年職業生涯的成就等，總算還是賺了些錢。如果不是靠這四塊金牌帶來的名聲和榮譽，他的晚年生涯只怕會淒慘很多。

目前，美國奧委會會為每名美國奧運金牌得主頒發25,000美元的獎金，但金牌帶給奧運選手的還遠不止這些。

一塊萬眾矚目、具有歷史意義的金牌，和一塊乏人問津的射飛碟比賽的金牌，它們的價值顯然是有很大差異的。同樣，一塊金牌能給選手帶來什麽東西，也取決於它的比賽項目、賽事背景以及其參與者。一塊熱門體育項目的金牌能給選手帶來價值上百萬的代言合同和極高的名聲，然而一沒商業支持、二沒群眾基礎的項目的金牌，除了會在這個項目的小圈子里被熱議一時，很快就會被社會所淡忘。

燕郊“落宗”事件冰山一角： 土地指標透支濫用，違法亂象錯綜複雜

祁三連、岑曉林、王營

一個名為“等落者-等待落宗的一大群”的微信群已經迅速聚集500人。群友基本是河北省三河市燕郊鎮區域內涉及房屋產權無法“落宗”的業主。

宗地是土地登記的基本單元，也是地籍調查的基本單元。

房產落宗是通過建立起房屋和所在宗地的關聯關系，生成唯一的不動產單元代碼。

落宗的基本原則之一，就是地上建築物的性質和土地使用性質必須相同。

舉個例子，如果土地是50年產權的商業用地，地上建築物卻是70年產權的商品住宅，則判定為不一致。

此次“落宗”問題大約涉及燕郊十幾個商品房小區，事件在兩個月內迅速發酵。針對河北燕郊多個小區存在的不動產登記產權縮水、不能過戶、不能落宗等問題，國土資源部部長姜大明最新表態是，“現在正在解決。已經有一部分住宅通過了解歷史情況、完善手續，可以登記了，估計在不長的時間，這個問題就會解決完畢。”

2月7日，燕郊落宗事件有了突破性進展。福成五期一名業主已經成功辦理不動產登記，並取得證書。

等待“落宗”

國土部表示對此高度重視，考慮到歷史客觀實際情況，國土部在請地方調查的同時，也已派人去了解情況。了解清楚後會提出一個解決辦法。

但燕郊等待“落宗”的業主們仍然非常焦慮。

燕郊此次大範圍的“落宗”問題，始於三河市開始施行不動產統一登記。

根據《三河市國土資源局關於實施不動產統一登記有關事項的公告》規定，自2016年12月1日起，三河將全市土地登記、房屋登記、林地登記等不動產登記的職責整合到三河市國土資源局，並成立三河市不動產登記中心，負責承擔三河市不動產登記具體業務。

按照“不變不換”原則，以前依法取得的各類不動產權屬證書繼續有效，權利不變動，證書不更換。在權利人依法辦理變更登記、轉移登記等不動產登記時，更換新的《不動產權證書》。

正是在更換《不動產權證書》過程中，大量住戶發現，70年房本上所錄入的建設用地原來並非住宅用地，有的是工業用地，有的是綠化用地，有的更是違章用地。

根據業主們提供的名單，目前包括首爾甜城、燕郊美林灣A區、電子城小區、冶金小區、燕靈西區、天子莊園三期、福成五期、福成二期、中建二局、地礦家屬院小區、高爾夫公寓、東方禦景、燕潮家園、燕馨小區、首鋼小區、紫竹園等十幾個小區、近萬套商品住宅，都在不能落宗的範圍內。根據規定，房屋不能落宗，則不允許進行買賣交易，不能向銀行申請抵押貸款，也不能辦理房產繼承。

違法亂象錯綜複雜

“落宗”問題可能只是掀開了燕郊土地違法亂象的一角。這其中還摻雜涉及其他違法亂象問題。

燕靈西區（東方禦景）一位業主告訴21世紀經濟報道記者，除了土地性質不統一，燕郊部分小區還涉及房產證產權年限信息模糊等問題。“一部分人房產證標明了產權年限，但一部分人的房產證上面是沒有年限的。關於這個問題，我們也曾向河北省三河市副市長反映。副市長的反饋是可能當時房管局辦理（手續）時不規範，政府會追責。”

