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尋找熊市中的最低點 Cup


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=10363

WSJ:  尋找熊市中的最低點

http://chinese.wsj.com/big5/20081209/inv181028.asp?source=blog

Cup:

根據已故德國股神 Kostolany 的意見,股市見底並不是因為有巨大的吸納力量作支撐,而是因為要沽股票的人都已經沽掉股票,股市再沒有向下的沽壓。因此,在他那隻「科斯托蘭尼雞蛋」中指出,牛市的初期是在「低成交」而股價上漲的情況而進行。

自雷曼倒閉起一直到現在,小弟將自己的愚見歸納如下:

一、雷曼倒閉令銀行信心出現危機,引致貨幣流動出現重大的「堵塞」。就好像腦部血管突然被堵塞而出現「中風」的現象,令信貸市場和經濟活動某些部份出現「活動不暢」甚至是「癱瘓」的情況,導致全球經濟向一個更低的低谷發展,也令復甦的時間延長。

二、由於去槓桿化以及「債務通縮」的現象發生,企業以及基金大量償還前一兩年大量借入美元的貸款,以及其他國家的經濟也急速走軟,令美元變強。而由於美元變強,更吸引資金擁入作為避難之用,故美元並不會變成廢紙。

三、而之前講咗唔少次的紐康公式:MV = PQ。由於貨幣運轉速度 (V) 大為減弱,即使國家印銀紙也不會立刻令P馬上急升(惡性通脹)。而金融系統在這個慘痛的去槓桿化以及不少大的金融機構元氣大傷,需要國家注資甚至持有不少 大銀行的重要股權的關係,重建昔日那種貨幣槓桿效應似乎需要較長的時間。而貨幣供應增加後,通常會令經濟產出Q先上升,最後才令到P產生轉變。惡性通脹似 乎並不是近一兩年應擔心的問題。

四、世界經濟 decoupling 的觀念似乎已受考驗。中國出口急劇放緩所帶來的衝擊,已超出不少人當初的想像。加上股市泡沫破裂以及樓市急劇下滑的衝擊,國家要下重藥來「保八」。

五、世界各國十分積極救市干預,大量增加貨幣供應和流動性;而需要政府救助大企業,政府亦參予其改革以增強活力。其力度之大,無出其右。相信陷入1929年大蕭條或者日本90年後的長期衰退機會甚微。

六、貨幣的價值在於作為交易媒介的功能。 無論是紙幣、信用狀、還是黃金白銀都好,只要其作為交易媒介的功能還是健全,就有其價值,反之則否。隨時間發展,銀行金融體系和信用市場的進化,黃金作為 主要貨幣的角色日漸消退。黃金在每一次的經濟、貨幣或者軍事的危機上都有人將它拿作避難所,可是當危機消退,高通脹下滑後,黃金要維持高位,似乎並不容 易。

七、股市的估值已達歷年差不多最低位,不少企業的股價甚至低於淨現金水平或者內涵價值。只要金融系統穩定下來,血管堵塞的情況得以舒緩,一些股票的估值不難快速回復到較為合理的水平。

八、至於什麼是入市的時機,我認為當我們 見到很壞很壞的情況,而股價亦跟隨這些壞情況反映而跌到一個低水平,就是買入的時機。而於什麼是「最壞」,我是不懂得估,我覺得足夠壞就可以分注吸納了 (當然你買的公司要是體質強健的好企業)。如果太擔心,那就不買股票吧。畢竟買股票絕對需要勇氣,而不買股票是不會死人的。過份陷入研究什麼位置才是最低 點,很多時候只是浪費時間。只要我們明白自己目標時間裏面能否得到預期的回報就可以了。
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需求疲軟打壓動力煤價格接近4年最低點

http://wallstreetcn.com/node/55613

需求疲軟和供應充足打壓價格,動力煤繼續被冷落。在作為亞洲市場標竿的澳大利亞Newcastle港口,週三當天動力煤交易價格在78美元左右,接近自2009年以來的最低價格水平。

動力煤價格前景對於嘉能可斯特拉塔,英美能源等礦業公司以及一些貿易公司來說是非常重要的。分析人士認為,因為價格疲軟和成本上升,許多動力煤礦生產商處於盈虧平衡或稍微虧損的現狀。從今年1月起,用於火力發電廠的動力煤已經下跌了17%。

據 Macquarie資本估計,今年上半年從世界生產成本最高的三個國家,澳大利亞,俄羅斯和美國海運出口的動力煤上升了13%。作為世界第二大動力煤供應商,澳大利亞煤炭生產商因為價格疲軟已經開始削減間接成本。但同時也在試圖也更低的單位成本積極擴大煤炭生產。戰略分析師認為,

