草根調研18：週期類民企貸款損失率超8% 陳瑞明

http://xueqiu.com/2650893361/28356144
摘要：銀行1%不良率與直觀不符，調研國企「二銀行」發現，週期類民企的貸款損失率超8%，關注+不良率達20%，且有擴散趨勢。透視宏觀共性是經濟回落、價格下跌、企業短借長投、高槓桿。信用風險具有普遍性，差異只是誰不受金融保護，誰先暴露而已。不應低估銀行股、信用債的長期潛藏風險。

1、立題：銀行1%不良率與直觀不符，從「二銀行」探真。

信用風險是今年我關注的若干重要問題之一。目前披露的銀行不良貸款率1%，嚴重與直觀不符。中國上一次「政府運動式放貸款」是98年為國有企業破產兼併投放信貸，至2002年底上市前夕，銀行業不良率達25%。目前商業銀行的「還舊借新」操作，很容易隱藏真實的不良率。

國有貿易企業，從銀行借入低廉資金，再貿易融資給民營企業，充當「二銀行」角色。由於其不具備「還舊借新」功能，可據此洞察實體經濟真實的不良率。


2、「二銀行」介紹：國企為民企提供貿易融資。

「二銀行」模式：民企A向民企B採購一批原料，商定價格1億元，現金付款。A為緩解資金壓力，尋找貿易國企「代採購」。貿易國企先支付1億元給B，原料入倉。隨後A根據生產安排，分批向貿易國企現金提貨，3個月後累計支付1.02億元。這樣銷售形式變為「B—貿易國企--A」。而本質是金融服務，即：國企提供貿易融資，收取2%的毛收益（也稱代理費）。民企A間接獲得銀行信貸支持。

「二銀行」的毛利率：一般一個貿易融資項目週期3個月。如果貿易國企以自身授信開具銀行承兌匯票，收費1.2%-1.5%（三個月）。如果自身墊資，收費1.2%/月，年化14.4%，扣除銀行貸款成本，毛利約7%。可見，無論是承諾匯票還是墊資，毛利都在6%-7%之間。形式差異不大，本質是借體制內金融資源、和國企信用來創造利潤。

貿易融資客戶群體：貿易融資和常見的「影子銀行」不同。它需要真實的貿易背景，即需要有真實的進項、銷項發票，並繳納增值稅。所以房地產項目不做，政府基建項目不做。主要客戶群體是工業原料的經銷商、製造商。由於近年銀行對「兩高一剩」行業限貸，這些行業自然成為貿易融資的重點客戶（但不限於此）。貿易融資由來已久，但2009-2011年是大發展年份，這與國內信貸政策調整直接相關。


3、調研：週期類民企貸款損失率超8%，關注+不良率20%，且有擴散趨勢。

樣本具代表性：調研某貿易國企，年貿易融資總額60億元，存量墊資規模20億元左右（一個採購融資項目週期3-4個月，所以資金周轉率3-3.5倍）。涉及客戶數約200家，基本為民企。涉及主要行業包括：有色、化工、鋼材、石材、木材等。該樣本能典型反映週期性行業的民間經濟真實狀態。

經營性逾期率40%：在20億元貿易墊資中，約8億元出現逾期，逾期率40%。涉及客戶近20家，逾期客戶比例約10%。但這種逾期以往多屬於「安全範疇」。因為貿易融資期限短，3個月後，經銷商發現原料價格下跌，往往會延遲提貨，延遲銷售，造成賬目上逾期。一旦行情回暖，經銷商很快就會現金提貨，平倉融資。此類經營性逾期由短期價格波動造成，由於貿易融資有足額貨物抵押，並有20%保證金，整體風險可控。但前提是貨物價格不要出現持續、大幅下跌。

「關注+不良」率20%：上述逾期中，約4億元超過90天，進入訴訟程序。參照銀行口徑，可認為是「關注+不良」率達20%。該比率從去年至今上升很快，主要原因是：一、價格持續下跌。如材料價格下跌超過保證金20%的幅度，再加上罰息因素，經銷商可能乾脆就不要貨了。二、短借長投。部分客戶從周轉快的製造、經銷主業轉投到房地產、礦產等長週期項目，資金沉澱，造成短期經營資金周轉不開。