上述業主還有擔憂，燕郊目前的商品房小區還有一部分涉及非法建設用地，即集體土地被非法建設並出售，也即“小產權房”。“對於這部分，我們需不需要繳納土地出讓金？但如果要繳納出讓金，應該由誰來承擔？”

時過境遷後，追責恐怕也是難題。根據東方禦景業主提供給21世紀經濟報道記者的購房材料，業主與開發商簽訂的商品房買賣合同上標明為70年產權，商品房預售許可證上房屋用途性質為住宅。但當查詢這家名為“三河燕郊開發區房地產開發有限公司”的開發商時，21世紀經濟報道記者發現這家成立於2000年10月28日的公司，在2006年11月28日已經由於未按時參加年檢而被吊銷營業執照。

關於無法落宗問題，除了燕郊之外，21世紀經濟報道記者發現石家莊的槁城區以及正定縣，還有河北滄州市、邯鄲市、新樂市部分小區都存在類似問題。在河北的網絡問政平臺上，石家莊的普通住戶也在反映房屋不能落宗的情況。在一則新樂市國土資源局的回複中，明確寫著“經不動產登記中心調查核實，未找到該小區相關土地手續，不能落宗。”

土地指標濫用

一位土地研究人士告訴21世紀經濟報道記者，燕郊的土地亂象不是個案。其背後主要是土地指標被非法濫用或提前透支。“三河市商品房開發量這麽大，住宅性質的土地指標顯然不可能有這麽多。”

中原地產分析師張大偉認為，燕郊土地亂象背後就是土地指標的問題。“每年全國都會根據5年發展規劃確定開發強度指標，根據開發指標和18億畝土地紅線指標確定開發量。比如三河市的指標，每年大約在150-200公頃。一般住宅用地比例只有10%-15%。這是社會發展協調的需要。另外包括教育、醫院等公共管理的土地比例一般是15%-20%，超過住宅用地比例。但燕郊根本用不了那麽多的工業或者商業用地，反而是住宅用地需求旺盛。所以，地方政府就在其中先上車後補票，提前把部分非住宅屬性變成住宅屬性，以後再改過來。”

21世紀經濟報道發現，提前透支或濫用土地指標在全國各地都較為普遍。

據鄭州大學法學院副院長、中國民主促進會河南省委常委沈開舉調研，自2011年開始鄭州市已沒有耕地占補平衡指標儲備，當年需耕地占補平衡指標約11萬畝，全市全年缺口在8萬畝左右。在建設用地指標方面，甚至已經開始寅吃卯糧。

據沈開舉調研，2010年和2011年鄭州市的建設用地指標均是7500畝，2010年鄭州市實際用地是1.8萬畝。也就是說，即使2011年不再使用1畝土地，還欠下1萬多畝建設用地指標。據河南當地媒體報道，新鄉一些縣的土地利用指標在2013年時就已透支到2020年。

2009年時，有媒體報道稱，中山的土地指標早已被“透支”到了2020年後。土地嚴重“透支”，成為制約中山工業產業發展以及重點建設項目落地的核心因素，甚至出現“有項目無土地”的窘境。

燕郊落宗事件政府表態：不動產登記以《房屋所有權證》為準

關於燕郊房屋“落宗”事件，三河市於2月10日發布通告稱：《不動產權證書》與《房屋所有權》信息一致。

8日下午，落宗一事已有進展。據悉，當天三河市不動產中心給福城五期（不能落宗項目之一）的業主辦理了兩個不動產權證。

在最新的官方表態中，三河市人民政府發布通告稱，市委、市政府研究通過，現對不動產登記工作通告如下：

一，凡依法取得《房屋所有權證》的業主，根據《不動產登記暫行條例》的相關規定，可直接持《房屋所有權證》辦理不動產登記手續，《不動產權證書》所記載信息以《房屋所有權證》信息為準。