煤炭生產商擴大生產,但需求並沒有更上去,這使得煤炭價格繼續承壓。今年頭六個月裡,澳洲動力煤出口增長13.5%至8820萬噸。而與此同時,作為世界煤炭需求最高的中國和印度需求跡象並無顯著回升。

Macquarie資本分析師Stefan Ljubisavljevic表示,

「印度買家在今年上半年對於動力煤的價格起到了一定的支持作用,但目前由於盧布貶值以及發電廠庫存高企,印度買家已經遠離市場。同時也有跡象表示,在主要產煤國,生產商正在提高生產水平。由此可以看出,動力煤價格預計在今年餘下的時間內將保持疲弱。「

花旗集團分析師Heath Jansen認為,本週中國煤炭生產商宣佈下調價格,強調了動力煤市場疲軟。他在一份報告中表示,

」中國國內價格的下調可能電力生產商更多的選擇購買國產煤,這對於海運進口煤來說是一個極大的壓力。「

花旗認為,中國對於動力煤需求的峰值可能在2020年前達到,因此經濟增長放緩,政策制定者試圖從出口和投資型經濟模式轉向消費模式。隨著中國國內可再生能源及核能的大力建設,以及天然氣供應量增加,動力煤需求前景將深受影響

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美國公共投資規模降至二戰後低點

http://wallstreetcn.com/node/62353

FT數據,美國公共投資規模已降至二戰後最低水平。受財政緊縮影響,美國公共領域的總資本投資佔GDP比重已降至3.6%,低於戰後5%的平均水平。

FT指出,公共投資規模之所以創下新低,主要原因在於:共和黨人「成功地」阻撓了奧巴馬在基礎設施、科技和教育領域增加支出的計劃。

前述數據凸顯出全面預算削減對美國未來增長的威脅,因為預算削減主要集中在能提振產出的聯邦投資項目,而不是養老金、老年人醫療保健等轉移支付項目。

奧巴馬政府白宮經濟顧問委員會主席Jason Furman說:

2012財年聯邦投資新授權額是4750億美元;我們提議的2014財年投資規模為6248億美元。之所以提議大幅增加投資,是因為美國在基礎設施和研發方面投資不足。

奧巴馬政府希望增加公共投資。奧巴馬於2008年6月在凱特林大學(Kettering University)發表演講時指出,增加在創新、教育和基礎設施方面的投資是應對經濟技術和全球化挑戰的主要辦法。

目前,美國國會兩黨已開始就明年1月中旬短期債務協議到期後、明年餘下時間的稅收和支出方案進行談判。而自2008-09年衰退過後,基礎設施預算面臨的壓力就已嚴重加大。

中右翼政策團體「美國行動論壇」(American Action Forum)主席Douglas Holtz-Eakin指出,研究表明,上世紀五六十年代期間,美國經濟增長和公共投資都很高,但七八十年代期間都很低。

左傾的經濟政策研究所(Economic Policy Institute)的Josh Bivens表示,近期研究表明,美國公共投資規模本應更高一些。Bivens說:

我認為公共投資偏低的結果就是未來生產率增長放緩……增加公共投資是一項好的短期刺激措施,但即便是我們重返完全就業,也需要致力於更高水平的公共投資。

Holtz-Eakin認為,削減公共投資對於降低美國赤字而言意義不大,因為造成赤字居高不下的主要原因在於養老金、醫療和其他福利支出增加。

大多數研究人員發現,何時、何地以及進行何種公共投資,其回報之間有很大差異。但廣泛共識就是,一些公共投資將給整體經濟帶來非常高的回報,如投資於基礎科學研究或是修復基礎設施瓶頸等——而目前它們也面臨嚴重的資金削減風險。

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大宗商品相關性降低至危機前低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/69790

