日期 | 股票 | 文章重點 | 結果 | 準確性 |
2014年4月 | 萬洲國際 (288): 你會認購萬洲國際嗎? | 看似業務獨特,但其實很多構機投資者(特別是外資),都不喜愛國內的食品行業,萬一又出現食品問題,隨時”渣都無”,回報和風險根本不成正比。IPO短炒?要減價兼且連Long Fund 都不願坐貨,你還未找到答案嗎? | 最後IPO因機構投資方面反應差而消取了。雖然後來同年8月再減價上市,股價並一度高於上市價一成,但燦爛畢竟短暫,現價比當時上市價下跌三成。 | ***** |
2014年4月 | 中信泰富(267): 中信泰富大變身,抵不抵買? | 除賭博及政治因素外,我不覺吸引之處。 什麼原因支持這單Deal? (1) 有券商說可以買入作為A Good China Proxy。那我為何不買A-50? 至少可以減低個別公司的風險。 (2) 有財演說作為金融改革的Landmark Deal,必定對香港和股民有利中央才會批准,因為以後會有類似的資產注入以這單Deal作參考。我肯定這單deal的參考價值,但參考它如何「益小股東」還是「搵你笨」,我沒有答案。 (3) 又有財演說,母公司以「溢價」13.48元(在注資供佈前中信泰富約在12.6元)交易,肯定對中信泰富有信心啦!我相信說這番話的有兩類人,一是學術水平有限或二是背後另有目的。沒有考慮注入資產的Value、沒有考慮作價的Valuation、又沒有考慮Dilution Effect,簡簡單單就以一個交易價錢就能得出一個「買」字的建議,勁! | 一度被炒上$16元以上,但一年內大部分時間在13.48交易價附近,現價稍稍低於此價。你能把握那一刻機會併在此賣出嗎? | **** |
2014年4月 | 通達(698): 通達=小米? | 看公司首重管理層的質素,他們對公司和小股東的”Attitude”是了解其質素的其中一方法,且看他們之前的corporate events和參考David Webb的文章,你便明白我為何不會投資通達。 | 還記掛著小米?相信要等至小米將上市前的炒作吧,基本因素還得放在一旁呢! | **** |
2014年4月 | 翠華(1314): 翠華真的吸引? | 市場的超高預期及高市盈率,真的吸引嗎?由上市至今,大家一致預期翠華可以靠開新店、成本控制等就能做到每年三至六成的增長,我實在感到高得有點害怕! | 股價由$5.5元以上以「無不間段」的資態下跌現水平$2.5。你可以用名家財演常用的rationale,由高位至今下跌超過5成,反彈2-3成不難呀!還用這方法思考的,我相信你在股市裏還未付足夠學費。 | ***** |
2014年5月 | 賭股:股息看濠賭股 | 認為行業趨勢還是向上、公司利潤會繼續增長、派息有保證兼高息,我相信大部份濠賭股可以符合這幾個要求。 | 我看錯了,雖然以最保守的方法 - 歷史股息看賭股,但還因錯看了行業方向是敗走。 | 看錯 |
2014年5月 | 佳景集團(703): 佳景有佳景嗎? | 在不少券商推介佳景的報告或坊間的報道中,以上各「走出去」的新項目會被視為「增長引擎」。樂觀的(或已持貨的)讀者會覺得「走出去」面對大眾市場,才可以「做大做強」。但必須要注意的是,佳景2014年正在參與一個完全不同的遊戲, 最終成績卻是未知之數! | 與翠華和賭股相似,由$4元多下跌至$2元以下。 | ***** |
2014年5月 | 應該用怎樣的態度去閱讀財經報告和文章? -以佳景(703)作例子 | 文章多存在著大量的information biased,這是閱讀的盲點,尤其是財經評論文章和broker報告。很多時一般人會被套入作者/分析員的框框,按著他們的意思去思考。 你能以自己的經驗及common sense去考量各點的錯與對嗎?不能?輸家耶!從來沒有質疑過任何文章內的點子,那你更可能是一個低層次的大輸家! | 看文章時能夠記著information biased,你的層次將變得更高 | n/a |
2014年5月 | 賭徒和先知對「科技股」的共識 | Baupost Group在Micron的投資佔全個基金的三分之一(約11億美金)。Greenlight Capital 也有近15%(約10億美金)押注Micron. | Micron股價由當時至今升了4成了。 | ***** |
2014年6月 | 維達(3331): 維達的資產注入不遠矣 | 資產注入何時會發生呢?我認為不遠矣!且看以下幾件事: - SCA的業績會 - 任命匯豐為顧問 - 給維達的低息股東貸款 另外看看股權結構和CCASS資料你會知一二。 | 結果7月就公佈注入Tempo, Tena等優質資產了。 | ***** |
2014年6月 | DYNAM JAPAN(06889):日本真的會在今年開賭嗎? | DYNAM JAPAN(06889)董事長在5月30日在股東周年大會透露,日本發出賭牌正處於最後階段,相信會在6月底或8月期間發出10個賭牌。此消息一出,立即托高DYNAM JAPAN股價近2成,5月30日收報24.3元。要討論法案,首先要了解日本現時的政治生態。你有了解嗎? | 賭牌?還未有確實時間表,而Dynam的股價已跌了超過4成了。 | ***** |
2014年6月 | 中國動向(3818): 中國動向之「底價」 | 阿里上市是會擺向過份興奮還是過份恐㤺?中資機構投資者可以冒險不持有阿里嗎?因此,推算中國動向在阿里上市之時的底價會是$1.54。 | 阿里上市之時曾高見$1.8元,比文章見報時升3成。可惜,熱情過後只輾轉回落至$1.3。 | *** |