二，未辦理《房屋所有權證》的業主，需根據《不動產登記暫行條例》的相關規定，持相關手續辦理不動產登記。

三，從2月13日起，廣大業主可按市不動產登記中心時間安排，陸續辦理相關業務。

李開複：高科技創業只是創業的冰山一角

朱丹 2017-10-23 15:10

i黑馬訊，10月23日消息，近日，《雙創中國》在京舉行了首映活動，創新工場李開複出席活動並接受采訪，表達了關於創新工場的模式、無人駕駛以及創業趨勢等觀點。

以下為李開複口述，經創業家&i黑馬編輯：

創新工場最初是孵化模式，但是那些認為自己需要被孵化、需要找個創業導師指點自己的人並不會成為偉大的創業者。為了尋找更多偉大創業者，今天創新工場徹底轉換了成了“VC+AI”模式。這個模式既新又舊：“舊”是指VC，創業者需要幫助可以找我們，但我們不認為可以當他們的創業導師；“新”在我們懂AI，這個模式更能讓偉大的創業者與我們達成合作。

判斷趨勢是創新工場的強項之一，做早期投資，因為沒有什麽業務數據可以看，因此我們判斷的標準主要是看賽道夠不夠長、風口是不是即將到來，公司能否創造一片新天地，而非和別人搶食固定的餅。在評估創業者時，我們會看他的韌性和學習能力。今天創新工場也會投一些B輪、C輪項目，在判斷這些項目時我們一定會看核心指標，如日活、付費用戶等。值的註意的是，這些數據要從具體領域來衡量數據指標，根據業態的發展做未來的推算。

創新工場的特色之處是中美都設有機構。我們會觀察美國最聰明的教授、學生在做什麽，因為美國的技術型創業對中國具有引導性價值。此外，我們也會觀察中國的哪些事情在改變整個產業的格局，根據這些來判斷未來的機會點。

過去兩年，國內的一個重大改變是開啟了全民支付，進入了第三波人工智能。過去只有線上信息，如今線下信息也被數字化上傳。線上線下進一步融合，我們稱之為“OMO”。在這個環境下，摩拜可以在線下被查詢、無人零售出現可以捕捉線下用戶的行為軌跡。線上線下信息融合可以讓一個公司更好獲取用戶和變現。

中國的創業者更能夠專註於快速叠代產生效果。人工智能和無人駕駛是快速得到數據、讓數據進入人工智能的機器學習的過程。很多地方政府在讓無人駕駛上不遺余力的給出了幫助，讓我們的落地更快。未來在政策和社會接受方面，中國都會跑的更快。

第一代無人駕駛唯有上路才能找到解決問題的方式。無人駕駛是純無人的，純無人駕駛在景區、停車場、機場都有超凡表現。讓中國無人駕駛汽車快速跑起來，在獲取數據展現出中國的優勢，然後和美國進行技術開源合作、優秀科學家回國創業，技術上的差距可以拉平。長此以往，因為叠代式創業、政府支持、資金支持，無人駕駛有能演變為中美領跑全球的狀態，盡管今天是美國處於領先位置。

如果我們關註一些很大的變遷會發現，過去這一年技術創業變得更加重要。美國在五到十年前也發生過這樣的變遷。美國最傳統的幾家VC，在過去十年左右失去領跑的地位，而有幾家以懂科技、懂產品、懂趨勢的VC跑了出來。在科技快速改變時代的當下，把握住產業界和科技發展的脈搏，我們就可以知道下一個機會在哪里。

美國技術型創業項目超過中國，但中國應用型創業項目卻比美國多。但進入同質化競爭局面之後，技術優勢才是一個更長久的打法。當然也可以打資本戰，用資本砸死競爭對手。我們作為技術型投資人，在傳感器、無人駕駛、計算機視覺、機器翻譯、語音識別、自然語言等方面還在尋找新的科技型創業項目。

高科技創業只是創業的冰山一角，占創業的5%，而95%的創業都是接地氣、服務型的項目，如關愛型、交流型、服務型創業，像按摩師、月嫂、導遊等。

談到雙創、談到高新創業，我們不能認為這些創業不值一提。換位思考一下，創業者都能做成BAT麽？未來人工智能取代50%甚至更多工作以後，該如何解決就業問題？大量重複性的白領或藍領工作被取代的時候，他們要做什麽呢？

我認為創業園區、孵化器、“雙創”未來應該轉移註意力，去關註這些能夠解決大量下崗問題、創造“溫度”的企業。或許每一個公司都不能創造龐大的經濟價值，但都是可以盈利的公司，而不是將全部社會資源都註入科技創業。科技創業雖然可以創造最大的經濟價值，但並不是每個人都可以做。