商品市場專家Jodie M. Gunzberg近日接受記者采訪時表示:大宗商品之間以及與其他類別資產之間的相關性正在減弱。Jodie M. Gunzberg是標普道瓊斯指數的副總裁,負責標普及道指的商品指數產品,包括S&P GSCI 及DJ-UBS Commodities Index。以下是采訪節選:記者:大宗商品市場今年表現不佳,同時我們還能看到機構投資者和散戶之間對商品的態度發生了轉變,基金們開始遠離商品,而散戶對商品市場的興趣愈發濃厚。這其中的原因是什麽,明年這種趨勢還可能繼續嗎?Jodie:從歷史上看,投資者們接近商品的主要原因便是商品具有抗通脹屬性,同時投資商品可以豐富資產組合,分散風險。不過這些原因都是從長線來看的。陷入金融危機以後,很多投資者對商品是否能夠分散風險產生了懷疑。金融危機以來,市場環境進入了"Risk on/risk off(所有類別資產同漲同跌)"狀態,風險資產的波動具有極高的關聯性,這減弱了商品在投資組合中的分散風險的作用。但是,最近一段時間,這種相關性開始降低,已經回到了危機前的水平。左圖為29種主要商品之間走勢關聯性的變化,右圖為商品與股票、債券等其他資產之間的關聯性:我認為,這種轉變的原因是,在後金融危機時代商品生產者減產和庫存量減少最終會造成供應沖擊,這驅動了商品價格的再次上漲,供給方取代市場需求方成為影響價格的主要因素。這使得每種商品的價格走勢開始出現分化,並且與股市及固定收益市場的聯系越來越弱。並且這會導致價差交易再次盛行及商品分散風險的屬性回歸。
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國際鐵礦石價格或一路跌破五年最低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/106811

國際鐵礦石價格可能跌至2009年以來最低水平。澳大利亞和巴西不斷增長的礦石產出進一步增加了本已過剩的供應壓力。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

周二,英國《金屬導報》信息顯示,鐵礦石價格交投於每噸89.02美元,大幅下挫1.2%。這是自2012年9月以來的最低水平。若價格跌破88.08美元,就意味著鐵礦石價格將創下2009年10月以來的最差表現。

彭博新聞社援引新加坡大華繼顯證券(UOB Kay Hian Ltd.)分析師Helen Lau觀點稱,國際鐵礦石價格今年有可能在每噸80美元附近。

鐵礦石價格仍有下行空間。大量海運鐵礦石供應仍有可能搶占中國市場。這些礦石將進一步壓低價格。

高盛集團本月初預計,全球海運鐵礦石供應量將超過需求7200萬噸,明年超出數量為1.75億噸。彭博新聞社調查結果顯示,對全球海運鐵礦石需求占比為67%的中國,今年的需求可能是1990年以來最為疲軟的。

今年以來,由於必和必拓和力拓產出持續增加,施壓供應面滑向進一步過剩,拖累國際鐵礦石價格大幅下挫34%。

澳新銀行財團昨日發布報告稱,當前,即使在礦石價格已經跌至五年最低水平附近,澳大利亞鐵礦石供應商仍在增加供應。他們的平均成本為每噸40—50美元。


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橡膠多頭防線全面潰敗 價格大跌至五年低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/208015

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橡膠期貨大幅下跌,至五年多最低水平。全球最大消費國中國庫存不斷增長、世界最大出口國泰國供應過剩憂慮加大均令價格承壓。

周二,滬膠1501主力合約盤中重挫5%,創下2009年3月以來最低13475元/噸,收盤報每噸13530元,全天跌幅達4.62%。東京工業品交易所(TOCOM)橡膠期貨主力合約收報190.8日元/千克,跌幅達2.9%,為2009年7月以來最低。

Geojit Comtrade Ltd.分析師Anu Pai對彭博新聞社表示:

全球市場供應過剩,需求增速未能企及供應增長。上周的中國倉儲數據顯示該國庫存仍在增加。對中國需求的憂慮難消。而泰國拋售國儲膠增加了供應過剩的擔憂。

近期,泰國軍政府拋售10萬噸橡膠,且將在9月底前再出售10多萬噸,引發本就過剩的供應再度加劇憂慮。泰國橡膠重植援助基金會(Office of the Rubber Replanting Aid Fund)代理主任Prasit Meadsen曾在9月4日提及,泰國計劃在第四季度加大砍伐33%的老樹,以此減少6.4萬公頃的種植面積。這項工程為期七年,預計將每年削減供應2.7萬噸。

近年來,天然橡膠市場一直處於供過於求狀態。截止9月4日,上期所橡膠庫存攀升1.6%至166328噸,為四個月最高水平。國際橡膠研究集團(International Rubber Study Group)上個月曾預測,全球產量今年將超過需求371000噸。此前,國際橡膠協會認為,2014年供大於求約30萬噸左右。

此外,國際原油價格近期不斷走低,已跌破100美元重要心理關口。昨日布倫特原油期價收盤報每桶99.16美元,創17個月新低。但美元表現強勢,昨日觸及14個月高位,打壓以美元計價的橡膠主產國泰國橡膠價格不斷下跌。