2014年6月 | 主席何價?! | 看管理層的質素,除之前提及的”Attitude”外,我們可以比較他們與其他公司的工資水平。 | n/a | |
2014年7月 | 利標(494): 利標短期股價難免受壓 | 筆者相信利標(787)上市初期,股價定會受壓。為什麼呢?本次利標上市,用的是實物分派方法。其實實物分派,可謂最低效率的資本分配方式。試想一下,分派宣布前持有利豐的機構投資者,會是因為利豐的什麼業務而持有呢?九成都是因為其來核心採購及物流業務吧?有哪個基金經理會因為一項只佔全公司小部分(16%)、表現既飄忽、之前又要大幅減值的品牌業務而買利豐呢? | 一如預期,股價由首天的$2以上,一直下跌至現價$1.4 | ***** |
2014年7月 | 香港電訊業的加價潮and 結構變勢加價利香港電訊業 and 香港電訊股怎能看歷史數字! | 整個香港電訊業的competition landscape 已改變,大家下次續約時可能要有充足的心理準備各電訊商會大幅提價。 另外,因為蘋果用家很渴望使用如android的大screen, Smartone必定最受惠此換機潮! | 相信不用我多說,香港電訊、PCCW、數碼通及和電都相繼創新高了! | ***** |
2014年8月 | 白雲山 (874): 偉哥的誘惑 | 我可以肯定的是白云山中期業績後,當金戈推出市場的消息一出,再加上之後的AH股股價收窄的概念(現時H股有25%折讓),白雲山好快就被炒成「火雲山」,以投機的角度考慮,白雲山還是頗值一博的。 | 曾被炒高至$29元,輾轉回落至$25-26元 | ** |
2014年8月 | 燃氣加價還是機多於危 | 轉嫁所需要的時間,我認為如上年的加價一樣,最多延遲一至兩個月,以傾談供氣的細節安排。一至兩個月的延遲會對margin構成多大的影響?我很難想像影響會很大。 | 不幸地油價由8月的港位$100元開始大幅下鋤,燃氣股亦因此而失去了應有的競爭力。 | 錯看了油價之影響 |
2014年9月 | 何以了解管理層質素 | 比較管理層的說話與事情的發展,我們也可以留意管理層的一些行為來判斷公司是否值得信賴。 | n/a | n/a |
2014年10月 | 政治市的考量 | 「不要想著贏,要想不能輸」,面對著重大不確定性,我和大部份人實在連一點基本的分析都做不到,因為我全無能力去估計此政治事件及後的演變。簡單來說連會出現的scenarios都想不到,如何做scenario analysis和估算各事件的機率? 又如分析造船業,有關行業趨勢、供求、船價,甚至乎哪些才是決定性因素我都不清楚,我寧放棄。 | 有人說我看錯,問題是你對風險如何取捨。我寧選風險度低可見度高的香港電訊股,其他?在危牆之下當然放棄,因為我們投資是長途賽而不是短跑! | *** |
2015年1月 | 炒股的同時請記著Law of Diminishing Margin Returns | 因為經濟差而減息所引發的資金流入,究竟何時會完結?在此,筆者希望大家從First Level Thinker 轉變為Second Level Thinker,不要只想著如何「炒」,要想想這個Rally會有何變化。套用經濟學的Law of Diminishing Margin Return (中文應該叫邊際收益遞減),指在投入生產要素後,每單位生產要素所能提供的產量增加發生遞減的現象。現在的「生產要素」正正是「減息」和「降準」。到目前為止,已經出現了兩次,究竟這威力會在何時減退?沒有方程式,沒有人能預測,只有事後孔明,但筆者的經驗是,第三次得小心,第四次應全身而退站在一旁,若你發現大家對這所謂的「好消息」不再有反應又或者「無乜反應」時,希望你不會還問我:是否要趁低買多些呢?! | 第三次已出現了,你還記掛著證券、保險等高位嗎? | **** |
據彭博社,日本首相安倍晉三的顧問本田悅朗(Etsuro Honda)表示,由於經濟正在複蘇,日元走弱已降至“舒適”水平,而且日本央行目前可以暫緩擴大經濟刺激。
本田悅郎在上周五接受彭博社采訪時稱,自去年10月31日擴大的刺激措施要6到8個月才能完全在經濟中釋放效果:
因此,日本央行可以等到最早6月再來評估這些措施的效果。美元兌日元處於117至120的舒適水平,日元走弱最終能幫助刺激消費,增長的企業利潤能帶來薪酬上升。
本田悅郎還稱,目前沒有足夠的理由擴大經濟刺激,但如果有必要,日本央行不應該讓日元走弱阻止其考慮進一步擴大寬松。
自去年10月經濟刺激擴大以來,日元已經下跌8.3%。如果與2013年4月日本開始執行寬松計劃以來,日元跌幅已經達到22%。
彭博社報道稱,部分日本官員認為日元已經跌得足夠多,需要平衡弱勢日元對出口的刺激和拉高小企業成本的不利影響。一些執政黨議員表達擔憂稱,如果日元進一步下跌,有可能會傷害日本經濟,影響到今年4月的地方選舉。
日本央行上周三宣布維持利率不變,維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃不變。其重申,將觀察風險,適時調整政策,在通脹率穩定在2%之前,將繼續QQE政策。
華爾街見聞網站報道,日本央行今天上午公布1月20-21日會議紀要稱,盡管油價在持續降低,CPI增長放緩,但維持中長期通脹目標是合適的。
會議紀要還稱,油價震蕩對日本實現通脹目標造成困難,若油價上漲,在2015/2016財年實現2%的通脹目標的可能性很大。僅有一位委員表示,由於扣除食品和能源後通脹率為零,實現通脹目標的難度很大。
據路透社,多名分析人士預計,日本最早在今年4月份將購債規模從80萬億日元擴大至90萬億日元。