損失率超8%：上述訴訟中，公司評估約有1.6億元的標的拿不回本金。按照銀行口徑，可認為是貸款損失率8%。本息損失與極端風險有關，例如倉單重複抵押，或客戶存在其他隱性負債被要求清償。考慮到該數據不包括去年的鋼貿損失，以及訴訟中其他標的不可能足額清償，實際損失率超過8%。

風險呈擴散趨勢：回顧歷程，2009-2011年是國企貿易融資的爆發年，行業內賺的盆滿缽滿。2012年開始出現風險，風險點集中在鋼貿領域（其實民間高利貸2011下半年就出現風險了）。但2013年至今，反饋是各行各業的風險點增加，如化工、木材、石材，甚至食用油，呈現「由點到面」擴散。目前公司策略回歸謹慎。


4、分析：信用風險具有宏觀共性，差異只是誰暴露而已。不應低估銀行股、信用債的長期潛藏風險。

透視貸款違約的共性：1、經濟不好，產品價格持續下跌；2、企業短借長投，影響經營性資金周轉。3、資金等各方面成本壓力大，企業抗風險能力不如從前，尤其是資本金少，高槓桿企業。

信用風險的廣泛性：雖然8%的貸款損失率指向的是週期類民營企業，但其成因有宏觀共性。我相信，地方政府、高槓桿國企、房地產、銀行一樣存在同量級信用風險。例如我們在2013年初的《城鎮化透支與變局》調研中揭示，部分地方政府的債務規模達一年可支配財政收入的8-10倍。信用風險的宏觀根源相同，差異只是表現形式，誰暴露，誰沒暴露而已。

哪類企業最容易風險暴露：1、民企。沒有金融資源保護，沒有「還舊借新」渠道，金融機構一收縮，首先砍民企。2、強週期企業。價格波動大，資產價格下跌直接衝擊抵押物價值。3、高槓桿企業。同一行業中，經銷商比製造商槓桿更高。所以看到鋼貿比鋼廠倒的更堅決。

對資產價格的影響：目前看：1、銀行股的資產質量風險遠未暴露。2、信用債風險剛剛暴露，不受金融保護的民企債首先撕開缺口。事情還未結束，不應低估長期潛藏風險。

未來變數：1、經濟再強拉高增長。2、宏觀層面的債務重組。

民企「參軍」，看上去很美 「陣痛和阻力不可避免」

http://www.infzm.com/content/101035

「如果說有競爭，那也大多是軍企和軍企之間的，特定領域民企基本無法插足。」

民企涉足軍工，軍工裝備的核心技術如何做到保密？

軍民融合正成為資本市場上炙手可熱的概念之一。

據《上海證券報》報導，停牌5個月的A股成飛集成近日披露重組預案，公司將獲注殲擊機和空面導彈等軍工資產，交易估值達158.47億元。控股股東中國航空工業集團公司的防務裝備核心業務及資產將就此實現整體上市。

這也是繼中國重工之後，又一家上市公司獲得巨額軍工資產的注入。中航工業董事長林左鳴在接受採訪時還表示，希望把中航工業的每個業務板塊都做成上市公司，中航工業母公司作為持股股東。

與十八屆三中全會決議相一致，李克強總理也在他的首次政府工作報告中強調，要深化國防和軍隊改革，「推動軍民融合深度發展」。

在經濟大環境的過渡期，受經濟波動影響最小的軍工產業被看好。政策瓶頸被打破後，軍工市場的壁壘也將向民營資本逐步放開。這也被認為是轉型期刺激經濟的利好因素。

然而真正的融合過程，並非一蹴而就。對進入軍工行業實行的許可證制度，事實上就說明了這個行業既有的制度壁壘，除此之外，人才、技術、資金等等門檻，都在考驗著民企們的智慧與耐力。

軍企民企，誰融合了誰

在軍民融合中，軍隊率先邁開了走向民用市場的步子。由於許多軍用技術可以移植到民用設備的製造中，傳統的軍工廠往往擁有著「一專多能」的生產線。

「軍企要提高效益，因為軍企光吃軍隊的單子是吃不飽的。」接近某軍工科技集團的人士稱。

陝西某國有航空產品公司專注於軍用黑匣子等航空用品生產。與此同時，該公司還涉足列車上的信息記錄儀。在高鐵快速發展的環境下，軍用生產線得以被雙向乃至多向利用。該公司總經理在接受南方週末記者採訪時表示，民營企業目前還沒有進入軍工領域的優勢，因為生產軍工不以利潤為唯一追求，且涉及政治責任，民營企業看起來「不令人放心」。