昨日,中國國務院總理李克強發表講話時承認,中國進口近幾個月負增長意味著出口將來也會受影響。用電量、貨運量、貸款供應量出現一些波動,“但依然在合理區間。”他還提前透露,8月末中國廣義貨幣供應量M2同比增速只有12.8%,而去年全年增速為13.6%。

年初至今,滬膠價格累計下挫25%,東京橡膠跌幅更是高達30%。

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香港地產大佬全線收縮 負債率近歷史低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/208362

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以長江實業的李嘉誠和信和置業的黃誌祥為首的香港地產界大亨,紛紛將公司的債務率削減至近歷史新低。彭博報道,他們準備在價格下跌時買地。

彭博數據,截至6月30日,長江實業的負債率降至1.3%,至少是1991年以來最低。恒基兆業地產的負債率也降至2007年以來最低。

據法國巴黎銀行統計,信和置業目前握有的現金凈額達到297億港元(38億美元),可用於征購土地。

自去年香港土地均價下跌34%以來,房地產開發商的債務水平降至20年最低,今年有望賣出1500億港元的新房,為歷史之最。彭博報道,他們通過降庫存、提高現金儲備以補充土地持有量。

法國里昂證券認為,因控制房屋供給的香港政府釋放更多土地待售,以緩解房屋短缺,香港樓價可能延續跌勢。

聯昌國際銀行分析師Andrew Lawrence說:“如果你感覺市場正在觸頂,最好拋掉庫存還債,補足現金等待價格下跌時進場。”

據Jefferies Group的數據,因香港政府增加土地供給,開發商態度轉為謹慎,今年,香港土地均價從去年的5709港元/尺降至3770港元/尺。

彭博統計的數據顯示,截至6月30日,香港恒生房地產指數中,7家香港開發商的平均債務股本比率為12.2%,創逾20年最低。截至2013財年底,新鴻基地產的債務股本比率為12.2%,是2005年以來最低。上周,該集團董事局聯席主席郭炳江在年報會上表示,新鴻基將競購所有待售的土地,除了那些面積過小的。

當信和置業的黃誌祥在財報會上被問及關於企業並購的計劃時,他說,“將有選擇性地、連續不斷地補充土地持有。”而李嘉誠旗下的長江實業也在追尋房地產和農地產的並購機會。恒基兆業亦表示,正繼續增持土地。

里昂證券區域房地產研究主管Nicole Wong表示,你不能強迫開發商買地,只能通過吸引的手段,即看上去有利可圖的地價。

香港政府正加快土地標售,以實現未來10年內增加47萬個單位的房屋供給。2004年亞洲金融危機和非典病毒流行期間,因政府停止常規的土地拍賣,香港房價激漲。

法國巴黎銀行分析師Patrick Wong表示,長江實業自2012年以來就沒有買過地,其目前的土地儲備還夠用5-6年。因今年香港政府加速放地,長江實業可能很快就需要補充儲備。而信和置業及恒基兆業均有約3-4年的土地價值儲備。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App) 

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實戰必懂》 落難龍頭股、景氣循環股、趨勢成長股買在低點 抓到三檔潛力股 獲利二十倍(108-111)

 
2014-10-13  TWM

 

鄭有餘以三百萬元為本金,十三年來在股市累積出六千萬元的財富,累積報酬率達二十倍。

這個過程中,他操作落難龍頭股、景氣循環股以及趨勢成長股的三大心法,是他累積財富的關鍵技能。

撰文‧謝富旭

二○○一年鄭有餘踏進股市時,拿出三百萬元當本金。前兩年,這三百萬元「很幸運地」僅虧掉一百多萬元,但這一百多萬的「學費」效果驚人,在○三年至○八年的五年間,二百萬元竟滾到九百萬元。他將戰績歸納成兩點:第一、他根據技術分析前輩教的「月KD值向上黃金交叉」,以及以投資時鐘作為進出場與加減碼的依據,總是能買在大盤相對低點。

其次,他的「落難龍頭股」的心法已初具雛形,買的股票價位通常是淨值打個好幾折,進場的個股價位也落在低點。因此,在雙重低點(大盤低點與個股低點)的保護下,投資自然賺多虧少。