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央行降息後,北京和上海均下發通知,降低住房公積金的存貸款利率,調整後的5年期以下的貸款利率為3.5%,5年期以上貸款利率為4%。此舉將減輕購房者還貸壓力,有利於促進住房需求。
具體調整如下表:
據《新京報》計算,如果是首套房,貸款80萬元、貸款期限20年,此次公積金利率調整後,月供額將從之前的4953.6元減少到4848元,減少了105.6元。
近來樓市政策調整頻頻,一方面不動產登記大幅提速,另一方面央行降息放松信貸,公積金利率下降減輕需求方壓力,這表面上似乎有矛盾之處。
興業證券王涵指出,這正說明中國十多年以來地產政策的大方向開始發生變化。在地產稀缺性喪失的情況下,房地產政策正從“促投資”轉向“保價格”。這意味著政府一方面需要刺激需求,另一方面則要控制供給。
華爾街見聞此前曾報道,1月70個大中城市新建住宅銷售價格同比下降5.1%,較12月的降幅進一步擴大,且城市間呈現分化態勢,一線城市初步止跌回穩,二線城市降幅緩慢收窄,三線城市降幅略有擴大。
經濟增速的持續放緩以及房地產市場的低迷令政策出現更多松動跡象。2月10日央行發布的四季度貨幣政策報告中,中國央行放棄了此前“堅決抑制投機投資性購房需求”的措辭,這可能意味著房地產政策將會進一步放松。
彭博新聞社上月底還曾報道,中國政府已經做好房地產政策儲備,包括降低購買二套房的首付比例。中國並考慮調整二手房交易營業稅的免征期限,由5年後免征恢複至2年後免征。
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本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-4 08:10 編輯 來點刺激的:抄底下跌了80%的五百萬如何? 作者:格隆匯 天成 導讀:昨夜中概股500彩票上演逆轉,從開盤跌近20%到收盤漲9%,股價巨幅波動背後是資金在做怎樣的一種博弈? 昨日,大洋彼岸處於風口浪尖的500彩票網,開盤從跌近18%拉升到到收盤漲近9%,其走勢讓人驚呼:這樣的玩法,到底是抄底大軍已經殺入,還是多頭撤退前最後的障眼法呢?最近不少朋友已經磨刀霍霍要抄底,但是,跌了80%之後的500彩票,會抄到陰溝里面去嗎? 筆者不才,做了點簡單的分析,供大家參考。 ![]() 讓人奇怪的是,本來昨晚500彩票網又有2則負面消息,一是發布公告稱:繼2月25日幾家省級體彩管理中心決定暫停接受來自500彩票網的網絡訂單之後,剩余幾家存在業務合作關系的省級體彩管理中心於2月28日通知500彩票暫停合作關系。至此,500彩票網對接省級體彩管理中心的網絡訂購已全部暫停;二是,宣布調查500彩票違反美國證券交易法或針對500彩票發動“集體訴訟”的美律所昨晚又冒出來3家,總數增至9家。但是,這些負面消息意外地沒有讓500彩票網股價“受重傷”,不但沒有“受重傷”,反而“補了血”,成交量也創出新高,其背後的邏輯是什麽呢? 1、整頓網絡售彩是為牌照發放做準備 新聞獲知,浙江在線記者采訪了浙江體彩一位官員,該官員稱:“當前互聯網這麽發達,網絡售彩是大勢所趨,而這次叫停就是為了整頓、規範市場,完善網絡彩票銷售的機制,通過政策的完善和法規的制訂,來規範網絡彩票,為後續彩票銷售批文、牌照的發放作準備。” 事實上,互聯網彩票歷經過多次“停售—開業”的輪回,這樣的輪回背後牽涉各方利益糾葛,行業亂象並未得到任何改善。而這一次,有所不同,從去年11月份開始的“彩票審計風暴”和以往相比更加務實、公開和透明,其目的是對數以萬億計的彩票資金,彩票公益金的管理、使用乃至彩票運行機制有望得到一次較為徹底的清查摸底,而以往雖然彩票資金審查每年都在進行,也審計出一些問題,然而卻基本上不向社會公布,至於處罰,更是相當罕見。如此審計恐怕沒有多少積極意義,也不會有多大“進步”。所以,這一次大力度的審計調查並非以前的小打小鬧,而如果審查過後還不能確定網絡彩票牌照發放機制的話,恐怕就說不過去了吧。 2、互聯網彩票是大勢所趨,政府不可能關停太久(行業每停一周政府公益金收入損失5—8億) 從互聯網彩票行業來說,是一個好行業。但是,互聯網彩票銷售在中國一直是個灰色地帶,自2007年以來,已經有過五次整頓,因此行業政策導致公司經營具有極大的不確定性。但網售彩票一定是個趨勢,不可阻擋,只是何時將之規範化。 從行業基本面來看,2014年互聯網彩票銷售額達850億元,較2013年銷售規模翻番,增長102.4%,以30%的公益金提取比例來算,14年公益金可提取255億元,攤到每周為5億元。而以3年後的市場來測算的話:去年中國彩票行業接近4000億,保守估計,三年後可超過5000億,再假設互聯網銷售占30%的市場份額就是1500億,提取30%公益金,每周則有8個多億金額入賬。 因此,互聯網彩票確實是大勢所趨,行業每停一周政府公益金收入損失5—8億,政府不可能關停太久。 3、500彩票的行業積累和基礎很好,自身素質過硬 500彩票這家公司的競爭優勢是專業性,與平臺型公司如淘寶、騰訊、360等彩票代銷模式相比,它做的是專業彩民的生意,用戶資源寶貴,在這個細分市場是領導者。 首先,門戶網站靠流量取勝的戰略決定了其彩票銷售的主要品種為數字彩,如淘寶彩票的數字彩占比高達80%,通常采取在網站顯著位置加入彩票購買鏈接、支付過程中零錢換購等方式,而500彩票網的競彩比例高達85%,數字彩只有15%,不構成直接競爭;其次,門戶網站的主要客戶是小白彩民,ARPU較低,且多為一次性消費,而500彩票網的客戶專業性和客戶黏性較強,很多是職業彩民,ARPU很高,這部分是公司的核心客戶。