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日本頂尖經濟學家：日本央行不需要更多刺激

日本頂尖經濟學家提出了與大眾相左的意見：日本央行不需要進行進一步的刺激。

在過去7年，法國巴黎銀行日本首席經濟學家Ryutaro Kono六次被日經Veritas雜誌評選為日本第一經濟學家。

Kono表示，走低的油價將會刺激經濟增長，而政策制定者將希望日元匯率穩定。在彭博新聞社調查的33名經濟學家中，有26名經濟學家認為日本央行將在10月前加快資產購買步伐，以達到2%的通脹目標。投資公司Meitan Tradition數據顯示，本周，10年通脹互換跌至兩點新低的0.74%。

Kono向彭博新聞社表示：

通脹可能在4月跌至負數，不過，對於日本這樣一個能源進口國來說，油價的下跌將會像減稅一樣，支持經濟增長。由於目前刺激措施的負面影響已經顯現，日本央行不應采取進一步的措施推動日元走低。

日本央行行長黑田東彥周四表示，油價自去年高位以來下跌了60%，這對日本經濟是一件好事。

日本經濟在去年4月上調消費稅後，重回衰退。日本經濟大臣甘利明本周表示，日元過度的疲軟或走強都不合適。據研究公司Teikoku Databank Ltd，更多的日本公司表示因日元下跌而破產。此類公司的數量在2014年翻了3倍，達到345家。

日本央行目前每月購買12萬億日元的國債來推低融資成本，向經濟註入更多的流動性。10年期日本國債的收益率本月跌至創記錄的0.195%，而5年期國債的收益率跌至負數。接下來10年的通脹預期也不斷下跌。10年期的平衡利率，傳統債券和與物價指數掛鉤的債券之間的息差本月最低跌至0.701，創下2013年以來新低。

據日本統計局數據，除新鮮食品外的消費者價格指數較上年同期上漲2.5%，這低於彭博新聞社調查的2.6%的平均預期。去除去年4月上調消費稅的因素後，核心通貨膨脹率——日本央行的關鍵指標——為0.5%。

在通脹放緩的12月，日本勞動力市場繼續收緊，職位/求職者比創下20多年來新高，而失業率跌至1997年8月以來的新低。11月，經通脹調整後的薪資連續17個月走低，

Kono預計，日本央行將達到其通脹目標。他認為，央行應將註意力從貨幣政策上移開。

油價下跌和日元止跌的正面影響將很快展現在經濟中，現在日本需要的是結構性改革。

黑田東彥周四表示，通脹下滑符合預期，這主要受到了石油價格下滑的影響。黑田東彥還重申，核心通脹率將在4月開始的新財年達到2%的目標。

上周，日本央行下調了今年4月開始新財年的通脹預估。黑田東彥表示，如果消費者和企業對通脹的預期有所惡化，日本央行將調整其貨幣刺激措施，以幫助通脹走向其2%的目標。

而券商Okasan Securities Group Inc資深債券策略師Makoto Suzuki向彭博新聞社表示，

達到通脹目標的前景從黃燈變成了紅燈。下跌的油價和走強的日元加大了市場對進一步寬松的預期，而購債的效果已經達到了極限，讓日本央行沒有太多的選擇。

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薩默斯：通縮風險太大 美國仍需刺激

據彭博社，美國前財政部長薩默斯（Lawrence Summers）認為，相較於通脹，通縮是個更大的潛在問題，美國經濟仍然需要刺激措施。

現年60歲的薩默斯昨日接受福克斯新聞網“Sunday Morning Futures”節目采訪時表示：

我們現在仍處在一個經濟下行風險高於過熱風險、低通脹或通縮高於通脹風險以及需要聚焦於美國經濟加速增長的境地。

正在考慮實施2006年以來首次加息的美聯儲正在密切監測通脹將放緩的跡象。北京時間21:30美國將公布12月PCE數據，這是美聯儲更為關註的通脹指標。美聯儲上周決定繼續維持超低利率並表示對加息將保持“耐心”，盡管對美國經濟前景更為樂觀，但預計通脹近期會下降。

參與彭博調查的經濟學家預期，12月PCE同比增長0.8%，創2009年以來新低。這也將是美國通脹率連續第三十一個月低於美聯儲2%的通脹目標。

不過，美國失業率繼續下滑，經濟增速大幅領先其他主要發達國家。美國商務部上周五公布的數據顯示，美國去年四季度GDP初值環比增長2.6%，全年增長2.4%，創四年新高。