初次嘗試成長股,瑞智獲利一五%鄭有餘去年及今年的目標是挑戰自己不擅長的趨勢成長股。今年他鎖定了壓縮機製造大廠:瑞智精密,成本大約在二十七元,部分持股獲利二○%。

他分享,趨勢成長股的思考在於:公司有沒有開發新產品,而這個新產品有沒有足夠大的新市場胃納它。鄭有餘表示,瑞智除了壓縮機本業外,近年研發出來的直流變頻馬達會比傳統馬達省電三成以上。「以後電費愈來愈貴,省電產品是趨勢。」他分析道。直流變頻馬達會逐漸運用在洗衣機、烘乾機等電器上。換句話說,瑞智可能因此從單純冷氣壓縮機製造商,轉變成白色家電關鍵零組件製造商。

回顧早期的投資中,台灣貨櫃車拖車頭龍頭股的陸海公司給他很大的啟發。陸海的貨櫃車拖車頭市占率不僅居台灣第一,在重機械運送吊裝、倉儲港勤業務也居於領導地位。在九○年代台灣電子業蓬勃發展之際,陸海跨入電子製造與代工,卻成為這家老牌公司的拖油瓶。

○三年陸海決定整頓轉投資的電子業,一次打銷虧損高達上億元,導致當年度公司股價從九七年最高的五十八元,跌至六元左右的雞蛋水餃股。

鄭有餘認為陸海本業每年獲利穩定,貢獻每股稅後純益(EPS)大約在○.七至一元之間。轉投資一次打銷之後,○四年可望轉虧為盈。而該股當時的每股淨值高達十四元,以六.五元買進,等於打對折。買進等個一至二年,可高度期待報酬率達一倍以上。

果然,○四年SARS(嚴重急性呼吸道症候群)過後,外銷景氣轉佳,陸海在丟掉轉投資包袱後,光本業就賺進EPS達一.八元,股價收復淨值。鄭有餘原設定的目標如願達成,在陸海獲利達一二○%。

○三年至○七年,鄭有餘操作雞蛋水餃股如陸海、太設等獲得倍數以上的利潤,一直到○七年,投入股市的三百萬元資金即將翻至一千萬元關卡,報酬率接近三倍。不過,他也發現初入股市時,加權指數約三千點出頭,○七年也漲至九千多點,同樣也是三倍。「我自認是用功的人,但精算起來,還比大盤略微遜色。」「不過,值得欣慰的是,六年內股市累積獲利約六百萬元,折成年薪的話,算是賺到時間,也賺到薪水!」這時候鄭有餘的財富,雖離設定的六千萬元現金目標仍有一大段距離。不過,他表示「雖然錢沒賺到太多,但也夠用,若因此而忘記初衷,那不反被錢綁住了!」於是,他決定暫時遠離市場,更專注地從事志工。

利用公式,精準掌握公司未來潛力這一離開就長達近三年之久,直到一○年,好友向他報了一檔「明牌」—在新加坡上市的中租控股。中租股票○七年於新加坡掛牌上市,未獲當地投資人認同,加上業績平平,以致一.一五星幣掛牌後的股價成交量低迷,一路緩跌最低至○.三星幣。「朋友說,中租的淨值在一星幣,股價已不到淨值的四成。若回台上市,以台灣金融股平均一.二倍股價淨值比評價,起碼可漲回淨值!」鄭有餘花了好幾個月研究中租的產業特性及財報,並請教金融業的老同事意見,最後他發現管理學上,用來評估產品開發的「波士頓矩陣(BCG Matrix)」模型,可精準掌握中租的未來潛力(詳見上頁圖一)。

這個模式由金牛、老狗、問題兒童與明日之星四個方塊所組成。所有企業都希望能從金牛擠出資源,來發展明日之星產品,然後退出老狗產品;如果問題兒童有救,則把它發展成明日之星。

鄭有餘分析,中租在台灣市占率最高,員工年終獎金都在三個月以上,但成長率低,屬金牛。近幾年中國與越南市場成長快、燒錢也快,算是問題學生。美國市場虧損連年,成長率也低,是老狗產品。而中租想從新加坡下市,重新在台灣上市,從媒體上可看出經營階層企圖:殺掉老狗市場,在台灣上市,找出資源投入問題學生市場,期待把中國與越南變成明日之星。

相信自我判斷重押中租,打敗大盤鄭有餘在中租跌至○‧四星幣時開始買進,一路買至○‧六星幣,把之前在股市賺的六百萬元以及三百萬本金,總計九百萬元全數投入。連報「明牌」給他的朋友都吃驚地問:「要搏這麼大嗎?」鄭有餘說:「我之前無法打敗大盤,問題並非出在選股,而是對自己的判斷不敢重押!」中租一一年自星國下市後,一二年回台登錄興櫃。鄭有餘在中租三十幾元時處分九成,才一年半的光景,就讓九百萬元資金滾成三千萬元,報酬率超過三○○%。