《中國軍民融合發展報告2013》稱，截至2012年底，20個省（自治區、直轄市）設立了軍民結合專項資金或通過其他渠道支持軍民結合產業發展，資金總額達16.6億元，同比增長33.5%。這些資金有的用於軍轉民專項扶持，有的用於軍民技術雙向轉移。

大規模的政策利好下，接近某軍工科技集團的人士對南方週末記者說，現在的軍民融合多以軍企為主體，為了釋放軍企多餘的生產力，提高效能創造收入，原有的生產線往往按照軍用和民用4︰6的比例進行生產，保證為部隊服務同時，也為市場服務。

軍企大步向前尋找新市場，民企卻面臨這樣的困境：門檻高，前進難。

前述報告同時指出，軍工行業自成體系，武器裝備科研生產配套相對封閉。一些軍工單位憑藉武器系統總體的優勢地位，在配套任務分工上不可避免地向內部傾斜，「儘管民企具備承擔任務的能力，但實際參與仍然有限」。

軍工集團亦屬國企，許多還是大型國企，國家對其經營業績的考核直接影響未來發展。由於考核的主要依據是經濟規模和經濟效益，大型軍工集團往往在競爭性採購制度並不健全的情況下，將配套任務「內部消化」，擴大自己的經營規模。如此還可以爭取到國家投資，加大併購民企配套單位的力度，導致軍工科研生產任務不斷向軍工系統集中。軍民「融合」便可能以壟斷的形式達成。

原本意在使軍隊借鑑「購買服務」的模式，以更少投入在更廣範圍選取優質「服務商」，現實卻削弱了競爭和創新。

以軍企為主體的融合現狀短期內無法避免。「如果說有競爭，那也大多是軍企和軍企之間的，特定領域民企基本無法插足。」上述人士稱。

保密做好了，才會跟你做生意

有足夠的市場容量，民營企業才會嗅到商機來申請許可證。

《艦載武器》雜誌執行主編石宏這樣描述這個市場的容量，「解放軍大規模的換裝還沒有完全開始呢，市場就已經開始變大了。不管陸海空，裝備還很落後，都需要改進，每個軍種的裝備種類又是成千上萬」。

供不應求是這個市場的寫照。「從殲-10就可以看出來——成飛（成都飛機工業集團有限責任公司的簡稱）那麼全力生產，還是不夠。」一位熟悉該行業的人士告訴南方週末記者。

從2005年6月原國防科工委頒佈《武器裝備科研生產許可實施辦法》起，到十八屆三中全會，軍工領域的大門一直在為民營資本徐徐打開。市場和政策的利好已經將民營企業推到了路口。

2012年，國防科工局共向60多家民營單位發放武器裝備科研生產許可證。根據工業和信息化部一份工作簡報的數據，彼時獲得許可證的單位總數超過1800家，其中非公企業超過500家，超過總數的1/4。

石宏對南方週末記者說，目前的民企參與的環節其實不少，但主要是涉及後勤物品、材料供應、輕型車輛、無人機等，「後勤、輔助用品、被服防化和邊角的外包工作比較多」。

「隔行如隔山」，橫亙在民企與軍企之間的，還不僅僅是技術與資金。

從市場參與來看，民企與軍企的根本區別在於產品定位。民企著眼於利潤最大化，需要控制成本；但對於傳統軍企，有許多特種軍品的訂貨量很少，限於幾輛或者幾十輛。這對於追求規模化生產、最大化效益的民品製造商們來說，「是不可思議的」。「研製很久，風險就很高，建立生產線、製造模具都很昂貴。」一旦成本過高，多數民企就將望而卻步。

這也是軍企在民用領域開拓數年，效果一般的原因。「你看傳統軍工企業雖然進軍了民用市場，但是沒有什麼特別出名的牌子和產品。」石宏說。

《中國國防報》曾報導，瀋陽某汽車零部件製造企業曾參與過軍用汽車的研發和製造，並承攬過聯合國採購大單，為聯合國派往世界各地的維和部隊、急救醫院和科研機構等提供特種車輛。但企業經理人仍坦言，「由於部隊的前期投入幾乎為零，大的研發項目我們不敢做。」

解放軍總裝備部對許多軍選民用裝備的採購模式也能印證以上說法。這種訂購模式被稱為「三自一參與」，即：企業自籌資金、自主研製、自主開發，軍方參與，這就意味著軍方前期投入和科研費幾乎沒有。