對此，1999-2001年擔任財長的現哈佛大學教授薩默斯表示：

美國經濟似乎在加速複蘇，你必須對此感到高興。我也認為有必要對此感到滿意，但是這種自滿一定不要過頭。

他講述了三個需要保持謹慎的原因：

（第一），美國是現在全球唯一一個具有活力的經濟體，但是只有美國”單引擎”的情況下，世界經濟究竟能飛多遠是一個很現實的問題。

第二，我們以前也錯誤地過早宣布勝利，然後經濟增長又重新放緩了。

第三，知識經驗告訴我們，盡管我們無法預見什麽原因會造成衰退，但自二戰以來，無論是政府、IMF還是市場的共識預測，從來沒有提前一年預測到衰退的發生。

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降息刺激澳元刷新五年半新低 澳洲股市上漲

【15:45更新】 澳元/美元日內跌幅擴大至逾2%，最低報0.7634，刷新五年半新低。 

【12:00】今天澳洲聯儲宣布降息25個基點，利率從2.5%降至2.25%，刷新紀錄低點。消息公布後，澳元/美元匯率大幅走低，跌幅達1.8%，刷新2009年5月以來新低。

此外， 澳大利亞ASX 200指數漲幅擴大，從利率決議公布前的約0.2%擴大到1%，指數升至5687點，創2008年6月以來最高。 

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低油價刺激美國汽車銷售強勁增長

受低油價和更寬松的信貸刺激，美國汽車業2015年旗開得勝，1月汽車銷量大增14%。值得註意的是，過半的銷量增長來自高價汽車和SUV。

底特律三大汽車產商上月銷售均實現了兩位數的（同比）增長，車市的增長勢頭與美國經濟向上的趨勢保持了一致：汽油價格跌至2美元/加侖刺激卡車和SUV需求大增，提振了交易價格和廠商利潤。與此同時，全球其他國家和地區的汽車行業利潤仍然十分有限。

美國政府的數據顯示，自2014年6月以來，美國汽油價格下跌了43%，留給家庭和企業更多可支配收入。

美國排名第一的汽車銷售公司dealer chain首席執行官Mike Jackson告訴《華爾街日報》：

美國人喜歡卡車。汽油價格的下架對消費者的購車意願和購車類型均產生了正面影響。

據CNBC報道，1月美國汽車銷量達到1666萬輛，與分析師預期的1660萬輛大致相同。

今年1月，菲亞特克拉斯勒汽車公司美國銷量大增14%，高於預期的13.8%；福特銷量增長15.6%，高於預期的12.8%；通用汽車銷量增長18.3%，略低於預期的18.8%。

以下是商業新聞網站BusinessInsider總結的各汽車公司1月銷售（同比）增長數據：

菲亞特克拉斯勒：增長14%，預期增長13.8%

福特：增長15.6%，預期增長12.8%

通用：增長18.3%，預期增長18.8%

豐田：增長15.6%，預期增長13.0%

本田：增長11.5%，預期增長12.6%

日產：增長15.1%，預期增長11.4%

馬自達：增長7.7%

現代：增長1%

三菱：增長33%

斯巴魯；增長24%

起亞：增長3.5%

梅賽德斯奔馳：增長8.9%

寶馬：增長4.0%

保時捷：增長27.2%

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美國警告G20：勿靠貨幣貶值刺激出口

美國坐不住了。

在周一舉行的G20會議上，美國財長督促其他國家不要靠貨幣貶值來刺激出口。

一位美國財政部的官員告訴路透社，美財長Jack Lew在會上稱，各國要堅持現有的匯率政策，警惕競爭性貨幣貶值：

財長強調我們要保證美國工人和企業受到公平對待，任何一個國家都不應該利用匯率刺激出口。

美元升值壓力很大。市場普遍預計美聯儲將在今年加息，同時全球其他央行都在“放水”。歐央行和日本央行推出QE，印度，澳大利亞，加拿大還有丹麥的央行宣布降息。

據路透社拿到的一份G20會議公告的草案，美國願意接受弱勢歐元和日元，認為為恢複這些市場的經濟活力，貨幣貶值無法避免。但美國提醒道，當前市場波動劇烈，各國制定貨幣政策要嚴謹並保持溝通，避免對其他經濟體造成負面影響。