一二年在中租大賺逾三○○%,一三年的投資也是大豐收。一三年DRAM產業慘賠,讓他想起了德國投資大師柯斯托蘭尼的話:「投資就是要逆勢思考!」再看到本刊發行人謝金河先生發表的文章:「投資DRAM這種景氣循環股,要買在大虧,賣在大賺。」鄭有餘心想,何不投資DRAM股作為一次練習。

他選擇純DRAM股中看起來「最不會倒」的美光,再輔以少量買進華亞科與威剛。「華爾街投資景氣循環股的通則是,買在淨值打六折,賣在淨值兩倍。我決定要買美光時,股價已從五美元漲至八美元(淨值約一元),已錯失最完美進場點。」「不過,景氣循環股暴跌如同下墜的刀子,最好等刀子落地彈起來、跳幾下,等不動了再進場較妥當,八美元就是那種不動了的價位!」鄭有餘從中租的獲利拿出一千五百萬元投資美光,一三年一至二月以八美元成本,到同年十月漲到十五美元分批出場,部分處分在二十美元,美光獲利平均達一○○%,三千萬元的股市資金,不到一年又滾至四千五百萬元。

同年,他分別拿出四至五百萬元投資日本夏普與香港壹傳媒,獲利在三○%至一○○%之間。他透露,他得知鴻海投資夏普,心想郭台銘一定看到了這家虧損企業一般人所看不到的價值。

發展動新聞跟上趨勢,看好壹傳媒至於壹傳媒,則是因處分壹電視產生龐大虧損,股價跌至港幣○.八元時買進,漲至港幣一元以上賣出。「壹傳媒的《蘋果日報》與《壹週刊》是獲利不錯的金牛,黎老闆(黎智英)打算解決掉問題兒童(壹電視),集中資源發展明日之星(動新聞)。網路看新聞是未來趨勢,我認同這種作法,投資幾個月後就獲得極佳的報酬!」與此同時,加上夏普與壹傳媒的獲利,鄭有餘在股市的資金臻至六千萬元大關。

用心學習,找到適合自己的獲利方法,讓鄭有餘得以從一介平凡退休上班族,成為數個志工團體的重要財務捐助人,不僅使自己的生活與心靈更富足,也得以為社會貢獻更多,這種成就與喜悅是金錢難以衡量的。

落難龍頭股

選股要訣:

1.擁有可以產生穩定現金流本業的產業龍頭公司2.股價跌到淨值1倍以下3.經營階層透露出想要重整的企圖與動作分析要訣 : 利用「波士頓矩陣」,找出潛力標的(圖一)以中租為例,中租擁有台灣、美國、中國等市場,根據這三大市場發展策略分析中租是否值得投資。

獲利市場成長率

明日之星(成長率與獲利均高的搖錢樹)問題兒童(未來不確定性高的產品線)例如:中國、越南金牛(會產生現金流量)例如:台灣老狗(策略上應該放棄此產品線)例如:美國結論 : 1. 中租租賃市占率台灣第一,每年都很賺錢,雖成長率有限,台灣市場堪稱是金牛。

2. 美國虧損,經營難度又高,屬於老狗。中國與越南成長率高,但投資也大,需要燒錢,屬於問題兒童。

3. 殺老狗,擠出資源來,把問題兒童養大,培養成明日之星。

實戰:中租控股

大部分賣在35~40元少部分賣在50幾元鄭有餘在新加坡掛牌時買進中租,當時成本約12元

景氣循環股

選股要訣:

1.買在大虧,賣在大賺。通則是買在淨值打6折,賣在淨值2倍。

2.商品報價出現止跌回穩趨勢。買美光科技時,DRAM顆粒在淡季價格仍上漲。

實戰:美光科技

8美元買進15美元開始往上賣最高賣在20美元

趨勢成長股

選股要訣:

1.有沒有出現新產品、新應用、新市場。

2.也不能買太高,最好是EBITDA的六倍上下。

實戰:瑞智精密

鄭有餘看好瑞智近年研發出來的省電新產品,因此在去年與今年鎖定投資。

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IEA再降原油需求預測 油價刷新五年低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/211946

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國際能源機構(IEA)五個月內第四次下調明年全球原油需求,國際油價快速下跌,刷近五年新低。