此外,作為專業垂直彩票銷售平臺,500彩票網龐大的數據分析和研究支持是一般門戶網站難以企及的。目前公司的數據支持團隊有30余人,公司非常重視數據分析工作,為所有購買競彩的用戶提供月度分析報告。 因此,500彩票本身擁有的寶貴用戶資源和過硬的素質。而且,公司的財務很健康,而反觀其市值,卻已大幅縮水至3.52億美元,PE也只有10倍左右,估值已經相當的低了,可以說是美女落難,這個時候有沒有可能會出現一個白武士來個英雄救美,把她攬入懷中呢?這雖然純屬自己YY,但也不是沒有可能的。這年頭有錢任性的公司多了去了。 如果真是這樣,那麽,抄底500也不是不可以。能讓我再YY一下誰可能是這個白武士嗎? 附:彩票收入分配機制 在彩票整體的價值分配中,不同彩種的返傭比例不完全相同,公益金的提取比例在20%-35%,發行費用一般為15%,返獎的比例在50%-65%。 ![]() 各大彩票網站停售情況一覽表 ![]() |
合生元(1112):連續事件刺激,股價或將迅速啟動 作者: 劉淑生 在我們上周三重申了對合生元的買入評級後,期間事件性利好頻頻,我們認為,在這些政策性以及突發事件的利好刺激下,股價或會迅速啟動,再次重申“買入”評級,目標價32港幣,對應20倍2015PE:目標價PE倍數較國際奶粉公司美贊臣仍有20%折價,且考慮到公司堅決觸網,介入母嬰網購市場,後續可能引入戰略投資者,目標價較保守,提醒投資者密切關註。
其一:中國堅持了四十年的計劃生育基本國策可能出現動搖。克強總理在兩會的報告暗示中國堅持了四十年的計劃生育基本國策可能出現動搖——3月5日,總理在政府工作報告中關於人口與計劃生育方面的內容提到:“推進計劃生育服務管理改革”;而之前各年的政府工作報告,即使沒有明確提到堅持計劃生育基本國策的,也基本都有落實或做好計劃生育工作、甚至穩定低生育率水平的表述。另外,3月10日,全國人大教科文衛委員會主任委員柳斌傑表示:正就全面二胎調查研究。
其二,新西蘭奶粉“投毒威脅”事件發酵,利好歐洲奶源公司。3月10日新西蘭初級產業部和新西蘭警方表示,去年11月,恒天然收到威脅信,聲稱如果新西蘭政府不在今年3月底之前停止使用“1080”農藥,就將“1080”農藥投到嬰幼兒奶粉中。同一天,中國質檢總局也跟進,稱要加大對新西蘭進口奶粉的檢測力度,同時要求經銷商,提醒消費者註意查看產品包裝是否有破損。
其三,歐洲1萬億歐元QE利好公司成本端。3月9日,歐洲央行宣布啟動1萬億歐元的資產購買計劃,歐元匯率創出11年新低,並繼續創新低。正如我們1.13日推薦報告,1.30日深度報告所言,保守估計,2015年公司結算價而言,歐元對人民幣匯率同比下滑超過5%,對毛利率提升超過1ppt。
其四,有望出臺整頓網絡銷售海外奶粉的政策。在3月5日的美贊臣年度分析師會議上,美贊臣CEO Kasper Jakobsen透露,在他之前和汪洋副總理的會面中,提到關於規範中國網絡上海外奶粉(包括暢銷品牌諾優能,可瑞康,美素,)銷售問題,目前這些占據市場份額20%的海外奶粉不用交稅,而且只有非常有限質量監測檢查(海關檢查)。 |
中國人民銀行貨幣政策委員會委員錢穎一週一稱,中國不應該出台大幅度刺激需求的政策,也不能過度依賴央行的貨幣政策。
身兼清華大學經濟管理學院院長一職的錢穎一9日在全國政協十二屆三次會議第二次全體會議上作大會發言時說,2014年中國GDP增長速度下滑到7.4%,為1990年以來最低。我們需要理性地分析我國經濟增速下降的原因,不應該過度依賴央行的貨幣政策,不應該出台大幅度刺激需求的政策。
「刺激需求只能有暫時效果,但是改變不了潛在經濟增速,更會惡化經濟中的扭曲。」錢穎一稱,「不應該過度依賴央行的貨幣政策。貨幣政策要起作用,必須配套結構調整措施。美國實施量化寬鬆貨幣政策的同時,採取去槓桿的結構調整,才有了經濟回升。當前歐洲和日本的寬鬆貨幣政策,還必須有結構調整,才能最終見效。我們也一樣。」
錢穎一分析了導致中國經濟增速下行的3類原因:潛在經濟增長率的下降,經濟中結構扭曲的糾正,激勵機制的變化。
應對中國經濟增速下行,錢穎一提出3條建議:
第一,留給市場和企業內生調整和發展的空間。中國經濟「韌性」程度高,要給市場自我調節的空間,給個人和企業調整的機會。
第二,發揮政府在供給政策上的作用。一方面應減少行政審批、加快財稅改革和國有企業改革、為民營企業鬆綁、促進金融創新、鼓勵創業等。另一方面是政府可以支持產業發展,但要改變方式。
第三,重新定義政府激勵機制,建立新型政商關係。在法治經濟框架中,重新定義政府激勵,既減少政府腐敗,又把企業解放出來。
中國今年政府工作報告提出,2015年GDP增長預期目標下調至7%左右,通脹、貨幣、外貿等預期目標也均下調,以為進一步深化改革和調整經濟結構騰挪空間。
馬來西亞當地的房地產開發商對碧桂園(02007.HK)是“既恨又愛”。
恨的是,作為外來者,碧桂園不按馬來西亞的節奏“出牌”,攪亂了市場和當地開發商的陣腳。愛的是,碧桂園強大的營銷能力無疑為馬來西亞房地產做了巨大的免費廣告,越來越多的海外客戶湧入馬來西亞。當地開發商猛然間發覺,原來還有更大的海外市場可以開拓,尤其是華人市場。
馬來西亞排名前十的開發商麗陽機構敏銳地捕捉到這一信息,於2013年年底設立了國際市場部,目前已在上海、成都、中國香港、新加坡等地開設了辦事處。
雖然馬航事件對馬來西亞的房地產市場產生了一定負面影響,但當地的開發商依然信心十足。在他們看來,馬來西亞的投資成本低、升值空間大,語言、文化多元,對海外客戶具有很大的吸引力。
與此同時,馬航事件之後仍然有大批海外開發商進駐馬來西亞,包括雅居樂(03383.HHK)、綠地集團,以及眾多中小開發商組團奔赴大馬。