不固定的資金支持，在面對強調性能達標的軍品訂單時，也顯得無力。遼寧一家生產壓縮機的民營企業在研發科研難度大的軍品時，項目得不到資金重點支持，同時部隊需要的產品型號長期沒有需求或者需求量小，結果生產線利用率低，人才和設備實際上被大量閒置。

另一個問題則是，民企涉足軍工，軍工裝備的核心技術如何做到保密。在實踐中，市場的選擇反倒沒有讓這成為一個太大的問題。類似於代工企業接受委託方的質量監督一樣，業內人士向南方週末記者說，部隊和企業之間都會有保密協議，此外還會有專人經常檢查保密做得好不好，「查好了，才會跟你做生意」。

需要改變既有藩籬

民資在軍品生產中應該佔有更重要的地位，這幾乎成了一個共識。

中國海軍新一代護衛艦「蚌埠艦」贏得世人矚目，據報導，新一代護衛艦是統一招標並交付部隊使用的，具備承製資格的船廠公開競標並簽訂採購合同，大大加速了生產與交付的速度。這樣的公開競標採購模式如何推廣到更多領域中，成為民企渴盼看到的答案。

武器裝備最重要的是達到性能要求，價格並不是決定軍品採購的唯一標準。但培育適度競爭環境一直以來為軍方所樂見，因為價格信號會促使承製廠所不斷改進核心戰技性能，讓用裝部隊分享競爭採購帶來的戰鬥力「紅利」。

國防白皮書顯示，近年國防支出中，人員生活保障費用、演習訓練等活動維持和裝備研製採購經費投入各佔三分之一比例。據此測算，2014年裝備訂單將近三千億，這比十年前翻了幾番。

儘管如此，這筆支出估計不會讓中國軍隊感到寬裕。應對國家安全複雜局面，軍費缺口和任務需求的矛盾將長期存在。號稱「貴族軍種」的海軍近年開始密集接收新裝備，但仍存在老舊裝備比例高、新裝備體系不夠完善等問題，還需要持續的經費投入。中國軍隊的航母、艦載機、大型運輸機、殲-20、「嫦娥」探月等高新工程在振奮人心的同時，也需要巨額軍費保障，配套建設和不可預測的經費超支讓解放軍捉襟見肘。

利用有限的軍費投入，實現既定建設目標，倒逼著軍方必須轉型。

西方國家的民資同樣在軍品生產中扮演重要角色，甚至從一開始就是。從演變過程上看，中國的發展路徑和西方恰是相反的過程，西方是以民資私營為起點，而在我國，則是以軍企自營為起點。

在更早一個時期的計劃經濟時代，從組織形態上看軍民融合反而是比較融洽的，當時動用全國一盤棋的國有資源支援「兩彈一星」、核潛艇等重大工程，顯示出無與倫比的制度優勢。而隨著經濟社會發展，軍用與民用各自走向獨立發展，要在市場經濟條件下要集中優勢資源辦軍工，制度建設已顯滯後。

上海政法學院海權戰略與國防政策研究所所長、教授倪樂雄在接受媒體採訪時說，19世紀中葉，西方國家政府開始介入私人軍火產業。核心技術掌握在私企手中，西方國家政府開始與軍工企業簽訂保密協定，並控制軍火生產計劃。「由政府派人監管，並規定武器生產數量。」倪樂雄說。另一方面，一些軍工企業家也開始進入政府部門任職，由此也帶來了嚴峻的後果。

二戰以後，各國的軍工領域的製造商紛紛面向民用，樹立市場規則，在釋放生產力的同時，通過「軍民兩用」的技術和產品使全民受惠。

1994年，美國國會技術評估局在《軍民一體化的潛力評估》研究報告首次提出「軍民融合」的概念，要求國防科技工業與民用科技工業相結合，形成統一的國家科技創新體系，軍隊高新技術得以推廣應用。美國國防部不支持關鍵武器系統主承包商間的合併，且主承包商須將所獲的合同的2/3-3/4交由分承包商承包。

美國政府頒佈的《最優購買力指導方針》規定，同一項目在採辦過程中應存在兩家以上的競爭廠商。俄羅斯對於參與競爭者的數量也有相同的規定，並在國防採購中推行競爭談判機制。