IEA今天發布報告稱,明年全球原油需求將比上個月預期的減少23萬桶/天,而歐佩克之外國家的原油供應則比上個月的預期更高。布倫特原油價格降至63美元以下,最低觸及62.75美元,刷新2009年7月以來新低。

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IEA表示,之所以下調原油需求預期,是因為石油生產國的經濟將受到價格下降的影響。而需求減少的部分主要來自於俄羅斯。

據彭博,IEA原油市場主管Antoine Halff稱:“受到高油價的影響,近年來石油生產國成為全球石油需求增長的重要動力。如今,這些國家正受到反向的影響。”

IEA報告稱,明年全球的石油需求將增加90萬桶/天(1%),這樣明年的總需求將增至9330萬桶/天。相比之下,2014年的全球原油需求較去年增加了70萬桶/天。

同時,俄羅斯明年的原油需求為340萬桶/天,較此前預期減少19.5萬桶/天。

IEA預期明年歐佩克以外國家的原油產量將增加130萬桶/天,至5780萬桶/天。該增速較上個月的預期提高了20萬桶/天。

報告稱:“雖然原油價格走低,我們預期明年美國的石油產量依然將增加68.5萬桶/天。”

IEA估計,OPEC國家明年的原油需求為30萬桶/天,原油供給為2890萬桶/天,比11月的實際水平減少了140萬桶/天。

IEA預計,受供應增加影響,明年上半年全球的原油庫存將增加2.97億桶。OECD國家的原油庫存將增加至28.7億桶,一些國家的原油儲備能力將吃緊。

本周以來,布倫特原油已經下跌了9%,較今年6月115美元的峰值已經下跌了45%。

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【黃金晨報】耶倫釋放提前加息信號 黃金受壓探底兩周低點

來源: http://wallstreetcn.com/node/212157

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美聯儲FOMC決議保留“相當長一段時間”措辭,但市場解讀美聯儲主席耶倫講話暗示最快明年4月加息,黃金沖高1200以上失敗後,一度跌破兩周低點至1183,收於1190美元以下。

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美聯儲周四淩晨公布的FOMC政策聲明保留了在“相當時間”將利率維持低位的措辭,重申會在經濟進度好於預期情況下提前加息的立場,但也會因為進度放緩而推遲加息。

美聯儲主席耶倫在貨幣政策聲明後的新聞發布會上稱,“未來兩輪會議不大可能開始貨幣政策正常化”,這被市場解讀為美聯儲最快將在明年4月開始加息,這個時間點早於大部分市場預期。

在政策聲明後金價一度上升至1200上方,但很快回落,跌至1190美元/盎司下方,觸及兩周低點1183美元/盎司水平。

匯豐銀行(HSBC)金屬分析主管James Steel認為:“對黃金而言,美聯儲的聲明出現了很多解讀。我認為黃金市場可能會看向外匯市場,如果美元的上漲遇到困難,歐元稍微有所走強,那麽對黃金是有利的。”

國際黃金周三(12月17日)亞市開於1193.60,震蕩上行最高觸及1201.20美元/盎司;歐市盤中,黃金觸及時段低點1194.25後反彈觸及時段高點1202.90。

北美開盤後,黃金震蕩下行,美聯儲貨幣政策聲明公布後,黃金快速觸及時段高點1201.50後大幅回撤,刷新兩周低點至1183.70美元/盎司。

黃金現貨黃金周三最高觸及1201.20,最低下探1183.50,收於1187.60美元/盎司,下跌6.0美元,跌幅0.50%。紐商所Comex 2月期金周三(12月17日)上漲0.20美元,漲幅0.02%,報1194.50美元/盎司。

周三全球最大的黃金ETF,SPDR Gold Trust持倉不變,此前兩天該基金合計減持4.2噸黃金。

基本面利好因素:

1.美聯儲周四淩晨公布的貨幣政策聲明保留了“相當長時間”措辭,基調較預期溫和。

2.原油價格持續暴跌後反彈,因交易員在近期油價暴跌之後了結空頭頭寸。紐約商交所一月交割的輕質低硫原油期貨價格上漲54美分,至每桶56.47美元,漲幅1%。倫敦ICE交易所的布倫特原油期貨價格上漲1.17美元,至每桶61.18美元,漲幅1.9%。

3. 美國CPI創六年來最大環比跌幅,美國勞工部數據顯示,美國11月CPI環比跌0.3%,創2008年12月以來最大跌幅。此前的預期為跌0.1%。這預 示著2015年通脹仍將低於美聯儲的目標。美國三季度經常帳赤字規模較上個季度走高,同時高於市場預期。美國商務部(DOC)公布數據顯示,三季度經常帳 赤字規模擴張至1003億美元,預期赤字975億美元,前值修正為赤字984億美元。