O2O時代有些VC投多了，手中有很多現金，導致現在很多VC都面臨紙面估值很高，卻無法退出的窘況。我們作為投資人要警惕哪些投資僅僅是賬面上顯示的融資金融，但真實的價值已經不在了。負責任的VC會自我降低虛高估值的項目。創新工場一直這麽做，因此無論是帳面回報還是退出角度都可以給投資人非常好的交待。

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地產商債務冰山浮出水面，違約風險逐漸累積

房地產行業在過去兩年不斷“加杠桿”的擴張型戰略，終究為今日之兌付埋下地雷。近日，頻繁爆發的房地產企業信托等債務波動及違約事件，也許只是行業債務問題的冰山一角。

5月25日，在港上市的商業及產業園區開發商五洲國際（1369.HK）的股價，遭遇了公司歷史以來最大單日跌幅。當日，該公司股票開盤0.45港元，停牌時為0.068港元，錄得超過84.89%的跌幅，盤間最高跌幅達到接近90%，且成交量大幅放大至37.2億，換手率74.54%。隨後公司申請停牌自查，截至本文刊發仍未披露股價劇烈波動原因。受此牽連，五洲國際一筆美元債券暫停交易。

五洲國際在國內房地產行業並不算典型性企業，然而作為規模較小的行業參與者，資本市場上的不穩定因素同樣挑撥著市場和投資者的神經。

在金融監管部門持續去杠桿的大背景之下，房地產市場開始從瘋狂轉向平穩，然而過去兩年大幅舉債的開發商則面臨又一輪資金收緊的壓力。

市場頻現違約端倪

作為一家主營產業園區的類地產公司，五洲國際在25日的暴跌實屬罕見，縱觀資本市場，這類現象同樣不多。但是，事先並非毫無端倪。

5月25日，五洲國際（1369.HK）發布公告，公司股價及成交量發生異動，決定停牌，其股份自25日上午11時25分起暫停於聯交所買賣，以待刊發有關不尋常變動原因和公司任何內幕消息的公告。受此影響，還有五洲國際一筆於2018年到期的本金額3億美元13.75%的優先票據，該筆票據亦於同一時間暫停買賣。

截至目前，該公司股票仍處於停牌狀態，公司未就相關緣由作出解釋。但在五洲國際股價暴跌之前，其信托違約早已暗示了風險的悄然積累。

今年3月，中江國際信托責任有限公司發行的“中江信托—金鶴287號無錫五洲貸款集合資金信托計劃”通過郵寄紙質函件的方式，向投資者宣布事實違約。

3月30日，金鶴287號產品融資方實控公司五洲國際澄清因為自己屬港股上市公司，在3月30日發布2017年財報前財務需要關賬，所以不能在協議期內兌付，經過協商同意延期至3月31日前兌付，金鶴287號事並非違約事件。

不過，信托未按期償付已成事實，上市公司資金緊張已有玄機。

無獨有偶，天房集團同樣出現信托違約危機。不久前，中信信托公告稱，天房集團應於5月18日償還的2億本金及利息可能發生違約風險。5月11日，天房發展發行的“15天房債”大跌逾6%，隱含收益率飆升至34.83%。隨後，中信信托再公告稱，已收到天房集團的償付款。

“15天房債”風波雖有驚無險，但這依舊不能掩蓋天房集團的債務壓力。天房集團2017年年報顯示，其負債合計305億，資產負債率85%。並在超過50家金融機構進行融資，涵蓋各大銀行和主流信托機構。

“信托違約風險正在加大，一方面監管政策打破剛兌，另一方面是監管政策和經濟政策就是去杠桿。”長期協助房企發行信托產品的業內人士張文延（化名）告訴記者。

據悉，面對今年的資金荒，很多中小上市房企已經開始壓力重重。上述兩個風波只是上市房企的冰山一角，此前房地產曾多次出現信托違約，不過都是非上市房企個別項目。

“很多信托都在想辦法幫房企處理兌付問題，以前均是剛性兌付，現在政策要求打破，信托自身壓力也很大。”一位金融人士告訴記者。

地產信托遇“水逆”