由於武器裝備的特殊屬性，不少設備研製生產定向供貨獨此一家，天然壟斷。這也造成許多民企在技術門檻面前難以突破，「不能一口吃個胖子，先要從小的來。你如果讓吉利、奇瑞去生產裝甲車，首先裝甲鋼材料就達不到標準。」業內人士表示。

這就需要政策紅利進一步釋放，讓民企從小處做起。

英國政府讓世界最大的國防企業向中小企業開放其供應鏈，比如龐巴迪宇航、波音、空客等。日本的軍工生產壟斷嚴重，三菱重工、川崎重工等5家主要軍工企業裝備訂貨一度佔防衛省訂貨總額的60%左右。日本防衛省對付壟斷的辦法大同小異，提高公開招標合同的比例，以鼓勵中小企業參與競爭。

市場終將叩開軍工生產的大門，倒逼體制變革。但需要改變既有藩籬，建立市場規則，增強競爭，也正如前述軍工企業中層管理人員所說，「陣痛和阻力不可避免」。

央企冠名「中國」，民企可以嗎

http://www.infzm.com/content/101251

確立企業名稱是企業的私權利，是自主權的體現，是權利的回歸，這本身和冠不冠以「中國」字樣毫無關係。

任何一個市場主體入市參與競爭時，都希望自己擁有一個「叫得響」、「鎮得住」、「撐面子」的企業名稱。若按照「行政區劃+字號+行業特徵+組織形式」的標準配置來選擇和評判，企業名稱中含有「中國」字樣的，無疑是最具「光鮮度」的。那麼，要想在企業名稱中冠名「中國」，到底需要符合何種條件，或者說有哪些講究呢？

什麼企業可以冠名「中國」？

在我們習慣稱呼的國企、外企、民企中，什麼企業可以冠名「中國」？只有國企。但是，在企業名稱使用「中國」字樣上，並非所有國企都有份、都能沾上光，實際情況是省及以下的國企都無緣（資格）分享，而僅有號稱共和國「長子」的央企具有獨享權。據不完全統計，全國大約92家名稱中前綴有「中國」的企業為國資委管轄的央企，構成了老百姓所說的真正的「國字號」企業群體。再以銀行業為例，除了俗稱的工、農、中、建四大國有銀行以及個別特定的銀行外，其它數以百計的銀行都無緣在企業名稱中出現「中國」字樣；保險業存在著與銀行業相類似的情況。

外企不能在名稱前綴中使用「中國」，必須使用在字號之後，並加上括號，如「尚德（中國）投資有限公司」、「尼康光學儀器（中國）有限公司」。至於民企，完全杜絕使用。無論規模多大、名氣多響、需求多強，「中國」是可望而不可即。

不難看出，在不同稱呼的企業中，存在著在企業名稱中使用「中國」字樣的差別化、不平等待遇的現象。而從本質上講，在中國的土地上，按照中國法律設立的所有企業，都是中國企業，既必須應當遵守中國的法律，也應當享受平等的國民待遇，不能因為投資主體的「身份」差異，或者是習慣稱呼的不同而有差別化待遇。面對國企、外企、民企客觀上存在的非國民待遇、超國民待遇，應當按照市場經濟的內在要求進行溯源糾正。

權利的回歸

央企、外企、民企在企業名稱中使用「中國」字樣上的差別化待遇、歧視性規定的表象下，「透露」並釋放著的是計劃經濟的延續及衍生，要實現平等待遇、公平權利，必須在市場經濟條件下實現還權於企業、還權於市場。

在我們的日常生活中，為嬰兒取名是一件習以為常的事情，除姓氏之外，取什麼名，或剛強、或柔和、或大氣、或碧玉……各取所需，各自喜好；即便是同姓同名，更多地也是通過家長、地域、性別、出生日期等信息的不同，或在戶口本、或在身份證上加以區別；在入籍報戶口時，民警對申報的姓名不會有任何的干涉，因為這完全是公民的私權，公權力不會、也不能介入。

企業名稱的取捨雖說和嬰兒取名不完全一樣，但作為私權的屬性是相同相通的。因此，要確立私權範疇須奉行私法自治自律的原則；對企業而言，只是因為需要通過企業名稱的有效區分來界定不同的民事主體，因而要走一個法定的程序（當然也要接受不違背公序良俗的審查）。但我們不能因為企業名稱有這種自律和規範的要求，就可以侵害或將企業名稱排除出企業自主權的範疇，甚至剝奪權利。