4. 希臘政府未能在總統選舉的首輪投票中滿足多數(180票)支持。希臘總理薩馬拉斯領導的政府如不能讓自己的提名人出讓總統,希臘政府面臨倒臺危機。

基本面利空因素:

1.美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在貨幣政策聲明後的新聞發布會上稱,“未來兩輪會議不大可能開始貨幣政策正常化”,這被市場解讀為美聯儲最快將在明年4月開始加息,這個時間點早於大部分市場預期。

2. 美國股市周三收盤大幅上揚,道瓊斯指數上漲288.00點,至17356.87點,漲幅1.69%。標普500指數上漲40.15點,至2012.89點,漲幅2.04%。納斯達克綜合指數上漲96.48點,至4644.31點,漲幅2.12%。

3. 美元對日元和歐元周三飆升,因美聯儲主席耶倫暗示最早可能在2015年4月份的會議上做出加息決定。美元兌日元從會議結束前的117.67飆升至118.44,當日上漲1.8%。歐元兌美元從1.2405美元跌至1.2366美元,跌幅1.2%。

後市展望:

◆匯豐銀行(HSBC)金屬分析主管James Steel認為:“對黃金而言,美聯儲的聲明出現了很多解讀。我認為黃金市場可能會看向外匯市場,如果美元的上漲遇到困難,歐元稍微有所走強,那麽對黃金是有利的。”

◆ 瑞士MKS貴金屬高級交易員Alex Thorndike在周三(12月17日)的報告中指出,黃金在過去幾個交易日內保持波動,因美聯儲將結束年內最後一次貨幣政策會議,黃金可能更加敏感。 Thorndike表示,“黃金繼續在1185-1235範圍內寬幅震蕩,目前金價正在接近區域下限,今日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議將至關重 要。多數人相信美聯儲將在2015年加息,這將導致黃金承壓。”

◆澳新銀行的策略師Victor Thianpiriya在日內的分析中預計,2015年現貨黃金價格將會逐步上漲,到明年年底可能漲到每盎司1280美元水平。同 時,Thianpiriya在報告中指出,預計2016年底金價上看1420美元/盎司水平。Thianpiriya表示,“在去年重挫28%之後,今年 金價仍受到空頭的壓制,這主要是因為美元大漲和投資者預期美聯儲準備升息的影響。不過,印度上個月解除進口限制,還有中國的銷售增加後,黃金的實物需求料 將會好轉。”

◆香港永豐金融集團周三(12月17日)在報告中表示,目前的市場充滿風險,金價受到盧布下行以及中國和英國不及預期數據的影 響,避險需求有所增加。周二金價一度觸及1223美元/盎司的高點,但此後重新跌回1200下方,金價走勢有很大波動。永豐還稱,市場仍然充滿風險,美聯 儲FOMC會議可能會黃金帶來壓力。而受到盧布暴跌的影響,俄羅斯可能會出售黃金儲備以穩定盧布,這也將為黃金帶來壓力。永豐認為,要關註美聯儲會議,如 果透露出積極的基調,金價可能會跌破1185美元/盎司水平,並進一步下行。

◆海外知名技術分析機構FX Empire周三(12月17日)在報告中表示,周二金價先是走低,隨後大幅走高,不過最終形成射擊之星形態,收低於1200美元/盎司下方。FX Empire表示,射擊之星的形態表明還有更多弱勢,而如果跌破1180美元/盎司的水平,將帶來快速的賣盤。該機構還認為,目前來看,金價將跌向 1140的水平,甚至更低。在黃金市場再度開始低迷的情況下,沒有買盤的興趣。

◆Kitco首席技術分析師Jim Wyckoff周三稱,“2月期金在近期上漲後震蕩下行,空頭短期總體上在技術面上占優。黃金多頭近期需要突破的目標是收於關鍵技術阻力上周高點 1239.00上方。空頭近期下行需要突破的目標是關鍵技術位1184.80。”Wyckoff指出,“黃金上行初步阻力位於1203.10,進一步阻力 位於1210.00;下行方面,黃金的初步支撐關註1194.60,進一步支撐位於1187.80。”

周四關註重點:

17:00    德國    12月IFO商業景氣指數

21:30    美國    12月13日當周初請失業金人數

22:45    美國    12月Markit服務業PMI

23:00    美國    11月諮商會領先指標

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