入華拓客
“我們此前一直都是以馬來西亞本地市場為主,所有的客戶都是當地人。但隨著海外開發商的不斷進入,我們也開始開拓國際市場。”麗陽機構國際市場部負責人萬天龍告訴《第一財經日報》記者。
麗陽機構做出這樣的決策主要是受到碧桂園等外來開發商的影響。
據了解,碧桂園在馬來西亞一炮走紅的新山金海灣項目並不是該區域最早的項目。麗陽機構早在2012年第一季度就推出了麗陽金海灣項目,比碧桂園金海灣項目早了約一年半時間。
如果沒有碧桂園的出現,或許麗陽機構依然可以踩著自己的節奏前進,第一期開盤3棟公寓,總貨值6.85億元令吉(約12億元人民幣)。
但就是碧桂園,在2013年8月11日這一天,選擇將其金海灣項目9000套房源進行一次性開盤,總貨值達105億元人民幣。對於馬來西亞當地開發商來說,這種規模的項目一般需要十年的去化周期。
“馬來西亞人口少,我們推盤一般都是一棟一棟來,每棟房源只有幾百套。碧桂園一下子推出這麽多房源,極大地影響了供求關系。”麗陽機構市場與銷售部負責人洪麗婷表示。
而據碧桂園方面的透露,其金海灣項目在開盤當天預售就已達60%以上,一個月內被全部認購,超過新山2012年全年地產項目銷售總額。
毫無疑問,碧桂園搶走了一部分馬來西亞本地客戶。麗陽機構內部員工向本報記者證實,麗陽金海灣項目的銷售受到了碧桂園金海灣項目的影響。
同時,碧桂園金海灣項目有四分之一的客戶來自中國,這也讓麗陽機構看到了中國買家的巨大實力與潛在市場。
“我們發現很多國際客戶來馬來西亞投資,基於這種需求,麗陽機構設立了國際市場部,以便更近距離接觸客戶。”洪麗婷表示。
就像萬天龍所說,外來開發商的宣傳讓更多人了解馬來西亞,相當於打了很多免費廣告,也讓馬來西亞當地開發商的客戶變得更加多元。
2013年底,麗陽機構在上海設立了一個辦事處,慢慢擴展到成都、香港、新加坡等地,未來還會考慮在北京、廣州等地開設辦事處。
麗陽機構的國際市場部將在3月21日接受一次大檢驗。這一天,麗陽機構將面向全球發售位於吉隆坡中心的麗陽豪庭項目。作為吉隆坡首個引入W酒店的項目,麗陽機構為麗陽豪庭設立了國際化的定位,希望50%客戶來自國際市場,其中10%~20%來自中國。
投資盛宴依舊
而馬航事件並沒有削弱當地開發商的信心。
洪麗婷告訴記者,在馬航事件剛發生那段時間,確實減弱了人們到馬來西亞旅遊及居住的熱情。但那只是意外事件,隨著時間的推移,這種影響已經在逐漸消退。
“相對而言,馬來西亞是東南亞國家中投資成本最低的,而且我們的語言、宗教信仰、文化等很多元,對外來人口非常友善,尤其是華人。”洪麗婷說。
據了解,馬來西亞首府吉隆坡的房價雖然在過去幾年快速上漲,但2萬人民幣/平方米左右的價格仍處於窪地階段。即便是在吉隆坡市中心、步行5分鐘就可到達雙峰塔(相當於上海靜安商圈)的麗陽豪庭,其豪華精裝公寓的售價才4.6萬元/平方米。
而馬來西亞人口約3000萬,其中,馬來人占57%,華人占26%,印度、英國等其他外來人口占17%。
馬來西亞從2002年開始實施的“第二家園計劃”也讓當地房產更具吸引力。按照規定,50歲以下投資者只要在馬來西亞當地銀行存入30萬令吉,就可在不放棄原有國籍的前提下,在三個月內拿到馬來西亞10年的居留證,且一人申請全家獲簽,定期存款在一年後還可提取一半。
本報記者獲得的資料顯示,截至2014年11月,來自123個國家的申請人申辦“第二家園計劃”,成功申辦人數達26458人。其中,中國人數最多,占比高達23.5%,其次是日本,占比約13.4%。
海外開發商在馬航事件後似乎也沒有放慢腳步。
2014年5月,雅居樂以總價8.55億元人民幣購入位於吉隆坡的武吉免登地塊,地塊占地面積為1.27萬平方米,預計建築面積為12.7萬平方米,樓面地價為6716元/平方米。
綠地集團於2014年2月28日就馬來西亞新山市兩個項目簽署合作備忘錄,計劃斥資近200億元人民幣進行投資建設之後,又於今年2月宣布,將在新加坡和馬來西亞交界處投資一個面積達300萬平方米的科技產業創新園區。
一批中小型開發商也紛紛以組團的形式赴大馬掘金。例如,中國的德寶集團、富港集團就組團與馬來西亞當地的開發商佶帝集團合作。
記者了解到,韓國、日本、孟加拉等地的開發商也在積極尋求與當地開發商合作。
馬來西亞當地政府為了抑制房地產過快發展,在2014年還出臺多項調控措施。例如,外國人在馬來西亞購房最低價格門檻由50萬令吉提高到100萬令吉;調高房屋轉讓稅,外國人在馬來西亞進行的房屋轉讓,不滿5年的按收益部分繳納30%的增值稅,此前的規定是3年內轉讓收30%增值稅;將銀行基準貸款利率調高了0.25個百分點。
從今年4月1日開始,馬來西亞還將開征消費稅,幅度為6%。
一位熟知馬來西亞房地產的業內人士表示,消費稅的開征可能會讓馬來西亞房地產市場在今年有所放緩,但長遠來看,隨著“大吉隆坡計劃”和貫穿馬來西亞、新加坡的新馬高鐵計劃推進,大馬的房地產市場仍具有較大上升空間。