需要強調的是，確立企業名稱是企業的私權利，是自主權的體現，是權利的回歸，這本身和冠不冠以「中國」字樣毫無關係。因為只有確立了企業的自主權，並實現權利的回歸，才可能有自主、平等的基礎；對民企來說，才有與國企、外企同一平台爭取平等權利的機會。全社會都關注的落實支持民營經濟發展的新老36條政策，其中的關鍵也是權利的公平和機會的公平。可以說，實現並尊重企業應有權利的回歸，是在發展民營經濟過程中進一步討論落實各種政策、爭取各種待遇的前提，也是討論名稱中能否冠以「中國」的前提。

有序的過渡

如果說以往冠名「中國」，有計劃經濟及其延續的影響；那麼，時下主管部門對放開冠名「中國」的擔憂可能來自兩個方面：一是標準的設立，如何做好新舊銜接；二是擔憂可能存在的數量失控、無限膨脹下的魚龍混雜、泥沙俱下。因此，必須實施有序的過渡。

有序推進改變與改革，就要逐步打破既得利益集團對「中國」的壟斷使用，從政策規定、操作實踐上走向平等。比如，對央企來說，絕大部分的企業按照名稱「行政區劃+字號+行業特徵+組織形式」的「標配」來審查，都有缺少「字號」的不符之處，作為過渡，可以予以保留，但同時應當按「標配」來起新名稱，使「中國」不再具有所有權的特定指代和國家「顏面」的代言，鬆開企業與國家的捆綁，「中國」真正成為體現商品和服務的來源地。比如，中國石油天然氣集團公司（中石油），這樣的央企嚴格來說並沒有自己的名字。作為過渡，可以附加一個新名稱，並逐步由雙名稱過渡到單一的新名稱。中國石油天然氣集團公司的新名稱可以有：「中石油」集團公司，或者「新興」石油天然氣集團公司，或者「冠球」石油天然氣集團公司，等等。也許，10年後，可以取消中國石油天然氣集團公司這樣的舊名稱，真正實現法律面前企企平等。

對更多的民企來講，應當有限度地打開冠名「中國」之門。所謂「有限度」，就是前提是可以冠名，但必須附加一定的標準，或者說設置一些條件。目前相對可行的選擇為：對成長性企業，在行業排序位居前三、前五的；對資產額累計達到一定數額標準的；或者在空間佈局上，達到一半以上省份的……如此的企業可以通過申請名稱的變更來實現冠名「中國」之願。當然標準也好，條件也罷，必須公開透明平等，捨棄一切歧視與差別化。

在企業名稱冠以「中國」字樣上，解決差異化待遇，避免歧視性政策的「捷徑」之一，就是大力發展混合所有制，你中有我，我中有你，讓無論是前綴，還是中間使用「中國」字樣的企業名稱，不再附著有投資主體「身份」、「地位」的差異，國門之內，是中國企業，走出國門，代表的都是中國。

通過平等而有序的過渡與改變、改革，也許十年後實現企業名稱的取得，就像自然人取名一樣，私權受到保護，自主性得到尊重，個性化得到包容，公權僅是秩序的維護者。須知，名不正則言不順，言不順則行不果。

最後需要指出的，不僅企業名稱需要反思，其他如科學、教育、衛生等非經濟領域都存在類似的需要反思的計劃經濟留存下來的名稱問題，比如中國科學院、中國社會科學院、中國中醫研究院等，其實它們都是沒有自己的名字的。當然也有畫蛇添足的，比如非要在政府前面加所謂人民、在法院前面加所謂人民，甚至在鐵路前面也要加所謂人民，等等。中國改革之路是漫長的，但特別需要我們從細節做起。