一位美國以外的與會官員稱，美國官員在會上強調了操縱匯率的風險，並稱有證據顯示有人正在這麽做。

據英國《金融時報》報道，由於美元走強，奧巴馬政府在國內面臨來自國會的壓力。包括汽車行業在內的出口企業抱怨，匯率因素導致盈利下降。國會議員將在明天頒布法令，對操縱匯率的海外貿易夥伴采取懲罰措施。

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全球貨幣戰獲認可 G20“事實上”支持貨幣貶值刺激經濟

昨日召開的G20會議釋放了支持為提振全球經濟實行貨幣大寬松的強烈信號。《華爾街日報》報道認為，這事實上是支持將貨幣貶值作為促進經濟增長的工具。

按傳統觀念，某國允許本幣貶值可能傷害其他國家，貨幣貶值會招致別國批評指責，挑起貨幣戰。但近幾個月全球主要央行紛紛采取激進的寬松行動：去年12月，日本央行宣布將基礎貨幣的貨幣刺激目標加大至80萬億日元；今年1月，歐洲央行決定從3月起啟動每月購買600億歐元的QE項目；今年一個多月來全球13家央行降息。

上述報道認為，昨日G20會上，與會財長和央行行長對這類行動的支持與傳統觀念相左，體現了他們對全球多數經濟體的擔憂。他們擔心，假如央行不果斷註入流動性，許多經濟體可能深陷低增長的泥沼無法自拔。這也意味著，他們雖然沒有言明，卻也承認，依賴短期支出和其他短暫刺激的主要經濟體推行長期結構性改革未獲成功。

上述報道援引麻省理工學院（MIT）斯隆管理學院教授Simon Johnson的觀點稱，G20財長說貨幣貶值對全體有利，看來是試圖減少對競爭性貶值的緊張情緒。該報道還援引一位G20高官表態稱：

“如果大規模運用貨幣政策，無疑將導致貨幣貶值。這種推動生產的貶值以國際標準看可接受。”

全球金融危機爆發後七年來，G20仍在竭力尋找重振經濟的良方。而以中國為首的新興市場經濟體正在改變投資驅動的經濟增長方式，經濟增長下滑速度超出預期。去年中國GDP同比增長7.4%，創24年來新低。

去年12月，IMF預計，國際油價暴跌將拉動2015年全球GDP增長提高0.3-0.7個百分點，即便如此，IMF的2015年全球經濟預期增速也只有4.1%-4.5%。上月，IMF又在最新的展望報告中將2015年與2016年的預期全球增長率分別下調為3.5%和3.7%。而四年前，IMF還預計，到2015年，全球經濟增長將達到4.8%。

在上述IMF上月報告中，美國是唯一一個IMF將增長預測值上調的主要經濟體。本月初，美國財長Jack Lew在國會聽證會的證詞中透露了對全球經濟整體形勢的擔憂。他認為，美國經濟已可以自行持續發展，但其他國家需要更努力刺激需求，不可能僅依靠美國拉動全球經濟。

另一方面，在去年大宗商品價格下跌、特別是國際油價暴跌的推動下，中國通脹下行的問題更加突出。

昨日稍早中國統計局公布的數據顯示，今年1月CPI同比增長0.8%，較前月1.5%的增速大幅下滑，創2009年11月以來新低。華爾街見聞發布的瑞穗證券首席經濟學家沈建光觀點稱，考慮到當前國內需求疲軟、大宗商品價格回落以及產能過剩等背景之下，今年通縮風險非常值得重視。

沈建光預計，今年全年中國CPI漲幅或在1.6%左右，雖然這仍難言通縮，但對於面臨實際利率過高制造業而言不利。他認為，未來中國央行采取更多措施以保持貨幣政策中性無可厚非，甚至一系列降準降息措施——如三次降息、五次降準也必不可少。

下圖可見中國CPI同比增長變化。

英國《金融時報》下圖展示了美國CPI和不計能源的核心CPI同比增長變化，今明兩年預期值以國際油價每桶50美元為基準預測。

《金融時報》下圖展示了歐元區CPI和不計能源的核心CPI同比增長變化，今明兩年預期值以國際油價每桶50美元為基準預測。

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