相比降準 政策性銀行才是刺激之所在 作者:汪濤 本文根據瑞銀證券中國首席經濟學家,中國首席經濟學家論壇汪濤理事關於政策性銀行的重要性分析。 相比降準,政策性銀行才是刺激之所在 央行昨日再度降準100個基點被市場視為迄今為止最重要的寬松政策之一。雖然降準的確可以增加流動性供給,但我們認為降準的首要目標是對沖外匯占款收縮、保證基礎貨幣適度增長。換言之,降準的確是寬松措施,但並非刺激政策。相比降準,我們認為更值得關註的是決策層決定為政策性銀行註資並提供流動性支持、以擴大其信貸投放規模,這恐怕才是近期最重要的刺激措施。 政策性銀行有望成為穩增長的利器 李克強總理4月17日在國家開發銀行的考察及近期的政策動向為我們初步揭開了政策組合中的重要一環:為穩增長,決策層希望通過政策性銀行放貸支持基建投資、增加公共品的供給,而央行將為政策銀行提供流動性、甚至直接註資。鑒於一季度經濟數據疲弱,我們此前預測決策層將加大基建投資力度、並進一步放松貨幣政策。擴大政策性銀行放貸規模和降準便是一套組合拳。 我國通常會通過推進基建及政府相關投資來支持經濟增長,但不同於以往,當前企業部門投資意願疲弱。在平臺融資受限、地方政府融資難度加大,決策層希望避免信貸全面擴張和杠桿率進一步攀升,中央政府不希望大幅擴張財政赤字的種種制約下,這一次決策層應如何支持經濟增長?答案是更大程度地發揮政策性銀行的作用:決策層可以增加對政策性銀行的流動性支持、甚至直接註資,進而鼓勵其對棚改、水利、鐵路及其他基建領域提供信貸支持。 央行將擴大向國開行發放PSL規模 國務院最近通過了對國開行、進出口銀行和農業發展銀行的改革方案。根據該方案,國開行將回歸“開發性金融定位”、在市場機制下從事政策性業務,而不再追求此前的商業化定位。國開行總資產超過10萬億元(約合1.6萬億美元)、總貸款超過8萬億元(占銀行體系總貸款的比重約10%、占GDP比重約13%),是我國最大的政策性銀行。這一改革方案意味著作為其主要資金來源的國開債將擁有國家信用、風險權重為零。作為改革方案的一部分,決策層將為國開行註資,註資方可能包括財政部、央行,註資後國開行的政策性地位將大大增強。 此外,李克強總理明確提出將擴大向開發性政策性金融發放抵押補充貸款(PSL)規模,以支持棚改、水利、中西部鐵路等重大項目盡快落地。約一年前,媒體曾報道國開行以貸款為抵押從央行獲得了1萬億的PSL額度、利率為4.5%。但央行資產負債表上相關科目的變動較小、難尋1萬億的蹤跡,表明PSL的實際投放規模可能小於1萬億。決策層可能對上一輪PSL效果比較滿意、再加上目前債券市場收益率降幅有限,因此可能計劃讓央行直接為國開行提供流動性支持。我們認為新一輪PSL利率可能接近國債利率(3~3.5%),期限可能為3-5年,規模可能擴大至1.5萬億以上。 這一措施創新性地結合了貨幣和財政政策。一方面,政府可以通過國開行進行擬財政支持,而無需大幅提高財政赤字、或依靠地方政府融資平臺從商業銀行無節制地借貸;另一方面,央行可以通過對國開行定向寬松來為能拉動經濟增長、促進再平衡的重點項目提供信貸支持,而不必像2009年那樣大幅降準降息。 影響幾何? 我們認為為國開行提供PSL可以帶來以下效果: 1. 直接增加信貸投放、支持基建投資。一季度國開行發放貸款4099億,已接近去年上半年4740億的水平。新一輪PSL將助力國開行為重點政府項目提供更大力度的信貸支持,彌補地方政府收入乏力、地方平臺融資收緊所導致的融資缺口。我們預計今年國開行新增貸款規模可能達1.5萬億(將近去年的兩倍)、資產規模可能增長30%,從而幫助支撐20%左右的基建投資增速。穩健的基建投資進而將緩和房地產和制造業投資持續下滑,幫助全年固定資產投資實現我們所預計的13%的增長。 2. 補充基礎貨幣供給。雖然央行創造PSL的初衷僅為了實施定向寬松,但與再貸款或其他流動性投放工具類似,PSL也能夠投放基礎貨幣(參見《PSL的虛與實》),區別僅僅在於前者通過商業銀行放貸,而後者通過政策性銀行為基建和政府投資項目提供低成本信貸。與其他基礎貨幣投放方式類似,在基建項目獲得國開行的貸款後,貨幣信貸同樣會在銀行體系內不斷派生放大。為國開行提供1.5萬億PSL的效果相當於降準2次以上,可以有效補充當前受制於外匯流出的基礎貨幣供給。央行一季度外匯資產顯著收縮了2521億人民幣,與去年同期7879億的大幅增加形成鮮明對比,凸顯了基礎貨幣增速面臨的壓力。 3. 引導貨幣市場利率進一步下行。通過國開行增加基建投資可以緩和地方政府在影子銀行體系和債券市場上的融資需求、從而避免推高債券收益率;且隨著國開行貸款轉化為商業銀行存款,銀行放貸能力也將有所增強、在銀行間市場資金拆借需求也會有所降低。因此,PSL有望助推貨幣市場利率下行。 但是,擴大對國開行發放PSL規模仍無法避免杠桿率進一步攀升。國開行發放的貸款依然是貸款,與一般貸款的區別僅是成本較低、債務負擔更可持續。此外,除非央行通過其他渠道調整流動性投放規模、保持穩定的貨幣供給,並/或通過控制貸款額度保持穩定的信貸增長、收緊影子銀行監管或繼續動用貸存比限制,否則基礎貨幣增速加快仍會推動銀行放貸加速增長。不過,考慮到現階段貨幣政策的首要任務仍是避免貨幣條件被動收緊,短期內超額寬松一些似乎也並無壞處。 我們當前的預測已經考慮了二三季度經濟增長在穩增長政策發力(包含PSL及其他寬松措施)的推動下環比好轉。這些寬松政策雖有助於緩和、但無法完全扭轉房地產持續下滑和企業部門投資乏力的拖累。因此,我們維持二季度GDP同比增長7.1%、全年增長6.8%的預測不變。 (汪濤/瑞銀證券中國首席經濟學家,中國首席經濟學家論壇理事) 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。 |