原油進口權壟斷有望兩周內打破 五大民企被列為試點

來源: http://wallstreetcn.com/node/102392

中國原油進口權有望在兩周內放開，山東晨曦、山東萬達等五家全國規模最大的民營石油公司有望成為首批放開的企業。幾十年來國有企業對原油進口的壟斷將被打破。 據中國證券報，由國務院政策研究室社會發展司司長鄧文奎帶隊的一行數人近日走訪山東地方煉油企業調研，調研的主要內容就是業界呼喚已久的原油進口權放開。 此次參加調研會議的包括山東晨曦集團、山東萬達集團、天弘化學公司、山東匯豐石化集團有限公司、唐山渤海石油有限責任公司等。 地煉企業人士則表示，由於沒有原料加工，這些草根出身的煉廠開工率常年維持在20%左右，閑置設備達70%以上，無論給個人還是國家都造成一定損失。而在拿不到原油的情況下，多數地煉只能用燃料油代替原油作化工原料。後者就是原油加工後的廢料，消費稅改革後每噸進口燃料油還要加830元/噸的稅，而且會造成嚴重汙染。 此次向民營企業放開原油進口權，有望打破國有企業對原油進口的壟斷，逐步緩解以上問題。 據《21世紀經濟報道》，目前，國內的原油進口分為國營和非國營貿易兩種，國營主要由中石油、中石化、中海油、中化、珠海振戎5家控制，進口數量無上限限制。非國營共有23家企業，但其中大部分企業都有國有石油公司背景，有些甚至是“兩桶油”的關聯公司，民營企業真正能獲得的進口配額極其有限。 五家參加調研的企業中，山東晨曦集團目前一次煉油加工能力為500萬噸/年，二次加工能力為1000萬噸/年；萬達集團及天弘化學公司煉化能力為2000萬噸/年；山東匯豐石化集團總煉化能力為2000萬噸/年；唐山渤海石油有限責任公司年銷售汽柴油為100萬噸/年，並擁有20萬噸的油庫，30座加油站。 同在調研隊伍里的中國石油流通協會專職會長趙友山表示，“目前，這幾家公司是國內民營企業里面實力相對最強的，加起來總資產有800多億，也都符合國家制定的原油進口的條件，接下來會先從試點開始，不斷推進。”

中國式民企困境

來源: http://big5.ftchinese.com/story/001057740

中國民企首獲原油進口資質

來源: http://big5.ftchinese.com/story/001057965

國企收購降溫 民企掀起海外並購新高潮

來源: http://wallstreetcn.com/node/208500

民企正取代國企，成為中國海外並購的主力軍。

雖然國企海外收購的總規模依然不小，但民企已經迎頭趕上。據數據統計機構Dealogic，僅2014年，中國民企188起海外並購總價值為210億美元，僅比國企少了20億美元。而四年前（2010年）這一差距為240億美元。

與國企收購石油等礦產不同的是，民企們追求的是西方的品牌和技術。美銀美林亞太並購部門主管Stephen Gore表示：“中國海外收購的主題已經變了。國企不再是唯一的買家，近年來，消費、科技等行業的民企開始在國際市場上高調收購。”

2013年，民企海外收購規模高達230億美元，為2010年水平的三倍。就單筆交易規模來看，國企仍然霸氣十足，但民企的收購卻更為頻繁。今年中國的最大總收購是五礦70億收購秘魯的Las Bambas銅礦，排名第二的是聯想29億收購Google的摩托羅拉業務和23億收購IBM的低端服務器業務。

國企海外並購的步伐正在放緩。《華爾街日報》援引摩根大通北亞並購部門聯合主管Lian Lian的評論稱：“國企的海外收購以自然資源為主，如今大宗商品價格走低讓並購放慢了腳步。另一個重要原因是中國政府的反腐風暴下，並購的審查變得更嚴格，企業也更加小心。”

相比之下，民企的收購規模偏小，面臨的審查更少。在現行新規則下，除了媒體、電信等敏感行業，只有高於10億美元的才需要發改委完整審查。

今年8月，零售商南京新百以1.55億英鎊，收購了英國歷史最悠久的百貨連鎖公司House of Fraser（弗雷澤）89%的權益，是中國企業有史以來最大的零售業境外投資。

任正非的訴說：國家能不能對民企好一點

來源: http://www.iheima.com/exp/2015/1023/152484.shtml

報告稱我國養老儲備指數接近基本線 國企最高民企最低

來源: http://www.infzm.com/content/113412

新華網11月30日電（記者廖佳）近年來，養老保險制度改革進程加快。“十三五”規劃建議提出，實現職工基礎養老金全國統籌，建立基本養老金合理調整機制，更是明確了改革的方向。

11月29日，中國保險行業協會（以下簡稱“中保協”）發布的《2015中國職工養老儲備指數大中城市報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2015年中國大中城市職工養老儲備指數為59.7分，接近評價基礎標準，表明目前狀況基本滿足了城市職工養老儲備要求，但仍有較大的提升空間。