信托資金使用周期短、且成本高，一般作為房地產企業短期拆借所用。在開發商其他融資途徑不暢的情況下，信托常常成為開發商急救輸血的最佳方式。然而，行業隱現的信托違約風波，也許意味著這最後一根稻草也將消失。

張文延近期開始越來越惆悵，經常加班到夜晚。見到記者的時候，他忍不住點了一根煙。“很多信托都給我們推薦一些房地產項目，希望找我們幫忙融資，但是違約風險開始積累，我們評估下來的好項目越來越少。”張文延告訴第一財經記者。

監管重壓下，地產信托融資規模趨降，房地產類信托產品發行和融資規模整體呈現下滑趨勢。根據用益信托網統計的數據，從房地產類集合信托產品的新增規模看，2018年1季度環比大幅回落，從2017年四季度的2295.59億減少至1810.11億，二季度以來截至5月20日，房地產類集合信托產品新增額僅703億，仍在逐月減少。

但需求仍然是巨大的。在銀行貸款、公司債等融資渠道萎靡的情況下，靠信托資金“續命”的房企層出不窮，這使得地產信托融資成本不斷增加。

用益信托在線統計數據顯示，一季度房地產信托發行的平均年收益率7.71%，相比去年同期平均年收益率6.81%，增長0.9個百分點。龍頭房企如恒大、融創、泰禾等公司的信托產品，預期收益率也多在7%~9%之間。對於更多中小房企，其成本均超過10%，從目前了解情況看，資金成本最高已經到15%，遠高於利潤水平。

不過，房企靠信托融資的難度仍在增加。“去年愛建信托在南昌有個項目需要融資，後來評估覺得並不合適，覺得項目銷售困難，結果愛建信托就出現無法兌付情況。”張文延說。

2017年12月22日，銀監會發布《關於規範銀信業務的通知》，首次明確將銀行表內外資金和收益權同時納入銀信類業務，並在此基礎上明確了銀信通道類業務的定義，要求在銀信類業務中，銀行應按照實質重於形式原則，將穿透原則落實到監管要求中，並在銀信通道業務中還原業務實質，進一步規範銀信類業務中信托公司的行為。該通知的發布對於以往主要以銀行系通道業務為主的信托機構影響較大，信托紛紛從通道類業務向集合信托類業務轉型。

資管新規的出臺則限制了很多嵌套的手段，也對銀行表外進行了更明細化的管理，此前信托很大一塊資金來源就是理財資金，在嚴監管的重壓之下，以通道業務為代表的銀信業務規模勢必會大幅縮減，這類資金曾經大量流入房地產。

債務兌付高峰逼近

記者從多位業內人士了解，部分房地產企業由於短貸長投，資金鏈較為緊張。在借款即將到期時，房企只能一方面高價找錢，另一方面快速回籠銷售款。

“很多中小房企都找不到錢，所以才會看到他們正在尋求股權合作。”一位地產高管告訴記者。

金融機構可以提供的融資渠道收窄的同時，地產債即將在今年下半年迎來債務到期高峰。

據申萬宏源統計，包含公司債、企業債、中期票據及定向工具的地產產業債務，2018年全年到期量總計為1949億元，其中三四季度為到期高峰，分別到期量高達932億、698億元。接下來2019年、2020年到期量更加龐大，每年增量都在1000億以上。

另據海通證券統計，截至5月20日地產債總償還量565億，但年內還有1085億地產債到期，3165億地產債面臨回售行權，下半年償付壓力驟升。

海通證券債券研究員姜超宏認為，伴隨企業間分化越來越明顯，融資潮水過去後，個別企業的信用違約概率增加。再融資持續收緊下，企業項目資產中非標準化程度較高、項目去化難度高（不少小房企項目受區域性房地產市場影響非常大），或者現有資產抵押程度已經非常高，都會影響到企業獲取流動性的能力。風格激進的中型房企則容易面臨融資失控的問題。他判斷，風險釋放的順序或是：“流動性差的小房企-風格激進的中型房企-管理不善的大中型房企”。

但融資端看，債券融資尚無起色，影子銀行監管趨嚴、非標萎縮，而表內貸款又受資本金、行業政策制約，再融資難度增加，對於以資金鏈為生命線的房地產行業，整體債務風險增加。

“冬天到了，房地產市場又要洗牌了。”張文延說。