股市將更活躍、房地產要刺激?政治局會議釋放重要信號! 4月政治局會議頗受矚目,無論是實業投資者還是股票投資者,都在等政策。 經濟下行壓力加大,二季度肯定無法觸底,若沒有新政策出臺,全年經濟增速也會跌破心理下限。 30日召開的政治局會議討論了經濟形勢,並通過《京津冀協同發展規劃綱要》。京津冀規劃通過後,不日就會公布,這不僅明確了三地發展如何走好一盤棋,也會起到穩增長的短期作用,可謂一舉兩得。 政治局會議釋放了九大信號。 信號一,第一次全面評估經濟全貌。 中央政治局對宏觀經濟出現了新的判斷,即“需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式發生幅度較大的調整,一些新的增長點破繭而出”。 這是中共高層第一次對中國經濟調整效果做出全面判斷,從宏觀到產業,從市場到企業,甚至商業模式變化,都得到中共決策者的評估。在這樣的背景下,宏觀調控的方式和節奏也會發生變化。 得出這樣的判斷,顯然對改革效果表示滿意,但同時認識到外需在短期內難以恢複,對宏觀經濟的調控必須采用新思路。 信號二,宏觀調控穩增長打頭,防風險斷後。 雖然政策總基調沒有變化,但宏觀政策強調“保持穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險綜合平衡”。穩增長是第一位的,促改革是第二位的,調結構退居第三。這意味著宏觀調控可能會短期恢複老辦法,以達到穩增長目的。 信號三,房地產要刺激,市場環境要改善。 在宏觀政策中提到“要完善市場環境,盤活存量資產,建立房地產健康發展的長效機制”,這意味著可能繼續出臺鼓勵購房的稅收和信貸政策,以起到消化住房庫存,進而刺激房地產開發投資的作用。無論如何,在房地產經濟下,能夠賣出房子,就可以穩定增長。如果房地產能夠借此機會實現市場環境改變,並最終形成市場機制,長遠看,是好事情。不過,就怕地方政府將房地產政策當做激素用,只看短期效果。 信號四,拉投資是頭號辦法。 就穩增長而言,最有效辦法仍是固定資產投資。 政治局會議提出“要註重發揮投資的關鍵作用,認真選擇好投資項目,做到有市場,有長期回報”。政府後續將出臺相關投資政策,不僅增加政府投資項目,同時也會改革融資融通機制,通過疏通資金渠道,來為固定資產投資供血。由於國家開發銀行已經明確政策性銀行改革方案,因此在支持投資方面,國開行或充當重要輸血角色,以解決“資金循環不暢問題”。 信號五,財政政策轉向管理總需求。 財政政策一定會更加積極,除了支持政府投資,也會進一步減稅減費以刺激民間投資和消費。但比較起來,供給政策見效慢,需求管理才是財政政策重點所在。 信號六,貨幣政策一定會更加寬松。 政治局認為“穩健的貨幣政策要把握好度,註意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道”。如何理解這個說法,並不容易。寬松貨幣政策難以向實體經濟傳導,問題出在銀行,因為銀行風險偏好改變,貸款風險意識提高。那麽如何疏通傳導渠道,恐怕有兩個辦法,一個是疏通銀行渠道。這可能要在政治上施加壓力,要求銀行增加實體經濟貸款。但在企業貸款意願降低,以及企業和地方政府“借新還舊”條件下,僅僅靠政治壓力並不能起到很好效果。另一個傳導渠道是直接融資,即通過一個健康活躍的資本市場,將寬松的貨幣供給轉化為新興產業的融資需求。這既要求股票市場要穩定,同時要盡快放開企業IPO管制,增加上市公司數量。 信號七,股票市場進一步活躍。 二者比較,一個好的直接融資市場,才是利用貨幣政策支持實體經濟更可靠的辦法。由此判斷,宏觀當局在降低市場風險條件下,會進一步活躍股票市場。 政治局同時還強調,國企改革方向沒有變,保護私有產權政策沒有變。這是給私人投資者以定心丸,寄望於民間投資來促進經濟持續增長。但這個過程仍會緩慢,畢竟市場環境改善需要過程。不過以此刺激全民創業,並輔以股票市場誘惑,小企業註冊或現繁榮局面。 信號八,防風險是底線,剛性兌付不會打破。 與以往不同是,此次政治局提出將“防風險”納入綜合平衡內容,一方面是想避免因經濟下滑導致債務風險,另一方面也是擔心股票市場泡沫積聚,導致市場出現系統性風險。因此,在推行積極貨幣和財政同時,政府也會采取謹慎金融監管政策,以降低和化解風險。如此判斷,股票市場會繼續降杠桿,同時影子銀行等金融產品仍會保持剛性兌付環境。 信號九,京津冀協同關鍵是服務一體化均等化。 此次政治局會議通過了《京津冀協同發展規劃綱要》,這將啟動三地經濟一體化進程。 京津冀規劃遲遲未能出臺,其中原因是利益難以協調。三地協同的核心不難確定,北京肯是唯一核心,否則首都經濟圈難以成型。關鍵問題是北京的利益如何調節,特別是外來人口疏解問題比較撓頭。只能幹,不能說,這是事實。政治局會議稱,京津冀“戰略的核心是有序疏解北京非首都功能”,要求“要在京津冀交通一體化、生態環境保護、產業升級轉移等重點領域率先取得突破”。 這是解決北京大城市化病的優先藥方,如何轉移產業和人口是問題關鍵。產業轉移了,企業走了,人口能否跟著走,恐怕不取決於政策,還要看市場環境變化。當然,政策如果硬要人口走,也能做得到,但人口減少結果就是出現新的窪地效應,新的人口仍會湧進北京。因此,疏散人口的關鍵是實現社會服務均等化,即首先在京津冀地區實現教育、醫療和養老一體化和服務均等化,才能從根本上解決人口布局問題。 四月政治局會議透露出新的信號,經濟仍有下行壓力,宏觀政策將會進一步寬松,在祭出新手段同時,老辦法也會粉墨登場。但可以肯定的是,定向調控已經轉化為全面刺激,新經濟能否脫穎而出,仍需觀察。 (來自經濟日報-中國經濟網) 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。 |
據韓國保健部門官員在6月20日向《第一財經日報》記者透露:“從現階段的發展情況來看,我們能夠判斷疫情正在開始放緩。但是我們仍然在關註疫情是否會進一步蔓延,而且我們正在註意相關醫院是否會出現更多的病例。”
事實上,據《第一財經日報》記者根據韓國官方的統計數據分析,不難發現:自從本月1日起,每天新確診的MERS患者數量明顯有所減少。直到20日當天未出現新病例。而20日後每天也只確診2~3個病例。