養老儲備指數接近基本線

我國正以前所未有的速度步入老齡社會。人口老齡化導致撫養比不斷增高，收支缺口也將迅速擴大，養老保險基金支出壓力不斷增加，使得未來養老保險制度運行面臨很大挑戰。

上述報告歷時近一年，采用線上和線下實名制抽樣調查方式，調研了我國36個大中城市的城鎮企業單位職工共計5400余人。其研究結果顯示，2015年中國大中城市職工養老儲備指數為59.7分，接近評價基礎標準，表明目前狀況基本滿足了城市職工養老儲備要求，但仍有較大的提升空間。一級指標中，穩定度最高，指數值為62.6，充足度次之，指數值為59.2，認知度最低，指數值為56.6，比儲備指數低了3.1。

據了解指標體系由3個一級指標和15個二級指標組成，其中3級指標分別是充足度、穩定度和認知度；二級指標則涵蓋了公眾普遍關註的基本養老保險、商業養老保險、企業年金、不動產、養老規劃等內容。同時在指標體系中納入相應的權重系數及五個檔次的評價基準，實現了從充足度、穩定度和認知度三個方面對我國大中城市企業職工養老儲備情況進行客觀、綜合、全方位的量化評價。

中國保險行業協會會長朱進元表示，《2015中國職工養老儲備指數》發布希望能夠引起社會各界關註。同時，希望保險行業能夠關註、能夠研究、能夠積極地參與提供好的產品和好的服務。

不同企業、行業養老儲備差異較大

報告顯示，分企業類型看，國有企業職工養老儲備總指數最高（63.8），其他類型內資企業（主要是民營企業）最低（56.1）。分行業看，“金融業”和“采礦業”最高（均為62.1），“住宿和餐飲業”最低（57.4）。分企業規模看，1000-9999的企業最高（65.9），19人及以下的企業最低（46.8）。

此外，企業年金計劃和各種商業性保險（養老和醫療等）是職工養老儲備的重要組成部分，但受訪者中，參加企業年金計劃的職工人數比例僅為33.5%，而購買個人商業養老保險的人數占比為41.3%。另外，企業沒有提供重大疾病保險、商業意外保險、商業補充醫療保險和長期護理保險中任何一項的受訪者高達38.3%；而個人沒有購買上述任何保險產品的比例為42.0%。

就公眾關心的房產和儲蓄問題，《報告》顯示，中國城鎮職工平均擁有不動產為1.06套，住房作為養老儲備的工具是必要的，但考慮到未來住房從總體上將供大於求，隨著老齡化高峰期的到來，變現能力可能面臨著較大挑戰。因此，住房的養老功能只能作為一種補充，而不應被過分誇大。同時，受訪者（含家庭）對銀行儲蓄情有獨鐘，這一人數比例高達79.8%，這表明中國家庭的大類資產配置還是比較保守，長期來看還有待改進。

職工養老儲備仍有較大提升空間

社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，2015年是養老金改革的大年，中國養老金三支柱改革都進入了深水區，取得了一系列成就。

第一支柱即基本養老保險基金投資管理辦法8月24號已經面世，正在緊鑼密鼓推進；第二支柱則是今年年初2月份機關事業單位職業年金的管理辦法，亦在逐步落地；第三支柱全面深化改革，就是要大力發展商業養老保險，通過發展商業養老保險來改善中國職工CEPRI的結構和指數。

展望未來，中國養老金改革仍然任重而道遠。鄭秉文建議，許多問題還需要盡快達成共識，並且推出一攬子解決方案。其中，進一步完善多層次體系，加快發展第三支柱更加迫切，也非常可行。

針對調研中發現的問題，《報告》提出三點建議：一是基本養老保障制度改革很有必要，同時路徑選擇上下功夫，抓住改革重點；二是提高職工養老儲備水平的根本出路就在於大力發展商業保險，尤其是盡快推出“稅延個人養老賬戶”，讓職工自己參加賬戶投資增值；三是重構家庭大類資產配置有利於提升職工養老儲備水平，需要完善資產市場，並進行文化塑造。

服務跨國公司20年後，我為什麼加入中國小民企

我從北京科技大學畢業，後入新加坡國立大學攻讀MBA，先後入職跨國公司Siemens(西門子)、Whirlpool（惠而浦）、Johnson Controls、Rolls-Royce、General Electric、FMC technology等公司，有20多年工作經歷。年近五十之時，我加入深圳一家只有百名員工的民營企業旭子科技。半年過去，感觸良多。