或許,對韓國社會而言,隨著疫情擴張步伐的放緩,如何提振受疫情重創的經濟成為當務之急。除了下調基準利率外,韓國政府還計劃推出一攬子刺激計劃,穩定“後MERS時代”的韓國經濟。
旅遊業遇冷
MERS對韓國影響首當其沖的就是韓國旅遊業。根據韓國旅遊發展局統計,截至本報記者發稿,因MERS取消韓國旅遊的外國遊客數量已達到了12.72萬人次,日均取消訪韓的外國遊客數量超過1000人。而在韓國旅遊市場中占有較大比重的大中華區遊客取消的比例占全體取消行程外國遊客比例的75%以上。僅22日一天,就有來自大中華區的530名遊客在內的1375名外國遊客取消訪韓行程。而預定了7~8月韓國旅遊行程的外國遊客數量僅為20.25萬人次,相較去年同期的112.95萬人次減少近八成。
受到韓國旅遊遇冷的外溢效應,中國國際航空、南方航空等中國國內的多家航空公司與大韓航空、韓亞航空等韓國航空公司也紛紛減少往來中韓的航班數量。以韓國大韓航空為例,該公司宣布從本月18日至下月17日減少首爾往來中國香港、上海、沈陽、青島等國內城市的航班,共計169個班次,相當於減少了大韓航空14%的定期航班。
韓國投資者對於公司業績的擔心,也導致航空、酒店等旅遊行業的股票紛紛出現大幅下跌。在首爾證券交易所上市的大韓航空和韓亞航空股價,從本月1日起至今分別下跌了9.8%和13.4%。
有韓國專家對此分析:“大中華區的遊客曾經在2003年經歷過非典(SARS)這樣嚴重的傳染疾病。所以大中華區的遊客對於這樣的疫情本來就會比較敏感,外加上韓國政府初期防治不力,導致遊客們對於韓國的信任感有所下降。這也成為大中華區遊客減少訪韓的原因。”
對此,韓國文化觀光部預測,今年度訪韓外國遊客即便相比去年只下降兩成,韓國旅遊業收入將減少9億美元。這對於韓國本來就不振的經濟狀況帶來一定影響。
內需“雪上加霜”
《第一財經日報》記者也發現,相較於疫情剛剛爆發的5月下旬,韓國街頭上戴口罩的民眾不斷增加,也紛紛回避人流密集的公共場所。
據韓國媒體報道,在MERS爆發以後,那些顯示韓國民眾消費心理的數據紛紛亮紅燈。6月第一周韓國百貨店的銷量相較於5月第一周平均下降25%,相較去年同期下降16.5%。
與此同時,休閑娛樂等服務業的情況也難樂觀。統計顯示,韓國各地電影院的票房下降近六成,就連韓國民眾平時最愛看的職業棒球聯賽的觀眾人數也下降了近四成。《第一財經日報》記者曾在此前親自前往職棒聯賽賽場之一的首爾蠶室棒球場,周末本該是聯賽最火爆的時刻,但記者卻發現棒球場可以用“門可羅雀”來形容,上座率1/3都不到,這在平時周末的比賽中很少見,而就連來應援的球迷中也有不少的人帶上了口罩。
一位男性球迷向《第一財經日報》記者表示:“雖說今天的比賽對於我應援的隊伍比較重要,我選擇來觀戰,但要說對於MERS沒有擔心,那肯定是不可能的,否則我也不會今天戴上口罩來到賽場,而這在講究‘氣勢’的平時是無法想象的。”
《第一財經日報》記者在韓國各大學采訪時也發現,有許多原本為了學分或其他原因,準備假期留韓的外國學生,也紛紛在期末考試結束以後選擇回國。
就讀於韓國延世大學的一位中國留學生向本報記者表示:“我們在韓的中國學子也不斷關註來自駐韓中國大使館以及韓國當地新聞的消息,同學之間聊天的話題也都離不開MERS的疫情。雖然韓國有許多學校曾停課的時候也擔心過,但是好在目前還沒有中國留學生感染的消息。據我所知,不僅是我所在的學校,我的朋友、所有學校的學生也都在正常上課。但是周邊有很多朋友準備期末考試一結束就立即回國。”
事實上,受到疫情影響,很多原本在假期針對中國留學生開辦的活動也多被取消,因此也有一些學生向記者表示:回國不是因為對於疫情的擔憂,而是因為要參加的活動全部被取消。
著手提振經濟
近日以來,韓國MERS的疫情開始逐步放緩。關於確診者的消息也在不斷減少,原本被認為是疫情風向標的停課學校數量也大幅度減少。
與此同時,受到MERS疫情放緩的影響,原本受到重創的韓國股市,也開始有了回暖的跡象。韓國政府與央行也開始出手提振內需。韓國央行在本月11日曾宣布將基準利率下調0.25個百分點,從1.75%下調至1.50%。這是韓國歷史上最低的基準利率,而這也被視為韓國準備接收美聯儲即將加息的信號,同時也是提振經濟的一大舉措。隨之而來的就是韓國國內的各大銀行均出現年利率低於1%的定期存款產品。
在韓國央行宣布加息以後,韓國經濟副總理、企劃財政部部長崔炅煥在本月22日表示,雖然還沒有最終確定規模,但政府正在考慮推出增加財政預算、提供金融支援等一攬子經濟刺激計劃。據悉,該計劃可能超過15萬億韓元(約合135億美元)。
另外,為了挽救旅遊業,韓國文化觀光部於本月15日發布“旅遊業支援方案”,決定對酒店業、航空業等17個旅遊業相關行業提供720億韓元的融資支持。同時從本月22日至9月21日期間,為訪韓的所有外國遊客提供“安心保險”,若在該期間內訪韓確診感染MERS,韓國政府將為其提供全額旅遊經費、診療費以及3000美元的補償金,如果在確診後20天內死亡,則還能夠獲得1億韓元的補償。
韓國經濟研究所的一份報告顯示,如果疫情能夠在本月得到控制,韓國經濟損失約為36億美元,如果持續到8月末,則這個金額將擴大至180億美元,勢必對韓國經濟增長有所影響。對於內需不振、出口停滯並正在尋求複蘇的韓國經濟而言,MERS的爆發也被視為繼去年“歲月號”沈船事件對韓國經濟打擊後的又一大“噩耗”。
盡管MERS疫情最終將趨於平緩,但對於韓國政府的挑戰並沒有結束。總統樸槿惠支持率在兩周內跳水10%以上的事實不難看出,MERS疫情帶給韓國政府的信任危機,將是下一步的關鍵問題。18日火線上任的新總理黃教安能否解決這個問題,出臺有效的防治措施、消除民眾憂慮等,還將拭目以待。